中通快递-W
02057

主营业务:
　　中通、其子公司及其可变利益实体以及可变利益实体的子公司（‘可变利益实体’）（统称‘集团’）主要从事于中华人民共和国（‘中国’）透过全国网络合作伙伴模式提供快递服务。

报告期业绩:
　　截至2026年6月30日止六个月的经营利润为人民币5,773.2百万元，较去年同期的人民币4,880.5百万元增加18.3%。经营利润率从去年同期的21.5%减少至20.7%。公司的净利润从截至2025年6月30日止六个月的人民币40.0亿元增加30.7%至截至2026年6月30日止六个月的人民币52.0亿元。公司的收入从截至2025年6月30日止六个月的人民币22,723.3百万元增加22.5%至2026年同期的人民币27,832.3百万元。此增长主要由于包裹量增加以及持续向更高价值群体转变。

报告期业务回顾：
　　公司是中国行业领先且快速成长的快递公司。公司通过在中国广泛且可靠的全国性覆盖网络提供国内及国际快递服务以及其他增值物流服务。
　　于2026年上半年，行业反内卷不断深化，公司持续提升服务质素及运营效率，因而录得稳健的财务及经营业绩。公司的收入从截至2025年6月30日止六个月的人民币22,723.3百万元增加22.5%至2026年同期的人民币27,832.3百万元。此增长主要由于包裹量增加以及持续向更高价值群体转变。
　　核心快递业务
　　公司大部分收入来自向网络合作伙伴提供的快递服务，主要包括包裹分拣和干线运输。对于通过公司的网络处理的每件包裹，公司向公司的网络合作伙伴收取中转费。此外，公司亦直接向某些企业客户（包括垂直电子商务客户和传统商户）提供快递服务，以将其产品派送予最终消费者，以及相关逆向物流服务。公司亦通过向网络合作伙伴出售辅料（例如便携式条形码读取器、热敏纸和ZTO品牌的包装材料和制服）来创收。
　　公司根据业务运营成本确定中转费的定价水平，同时亦考虑其他因素，包括市场状况和竞争以及公司的服务质量。公司向网络合作伙伴收取的中转费主要由以下部分构成(i)每件包裹所附的面单收取固定金额及(ii)基于包裹重量和路线距离，按单个包裹收取浮动分拣和干线运输费用。公司向企业客户收取的递送服务费亦基于包裹重量和路线距离。
　　公司的网络合作伙伴通常直接向每个包裹寄件人收取递送服务费。在考虑某些成本（包括公司向彼等收取的中转费）及其他因素（包括市场状况和竞争以及其服务质量）后，彼等对服务的定价拥有完全自行决定权。过去公司的网络合作伙伴向包裹寄件人收取的递送服务费持续下降，部分是由于单位运营成本减少和市场竞争所致。公司一直能够根据市场状况和公司的运营成本来调整中转费的水平。
　　综合解决方案的生态系统公司旨在成为一家综合物流服务提供商。在公司核心的快递业务基础上，公司不断拓展提供的服务种类，目标是打造快递、零担货运（零担）、跨境、仓储、航空、冷链及商业解决方案等的生态系统。拓展业务渠道使公司能够捕捉多元化的需求。公司提供以重货为主的零担物流服务，以及东南亚、非洲及其他国家的国际快递服务；跨境服务（包括货运代理服务）；公司亦为客户提供仓储、配发和运输等综合物流解决方案。
... 　　业务回顾及前景
　　物流网络及基础设施
　　网络基础
　　公司经营具有高度的可扩展性和灵活性的网络合作伙伴模式，以支撑中国电子商务的显著增长。公司已建立坚实而有凝聚力的网络基础，该网络覆盖了中国99%的城市和县区。截至2026年6月30日，公司在全国拥有约6,000位直接网络合作伙伴，经营超过31,000个揽件和派件网点以及约100,000个末端驿站。
　　公司通过与新的符合资格的网络合作伙伴联系，继续寻求扩展网络。公司对新的合作伙伴进行培训，以确保其工作质量。公司亦支持网络合作伙伴兴建城乡及农村等的末端驿站，以提高末端覆盖面和市场渗透率。公司亦利用自身的经验和资源支持网络合作伙伴升级吞吐能力，从而增强服务能力，保持竞争力并推动公司的长期增长。
　　物流基础设施
　　公司广泛的服务网络由关键干线运输和分拣基础设施支持。截至2026年6月30日，公司的物流基础设施网络包括92个分拣中心与782条自动化分拣线，由逾10,000辆自有干线车辆服务的逾3,600条干线线路组成。
　　为提升公司的包裹处理能力及处理货量急升的能力，公司持续投资于公司的分拣中心和干线运输车队的物流基础设施，以便有效解决物流瓶颈。公司的自动化分拣线源于持续采用自动化硬件和软件的新技术解决方案，以此提高运营效率。公司亦控制著整个干线运输网络的路线规划和车辆调度。凭藉公司的技术诀窍，公司系统性地引入了随包裹量增加而提高车队的装载率和运输效率的机制。
　　技术基础设施
　　公司自主研发的中央化中天系统是有效管理公司复杂的网络运营和派送服务的技术支柱。其拥有上百个模块，功能众多，涵盖了业务和运营的所有场景，由运营管理、网络管理、结算、财务及其他集成系统和连接网络合作伙伴的移动应用程序组成。
　　例如，公司开发了一套技术和专有的实时监控、订单调度和预测算法，以支持每日高通量处理超过1亿张订单。公司的智能路由算法能够利用累积的包裹流量和运量大数据，进行动态建模及预测未来包裹量，调整人员和运输资源的配置，实现运输时间和成本的最优化。公司亦在整个服务价值链中推行关键检测点，旨在及时识别及整改物流瓶颈，以确保公司的端到端快递服务运作畅顺。核心快递业务核心快递业务的收入较2025年同期增长22.8%，乃由于包裹量增加9.6%及包裹单价增加12.0%所致。在核心快递收入中，直销机构产生的直客收入增加75.4%，此乃主要由于电子商务退件增加所致。
　　货运代理服务
　　公司通过收购的中国东方快递有限公司（中国香港和深圳的主要货运代理和国际物流服务提供商）的业务提供货运代理服务。截至2026年6月30日止六个月，来自该服务的收入较2025年同期增加4.1%。
　　物料销售及其他
　　物料销售收入主要包括电子面单所需的热敏纸销售收入。截至2026年6月30日止六个月，物料销售的收入较2025年同期增加0.5%。其他收入主要来自金融贷款业务。

业务展望：
　　持续提高运营数字化和智能化，使公司能够解决货量及派送能力错配，从而优化调度计划并提高订单满足率，同时降低公司的运营成本。公司持续致力升级技术基础设施以促进智能物流，令截至2026年6月30日止六个月的分拣和运输的综合单位成本较2025年同期有所下降。
　　环境、社会和管治(ESG)快递行业在节省配发成本及支持许多相关行业发展方面担当举足轻重的角色。快递行业使消费者可以较低的成本购买更多及更好的产品、帮助商户节省成本同时提高效率及创造价值、改善全国产品配发过程及减少物流成本，令制造业及农业更具竞争力。
　　中通一直积极为可持续发展作出贡献以造福社会和环境，同时亦不断提升合规经营和风险控制等领域的企业管治能力。二十多年来，中通不断建设其平台，为社会带来越来越多利益，从服务自己到服务他人，再蜕变成现时服务社会，并累积了更多的资源，连结及赋能更多人群，与各类合作伙伴达成融合发展、合作共赢。随著快递业务发展成熟，中通正积极建立一个广阔的生态系统，将会让公司转型成为综合物流供应商，协助全社会减低物流成本。中通主动履行社会责任，例如致力发展更‘环保’的快递服务、保障安全、助力经济发展及为社会创造更多的价值。考虑到市场形势持续变化，以及行业包裹量增长呈现更广泛的放缓态势，公司调整之前作出的年度业务量指引，预计2026年的全年包裹量将在408亿至424亿件的区间，同比增长6.0%至10.0%。该估计基于管理层的当前初步观点，并可能根据实际情况进行调整。
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