一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。　　1、动保行业　　（1）行业规模　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　1、动保行业
　　（1）行业规模
　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共有1,620家兽药企业，与海外相比产业集中度相对分散。其中，生物制品企业177家，销售额162.76亿元，27家大型企业销售额占比73.36%；药品企业1,443家，销售额533.75亿元，58家大型企业销售额占比54.22%。
　　从市场结构分析，2023年，我国生物制品市场规模162.76亿元，同比下降1.76%；原料药市场规模176.26亿元，同比增长1.87%；化药制剂市场规模299.02亿元，同比增长5.54%；中兽药市场规模58.47亿元，同比增长13.69%。“十三五”以来我国全面实施兽用抗菌药使用减量化行动，中兽药、饲料添加剂、酶制剂和微生态制剂等替抗产品将充分受益，市场容量或进一步扩大。
　　从使用动物角度分析，全球兽药市场中宠物用兽药产品所占的份额较大，2023年宠物及其他兽药产品销售额为173.4亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%。2023年我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%，与全球市场结构明显不同。由此可见，随着我国养宠人群和宠物数量的增多、宠主防疫保健意识提升，中国宠物兽药市场规模的增长空间巨大。
　　从出口情况分析，2023年全球除中国市场以外的兽药销售额为394亿美元；我国兽药产品出口额为61.77亿元（约8.59亿美元），其中：原料药占出口总额的71.30%，化药制剂占出口总额的27.38%，生物制品占出口总额的1.33%。受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小、生物制品出口额较少，国际市场开拓是中国动保企业扩张的重要战略。
　　（2）竞争格局
　　中国动保行业呈现向头部聚焦、动态化竞争格局。受养殖业集约化加速、猪周期盈利波动及成本压力的影响，养殖企业在兽药采购中议价权加重，倒逼动保企业优化成本并强化大客户综合价值服务能力。动保行业竞争核心转向技术创新（如基因工程疫苗、创新药）、全链条成本管控与全养殖周期综合服务能力，以“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”模式赋能养殖端降本增效需求。动保行业的激烈竞争加速清退落后产能，行业结构进一步聚焦优化，具有创新研发能力的规模动保企业获得竞争优势。国内动保企业市场空间潜力较大：一是宠物兽药领域有望加速国产替代，二是非洲猪瘟疫苗注册审批不断推进，三是反刍疫苗等预防性生物制品加速研发上市。
　　2、下游行业
　　按产品使用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和伴侣动物，具体情况如下。
　　（1）经济动物动保产业
　　①下游养殖行业景气度复苏
　　2025年上半年，畜牧业生产总体平稳。国家统计局数据显示，2025年上半年全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，同比增长2.8%。其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降4.6%；牛奶产量增长0.5%，禽蛋产量增长1.5%。
　　家禽生产较快发展。2025年上半年，全国家禽出栏81.4亿只，同比增加5.3亿只，增长7.0%；禽蛋产量1,729万吨，同比增加26万吨，增长1.5%。二季度末，全国家禽存栏63.3亿只，同比增长0.2%。“高产能、弱消费”矛盾下，禽肉价格低位运行，行业亏损扩大。
　　生猪出栏保持增长。2025年上半年，全国生猪出栏36,619万头，同比增加224万头，增长0.6%，连续2个季度同比增长，增速比一季度提高0.5个百分点。二季度末，全国生猪存栏42,447万头，同比增加913万头，增长2.2%。其中，能繁母猪存栏4,043万头，同比增加6万头，增长0.1%，目前为正常保有量的103.7%。自2024年5月份以来，生猪养殖保持盈利，高盈利下行业产能微增，产能调控政策持续。
　　②养殖业生物安全防控水平提升
　　近年来受环保政策趋严、养殖用地稀缺、畜禽价格周期性波动、食品安全及动物疫病等因素的影响，畜禽养殖行业集中度不断提升。根据农业农村部统计，2024年全国畜禽养殖规模化率达到73%。规模化养殖场与散户相比生物安全防控更加规范，通过动物疫病防控及生物安全体系建设逐步降低死淘率、降低料肉比、提升人工效率，达到降本增效的目的。
　　（2）伴侣动物动保产业
　　①宠物动保市场快速增长
　　国民可支配收入的提升、养宠观念的科学化转变以及社会人口结构（如单身经济、老龄化）的演进，共同构成了驱动宠物医疗行业发展的根本动力。《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇犬猫数量为1.24亿只，较上年增长2.1%；城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3,002亿元，较上年增长7.5%。HealthforAnimals在《动物卫生领域的全球趋势2022年展望》中指出，宠物领域的动保销售额在快速增长，到2021年全球头部动保公司的宠物动保产品的销售占比为52.7%，已超过经济动物。
　　从市场结构来看，近年来宠物医疗占比保持稳定，2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占比为28%（其中，诊疗体检占比15.8%，药品疫苗占比12.2%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。2018-2023年宠物主对于正规药物及诊疗服务的使用量持续提升，单宠年度平均医疗总消费由370元提升至677元。
　　②宠物驱虫药和生物制品等细分市场存在显著国产替代空间
　　随着宠主对疫病威胁认知的不断提高，宠物健康防护意识显著增强，疫病预防保健与治疗药品的应用已成为宠物医疗服务中的重要组成部分，推动了药品研发的创新和市场推广。从产品结构上来看，驱虫药和疫苗仍然是宠物动保增长的核心驱动力。随着国产宠物药品、疫苗的自主研发能力和创新水平不断提升，产品不仅在质量上得到了显著改善，其疗效和安全性也在不断提升，部分产品已达到或超越国际领先水平，推动了国产化替代进程的加速。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司始终致力为经济动物与伴侣动物提供全生命周期健康解决方案。截至报告期末，公司拥有115项《新兽药注册证书》（其中宠物类新兽药证书17项）、超过500个产品批号、12个规模化生产基地、100条生产线，是集生物制品、药物制剂、药物原料、功能性添加剂四位一体的中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商与服务商之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”等国家级创新平台，是兽药行业唯一科技部试点联盟“国家兽用药品产业技术创新战略联盟”的发起者和理事长单位；“猪鸡病原细菌耐药性研究及其在安全高效新兽药研制中的应用”项目荣获2012年度国家科学技术进步奖二等奖，“猪圆环病毒病的免疫预防关键技术研究及应用”项目荣获2020年度国家科学技术进步奖二等奖；公司主持的“动物疫苗产业化关键技术研发及应用”项目，荣获“2024年度天津市科学技术进步奖一等奖”，是公司第五次获得此项殊荣。公司获得的猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。另外荣获“农业产业化国家重点龙头企业”“国家技术创新示范企业”“国家知识产权优势企业”“中国造隐形冠军”和“滨海新区质量奖”等荣誉；公司是国内首批、天津首家通过兽药GMP认证的企业，也是我国兽药行业首家同时通过新兽药临床前评价(GLP)和临床评价(GCP)的企业。
　　4、公司所处行业的主要政策
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、12个规模化生产基地、100条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　2、公司重点产品
　　3、公司商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实施集团集采一体化战略，供应链业务群组（SCBG）下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元主要原材料及设备的集中采购，发挥集采的成本、质量和效率优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《供应商管理制度》《供应商评审制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行整改、降级或禁用，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　（2）生产模式
　　公司采用客户订单导向加需求预测的生产模式。交付计划部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划。交付计划部根据销售计划，并结合实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月季度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格按照新版兽药GMP要求组织生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和产成品符合工艺要求和质量标准；对每件产品的各生产工序规范记录，严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及销售方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种模式：
　　直销模式
　　近几年，大型养殖企业集团快速扩张，疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP100、水禽TOP30、反刍TOP30的养殖集团和大型规模养殖场，已与国内多家头部养殖集团建立战略合作关系，以高质量产品、高品质和体系化服务，从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升公司产品在养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　在宠物板块，公司与国内头部宠物连锁医院瑞派宠物医院建立战略合作关系，借助瑞派宠物医院品牌、渠道及医生优势，共同大力推广公司宠物药品和疫苗；同时，公司持续完善线上销售渠道，直接触达终端宠主，持续提升公司品牌影响力。
　　经销商渠道
　　我国中小养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型专业养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、产品和养殖技术培训和区域推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务模式，为经销商及终端客户答疑解惑，为健康养殖保驾护航。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对力和综合服务水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　在宠物板块，截至报告期末已覆盖全国8,400家宠物医院、3,500家宠物店，为宠物医院和宠物店提供境内外宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械等医疗相关产品的代理及统一采购供应。公司已构建专业技术行销团队，通过圆桌会议、研讨会议等赋能经销商，强化价值链管理，加速对B端与C端客户的触达，相互强化客户粘性与提升服务能力。
　　政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌病等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。报告期内，公司的禽元-重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2rHN5801株+rGD59株，H7N9rHN7903株）、瑞泰净-口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗（O/rV-1株+A/rV-2株）等多款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年11月23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的完善的经销商网络，并与全国主要养殖集团已建立深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　（4）服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与解决方案团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、饲养管理、疫病研究、孵化技术、食品安全等方面服务能力建设工作，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及经验丰富、专业精湛的解决方案专家，依托RHM动物健康管理瑞检行动和极具竞争力的1-N流程对检测大数据进行专业、科学地精准分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及1-N精准解决方案，以进一步提升公司体系化的技术服务水平和解决方案能力；同时，充分发挥公司兽医临床专家的专业优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和解决方案，实现价值服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，行业领先的场景化疫病研究，为客户提供系统化解决方案，助力客户养殖指标的提升，为客户实现价值增效。
　　（5）研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，依托生物制品研究院、药物研究院、武汉原料药研究院、华南生物高致病性禽流感研究院及渤海联合研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、大专院校、动保企业，针对行业重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。
　　公司着力构建以客户为中心的集成产品开发流程（IPD），充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能；建立健全动物疫病监测和疾病预警的防控管理体系，紧密跟踪动物疫病动态变化以及客户需求，打造涵盖多品类、具备高品质的产品集群；搭建专业的“一体化、流程化、可控化、可视化、知识化、项目全周期”的项目管理平台，监督和推进项目整体进度和交付物质量。
　　4、业绩驱动的主要因素

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司创新团队以3名工程院院士、16名行业知名专家领衔，拥有“国务院特贴专家”、“国家万人计划”人才、“国家特支计划”人才、“中国兽药典委员会委员”、“中国兽药评审专家”等国家级人才8人；天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才、天津市“131”创新型人才等省级人才27人，20余位研发人员被聘为中国兽医药品监察所、浙江大学、南开大学、天津大学、四川大学、天津科技大学、华中农业大学等高等院校的硕士生或博士生导师。学科人才涵盖动物医学、药物化学、药物制剂、药物分析、发酵工程、药理学、毒理学、细胞生物学、兽医病理学、动物传染病学、生物技术、微生物学、生物工程、基因工程、免疫学、分子生物学等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在新靶点、新结构、反向遗传技术、蛋白表达技术、抗原靶标设计技术、替抗技术、抗体药物技术、核酸疫苗（DNA和mRNA）技术以及合成生物等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后科研工作站”“院士专家工作站”“国家专业化众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药AI研发重点实验室”“天津市动物健康创新联合体”“动物用生物药产业链创新联合体”“天津市新型兽药工程技术中心”“天津市动物化学药物制剂企业重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室2.85万平方米、实验动物房3.62万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。公司与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建了“教育部研究生科研实训基地”“天津市畜禽基因工程疫苗工程技术研究中心”等多个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程技术研究中心”；与国家合成生物技术创新中心联合组建“天津市生物制造创新联合体”；公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的合作关系。
　　公司已形成涵盖新靶点筛选、新结构发现、新毒株构建、新病原分离鉴定、新型佐剂、新剂型创制、关键工艺技术与基因工程技术攻关、中试放大生产（GMP）、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（GCP）以及新兽药注册申报为一体的新兽药创新开放平台，科学性、合理性、系统性的科研组织与管理模式，形成了新兽药创制全过程的无缝连接。其中，公司拥有宠物GCP评价项目资质7项，为国内最全，已建立50多个评价模型，为我国宠物新药研发提供快速、高效的评价服务，推动我国宠物医药国产化进程，促进宠物精准医疗。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程；平台成功开发的猫三联疫苗打破进口垄断，同时在mRNA疫苗领域有多个产品的战略布局。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型药物研究、创新药设计筛选、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶标验证测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，涵盖新药研发的全周期，从药物的发现、合成、纯化到体内外相关性研究，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，加速候选新药研发速度，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明。药物制剂方向，形成体外透皮技术平台、适口性技术平台、长效缓释技术平台、增溶技术平台等多个技术平台，包括自微乳胶束增溶、微囊微球包被、微球及脂质体、长效混悬纳米晶体、固体分散体增溶以及兽药晶体制剂、抗寄生虫复方制剂，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、盐酸恩诺沙星颗粒、盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与天然植物研发方面形成了多种疫病动物体内外相关性评价模型，可以快速获取中药有效成分或有效部位群，研制安全、有效、质量可控的现代中兽药及天然植物添加剂，成功产出救必应提取散、四季青散、虎芪参榆口服液、茯苓提取物添加剂等成果。微生态方面在功能菌构建、高密度发酵、分离纯化、噬菌体筛选、宠物营养制剂开发等方面实现了技术突破，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目《动物疫病综合防控关键技术研发与应用》中的子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。未来，公司将进一步加大家禽、家畜、水禽、水产、反刍、宠物等产品的自主研究开发力度，突出创新主体地位，解决多种关键共性技术和卡脖子技术，保证产品的安全性和有效性，对提高我国兽用原料药、兽用化学制剂、兽用中药和饲料添加剂、宠物食品的品质、产品的更新换代和促进行业的科技进步和可持续发展做出贡献。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有12个规模化生产基地，拥有100条产品线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有588款产品，其中生物制品122种、化学药物制剂216种、中兽药98种、清洗消毒类35种、功能添加剂103种、原料药14种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，强化客户战略合作深度。
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”的创新体系化服务模式，高效赋能养殖企业畜禽健康管理、常规疫病管控和核心病原净化。
　　在宠物板块公司不断深耕产业生态系统构建，布局形成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同）”纵深拓展的销售渠道护城河，形成了强劲的营销渠道网络，打造了国内独有的宠物药品、疫苗销售渠道的核心竞争力。中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，形成覆盖1.3万个客户的高密度服务网络，不仅全面覆盖北京、上海、广州等超大城市，更将服务网络延伸至西北地区，构建起辐射全国的宠物医疗供应链服务体系。采用多元布局模式，聚焦客户需求，构建高效、健康、可持续的供应链体系。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来，一直专注于兽用药品和生物制品研发、生产、销售，并为畜禽养殖集团和规模养殖户、宠物医院提供高品质的技术服务，在兽用药品行业“瑞普”已成为引领性的动保品牌，受到了客户的高度认可。
　　报告期内，公司获得的主要荣誉：
　　瑞普生物“动物疫苗产业化关键技术研发及应用项目”荣获天津市人民政府颁发的“天津市科学技术进步奖一等奖”；
　　瑞普生物荣获天津市发展和改革委员会颁发的“天津市服务业创新发展骨干企业”证书；
　　瑞普生物荣获中国质量检验协会认定“全国产品和服务质量诚信承诺企业”；
　　瑞普生物、瑞普天津、瑞普高科荣获天津市工业和信息化局“天津市先进级智能工厂”认定；
　　瑞普生物参与起草中华人民共和国农业农村部发布的“中华人民共和国农业行业标准-猫泛白细胞减少症诊断技术”；
　　瑞普生物荣获2025中国宠物医疗行业年度品牌盛典-年度经典药品品牌奖；
　　子公司华南生物荣获中国合格评定国家认可委员会(CNAS)颁发的“CNAS实验室认可证书”；
　　子公司必威安泰“口蹄疫无针免疫技术的开发和应用项目”荣获内蒙古自治区兽医学会颁发的“兽医科学技术推广成果奖（2024年度）一等奖”；
　　子公司必威安泰荣获四川省兽医协会颁发的“先进单位”证书；
　　子公司瑞普保定获得河北省人民政府颁发的“河北省优秀民营企业”证书；
　　子公司瑞普保定荣获河北省企业联合会颁发的“河北服务业创新领先50强”证书；
　　子公司瑞普高科凭借“中药全组分提取技术”成功入选2025年首批“天津市专精特新中小企业”；
　　子公司渤海农牧荣获天津市发展和改革委员会颁发的“天津市服务业创新发展星锐企业”证书。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司重视企业文化建设，秉承“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”为愿景，以“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”为使命，坚持“以客户为中心，以奋斗者为本，敢为人先，使命必达”的价值观。全面建设升级企业文化体系，导向军功、战功、奋斗者文化，将公司管理理念、管理体系与公司经营紧密结合，努力探索、创新企业发展模式，发扬“奋斗、实干、有效”精神，持续保持公司在研发创新、营销体系、供应链管理、人力资源管理等领域的领先性，持续提升公司竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游龙头企业，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续以满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案。集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势。打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全节点降本，不断提升产品竞争力。
　　3、技术人才流失的风险
　　目前，公司已经拥有了以博士和硕士为主的研发技术人才队伍，使公司具备了较强的持续创新能力和市场服务能力。目前，高端的研发人员已经成为兽用疫苗药品企业能否在市场竞争中取得优势地位的重要因素。若公司不能保证研发人员队伍的稳定，则公司的研发能力将受到不同程度影响，从而对公司的研发技术创新、业务开展带来不利影响。
　　公司将导向冲锋，推行“军功章文化”，将物质激励和精神激励相结合。营造良将辈出的氛围，培育年轻有潜力的高学历人才梯队，让有追求、有思路、有战功、有潜力的年轻人脱颖而出，让核心骨干员工获得更高回报，使其在公司平台上实现个人价值的不断提升。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生的生物安全风险。
　　公司严格遵守《兽药管理条例》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值10.77亿元。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策。同时，公司制定《应收账款管理制度》，强化营销体系的规范管理，严格执行客户信用政策，管控高风险客户应收账款规模，并完善催收及激励机制，降低坏账风险。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）总体经营情况分析
　　公司聚焦主业并战略布局新业态，通过持续研发创新、加速重磅新品上市、优化营销服务、深化大客户战略合作、拓展全球重点市场及推动精益生产运营变革等举措，实现营业收入与净利润大幅增长，进一步巩固市场领先地位。报告期内，公司实现营业收入17.08亿元，较上年同期增长20.53%；归属于母公司的净利润2.57亿元，较上年同期增长57.59%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.88亿元，较上年同期增长34.28%。具体分析如下：
　　1、报告期内，实现营业收入17.08亿，较上年同期增长20.53%。
　　经济动物动保板块：公司秉持“价值服务为导向，聚焦大客户战略”，与头部养殖集团建立战略合作，凭借品牌、产品质量及研发实力等优势持续扩大市场份额；其中，禽用生物制品收入6.11亿，同比增长24.71%；制剂及原料药收入5.18亿，同比增长7.89%；畜用生物制品收入1.36亿，同比增长110.55%。
　　伴侣动物动保板块：宠物供应链已在全国布局13家区域公司，覆盖1.3万个客户，构建起全国性宠物医疗供应链服务体系；宠物供应链及生物制品和药品收入4.15亿，同比增长17.94%。
　　2、报告期内，归属于母公司净利润2.57亿，较上年同期增长57.59%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.88亿元，较上年同期增长34.28%，主要由于：
　　（1）收入规模扩张与产品结构优化：报告期内生物制品销售占比44.93%，同比增加4.16个百分点，综合毛利率贡献由同期26.08%提升至28.44%，增加2.36个百分点。兽用生物制品销售占比及综合毛利率贡献的持续提升，成为业绩大幅增长的重要推力。
　　（2）公司推行“价值驱动为核心”的全链条闭环运营管理体系，以精益管理为抓手，通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，实现生产效率提升与运营成本降低。报告期内，销售费用、管理费用两项费用率同比下降0.84个百分点。
　　（3）报告期内归母非经常性损益6,878.14万元，同比增加4,581.33万元，主要由于非流动金融资产投资收益和公允价值变动收益较同期增加1,486.62%；理财收益较同期增加48.27%。
　　（二）报告期内重点工作推进情况
　　1、坚持科技引领，加速产品创新
　　公司坚持以科技创新驱动高质量发展，通过“场景化疫病研究+系统化解决方案”聚焦客户需求、精准立项，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺、创新药物制剂、中兽药及微生态领域深耕不辍，引领行业技术进步。报告期内，公司研发投入11,383.50万元，占营业收入的比重为6.67%；获得新流法腺四联灭活疫苗（鸡新城疫、禽流感、传染性法氏囊病、禽腺病毒病四联灭活疫苗）、鸭甲型肝炎病毒二价卵黄抗体、四季青提取散、苦地止痢颗粒新兽药注册证书4项；取得猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗（RPS1903）、猫泛白细胞减少症病毒精制卵黄抗体、犬猫通用狂犬病灭活疫苗（dG株，悬浮培养）等6项临床试验批件，猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗（RPS1903）临床试验批件是全球首个食品动物用mRNA疫苗临床批件，不仅标志着公司已建成成熟的兽用mRNA疫苗研发平台，更彰显其在该领域的前瞻布局与硬核技术实力，既为公司未来发展注入强劲动力，更推动中国动保行业在全球研发创新的领先性；获得授权发明专利6项。这些创新成果为公司跻身全球动保行业第一梯队筑牢根基。
　　报告期内，核心技术突破获权威认可。公司主持的“动物疫苗产业化关键技术研发及应用”项目荣膺2024年度天津市科学技术进步奖一等奖，抗原蛋白高通量筛选与高效表达、疫苗生产专用细胞系构建驯化与个性化培养基开发等多项技术被认定为国际领先水平，成功打破了欧美发达国家在该领域的长期垄断，推动中国动物新型疫苗研发水平跻身全球先进行列。mRNA疫苗生产线通过GMP验收，成为国内首批具备动物用mRNA疫苗产业化能力的企业，推动新型疫苗技术实现从实验室到规模化生产的跨越。
　　持续推出新产品将为业绩增长注入新动能。生物制品板块下半年重点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品，在多联多价技术、广谱抗原、免疫原性等方面进一步升级，覆盖家禽养殖核心疫病，可满足不同养殖场景的差异化防疫需求；药物制剂板块下半年重点推出自主研发的长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体注射液，以及具有自主知识产权的盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂，首次将盐酸沃尼妙林应用于靶动物家禽支原体感染治疗。宠物板块下半年重点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，进一步完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵，产品集群规模效应持续凸显。
　　2、以客户为中心，持续创新合作及服务模式
　　公司坚持以客户为中心，依托国内稀缺的全产品线体系，以“检测-监测-预警-产品优化-解决方案-临床验证-复制推广”全链条闭环服务，赋能养殖端降本增效需求，打造难以替代的客户价值。公司系统推进与集团客户的深度合作，共建疾病预警检测及监测平台，助力客户全生命周期生物安全防控体系建设与降本增效。同时，着力与养殖集团构建“资本+业务”的创新合作模式，稳步推进与圣农发展、德康农牧等养殖集团战略合作落地；报告期内还与双胞胎集团在疫苗研发、药物创新、产品采购及疫病防治等领域构建长期战略伙伴关系，通过与头部养殖集团资源共享与联合创新，夯实了公司在动物健康领域的市场壁垒。
　　公司着力洞察重点潜力市场多元化需求，在种鸡、蛋鸡等潜力细分市场以及海外市场不断取得突破。公司不断创新服务模式，针对规模猪场核心痛点，创新推出“五指标共担”技术托管模式，实现与客户风险共担、价值共创；围绕种鸡孵化、蛋鸡养殖等生物安全管控难题，创新性推行孵化厅BEST行动、呼吸道健康监控RHM瑞检行动，提升客户粘性，潜力细分市场占有率稳步提升。同时，公司持续深化全球化战略，聚焦“一带一路”沿线市场拓展，系统推进渠道建设、海外官方验厂、产品注册认证、市场推广及国际化品牌打造等五大核心举措，海外拓展提速落地。
　　3、聚焦宠物医疗，多维度协同促增长
　　公司坚定推进宠物战略升级，围绕“三瑞齐发”生态建设，依托“产品+供应链+医疗”的产业护城河优势，驱动宠物医疗板块持续增长。报告期内，中瑞供应链整合成效显著，自有产品实现中瑞供应链全区域深度协同，自有产品供应链出货量同比增长超40%。在全国服务网络建设方面，已形成覆盖1.3万个客户的高密度网。生态合作领域，践行“平台型供应链”定位，链接优质生态资源，报告期内与丽珠制药旗下“毛孩子动物保健”签署战略合作协议，在渠道建设、产品流通等多个维度深度协同。数智化转型方面，中瑞供应链AI学习平台正式上线，智能诊疗、场景指引、市场洞察等多项功能，为宠物医院及宠物店等B端客户带来经营与服务模式的深度变革。区域市场拓展成效显著，上半年成功开拓了北京、黑龙江、陕西等新区域市场，为业务持续增长开辟了新空间。
　　4、深化精益转型，重塑盈利模型
　　公司以“价值驱动”为核心，全力推进精益转型变革落地，构建全链条闭环运营管理体系。聚焦集采、工艺、精益、人效四大领域，以精益降本与价值创新重塑盈利模型，全面提升生产管理水平、供应链效能及产品质量，取得显著成效。在组织与执行层面，各生产基地搭建以总经理为组长的精益组织架构，围绕生产、质量等核心要素组建跨部门核心团队；升级数字化系统，从集采、工艺优化、效能提升、物流降本四大维度推进90项精益项目实施，显著增强产品市场竞争力。此外，公司重点打造生物制品、化药两大板块精益标杆基地，明确具体成本改善目标；由高管带队的精益陪跑项目，从多维度完善产品全生命周期质量管理，进一步提升客户满意度。下半年，公司将继续强化中台精益组织，推动两个标杆基地精益项目的落地实施，在标杆基地打造过程中同步培育精益团队，形成成熟的精益转型模式，为其他生产基地提供可复制的经验与赋能，打造动保行业精益标杆，引领企业持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。　　1、动保行业　　（1）行业规模　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除 2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共有1,620家兽药企业，与海外相比产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　1、动保行业
　　（1）行业规模
　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除 2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共有1,620家兽药企业，与海外相比产业集中度相对分散。其中，生物制品企业177家，销售额162.76亿元，27家大型企业销售额占比73.36%；药品企业1,443家，销售额533.75亿元，58家大型企业销售占比54.22%。
　　从市场结构分析，2023年，我国生物制品市场规模 162.76亿元，同比下降1.76%；原料药市场规模176.26亿元，同比增长1.87%；化药制剂市场规模299.02亿元，同比增长5.54%；中兽药市场规模58.47亿元，同比增长13.69%。“十三五”以来我国全面实施兽用抗菌药使用减量化行动，中兽药、饲料添加剂、酶制剂和微生态制剂等替抗产品将充分受益，市场容量或进一步扩大。
　　从使用动物角度分析，全球兽药市场中宠物用兽药产品所占的份额较大，2023年宠物及其他兽药产品销售额为173.4亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%。2023年我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%，与全球市场结构明显不同。由此可见，随着我国养宠人群和宠物数量的增多、宠主防疫保健意识提升，中国宠物兽药市场规模的增长空间巨大。
　　从出口情况分析，2023年全球除中国市场以外的兽药销售额为394亿美元；我国兽药产品出口额为61.77亿元（约8.59亿美元），其中：原料药占出口总额的71.30%，化药制剂占出口总额的27.38%，生物制品占出口总额的1.33%。受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小、生物制品出口额较少，国际市场开拓是中国动保企业扩张的重要战略。
　　（2）竞争格局
　　中国动保行业呈现向头部聚焦、动态化竞争格局。受养殖业集约化加速、猪周期盈利波动及成本压力的影响，养殖企业在兽药采购中议价权加重，倒逼动保企业优化成本并强化大客户综合价值服务能力。动保行业竞争核心转向技术创新（如基因工程疫苗、创新药）、全链条成本管控与全养殖周期综合服务能力，以“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”模式赋能养殖端降本增效需求。动保行业产品同质化严重、产能过剩及低价竞争扰乱市场生态，加剧行业结构性分化。头部企业凭借技术与资本优势，通过并购扩张与养殖企业共建产业生态，协同加速市场整合，中小企业则聚焦细分领域专业化突围。
　　2、下游行业
　　按产品使用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和伴侣动物，具体情况如下。
　　（1）经济动物动保产业
　　①下游养殖行业景气度复苏
　　2024年畜禽养殖总体稳定，养殖产业呈现“禽增猪减”的分化格局。国家统计局数据显示，2024年全国猪牛羊禽肉产量9,663万吨，比上年增长0.2%；其中：禽肉、牛肉产量分别同比增长3.8%、3.5%，猪肉、羊肉产量分别同比下降1.5%、2.5%。价格方面，饲养动物及其产品生产者价格同比上涨0.2%，养殖行业景气度有所恢复。
　　禽产业链景气度有待恢复。2024年家禽出栏量稳步增长，全年出栏量173.4亿只（同比增长3.1%）、禽肉产量2,660万吨（同比增长3.8%），年末家禽存栏64.8亿只（同比下降4.5%）。禽肉消费占比持续提升，2014-2024年我国禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%。2024年家禽产业链价格有所分化，上游父母代白羽鸡苗销售处于盈利状态，下游白羽毛鸡养殖利润相对低迷；黄鸡全年实现较好盈利。
　　生猪方面，2024年受产能去化影响，出栏有所下降，全年出栏量70,256万头（同比下降3.3%）、猪肉产量5,706万吨（同比下降1.5%），年末生猪存栏42,743万头（同比下降1.6%）与能繁母猪存栏4,078万头（同比下降1.6%，处于绿色区域）双降，预示2025年生猪供应或进一步收缩。价格方面，全年生猪均价16.8元/公斤，同比+11.8%，行业景气度明显提振。
　　②养殖业生物安全防控水平提升
　　近年来受环保政策趋严、养殖用地稀缺、畜禽价格周期性波动、食品安全及动物疫病等因素的影响，畜禽养殖行业集中度不断提升。根据农业农村部统计，2024年全国畜禽养殖规模化率达到73%。规模化养殖场与散户相比生物安全防控更加规范，通过动物疫病防控及生物安全体系建设逐步降低死淘率、降低料肉比、提升人工效率，达到降本增效的目的。
　　（2）伴侣动物动保产业
　　①宠物动保市场快速增长
　　随着国民生活水平的提高，养宠人群不断扩大，近年中国宠物医疗市场量价齐升。《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇犬猫数量为1.24亿只，较上年增长2.1%；城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3,002亿元，较上年增长7.5%。HealthforAnimals在《动物卫生领域的全球趋势2022年展望》中指出，宠物领域的动保销售额在快速增长，到 2021年全球头部动保公司的宠物动保产品的销售占比为52.7%，已超过经济动物。
　　从市场结构来看，近年来宠物医疗占比保持稳定,2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占比为28%（其中，诊疗体检占比15.8%，药品疫苗占比12.2%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。2018-2023年宠物主对于正规药物及诊疗服务的使用量持续提升，单宠年度平均医疗总消费由370元提升至677元。
　　②宠物驱虫药和生物制品等细分市场存在显著国产替代空间
　　随着宠主对疫病威胁认知的不断提高，宠物健康防护意识显著增强，疫病预防保健与治疗药品的应用已成为宠物医疗服务中的重要组成部分，推动了药品研发的创新和市场推广。从产品结构上来看，驱虫药和疫苗仍然是宠物动保增长的核心驱动力。随着国产宠物药品、疫苗的自主研发能力和创新水平不断提升，产品不仅在质量上得到了显著改善，其疗效和安全性也在不断提升，部分产品已达到或超越国际领先水平，推动了国产化替代进程的加速。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司始终致力于动物与人类健康，为经济动物与伴侣动物提供全生命周期健康解决方案。公司拥有111项新兽药注册证书（其中宠物类新兽药证书17项）、超过500个产品批号、12个规模化生产基地、99条生产线，是集生物制品、药物制剂、药物原料、功能性添加剂四位一体的中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商与服务商之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　公司拥有“国家企业技术中心
　　”“国家地方联合工程中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”等6个国家级创新平台，是兽药行业唯一科技部试点联盟“国家兽用药品产业技术创新战略联盟”的发起者和理事长单位；荣获“国家农业产业化龙头企业”“国家知识产权优势企业”“中国造隐形冠军”和“滨海新区质量奖”等荣誉；公司是国内首批、天津首家通过兽药GMP认证的企业，也是我国兽药行业首家同时通过新兽药临床前评价(GLP)和临床评价(GCP)的企业。
　　4、公司所处行业的主要政策
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、12个规模化生产基地、99条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　2、公司重点产品
　　3、公司商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实施集团集采一体化战略，供应链业务群组（SCBG）下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元（SCBU）主要原材料及设备的集中采购，发挥集采的成本、质量和效率优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《供应商管理制度》《供应商评审制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行整改、降级或禁用，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　（2）生产模式
　　公司采用客户订单导向加需求预
　　测的生产模式。交付与客户成功部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划。交付计划部根据销售计划，并结合实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月季度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存 品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格执行新版兽药GMP要求组织产品生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和成品符合工艺规程的要求和企业内控质量标准；对每件产品的各生产工序进行规范记录，以实现产品质量的可追溯性；严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及销售方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种模式：
　　 直销模式
　　近几年，大型养殖企业在资本的推动下快速扩张，养殖企业集团化、规模化快速聚集，疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP100、水禽TOP30、反刍TOP30的养殖集团和大型规模养殖场，已与国内众多头部养殖集团建立战略合作关系，以优质产品、高品质和体系化服务，从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升公司产品在养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　在宠物板块，公司与国内头部宠物连锁医院瑞派宠物医院建立战略合作关系，借助瑞派宠物医院品牌、渠道及医生优势，共同大力推广公司宠物药品和疫苗；同时，公司建立完善的线上销售渠道，直接触达终端宠主，持续提升公司品牌影响力。
　　 经销商渠道
　　我国中小养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型专业养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽 1,500个重点养殖县、家畜 1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、产品和养殖技术培训和区域推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务模式，为经销商及终端客户答疑解惑，为健康养殖保驾护航。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对力和综合水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　在宠物板块，公司收购了中瑞供应链平台，截至报告期末已覆盖全国 7,000家宠物医院、3,400家宠物店，为宠物医院和宠物店提供境内外宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械等医疗相关产品的代理及统一采购供应。公司已构建专业技术行销团队，通过圆桌会议、研讨会议等赋能经销商，强化价值链管理，加速对B端与C端客户的触达，相互强化客户粘性与提升服务能力。
　　 政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌病等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。报告期内，公司的禽元-重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2 rHN5801 株+rGD59 株， H7N9 rHN7903 株）、瑞泰净-口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗（O/rV-1株+A/rV-2株）等多款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年 11月23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的完善的经销商网络，并与全国主要养殖集团已建立深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　（4）服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、饲养管理、疫病研究、食品安全等方面服务能力建设工作，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及解决方案专家，专业化、信息化地进行大数据精准分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及精准解决方案，以进一步提升公司体系化的技术服务水平；同时，充分发挥公司兽医临床专家的资源优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和净化方案，实现技术服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，为客户提供系统化解决方案，助力客户养殖指标的提升，为客户实现价值增值。
　　（5）研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合创新开放研发
　　”的研发模式，依托生物制品研究院、药物研究院、武汉原料药研究院、华南生物高致病性禽流感研究院及渤海联合研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、大专院校、动保企业，针对行业重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。
　　公司着力构建以客户为中心的集成产品开发流程（IPD），充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能；建立健全动物疫病监测和疾病预警的防控管理体系，紧密跟踪动物疫病动态变化以及客户需求，打造涵盖多品类、具备高品质的产品集群；搭建专业的“一体化、流程化、可控化、可视化、知识化、项目全周期”的项目管理平台，监督和推进项目整体进度和交付物质量。
　　4、业绩驱动的主要因素
　　（1）产品服务模式升级，赋能客户降本增效
　　我国畜禽养殖业集约化、智能化、专业化程度不断提升，养殖密度上升、饲料端禁抗等因素促使疫病风险增加，市场对高效、便捷、低残留兽药的需求愈发迫切。公司坚持“以价值服务为导向，聚焦大客户战略”，以“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”模式赋能养殖端降本增效需求，已与多家头部养殖集团形成战略合作关系，从供应链走向产业生态链，构建事业共同体；凭借品牌、产品质量、研发实力等诸多优势，逐步扩大市场份额。
　　（2）技术驱动创新，构建差异化产品矩阵
　　公司紧密贴合市场需求，锚定养殖行业及宠物需求与痛点，依托AI药物研发平台、蛋白表达亚单位疫苗平台、mRNA疫苗平台、GLP/GCP评价平台等核心技术平台，聚焦第三代疫苗与新型药物，持续拓展创新生物医药研发管线。公司2024年研发投入23,835.22万元，占营收比例7.76%。公司已建立高品质、多元化、全品类的产品矩阵，成功培育超过50个千万级单品，铸就差异化产品竞争优势。
　　（3）聚焦客户需求，家畜板块蓄势待发
　　经过多年布局，公司在猪、牛、羊等畜用疫苗、药品及饲料添加剂等方面打造了丰富的产品群组，积极通过工艺改进提升产品质量，猪繁殖与呼吸综合征疫苗、乙脑疫苗、奶牛乳房注入剂等产品竞争力位于行业前列。公司与家畜大型养殖集团建立战略合作关系，并积极拓展反刍兽市场，完善营销网络布局。公司完成口蹄疫疫苗资产的战略收购，业务版图延伸覆盖口蹄疫疫苗，促进家畜板块进入高速增长。
　　（4）完善市场快响机制、智慧检疫系统提高客户服务效率
　　公司深化内部变革，优化组织架构及流程，提升公司内部管理效率。坚定以客户为中心，打造“端到端”服务体系，建立市场快响机制，提升客户服务效率。坚持数智化转型，推进智能工厂、财务共享等布局，全面推行精益管理，实现生产效率提升、成本优化。
　　（5）战略突围，开辟第二增长曲线
　　公司坚持价值导向，积极发展宠物医药、合成生物、国际业务等新业态。宠物板块已形成“疫苗、药品、保健品”三大产品布局，二十余款产品，布局了基于mRNA技术的猫四联疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、口服剂型驱虫药等研发管线，充分发挥“产品+供应链+医疗”的多管线协同优势，增强市场竞争优势，推动宠物医疗事业迈向高质量发展。公司围绕大健康领域开展合成生物应用研究，与中国科学院天津工业生物技术研究所等科研院所开展深度合作，积极推动相关项目产业化落地，加速完善合成生物产业布局。公司坚定推进出海战略落地，加大海外产品注册步伐，推进生产工厂通过海外GMP认证。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司创新团队以 3名工程院院士、16名行业知名专家领衔，拥有“国务院特贴专家”、“国家万人计划”人才、“国家特支计划”人才、“中国兽药典委员会委员”、“中国兽药评审专家”等国家级人才8人；天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才等省级人才27人，20余位研发人员被聘为浙江大学、南开大学、天津大学、天津科技大学、华中农业大学等高等院校的硕士生或博士生导师。学科人才涵盖动物医学、药物化学、药物制剂、药物分析、发酵工程、药理学、毒理学、细胞生物学、兽医病理学、动物传染病学、生物技术、微生物学、生物工程、基因工程、免疫学、分子生物学等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在新靶点、新结构、反向遗传技术、蛋白表达技术、替抗技术、抗体药物技术、核酸疫苗（DNA和mRNA）技术以及合成生物等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家企业认定技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后工作站”“院士工作站”“国家级众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药 AI研发重点实验室”“天津市动物健康创新联合体”“动物用生物药产业链创新联合体”“天津市新型兽药工程技术中心”“天津市动物化学药物制剂企业重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CMA、CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室2.85万平方米、实验动物房3.62万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。公司与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建了“教育部研究生科研实训基地”“天津市畜禽基因工程疫苗工程技术研究中心”等多个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程技术研究中心”；与中国科学院天津工业生物技术研究所下属天津国家合成生物技术创新中心有限公司联合组建“天津市生物制造创新联合体”；公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的合作关系。
　　公司已形成涵盖新靶点筛选、新结构发现、新毒株构建、新病原分离鉴定、新型佐剂、新剂型创制、关键工艺技术与基因工程技术攻关、中试放大生产（GMP）、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（GCP）以及新兽药注册申报为一体的新兽药创新开放平台，科学性、合理性、系统性的科研组织与管理模式，形成了新兽药创制全过程的无缝连接。其中，公司拥有宠物GCP评价项目资质 7项，为国内最全，已建立 50多个评价模型，为我国宠物新药研发提供快速、高效的评价服务，推动我国宠物医药国产化进程，促进宠物精准医疗。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程；平台成功开发的猫三联疫苗打破进口垄断，同时在mRNA疫苗领域有多个产品的战略布局。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型药物研究、创新药设计筛选、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶标验证测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，涵盖新药研发的全周期，从药物的发现、合成、纯化到体内外相关性研究，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，加速候选新药研发速度，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明。药物制剂研发方面形成了自微乳胶束增溶技术、微囊微球包被技术、微球及脂质体技术、长效混悬纳米晶体技术、固体分散体增溶技术以及复方制剂技术为核心的多个领先技术平台，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、环孢素内服溶液、盐酸恩诺沙星颗粒等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与天然植物研发方面形成了多种疫病动物体内外相关性评价模型，可以快速获取中药有效成分或有效部位群，研制安全、有效、质量可控的现代中兽药及天然植物添加剂，成功产出救必应提取散、虎芪参榆口服液、茯苓提取物添加剂等成果。微生态方面在功能菌构建、高密度发酵、分离纯化、噬菌体筛选等方面实现了技术突破，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目《动物疫病综合防控关键技术研发与应用》中的子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。未来，公司将进一步加大家禽、家畜、水禽、水产、反刍、宠物等产品的自主研究开发力度，突出创新主体地位，解决多种关键共性技术和瓶颈技术，保证产品的安全性和有效性，对提高我国兽用原料药、化学制剂、中药和添加剂的品质、产品的更新换代和促进行业的科技进步和可持续发展做出贡献。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有12个规模化生产基地，拥有99条产品线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有587款产品，其中生物制品122种、化学药物制剂216种、中兽药102种、清洗消毒类35种、功能添加剂101种、原料药11种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，强化客户战略合作深度。
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“铁三角”服务模式，市场营销、解决方案与产品线三线互锁，研究院、生产基地、营销中台等各部门提供高效支撑，快速了解和响应客户需求，高效赋能养殖企业畜禽健康管理、常规疫病管控和核心病原净化。
　　在宠物板块公司不断深耕产业生态系统构建，布局形成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同）”纵深拓展的销售渠道护城河，形成了强劲的营销渠道网络，打造了国内独有的宠物药品、疫苗销售渠道的核心竞争力。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来，一直专注于兽用药品和生物制品研发、生产、销售，并为畜禽养殖集团和规模养殖户、宠物医院提供高品质的技术服务，在兽用药品行业“瑞普”已成为引领性的动保品牌，受到了客户的高度认可。
　　报告期内，公司获得的主要荣誉：
　　 瑞普生物荣获中国技术市场协会颁发的“第十二届中国技术市场协会金桥奖一等奖”；
　　 瑞普生物合成生物项目入选2024年度天津市滨海新区未来产业标杆应用场景；
　　 瑞普生物、瑞普天津、瑞普高科荣获天津市工业和信息化局颁发的“2024年度天津市智能工厂”称号；
　　 瑞普生物被天津市科学技术局认定为“2023年度天津市百强科技领军企业”“天津市科技领军企业”；
　　 子公司瑞普保定“鸡新城疫、传染性支气管炎二联耐热保护剂活疫苗关键技术研发与应用”荣获河北省科学技术厅颁发的“河北省科技成果证书”；
　　 子公司华南生物“重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗”荣获广东省高新技术企业协会颁发的“广东省名优高新技术产品证书”；
　　 子公司必威安泰荣获内蒙古自治区兽医学会颁发的“内蒙古自治区首届兽医科学技术推广成果奖”；
　　 瑞普生物荣获“2024中国宠物医疗行业年度品牌盛典”颁发的“年度科技创新品牌奖”“年度经典药品品牌奖”等奖项；
　　 瑞普生物荣获宠物营养健康创新与发展大会颁发的“宠物健康行业最具产品力品牌”；
　　 瑞普生物通过中国品牌建设促进会“品牌价值评价”审定，“品牌强度”位列农业领域第八名；
　　 瑞普生物荣获中国质量检验协会认定“全国动保行业质量领先企业”“全国质量检验信得过产品”“全国质量检验稳定合格产品”；
　　 瑞普生物荣获国家动物健康与食品安全创新联盟颁发的“2024年度杰出贡献奖”；
　　 瑞普生物荣获“第18届中国上市公司价值评选”——新质生产力50强；
　　 瑞普生物及瑞普天津、必威安泰等多家子公司荣获“2023年纳税信用等级A级评价”；
　　 瑞普生物荣获中共天津港保税区委员会颁发的“2024年度助力乡村振兴优秀社会责任奖”；
　　 瑞普生物ESG评级A级，位于动保行业第一。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司重视企业文化建设，秉承“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”为愿景，以“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”为使命，坚持“以客户为中心，以奋斗者为本，敢为人先，使命必达”的价值观。全面推动军功章文化建设，将公司管理理念、管理体系与公司运营相结合，努力探索、创新企业发展模式，升级管理体系，发扬“奋斗、实干、有效”精神，保持公司在技术开发、营销服务、供应链管理、人力资源管理等领域上的先进性，持续提升公司竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，全球动保行业处于深度调整期，市场集中度加速提升，头部企业凭借资源与规模优势，不断扩大市场份额；技术创新迭代明显提速，基因工程疫苗、mRNA技术平台等前沿技术成为行业竞争焦点；养殖端规模化进程加快，对高品质动保产品需求上升，动保同质化产品利润率收窄，宠物医疗市场持续升温。在此背景下，公司加大研发投入，在前沿技术领域持续深耕。通过“研产销”全链路数智化改造，实现智能生产与精准成本管控。深化“大客户战略”，与规模化养殖集团紧密合作，同时大力拓展宠物医疗蓝海市场，加速国际化业务布局。随着行业产能出清，头部企业回暖趋势逐步显现，公司将继续秉持科技创新理念，在产业变革中把握新机遇，实现可持续、高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入30.7亿元，较上年同期增长13.32%；归属于母公司的净利润3.01亿元，较上年同期下降33.70%；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润2.81亿元，较上年同期下降11.84%。主要经营情况如下：
　　（一）深化变革，流程重构，释放变革源动力
　　报告期内，公司持续将“以客户为中心”作为战略转型与内部变革的核心导向，推进内部变革优化流程。通过引入先进的流程管理理念和工具，消除流程中的冗余环节和低效节点，在集团层面，精心设计并运行9大流程，成功输出流程文件1.0版本，上线48条核心子流程，有效提升了工作效率和管理精度。同时围绕客户需求，全力打造“端到端”服务体系，构建高效灵活的市场快响机制，在研发端升级迭代IPD研发体系，在业务端进行全面信息化升级打造数智化运行体系，同时完善线上线下培训体系，为公司高质量发展持续提供源动力。
　　为深化公司变革落地，报告期内人力资源通过多样化举措，持续提升内部管理水平。体系建设方面：构建干部管理体系1.0，规范干部“选育用留管”机制，持续提升在任及新任干部履职水平。干部培养方面：对标公司战略前瞻及变革需求，重塑并升级干部梯队培养体系，基于任职要求设计培养模型，匹配系统培养课程，明确课程目标与产出，通过理论课程导入，链接现有业务，给予储备干部实战机会，以“训”转“战”，提升储备干部胜任能力与经验，持续构建内部人才供血能力。应届生培养方面：
　　公司加速引进重点院校硕博士优秀毕业生，补充未来发展的新生力量，重新打造应届生“陪跑”培养模式，开展“集中培训期、轮岗实践期、文化融入期、职业进阶期”的分阶段培养，帮助新人快速胜任职位要求。同时针对应届生不同类别和特点，分类进行课程设计，保障课程学习效果，加速释放人才梯队的创新性潜力及增长活力，持续提升公司人才竞争力。
　　（二）客户至上，共创价值，齐拓国际新里程
　　公司始终秉持以客户为中心的服务理念，通过创新客户服务模式、优化客户解决方案、完善系统化服务体系等，全面提升市场竞争力，与客户互利共赢。报告期内，积极推进孵化厂“BEST行动”，包含保障孵化厅生物安全（Biosecurity）、提供免疫设备支持维护(Equipment)、疫苗的储运管理（Storage）、雏鸡质量检查（Test）等四项关键内容，不仅为客户提供了全方位的技术支持，还通过创新的服务模式提升客户体验和产品竞争力；持续推进RHM瑞检行动，围绕影响家禽整体健康的主要呼吸道病原微生物进行阶段性病原和抗体监控，提高疫病防控能力，助力客户提高养殖效益；同时，公司携手必威安泰，开启客户资源共享模式，将口蹄疫解决方案深度融入整体方案体系，助力养殖企业口蹄疫病原的净化，为客户呈献更为多元、完备的产品解决方案，全方位满足客户需求。截至报告期末，公司导向价值客户，全年共与20多家集团客户达成千万级以上合作；深度挖掘客户需求，成功打造超过50个千万级大单品。
　　报告期内，公司逆势出海，在印尼、斯里兰卡等7个国家和中国台湾完成注册产品35款。天津公司、高科公司通过印尼农业部GMP审核，必威安泰公司通过泰国农业部GMP审核，瑞普品质全面接轨国际市场，为全球化布局与国际化品牌建设铺设了稳固的基石。
　　（三）创新驱动，质效齐进，勇攀科技新高峰
　　公司始终秉持“前瞻 创新 正直 分享”的经营理念，依托“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，积极开展联合研发、开放探索，全力打造集成高效的研发流程，构建领先的大产品集群。与此同时，持续深耕，推动以集成高效导向商业成功的IPD研发体系变革，稳步加大研发端资金投入力度，为公司发展注入源源不断的创新动能。报告期内，公司研发投入23,835.22万元，占营业收入的比重为7.76%，获得新兽药注册证书10个，授权专利29项，新申请专利63项；截至报告期末，公司共有新兽药注册证书111项（其中一类新兽药注册证书8项），587个兽药产品批准文号/饲料添加剂备案，授权专利330项（其中发明专利226项）。
　　报告期内，合成生物项目入选2024年度天津市滨海新区未来产业标杆应用场景，为动物健康与养殖业的绿色发展开辟了全新路径；“兽用晶体药物及制剂的开发与产业化”项目荣获“第十二届中国技术市场协会金桥奖”，促进我国兽药产业的转型升级；公司荣登京津冀概念验证平台及中试熟化基地首批名单，解决了科技成果转化“最初一公里”难题，推动高校、政府、企业、医院多方合作，加速创新成果的商业化进程，为京津冀乃至全国范围内动物医药、生物技术产业的发展提供支撑。
　　生物制品研究院搭建了载体疫苗技术平台、蛋白表达技术平台、mRNA技术平台、细胞规模化悬浮培养平台、细菌高密度发酵平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/保护剂平台等关键科技平台，将基因工程疫苗作为核心研发方向。自主研发的鸡新城疫、禽流感（H9亚型）、禽腺病毒（I群，4型）三联灭活疫苗（简称“新流腺三联灭活疫苗”）、禽流感重组鸭瘟病毒载体活疫苗（H5亚型，rDEVus78Ha株）等获得新兽药注册证书，禽流感重组鸭瘟病毒载体活疫苗可同时预防鸭的 H5亚型禽流感和鸭瘟，可有效提高鸭群H5亚型禽流感免疫覆盖率，将为我国和东南亚禽流感有效防控发挥关键作用。同时获得鸡传染性支气管炎活疫苗、新流腺三联灭活疫苗（H3+H9）、新型鸭呼肠孤病毒活疫苗、新型鸭呼肠孤病毒灭活疫苗等临床批件。报告期内，公司与中国农业科学院都市农业研究所共建“动物基因工程疫苗联合创新实验室”，加速动物新型基因工程疫苗的创制进程；与申基生物建立了深度战略合作伙伴关系，协同攻关PEDV猪腹泻疫苗等多个重大科研项目，共绘开放创新、合作共赢的新篇章。
　　药物研究院搭建的AI药物研发平台、药物结晶平台、递送系统平台、长效缓释平台、适口性技术平台、微生态制剂平台、天然产物提取纯化平台等关键技术平台，在报告期内，成功研发出了盐酸恩诺沙星胃溶型微丸包衣制剂，与传统的注射剂型相比，该产品通过剂型和给药方式的创新，治疗周期内使用剂量减少了25%～50%，给药频次由6次减少至1次，从而大幅降低了用药成本，同时，微丸包衣技术有效解决了恩诺沙星拌料给药适口性差等问题，为群体给药提供了极大的便利。成功开发出了具有自主知识产权的盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂，首次将盐酸沃尼妙林应用在靶动物家禽支原体感染治疗上，并主导制定了每日允许摄入量（ADI）、最高残留限量标准（MRLs）（试行）和残留检测方法标准（试行）等行业标准。在联合研发方面，积极开展校企合作，与多所知名高校和科研机构建立了长期合作关系，实现“外部研发技术引进”和“内部产品转让”双轨并行：与中国科学院亚热带农业生态研究所合作开展动物营养与抗病研究，探索营养与健康的协同效应；与上海交通大学合作推进化学合成向生物合成的技术转型，提升原料药的生产效率和环保性；与南开大学合作开展 AI技术在新药研发中的应用，加速兽药新结构、新靶点创新药物的研发布局；与丹麦诺维信在酶制剂、微生态制剂方面开展战略合作。通过技术引进与价值输出的模式，驱动企业构筑差异化创新竞争力，共同为动物健康福祉护航。
　　（四）战略谋局，产投融合，勾勒产业版图新远景
　　公司以客户为中心，以实现战略目标为导向，聚焦主航道，通过“补强链、拓版图、构生态”谋篇布局。
　　补强链，铸就产业核心壁垒。报告期内，公司成功收购保定收骏100%股权，间接持有必威安泰55.20%股权，业务版图延伸到口蹄疫疫苗，此次整合是公司完善业务布局、深挖主产业链价值的重要举措，大幅提升为家畜养殖企业提供全生命周期疫病防控整体方案的能力，驱动家畜板块快速发展。另外，公司与中国农业科学院都市农业研究所战略合作，共建联合实验室，专注家禽领域载体活疫苗新品研发，提升禽病疫苗研发实力，夯实核心竞争力。
　　拓版图，驱动创新增长引擎。报告期内，公司携手中国科学院天津工业生物技术研究所，聚焦酶制剂、微生物蛋白关键领域，推进合成生物学技术在饲料上下游产业化落地。公司收购瑞合生物55%股权，完善合成生物产业布局，提升产业化效率，为未来业绩开拓新增长点。公司聚焦宠物大健康战略，通过连续收购中瑞华普科技有限公司15%股权、中瑞供应链管理有限公司56.3129%股权，深化宠物大健康战略布局，紧密联结宠物医院等终端业态，拓宽宠物医疗产业边界，持续为第二增长曲线赋能。同时，公司通过战略投资申基生物，深化mRNA技术协同布局，以猫四联mRNA疫苗开发为核心抓手，整合申基生物在基因编辑、递送系统等上游技术优势与公司产业化能力，垂直打通宠物疫苗“研发-原料-生产-终端”全链条，进一步夯实宠物疫病防控技术壁垒，加速国产高端宠物疫苗进口替代进程，为宠物医疗业务增长注入新动能。
　　构生态，汇聚客户共筑远景。公司持续探索与大型养殖集团合作新模式，报告期内推动与德康农牧、圣农发展、圣维生物战略合作落地，共同发力畜禽健康管理与防疫体系建设，打造产业生态圈，护航养殖行业健康发展。
　　展望未来，公司将紧扣战略投资主线，聚焦主业，深挖经济动物与伴侣动物在兽用生物制品、中兽药、添加剂等细分领域投资机会，落实强链、补链计划。以产业投资为依托，加速合成生物商业化落地，持续创新赋能产业。整合宠物医疗、中瑞供应链等既有资源，串起宠物领域协同发展链，塑造公司产业版图发展新蓝图。
　　（五）新品领航，渠道深耕，铸就宠物增长引擎
　　公司深耕宠物板块产业生态，确立“抓住宠物发展契机，释放产品价值，打造本土第一品牌”的战略方向。截至报告期末，已获 17项宠物新兽药注册证书，在驱虫、疫苗、耳道药、麻醉镇痛、抗生素、抗病毒、消毒、内科药及保健品等多领域，构建起丰富的宠物药品集群，能为宠物提供从预防到治疗的整体防治方案，产品终端覆盖率持续提升。
　　报告期内，宠物板块呈现“产品密集落地，技术储备丰富，渠道加速渗透”的特征。自主研发的猫三联疫苗瑞喵舒打破国外垄断，本土产品第一个上市，宠物医药产品在10,000+医疗终端精准投放，其中瑞派宠物医院全覆盖；同时针对渠道客户全国召开大型专科会45场次，参加宠物医生超千人，品牌影响力持续提升。另外隆重推出国内首款犬猫通用环舒宁（环孢素内服溶液），环舒宁作为特应性皮炎维持期或者长期管理用药，安全性高，具有很好的消炎止痒作用，上市以来市场份额持续扩大。此外，公司加快推进超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、酶制剂溶毛片、犬泰市场苗（狂犬病灭活疫苗）等新品上市；加快推进猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、猫干扰素、口服驱虫药等核心产品研发进度，强化市场竞争力。另外公司GCP评价平台承接了国内兽药企业宠物药品多个评价项目，推动了我国宠物药品国产化替代进程。
　　报告期内，公司控股中瑞供应链56.3129%股权，完善宠物大健康战略布局，深化与宠物医院等终端业态融合，拓宽宠物产品推广渠道，加速药苗触达B、C端客户，打通“研发-生产-流通-服务”全链路。在电商渠道，已布局天猫、京东、抖音、拼多多旗舰店，通过多平台旗舰店垂直渗透到C端市场，在抖音等平台做场景化科普直播，结合家庭医疗场景演示产品，提升直播转化率，还通过线上线下结合提供宠物健康咨询与服务，增强客户粘性与品牌忠诚度。
　　（六）精工匠筑，追求极致，树起质量新标杆
　　公司始终秉承“质量决定生存，品质赢得信赖”的质量理念，“极致高品质，优质快响应，质量零缺陷，事故必买单”的质量方针，致力于打造双极致产品。公司高度重视质量文化建设，将每年 3月15日设立为“质量日”，开展为期一个月的质量活动，包含法律法规培训、自检竞赛及质量相关研讨，提升员工的质量意识，营造全员参与的质量文化氛围；在产品质量管控上，关键工序均设置在线QA，并授予一票否决权。报告期内，公司实施质量一体化管理，将旗下12个生产基地18项质量管理制度标准化，确保质量管理的统一性和规范性。通过制定全流程管理标准，从原材料采购、生产过程到成品出厂，实现全链条质量管控，全方位保障产品质量；在质量数字化管理上，公司积极探索人工智能和数据管理技术在质量认证中的应用，推动质量管理的数字化转型，通过完善质量管理的数字化追溯能力，实现全流程可追溯性，提升质量管理的效率和精准度。在质量监督上，各子公司实施每周在线监督，确保日常运营符合质量标准，质量管理部每年开展两次互检和飞行检查，确保标准执行一致。
　　报告期内，公司荣获中国质量检验协会颁发的“全国质量检验信得过产品”“全国动保行业质量领先企业”“全国质量检验稳定合格产品”三项殊荣,并成功入选2024年全国“质量月”质量诚信倡议企业。
　　（七）智能制造、数智融合、打造精益治理新样板
　　报告期内，公司在IT技术升级、IT驱动业务数字化转型及智能场景三个方面取得显著进展，运营效能实现快速提升。在 IT技术与系统架构升级上，公司构建了独立的集团业务数据中台，形成云-数-智一体化架构设计，实现数据统一管理与决策分析；在 IT驱动数字化转型方面，形成了“集团多组织与客户订单一体化”的营销与交付中心系统SSP+WMS，工厂（车间）与营销从计划到执行的一体化平台PCC，实现全集团财务和业务端共享管理融合闭环；在交付运营层面，实现单位存储空间不变的情况下增大产成品存储容量，实现产成品下线入库与订单联动发运至客户的智能立体仓库平台。公司成功入选天津市高质量发展数字化转型案例客户，三个生产基地获评“天津市智能工厂”，数智化转型为业务发展注入新活力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司2025年度发展战略方向
　　公司以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”为愿景，始终秉承“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”的使命感，以全球视野、产业视角，打造一流的集研发、生产、销售、技术服务于一体的动保企业民族品牌。
　　构建开放式创新技术研究院。升级研发管理体系，坚持“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，聚焦价值产品及前沿技术，搭建数字众创平台实现产学研协同，打造领先的大产品集群。
　　打造瑞普式营销3.0体系。着力于业务发展模式的创变、技术方案的引领、服务模式的升级，强化场景疫病研究。优化营销组织，聚焦价值客户、价值产品、价值方案，创新大客户合作与服务模式，聚焦主航道发展战略产业。
　　实施产品、技术出海双循环战略。推行“认证先行-本地改良-技术授权”出海路径，积极推进国际交流合作和海外市场拓展，升级海外服务，聚焦价值产品，加快注册。通过产品、技术、资本等领域的全面合作及输出，将公司发展为国际一流的高科技动保企业。
　　构建全球宠物产业生态圈。瞄准国际先进技术，持续丰富产业链布局，深耕宠物医疗+服务产业版图，搭建宠物健康大数据平台，深度构建渠道产业生态，将公司打造成宠物产业全球知名品牌。
　　（二）公司2025年度经营规划
　　1、科技创新破局，引领新质生产力跃升
　　生物制品和药物研究院持续推进建立集成高效导向商业成功的IPD研发体系变革。打造领先行业的技术平台，识别技术前沿，加强研发合作，推动研发升级；基于技术创新发展，确定研究院在关键技术领域的领先标签，聚焦打造10+N个顶尖平台。以领先技术平台，孵化衍生系列大产品：以 MDV（马立克病病毒）、DEV（重组鸭瘟病毒）为载体，mRNA 技术衍生基础产品、升级产品和迭代产品；以悬浮培养技术、蛋白表达技术、免疫增强技术对现有核心产品进行工艺升级迭代。以产品研发产生技术新需求，以技术孵化衍生系列产品，培育技术领先优势，致力于成为全球一流高科技生物医药企业。
　　2、创新业务发展模式，发展战略产业
　　创新大客户合作与服务模式。探索与头部养殖企业战略合作；与有技术能力的养殖企业共建重大疫病研究平台，制定系统解决方案；赋能中大型集团，加深战略对接，帮助养殖企业建设健康培训体系；
　　试点养殖新模式；开展不同动物种属的学术研讨会和养殖管理系列培训班等。整合瑞派宠物医院、中瑞供应链、蓝瑞生物、电商等资源，构建B2B、B2C、O2O线上线下联动模式，对标国内一流宠物电商，设置独立运作电商平台，打造宠物医药细分领域品牌。强化反刍市场开发，口蹄疫市场形成破局。
　　3、人力与业务深度融合，打造领先的组织与流程化体系
　　持续推进流程型组织变革，实现流程信息化；升级薪酬激励机制、提升人力素质与专业能力；优化人才结构，深度开展校企合作、多元化校招，加强内部骨干及后备人才的培养，建设组织新能力，以满足公司战略发展需求；升级文化体系，股权激励牵引奋斗者文化落地、升级军功章体系。
　　4、引领行业生态，产业整合重塑企业价值
　　以补强链、拓版图、构生态为指引，通过产业整合重塑企业价值。进行关键产品、关键工艺、关键技术并购，提高产品竞争力，提升产品市场份额；以核心技术跨界延伸为主线，通过并购宠物、合成生物领域的技术、产品、渠道、品牌，实现公司第二增长曲线构建及拓展；通过投资与客户形成更加紧密的合作关系，构建良好产业发展生态。
　　5、全面信息化升级，打造数智化运行体系
　　一是持续推进企业信息化向数字化转型落地，促进业务和管理模式双升级；二是保障计划内项目如期上线应用，拥抱流程型组织变革，对现有信息系统升级改造；三是实现多系统集成及数据打通，提高企业战略及业务分析能力，建立可解读的经营数字量化体系；四是结合公司及行业业务场景，探索、研发及推广AI技术及综合应用的价值化。以此为目标，推动营销服务平台、供应商管理系统、FSSC财务共享全面预算系统、供应链计划中台等系统、平台的精益数字化、智能化升级。
　　（三）可能面对的风险
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游行业公司，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续以满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案。集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势。打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全节点降本，不断提升产品竞争力。
　　3、技术人才流失的风险
　　目前，公司已经拥有了以博士和硕士为主的研发技术人才队伍，使公司具备了较强的持续创新能力和市场服务能力。目前，高端的研发人员已经成为兽用疫苗药品企业能否在市场竞争中取得优势地位的重要因素。若公司不能保证研发人员队伍的稳定，甚至出现大量核心技术人员流失的情况，则公司的研发能力将受到影响，从而对公司的研发创新、业务开展带来不利影响。
　　公司将导向冲锋，推行“军功章文化”，将物质激励和精神激励相结合。营造良将辈出的氛围，培育年轻有潜力的人才梯队，让有追求、有思路、有战功的年轻人脱颖而出，让核心骨干员工获得更高回报，使其在公司平台上实现个人价值的不断提升。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生的生物安全风险。
　　公司严格遵守《兽药管理条例》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款为10.40亿元，较期初增加5.33%。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策，同时强化对公司营销体系的规范管理。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。　　1、动保行业　　（1）行业规模　　根据中国兽药协会《2022年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额673.45亿元，平均毛利率31.07%。近十年来,除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为5.91%。截至2022年末，全国共有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　1、动保行业
　　（1）行业规模
　　根据中国兽药协会《2022年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额673.45亿元，平均毛利率31.07%。近十年来,除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为5.91%。截至2022年末，全国共有1,513家兽药企业，与海外相比产业集中度相对分散。其中，生物制品企业152家，销售额165.67亿元，30家大型企业销售额占比76.95%；药品企业1,361家，销售额507.78亿元，58家大型企业销售占比56.11%。
　　从市场结构分析，2022年,我国生物制品市场规模165.67亿元，原料药市场规模173.02亿元，化药制剂市场规模283.33亿元，中药市场规模51.43亿元。“十三五”以来我国全面实施兽用抗菌药使用减量化行动，饲料添加剂、中兽药、酶制剂和微生态制剂等替抗产品将充分受益，市场容量或进一步扩大。
　　从使用动物角度分析,全球兽药市场中宠物用兽药产品所占的份额较大，2022年宠物及其他兽药产品销售额为165亿美元,占全球兽药市场总销售额的44%。2022年我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%，与全球市场结构明显不同。由此可见，随着我国养宠人群和宠物数量的增多、宠主防疫保健意识提升，中国宠物兽药市场规模的增长空间巨大。
　　从出口情况分析，2022年全球除中国市场以外的兽药销售额为375亿美元；我国兽药产品出口额为61.64亿元（约9.16亿美元），其中原料药占出口总额的75.54%，化药制剂占出口总额的22.57%，生物制品占出口总额的1.90%。受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小、生物制品出口额较少，国际市场开拓是中国动保企业扩张的重要战略。
　　（2）竞争格局
　　报告期内，受养殖业集中度提升叠加近两年养殖景气度低迷的影响，动保行业竞争格局加速重塑。一方面，近两年下游低迷行情向动保企业传导，同质化严重、产能过剩的产品价格战激烈，缺少规模优势和创新能力的中小企业逐渐被淘汰，而大型动保企业规模化优势显现，呈现出扩张态势。另一方面，随着智能化、集约化水平大幅提升，养殖企业更加重视养殖成本控制、精细化管理，对动保需求已从单一产品转变为“高质量产品+监测预警+疫控标准体系+管理服务”的综合服务需求，与综合性头部动保企业的合作更加紧密。研发能力、服务创新及供应链整合能力是动保企业核心竞争力的关键。
　　2、下游行业
　　按下游应用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和伴侣动物，具体情况如下。
　　（1）经济动物动保产业
　　①下游养殖行业景气度复苏
　　2024年上半年畜牧业总体平稳，国家统计局数据显示，今年上半年猪牛羊禽肉产量4,712万吨，同比增长0.6%，其中，牛肉、禽肉产量分别增长3.9%、6.3%，猪肉、羊肉产量分别下降1.7%、0.9%；牛奶产量增长3.4%，禽蛋产量增长2.7%。
　　生猪养殖行业受供需形势改善的影响景气度持续复苏。报告期内猪肉供给端收紧，截至2024年二季度末，生猪存栏41,533万头，同比下降4.6%；能繁母猪存栏量4,038万头，同比下降6.0%；上半年，生猪出栏36,395万头，下降3.1%。今年上半年，全国新生仔猪数量同比下降7.0%，预示着接下来的半年内，生猪出栏上市量总体将低于去年同期，供给收缩或继续延续。报告期内猪肉价格企稳回升，2024年6月份全国生猪出场价格18.36元/公斤，同比增长28.4%，二季度以来下游养殖端已实现盈利。
　　禽产业链景气度有待恢复。白羽鸡方面，受父母代供给相对充足、淡季消费低迷等因素影响，2024年上半年商品白羽鸡价格震荡下行，养殖端处于亏损状态；黄羽鸡方面，2020年以来行业经历连续多年的产能去化，当前产能处于历史低位，今年二季度重新回到较好盈利状态。下半年禽产业链行情或受益于消费旺季、种鸡存栏调整以及猪价上行带动。
　　②养殖业生物安全防控水平提升
　　近年来受环保政策趋严、养殖用地稀缺、生猪价格周期性波动、食品安全及动物疫病等因素的影响，生猪养殖行业集中度不断提升。根据农业农村部统计，预计2023年底生猪规模化养殖比重达到68%左右，比2022年提高约3个百分点。规模化养殖场与散户相比生物安全防控更加规范，通过动物疫病防控及健康体系建设降低死淘率、提升肉料比、降低人工成本，达到降本增效的目的。
　　（2）伴侣动物动保产业
　　①宠物动保市场快速增长
　　随着国民生活水平的提高，养宠人群不断扩大，近年中国宠物医疗市场量价齐升。《2023-2024年中国宠物行业白皮书》显示，2023年中国城镇犬猫数量为1.22亿只，城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2,793亿元，较2022年增长3.2%。HealthforAnimals在《动物卫生领域的全球趋势2022年展望》中指出，宠物领域的动保销售额在快速增长，到2021年全球头部动保公司的宠物动保产品的销售占比为52.7%，已超过经济动物。
　　从市场结构来看，近年来宠物医疗占比稳中有升,2023年宠物医疗消费规模796亿元，占比为28.5%（其中，诊疗占比16.1%，药品疫苗占比12.4%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。2018-2023年宠物主对于正规药物及诊疗服务的使用量持续提升，单宠年度平均医疗总消费由370元提升至655元。
　　②驱虫和疫苗等细分市场存在显著国产替代空间
　　随着人宠关系的革命性变化，精细化宠物健康管理成为宠物消费新趋势。从产品结构上来看，驱虫药和疫苗仍然是宠物动保的核心驱动力，不仅保护宠物免受疫病的侵害，而且可以保护家庭成员远离跳蚤、肠道寄生虫等困扰。而快速增长的宠物医疗需求与供给之间仍存在不平衡，首先，我国宠物医药行业起步较晚，长期以来受进口产品主导；其二，宠物营养病、老年病、代谢病等专科药缺乏，存在人药宠用的普遍现象；其三，宠物医药研发周期长、研发难度大，宠物医疗市场同质化强、模仿度高，缺乏原研创新药品。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司始终致力于动物与人类健康，为经济动物与伴侣动物提供疫病防控与健康整体解决方案。公司拥有109项新兽药注册证书（其中宠物类新兽药证书17项）、超过500个产品批号、12个规模化生产基地、99条生产线，是集生物制品、药物制剂、药物原料、饲料添加剂四位一体的中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商与服务商之一，也是国家重大动物疫病（高致病禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。公司是行业内最先通过国家五部委联合认定的“国家企业技术中心”之一，拥有“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“国家级高新技术企业”“国家技术创新示范企业”“国家高技术产业化示范工程”“中国造隐形冠军”等多项荣誉，被农业农村部评为“农业产业化国家重点龙头企业”。
　　4、公司所处行业的主要政策
　　5、业绩驱动的主要因素
　　（1）养殖业规模化进程加速，刷新服务新模式聚焦客户价值创造
　　我国畜禽养殖业正向集约化、智能化和专业化的生产方式转变，畜禽养殖规模化率超过70%。随着生产方式的改变，养殖用药的理念也在发生变化。养殖密度增加、饲料端禁抗一定程度上会增加动物疫病风险，高效、使用便捷、休药期短、低残留的兽药产品成为市场新的关注点。随着下游养殖业集中化、专业化程度的不断提升，大型兽药企业凭借品牌、产品质量、研发实力等诸多方面的优势，逐步扩大市场份额，兽药行业的集中度将进一步提升。近年来，公司在集团客户开拓方面取得突破，集团客户收入占比保持高速增长。
　　（2）内部变革提高公司整体运营效率
　　公司持续进行流程型组织变革，优化重构集成产品开发流程、线索到回款流程、订单履行与交付流程等主业务流程，通过端到端的流程体系变革，在组织内部强调以客户为中心的相互衔接与协同关系，聚焦战略，优化组织，简化管理，推动公司数字化管理体系建设。通过变革提升公司内部管理效率，强化公司以客户为中心组织能力建设，提高客户的认可度和市场竞争力，助力公司战略达成。
　　（3）持续研发创新，打造产品集群，提供差异化服务促进业务持续增长
　　研发创新与重磅产品的推出，已经成为动保企业突破与可持续发展的关键，公司2023年研发投入23,283.34万元，占营收比例10.35%；2024年上半年研发投入9,671.46万元，占营收比例8.80%。
　　三年持续的高饱和研发投入，将不断推进产品迭代升级、工艺创新，建立高品质、多元化、全品类的产品矩阵，构成市场份额扩容的核心驱动力。
　　（4）深耕客户需求，提升产品群竞争力，家畜板块迎来高速增长期
　　经过多年布局，公司在猪、牛、羊等畜用疫苗、药品及饲料添加剂等方面打造了丰富的产品群组，积极通过工艺改进提升产品质量，猪蓝耳疫苗、乙脑疫苗、奶牛乳房注入剂等产品竞争力位于行业前列。公司与家畜大型养殖集团建立战略合作关系，并积极拓展奶牛市场，完善营销网络布局，完成口蹄疫疫苗资产的战略收购，业务版图延伸覆盖口蹄疫疫苗，促进家畜板块进入高速增长期。
　　（5）宠物动保蓝海市场有待开拓，公司宠物板块保持高速增长
　　猫三联市场推广快速发力，宠物产业生态圈再添爆品。随着宠物板块未来狂犬疫苗、猫四联mRNA疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、口服剂型驱虫药等近年新产品的持续推出，宠物药苗产品矩阵进一步丰富，产品竞争力将持续提升，带动业绩持续增长。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、12个规模化生产基地、99条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　2、公司重点产品
　　3、公司商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实施集采一体化战略，供应链业务群组（SCBG）下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元（SCBU）主要原材料及设备的集中采购，发挥集采的成本、质量和效益优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《供应商管理制度》《供应商评审制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行整改、降级或禁用，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　（2）生产模式
　　公司采用订单导向加需求预见的生产模式。交付与客户成功部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划。交付计划部根据销售计划，并结合实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格执行新版兽药GMP要求组织产品生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和成品符合工艺规程的要求和企业内控质量标准；对每件产品的各生产工序进行规范记录，以实现产品质量的可追溯性；严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种：
　　①直销模式
　　近几年，大型养殖企业在资本的推动下快速扩张，养殖企业集团化、规模化快速聚集,疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP100的养殖集团和大型规模养殖场，已与国内众多头部养殖集团建立战略合作关系，以优质产品、高品质服务，从疫病监测诊断、生物安全防控、种商一体化监控、养殖成本控制、供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　在宠物板块，公司与国内头部宠物连锁医院瑞派宠物医院建立战略合作关系，借助瑞派宠物医院品牌、渠道及医生优势，共同大力推广公司宠物药品和疫苗；同时，公司建立完善线上销售渠道，开通天猫、京东等旗舰店，直接触达终端宠主，持续提升公司品牌影响力。
　　②经销商渠道
　　我国养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、技术培训和技术推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务模式，为经销商及终端客户答疑解惑。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对力和综合水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　在宠物板块，公司已与瑞派宠物医院旗下中瑞供应链达成战略合作，并依托国内优质宠物经销商资源，产品深入触达全国一二线城市及重点三线城市，终端覆盖国内超过5,000家宠物医院。公司已构建专业技术行销团队，通过圆桌会议、研讨会议等赋能经销商，强化价值链管理，加速对B端与C端客户的触达，相互强化客户粘性与提升服务能力。
　　③政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。报告期内，公司的禽元-重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2rHN5801株+rGD59株，H7N9rHN7903株）、瑞泰净-口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗（O/rV-1株+A/rV-2株）等多款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年11月23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的经销商网络和与养殖集团的深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　（4）服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、饲养管理、疫病研究、食品安全等方面服务能力建设工作，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及解决方案专家专业化、信息化的数据分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及精准解决方案，以进一步提升公司的技术服务水平；同时，充分发挥公司兽医临床专家的资源优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和净化方案，实现技术服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，为客户提供系统化解决方案，为客户实现价值增值。
　　（5）研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合创新”的开放研发模式，依托生物制品研究院、药物研究院、原料药研究院、高致病禽流感研究院及渤海农牧研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、大专院校、动保企业，针对行业重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。
　　公司设立项目管理办公室（PMO）负责研发项目全流程管理，建立以客户为中心的集成产品开发流程（IPD），针对需求管理、概念设计、开发验证、产品上市、生命周期管理等阶段制定项目管理计划，缩短产品开发周期，实现业务端到端、工作前置和并行的优势。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司研发创新团队拥有国务院特殊津贴专家、“国家万人计划”人才、“国家特支计划人才”等国家级人才8位，天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才等省级人才23人，10余位研发人员被聘为浙江大学、南开大学、天津大学、天津科技大学、华中农业大学等高等院校的硕士生或博士生导师。学科人才涵盖动物医学、药物化学、药物制剂、药物分析、发酵工程、药理学、毒理学、细胞生物学、兽医病理学、动物传染病学、生物技术、微生物学、生物工程、基因工程、免疫学、分子生物学等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在创新药发现研究、生物合成、药物递送、药物评价、替抗技术、抗体药物技术和核酸疫苗（DNA和mRNA）技术等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家企业认定技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后工作站”“院士工作站”“国家级众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药AI研发重点实验室”“天津市新型兽药工程技术中心”“天津市畜禽病原检测与基因工程疫苗技术工程中心”“天津市动物化学药物制剂企业重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CMA、CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室2.85万平方米、实验动物房3.62万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。公司与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建了“教育部研究生科研实训基地”“天津市畜禽基因工程疫苗工程技术研究中心”“天津市兽用化学药品企业重点实验室”3个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程技术研究中心”；公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的合作关系。2024年5月天津市工业和信息局批准公司牵头组建“生物兽药产业创新联合体”。
　　公司已形成涵盖新靶点筛选、新结构发现、新毒株构建、新病原分离鉴定、新型佐剂、新剂型创制、关键工艺技术与基因工程技术攻关、中试放大生产（GMP）、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（GCP）以及新兽药注册申报为一体的新兽药创新开放平台，科学性、合理性、系统性的科研组织与管理模式，形成了新兽药创制全过程的无缝连接。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程；平台成功开发的猫三联疫苗打破进口垄断，同时在mRNA疫苗领域有多个产品的战略布局。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型培育研究、创新药筛选创制、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶点测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，涵盖新药研发的全周期，从药物的发现、合成、纯化到体内外相关性研究，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，加速候选新药研发速度，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明。药物制剂研发方面形成了自微乳胶束增溶技术、环糊精包合技术、微球及脂质体、纳米制剂、难溶药物增溶以及苦味遮蔽等多个领先技术平台，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、环孢素内服溶液、盐酸恩诺沙星颗粒等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与天然植物研发方面形成了多种疫病动物体内外相关性评价模型，可以快速获取中药有效成分或有效部位群，研制安全、有效、质量可控的现代中兽药及天然植物添加剂，成功产出救必应提取散、虎芪参榆口服液等产品。微生态方面在功能菌构建、高密度发酵、分离纯化等方面实现了技术突破，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目《动物疫病综合防控关键技术研发与应用》中的子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。未来，公司将进一步加大家禽、家畜、水禽、水产、反刍、宠物等产品的自主研究开发力度，突出创新主体地位，解决多种关键共性技术和瓶颈技术，保证产品的安全性和有效性，对提高我国兽用原料药、化学制剂、中药和添加剂的品质、产品的更新换代和促进行业的科技进步和可持续发展做出贡献。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有12个规模化生产基地，拥有99条产品线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有573款产品，其中生物制品120种、化学药物制剂214种、中兽药97种、清洗消毒类35种、功能添加剂96种、原料药11种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，强化客户战略合作深度。
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“铁三角”服务模式，市场营销、解决方案与产品线三线互锁，研究院、生产基地、营销中台等各部门提供高效支撑，快速了解和响应客户需求，高效赋能畜禽健康管理。
　　在宠物板块公司不断深耕产业生态系统构建，布局形成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同）”纵深拓展的销售渠道护城河，形成了强劲的营销渠道网络，打造了国内独有的宠物药品、疫苗销售渠道的核心竞争力。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来，一直专注于兽用药品和生物制品研发、生产、销售，并为畜禽养殖集团和规模养殖户、宠物医院提供高品质的技术服务，在兽用药品行业“瑞普”已成为引领性的动保品牌，受到了客户的高度认可。
　　报告期内，公司获得的主要荣誉：
　　瑞普生物荣获“2024中国宠物医疗行业年度品牌盛典”颁发的“年度科技创新品牌奖”“年度经典药品品牌奖”等奖项；
　　瑞普生物荣获宠物营养健康创新与发展大会颁发的“宠物健康行业最具产品力品牌”；
　　瑞普生物被天津市科学技术局认定为“2023年度天津市百强科技领军企业”；
　　瑞普生物及瑞普天津、必威安泰等多家子公司荣获“2023年纳税信用等级A级评价”；
　　瑞普生物通过中国品牌建设促进会“品牌价值评价”审定，“品牌强度”位列农业领域第八名；
　　瑞普生物荣获中国质量检验协会认定“全国动保行业质量领先企业”“全国质量检验信得过产品”“全国质量检验稳定合格产品”；
　　瑞普生物荣获国家动物健康与食品安全创新联盟颁发的“2024年度杰出贡献奖”；
　　子公司瑞普保定“鸡新城疫、传染性支气管炎二联耐热保护剂活疫苗关键技术研发与应用”荣获河北省科学技术厅颁发的“河北省科技成果证书”；
　　子公司华南生物“重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗”荣获广东省高新技术企业协会颁发的“广东省名优高新技术产品证书”。
　　子公司必威安泰荣获内蒙古自治区兽医学会颁发的“内蒙古自治区首届兽医科学技术推广成果奖”。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司重视企业文化建设，秉承“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”为愿景，以“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”为使命，坚持“以客户为中心，以奋斗者为本，敢为人先，使命必达”的价值观。全面推动军功章文化建设，将公司管理理念、管理体系与公司运营相结合，努力探索、创新企业发展模式，升级管理体系，发扬“奋斗、实干、有效”精神，保持公司在技术开发、营销服务、供应链管理、人力资源管理等领域上的先进性，持续提升公司竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游行业公司，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续以满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案；集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势；打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全点降本；发挥全产品链优势，提供一站式疫病解决方案，不断提升核心竞争力。
　　3、技术人才流失风险
　　目前，公司已经拥有了以博士和硕士为主的研发技术人才队伍，使公司具备了较强的持续创新能力和市场服务能力。目前，高端的研发人员已经成为兽用疫苗药品企业能否在市场竞争中取得优势地位的重要因素。若公司不能保证研发人员队伍的稳定，甚至出现大量核心技术人员流失的情况，则公司的研发能力将受到影响，从而对公司的研发创新、业务开展带来不利影响。
　　公司将导向冲锋，推行“军功章文化”，将物质激励和精神激励相结合。营造良将辈出的氛围，培育年轻有潜力的人才梯队，让有追求、有思路、有战功的年轻人脱颖而出，让核心骨干员工获得更高回报，使其在公司平台上实现个人价值的不断提升。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合创新”的开放研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生的生物安全风险。
　　公司严格遵守《兽药管理条例》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款净额为9.93亿元。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策，同时强化对公司营销体系的规范管理。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。

　　四、主营业务分析
　　2024年上半年，下游养殖行业景气度逐步改善，集团养殖结构更加聚焦，进一步对产业链上下游形成深度影响，给动保行业发展及公司经营业绩均带来挑战。面对行业的加速变化，公司坚定推动“以客户为中心”的流程型组织变革，优化组织运转体系，提高组织运作效率，与客户互融共促、共创价值。报告期内，公司实现营业收入10.99亿元，较上年同期增长10.56%；归属于母公司的净利润1.59亿元，较上年同期下降10.73%。报告期内主要经营情况如下：
　　1、构建组织新能力，持续培育创变文化，管理革新纵深推进
　　公司持续落实以客户为中心的流程再造优化，推进以奋斗者为本的组织变革，推动端到端的全流程高效运转。报告期内，公司持续推动变革落地，对组织架构进行扁平化革新，全面聚焦深度服务客户创造价值，实现公司战略目标，形成基层组织有序授权，对内资源拉通，对外围绕客户创新价值；中间中台向基层组织提供全面支持，后台职能及战略决策层进行分权下移，积极响应基层需求提供全面服务，形成高效运转的流程型组织新模式，提高服务客户效率，真正做到为客户创造价值。同时，公司推动以项目为辅的弱矩阵向以项目为主的强矩阵组织转变，以关键任务、关键客户项目为牵引，构建以项目为载体的流程型组织运转模式，搭建关键任务、关键客户服务大平台，项目经理组织协调团队、预算等内部资源，统一拉通中后台成立项目作战室，聚焦关键客户价值创造。
　　报告期内，公司持续对组织、职位设置、人才引进标准进行变革优化。为进一步健全人才培养体系，激励员工不断提升职位胜任能力，公司全面推动任职资格体系建设。对主流程变革落位的干部进行180天转身培养，围绕“战役规划与落地、创新思维与领导力、文化精神与组织活力激发”三大主题设计开展专项训战，保障变革成果落地。同时，公司弘扬奋斗者精神，营造瑞普军功文化，激发组织活力和员工斗志，全面推动军功章文化落地，激发更多的瑞普人学习标杆，勇创新高，挖掘军功获得者背后的故事，汲取赓续奋斗的精神力量。
　　2、联合创新开放研发，打造差异化价值产品，持续提升产品力
　　报告期内，生物制品和药物研究院持续推进建立集成高效导向商业成功的IPD研发体系变革，坚持“自主研发+联合创新”的开放研发模式，打造领先的大产品集群，持续高饱和科研投入聚焦原创新药，上半年研发投入9,671.46万元，占营业收入的比重达8.80%，取得新兽药注册证书8项，获得授权专利15项（其中发明专利11项）。截至报告期末，公司共有新兽药注册证书109项（其中一类新兽药注册证书8项），573个兽药产品批准文号/饲料添加剂备案，授权专利316项（其中发明专利218项）。产品创新能力不断提升和知识产权保护持续助推公司高质量发展。
　　报告期内，生物制品方面公司取得鸡新城疫、禽流感（H9亚型）、禽腺病毒（I群，4型）三联灭活疫苗（简称“新流腺三联灭活疫苗”）、禽流感重组鸭瘟病毒载体活疫苗等新兽药注册证书，获得鸡传染性支气管炎活疫苗、新流腺三联灭活疫苗（H3+H9）、新型鸭呼肠孤病毒活疫苗、新型鸭呼肠孤病毒灭活疫苗等临床批件。自主研发的猫三联疫苗实现了国产猫三联疫苗第一个上市销售，填补了国内猫疫苗产品空白，报告期内发货100万头份，成为公司宠物产品集群的又一个千万级爆品。新流腺三联灭活疫苗新产品上市即上量，成为公司聚焦双极致产品群重磅产品之一。下半年，公司持续推进猪圆环亚单位疫苗、猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位疫苗的产品上市，持续提升新产品竞争力；同时按照产品管线研发规划，加快推进猫四联mRNA疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、圆支副三联灭活疫苗等核心产品研发进度。
　　报告期内，药物研究院构建了最先进的AI技术、化学合成、生物合成、结晶技术平台，为原料工艺升级、创新药物研发奠定了基础。与战略合作方签订4个原料研发合作协议，立项8个新原料项目及9个原料工艺升级项目。公司在药物晶型、创新药化合物结构或新用途、药物组合、噬菌体菌株等领域进行战略布局，形成产品护城河。上半年，药物方面公司取得了盐酸恩诺沙星颗粒、环孢素内服溶液、救必应提取散、虎芪参榆口服液、复方芬苯达唑咀嚼片、芬苯达唑内服混悬液等新兽药注册证书。盐酸恩诺沙星颗粒成为国内首个批准用于成年猪的恩诺沙星口服给药产品，按照预期成功上市，通过药物递送技术和给药方式的创新成功实现抗生素的减量化使用，大幅降低了猪治疗周期内的给药频次和用药量，成为公司以客户为中心的标志化产品，提高了公司产品的整体竞争力。下半年，公司持续推进新的靶动物、新的递送系统在兽药上的应用，持续提升产品的差异化及整体竞争力。
　　3、聚焦重点客户价值创造，创新服务模式逆势突围
　　报告期内，公司深度落地“持续为客户创造最大价值，实现客户与公司共同商业成功”的宗旨，深化营销体系变革，通过精准解决方案+精益系统价值服务重塑客户价值服务模式及体系，通过聚焦价值产品和价值客户，从客户疫病痛点出发围绕客户价值进行创新，助力客户降本增效。
　　上半年，公司以流调、监测、诊断、预警、方案、执行一体化的健康养殖解决方案，构建起全养殖周期的疫病综合防控体系，将分子流行病学与大数据相结合，搭建数字化疫病监测预警平台，实现了高效的技术信息共享和疫病病原变异流行的动态追踪。报告期内，公司共收集近50万份病例样本，支撑畜禽病流行趋势调查，专业服务保障能力持续提升。
　　公司始终践行“以客户为中心”的核心服务理念，通过精准解决方案及铁三角团队强化对客户的价值服务，成立专门的解决方案部直接负责对客户的价值服务落地。同时在全国20多个省、自治区、直辖市及县级单位和众多养殖企业广泛开展各类线上线下推广会议及公益技术培训2600多场，惠及20余万人次，为经销商及终端客户答疑解惑。
　　4、宠物产业再添爆品，国际化业务全面提速，成长空间持续打开
　　报告期内，宠物产业生态圈再添爆品，猫三联市场推广快速发力。上半年，针对渠道客户猫三联上市会采取阶梯式订货政策，刺激经销商订货积极性。全国招商40多家，覆盖医院门店5700+；覆盖瑞派宠物医院500多家，覆盖率超90%。针对渠道客户全国召开大型专科会15场次，参加宠物医生超千人，瑞喵舒品牌影响力持续提升。同时，公司作为中国FIFE猫赛国内疫苗唯一赞助商，先后在沈阳、深圳、北京三地召开，提升了瑞喵舒在繁育渠道的知名度及影响力。上半年，公司积极协调内外资源，加快推进环舒宁（环孢素内服溶液）、超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、化毛片、犬泰（狂犬病灭活疫苗（dG株））等新品上市的准备工作，随着宠物板块新产品的持续推出，宠物药苗产品矩阵进一步丰富，产品竞争力将持续提升。
　　报告期内，公司聚焦“一带一路”沿线国家，战略部署加快推进国际化业务市场拓展，推动落实核心产品的国际注册。上半年，公司在乌兹别克斯坦、埃及、伊朗、也门等国家完成20多个产品的国际注册，在巴基斯坦、尼日利亚、菲律宾、也门等国家开始出口销售药苗，国际化业务布局全面提速。
　　5、收购延伸业务版图，资本助力产业生态扩大新质生产力规模
　　公司以客户为中心，以实现战略目标为导向，聚焦主航道，通过“补强链、创发展、构生态”战略拓展产业版图。
　　补强链，打造产业链聚合优势。报告期内，公司成功收购保定收骏100%股权，间接持有必威安泰55.20%的股权，业务版图延伸覆盖口蹄疫疫苗。口蹄疫疫苗为国家重大疫病防控关键产品，为畜用疫苗中市场需求最大的产品。本次整合口蹄疫板块业务是公司布局、完善、提升业务版图，加厚主产业链价值的重大战略举措，大幅提升了公司为家畜养殖企业提供全生命周期疫病整体解决方案的实力，促进家畜板块进入高速增长期。
　　创发展，打造创新驱动新引擎。报告期内，公司与中国农业科学院都市农业研究所构建战略合作关系，构建联合实验室，共同在家禽领域合作开发载体活疫苗重点新产品，持续提升公司禽病疫苗研发实力，提升核心竞争力。公司与中国科学院天津工业生物技术研究所建立战略合作，聚焦酶制剂、微生物蛋白等重点领域，共同推进合成生物学技术在饲料原料、饲料添加剂、未来食品等上下游领域科技成果产业化落地。公司与江苏申基生物科技有限公司签署多个产品管线合作开发协议，充分利用双方在基础研究、临床试验、工艺转化及产业化的优势，在经济动物和宠物的mRNA疫苗等产品管线加速推进研发。
　　构生态，与集团客户共创共享、双向聚焦。公司不断探索与大型养殖集团的新型战略合作模式，报告期内公司持续推动与德康农牧、圣农发展及圣维生物的战略合作落地，共同致力于畜禽健康管理、防疫体系建设，携手共建产业生态圈，促进养殖行业健康发展。
　　未来，公司持续遵循战略投资的主逻辑，聚焦公司主业，重点关注经济动物与伴侣动物在兽用生物制品、兽用化药、中兽药、添加剂等多个细分领域投资机会，推动强链、补链规划。以资本为纽带，加速非洲猪瘟等大单品疫苗、合成生物学技术在酶制剂及微生物蛋白的商业化落地，持续创新赋能产业发展。充分借助瑞派宠物医院、中瑞供应链（宠物供应链）、龙翔药业宠物原料药、宠物克隆、宠物创新疫苗合作开发等已布局的业内资源，资本助力链起宠物领域协同发展生态圈，构建产业发展新格局。 收起▲