一、报告期内公司从事的主要业务　　公司作为从事新材料生产销售和综合环保服务的高新技术企业，经过多年探索与升级，充分发挥华南地区资源组合优势，逐步深耕化工新材料领域，现已经形成了以化工新材料业务为核心，环保皮革业务为推进方向，工业水处理与运营及危固废处理共为支撑的多元发展格局。　　（1）化工新材料业务　　公司下辖子公司惠州伊斯科和广东伊斯开展碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于裂解乙烯的副产物碳五分离和综合利用，不断延伸产业链，持续开发符合市场需求的新产品、新材料。　　惠州伊斯科坐落于惠州大亚湾石化园区，主要产品为碳五石油树脂、异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、戊烷发泡剂等，主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为从事新材料生产销售和综合环保服务的高新技术企业，经过多年探索与升级，充分发挥华南地区资源组合优势，逐步深耕化工新材料领域，现已经形成了以化工新材料业务为核心，环保皮革业务为推进方向，工业水处理与运营及危固废处理共为支撑的多元发展格局。
　　（1）化工新材料业务
　　公司下辖子公司惠州伊斯科和广东伊斯开展碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于裂解乙烯的副产物碳五分离和综合利用，不断延伸产业链，持续开发符合市场需求的新产品、新材料。
　　惠州伊斯科坐落于惠州大亚湾石化园区，主要产品为碳五石油树脂、异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、戊烷发泡剂等，主要生产装置分别为30万吨/年碳五分离装置、5万吨/年碳五石油树脂装置和10万吨/年碳五加氢装置（由原碳九加氢装置改造完成）。惠州伊斯科碳五分离装置的生产原料为工业用裂解碳五，主要来自中海壳牌石油化工有限公司管道隔墙供应，并通过汽槽车自提的方式补充采购部分原料。碳五分离装置生产异戊二烯主要用于生产SIS、异戊橡胶、丁基橡胶，少量用于生产医药中间体；间戊二烯主要用于生产碳五石油树脂、环氧树脂固化剂；双环戊二烯主要用于生产UPR不饱和树脂、氢化DCPD树脂，少量用于生产香精香料、农药中间体；戊烷发泡剂主要用于生产EPS发泡及化工溶剂；乙烯炭黑料用于生产炭黑、低端燃料稀释剂。碳五石油树脂装置的生产原料为碳五分离装置生产的间戊二烯与单烯烃，主产品碳五石油树脂分为胶粘剂用途与路标漆用途两类，产品广泛应用于热熔胶、压敏胶、防水卷材、轮胎混炼、路标漆等领域。惠州伊斯科的核心产品，采取以销定产的营销策略，异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、碳五石油树脂通过与大客户建立战略性合作，签订年度长约以锁定大部分产品销售量。对于其它液体化工产品则采取以产定销策略，对于戊烷发泡剂类、乙烯炭黑料类等产品，则根据市场客户数量众多的特点，采取灵活的产品定价，公开报价销售，实现良好的产销平衡。广东伊斯科主要依托中石油广东石化炼化一体化项目，在大南海石化工业区投资建设揭阳碳四碳五项目，项目一期建设25万吨/年碳五分离装置（配套10万吨/年碳五加氢装置）、6万吨/年弹性体装置。其中弹性体装置包含三条生产线：3万吨/年 SIS生产线，0.2万吨/年差异化生产单元（生产SEPS/POE、液体橡胶等），3万吨/年溶聚丁苯橡胶（SSBR）生产线（柔性生产SEBS）。主要产品为异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、弹性体SIS/SBS、官能化溶聚丁苯等。
　　（2）环保皮革业务
　　公司成功研发了基于聚烯烃类热塑性弹性体（TPE）的新一代生态革生产工艺，并积极推进其在汽车内饰等领域的产业化应用。在新技术与新工艺方面，公司围绕国家环保政策导向及下游市场需求，针对传统天然皮革生产污染重、成本高，及PVC、PU等合成革在透气性、环保性等方面存在的不足，开发了以专有TPE材料为核心的生态革制备技术。 基于上述技术突破，公司率先完成了高性能汽车内饰用生态革的配方体系开发并通过了工艺稳定性验证，确定了可量产的配方及工艺参数。该技术成果已在江苏万邦达盐城生产基地完成配套设备建设，进入稳定生产及规模化交付阶段。除此之外，公司与芜湖奇瑞科技有限公司共同发起设立安徽万邦达以推进淮南环保新材料汽车内饰项目的顺利实施。
　　（3）水务工程与运营业务
　　公司通过 EPC、EP、PC等方式承接煤化工、石油化工、化肥等行业的污废水处理及回用工程，即按照合同约定，根据工程项目的不同规模、类型和业主要求，承担工程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。
　　公司同时为石油化工、煤化工行业大型工业水处理系统提供托管运营服务，主要项目类型包括BOT模式的水务运营项目、EPCO水务运营项目、传统托管运营项目以及劳务型托管运营项目。作为水务工程和运营业务的配套补充，公司同时向下游企业提供高质量的环保产品、技术以及工艺包等。
　　（4）危固废处理业务
　　公司以子公司吉林固废和吉林万邦达为主体开展危固废处理业务，在吉林投资建设处置工业危险废物、医疗废物处理中心，对废物进行收集、储存、焚烧处置、安全填埋、综合利用及技术开发。公司在吉林化工园区投资建设吉林丙烯腈项目，处理丙烯腈含氰废液及园区污水，助力当地“无废城市”建设。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　公司子公司惠州伊斯科原料定价模式与国际原油价格及日本石脑油价格挂钩，受国际市场行情影响明显，子公司广东伊斯科原料实行国内华南地区挂牌价为基准的定价模式，而华南地区挂牌价同样受国际原油市场行情影响。国际原油价格波动会直接传导至碳五原料采购成本，对公司生产成本及经营效益带来一定影响。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1.惠州伊斯科于2025年11月10日重新获得排污许可证，有效期至2030年11月9日。
　　2.广东伊斯科于2025年8月25日获得排污许可证，有效期至2030年8月24日。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　1. 公司控股子公司惠州伊斯科已取得惠州市应急管理局颁发的安全生产许可证，证书有效期至2028年5月11日；惠州伊斯科已取得惠州市应急管理局颁发的危险化学品经营许可证，证书有效期至2028年1月20日。
　　2. 公司控股子公司广东伊斯科已取得惠来县应急管理局颁发的危险化学品经营许可证，证书有效期至2027年12月28日。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　因公司业务转型，2025年度无新增环保类新技术或新工艺。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，中国经济顶住多重压力，保持了稳中有进的发展态势。其中，新质生产力已经成为了经济增长的重要动能。在产业升级的背景下，公司通过狠抓技术研发，不断优化产业布局，提升产品附加值，逐步稳固了在化工新材料领域的优势地位。
　　公司业务的行业状况及发展情况主要如下：
　　（一）化工新材料业务
　　2025年，化工行业整体仍处于低景气阶段。煤油气价格整体继续下行，化工企业原料成本压力有所缓解，但对化工产品价格支撑减弱。虽然化工行业整体盈利承压，但不同细分行业又有所分化。从供给端看，行业固定资产投资总体放缓，但部分石化原料如乙烯、丙烯等仍有较多新增产能释放，主要化工产品产量呈小幅增长，仍普遍面临产能过剩和产品同质化竞争压力。从需求端看，2025年国内外经济复苏缓慢，基础化工原料需求仍较为疲软。在新兴行业，随着我国高端材料的国产替代，以电子化工材料、陶瓷材料为代表的高端化工新材料市场需求有望增加。
　　受到国内经济变化及国际贸易摩擦的影响，裂解碳五市场呈现震荡运行的态势。在供应端，2025年在石脑油蒸汽裂解制乙烯装置产能持续扩张的推动下，裂解碳五市场整体供应量稳步增长。在需求端，随着能源转型进程提速，叠加持续的政策影响，使得下游的调油产品需求下降，裂解碳五资源向深加工方向倾斜。受到年初补库存及中美贸易摩擦导致提高对美国关税的影响，2025年上半年异戊二烯、间戊二烯及双环戊二烯的价格出现回升。2025年下半年，由于下游SIS需求支撑减弱, 固化剂及碳五树脂需求持续低迷, 异戊二烯、间戊二烯及双环戊二烯的价格承压下行。随着裂解碳五深加工行业的快速扩张，碳五分离深加工配套建设和一系列深加工产品及终端产业得以高速发展，产业集中度继续提升。
　　在全球化工产能放缓及国家提振政策的驱动下，未来国内化工行业有望走出周期性低谷。受地缘冲突影响，欧洲及日韩已制定计划关停石化项目。例如：2025年8月，陶氏化学宣布，将关闭其在欧洲的三处上游资产；在政府牵头下，韩国计划在未来数年削减270万～370万吨/年石脑油裂解产能。国家层面推动的“反内卷”政策，将引导行业老旧、落后产能的持续出清。预计到“十五五”末期，我国乙烯装置平均规模将从目前的80万吨/年提高至100万吨/年。2025年10月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出强大国内市场、坚持扩大内需为战略基点，坚持惠民生、促消费，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。当前新兴产业蓬勃发展，将持续驱动上游材料端的技术革新和需求释放。
　　（二）工业水处理与运营
　　2025年，国家出台了一系列政策，引导工业水处理行业的发展。例如，2025年3月，工业和信息化部等三部门印发《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，聚焦产业链、供应链的堵点卡点，加快成套技术装备攻关。《水污染防治法》修订实施后，COD、氨氮等12项污染物限值平均收紧30%，印染行业色度限值从80倍压缩至40倍，促使企业升级废水处理设施。受益于政策引导与绿色转型需求，我国工业水处理市场规模持续高速增长。据中国环境保护产业协会相关报告显示， 2025年我国工业水处理市场规模已接近3500亿元。
　　目前，国内工业污水处理行业集中度较低。由于工业水处理行业尚处于高速发展阶段，且子行业和细分市场众多，造成参与竞争的企业数量众多，但普遍规模偏小、技术实力不全面。与国外相比，国内工业水处理行业，企业规模偏小，市场份额普遍较低，缺乏具有综合能力的行业领导者。“十五五”期间，行业将全面从单一达标排放转向精细化、差异化治理。一方面，排放标准将进一步细化，针对不同行业特征污染物的限值将更趋严格，如全氟化合物（PFAS）等新污染物治理将成为重点领域，推动行业从“广谱治理”向“精准控污”转型。另一方面，治理范围将从末端处理延伸至全流程管控，结合清洁生产技术实现“源头减排+过程控制+末端治理”的全链条优化，尤其在零碳园区建设中，水处理将与生产工艺深度融合，实现污染预防与治理协同。
　　（三）危固废处理
　　近年来，随着我国经济的持续发展，工业固体废物的无害化与资源化已经得到国家多项政策的重点支持与引导。例如，2026年1月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，完善工业固体废物管理台账制度，强化全链条跟踪管控；推行工业固体废物分类收集贮存，防范混堆混排。禁止向生活垃圾收集设施中投放工业固体废物。严格执行工业固体废物、危险废物跨省转移审批制度。规范各类企业危险废物收集管理。
　　在行业竞争态势上，危固废处理市场呈现“适度集中、国企主导、专业细分”的竞争格局。头部企业多为国有控股或具有国资背景的集团，凭借资金、资源和项目获取优势，在垃圾焚烧、区域环境治理等大型基础设施领域占据主导地位。与此同时，一批在特定技术、细分赛道或商业模式上具有独特优势的民营企业，正通过差异化竞争迅速崛起。从市场规模和结构来看，行业呈现“总体量大、增速趋稳、结构分化”的特点。与此同时，以工业危废、大宗工业固废（如冶炼渣、尾矿、磷石膏等）及新兴固废（如废旧动力电池、光伏组件）为代表的细分领域，正成为行业增长的新引擎。未来危固废行业的竞争，将是技术深度、运营精度、资源整合能力和商业创新能力的综合比拼。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）工业用裂解碳五资源情况
　　工业用裂解碳五是乙烯裂解装置的副产物，是公司化工新材料业务的主要生产原料。根据隆众资讯相关数据显示，2025年裂解碳五全国年产能已达到485万吨（其中50.5万吨为2025年新增），实际产量约392万吨，用于碳五分离及树脂领域的数量约为316万吨，用于加氢及自用的数量约为67.4万吨。
　　（二）同行业产能情况
　　公司的主要产品是异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、碳五石油树脂和弹性体SIS，它们分别是碳五分离装置、碳五石油树脂装置、弹性体装置生产的产品。根据公开信息统计，上述装置同行业产能情况如下：
　　1. 碳五分离
　　2025年国内碳五总分离能力达到406.5万吨，其中惠州伊斯科分离能力为30万吨/年，广东伊斯科分离能力为25万吨/年。随着裂解碳五产能高速扩张，碳五分离深加工配套建设，同时在规模效益及扩张发展的推动下，分离能力扩张大于裂解碳五产能增量，一系列深加工产品及终端产业得以在近五年高速发展，产业集中度继续提升。
　　2025年国内碳五分离装置产能前五名
　　2. 碳五石油树脂
　　2025年国内碳五石油树脂总产能为68.6万吨，未来5年将新增31.4万吨，其中惠州伊斯科产能为5万吨。
　　2025年国内碳五石油树脂产能前五名
　　3. 弹性体SIS
　　2025年国内SIS总产能约40万吨，未来3年将新增产能约15万吨。其中，广东伊斯科3万吨/年弹性体装置现已逐步投产。
　　2025年国内SIS产能前五名
　　（三）主要产品市场情况
　　1. 异戊二烯
　　异戊二烯是碳五分离装置的关键盈利产品，异戊二烯主要用于生产SIS、异戊橡胶。国内异戊橡胶装置由于效益较差导致开工率极低，SIS客户是竞争的主战场。2025年国内异戊二烯仍然面临供大于求的局面，国内外市场均竞争激烈。2025年异戊二烯市场波动幅度较宽，价格呈现先涨后跌，8月份以后稳步抬升，主要是供需基本面的影响叠加出口支撑，本年度国内异戊二烯价格整体维持高位。
　　2. 间戊二烯
　　间戊二烯首先是自用于生产碳五石油树脂，富余部分则销售给碳五石油树脂或环氧树脂固化剂生产厂家。由于间戊二烯的应用领域较窄，加上2025年碳五石油树脂与环氧树脂固化剂均呈现出供大于求的局面，需求疲弱为影响价格的主导要素。2025年间戊二烯市场波动幅度较宽，一季度间戊二烯价格经历小幅上涨过后，价格开始下跌，在二季度经历大幅下跌后三季度平稳运行，10月份开始继续探底下行。
　　3. 双环戊二烯
　　双环戊二烯客户主要是UPR不饱和树脂、氢化DCPD树脂生产厂家。国内UPR客户主要分布在江苏常州，河北、山东、广东也已发展了一定的客户群。2025年，双环戊二烯市场基本呈现下行探底的走势。主要原因来自于加氢树脂的竞争加剧。加氢树脂产能的大幅提升，各类型树脂间竞争转化为成本间的竞争。随着裂解碳九价格下滑，碳九加氢树脂成本松动，在出口预期不明朗的影响下，带动DCPD加氢树脂市场下行，而作为原料的双环戊二烯市场随即进入下行走势。
　　4. 碳五石油树脂
　　2025年价格进入下行周期，原料裂解碳五非深加工流向减少，深加工流向增加，而且加氢石油树脂供货量出现过剩，对路标漆碳五石油树脂和胶黏剂碳五石油树脂形成部分替代，导致碳五石油树脂供应过剩。
　　5. 弹性体SIS
　　SIS国内生产厂家总计8家，数量较少，但是国内生产区域分布宽泛，分别集中在华东、华中、华北及华南地区。SIS通用牌号市场竞争加剧，部分节点或将进入 “价格战” 阶段。
　　（四）化工新材料应用领域研发与开拓情况
　　报告期内，公司紧密围绕石化新材料发展战略，持续强化技术攻关与产业化布局。在技术创新驱动方面，积极应用多项前沿技术与新工艺，突破关键材料产业化瓶颈，显著提升了高端新材料的自主研发与生产能力。在产品开发深化方面，成功开发并推进了一系列新型石化材料产品，有效丰富了高性能、高附加值产品矩阵。在市场拓展加速方面，着力推进新材料应用领域的开拓与市场渗透，为业务增长开辟新赛道。
　　1. 热塑性弹性体的产业化及拓展应用场景
　　（1）在皮革行业中的应用
　　公司成功研发了基于聚烯烃类热塑性弹性体（TPE）的新一代生态革生产工艺，并积极推进其在汽车内饰等领域的产业化应用。在新技术与新工艺方面，公司围绕国家环保政策导向及下游市场需求，针对传统天然皮革生产污染重、成本高，及PVC、PU等合成革在透气性、环保性等方面存在的不足，开发了以专有TPE材料为核心的生态革制备技术。该技术采用独特的物理加工工艺，在不添加增塑剂的条件下，实现了：①材料性能突破：所制得的合成生态革材料具备优异的回弹性和触感舒适度，外观纹理仿真度高，物理性能（如耐磨、缝合疲劳强度）满足皮革应用标准，且易加工。②环保与安全优势：工艺全程避免了传统皮革制造的重污染问题，材料本身不含对人体有害的增塑剂等化学物质，具备绿色、安全的技术特征。
　　在新增业务类型方面，基于上述技术突破，公司率先完成了高性能汽车内饰用生态革的配方体系开发，并通过了工艺稳定性验证，确定了可量产的配方及工艺参数。目前，该技术成果已在盐城生产基地完成配套设备建设，进入稳定生产及规模化交付阶段，将着力加大市场化推广，扩大产能及市场占有率。此项新业务的落地，标志着公司正式进入高性能、环保型合成生态革这一新材料领域，为汽车内饰等高端市场提供了国产化解决方案。报告期内，围绕该技术新申请专利3项，并已完成产业化建设，形成稳定订单。
　　（2）在体育设施领域的应用
　　公司依托广东伊斯科的弹性体产能落地，成功研发出新一代基于TPE材料的环保型塑胶跑道材料，实现了从原材料合成到终端产品应用的全产业链布局的技术可行性。针对传统塑胶跑道（如PU、EPDM）在施工及使用过程中易产生刺激性异味、有害溶剂挥发以及生命周期结束后无法回收等行业痛点，公司积极响应国家环保政策推广及地方环保跑道快速落地的高需求，以自产高性能热塑性弹性体为基材，快速推进TPE类塑胶跑道的产能落地计划。在生产和铺装全过程中，产品可实现“零溶剂、零异味、低VOC”的高端性能。更为重要的是，研发团队突破了传统热固性橡胶无法回收的物理限制，TPE颗粒及预制型卷材在使用寿命结束后可实现100%的破碎循环再利用，完全契合国家绿色建材及循环经济发展方向。
　　在产业化与市场拓展方面，公司正积极配合政府项目及产业龙头展开深度战略协同，目标切入全国“绿色校园”及各城市大型体育设施的新基建项目。该产品产业化已初具规模，不仅能够破解体育地材行业的环保与施工双重瓶颈，更能实现公司碳四/碳五产业链向高附加值终端消费市场深度延伸的规划，为公司未来的新材料业务板块打造较为稳定的核心盈利增长点。
　　2. 苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体新产品开发
　　苯乙烯/异戊二烯热塑性弹性体（SIS）材料因其优异的力学性能、内聚力、黏附性及相容性，在热熔压敏胶、油墨、涂料及改性材料等领域应用广泛，是胶粘剂行业的基础聚合物之一。在新技术与新工艺方面，公司针对国内市场对SIS产品的性能需求，对苯乙烯-异戊二烯共聚反应条件进行了系统性优化，深入研究了聚合物单体结构、改性方法及后处理工艺对产品性能的影响。通过调控聚合物微观结构，公司掌握了结构与性能之间的对应关系，并形成了完整的工业化生产技术方案。报告期内，依托广东伊斯科项目弹性体装置的投产，公司顺利完成了SIS生产工艺的现场验证，成功开发并生产了D2015、D2516等多个牌号产品。同时，利用差异化装置开展了不同嵌段结构及极性化新产品的试生产，进一步拓展了产品序列。在新增业务类型方面，公司基于市场反馈与下游应用需求，持续推进SIS产品在结构调整与功能化方向的开发，积极拓展其在压敏胶、塑料改性及沥青改性等领域的应用场景，为市场开拓提供技术支撑。报告期内，公司围绕相关技术成果新申请专利2项，其中发明专利和实用新型专利各1项，进一步巩固了在弹性体材料领域的技术积累与知识产权布局。
　　3. 液体橡胶与官能化溶聚丁苯的产业聚焦与应用
　　依托前端庞大的石化原料底座与深加工能力，公司正积极探索从基础原料到高端合成橡胶的产业链延伸，着力推进高性能特种橡胶——官能化溶聚丁苯产品的研发和应用工作，并将市场核心目标聚焦于轮胎产业。在新能源汽车领域，官能化溶聚丁苯能够解决传统轮胎无法兼顾“低滚动阻力、高抗湿滑性、高耐磨性”的魔鬼三角技术痛点，完美契合新能源车自重大、起步扭矩大且追求长续航的严苛需求，已成为全球头部轮胎品牌制造高端专用静音耐磨胎的必选核心用料。报告期内，公司顺利获批广东省重点领域研发计划项目，项目名称为“高性能丁苯橡胶关键技术研究及产业化应用”，能够更加坚定地配合国家重点研发方向进行推进。在市场应用层面，当前高端溶聚丁苯长期被日欧等少数海外巨头绝对垄断，国内极度依赖进口，结合报告期内地缘政治动荡的影响，市场存在对国产化材料需求的跃升。公司正凭借深厚的技术积淀逐步拓展市场，以期打破垄断格局。
　　与此同时，公司同步稳步推进另一项核心产品——高性能液体橡胶的研发与应用，在高端轮胎中配合应用，能够提升轮胎的使用寿命、改善加工性能、降低能耗、提升轮胎整体品质，亦是高端轮胎中不可或缺的高性能材料。同时公司研发方向充分发挥液体橡胶在极性控制与微观结构设计上的技术优势，对其应用场景进行跨界延伸，能够覆盖5G高频覆铜板及先进电子封装领域。公司将凭借深厚的技术积淀和市场形势逐步拓展市场，通过全产业链闭环将已有原料产能消化，为未来发展提供强有力的深度产品支撑。
　　4. 聚双环戊二烯应用场景的研发与拓展
　　在特种工程材料领域，公司持续深耕碳五深加工产业链，经过多年研发成果的积累，正积极推进兼具轻量化与重防腐双重应用场景的热固性高分子材料 PDCPD（聚双环戊二烯）的市场验证。该材料以“钢的强度、塑料的重量”为核心竞争优势，全面重塑了高端复合材料的性能边界。在物理性能上，PDCPD兼具刚性与柔性，具备超强抗冲击性与极高的抗拉强度，同时其密度仅为1.03 g/c立方米，大幅轻于传统金属。此外，PDCPD在极端防护场景下展现出卓越的重防腐涂层性能，能够完美耐受强酸强碱等恶劣化学腐蚀环境，广泛适用于化工储罐内衬与海洋工程等高端复合材料领域。通过兼顾结构件与涂层料的双重高附加值属性，PDCPD材料能够强势打破传统材料的单一应用局限，其单吨盈利水平显著优于传统基础化工品，作为环境友好型新材料，能够贴合国家碳达峰碳中和战略思想的同时，也能够为公司构建极高的技术壁垒并进一步扩大利润空间。
　　在市场拓展方面，公司正积极推进与各大汽车主机厂深度战略合作，结合PDCPD优异的物理特性,以目标切入新能源汽车碳纤维合成结构件、电池盒及大型工程机械等高附加值市场，在汽车轻量化材料领域形成极具性价比的高性能材料替代方案，从而推进未来公司PDCPD新材料在新能源车核心结构件中的验证与规模化订单落地。
　　5. 基于深度研发的光学树脂未来转型路径
　　在高端新材料领域，公司持续聚焦核心技术攻关，经过多年的技术积累，稳步研发了长期由少数海外企业垄断的高效触媒全氢化工艺，正加速推进高端树脂产品化的进程。该材料展现出优异的光学性能，核心设计参数中可见光（380-760nm）穿透率最高可达92.0%，高度契合高端光学镜片、精密注塑件及高洁净医疗包装对高透光性的需求。在医疗及大健康应用场景中，该材料有效克服了传统透明高分子材料在深紫外线（UVC）照射下易老化黄变的技术缺陷，具备卓越的UVC穿透率与长效耐受性。此外，该材料的化学稳定性极强，目标吸水率低至0.01%，可广泛应用于UVC杀菌设备核心部件及高精生化实验耗材。光学树脂材料的研发与推进，将有利于提升国内在高附加值医疗与光学核心材料领域的替代能力，为公司打造具备更高附加值的产品。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　报告期内，公司持续夯实研发领域核心竞争力，围绕前沿热塑性弹性体材料、功能树脂新材料、高端用聚烯烃材料等战略方向，在研发协同机制、硬件平台建设及知识产权储备等方面取得积极进展，为公司新材料产业布局提供有力支撑。
　　1. 关键技术及研发协同机制持续完善
　　公司坚持自主创新与开放式研发相结合，着力构建“产学研用”协同创新体系。报告期内，公司形成了系列新产品及生产工艺技术，主要包括：（1）新型生态皮革系列产品，主要应用于汽车内饰、家具、家装等领域，已申请相关专利3项；（2）高性能液体橡胶，作为北京市科技服务业促进专项——“高性能液体橡胶合成及应用技术开发项目”之重要研发成果，已申请相关专利1项；（3）环保预制型塑胶跑道材料，目前已通过《中小学合成材料面层运动场地》（GB 36246-2018）测试，符合标准要求。上述成果有效提高了公司在高端新材料领域的技术储备，进一步拓宽了公司发展空间。
　　同时，公司与北京化工大学、西安交通大学、华南理工大学、中科合成油股份有限公司等高校及企业保持战略合作同盟关系，联合北京化工大学、华南理工大学成功申报广东省重点领域研发计划项目“高性能丁苯橡胶关键技术研究及产业化应用（2025B0101010004）”，并持续跟进广东省引进创新创业团队项目“长服役期道路用聚合物改性沥青及其产业化技术开发”。通过产学研三方精准发力，有效整合外部智力资源与内部技术力量，为公司新材料产品、技术、工艺的迭代更新提供了机制保障。公司将进一步完善产学研合作管理机制，持续选拔内部技术骨干深度参与合作项目，提升自主创新能力。
　　2. 研发硬件平台能级提升
　　公司持续推进研发基础设施建设，房山新材料实验中心功能逐步完善，与怀柔技术中心、揭阳中试基地共同形成科技创新平台新体系。报告期内，该体系开展项目包括SBS改性沥青、人造皮革、人造冰、塑胶跑道、高性能复合材料、改性树脂应用等技术开发、规模化生产及应用测试，构建了从应用技术开发到工业化验证的完整设施链条。平台能级的提升为公司在新材料领域市场拓展提供了完善的设施保障，有力支撑了热塑性弹性体在皮革中的应用、SIS热塑性弹性体差异化产品等技术的工程化验证。公司将持续推进实验中心和中试基地设备迭代升级，加强实验数据系统化积累，为后续工艺优化提供支撑。
　　3. 知识产权储备量质齐升
　　公司持续加强知识产权布局，报告期内新授权专利2项，新申请专利6项，均为石化新材料领域，专利总数达98项。新增专利围绕新型生态革产品（申请3项）及“高性能液体橡胶合成及应用技术”（申请1项）形成布局，体现了技术研发与知识产权保护的协同推进。此外，公司获得“高镁锂比盐湖卤水高效低成本吸附-膜耦合提锂工艺服务”北京市新技术新产品（服务）荣誉证书及皮革产品注册“康帝牛”商标，品牌价值体系同步完善。公司将持续围绕三大战略方向开展系统性专利布局，适时拓展新增技术领域的知识产权保护。
　　4. 技术转化成效显现
　　报告期内，多项核心技术完成工程化验证并实现产业化应用。热塑性弹性体在皮革中的基础应用技术、SIS热塑性弹性体差异化产品工艺技术、碳五加氢及高效分离综合利用技术、丙烯腈含氰废水处理整体方案等已在工程现场通过实用性、稳定性验证，实现了从技术攻关到商业价值的完整闭环。研发技术的有效转化，既解决了生产运行中的实际问题，也为新产品性能优化和新市场开拓提供了技术支撑。公司将针对核心工艺技术建立健全商业秘密保护制度，并将成熟应用技术适时转化为企业或行业标准，持续提升技术影响力。
　　（二）产业协同的优势
　　作为工业水处理领域的首批创业板上市企业，公司深耕煤化工、石油化工领域多年，与国内大型能源企业保持了良好的合作关系。在业务转型进入化工新材料领域后，公司与大型能源企业的合作从传统的环保服务进一步增加到承接化工副产品的深加工。通过客户纽带，传统的工业水处理与运营业务及危固废处理业务，与化工新材料业务实现了相互促进。在地域上，公司围绕惠州大亚湾和揭阳大南海石化工业区两个国内大型石化中心，依托其具有的优越的区位、交通及原料供应优势，通过产业结构的优化升级，建立了规模化、资源化的处理装置，形成集约化采购和规模化成本优势，提升高附加值精细加工产品在公司业务中的比重，形成区域间协同联动及多产业横向融合的格局。
　　由于化工新材料属于高技术、高投入的行业，公司的运营模式逐步向重资产转变，对现金的需求显著增强。在重资产运营模式下，公司需要提高资产运行效率，优化闲置资源配置，保证财务安全。面对化工新材料的资金需求，一方面公司将加强原料、存货及应收账款管理，提高资金使用效率；另一方面，公司将加强新技术研发，不断探索可应用于电动汽车、人造橡胶等新兴产业的产品，提高产品价值。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入26.15亿元，同比下降4.23%，其中，石油化工新材料业务实现营业收入22.74亿元，占公司本年度营业收入的86.95%；实现净利润-2.41亿元，同比下降637.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为-2.55亿元，同比下降817.05%；实现经营活动产生的现金流量净额-1.20亿元，同比下降178.80%。
　　公司践行聚焦市场差异化、技术高端化、业务一体化的发展路径，在项目建设、技术创新、开源节流、集团化专业管控等方面多点发力、成效显著，基本完成“筑底强基、蓄势重构”的艰巨任务，新发展蓝图初步绘就。
　　（1）高位赋能，战略布局落地开花
　　报告期内，化工新材料业务实现从“蓄势待发”到“落地开花”的关键跨越，核心产业布局实现精准落子，圆满达成碳五分离产能扩容、树脂产品提质增效、延链新产品产业化三大年度核心目标，为该业务高质量发展筑牢根基。广东伊斯科公司碳五分离装置实现顺利开车并快速达成稳定运行，当年即实现营业收入贡献。公司碳五分离总产能增幅显著，原料掌控能力和市场竞争力获得大幅提升。碳五石油树脂新牌号开发进程全面提速，通过工艺优化与质量管控升级，产品性能稳定性与客户适配性稳步提升，产品出口进程稳步推进。碳五加氢及高效分离综合利用革新项目和弹性体装置相继完成技术改造和建设，并在年底前顺利进入试生产阶段并启动市场推广，碳五分离弹性体装置差异化单元已产出SIS、液体橡胶产品合格并送客户试用验证。公司在化工新材料产业链延伸上实现了新的突破，产业化布局进一步完善。
　　（2）攻坚克难，科技转化结成硕果
　　报告期内，公司以技术突破为核心驱动力，成功将“创新链”转化为“产业链”，科技成果产业化能力迈上新台阶。自主研发的新型生态皮革产品不仅能够实现绿色制造，同时具有“低气味、高耐磨”特性，精准契合国家及行业不断升级的环保法规要求，同时深度匹配消费市场对健康、高品质产品的偏好，具备显著的差异化优势。公司锚定目标、高效推进，仅用一年时间便完成从项目建设、产能落地到量产的全周期突破，已成功与奇瑞等知名汽车品牌达成跨界合作，共建生产基地。另外，高铁座椅皮革已顺利实现上车应用，家用领域皮革产品也已进入市场推广阶段，多场景、全品类的皮革产品布局逐步成型。公司构建起“研发—生产—量产—销售”的一体化业务闭环，更有效缩短市场响应周期，大幅降低市场开拓风险，为拓展汽车皮革细分市场奠定坚实基础，为公司长远发展注入强劲动力。
　　（3）寻机挖潜，环保业务承压前行
　　报告期内，水务运营业务继续以“抢水量、保利润”为核心，积极应对上游业主生产负荷不足、进水水质波动等不利因素，通过优化运营调度、强化成本管控，不仅保障了项目按期回款的稳定性，更推动整体处理水量同比提升，药剂单耗同比下降，实现“量效双升”的良好态势。危固废处理业务面对激烈的市场竞争态势，全年围绕以“抢市场，抓回款”为主基调，积极拓宽收储渠道，组织专人进行跟踪回款，成功回收部分往年应收款项，一定程度上缓解了资金压力。
　　（4）持续革新，管理机制加速完善
　　报告期内，公司治理运作持续规范，完成董事、高管换届选举，同步推进组织架构优化。在取消原下属四个事业部的基础上，重新梳理并明确集团总部八个部门的职能边界，将所有子分公司调整为由集团总部直接管理模式，有效压缩管理半径；同时新增并修订了相关制度及公司章程，进一步规范总部与下属公司的权责界面，完善了上市公司高质量公司治理的内控体系要求。公司进一步强化计划管理的常态化过程管控力度，升级跟踪督办机制，将管控单元由“月度”拓展至“每周”，推动经营工作闭环落地。针对子分公司“三重一大”事项进行标准化管理流程，基本构建起“上下协同、统筹联动”的重大事项推进机制，提升决策执行效率。
　　公司通过业绩说明会、现场调研、互动易平台问答、投资者热线电话等方式，与投资者实现多渠道常态化互动，畅通了投资者与上市公司的交流渠道，维护了上市公司良好的市场形象。公司及各子分公司组织多项主题鲜明、形式多样的企业文化实践活动，持续提升团队凝聚力和向心力。为了优化企业品牌识别系统，公司相继完成网站及宣传资料更新，逐步扩大企业宣传力度，有效提升公司品牌价值。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一） 公司未来发展战略
　　2026年，公司将坚持深入贯彻新发展理念，立足新发展阶段，构建新发展格局，秉持“化工引领、多业协同、高质量发展”战略导向，坚守“稳中有进、精耕细作、创新突破”发展思路，以化工新材料业务为核心增长极，重点突破TPE合成革新兴业务，协同推进环保业务提质增效，强化风险防控与合规经营，加快实现“规模扩张、效益提升、结构优化”发展目标，为公司向化工行业细分领域龙头企业跨越筑牢坚实根基。
　　（二） 下一年度经营计划
　　1. 下好一盘棋，构筑发展新格局
　　新材料业务要全力推动碳五产业链的规模与效益双提升，以系统性举措构建高质量发展新格局。聚焦统筹协同、成本管控、市场拓展、项目落地四大关键任务，紧盯广东揭阳后续项目建设关键节点，高效推进工程进度，实现项目建设与生产运营无缝衔接，全面释放产能、创造效益。
　　环保业务要以“保生存，抢市场”为主基调，牢牢把握发展主动权。危固废业务要树立强烈的市场意识，将市场开发作为核心任务，精准跟踪行业需求变化，优先布局高附加值资源回收与再生利用业务，优化客户结构，逐步降低对传统处置业务及客户的依赖，有效破解产能过剩问题。水务运营业务坚持开源节流并举，聚焦高潜力区域与优质客户，积极拓展新项目合作空间；同时强化内部精益管理，严控成本费用，持续提升运营效益。
　　2. 注源头活水，培育发展新动能
　　2026年，公司将继续利用靶向部署、资源聚焦等有效举措，以关键核心技术突破为核心抓手，全力培育新质生产力，着力抢占重点竞争领域的未来制高点。公司将继续深化弹性体、皮革新产品的系列化研发与产业化实践，打造“拳头产品”，加快形成效益贡献。推动研发端与业务端深度协同，定向攻坚关键核心技术，打通科技成果转化“最后一公里”，切实缩短转化周期，让创新成果快速转化为实际生产力。
　　3. 严守资金链，稳固发展生命线
　　2026年公司的核心要务之一仍是要全力确保资金链安全。公司将全力攻坚应收账款清收，加速资金回笼，盘活存量资产；同时强化资金计划与融资全流程管理，科学核定担保规模，统筹资金平衡，优化资金使用效率，降低资金占用成本，确保资金链安全稳健。
　　4. 推管理赋能，做强发展支撑点
　　2026年，公司将继续以管理机制流程优化为抓手、以管理体系迭代升级为目标，持续推动子分公司管控体系优化、目标管理体系优化、人才管理体系优化，全面提升管理效能与治理水平，为公司高质量发展提供坚强保障。
　　（三） 可能面临的风险及应对措施
　　1. 行业周期性波动风险
　　公司以化工新材料业务为核心，协同发展环保业务，整体经营状况与宏观经济形势、下游行业景气度高度关联。新材料行业受上游原油裂解副产品供应情况，以及下游橡胶、弹性体、热熔胶、路标漆等终端领域需求波动影响显著。若上游原料供应不稳定、价格大幅波动，或下游市场需求持续疲软，将直接影响公司产品销量与盈利水平。环保业务受行业周期影响，市场竞争日趋激烈，处置价格长期处于低位，导致业务规模与营收增长面临较大压力。
　　对此，公司将持续密切跟踪宏观经济及行业政策变化，灵活优化业务布局与产能投放节奏，深化上下游企业的长期战略合作；同时依托技术优势深耕优质客户群体，挖掘刚性市场需求，严控成本费用，提升产能利用率与项目盈利水平，不断增强整体业务经营韧性。
　　2. 应收账款回收风险
　　公司在乌兰察布地区应收账款规模较大，回收周期偏长，回收进度高度依赖地方财政支付能力及借款主体履约情况。若相关款项回款计划执行不及预期、委托贷款兑付滞后，将导致公司应收账款账龄持续老化，需持续计提大额信用减值损失，直接侵蚀当期利润。同时，公司其他应收账款亦存在因下游资金紧张导致的逾期回收风险，若回款进度缓慢，将加剧公司现金流紧张局面，影响日常经营周转与业务拓展。
　　对此，公司将重点款项回收作为2026年度核心工作，实行专人负责、常态化跟踪督办机制，持续加强与地方政府、财政部门及借款主体的沟通对接，紧盯回款计划落地，全力加快资金回笼。对于逾期且催收效果不佳的款项，将及时通过法律诉讼、财产保全等合法手段维护公司债权，最大限度降低坏账损失。
　　3. 环保合规与安全生产风险
　　公司下属多家子公司属于环境保护部门公布的重点排污单位，虽然在报告期内生产或处理过程中产生的“三废”采取了严格的综合治理措施，涉及的污染物已按照国家有关规定进行环保合规排放和处理，确保生产经营和污染物排放符合国家和地方环境质量标准和排放标准。但若公司在生产经营过程中出现污染物排放不达标、危废处置不合规、危险化学品管理疏漏等情形，可能面临行政处罚、停产整改、资质吊销等风险，并对公司的生产经营产生不利影响。
　　对此，公司将更加重视环保处理技术的研发投入和产业化应用，严格遵守国家及地方环保、安全生产相关法律法规，持续健全环保与安全生产管理体系，将合规要求融入生产经营全流程。加大环保治理设施与安全设备升级改造投入，定期开展环保与安全隐患全面排查整改，确保污染物达标排放、生产运营全程合规。同时加强员工环保与安全生产培训，提升全员合规操作意识与风险防范能力，最大限度降低环保及生产安全的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式　　公司作为从事新材料生产销售和综合环保服务的高新技术企业，主营业务包括新材料的生产与销售、危固废处理、水务工程及运营等。公司一方面充分发挥华南地区资源组合优势，深耕化工新材料领域；另一方面，致力于通过工程总承包、投资、运营和技术咨询等方式为用户提供环境系统整体解决方案，已逐步形成南材料、北固废、西水务的产业格局。　　1.新材料的生产与销售业务　　公司通过子公司惠州伊斯科开展碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于裂解乙烯的副产物碳五分离和综合利用，不断延伸产业链，持续开发符合市场需求的新产品、新材料。惠州伊斯... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　公司作为从事新材料生产销售和综合环保服务的高新技术企业，主营业务包括新材料的生产与销售、危固废处理、水务工程及运营等。公司一方面充分发挥华南地区资源组合优势，深耕化工新材料领域；另一方面，致力于通过工程总承包、投资、运营和技术咨询等方式为用户提供环境系统整体解决方案，已逐步形成南材料、北固废、西水务的产业格局。
　　1.新材料的生产与销售业务
　　公司通过子公司惠州伊斯科开展碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于裂解乙烯的副产物碳五分离和综合利用，不断延伸产业链，持续开发符合市场需求的新产品、新材料。惠州伊斯科主要产品为异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、碳五石油树脂等，产品广泛应用于橡胶、弹性体、热熔胶、路标漆、轮胎、农药及医药中间体等终端应用领域。报告期内，公司子公司广东伊斯科建设的揭阳碳四碳五项目已逐步由建设期转入生产准备阶段，该项目投入生产后，将进一步增强公司在高端新材料领域的影响力，为公司未来的发展注入强大动力。
　　2.危固废处理业务
　　公司以子公司吉林固废、吉林万邦达和黑龙江京盛华为主体开展危固废处理业务，在吉林投资建设处置工业危险废物、医疗废物处理中心，在吉林化工园区投资建设吉林丙烯腈项目，处理丙烯腈含氰废液及园区污水，助力当地“无废城市”建设，在黑龙江投资建设危险废物集中处置与资源化再生利用中心，对废物进行收集、储存、焚烧处置、安全填埋、综合利用及技术开发。
　　3.水务工程及运营业务
　　公司通过EPC、EP、PC等方式承接煤化工、石油化工、化肥等行业的污废水处理及回用工程，即按照合同约定，根据工程项目的不同规模、类型和业主要求，承担工程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。
　　公司同时为石油化工、煤化工行业大型工业水处理系统提供托管运营服务，主要项目类型包括BOT模式的水务运营项目、EPCO水务运营项目、传统托管运营项目以及劳务型托管运营项目。作为水务工程和运营业务的配套补充，公司同时向下游企业提供高质量的环保产品、技术、以及工艺包等。
　　4.新能源综合利用业务
　　公司主要通过子公司晋纬环保开展新能源综合利用业务，主要从事盐湖提锂相关技术的开发。在盐湖提锂领域，公司开发出高性能吸附剂，并结合公司在工业废水，特别是高盐水处理方面的经验及技术优势，攻克了高镁锂比、低品位卤水中提取锂资源的关键技术，有效提升了盐湖资源的开发利用水平。
　　（二）公司所属行业发展情况
　　公司主营业务涉足的行业主要包括化工新材料和环保行业。化工新材料是高端装备、航空航天、新能源、电子信息、节能环保、生物技术等战略新兴产业的重要物质基础与支撑，是国民经济基础性、先导性产业。据中国石油和化学工业联合会数据，2019年全球化工新材料产值达3700亿美元，2023年为4700亿美元。预计到2025年全球化工新材料市场规模将达到4800亿美元。2019-2025年,全球化工新材料产业市场规模复合增速达4.40%，保持较快增长态势。
　　2025年上半年，中国的“双碳”目标依然是塑造所有工业领域，特别是高耗能的石化行业发展的核心宏观政策主线，国家层面的政策持续向高能效、低排放的生产方式倾斜。2024年底，工信部等四部门印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》，指出面向发展新质生产力、推进新型工业化的新要求，要以标准提升引领原材料工业供给高端化、结构合理化、发展绿色化、产业数字化、体系安全化发展。根据《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，到2025年，石化化工行业将基本形成自主创新能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高质量发展格局，在产业结构方面，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到80%以上，乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到75%以上。
　　环保行业作为绿色经济的重要组成部分，在推动经济社会全面绿色转型中发挥着关键作用。随着“十四五”规划的实施，环保产业在污染防治、生态修复、资源循环利用等领域的投入将持续增加，预计2025年市场规模将进一步扩大。国家高度重视环保产业的发展，出台了一系列支持政策。例如，《关于建设美丽中国先行区的实施意见》《美丽城市建设实施方案》《美丽乡村建设实施方案》等文件的相继印发，为环保产业的发展提供了政策保障。生态环境部召开2025年固体废物与化学品环境管理工作会议，强调“十五五”时期要科学谋划固体废物与化学品污染防治工作，如加强固体废物污染防治统一监管能力建设、加快建成危险废物全过程环境监管信息系统、积极破解大宗固体废物消纳难题、加快谋划新污染物协同治理举措等。同时，对2025年工作做出部署，强化“一废一库一重”环境风险防范，深化“无废城市”建设等。环保产业作为绿色经济的引擎，将继续发挥重要作用。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司始终保持战略定力，坚定发展信心，坚持化工新材料和节能环保业务的双轮驱动模式，以做强做大化工新材料业务为核心，以拓展化工高端水固处理业务为突破口，持续推进危废业务提质增效，着力强化技术创新、强化开源节流、强化集团化专业管控，进一步增强发展韧性、提高发展质量、激发发展活力，各业务板块基本实现稳步发展。
　　公司持续以提升石化产业链韧性和安全管理水平为重要主线，大力推进揭阳碳四碳五项目建设进度，截至报告披露日，部分装置已进入试生产准备阶段。惠州伊斯科密切跟踪市场和行业动态，加强产销联动，不断优化生产加工方案，增强市场控价能力，为保持公司营收的稳健提供了可持续性保障。同时，公司积极推进中高端化工新产品的产业化进程，多条化工新产品线建设取得阶段性进展。在大力发展化工新材料业务的同时，保证现有水务运营项目在安全平稳高效运行基础上，坚持开源与节流并重，积极争取运营合同续签与增补，同时立足内部管理抓节流，严格控制成本费用，实现提产降耗的经营目标。公司在危固废业务方面树立强烈的市场意识，积极开拓市场，毛利率虽因市场竞争加剧和产废企业减停产影响仍处于较低水平，但收储收入同比有所增加。与业务发展双轨并行，公司着力优化应收账款管理体系，强化回款周期管控效能，严控各项成本，加强激励和考核，管理效果逐步显现。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产业布局优势
　　报告期内，公司进一步对产业结构进行优化升级，形成多区域间的协同联动及多产业间横向融合纵向延伸的格局。
　　化工新材料板块下辖的惠州伊斯科通过其具有的优越区位和交通优势，为下游产业的发展提供了丰富而稳定的原料供应；随着揭阳碳四碳五项目建设工作的稳步推进，惠州伊斯科和广东伊斯科通过多资源的优势互补，实现公司在化工市场前沿的联合战略布局，不断提高公司在华南地区化工新材料业务中的竞争优势；随着公司多条化工新产品生产线的建设取得阶段性进展，公司对化工新材料的延链应用实现了较大突破，将进一步推动公司营业收入和利润规模的增长并巩固竞争发展优势。
　　（二）技术研发优势
　　在突破关键核心技术研究方面，公司紧跟国家政策导向、行业发展趋势及公司战略布局，始终坚持以自主创新为驱动，尤其加大力度围绕功能树脂新材料、高性能热塑性弹性体材料及产品应用等方向进行前沿性技术攻关。与此同时，继续在工业污水处理领域、盐湖卤水资源综合利用领域保持技术开发优势，形成了系列新产品及其生产工艺技术，主要包括：（1）功能树脂产品，在原有碳五树脂基础上开发了MAC系列改性树脂；（2）热塑性弹性体（TPE）产品，如苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体SIS等；（3）SER弹性体合成革产品。除此之外，公司根据新材料业务板块的整体发展需求及其战略布局，逐步提高新材料领域技术储备，针对性地开发下游市场高性能产品并开拓新的产品应用领域，如碳五加氢工艺及装置改造，溶聚丁苯橡胶及液体橡胶等，不断拓宽公司发展空间。
　　同时，公司采用产、学、研、用相结合的技术开发模式，与北京化工大学、华南理工大学、西安交通大学、中科合成油股份有限公司等高校及企业继续保持产学研合作和战略合作同盟关系。重点合作开发项目包括“共轭二烯烃与苯乙烯加氢共聚物应用研究”、“高性能溶聚丁苯橡胶开发”、“长服役期道路用聚合物改性沥青及其产业化技术开发”等，通过产学研聚焦靶心精准发力，共同促进公司新材料产品、技术、工艺的迭代更新。
　　在工程应用技术研究方面，公司以解决集团实际生产运行难题及满足市场需求为导向，在完善强化北京房山新材料多功能实验中心作用同时，积极推进在揭阳碳四碳五项目现场试验平台的建设工作，通过搭建多条实验室小试实验装置，结合现场差异化（中试）装置及弹性体生产装置，实现从小试、中试到工业化的全流程研发体系，具备了对新材料的工艺开发、改性优化、加工试制、性能检测及应用验证等能力。报告期内公司开展的工程应用技术开发工作包括PP改性、人造冰、弹性体合成革、SBS改性沥青、SIS产品、改性树脂新牌号及产品应用等技术开发、规模化生产及应用测试。公司将现有的新材料多功能实验中心、企业技术中心、中试基地、工程技术研究中心与各项目现场实验平台相结合，共同形成了科技创新平台新体系，为公司在新材料领域的市场拓展提供了完善的设施保障及应用技术开发平台。
　　在成果应用落地方面，公司通过自主创新、产学研协同创新，实现了技术共享及成果高效转化。新开发的各项高性能产品、工艺方案成果，如MAC牌号系列改性树脂生产技术、SIS热塑性弹性体差异化产品工艺技术、丙烯腈含氰废水整体处理方案等均已在工程现场通过了实用性、稳定性等验证，并在公司惠州碳五资源综合利用项目、揭阳碳四碳五项目、吉林丙烯腈项目等工程建设中逐步投入生产实施，实现了从“技术攻关”到“应用落地验证”及“商业价值”产学研用的完整闭环，为新技术突破新领域行业壁垒推广应用创造了良好条件，并实现了企业在行业技术进步中的示范和带动作用。
　　目前，公司拥有专利96项，内容覆盖新技术、新产品、新设备、新工艺等各方面。报告期内公司新授权专利1项；新申请化工新材料领域专利1项。随着新材料研发项目的不断立项及成果产出，该领域知识产权体系及无形资产保护将持续加强。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.化工产品销售波动风险
　　公司化工产品受经济形势和宏观政策影响较大，主要产品的销售价格和销量随宏观经济导向、市场供求关系的变化呈波动变化。
　　公司将随时关注政策动态，审慎决策，继续密切跟踪市场供需变化，深化与头部客户的战略合作，努力降低市场价格波动对公司业绩的不利影响。
　　2.危废行业竞争加剧的风险
　　危废行业市场竞争加剧和产废企业减停产影响尚未有效扭转，且部分客户的支付能力持续下降，公司危废业务仍面临较大挑战。
　　公司将充分利用齐全的资质优势，继续加大市场开发力度，加强应收账款的管理，重点评估客户履约能力，提升订单质量，避免出现坏账的损失，控制经营风险。
　　3.安全生产和环保风险
　　公司多家子公司属于环境保护部门公布的重点排污单位，如果生产经营产生的污染物未能有效处置，可能受到环保部门的行政处罚。同时，危废产品和化工产品在其研发、生产、仓储和运输过程中存在一定的安全风险，任何偶发因素都有可能造成安全生产事故。因而公司将持续加大设备及设施的管理与升级，不断提高员工合规操作意识，坚决杜绝安全、环保、人身伤害等重大事故。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，是全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神的重要一年，也是深入落实“双碳”战略、加快推动产业结构与能源结构调整优化、促进绿色发展的关键一年。在国家政策大力推动绿色低碳转型的大背景下，公司经过多年持续深耕与战略布局，已逐步实现业务格局的优化升级，从以工程和工业水运营为主，成功转型为以化工新材料业务为核心，工业水处理及危固废处理共为支撑的多元发展格局。
　　对公司主要业务所处的行业情况，分别介绍如下：
　　（一）化工新材料业务
　　2024年7月，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024- 2027年）》（简称《方... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，是全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神的重要一年，也是深入落实“双碳”战略、加快推动产业结构与能源结构调整优化、促进绿色发展的关键一年。在国家政策大力推动绿色低碳转型的大背景下，公司经过多年持续深耕与战略布局，已逐步实现业务格局的优化升级，从以工程和工业水运营为主，成功转型为以化工新材料业务为核心，工业水处理及危固废处理共为支撑的多元发展格局。
　　对公司主要业务所处的行业情况，分别介绍如下：
　　（一）化工新材料业务
　　2024年7月，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024- 2027年）》（简称《方案》），全面部署了有效供给能力提升、安全环保技术改造、创新体系完善、强企育才、产业布局优化、发展环境改善等六大重点任务，明确提出到 2027年石化化工产业精细化延伸要取得积极进展。《方案》着重指出，需聚焦重点产业链供应链需求，以延链强链为导向，加大技术攻关力度，补齐产业链短板，增强优势产品竞争力，为石化产业精细化延伸和高质量发展指明了方向。
　　2024年，石化行业营业收入达16.28万亿元，同比增长2.1%；利润总额为7897.1亿元，较上年下降8.8%；进出口总额9488.1亿美元，相较于上一年度下降2.4%。行业收入虽稳步增长，但利润明显下滑。其中化工板块营业收入9.76 万亿元，同比增长4.6%；实现利润4544.4亿元，同比减少6.4%，整个行业呈现“增收不增利”的态势。结合公司新材料业务产业链，从上游原材料情况来看，2024年全国乙烯产量达3493万吨，同比增长2.3%。受宏观形势影响，乙烯需求增速放缓，除进口乙烷裂解路线外，国内主要生产路线面临较大亏损压力。石脑油裂解路线因上半年油价处于高位，成本持续攀升，下半年油价回调后亏损压力虽有所缓解，但全年亏损程度仍比上一年有所扩大。从下游产品需求来看，随着防疫相关物资库存逐步消化，包装材料需求回归常态，电商物流与日用消费品市场的复苏带动了热熔胶需求的回升；在“保交楼”政策推动下，房地产行业逐渐回暖，建筑开工率上升，拉动了防水卷材、涂料等建材的需求；消费升级背景下，食品、医疗等领域对卫生安全标准要求提高，高端卫材包装材料需求也随之增加。展望2025年，受国际地缘政治和贸易摩擦的影响，全球供应链区域化趋势加剧。国内政策大力推动高端树脂、特种橡胶的国产替代进程，叠加“新基建”“保交楼”政策对下游需求的有力支撑，行业结构性机遇将向高附加值、低碳化领域集中。
　　（二）工业水处理
　　2024 年 1 月，国务院发布《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出深入推进长江、黄河等大江大河以及重要湖泊的保护治理工作，推行重点行业企业污水治理与排放水平绩效分级，加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，因地制宜开展内源污染治理和生态修复，并建立水生态考核机制。
　　2024年11 月 ，全国人民代表大会审议并通过《关于增加地方政府债务限额以置换存量隐性债务的议案》，该议案对未来 3 - 5 年的债务化解工作进行了规划，债务置换规模高达10 万亿元，力度空前，引起各级政府高度重视。部分企业欠费作为政府债务的一种形式，也被纳入化解范围，企业欠费参与化债迎来黄金窗口期。
　　随着政策要求持续提高，2024 年工业废水治理行业发展迅速。各地政府积极推进工业废水处理体系的升级改造，大力推广先进的污水处理技术和设备。同时，工业污水的资源化利用和近零 / 零排放试点工作不断推进，浓盐水处理需求进一步增长。随着我国经济持续增长，环境问题愈发凸显，国家对环境保护和生态文明建设的重视程度将不断提升，水污染治理标准也会更加严格。产业将持续受到政策的强力驱动，资金投入、税收优惠等措施将进一步激励企业加大技术研发和设施建设力度。此外，日益严格的环保法规也将推动行业朝着规范化、标准化方向发展，助力行业迈向高质量发展道路。
　　（三）危固废处理
　　2024年2月印发的《国务院办公厅关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》提出，到2030年要建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，使资源循环利用产业规模和质量显著提升，废弃物循环利用水平总体达到世界前列。2024年8月印发的《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》进一步指出，要大力发展循环经济，到2030年大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率比2020年提高45%左右。中央经济工作会议提出“协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，为循环经济带来新的发展契机。
　　固体废物综合利用市场正迎来良好的发展机遇。随着环境保护意识的增强和资源稀缺压力的增大，对废弃物处理和再利用的需求日益旺盛。固废处理行业未来的发展趋势是智能化、自动化以及绿色化、循环化。这种趋势不仅有助于提高固废处理效率、降低运营成本，还契合国家绿色、循环、低碳发展的战略目标，对推动固废处理行业的长期健康发展具有重要指导意义。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1. 惠州伊斯科因碳五加氢及分离综合利用改造项目需新增环境影响评价及批复相关工作，现正处于环境影响评价报告编制阶段。
　　2. 揭阳碳四碳五项目于2024年12月25日取得揭阳市生态环境局下发的《变更环境影响报告书的批复》（揭市环审[2024]25号）。
　　报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　惠州伊斯科碳九加氢装置因产品转换，对此装置进行升级改造。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　1. 公司控股子公司惠州伊斯科已取得惠州市应急管理局颁发的安全生产许可证，证书有效期至2025年6月23日；惠州伊斯科已取得惠州市应急管理局颁发的危险化学品经营许可证，证书有效期至2028年1月20日。
　　2. 公司控股子公司广东伊斯科已取得惠来县应急管理局颁发的危险化学品经营许可证，证书有效期至2027年12月28日。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　报告期内，随着业务重心的转移，公司在石化新材料领域加大技术开发力度，采用多项新技术、新工艺，推进新材料产品的开发及应用市场的拓展，同时继续在高浓有机废水、园区污水处理，盐湖资源综合利用等方面开展相应业务，新增业务具体内容如下：
　　（1）间戊二烯树脂新产品开发
　　间戊二烯碳五石油树脂主要应用于压敏胶粘剂、热熔胶、粉末涂料、路标漆等领域。由于该树脂为非极性的碳氢齐聚物，造成与极性材料复合作用力弱，在应用过程中受到诸多限制。目前国内市场上主流牌号为非官能化品种，高性能树脂仍需进口。我公司通过采用化学接枝的方式，在碳五树脂分子中引入极性基团，实现了对石油树脂的极性化改性，开发出了MAC系列改性石油树脂。该改性树脂除了具有普通碳五石油树脂的特征外，还具有粘度高、稳定性好、混溶性高、涂胶干燥速度快、分散性好等特点；尤其改善了与极性体系的相容性，能够应用于不同极性的聚合物中，如：EVA， PU，CR，SBS，PS等，与之形成更好的共混共溶体系，具有广泛的应用范围。
　　报告期内，公司对该技术开展了最佳工艺稳定性测试，并进行了最终工艺路线及指标参数确认。目前技术成果已转化应用于惠州伊斯科项目工程现场，通过对现场已有树脂装置改造，生产系统满足于改性树脂生产工艺要求。改造项目于2024年下半年开车成功，产出新牌号改性树脂产品有MAC1018、MAC1025，丰富了现有碳五树脂产品类型。同时，公司不断推进改性树脂应用技术开发，应用领域包括热熔压敏胶、橡胶、电工胶、防水卷材等，目前已与多家目标客户建立新牌号产品供需合作关系，进一步推动了应用市场领域拓展。年度项目新申请相关专利4项，包括发明专利2项，实用新型专利2项。
　　（2）碳五加氢及高效分离综合利用革新
　　在当今化工行业追求高效、绿色发展的背景下，惠州伊斯科碳五加氢及高效分离综合利用革新项目应运而生，肩负着推动技术进步与提升企业效益的双重使命。本项目深度聚焦于碳五资源的高附加值转化，在工艺、催化剂、装置改造等多方面展开前沿性研发工作，力求实现行业内的技术革新与经济价值最大化。
　　针对碳五原料中不饱和烃含量高等特性，本项目选用两段加氢工艺体系，通过构建多维度反应模型，对反应温度、压力、催化剂活性、物料流速等参数进行系统研究，实现了各阶段反应的最优化，有效去除了双烯烃含量，降低装置结焦风险，灵活调控产品烯烃含量，提高了产品质量和生产效率；并对整体系统进行改造，充分利用现有C9加氢装置，满足碳五加氢工艺要求的同时，优化原料脱重、精馏分离等系统，提高分离精度精度，降低氢气用量，通过对加氢反应条件精细调控，最终可实现对正戊烷、异戊烷、环戊烷等关键产物的高效分离，提高目标产物收率及产品品质。
　　项目的实施，充分挖掘了既有碳九加氢装置的资产潜力，实现了对碳五资源的高附加值转化，有效丰富了产品体系的同时升级了产品品质，有效提升了公司整体效益，为公司的资产保值增值做出显著贡献。
　　（3）高浓有机废水（液）成套处理工艺技术
　　针对不同来源及特点的高浓难降解有机废水（如高浓度废碱液、兰炭高浓度酚氨废水等）的技术难点，公司形成了以预处理-高效分离-深度处理不同先进技术相结合的整体工艺方案，并先后完成了高浓度难降解有机废水处理适配催化剂配方研发、成套处理工艺开发及设备配套。目前该技术已稳定应用于吉林丙烯腈项目现场，运行结果表明，该技术对COD、氨氮等污染物具有较高的去除率，验证了整体工艺对丙烯腈含氰高浓度废液进行深度处理及资源化回收的可行性。
　　报告期内，项目依托不同工程现场不同来源废水，开展了组合工艺应用验证，完成了整体技术的优化升级，最终形成了成熟的丙烯腈含氰废水整体处理方案、兰炭废水整体处理方案。项目年度新增授权发明专利1项，实用新型专利1项。
　　（4）电子束辐照技术处理废水中试装置研发
　　电子束辐照技术是一种新型高级氧化技术，可应用于污水处理领域，具有清洁、高效、无二次污染等优势。公司与清华大学进行合作，以电子束辐照技术为核心，将其与现有污水处理工艺如生化、臭氧催化氧化及非均相Fenton技术等进行耦合，通过实验平台的搭建、小试实验、中试实验及效果验证，最终开发出了处理效果好、运行稳定的工业废水领域整体处理方案；并完成了配套撬装化中试装置开发，包括系统单元设计及模块化设计，整体装置工艺路线设计及逻辑控制，样机试制及设备运行调试等。报告期内，公司与清华大学共同开展聚甲醛废水、兰炭废水处理项目现场验证试验，通过在不同运营现场的实验验证，达到了设定目标，进一步证明了电子束辐照技术在废水处理领域存在的潜在价值。此外，结合在石化新材料方向的产业布局，公司开展了基于电子束辐照技术对高分子材料方向的应用研究。通过高能电子束引发材料中分子链发生交联或降解等内部反应，从而改变材料的物理和化学性质，提升材料整体性能和附加值，该项技术应用的开展增加了公司在石化新材料领域的技术储备。
　　（5）盐湖资源综合利用工艺技术及开发
　　“每一座盐湖都是一个聚宝盆”，盐湖中除钾、钠、锂外，还含有大量其他的价值元素，如镁、硼、铷、铯、铀等。公司通过自主研发、技术引进、联合研发等形式，系统研究开发了适合不同盐湖锂资源禀赋特点的锂资源分离提取技术、高纯净化技术、锂加工转化技术及重大装备。通过不断优化卤水提锂工艺，实现了对盐湖提锂工艺技术的升级，进一步提升了资源利用率，实现了盐湖提锂技术提升，突破了低成本电池级锂盐生产技术。
　　公司将该技术成果转化于碳酸锂生产项目工程现场，本年度开展了吸附剂的试生产加工工作，并指导现场项目建设与运行，积极推进工艺优化升级。同时，公司利用该技术进行了海外市场的开拓，与海外公司合作完成了现场卤水的锂回收中试实验，取得了预期效果，并完成了项目可行性研究报告。报告期内公司新申请相关发明专利1项。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产业布局优势
　　报告期内，公司在产业布局方面精心规划，对产业结构进行优化升级，已初步构建起四大产业板块，形成区域间协同联动及多产业横向融合的格局，有效降低了公司的经营风险，增强了公司在复杂多变市场环境中的稳健性。
　　化工新材料板块集中在华南地区，下辖惠州伊斯科和广东伊斯科两家公司分别建设于广东大亚湾和大南海石化工业区，不仅具有优越的区位和交通优势，且园区内具备了完善的石化产业链条，能够为下游产业的发展提供丰富而稳定的原料供应。惠州伊斯科在大亚湾石化区的裂解碳五产业链中，凭借其集约化采购和规模化成本优势，逐步提升高附加值精细加工产品在公司业务中的比重，在行业内占据显著地位。长期以来，惠州伊斯科与上下游企业保持着良好的合作关系，构建了高效稳定的供应链体系。随着揭阳碳四碳五项目建设工作的稳步推进，两家子公司的协同发展将通过多资源的优势互补，实现公司在化工市场前沿的联合战略布局，不断提高公司在华南地区新材料业务中的竞争优势。这将有力推动公司营业收入和利润规模的增长，进而形成强大的竞争优势和经济效益。
　　水务工程及运营业务板块为公司传统业务板块，主要集中在大型煤化工、石油化工集中地区，通过不断推进研发成果的工程化落地，公司在高难度废水处理细分领域形成了技术领先优势，并充分发挥了在该业务板块丰富的生产、管理经验，为公司储备优异的生产人员。
　　危固废板块具有客户稳定、处理资质齐全等优势，发展潜力良好。随着公司在东北地区高难度废水处理及危固废资源化处理业务的系统化布局初步形成，水固联动服务业务模式极大提升了公司对于综合性环保减碳难题的解决能力，为公司在危固废处理领域拓展市场份额奠定了坚实基础。
　　公司在经营中将坚持以市场为导向，持续优化产业结构，提升公司在各类业务领域细分市场中的竞争力，进一步实现多赛道协同发展，巩固和强化现有的行业地位。
　　（二）关键核心技术研发优势
　　在突破关键核心技术研究方面，公司紧跟国家政策、行业发展趋势及公司战略布局，始终坚持以自主创新为驱动。尤其加大力度着眼于围绕功能树脂新材料、高端用聚烯烃材料、前沿热塑性弹性体材料及产品等方向进行前沿性技术攻关，同时继续在工业污水处理领域、盐湖卤水资源综合利用领域持续保持技术开发优势，形成了系列新产品及其生产工艺技术，主要包括：（1）树脂产品，主要为MAC系列改性树脂；（2）热塑性弹性体（TPE）产品，如苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SIS）；
　　（3）聚烯烃产品，如消光膜母粒。除此之外，公司根据新材料业务板块的整体发展需求及其战略布局，逐步提高新材料领域技术储备，针对性地开发下游市场高性能产品并开拓新的产品应用领域，不断拓宽公司发展空间。
　　同时，公司采用产、学、研、用相结合的技术开发模式，与清华大学、北京化工大学、北京师范大学、西安交通大学、中科合成油股份有限公司等高校及企业继续保持产学研合作和战略合作同盟关系，重点合作开发项目包括 “间戊二烯树脂新产品开发”、“共轭二烯烃与苯乙烯加氢共聚物应用研究”等。此外，根据子公司广东伊斯科新项目开展需求及惠州伊斯科项目实际运行情况，拓展了“长服役期道路用聚合物改性沥青及其产业化技术开发”项目，产学研三方聚焦靶心精准发力，共同促进公司新材料产品、技术、工艺的迭代更新。
　　在工程应用技术研究方面，公司以解决集团实际生产运行难题及满足市场需求为导向，本年度加大力度对新组建的北京房山新材料多功能实验中心开展全面建设工作。目前该实验中心已组建完成，搭建了完备的实验室小试、中试平台，完整的反应评价平台，及先进的材料和产品分析测试平台，具备了对新材料的工艺开发、改性优化、加工试制、性能检测及应用验证等能力。报告期内，房山新材料实验中心开展的工程应用技术开发工作包括防水卷材、PP改性、人造冰和轮滑板、人造皮革、SBS改性沥青、改性树脂应用等技术开发、规模化生产及应用测试。房山新材料多功能实验中心与企业技术中心、中试基地、工程技术研究中心共同形成了科技创新平台新体系，为公司在新材料领域市场拓展提供了完善的设施保障及应用技术开发平台。
　　在成果应用落地方面，公司通过自主创新、产学研协同创新，实现了技术共享及成果高效转化。新开发的各项高性能产品、工艺方案成果，如MAC牌号系列改性树脂生产技术、SIS热塑性弹性体差异化产品工艺技术开发、丙烯腈含氰废水整体处理方案等均已在工程现场通过了实用性、稳定性等验证，并在公司碳五/碳九资源综合利用项目、碳四/碳五制高端新材料项目等工程建设中逐步投入生产实施，实现了从“技术攻关”到“应用落地验证”及“商业价值”产学研用的完整闭环，为新技术突破新领域行业壁垒推广应用创造了良好条件，并实现了企业在行业技术进步中的示范和带动作用。
　　目前，公司拥有专利114项，内容覆盖新技术、新产品、新设备、新工艺等各方面。报告期内公司新授权专利5项，其中发明专利2项；新申请专利6项，其中石化新材料领域专利4项。随着新材料研发项目的不断立项及成果产出，该领域知识产权体系及无形资产保护将持续加强。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司实现营业收入27.31亿元，同比下降3.21%，其中，石油化工新材料业务实现营业收入22.47亿元，占公司本年度营业收入的82.29%；实现净利润4,492.82万元，同比上升124.16%；实现归属于上市公司股东的净利润为3,556.59万元，同比上升118.60%；实现经营活动产生的现金流量净额1.52亿元，同比上升474.75%。
　　2024年，是国家砥砺奋进的一年，也是万邦达夯基蓄力的一年。报告期内，公司始终保持战略定力、坚定发展信心，以持续做大做强化工新材料业务为核心，精耕细作水务运营业务，大力扶持新能源业务，促进危固废业务在行业阵痛中逐步企稳。
　　(一) 高位赋能，重大项目实现加速跑
　　报告期内，公司紧抓发展关键期，全力推动投资及改造项目提速冲刺，各个重大项目建设按下“快进键”，进度条不断刷新。广东伊斯科公司一期项目基本完成工程建设，截至报告披露日，该项目已实现部分中交，标志着该项目已逐步由建设期转入生产准备阶段，二期项目正在快速推进中。该项目建成后将基本拼齐公司碳五产业链在华南的事业版图。惠州伊斯科公司与政策抢时间，积极筹划碳五产品提质转型路径，极大的缩短了从投资到现实生产力的转化周期。吉林万邦达公司完成生产装置升级改造，为明年节能降耗工作打下良好基础。江苏万邦达公司已基本完成高分子新材料生产基地的厂房及配套设施改造，具备投用条件。
　　(二) 攻坚克难，业务开拓实现新进展
　　报告期内，新材料业务板块在持续聚焦关键要素降本的同时，积极发挥战略与择机的结合与联动，抓住部分化工产品价格起底回升的机遇，以市场为导向优化生产排产计划，强化产销协同，千方百计降低原料成本，挖掘装置潜力，优先增产高效益产品，最终实现碳五装置主产品销售额同比大幅增加，有效的保证了企业效益最大化。公司自主研发的极性树脂产品实现量产和试销，切实把创新链实打实的做成产业链，科技转化能力迈上新台阶。
　　危固废业务板块积极开展综合利用技术研发和处置设备的运行优化，严控各项运行成本，有效提升经营效益。报告期内，吉林丙烯腈高难度废水处理项目运营的危废量同比增长。吉林固废公司成功取得废包装物综合利用资质。京盛华公司积极配合政府执法部门工作，成功签订大额处置合同，有效扭转量价齐跌的被动局面，销售毛利同比增长。
　　报告期内，水务运营业务以“抢水量、保利润”为中心，多措并举。宁夏车间处理单耗同比降低，有效增加运营利润。任丘分公司在原运营装置成功续约的基础上，拓展除盐水运营范围，运营收入同比增长。陕西水务公司积极克服上游业主生产负荷低导致的水量低、水质差等问题，严控各类生产消耗，有效确保毛利大幅增加。
　　新能源综合利用业务积极开展中高端化工新产品的产业化开发，着力打造一体化的化工装备定制化制造基地，为公司的多元化发展注入了新的活力。今年，江苏万邦达公司系统外的项目签约额超额完成计划目标，化工非标设备产值超亿元。晋纬公司建成提锂吸附剂生产线，并实现试运行。
　　(三) 前瞻谋划，资金管理实现稳支撑
　　报告期内，公司多个投资及改造项目同步推进，为了有效保障资金周转需求，公司成功申请12亿元的项目贷款用于广东伊斯科建设项目，全年获批的融资总额近30亿元。同时，公司对所有工程项目的执行、结算、款项支付及回款等情况进行全面梳理，着力解决工程项目遗留问题，同时加大对收尾工程及乌兰察布项目回款的跟踪及考核，成功回收资金超2亿元。
　　(四) 持续投入，技术研发实现快转型
　　报告期内，公司延续了对技术研发软硬件方面的高投入。今年，投资建成具备研发、测试、应用条件的新材料多功能实验中心，并通过大力引进材料及化工专业高素质人才，构建成一个以专家顾问为龙头、以项目负责人为主体、以项目开发员为基础的“老、中、青”相结合的研发团队。公司持续深化与北京化工大学、西安交通大学等高等院校在化工领域里的产学研用合作关系，积极推进研发重心向化工新材料方面转换，已实现在研项目中近60%为新材料前沿项目。
　　(五) 顺应发展，企业管理实现新升级
　　报告期内，为了满足企业新发展阶段的实际需求，公司组织对各项制度和流程进行重新评估和完善，完成对内部控制管理手册的重新修订。同时对子分公司“三重一大”事项进行规范化管理，强化计划管理的常态化过程管控力度，管理效能进一步提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司将继续保持战略定力，坚定发展信心，坚持化工新材料和环保业务的双轮驱动模式，坚持稳中求进、进中求精，以高质量发展为主线，聚焦市场差异化、技术高端化、业务一体化的发展路径，加快完成“筑底强基、蓄势重构”的艰巨任务，在统筹上下功夫，着力强化技术创新、强化开源节流、强化集团化专业管控，进一步增强发展韧性、提高发展质量、激发发展活力，推动公司实现跨越式蝶变发展。
　　（二）下一年度经营计划
　　2025年，公司将进入从夯基垒台、立柱架梁向全面高质量发展的过渡期，要把厚植的发展底蕴转换为推动发展的新优势，将蓝图转化为发展的新图景，实现战略引路、管理赋能。
　　1、 打好“主动仗”，突破关键制约点
　　化工新材料业务要实现从“蓄势待发”到“落地开花”的转换，以提升石化产业链韧性和安全管理水平为重要主线，下好产业布局的“关键棋”。以降本为核心，在重点提升产品质量的基础上，实现生产成本的有效降低，提高利润空间，同时规划生产体系和营销体系，加强顶层规划与统筹，建立并优化产品区域销售渠道，抢占市场份额。
　　危固废业务要主动实现产业破局，努力实现精细化生产管理能力提升和物化处理工艺技术突破创新，同时继续树立强烈的市场意识，加快探索新的细分市场，下大力气开发及利用综合利用技术进行展链和延链，抢占行业市场空间。
　　新能源业务要主动加快战略化布局，进一步优化升级萃取提取技术，继续探索新领域的应用场景，为公司高质量发展开辟新的赛道，同时逐步建立精细化的生产管理体系，着力提升企业生产效率和产品质量。
　　水务运营业务要主动围绕“保利润”开展工作，坚持开源与节流并重，做稳做精运营业务的基本盘。充分挖掘新项目的开发与合作机会，积极争取运营合同增补，提高盈利空间，同时立足内部管理抓节流，严格控制成本费用，提升运营效益。
　　2、 凝聚“新动能”，打造创新闪光点
　　奋楫者先，创新者强。2025年，公司将继续利用靶向部署、资源聚焦等有效举措，重点推进关键核心技术实现突破，同时打通“产业链”“创新链”融合发展渠道，着力抢占重点竞争领域的未来制高点，进一步发挥科技引领的强动能作用，不断增强技术的创效能力。
　　3、 夯实“硬根基”，做强发展支撑点
　　2025年，公司要夯实高质量发展“硬根基”，进一步理顺授权管理体系，优化目标管理体系，强化统筹协同，积极应对市场变化，为高质量发展提供坚实的基础。公司将继续深化人力资源体系改革，实施更精准的人才“引育用”机制、更完善的激励机制、更具特色的企业文化，壮大并激发人才队伍，厚植发展新优势。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1. 行业周期性波动风险
　　公司立足于化工新材料行业，通过持续布局不断加大碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于裂解乙烯的副产物——碳五分离和综合利用，不断延伸产业链。但该行业发展状况受到上游化工原材料供应变化和下游行业的景气度影响较大，如果未来上游化工原材料供应发生较大变化，或下游橡胶、弹性体、热熔胶、路标漆、轮胎、农药及医药中间体等终端应用领域等行业的景气度或市场需求下降，将对公司的业务发展和经营业绩带来一定的风险。
　　对此，尽管公司建立了较完善的市场、生产与采购联动体系，但还需要继续积极稳定与隔墙企业的互供关系，通过对外部宏观经济、税负等影响因素的综合评判，采用灵活的销售策略，进一步提高把握市场、驾驭市场的能力，切实提高抗冲击能力。
　　2. 市场竞争加剧的风险
　　近几年来危固废行业发展较快，从事相关业务的企业日益增多，且受产废企业减停产及过程减量影响，行业整体资质有效利用不足、产能错配等问题比较突出，如果公司在竞争日益加剧的市场环境下，不能有效应对行业挑战，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　对此，公司持续通过技术创新提高在细分市场的探索与发掘，以固废资源化为主要的拉动力量，提升精细化管理水平，着力解决制约生产效益的主要工艺、技术问题，不断增强技术的创效能力增加公司产品附加值，进而增强市场竞争力。
　　3. 环保风险
　　公司的子公司吉林固废、黑龙江京盛华、吉林万邦达和惠州伊斯科属于环境保护部门公布的重点排污单位，虽然在报告期内生产或处理过程中产生的“三废”采取了严格的综合治理措施，涉及的污染物已按照国家有关规定进行环保合规排放和处理，确保生产经营和污染物排放符合国家和地方环境质量标准和排放标准。但如果生产经营产生的污染物未能有效处置，可能受到环保部门的行政处罚，并对公司的生产经营产生不利影响。
　　对此，公司将更加重视环保处理技术的研发投入和产业化应用，持续加强污染物治理设施管理与升级，全面提升安全保障能力，在将环境保护工作制度化和规范化的同时，不断提高员工合规操作意识，最大化降低环保生产的风险。
　　4. 安全生产的风险
　　惠州伊斯科的主要原材料和部分产品属于危险化学品，在其研发、生产、仓储和运输过程中存在一定的安全风险，虽已建立了规范的安全生产体系，及时排查安全隐患，并进行整改规范。但如果在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其它偶发因素而造成安全生产事故，将对惠州伊斯科生产经营造成一定程度的影响。
　　对此，公司将突出抓好人员责任落实工作，着力提高风险识别的充分性，在抓生产作业现场安全的同时，注重“交通、消防、燃料、后勤”等环节的安全管理，做到责任“全覆盖，无死角”，坚决杜绝安全、环保、人身伤害等重大事故。 收起▲