一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
　　财富管理业务：接受委托代客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
　　投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、资产证券化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
　　财富管理业务：接受委托代客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
　　投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、资产证券化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务顾问费收入。
　　资产管理业务：为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。
　　证券投资及交易业务：以自有资金买卖有价证券，包括权益类投资、量化投资与OTC、固定收益类投资和新三板做市交易业务，赚取投资收益。
　　此外，公司还开展为客户提供基金管理、产业金融及投资研究、股权投资等业务，赚取手续费及佣金收入和投资收益。
　　（二）报告期内证券行业的发展阶段与周期性特点
　　2023年上半年，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。展望下半年，全面深化资本市场改革有望迈入新阶段，未来培育壮大机构投资者力量、引导中长期资金入市、服务居民财富管理等政策有望加速落地。站在世界新一轮科技革命和产业变革同我国转变发展方式的历史性交汇期，证券行业将继续积极发挥连接资本市场和实体经济的中介服务功能，努力服务实体经济和科技创新，推动科技、产业与资本高水平循环。
　　（三）报告期内公司的行业地位
　　根据中证协统计数据，2023年上半年，公司营业收入位列行业第27名，净利润位列行业第22名；在细分业务领域，公司融资融券利息收入位列行业第21名，证券投资收益位列行业第20名，财务顾问、投资咨询业务净收入分别位列行业第13、21名。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）公司战略科学完整，高度契合国家发展方向，聚焦电力、能源领域打造特色化、差异化核心竞争力
　　公司立足中央企业、上市公司、金融机构三大属性，深入挖掘自身资源禀赋，以“安全”“领先”为战略指导思想，努力践行“四个革命、一个合作”的能源安全战略，发挥公司作为能源央企控股上市券商的优势地位，全面规划零碳能源的金融助力路径，积极服务于“3060”双碳目标的国家级绿色发展战略。公司牢牢抓住能源市场和资本市场两大历史机遇，坚持转型和创新双轨驱动，重点培育以“三投、两力”为内涵的核心竞争力（“三投”指投研、投行、投资，“两力”指获客能力和定价能力），聚焦科创金融、绿色金融、产业金融形成差异化、特色化竞争优势，围绕双碳产业链、科创金融港重点打造全新的“一链一圈”产业金融新模式，奋力创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司。
　　（二）股东产业背景深厚，绿色转型市场机遇巨大，有助于公司推进产融结合、打造发展特色
　　公司控股股东为华能资本，实际控制人为华能集团，主要股东为深圳新江南（央企招商局集团旗下投资公司）、深圳能源。华能集团为国内发电领域的标志性公司，招商局集团为业务多元的综合企业，深圳能源为国内领先的能源与环保综合服务商。上述股东及公司实际控制人积极贯彻落实国家实现碳达峰、碳中和的战略部署和发展绿色低碳循环经济的重大决策，大力推动绿色转型、自主创新，具有深厚的绿色能源产业基础和丰富的产业链场景，为公司创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司提供坚实的发展基础；同时，华能资本及其下属企业涉足保险、信托、融资租赁等各类金融业务，有利于与公司发挥协同效应，实现资源共享和优势互补，为公司提供了较大的业务发展空间。公司积极为股东及相关企业提供全生命周期的综合金融服务，配合其资源整合工作，深化产融结合，服务实体经济，积极践行金融行业“脱虚向实”。
　　（三）公司区位布局合理、重点集中，参控股公司覆盖金融行业多业务领域
　　公司总部位于深圳，将充分受益于粤港澳大湾区、深圳先行示范区“双区”驱动，深圳经济特区、深圳先行示范区“双区”叠加的黄金发展期；分支机构分布于全国26个省市自治区，覆盖全国重点区域，设有北京、上海、广东、浙江等十余家分公司，在北京、上海、广州、杭州、南京、成都等主要城市共设有一百余家营业部，布局科学合理、重点集中，可为公司带来巨大增量发展空间。公司参控股长城基金、景顺长城、宝城期货、长城长富、长城投资、长城资管、长证国际，覆盖公募基金、期货、私募基金、另类投资、资产管理、国际金融等领域，与各参控股公司在品牌、客户、渠道、产品、信息等方面形成资源共享，并实现跨业务合作，尤其是景顺长城作为股票投资领先的多资产管理专家，近年来为公司业绩增长作出了重要贡献。
　　（四）公司业务牌照齐备，以客户为中心，已形成多功能协调发展的金融业务体系
　　公司业务牌照齐备，构建“一平台三中心”客户运营新模式，以客户为中心不断推动战略转型，形成了多功能协调发展的金融业务体系。财富管理条线以融资融券业务为抓手，以网络金融业务拓渠道，构建公司发展的“护城河”；投资银行条线持续深耕绿色金融，聚焦科创金融，为科创类企业提供全生命周期综合金融服务，展现出“火车头”的带动效应；资产管理条线加快构建新产品布局，积极推动公募REITs，构建ESG投研体系，成为连接公司资金端与资产端的腰部力量，为客户提供“金管家”服务；机构业务条线加强产业金融研究院建设，推动组建专业产研团队，提升在能源低碳领域的影响力、话语权，机构业务“智囊团”专家阵容日趋壮大。
　　（五）“数字券商”建设高效推进，赋能经营创新发展，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力
　　公司顺应市场发展趋势，坚持“科技与业务共创、全面赋能”的金融科技发展理念，持续推进“1+6+N”金融科技战略规划，落地各项金融科技重点工作。长城炼金术发布4.0里程碑版本，启动行情交易自研工作，助力公司大财富业务高质量发展；围绕“机构一体化”“信创化”“移动化”，公司正式发布科创金融智慧生态平台3.0移动端，上线找项目、找融资、专家库、线上路演、线上论坛、走进华能、财务顾问、产业咨询、财富管理、政府合作、ESG服务、科创贷等综合金融服务；以“平台化”为目标，公司持续打造用户中心、产品中心、行情资讯中心、交易中心、运营中心、协同中心，建设完善长城方舟大数据平台、AI能力平台，构建“大平台+小前端”科技赋能体系。中后台方面，公司建成战略管理数字化平台，建立具有公司特色的战略管理闭环体系；持续加快组织和人才建设，推进“2+2”敏捷组织架构落地，持续引入复合型高素质高端人才。公司通过金融科技赋能，财富业务用户体验日臻完善，机构业务一体化初见成效，风控合规进一步智慧化，管理持续提质增效，有力地推动了公司高质量发展。
　　（六）经营发展持续稳健，风控合规保障有力，具有良好的声誉与知名度
　　公司坚持“安全”“领先”战略指导思想，筑牢风控之本、稳扎经营之基，聚焦业务重塑、管理重塑、服务重塑三大关键举措，着力推动模式创新，全面加强精细化管理；高度重视风控合规管理，持续倡导和推进风控合规文化建设，以全面化、精细化和科技化为发展主线，构建全面风险管理体系和合规管理体系，实现对公司各业务线、控股子公司的风险管理全覆盖。公司坚持风控合规与业务发展并举，建立与自身业务发展相匹配的风控合规体系，有效保障了公司稳健经营和高质量发展，被市场和监管部门广泛认可，行业知名度和品牌影响力不断提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　针对自身特点，遵循关联性和重要性原则，公司可能面临的重大风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险等。具体如下：
　　（一）市场风险
　　2.完善公司内部评级体系，严格业务准入，根据风险承受能力、资金供应能力和客户信用风险水平，对客户统一核定授信额度，并在授信额度内开展授信业务。
　　3.建立健全各业务口的履约保障管理机制，在授信业务中采用单一或组合使用合格抵（质）押品、净额结算、保证和信
　　市场风险是指因市场价格、利率、汇率等变动而导致公司表用衍生工具方式转移或降低授信业务信用风险。
　　内和表外业务面临潜在损失的风险。公司涉及市场风险的业务主要包括权益类证券投资、固定收益类证券投资、衍生品投资业务等。市场风险管理的措施包括：
　　1.根据公司风险偏好，确定公司总体的容忍度和风险限额。
　　通过将公司整体的风险限额分配至各业务线及业务部门、内部控制部门监督执行、重大风险及时评估与报告等方式将公司总体的市场风险水平控制在合适范围内。
　　2.根据业务性质与风险属性，建立正面清单或负面清单，实现证券名单管理并定期维护更新。
　　3.根据业务开展和风险管理需要对持有的头寸进行风险对冲，设置止损限额及时止损。
　　4.完善压力测试模型、组织压力测试、对测试结果进行分析运用，并为对公司有重大影响的情形制定应急处理方案，对相关政策和程序提出改进建议。
　　5.通过一系列测量方式估计可能的市场风险损失，建立具有层次性、全面性、针对性和权威性的市场风险指标体系，从而对公司整体风险和各业务部门局部风险进行清晰揭示，有效评估全公司市场风险。
　　6.业务部门密切监控本部门市场风险指标，定期向公司通报本部门市场风险管理总体状况，并及时通报重大市场风险事件。
　　（二）信用风险
　　信用风险是指交易对手或债务工具融资人不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司面临的信用风险主要来自债券投资、融资融券、股票质押式回购及衍生品交易业务等。信用风险管理的措施包括：
　　1.根据经营战略、业务特点、客户特点和总体风险偏好，在充分考虑信用风险与市场风险、流动性风险相互影响与转换的基础上，确定公司可承受的信用风险水平。
　　4.对公司信用风险进行监控、预警，基于公司各类风险敞口全面分析信用风险，完善信用风险信息传递和汇报机制，保证各类信用风险信息能以可理解的方式及时、合理、准确地在各部门及管理层流动、传递和汇总。
　　（三）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司制定了《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急处理实施细则》，明确公司资金流动性风险管理的总体目标、管理模式、组织职责以及流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和程序。流动性风险管理的措施包括：
　　1.实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和市场变化情况等，设定流动性风险限额并进行监控。公司每年对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。
　　2.建立现金流测算和分析框架，有效计量、监测和控制正常和压力情景下未来不同时间段的现金流缺口。加强日间流动性管理，确保具有充足的日间流动性头寸和相关融资安排，及时满足正常和压力情景下的日间支付需求，并对异常情况及时预警。
　　3.建立健全流动性风险压力测试机制，定期根据市场及公司经营变化情况对流动性风险控制指标进行压力测试，分析其承受短期和中长期压力的能力，及时制定融资策略。
　　4.持有充足的优质流动性资产，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。强化融资抵（质）押品管理，确保能够满足正常和压力情景下日间和不同期限融资交易的抵（质）押品需求，并且能够及时履行向相关交易对手返售抵（质）押品的义务。
　　5.完善融资策略，提高融资来源的多元化和稳定程度。
　　（四）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。操作风险管理的措施包括：
　　1.推进重点业务流程梳理，完善业务审查机制，逐步建立操作风险三大工具（RCSA、KRI和LDC）应用场景及机制、闭环管理机制，加强操作风险文化建设，全面提升操作风险管理水平。
　　2.梳理公司各项管理及审批权限，明确公司内部授权审批的内容、方式及节点，完善公司授权管理体系。
　　3.进行日常操作风险监控，定期检查并分析各部门操作风险的管理情况，确保操作风险制度和措施得到贯彻落实；及时向出现操作风险的部门出示预警提示书，通知其及时作出相应的风险处理。
　　4.跟踪风险事件处理进展和结果，以定期/不定期风险报告的形式向公司领导汇报。将行业和公司内部的操作风险案例进行收集和整理，形成风险事件库，定期分析比对，优化内部管理。
　　（五）合规风险
　　合规风险是指公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规或规范性文件而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。合规风险管理的措施包括：
　　1.加强事前风险防范。公司通过制度建设、合规培训与宣导等方式，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识，提升合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；进一步加强与完善合规管理系统建设，加大投入促进信息化建设，丰富风险防范的监测手段和措施，严把风险准入关，控制和减少各类风险事件；积极参与新业务、新方案制定，实现风控合规前置，有力防范合规风险的发生。
　　2.加强事后合规检查。公司通过合规检查与调查及时发现违法违规行为，并按照监管要求与公司制度相关规定进行报告，及时纠正违法违规情况。在合规风险发生前，采用内部检查与调查、采取合规措施如发送合规提示函、通报、谈话等方式进行防范。
　　3.加大责任追究力度。公司及分支机构、子公司针对监管部门或自律组织检查发现的问题认真反省、吸取教训，通过召开专题会议等方式研究制定相关整改方案，逐项落实整改，并对相关责任人进行责任追究。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　受俄乌冲突等地缘政治影响，中美经济脱钩和逆全球化造成中国外部环境恶化。国内经济长期向好的基本面没有改变，但经济运行面临内需不足、出口增速低迷、人民币贬值压力增大、重点领域风险隐患较多等新的困难和挑战，上半年GDP增速低于预期。
　　在2022年经历业绩触礁、增长失速后，2023年上半年，公司积极应对依旧严峻的经营环境，锚定年度目标任务，努力熨平市场风险波动，经营业绩稳定向好。截至报告期末，公司总资产1,175.12亿元，比上年末增长17.23%；归属于上市公司股东的净资产279.87亿元，比上年末增长1.53%。
　　本报告期，公司实现营业总收入22.00亿元，同比增长5.30%；归属于上市公司股东的净利润8.89亿元，同比增长105.04%；加权平均净资产收益率3.18%，同比增长0.98个百分点。
　　1.财富管理业务
　　（1）2023年上半年市场环境
　　2023年上半年，市场呈现结构分化特征，主要股指涨跌不
　　一，科创50指数上涨幅度达4.71%，创业板指下跌幅度达5.61%；截至报告期末，两市日均股基成交额为10,325亿元，同比下降2.94%。在海内外宏观经济环境影响下，融资融券规模震荡发展，截至报告期末，全市场融资融券余额为15,884.98亿元，较期初增长2.81%。
　　（2）2023年上半年经营举措及业绩
　　报告期内，公司践行“以客户为中心”，通过精细化运营服务居民财富管理，构建大财富管理生态圈，继续从全渠道获客、融资融券、金融产品销售、投资咨询等维度积极推动财富管理转型。获客方面，公司持续以夯实基础客户为目标，加强重点渠道建设，优化渠道结构，打造获客能力，并通过开展专项营销活动、提供个性化服务等多种手段积极拓展客户资源，持续优化业务及客户结构。融资融券业务方面，公司搭建信用业务智能风控系统，实现两融业务风险处置前置化，截至报告期末，公司融资融券余额为224.91亿元，较上年末增长3.73%，时点余额市场份额与上年末基本持平。金融产品销售方面，公司以客户资产保值增值为目的，打造丰富的“低波动、稳收益”产品货架，重点参与各类ETF首发，同时通过“烽火杯”私募大赛持续引入优质私募产品，丰富“长城量化30”私募代销池。投资咨询业务方面，公司着力发展“炼金锦囊”和量化“超级网格”特色业务，全面提升个性化服务水平，积极打造多元化投顾服务产品体系。
　　同时，公司通过金融科技赋能，加强财富管理核心平台“长城炼金术”的建设，为客户提供数智化、精细化、高匹配的精准服务。公司通过财富管理业务的线上化平台部署及运营，不断提升平台的“获客+工具+运营”一体化能力和用户全生命周期运营能力，运用科技有效提升展业效率。（3）2023年下半年展望
　　2023年下半年，公司将继续优化和提升获客效果和转化率，持续提升“强流量、弱金融”平台引流功能，拓宽获客渠道与资源，进一步夯实公司基础客户规模；紧抓两融核心业务开发，在巩固融资业务优势的基础上，通过加强外部机构合作进一步丰富券源，探索转融券非通道模式，稳步提升两融规模；持续丰富优质金融产品货架，推动公募业务差异化、特色化发展，扩大券结模式基金规模，打造ETF生态圈，全力提升“长城量化30”品牌影响力；积极布局基金投顾业务，不断优化升级网格交易策略等投顾产品，为客户提供更优质的投顾服务。
　　同时，公司将持续拓展“长城炼金术”APP和企业微信服务功能，完善金融产品销售管理平台支持功能，提升客户触达率、服务覆盖率和存客价值；以实盘大赛、增值服务等为抓手，形成用户全生命周期运营矩阵，提升数字化运营与服务能力。
　　2.投资银行业务
　　（1）2023年上半年市场环境
　　2023年上半年，股票发行注册制改革全面落地，为加快构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了更加坚实的制度支撑。股权市场融资总额为6,627亿元，同比下降10.18%；债券市场发行规模为34.58万亿元，同比增长9.74%。
　　（2）2023年上半年经营举措及业绩
　　报告期内，公司投资银行业务积极打造“专业领域团队化”和“团队业务专业化”，持续深化区域聚焦和行业聚焦，深耕长三角、粤港澳、北京等重点区域打造竞争优势，在电力及新能源、新材料、大健康、TMT、高端制造等行业领域持续发力。公司发行承销多只绿色债券，积极申报小微企业增信集合债、科创债等符合国家战略和政策的债券项目。其中，临沂市财金投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴碳中和绿色专项公司债券为全国第一单乡村振兴碳中和绿色私募公司债，发行规模4.1亿元，对推动乡村振兴、行业产能升级和低碳可持续发展具有积极作用，公司助力本单债券发行为保障“双碳”目标实现注入金融力量；长城证券-自贡保障房资产支持专项计划系西南地区首单保障房ABS，为交易所ABS创新品种，发行规模4.3亿元，有效拓展了客户融资渠道，有利于盘活客户存量资产、形成存量资产和新增投资良性循环。
　　（3）2023年下半年展望
　　2023年下半年，公司将持续依托华能集团产业背景和资源禀赋，聚焦“科创金融、绿色金融、产业金融”三大领域，以能源和科创产业为特色，依托科创金融港链接双碳产业与金融资源，提升专业化能力，形成细分领域的相对优势；深耕区域化发展，打造重点区域的竞争优势；不断深化对现代资本市场的规律认识和实践把握，充分利用全面注册制机遇，有效发挥资本中介作用。
　　3.资产管理业务
　　（1）2023年上半年市场环境
　　2023年上半年，资产管理行业在完成新规过渡期的整改任务基础上，产品创新能力、投研能力、全面风险管理能力等均稳步提高，竞合有序的行业新格局正加速形成，存量竞争日趋激烈。在利率下行的大环境下，理财资金配置面临新的需求，二季度固收类业务规模有所修复，权益类新增发行和增量资金较少。
　　（2）2023年上半年经营举措及业绩
　　报告期内，公司资产管理业务把握市场机会、控制波动风险，资管产品运作稳健良好，未发生风险事件。截至报告期末，公司资产管理业务受托资产净值为280.35亿元，其中公募基金（含公募大集合）受托资产净值为9.57亿元，集合资产管理计划受托资产净值为29.55亿元，单一资产管理计划受托资产净值为87.10亿元，专项资产管理计划受托资产净值为154.13亿元。多数固定收益类产品累计净值增长3.50%-4.50%，部分“固收+”产品累计净值增长3.80%-5.00%，重点量化权益产品累计净值增长10%以上，FOF产品也取得较为稳健的投资业绩。报告期内，公司发行4支资产证券化产品，发行总规模约24亿元，入选中核集团、中冶集团等央企的资产证券业务券商合作库。公司不断深化与国有银行、股份制银行、商业银行、银行理财子公司和第三方代销机构的合作关系，机构客户委外业务取得新进展，成立2支FOF单一资产管理计划，并运用成功经验和可复制化策略持续开拓FOF委外业务。
　　（3）2023年下半年展望
　　2023年下半年，公司将加强资管产品的风险管理能力，控制波动率，稳扎稳打提升产品业绩；加强外部销售渠道合作力度并寻求建立新的合作关系，通过优质的服务与业绩稳健的产品激活渠道销售潜力，提升主动管理规模；延续上半年重点聚焦的能源金融、供应链金融、不动产金融三个业务方向，围绕产业类央企、公益类和公共事业类城投公司、非银金融企业三类主要客群，持续深耕资产证券化业务机会。4.证券投资及交易业务
　　（1）2023年上半年市场环境
　　2023年上半年，A股市场整体呈现冲高回落、区间震荡的运行特征，国内市场由一季度的经济复苏转向二季度的主题投资，市场热点集中于高股息的蓝筹资产和人工智能技术突破带来的TMT资产，上涨行业轮动加快，市场结构显著分化。债市总体走强，一季度在基本面预期调整、央行降准的共同影响下，利率逐步回落；二季度经济呈现弱修复形态，叠加央行进行MLF超量续做，资金面宽松助推利率进一步下行。
　　（2）2023年上半年经营举措及业绩
　　报告期内，公司固定收益业务不断调整持仓结构，挑选优质信用债进行配置，同时降低尾部风险；强化专业化投研能力
　　及风控体系建设，积极探索利率衍生品投资中性策略；资本中介业务继续保持快速增长态势，销售交易能力得到进一步加强。量化投资与OTC业务继续坚持“低波动、高协同、收益稳健”的业务定位，围绕主动量化多策略、广义套利、绝对收益FOF和场外衍生品四大主线开展业务，通过进一步分散化投资及对冲类业务配置有效控制业绩波动。权益投资业务紧跟市场环境，坚持深度投研，持续迭代和完善投资框架，落实多元化策略配置，优选个股、灵活交易，低估值高分红策略与成长风格资产互补，实现投资流程标准化、系统化以及对资产单元的模块化、数字化管理。新三板做市投资继续坚持“投早、投小”业务模式，重点关注新能源、新材料、新消费、TMT及大健康五大重点赛道，借助科创金融智慧生态平台产业链分析及投研逻辑传导等功能，不断增厚优质中小企业权益资产。
　　（3）2023年下半年展望
　　2023年下半年，公司固定收益业务将严控信用风险，继续优化持仓结构；不断加强大类资产研究能力，积极探索FICC相关策略，推进“智慧投资”建设；进一步扩大销售交易的
　　市场影响力，保持资本中介业务的增长态势。量化投资与OTC业务将重点关注ALPHA和基差交易策略机会，关注波动率变化带来的机动交易机会，推进持仓股票及ETF出借等业务，增强细分策略配置灵活度，优先落地期限较长、收益较稳、规模较大的场外衍生品业务类型。权益投资业务一方面将继续发掘个股投资价值，及时调整多元化策略的权重，在控制波动率的情况下获取超额收益；另一方面将发挥能源产业券商投研优势，积极把握能源行业产业链和科创发展新机遇。新三板做市投资将继续依托科创金融港，积极筛选并投资具有直接转板预期的项目，同时做好北交所混合做市业务资质申报准备工作，启动研究潜在的北交所等市场混合做市业务并储备相关项目。
　　5.子公司主要业务
　　截至报告期末，公司全资子公司长城资管、长证国际尚未开展经营活动。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2022年，中国经济面临全球通胀加剧、美联储多次加息、国际地缘政治格局改变等多重压力，在党中央及政府的带领下，一系列超预期的政策举措顺利推进落地，证券行业攻坚克难，稳中求进。一是资本市场改革持续走稳走深走实，“全面实行股票发行注册制”写入政府工作报告，资本市场监管转型加速，治理体系和治理能力现代化进一步推进。二是完善了资本市场制度供给，科创板做市业务正式启动，资源配置效率得到提升，助力“科技-产业-金融”良性循环。三是投资端改革加速，个人养老金业务扬帆起航，为资本市场引入增量长期资金，推动养老金投资公募基金市场规模化，维护资本市场平稳运行。四是加大房地产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2022年，中国经济面临全球通胀加剧、美联储多次加息、国际地缘政治格局改变等多重压力，在党中央及政府的带领下，一系列超预期的政策举措顺利推进落地，证券行业攻坚克难，稳中求进。一是资本市场改革持续走稳走深走实，“全面实行股票发行注册制”写入政府工作报告，资本市场监管转型加速，治理体系和治理能力现代化进一步推进。二是完善了资本市场制度供给，科创板做市业务正式启动，资源配置效率得到提升，助力“科技-产业-金融”良性循环。三是投资端改革加速，个人养老金业务扬帆起航，为资本市场引入增量长期资金，推动养老金投资公募基金市场规模化，维护资本市场平稳运行。四是加大房地产市场支持力度，全面落实房企股权融资政策，助力房企债券融资专项支持计划和支持工具的实施，确保房地产市场的平稳发展及发展模式转型。根据中证协发布数据，截至2022年末，证券行业总资产为11.06万亿元，净资产为2.79万亿元，净资本为2.09万亿元，分别较上年末增长4.41%、8.52%、4.69%；2022年，全行业140家证券公司实现营业收入3,949.73亿元，实现净利润1,423.01亿元。
　　根据中证协统计数据，2022年，公司营业收入位列行业第40名，净利润位列行业第30名；在细分业务领域，公司财务顾问业务净收入位列行业第15名，投资咨询业务净收入位列行业第23名，融资融券利息收入位列行业第21名，债券主承销收入位列行业第29名。2022年，公司获得政府、监管部门和权威媒体主办奖项60项，涉及公司主要业务、ESG、品牌、乡村振兴、自营结算、投资者教育、财务、信息披露、数字化等多个领域，受到市场和社会的广泛好评。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
　　财富管理业务：接受委托代客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
　　投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、资产证券化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务顾问费收入。
　　资产管理业务：为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。
　　证券投资及交易业务：以自有资金买卖有价证券，包括权益类投资、量化投资与OTC、固定收益类投资和新三板做市交易业务，赚取投资收益。
　　此外，公司还开展为客户提供基金管理、产业金融及投资研究、股权投资等业务，赚取手续费及佣金收入和投资收益。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）公司战略科学完整，高度契合国家发展方向，聚焦电力、能源领域打造特色化、差异化核心竞争力
　　公司立足中央企业、上市公司、金融机构三大属性，深入挖掘自身资源禀赋，以“安全”“领先”为战略指导思想，努力践行“四个革命、一个合作”的能源安全战略，发挥公司作为能源央企控股上市券商的优势地位，全面规划零碳能源的金融助力路径，积极服务于“3060”双碳目标的国家级绿色发展战略。公司牢牢抓住能源市场和资本市场两大历史机遇，坚持转型和创新双轨驱动，重点培育以“三投、两力”为内涵的核心竞争力（“三投”指投研、投行、投资，“两力”指获客能力和定价能力），聚焦科创金融、绿色金融、产业金融形成差异化、特色化竞争优势，围绕双碳产业链、科创金融港重点打造全新的“一链一圈”产业金融新模式，奋力创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司。
　　（二）股东产业背景深厚，绿色转型市场机遇巨大，有助于公司推进产融结合、打造发展特色
　　公司控股股东为华能资本，实际控制人为华能集团，主要股东为深圳新江南（央企招商局集团有限公司旗下投资公司）、深圳能源。华能集团为国内发电领域的标志性公司，招商局集团有限公司为业务多元的综合企业，深圳能源为国内领先的能源与环保综合服务商。上述股东及公司实际控制人积极贯彻落实国家实现碳达峰、碳中和的战略部署和发展绿色低碳循环经济的重大决策，大力推动绿色转型、自主创新，具有深厚的绿色能源产业基础和丰富的产业链场景，为公司创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司提供坚实的发展基础；同时，华能资本及其下属企业涉足保险、信托、融资租赁等各类金融业务，有利于与公司发挥协同效应，实现资源共享和优势互补，为公司提供了较大的业务发展空间。公司积极为股东及相关企业提供全生命周期的综合金融服务，配合其资源整合工作，深化产融结合，服务实体经济，积极践行金融行业“脱虚向实”。
　　（三）公司区位布局合理、重点集中，参控股公司覆盖金融行业多业务领域
　　公司总部位于深圳，将充分受益于粤港澳大湾区、深圳先行示范区“双区”驱动，深圳经济特区、深圳先行示范区“双区”叠加的黄金发展期；分支机构分布于全国26个省市自治区，覆盖全国重点区域，设有北京、上海、广东、浙江等十余家分公司，在北京、上海、广州、杭州、南京、成都等主要城市共设有一百余家营业部，布局科学合理、重点集中，可为公司带来巨大增量发展空间。公司参控股长城基金、景顺长城、宝城期货、长城长富、长城投资，覆盖公募基金、期货、私募基金、另类投资等领域，与各参控股公司在品牌、客户、渠道、产品、信息等方面形成资源共享，并实现跨业务合作，尤其是景顺长城作为股票投资领先的多资产管理专家，是中外合资基金公司创新合作的发展典范，近年来为公司作出了积极的业绩贡献。
　　（四）公司业务牌照齐备，以客户为中心，已形成多功能协调发展的金融业务体系
　　公司业务牌照齐备，构建“一平台三中心”客户运营新模式，以客户为中心不断推动战略转型，形成了多功能协调发展的金融业务体系。财富管理条线以融资融券业务为抓手，以网络金融业务拓渠道，构建公司发展的“护城河”；投资银行条线持续深耕绿色金融，聚焦科创金融，为科创类企业提供全生命周期综合金融服务，展现出“火车头”的带动效应；资产管理条线加快构建新产品布局，积极推动公募REITs，构建ESG投研体系，成为连接公司资金端与资产端的腰部力量，为客户提供“金管家”服务；机构业务条线加强产业金融研究院建设，推动组建专业产研团队，提升在能源低碳领域的影响力、话语权，机构业务“智囊团”专家阵容日趋壮大。
　　（五）“数字券商”建设高效推进，赋能经营创新发展，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力
　　公司顺应市场发展趋势，积极落实“1+6+N”金融科技战略规划，推进“数字券商”建设，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力，构建“大平台+小前端”赋能体系，推动金融科技从局部赋能向科技与业务共创、最终全面赋能的转变。公司加快科技人才队伍建设，积极开展金融科技能力建设，打造业务赋能、支撑体系赋能与科技能力三大平台，从“业务链赋能”和“平台场景化”两个维度实现数字金融双轮驱动。公司持续推动移动客户服务平台“长城炼金术”APP的快速迭代，科创金融港发布2.0版本并试点推广，加快数据治理，推进客户画像，实现覆盖全产品类的资产分析、五大投资能力评估，推动机构客户服务一体化系统及六大中心建设，打造小程序矩阵。公司通过金融科技赋能，推进前中后台数字化流程再造，将技术优势转化为业务胜势，打造场景生态丰富、线上线下协同、用户体验极致、产品创新灵活、运营管理高效、风险控制智能的一体化数字金融生态，高效推动公司高质量发展。
　　（六）经营发展持续稳健，风控合规保障有力，具有良好的声誉与知名度
　　公司作为国内较早成立的证券公司，坚持“安全”“领先”战略指导思想，筑牢风控之本、稳扎经营之基，高度重视风控合规管理，持续倡导和推进风控合规文化建设，以全面化、精细化和科技化为发展主线，构建全面风险管理体系和合规管理体系，实现对公司各业务线、控股子公司的风险管理全覆盖。公司坚持风控合规与业务发展并举，建立与自身业务发展相匹配的风控合规体系，有效保障了公司稳健经营和高质量发展，被市场和监管部门广泛认可，行业知名度和品牌影响力不断提升。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2022年是党和国家历史上极其重要、极不平凡的一年，宏观环境的不确定性更甚以往，我国经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”持续增大，资本市场震荡加剧。2022年，面对严峻复杂的经营环境，公司上下坚定信心、稳字当头，坚持特色化、专业化产业金融道路，聚焦“十四五”战略规划年度任务目标，科学应对复杂形势，切实筑牢安全经营防线，把“强经营、稳增长”放在更为突出的位置，以更高政治站位彰显长城担当，以更宽视野维度布局产业金融，以更大力度强度深化机制革新，圆满实现资本金实力提升，发布科创金融港2.0版本，产业金融发展驶入深水区，进一步构建了公司发展新格局。
　　截至报告期末，公司总资产10,024,082.42万元，归属于母公司股东的净资产2,756,419.21万元。报告期，公司实现营业总收入312,677.42万元，归属于母公司股东净利润89,882.46万元，加权平均净资产收益率4.03%。
　　党的二十大报告提出要健全资本市场功能，提高直接融资比重，为优化融资结构、增强金融服务实体经济能力做出了新指示、新要求。资本市场是现代金融体系的重要组成部分、市场化配置资源的主战场，将进一步深化改革、健全功能、担当使命，服务实体经济发展。同时，随着政策优化调整、房地产市场边际修复以及全面注册制的启动实施，我国经济社会活力将进一步释放，绿色金融、科创金融、产业金融将大有可为。
　　2023年是全面贯彻落实党的二十大精神开局之年，公司步入“十四五”战略规划“收获年”，将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定“十四五”战略方向不动摇，坚持“从金融中来，到产业中去”，全力开展金融科技、商业模式、获客能力的多维度创新，强化提升特色化、专业化发展核心优势，力争在重点业务领域弯道超车，全面塑造公司品牌共同体，探索“中国式现代化”的长城实践，以实际行动全面贯彻落实党的二十大精神。
　　1、财富管理业务
　　（1）2022年市场环境
　　2022年，上证综指下跌15.13%，创两年来新低；深证成指下跌25.85%，创业板指数下跌29.37%；A股市场股票基金日均交易量人民币8,834亿元，同比下降11%。
　　（2）2022年经营举措及业绩
　　2022年，公司财富管理业务“以客户为中心”加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全方位多层次推进转型升级，融资融券、金融产品销售、投资咨询、衍生品等业务增收潜能不断提升。
　　公司融资融券业务规模持续攀升，截至报告期末市场份额达1.408%，同比增长10.98%；在证券公司经纪业务沪市、深市ETF（交易型开放式指数基金）成交额全年累计排名中分别位列第18名、第19名（不含自营、做市业务）；落地首单券结产品，代销股票型、混合型公募基金保有规模从95.6亿逐步攀升至100.84亿，位列行业第26名；构建“长城量化30”私募代销池，打造“长城金管家”私人定制服务品牌；强化投顾线上服务创新，自主研发上线“超级网格交易策略”、炼金锦囊等多款服务和产品；客户股票期权权益资产较2021年末增长18%。
　　公司全面推广线上线下融合发展模式，持续推进财富管理业务线上平台部署、运营和管理，以数字技术赋能财富管理转型升级，不断开拓线上获客渠道，报告期内新开客户数创历史新高。
　　（3）2023年展望
　　2023年，公司财富管理业务将以创新驱动发展为核心、以高质量发展为支撑，坚持“以客户为中心”，守正创新，强化金融科技赋能，持续扩大客户规模，优化客户结构；紧抓两融核心业务开发，稳步提升两融规模；持续丰富优质金融产品货架，推动公募业务差异化、特色化发展，全力提升“长城量化30”品牌影响力；扩大券结模式基金规模，打造ETF生态圈；搭建金融产品销售管理平台，提升数字化管理水平，助力产品销售；积极布局基金投顾业务，不断优化网格交易策略等投顾产品和服务；依托线上线下服务平台，全面提升获客、平台、运营、服务、风控五大能力；推动分公司标准化管理，提升管理效能，赋能业务发展。
　　2、投资银行业务
　　（1）2022年市场环境
　　2022年，A股市场股权融资总额1.69万亿元，同比下滑7.14%；债券市场发行规模61.9万亿元，与上年持平。
　　（2）2022年经营举措及业绩
　　2022年，公司股权和债权业务保持平稳发展，电力、能源领域业务取得重大进展，企业债券承销规模实现突破，区域聚焦和行业聚焦进一步深化，投行投资化业务规模持续增长。股权业务方面，完成IPO项目2个、再融资项目4个、北交所首次公开发行项目1个；债权业务方面，主承销债券金额472.22亿元，其中企业债承销金额位列行业第17名，较上年提升10名，公司债券业务连续三年荣获证券业协会执业能力A类评价。
　　此外，公司在基金债、低碳转型挂钩债券等领域取得实质性突破，积极践行绿色金融、产业金融发展战略，与多家企业、科研院所达成长期合作，2022年共承销4只绿色债，总规模26.3亿元，绿色公司债券主承销金额列行业第20位。
　　（3）2023年展望
　　2023年，全面实行股票发行注册制改革正式启动，公司投资银行业务将继续深耕区域化发展，打造重点区域的竞争优势，迅速响应客户需求，强化服务核心客户；聚焦特色化行业，形成细分领域的相对优势；加强项目储备，拓展业务品种，全面提升投行业务市场竞争力；加大引进优秀团队的力度，构建结构合理的团队架构；以产业链为核心，打造一体化协同服务体系；不断深化投行数字化改造，深入推动数字化平台赋能。
　　3、资产管理业务
　　（1）2022年市场环境
　　2022年，打破刚兑、产品净值化管理和资产估值方式规范对产品投资管理带来了新的挑战，同业竞争压力加剧，资产管理业务市场环境面临不确定性。
　　（2）2022年经营举措及业绩
　　2022年，公司资产管理业务坚定不移朝着提升主动管理能力的方向发展，大部分产品业绩相对稳健。公司有序推进产品发行，持续拓展和丰富资产管理产品序列，其中FOF产品经过一年的发展，成功发行不同风格的多个系列产品，基本实现搭建FOF产品序列的目标。资产证券化业务方面，公司成功发行酒店类CMBS、供应链金融ABS等项目，在积极探索资产证券化业务转型的同时，保障存续项目稳健运行和有序兑付。截至报告期末，公司资产管理业务受托资产净值为579.12亿元，其中公募大集合受托资产净值为10.68亿元，集合资产管理计划（除公募大集合）受托资产净值为33.90亿元，单一资产管理计划受托资产净值为350.43亿元，专项资产管理计划受托资产净值为184.10亿元。
　　（3）2023年展望
　　2023年，公司资产管理业务将重点加强产品的风险抵御能力，继续提高固定收益投资和多策略投资水平，打磨和提升整体投资能力特别是大类资产配置能力；保持存续资管产品业绩稳定，有序推进FOF产品、多策略产品等新产品发行；维持公募资管业务稳健运行，灵活运用投资策略和投资工具控制产品业绩波动，通过多种渠道推动两支公募大集合产品销售。
　　4、证券投资及交易业务
　　（1）2022年市场环境
　　2022年，国内资本市场风险偏好呈现弱势。报告期内，A股市场一度出现基本面和流动性双杀的极端情形，随后由于稳增长政策发力，市场信心有所恢复，但仍处于存量博弈阶段；债市呈现震荡行情，上半年由于经济下行压力增大，资金面偏宽松，利率逐步回落，下半年由于地产政策松动、理财赎回等因素给债市带来压力，利率触底上行。
　　（2）2022年经营举措及业绩
　　2022年，公司固定收益业务挑选资质较好的债券进行配置，并积极调整持仓结构，降低尾部风险；通过完善大类资产配置研究框架，并引入量化系统，不断丰富利率衍生品投资策略；同时，资本中介业务继续保持增长。公司量化投资与OTC业务坚持“低波动、高协同、收益稳健”思路，围绕敞口策略、中性策略和场外衍生品三大主线开展业务；以权益类场外业务为抓手，积极发展公司机构业务，通过重点推进场外衍生品收益凭证、收益互换、场外期权三条业务线，做大做强柜台对客业务，报告期末场外衍生品业务存量规模近30亿元，是2021年同期存量业务规模的近10倍；持续优化量化类系列策略，提升投资策略潜在管理规模，新增或迭代升级投资策略，提升研究与投资管理能力，同步通过外投私募量化策略的方式，对自主策略提供有效补充，实现了对各类策略和资产的组合配置。公司权益投资业务始终坚持风控至上，强调投资共识，严格投资纪律，有效防止净值触碰风控防线；坚持深度投研，夯实以公司基本面为重心的投资内功，优化资产结构，在震荡环境中利用中性策略收敛波动；同时强化对资产单元的模块化和数字化管理。
　　（3）2023年展望
　　2023年，公司固定收益业务将继续严控信用风险，挖掘套利空间，重视波段交易机会；借助量化交易平台，推进“智慧投资”建设；继续优化大类资产配置投研体系，积极推进相关投资；拓展获利模式的新思路，进一步提升销售交易能力。公司量化投资与OTC业务将以实现高质量的“低波动、高协同、收益稳健”的收入曲线为目标，集中做大OTC业务基本盘，保障业务收入预期现金流，同时进一步设计丰富OTC业务种类，如场外借券业务、保证券业务、场外期权产品等，对主打模式给予有力补充；继续丰富和优化中性策略库，根据策略潜在回撤风险进行不同权重的配置，降低整体波动性；通过动态调整中性策略和OTC业务占比，谋求最优投资方案。公司权益投资业务将坚持“稳中求进”，提升投研效能，定期迭代更新投资框架，坚持深度研究、业绩驱动，继续发掘个股投资价值；优化资产结构，开展资产配置多元化实践；进一步完善风险管理机制，结合资产单元的模块化和数字化做好对权益敞口的投资管理。
　　5、子公司经营情况

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　面对百年未有之大变局，公司深入学习和贯彻中央“十四五”规划精神，立足新起点、新形势、新格局，高标准编制了公司《“十四五”战略规划》。“十四五”期间，公司将以“安全”“领先”为战略指导思想，打造以“数字券商、智慧投资、科创金融”为目标的综合型现代投资银行，坚持转型和创新双轨驱动，实现本质安全和高质量发展，奋力创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司。
　　在公司“十四五”战略规划指引下，公司将坚持贯彻“安全”“领先”指导思想，完整、准确、全面贯彻新发展理念，以“结伴实体，让金融更有责任和价值”为企业使命，奋力推进公司“十四五”战略规划各项目标及工作任务，构建“一平台三中心”客户运营新模式，不断推动公司向“以客户为中心”转型，以科创金融、绿色金融、产业金融为主要特色，聚焦数字券商、智慧投资、科创金融，全面推动质量变革、效率变革、动力变革，全面增强公司竞争力、创新力和抗风险能力，向“创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司”愿景目标奋勇前进。
　　（二）2023年度经营计划
　　公司积极践行金融服务实体的使命担当，坚定“十四五”战略规划路径，坚定特色化、专业化发展方向，坚持产业化发展道路，筑牢安全合规防线，强化核心竞争优势，不断提升产业金融领域的影响力和能源产业券商的品牌知名度，力争实现八个“收获”：切实筑牢安全之基，收获安全领先新优势；抓牢资本实力提升关口期，收获新的利润增长点；以“一平台三中心”为增长点，收获“以客户为中心”运营模式；深化“三投、两力”建设，收获优势业务创新突破；以科创金融港为支撑，收获产业金融效益提升；聚焦核心技术资源，收获数字化生产力；精细化管理迈上新台阶，收获战略支撑新赋能；全面贯彻落实党的二十大精神，收获高质量发展新格局。
　　五大业务板块坚持“以客户为中心”，深化“三投、两力”建设，积极培育优势业务，持续打造专业化、特色化核心竞争力。财富管理业务方面，坚持以产品、投顾为主体推进财富管理转型，巩固两融业务优势，丰富金融产品货架，通过精细化运营和科技赋能，满足客户多元化财富管理需求；投资银行业务方面，坚持“两个聚焦”，加强项目储备，打造重点区域竞争优势，逐步形成细分领域相对优势，加快投行投资化转型，探索产业创新与金融服务相结合的产业升级之路；资产管理业务方面，加强主动管理能力，锻造多策略投研能力，深化销售渠道合作关系，加快资产证券化业务转型，建设成为重要的内部支撑产品中心和外部客户中心；自营投资业务方面，科学合理做好大类资产配置，深化专业化投研能力及风控体系建设，构建相对弱敞口的稳健投资体系；机构业务方面，通过科创金融港、“一平台三中心”打造“1+N”全方位整合业务模式，精准划分客群、构建业务生态，大步提升卖方研究服务水平和销售能力，以私募为切入点、ESG投资为突破口推动机构业务闭环与落地。
　　子公司强化战略赋能，增强盈利能力，通过良好协同打造具有竞争力的发展体系。
　　（三）公司可能面对的风险
　　针对自身特点，遵循关联性和重要性原则，公司可能面临的重大风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险等。具体如下：
　　1、市场风险
　　市场风险是指因市场价格、利率、汇率等变动而导致公司表内和表外业务面临潜在损失的风险。公司涉及市场风险的业
　　务主要包括权益类证券投资、固定收益类证券投资、衍生品投资业务等。市场风险管理的措施包括：
　　（1）根据公司风险偏好，确定公司总体的容忍度和风险限额。通过将公司整体的风险限额分配至各业务线及业务部门、内部控制部门监督执行、重大风险及时评估与报告等方式将公司总体的市场风险水平控制在合适范围内。
　　（2）根据业务性质与风险属性，建立正面清单或负面清单，实现证券名单管理并定期维护更新。
　　（3）根据业务开展和风险管理需要对持有的头寸进行风险对冲，设置止损限额及时止损。
　　（4）完善压力测试模型、组织压力测试、对测试结果进行分析运用，并为对公司有重大影响的情形制定应急处理方案，提出相关政策和程序的改进建议。
　　（5）通过一系列测量方式估计可能的市场风险损失，建立具有层次性、全面性、针对性和权威性的市场风险指标体系，从而对公司整体风险和各业务部门局部风险进行清晰揭示，有效评估全公司市场风险。
　　（6）业务部门密切监控本部门市场风险指标，定期向公司通报本部门市场风险管理总体状况，并及时通报重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　信用风险是指交易对手或债务工具融资人不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司面临的信用风险主要来自债券投资、融资融券、股票质押式回购及衍生品交易业务等。信用风险管理的措施包括：
　　（1）根据经营战略、业务特点、客户特点和总体风险偏好，在充分考虑信用风险与市场风险、流动性风险相互影响与转换的基础上，确定公司可承受的信用风险水平。
　　（2）完善公司内部评级体系，严格业务准入，根据风险承受能力、资金供应能力和客户信用风险水平，对客户统一核定授信额度，并在授信额度内开展授信业务。
　　（3）建立健全各业务口的履约保障管理机制，在授信业务中采用单一或组合使用合格抵（质）押品、净额结算、保证和信用衍生工具方式转移或降低授信业务信用风险。
　　（4）对公司信用风险进行监控、预警，基于公司各类风险敞口全面分析信用风险，完善信用风险信息传递和汇报机制，保证各类信用风险信息能以可理解的方式及时、合理、准确地在各部门及管理层流动、传递和汇总。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司制定了《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急处理实施细则》，明确公司资金流动性风险管理的总体目标、管理模式、组织职责以及流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和程序。流动性风险管理的措施包括：
　　（1）实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和市场变化情况等，设定流动性风险限额并进行监控。公司每年对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。
　　（2）建立现金流测算和分析框架，有效计量、监测和控制正常和压力情景下未来不同时间段的现金流缺口。加强日间流动性管理，确保具有充足的日间流动性头寸和相关融资安排，及时满足正常和压力情景下的日间支付需求，并对异常情况及时预警。
　　（3）建立健全流动性风险压力测试机制，定期根据市场及公司经营变化情况对流动性风险控制指标进行压力测试，分析其承受短期和中长期压力的能力，及时制定融资策略。
　　（4）持有充足的优质流动性资产，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。强化融资抵（质）押品管理，确保能够满足正常和压力情景下日间和不同期限融资交易的抵（质）押品需求，并且能够及时履行向相关交易对手返售抵（质）押品的义务。
　　（5）完善融资策略，提高融资来源的多元化和稳定程度。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。操作风险管理的措施包括：
　　（1）推进重点业务流程梳理，完善业务审查机制，逐步建立操作风险三大工具（RCSA、KRI和LDC）应用场景及机制、闭环管理机制，加强操作风险文化建设，全面提升操作风险管理水平。
　　（2）梳理公司各项管理及审批权限，明确公司内部授权审批的内容、方式及节点，完善公司授权管理体系。
　　（3）关注并收集外部监管规定，及时更新公司监测指标和控制措施。
　　（4）进行日常操作风险监控，定期检查并分析各部门操作风险的管理情况，确保操作风险制度和措施得到贯彻落实；及时向出现操作风险的部门出示预警提示书，通知其及时做出相应的风险处理。
　　（5）跟踪风险事件处理进展和结果，定期向公司领导汇报。收集和整理行业和公司内部的操作风险案例，形成操作风险事件库，进行分析比对，优化内部管理。
　　5、合规风险
　　合规风险是指公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规或规范性文件而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。合规风险管理的措施包括：
　　（1）加强事前风险防范。公司通过制度建设、合规培训与宣导等方式，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识，提升合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；进一步加强与完善合规管理系统建设，加大投入促进信息化建设，丰富风险防范的监测手段和措施，严把风险准入关，控制和减少各类风险事件；积极参与新业务、新方案制定，实现风控合规前置，有力防范合规风险的发生。
　　（2）加强事后合规检查。公司通过合规检查与调查及时发现违法违规行为，并按照监管要求与公司制度相关规定进行报告，及时纠正违法违规情况。在监管风险发生前，采用内部检查与调查、采取合规措施如发送合规提示函、通报、谈话等方式进行防范。
　　（3）加大责任追究力度。公司及分支机构、子公司针对监管部门或自律组织检查发现的问题认真反省、吸取教训，通过召开专题会议等方式研究制定相关整改方案，逐项落实整改，并对相关责任人进行责任追究。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
　　财富管理业务：接受委托代客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
　　投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、资产证券化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
　　财富管理业务：接受委托代客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
　　投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、资产证券化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务顾问费收入。
　　资产管理业务：为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。
　　证券投资及交易业务：以自有资金买卖有价证券，包括权益类投资、量化投资与OTC、固定收益类投资和新三板做市交易业务，赚取投资收益。
　　此外，公司还开展为客户提供基金管理、产业金融及投资研究、股权投资等业务，赚取手续费及佣金收入和投资收益。
　　（二）报告期内证券行业的发展阶段与周期性特点
　　2022年上半年，受俄乌军事冲突、新冠疫情反复、美联储加息等影响，全球主要股指均出现下跌，资本市场波动加大，证券行业业绩面临压力。进入二季度后半段之后，在党中央、国务院的决策部署下，我国疫情防控形势逐步好转，资本市场开始回暖，呈现环比改善趋势。后续，资本市场改革将持续深化，围绕全面注册制改革不断完善资本市场基础制度体系，推进资本市场双向开放，助力实体经济转型升级。面对充满挑战和不确定性的形势环境，证券行业将继续贯彻新发展理念，构建新发展格局，实现高质量发展。
　　根据证券业协会统计数据，截至2022年6月30日，证券行业总资产为11.20万亿元，较上年末增长5.76%；净资产为2.68万亿元，较上年末增长4.28%。2022年上半年，证券行业实现营业收入2,059.19亿元，同比减少11.40%；实现净利润811.95亿元，同比减少10.06%，140家证券公司中115家实现盈利。
　　（三）报告期内公司的行业地位
　　根据证券业协会统计数据，2022年上半年，公司营业收入位列行业第37名，净利润位列行业第36名；在细分业务领域，公司融资融券利息收入位列行业第21名，投资银行业务净收入位列行业第22名，股票主承销家数位列行业第24名，股票、债券主承销收入分别位列行业第23、22名。

　　二、核心竞争力分析
（一）公司战略科学完整，高度契合国家发展方向，聚焦电力、能源领域打造特色化、差异化核心竞争力
公司立足中央企业、上市公司、金融机构三大属性，深入挖掘自身资源禀赋，以“安全”“领先”为战略指导思想，努力践行“四个革命、一个合作”的能源安全战略，发挥公司作为能源央企控股上市券商的优势地位，全面规划零碳能源的金融助力路径，积极服务于碳达峰、碳中和“3060”目标的国家级绿色发展战略。公司牢牢抓住能源市场和资本市场两大历史机遇，坚持转型和创新双轨驱动，重点培育以“三投、两力”为内涵的核心竞争力（“三投”指投研、投行、投资，“两力”指获客能力和定价能力），聚焦科创金融、绿色金融、产业金融形成差异化、特色化竞争优势，围绕双碳产业链、科创金融港重点打造全新的“一链一圈”产业金融新模式，奋力创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司。
（二）股东产业背景深厚，绿色转型市场机遇巨大，有助于公司推进产融结合、打造发展特色
公司控股股东为华能资本，实际控制人为华能集团，主要股东为深圳能源、深圳新江南（央企招商局集团有限公司旗下投资公司）。华能集团为国内发电领域的标志性公司，深圳能源为国内领先的能源与环保综合服务商，招商局集团有限公司为业务多元的综合企业。上述股东及公司实际控制人积极贯彻落实国家实现碳达峰、碳中和的战略部署和发展绿色低碳循环经济的重大决策，大力推动绿色转型、自主创新，具有深厚的绿色能源产业基础和丰富的产业链场景，为公司创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司提供坚实的发展基础；同时，华能资本及其下属企业涉足保险、信托、期货、融资租赁等各类金融业务，有利于与公司发挥协同效应，实现资源共享和优势互补，为公司提供了较大的业务发展空间。公司积极为股东及其关联企业提供全生命周期的综合金融服务，配合其资源整合工作，深化产融结合，服务实体经济，积极践行金融行业“脱虚向实”。
（三）公司区位布局合理、重点集中，参控股公司覆盖金融行业多业务领域
公司总部位于深圳，将充分受益于粤港澳大湾区、深圳先行示范区“双区”驱动，深圳经济特区、深圳先行示范区“双区”叠加的黄金发展期；分支机构分布于全国26个省市自治区，覆盖全国重点区域，设有北京、上海、广东、浙江等十余家分公司，在北京、上海、广州、杭州、南京、成都等主要城市共设有一百余家营业部，布局科学合理、重点集中，可为公司带来巨大增量发展空间。公司参控股长城基金、景顺长城、宝城期货、长城长富、长城投资，覆盖公募基金、期货、私募基金、另类投资等领域，与各参控股公司在品牌、客户、渠道、产品、信息等方面形成资源共享，并实现跨业务合作，尤其是景顺长城作为股票投资领先的多资产管理专家，是中外合资基金公司创新合作的发展典范，近年来为公司作出了积极的业绩贡献。
（四）公司业务牌照齐备，以客户为中心，已形成多功能协调发展的金融业务体系
公司业务牌照齐备，以客户为中心不断推动战略转型，形成了多功能协调发展的金融业务体系。财富管理条线以融资融券业务为抓手，以网络金融业务拓渠道，构建公司发展的“护城河”；投资银行条线聚焦科创金融，为科创类企业提供全生命周期综合金融服务，展现出“火车头”的带动效应；资产管理条线发布“鑫、享、势、城、盈、红、创新”新产品系列，构建ESG投研体系，成为连接公司资金端与资产端的腰部力量，为客户提供“金管家”服务；机构业务条线设立产业金融研究院并发布长城证券碳中和系列指数，证券投资基金托管资格获批，投研业务逐步踏上“智慧投资”征程，机构业务“智囊团”专家阵容日趋壮大。
（五）“数字券商”建设高效推进，赋能经营创新发展，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力
公司顺应市场发展趋势，积极落实“1+6+N”金融科技战略规划，推进“数字券商”建设，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力，构建“大平台+小前端”赋能体系，推动金融科技从局部赋能向科技与业务共创、最终全面赋能的转变。公司加快科技人才队伍建设，积极开展金融科技能力建设，打造业务赋能、支撑体系赋能与科技能力三大平台，从“业务链赋能”和“平台场景化”两个维度实现数字金融双轮驱动。公司持续推动移动客户服务平台“长城炼金术”APP的快速迭代，开发科创金融智慧生态平台，加快数据治理，推进客户画像，实现覆盖全产品类的资产分析、五大投资能力评估，推动机构客户服务一体化系统及六大中心建设，打造小程序矩阵。公司通过金融科技赋能，推进前中后台数字化流程再造，将技术优势转化为业务胜势，打造场景生态丰富、线上线下协同、用户体验极致、产品创新灵活、运营管理高效、风险控制智能的一体化数字金融生态，高效推动公司高质量发展。
（六）经营发展持续稳健，风控合规保障有力，具有良好的声誉与知名度
公司作为国内较早成立的证券公司，坚持“安全”“领先”战略指导思想，筑牢风控之本、稳扎经营之基，高度重视风控合规管理，持续倡导和推进风控合规文化建设，以全面化、精细化和科技化为发展主线，构建全面风险管理体系和合规管理体系，实现对公司各业务线、控股子公司的风险管理全覆盖。公司坚持风控合规与业务发展并举，建立与自身业务发展相匹配的风控合规体系，有效保障了公司稳健经营和高质量发展，被市场和监管部门广泛认可，行业知名度和品牌影响力不断提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
针对自身特点，遵循关联性和重要性原则，公司主要面临的重大风险因素有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险等。具体如下：
（一）市场风险
市场风险是指因市场价格、利率、汇率等变动而导致公司表内和表外业务面临潜在损失的风险。公司涉及市场风险的业务主要包括权益类证券投资、固定收益类证券投资、衍生品投资等。市场风险管理的措施包括：
1、根据公司风险偏好，确定公司总体的容忍度和风险限额。通过将公司整体的风险限额分配至各业务线及业务部门、内部控制部门监督执行、重大风险及时评估与报告等方式控制公司总体的市场风险水平在合适范围内。
2、根据业务性质与风险属性，建立正面清单或负面清单实现证券名单管理，并定期维护更新。
3、根据业务开展和风险管理需要对持有的头寸进行风险对冲；设置止损限额，及时止损。
4、完善压力测试模型、组织压力测试、对测试结果进行分析、运用，并为对公司有重大影响的情形制定应急处理方案，提出对相关政策和程序进行改进的建议。
5、通过一系列测量方式估计可能的市场风险损失，建立具有层次性、全面性、针对性和权威性的市场风险指标体系，从而对公司整体风险和各业务部门局部风险进行清晰揭示，有效评估全公司市场风险。
6、业务部门密切监控本部门市场风险指标，定期向风险管理部通报本部门市场风险管理的总体状况，并及时通报重大市场风险事件。
（二）信用风险
信用风险是指交易对手或债务工具融资人不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司面临的信用风险主要来自债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购及衍生品交易业务等。信用风险管理的措施包括：
1、根据经营战略、业务特点、客户特点和总体风险偏好，在充分考虑信用风险与市场风险、流动性风险相互影响与转换的基础上，确定公司可承受的信用风险水平。
2、完善公司内部评级体系，严格业务准入，根据风险承受能力、资金供应能力和客户信用风险水平，对客户统一核定授信额度，并在授信额度内开展授信业务。
3、建立健全各业务口的履约保障管理机制，在授信业务中采用单一或组合使用合格抵质押品、净额结算、保证和信用衍生工具方式转移或降低授信业务信用风险。
4、对公司信用风险进行监控、预警，基于公司各类风险敞口全面分析信用风险，完善信用风险信息传递和汇报机制，保证各类信用风险信息能以可理解的方式及时、合理、准确地在各部门及管理层流动、传递和汇总。
（三）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司制定了《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急处理实施细则》，明确公司资金流动性风险管理的总体目标、管理模式、组织职责以及流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和程序。流动性风险管理的措施包括：1、实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和市场变化情况等，设定流动性风险限额并进行监控。公司每年对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。
2、建立现金流测算和分析框架，有效计量、监测和控制正常和压力情景下未来不同时间段的现金流缺口。加强日间流动性管理，确保具有充足的日间流动性头寸和相关融资安排，及时满足正常和压力情景下的日间支付需求，并对异常情况及时预警。
3、建立健全流动性风险压力测试机制，定期根据市场及公司经营变化情况对流动性风险控制指标进行压力测试，分析其承受短期和中长期压力的能力，及时制定融资策略。
4、持有充足的优质流动性资产，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。强化融资抵（质）押品管理，确保其能够满足正常和压力情景下日间和不同期限融资交易的抵（质）押品需求，并且能够及时履行向相关交易对手返售抵（质）押品的义务。
5、完善融资策略，提高融资来源的多元化和稳定程度。
（四）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。操作风险管理的措施包括：
1、推进重点业务流程梳理，完善业务审查机制，逐步建立操作风险三大工具（RCSA、KRI和LDC）应用场景及机制、闭环管理机制，加强操作风险文化建设，全面提升操作风险管理水平。
2、梳理公司各项管理及审批权限，明确公司内部授权审批的内容、方式及节点，完善公司授权管理体系。
3、关注并收集外部监管条例，及时更新公司监测指标和控制措施。
4、进行日常操作风险监控，定期检查并分析各部门操作风险的管理情况，确保操作风险制度和措施得到贯彻落实；及时向出现操作风险的部门出示预警提示书，通知其及时作出相应的风险处理。
5、跟踪风险事件处理进展和结果，以风险周报、月报的形式向公司领导汇报。将行业和公司内部的操作风险案例进行收集和整理，形成风险事件库，定期分析比对，优化内部管理。
（五）合规风险
合规风险是指公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。合规风险管理的措施如下：
1、加强事前风险防范。公司通过制度建设、合规培训与宣导等方式，倡导和推进合规经营的合规文化建设，培育全体工作人员合规意识，提升合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；进一步加强与完善合规管理系统建设，加大投入促进信息化建设，丰富风险防范的监测手段和措施，严把风险准入关，控制和减少各类风险事件；积极参与新业务、新方案，实现风控合规前置，有力防范合规风险的发生。
2、加强事后合规检查。公司通过合规检查与调查及时发现违法违规行为，并按照监管要求与公司制度相关规定报告，及时纠正违法违规情况。在监管风险发生前，采用内部检查与调查、采取合规措施如发送合规提示函、通报、谈话等方式进行防范。
3、加大责任追究力度。对监管部门或自律组织下发的函件，公司及分支机构、子公司针对检查发现的问题，立即召开专题会议，认真反省，吸取教训，研究制定相关整改方案及改进措施，逐项落实整改，并对相关责任人进行责任追究。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　进入2022年，在多重不利因素的超预期影响下，全球政治、经贸、能源、金融等遭遇数年未有之巨大冲击。俄乌危机创冷战后历史最高水平，全球地缘政治格局加速分化。全球主要经济体开启新一轮加息周期，国际金融市场大幅震荡。疫情反复对经济供需两端造成较大影响，我国经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”持续增大，经济增速显著放缓，资本市场急剧动荡。
　　2022年上半年，公司坚持稳字当头，科学应对复杂防疫形势，全面强化风险防范化解，切实筑牢安全经营防线；公司坚定稳中求进，聚焦“十四五”战略规划年度任务目标，非公开发行股票工作圆满完成、科创金融智慧生态平台2.0顺利上线，坚定特色化发展道路，加速产业金融转型步伐。
　　截至报告期末，公司总资产991.87亿元，比上年末增长7.00%；归属于母公司股东的净资产195.43亿元，比上年末减少0.24%。本报告期，公司实现营业总收入20.89亿元，同比减少42.84%；归属于母公司股东净利润4.34亿元，同比减少47.95%；加权平均净资产收益率2.20%，同比减少2.31个百分点。
　　1、财富管理业务
　　（1）2022年上半年市场环境
　　2022年上半年，A股市场整体较2021年有所降温，上证指数下跌6.63%，深证综指下跌12.09%，创业板指下跌15.41%，上证50下跌6.59%，科创50指数下跌20.92%。根据沪深交易所数据，上半年市场股票基金日均交易量10,318亿元，两市累计成交额120.73万亿元，同比增长7.1%。融资融券市场规模先抑后扬，整体缩减。根据沪深交易所数据，截至报告期末，全市场融资融券余额16,033亿元，较上年同期下降10.14%。
　　（2）经营举措及业绩
　　报告期内，公司借力金融科技赋能，持续优化零售客户端平台“长城炼金术”APP，搭建完善线上业务场景，撬动产品和投顾服务触达能力，扩大服务半径；深化建设线上用户分层管理体系和自动化运营平台，积极引入优质内容资源，提升服务效率、优化客户体验；强化布局互联网渠道矩阵，提升“强流量、弱金融”平台引流功能，夯实基础客户规模并积极引入高净值客户；持续引入优质公、私募产品，积极打造适用于不同客群的投顾产品，全面提升个性化服务水平；持续培育期权业务，打造特色赛道明星业务。公司融资融券业务发展稳健，报告期内，公司融资融券日均余额211.23亿元，较上年同期上升1.15%，日均余额市场份额1.28%，与上年末持平。
　　（3）2022年下半年展望
　　公司将继续通过科技赋能，坚持转型与创新，大力推进财富管理业务全方位高质量发展。公司将进一步提升“长城炼金术”APP“获客+工具+运营”的一体化能力，打造“以客户为中心”的一站式智能服务体系，精耕细作，丰富客户权益、优化客户体验；持续拓宽获客渠道与资源，深度挖掘存客价值，全面拓展增量客户，全力夯实客户基础；基于自身业务和客户禀赋持续丰富产品矩阵，积极开发差异化、定制化的产品和服务，打造特色化拳头投顾服务产品，形成特色化财富管理品牌；通过业务竞赛等方式持续开拓融资融券“富裕+”客户，积极拓展券源渠道，搭建券源管理平台，推广专项券源融券业务，推进融资融券业务进一步发展。
　　2、投资银行业务
　　（1）2022年上半年市场环境
　　2022年上半年，股权市场融资规模下滑，据统计，股权市场融资总额7378亿元，同比下滑6.68%，债券市场发行规模31.51万亿元，同比增长6.74%。
　　（2）经营举措及业绩
　　报告期内，公司投行股权类业务稳中有进，债券类业务投行投资化进展顺利。2022年上半年，公司实现投行业务净收入3.11亿元，同比增长15.29%，在基金债、低碳转型挂钩债券等领域取得实质性突破，发行多只符合国家战略和政策的碳中和绿色公司债。
　　（3）2022年下半年展望
　　公司将持续深化内外协同，创新推动“保荐+投资”业务模式，打造综合客户服务平台；以交易型投行业务为切入点，扩大业务规模，推动一级投行业务发展；深耕区域化发展，打造重点区域的竞争优势，强化服务核心客户；聚焦电力能源和科创相关行业，打造细分领域的相对优势；积极开拓专精特新、绿色债、REITs等业务，丰富业务品种和客户群体；坚持产融结合，加强服务实体企业客户，践行金融服务实体经济初心；深入推动数字化平台赋能，加强系统建设与优化，进一步提升业务发展效能。
　　3、资产管理业务
　　（1）2022年上半年市场环境
　　2022年是资管新规正式实施元年，“大资管”时代下券商资管业务竞争日趋激烈。增强资产管理业务主动管理能力、做大主动管理业务规模并从中发掘新的业绩增长点，成为券商资管转型发展的重要课题。
　　（2）经营举措及业绩
　　报告期内，公司加大投研人才培养和队伍建设力度，推进投研体系精细化，逐步完善ESG投研体系底层数据库和评价模型建设；重点布局FOF产品系列，设计稳健型、进取型两类FOF产品线并成功发行2支FOF产品；打造以分支机构为主的内部渠道和以商业银行为主的外部渠道相结合的产品销售双循环体系，公司与国有银行、股份制银行代销业务合作取得显著进展；积极开发能源金融、消费金融、供应链金融、不动产金融ABS和CMBS业务并加速推进公募REITs业务转型，成功发行“长城-杭州西溪投资资产支持专项计划”，项目创国内酒店类CMBS发行利率新低。截至报告期末，公司资产管理业务受托资产净值为632.63亿元，其中公募基金（含公募大集合）受托资产净值为13.91亿元，集合资产管理计划受托资产净值为28.06亿元，单一资产管理计划受托资产净值为385.10亿元，专项资产管理计划受托资产净值为205.56亿元。
　　（3）2022年下半年展望
　　公司将不断加强资产管理业务的主动管理能力，坚定不移向主动管理方向发展；通过持续丰富资管产品序列，深化销售渠道合作关系，激发渠道销售潜力，双措并举力争实现资产管理业务规模稳步提升；把公募REITs业务作为长期战略核心和转型方向，加强专业研究和同业交流，在创新实践中提升服务能力。
　　4、证券投资及交易业务
　　（1）2022年上半年市场环境
　　2022年上半年，全球股市剧烈震荡，A股市场一度出现基本面和流动性双杀的极端情形，随后在政策不断加码稳经济的作用下，高频经济数据开始走稳回暖，A股市场出现反弹行情。上半年上证指数下跌6.63%，深证成指下跌13.2%，沪深300指数下跌9.22%。债市一波三折，一季度央行降低MLF利率点燃债市热情，但在地产政策放松中回落，二季度在资金利率小幅下行、疫情反复的背景下，债市呈现震荡走势。
　　（2）经营举措及业绩
　　报告期内，公司固定收益业务严格控制信用风险，积极调整持仓结构，增厚息差收入，通过引入固收量化系统不断丰富利率衍生品投资策略，资本中介业务保持快速增长。量化投资与OTC业务持续提升量化类系列策略，通过研发新产品结构对冲交易方案、组建场外衍生品对冲管理团队与业务架构，逐步提升场外衍生品的投研、交易和风险管理能力，同时通过重点推进场外衍生品收益凭证、收益互换、场外期权三条业务线，大力发展柜台对客业务。权益投资业务坚持深度投研，夯实投资内功，尤其在消费健康、科技互联、先进制造三大战略赛道精选个股、重点投资，强化对资产单元的模块化和数字化管理，严谨控制节奏。新三板做市投资抓住北交所设立、新三板跨层、转板的多层次资本市场跨越机会，坚持“滴灌式前置投资”思路，重点关注新能源、新材料、新消费、TMT及大健康五大重点赛道，借助科创金融智慧生态平台产业链分析及投研逻辑传导等功能，不断增厚优质中小企业权益资产。
　　（3）2022年下半年展望
　　公司固定收益业务将继续严控信用风险，重视波段交易机会，并持续加强大类资产研究能力，积极推进FICC相关策略，保持利润稳定增长。量化投资与OTC业务将继续坚持“低波动、高协同、收益稳健”定位，不断提升交易对冲与风险管控能力，构建自营投资、OTC业务及机构业务的内外双循环生态圈。权益投资业务将秉承多元配置思路，提高风格转换的敏感度与研究结果的转换能力，持续优化迭代投资框架，在平衡风险收益特征的基础上，努力提升收益率和收入规模。新三板做市投资业务将积极筛选并投资具有直接转板预期的创新层项目，同时做好北交所混合做市业务资质申报准备工作，同步启动研究潜在的北交所等市场混合做市业务并储备相关项目。
　　5、子公司主要业务
　　公司通过控股子公司宝城期货开展期货业务，通过全资子公司长城长富开展私募股权基金业务，通过全资子公司长城投资开展另类投资业务，相关情况本节“八、主要控股参股公司分析”。 收起▲