一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2026年6月30日，本公司管理30台在运核电机组和18台在建核电机组，装机容量分别为34,248兆瓦和21,812兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.47%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2026年1-6月）》，截至2026年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共62... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2026年6月30日，本公司管理30台在运核电机组和18台在建核电机组，装机容量分别为34,248兆瓦和21,812兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.47%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2026年1-6月）》，截至2026年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共62台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为2,100.19亿千瓦时。2026年1-6月，公司管理的核电站的总上网电量为1,095.97亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的52.18%。
　　报告期内本公司无新增重要非主营业务情况。
　　本公司部分子公司建设并使用小规模分布式光伏发电系统，所发电量仅用于自身运营，不对外销售。
　　二、核心竞争力分析
　　1、深度契合国家战略，环保效益显著
　　2026年3月12日，第十四届全国人民代表大会第四次会议表决通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出“加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系”“实施非化石能源十年倍增行动”“坚持风光水核等多能并举”及“全面实施碳排放总量和强度双控制度”。2026年4月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，确保2030年碳达峰目标的实现。2026年6月25日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出“到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系”“积极安全有序发展核电”“2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右”及“因地制宜推进核能综合利用”。2026年6月26日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026-2028年）》，提出“推动核电纳入绿电绿证体系”。2026年7月5日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出“大力推进非化石能源开发，建设沿海核电”及“探索建立体现核电和可再生能源非电利用低碳价值的制度”。2026年7月31日，国家对包括惠州三期项目在内的四个核电项目予以核准。我们认为，“十五五”期间是我国构建新型能源体系、实现碳达峰的关键时期，随着国家持续强化能源安全保障、推动2030年前碳达峰目标逐步达成，核能事业发展向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然十分广阔。
　　截至2026年6月30日，本公司管理30台在运核电机组和18台在建核电机组，装机容量分别为34,248兆瓦和21,812兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.47%。
　　根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2026年1-6月）》，截至2026年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共62台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为2,100.19亿千瓦时。2026年1-6月，公司管理的核电站的总上网电量为1,095.97亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的52.18%。公司2026年1-6月累计上网电量等效燃煤发电减少标煤消耗约3,292.30万吨、减排二氧化碳约10,126.77万吨、减排二氧化硫约0.84万吨，减排氮氧化物约1.37万吨，环保效益显著。
　　2、核电运营管理保持较高水平
　　公司拥有超过30年的核电运营管理经验，且拥有超过20年群堆、群厂管理经验，通过持续与国内国际同行对标等各种方式，不断改进并提升运营管理水平。
　　公司始终坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，将核安全置于最高的地位。通过引进、吸收世界先进的安全管理经验，建立了安全管理体系相关的制度和标准，在各核电站实施纵深防御的核安全管理体系、独立的安全监督体系、经验反馈体系、核应急响应及处置体系，并建立了全员核安全文化。
　　公司持续与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，近年来，公司在运核电机组进入世界前1/4水平（先进水平）和前1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平。于报告期内，公司管理的在运机组有88.99%的指标处于世界前1/4水平（先进水平），有87.21%的指标处于世界前1/10水平（卓越水平）。能力因子是WANO指标中衡量机组电力产能和可靠性的主要指标，反映核电机组的运行维修的能力。公司管理的在运机组平均能力因子保持较高水平，处于WANO业绩指标先进水平。
　　在安全稳定运营的基础上，公司也持续实施成本优化管理，通过管理改进和技术创新，持续降低核电站运维成本，充分实现核电的经济性。
　　3、核电项目设计、建造、管理一体化，协同效应明显，精益化管理能力较强
　　公司拥有全资子公司工程公司，具有核电工程开发能力，能够提供项目管理、工程设计、工程采购、施工管理、调试启动等一体化服务，拥有设计主导与系统集成能力、产业链资源整合与协同创新能力和项目精细化管理与项目群运作能力。具体而言：
　　设计主导与系统集成能力：掌握自主设计能力，形成了具有自主知识产权的“华龙一号”三代核电技术方案，实现了设计标准化，并持续优化改进，根据国内外用户需求提供各类技术服务。
　　产业链资源整合与协同创新能力：通过对设备供应商、土建承包商、安装承包商的合作要求，带动产业链企业技术的培养，推动重大设备的技术改进，推进技术创新平台的建设。
　　项目精细化管理与项目群运作能力：通过对管理流程精细化、进度测量精确化、设备调配集约化、项目运作协同化的精细化管理，实现对项目有效的掌控，并能够高效的运作多个大型项目。
　　公司已形成设计、采购、建设、管理各环节的全流程控制，从核电站设计开始即可进行全面成本控制。通过统筹管理核电站的建设和运营，公司不仅可以掌握并优化核电站的建设计划和工程进展，降低工程造价，也可以实现在建核电项目和运营核电站之间的经验反馈，从而提升核电站运营管理的安全性、经济效益和社会效益。
　　4、以科技创新引领发展，技术研发和自主创新效能明显
　　我们专注于发展压水堆技术，自20世纪80年代建设大亚湾核电站起，我们坚持“引进、消化、吸收、创新”的道路，不断进行技术改进。
　　我们在大亚湾核电站采用的M310反应堆技术基础上实施了一系列重大技术改进（包括16项安全技术改进），形成了具有自主品牌的二代改进型CPR1000核电技术；对照国际最新安全标准及最新经验反馈，相继实施了28项和31项安全技术改进，开发形成了具有三代核电主要技术特征的ACPR1000技术。
　　我们研究开发了具有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”。“华龙一号”是在30多年来我国核电站设计、建设、运营及研发所积累的经验、技术和人才基础上，研发的具有自主知识产权的三代百万千瓦级核电技术，“华龙一号”示范项目已经实现高质量投产。在示范项目的基础上，在确保安全性的前提下，我们围绕提升“华龙一号”的经济性、先进性及自主化水平等目标，持续推进设计优化和技术改进，形成了更具竞争力的“华龙一号”2.0版，为提升公司“华龙一号”技术的竞争力奠定了基础。同时，面对更安全、更经济的核电技术发展趋势，我们加强核能技术创新，设立科研战略专项，大力推动第四代核电技术和小型压水堆技术的开发，并持续跟踪国内外先进技术发展的最新动态，保持竞争力，为本集团的可持续发展奠定基础。
　　我们建立了公司研发体系，拥有一个国家工程技术中心、一个全国重点实验室和五个国家能源研发平台，并建成了多个具有行业先进水平的大型实验室。2023年，我们新申请了两个国家级研发平台，我们持续推动平台建设和重大科研项目攻关，承担多项重大科研项目，进展顺利。我们以粤港澳大湾区为重心，围绕核能科技创新需求，建设南方中心，分别在深圳、阳江、中山、惠州和苏州布局五大研发基地，“一中心多基地”布局更加完善，充分发挥身处改革开放前沿的优势，吸引顶尖科研人员和科技创新人才，加速关键技术研发和科技创新，不断夯实我们的技术实力。中山科研基地致力于打造第四代反应堆研发高地，2026年上半年整体建设进展顺利，预计将于年内竣工；阳江科研基地热室项目完成工程建设和冷调试工作，即将获取运行许可证。苏州科研基地定位于服务核电在运机组科技创新与技术服务，2026年上半年能源装备材料服役安全实验室、电站安全防护技术实验研发中心等整体建设进展顺利，预计将于年内竣工验收。自主研发平台的建立，有助于缩短科技成果转化的周期，提高现有科技成果的成熟性、配套性和工程化水平，加速公司生产技术改造，促进技术更新换代，为公司研发能力的提升提供基本技术支撑。截至2026年6月底，我们的研发人员为4,276名。
　　5、拥有经验丰富、结构多元的管理团队和专业技术人员
　　公司不断完善人力资源开发与培训体系，注重技术和管理人才的培养。公司高级管理团队均在核电行业从业25年以上，具备丰富的核电管理经验，在持续与国际同行对标交流活动中，也培养了一定的国际化视野。
　　公司拥有一批高素质和稳定的专业技术人员，截至2026年6月30日，公司员工总数为24,336人，其中技术人员占比约91.6%。
　　为提升本集团自主创新能力，发挥人才对科技创新的支撑引领作用，公司为人才的培养提供了更多途径和更好环境。例如公司入选国家重点人才计划、重大人才工程（科技创新类）3人，入选国家级青年人才计划10人，集团级科技人才88人、首席技师3人，国务院政府特殊津贴专家23人，中华技能大奖2人，大国工匠2人，其他全国技术能手等国家级技能荣誉获得者17人。公司设有国家级技能大师工作室1个，省级技能大师工作室、劳模和工匠创新工作室9个，地市级及其他级别工作室102个。
　　参照我们核电站操纵员的人数配置，公司现有有效持照的操纵人员可以满足几十台核电机组的同时运行的人员需求。于2026年6月30日，本集团（含联营企业）有效持照的操纵员为412名、高级操纵员为893名。“华龙一号”反应堆操纵员的能力资格要求与其他核电技术不同，需单独考取执照，公司已累计培养“华龙一号”操纵员131名、高级操纵员140名，可以满足四台“华龙一号”核电机组的同时运行的人员需求。2026年上半年，本集团（含联营企业）共计96人取得操纵员执照。
　　截至2026年6月30日，共有1,978名员工获取或保有了公司工程建设方面的注册资格，包括注册一级建筑师20名；注册二级建筑师3名；压力管道设计审批员46名；注册公用设备工程师115名；注册一级结构工程师40名；注册二级结构工程师9名；注册电气工程师90名；注册咨询工程师122名；压力容器设计审批员17名；注册监理工程师399名；注册设备监理工程师122名；注册核安全工程师393名；注册一级建造师474名；注册造价工程师128名。除主营业务外，工程公司具备开展其他工程项目管理、总承包服务等业务的能力。
　　另外，截至2026年6月30日，本集团（包括联营企业）累计有203人参加燃料操作员培训并通过考核认证，取得燃料操作员资格。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、2026年上半年面临的风险和应对措施
　　（1）核电站安全稳定运行
　　风险描述：关注机组潜在风险隐患、季节性自然灾害等内外部因素可能对机组稳定运行带来的影响。
　　风险的主要变化：公司管理的在运机组共30台，较上年末增加2台。
　　主要应对措施：坚定核安全隐患“零容忍”态度，持续深入开展单点失效排查和隐患治理，及时排查处理机组风险隐患，提升设备可靠性水平；落实监管承诺，扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，强化责任落实；持续加强人因管理，重点抓好严格执行程序和落实管理要求两项基本举措，不断提升安全生产管理水平；定期开展冷源实操应急演练，做好台风、洪水、高温等季节性自然灾害风险防范，确保机组安全稳定运行，高质量完成能源保供任务。风险水平与2025年末持平。
　　（2）电力销售风险
　　风险描述：受所在地的经济发展、用电需求、电力市场改革不断深化以及当地发电政策的影响，给各核电基地的电力销售带来挑战。
　　风险的主要变化：2026年上半年，公司核电机组所在部分省区部分时段电力供需宽松；受电力市场化交易价格下降的影响，公司核电机组所在部分地区核电平均结算电价同比下降，公司位于辽宁、广西的核电机组参与了核电市场交易的试点方案；受台风、暴雨等极端天气因素影响，应电网要求而进行机组降功率运行。
　　主要应对措施：积极应对市场改革形势，密切跟进政策变化，加大与国家主管部门、地方政府和电网的沟通协调力度，减少外部减载、争取有利发电安排和更多的上网电量；加强市场营销力度，积极参与电力市场重要规则修订，争取有利政策；多渠道开发优质大用户及拓展中小用户；持续跟踪各省区现货市场连续运行对核电销售的影响，并采取针对性的应对措施。
　　风险水平较2025年末持平。
　　（3）在建工程控制
　　风险描述：工程建设全面推进，需要持续关注工程建设阶段的各类风险，确保工程建设高质量进行。
　　风险的主要变化：本集团“华龙一号”批量化建设项目稳步推进，总体保持一台机组比一台机组好的态势；公司管理的在建核电机组共18台，较上年末减少2台。
　　主要应对措施：坚持安全第一、质量第一，生产服从安全、进度服从质量的原则，压实主体责任，筑牢项目根基；持续优化项目管控体系，重点抓好安全、质量、环境、技术、进度、投资等“六大控制”；实施工程建设全周期监控及关键节点评估，加强对批量化项目的统筹与资源保障；完善生产工程经验反馈一体化机制，大力推进设计优化和标准化，持续提升工程设计源头质量；积极拓展模块化建造、智慧工地等先进技术的应用场景，以科技创新驱动批量化建设项目提质增效，持续创优。
　　风险水平与2025年末持平。
　　（4）财务风险
　　风险描述：欧元对人民币汇率持续波动，公司持有的外币债务（主要为欧元债务）造成汇兑损益持续波动；市场利率波动影响公司债务融资成本。
　　风险水平的主要变化：2026年上半年，欧元兑人民币贬值；2026年上半年，人民币贷款市场报价利率（“LPR”）未发生变化，整体依然处于较低水平。
　　主要应对措施：开展远期及即期购汇偿还欧元债务降低欧元债务敞口；通过人民币即期购汇方式支付涉外商务合同款项，控制新增外币债务；保持稳健的债务期限结构，与公司现金流状况相匹配，降低利率波动对公司经营的影响，降低再融资风险；择机发行中期票据及超短期融资券增加直接融资规模，优化债务结构，降低融资成本；抓住市场时机，合理利用境内低息银行贷款开展贷款置换，进一步降低融资成本。
　　风险水平与2025年末持平。
　　2、2026年下半年风险应对措施
　　2026年下半年，公司将持续推动风险管理行动，围绕2026年经营目标和重点工作，识别影响目标实现的重大风险，进一步提升公司风险管理的有效性，强化风险管理责任，制定和落实风险防控措施，保障公司发展和经营目标实现，为股东创造价值。
　　2026年公司风险管理的目标是：坚守“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，确保核电运行绝对安全、万无一失；持续攻坚，妥善化解重大风险及问题隐患；夯实基础，提升风险防控能力和水平。
　　我们持续通过内控职能以及业务部门、单位，落实风险管理责任，优化风险监控方式，以减少重大风险对业务发展的影响。
　　多基地安全稳定运行方面：继续落实核安全和安全管理领域内外部各项重点行动；加强风险隐患治理力度，继续推进停机停堆相关单点失效比对和消除，推动隐患限期消除；持续强化人因事件管理，深入推进“四禁一严”专项行动，重点抓好运行、维修等关键岗位人员基本功和行为规范管理。继续做实联防联控机制和冷源专项运作，持续提升海生物监测、拦截、打捞、清理能力，打好冷源攻坚战；做好台风、暴雨、雷击、潮湿、高温、冰冻等季节性风险的应急防范和应急干预准备。加强根本原因分析，强化纠正行动的制定、执行、关闭环节在线管理，持续提升经验反馈的有效性。围绕年度生产经营目标，统筹全年大修安排，持续优化大修工期，确保高峰期发电能力。加强新投产机组的安全生产管理，制定和落实专项运维管控方案，确保首循环安全稳定运行。
　　电力销售风险方面：加强与主管部门和电网的沟通协调，最大限度降低外部因素对机组出力影响。深入开展核电入市机制研究，千方百计争取核电入市有利政策。加大售电营销力度，继续多渠道开发优质大用户及拓展中小用户，不断优化交易策略，减少被动进入现货市场出清电量。加强营销能力建设和人才队伍培养；提前谋划，为公司参与2027年电力市场化交易做好准备。
　　在建工程控制方面：持续加大项目开发力度，大力推动项目核准；持续提升并巩固项目批量化建设能力，提升资源保障水平，优化管理体系，主动管理潜在风险，“平衡、平顺、平稳”推进工程建设，通过推进数字化转型赋能项目建设质效提升，在确保安全质量的前提下实现年度工程建设目标；加强人员技能培训，强化经验反馈，持续提升经验反馈有效性；持续做好设计优化和先进建造技术优化，推进实施设计标准化，确保安全且具备充分竞争力。
　　面对不确定性日益增加的经营环境，公司将持续严密监控风险，为公司经营和战略目标的实现保驾护航。
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　1、行业概览
　　2026年3月12日，第十四届全国人民代表大会第四次会议表决通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出“加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系”“实施非化石能源十年倍增行动”“坚持风光水核等多能并举”及“全面实施碳排放总量和强度双控制度”。2026年4月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，确保2030年碳达峰目标的实现。2026年6月25日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出“到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系”“积极安全有序发展核电”“2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右”及“因地制宜推进核能综合利用”。2026年6月26日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026-2028年）》，提出“推动核电纳入绿电绿证体系”。
　　2026年7月5日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出“大力推进非化石能源开发，建设沿海核电”及“探索建立体现核电和可再生能源非电利用低碳价值的制度”。2026年7月31日，国家对包括惠州三期项目在内的四个核电项目予以核准。我们认为，“十五五”期间是我国构建新型能源体系、实现碳达峰的关键时期，随着国家持续强化能源安全保障、推动2030年前碳达峰目标逐步达成，核能事业发展向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然十分广阔。
　　根据国家统计局2026年7月15日公布的资料，2026年上半年，国内生产总值同比增长4.7%，我国经济运行顶压前行、向新向优，发展韧性持续彰显。根据中电联发布的《2026年1-6月电力工业运行简况》，2026年上半年，全国全社会用电量同比增长5.3%。全国电力供需呈现总体平衡态势。我们认为，随着国家全年经济社会发展目标的实现，下半年全社会用电量将保持平稳增长。
　　2026年上半年，国家持续推进全国统一电力市场体系从“初步建成”向“基本建成”迈进。2026年2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。2026年3月1日起，由国家发展改革委、国家能源局联合印发的《电力中长期市场基本规则》正式实施，进一步夯实全国统一电力市场建设的制度基础。2026年6月2日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于在云霄直流开展输电权市场化交易的通知》，允许市场主体通过竞价方式获得跨省输电权，该政策有效打破两大电网的市场壁垒与区域资源调配壁垒，进一步深化全国统一电力市场建设。面对外部市场环境的不断变化，我们将保持密切关注，深入分析各类相关政策对业务的潜在影响，及时调整应对策略。同时，我们还将结合辽宁、广西等省区核电市场交易试点方案执行情况，持续加强与国家及地方政府部门的沟通协调，积极推动有利于核电长期稳定参与市场化交易的政策落地；持续跟踪市场运行态势，研判未来发展趋势，积极开发更多优质用户，力求在保障业务平稳运行的基础上，争取更具竞争力的交易价格和更广泛的市场份额。
　　2、2026年上半年经营成果
　　今年以来，我们以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，锚定经营发展改革任务，多措并举应对内外部发展形势变化，经营发展平稳有序。
　　截至2026年6月30日，我们管理的30台在运机组和18台在建机组全部来自本公司的子公司和联营公司。其中，2026年4月19日和4月29日，惠州1号机组和苍南1号机组分别投入商业运营，2026年5月10日，惠州4号机组实现FCD，开始全面建设。2026年7月31日，惠州三期项目获得核准。2026年8月3日，惠州2号机组具备商业运营条件。我们管理的在运机组安全稳定运行，在建机组建设有序推进。2026年上半年，我们管理的在运核电机组累计上网电量为1,095.97亿千瓦时，较去年同期下降3.32%，其中，子公司上网电量共计872.54亿千瓦时，较去年同期下降2.25%；联营企业上网电量共计223.44亿千瓦时，较去年同期下降7.27%。
　　截至2026年6月30日，公司合并报表口径总资产约为5,912.16亿元，较上年末（已重述）增长6.35%；负债合计约为4,034.81亿元，资产负债率68.25%；归属于母公司股东的权益约为1,237.30亿元，较上年末（已重述）下降5.00%。2026年上半年，公司实现合并报表口径营业收入约为314.83亿元，较去年同期（已重述）下降2.76%；归属于母公司股东的净利润约为61.05亿元，较去年同期（已重述）增长2.66%；经营活动产生的现金流量净额约为133.32亿元，较去年同期增长1.80%。
　　公司从安全管理、在运核电机组、在建核电机组、电力销售、核能综合利用、人力资源和外部融资等七个方面介绍并分析公司2026年上半年的业务表现。
　　（1）安全管理
　　安全对任何企业而言都是至关重要的。我们高度重视安全，始终将安全放在首位。我们坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，并全力将这一原则始终贯穿于核电站的设计、建造、运营及退役的各个阶段。我们认为，保证核电安全是对国家、社会、股东、员工及其他利益相关方的高度负责；只有安全，我们的在运机组才能为社会提供稳定可靠的电力，在建机组才能实现高质量投产，公司整体经营业绩才能实现稳定的提升。
　　我们持续完善安全管理体系，优化管理方式，凭借多年核电运营经验，已经形成了成熟的安全管理体系。我们持续开展“管理者在现场”“遵守程序，反对违章”“核安全震撼教育”“核安全文化进班组”及“安全生产标准化建设”等常态化、标准化、长效化活动，不断加强全员核安全文化意识，并根据年度工作重点开展相关专项工作。
　　2026年上半年，公司扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续落实核安全监管要求，构建更加严密的核安全责任体系，打造运行高效的核安全管理与监督体系；对公司管理的在运、在建核电基地开展由董事长及高级管理人员带队的安全大检查，全面排查并整治风险隐患，深入挖掘并消除管理体系中的薄弱环节，不断强化各单位高层管理人员的核安全理念与安全生产责任意识。在各核电站、专业化公司已取得质量管理体系（ISO9001）认证的基础上，公司结合以前年度工作反馈，进一步修订检查评价方案和标准，连续第四年对我们管理的各核电站和专业化公司开展质保体系有效性量化检查评价，并建立质保体系有效性改进提升督导机制，通过跟踪各单位整改进展，识别、收集和推广质保体系良好实践，推进各核电站及专业化公司常态化、自主化改进其自身的质保体系有效性；持之以恒推进以“五化”（模块化、机械化、数字化、自动化、本质安全化）为引领的安全生产标准化建设，推动以本质安全设计为源头引领，以技术装备进步带动管理升级；进一步完善安质环专项攻坚及良好实践评选机制，促进实现技术装备改造升级、安全管理创新。
　　同时，我们持续开展公司安全监督工作以及动态透明的经验反馈，定期组织不同场景下的应急演习，确保安全管理体系的有效运作。2026年上半年，我们举办各类核应急演习超过200次，持续提升本集团核应急组织的应急响应能力。
　　2026年上半年，按照INES分级表，我们运营管理的核电站继续保持了公司历史未发生2级注及以上核事件的良好安全记录。
　　（2）在运核电机组
　　截至2026年6月30日，我们管理的30台在运核电机组全部实现安全稳定运行。
　　大亚湾核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间少于2025年同期。
　　岭澳核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间多于2025年同期。
　　岭东核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间少于2025年同期。
　　阳江核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间与2025年同期基本持平。
　　台山核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间多于2025年同期。
　　惠州核电站：惠州1号机组于2026年4月19日投入商业运营。
　　防城港核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间少于2025年同期。
　　宁德核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间少于2025年同期。
　　苍南核电站：苍南1号机组于2026年4月29日投入商业运营。
　　红沿河核电站：2026年1月至6月份换料大修总时间多于2025年同期。
　　2026年上半年，我们管理的30台在运核电机组按计划完成了7个年度换料大修（其中包括1个跨年年度换料大修）及4个十年大修，换料大修日历天总数约为515天。
　　①运行表现
　　我们采用能力因子、负荷因子和利用小时数这三个指标来衡量核电机组的利用情况。机组换料大修对这三个指标均存在较大影响。根据年度大修计划的安排，不同机组换料大修工期有一定差异，并且由于换料大修存在跨年度执行的情况，所以对于同一机组的同类型换料大修，可能出现不同年度的大修时间存在少量差异。同时，核电机组的负荷因子和利用小时数也会受到因电力线路检修或电力市场供需情况而进行减载或停机备用的影响。
　　2026年上半年，我们30台在运机组平均能力因子87.93%，平均负荷因子81.81%，平均利用小时数3,554小时；2025年上半年，我们28台在运机组的这三项指标分别为91.02%、87.11%和3,784小时。于2026年上半年，“追求卓越”是公司基本原则之一，为发现不足，不断提升，我们持续参与国际同行对标。近年来，公司与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，我们进入世界前1/4水平（先进水平）和前1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平，位于国际同行前列。
　　②环境表现
　　我们持续提升放射性废物管理水平，优化控制流出物排放过程，严格执行排放控制标准。2026年上半年，我们管理的30台在运机组的放射性废物管理严格遵守国家相关法律及法规，并满足相关技术规范的标准，未发生因环境问题受到行政处罚的情况。
　　国家监管机构对核电站气态、液态流出物和核电站外围环境实施“双轨制”监测，分别由核电站营运单位和核电站所在省份的生态环境主管部门辐射环境监测机构负责实施。
　　根据香港天文台等外部机构的长期跟踪监测，本集团各在运核电站自运行以来的监测结果均表明，核电基地周边地区环境放射性水平与运行前本底数据相比没有变化，区域内陆地海洋生物种群数量没有发生变化，没有给环境带来不良影响。国家监管机构持续监测我国运行核电站周围环境空气吸收剂量率，监测数据表明，所测出的环境空气吸收剂量率在当地本底辐射水平涨落范围之内。
　　国家有关部门发布的电力碳足迹因子表明，在八种主要发电类型中，核电碳足迹因子（包括核燃料前端、施工建设、运营维护、退役处置和核燃料后端的全生命周期）最低，每度电仅排放0.0065千克二氧化碳当量。此外，公司的温室气体排放还来自办公及生活区所使用的外购电力、燃油、天然气等消耗产生。
　　为进一步减少公司温室气体排放，我们坚持将降碳、减污、扩绿、增长的环保理念深度融入项目建设和运营全过程，通过技术手段与管理措施，协同推进节能降碳取得实效。
　　核电站在生产运行过程中没有温室气体直接排放，核电作为一种清洁能源，为社会节能减排做出贡献。2026年上半年，我们累计上网电量等效减少标煤消耗约3,292.30万吨、减排二氧化碳约10,126.77万吨、减排二氧化硫约0.84万吨，减排氮氧化物约1.37万吨，环保效益显著。
　　公司以“文化引领、全员参与、常态长效”为环境管理总体思路，将宣传引导与实际行动紧密结合。我们积极响应国家号召，精心策划组织“世界6-5环境日”主题系列宣传活动及6月全国节能宣传周暨低碳日活动。活动期间，集中展示降低资源消耗与节能环保实践成果，并通过在线与线下相结合的传播渠道，倡导全员节能降碳，加强生态文化培育，增强全员绿色行动自觉。
　　（3）在建核电机组
　　在建核电站的质量对核电机组投产后安全高效运营至关重要。我们精心组织工程建设，严格遵守相关法律法规，所有需要经过国家监管机构检查的重大工程节点，均经检查并确认符合要求后方转入下一阶段工作。我们也注重借鉴国内外其他核电机组建设过程中的经验反馈，不断改进我们工程建设的安全和质量。
　　截至2026年6月30日，本集团共管理18台在建核电机组，全部来自本公司的子公司，其中3台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，7台处于土建施工阶段，6台处于FCD准备阶段。
　　2026年7月31日，惠州三期项目获得国家核准，惠州5号及6号机组均处于FCD准备阶段。
　　2026年8月3日，惠州2号机组已完成所有调试工作，具备商业运营条件。
　　我们对建设项目的安全、质量、环境、技术、进度和投资进行控制、监督及管理，确保在建项目的安全和质量符合各项监管规定和标准，促使机组在投入商业运营后能够实现长期安全、稳定及经济的运行。
　　核电机组在建设过程中可能受多种因素影响，包括交付延期，主要设备及材料成本增加，延迟获得法规批准、许可或牌照，及不可预期的工程、环境或地理问题，国产化率变动以及实施其他中国核安全监管及安全规定，因此投入运行的实际日期可能与预计时间不符，我们将根据相关规则要求不时公布最新资料。
　　（4）电力销售
　　我们根据售电合同销售我们核电站所发的电力。2026年上半年，我们子公司的上网电量为872.54亿千瓦时，我们的各个售电公司代理本集团以外用户实际用电量约为161.07亿千瓦时。2026年上半年，我们的电力销售收入（含调试电收入）合计约为30,194.64百万元，占我们当期营业收入的95.91%。
　　2026年上半年，全国全社会用电量达到50,999亿千瓦时，同比增长5.3%。由于各地区经济发展情况不同，我们的核电机组所在省区的电力供需形势略有差异。2026年上半年，公司继续贯彻执行“争取更多的上网电量计划指标，争取更优的市场电量和电价，争取增量市场的开发和利用，争取更多的跨省区外送电份额”的电力销售策略。为应对各省区核电机组参与市场化交易带来的影响，公司积极开发优质的市场用户，促进机组的多发满发，受上半年换料大修时间同比增加较多等因素影响，上半年未完成发电计划。2026年，公司积极推动并参与辽宁省、广西壮族自治区的核电机组市场交易的试点，但受部分地区电力市场化交易价格下降的影响，公司2026年上半年平均结算电价同比小幅下降。
　　2026年上半年，我们的在运核电机组实现上网电量1,095.97亿千瓦时（含联营企业），同比下降3.32%。市场化交易电量占总上网电量约65.9%，同比上升约9.8个百分点。
　　广东省：2026年上半年全社会用电量同比增长9.08%。根据广东省能源局发布的《关于做好2026年电力市场年度交易工作的通知》，岭澳核电、岭东核电和阳江核电共10台机组以7,500小时为基准值，共安排年度市场化电量约312亿千瓦时。主要由于惠州1号机组于2026年4月19日投入商业运营，及本集团于广东省内机组于2026年上半年换料大修时间同比增加，广东省内核电机组上网电量同比下降8.16%。
　　广西壮族自治区：2026年上半年全社会用电量同比增长10.85%。防城港1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2026年上半年机组换料大修时间同比减少，防城港核电上网电量同比增长3.59%。
　　福建省：2026年上半年全社会用电量同比增长5.00%。宁德1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2026年上半年机组换料大修时间同比减少，宁德核电上网电量同比增长3.29%。
　　浙江省：2026年上半年全社会用电量同比增长6.71%。苍南1号机组于2026年4月29日投入商业运营，根据浙江电力交易中心的有关公告，苍南1号机组2026年不参与电力市场交易。
　　辽宁省：2026年上半年全社会用电量同比增长2.12%。红沿河1至6号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2026年上半年机组换料大修时间同比增加，红沿河核电上网电量同比下降7.27%。
　　2026年上半年，我们的各个售电公司主动融入和密切跟踪各所在省区的电力市场，积极参与市场交易，共代理零售用户1,121家，代理用户实际用电量约为167.57亿千瓦时（其中包括本集团以外代理用户）。
　　我们密切关注在运核电机组的上网电价。公司在运核电机组的上网电价分为核准电价和市场电价两类，其中核准电价由有关政府部门核准批复，市场电价通过市场化交易方式形成。2026年上半年，浙江省发展和改革委员会核准苍南1号及2号机组上网电价为0.4153元/千瓦时（含税），本集团其他在运核电机组的核准电价未发生变化。2026年上半年，主要由于电力市场整体交易价格有所下降，本公司平均市场电价同比下降约1.69%。
　　惠州核电已于2024年底（本公司收购前）与广东电网有限责任公司签订购售电合同，约定惠州1号及2号机组商运期间的电价按相关电价政策文件的规定执行，未参与市场交易期间的上网电价为0.4153元/千瓦时（含税）。
　　（5）核能综合利用
　　除聚焦核能发电主业外，公司也在积极开展核能综合利用的研究，探索新技术、新模式，着力拓展核能多元化产品，打造以核能为中心的多能互补综合利用方式，支撑公司核电业务发展，有效应对电力市场化改革对核电项目经济性的影响，提升市场竞争力。
　　一是重点项目有序推进。在核能供暖方面，公司在辽宁红沿河镇供暖示范项目第4个供暖季持续稳定运行、瓦房店供暖项目正在积极推进，山东核能供暖项目按照“与机组同期投运”的目标正在稳步推进，完善初步设计；在核能供汽方面，公司已初步锁定在广西壮族自治区和福建省的部分用汽需求。二是在探索核能综合利用场景方面，公司积极推进技术、产品和模式创新，持续探索其他核能综合利用场景，并开展前期研究。三是主动挖掘核能项目碳减排价值，拓展核能项目碳减排变现能力、提升经济性；参与编制的《核能供热项目碳减排量核算标准》行业标准获得发布，加快推动核能纳入全国温室气体自愿减排机制（CCER）方法学体系。
　　（6）人力资源
　　截至2026年6月30日，本集团员工合计24,336名（不包含我们的联营企业）。本集团实行在同业间具有竞争力的薪金政策，按本集团业绩及员工表现，向员工支付佣金及酌情花红。公司的薪酬政策与体系、薪酬标准和执行依据较2025年同期没有变化。截至2026年6月30日止六个月的总员工成本为人民币约6,686.5百万元（不包括联营企业）。我们高度关注每一位参与核电站工作的员工的职业健康，包括承包商人员和其他任何正常进入公司工作场所开展相关活动的人员。我们通过宣传与培训、主动预防、职业危害因素的辨识和管理等多种手段保证每一位人员的职业健康。
　　我们进入核电站控制区工作的人员（包括员工、承包商和其他人员）最大个人照射剂量均低于国家标准限值（20毫希╱年）。
　　（7）外部融资
　　①外部融资环境
　　2026年上半年，中国经济运行总体平稳、向新向优，中国国内生产总值达人民币69.57万亿元，同比增长4.7%，主要宏观经济指标延续平稳向好态势，物价水平总体稳定。2026年上半年，国内继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，银行体系流动性保持充裕，社会综合融资成本处于历史较低水平；人民币汇率双向波动弹性持续增强，后续汇率波动风险仍需关注。
　　2026年上半年，公司全面加强融资统筹、协调及风险管控，充分利用多种融资渠道，积极推进项目融资与债务置换，持续优化融资期限结构，有效保障资金安全并控制综合融资成本。同时，公司持续监控外币债务汇率风险敞口，控制新增外币债务，通过远期交易等方式防范汇率波动风险。
　　②债务风险管理
　　近年来，我们主动通过远期交易、债务置换、提前还款等措施分期、分批关闭外币债务汇率敞口，同时积极转变涉外商务合同款项的筹资方式控制新增外币债务，已有效降低了重大汇率风险的影响。2026年上半年，公司秉承既定策略，继续采取相应措施控制人民币汇率波动的影响。与2025年末相比，本报告期末本集团外币借款总额减少约为等值人民币420.0百万元。
　　为管理流动性风险，我们监控并维持公司的现金及现金等价物以及未动用银行授信水平。截至2026年6月30日，我们拥有约669,157.7百万元未提取银行综合授信额度、19,200.0百万元可随时公开发行的银行间多品种债务融资工具、货币资金约19,503.9百万元，可为公司防范流动性风险提供有效保障。
　　3、未来展望
　　在“十五五”及中长期，核能产业发展仍处于发展的重要战略机遇期，核能行业前景更加广阔，发展空间进一步拓展，公司的发展和经营也将面临一系列新要求和新变化。为引领本集团产业未来的高质量发展，我们制订了本集团《核能产业“十五五”发展规划（2026年－2030年）》，并已获得本公司董事会批准。2026年是“十五五”开局之年，我们会始终保持诚信透明的核安全文化理念，坚持“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，坚持安全至上、科技领先、经营创优、积极有序方针，坚定不移做强做优做大产业。
　　（1）公司发展战略
　　到2035年，全面建成具有全球竞争力的世界一流核能企业。核能在运在建总装机规模全球第一，安全运营、工程建设、经营效益等关键业绩指标世界一流，自主创新效能实现行业领先，核能综合利用综合效益显著。
　　“十五五”期间，锚定2035年远景目标，以确保核安全万无一失为基础，聚焦生产运营领先、工程建设领先、市场开发领先、科技创新领先、数智赋能领先、经营效益领先等六个“领先”目标，着力固根基、扬优势、补短板、强弱项，推动产业进一步做稳做优做强做大，实现更为安全、更具能力、更高质量、更有效率、更可持续的发展。
　　（2）下半年展望
　　2026年下半年，我们计划主要开展以下工作：
　　①推进风险指引型监管模式落地，提升机组本质安全水平与运行可靠性；压实各层级主体责任，持续推进质保有效性提升；加强核电机组设备健康管理和运行管理，全面做好冷源、台风、暴雨等季节性极端天气风险应对，落实好电力安全保障工作；加强重大项目安全风险管控，确保核安全万无一失。
　　②持续加大市场开发力度，推动新项目申报与核准；在保证安全、质量的前提下，按计划推进机组高质量批量化建设，有序推动已核准待FCD机组主体工程正式开工建设，实现惠州2号机组高质量投入商业运营。
　　③保持所有在运机组的安全稳定运行，持续推进大修管理改进，高质量完成下半年新开展的9个换料大修任务，持续优化工期，确保高峰期发电能力。
　　④密切跟踪并深入分析相关省区电力市场的形势变化与政策走向，按照“一省一策”原则，因地制宜形成最优应对策略；采取针对性的营销策略，积极开发优质的市场用户，为公司参与2027年电力市场化交易做好准备；以多渠道及多种方式争取更多的上网电量，力争2026年机组平均利用小时数不低于近三年机组平均利用小时数的平均值，全力保障公司整体经济效益。
　　⑤持续开展核电自主攻关，做好“华龙一号”的持续优化改进；推动“华龙一号”关键核心技术装备国产化进程，提升机组综合竞争力；加强先进核能的系统性布局，加快推进先进核能研发及研发平台建设；坚持以市场为导向，以产品为目标，将精益化、数智化贯穿科研全过程，推动科技创新与产业创新深度融合，加强科研成果的转化应用，创造更大的经济价值。
　　⑥持续推进“三化”管理策略的实施，加强内部资源统筹与协调，大力推进核能产业全链条成本管控，持续加强在建机组建设成本和在运机组运维成本控制，落实下半年换料大修整体优化方案，深化精益管理，进一步压降管理成本；积极推进核能综合利用，探索多元化产品，打造以核电为中心的综合利用方式。
　　⑦紧密跟踪国家政策和国内外经济、金融环境的变化，保持谨慎的原则，通过风险管理体系的运作，及时识别风险的变化，并适时调整现有应对措施，确保公司的稳健发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2025年12月31日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的4台机组），装机容量分别为31,838兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.48%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-12月）》，截至... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2025年12月31日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的4台机组），装机容量分别为31,838兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.48%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-12月）》，截至2025年12月31日，我国投入商业运营的核电机组共59台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为 4,389.29亿千瓦时。2025年，公司管理的核电站的总上网电量为2,326.48亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的53.00%。
　　相关数据发生重大变化的原因
　　1.总装机容量指截至本报告期末控股在运核电机组的装机容量，增加的原因是：大亚湾 1号机组装机容量变更。详情请见本公司于2026年1月8日刊发的公告编号为2026-001的公告。
　　2.核准项目的计划装机容量指报告期内获得核准的控股核电机组的装机容量（不含本公司控股股东委托本公司管理的核电机组），增加的原因是：台山二期项目、防城港三期项目于2025年4月27日获得国务院核准。详情请见本公司于2025年4月28日刊发的公告编号为2025-035的公告。
　　3.在建项目的计划装机容量指截至本报告期末控股在建核电机组的装机容量（不含本公司控股股东委托本公司管理及本公司合营公司的在建核电机组），增加的原因是：台山二期项目、防城港三期项目于2025年4月27日获得国务院核准，以及本公司于2025年11月完成对惠州核电等四家公司股权收购。详情请见本公司分别于2025年4月28日及2025年10月31日刊发的公告编号分别为2025-035及2025-073的公告。
　　4.平均上网电价或售电价为本报告期内公司子公司平均上网电价或售电价（含税），变化的原因是：市场化交易电量比例同比上升，市场化交易电价同比下降。
　　涉及到新能源发电业务
　　本公司部分子公司建设并使用小规模分布式光伏发电系统，所发电量仅用于自身运营，不对外销售。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　2025年9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会上宣布了中国新一轮国家自主贡献目标，即2035年中国国家自主贡献目标，首次提出碳达峰阶段后全经济范围温室气体净排放下降等一揽子应对气候变化目标，系统性构建了涵盖能源和产业转型、政策工具创新等多维度指标的行动纲领。2025年10月23日，党的二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出“加快经济社会发展全面绿色转型”“加快建设新型能源体系”“坚持风光水核等多能并举”及“积极稳妥推进和实现碳达峰”。2025年11月10日，生态环境部公布的《2035年中国国家自主贡献报告》在全面落实国家自主贡献的政策与行动中指出，“积极安全有序发展核电”是我国“稳妥有序推进能源转型”“到2035年，新型电力系统和新型能源体系建设取得实质性成效”的重要组成部分。2025年4月27日，国家对包含防城港三期项目和台山二期项目在内的5个核电项目予以核准，这是国家连续第四年核准了5个核电项目。
　　2025年12月15日，国家能源局召开2026年全国能源工作会议，指出2025年我国“能源绿色低碳转型步伐加快”“重大水电核电项目加快建设，新型电力系统建设稳步推进”，2026年“扎实推进能源绿色低碳转型”“积极安全有序发展核电”“加快推进能源科技自立自强”“前瞻布局氢能、核能等未来能源产业”。我们认为，当前及今后一段时期是我国构建新型能源体系和新型电力系统的关键时期，随着国家强化能源安全保障、2030年前碳达峰目标逐步达成，核能事业发展向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然很大。
　　根据国家统计局于2026年1月19日公布的资料，2025年国内生产总值同比增长5.0%，我国经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效。2025年，全国核电的平均利用小时数为7,809小时，同比增加126小时。
　　2025年下半年，国家重点推进省级电力市场基本全覆盖、跨省跨区交易、电力市场基础制度加快落地见效等工作，陆续出台《跨电网经营区常态化交易机制方案》《电力中长期市场基本规则》等文件，实现28个省份电力现货市场进入连续运行，全国统一电力市场初步建成。根据中电联的统计，2025年全国市场交易电量占全社会用电量比重为64.0%，同比提高1.3个百分点，其中中长期电力交易电量占市场电量比重约95.7%，现货交易电量比重约4.3%，跨省跨区交易电量同比增长11.6%。2026年 2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到 2035年全面建成全国统一电力市场体系。面对市场的变化，我们将紧密跟进并深入研判相关政策影响，保持与国家及地方政府的密切沟通，推进核电参与市场交易的长期政策出台，关注市场形势变化并研判未来发展趋势，强化与电网及相关企业的联系，争取更优的交易价格和更大的市场份额。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、环保效益显著，促进可持续发展
　　2025年9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会上宣布了中国新一轮国家自主贡献目标，即2035年中国国家自主贡献目标，首次提出碳达峰阶段后全经济范围温室气体净排放下降等一揽子应对气候变化目标，系统性构建了涵盖能源和产业转型、政策工具创新等多维度指标的行动纲领。2025年10月23日，党的二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出“加快经济社会发展全面绿色转型”“加快建设新型能源体系”“坚持风光水核等多能并举”及“积极稳妥推进和实现碳达峰”。2025年11月10日，生态环境部公布的《2035年中国国家自主贡献报告》在全面落实国家自主贡献的政策与行动中指出，“积极安全有序发展核电”是我国“稳妥有序推进能源转型”“到2035年，新型电力系统和新型能源体系建设取得实质性成效”的重要组成部分。2025年4月27日，国家对包含防城港三期项目和台山二期项目在内的5个核电项目予以核准，这是国家连续第四年核准了5个核电项目。
　　截至2025年12月31日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的4台机组），装机容量分别为31,838兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.48%。
　　根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-12月）》，截至2025年12月31日，我国投入商业运营的核电机组共59台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为 4,389.29亿千瓦时。2025年，公司管理的核电站的总上网电量为2,326.48亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的53.00%。公司2025年累计上网电量等效减少标煤消耗约7,044.58万吨、减排二氧化碳约21,496.69万吨、减排二氧化硫约1.79万吨、减排氮氧化物约2.91万吨，环保效益显著。
　　2、核电运营管理保持较高水平
　　公司拥有超过30年的核电运营管理经验，且拥有十多年群堆、群厂管理经验，通过持续与国内国际同行对标等各种方式，不断改进并提升运营管理水平。
　　公司始终坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，将核安全置于最高的地位。通过引进、吸收世界先进的安全管理经验，建立了安全管理体系相关的制度和标准，在各核电站实施纵深防御的核安全管理体系、独立的安全监督体系、经验反馈体系、核应急响应及处置体系，并建立了全员核安全文化。
　　公司持续与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，近年来，公司在运核电机组进入世界前 1/4水平（先进水平）和前 1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平。于报告期内，公司管理的在运机组有85.12%的指标处于世界前1/4水平（先进水平），有83.33%的指标处于世界前1/10水平（卓越水平）。能力因子是WANO指标中衡量机组电力产能和可靠性的主要指标，反映核电机组的运行维修的能力。公司管理的在运机组平均能力因子保持较高水平，处于WANO业绩指标先进水平。
　　在安全稳定运营的基础上，公司也持续实施成本优化管理，通过管理改进和技术创新，持续降低核电站运维成本，充分实现核电的经济性。
　　3、设计、建造、管理一体化，协同效应明显，核电项目成本控制能力较强
　　公司拥有全资子公司工程公司，具有核电工程开发能力，能够提供项目管理、工程设计、工程采购、施工管理、调试启动等一体化服务，拥有设计主导与系统集成能力、产业链资源整合与协同创新能力和项目精细化管理与项目群运作能力。
　　设计主导与系统集成能力：掌握自主设计能力，形成了具有自主知识产权的“华龙一号”三代核电技术方案，实现了设计标准化，并持续优化改进，根据国内外用户需求提供各类技术服务。
　　产业链资源整合与协同创新能力：通过对设备供应商、土建承包商、安装承包商的合作要求，带动产业链企业技术的培养，推动重大设备的技术改进，推进技术创新平台的建设。
　　项目精细化管理与项目群运作能力：通过对管理流程精细化、进度测量精确化、设备调配集约化、项目运作协同化的精细化管理，实现对项目有效的掌控，并能够高效的运作多个大型项目。
　　公司已形成设计、采购、建设、管理各环节的全流程控制，从核电站设计开始即可进行全面成本控制。通过统筹管理核电站的建设和运营，公司不仅可以掌握并优化核电站的建设计划和工程进展，降低工程造价，也可以实现在建核电项目和运营核电站之间的经验反馈，从而提升核电站运营管理的安全性、经济效益和社会效益。
　　4、拥有技术研发和自主创新能力
　　我们专注于发展压水堆技术，自20世纪80年代建设大亚湾核电站起，我们坚持“引进、消化、吸收、创新”的道路，不断进行技术改进。
　　我们在大亚湾核电站采用的M310反应堆技术基础上实施了一系列重大技术改进（包括16项安全技术改进），形成了具有自主品牌的二代改进型CPR1000核电技术；对照国际最新安全标准及最新经验反馈，相继实施了28项和31项安全技术改进，开发形成了具有三代核电主要技术特征的ACPR1000技术。
　　我们研究开发了具有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”。“华龙一号”是在30多年来我国核电站设计、建设、运营及研发所积累的经验、技术和人才基础上，研发的具有自主知识产权的三代百万千瓦级核电技术，“华龙一号”示范项目已经实现高质量投产。在示范项目的基础上，在确保安全性的前提下，我们围绕提升“华龙一号”的经济性、先进性及自主化水平等目标，持续推进设计优化和技术改进，形成了更具竞争力的华龙 2.0版，为提升公司“华龙一号”技术的竞争力奠定了基础。同时，面对更安全、更经济的核电技术发展趋势，我们加强核能技术创新，设立科研战略专项，大力推动第四代核电技术和小型压水堆技术的开发，并持续跟踪国内外先进技术发展的最新动态，保持竞争力，为本集团的可持续发展奠定基础。
　　我们建立了公司研发体系，拥有一个国家工程技术中心、一个全国重点实验室和五个国家能源研发平台，并建成了多个具有行业先进水平的大型实验室。2023年，我们新申请了两个国家级研发平台，2025年我们持续推动平台建设和重大科研项目攻关，产出系列科技成果和奖项，取得积极进展。我们面向世界科技前沿，聚焦核能先进技术和科技创新，立足粤港澳大湾区，建设南方中心，分别在深圳、阳江、中山和惠州布局四大研发基地，以充分发挥身处改革开放前沿的优势，吸引顶尖科研人员和科技创新人才，加速关键技术研发和科技创新，不断夯实我们的技术实力。2025年，南方中心按“一总部多基地”建设逐步完善，中山科研基地实验厂房已建成数个大型台架，并启动实验工作。有关南方中心的建设进展可浏览公司2025年ESG报告。自主研发平台的建立，有助于缩短科技成果转化的周期，提高现有科技成果的成熟性、配套性和工程化水平，加速公司生产技术改造，促进技术更新换代，为公司研发能力的提升提供基本技术支撑。截至2025年底，我们的研发人员为 4,240名。
　　5、拥有经验丰富的管理团队和专业技术人员
　　公司不断完善人力资源开发与培训体系，注重技术和管理人才的培养。公司高级管理团队均在核电行业从业25年以上，具备丰富的核电管理经验，在持续与国际同行对标交流活动中，也培养了一定的国际化视野。
　　公司拥有一批高素质和稳定的专业技术人员，截至2025年12月31日，公司员工总数为 22,928人，其中技术人员占比约92%。
　　为加强公司自主创新能力，充分发挥人才在科技创新中的核心引领与驱动作用，公司持续优化技术人员培养与发展机制，拓展多元化成长路径，取得了良好的人才队伍建设成效，赋能公司科技发展。例如公司拥有中央企业顶尖专家 1人，入选国家重点人才计划、重大人才工程（科技创新类）2人，入选国家级青年人才计划9人，选聘各类技术领域首席专家33人、首席技师3人，获国务院政府特殊津贴的专家22人，中华技能大奖2人，大国工匠2人，其他全国技术能手等国家级技能荣誉获得者18人。公司设有国家级技能大师工作室1个，省级技能大师工作室、劳模和工匠创新工作室9个，地市级及其他级别工作室104个。
　　参照我们核电站操纵员的人数配置，公司现有有效持照的操纵人员可以满足几十台核电机组的同时运行的人员需求。于2025年12月31日，本集团（含联营、合营企业）有效持照的操纵员为443名、高级操纵员为837名。“华龙一号”反应堆操纵员的能力资格要求与其他核电技术不同，需单独考取执照，公司已累计培养“华龙一号”操纵员135名、高级操纵员139名，可以满足四台“华龙一号”核电机组同时运行的人员需求。2025年，本集团（含联营、合营企业）共计249人取得操纵员执照。
　　截至2025年12月31日，共有3,269名员工获取或保有了公司工程建设方面的注册资格，包括注册一级建筑师20名；注册二级建筑师2名；压力管道设计审批员25名；注册公用设备工程师113名；注册一级结构工程师41名；注册二级结构工程师9名；注册电气工程师88名；注册咨询工程师123名；压力容器设计审批员27名；特种作业操作资格1,232名；注册监理工程师462名；注册设备监理工程师126名；注册核安全工程师399名；注册一级建造师450名；注册造价工程师152名。除主营业务外，公司具备开展其他工程项目管理、总承包服务等业务的能力。
　　另外，截至2025年底，本集团（包括联营、合营企业）累计有180人参加燃料操作员培训并通过考核认证，取得燃料操作员资格。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，是我国实现“十四五”规划目标任务的收官之年。我们坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚决贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实国务院国资委工作要求，持续推进高质量发展。
　　截至2025年12月31日，公司合并报表口径总资产约为5,056.56亿元，较上年末（已重述）增长7.24%；负债合计约为3,294.42亿元，资产负债率65.15%；归属于母公司股东的权益约为1,231.88亿元，较上年末（已重述）下降4.20%。公司实现合并报表口径营业收入约为 756.97亿元，较上年（已重述）下降 4.11%；归属于母公司股东的净利润约为97.65亿元，较上年（已重述）下降 9.90%；经营活动产生的现金流量净额约为 299.71亿元，较上年（已重述）下降20.09%。
　　截至2025年底，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的4台机组）。2025年2月，陆丰1号机组开始全面建设；2025年6月，惠州3号机组开始全面建设；2025年11月，招远1号机组和苍南3号机组开始全面建设；2025年12月，宁德6号机组和陆丰2号机组开始全面建设。2025年4月，台山二期项目、防城港三期项目获得核准。
　　我们从安全管理、在运核电机组、在建核电机组、电力销售、“三化”管理和精益化管理以及核能综合利用六个方面介绍并分析公司2025年的业务表现。
　　（1）安全管理
　　安全对任何企业而言都是至关重要的。我们高度重视安全，始终将安全放在首位。我们坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，并全力将这一原则始终贯穿于核电站的设计、建造、运营及退役的各个阶段。我们认为，保证核电安全是对国家、社会、股东、员工及其他利益相关方的高度负责；只有安全，我们的在运机组才能为社会提供稳定可靠的电力，在建机组才能实现高质量投产，公司整体经营业绩才能实现稳定的提升。
　　我们持续完善安全管理体系，优化管理方式，凭借多年核电运营经验，已经形成了成熟的安全管理体系。我们持续开展“管理者在现场”“遵守程序，反对违章”“核安全震撼教育”“核安全文化进班组”“安全生产标准化建设”等常态化、标准化、长效化活动，不断加强全员核安全文化意识，并根据年度工作重点开展相关专项工作。2025年，公司扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续落实核安全监管要求，构建更严密的核安全责任体系、运作更有效的核安全管理和监督体系；对公司管理的在运、在建核电基地，公司长效开展由公司董事长及高级管理人员带队的安全大检查，全面开展风险隐患排查整治，深入发掘并消除管理体系存在的问题，持续提升安全大检查工作效能，全面加强了各单位高层管理人员的核安全思想认识和安全生产责任意识；在各核电站、专业化公司已取得ISO9001认证的基础上，公司持续开展质保体系有效性量化检查评价工作，结合以前年度工作反馈，公司进一步修订检查评价方案和标准，连续第三年对我们管理的各核电站和专业化公司开展检查评价，并通过识别、收集和推广质保体系良好实践，促进各核电站及专业化公司常态化、自主化改进其自身的质保体系有效性；重点推进以“五化”（模块化、机械化、数字化、自动化、本质安全化）为引领的安全生产标准化建设，组织公司建设、运营领域制定相关建设方案并推进实施，组织评选公司“五化”建设示范案例并推广应用，综合采取上述技术、工程、管理等措施，进一步强化设施本质安全、人员行为安全；进一步完善发现并报告事故隐患奖励机制，鼓励基层一线人员积极上报事故隐患，营造治理隐患、消除隐患的良好安全文化氛围。
　　同时，我们持续开展公司安全监督工作以及动态透明的经验反馈，定期组织不同场景下的应急演习，确保安全管理体系的有效运作。2025年，我们举办各类核应急演习577次，持续提升本集团核应急组织的应急响应能力。
　　2025年，按照INES分级表，我们运营管理的核电站继续保持了公司历史未发生2级注及以上核事件的良好安全记录。
　　（2）在运核电机组
　　2025年，我们管理的在运核电机组全部实现安全稳定运行，全年累计上网电量为 2,326.48亿千瓦时，较2024年增长2.36%。
　　大亚湾核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。经广东省发展和改革委员会认定、国家能源局南方监管局批复，核电合营公司已于2025年12月获得新的电力业务许可证，大亚湾1号机组装机容量由984兆瓦变更为1,026兆瓦，大亚湾核电站装机容量增加至2,052兆瓦。
　　岭澳核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
　　岭东核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
　　阳江核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间与2024年基本持平。
　　台山核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间多于2024年。
　　防城港核电站：防城港4号机组于2024年5月25日投入商业运营。
　　宁德核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
　　红沿河核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
　　①运行表现
　　我们采用能力因子、负荷因子和利用小时数这三个指标来衡量核电机组的利用情况。机组换料大修对这三个指标均存在较大影响。同时，核电机组的负荷因子和利用小时数也会受到因电力线路检修或电力市场供需情况而进行减载或停机备用的影响。
　　2025年，28台在运机组平均能力因子92.65%，平均负荷因子88.66%，平均利用小时数7,767小时；2024年，28台在运机组这三项指标分别91.91%、87.77%、7,710小时。
　　根据压水堆核电站的设计，在运机组的核反应堆运行一定时间后，必须停堆更换核燃料。从核电站的安全性和经济性考虑，核电运营商通常利用换料期间，集中安排机组的部分预防性和纠正性维修、检查、试验项目以及部分改造项目，这就是通常所说的机组换料大修。目前，我们的所有核电机组的设计换料周期均为18个月。根据核电站的运行技术要求，每十年需要对主要设备进行专项检查、试验和维修，这些工作也安排在机组换料期间进行，这就是通常所说的机组十年大修。除了换料大修和十年大修以外，新机组在投入运行的下一年度实施的换料大修，通常被称为首次大修。
　　在换料大修期间，我们根据核电站预防性维修大纲、在役检查大纲、定期试验监督要求以及机组运行经验反馈，有选择地对设备进行检查、维修和改造，确保机组的安全水平，改善设备的运行性能，确保机组在下一循环周期内按设计要求保持良好的运行状态。
　　核电机组换料大修不是绝对按照18个月来安排，我们通常结合当地的电力负荷波动情况，主动与当地电网公司沟通，在保障机组运行安全的前提下，合理安排机组换料大修计划。由于需要安排的检修和改造项目不同，每次换料大修工期不完全相同，首次大修和十年大修的检查项目较多，其工期比常规的换料大修更长一些。我们根据各个机组的具体运行状况，持续优化并制定针对性的换料大修实施计划，合理安排检修项目，并积极采用先进技术提高检修效率，在保证安全质量的前提下，做好每次换料大修工期的控制。
　　2025年，我们共开展20个换料大修（含2024年1个跨年换料大修）。截至2025年12月31日已完成19个换料大修，包括16个年度换料大修（其中包括1个跨年年度换料大修）、2个十年大修和1个首次大修。2025年换料大修累计总天数约为655天。
　　“追求卓越”是公司基本原则之一，为发现不足，不断提升，我们持续与国际同行对标。近年来，与WANO同行的全部12项业绩指标一年值标杆对比，我们进入世界前1/4（先进水平）和前1/10（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平，位于国际同行前列。
　　②环境表现
　　我们持续提升放射性废物管理水平，优化控制流出物排放过程，严格执行排放控制标准。2025年，我们管理的28台在运机组的放射性废物管理均严格遵守国家相关法律及法规，并满足相关技术规范的标准，未发生因环境问题受到行政处罚的情况。
　　国家监管机构持续监测我国运行核电站周围环境空气吸收剂量率，监测数据表明，所测出的环境空气吸收剂量率在当地本底辐射水平涨落范围之内。
　　核电作为一种清洁能源，为社会节能减排做出贡献。我们全年累计上网电量等效减少标煤消耗约 7,044.58万吨、减排二氧化碳约21,496.69万吨、减排二氧化硫约1.79万吨、减排氮氧化物约2.91万吨。
　　（3）在建核电机组
　　在建核电站的质量对核电机组投产后安全高效运营至关重要。我们精心组织工程建设，严格遵守相关法律法规，所有需要经过国家监管机构检查的重大工程节点，均经检查并确认符合要求后方转入下一阶段工作。我们也注重借鉴国内外其他核电机组建设过程中的经验反馈，不断改进我们工程建设的安全和质量。
　　截至2025年12月31日，本集团共管理20台在建核电机组（包括本公司控股股东委托本公司管理的4台机组），4台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，7台处于土建施工阶段，7台处于FCD准备阶段。
　　我们对建设项目的安全、质量、环境、技术、进度和投资进行控制、监督及管理，确保在建项目的安全和质量符合各项监管规定和标准，促使机组在投入商业运营后能够实现长期安全、稳定及经济的运行。
　　核电机组在建设过程中可能受多种因素影响，包括交付延期，主要设备及材料成本增加，延迟获得法规批准、许可或牌照，及不可预期的工程、环境或地理问题、国产化率变动，以及实施其他中国核安全监管及安全规定，因此投入运行的实际日期可能与预计时间不符，我们将根据相关规则要求不时公布最新资料。
　　（4）电力销售
　　我们根据售电合同销售我们核电站所发的电力。2025年我们子公司的上网电量为1,834.98亿千瓦时，我们的各个售电公司代理本集团以外代理用户实际用电量约为1,308.47亿千瓦时。2025年我们的电力销售收入（含调试电收入）合计约为人民币617.57亿元，占我们年度营业收入的81.6%。
　　2025年，全国全社会用电量达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%。由于各地区经济发展情况不同，我们的核电机组所在省区的电力供需形势略有差异。2025年，公司继续贯彻执行“争取更多的上网电量计划指标，争取更优的市场电量和电价，争取增量市场的开发和利用，争取更多的跨省区外送电份额”的电力销售策略。为应对各省区核电机组参与市场化交易带来的影响，公司积极开发优质的市场用户，促进机组的多发满发，基本完成了年度发电计划，但受部分地区电力市场化交易价格下降的影响，公司平均结算电价同比下降。
　　2025年，我们的在运核电机组实现上网电量2,326.48亿千瓦时（含联营企业），同比上升2.36%。市场化交易电量占总上网电量约56.2%，同比上升约5.3个百分点。
　　广东省：2025年全社会用电量同比增长 4.93%。根据广东省能源局发布的《关于做好2025年电力市场年度交易工作的通知》，岭澳核电、岭东核电和阳江核电共10台机组以7,500小时为基准值，共安排年度市场化电量约273亿千瓦时。主要由于本集团于广东省内机组于2025年换料大修时间同比减少，广东省内核电机组上网电量同比上升1.14%。
　　广西壮族自治区：2025年全社会用电量同比增长5.7%。防城港1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于防城港4号机组于2024年5月投入商业运营，防城港核电2025年上网电量同比上升10.64%。
　　福建省：2025年全社会用电量同比增长6.4%。宁德1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年机组换料大修时间同比减少，宁德核电2025年上网电量同比上升0.53%。
　　辽宁省：2025年全社会用电量同比增长3.78%。红沿河1至4号机组上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年机组换料大修时间同比减少，红沿河核电2025年上网电量同比上升1.82%。
　　2025年，我们的各个售电公司主动融入和密切跟踪各所在省区的电力市场，积极参与市场交易，共代理零售用户449家，代理用户实际用电量约为255.37亿千瓦时（其中包括本集团以外代理用户）。
　　我们密切关注在运核电机组的上网电价。公司在运核电机组的上网电价分为核准电价和市场电价两类，其中核准电价由有关政府部门核准批复，市场电价通过市场化交易方式形成。2025年，本公司在运核电机组的核准电价未发生变化。2025年，主要由于电力市场整体交易价格有所下降，本公司平均市场电价较2024年下降约8.8%。
　　（5）“三化”管理和精益化管理
　　2025年，我们持续推进“三化”管理和精益化管理策略，安全生产保持良好水平。例如，在机组运营方面，我们制定重大设备存量问题消缺计划和应急柴油机、重要泵、冷源、仪控等4个领域的专项提升计划，并通过公司“一份清单一张网”，推进落实，持续提升重大设备的可靠性。我们成立群厂“华龙一号”机组大修创优组，统筹推进“华龙一号”机组大修优化活动，完成了安全壳打压系统排水优化、电动头检修周期优化、低压配电盘试验装置应用等20项先导优化项目，并在防城港4号机组首次大修中成功应用，有效提升机组安全性和经济性；在工程建设方面，我们不断提升“华龙一号”批量化建设能力，全面推进钢筋笼等模块化技术、主渠道国产化焊机、反应堆压力容器一体化保温模块等先进建造技术深化应用，显著提升安质环管理水平，全厂地下三维设计模型及核岛土建三维配筋设计在惠州二期项目建设中首次应用，数字沙盘、核电智能施工管理平台、智慧调试平台的管理增值效应不断提升，数字化持续赋能项目建设。
　　2025年，我们持续强化安全质量管理，坚持技术创新推动换料大修持续创优。例如，发电机不抽转子检修机器人推广应用，我们自主研发的“悟空”系列机器人，进一步覆盖多种主流发电机机型，在大亚湾、宁德、防城港等基地验证了适用性。我们开发远程机加工、自动焊接、自动液体渗透检测、阀座拉拔及组对等成套智能装备和配套工装，实现一回路高放阀门阀座密封面快捷在线更换，并成功在阳江2号机组大修中应用，节约大修关键路径120小时。
　　（6）核能综合利用
　　除聚焦核能发电主业外，公司也在积极开展核能综合利用的研究，探索新技术、新模式，着力拓展核能多元化产品，打造以核能为中心的多能互补综合利用方式，支撑公司核电业务发展，有效应对电力市场化改革对核电项目经济性的影响，提升市场竞争力。
　　一是重点项目有序推进。在核能供暖方面，公司在辽宁红沿河镇供暖示范项目第4个供暖季持续稳定运行、瓦房店供暖项目正在有序推进，山东核能供暖项目按照“与机组同期投运”的目标正在推进；在核能供汽方面，公司已初步锁定在广西和福建的部分用汽需求；二是在探索核能综合利用场景方面，公司积极推进技术、产品和模式创新，力推新发展模式，持续探索其他核能综合利用场景，主要围绕储能技术、海水淡化、“核电+算力中心”等方向开展前期研究。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　2、公司发展战略
　　（1）卓越
　　公司的愿景是成为“具有全球竞争力的世界一流核能供应商和服务商”，“安全第一、质量第一、追求卓越”是公司的基本原则。公司追求卓越的安全业绩，与WANO国际一流指标对标，持续提升核电站安全性能水平；努力践行“三化”管理策略，持续提升多机组管控能力；实施精益化管理，持续优化运营成本和工程项目造价。
　　（2）稳健
　　遵循核电行业发展特点，坚持高标准，追求高质量，确保生产运营和工程建设业绩稳定；追求稳定的盈利水平，坚持稳健的财务政策，不断优化资本结构和融资成本，保障资金安全；关注为股东提供长期稳定的回报，实施长期稳定的股息政策。
　　（3）清洁
　　始终致力于清洁能源发展，专注于核电和核能综合利用；严控核电站运行过程中的放射性物质排放，全力保护环境；合理利用资源，持续提升资源利用率，减少公司经营活动中的资源消耗，积极践行企业社会责任。
　　（4）增长
　　持续提升核心竞争力，把握核电发展的战略机遇，持续推动核电新项目核准开工，力争公司业务规模在国内保持领先。以科技创新引领公司发展，坚持创新驱动，持续推动新技术发展和应用，保持发展后劲和竞争力。
　　3、经营计划
　　电力行业是国民经济发展中最重要的基础能源产业。核电作为安全高效、清洁低碳的支撑电源，作用突出、地位重要。在国家碳达峰碳中和战略及2035年国家自主贡献目标的背景下，核能产业发展仍处于发展的重要战略机遇期，公司的发展和经营将面临许多新要求和新变化。我们将始终保持诚信透明的核安全文化理念，坚持“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，拓展新思路，主动谋划，积极应对。
　　2026年是“十五五”开局之年，公司锚定具有全球竞争力的世界一流核能供应商和服务商的愿景，聚焦提升安质环水平、推进核电和核能综合利用项目开发建设、深化精益运营、发展壮大新质生产力等方面，着力固本强基、提质增效、创新发展，确保实现“十五五”良好开局。我们计划主要开展以下工作：
　　（1）不断夯实各级安全责任，深入推进核安全管理专项行动并实施安全生产责任履职检查，加大机组重要隐患排查治理力度；巩固和完善核安全文化和核安全领导力建设成果；大力提升本质安全水平，推进风险指引型核安全监管体系建设；系统性防范化解安质环风险，不断提升质保体系有效性，严格落实内外部经验反馈，确保核电绝对安全、万无一失；
　　（2）持续加大市场开发，大力推动项目核准，高质量推进核电和核能综合利用项目建设，在保证安全、质量的前提下，按计划推进机组高质量建设（包括委托管理项目），实现惠州1号、2号机组和苍南1号机组高质量投入商业运营；
　　（3）保持所有在运机组的安全稳定运行，全年计划新安排 19个换料大修（其中，包含六个十年大修），包括第一季度七个换料大修、第二季度三个换料大修、第三季度五个换料大修、第四季度四个换料大修；
　　（4）密切跟踪及分析电力市场形势变化，完善电力市场营销体制机制，加大电力市场客户多元化开发力度，以多渠道及多种方式争取更多的上网电量，争取参与更优的市场交易品种，争取更有利的市场电价。根据2026年电力市场交易的有关安排，本公司共计24台核电机组（含联营企业）参与电力市场交易，均已按要求完成年度或季度中长期市场化电量的签约。我们采取针对性的营销策略，加强经验交流，研讨市场形势及政策变化，力争2026年机组平均利用小时数不低于近三年机组平均利用小时数的平均值，为公司整体经济效益提供保障；
　　（5）以自主创新驱动业务增长，促进公司的可持续发展；持续开展核电自主攻关，更好发挥原创技术策源地作用，加快推进先进核能研发及研发平台建设。持续加大科研投入，强化科研项目全生命周期管理，加强科技开放合作，推动科技创新与产业创新深度融合，为公司高质量发展注入新动力；
　　（6）持续推进“三化”管理策略的实施，提升核电全链条各领域精益化管理水平，加强内部资源统筹与协调，加强对在建机组建设成本的控制，持续控制在运机组的运营维护成本；
　　（7）紧密跟踪国家政策和国内外经济、金融环境的变化，保持谨慎的原则，通过风险管理体系的运作，及时识别风险的变化，并适时调整现有应对措施，确保公司的稳健发展。
　　4、2025年风险应对措施
　　2025年，公司积极应对内外部挑战和机遇。我们及时根据内外部形势变化，开展形势分析，挖潜内部动力，主动应对，把握机遇，化解内外部不确定性对公司发展的影响。
　　2025年，我们在公司业务发展实践中识别出下列的重大风险，并采取相应应对措施。
　　（1）核电站安全稳定运行
　　风险描述：关注机组潜在风险隐患、季节性自然灾害等内外部因素可能对机组稳定运行带来的影响。
　　风险的主要变化：2025年，本集团管理的在运机组共28台，与上年持平。
　　主要应对措施：坚定核安全隐患“零容忍”态度，强化隐患缺陷排查治理；持续推进安全文化建设，首创核安全文化弱项动态跟踪机制，深入推进以单点失效和屏障修复为核心的人因绩效改进，组织开展人因绩效成熟度评估对标，持续推进落实“四禁一严”要求（禁止无规程操作、禁止不遵守程序操作、禁止无监护操作、禁止带有疑问操作、严格执行明星自检STAR），不断巩固提升人因绩效管理水平；压实共性技术问题管理责任，“分级分类”推进共性技术问题限期消除，强化重大设备管理，制定专项提升计划，持续提升设备可靠性；强化台风、防汛、高温等季节性自然灾害风险防范，组织开展冷源专项检查，持续推动冷源改进，高质量完成能源保供任务。
　　风险水平与2024年末持平。
　　（2）电力销售风险
　　风险描述：受所在地的经济发展、用电需求、电力市场改革加速以及当地发电政策的影响，给各核电基地的电力销售带来挑战。
　　风险的主要变化：公司核电机组所在部分省区部分时段电力供需宽松；电网线路工程项目施工影响电力输出；公司核电机组所在省区电力现货市场陆续铺开运行、新能源全面开展市场化交易，电力现货市场价格及中长期合同交易价格均同比下降；因台风、暴雨等极端天气因素影响，应电网要求而进行机组降功率运行。
　　主要应对措施：加强电力市场改革相关政策研判，密切跟踪核电开展市场化交易相关政策导向，主动参与试点实施方案制定；加大与国家主管部门、地方政府和电网的沟通协调力度，减少外部减载、争取有利发电安排和更多的上网电量；加强市场营销力度，多渠道开发优质大用户及拓展中小用户。
　　风险水平较2024年末上升。
　　（3）在建工程控制
　　风险描述：工程建设全面推进，需要持续关注工程建设阶段的各类风险，确保工程建设高质量进行。
　　风险的主要变化：本集团应用“华龙一号”技术的核电项目批量化建设稳步推进，总体保持“一台机组比一台机组好”的态势；公司管理的在建核电机组共20台，较上年末增加4台。
　　主要应对措施：坚持安全第一、质量第一，生产服从安全、进度服从质量，不断优化项目建设管控机制，落实主体责任，持续抓好工程安全、质量、环境、技术、进度、投资等“六大控制”；进一步完善经验反馈闭环管理机制，加强运营向工程的经验反馈，持续推进先进建造技术应用，提升工程建设数智化水平；持续开展核安全文化教育，提高人员技能和安全质量意识，加强高风险作业管控、重大危险源管理，高质量推进在建机组建设。
　　风险水平与2024年末持平。
　　（4）财务风险
　　风险描述：欧元对人民币汇率持续波动，公司持有的外币债务（主要为欧元债务）造成汇兑损益持续波动；市场利率波动影响公司债务融资成本。
　　风险水平的主要变化：2025年，欧元兑人民币升值；2025年，人民币贷款市场报价利率（“LPR”）整体处于较低水平，其中一年期、五年期以上LPR均有所下降。
　　主要应对措施：开展远期及即期购汇偿还欧元债务降低欧元债务敞口；通过人民币即期购汇方式支付涉外商务合同款项，控制新增外币债务；保持稳健的债务期限结构，与公司现金流状况相匹配，降低利率波动对公司经营的影响，降低再融资风险；发行A股可转债及中期票据，增加直接融资规模，获得国家“稳增长扩投资专项债”对核电项目建设的支持，优化债务结构，降低融资成本；抓住市场时机，合理利用境内低息银行贷款开展贷款置换，进一步降低融资成本。
　　风险水平与2024年末持平。
　　5、2026年风险管理措施
　　2026年，公司将持续推动风险管理行动，围绕2026年经营目标和重点工作，识别影响目标实现的重大风险，进一步提升公司风险管理的有效性，强化风险管理责任，制定和落实风险防控措施，保障公司发展和经营目标实现，为股东创造价值。
　　2026年公司风险管理的目标是：坚守“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，确保核电运行绝对安全、万无一失；持续攻坚，妥善化解重大风险及问题隐患；夯实基础，提升风险防控能力和水平。
　　我们持续通过内控职能以及业务部门、单位，落实风险管理责任，优化风险监控方式，以减少重大风险对业务发展的影响。
　　多基地安全稳定运行方面：持续强化核安全优先的管理导向，巩固和完善核安全文化和核安全领导力建设成果；大力提升本质安全水平，推进风险指引型核安全监管体系建设；系统性防范化解安质环风险，不断提升质保体系有效性，确保核电绝对安全、万无一失；聚焦“零非停、降强损”目标，推动隐患限期消除。持之以恒推进冷源改进，重点提升电源可靠性，持续完善针对极端自然灾害的纵深防御能力，坚决杜绝同一基地内多机组非计划停堆事件。持续推进大修创优，高质量完成年度大修任务。开展人因绩效重点专项提升，持续强化防人因管理。加大力度推进运营数智化建设，健全和完善工程运营一体化经验反馈体系，持续提升经验反馈的有效性。制定新投产机组安全稳定运行专项方案，确保新投运机组高质量投产以及投产后的安全稳定运行。
　　电力销售风险方面：积极应对市场改革形势，密切跟踪核电进入市场化交易的相关政策导向，主动参与试点实施方案制定；一省一策制定营销方案，有效控制交易风险，持续优化交易策略，抢抓市场大用户，争取更多的上网电量，争取更优的市场价差；优化电力市场营销体制机制，适应新型电力系统发展及全国电力统一大市场建设要求，加强队伍能力建设，增强电力市场营销的前瞻性、系统性和专业化水平。
　　在建工程控制方面：持续加大项目开发力度，大力推动项目核准；持续提升并巩固项目批量化建设能力，提升资源保障水平，优化管理体系，主动管理潜在风险，“平衡、平顺、平稳”推进工程建设，通过数字化转型赋能项目建设质效提升，在确保安全质量的前提下实现年度工程建设目标；加强人员技能培训，强化经验反馈，持续提升经验反馈有效性；持续做好设计优化和技术改进，推进实施设计标准化，确保安全且具备充分竞争力。
　　面对不确定性日益增加的经营环境，公司将持续严密监控风险，为公司经营和战略目标的实现保驾护航。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2025年6月30日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的8台机组），装机容量分别为31,796兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.46%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-6月）》，截至2025年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共58台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为2,... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司是中广核核能发电的唯一平台，业务主要包括：建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。
　　截至2025年6月30日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的8台机组），装机容量分别为31,796兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.46%。
　　公司的主要产品是电力。根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-6月）》，截至2025年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共58台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为2,300.86亿千瓦时。2025年1-6月，公司管理的核电站的总上网电量为1,133.60亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的49.27%。
　　报告期内本公司无新增重要非主营业务情况。
　　本公司部分子公司建设并使用小规模分布式光伏发电系统，所发电量仅用于自身运营，不对外销售。

　　二、核心竞争力分析
　　1、环保效益显著，促进可持续发展
　　积极安全有序发展核电，是党的二十大明确作出的战略部署，是我国能源战略的重要组成部分，对优化我国能源结构、保障能源安全、构建新型能源体系、助力碳达峰碳中和具有重要作用。2025年3月5日，国务院《政府工作报告》提出“加快发展绿色低碳经济”“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，同日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》明确“推进沿海核电、海上风电等重大项目建设”“支持广东大力建设核电等清洁能源项目”。2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出“核准一批条件成熟的沿海核电项目，因地制宜推动核能综合利用”。2025年4月27日，国家对包含防城港三期项目和台山二期项目在内的5个核电项目予以核准。我们认为，当前及今后一段时期是我国构建新型能源体系和新型电力系统的关键时期，全社会用电需求持续增长，在国家强化能源安全保障、2030年前碳达峰目标指引下，核能事业发展驱动因素不变，向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然很大。
　　截至2025年6月30日，本公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的8台机组），装机容量分别为31,796兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.46%。
　　根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2025年1-6月）》，截至2025年6月30日，我国投入商业运营的核电机组共58台（不含台湾省），全国商运核电机组上网电量为2,300.86亿千瓦时。2025年1-6月，公司管理的核电站的总上网电量为1,133.60亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的49.27%。公司2025年1-6月累计上网电量等效燃煤发电减少标煤消耗约3,408.74万吨、减排二氧化碳约10,701.21万吨、减排二氧化硫约0.87万吨，减排氮氧化物约1.42万吨，环保效益显著。
　　2、核电运营管理保持较高水平
　　公司拥有超过30年的核电运营管理经验，且拥有十多年群堆、群厂管理经验，通过持续与国内国际同行对标等各种方式，不断改进并提升运营管理水平。
　　公司始终坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，将核安全置于最高的地位。通过引进、吸收世界先进的安全管理经验，建立了安全管理体系相关的制度和标准，在各核电站实施纵深防御的核安全管理体系、独立的安全监督体系、经验反馈体系、核应急响应及处置体系，并建立了全员核安全文化。
　　公司持续与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，近年来，公司在运核电机组进入世界前1/4水平（先进水平）和前1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平。于报告期内，公司管理的在运机组有91.07%的指标处于世界前1/4水平（先进水平），有90.47%的指标处于世界前1/10水平（卓越水平）。能力因子是WANO指标中衡量机组电力产能和可靠性的主要指标，反映核电机组的运行维修的能力。公司管理的在运机组平均能力因子保持较高水平，处于WANO业绩指标先进水平。
　　在安全稳定运营的基础上，公司也持续实施成本优化管理，通过管理改进和技术创新，持续降低核电站运维成本，充分实现核电的经济性。
　　3、设计、建造、管理一体化，协同效应明显，核电项目成本控制能力较强
　　公司拥有全资子公司工程公司，具有核电工程开发能力，能够提供项目管理、工程设计、工程采购、施工管理、调试启动等一体化服务，拥有设计主导与系统集成能力、产业链资源整合与协同创新能力和项目精细化管理与项目群运作能力。具体而言：设计主导与系统集成能力：掌握自主设计能力，形成了具有自主知识产权的“华龙一号”三代核电技术方案，实现了设计标准化，并持续优化改进，根据国内外用户需求提供各类技术服务。
　　产业链资源整合与协同创新能力：通过对设备供应商、土建承包商、安装承包商的合作要求，带动产业链企业技术的培养，推动重大设备的技术改进，推进技术创新平台的建设。
　　项目精细化管理与项目群运作能力：通过对管理流程精细化、进度测量精确化、设备调配集约化、项目运作协同化的精细化管理，实现对项目有效的掌控，并能够高效的运作多个大型项目。
　　公司已形成设计、采购、建设、管理各环节的全流程控制，从核电站设计开始即可进行全面成本控制。通过统筹管理核电站的建设和运营，公司不仅可以掌握并优化核电站的建设计划和工程进展，降低工程造价，也可以实现在建核电项目和运营核电站之间的经验反馈，从而提升核电站运营管理的安全性、经济效益和社会效益。
　　4、拥有技术研发和自主创新能力
　　我们专注于发展压水堆技术，自20世纪80年代建设大亚湾核电站起，我们坚持“引进、消化、吸收、创新”的道路，不断进行技术改进。
　　我们在大亚湾核电站采用的M310反应堆技术基础上实施了一系列重大技术改进（包括16项安全技术改进），形成了具有自主品牌的二代改进型CPR1000核电技术；对照国际最新安全标准及最新经验反馈，相继实施了28项和31项安全技术改进，开发形成了具有三代核电主要技术特征的ACPR1000技术。
　　我们研究开发了具有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”。“华龙一号”是在30多年来我国核电站设计、建设、运营及研发所积累的经验、技术和人才基础上，研发的具有自主知识产权的三代百万千瓦级核电技术，“华龙一号”示范项目已经实现高质量投产。在示范项目的基础上，在确保安全性的前提下，我们围绕提升“华龙一号”的经济性、先进性及自主化水平等目标，持续推进设计优化和技术改进，为提升公司“华龙一号”技术的竞争力奠定了基础。同时，面对更安全、更经济的核电技术发展趋势，我们加强核能技术创新，设立科研战略专项，大力推动第四代核电技术和小型压水堆技术的开发，并持续跟踪国内外先进技术发展的最新动态，保持竞争力，为本集团的可持续发展奠定基础。
　　我们建立了公司研发体系，拥有一个国家工程技术中心、一个全国重点实验室和五个国家能源研发平台，并建成了多个具有行业先进水平的大型实验室。2023年，我们新申请了两个国家级研发平台，相关平台建设取得积极进展，承担多项重大科研项目，产出一系列重大科技成果，并在标准建设和知识产权方面取得积极成效，2025年3月上述两个平台均顺利通过国家相关审批机构组织的中期评估。我们面向世界科技前沿，聚焦核能先进技术和科技创新，立足粤港澳大湾区，建设南方中心，分别在深圳、阳江、中山和惠州布局四大研发基地，以充分发挥身处改革开放前沿的优势，吸引顶尖科研人员和科技创新人才，加速关键技术研发和科技创新，不断夯实我们的技术实力。南方中心四大研发基地建设有序推进，中山科研基地实验厂房已于2024年正式投入使用，已建成2座实验装置；阳江科研基地热室项目于2025年上半年基本完成调试工作，待获取运行许可证。自主研发平台的建立，有助于缩短科技成果转化的周期，提高现有科技成果的成熟性、配套性和工程化水平，加速公司生产技术改造，促进技术更新换代，为公司研发能力的提升提供基本技术支撑。截至2025年6月底，我们的研发人员为4,542名。
　　5、拥有经验丰富的管理团队和专业技术人员
　　公司不断完善人力资源开发与培训体系，注重技术和管理人才的培养。公司高级管理团队均在核电行业从业25年以上，具备丰富的核电管理经验，在持续与国际同行对标交流活动中，也培养了一定的国际化视野。
　　公司拥有一批高素质和稳定的专业技术人员，截至2025年6月30日，公司员工总数为20,277人，其中技术人员占比约91%。
　　为提升本集团自主创新能力，发挥人才对科技创新的支撑引领作用，公司为人才的培养提供了更多途径和更好环境。例如公司入选国家重点人才计划、重大人才工程（科技创新类）2人，入选国家级青年人才计划7人，选聘各类技术领域首席专家33人、首席技师3人，国务院政府特殊津贴专家23人，中华技能大奖2人，大国工匠2人，其他全国技术能手等国家级技能荣誉获得者17人。公司设有国家级技能大师工作室1个，省级技能大师工作室、劳模和工匠创新工作室9个，地市级及其他级别工作室102个。
　　参照我们核电站操纵员的人数配置，公司现有有效持照的操纵人员可以满足几十台核电机组的同时运行的人员需求。于2025年6月30日，本集团（含联营合营企业）有效持照的操纵员为384名、高级操纵员为727名。“华龙一号”反应堆操纵员的能力资格要求与其他核电技术不同，需单独考取执照，公司有效持照的操纵员78名、高级操纵员41名，可以满足两台“华龙一号”核电机组的同时运行的人员需求。2025年上半年，本集团（含联营合营企业）共计33人取得操纵员执照。
　　截至2025年6月30日，共有2,777名员工获取或保有了公司工程建设方面的注册资格，包括注册一级建筑师16名；注册二级建筑师11名；注册公用设备工程师103名；注册一级结构工程师40名；注册二级结构工程师7名；注册电气工程师87名；注册咨询工程师95名；压力容器设计审批员27名；压力管道设计审批员25名；特种作业操作资格732名；注册监理工程师523名；注册设备监理工程师143名；注册核安全工程师362名；注册一级建造师441名；注册造价工程师165名。除主营业务外，工程公司具备开展其他工程项目管理、总承包服务等业务的能力。
　　另外，截至2025年6月30日，本集团（包括联营合营企业）累计有168人参加燃料操作员培训并通过考核认证，取得燃料操作员资格。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、2025年上半年面临的风险和应对措施
　　（1）核电站安全稳定运行
　　风险描述：关注机组潜在风险隐患、季节性自然灾害等内外部因素可能对机组稳定运行带来的影响。
　　风险的主要变化：公司管理的在运机组共28台，较上年末持平。
　　主要应对措施：坚定核安全隐患“零容忍”态度，扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续加强风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，及时排查处理机组风险隐患；持续推进以核安全领导力为核心的安全文化建设，持续强化人因事件管理，重点抓好严格执行程序和落实管理要求两项基本举措，不断提升安全生产管理水平；组织各核电站开展冷源实操应急演练，做好台风、洪水、高温等季节性自然灾害风险防范，确保机组安全稳定运行，高质量完成能源保供任务。
　　风险水平与2024年末持平。
　　（2）电力销售风险
　　风险描述：受所在地的经济发展、用电需求、电力市场改革加速以及当地发电政策的影响，给各核电基地的电力销售带来挑战。
　　风险的主要变化：2025年上半年，公司核电机组所在部分省区部分时段电力供需宽松；公司核电机组所在省区电力现货市场陆续铺开运行、新能源全面入市，电力现货价格及中长期合同交易价格同比下降；受台风、暴雨等极端天气因素影响，应电网要求而进行机组降功率运行。
　　主要应对措施：积极应对市场改革形势，密切跟进政策变化，加大与国家主管部门、地方政府和电网的沟通协调力度，减少外部减载、争取有利发电安排和更多的上网电量；加强市场营销力度，多渠道开发优质大用户及拓展中小用户；持续跟踪各省区现货市场连续运行对核电销售的影响，并采取针对性的应对措施。
　　风险水平较2024年末上升。
　　（3）在建工程控制
　　风险描述：工程建设全面推进，需要持续关注工程建设阶段的各类风险，确保工程建设高质量进行。
　　风险的主要变化：本集团“华龙一号”批量化建设项目稳步推进，总体保持一台机组比一台机组好的态势；公司管理的在建核电机组共20台，较上年末增加4台。
　　主要应对措施：坚持安全第一、质量第一，生产服从安全、进度服从质量，不断优化项目建设管控机制，落实主体责任，持续抓好工程安全、质量、环境、技术、进度、投资等“六大控制”；强化对批量化项目的统筹协调与管控，促进批量化建设能力提升，落实经验反馈，做好资源保障，开展关键节点评估与工程建设全周期监控，多措并举促进项目建设持续创优。
　　风险水平与2024年末持平。
　　（4）财务风险
　　风险描述：欧元对人民币汇率持续波动，公司持有的外币债务（主要为欧元债务）造成汇兑损益持续波动；市场利率波动影响公司债务融资成本。
　　风险水平的主要变化：2025年上半年，欧元兑人民币升值；2025年上半年，人民币贷款市场报价利率（“LPR”）整体处于较低水平，其中一年期、五年期以上LPR均有所下降。
　　主要应对措施：开展远期与即期购汇偿还欧元债务降低欧元债务敞口；通过人民币即期购汇方式支付涉外商务合同款项，控制新增外币债务；保持稳健的债务期限结构，与公司现金流状况相匹配，降低利率波动对公司经营的影响，降低再融资风险；择机发行中期票据增加直接融资规模，优化债务结构，降低融资成本；抓住市场时机，合理利用境内低息银行贷款开展贷款置换，进一步降低融资成本。
　　风险水平与2024年末持平。
　　2、2025年下半年风险应对措施
　　2025年下半年，公司将持续推动风险管理行动，围绕2025年经营目标和重点工作，识别影响目标实现的重大风险，进一步提升公司风险管理的有效性，强化风险管理责任，制定和落实风险防控措施，保障公司发展和经营目标实现，为股东创造价值。
　　2025年公司风险管理的目标是：坚守“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，确保核电运行绝对安全、万无一失；强化底线思维，牢牢守住不发生重大风险底线；压实主体责任，提升风险防控能力和水平。
　　我们持续通过内控职能以及业务部门、单位，落实风险管理责任，优化风险监控方式，以减少重大风险对业务发展的影响。
　　多基地安全稳定运行方面：继续落实核安全和安全管理领域内外部各项重点行动；加强风险隐患治理力度，推动隐患限期消除，强化防非计划停机停堆管理；针对运行、维修等重点领域，重点做好自唱票、监护制等防人因失误重点举措的落实；继续做实联防联控机制和冷源专项运作，持续提升海生物监测、拦截、打捞、清理能力，做好台风、暴雨、雷击、潮湿、高温、冰冻等季节性风险的应急防范和应急干预准备。加强根本原因分析，强化纠正行动的制定、执行、关闭环节在线管理，持续提升经验反馈的有效性。
　　电力销售风险方面：持续跟踪各省区现货市场连续运行对核电销售的影响，加强营销力度，继续多渠道开发优质大用户及拓展中小用户，不断优化交易策略，减少被动进入现货市场出清电量，同时，为公司参与2026年电力市场化交易做好准备。
　　在建工程控制方面：持续推动核电项目批量化建设能力巩固与提升，通过数智化转型赋能项目建设质效提升，推动解决制约项目建设的共性难点问题，重点加强调试阶段机组状态评估与日常监控，“平稳、平顺、平衡”推进工程建设，在确保安全质量的前提下实现年度工程建设目标；落实设计优化和技术改进，确保安全水平不降低、提升可建造性和经济性；提升已核准机组的FCD成熟度，确保机组高质量实现FCD。
　　面对不确定性日益增加的经营环境，公司将持续严密监控风险，为公司经营和战略目标的实现保驾护航。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　1、行业概览
　　积极安全有序发展核电，是党的二十大明确作出的战略部署，是我国能源战略的重要组成部分，对优化我国能源结构、保障能源安全、构建新型能源体系、助力碳达峰碳中和具有重要作用。2025年3月5日，国务院《政府工作报告》提出“加快发展绿色低碳经济”“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，同日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》明确“推进沿海核电、海上风电等重大项目建设”“支持广东大力建设核电等清洁能源项目”。2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出“核准一批条件成熟的沿海核电项目，因地制宜推动核能综合利用”。2025年4月27日，国家对包含防城港三期项目和台山二期项目在内的5个核电项目予以核准。我们认为，当前及今后一段时期是我国构建新型能源体系和新型电力系统的关键时期，全社会用电需求持续增长，在国家强化能源安全保障、2030年前碳达峰目标指引下，核能事业发展驱动因素不变，向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然很大。
　　根据国家统计局2025年7月15日公布的资料，2025年上半年，各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，有效实施更加积极有为的宏观政策，国民经济运行总体平稳，稳中向好，上半年国内生产总值同比增长5.3%。根据中电联发布的2025年《1-6月份全国电力工业生产简况》，2025年1-6月，全国全社会用电量同比增长3.7%。中电联2025年7月10日发布的《中国电力行业年度发展报告2025》显示，预计2025年全国电力供需呈现总体平衡态势。我们认为，随着国家全年经济社会发展目标的实现，下半年全社会用电量将保持平稳增长。
　　国家持续深化电力体制改革，全国统一电力市场体系建设取得积极成效。2025年1月7日，国家发展改革委公布《全国统一大市场建设指引(试行)》。2025年4月3日和4月16日，国家发展改革委、国家能源局陆续印发《电力辅助服务市场基本规则》《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》。2025年6月23日，国家能源局召开全国统一电力市场建设推进会，强调确保“2025年初步建成全国统一电力市场”的目标按期推进。2025年6月28日，南方区域电力市场启动连续结算试运行，形成区域电力市场建设里程碑式突破。在当前全国统一电力市场加速建设背景下，面对市场变化新形势，我们将深入研判相关政策影响及未来发展趋势，积极与地方政府、电网以及相关企业沟通，关注电力体制改革进展并积极参与市场化交易，争取更优的交易价格和更大的市场份额。
　　2、2025年上半年经营成果
　　今年以来，我们以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届三中全会精神，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，锚定经营发展改革任务，多措并举应对内外部发展形势变化，经营发展平稳有序。
　　截至2025年6月30日，我们管理28台在运机组和20台在建机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的8台机组）。其中，陆丰1号机组于2025年2月24日实现FCD，开始全面建设；台山二期项目、防城港三期项目于2025年4月27日获得国务院核准。我们管理的在运机组安全稳定运行，在建机组建设有序推进。2025年上半年，我们管理的在运核电机组累计上网电量为1,133.60亿千瓦时，较去年同期增长6.93%，其中，子公司上网电量共计892.65亿千瓦时，较去年同期增长8.84%；联营企业上网电量共计240.95亿千瓦时，较去年同期增长0.41%。
　　截至2025年6月30日，公司合并报表口径总资产约为4,367.68亿元，较上年末（已重述）增长2.37%；负债合计约为2,630.52亿元，资产负债率60.23%；归属于母公司股东的权益约为1,206.97亿元，较上年末（已重述）增长0.05%。2025年上半年，公司实现合并报表口径营业收入约为391.67亿元，较去年同期（已重述）下降0.53%；归属于母公司股东的净利润约为59.52亿元，较去年同期（已重述）下降16.30%；经营活动产生的现金流量净额约为113.17亿元，较去年同期下降11.51%。
　　公司从安全管理、在运核电机组、在建核电机组、电力销售、核能综合利用、人力资源和外部融资等七个方面介绍并分析公司2025年上半年的业务表现。
　　（1）安全管理
　　安全对任何企业而言都是至关重要的。我们高度重视安全，始终将安全放在首位。我们坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，并全力将这一原则始终贯穿于核电站的设计、建造、运营及退役的各个阶段。我们认为，保证核电安全是对国家、社会、股东、员工及其他利益相关方的高度负责；只有安全，我们的在运机组才能为社会提供稳定可靠的电力，在建机组才能实现高质量投产，公司整体经营业绩才能实现稳定的提升。我们持续完善安全管理体系，优化管理方式，凭借多年核电运营经验，已经形成了成熟的安全管理体系。我们持续开展“管理者在现场”“遵守程序，反对违章”“核安全震撼教育”“核安全文化进班组”“安全生产标准化建设”等常态化、标准化、长效化活动，不断加强全员核安全文化意识，并根据年度工作重点开展相关专项工作。2025年上半年，公司扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续落实核安全监管要求，构建更严密的核安全责任体系、运作更有效的核安全管理和监督体系；持续对公司管理的在运、在建核电基地开展由公司董事长及高级管理人员带队的安全大检查，全面开展风险隐患排查整治，深入发掘并消除管理体系存在的问题，持续提升安全大检查工作效能；结合以前年度质保体系有效性检查评估情况，修订检查评价方案和标准，继续对我们管理的各核电站和专业化公司开展检查评价，并通过识别、收集和推广良好实践，促进各公司常态化、自主化改进其自身的质保体系有效性；重点推进以“五化”（模块化、机械化、自动化、数字化、本质安全化）为引领的安全生产标准化建设，组织公司生产、建设、运营、管理等各领域制定相关建设方案并推进实施，组织评选公司“五化”建设示范案例近200项并推广应用，综合采取上述技术、工程、管理等措施，进一步强化设施本质安全、人员行为安全；进一步完善发现并报告事故隐患奖励机制，鼓励基层一线人员积极上报事故隐患，营造治理隐患、消除隐患的良好安全文化氛围。
　　同时，我们持续开展公司安全监督工作以及动态透明的经验反馈，定期组织不同场景下的应急演习，确保安全管理体系的有效运作。2025年上半年，我们举办各类核应急演习超过180次，持续提升本集团核应急组织的应急响应能力。
　　2025年上半年，按照国际原子能机构施行的INES分级表，我们运营管理的核电站继续保持了公司历史未发生2级注及以上核事件的良好安全记录。
　　（2）在运核电机组
　　截至2025年6月30日，我们管理的28台在运核电机组全部实现安全稳定运行。
　　大亚湾核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间少于2024年同期。
　　岭澳核电站：2025年1月至6月份进行了一个跨年换料大修，于2024年同期未开展换料大修。
　　岭东核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间少于2024年同期。
　　阳江核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间少于2024年同期。
　　台山核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间少于2024年同期。
　　防城港核电站：防城港4号机组于2024年5月25日投入商业运营。
　　宁德核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间少于2024年同期。
　　红沿河核电站：2025年1月至6月份换料大修总时间多于2024年同期，减载及停机备用时间少于2024年同期。
　　2025年上半年，我们管理的28台在运核电机组按计划完成了8个年度换料大修（其中包括1个跨年年度换料大修）及2个十年大修，换料大修日历天总数约为414天。
　　①运行表现
　　我们采用能力因子、负荷因子和利用小时数这三个指标来衡量核电机组的利用情况。机组换料大修对这三个指标均存在较大影响。根据年度大修计划的安排，不同机组换料大修工期有一定差异，并且由于换料大修存在跨年度执行的情况，所以对于同一机组的同类型换料大修，可能出现不同年度的大修时间存在少量差异。同时，核电机组的负荷因子和利用小时数也会受到因电力线路检修或电力市场供需情况而进行减载或停机备用的影响。
　　2025年上半年，我们28台在运机组平均能力因子91.02%，平均负荷因子87.11%，平均利用小时数3,784小时；2024年上半年，这三项指标分别为88.66%、83.77%和3,659小时。于2025年上半年，“追求卓越”是公司基本原则之一，为发现不足，不断提升，我们持续参与国际同行对标。近年来，公司与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，我们进入世界前1/4水平（先进水平）和前1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平，位于国际同行前列。
　　②环境表现
　　我们持续提升放射性废物管理水平，优化控制流出物排放过程，严格执行排放控制标准。2025年上半年，我们管理的28台在运机组的放射性废物管理严格遵守国家相关法律及法规，并满足相关技术规范的标准，未发生因环境问题受到行政处罚的情况。
　　2025年1月，国家有关部门发布的2023年电力碳足迹因子表明，在八种主要发电类型中，核电碳足迹因子（包括核燃料前端、施工建设、运营维护、退役处置和核燃料后端的全生命周期）最低，每度电仅排放0.0065千克二氧化碳当量。此外，公司的温室气体排放还来自办公及生活区所使用的外购电力、燃油、天然气等消耗产生。
　　为进一步减少公司温室气体排放，我们坚持将降碳、减污、扩绿、增长的环保理念深度融入项目建设和运营全过程，通过技术手段与管理措施，协同推进节能降碳取得实效。
　　核电站在生产运行过程中没有温室气体直接排放，核电作为一种清洁能源，为社会节能减排做出贡献。本集团（包括联营企业）2025年上半年累计上网电量等效燃煤发电减少标煤消耗约3,408.74万吨、减排二氧化碳约10,701.21万吨、减排二氧化硫约0.87万吨，减排氮氧化物约1.42万吨，环保效益显著。
　　我们积极回应国家号召，精心策划组织“世界6-5环境日”主题系列宣传活动及6月全国节能宣传周暨低碳日活动。活动期间，集中展示公司在节能环保领域的技术创新举措与良好实践成效，通过内容生动、形式活泼、贴近大众的传播方式，倡导全体员工共同参与生态环保与节能降碳行动，旨在持续培育集团生态文化，切实提升全员环保低碳意识及绿色行动自觉性。
　　(3)在建核电机组
　　在建核电站的质量对核电机组投产后安全高效运营至关重要。我们精心组织工程建设，严格遵守相关法律法规，所有需要经过国家监管机构检查的重大工程节点，均经检查并确认符合要求后方转入下一阶段工作。我们也注重借鉴国内外其他核电机组建设过程中的经验反馈，不断改进我们工程建设的安全和质量。
　　截至2025年6月30日，我们共管理20台在建核电机组（包括本公司控股股东委托公司管理的8台机组），其中3台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，4台处于土建施工阶段，11台处于FCD准备阶段。2025年2月24日，陆丰1号机组FCD，开始全面建设，进入土建施工阶段。2025年2月28日，惠州2号机组开始冷态功能试验，进入调试阶段。2025年6月10日，惠州3号机组FCD，开始全面建设，进入土建施工阶段；苍南1号机组完成热态功能试验，为机组后续商运打下坚实基础。
　　2025年7月14日，陆丰6号机组完成穹顶吊装，进入设备安装阶段。2025年7月30日，惠州2号机组完成热态功能试验，为机组后续商运打下坚实基础。
　　我们对建设项目的安全、质量、环境、技术、进度和投资进行控制、监督及管理，确保在建项目的安全和质量符合各项监管规定，机组在投入商业运营后实现长期安全、稳定及经济的运行。
　　核电机组在建设过程中可能受多种因素影响，包括交付延期，主要设备及材料成本增加，延迟获得法规批准、许可或牌照，及不可预期的工程、环境或地理问题，国产化率变动以及实施其他中国核安全监管及安全规定，因此投入运行的实际日期可能与预计时间不符，我们将根据相关规则要求不时公布最新资料。
　　(4)电力销售
　　我们根据售电合同销售我们核电站所发的电力。2025上半年，我们子公司的上网电量为892.65亿千瓦时，我们的各个售电公司代理本集团以外用户实际用电量约为117.12亿千瓦时。2025年上半年我们的电力销售收入合计约为人民币30,657.70百万元，占我们当期营业收入的78.27%。
　　2025年上半年，全国全社会用电量达到48,418亿千瓦时，同比增长3.73%。由于各地区经济发展情况不同，我们的核电机组所在省区的电力供需形势略有差异。2025年上半年，公司继续贯彻执行“争取更多的上网电量计划指标，争取更优的市场电量和电价，争取增量市场的开发和利用，争取更多的跨省区外送电份额”的电力销售策略。为应对各省区核电机组参与市场化交易带来的影响，公司积极开发优质的市场用户，促进机组的多发满发，圆满完成了上半年发电计划，但受部分地区电力市场化交易价格下降的影响，公司平均结算电价同比下降。
　　2025年上半年，我们的在运核电机组实现上网电量1,133.60亿千瓦时（含联营企业），同比上升6.93%。市场化交易电量占总上网电量约56.1%，同比上升3.7个百分点。
　　广东省：2025年上半年全社会用电量同比增长4.81%。根据广东省能源局发布的《关于做好2025年电力市场年度交易工作的通知》，岭澳核电、岭东核电和阳江核电共10台机组以7,500小时为基准值，共安排年度市场化电量约273亿千瓦时。主要由于广东省内机组于2025年上半年换料大修时间同比减少，广东省内核电机组上网电量同比上升5.73%。广西壮族自治区：2025年上半年全社会用电量同比增长2.86%。防城港1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于防城港4号机组于2024年5月投入商业运营，防城港核电2025年上半年上网电量同比上升33.85%。
　　福建省：2025年上半年全社会用电量同比增长6.30%。宁德1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年上半年机组换料大修时间同比减少，宁德核电2025年上半年上网电量同比上升1.13%。
　　辽宁省：2025年上半年全社会用电量同比增长2.90%。红沿河1至4号机组上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年上半年机组因配合电网要求进行减载时间同比减少，红沿河核电2025年上半年上网电量同比上升0.41%。
　　2025年上半年，我们的各个售电公司主动融入和密切跟踪各所在省区的电力市场，积极参与市场交易，共代理零售用户435家，代理用户实际用电量约为119.99亿千瓦时（其中包括本集团以外代理用户）。我们密切关注在运核电机组的上网电价。公司在运核电机组的上网电价分为核准电价和市场电价两类，其中核准电价由有关政府部门核准批复，市场电价通过市场化交易方式形成。2025年上半年，本公司在运核电机组的核准电价未发生变化。2025年上半年，主要由于电力市场整体交易价格有所下降，本公司平均市场电价较2024年同期下降约8.23%。
　　（5）核能综合利用
　　除聚焦核能发电主业外，公司也在积极开展核能综合利用的研究，探索新技术、新模式，着力拓展核能多元化产品，打造以核能为中心的多能互补综合利用方式，支撑公司核电业务发展，有效应对电力市场化改革对核电项目经济性的影响，提升市场竞争力。
　　关于核能供暖，我们在红沿河核电基地已积累了一定经验，建成我国东北地区首个核能清洁供暖项目，已安全稳定运行3个供暖季，有效改善区域大气环境，环保效益显著。在招远一期项目的初步设计中已考虑了核能供暖方案。公司在核电所在省区积极探索多种模式的储能项目的建设，将有助于提升核电机组能源利用效率，保障核电经济效益。
　　（6）人力资源
　　截至2025年6月30日，本集团员工合计20,277名（不包含我们的联营及合营企业）。本集团实行在同业间具有竞争力的薪金政策，按本集团业绩及员工表现，向员工支付佣金及酌情花红。公司的薪酬政策与体系、薪酬标准和执行依据较2024年同期没有变化。截至2025年6月30日止六个月的总员工成本为人民币约5,597.04百万元（不包括联营及合营企业）。
　　我们高度关注每一位参与核电站工作的员工的职业健康，包括承包商人员和其他任何正常进入公司工作场所开展相关活动的人员。我们通过宣传与培训、主动预防、职业危害因素的辨识和管理等多种手段保证每一位人员的职业健康。
　　（7）外部融资
　　①外部融资环境
　　2025年上半年，中国经济运行总体平稳，稳中向好，中国国内生产总值达人民币66.1万亿元，同比增长5.3%。主要宏观经济指标延续平稳向好态势，物价水平总体稳定。2025年上半年，国内适度宽松的货币政策有效支持实体经济发展，银行体系流动性保持充裕，市场利率稳步下行；同时，人民币汇率双向波动明显，汇率波动情况后续仍需关注。
　　2025年上半年，公司全面加强融资的统筹、协调及风险控制力度，充分利用多种融资渠道，推进项目融资和债务置换，保障资金安全，控制融资成本。同时，公司持续监控外币债务汇率风险敞口，控制新增外币债务，通过远期交易等方式防范汇率波动风险。
　　②债务风险管理
　　近年来，我们主动通过远期交易、债务置换、提前还款等措施分期、分批关闭外币债务汇率敞口，同时积极转变涉外商务合同款项的筹资方式控制新增外币债务，已有效降低了重大汇率风险的影响。2025年上半年，公司秉承既定策略，继续采取相应措施控制人民币汇率波动的影响。与2024年末相比，本报告期末本集团外币借款总额减少约为等值人民币236.3百万元。
　　为管理流动性风险，我们监控并维持公司的现金及现金等价物以及未动用银行授信水平。截至2025年6月30日，我们拥有约人民币315,387.0百万元未提取银行综合授信额度、人民币15,100.0百万元可随时公开发行的银行间多品种债务融资工具、货币资金约人民币20,364.5百万元，可为公司防范流动性风险提供有效保障。
　　3、下半年展望
　　2025年下半年，我们计划主要开展以下工作：
　　（1）把握产业发展规律和市场趋势变化，加强重大战略问题研究与论证，科学编制《核能产业中长期发展战略及“十五五”规划》，为公司的高质量发展筑牢坚实基础。
　　（2）加强核电机组设备健康管理和运行管理，保障安全生产并全力做好迎峰度夏电力保供。加强重大项目安全风险管控，确保核安全万无一失。
　　（3）持续加大市场开发力度，推动新项目申报与核准；在保证安全、质量的前提下，按计划推进机组高质量批量化建设（包括委托管理项目），有序推动已核准待FCD机组主体工程正式开工建设，实现受控股股东委托管理的惠州1号机组投入商业运营。
　　（4）保持所有在运机组的安全稳定运行，下半年新开展8个换料大修。
　　（5）持续开展核电自主攻关，做好“华龙一号”的持续优化改进；加强先进核能的系统性布局，加快推进先进核能研发及研发平台建设；坚持以市场为导向，以产品为目标，将精益化、数智化贯穿科研全过程，加强科研成果的转化应用，创造更大的经济价值。
　　（6）密切跟踪及分析相关省区电力市场形势变化，进一步做实做细电力营销工作，深入研判市场政策，“一省一策”形成最优策略；采取针对性的营销策略，积极开发优质的市场用户，为公司参与2026年电力市场化交易做好准备；以多渠道及多种方式争取更多的上网电量，力争2025年机组平均利用小时数不低于近三年机组平均利用小时数的平均值，积极争取更有利的市场电价，全力保障公司整体经济效益。
　　（7）持续推进“三化”管理策略的实施，加强内部资源统筹与协调，大力推进核能产业全链条成本管控，持续加强在建机组建设成本和在运机组运维成本控制，深化精益管理，进一步压降管理成本。
　　（8）紧密跟踪国家政策和国内外经济、金融环境的变化，保持谨慎的原则，通过风险管理体系的运作，适时调整现有应对措施；通过公司A股可转换公司债券的发行上市，优化公司资本结构；选择在恰当的时机以适当的方式收购控股股东的保留业务，确保公司稳健发展。 收起▲