一、业务概要　　（一）商业模式　　1.2026年1-6月，公司实现营业收入21,018.19万元，较上年同期上升54.88%；实现归属于公司股东的净利润-4,510.70万元，较上年同期下降204.12%，归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4,565.07万元。公司业绩变动的主要原因是：公司AI服务器业务具有显著的“高营收、低毛利”行业特征，其在快速扩大营收规模的同时，对整体利润率形成了结构性稀释。随着药品集采政策持续推进，行业市场竞争加剧，公司药品销售价格下降，且部分产品的市场需求下滑，销量减少，上述因素叠加导致公司归属于公司股东的净利润较上年同期下降。　　报告期内，公司的主营业... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　1.2026年1-6月，公司实现营业收入21,018.19万元，较上年同期上升54.88%；实现归属于公司股东的净利润-4,510.70万元，较上年同期下降204.12%，归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4,565.07万元。公司业绩变动的主要原因是：公司AI服务器业务具有显著的“高营收、低毛利”行业特征，其在快速扩大营收规模的同时，对整体利润率形成了结构性稀释。随着药品集采政策持续推进，行业市场竞争加剧，公司药品销售价格下降，且部分产品的市场需求下滑，销量减少，上述因素叠加导致公司归属于公司股东的净利润较上年同期下降。
　　报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：
　　一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶囊及原料药、阿哌沙班片及原料药、注射用磷酸特地唑胺及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。
　　二是AI服务器业务板块，该业务是根据客户具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。具体业务模式为根据用户的需求，包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。
　　2.主要产品
　　（1）医药产品
　　截至报告期末，公司主要生产、销售及拥有生产批文的制剂品种(27)个，其中(21)个品种通过仿制药一致性评价，(25)个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025版）》。
　　公司主要生产、销售以及拥有生产批文的医药品种情况如下：
　　①制剂产品
　　（2）AI服务器产品
　　主要为AI服务器，根据客户具体应用场景进行深度定制。
　　3.公司主要经营模式：
　　（一）研发模式
　　1、医药产品
　　公司采用以自主研发为主，合作开发为辅的研发模式，围绕已有品种所形成的特色系列，不断丰富规格，推进一致性评价研究，巩固现有优势品种，并根据市场需求不断进行新药研发。公司成立了医药研发中心，组建了一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，从品种调研到立项、方案计划制定到执行、研究到注册申报，均设立了专门的部门，有力支撑了公司的发展。
　　2.AI服务器产品
　　公司的业务定位是提供人工智能算力基础设施的专业服务器整机厂商，聚焦大模型、深度学习、AI推理等核心AI场景，致力于为客户大模型研发、AI产业化落地提供高性能、高稳定、高适配、全周期运维的专属算力底座，是业内专注大模型算力支撑、覆盖全AI业务场景的算力基础设施综合服务商。
　　公司AI服务器业务以“以销定产”为核心原则，根据与下游客户签订的销售合同组织原材料采购、生产装配及产品交付；同时结合客户个性化需求，提供定制化AI服务器的生产服务。公司AI服务器业务使用的零部件如GPU、主板、内存条等为外购或委托供应商定制，公司主要协助客户进行选型配置、方案设计、兼容性测试、固件适配等，以满足客户使用需求，快速实现产品商品化落地。公司作为业务全流程的主要责任人，承担原材料采购风险、产品生产质量风险、售后保修风险及交货延迟风险。
　　（二）生产模式
　　1、医药产品
　　公司采取自主生产和合作生产相结合的生产模式，两种模式相互补充，形成业务协同。
　　自主生产模式：公司拥有冻干粉针剂、分装粉针剂、小容量注射剂和原料药等多条生产线，实行“以销定产、产销结合”的计划管理模式，生产部门根据年度销售计划将生产计划分解至月，并在实施过程中根据库存情况进行动态调整。
　　合作生产模式：是指公司在早期MAH制度（药品上市许可持有人制度）未建立的时期，与具备生产资质、GMP产能充裕的制药企业展开合作生产的模式。在此模式下，公司单独负责或与合作单位共同负责产品的研究开发工作，并由公司承担相关费用。公司享有合作产品的独家经销权和知识产权，合作方负责在公司的技术支持下申请并取得合作产品的药品批准文号。合作单位按照公司订单要求组织生产，由公司负责对外销售。
　　2、AI服务器产品
　　公司以“以销定产”为核心原则，根据与客户签订的销售合同组织原材料采购、生产装配及产品交付。生产过程包括AI服务器的硬件装配、软硬件初调试、通电测试、整机老化与性能测试，全面验证硬件稳定性与兼容性，同步完成系统预装工作实现客户“即收即用”。公司在生产环节实施严格质量管控，对重要零部件专项检测排除质量隐患，对特殊需求部件进行安装改造以适配定制化要求，开展整机功能全维度测试确保性能达标，成品检验合格后方可入库。
　　（三）销售模式
　　1、医药产品
　　公司产品主要为处方药，终端客户为各级医疗卫生机构，采用经销商买断方式进行销售，即通过经销商将药品销往各级医疗卫生机构。具体而言，公司根据营销能力、销售渠道、信用等多方面遴选优质的医药商业公司作为经销商，与其建立长期稳定的合作关系，向经销商销售产品，同时为其提供产品学术推广支持等服务。
　　经销商向公司采购产品，并利用其销售渠道向各级医疗机构进行销售。对于向非公立医疗机构销售的产品，经销商亦会通过区域内的下级经销商进行产品分销。
　　2、AI服务器产品
　　公司核心产品算力服务器主要面向智算中心、大模型公司、AI垂直应用企业等企业进行销售，通过自主开拓、客户介绍及公开招标（询价）等方式获取销售订单。
　　为进一步扩大市场覆盖广度、提升服务纵深，公司致力于与合作伙伴构建长期稳定的战略协作关系为客户提供现场技术支持工作；公司同步为合作伙伴提供全流程的产品培训、技术赋能与市场资源支持，并通过规范化的合作管理机制，为终端客户提供优质可靠的服务。
　　（四）采购模式
　　1、医药产品
　　本公司采购的物资有：生产、研发用物料，合作生产模式下的产品，各部门所需设备、仪器、五金配件、备品备件、低值易耗品、办公用品等。生产用原辅料、与药品直接接触的包装材料需从质量管理部批准的具有相应资质的供应商处采购；对设备、仪器的采购，请购部门需提供详细的调研报告，经过充分询比价后，确定供应商并与其签订合同。仓库管理部门负责确保主要物料的安全库存，设定库存警戒线，主要物料规定有检验周期；五金、易耗品、劳保用品由计划物料部采用询价比价的方式统一采购，并有一定的库存量。
　　2、AI服务器产品
　　公司算力服务器业务采购的物资主要包括：生产集成所需的核心硬件组件（如CPU、GPU、内存、存储、主板、电源等）、生产辅料、测试物料，战略协同生产模式下的成品/半成品，以及运营所需的设备、配件与耗材等。采购部门会从供货能力、价格优势、产品质量、市场信誉及合规性等多维度评估和筛选供应商，主要与行业头部原厂或授权分销商等建立战略合作关系，确保供应链源头品质和供货能力。采购活动依据生产计划及安全库存策略执行，对关键物料进行重点管理与供应风险监控。
　　在采购管理环节，公司明确以按需采购、结合市场原材料价格变化动态调整为核心原则，采用按需采购与集中采购相结合的运作方式。通过建立标准化的询价比价流程筛选优质合格供应商，在确保物资稳定供应的前提下，实现采购成本的精准控制。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策变化风险
　　医药行业关系着国计民生，受政策影响较大，比如医保目录的执行与动态调整、带量采购政策持续落地、新的研发指导原则推出、医药行业反腐集中整治等均对医药行业未来发展带来了深远的影响。为此，公司将密切关注各类行业政策动态，及时把握行业发展变化趋势，提前布局调整，以规避政策变化带来的风险。
　　产品降价风险
　　药品获批上市后，除了应对市场竞争，还受到医保、招标，尤其是带量采购等行业政策多方面因素影响，随着国家药品集采的持续进行，医药企业面临药品降价的压力。对于带量采购公司要顺应形势，积极参加国家和省级集采以价换量，通过规模效应降低药品的单位生产成本，且通过减少跨区域市场推广降低销售费用，同时深入挖掘具有市场潜力和技术壁垒的在产品种，不断优化产品结构，增强产品市场竞争力。
　　新药研发风险
　　新药研发存在高投入、高风险、周期长等特点，根据国家《药品注册管理办法》等的规定，新药研发包括临床前工作、临床研究以及药品生产审批等阶段，研发工作可能在上述任一阶段受自身因素或审批的影响而终止。如果公司研发的药物品种未能达到预期的安全性及疗效，或未能通过药品评审，则可能导致新药研发失败。为此，公司将不断提升科研水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力量推进重点项目的进度，通过合作开发等形式推出新项目，最大限度控制研发风险，同时充分利用公司全产业链优势，加强原料-制剂一体化，以确保本公司长期可持续发展。
　　环保风险
　　公司在生产原料药和制剂的过程中，会产生废水、废渣和废弃物，公司已采取适当措施确保上述污染物的处置符合国家环保政策和法规的规定。在未来公司产能扩张的过程当中，如果公司在生产过程当中对污染物处置不当，则污染物有可能对环境造成一定影响。公司有可能面临相关部门的处罚，从而影响正常生产经营活动。为此，公司将加大环保投入，实施数字化、动态环保监控，更加科学、及时，确保达标排放。
　　市场开拓的风险
　　国家基本药物目录、新医保目录动态调整，启动医保版DRGs试点推广，医联体及医共体两级诊疗机制等一系列举措的落实，产品市场开拓存在不及预期的风险。为此公司将密切关注行业动态，加强新品开发准入、招投标及挂网、省级集采等政府事务管理和投入，加大重点产品的市场推广和销售力度。
　　质量风险
　　医药生产流程长、工艺复杂，对生产设备、环境以及人员的技术要求都比较高，公司严控生产过程，建立了较为完善的质量管理体系，但产品从生产到销售环节较多，若产品质量出现问题，将对公司带来极大风险。为此，公司将不断加强质量管控，通过现场监控、验证管理、体系维护、组织检验等方式发挥质量保证的风险预防功能。
　　资质到期无法延续的风险
　　为了加强药品管理、保证药品质量、保障公众用药安全，根据国家有关法律、法规的规定，医药企业实行严格的市场准入制度。在中国境内上市的药品，应当经药品监督管理部门批准，取得药品注册证书；药品的生产活动，应当经所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门批准，依法取得药品生产许可证，并严格遵守药品生产质量管理规范，方可从事药品生产活动。由于相关资质、证书的认定政策未来可能发生更改，公司现有资质、证书可能存在无法到期换证或续期的风险，进而对公司未来发展和经营带来不利影响。公司将及时关注各项资质、证书的存续情况，并及时履行信息披露义务。
　　供应链与采购风险
　　高端AI服务器核心部件（如高端GPU、特定型号CPU）全球供应集中度高，可能存在供应短缺、价格剧烈波动、地缘政治导致断供或采购周期过长的风险。此外，单一供应商依赖会导致公司议价能力减弱，生产成本不可控，直接影响订单的交付能力和盈利水平。公司将实施多元化的供应链策略，积极开拓并认证合格的第二、第三供应商源，降低对单一供应商的依赖。建立战略性库存机制，针对关键长周期物料进行适当备货。同时，与核心供应商签订长期框架协议，锁定产能与优先供应权，并通过规模化采购提升议价能力，以稳定成本、保障供应安全。
　　产品质量与交付风险
　　AI服务器产品需满足7x24小时不间断运行的苛刻要求，任何硬件故障或系统缺陷都可能对客户的关键业务造成重大损失，进而引发客户索赔并严重损害公司声誉。在深度定制过程中，不同硬件与软件的兼容性问题、散热设计缺陷等均可能带来产品可靠性和稳定性风险。公司将建立并严格执行高标准的品控体系，配备先进的检测设备和专业的工程技术团队，通过完善的质量管理体系，确保交付产品的可靠性和安全性。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1.主营业务　　报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：　　一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶囊及原料药、阿哌沙班片及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。　　二是AI服务器业务板块，该业务是根据客户具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。具体业务模式... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.主营业务
　　报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：
　　一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶囊及原料药、阿哌沙班片及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。
　　二是AI服务器业务板块，该业务是根据客户具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。具体业务模式为根据用户的需求，包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。
　　报告期内，公司实现营业收入人民币518,763,270.82元，实现归属于母公司的净利润人民币-121,170,018.81元。截至2025年12月31日，公司资产总额832,103,850.86元，归属于上市公司股东的所有者权益380,149,512.35元。
　　2.主要产品
　　（1）医药产品
　　截至报告期末，公司主要生产、销售及拥有生产批文的制剂品种[24]个，其中[18]品种通过仿制药一致性评价，[22]个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025版）》。
　　（2）AI服务器产品
　　主要为AI服务器，根据客户具体应用场景进行深度定制。
　　3.公司主要经营模式：
　　（一）研发模式
　　1、医药产品
　　公司采用以自主研发为主，合作开发为辅的研发模式，围绕已有品种所形成的特色系列，不断丰富规格，推进一致性评价研究，巩固现有优势品种，并根据市场需求不断进行新药研发。公司成立了医药研发中心，组建了一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，从品种调研到立项、方案计划制定到执行、研究到注册申报，均设立了专门的部门，有力支撑了公司的发展。
　　2.AI服务器产品
　　公司的业务定位是提供人工智能算力基础设施的专业服务器整机厂商，聚焦大模型、深度学习、AI推理等核心AI场景，致力于为客户大模型研发、AI产业化落地提供高性能、高稳定、高适配、全周期运维的专属算力底座，是业内专注大模型算力支撑、覆盖全AI业务场景的算力基础设施综合服务商。
　　公司AI服务器业务以“以销定产”为核心原则，根据与下游客户签订的销售合同组织原材料采购、生产装配及产品交付；同时结合客户个性化需求，提供定制化AI服务器的生产服务。公司AI服务器业务使用的零部件如GPU、主板、内存条等为外购或委托供应商定制，公司主要协助客户进行选型配置、方案设计、兼容性测试、固件适配等，以满足客户使用需求，快速实现产品商品化落地。公司作为业务全流程的主要责任人，承担原材料采购风险、产品生产质量风险、售后保修风险及交货延迟风险。
　　（二）生产模式
　　1、医药产品
　　公司采取自主生产和合作生产相结合的生产模式，两种模式相互补充，形成业务协同。
　　自主生产模式：公司拥有冻干粉针剂、分装粉针剂、小容量注射剂和原料药等多条生产线，实行“以销定产、产销结合”的计划管理模式，生产部门根据年度销售计划将生产计划分解至月，并在实施过程中根据库存情况进行动态调整。合作生产模式：是指公司在早期MAH制度（药品上市许可持有人制度）未建立的时期，与具备生产资质、GMP产能充裕的制药企业展开合作生产的模式。在此模式下，公司单独负责或与合作单位共同负责产品的研究开发工作，并由公司承担相关费用。公司享有合作产品的独家经销权和知识产权，合作方负责在公司的技术支持下申请并取得合作产品的药品批准文号。合作单位按照公司订单要求组织生产，由公司负责对外销售。
　　2、AI服务器产品
　　公司以“以销定产”为核心原则，根据与客户签订的销售合同组织原材料采购、生产装配及产品交付。生产过程包括AI服务器的硬件装配、软硬件初调试、通电测试、整机老化与性能测试，全面验证硬件稳定性与兼容性，同步完成系统预装工作实现客户“即收即用”。公司在生产环节实施严格质量管控，对重要零部件专项检测排除质量隐患，对特殊需求部件进行安装改造以适配定制化要求，开展整机功能全维度测试确保性能达标，成品检验合格后方可入库。
　　（三）销售模式
　　1、医药产品
　　公司产品主要为处方药，终端客户为各级医疗卫生机构，采用经销商买断方式进行销售，即通过经销商将药品销往各级医疗卫生机构。具体而言，公司根据营销能力、销售渠道、信用等多方面遴选优质的医药商业公司作为经销商，与其建立长期稳定的合作关系，向经销商销售产品，同时为其提供产品学术推广支持等服务。
　　经销商向公司采购产品，并利用其销售渠道向各级医疗机构进行销售。对于向非公立医疗机构销售的产品，经销商亦会通过区域内的下级经销商进行产品分销。
　　2、AI服务器产品
　　公司核心产品算力服务器主要面向智算中心、大模型公司、AI垂直应用企业等企业进行销售，通过自主开拓、客户介绍及公开招标（询价）等方式获取销售订单。
　　为进一步扩大市场覆盖广度、提升服务纵深，公司致力于与合作伙伴构建长期稳定的战略协作关系为客户提供现场技术支持工作；公司同步为合作伙伴提供全流程的产品培训、技术赋能与市场资源支持，并通过规范化的合作管理机制，为终端客户提供优质可靠的服务。
　　（四）采购模式
　　1、医药产品
　　本公司采购的物资有：生产、研发用物料，合作生产模式下的产品，各部门所需设备、仪器、五金配件、备品备件、低值易耗品、办公用品等。生产用原辅料、与药品直接接触的包装材料需从质量管理部批准的具有相应资质的供应商处采购；对设备、仪器的采购，请购部门需提供详细的调研报告，经过充分询比价后，确定供应商并与其签订合同。仓库管理部门负责确保主要物料的安全库存，设定库存警戒线，主要物料规定有检验周期；五金、易耗品、劳保用品由计划物料部采用询价比价的方式统一采购，并有一定的库存量。
　　2、AI服务器产品
　　公司算力服务器业务采购的物资主要包括：生产集成所需的核心硬件组件（如CPU、GPU、内存、存储、主板、电源等）、生产辅料、测试物料，战略协同生产模式下的成品/半成品，以及运营所需的设备、配件与耗材等。采购部门会从供货能力、价格优势、产品质量、市场信誉及合规性等多维度评估和筛选供应商，主要与行业头部原厂或授权分销商等建立战略合作关系，确保供应链源头品质和供货能力。采购活动依据生产计划及安全库存策略执行，对关键物料进行重点管理与供应风险监控。
　　在采购管理环节，公司明确以按需采购、结合市场原材料价格变化动态调整为核心原则，采用按需采购与集中采购相结合的运作方式。通过建立标准化的询价比价流程筛选优质合格供应商，在确保物资稳定供应的前提下，实现采购成本的精准控制。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.医药制造行业情况概述
　　医药制造业作为关系国计民生的重要产业，正经历着深刻的变革。近年来，随着国家药品集中带量采购政策的常态化推进、医保目录动态调整机制的完善，以及监管要求的不断提高，医药企业的运营模式和竞争格局正在重构。行业整体发展态势从单纯规模增长转向质量与创新并重，研发实力和成本控制能力成为企业核心竞争力。随着集采常态化，医药企业必须通过工艺优化、供应链整合和管理提升来降低成本。同时，随着人口老龄化以及人民健康意识的提升，医药制造行业持续展现出良好的增长势头。除此之外，生物技术、人工智能等新兴技术的大力发展和广泛应用，为医药制造行业带来了革命性的变化。这些技术的应用有助于提高药物的研发和生产效率，推动医药制造行业迎来更加广阔的发展前景。
　　2.AI服务器所处行业情况概述
　　AI服务器作为支撑人工智能产业发展的核心算力基础设施，近年来受到国家政策的高度重视与大力扶持。在国家层面，《2025年国务院政府工作报告》以及《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》等政策文件相继出台，推动人工智能与实体经济深度融合，为AI服务器产业提供了坚实的政策保障。
　　得益于人工智能技术的快速发展和应用场景的不断拓展及云计算、大数据等新兴技术对AI计算能力的需求增长，各大科技企业都在加大AI基础设施投入，AI服务器行业进入高速发展时代。
　　在大模型训练与推理需求持续释放、“东数西算”工程深入推进的双重驱动下，新疆、甘肃、宁夏、内蒙古等中西部数据中心集群加速建设，有效承接东部算力需求，带动AI服务器市场迎来爆发式增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.产业链一体化优势
　　公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。公司关键产品的原料药均为自产，具有完整医药产业配套体系，原料药自供和规模化生产有力地保障制剂产品的生产、供应，在质量稳定性以及生产成本控制方面有着明显的优势。
　　2.持续的研发创新能力
　　公司历来注重研发创新，建立了健全的科研管理体系，拥有一批国际一流、国内领先的研发设备和经验丰富的研发人才队伍，通过自主研发，近年来公司新产品不断获批，公司的技术创新能力和科研水平不断提升。截至本公告日，公司已获得替加环素、普瑞巴林、富马酸丙酚替诺福韦、赖氨匹林、福沙匹坦双葡甲胺等25种原料药上市申请批准通知书；注射用胸腺法新、氟尿嘧啶注射液等17个制剂品种已通过仿制药一致性评价。
　　3.先进的生产制造技术
　　公司多年来一直致力于无菌注射剂的规模化生产，拥有无菌制剂技术优势、产能优势，严格按照国家GMP要求建立药品生产制造中心，拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、分装粉针剂等剂型多条生产线，在产品产能、工艺技术以及GMP管理上保持国内先进水平。
　　4.完善的质量管理体系
　　作为切身关系人民福祉的医药行业的一员，公司始终将质量控制贯穿从产品研发、生产转移、商业化生产到市场销售的产品生命周期全过程，把药品质量问题当成公司安身立命之本和生存发展的生命线。公司建立了涵盖产品生产质量、科研、销售等业务的立体化质量管理体系，从源头上保证产品质量的均一性、稳定性和安全性，并持续强化质量体系建设和质量意识提升。
　　5.良好的供应链及成本管控
　　公司新增的AI服务器系统集成业务已展现出多方面的核心竞争优势，这些优势为其在激烈的市场竞争中快速突围提供了有力支撑。公司与GPU等核心部件的上游供应商建立了良好的战略合作关系，具备稳定的供货渠道和一定的采购成本优势，这些设备经过专业设计，广泛应用于大模型训练、云数据中心、边缘计算及智算中心等场景，助力客户快速将AI技术转化为生产力。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1．公司发展战略
　　面对新的行业阶段，公司将继续抓紧“医药+算力服务器”的双轮推动作为发展方向，持续推动医药产品的集采业务持续稳定推进，算力业务聚焦大模型训练、智算中心以及科研院所、各类企业客户等多种类需求，扎实推进算力人才队伍建设。公司未来发展战略关键路径初步确定如下:
　　（1）医药制造领域
　　深耕集采优势品种，夯实基本盘：聚焦注射用替加环素、注射用奥美拉唑钠等已通过一致性评价且中标国家集采的核心产品，优化生产工艺、降本增效，保障产能稳定与质量合规，通过集采和各省联采等渠道巩固院内市场份额；拓展县域医疗、民营医院等院外渠道，搭建“集采+院外”双终端销售网络，稳定核心营收基本盘。
　　布局消费医疗及大健康产品特色赛道，打造增长极：聚焦抗感染、消化、神经三大优势治疗领域，适度加大研发投入，布局医美功能性产品、消费医疗及大健康产品等特色赛道，丰富产品管线，培育高毛利增量产品。
　　（2）算力服务器领域
　　立足新疆、广东两个交付中心，聚焦大模型训练、云数据中心、智算中心场景需求，主打高性能AI服务器整机产品；优化硬件选型与散热方案设计，标准化生产流程，提升产能规模与交付效率，快速抢占通用算力服务器市场份额。
　　公司开始着手布局算力服务器研发，公司的研发方向主要围绕AI算力服务器核心能力建设推进：一是在互连体系结构层实现自主设计、验证与交付；二是结合客户应用场景优化“拓扑设计+上游协同生产+下游定制交付”一体化模式，研发内容贯穿于产品设计、场景适配、交付验证全流程，与上游芯片、元器件供应商建立战略合作，保障供应链稳定与成本优势，逐步从“组装制造”向“研发+制造”升级，提升产品核心竞争力。
　　为进一步解决客户集中的问题，通过定制化算力解决方案，拓展多元客户。针对AI企业、互联网大厂、科研院所、政企客户差异化需求，提供“硬件定制 +软件适配 +部署运维”一体化算力解决方案；深耕东数西算政策红利，重点开拓西部算力枢纽市场，拓展不同需求的客户群体，降低客户集中度风险。
　　在成本方面，与上游核心硬件厂商或者大经销商建立长期战略合作，锁定GPU、主板、存储等关键元器件供货渠道，缓解供应链紧张、控制采购成本。搭建自有组装产线与品控体系，完善采购、生产、检测、交付全流程管理，实现规模化、标准化生产，提升交付能力与毛利率水平。
　　发挥公司原有医药产业资源优势，差异化布局医药AI算力、医疗大数据、生物医药研发算力等垂直场景。为药物研发、医疗数字化、生物医药企业提供专属算力设备与解决方案，形成“医药+算力”独有协同优势，区别于普通算力企业，强化公司长期独特竞争力。
　　除此之外，公司将持续梳理非核心、亏损资产，推进闲置产能、部分子公司股权或资产处置，回笼资金聚焦主业核心赛道；精简管理架构、严控运营费用，提升医药以及算力业务整体盈利能力与资产运营效率。
　　2．2026年经营计划
　　2026年，公司将持续坚持“医药、算力双轮驱动、协同发展”的总体经营思路，紧扣医药行业集采常态化、创新升级及人工智能算力产业高速发展的行业趋势，稳固医药基本盘、加速服务器业务规模化落地，持续优化资产结构、严控经营成本、补强人才与技术短板，全面提升公司整体经营质量与可持续盈利能力。结合公司现阶段战略布局及业务实际，制定2026年度经营工作计划如下：
　　（1）医药板块经营计划
　　核心集采品种实现稳份额、降成本、拓增量三大核心目标，严控生产损耗与质量风险，保障全年集采订单100%合规交付，稳固公立院内市场基本盘。重点开拓县域医疗联合体、民营医院、专业医疗终端等市场。依托公司现有产业链基础，针对性优化上游供应链结构，建立长期稳定的核心原料采购合作机制。同步推进生产体系智能化升级，优化产能排布、提升设备利用率与生产交付效率，降低单位生产成本，通过全链条成本管控，实现医药制造业务毛利率稳步修复，提升板块抗风险能力与盈利稳定性。
　　（2）AI服务器板块经营计划
　　2026年全力用好新疆、广东两大交付中心产能与区位优势，聚焦大模型训练、智算中心、云数据中心、科研用途等当前主流场景，主打高性能AI服务器核心产品。本年度重点完成产线标准化升级、品控体系落地、交付流程优化三大基础工作，提升批量生产与快速交付能力。主动对接市场招投标、项目合作需求，抢抓行业扩容红利，分层对接AI企业、互联网平台、科研院所、政企单位四类核心客户，落地定制化算力解决方案服务能力，配套硬件定制、软件适配、部署运维全流程服务。紧抓“东数西算”政策机遇，重点攻坚西部算力枢纽节点项目，主动对接地方智算中心新建、扩容项目，争取批量年度订单。通过多行业、多区域客户拓展，有效分散客户集中风险，实现算力订单常态化、多元化落地，全力提升AI服务器业务营收规模。
　　与上游核心硬件厂商、头部经销商签订长期合作协议，锁定关键元器件供货，规避供应链波动、缺货、涨价风险。持续完善自有产线与全流程品控体系，推进生产、检测、交付标准化、规模化运作，通过产能规模效应摊薄固定运营成本，持续优化算力业务毛利率。
　　（3）资产结构优化与内部管理方面
　　2026年公司将持续推进资产轻量化、管理精细化改革。持续梳理、处置非核心业务、低效亏损资产及闲置产能，有序推进部分低效资产、股权优化工作，有效回笼流动资金，集中资源聚焦医药核心主业与AI服务器新兴主业。同时精简组织架构、严控管理及运营费用，持续提升整体运营效率、资产周转效率与双主业整体盈利水平，实现公司经营质量稳步改善。
　　（4）人才建设与保障计划
　　围绕双主业战略落地，2026年重点补强AI服务器相关的技术研发、项目交付、市场销售及医药创新、营销等核心岗位人才队伍，搭建适配算力研发、生产、销售、运维的完整人才梯队，完善绩效考核与激励机制，激发团队活力，为医药业务提质增效、算力业务规模化推进提供坚实的人才与机制保障。
　　3．可能面对的风险
　　（1）行业政策变化风险
　　医药行业关系着国计民生，受政策影响较大，比如医保目录的执行与动态调整、带量采购政策持续落地、新的研发指导原则推出、医药行业反腐集中整治等均对医药行业未来发展带来了深远的影响。为此，公司将密切关注各类行业政策动态，及时把握行业发展变化趋势，提前布局调整，以规避政策变化带来的风险。
　　（2）产品降价风险
　　药品获批上市后，除了应对市场竞争，还受到医保、招标，尤其是带量采购等行业政策多方面因素影响，随着国家药品集采的持续进行，医药企业面临药品降价的压力。对于带量采购公司要顺应形势，积极参加国家和省级集采以价换量，通过规模效应降低药品的单位生产成本，且通过减少跨区域市场推广降低销售费用，同时深入挖掘具有市场潜力和技术壁垒的在产品种，不断优化产品结构，增强产品市场竞争力。
　　（3）新药研发风险
　　新药研发存在高投入、高风险、周期长等特点，根据国家《药品注册管理办法》等的规定，新药研发包括临床前工作、临床研究以及药品生产审批等阶段，研发工作可能在上述任一阶段受自身因素或审批的影响而终止。如果公司研发的药物品种未能达到预期的安全性及疗效，或未能通过药品评审，则可能导致新药研发失败。为此，公司将不断提升科研水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力量推进重点项目的进度，通过合作开发等形式推出新项目，最大限度控制研发风险，同时充分利用公司全产业链优势，加强原料-制剂一体化，以确保本公司长期可持续发展。
　　（4）环保风险
　　公司在生产原料药和制剂的过程中，会产生废水、废渣和废弃物，公司已采取适当措施确保上述污染物的处置符合国家环保政策和法规的规定。在未来公司产能扩张的过程当中，如果公司在生产过程当中对污染物处置不当，则污染物有可能对环境造成一定影响。公司有可能面临相关部门的处罚，从而影响正常生产经营活动。为此，公司将加大环保投入，实施数字化、动态环保监控，更加科学、及时，确保达标排放。
　　（5）市场开拓的风险
　　国家基本药物目录、新医保目录动态调整，启动医保版DRGs试点推广，医联体及医共体两级诊疗机制等一系列举措的落实，产品市场开拓存在不及预期的风险。为此公司将密切关注行业动态，加强新品开发准入、招投标及挂网、省级集采等政府事务管理和投入，加大重点产品的市场推广和销售力度。
　　（6）质量风险
　　医药生产流程长、工艺复杂，对生产设备、环境以及人员的技术要求都比较高，公司严控生产过程，建立了较为完善的质量管理体系，但产品从生产到销售环节较多，若产品质量出现问题，将对公司带来极大风险。为此，公司将不断加强质量管控，通过现场监控、验证管理、体系维护、组织检验等方式发挥质量保证的风险预防功能。
　　（7）资质到期无法延续的风险
　　为了加强药品管理、保证药品质量、保障公众用药安全，根据国家有关法律、法规的规定，医药企业实行严格的市场准入制度。在中国境内上市的药品，应当经药品监督管理部门批准，取得药品注册证书；药品的生产活动，应当经所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门批准，依法取得药品生产许可证，并严格遵守药品生产质量管理规范，方可从事药品生产活动。由于相关资质、证书的认定政策未来可能发生更改，公司现有资质、证书可能存在无法到期换证或续期的风险，进而对公司未来发展和经营带来不利影响。公司将及时关注各项资质、证书的存续情况，并及时履行信息披露义务。
　　（8）供应链与采购风险
　　高端AI服务器核心部件（如高端GPU、特定型号CPU）全球供应集中度高，可能存在供应短缺、价格剧烈波动、地缘政治导致断供或采购周期过长的风险。此外，单一供应商依赖会导致公司议价能力减弱，生产成本不可控，直接影响订单的交付能力和盈利水平。公司将实施多元化的供应链策略，积极开拓并认证合格的第二、第三供应商源，降低对单一供应商的依赖。建立战略性库存机制，针对关键长周期物料进行适当备货。同时，与核心供应商签订长期框架协议，锁定产能与优先供应权，并通过规模化采购提升议价能力，以稳定成本、保障供应安全。
　　（9）产品质量与交付风险
　　AI服务器产品需满足7x24小时不间断运行的苛刻要求，任何硬件故障或系统缺陷都可能对客户的关键业务造成重大损失，进而引发客户索赔并严重损害公司声誉。在深度定制过程中，不同硬件与软件的兼容性问题、散热设计缺陷等均可能带来产品可靠性和稳定性风险。公司将建立并严格执行高标准的品控体系，配备先进的检测设备和专业的工程技术团队，通过完善的质量管理体系，确保交付产品的可靠性和安全性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　一、报告期内公司所处的行业情况　　1.医药制造行业情况概述　　医药制造业作为关系国计民生的重要产业，正经历着深刻的变革。近年来，随着国家药品集中带量采购政策的常态化推进、医保目录动态调整机制的完善，以及监管要求的不断提高，医药企业的运营模式和竞争格局正在重构。行业整体发展态势从单纯规模增长转向质量与创新并重，研发实力和成本控制能力成为企业核心竞争力。随着集采常态化，医药企业必须通过工艺优化、供应链整合和管理提升来降低成本。　　面对行业变革，赛隆药业确立了原料药与制剂一体化的全产业链发展战略。公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　1.医药制造行业情况概述
　　医药制造业作为关系国计民生的重要产业，正经历着深刻的变革。近年来，随着国家药品集中带量采购政策的常态化推进、医保目录动态调整机制的完善，以及监管要求的不断提高，医药企业的运营模式和竞争格局正在重构。行业整体发展态势从单纯规模增长转向质量与创新并重，研发实力和成本控制能力成为企业核心竞争力。随着集采常态化，医药企业必须通过工艺优化、供应链整合和管理提升来降低成本。
　　面对行业变革，赛隆药业确立了原料药与制剂一体化的全产业链发展战略。公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。关键产品的原料药均为自产，如替加环素、门冬氨酸鸟氨酸等核心原料药，这种模式降低生产成本，提高了对产品质量和成本的掌控力。同时公司积极拓展产品适应症和业务边界，如注射用胸腺法新用于慢性乙型肝炎和免疫损害患者的疫苗免疫应答增强剂，未来有望在自身免疫性疾病等其他免疫相关疾病领域拓展适应症，从而扩大市场规模；阿加曲班注射液目前用于发病48小时内的缺血性脑梗死急性期病人的神经症状，基于心脑血管疾病的复杂性，后续也有望在慢性血栓栓塞性疾病等方面探索新适应症。
　　2.AI服务器所处行业情况概述
　　本报告期内，公司战略性切入AI服务器业务，专注于提供AI算力基础设施，致力于成为高性能AI服务器研发、组装、制造及服务一体化解决方案提供商。当前，全球数字化转型加速推进，智能算力需求呈现爆发式增长，为公司业务发展创造了广阔市场空间。
　　政策层面，国家持续加大支持力度。《数字中国建设整体布局规划》明确提出做强做优做大数字经济。2025年7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，科技部等多部委相继出台配套措施，推动人工智能与实体经济深度融合，为AI服务器产业提供了坚实的政策保障。
　　市场表现方面，2025年上半年中国AI服务器市场保持高速增长态势。在大模型训练与推理需求持续释放、“东数西算”工程深入推进的双重驱动下，新疆、甘肃、宁夏、内蒙古等中西部数据中心集群加速建设，有效承接东部算力需求，带动AI服务器市场迎来爆发式增长。
　　行业竞争格局方面，下游应用场景日趋多元，对AI服务器的性能、架构和功耗提出差异化要求，根据用户需求和核心硬件供应情况，提供高频迭代的AI服务器解决方案，已成为厂商核心竞争优势。与此同时，与上游供应商建立战略合作关系，确保供应链稳定性和成本竞争力，也成为行业关键成功因素。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1．主营业务
　　报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：
　　一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注射用脑蛋白水解物（Ⅲ）、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶囊及原料药、阿哌沙班片及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、质子泵抑制剂、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。
　　二是AI服务器业务板块，该业务尚处于起步阶段，我们的核心业务规划是根据客户具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。根据用户需求，包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。
　　报告期内，公司实现营业收入人民币135,707,334.41元，实现归属于母公司的净利润人民币-14,832,154.91元。截至2025年6月30日，公司资产总额757,188,466.89元，归属于上市公司股东的所有者权益485,454,849.29元。
　　2．主要产品
　　（1）医药产品
　　截至目前，公司主要生产、销售及拥有生产批文的原料药品种21个，制剂品种23个，其中14个品种通过仿制药一致性评价，22个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024版）》。
　　（2）AI服务器产品
　　主要为AI服务器，根据客户具体应用场景进行深度定制。

　　二、核心竞争力分析
　　1.产业链一体化优势
　　公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。公司关键产品的原料药均为自产，具有完整医药产业配套体系，原料药自供和规模化生产有力的保障制剂产品的生产、供应，在质量稳定性以及生产成本控制方面有着明显的优势。
　　2.持续的研发创新能力
　　公司历来注重研发创新，建立了健全的科研管理体系，拥有一批国际一流、国内领先的研发设备和经验丰富的研发人才队伍，通过自主研发，近年来公司新产品不断获批，公司的技术创新能力和科研水平不断提升。截至本公告日，公司已获得替加环素、普瑞巴林、富马酸丙酚替诺福韦、赖氨匹林、福沙匹坦双葡甲胺等21种原料药上市申请批准通知书；注射用胸腺法新、氟尿嘧啶注射液等14个制剂品种已通过仿制药一致性评价。
　　3.先进的生产制造技术
　　公司多年来一直致力于无菌注射剂的规模化生产，拥有无菌制剂技术优势、产能优势，严格按照国家GMP要求建立药品生产制造中心，拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、分装粉针剂等剂型多条生产线，在产品产能、工艺技术以及GMP管理上保持国内先进水平。
　　4.完善的质量管理体系
　　作为切身关系人民福祉的医药行业的一员，公司始终将质量控制贯穿从产品研发、生产转移、商业化生产到市场销售的产品生命周期全过程，把药品质量问题当成公司安身立命之本和生存发展的生命线。公司建立了涵盖产品生产质量、科研、销售等业务的立体化质量管理体系，从源头上保证产品质量的均一性、稳定性和安全性，并持续强化质量体系建设和质量意识提升。
　　5.良好的供应链及成本管控
　　公司新增的AI服务器系统集成业务虽然处于起步阶段，但已展现出多方面的核心竞争优势，这些优势为其在激烈的市场竞争中快速突围提供了有力支撑。公司与GPU等核心部件的上游供应商建立了良好的战略合作关系，具备稳定的供货渠道和一定的采购成本优势，这些设备经过专业设计，广泛应用于大模型训练、云数据中心、边缘计算及智算中心等场景，助力客户快速将AI技术转化为生产力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）行业政策变化风险
　　医药行业关系着国计民生，受政策影响较大，比如医保目录的执行与动态调整、带量采购政策持续落地、新的研发指导原则推出、医药行业反腐集中整治等均对医药行业未来发展带来了深远的影响。为此，公司将密切关注各类行业政策动态，及时把握行业发展变化趋势，提前布局调整，以规避政策变化带来的风险。
　　（2）产品降价风险
　　药品获批上市后，除了应对市场竞争，还受到医保、招标，尤其是带量采购等行业政策多方面因素影响，目前国家药品集采已进行至第十批，医药企业面临药品降价的压力。对于带量采购公司要顺应形势，积极参加国家和省级集采以价换量，通过规模效应降低药品的单位生产成本，且通过减少跨区域市场推广降低销售费用，同时深入挖掘具有市场潜力和技术壁垒的在产品种，不断优化产品结构，增强产品市场竞争力。
　　（3）新药研发风险
　　新药研发存在高投入、高风险、周期长等特点，根据国家《药品注册管理办法》等的规定，新药研发包括临床前工作、临床研究以及药品生产审批等阶段，研发工作可能在上述任一阶段受自身因素或审批的影响而终止。如果公司研发的药物品种未能达到预期的安全性及疗效，或未能通过药品评审，则可能导致新药研发失败。为此，公司将不断提升科研水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力量推进重点项目的进度，通过合作开发等形式推出新项目，最大限度控制研发风险，同时充分利用公司全产业链优势，加强原料-制剂一体化，以确保本公司长期可持续发展。
　　（4）环保风险
　　公司在生产原料药和制剂的过程中，会产生废水、废渣和废弃物，公司已采取适当措施确保上述污染物的处置符合国家环保政策和法规的规定。在未来公司产能扩张的过程当中，如果公司在生产过程当中对污染物处置不当，则污染物有可能对环境造成一定影响。公司有可能面临相关部门的处罚，从而影响正常生产经营活动。为此，公司将加大环保投入，实施数字化、动态环保监控，更加科学、及时，确保达标排放。
　　（5）市场开拓的风险
　　国家基本药物目录、新医保目录动态调整，启动医保版DRGs试点推广，医联体及医共体两级诊疗机制等一系列举措的落实，产品市场开拓存在不及预期的风险。为此公司将密切关注行业动态，加强新品开发准入、招投标及挂网、省级集采等政府事务管理和投入，加大重点产品的市场推广和销售力度。
　　（6）质量管理风险
　　医药生产流程长、工艺复杂，对生产设备、环境以及人员的技术要求都比较高，公司严控生产过程，建立了较为完善的质量管理体系，但产品从生产到销售环节较多，若产品质量出现问题，将对公司带来极大风险。为此，公司将不断加强质量管控，通过现场监控、验证管理、体系维护、组织检验等方式发挥质量保证的风险预防功能。
　　（7）资质到期无法延续的风险
　　为了加强药品管理、保证药品质量、保障公众用药安全，根据国家有关法律、法规的规定，医药企业实行严格的市场准入制度。在中国境内上市的药品，应当经药品监督管理部门批准，取得药品注册证书；药品的生产活动，应当经所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门批准，依法取得药品生产许可证，并严格遵守药品生产质量管理规范，方可从事药品生产活动。由于相关资质、证书的认定政策未来可能发生更改，公司现有资质、证书可能存在无法到期换证或续期的风险，进而对公司未来发展和经营带来不利影响。公司将及时关注各项资质、证书的存续情况，并及时履行信息披露义务。
　　（8）供应链与采购风险
　　高端AI服务器核心部件（如高端GPU、特定型号CPU）全球供应集中度高，可能存在供应短缺、价格剧烈波动、地缘政治导致断供或采购周期过长的风险。此外，单一供应商依赖会导致公司议价能力减弱，生产成本不可控，直接影响订单的交付能力和盈利水平。公司将实施多元化的供应链策略，积极开拓并认证合格的第二、第三供应商源，降低对单一供应商的依赖。建立战略性库存机制，针对关键长周期物料进行适当备货。同时，与核心供应商签订长期框架协议，锁定产能与优先供应权，并通过规模化采购提升议价能力，以稳定成本、保障供应安全。
　　（9）产品质量与交付风险
　　AI服务器产品需满足7x24小时不间断运行的苛刻要求，任何硬件故障或系统缺陷都可能对客户的关键业务造成重大损失，进而引发客户索赔并严重损害公司声誉。在深度定制过程中，不同硬件与软件的兼容性问题、散热设计缺陷等均可能带来产品可靠性和稳定性风险。公司将建立并严格执行高标准的品控体系，配备先进的检测设备和专业的工程技术团队，通过完善的质量管理体系，确保交付产品的可靠性和安全性。
　　（10）股票上市交易终止风险。
　　公司2024年年度报告披露后，因2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。公司2025年年度报告披露后，若无法达到深交所《股票上市规则》规定的撤销股票交易退市风险警示情形，或触发《股票上市规则》规定的终止股票上市交易情形或强制退市情形，公司股票上市交易可能被终止（退市）。 收起▲