事件：英派斯发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入5.99亿元，同比增长4.32%；归母净利润0.23亿元，同比下降25.84%；扣非后归母净利润0.14亿元，同比下降52.56%。26Q2公司实现营业收入3.04亿元，同比增长6.95%；归母净利润0.08亿元，同比下降51.48%；扣非后归母净利润0.05亿元，同比下降72.73%。
　　26H1商用主业稳健增长，海外双线战略成效凸显
　　分产品看，公司2026H1商用/其他/户外/家用产品分别实现营业收入5.01/0.72/0.25/0.01亿元，分别同比+7.69%/+1.19%/-31.54%/-5.83%。其中，公司2026H1核心主业商用产品实现稳健增长，营收占比进一步提升。分地区看，公司2026H1境内/境外分别实现营业收入1.26/4.73亿元，分别同比-16.92%/+11.97%。26H1公司稳步推进
　　ODM/OEM与自主品牌双线并行的全球化战略，海外业务底盘持续稳固。26H1公司海外重点客户收入占比稳步提升，前五大客户合作关系进一步深化。此外，公司积极拓展全球优质客户，加快切入国际一线品牌供应链体系，客户结构持续优化。同时，26H1公司自主品牌产品全球化推进取得显著突破，实现自主产品销售收入同比增长近8%，占海外销售收入比重近50%，品牌影响力与市场份额同步扩大，自主品牌在海外商用与家用场景的渗透率持续提升。
　　2026H1AI大模型平台迭代落地，智慧健身夯实核心竞争力
　　2026年上半年，健身器材行业在AI技术驱动下加速变革，商业健身房与机关单位普遍提出场馆数字化、无人化运营需求，"硬件+智能管理系统"方案需求持续扩大，社区智能健身房、无人值守健身房、智慧化职工之家等区别于传统健身房的健身场景正逐步成为行业新的发展方向,AI健身、虚拟现实训练场景加速普及。英派斯坚持科技化发展路线，抢抓AI智慧场馆机遇，打造"器械硬件+AI大模型科学健康平台+云运维后台"一体化解决方案。26H1公司自主研发的AI大模型科学健康平台完成迭代升级，通过多模态数据采集与AI算法建模，为用户提供覆盖评估、训练、干预与反馈的全周期健康管理服务，推动健身服务由标准化向智能化、个性化升级。随着AI赋能协同效应逐步释放，公司核心竞争力将持续夯实，为长期增长注入新动能。
　　26H1产品结构优化静待修复，汇兑扰动推高财务费用
　　盈利能力方面，26H1公司毛利率为24.59%，同比下降2.13pct；26Q2公司毛利率为24.47%，同比下降3.61pct。26H1公司有序推进新老客户新产品开发及投产，不断加快新产品落地转化，高附加值新产品稳定出货，商用新品占比进一步提升，产品结构持续向高毛利、高附加值方向升级，公司毛利率水平有望持续修复抬升。
　　期间费用方面，26H1公司期间费用率为19.04%，同比增长0.62pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.74%/7.27%/3.61%/2.43%，同比分别-0.32/+0.01/-0.84/+1.77pct。其中，26H1公司财务费用为0.15亿元，同比增长284.45%，主要系公司26H1汇兑损失增加所致。26Q2公司期间费用率为18.74%，同比增长1.12pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.74%/7.00%/3.75%/2.25%，同比分别+0.87/-0.70/-0.74/+1.70pct。
　　综合影响下，26H1公司净利率为3.92%，同比下降1.59pct；26Q2公司净利率为2.79%，同比下降3.37pct。
　　风险提示：合作项目不及预期；技术发展不及预期；产能爬坡不及预期;行业竞争加剧等风险。

　　公司积极推进回购股份
　　公司拟使用自有资金及自筹资金采取集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股票，并在未来适宜时机用于股权激励和/或员工持股计划。回购金额不低于5600万元（含）且不超过11,200万元（含），回购价格不超过47.78元/股（含）。2026年6月26日，公司首次回购股份数量65万股，成交金额1470万元（不含交易费用）。
　　拟以简易程序向特定对象发行股票
　　本次以简易程序向特定对象发行股票的发行对象为不超过35名（含35名）特定对象；其中任一特定对象（以特定对象的实际控制关系合并计算）认购股份不超过1,200万股，且不低于100万股。本次以简易程序向特定对象发行募集资金总额不超过29953.44万元，本次发行的股票，自本次发行的股票发行结束之日起六个月内不得转让。
　　拟投资项目：智能健身康养设备研发制造基地建设项目，募集资金拟投入金额2.8亿元；补充流动资金（募集资金拟投入）2000万元。
　　智能健身康养设备研发制造基地建设项目将依托公司在商用、家用、户外全场景健身装备领域的成熟产品体系、核心技术创新能力与市场领先地位，充分发挥公司研发与智能制造优势，把握海南自贸港零关税、低税率、简税制等政策红利，于海南省海口市购置土地、自建厂房，并引进一系列先进装配、检测设备，实现高端智能健身产品的规模化量产。
　　项目建成后，将有助于公司丰富产品矩阵，提升高端健身器材产品的生产能力，打造差异化竞争优势，巩固并提高公司的市场份额，同时推动体育产业与智能化技术的深度融合，构建“训练-测评-指导-督管-个性化推荐”全流程的一体化闭环生态，满足健身器材高端化、智能化、专业化发展需求，保障公司生产经营的稳定性及连续性，助力体育产业高质量发展。
　　调整盈利预测，调至“增持”评级
　　公司是一家专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营的知名厂商，致力于为满足消费者多样化的健身需求，提供兼具功能性、智能化与安全性的各式健身器材。
　　以自主品牌产品为基础，公司已在国内初步建立起经销和直营相结合的全国销售网络。同时，公司已成功将IMPULSE自主品牌打入欧洲、亚太等多个国际市场；亦通过ODM/OEM模式为国际知名健身器材品牌代工生产健身器材。
　　公司深耕主营业务，夯实客户合作根基，实现客户规模稳步攀升；发力自主品牌建设，拓宽全球市场布局，推动销售结构优化升级；深度参与地方体育产业建设，主动拥抱科技变革，自主研发AI大模型科学健康平台，搭建AI赋能的全新业务生态；加大研发创新投入，加速产品迭代升级；推进智能化生产转型，圆满完成新老产业园平稳交接，有序推进新产业园产能稳步爬坡；深化精益化财务管理，成本管控成效突出。
　　考虑当前国际市场环境复杂以及公司新产业园爬坡，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为0.79/0.97/1.1亿元（26-27年前值1.1/1.4亿元）。
　　风险提示：原材料价格波动，汇率波动，智能业务拓展进展缓慢，客户流失风险，定增推进不及预期等