一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　1、广州回天于2025年10月17日取得《广州市生态环境局关于广州回天新材料有限公司（岐北路厂区）建设项目环境影响报告表的批复》[穗环管影（花）[2025]277号]。　　2、宜城回天于2026年1月19日取得《襄阳市生态环境局关于湖北回天新材料（宜城）有限公司丙烯酸酯胶、锂电池电极胶黏剂及聚氨酯胶粘剂扩能项目环境影响报告书的批复》（襄环审评[2026]4号）。　　1、主要生产经营许可... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、广州回天于2025年10月17日取得《广州市生态环境局关于广州回天新材料有限公司（岐北路厂区）建设项目环境影响报告表的批复》[穗环管影（花）[2025]277号]。
　　2、宜城回天于2026年1月19日取得《襄阳市生态环境局关于湖北回天新材料（宜城）有限公司丙烯酸酯胶、锂电池电极胶黏剂及聚氨酯胶粘剂扩能项目环境影响报告书的批复》（襄环审评[2026]4号）。
　　1、主要生产经营许可权情况
　　2、行业资质
　　国家对于胶粘剂行业本身并未设置资质壁垒，但出于制造行业产品质量及安全性等考虑，部分制造业相继出台了各种胶粘剂产品资质认证。除制造业要求的行业准入资质、专项资质外，工程胶粘剂产品部分下游客户也存在资质管理的情况。虽工程胶粘剂作为辅助型材料占制造业成本比重低，但其质量水平却直接影响产品的整体性能，出于产品质量安全考虑，下游客户通常只选用品牌知名度高、通过产品质量认证的厂商。
　　公司高度重视产品质量管理，凭借规范的现代化管理、完善的质量管理体系和可靠的产品品质，公司及主要子公司已通过ISO 9001质量管理体系、IATF 16949汽车行业质量管理体系认证；公司及上海回天通过了AS 9100D航空航天质量管理体系认证，公司通过了GJB 9001C国家武器装备质量管理体系认证。此外，公司及主要子公司均获得ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证和QC080000有害物质管理体系认证，公司及广州回天已通过知识产权体系认证。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为化工行业中的胶粘剂行业，作为精细化工的子行业，是国家产业政策重点支持行业，公司主要生产高性能、环保型工程胶粘剂，2025年度胶粘剂产品在主营业务收入中占比95.22%。
　　1、行业发展概况
　　胶粘剂与密封剂产品下游应用领域广泛，包括汽车与交通运输、电子电器、新能源、绿色包装、机械制造、航空航天、医疗卫生、轻工、建筑建材和日常生活等众多领域。作为下游产业简化工艺、节约能源、降低成本、提高经济效益的重要辅助材料，胶粘剂产品已深度融入并有效推动着这些行业的技术进步与效率提升。
　　近年来，我国胶粘剂行业在复杂的市场环境中保持持续、稳定的发展态势，产量与销售额实现同步增长，行业规模稳步扩容。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2024年，行业总产量提升至约862.4万吨，销售额达到约1183.7亿元，同比分别增长4.56%和3.75%，彰显出较强的发展韧性。从市场结构来看，行业增长动力呈现分化升级、高端引领的特点：一方面，以锂电池、消费电子、家电、光伏、风电等为代表的装配业市场，增速达 8.4%，成为拉动行业增长的核心引擎，凸显高景气赛道对行业需求的强支撑作用；另一方面，合成橡胶基热熔胶、反应型聚氨酯热熔胶（PUR）以及应用于电子、新能源领域的溶剂型聚丙烯酸酯胶粘剂等高性能产品，凭借突出的创新活力与市场适应能力快速崛起，持续推动行业产品结构向高端化、高附加值方向加速演进。
　　2025年，中国工程胶粘剂行业在宏观经济稳增长、产业与环保政策引导及下游新兴产业需求升级等多重因素的驱动下，正加速向绿色化、高端化转型，市场呈现“总量稳定增长、内部结构优化”的发展态势。
　　2、行业主要发展趋势
　　整体来看，胶粘剂行业将随制造业升级保持持续增长趋势，增长动能正在从传统应用领域向战略性新兴产业快速切换。技术创新与高附加值转型已成为行业发展的主旋律，国产替代深化、绿色低碳转型、产业链跨界发展、全球化布局加速等趋势明显。
　　第一、新兴赛道需求高增，国产替代进入加速兑现期。下游新能源动力电池、半导体封装、消费电子为代表的新兴产业需求增速显著，成为驱动胶粘剂行业创新发展的核心动力。国内领先企业凭借快速响应、成本优势与技术突破，在高端胶粘剂领域的市占率持续上升，国产替代进程正从“点上突破”迈向“全面加速”的新阶段。
　　第二、环保政策持续收紧，绿色低碳逐渐成为行业生存与竞争硬门槛。在双碳政策及环保法规驱动下，水性胶、无溶剂聚氨酯、UV固化胶、生物基胶粘剂等环境友好型产品渗透率持续提升，逐步成为市场主流方向。行业绿色环保转型将加速中小落后产能出清，推动行业集中度进一步提升，具备绿色技术储备的企业将获得结构性竞争优势。
　　第三、产业链整合深化，供应链壁垒显著抬升。行业龙头企业加快向上游关键原材料的布局与整合，同时部分上游企业跨界向下游胶粘剂领域延伸。产业链垂直整合与跨界融合趋势下，供应链稳定性、成本管控能力及技术协同水平将成为拉开企业差距的关键因素，深刻重塑行业长期竞争格局。
　　第四、全球化布局提速，头部企业加速构建全球竞争力。国内市场竞争加剧叠加国际贸易摩擦增多，倒逼行业头部企业加快海外产能与研发布局。通过贴近海外核心客户进行本土化配套，可有效降低关税与地缘政治风险，拓展增量市场。全球化布局正逐步成为头部企业突破内卷、实现可持续发展的战略必选项。
　　在行业结构升级、绿色转型、国产替代与全球化浪潮叠加的背景下，企业唯有把握高端赛道机遇、夯实研发创新能力、完善绿色生产体系及强化产业链整合布局，方能有效应对成本波动与市场竞争压力，构建中长期竞争优势。
　　3、行业竞争格局
　　目前，我国胶粘剂行业竞争格局呈现“三梯队分化、国产替代深化、集中度提升”的特征，市场竞争逻辑已从传统的价格博弈，全面升级为技术研发实力、产业链整合能力、绿色合规水平以及服务响应效率等综合实力的比拼，行业资源加速向优势企业集中，格局重塑态势愈发显著。
　　第一梯队由德国汉高为代表的国际知名跨国企业组成。这些企业凭借全球化生产布局、顶尖研发实力、全品类产品矩阵与深厚品牌积淀，全面覆盖胶粘剂各个细分领域，在全球及国内高端市场占据主导地位，对国内企业形成较高的技术壁垒和市场竞争压力。
　　第二梯队以国内大中型胶粘剂生产商为核心力量。近年来，头部本土企业持续加大研发投入、提升生产技术水平，优化产品性能，核心竞争力显著增强，在新能源汽车、电子电器等中高端产品细分市场，国产胶粘剂凭借精准的需求适配、更具竞争力的性价比优势、高效的交付响应与定制化服务能力，逐步在多个应用领域替代进口产品，抢占市场份额，实现国产替代的稳步推进。
　　第三梯队主要为小微企业，此类企业一般集中于低端通用市场，该类市场竞争激烈且利润微薄，且普遍缺乏规模效应与绿色生产能力。随着行业监管的日益严格以及环保政策的持续收紧，部分企业已陆续被市场淘汰，市场份额逐步向具备规模化生产、绿色制造与合规运营优势的第一、二梯队企业集中，行业集中度持续提升，竞争格局不断优化。
　　4、公司所处的行业地位
　　公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产、销售40余年，凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可靠的产品质量、稳定的保供能力、完善的服务能力，持续保持着较快的发展势头，已成为国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在 A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列。
　　公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌在2007年被认定为“中国驰名商标”，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，曾获评“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、中国胶粘剂与胶粘带行业“典范企业”和“国家制造业单项冠军企业”等殊荣，品牌认可度与行业影响力持续位居国内前列。在新产品开发、质量管控、技术服务等方面均处于国内行业领先水平。经过多年的技术沉淀与持续创新，公司已经在多个产品类型和重点应用领域具备了与国际企业直接竞争的实力，部分产品性能甚至超越进口同类产品，产品广销海内外市场，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
　　近年来，面向行业结构性升级机遇，公司精准洞察新兴领域的市场需求，重点围绕新能源汽车、高端电子、光伏新能源、绿色包装等用胶领域深入拓展，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入与市场推广。其中，光伏阻水密封胶、导热结构胶、锂电负极胶、汽车电子胶、电子封装胶、航空航天及无溶剂包装用胶等高性能产品，市场份额不断提升，进一步稳固了公司在行业中的龙头地位，并为长期可持续发展奠定了坚实基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术创新和研发优势：锚定高端市场，筑牢行业技术标杆
　　公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产，拥有大量自主知识产权的国内国际领先产品技术，科研成果转化工业生产能力强，是国内工程胶粘剂行业中研发品种最丰富的企业之一。在科研成果方面，公司2项产品被列为“国家重点新产品”，4个系列产品被列入“国家级火炬计划项目”，承担8项省级科研项目、1项上海市高新技术成果转化项目，30余项科研成果通过了省级科技成果鉴定，共计获得国家级科技进步三等奖、省级科技进步奖、省技术发明奖、省科技创新企业奖等10余项政府科技奖励，技术实力获得权威认可。在研发平台建设方面，公司先后被认定为“国家技术创新示范企业”“国家企业技术中心”“国家知识产权示范企业”“国家制造业单项冠军企业”等，与中科院合作成立了工程中心，与华中科技大学共建了粘接密封新材料联合研发中心、与武汉理工大学成立了研究生联合培养基地，公司胶粘新材料及粘接技术实验室被认定为“湖北省重点实验室”。公司下属子公司广州回天获工信部国家级专精特新企业，为“省级工程技术研究中心”、“广东省企业技术中心”、“广东省专精特新中小企业”、“广州市博士后创新实践基地”；上海回天跻身国家级专精特新“小巨人”之列，是“上海市企业技术中心”、“院士专家工作站”，上海回天测试中心实验室获得 CNAS（中国合格评定国家认可委员会）国家级实验室认证；宜城回天、常州回天均入选国家级专精特新“小巨人”企业，形成集团化研发协同优势。
　　在研发投入与知识产权布局方面，公司最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.78%，截至2025年12月31日，公司及子公司拥有225项授权专利权，其中发明专利172项、实用新型专利50项、外观设计专利3项。凭借着行业领先的技术研发和自主创新能力，在部分中高端产品细分市场上，公司产品指标已接近或达到国际同类产品水平，并正以其显著的性价比优势在各个应用领域逐步替代进口产品，抢占市场份额。作为行业企业代表，公司牵头或主要参与编制40余项国家、行业、团体标准，还参与起草1项国际标准，是有机硅密封胶、丙烯酸酯胶、汽车用聚氨酯胶、动力电池用聚氨酯结构胶、太阳能背板覆膜胶、厌氧胶、丁腈橡胶等多项标准的主要起草单位。
　　2、行业龙头规模优势：产能布局领先，强化全链运营效能
　　公司是国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
　　近年来，公司紧密围绕市场需求，持续加大在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储能、绿色包装等行业的资源投入，并不断优化业务结构与产业布局，其中，襄阳、广州新基地先后顺利建成并投入使用，光伏硅胶、电子电器用胶、锂电池用胶等新增产能纷纷投产。目前，公司有机硅胶年产能约26万吨、聚氨酯胶年产能约9.5万吨、锂电负极胶产能约3万吨，其他胶类年产能约4.5万吨。公司具备国际国内领先水平的全自动产线，通过推进全业务流程信息化、数字化建设，稳步向全面数字化、智能化转型迈进，实现了产供销信息流程一体化，达成智能化生产与网络化协同作业，全方位提升了供应链效率，降低了运营成本。在绿色制造方面，公司成绩斐然：母公司入列“国家卓越级智能工厂”、“国家级绿色工厂”，宜城回天、常州回天入列“国家级绿色工厂”，广州回天为“广东省先进级智能工厂”、“广东省绿色工厂”，上海回天为“上海市绿色工厂”。
　　随着公司生产规模的不断扩大、生产设备的不断升级以及生产工艺的持续优化，公司在成本控制、订单交付、质量稳定性等方面的竞争力进一步增强，能持续满足下游市场与客户日益增长的需求，为抢占高端市场份额、抵御原材料价格波动风险提供了坚实保障。
　　3、品牌与客户资源优势：民族品牌标杆，绑定核心优质客户
　　公司致力于打造民族胶粘剂及新材料领域的应用专家和知名品牌，已在多个细分领域成功实现进口替代，且替代份额持续提升。公司荣膺“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、“十大光伏原材料及辅料品牌”等称号。公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌获得“中国驰名商标”称号，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，在新产品开发、产品质量、技术服务方面均处于国内行业领先水平。公司凭借多年来卓越的研发能力、过硬的产品质量水平、优质的服务水平和良好的品牌口碑等赢得了众多客户的信任，积累了大批优质客户资源。
　　近年来，随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展，公司紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。
　　4、销售模式和网络优势：全渠道覆盖，赋能海内外市场拓展
　　公司建立了与产品及下游行业相适应的销售模式，采取直接面向工业客户和通过经销商销售相结合的方式。按照专业化分工及境内外业务划分原则，公司组建了覆盖光伏新能源、消费电子、通用电子、新能源汽车、工业交通、汽车后市场、绿色包装等领域的专业化销售团队，确保各业务板块均具备针对性的市场开发与客户服务能力。公司的销售网络布局广泛，基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，是行业内销售网络最大、经销商数量最多的企业之一。近年来，公司有效推行大客户战略和重点项目突破策略，优质大客户销售占比提升，客户结构与销售网络布局持续优化，进一步巩固了在国内市场的领先地位。在海外市场，随着外贸业务的高速增长，公司在东南亚、印度、中东、日韩等主要市场的销售网络逐步建立并完善，海外市场渗透率与品牌影响力持续提升。逐步完善的销售网络与专业化的销售团队，使公司能够快速响应客户需求、精准捕捉市场机遇，进一步增强了公司在国内外市场的销售能力与品牌影响力。
　　5、核心团队与人才优势：完善梯队建设，激活长效发展动能
　　公司始终将人才视为第一战略资源，已构建起以市场需求和技术研发为导向、以创新管理团队为支撑的经营架构。通过专业顾问赋能，完善制度设计、优化考核激励机制，建立了分专业、分层次的专业团队及职业经理人队伍。近年来，公司通过员工持股计划等长效激励工具，持续对核心管理团队和骨干员工实施激励，实现了员工利益与公司中长期发展战略的深度绑定，成为公司保持团队稳定、激活持续创新动能的关键举措之一。根据业务扩张需要，公司不断引进行业内优秀的科研、营销与管理人才，为公司持续稳健发展注入源源不断的新鲜活力。公司技术研发团队实力雄厚，汇聚了十余名博士及近百名硕士，在五位研究院院长的引领和20余名行业专家的指导下，形成了一支高素质、高水平的研发队伍，这也是公司持续突破“卡脖子”技术、实现进口替代、保持行业技术领先地位的核心驱动力之一。目前，公司研发、营销和管理团队凝聚力强、稳定性高，高级管理人员和主要核心技术人员普遍长期在公司工作，跟随企业共同成长，为公司的中长期战略落地、企业文化的传承积淀提供了坚实保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对复杂的外部经营环境，公司始终锚定长期战略、保持发展定力，坚持以技术创新筑牢核心竞争力，积极推进供应链协同优化与质量体系深耕，全面升级精益运营模式，通过数字化赋能、流程优化与人才梯队建设，多维度夯实发展根基，保障战略稳健落地。报告期内，公司经营韧性持续凸显，发展质效稳步提升，全年实现营业收入443,557.15万元，同比增长11.21%；归属于上市公司股东的净利润22,059.10万元，同比增长116.58%，圆满完成年度经营目标。
　　（一）深耕优质业务，驱动结构优化与业绩增长
　　报告期内，公司主营胶粘剂产品实现销量34.98万吨，同比增长22.49%。公司聚焦高景气优质赛道发力，持续推进业务结构优化升级，经营业绩稳步提质增长。基本盘层面，公司持续深耕汽车、电子、光伏、包装四大核心业务，依托多年积累的品牌口碑与客户粘性，筑牢经营底盘。其中，汽车与电子板块深化头部客户合作、拓展新品矩阵，销量与营收同步增长；光伏硅胶业务稳固国内外核心市场份额，拓展新品市场，夯实盈利空间；包装胶业务海外市场开拓稳步推进，实现阶梯式突破。增长极层面，公司精准抢抓高景气市场机遇，加速推动锂电、乘用车、高端电子等高附加值用胶业务放量突破，相关业务增速显著高于公司整体业务平均增速。
　　1、锂电用胶业务：产品力驱动增长，未来发展动能强劲
　　近年来，公司将锂电用胶业务确立为核心战略发展方向，通过持续加大在技术研发、产能建设、成本优化及团队建设等方面的资源投入，全面提升了产品的市场竞争力。依托扎实的技术积累与稳定的交付能力，公司锂电用胶业务报告期内实现销量和收入同比翻倍增长，市场份额及盈利水平同步提升。其中，锂电负极胶产品技术成熟度达到行业领先水平，与多家锂电头部客户建立长期稳定的战略合作关系，实现了协同共赢发展，有力支撑了业务盈利结构优化和技术附加值的提升。
　　展望2026年，公司锂电用胶业务增长动能强劲，一方面，公司将持续深化负极胶产品在现有客户中的规模化应用，并加快在行业更多优质客户中的复制推广，进一步提升市场渗透率；另一方面，公司将紧密把握行业技术发展趋势，积极推进杂化胶、灌封胶等新产品的研发与市场导入，丰富产品矩阵，拓展多场景应用需求，通过技术升级、产能优化、客户拓展、新品导入四维协同，驱动锂电用胶业务持续、高质量的增长。
　　2、乘用车用胶业务：深化合作夯基础，品类拓展促增长
　　2025年，中国乘用车行业依托政策驱动与智能化转型浪潮保持平稳增长，为上游胶粘剂供应链带来持续发展机遇。公司紧抓行业发展机遇，聚焦乘用车用胶领域多维发力，持续深化头部客户合作、加速新产品市场导入、前瞻布局新兴应用场景，全面拓宽业务版图。报告期内，公司稳步提升多家主流客户的玻璃胶供货份额，市场地位持续巩固；焊装胶、车身结构胶等产品实现多项目切线与批量导入，市场基础不断夯实。同时，公司敏锐捕捉产业链机遇，积极拓展产品应用矩阵，成功切入主机PACK结构胶、复合材料外饰粘接等新应用领域，打开了新的增长空间。凭借客户合作深化与产品品类拓展的双重驱动，报告期内，公司乘用车用胶领域销量同比增长约44%。
　　3、电子用胶业务：多点发力稳增长，驱动产能高效释放
　　2025年，电子行业整体呈现稳中有进的发展态势，消费电子、汽车电子等重点领域景气度提升，带动产业链结构性增长。公司敏锐把握行业机遇，以“新兴赛道突破+高端产品布局+传统领域深耕”三位一体发力，推动电子用胶业务实现高质量增长，有效助推广州基地产能高效释放。在新兴赛道拓展方面，公司深耕消费电子、汽车电子等业务领域，依托导热胶、UV胶、PUR胶、环氧底填胶等优势产品线，在手机、智能穿戴、车载等多个应用场景实现复制、上量，并成功导入多家国际知名客户，拓展了市场空间。高端产品布局成效显著，一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品突破技术壁垒，已成功导入半导体封装行业新客户，为未来业务增长奠定基础。传统业务深耕持续筑牢基本盘，在电源、智能家电等领域，公司通过持续挖潜、强化产品竞争力、聚焦核心客户精准发力，有效应对市场竞争挑战，实现市场份额和销量的双重提升。报告期内，公司电子电器业务领域销售收入同比增长28%，业务规模进一步提升。
　　（二）研发驱动战略落地，创新赋能业务增长
　　报告期内，公司坚定以市场化机制为导向，持续优化科研项目管理体系，聚焦“大行业深耕”、“大客户攻坚”战略方向，集中资源攻坚战略核心产品。在产品线拓展与新品突破方面，公司消费电子用胶、汽车电子用胶、锂电用胶等板块主要产品线持续丰富，品类结构更趋完善，市场覆盖力稳步提升；同时，锂电负极胶、高导热凝胶、杂化胶等新品实现规模销售，UV延迟胶、环氧热固胶、丁基胶、隔离胶等战略储备产品成功培育并在客户端实现突破，为未来业务拓展奠定了坚实基础。在技术能力建设方面，研发团队一方面强化现有产品的技术迭代与配方优化，持续提升产品品质稳定性与性能优势；另一方面加大基础研究投入，深挖材料特性与工艺原理，有效优化了产品生产工艺与成本结构。技术端的持续突破，不仅为公司经营效益稳步提升提供了核心支撑，同时也强化了公司的市场竞争力，为公司长远发展注入了强劲动力。
　　报告期内，公司研发费用投入达21,352.53万元，同比增长8.7%，开展重点研发项目33项，其中量试、量产阶段10项，研发项目达成率超75%，新产品销售收入超5亿元。知识产权方面，公司及子公司新增取得发明专利授权13项，申请受理发明专利46项；取得实用新型专利5项。
　　（三）深化供应链韧性建设，系统性提升运营效能
　　面对复杂多变的市场环境、持续的成本压力以及多基地运营与多品类生产所带来的统筹交付挑战，公司将供应链管理体系的持续优化置于战略高度，旨在全面提升运营效率与综合抗风险能力。
　　报告期内，公司总产量稳步提升，产品结构呈现分化的特征：核心优势产品需求保持持续增长态势，部分周期性产品则随市场波动调整。为保障产能与交付的动态匹配，公司从三方面发力：一是以客户需求为导向，优化产能规划布局，同时加强生产计划的前瞻性与组织协同性，提升交付弹性与快速响应能力，确保销售端需求变化得到及时承接；二是通过工艺与工程创新，持续挖掘产能潜力，有效提升了产能利用效率；三是推行标杆工厂评比机制，推动四地工厂标准化建设、最佳实践共享与管理能力对齐，进一步夯实制造过程管控基础，全面提升整体运营支撑能力。
　　成本管控方面，公司构建全链条成本优化体系，着力构建穿越周期的综合成本优势。采购端建立原材料价格动态跟踪与预警机制，精准把握市场窗口期开展战略储备，在保障物资稳定供应的前提下，有效扩大采购成本优势；生产端推行标准化成本管控模式，通过精细化管理降低物料损耗，针对产品结构调整优化生产流程，推动制造费用与物流费用稳步下降，成本管控成效持续显现。
　　此外，公司持续推进智能制造升级，加速数字化转型进程：将原有MES系统升级为集成质量管理、设备管理、能耗管理等多模块的MOM（制造运营管理）平台，并同步升级PLC/DCS控制系统，构建统一的物联网（IOT）平台，实现了“设备－产线－车间－工厂”的多层级数据互联与组态管理。通过数字化赋能，生产过程的精细化控制与全链条追溯能力大幅提升，产品质量的稳定性、一致性得到有力保障，整体能效管理水平迈上新台阶。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　为迎接国家“十五五”规划带来的战略机遇，公司在报告期内系统开展了战略复盘与升级工作，通过宏观趋势研判、市场环境分析及全面的SWOT评估，明确了自身优势、劣势、机遇与挑战。未来五年，公司将围绕“致力于成为中国胶黏剂行业最好的价值服务商”这一发展愿景，坚持内涵式增长与外延式发展双轮驱动，重点聚焦“4+1+N”业务，即汽车、电子、光伏、包装四大赛道战略核心业务，持续拓展海外业务，加快其它重点孵化业务布局；打造“技术创新”“大客户引领”“新业务孵化”“出海发展”“渠道提升”“资本运作”六大发展模式；持续提升“高效协同的运营能力”“中长期业务布局能力”“基于客户需求的研发能力”“集成供应链能力”“低成本能力”“质量保证能力”“人资+财经业务支撑能力”和“资本运作能力”，以系统化路径支撑公司高质量发展战略目标的实现。
　　（二）经营计划
　　1、2025年经营计划完成情况
　　2、2026年度经营计划
　　2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是公司锚定中长期战略目标、开启新一轮增长周期的起势之年。当前，我们既身处逆全球化抬头、贸易壁垒升级、行业竞争加剧的复杂外部环境，也恰逢国家重点赛道政策加持、全球产业技术变革、新兴市场需求释放的历史性发展窗口。公司将以“战略引领谋突破、流程变革提效能；创新驱动强核心、全球布局拓增量；质量为本夯基石、人才精兵筑未来”为年度指导思想，切实推进各项工作，坚定追求收入与利润双重增长的年度目标，努力实现高质量发展。
　　（1）战略引领，多维突破：前瞻布局新兴赛道
　　建立“战略机遇洞察与响应”专项机制，由战略规划部门牵头，系统研判光伏钙钛矿、固态电池产业化等前沿趋势，深入洞察新能源汽车渗透加速、汽车电子爆发、消费电子复苏、包装产业升级等结构性机会，驱动产品超前布局。持续巩固汽车、电子、光伏、包装四大核心赛道的市场地位，总结重点业务开发的成功模式，推动在高潜力市场复制推广，加速在低空经济、商业航天、钙钛矿、固态电池等新兴赛道商业化“破局”，为公司注入全新增长动力。
　　（2）流程与组织变革，深度提效：从职能驱动迈向流程驱动
　　全面落地已规划的流程化组织建设项目，聚焦核心业务流程，确保变革走深走实，初步实现从职能驱动向流程驱动的组织转型，支撑业务高效运作。同时，加速数字化转型，在生产制造、供应链管理、客户服务等环节推进数字化赋能，以技术手段驱动全面提效降本。
　　（3）创新驱动，构筑核心壁垒：从技术突破到产业化加速
　　深化基础研究与应用研究，加大研发投入，聚焦材料底层机理、前沿技术领域进行长期投入，持续提升核心技术能力，构建难以逾越的技术壁垒。同时，完善研发市场化机制，推行研发项目与市场效益强关联的考核与激励机制，推动研发团队深度参与市场需求分析与产品定义，加速研发成果产业化。
　　（4）全球布局，拓展可持续增量：四大方向系统推进
　　持续深化全球化战略，系统提升综合竞争能力，着力扩大海外业务规模与市场份额。重点围绕四大方向扎实推进：一是筑牢基本盘，巩固并扩大海外硅胶业务的市场优势，确保存量份额稳步提升；二是攻坚增长极，全力推动海外包装业务突破，实现销售规模化增长；三是培育新动能，实施汽车电子海外市场专项孵化，持续构建客户资源与项目储备；四是强化渠道力，重点打造区域化、规模化的海外渠道矩阵，提升渠道销售贡献占比。
　　（5）质量与成本，夯实竞争基石：以极致成本构建领先竞争力
　　持续推进标杆工厂建设，带动公司整体制造水平跃升；深化全面质量管理，以卓越质量赢得客户信赖；挖掘低成本潜力，通过技术创新、工艺优化、供应链协同、管理精益化等多维度，持续推进全链条、全要素的降本增效，以极致成本构建行业领先竞争力。
　　（6）人才精兵，构筑组织未来：激发增量创造活力
　　深化干部与人才梯队建设，加大关键岗位人才投入，系统化构建干部选拔、培养、任用、评估的全流程管理体系，完善“管理”与“专业”双通道职业发展体系。实施进攻型激励政策，加大对营销团队、海外一线、新兴赛道攻坚团队的差异化激励与资源倾斜，充分激发“增量创造”活力。强化全球化人才储备，有计划的培养和引进具备跨文化管理能力的干部，提升组织的全球领导力。
　　上述经营计划、经营目标并不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（三）可能面对的风险
　　1、国内外宏观经济波动和下游行业周期变化风险
　　公司产品主要应用于光伏新能源、汽车、电子、包装、机械、环保等工业领域，这些行业受到宏观经济波动影响较大。除国内业务拓展外，近年来公司外贸业务也增长迅速，国际贸易环境的变化将对公司海外业务的持续发展产生一定影响。如果国际贸易摩擦加剧，国内宏观经济增长不及预期或下游行业出现周期性变化，行业政策重大调整，将对公司下游行业和客户的生产状况产生不利影响，进而影响公司产品的市场需求，对公司生产经营业绩造成影响。
　　公司将持续关注国际政治经济环境、国内宏观政策、经济形势和市场动向，及时做出准确判断和科学决策；紧抓进口替代和行业整合机遇，不断提高自主创新能力，研究开发高端产品；深化与战略大客户合作，提升客户和产品结构层次；当下游个别行业出现波动时，及时调整经营策略，集中资源加大对其他行业及新兴市场的开发力度，降低对单一行业的过度依赖风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司生产涉及的原材料众多，占生产成本的比重较大，近年来因国家环保监管趋严、部分原料厂家关停限产、全球经济通胀加剧等因素影响，基础化工原材料价格阶段性普遍上涨，公司主要原材料107 硅橡胶等化工原料的价格受上游原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。如果未来原材料市场价格波动较大，则不利于公司的生产预算及成本控制，可能对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司一方面加强与供应商的战略合作，优化供应商结构，实行重点原材料集中统筹采购、个性原材料地方采购相结合的模式，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；另一方面密切关注原材料价格波动趋势，根据市场趋势调整采购周期，规范采购计划管理，降低原材料价格波动风险。
　　3、市场竞争风险
　　胶粘剂行业是一个充分竞争的行业，尽管近年来行业内集中度有所提高，但国内生产胶粘剂的企业数量仍较多、市场集中度较低，且世界知名品牌跨国公司通过在国内建立合资企业或生产基地降低生产成本，在市场占有率和技术研发上占有明显的竞争优势，将使公司面临一定的市场竞争风险。
　　经过多年的技术积累，公司已掌握部分细分领域内国际、国内先进技术，部分产品在应用领域和技术指标上均达到了国际竞争对手水平，部分产品性能甚至优于进口产品，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。公司将持续强化技术研发、品牌建设、销售网络、产品质量、生产规模、服务响应等方面的综合优势，在各个应用领域扩大进口替代，抢占市场份额，不断提高公司产品的市场竞争力。
　　4、财务风险
　　受行业因素影响，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款和存货余额可能有所增加。虽然公司应收账款回收风险较小，并且也按照审慎原则计提了坏账准备，但较大金额的应收账款和存货将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，给公司营运资金带来一定的压力。同时，公司近年来在多地投资扩建产能，项目建设也面临一定资金筹措压力，未来宏观经济、市场形势、行业政策等变化可能对项目预期收益的实现带来不确定性影响，可能存在投资效益不及预期的风险。
　　公司采取多种措施应对和降低财务风险：对应收账款坏账风险进行充分预估，按信用等级进行客户管理，提前采取针对性的预防措施，控制风险；合理制订回款计划，将回款、应收账款上限作为各销售团队的关键业绩指标进行周期考核；对超过回款期的应收账款加大催收力度，必要时采取法律措施；合理调整应付账款账期；规范销售、生产、采购计划管理流程，提高销售计划准确率和库存周转效率；合理规划公司经营、投资等所需资金的预算、筹措和支出，按项目实施周期逐步投入，减轻资金压力；充分发挥技术研发优势，加强市场开拓力度，使新增产能有效释放并提升公司效益。 收起▲

　　公司主要经营情况
2025年第三季度，面对宏观经济弱复苏、高波动的复杂形势，公司紧扣“稳增长、调结构”双重目标，坚持以技术创新驱动产品升级，聚焦高景气赛道深耕，并加速推进数字化变革落地，通过持续提升运营效率与成本管控能力，公司经营韧性得到进一步强化。
　　前三季度，公司主营胶粘剂产品销量延续增长态势，电子胶、汽车胶、光伏胶、包装胶四大核心业务销量均实现稳健增长，市场份额持续扩大，行业领先地位不断巩固。其中，锂电新能源车、消费电子、乘用车等细分领域销量与收入增速领跑，成为拉动公司整体业绩增长的核心引擎。同时，新品市场拓展成效显著，锂电负极胶、高导热胶、UV焊带胶、高阻隔包装胶等新产品... 查看全部▼

　　公司主要经营情况
2025年第三季度，面对宏观经济弱复苏、高波动的复杂形势，公司紧扣“稳增长、调结构”双重目标，坚持以技术创新驱动产品升级，聚焦高景气赛道深耕，并加速推进数字化变革落地，通过持续提升运营效率与成本管控能力，公司经营韧性得到进一步强化。
　　前三季度，公司主营胶粘剂产品销量延续增长态势，电子胶、汽车胶、光伏胶、包装胶四大核心业务销量均实现稳健增长，市场份额持续扩大，行业领先地位不断巩固。其中，锂电新能源车、消费电子、乘用车等细分领域销量与收入增速领跑，成为拉动公司整体业绩增长的核心引擎。同时，新品市场拓展成效显著，锂电负极胶、高导热胶、UV焊带胶、高阻隔包装胶等新产品成功在多家客户处实现突破。高质业务的快速放量与系列新品的突破上量，共同驱动公司业务结构持续优化、经营质量稳步提升。
　　2025年1-9月，公司实现营业收入328,540.21万元，同比增长8.49%，归属于上市公司股东的净利润21,592.10万元，同比增长32.38%,归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润18,172.54万元，同比增长60.37%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务范围　　公司是专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售的高新技术企业，目前主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，产品广泛应用在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、轨道交通、工程机械、绿色包装等众多领域。此外，公司利用已有的汽车行业销售渠道兼营一部分非胶粘剂产品，主要为汽车制动液和其他汽车维修保养用化学品。　　（二）主要产品及用途　　（三）主要经营模式　　1、采购模式　　公司所需的原材料主要通过公司向国内外厂商及经销商采购。公司实行重点原材料集中统筹采购、个性原... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务范围
　　公司是专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售的高新技术企业，目前主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，产品广泛应用在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、轨道交通、工程机械、绿色包装等众多领域。此外，公司利用已有的汽车行业销售渠道兼营一部分非胶粘剂产品，主要为汽车制动液和其他汽车维修保养用化学品。
　　（二）主要产品及用途
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司所需的原材料主要通过公司向国内外厂商及经销商采购。公司实行重点原材料集中统筹采购、个性原材料地方采购相结合，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；另一方面，采购部指定专人负责关注原材料价格趋势，准确把握市场趋势，适度战略储备，调整采购周期，规范采购计划管理等，合理降低采购成本。公司已与多家原材料供应商建立了战略伙伴关系，能够保证原材料的稳定供应。
　　2、生产模式
　　公司工程胶粘剂产品主要由母公司及下属子公司自主组织生产；其他非胶类产品部分采取委托加工模式生产。
　　公司胶粘剂产品生产周期一般为3天至7天，主要由销售部门根据上月销售实现数、已接受的客户订单、经销商报送产品需求和客户需求持续跟踪进行销售计划的编制工作，然后将制订的销售计划下达供应链中心进行数据分析，合理监控，由其下属仓储物流部根据库存编写生产计划，提交生产部，并由生产部分派具体生产任务，组织各制造车间进行生产。采购部同步根据生产需求进行相应原材料采购。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况保持一定的安全库存，以提高交货速度并充分发挥生产能力、提高设备利用率。
　　3、销售模式
　　（1）国内市场：公司销售系统下设新能源事业部、电子事业部、锂电事业部、工业事业部、汽化事业部、包装事业部等。各事业部的客户涵盖光伏新能源、消费电子、智能电器、汽车制造、锂电储能、轨道交通、机械设备、绿色包装等制造商，采用大客户直接销售和一级经销商相结合的模式；汽化业务服务于商用车、乘用车维修保养后市场，主要采用一级经销商模式销售，销售网络基本覆盖全国所有地级以上城市和重要的县级城市；公司与上述经销商的关系均为买卖关系。对于公司近年来拓展的新业务领域、新产品所涉及的重点大客户，主要由公司直接进行销售。
　　在经销商的设立和管理方面，公司在省会、地级城市和重要的县级城市设立同级别经销商，同时在各地建立流动办事处，招聘当地业务员协助经销商开发和维护市场，形成平面型营销模式。该模式使得公司能够直接对各地经销商进行管理，及时获取各地市场的销售反馈，有助于公司根据市场情况快速调整销售策略和研发计划，以适应市场竞争的需求。
　　（2）国外市场：目前公司产品主要出口至东南亚、南亚、中东、韩国、欧美等国家和地区，也采用一级经销商与大客户直供相结合的销售模式，销售网络正在不断扩大、完善过程中，产品主要应用于光伏新能源、电子电器、绿色包装、锂电池和汽车制造等领域。
　　此外，公司针对胶粘剂行业细分产品种类较多、下游市场特点各异的情况，从管理团队上对各个胶种配备专门的研发团队和营销团队，并设置技术应用团队跟踪服务，进一步强化研发、销售和市场的专业化对应关系，提高公司科研产品化和产品市场化的整体效率。
　　（四）所处行业发展情况及公司的市场地位
　　1、行业发展情况
　　公司所处行业为化工行业中的胶粘剂行业，作为精细化工的子行业，是国家产业政策重点支持行业。胶粘剂与密封剂产品下游应用领域广泛，包括汽车与交通运输、电子电器、新能源、绿色包装、机械制造、航空航天、医疗卫生、轻工、建筑建材和日常生活等众多领域，成为这些领域生产过程中简化工艺、节约能源、降低成本、提高经济效益的重要材料，深度融入并推动着这些行业的发展。
　　据相关分析，未来几年胶粘剂行业将继续保持稳健增长态势，国家政策的支持与下游产业结构升级为行业带来了新的增长机遇，技术创新、绿色环保、高端化和国产替代将成为推动行业发展的核心驱动力，高性能、高附加值、环保型胶粘剂产品的市场份额将逐渐扩大，国际化进程不断加速，行业集中度提高，将进一步优化行业竞争格局。在这一背景下，企业需要加大研发投入，不断提升产品附加值，开发出更多高性能、高附加值的胶粘剂产品；同时需高度关注环保和可持续发展，积极研制环保型胶粘剂产品，以满足市场对绿色产品的需求；还应关注应用数字化和智能化技术提高生产效率和产品质量，降低生产成本，增强企业的市场竞争力，以在激烈的市场竞争中占据优势地位。
　　2、公司的市场地位
　　公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产、销售40余年，凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可靠的产品质量、稳定的保供能力、完善的服务能力，持续保持着较快的发展势头，已成为国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列。
　　公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌在2007年被认定为“中国驰名商标”，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，曾获评“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、中国胶粘剂与胶粘带行业“典范企业”等殊荣。在新产品开发、产品质量、技术服务等方面均处于国内行业领先水平。经过多年的技术沉淀与积累，公司已经在多个产品类型和应用领域具备了和国际企业竞争的实力，部分产品性能甚至超越进口产品，产品广销海内外市场，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
　　近年来，公司精准洞察新兴领域的市场需求，重点围绕光伏新能源、新能源汽车、高端电子、绿色包装等用胶领域深入拓展，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入，致力于为行业和客户持续提供可靠且工艺先进的系列产品，其中，光伏阻水密封胶、导热结构胶、锂电负极胶、汽车电子胶、电子封装胶、航空航天及无溶剂包装用胶等高性能产品，市场份额不断提升，稳固了公司在行业中的龙头地位。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术创新和研发优势
　　公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产，拥有大量自主知识产权的国内国际领先产品技术，科研成果转化工业生产能力强，是国内工程胶粘剂行业中研发品种最丰富的企业之一。公司取得了多项科研成果，其中2项产品被列为“国家重点新产品”，4个系列产品被列入“国家级火炬计划项目”，承担8项省级科研项目、1项上海市高新技术成果转化项目，30余项科研成果通过了省级科技成果鉴定，共计获得国家级科技进步三等奖、省级科技进步奖、省技术发明奖、省科技创新企业奖等10余项政府科技奖励。
　　公司先后被认定为“国家技术创新示范企业”“国家企业技术中心”“国家知识产权示范企业”“国家制造业单项冠军企业”“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”等，与中科院合作成立了工程中心，与华中科技大学共建了粘接密封新材料联合研发中心、与武汉理工大学成立了研究生联合培养基地，公司胶粘新材料及粘接技术实验室被认定为“湖北省重点实验室”。公司下属子公司广州回天获工信部国家级专精特新企业，为“省级工程技术研究中心”、“广东省企业技术中心”，入选广东省智能制造生态合作-智能制造试点示范领域；上海回天跻身国家级专精特新“小巨人”之列，是“上海市绿色制造示范单位”、“上海市企业技术中心”、“院士专家工作站”，上海回天测试中心实验室获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）国家级实验室认证；宜城回天入选国家级专精特新“小巨人”企业，为湖北省绿色工厂；常州回天入列“国家级绿色工厂”、国家级专精特新“小巨人”企业，为江苏省高性能含氟材料薄膜工程技术研究中心。
　　公司最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.75%，截至2025年6月30日，公司及子公司拥有220项授权专利权，其中发明专利167项、实用新型专利50项、外观设计专利3项。凭借着行业领先的技术研发和自主创新能力，在部分中高端产品细分市场上，公司产品指标已接近或达到国际同类产品水平，并正以其显著的性价比优势在各个应用领域逐步替代进口产品，抢占市场份额。作为行业企业代表，公司牵头或主要参与编制40余项国家、行业、团体标准，还参与起草1项国际标准，是有机硅密封胶、丙烯酸酯胶、汽车用聚氨酯胶、动力电池用聚氨酯结构胶、太阳能背板覆膜胶、厌氧胶、丁腈橡胶等多项标准的主要起草单位。
　　2、行业龙头规模优势
　　公司是国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
　　近年来，公司根据市场需求，持续保持在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储能、绿色包装等行业的资源投入，并不断优化业务结构与产业布局，其中，襄阳、广州新基地先后顺利建成并投入使用，光伏硅胶、电子电器用胶、锂电池用胶等新增产能纷纷投产。目前，公司有机硅胶年产能约26万吨、聚氨酯胶年产能约8万吨、其他胶类年产能约3.5万吨、太阳能电池背膜年产能约1.2亿平方米。
　　公司具备国际国内领先水平的全自动产线，通过推进全业务流程信息化、数字化建设，稳步向全面数字化、智能化转型迈进，实现了产供销信息流程一体化，达成智能化生产与网络化协同作业，全方位提升了供应链效率，降低了运营成本。随着公司生产规模的不断扩大、生产设备的不断升级以及生产工艺的持续优化，能持续满足下游市场与客户日益增长的需求，公司的市场竞争力也进一步增强。
　　3、品牌与客户资源优势
　　公司致力于打造民族胶粘剂、新材料领域的应用专家和知名品牌，已在多个领域成功替代进口产品，且替代份额逐步提高。公司荣膺“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”、“十大光伏原材料及辅料品牌”等称号。公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌获得“中国驰名商标”称号，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，在新产品开发、产品质量、技术服务方面均处于国内行业领先水平。
　　公司凭借多年来卓越的研发能力、过硬的产品质量水平、优质的服务水平和良好的品牌口碑等赢得了众多客户的信任，积累了大批优质客户资源。随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展，公司紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。
　　4、销售模式和销售网络优势
　　公司建立了与产品及下游行业相适应的销售模式，采取直接面向工业客户和通过经销商销售相结合的方式。按照专业化及境内外业务分工原则，形成了专注于光伏新能源、消费电子、通用电子、新能源汽车、工业交通、汽车后市场、绿色包装等领域的专业销售团队。
　　公司的销售网络布局广泛，基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，是行业内销售网络最大、经销商最多的企业之一。近年来，公司有效推行大客户战略和重点项目突破，优质大客户占比逐步提升，销售网络布局和客户结构得以持续优化。同时，随着外贸业务的高速增长，公司在东南亚、印度、中东、日韩等主要市场的销售网络逐步建立并完善，进一步增强了公司在国内外市场的销售能力与市场影响力。
　　5、团队优势
　　公司已形成以市场需求和技术研发为导向、以创新管理团队为支撑的经营架构，始终关注核心人才梯队建设，通过制度设计，建立了分专业、分层次的专业团队及职业经理人队伍。目前，公司研发、营销和管理团队凝聚力强、稳定性高，高级管理人员和主要核心技术人员长期在公司工作，跟随企业一起成长。公司建立了长效的人才激励机制，近年来通过员工持股计划等形式，持续对核心管理团队和骨干员工实施激励举措，配合公司中长期发展战略，为公司的持续发展提供有力的人才支撑。
　　根据业务扩张需要，公司不断引进行业内优秀的科研、营销与管理人才，为公司持续稳健发展注入源源不断的新鲜活力。公司技术研发团队实力雄厚，汇聚了十余名博士及近百名硕士，在五位研究院院长的引领和20余名行业专家的指导下，形成了一支高素质、高水平的研发队伍，为公司持续技术创新与推动行业进步提供了强有力的智力支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国内外宏观经济波动和下游行业周期变化风险
　　公司产品主要应用于光伏新能源、汽车、电子、包装、机械、环保等工业领域，这些行业受到宏观经济波动影响较大。除国内业务拓展外，近年来公司外贸业务也增长迅速，国际贸易环境的变化将对公司外贸业务的持续发展产生一定影响。尽管公司目前主营业务所处市场发展趋于良性循环，但国际贸易环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济面临的挑战增加，下行压力加大。如果国际贸易摩擦加剧，国内宏观经济增长不及预期或下游行业出现周期性变化，行业政策重大调整，对公司下游行业的生产状况产生不利影响，也将影响公司产品的市场需求，对公司生产经营业绩造成影响。
　　公司将持续关注国际政治经济环境、国内宏观政策、经济形势和市场动向，及时做出准确判断和科学决策；紧抓进口替代和行业整合机遇，不断提高自主创新能力，研究开发高端产品；深化与战略大客户合作，提升客户和产品结构层次；当下游个别行业出现波动时，及时调整经营策略，集中资源加大对其他行业及新兴市场的开发力度，降低对单一行业的过度依赖风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司生产涉及的原材料众多，占生产成本的比重较大，近年来因国家环保监管趋严、部分原料厂家关停限产、全球经济通胀加剧等因素影响，基础化工原材料价格阶段性普遍上涨，公司主要原材料107硅橡胶等化工原料的价格受上游原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。如果未来原材料市场价格波动较大，则不利于公司的生产预算及成本控制，将对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司一方面加强与供应商的战略合作，优化供应商结构，实行重点原材料集中统筹采购、个性原材料地方采购相结合，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；另一方面关注原材料价格波动趋势，根据市场趋势调整采购周期，规范采购计划管理，降低原材料价格波动风险。
　　3、市场竞争风险
　　胶粘剂行业是一个充分竞争的行业，尽管近年来行业内集中度有所提高，但国内生产胶粘剂的企业数量仍较多、市场集中度较低，且世界知名品牌跨国公司通过在国内建立合资企业或生产基地降低生产成本，在市场占有率和技术研发上占有明显的竞争优势，将使公司面临一定的市场竞争风险。
　　经过多年的技术积累，公司已掌握部分细分领域内国际、国内先进技术，部分产品在应用领域和技术指标上均达到了国际竞争对手水平，部分产品性能甚至优于进口产品，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。公司将继续强化技术研发、品牌和销售网络建设、产品质量、生产规模、服务响应度等优势，持续提高公司产品的市场竞争力，在各个应用领域逐渐实现进口替代，抢占市场份额。
　　4、财务风险
　　受行业因素影响，公司应收账款和存货余额可能随着公司业务规模的扩大而有所增加，虽然公司应收账款回收风险较小，并且也按照审慎原则计提了坏账准备，但较大金额的应收账款和存货将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，给公司营运资金带来一定的压力。同时公司近年来在多地投资扩建产能，项目建设也面临一定资金筹措压力，未来宏观经济、市场形势、行业政策等变化可能对项目预期收益的实现带来不确定性影响，投资可能存在实现效益不及预期的风险。
　　公司采取多种措施应对和降低财务风险：对应收账款坏账风险进行充分预估，按信用等级进行客户管理，提前采取针对性的预防措施，控制风险；合理制订回款计划，将回款、应收账款上限作为各销售团队的关键业绩指标进行周期考核；对超过回款期的应收账款加大催收力度，必要时采取法律措施；合理调整应付账款账期；规范销售、生产、采购计划管理流程，提高销售计划准确率和库存周转效率；合理规划公司经营、投资等所需资金的预算、筹措和支出，按项目实施周期逐步投入，减轻资金压力；充分发挥技术研发优势，加强市场开拓力度，使新增产能有效释放并提升公司效益。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，国内外宏观经济环境依旧充满挑战，地缘政治冲突与贸易壁垒升级推动全球供应链加速重构，能源及原材料价格波动给制造业成本端带来显著压力，国内经济在“稳增长、促创新”政策驱动下逐步企稳，新质生产力培育加速，但消费需求复苏节奏放缓、部分行业产能过剩等问题仍然存在。
　　面对上述复杂的外部环境，公司坚持以创新驱动技术突破与模式升级，凭借韧性经营不断夯实发展根基，努力在变革中塑造竞争新优势。报告期内，公司保持了稳健发展的良好态势，主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56%；实现营业收入216,847.45万元，同比增长7.72%；实现归属于上市公司股东的净利润14,251.49万元，同比增长4.18%。
　　（一）深耕核心赛道，结构优化成效凸显
　　1、汽车业务领域：锂电引领，驱动业务稳健增长
　　公司高度重视新能源汽车市场的增量机遇，加大资源投入力度，持续提升锂电用胶产品的行业竞争力。2025年上半年，公司在锂电头部客户的业务不断突破，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶PAA实现满产满销，负极胶SBR稳定批量交付，市占率显著提升，锂电业务半年收入同比翻番。在乘用车领域，公司与头部车企的合作不断深化，焊装胶产品实现多方切线、导入，业务量实现纵深突破，驱动乘用车业务保持30%以上的高速增长。报告期内，公司大交通行业实现销售收入约6.5亿元，同比增长约34%，营收占比进一步提升。
　　2、电子业务领域：产能释放，高端化与国产替代提速
　　2025年上半年，电子行业呈现出结构性复苏与分化增长态势。公司一方面深耕新兴领域，不断挖掘消费电子、汽车电子赛道新机会点，导热胶、UV胶、环氧底填胶、芯片EB胶、PUR胶等产品在手机、可穿戴设备、车载等应用场景成功复制、推广，取得增量订单，芯片封装的一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品在客户处进入批量阶段。另一方面，公司积极应对技术迭代加速、成本压力攀升等挑战，深挖智能电器、电源等传统领域的业务份额，推进新基地产能释放，提升品牌影响力。报告期内，公司电子电器业务领域产品销量同比增长约29%。
　　3、光伏业务领域：多措并举，有效应对行业变局
　　2025年上半年，全球光伏装机需求保持高位，行业竞争日益加剧，TOPCon、HJT及钙钛矿等技术路线的快速迭代推动了行业技术进步，但同时，产能过剩和价格波动的压力持续存在，导致产业链价格持续承压。面对复杂格局，公司以“技术储备+客户绑定”双轮驱动，通过新老产品组合推广，实现光伏用胶销量同比增长约9.3%，市占率保持行业领先；同时，公司加强内部管理，通过工艺提升、客户结构优化及产品结构优化等举措，改善毛利水平；通过跨部门联动，保证回款率，有效管控债权风险。
　　4、包装业务领域：绿色转型，驱动盈利稳步提升
　　公司加速推进环保型胶粘剂布局，无溶剂产品在技术和成本方面实现双重突破，收入占比持续提升，新产品高固低粘系列在客户处批量应用，医药包装胶、蒸煮胶等高质产品销量保持增长。上半年，公司包装用胶业务收入同比增长约15%，毛利率进一步提升，业务质量持续优化。
　　（二）深化研发创新，驱动产品迭代升级
　　2025年上半年，公司以“市场化”机制为牵引，围绕新产品技术开发、产品应用迭代升级、材料自主开发等方面推进研发工作。报告期内，公司研发费用投入约8,522.43万元，同比增长17.39%，新增立项重点研发项目22项，涵盖芯片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶、高导热凝胶等，其中14项进入量产阶段；公司及子公司新增取得发明专利授权6项，申请受理发明专利11项，取得实用新型专利授权1项，新产品销售收入占比持续提升，有效支撑了公司的可持续发展和盈利能力提升。
　　（三）供应链精益化，交付能力全面跃升
　　面对复杂的市场环境、成本压力及多基地、多品类统筹的生产交付挑战，公司持续优化供应链管理体系，着力提升运营效率和抗风险能力。在采购端，加强与战略供应商的合作，精准研判原材料价格走势，通过集中采购、长期协议等方式稳定供应并控制成本。在生产端，深化精益生产，推进MES系统全覆盖，优化排产计划，提升设备综合利用率和人均效能。在物流端，借助数字化手段提升仓储和配送效率，保障产品交付的及时性与精准度。通过跨部门协同，工厂顺利完成了历史新高产量的交付任务，同时达成质量管控及降费增效目标，实现了运营效率提升。 收起▲