一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1．新能源业务　　①光伏组件业务：公司组件销售业务主要采取订单式销售模式，即公司从市场承接光伏组件订单后，再由生产部门根据订单要求，安排生产、发货；　　②风电、光伏电站EPC业务：公司拥有电力施工安装总承包资质，可为集中式地面电站、分布式屋面电站开发提供系统解决方案。具备承接、实施各类大型风电、光伏电站EPC的能力。公司风力发电、光伏电站EPC项目通常是业主方通过招投标方式确定EPC或PC企业；　　③“光热+”清洁取暖项目：公司主要通过市场投标获取订单后，根据订单的情况因地制宜，提供户用清洁采暖系统的产品生产、安装及服务，为农户提供“光热... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1．新能源业务
　　①光伏组件业务：公司组件销售业务主要采取订单式销售模式，即公司从市场承接光伏组件订单后，再由生产部门根据订单要求，安排生产、发货；
　　②风电、光伏电站EPC业务：公司拥有电力施工安装总承包资质，可为集中式地面电站、分布式屋面电站开发提供系统解决方案。具备承接、实施各类大型风电、光伏电站EPC的能力。公司风力发电、光伏电站EPC项目通常是业主方通过招投标方式确定EPC或PC企业；
　　③“光热+”清洁取暖项目：公司主要通过市场投标获取订单后，根据订单的情况因地制宜，提供户用清洁采暖系统的产品生产、安装及服务，为农户提供“光热+”清洁取暖整体解决方案。
　　2．门窗幕墙
　　公司承接的门窗和幕墙工程，通常是由工程业主以招投标的方式确定总包和分包企业，主要方式：业主通过招标确定总包和分包企业；业主通过招标先确定总包企业，再委托总包企业确定分包企业。公司作为专业分包企业中标后，以项目为单位，与业主或总包签订专项协议，按照协议中约定的工程进度组织设计、采购、生产加工和现场施工。
　　公司光伏工程、风电工程和光热工程均采用EPC工程总承包模式，对专业的部分向下进行专业分包，劳务部分由EPC总承包进行分包；门窗幕墙工程：采用专业承包模式，劳务部分进行劳务分包。报告期内，公司的商业模式未发生明显变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济周期及行业政策风险
　　公司新能源业务与宏观经济及行业政策密切相关。2026年1月1日起，多个省份光伏发电、风力发电项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，新能源上网电价市场化改革深化可能导致电价波动加剧。同时，2025年门窗幕墙行业整体产值预计下滑15-20%，约80%的企业出现产值下降。行业供给总量及业绩受宏观经济政策影响而出现周期性波动。若未来相关产业政策进一步调整，公司盈利能力将面临压力。
　　市场竞争的风险
　　市场竞争的风险公司从事的太阳能光伏业务主要为高效光伏组件的研发、生产和销售，组件行业是我国光伏行业发展较早且重资产投入的行业，行业内存在实力雄厚的龙头企业，BC、钙钛矿等前沿技术加速迭代驱动结构性调整。若公司无法维持研发投入强度或紧跟技术路线实现产品升级，市场份额及产品竞争力存在被头部企业进一步挤压的风险。
　　行业资源整合及主业拓展可能带来的风险
　　在进行行业资源整合及降本增效的过程中，企业文化的差异、管理模式的创新、人力资源的储备等方面都存在一定的不确定性因素所带来的风险，可能导致多主业无法实现协同发展的预期。公司将在充分评估风险及控制风险的基础上，完善绩效考核机制，增强内控制度的建设和执行监察力度，优化管理流程，提高管理效率等方式以应对上述风险。
　　恒大事件涉及的诉讼风险
　　受恒大延期支付工程款、不能兑付到期票据等因素的影响，公司涉诉案件持续增加，为应对该类诉讼以及后续可能的潜在诉讼，公司已经采取并将进一步采取一系列的应对措施。针对恒大应收款项及票据涉及的纠纷，公司已经按照企业会计准则的要求进一步计提了减值损失；同时，公司也在涉及恒大的应收账款及票据诉讼中采取增加恒大相关方、提出管辖权异议等法律程序性保障措施，对公司后续财务数据的不利影响已显著降低。公司内部也加强了诉讼管理，及时根据规则的要求履行披露义务。
　　流动性危机风险及破产清算风险
　　受恒大及部分房地产客户应收款项无法按时偿还及诉讼的影响，公司面临短期资金紧张的局面，公司将继续加强与外部债权人沟通，针对已诉讼案件争取达成和解方案，加强与金融机构沟通针对现有存量借款续贷申请以及偿还工作，如果未来宏观环境发生不利变化，或者公司主要客户经营发生变化，导致公司应收款项不能及时收回，可能会影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，从而可能对公司主营业务的发展产生一定影响。鉴于公司目前涉诉案件较多，极端情况下，公司可能会面临被债权人申请破产清算的风险。
　　控制权变更的风险
　　2025年4月2日，公司控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司（以下简称“嘉寓集团”或“控股股东”）收到《北京市第一中级人民法院民事裁定书》【（2025）京01破申380号】，北京市第一中级人民法院裁定受理舞钢市诚硕商贸有限公司对嘉寓集团的破产清算申请。控股股东被法院受理破产清算申请不会对公司日常经营活动造成重大影响，上述事项是否会影响公司的控制权将视后续的破产方案及法院作出的最终裁定而定，是否会导致公司的控制权发生变更尚存在不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　重大变化情况说明，自行填写。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　报告期内，公司主营业务涉及新能源行业及建筑装饰行业。其中，光伏组件业务，光伏、风电EPC业务及光热+清洁取暖业务所处行业为新能源行业；门窗幕墙业务所处行业为建筑装饰行业。公司自2016年开始持续深耕新能源领域，致力于推广和提供新能源发电综合解决方案；公司是门窗行业标准的参编单位，是中国门窗百强、门窗十大首选品牌企业、中国门窗幕墙行业首选品牌、门窗行业领导品牌。　　1．新能源业务　　①光伏组件业务：公司组件销售业务主要采取订单式销售模式，即公司从市场承接光伏组件订单后，再由生产部门根据订单要求，安排生产、发货；　　②风电、光伏电站EPC业务：公司拥有电力施工... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　报告期内，公司主营业务涉及新能源行业及建筑装饰行业。其中，光伏组件业务，光伏、风电EPC业务及光热+清洁取暖业务所处行业为新能源行业；门窗幕墙业务所处行业为建筑装饰行业。公司自2016年开始持续深耕新能源领域，致力于推广和提供新能源发电综合解决方案；公司是门窗行业标准的参编单位，是中国门窗百强、门窗十大首选品牌企业、中国门窗幕墙行业首选品牌、门窗行业领导品牌。
　　1．新能源业务
　　①光伏组件业务：公司组件销售业务主要采取订单式销售模式，即公司从市场承接光伏组件订单后，再由生产部门根据订单要求，安排生产、发货；
　　②风电、光伏电站EPC业务：公司拥有电力施工安装总承包资质，可为集中式地面电站、分布式屋面电站开发提供系统解决方案。具备承接、实施各类大型风电、光伏电站EPC的能力。公司风力电、光伏电站EPC项目通常是业主方通过招投标方式确定EPC或PC企业；
　　③“光热+”清洁取暖项目：公司主要通过市场投标获取订单后，根据订单的情况因地制宜，提供户用清洁采暖系统的产品生产、安装及服务，为农户提供“光热+”清洁取暖整体解决方案。
　　2．门窗幕墙
　　公司承接的门窗和幕墙工程，通常是由工程业主以招投标的方式确定总包和分包企业，主要方式：业主通过招标确定总包和分包企业；业主通过招标先确定总包企业，再委托总包企业确定分包企业。公司作为专业分包企业中标后，以项目为单位，与业主或总包签订专项协议，按照协议中约定的工程进度组织设计、采购、生产加工和现场施工。
　　公司光伏工程、风电工程和光热工程均采用EPC工程总承包模式，对专业的部分向下进行专业分包，劳务部分由EPC总承包进行分包；门窗幕墙工程：采用专业承包模式，劳务部分进行劳务分包。报告期内，公司的商业模式未发生明显变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济周期及行业政策风险
　　公司新能源业务与宏观经济及行业政策密切相关。宏观经济周期和相关行业风险的防控是公司稳健、可持续发展的重要课题，行业供给总量会因劳动力、技术水平、资金供需等因素的变化呈现不断扩张或收缩的态势，行业业绩也会因价格、需求、收入、市场预期变动，以及宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策、产业政策、投资政策等因素的影响，而出现周期性波动。太阳能光伏光热依托产业链相关业务延伸，为公司拓展新的利润增长模式。
　　市场竞争的风险
　　公司从事的太阳能光伏业务主要为高效光伏组件的研发、生产和销售，组件行业是我国光伏行业发展较早且重资产投入的行业，行业内存在实力强大的龙头企业，对公司形成较强的竞争压力。如果市场竞争进入白热化阶段，公司业务发展可能局部受限，这些不利因素将影响公司的订单承接及盈利能力。
　　行业资源整合及主业拓展可能带来的风险
　　在进行行业资源整合及降本增效的过程中，企业文化的差异、管理模式的创新、人力资源的储备等方面都存在一定的不确定性因素所带来的风险，可能导致多主业无法实现协同发展的预期。公司将在充分评估风险及控制风险的基础上，完善绩效考核机制，增强内控制度的建设和执行监察力度，优化管理流程，提高管理效率等方式以应对上述风险。
　　恒大事件涉及的诉讼风险
　　受恒大延期支付工程款、不能兑付到期票据等因素的影响，公司涉诉案件持续增加，为应对该类诉讼以及后续可能的潜在诉讼，公司已经采取并将进一步采取一系列的应对措施。针对恒大应收款项及票据涉及的纠纷，公司已经按照企业会计准则的要求进一步计提了减值损失；同时，公司也在涉及恒大的应收账款及票据诉讼中采取增加恒大相关方、提出管辖权异议等法律程序性保障措施，对公司后续财务数据的不利影响已显著降低。公司内部也加强了诉讼管理，及时根据规则的要求履行披露义务。
　　流动性危机风险及破产清算风险
　　受恒大及部分房地产客户应收款项无法按时偿还及诉讼的影响，公司面临短期资金紧张的局面，公司将继续加强与外部债权人沟通，针对已诉讼案件争取达成和解方案，加强与金融机构沟通针对现有存量借款续贷申请以及偿还工作，如果未来宏观环境发生不利变化，或者公司主要客户经营发生变化，导致公司应收款项不能及时收回，可能会影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，从而可能对公司主营业务的发展产生一定影响。鉴于公司目前涉诉案件较多，极端情况下，公司可能会面临被债权人申请破产清算的风险。
　　控制权变更的风险
　　2025年4月2日，公司控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司（以下简称“嘉寓集团”或“控股股东”）收到《北京市第一中级人民法院民事裁定书》(（2025）京01破申380号)，北京市第一中级人民法院裁定受理舞钢市诚硕商贸有限公司对嘉寓集团的破产清算申请。控股股东被法院受理破产清算申请不会对公司日常经营活动造成重大影响，上述事项是否会影响公司的控制权将视后续的破产方案及法院作出的最终裁定而定，是否会导致公司的控制权发生变更尚存在不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　重大变化情况说明，自行填写。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　报告期内，公司主营业务涉及新能源行业及建筑装饰行业。其中，光伏组件业务，光伏、风电EPC业务及光热+清洁取暖业务所处行业为新能源行业；门窗幕墙业务所处行业为建筑装饰行业。　　（一）新能源相关行业　　1．行业的基本情况和发展阶段　　2024年全国两会政府工作报告提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认。　　2025年1月27日，国家能源局发布了2024年光伏发电建设情况的报告。报告显示，2024年新增并网容量达到 2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务涉及新能源行业及建筑装饰行业。其中，光伏组件业务，光伏、风电EPC业务及光热+清洁取暖业务所处行业为新能源行业；门窗幕墙业务所处行业为建筑装饰行业。
　　（一）新能源相关行业
　　1．行业的基本情况和发展阶段
　　2024年全国两会政府工作报告提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认。
　　2025年1月27日，国家能源局发布了2024年光伏发电建设情况的报告。报告显示，2024年新增并网容量达到 27,757万千瓦，同比增长28%。截至2024年底，国内光伏累计并网容量达到88,568万千瓦，已经超越水电成为第二大电源。中国光伏行业持续保持高速增长态势。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会的测算，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%，行业产值维持在万亿规模。光伏电池、组件出口量分别增长超过40%、12%；然而，价格同比下降39.5%-29.7%，呈现出“量增价减”的市场态势。N型高效电池的加速渗透，以及钙钛矿电池技术进入商业化验证阶段，都在推动光伏转换效率的提升和成本的降低。由此可见，光伏行业已经从高速扩张期过渡到高质量发展阶段，进入结构性调整期，技术迭代加速淘汰落后产能，政策与市场协同推动高质量发展，未来需要通过技术升级、产能优化以及全球化布局来应对市场波动，并向多元化应用场景拓展。新兴市场与分布式光伏成为增长引擎，但需警惕消纳瓶颈和贸易摩擦风险。行业洗牌后，具备技术、成本优势的企业有望领跑新一轮周期。
　　截至2024年，全国风电装机容量已达到约5.2亿千瓦，较上一年度增长了18.0%。截至2024年底，全国累计发电装机容量约 33.5亿千瓦，其中风电装机容量约占 5.1亿千瓦。风电与光伏装机量的叠加，使得可再生能源在能源结构中的比重持续上升。随着装机量的不断增长，电网的消纳能力也要相应提升，特高压输电和储能设施的配套建设成为关键因素。在国家政策的推动下，新能源全面进入市场，差异化竞价机制有效缩小了海陆风电之间的经济性差距，加速了海上风电的集群化开发，这显著体现了风电装机规模的增长与政策支持的积极效应。在产业链和技术发展方面，特高压技术成为实现风电跨区域消纳的关键基础设施，促进了行业需求的增长；风电产业正朝着智能化和经济性方向升级，海上风电技术的突破和成本的降低成为发展的焦点。总体来看，风电行业正处于规模化和智能化并进的成熟阶段，通过技术创新和市场化机制的优化，不断提升其竞争力。
　　2．行业的周期性特点
　　新能源行业景气度与国民经济整体发展情况具有一定的关联性，同时还受到国家产业政策调整、省级开发指标批复等因素的影响，具有一定的周期性特征。行业的周期性主要包括政策周期及产品技术周期，政策周期方面：每年上半年国家能源局发布新能源光伏、风电开发指标，并分配给风光资源较好的省、自治区，根据分配的指标开展项目建设；产品技术周期重点体现在光伏组件产品更新换代频繁，逐步由中小尺寸转向大尺寸，从PERC转向TOPCon和HJT。报告期内，光伏产业链各环节新增产能释放，产品价格进入下行周期。光伏主材环节新增产能逐步释放，尤其是供给紧缺的硅料迎来供需拐点，进而带动产业链价格大幅下行。行业将迎来新一轮淘汰赛，加速优胜劣汰。
　　3．公司所处的行业地位
　　公司具备高效光伏组件研发、设计、生产及光伏电站EPC总承包完整产业链，公司自2016年开始持续深耕新能源领域，致力于推广和提供新能源发电综合解决方案，更好地服务于公众，为社会创造价值。报告期内，公司利用已形成新能源业务区域化管理模式，实现在光伏组件、电站EPC施工及光热+清洁能源取暖业务市场的全面覆盖，公司将继续依托生产基地资源优势推动新能源业务取得更大进展。
　　4．新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　2024年4月1日，国家发展改革委颁布了《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，旨在确保新能源项目的收益稳定性，减少弃风弃光现象，从而增强投资者的信心。
　　2024年10月9日，国家能源局发布了《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，该办法已于2025年1月17日正式颁布。它对发展过程中逐步显现的一些矛盾和问题进行了规范和明确，以促进分布式光伏发电的高质量发展。
　　2024年11月15日，工业和信息化部发布了《光伏制造行业规范条件（2024年本）》及标准体系建设指南，旨在加速淘汰落后产能，促进光伏行业的整合，推动光伏组件效率的提升和成本的降低。
　　2024年12月2日，自然资源部联合国家发展改革委、国家林草局发布了《自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024年本）》，旨在引导项目向资源丰富且生态影响较小的区域集中，减少耕地占用争议，推动“沙戈荒”大型基地的规模化开发。
　　2025年1月1日，中共中央、国务院发布《关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》的一号文件，明确指出巩固提升农村电力保障水平，加强农村分布式可再生能源开发利用。
　　2025年1月27日，国家发展改革委和国家能源局联合发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，明确以2026年6月为界划分存量与增量项目。通知还提到，将加快海风项目的审批和建设，推动共享储能建设。
　　5．公司在行业竞争力情况
　　公司明确将新能源业务作为发展主线，依托在光伏组件领域的技术积淀和项目施工管理经验，重点推进光伏及风电电站EPC项目，结合政策机遇及国家双碳目标，持续布局新能源领域。
　　报告期内，公司积极推进重整事项，但受制于涉诉案件增加、资金紧张等压力，公司实际生产经营面临巨大挑战。
　　（二）建筑装饰行业
　　1．行业的基本情况和发展阶段
　　建筑装饰行业在国民经济中占有重要地位，国家统计局发布的2024年国民经济和社会发展统计公报数据显示：2024年全年建筑业增加值89,949亿元，比上年增长3.8%；全年房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%。2024年，建筑行业迎来了前所未有的多元化与复杂化挑战，装配式建筑与绿色建筑成为了行业发展的新趋势，随着人工智能与物联网技术的飞速发展，门窗产品的人机交互方式将迎来重大变革。
　　2．行业的周期性特点
　　公司所处的建筑装饰行业是我国国民经济发展的重要组成部分，该行业具有周期性和需求可持续性的特点。受春节假期和冬季施工等季节性因素影响，建筑装饰行业存在一季度开工量相对不足，营业收入低于其他季度，二、三、四季度为施工高峰期，呈现出产值释放较快的特征。
　　3．公司所处的行业地位
　　公司是门窗行业标准的参编单位，是中国门窗百强、门窗十大首选品牌企业、中国门窗幕墙行业首选品牌、门窗行业领导品牌，在同行业中具有较强的综合竞争力和行业影响力。
　　4．新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　2024年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案中指出，加强建材行业产能产量调控，推进建材行业节能降碳改造，严格执行建筑节能降碳强制性标准，强化绿色设计和施工管理，研发推广新型建材及先进技术；大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，加快建筑光伏一体化建设。因地制宜推进北方地区清洁取暖，推动余热供暖规模化发展；
　　2024年 7月，中共中央、国务院发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，意见指出：要坚定不移走生态优先、节约集约、绿色低碳高质量发展道路，以碳达峰碳中和工作为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，深化生态文明体制改革，健全绿色低碳发展机制，加快经济社会发展全面绿色转型，其中大力发展绿色低碳建筑等要求，为建筑装饰行业带来新的增长机会。
　　5．宏观经济形势、行业政策环境等外部因素的变化情况
　　装修装饰行业逐步向城市更新、乡村振兴、智能建造、智慧城市、零碳建筑等方面转化，进一步提高了行业竞争力。公司借助多年的技术沉淀与品牌影响力，重点围绕城市更新、乡村振兴内容，将光热+清洁取暖、光伏+光热取暖技术在北方农村市场广泛应用，成为公司由门窗幕墙领域向新能源领域成功转型的条件之一。
　　6．行业发展及市场需求情况
　　报告期内，国内建筑装饰行业受宏观因素影响，行业竞争加剧，竞争格局呈现两极分化，门窗幕墙行业在政策支持和技术驱动下，呈现绿色化、智能化、品质化的发展趋势。
　　7．公司在行业竞争力情况
　　随着建筑装饰行业的洗牌及公司成功转型后的业务结构调整，公司将继续发挥门窗幕墙领域的技术优势、品牌优势、管理优势等，以持续提升公司综合竞争力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务包括新能源业务和节能门窗幕墙业务，报告期内，因被债权人申请司法重整，公司主要集中力量化解债务危机，努力推进重整事项，营业收入同比下降幅度较大。
　　（一）报告期内公司主要业务
　　1．新能源业务
　　①太阳能光伏业务：公司具有高效光伏组件研发、设计、生产、销售及光伏电站EPC总承包完整产业链。在高效光伏组件生产、光伏电站EPC等领域具有较强的综合竞争优势。
　　②光伏、风电EPC业务：公司具备太阳能发电系统从光伏组件产品到应用的系统交付能力、完备的项目管理体系、丰富的项目施工经验和优秀的项目管理团队，可为光伏、风电EPC项目的建设提供了有力保障。
　　③太阳能光热业务：在光热利用领域，公司充分发挥技术及管理优势，基于云平台技术研发的高效“光热+”清洁采暖系统在辽宁、甘肃、宁夏等多个省市得到推广应用。报告期内，公司清洁能源取暖项目在供热效率、技术集成、施工方案等方面有了更进一步提升。公司结合北方地区冬季清洁取暖规划，因地制宜，为用户提供“光热+”清洁取暖整体解决方案。
　　2．门窗幕墙业务
　　随着公司新能源业务的快速拓展，主营业务收入已经由新能源业务占据主导地位，传统节能门窗幕墙业务，主要包括节能门窗幕墙产品的生产、施工以及零售，工装领域涉及政府、事业单位及大型地产公司开发的办公楼及住宅、高档酒店、高端写字楼、公共建筑等多种业态。
　　（二）主要产品及其用途
　　太阳能光伏产品：公司目前拥有的光伏组件全自动化生产线，可生产单晶组件、多晶组件、大尺寸组件、多主栅组件、双玻组件、轻质组件、半片组件、叠瓦组件、拼片组件、PERC组件、TOPCon组件等涵盖 166/182/210多尺寸、多规格、多系列产品，用于集中式、分布式光伏电站以及户用光伏微电站建设。
　　太阳能光热产品：公司自主研发的适应北方寒冷地区冬季采暖的光热+清洁取暖系统产品，已经在东北、西北地区得到规模化应用，该系统在白天可利用良好的太阳能光热资源实现供暖，夜间则通过电、燃气、生物质、醇基燃料等不同的辅助热源供暖，可大幅降低用户的取暖成本，降低大气污染排放，改善环境空气质量。
　　门窗幕墙系统产品：公司可提供全系列的门窗幕墙系统解决方案，产品系列可满足不同区域、气候及消费者使用的差异化需求，提供标准化、系统化的生产与现场施工工艺及服务流程，有效提高生产效率，提升产品和服务品质。①门窗产品包括：A系列－基础型门窗，E系列－经济型门窗，主要用于工程配套；H系列－高端门窗，T系列－特种门窗，主要用于终端零售；M系列－铝木复合门窗，S系列－铝塑复合门窗，适用于个性化应用场景。此外，公司还提供与光伏、光热、遮阳、防火、智能控制、被动式超低能耗建筑等功能相结合的系统门窗产品及解决方案。②幕墙产品包括构件式、单元式、点支撑式玻璃幕墙、金属板幕墙、非金属板幕墙以及双层呼吸式幕墙等，主要应用于大型公共建筑的外立面装饰。
　　（三）经营模式
　　1．新能源业务
　　①光伏组件业务：公司组件销售业务主要采取订单式销售模式，即公司从市场承接光伏组件订单后，再由生产部门根据订单要求，安排生产、发货；
　　②风电、光伏电站EPC业务：公司拥有电力施工安装总承包资质、30余年的门窗幕墙施工管理经验、高效光伏组件研发生产能力，可为集中式地面电站、分布式屋面电站开发提供系统解决方案。具备承接、实施各类大型风电、光伏电站EPC的能力。公司风力电、光伏电站EPC项目通常是业主方通过招投标方式确定EPC或PC企业；
　　③“光热+”清洁取暖项目：公司主要通过市场投标获取订单后，根据订单的情况因地制宜，提供户用清洁采暖系统的产品生产、安装及服务，为农户提供“光热+”清洁取暖整体解决方案。
　　2．门窗幕墙
　　公司承接的门窗和幕墙工程，通常是由工程业主以招投标的方式确定总包和分包企业，主要方式：业主通过招标确定总包和分包企业；业主通过招标先确定总包企业，再委托总包企业确定分包企业。公司作为专业分包企业中标后，以项目为单位，与业主或总包签订专项协议，按照协议中约定的工程进度组织设计、采购、生产加工和现场施工。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司积极应对被诉案件对生产经营产生的不利影响，因被债权人申请司法重整，公司主要集中力量化解债务危机，努力推进重整事项，营业收入同比下降幅度较大，报告期内，公司实现营业收入4.82亿元，同比下降59.94%，公司实现净利润为-3.56亿元，公司业绩变动的主要原因是子公司破产出表损益、信用减值及资产减值计提、递延所得税资产转回及涉诉案件新增计提营业外支出所致，其中子公司破产出表确认投资收益20.22亿元，计提信用减值损失及资产减值损失分别为5.99亿元、9.37亿元，递延所得税资产转回等确认所得税费用3.89亿元，因涉诉案件等计提的营业外支出2.42亿元。
　　（五）主要的经营情况
　　报告期内，公司生产经营面临巨大的压力和挑战，为化解公司债务危机，恢复和提升公司持续经营和盈利能力，公司积极推进司法重整事项，同时通过资产处理、加强应收账款管理等一系列措施降低经营风险，报告期内，公司的主营业务收入主要来源于新能源业务收入，除了积极推进司法重整事项外，公司进一步优化业务结构，重点在风险防控和加强内控管理等方面，主要完成了以下几项工作：
　　坚定不移地将新能源业务发展作为主线。报告期内，公司继续加快产品的更新迭代的速度，推进大尺寸、半片组件等技术工艺升级。2024年2月，公司新签光伏组件销售合同2.42亿元；
　　完善业务管理体系，提高公司抗风险能力，积极应对因传统业务涉诉案件可能对公司生产经营可能带来的影响，对不同的业务进行细分，确保门窗幕墙、新能源业务的独立性；
　　优化管理结构，完善内控机制。报告期内，为积极应对各类风险，公司成立风险化解小组，进一步优化管理结构，合并重复职能，精简人员，降本增效，强化对下属子公司监督、管理职能，提高决策效率；
　　强化以现金流为核心的目标管理。报告期内，公司坚持以收定支的原则，强化预算管理并按日管控，结合资产盘活、账款清收等工作，优化资源配置，对与公司主营业务协同性较差的资产进行剥离，加速资金回流，补充流动资金的同时助力公司业务的稳步发展。
　　（六）实施工程项目的主要业务模式、模式的特有风险和模式变化情况
　　1．公司实施工程项目的主要业务模式
　　公司光伏工程、风电工程和光热工程均采用EPC工程总承包模式，对专业的部分向下进行专业分包，劳务部分由EPC总承包进行分包；门窗幕墙工程：采用专业承包模式，劳务部分进行劳务分包。公司采用四位一体的项目管理模式，对主要且关键的环节设计、采购、生产和施工进行有效管理，同时进行成本全过程的管控，在满足施工安全的前提下，注重质量的同时，对进度进行有效把控，及时纠偏，保障进度、质量、安全、成本达到合同标准，满足业主要求，公司工程整体的实施水平在同行业中属于领先地位。公司通过业务资质、产品质量、施工质量、项目经验等多方面考核指标，制定优化合格供应商名录，并于年中、年末对当年各供应商提供的产品质量情况、供货及时情况、工程施工情况、服务响应情况、业务规模、履约能力、资信状况、财务状况、采购价格等关键指标进行评价，据此调整优化供应商名录。公司高效光伏组件业务、光伏风电EPC业务采购主要包括材料、设备采购及安装、施工作业采购。公司已建立起规范的管理制度，并建立了覆盖销售、采购、生产和研发等生产经营活动的全面管理体系，对销售、采购、生产和研发等全流程进行有效控制。建立了完备的质量、环境管理和职业健康安全管理流程，保证了公司管理体系的高效运行。
　　2．模式的特有风险
　　主要面对的风险有：政策风险、原材料价格波动风险、质量与安全风险。随着光伏产业链上下游竞争加剧，行业资源进一步向优势企业集中，未来公司如不能保持在产业链中的优势，加大技术创新，有效扩大业务规模，则可能存在市场空间受到压缩、盈利能力下降的风险。公司将进一步加大研发力度，持续提升公司新能源一站式服务能力，提高业务附加值。
　　3．模式的变化情况
　　公司承接的工程项目的模式未发生明显变化。
　　（七）公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价
　　2．质量控制体系、控制措施及整体评价
　　公司执行的是GB/T19001-2016/ISO9001:2015
　　质量管理体系和GB/T50430:2017工程建设施工企业质量管理规范，实行分级质量管理架构体系，有效提升公司质量管理水平和生产效率，保持产品售后服务处于行业一流水平，使客户关系更加紧密。
　　3．执行标准
　　名词说明：1、最大功率：指组件的最大输出功率；2、最高电池转换效率：指组件由光能转换为电能的效率；3、最大保险丝额定电流：指组件的最大工作电流，超过后接线盒二极管熔断，保护组件；4、最大系统电压：指组件组成的发电系统的最大直流电压；5、防火等级：指组件的防火的等级程度，A级为最高级。
　　2．指标变化的原因及其对公司当期和未来业绩的影响情况
　　公司采用的晶硅电池是目前产业化水平与可靠性最高的光伏电池类型。单晶硅电池由于其更高的转化效率，目前是行业的主流选择。
　　从光伏发电的原理来看，对于主流的晶硅电池，P/N导电性则是硅片最基本的特性，该特性是电池片效率与成本的一项核心决定因素，因此各种提效手段的本质都在于减少光电转换过程中的电学或光学损失。
　　技术迭代频繁是光伏全产业链的突出特点，究其根本动力都在于降低度电成本，提升这种能源形式的经济性和竞争力，电池转换效率则可发挥全局性的关键作用，也是未来进一步降本的关键。
　　以TOPCon、HJT为代表的新技术路线产能爆发，TOPCon因性能、成本等方面的综合优势，受到业内广泛采用。TOPCon电池目前量产效率在24.5%—25%左右，实验室效率最高达到26.1%。据权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测算，TOPCon理论极限效率为28.7%，高于HJT的理论极限效率27.5%，量产效率仍然有很大提升空间。
　　综合上述性能优势及盈利性特点，TOPCon综合性价比高，且在当前技术、经济条件下，比较容易实现，是当前电池片技术的主要方向。
　　总体来看，由于TOPCon成本效益方面的综合优势，TOPCon进一步放量，处于产业化上升周期。目前TOPCon电池技术使得电池具备超700mV的高开路电压，ISFH在实验室的最高效率已经达到26.1%。从目前TOPCon量产的情况看，平均量产效率分布在24.3%-24.6%，最高效率达到25%，具备大规模产业化达到25%以上的效率潜力。随着工艺简化、设备成熟度提升及设备价格下降，TOPCon的竞争力越来越明显，这也是其大规模产业化的前提。
　　TOPCon电池转换效率不断提升。TOPCon电池拥有理论转换效率高、低衰减、高双面率、低温度系数等优点。TOPCon电池理论转换效率28.7%，而PERC电池转换效率24.5%，HJT电池转换效率29.2%。
　　根据行业统计数据，预计2025年TOPCon名义产能将有望达到725GW。公司未来将继续加大研发投入，加快产品的更新迭代，满足市场需求的同时提升自身业绩。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司积极推进司法重整，继续采取资产处理、狠抓应收、强化诉讼、业务优化等措施降低经营风险；进一步巩固新能源转型成果，扩大新能源业务占比，从组织结构、内控管理等方面加强能力建设，持续提升公司风险防范能力。
　　（一）公司所处细分行业的市场竞争格局
　　1．新能源业务
　　截至2024年12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%，N型电池技术成为市场焦点，TOPCon和HJT技术在2023年蓬勃发展，尤其TOPCon已成为企业首选技术。光伏行业逐渐进入头部企业主导的阶段。
　　在当前激烈的市场竞争中，公司高效的光伏组件研发生产能力、丰富的项目施工经验、优秀的项目管理团队、完备的项目管理体系为光伏、风电EPC项目的建设提供了有力保障和综合竞争能力，为公司在光伏、风电项目的市场竞争中提供了坚实的支撑。
　　2．门窗幕墙
　　公司建筑装饰业务所处的市场集中度较高，随着绿色建筑和节能环保理念的普及，绿色建筑装饰市场也逐渐兴起，成为行业发展的新亮点。
　　（二）公司的市场地位
　　1．新能源业务
　　公司具备高效光伏组件研发、设计、生产及光伏电站EPC总承包完整产业链。光伏组件产品通过TUV、CQC、CGC系列认证，进入了国家电网、国电投、华能、中能建、浙能投等多家央国企采购白名单。被评为“全球光伏组件品牌价值20强”、“影响力光伏电池/组件品牌”、“影响力BIPV解决方案企业”、“中国好光伏企业”、“分布式光伏系统十大供应商”、“最具影响力光伏组件企业”、“行业标准化工作先进单位”，西北、东北新能源产业基地多次在中央广播电视总台、新华社及当地卫视等媒体亮相，子公司嘉寓未来能源科技（武威）有限公司被武威市工商业联合会评为2024年武威民营企业30强，行业地位和影响力进一步提升。公司自2016年开始持续深耕新能源领域，致力于推广和提供新能源发电综合解决方案，更好地服务于公众，为社会创造价值。公司进一步强化新能源业务区域化管理模式，设立的东北、西北两大区域总部，实现了在光伏组件、光伏风电EPC施工及光热+清洁能源取暖业务市场的全面覆盖，并成为国内少有的集高效光伏组件产品研发、设计、生产及EPC施工、运维，光热+清洁取暖系统研发、生产等于一体的新能源专业服务商。
　　2．门窗幕墙
　　公司是门窗幕墙行业相关标准的参编单位，是中国门窗百强、门窗十大首选品牌企业、中国门窗幕墙行业首选品牌、门窗行业领导品牌，在同行业中具有较强的综合竞争力和行业影响力。
　　（三）品牌优势及劣势
　　嘉寓品牌在多年的历史积累和品牌沉淀下，早已成为国内知名品牌。为加快推进新能源业务发展，增添发展活力，公司把握战略机遇，构建多元化品牌宣传渠道，“嘉寓光能”品牌入围第一批“中国建造”品牌创新实践案例名单；公司控股子公司嘉寓光能科技（阜新）有限公司被中国建筑金属结构协会评为行业标准化工作先进单位、被中国农村能源行业协会太阳能热利用专业委员会评为先进单位、被阜新市工业和信息化局认定为创新型中小企业，光热+生产班组被阜新市总工会评为阜新工人先锋号；并获评诚信经营示范单位、质量服务诚信单位、AAA级企业信用单位、重合同守信用AAA级单位、重质量守信用AAA级单位、重服务守信用AAA级单位。公司控股子公司嘉寓未来能源科技（武威）有限公司被甘肃武威市总工会授予武威市五一劳动奖状、被武威市工商业联合会评为2024年武威民营企业 30强；子公司嘉寓光能科技（阜新）有限公司荣获辽宁省雏鹰企业、创新型中小企业称号，自主研发的光热+综合互通平台APP被中华人民共和国国家版权局授予计算机软件著作权证书。
　　门窗幕墙作为公司的传统业务，业务比重逐步降低。公司参编的北京市建筑构造通用图集《节能门窗》23BJ13-5已发布实施。自主研发的低能耗门窗S-98系列铝塑复合窗荣获金轩奖－技术研发创新产品殊荣，并获得北京建筑材料检验研究院颁发的中国绿色建材产品认证。
　　（四）技术及产品优势及劣势
　　公司具有高效光伏组件研发、设计、生产、销售及光伏电站EPC总承包完整产业链，公司自主研发的适应北方地区冬季采暖的“光热+”清洁取暖系统，已经在东北、西北地区得到规模化应用，该系统在白天阳光充足时可利用良好的太阳能资源实现供暖，夜间则通过电、生物质、燃气、醇基燃料等辅助热源实现供暖，可大幅度降低用户的采暖成本，降低大气污染排放，改善环境空气质量。公司拥有各种系列的系统门窗、幕墙解决方案，产品系列可满足不同区域、气候及消费者使用的差异化需求，制定标准化、体系化的生产与现场施工工艺及服务流程，有效提高生产效率，提升系统产品品质。截至报告期末，新授权专利3项，发明专利2项，公司累计获得授权专利472项，其中新能源相关专利188项，门窗幕墙专利284项。
　　（五）项目管理优势及劣势
　　公司深耕建筑行业30余年，工程管理和现场施工经验丰富，总结出了适合公司发展的项目管理手册和标准操作流程，为项目管理提供了科学指导，为工程品质提供了有力保障。
　　（六）报告期内核心竞争力（包括核心管理团队、关键技术人员、专有设备、专利、非专利技术、特许经营权、土地使用权、水面养殖权、探矿权、采矿权、独特经营方式和盈利模式、允许他人使用自己所有的资源要案或作为被许可方使用他人资源要案等）的重要变化及对公司所产生的影响。如发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的，公司应当详细分析，并说明拟采取的相应措施
　　报告期内，公司未发生以上情形。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司生产经营面临巨大的压力与挑战，为化解债务危机，积极推进司法重整，在“稳控风险”的前提下，将清应收及项目结算作为日常经营工作的重点。报告期内，公司实现销售收入4.82亿元，同比下降59.94%，其中新能源业务收入4.13亿元，占整体收入比例已超80%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1．新能源产业
　　根据中国光伏行业协会的数据，2024年，光伏产业链价格降幅明显，其中多晶硅价格下滑超35%，硅片价格下滑超45%，电池片、组件下滑超25%，当前光伏行业正经历着前所未有的变革和洗牌，行业竞争激烈，未来在国家发展新能源系列政策推动下，我国能源消费清洁低碳转型步伐不断迈进，不断吸引新的企业资本进入市场，国内能源企业加速布局清洁能源市场，不断推动我国新能源产业市场发展的同时，行业市场竞争持续加剧。随着新能源技术的不断进步，新能源的成本不断降低，效率不断提高。这将进一步促进清洁能源市场需求的增长。另外，企业社会责任意识的增强，越来越多的企业开始注重环境保护和可持续发展，开始采取各种措施来减少碳排放和能源消耗，如使用太阳能、风能等清洁能源。在政策支持、企业社会责任增加及技术进步的共同作用下，新能源市场需求将持续增长。
　　2．建筑装饰行业
　　“十四五”规划明确指出，推进建筑业全面转型升级，明确建筑行业未来装配式、绿色低碳、信息化、新型工业化大方向。绿色建筑理念的推广和建筑领域低碳转型的深入推进，有利于推动装配式建筑、装配式装修和BIPV（光伏建筑一体化）行业快速发展。
　　建筑装饰行业的市场竞争格局分化明显，优质业务逐步向头部企业聚焦，在“双碳”战略及相关新规政策影响下，未来绿色建筑业务将迎来更大发展空间，高品质产品、绿色节能材料、高附加值产品、可循环的新技术、智能化替代人工化产品，将成为建筑门窗幕墙行业的新型发展方向。
　　未来公司将紧抓房地产行业结构化调整的机遇，通过增强与大型国央企等优质客户的合作，适时加快推进门窗幕墙业务向民生工程转变，同时，完善门窗零售市场布局，大力推广绿色、节能门窗产品，融入门窗幕墙发展新格局。
　　（二）公司发展战略
　　公司将以化解风险为第一要务，继续努力推动主营业务的发展，坚持以新能源业务为发展主线；秉承贯彻绿色建筑的理念，完善及深化绿色建筑产品，充分发挥门窗幕墙领域的技术优势及品牌优势，适时承接优质项目，提升公司盈利能力。
　　（三）经营计划
　　受恒大及部分房地产客户应收款项无法按时偿还及诉讼的影响，公司面临短期资金紧张的局面，2025年度，公司生产经营仍可能面临巨大的压力与挑战，在维稳及抗风险的前提下，公司将结合自身经营状况，继续努力推动主营业务的发展，强化现金流为核心的目标管理，全面实施降本增效，重点做好以下几方面工作：
　　1．加大新能源业务的开发力度，推动主营业务的健康发展
　　利用在新能源业务领域的技术积累，积极拓展新的光伏、风电EPC项目；加大光伏组件业务的承接力度，提高组件业务的市场占有率；充分发挥节能门窗幕墙的技术及品牌优势，通过增强与优质客户的合作，适时推进门窗幕墙业务的发展。
　　2．持续加强资产管理力度，提高资产流动性
　　进一步细化应收款项的分类管理工作，继续通过诉讼等强制措施加快工程款回收；对原有的门窗幕墙生产基地进行全面梳理，对与公司主营业务协同性较差的资产进行剥离，积极与债权人进行沟通，采取以物抵债方式支付相关款项，盘活资产，全面提高公司资产的流动性。
　　3．优化管理架构，扎实推进降本增效
　　整合优化资源分配，改善公司经营管理，在公司新能源转型的基础上，进一步优化管理结构，精兵简政，压缩管理层级，通过管理输出指导、监督下属业务单位的经营与管理，通过部门职能合并等形式使组织结构扁平化，强化岗位绩效考核，完善内控管理机制，加强预算管理，严格控制各类成本费用。
　　（四）可能面对的风险
　　1．宏观经济周期及行业政策风险
　　公司新能源业务与宏观经济及行业政策密切相关。宏观经济周期和相关行业风险的防控是公司稳健、可持续发展的重要课题，行业供给总量会因劳动力、技术水平、资金供需等因素的变化呈现不断扩张或收缩的态势，行业业绩也会因价格、需求、收入、市场预期变动，以及宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策、产业政策、投资政策等因素的影响，而出现周期性波动。太阳能光伏光热依托产业链相关业务延伸，为公司拓展新的利润增长模式。
　　2．市场竞争的风险
　　公司从事的太阳能光伏业务主要为高效光伏组件的研发、生产和销售，组件行业是我国光伏行业发展较早且重资产投入的行业，行业内存在实力强大的龙头企业，对公司形成较强的竞争压力。如果市场竞争进入白热化阶段，公司业务发展可能局部受限，这些不利因素将影响公司的盈利能力。
　　3．行业资源整合及主业拓展可能带来的风险
　　在全国范围内公司着力推进区域化经营战略目标，已完成东北、西北两大区域总部布局。在进行行业资源整合及发展模式转型升级的过程中，企业文化的差异、管理模式的创新、人力资源的储备等方面都存在一定的不确定性因素所带来的风险，可能导致多主业无法实现协同发展的预期。公司将在充分评估风险及控制风险的基础上，强化信息化管理，完善绩效考核机制，增强内控制度的建设和执行监察力度，优化管理流程，提高管理效率等方式以应对上述风险。
　　4．恒大事件涉及的诉讼风险
　　报告期内，受恒大延期支付工程款、不能兑付到期票据等因素的影响，公司涉诉案件持续增加，为应对该类诉讼以及后续可能的潜在诉讼，公司已经采取并将进一步采取一系列的应对措施。针对恒大应收款项及票据涉及的纠纷，公司已经按照企业会计准则的要求进一步计提了减值损失；同时，公司也在涉及恒大的应收账款及票据诉讼中采取增加恒大相关方、提出管辖权异议等法律程序性保障措施，对公司后续财务数据的不利影响已显著降低。公司内部也加强了诉讼管理，及时根据上市规则的要求履行披露义务。
　　5．流动性危机风险
　　受恒大及部分房地产客户应收款项无法按时偿还及诉讼的影响，公司面临短期资金紧张的局面，公司将继续加强与外部债权人沟通，针对已诉讼案件争取达成和解方案，加强与银行沟通针对现有存量借款续贷申请以及偿还工作，如果未来宏观环境发生不利变化，或者公司主要客户经营发生变化，导致公司应收款项不能及时收回，可能会影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量。
　　6．退市风险
　　公司2025年4月1日收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》（创业板函〔2025〕第113号），深圳证券交易所拟决定终止公司股票上市交易，2025年3月4日至2025年3月31日期间，公司连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元，触及《创业板股票上市规则（2024年修订）》第 10.2.1条第一款第二项规定的股票终止上市情形；公司 2024年经审计的净资产为-19.62亿元，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》第10.3.11条的相关规定，公司股票将被终止上市，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲