主营业务:
集团为中国内地电动两轮车供应商,主要从事电动两轮车的设计、研发、生产及销售。
报告期业绩:
集团于截至2026年6月30日止六个月录得人民币2,463.4百万元的收益，对比2025年同期的人民币3,095.7百万元减少约20.4%，主要由于行业需求的周期性调整。在全面过渡至新国家标准后，消费者需要时间适应新产品。寻求换购的终端用户需求放缓，导致销量同比下降，并因此令公司的收益减少。
报告期业务回顾：
2026年上半年，在电动自行车以旧换新政策逐步退场、新国家标准落地带动行业标准进一步提升，以及消费者对安全、品质及智能化产品需求持续升级的背景下，电动两轮车行业整体保持平稳发展，并进一步朝规范化、品质化、智能化方向演进。随著监管要求持续趋严，加上消费者对产品标准的期望不断提高，行业竞争逐渐从价格导向，转向以产品力、品牌力、渠道力及品控能力为核心的综合竞争。预计市场资源将进一步向具备合规运营、研发制造能力及品牌运营优势的企业集中。
报告期间内，集团持续推进‘一体两翼’战略的落实，聚焦主营业务提质增效，稳步推进产品升级、渠道优化并培育新增长曲线。凭藉在液冷电机系统、运动控制及智能控制等领域的深厚技术积累，集团积极将核心能力延伸至具身智能领域，将自身打造为以智能制造为支撑的技术驱动型制造企业。尽管市场环境充满挑战，集团仍持续加强制造产能、质量控制、技术研发及品牌建设能力，为长期可持续发展奠定稳固基础。(ii)战略性投资增加。为把握产业升级带来的机遇，公司主动拓展高速电动摩托车及具身智能机器人等新增长曲线，同时加快海外市场渠道建设及产品本地化。相关研发成本及前期投入同比大幅增长，导致溢利暂时下降。报告期间内，集团的研发开支为人民币94.0百万元，较2025年同期的人民币104.2百万元减少约9.81%。集团将其研发资源从传统两轮车业务重新分配至高速电动摩托车及具身智能机器人等新业务线，以配合‘一体两翼’战略。集团研发工作始终以用户需求为导向，以耐用及智能两大系统为核心，透过‘液冷动力技术、电池及补能技术、安全制动技术、车机OS技术、智慧交换技术、液冷智慧动力技术’六大核心技术持续推进产品的升级与迭代。截至2026年6月30日，集团持有专利1,223项。报告期间内，集团新增专利申请64项，获得新专利授权118项，核心技术领域的知识产权基础进一步夯实。集团自主研发的液冷电机系统、电池维护系统及其他专有技术已获得广泛认可，集团获评为‘全球液冷电机先驱’及‘国家知识产权优势企业’。在持续深耕电动自行车核心技术的同时，集团积极探索电动摩托车车型及海外市场拓展的新业务机会，并积极开发具身智能关键零部件，以改善未来业绩表现。
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集团持续推动液冷电机及智能制造核心技术向具身智能领域拓展。报告期间内，集团战略性推进具身智能机器人领域的关键零部件研发，凭藉在电机系统、运动控制及智能控制技术方面的深厚积累，推动具身智能机器人运动部件在运动稳定性、控制精度及能源效率等方面的技术突破，致力于在具身智能机器人驱动系统关键部件领域形成行业领先的工程化能力与技术水准。同时，凭藉其在低压平台领域的技术优势，集团与合作企业开展联合研发及整机设计与制造协作。为此，集团与有鹿及越疆签订战略合作协议，并牵头成立金华开发区机器人产业联盟，汇聚8家研究机构及20家核心企业，促进产业协同发展。透过推进超过100,000套高精度行星减速关节模组及10,000台完整机组订单，集团正逐步从技术及产品验证过渡至规模化制造及商业化。集团持续完善产品布局，以满足用户多样化的轻出行需求，并结合品牌及产品策略升级，进一步推动其产品体系从传统电动两轮车向‘全场景轻出行’延伸。根据集团现有产品架构，产品组合现已涵盖电动摩托车、电动自行车、电助力E-bike、休闲三轮车、滑板车、商用产品及相关配套产品，并针对日常通勤、家庭出游、服务配送及休闲活动等不同使用场景进行了分层布局。报告期间内，集团已推出超过30款新型号并就多款现有产品推出新一代型号。其中，电动摩托车领域的S86、S70Pro及Moda60等产品，以及电动自行车领域的X30及Neo系列等产品，进一步丰富了集团在不同价格区间及细分场景下的产品组合。集团核心产品持续更新，带动电动摩托车销量显著增长，截至2026年6月30日止期间，销量同比增长约78.2%至约402,000辆。根据由中国摩托车商会统计并公布的榜单，集团电动摩托车报告期间内于中国市场销量位居榜首。报告期间内，集团持续优化制造体系，构筑组织能力。集团通过不同生产基地间资源共享，提升生产协作效率、产品一致性和质量稳定性。同时，集团专注于工程和品质能力发展，以新品导入、先期质量策划及工艺质量集中管理为重点，持续提升生产的专业水平。除了持续优化生产端外，集团亦通过产品开发链协同、售后服务模式升级及智能工具投资增加等优化生产及服务流程，从而提升整体营运效率及品控能力。
报告期间内，集团推出‘2026新浪潮计划’，进一步将质量管理延伸至供应链协作层面。通过与135家核心供应商合作，此举深化了围绕研发、规划及质量的合作，推动供应链管理从传统的采购支持升级为价值共生体系。该计划有助于将质量控制进一步推进至研发、生产调度及供应链协作，增强运营韧性，为整个产品生命周期的质量管理和制造效率奠定坚实基础。
集团的客户及销售渠道报告期间内，集团持续完善多维度渠道布局，加强线上线下协同，提升端对端零售能力。集团意识到线下分销仍是现阶段国内市场电动两轮车的主要销售渠道，继续透过进一步扩大其广泛的分销网络来巩固其在中国市场的地位。截至2026年6月30日，集团线下分销网络已覆盖中国大陆30个省级行政区的339个城市，拥有将近14,000家线下零售门市。为与线下业务相辅相成，集团已在天猫、京东、拼多多、抖音等主流电商平台开设网店。报告期间内，电子商务持续深化‘线上下单，门店自提’模式，通过新零售运营为线下门店带来超过200,000台整车订单，累计协助8,300家线下门店成功入驻各大线上平台，与各区域共建超过70个区域直播频道。集团有效运用创新的直播模式，如达人网红空降直播间及总裁直播联动网红，以及区域联播等，在全网线上平台实现累计曝光超过5亿次，进一步提升了行业运营标杆。与此同时，集团新零售业务积极尝试新兴的即时零售模式，与京东秒送合作，在两轮车行业开创了电动车‘秒送’服务，实现用户在家下单后，1小时内由当地门店配送到家。在试点城市郑州，2025年及2026年6月零售销量同比提升78%。
此外，集团与滴滴青桔及美团保持稳定的业务关系。公司获评为滴滴2025年度金牌供应商，以近两个连续年度的采购金额为基准，公司已成为美团电动两轮车业务中增长最快的供应商之一。
于报告期间内，集团加强海外业务拓展，带动海外销量同比增长约40%。公司聚焦本土化品牌渗透策略，通过数字化营销手段大幅提升区域品牌认知度；新兴市场渠道的持续拓展，以及与既有渠道合作的深化，双线并行推动了全球销售网络的进一步扩张。至于产品端，集团推出两款针对海外换电需求的创新产品，率先切入相关细分市场；同时试点推出‘服务+订阅’商业模式，强化客户粘性，挖掘客户长期价值。集团亦已取得宝马集团的技术授权，进一步验证其技术能力，并有助于提升全球品牌认知度。
业务展望：
回顾行业发展历程，中国电动两轮车行业已逐步从增量扩张阶段转向市场份额竞争阶段，单纯依靠加大投入驱动的增长模式正呈现边际效益递减的态势。于报告期间，集团立足自身核心优势与长远发展视角，挖掘出全新的战略发展机遇：一方面，海外电动两轮车市场仍处于持续增长的发展阶段，市场空间广阔，有望为行业参与者注入全新的发展动能；另一方面，随著人工智能与具身机器人技术的持续突破、产品核心能力的不断提升，以及应用场景的逐步拓展，具身机器人行业正步入加速发展的关键阶段，市场潜力持续释放，发展前景向好。
集团经对行业发展趋势进行审慎研判，并综合考量自身资源禀赋、核心技术积淀及制造能力后，持续积极推进‘一体两翼’的发展战略。该战略将国内电动两轮车业务定位为‘一体’，将海外业务与具身智能机器人业务定为‘两翼’。通过发展海外业务及具身智能机器人业务，集团将进一步扩大市场覆盖。面对不断变化的市场环境与竞争格局，集团将持续以技术研发、制造及品牌建设为核心举措，稳步推进‘一体两翼’战略的实施，不断巩固核心竞争优势，优化业务布局，并进一步提升集团的整体风险抵御能力与可持续发展能力。厚植核心技术优势，发力智能化升级：于2026年5月23日，集团与深圳开鸿订立战略协议，以共同推出‘绿源全场景智慧生态项目’。基于OpenHarmony相关操作系统，双方将共同开发适用于电动两轮车的智能交互与骑行辅助系统，推动集团的产品供应从硬件制造升级至涵盖‘人－车－家－路’的全场景智慧互联。该项目标志著国产操作系统首次在规模达千亿人民币的电动两轮车出行市场中，于基础层面获得应用，并预期将对公司的智能转型及生态系统扩展产生积极影响。
集团将继续加大研发投入，推动业务从传统两轮车业务向高速电动摩托车、具身智能机器人等新业务线拓展，并持续将液冷电机、智能制造等核心技术拓展应用于具身智能领域。在强化产品安全性、耐用性及续航里程等基础能力的同时，亦将加强智能化领域的研发力度，推动产品智能化能力从基础连接功能，向更高层次的感知与协同能力演进。此举将支持产品结构的持续优化及整体竞争力的稳步提升。基于核心技术优势，集团亦将增加对高端产品相关技术的研发投入，聚焦于动力系统、电池技术及充电技术领域的高性能产品，以持续增强高端产品的性能与市场竞争力。与此同时，为加速技术成果转化并提升研发效率，集团将持续强化统一研发平台的建设，推动模块化设计，优化开发流程，并透过技术协作的应用，提升核心技术在不同产品线间的应用效率，从而更有效地回应市场需求。智造提效与协同深化，夯实高质量交付能力：
集团将持续推动智慧化工厂的升级改造，进一步优化产能布局，提升生产系统的自动化、智慧化及协同化水平，以强化产能保障与交付效率，支撑业务的持续发展与产品结构升级。此外，集团将持续推进专业化能力提升项目，完善制造管理体系，加强跨基地协同，并优化运营流程，以持续提升整体制造效率、产品一致性与品质稳定性。在供应链管理方面，集团将参与‘新浪潮计划’，持续推动与供应商的‘三协同’机制，深化与核心供应商在开发、规划及品质方面的协作，以进一步提升供应链的反应速度、支撑效率与运营韧性，从而为集团未来稳定发展奠定更坚实的制造基础。以品牌升级塑造科技认知，以生态拓展打开全球想象：
集团将紧扣‘全场景轻出行’愿景，深化‘一体两翼’品牌建构，持续提升品牌认知度与影响力。围绕品牌内涵升级主题，集团将巩固‘液冷科技’在耐用性与性能上的差异化优势，打造覆盖两轮车与具身智能机器人领域的‘液冷智慧动力技术平台’，并推动智慧科技与产品体验的深度融合，以及科技感的年轻化表达，强化科技与品质形象认知。在营销体系升级方面，集团将持续发挥娱乐营销与内容传播优势，深化数字营销能力，提升品牌触达与转换效率，进一步塑造年轻活力的品牌形象。在具身智能机器人领域，集团将凭藉核心技术优势，积极融入具身智能机器人生态，透过策略合作与场景共建，讲好互补赋能的故事，推动品牌朝科技平台型制造业迈进。在国际化拓展方面，集团将积极把握国际市场机遇，透过参与国际重要展会、深化国际知名品牌合作、加强海外市场推广等方式，持续提升全球市场影响力。同时，集团将秉持长期主义，将绿色低碳、品质出行、社会责任理念融入品牌叙事，推动跨界合作与ESG相关品牌建构，进一步提升品牌信誉与长期价值。•一体筑基，两翼蓄势，打开长期增长新纵深：
2026年，集团将持续围绕‘一体两翼’战略，拓展新业务，培育发展新动能。在稳固国内电动两轮车核心业务的同时，集团将稳步推进海外业务拓展，并探索具身智能机器人等新方向。在海外业务方面，集团将借由与宝马集团等优秀企业在技术、渠道、市场、品牌及研发等方面的合作契机，持续完善重点市场的产品矩阵，有序推动本地化认证、本地化生产及渠道拓展等工作，逐步强化海外业务拓展的体系能力。在具身智能机器人方面，集团将秉持审慎推进、协同发展的原则，进一步厘清其作为‘两翼’之一的战略定位。运用集团在电机、减速元件等领域的核心技术优势与规模制造能力，推动与具身智能机器人关节技术高度相关的核心技术在新应用场景的转化与应用，提升产业协同与资源配置效率。基于集团参与构建机器人产业联盟，以及与有鹿、越疆等具身智能机器人企业在零组件供应、联合研发设计、整机制造等方面的初步合作成果，集团将持续稳步推进相关业务发展，聚焦适配场景、合作伙伴与商业化路径，逐步形成新增长点，支持集团长远发展。具体而言，集团目标于2026年向其战略合作伙伴有鹿交付超过100,000套高精度行星减速关节模组及10,000套整机，并将继续探索与更多机器人企业的合作，以扩大其零部件业务。由于产品持续升级，有鹿已放缓订购流程，交付时间表亦有所延长。集团预计于年内制造及交付该等模组及整机的50%，其余部分则于2027年上半年交付。
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