一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、11个规模化生产基地、92条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。　　（二）公司重点产品　　（三）公司商业模式　　1、采购模式　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、11个规模化生产基地、92条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　（二）公司重点产品
　　（三）公司商业模式
　　1、采购模式
　　公司实施集团集采一体化战略，集团供应链管理中心（SCBG）下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元原辅包材、工程服务、设备仪器及耗材的集中采购，发挥集采的成本、质量和效率优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《采购管理制度》《供应商质量管理制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行管理，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　2、生产模式
　　公司采用库存式生产和订单式生产相结合的生产模式。交付计划部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划，并结合销售计划、实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月季度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格按照新版兽药GMP要求组织生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和产成品符合工艺要求和质量标准；对每件产品的各生产工序规范记录，严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、采购、质量、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　3、销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及销售方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种模式：
　　（1）直销模式
　　近几年，大型养殖集团快速扩张，疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP100、水禽TOP30、反刍TOP30的养殖集团和大型规模养殖场，遵循大客户LTC流程，采用铁三角的服务模式，已与国内多家头部养殖集团建立战略合作关系，以高质量产品、高品质和体系化服务，从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升公司产品在养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　宠物板块，直销模式是公司触达终端客户的核心路径。中瑞供应链已覆盖全国24个省级行政区，覆盖超14,000家医疗终端，全国宠物医院覆盖率约35%，面向终端交付自有产品及代理产品。同时，公司深化与瑞派宠物医院等头部连锁机构的战略合作，将产品嵌入专业诊疗场景，实现临床价值与产品价值的融合。此外，公司自建线上商城，并入驻京东、淘宝等主流电商平台，辅以直播等新业态，直接面向C端宠主拓宽销售半径，形成线上线下协同的直销闭环。
　　（2）经销商渠道
　　我国中小养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型专业养殖集团。公司继续加大对全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、产品和养殖技术培训和区域推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务，为经销商及终端客户答疑解惑，为健康养殖保驾护航。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对能力和综合服务水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　宠物板块，经销模式作为直销网络的有效补充，主要覆盖中瑞供应链尚未触达的空白市场。公司通过外部经销商进行区域分销，并持续输出内部已验证的成功经验与系统化赋能体系——包括销售技能培训以及圆桌论坛、专科培训、区域沙龙等多元形式，帮助经销商提升终端服务能力。针对大型连锁客户，公司采取“大客户经理+经销商”联合开发模式，精准匹配客户需求、共建诊疗解决方案，推动全国市场的深度覆盖。
　　（3）政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌病等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。公司的禽流感四价疫苗、猪0型+南非1型、牛羊0型+A型+南非1型及狂犬病疫苗等5款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年11月23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的完善的经销商网络，并已与全国主要养殖集团建立深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　4、服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与解决方案团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、生物安全、饲养管理、疫病研究、孵化技术、食品安全等方面服务能力建设，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及经验丰富、专业精湛的解决方案专家，依托RHM动物健康管理瑞检行动、孵化厅RHI孵化技术提升服务体系和极具竞争力的1-N流程对检测大数据进行专业、科学地精准分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及1-N精准解决方案，以进一步提升公司体系化的技术服务水平和解决方案能力；同时，充分发挥公司兽医临床专家的专业优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和解决方案，实现价值服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，行业领先的场景化疫病研究，为客户提供系统化解决方案，助力客户养殖指标的提升，为客户实现价值增效。
　　5、研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合研发”的模式，依托生物制品研究院、药物研究院、湖北原料药研究院、华南生物高致病性禽流感研究院及渤海联合研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、高校及企业，针对重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。公司引入科学的IPD流程（集成产品开发流程），构建了动物疫病监测和疾病预警的防控管理体系，搭建了专业的“一体化、流程化、可控化、可视化、知识化、项目全周期”的项目管理平台，紧密跟踪动物疫病动态变化以及客户需求，进行场景化疫病研究，打造适配不同靶动物、不同生长阶段、不同疫病场景的领先产品集群。
　　（四）业绩驱动的主要因素
　　（五）报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及宠物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　1、动保行业
　　（1）行业规模
　　1）海外动保市场
　　海外动保经过长期并购整合，已形成全球化供需网络，市场规模庞大且持续扩张，蕴藏广阔的发展机遇。根据中国兽药协会《2025年度兽药产业发展报告》，2025年全球（不含中国市场）兽药销售额为415亿美元，同比增长1.22%，市场规模约为中国动保市场的4倍。而受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小，2025年中国兽药产品出口额仅为60.05亿元（约8.41亿美元），且出口结构以原料药为主（占比68.28%），生物制品仅占5.06%。在此背景下，开拓海外市场成为企业对冲国内养殖周期波动、实现稳定经营的关键渠道。
　　2）国内动保市场
　　我国是经济动物养殖强国，庞大的养殖基数成为本土动保市场的发展基础，伴随着养殖业规模化程度提升、养殖主体疫病防控意识不断增强，叠加国家对兽药质量监管体系的持续完善，国内兽药行业市场规模稳步扩大。根据中国兽药协会《2025年度兽药产业发展报告》，2025年中国兽药产业完成生产总值818.45亿元，总销售额716.32亿元，平均毛利率29.25%。十年来，产业整体呈上升态势，总产值年复合增长率为5.59%，销售额年复合增长率为4.93%。
　　国内兽药行业产品结构分层特征显著。根据中国兽药协会《2025年度兽药产业发展报告》，化学药品长期占据兽药市场主导地位，2025年化学药品合计市场规模500.71亿元，其中，原料药市场规模206.02亿元，同比增长16.12%；化药制剂市场规模294.69亿元，同比下降1.45%。受养殖周期波动影响，2025年生物制品市场规模同比小幅回落，生物制品实现销售额153.66亿元，同比下降0.23%；其中禽用生物制品规模持续扩增，2025年销售额70.25亿元，销售额占比45.72%，比重较2024年上升2.87个百分点。在减抗替抗绿色养殖需求下，中兽药市场持续扩增，2025年规模61.95亿元，同比上升6.72%。放眼中长期，高壁垒生物制品、绿色中兽药具备持续发展潜力。
　　3）宠物细分市场
　　宠物动保作为新兴细分赛道，正成为行业增长的重要引擎，其国内外市场发展也存在着显著差异。海外兽药市场中宠物用药占比较高，根据中国兽药协会《2025年度兽药产业发展报告》，2025年海外宠物及其他兽药产品销售额为199.2亿美元，同比上升10.42%，占海外兽药市场总销售额的48%。尤其在北美、西欧及亚太发达经济体，宠物主对宠物健康的关注度提升，愿意为高质量兽药和预防性治疗支付溢价，持续拉动海外动保市场规模提升。我国情况与全球市场结构明显不同，2025年宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%。随着国内“它经济”热度升温，驱虫药、皮肤用药、慢性病管理药物等需求不断释放，长期来看，中国宠物动保市场的增长空间巨大，发展动能充足。
　　（2）竞争格局
　　我国动保行业供给持续出清，行业集中度逐步提升，但整体市场仍较为分散。随着新版兽药GMP全面实施及常态化监管深化，大量中小企业因合规成本与竞争压力加速退出。2025年度，中国兽用生物制品领域仅25家大型企业就占据了67%的销售额和74%的毛利；化药领域85家大型企业贡献了57%的销售额和65%的毛利，头部效应显著，但与海外成熟市场相比，产业集中度仍有提升空间。
　　头部企业通过“纵向一体化+横向多元化”构筑护城河，沿产业链延伸服务能力，并积极布局宠物动保、创新疫苗、绿色药品与海外市场；中小企业受制于研发薄弱、成本高企，利润空间持续压缩，加速出清。未来，行业资源将加速向具备研发创新、合规体系与全球化视野的头部企业集中。
　　2、下游行业
　　按产品使用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和伴侣动物，具体情况如下：
　　（1）经济动物
　　1）家禽养殖板块
　　2026年上半年家禽出栏规模持续增长，行业生产整体平稳发展。上半年全国家禽出栏87.6亿只，同比增长7.7%。对应禽肉产量1,390万吨，同比增长9.4%；禽蛋产量1,690万吨，同比下降2.2%，行业肉、蛋产能呈现结构性分化。截至上半年末，全国家禽存栏63.5亿只，同比微增0.2%，家禽基础存栏产能保持稳定。价格及盈利方面，白羽鸡行业不断规模化扩产，市场货源充足压制价格，但2026年上半年盈利情况较往年明显改善。上半年黄羽鸡售价震荡回落，养殖利润小幅承压。
　　2）生猪养殖板块
　　2026年上半年生猪产能整体稳健，调控成效持续显现。上半年，全国生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%，增速比一季度回落1.1个百分点，出栏节奏放缓。上半年末，全国生猪存栏42,491万头，同比小幅增长0.1%，其中，能繁母猪存栏3,780万头，同比下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3,750万头的100.8%，行业基础产能逐步回归合理均衡水平。价格及盈利方面，自2025年9月行业进入亏损周期后，2026年上半年亏损态势延续，给养殖企业及动保行业带来较大压力。
　　3）反刍动物养殖板块
　　2026年上半年国内牛羊产能持续去化，肉牛、羊出栏量同比分别下降3.8%、6.7%，带动牛羊肉供给收缩；期末牛、羊存栏同比分别下滑4.3%、5.2%，存量产能进一步出清。养殖端产能去化兑现，对中长期牛羊肉供给形成刚性约束，自繁自养模式优势凸显，行业上行基础扎实。
　　（2）伴侣动物
　　1）宠物动保市场快速增长
　　随着国民可支配收入的提升、养宠观念的科学化转变以及社会人口结构（如单身经济、老龄化）的演进，国内养宠群体不断壮大，宠物的健康消费需求攀升，驱动宠物动保行业快速发展。《2026年中国宠物行业白皮书》显示，2025年中国城镇犬猫数量为1.26亿只，较上年增长1.8%；城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3,126亿元，较上年增长4.1%。其中，宠物医疗属于宠物消费中的刚性赛道，行业成长性与抗周期性突出，2025年宠物医疗消费规模约862亿元，占比为28%（其中，诊疗体检占比15.8%，药品疫苗占比11.8%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。
　　2）宠物驱虫药和生物制品等细分市场存在显著国产替代空间
　　当前，科学养宠理念深植人心，宠物疫苗、药品已成为宠物医疗产业的核心组成部分，约占宠物医疗市场规模的40%。其中，驱虫药和疫苗消费频率高，是市场增长的核心动力。得益于研发投入加大及政策支持，我国新兽药注册量稳步上升，国产药品的质量、疗效及安全性持续优化，进口依赖逐步降低。同时行业仍面临多重挑战，国际头部企业占据市场领先地位，国内新兽药以第三类、第五类为主，原始创新不足，且低价竞争突出，市场亟需贴近临床及宠主需求的差异化创新产品。未来，立足创新研发、重视品牌建设、尊重行业生态的企业将占据竞争优势，实现稳健长远发展，推动行业向高质量、高创新方向转型。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司以动物保健为主业，荣登动保行业“中国第一、全球TOP13”榜单，是国内规模领先、产品品类全面的动保综合服务商。同时，公司前瞻布局合成生物战略新赛道，以微生物蛋白产业化为核心切入点，开辟生物制造第二增长曲线。
　　（1）畜禽动保领域：全产业链头部企业，规模国内领先。
　　公司是国内少数具备“原料药+制剂+生物制品+功能性添加剂”全产业链布局的动保企业，能够为大型养殖集团提供覆盖禽、猪、反刍等畜种，贯穿“诊断-监测-预警-方案”全流程的一体化价值解决方案，这一系统化服务能力在行业中具有稀缺性，也助力公司与圣农等多家头部大型养殖集团建立深度战略合作关系。在创新驱动层面，公司新兽药注册证书、研发投入规模及研发团队实力均位居国内动保行业前列，在核酸疫苗、基因工程疫苗等新一代疫苗赛道形成先发优势，率先取得全球首份食品动物用mRNA疫苗临床批件，以技术代差持续巩固主业领先壁垒。
　　（2）宠物动保领域：前瞻布局，协同生态构筑独特壁垒。
　　公司构建了“瑞普生物（自主研发生产）+中瑞供应链（全国流通渠道）+瑞派宠物医院（终端临床验证）”三方协同的闭环生态，打通从产品研发、渠道流通到终端诊疗服务的完整链条，这一商业模式在国内宠物药苗领域具有稀缺性。中瑞供应链是国内规模领先的宠物医药供应链平台，聚合海内外头部宠物医药品牌资源，渠道已覆盖全国约35%的宠物医院，有力助推自有产品品牌渗透与终端触达。公司已搭建行业领先的专业化研发平台，形成行业领先的宠物产品矩阵，以全矩阵驱虫药、国内首批获批的猫三联疫苗为核心，累计取得23项新药证书，并前瞻布局猫传腹等宠物创新疫苗，持续巩固国产替代领跑优势。
　　（3）微生物蛋白领域：首批获证、产能储备国内最大。
　　公司联合中国科学院天津工业生物技术研究所，在国内首批获得菌丝蛋白新食品原料证书，率先完成产业化准入；正在建设的万吨级产业化基地，是国内当前最大的菌丝蛋白产能储备，在这一新赛道上确立了先发优势，打开了区别于传统动保的战略增长空间。
　　4、公司所处行业的主要政策

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司创新团队以3名工程院院士、16名行业知名专家领衔，拥有“国务院特贴专家”、“国家万人计划”人才、“国家特支计划”人才、“中国兽药典委员会委员”、“中国兽药评审专家”等国家级人才8人；天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才、天津市“131”创新型人才等省级人才27人，20余位研发人员被聘为中国兽医药品监察所、浙江大学、南开大学、天津大学等高等院校的研究生导师，2名临床兽医专家被中国动物疫病预防控制中心遴选入疫控中心临床兽医专家库。学科人才涵盖动物医学、药学、传染病学、分子生物学、生物合成等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在新靶点、新结构、反向遗传技术、蛋白表达技术、抗原靶标设计技术、抗体药物技术、核酸药物技术以及合成生物等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后科研工作站”“院士专家工作站”“国家专业化众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药AI研发重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室3万平方米、实验动物房2.40万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。与国家合成生物技术创新中心联合组建“天津市生物制造创新联合体”；与天津大学、南开大学共建“天津市新药AI研发重点实验室”；公司与中国农业科学院、清华大学、北京大学、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名高校和科研院所建立了长期稳定的合作关系。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型药物研究、创新药设计筛选、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶标验证测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明，制定了7项动保行业/团体标准。药物制剂方向，形成体外透皮技术平台、适口性技术平台、长效缓释技术平台、增溶技术平台等多个技术平台，自主研发了替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、盐酸恩诺沙星颗粒、盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与营养保健类研发方面形成了多种疫病、健康动物体内外相关性评价模型，可以快速获取有效成分，研制安全、有效、质量可控的产品，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目中子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有11个规模化生产基地，拥有92条生产线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有586款产品，其中生物制品122种、化学药物制剂215种、中兽药100种、清洗消毒类33种、功能添加剂100种、原料药16种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势的头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，通过培训提升铁三角服务团队能力，强化客户战略合作深度。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”的创新体系化服务模式，高效赋能养殖企业畜禽健康管理、常规疫病管控和核心病原净化。
　　宠物板块以中瑞供应链为核心枢纽，作为国内规模领先的宠物医药供应链平台，覆盖全国约35%宠物医院，已从传统分销商向“品牌运营商+终端综合服务商”转型，盈利模式由产品差价驱动升级为平台化、生态化价值创造。在赋能体系上，公司向合作医院输出专科建设、运营管理、游学培训等线下增值服务，帮助终端提升诊疗水平与经营能力；另一方面通过线上数字化工具与AI诊疗支持，构建数据驱动的精准服务和客户粘性，使渠道关系从交易型转向共生型。战略协同方面，公司协同瑞派等战略伙伴的临床资源，将产品在真实场景中验证迭代，形成产品实践并反哺品牌信任，构筑了公司宠物业务差异化的竞争壁垒，驱动国产替代从价格竞争走向价值竞争。
　　（四）品牌优势
　　瑞普生物深耕动保与生物制造领域近三十年，已成为行业公认的引领性品牌。
　　这一品牌势能源于长期的科技创新与品质坚守。公司三次荣获国家科学技术进步奖二等奖，斩获省部级科技奖项24项，构筑起坚实的技术壁垒；多次入选农业农村部兽药质量抽检红榜，并荣获“全国动保行业质量领先企业”“全国产品和服务质量诚信承诺企业”“天津市滨海新区质量奖”等荣誉，将技术优势固化为极致的产品品质。
　　品牌价值持续跃升。公司连续六年跻身中国品牌价值评价农业领域前十，被国际权威机构评为“亚洲、澳洲、非洲最佳动保公司”“中国造隐形冠军”，并荣登动保行业“中国第一、全球TOP13”。作为宠物医药先行者，公司摘得宠物健康行业最具产品力品牌、年度经典药品品牌奖等荣誉。
　　品牌价值在资本市场得到验证。公司先后荣膺创业板上市公司价值50强、ESG金牛奖百强奖，品牌资产的价值与可持续性获得高度认可。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司高度重视企业文化建设，持续迭代完善以军功、战功与奋斗者文化为内核的企业文化体系。公司恪守“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，锚定“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东及商业伙伴创造实现美好梦想的机会”的企业愿景，践行“致力于最具竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”的企业使命，坚守“以客户为中心、以奋斗者为本、敢为人先、使命必达”的核心价值观。通过树立文化行为标杆，深度融通管理理念、管理体系与经营实践，积极探索创新企业发展模式，大力弘扬“奋斗、实干、有效”的精神内核，持续巩固在研发创新、营销模式突破、供应链升级与人力资源管理变革等关键领域的领先优势，全面驱动企业核心竞争力跃升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发和跨种属重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游龙头企业，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续从满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案。集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势。打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全节点降本，不断提升产品竞争力。
　　3、技术人才流失的风险
　　公司已构建以博士、硕士为核心的研发技术团队，奠定了持续创新与高效市场响应的坚实基础。在兽用疫苗药品行业，高端研发人才已成为决定企业竞争格局的关键要素。若人才梯队稳定性不足，将直接削弱技术研发能力，制约产品迭代与业务拓展。
　　为此，公司针对技术人才实施多元化的激励方式，持续推行“军功章文化”，构建物质激励与精神认同双轮驱动的激励机制，打造“良将辈出、战功为荣”的奋斗生态。聚焦年轻高学历人才梯队培育，建立“有追求、有思路、有战功、有潜力”的四维识别标准，让真正创造价值的骨干员工在平台上实现能力跃迁与回报倍增，推动个人成长与企业突破同频共振。通过迭代更新授权体系，建立授权、授责、授利、授能、授业的“五授”机制，给予技术人才充分话语权，减少不必要的行政干预，定期举办“管理者沙龙”，塑造良好的工作氛围。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合研发”的研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当，均可能引发生物安全风险。
　　公司严格遵守《生物安全法》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值11.65亿元。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策。同时，公司制定《应收账款管理制度》，强化营销体系的规范管理，严格执行客户信用政策，管控高风险客户应收账款规模，并完善催收及激励机制，降低坏账风险。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）总体经营情况分析
　　2026年上半年，国内动物保健行业呈现结构性发展态势，微生物蛋白产业依托政策赋能、技术迭代实现商业化进程加速。公司持续坚持自主创新，深化研产销全链条协同发展，持续推进从动保龙头企业向生物制造、宠物健康综合生态平台战略升级，夯实传统主业基本盘，培育壮大新兴业务布局，整体经营基本面持续高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长0.75%；归属于上市公司股东净利润2.04亿元，同比下降20.43%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下降1.81%。若剔除上半年生物制品增值税税率变动影响、采用上年同期可比口径测算，报告期内，公司营业收入同比增长4.51%，扣非归母净利润同比增幅超27%，主营业务盈利能力依然持续快速增长。具体分析如下：
　　1、收入分析：畜禽业务短期微调，宠物等业务板块高速增长
　　报告期内，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长0.75%，主要影响因素：
　　（1）畜禽动保方面
　　报告期内，公司畜禽动保业务实现营业收入11.91亿元，同比减少7,400.71万元。收入短期波动主要原因：一是下游养殖行业需求处于阶段性修复调整阶段；二是2026年1月1日起生物制品增值税不再适用3%简易征收方式，统一按13%税率计征，直接减少收入6,410.82万元，剔除该政策影响后，畜禽收入同比基本持平。
　　（2）宠物等高增速业务方面
　　报告期内，公司宠物、国际化、兽医社会化服务等业务板块保持高速增长，有效优化公司营收结构。宠物业务实现收入4.79亿元，同比增长15.43%，供应链毛利率同比提升5个百分点，渠道平台价值加速显现；国际业务收入9,332.01万元，同比增长45.19%，高附加值产品占比提升，海外盈利持续改善；
　　兽医社会化服务收入同比增长91.92%，服务网络加速拓展，商业化潜力持续释放。
　　2、利润分析：增值税政策及非经常性损益因素影响利润
　　报告期内，归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比下降20.43%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下降1.81%。利润变动主要受以下因素影响：
　　（1）增值税政策调整：自2026年1月1日起，生物制品增值税不再适用3%简易征收方式，统一按13%税率计征，该政策调整对公司当期净利润产生影响约5,449.20万元。
　　（2）非经常性损益变动：本报告期持有及处置非流动金融资产取得收益同比减少5,236.77万元，导致归母净利润下降。
　　（3）降本增效赋能：公司全面推进以“价值驱动”为核心的精细化管理，通过精益管理、强化供应链协同、严控各项费用支出，将降本增效贯穿于研发、生产、销售及管理全价值链，累计降本占当期成本费用总额的6.07%，有效增厚盈利韧性。
　　增值税政策及非经常性损益因素对业绩变动的影响，不改变公司中长期持续快速发展趋势，公司已形成主业提质、新业务增量、新赛道量产在即的高成长格局。一方面，公司创新产品落地兑现增量，高致病性禽流感DNA疫苗、南非1型口蹄疫疫苗等战略新品获批上市，持续打开传统主业增长空间；宠物业务、国际化业务、兽医社会化服务保持高增，持续优化公司盈利结构，提供业绩持续增量。另一方面，公司万吨级微生物蛋白生物制造基地即将投产，标志着公司正式切入生物制造高成长性新赛道，打造公司中长期核心第二增长曲线。后续随着新兴业务持续放量、生物制造产能释放，公司盈利结构将持续优化，中长期增长空间充足。公司将依托前瞻战略布局，持续提升核心价值，回馈投资者。
　　（二）上半年重点工作情况
　　1、新业务版图拓展
　　2026年上半年，公司核心增长引擎多点发力，进入价值加速兑现的新阶段。合成生物加速推进从中试到商业化落地前的基地建设与产品验证；宠物板块收入与盈利双增，渠道平台价值显现；国际市场高速增长，本地化深耕有序推进。
　　（1）合成生物：战略布局加快落地，蓄力商业化规模释放
　　合成生物是公司“拓生物制造”战略的核心增长引擎。板块以菌丝蛋白为核心，打造从菌种设计到产业化落地的全产业链能力。依托公司长期积淀的生物发酵技术与精益运营管理优势，该业务与现有动保技术平台深度协同，正成为打破传统业务边界的第二增长曲线。
　　产能建设按计划推进，万吨级微生物蛋白产业化基地建设工作有序开展，部分车间土建已完工，计划于年底竣工投产，为后续大规模生产筑牢产能底座。商业化验证取得阶段性成效：公司聚焦食品端产品开发与综合解决方案输出，已建成蛋白粉、烘焙、功能饮品、健康零食及蛋白肉等多方向产品技术体系；联动多家食品企业及科研院所，完成近80款产品的配方定型与工艺验证，同时实现多类副产品绿色资源化利用；国内外产品注册工作同步推进，为业务商业化放量夯实基础。
　　（2）宠物：从“规模扩张”迈向“盈利释放”的新阶段
　　2026年上半年，公司坚定推进“打造宠物产业全球知名品牌”战略目标，依托瑞普生物（产品）、中瑞供应链（渠道）、瑞派宠物医院（终端）“三瑞齐发”的战略协同优势，宠物板块实现收入4.79亿元，同比增长15.43%，已成为驱动公司业绩增长的重要引擎。
　　供应链平台盈利能力显著改善。中瑞供应链正加速向宠物诊疗综合服务商转型，报告期内供应链收入4.31亿元，同比增长14.43%；毛利率达19.23%，同比提升5个百分点，盈利改善主要得益于客户结构向高价值医院渠道的持续优化。上半年，公司重点发力宠物医院渠道，活跃医院数量同比增长18.5%，医院客户占比提升至70%；渠道覆盖持续扩大，新进入新疆、陕西、四川市场，已覆盖全国24个省级行政区，活跃医疗终端达1.4万家。
　　自有产品端，线上线下双轮驱动业绩增长。公司持续巩固爆款产品优势，上半年自有产品收入4,819.99万元，同比增长25.25%。线上渠道表现尤为突出，公司深化电商团队建设，聚焦抖音、天猫等自营旗舰店建设，实现收入1,731万元，同比增长196%，带动莫普欣等驱虫药实现大幅增长。线下聚焦宠物医院产品方案，终端医院上半年复购率提升21%。强化供应链渠道的协同优势，上半年中瑞供应链销售瑞普产品同比增长78.92%，验证了“产品+渠道”的协同放大效应。
　　展望下半年，国内同类成分首个获批的犬骨关节炎靶向抗炎药——格拉匹仑片将重磅上市，精准切入进口依赖度高的高价值细分赛道，有望凭借完善的终端渠道实现快速放量。公司将持续加大自有品牌建设与创新管线投入，为长期价值成长打开新空间。
　　（3）国际市场：全球布局提速，本地化深耕启新
　　海外市场增长动能持续释放，报告期内国际业务收入9,332.01万元，同比增长45.19%。区域布局上，深耕中亚、东南亚优势市场，加快拓展南亚、中东、非洲、南美增量市场，产品已出口至50多个国家和地区。产品注册方面，上半年完成26项核心产品海外注册及商业化落地；多项在研产品同步推进海内外注册申报，部分产品实现境外率先获批。前期注册布局逐步进入收获期，驱动业务模式从单一产品出口，升级为多品类供给、综合疫病防控方案输出与本地化运营协同发展。客户与生态建设方面，巩固海外经销商、大型养殖集团合作关系，深化与当地政府、行业机构联动，有序推进欧洲、非洲区域产品联营、技术共建及本土化项目论证。伴随海外产品矩阵持续完善、本地化运营体系日趋成熟，海外业务成长空间将进一步打开，出口收入有望加速增长，夯实全球化发展根基。
　　2、研发：战略赛道突破，价值加速兑现
　　公司立足全球生物制造创新发展目标，深耕经济动物动保、宠物动保、合成生物三大核心赛道，聚焦从技术突破到商业价值的高效转化。报告期内，公司研发投入1.20亿元，同比增长5.54%，研发投入规模稳居国内动保行业首位；新增5项《新兽药注册证书》、15项授权专利，9款在研产品获临床审批；截至报告期末，累计获得《新兽药注册证书》125项（一类8项），位居国内动保行业前列。公司第三次斩获国家科学技术进步奖二等奖，系行业内少数多次获此国家级重磅科技奖项的企业，持续验证公司在原始创新、工艺转化及产业化落地的能力。
　　合成生物领域已建立领先研发体系，抢占赛道先发准入优势。公司已建成合成生物五大技术平台，与中国科学院保持紧密合作，并与华中农业大学共建微生物蛋白食品联合研发中心，形成全链条技术闭环。菌丝蛋白项目是国内少数获得国家新食品原料资质的项目之一，中试生产线已获食品生产许可证，构筑了显著的先发优势与行业准入门槛。
　　宠物板块实现里程碑式突破，新增4项新药证书，已累计取得23项新药证书，产品创新行业领先。宠物驱虫药占据了宠物药品市场50%的份额，公司持续攻坚源头自主创新，累计取得20项抗寄生虫领域发明专利，上半年成功取得氟雷拉纳二类新兽药证书，形成莫普欣、超比欣、菲比欣、妙普净等系列驱虫标杆产品；驱虫药正式在海外注册，切入全球广阔驱虫药市场。高端特色宠物药方面，公司自研的格拉匹仑取得国家二类新兽药证书，填补国产宠物关节抗炎药物空白，精准布局进口高度依赖的犬关节炎高价值细分赛道；犬瘟热病毒抗血清三类新兽药证书同步获批，进一步完善宠物高端兽药管线，持续巩固细分赛道龙头地位。
　　优势主业家禽动保完成重要升级。高致病禽流感领域，新获批“禽翊”“禽锐”两款DNA疫苗生产批文，相较于传统产品具有免疫应激小、保护期长、成本低等核心优势；叠加原有3款成熟重组禽流感灭活疫苗，公司已形成涵盖灭活苗、DNA苗双技术路线，适配家禽、水禽多养殖场景的高致病性禽流感产品矩阵，有助于进一步提升市占率。绿色化药持续发力，上半年新药唯亮、翼亮上市，直击规模化养殖的药残与弃蛋痛点，协同已上市产品泰亮，公司在蛋鸡肠道、寄生虫、呼吸道三个领域已构建系列0残留产品矩阵，驱动化学药物板块迎来新一轮增长。
　　家畜重大疫病突破，产能释放将贡献增量。7月获批生产的“牛羊口蹄疫三价”与“猪口蹄疫二价”疫苗，以一针三防、高纯度优势应对南非1型新毒株，是国内防控口蹄疫最新流行毒株的最新产品，有助于释放口蹄疫疫苗产能，贡献业绩增量。公司积极推进非瘟疫苗多路线联合研发，并探索海外注册路径，为长期发展布局潜在增长点。
　　面向未来，公司将以自主研发+联合研发模式精准对接终端客户痛点，致力于将技术壁垒转化为切实的商业价值与终端品牌影响力，进一步夯实公司在生物制造领域的核心竞争力。
　　3、营销：结构升级，增长引擎多点并进
　　公司作为国内动保行业头部企业，坚定落地“以客户为中心”的价值服务战略，以创新产品突围、大客户深度绑定、兽医社会化服务规模复制为三大引擎，持续巩固行业领导者地位。
　　产品端，顺应精细化养殖、降本增效、减抗替抗的客户需求趋势，聚焦多联多价疫苗、长效缓释新晶型化药及中兽药等高壁垒创新产品，已培育6个亿级爆品，大单品矩阵持续扩容。报告期内，新产品妙晶宁、唯亮上市即上量，双双实现千万级销售；马立克疫苗市占率超55%，持续领跑细分赛道，构筑领先的单品竞争优势；腹泻灭活疫苗、蓝耳净化方案成功切入多家头部养殖集团，实现重点客户批量落地突破，打开中长期增量空间。客户端，顺应养殖业规模化、集团化趋势，依托公司全品类产品与疫病防控一体化综合服务核心优势，与多个TOP客户达成战略合作，提供联合疫病研究、种源-动保-营养一体化深度服务，直销占比提升至74%，TOP养殖客户基本全覆盖，订单稳定性显著增强。
　　兽医社会化服务规模加速扩增，同比增长91.92%。公司深度对接国家基层动物防疫能力提升、乡村振兴战略落地需求，是行业内率先构建“防疫+诊疗+供应链”一体化平台的先行者，上半年新增伊宁、图木舒克等6个县域，现已覆盖内蒙古、新疆、甘肃等核心养殖省，未来3年计划实现10个重点养殖省份覆盖，区域市场份额稳居行业前列。报告期内，公司启动供应链建设，搭建了数字化服务平台，覆盖农户超22万户，检测样本量达32万份，普免率达到100%，政府测评抗体达标率超95%，服务成效大幅领先行业平均水平。随着供应链集采、品种改良等增值业务渗透，业务盈利模型不断完善，商业化潜力加速释放。该业务一方面稳定贡献高成长性现金流；另一方面持续沉淀海量疫病流调数据、优质种质资源，形成独特的数据与资源资产，反哺公司动保产品迭代、疫病精准防控方案输出，构筑难以复制的差异化长期竞争壁垒。
　　4、生产：精益运营，筑牢发展底盘
　　上半年，公司以“精益驱动、数字赋能”为主线，围绕质量、交付、成本三大运营支柱，系统性推进供应链体系的能力建设。
　　供应链端，公司不断深化战略集采与供应商结构优化，上半年战略集采金额占比提升至97.6%，依据对大宗原料价格研判进行动态战略集采，实现物料成本进一步降低，抗风险能力与成本竞争力进一步提升。精益运营方面，各基地持续推进精益改善，上半年实现精益降本达千万元，单点突破正沉淀为体系化的运营能力。数字化端，搭建“端到端”质量管理平台，实现质量异常自动预警、问题闭环可追溯；升级物流管理系统，实现运输全程可追溯与电子运单管理，交付及时率提升至99%。体系认证方面，多个基地相继通过ISO三体系认证，获评智能工厂、专精特新企业等称号。下一步，公司将聚焦夯实精益运营，加速数字化系统互联互通，将后台能力进一步转化为支撑长期增长的战略护城河。
　　5、资本运作：内生外延协同发力，加快产业链整合升级
　　公司坚持“内生增长+战略并购”双轮驱动，加速向全产业链一体化生态平台演进，持续构筑行业差异化核心竞争壁垒。
　　产业基金层面，公司联合海通并购资本设立规模10亿元的产业基金，其中公司认缴出资2.95亿元，重点布局动保主业、宠物经济、合成生物等高成长赛道，为公司中长期外延扩张储备资本与优质项目资源。宠物业务领域，公司增持中瑞供应链30%股权，进一步强化对渠道平台的管控能力；报告期内，中瑞供应链销售瑞普产品同比增长78.92%，“自研产品+核心渠道”双向赋能的协同商业模式已显现实效。产业整合方面，公司采取分步落地、渐进赋能的整合路径，自2023年起通过“疫苗业务托管经营-股权增持-并表运营”分阶段实施布局，并于本年7月对圣维生物进行整体运营管理，实现与国内白羽肉鸡养殖龙头圣农集团的深度战略合作。本次合作锁定稳定禽用业务订单，打造动保龙头与头部养殖集团产业协同的标杆案例，进一步巩固公司主业基本盘。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、11个规模化生产基地、94条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。　　（二）公司重点产品　　（三）公司商业模式　　1、采购模式　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、11个规模化生产基地、94条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　（二）公司重点产品
　　（三）公司商业模式
　　1、采购模式
　　公司实施集团集采一体化战略，供应链业务群组（SCBG）中台下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元原辅包材、工程服务、设备仪器及耗材的集中采购，发挥集采的成本、质量和效率优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《供应商管理制度》《供应商评审制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行整改、降级或禁用，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　2、生产模式
　　公司采用库存式生产和订单式生产相结合的生产模式。交付计划部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划。交付计划部根据销售计划，并结合实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月季度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存 品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格按照新版兽药GMP要求组织生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和产成品符合工艺要求和质量标准；对每件产品的各生产工序规范记录，严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　3、销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及销售方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种模式：
　　（1）直销模式
　　近几年，大型养殖集团快速扩张，疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽 TOP300、家畜TOP100、水禽TOP30、反刍TOP30的养殖集团和大型规模养殖场，遵循大客户LTC流程，采用铁三角的服务模式，已与国内多家头部养殖集团建立战略合作关系，以高质量产品、高品质和体系化服务，从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升公司产品在养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　在宠物板块，公司与国内头部宠物连锁医院瑞派宠物医院达成战略合作，依托其品牌影响力、线下渠道覆盖及专业医师资源，精准推广公司宠物药品与疫苗产品，实现优质产品与终端诊疗场景的深度绑定。同时，公司旗下中瑞供应链依托国内头部宠物医疗供应链平台的优势，持续打造线上线下一体化数智化运营体系，打通从产品到门店的服务链路，进一步提升终端触达效率。
　　（2）经销商渠道
　　我国中小养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型专业养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜 1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、产品和养殖技术培训和区域推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务模式，为经销商及终端客户答疑解惑，为健康养殖保驾护航。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对力和综合服务水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　在宠物板块，公司聚焦核心经销商团队的拓展与培育，快速夯实供应链运营能力，完成全国市场的战略布局。公司已组建专业技术行销团队，通过圆桌论坛、专题研讨等多元化赋能形式，强化对经销商的技术支持与业务指导，深化价值链协同管理，有效加速公司对B端经销伙伴与C端终端客户的双向触达，实现客户粘性与综合服务能力的同步提升。
　　（3）政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌病等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。公司的禽元-重组禽流感病毒（H5+H7）四价灭活疫苗（H5N6 rHN503株+H5N1 rHN504株，H7N9 rHN705株+rHN706株）、瑞泰净-口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗（O/rV-1株+A/rV-2株）等多款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年11月 23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出 2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的完善的经销商网络，并与全国主要养殖集团已建立深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　4、服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与解决方案团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、生物安全、饲养管理、疫病研究、孵化技术、食品安全等方面服务能力建设工作，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及经验丰富、专业精湛的解决方案专家，依托RHM动物健康管理瑞检行动和极具竞争力的1-N流程对检测大数据进行专业、科学地精准分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及1-N精准解决方案，以进一步提升公司体系化的技术服务水平和解决方案能力；同时，充分发挥公司兽医临床专家的专业优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和解决方案，实现价值服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，行业领先的场景化疫病研究，为客户提供系统化解决方案，助力客户养殖指标的提升，为客户实现价值增效。
　　5、研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，依托生物制品研究院、药物研究院、武汉原料药研究院、华南生物高致病性禽流感研究院及渤海联合研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、大专院校、动保企业，针对行业重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。
　　公司着力构建以客户为中心的集成产品开发流程（IPD），充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能；建立健全动物疫病监测和疾病预警的防控管理体系，紧密跟踪动物疫病动态变化以及客户需求，打造涵盖多品类、具备高品质的产品集群；搭建专业的“一体化、流程化、可控化、可视化、知识化、项目全周期”的项目管理平台，监督和推进项目整体进度和交付物质量。
　　（四）业绩驱动的主要因素
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及宠物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　（一）动保行业
　　1、行业规模
　　根据中国兽药协会《2024年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额 679.96亿元，平均毛利率28.21%。近十年来，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为5.68%。截至2024年末，全国共有1,681家兽药企业，产业集中度低于海外市场。其中，生物制品企业196家，销售额154.01亿元，25家大型企业销售额占比64.95%，毛利占比71.62%；化药企业1,485家，销售额525.95亿元，75家大型企业销售额占比57.4%，毛利占比57.58%。无论生物制品企业还是化药企业，大型企业销售额、毛利占比均较高。
　　从市场结构分析，2024年我国兽用药品各细分市场表现显著分化，禽用生物制品市场有较好复苏。
　　2024年我国生物制品市场规模154.01亿元，同比下降5.38%，其中禽用生物制品销售额66亿元，销售额占比42.85%，比重较 2023年上升3.52个百分点；猪、牛、羊用生物制品的销售额及所占比重均有所下降。原料药市场规模177.42亿元，同比增长0.66%；化药制剂市场规模290.48亿元，同比下降2.86%；中兽药市场规模58.05亿元，同比下降0.72%。
　　从使用动物角度分析，全球兽药市场中宠物用兽药产品所占的份额较大，2023年宠物及其他兽药产品销售额为180.4亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%。2024年我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%，与全球市场结构明显不同。由此可见，随着我国养宠人群和宠物数量的增多、宠主防疫保健意识提升，中国宠物兽药市场规模的增长空间巨大。
　　从出口情况分析，2024年全球除中国市场以外的兽药销售额为410亿美元，同比增长4%；我国兽药产品出口额为59.51亿元（约8.47亿美元），其中：原料药占出口总额的64.43%，化药制剂占出口总额的 33.15%，生物制品占出口总额的2.42%。受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小、生物制品出口额较少，国际市场开拓是中国动保企业扩张的重要战略。
　　2、竞争格局
　　受养殖业集约化推进影响，规模化养殖企业兽药采购议价能力提升，推动动保行业提质升级。当前，动保行业呈现头部集聚、动态竞争格局，行业竞争核心已转向基因工程疫苗、创新药等前沿技术研发，以及全链条成本管控与养殖全周期一体化服务能力。市场竞争加速落后产能出清，行业结构持续优化升级；具备创新研发实力的规模化动保企业已形成显著竞争优势，拥有“高品质产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”体系的大型综合动保企业，更以养殖全周期整体解决方案助力养殖终端降本增效，核心竞争优势进一步巩固。
　　（二）下游行业
　　按产品使用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和宠物，具体情况如下。
　　1、经济动物动保产业
　　①下游养殖行业景气度复苏
　　国家统计局数据显示，2025年全国畜牧业生产形势较好，猪牛羊禽肉产量突破亿吨，为10,072万吨，比上年增长4.2%。其中，猪肉产量5,938万吨，增长4.1%，产量创历史新高。此外，2025年末，能繁母猪、家禽、牛、羊存栏量比上年末下降2.9%、3.2%、4.4%、6.9%，供需稳定性增强。
　　家禽生产平稳发展。2025年，全国家禽出栏183.2亿只，同比增长5.6%；禽肉产量2,837万吨，同比增长6.7%；禽蛋产量3498万吨，同比下降2.5%。2025年禽养殖行情触底企稳，下半年景气度明显回升。
　　随着生猪产能调控政策推进，年末能繁母猪存栏3,961万头，处于正常保有量的101.6%区间，产能调减政策成效逐步显现。2025年猪肉月度均价呈持续下行态势，自9月中旬起养殖进入亏损期，给动保行业经营带来较大压力。
　　②养殖业生物安全防控水平提升
　　在环保政策趋严、畜禽价格周期性波动及疫病防控常态化等背景下，养殖业规模化、集约化进程加速，行业竞争已向成本、效率竞争转型，成本控制能力、生物安全体系与规模化管理能力已成为养殖企业穿越周期的核心竞争力。规模化养殖场与散户相比生物安全防控更加规范，大型养殖企业对动保的需求正从单一产品升级为涵盖疫病防控、精准营养与数字管理的综合解决方案，为具备综合服务能力的动保企业打开了成长空间。
　　2、宠物动保产业
　　①宠物动保市场快速增长
　　随着国民可支配收入的提升、养宠观念的科学化转变以及社会人口结构（如单身经济、老龄化）的演进，我国宠物行业规模已突破三千亿元大关，宠物医疗需求持续攀升，服务内涵不断深化。《2026年中国宠物行业白皮书》显示，2025年中国城镇犬猫数量为1.26亿只，较上年增长1.8%；城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 3,126亿元，较上年增长4.1%。宠物医疗作为核心刚性需求，展现出极强的市场韧性，2025年宠物医疗消费规模约862亿元，占比为28%（其中，诊疗体检占比15.8%，药品疫苗占比11.8%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。
　　②宠物驱虫药和生物制品等细分市场存在显著国产替代空间
　　当前，科学养宠理念深植人心，宠物药品已成为宠物医疗产业的核心组成部分，其中驱虫药与疫苗仍是市场增长的核心驱动力。得益于研发投入加大及政策支持，我国新兽药注册量稳步上升，国产药品的质量、疗效及安全性持续优化，进口依赖逐步降低。同时行业仍面临多重挑战：国际头部企业占据市场领先地位，国内新兽药以第三类、第五类为主，原始创新不足，且低价竞争突出，市场亟需贴近临床及宠主需求的差异化创新产品。未来，立足创新研发、重视品牌建设、尊重行业生态的企业将占据竞争优势，实现稳健长远发展，推动行业向高质量、高创新方向转型。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司始终致力为经济动物与宠物提供全生命周期健康解决方案，是集生物制品、药物制剂、药物原料、功能性添加剂四位一体的中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商与服务商之一。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”等国家级创新平台，是兽药行业唯一科技部试点联盟“国家兽用药品产业技术创新战略联盟”的发起者和理事长单位；“猪鸡病原细菌耐药性研究及其在安全高效新兽药研制中的应用”项目荣获2012年度国家科学技术进步奖二等奖，“猪圆环病毒病的免疫预防关键技术研究及应用”项目荣获2020年度国家科学技术进步奖二等奖；公司主持的“动物疫苗产业化关键技术研发及应用”项目，荣获“2024年度天津市科学技术进步奖一等奖”，是公司第五次获得此项殊荣。公司获得的猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。另外荣获“农业产业化国家重点龙头企业”“国家技术创新示范企业”“国家知识产权优势企业”“中国造隐形冠军”和“滨海新区质量奖”等荣誉；公司是国内首批、天津首家通过兽药GMP认证的企业，也是我国兽药行业首家同时通过新兽药临床前评价（GLP）和临床评价（GCP）的企业。
　　（四）公司所处行业的主要政策
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司创新团队以 3名工程院院士、16名行业知名专家领衔，拥有“国务院特贴专家”、“国家万人计划”人才、“国家特支计划”人才、“中国兽药典委员会委员”、“中国兽药评审专家”等国家级人才8人；天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才、天津市“131”创新型人才等省级人才27人，20余位研发人员被聘为中国兽医药品监察所、浙江大学、南开大学、天津大学、四川大学、天津科技大学、华中农业大学等高等院校的硕士生或博士生导师。学科人才涵盖动物医学、药物化学、药物制剂、药物分析、发酵工程、药理学、毒理学、细胞生物学、兽医病理学、动物传染病学、生物技术、微生物学、生物工程、基因工程、免疫学、分子生物学等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在新靶点、新结构、反向遗传技术、蛋白表达技术、抗原靶标设计技术、替抗技术、抗体药物技术、核酸疫苗（DNA和mRNA）技术以及合成生物等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后科研工作站”“院士专家工作站”“国家专业化众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药AI研发重点实验室”“天津市动物健康创新联合体”“动物用生物药产业链创新联合体”“天津市新型兽药工程技术中心”“天津市动物化学药物制剂企业重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室2.85万平方米、实验动物房3.62万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。公司与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建了“教育部研究生科研实训基地”“天津市畜禽基因工程疫苗工程技术研究中心”等多个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程技术研究中心”；与国家合成生物技术创新中心联合组建“天津市生物制造创新联合体”；公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的合作关系。
　　公司已形成涵盖新靶点筛选、新结构发现、新毒株构建、新病原分离鉴定、新型佐剂、新剂型创制、关键工艺技术与基因工程技术攻关、中试放大生产（GMP）、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（GCP）以及新兽药注册申报为一体的新兽药创新开放平台，科学性、合理性、系统性的科研组织与管理模式，形成了新兽药创制全过程的无缝连接。其中，公司拥有宠物GCP评价项目资质7项，为国内最全，已建立 60多个评价模型，为我国宠物新药研发提供快速、高效的评价服务，推动我国宠物医药国产化进程，促进宠物精准医疗。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程；平台成功开发的猫三联疫苗打破进口垄断，同时在mRNA疫苗领域有多个产品的战略布局。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型药物研究、创新药设计筛选、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶标验证测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，涵盖新药研发的全周期，从药物的发现、合成、纯化到体内外相关性研究，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，加速候选新药研发速度，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明。药物制剂方向，形成体外透皮技术平台、适口性技术平台、长效缓释技术平台、增溶技术平台等多个技术平台，包括自微乳胶束增溶、微囊微球包被、微球及脂质体、长效混悬纳米晶体、固体分散体增溶以及兽药晶体制剂、抗寄生虫复方制剂，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、盐酸恩诺沙星颗粒、盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与天然植物研发方面形成了多种疫病动物体内外相关性评价模型，可以快速获取中药有效成分或有效部位群，研制安全、有效、质量可控的现代中兽药及天然植物添加剂，成功产出救必应提取散、四季青散、虎芪参榆口服液、茯苓提取物添加剂、苦地止痢散等成果。微生态方面在功能菌构建、高密度发酵、分离纯化、噬菌体筛选、宠物营养制剂开发等方面实现了技术突破，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目《动物疫病综合防控关键技术研发与应用》中的子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。公司主持/参与天津市颠覆性创新重点专项、天津市重大科技专项、京津冀协同创新项目、内蒙古重点研发计划“反刍动物用高端原料及长效缓释新制剂”项目6项；制定了《奶牛福利规范》《奶牛乳热诊断及防治技术规范》《奶牛子宫炎及子宫内膜炎防控技术规范》3项反刍行业团体标准。未来，公司将进一步加大家禽、家畜、水禽、水产、反刍、宠物等产品的自主研究开发力度，突出创新主体地位，解决多种关键共性技术和卡脖子技术，保证产品的安全性和有效性，对提高我国兽用原料药、兽用化学制剂、兽用中药和饲料添加剂、宠物食品的品质、产品的更新换代和促进行业的科技进步和可持续发展做出贡献。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有11个规模化生产基地，拥有94条生产线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有585款产品，其中生物制品120种、化学药物制剂215种、中兽药99种、清洗消毒类35种、功能添加剂101种、原料药15种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，通过培训提升铁三角服务团队能力，强化客户战略合作深度。
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”的创新体系化服务模式，高效赋能养殖企业畜禽健康管理、常规疫病管控和核心病原净化。
　　在宠物板块公司不断深耕产业生态系统构建，布局形成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同）”纵深拓展的销售渠道护城河，形成了强劲的营销渠道网络，打造了国内独有的宠物药品、疫苗销售渠道的核心竞争力。中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，形成覆盖1.4万个客户的高密度服务网络，不仅全面覆盖北京、上海、广州等超大城市，更将服务网络延伸至西北地区，聚焦客户需求，构建起辐射全国的宠物医疗供应链服务体系。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来，一直专注于兽用药品和生物制品研发、生产、销售，并为畜禽养殖集团和规模养殖户、宠物医院提供高品质的技术服务，在兽用药品行业“瑞普”已成为引领性的动保品牌，受到了客户的高度认可。
　　报告期内，公司获得的主要荣誉：
　　- 瑞普生物“动物疫苗产业化关键技术研发及应用项目”荣获天津市人民政府颁发的“天津市科学技术进步奖一等奖”；
　　- 瑞普生物被天津市工业和信息化局认定为“天津市2025年度绿色工厂”；
　　- 瑞普生物、瑞普天津、瑞普高科被天津市工业和信息化局认定为“天津市先进级智能工厂”；
　　- 瑞普生物荣获中国质量检验协会认定“全国产品和服务质量诚信承诺企业”；
　　- 瑞普生物荣获2025年“ESG金牛奖百强奖”；
　　- 子公司瑞普天津“绿色高效新兽药创制及提质增效关键技术研究与应用项目”荣获中华人民共和国教育部颁发的“教育部科学研究优秀成果奖（自然科学和工程技术）一等奖”；
　　- 瑞普生物被天津市知识产权局认定为“天津市产业知识产权运营中心”；
　　- 瑞普生物、瑞普天津被天津市科学技术局认定为“天津市猎豹企业”；
　　- 瑞普生物被天津市工商业联合会评定为“第十四届天津市民营经济健康发展工程 科技创新100强第1名”；
　　- 瑞普生物“鸡球虫药物体外高效筛选技术开发项目”等7个项目荣获天津市市场监督管理委员会颁发的“2025年天津市质量攻关优秀交流成果及优秀成果奖”；
　　- 瑞普生物参与起草中华人民共和国农业农村部发布的“中华人民共和国农业行业标准-猫泛白细胞减少症诊断技术”；
　　- 瑞普生物荣获2025中国宠物医疗行业年度品牌盛典-年度经典药品品牌奖；
　　- 瑞普生物药物研究院高端兽用晶体药物及制剂研发项目组荣获天津市妇女联合会颁发的“2023- 2024年度天津市三八红旗集体称号”；
　　- 瑞普生物董事长李守军荣获2025品牌强国发展高峰论坛暨第八届品牌强国人物大会颁发的“品牌强国年度人物”称号；
　　- 瑞普生物荣获2025年纪念彼得-德鲁克中国管理论坛颁发的“2025纪念彼得-德鲁克中国管理奖”；
　　- 子公司华南生物荣获中国合格评定国家认可委员会(CNAS)颁发的“CNAS实验室认可证书”；
　　- 子公司华南生物重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗产品被广州市科技创新企业协会认定为“广州市创新产品”；
　　- 子公司必威安泰“口蹄疫无针免疫技术的开发和应用项目”荣获内蒙古自治区兽医学会颁发的“兽医科学技术推广成果奖（2024年度）一等奖”；
　　- 子公司瑞普保定被河北省人民政府授予“河北省优秀民营企业”，并认定为“河北省农业产业化重点龙头企业”；
　　- 子公司瑞普高科凭借“中药全组分提取技术”成功入选2025年首批“天津市专精特新中小企业”；
　　- 子公司渤海农牧、瑞普高科、赛瑞多肽入选“天津市科技型中小企业”；
　　- 子公司渤海农牧荣获天津市发展和改革委员会颁发的“天津市服务业创新发展星锐企业”。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司重视企业文化建设，为全面升级以军功、战功与奋斗者文化为核心的企业文化体系，公司秉持“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，锚定“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东及商业伙伴创造实现美好梦想的机会”之愿景，践行“致力于最具竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”之使命，坚守“以客户为中心、以奋斗者为本、敢为人先、使命必达”的价值观。通过树立文化行为标杆，深度融通管理理念、管理体系与经营实践，积极探索创新企业发展模式，大力弘扬“奋斗、实干、有效”的精神内核，持续巩固在研发创新、营销模式突破、供应链升级与人力资源管理变革等关键领域的领先优势，全面驱动企业核心竞争力跃升。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况分析
　　2025年，在国内动保行业市场竞争激烈的大环境下，公司紧密贴合行业发展趋势，积极融入绿色化、智能化发展浪潮，全面深化“研产销”全链路协同，重点聚焦原始创新、优质产品供给以及深度客户服务，持续加强mRNA等前沿生物医药技术的研发工作，积极顺应“宠物经济”发展趋势进行产业布局，加快中国动保企业“出海”的步伐。同时，以“价值创造”为导向，推动企业内部降本增效，精心布局产业投资生态，为技术的迭代创新积蓄力量。报告期内，公司实现营业收入33.98亿元，较上年同期增长10.7%；归属于母公司的净利润 4.01亿元，较上年同期增长33.18%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润3.05亿元，较上年同期增长8.52%。业绩实现高质量增长，主要得益于以下五个关键驱动因素：
　　1、产品结构持续优化，高毛利业务占比稳步提升。
　　报告期内，公司坚定执行以价值为导向的产品策略。生物制品实现营业收入 14.75亿元，同比增长11.40%，占营业收入比重提升至43.40%，毛利率较上年同期增加近1个百分点，盈利能力稳步提高。其中禽用生物制品实现营业收入11.84亿元，同比增长10.05%。该业务凭借优质产品和深度客户服务，市场占有率约为17.94%，处于行业领先地位。生物制品是公司收入和利润的重要来源，高毛利产品规模与销售占比持续提升，增强了公司整体盈利水平。
　　公司在研产品梯队丰富，多联多价疫苗、mRNA疫苗、宠物新药、新型化药等重点新品陆续进入上市周期，将持续推动产品结构优化升级，不断贡献高毛利业绩增量。
　　2、宠物赛道布局领先，第二增长曲线清晰。
　　报告期内，宠物板块实现收入8.58亿元，同比增长24.39%，公司把握宠物经济崛起机遇，在宠物健康领域的前瞻性布局成效显著。一方面，渠道协同优势与规模效应持续释放，中瑞供应链网络已覆盖全国超1.4万家宠物医疗终端，实现供应链收入 7.82亿元，同比增长23.42%。另一方面，自主产品快速放量，宠物药苗实现收入7,641.47万元，同比大幅增长35.33%，“渠道+产品”双轮驱动模式日益成熟。
　　3、国际业务市场加速拓展，打开长期成长空间。
　　报告期内，国际业务实现营业收入 1.27亿元，同比增长33%，增速领先。通过聚焦高附加值产品开拓国际化市场，盈利能力持续提升，成为公司重要的盈利增长点。
　　4、运营效率显著提升，精细化管理释放利润。
　　面对行业竞争与成本压力，公司全面推进以“价值驱动”为核心的精细化管理。通过优化生产工艺、强化供应链协同、严控各项费用支出，将降本增效贯穿于研发、生产、销售及管理全价值链。报告期内，累计降本超9,000万元，占当期成本费用总额3.14%，有效对冲了外部压力，凸显了公司成本控制与运营管理能力。
　　5、投资业务持续贡献收益，为长期发展提供产业资源动能。
　　公司基于产业链战略布局投资取得了较好投资回报，报告期内股权投资和金融资产实现投资收益1.10亿元，对当期净利润增长形成积极影响，也为公司持续加大科技创新和市场拓展投入提供了产业资源支持。
　　（二）报告期内重点工作推进情况
　　1、深耕新兴产业赛道，构建协同发展生态
　　宠物业务方面：公司持续坚定推进宠物板块战略升级，围绕“三瑞齐发”生态建设，依托“产品+供应链+医疗”的产业护城河优势，构建全球宠物产业生态圈，持续将公司打造成宠物产业全球知名品牌。
　　宠物板块不断创新，为用户提供了涵盖从预防到治疗的宠物整体防治方案。公司累计取得 19项宠物新兽药注册证书，业务覆盖驱虫、疫苗、耳道药、麻醉镇痛、抗生素、抗病毒、消毒、内科药及保健品等多个领域。其中，报告期内米尔贝肟吡喹酮片（猫用）新产品成功上市，原料获美国FDA及欧盟GMP认证。同时公司的宠物新药在国内自主研发方面实现了“首个”或“首批”的突破，技术处于全国领先水平。例如，二类新兽药喵干素-重组猫干扰素ω（冻干型）、三方驱虫制剂复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂等产品。
　　产品终端覆盖率持续提升。报告期内，自有产品供应链出货量同比增长超40%，中瑞供应链业务已覆盖全国24个省级行政区14,000+医疗终端，与联邦动保、毛孩子动保等国内外超300家宠物动保品牌建立合作关系，从代理商向“品牌运营商与解决方案提供商”迈进。通过并购斑马电商开拓专属线上平台，平台月销售额突破千万元，成功实现线上线下一体化运营，市场覆盖率和品牌影响力持续提升。
　　生物制造业务方面：公司锚定“十五五”生物制造战略方向，以科技创新驱动产业升级，向着生物科技领军企业目标迈进。公司投资 6.79亿元在天津临港经济区建设年产 6万吨级菌丝蛋白产业化基地，菌丝蛋白从实验室走向万吨级产线，标志着公司持续拓展并落地第二增长曲线的战略意志迎来又一里程碑。报告期内，骨化二醇项目实现百公斤级稳定量产，并完成全链条工艺的颠覆性优化；菌丝蛋白项目完成中试验证，更成功获批新食品原料证书，此次获批不仅验证了我国在合成生物学领域的研发实力，也为全球可持续蛋白供应链提供了全新的“中国方案”。
　　宠物业务依托全品类产品矩阵与全链路产业生态，筑牢公司核心第二增长曲线，生物制造布局未来前沿赛道，推动核心项目产业化。双赛道协同发力，加速公司向生物科技平台企业转型，夯实长期增长根基。
　　2、坚持科技创新引领，构筑产品竞争优势
　　公司聚焦原创新药与大产品集群打造，以高饱和科研投入引领行业技术进步。报告期内，公司研发投入超3亿元，占营业收入比重8.83%，近三年累计研发投入达7.75亿元，持续保持行业领先的研发投入强度。新增新兽药注册证书11个、授权专利15项、新申请专利43项，创新成果转化效率突出。截至报告期末，公司拥有新兽药注册证书120项（其中一类新兽药8项）、兽药产品批准文号及饲料添加剂备案585个、授权专利339项（其中发明专利237项），核心知识产权规模、高价值专利密度及一类新药数量均位居国内动保行业首位，形成显著的技术壁垒与产品优势。
　　生物制品板块聚焦mRNA疫苗、载体疫苗、亚单位疫苗、单克隆抗体等核心技术，全力攻关行业“卡脖子”关键技术，多项研发成果实现国内乃至全球性重大突破。报告期内，公司获批全球首个食品动物用mRNA疫苗——猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗（RPS1903）临床批件，及猫传染性腹膜炎mRNA疫苗两项临床试验批件；同时mRNA疫苗生产线通过GMP验收，成为国内首批具备动物用mRNA疫苗产业化能力的企业，推动新型疫苗技术完成从实验室到规模化生产的关键跨越。这一系列成果标志着公司已建成成熟的兽用mRNA疫苗研发平台，既为公司长远发展注入新动能，更助力中国动保行业抢占全球研发创新领先地位。
　　公司始终将多联多价疫苗研发作为生物制品板块核心战略方向，聚焦宠物、畜禽疫病高效防控需求。公司8款重磅新兽药获批注册证书并全部取得产品批准文号，涵盖猫三联、重组猫干扰素ω等宠物专用疫苗，及新支流法四联、新流法腺四联、猪圆支副三联等高端禽畜用多联疫苗。公司核心禽用防疫产品迭代升级再获突破，重组禽流感病毒（H5+H7）四价灭活疫苗、重组禽流感病毒（H5亚型）二价灭活疫苗顺利通过农业农村部生产毒种变更备案审查。这批创新产品精准契合规模化养殖高效防疫需求，全面提升生物安全防控水平与养殖效益，持续巩固公司产品与技术领先优势。
　　药物制品板块以技术创新为核心引擎，紧扣公司自主研发+国际化布局战略，同步契合国家畜牧业绿色发展、动物源耐药性防控等重大战略，报告期内实现多项关键突破。3款新兽药获批注册证书，3款核心产品通过一致性评价，12个新药项目进入临床阶段，产品矩阵持续完善。主动对接国家及地方重大战略，深度参与国家十五五重大科技专项，攻坚动物源细菌耐药性防控难题；牵头承担天津、内蒙古多地重点研发计划，聚焦微生态制剂、反刍动物兽药核心技术突破；参与天津市未来产业专项，推动中兽药现代化、绿色化升级，以创新助力畜牧业高质量发展与乡村振兴，技术实力与行业地位稳居国内动保药物领域前列。
　　3、聚焦价值营销突破，激活市场增长动能
　　报告期内，营销体系坚守以客户为中心、价值创造为核心，纵深推进核心大单品集群打造与高价值产品矩阵升级战略，锚定客户深耕、市场拓展协同发力，行业头部市场地位持续巩固。家禽业务板块全力打造 3-5个亿级爆品，通过规模降本提升产品竞争力。反刍业务板块“扬极安”单品同比增长252%，成为板块核心增长点，推动业绩稳步提升。家畜业务板块核心新品诸传雄在核心客户单客销售额突破1,500万元，诸连富、依诺佳等高价值产品实现市场“0-1”突破，标志着家畜从单品销售向疫病综合解决方案转型。深化与双胞胎集团、圣农集团等头部养殖企业战略合作，筑牢“资本+业务”联动合作生态。
　　公司积极响应国家兽医社会化服务体系建设相关部署，以行业先行者率先全面落地，精准覆盖新疆、内蒙古、甘肃等畜牧核心产区，构建行业内规模最大的兽医社会化服务体系。报告期内，累计服务农户超18万户，实现营业收入6,999万元，同比大幅增长56%。开辟了业务增长新赛道。
　　公司国际化布局战略纵深推进，市场布局、战略合作、品牌推广多维突破。报告期公司核心产品远销50余个国家和地区，国际业务实现营业收入1.27亿元，同比增长33%，海外业绩与品牌双提升，国际业务成为重要增量板块。
　　4、深化精益转型与数字赋能，筑牢高质量运营根基
　　公司将精益化管理贯穿生产运营、供应链管控与数字化转型全流程，纵深推进精益转型变革，聚焦集采、工艺、效能、人效四大核心领域，以精益降本与价值创新重塑盈利模型，全面提升运营效率与核心竞争力。生产业务单元实现关键数据 100%可追溯；空港基地获评“天津市绿色工厂”，全年危废处置量减少25%，运营成本压减10%；各生产基地落地近100项精益改善项目，搭建精益转型数字化平台并构建标准成本模型，订单准时交付率从95%提升至97%，差错率降至0.08%；空港、华南生物等多基地顺利通过海外GMP认证。同时，加速数字化与精益化深度融合，搭建生产、质量、营销全流程数字化管控体系，完善财务共享与供应商管理系统，打造生物制品、化药两大精益标杆基地，健全产品全生命周期质量管理，以精益+数字双轮驱动，为企业长效稳健发展筑牢坚实运营根基。
　　5、强化资本赋能布局，助力产业升级突破
　　公司聚焦动保主业高质量发展主航道，按照“补强核心产业链、拓展高价值业务版图、构建闭环产业生态”的战略布局，通过产业互联打通上下游资源壁垒，以投资赋能主业提质、产业升级。报告期内，公司联合专业机构发起设立天津保瑞股权投资基金，基金认缴总额 4.06亿元，公司以自有资金出资 1.54亿元，持股占比37.93%，专项布局宠物产业链赛道，深化宠物大健康战略布局。以 4,804.95万元增持圣维生物11.44%股权，持股比例提升至26.44%，强化战略协同效应。股权协同拓展反刍业务版图，合资设立瑞圣生物专攻反刍动物疫苗研发生产，补齐牛羊疫苗产品矩阵，巩固畜禽板块核心地位。未来公司将持续锚定主业需求，深耕产业生态构建，深挖产业链协同价值，以战略投资串联全产业链优质资源，助力公司实现高质量可持续发展。
　　6、深化组织人才变革，夯实战略发展根基
　　公司始终将人力资源战略作为第一战略，坚持以奋斗者为本，纵深推进流程型组织变革，以组织能力升级与高潜精锐人才梯队建设，为长远战略落地与可持续发展提供核心支撑。报告期内，公司持续完善人才引育留用全链条机制，在人才培养、组织变革、结构优化、数字化运营等方面实现全面突破。全年引进社招关键人才37人、校招优秀毕业生87人，其中双一流院校占比43%，硕博高学历人才占比55%；定向培养运营管培生19人，硕博占比100%，高潜人才识别率46%，年轻高潜员工已走上管理岗位。公司同步迭代“雏鹰-战狼-雄狮”培养体系，完成营销、生产等业务单元组织重构，优化9大核心业务流程，人力资源数字化覆盖11家子公司，开展客户赋能培训24场，客户满意度100%。持续优化的人才结构与高素质人才梯队，为公司创新研发、产业升级、国际化布局不断注入新鲜血液与强劲活力，人才竞争优势持续巩固。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　当前我国动保行业正迎来养殖规模化深化、行业集中度提升、宠物经济爆发、高端创新药苗替代四重红利共振的关键期，叠加生物制造技术的突破引发产业革新，促使产业格局加速重构，发展质量不断升级。从下游养殖端来看，规模化转型成效显著，大型养殖集团的市场占比持续提高。大型养殖集团对疫病防控方案有着专业化、体系化的需求，使得高品质、源头创新的动保产品更具竞争力。mRNA疫苗、多联多价疫苗、基因工程疫苗、长效制剂等创新产品的需求呈现快速增长态势。在宠物经济领域，市场持续呈现爆发式增长。2025年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3,100亿元，其中宠物医疗消费占比达28%。目前，疫苗、驱虫药等核心品类对进口的依赖度较高，国产替代空间十分广阔。在行业监管方面，日趋严格的监管政策加速了中小企业的出清。兽药GMP标准升级、减抗替抗政策的推进等，使得头部企业凭借研发、产能、渠道等优势，持续抢占市场份额，产业资源不断向行业头部优质企业集中。合成生物作为国家生物经济战略重点支持领域，政策红利持续释放。在“双碳”目标下，其绿色生产属性更加凸显。具备合成生物平台搭建能力与产业化落地经验的企业，将凭借技术壁垒和政策倾斜构建差异化竞争优势。
　　在当前的动保行业背景下，具备全产业链布局、前沿技术储备及核心技术创新能力、综合服务实力的企业处于最具优势的赛道。行业朝着高质量、高集中度、高技术赋能、源头创新构筑全球化竞争力方向发展的趋势愈发明显。
　　（二）公司2026年度战略方向
　　公司坚守“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”的愿景，秉持“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”的使命，以全球视野和产业深度洞察为支撑，通过七大核心战略协同发力，系统性提升核心竞争力，全速迈向国际一流动保民族品牌目标。
　　持续深化企业文化建设，将“以客户为中心、以奋斗者为本”的核心价值观融入全员行为准则，强化目标、问题、结果三大导向，营造“实干担当、追求卓越”的高绩效文化氛围。组织架构层面，搭建前中后台一体化精益运营体系，打造流程敏捷型组织，快速适配市场变化。完善人才“双升通道”与精准激励机制，重点引进合成生物学、数字化领域全球顶尖人才，锻造攻坚型干部队伍，实现个人价值与企业发展深度绑定、协同成长。
　　聚力发展生物制造产业，整合全球顶尖创新资源，推动合成生物技术与动保、宠物健康业务深度融合，研发高活性、高附加值新品，培育新业绩增长点。持续布局宠物健康赛道，完善上下游产业链，搭建宠物健康大数据平台，构建开放协同的全球宠物产业生态圈，力争成为全球宠物健康领域知名品牌。
　　公司将致力于构建更具活力的开放式科技创新体系，全力打造国家级乃至世界级的创新平台。坚持自主研发与全球联合创新双轮驱动，以合成生物学、mRNA疫苗技术等前沿领域为战略核心，集中优势资源攻坚核心赛道的原始创新，着力打造具有全球竞争力的差异化拳头产品。通过持续的高强度研发投入，推动公司产品管线向高价值、高壁垒、高成长性方向全面升级，确保创新成果能够高效转化为实实在在的经营价值和市场竞争力。
　　全面升级“瑞普式营销 3.0”体系，实现从“产品推销”到“价值创造”的核心转变。聚焦高价值客户、核心产品与综合解决方案，创新大客户服务模式，深挖客户需求；大力推进兽医社会化服务，覆盖华北、东北、西南、西北等畜牧主产区，推动服务体系向专业化、品牌化、增值化转型。
　　坚定推行“产品技术出海双循环”战略，遵循“认证先行、本地改良、服务增值”核心路径，搭建完善国际化业务运营体系。引进国际市场专业人才，深耕海外核心市场，强化国际注册、本地化生产与服务能力，扎实推进全球品牌建设，构建覆盖全球主要市场的产品服务网络，实现从“产品出口”到“战略出海”的跨越，擦亮瑞普全球品牌。
　　把数智化转型作为业务创新与效率提升的核心引擎，系统性改造核心业务流程、上线新一代信息系统，搭建统一高效的数据中台，构建全业务数据视图与战略指挥室，实现数据驱动科学决策。深度应用AI技术，赋能供应链优化、精准营销、智能服务等核心场景，全面提升运营效率与市场响应速度。
　　以“产业整合+生态构建”为核心战略，作为主业升级、赋能第二增长曲线、实现企业价值跃升的核心抓手，构建开放共生的产业生态体系。垂直整合产业链关键环节，强化动保主业运营效能与抗风险能力，探索“生物+科技+消费”跨界融合，培育新增长点；深化与龙头企业、科研院所、地方政府合作，创新产业基金模式。搭建数字化投管平台，强化跨境资本运作能力，联动全球优质资源，打造可持续发展核心引擎。
　　（三）2026年董事会工作计划
　　1、布局战略产业，打造业务第二增长曲线
　　2026年，宠物板块持续巩固中国本土第一品牌地位，公司聚焦战略新赛道培育，全力打造业务第二增长曲线，推动核心业务与新兴业务多元协同发展。中瑞供应链板块目标覆盖1.6万家医院客户，完成从贸易商向综合服务商的转型，新设西南、华中区域运营主体，深化“三瑞协同”与集采管理优化，发力自主品牌与总代业务，搭建客户关系、仓储管理等数字化系统，实现业财一体化高效运营。线上深耕千万级爆款产品、推广优质新品，线下强化医院渠道覆盖，提升产品渠道首选率，同时打造AI诊疗系统、举办行业医疗论坛，强化行业影响力。
　　生物制造板块全力推进天津临港万吨级生产基地施工，确保四季度如期进入设备试车阶段，加速办理菌丝蛋白生产许可证，推动成熟工艺向生产基地转移，实现核心产品规模化生产与市场稳定供应，抢占生物制造赛道发展先机。
　　2、聚力科技创新，完善动保产品研发矩阵
　　2026年，公司以研发创新为核心引擎，双线推进产品升级与技术突破，筑牢行业技术壁垒。药物研究院聚焦宠物、反刍动物抗寄生虫药物及畜禽减抗替抗三大方向，攻坚一类创新药、长效制剂及宠物临床专科用药，同步布局水产、特种动物药物新赛道，加码合成生物、创新分子等前沿技术研发，构建自主创新与开放协同相结合的多元化研发体系。生物制品研究院紧抓宠物与经济动物两大核心赛道，加快全球首个食品动物用mRNA疫苗相关产品产业化进程，加速猫传染性腹膜炎mRNA疫苗等新品研发落地，填补国内市场空白；持续推进禽用、猪用多联多价及基因工程疫苗研发上市，依托领先的技术平台深化与大型养殖集团合作，以全链条研发创新与产品落地完善动保产品矩阵，打造公司长期业绩增长的核心引擎。
　　3、深耕核心客户及海外新市场，构建高端价值合作生态
　　2026年，公司坚守以客户为中心，依托流程型组织变革，联动畜禽板块深耕客户运营，推动合作从产品供应向技术共建、价值共创升级。家禽板块聚焦TOP100核心客户，搭建疫病共研模式，精准匹配高端需求，全力打造 10个亿级爆品拉动业绩增长。家畜板块组建专属服务团队，推进“诸传雄”等产品临床推广，加速向客户核心防疫方案转型，培育新一代联苗爆款。同时深化核心客户战略合作，复制头部企业合作经验，拓宽高端客户覆盖，稳步提升市场份额与盈利水平。
　　兽医社会化服务加快全国化布局，深耕畜牧主产区，创新服务模式强化政企农协同，推动产品与服务融合。国际业务聚焦高难度产品注册与核心规范市场准入，加快重点区域布局与策略落地，强化海外团队建设，赋能代理商拓展市场。研发与质量体系全面对标国际标准，完善国际化管控流程，拓宽全球市场准入通道，稳步提升海外品牌影响力与竞争力，提速全球化布局进程。
　　4、推进数智精益，实现降本增效高质量发展
　　2026年，公司以数智化+精益化双轮驱动，实现全流程降本增效。数字化领域覆盖研发、生产、营销、财务全板块，深化研发数字化转型，推动营销、生产业务单元信息化升级，实现财务向价值赋能转型，探索生产端AI与物联网应用，打通数据壁垒、筑牢合规防线。精益管理领域将标准成本模型推广至全基地，推动降本增效常态化，打造行业集采标杆，上线供应商管理系统，升级订单交付体系，重构管理流程，实现效率与质效双升，构建全价值链成本优势。
　　5、深化产投协同，加速产业链整合生态布局
　　2026年，公司锚定“产业整合+生态构建”双轮驱动，强化产投协同，加速第二增长曲线落地。围绕主业推进产业链垂直整合，补齐技术与市场短板，推动“生物+科技+消费”跨界融合，孵化生物制造新增长点。深化龙头企业、科研院所及政府合作，构建产业、资本、政策共生生态，拓宽融资渠道，创新基金运作模式。搭建投研投后全周期数字化平台，提升资本运作能力，组建国际项目小组挖掘全球优质项目，以资本赋能规模扩张与价值跃升。
　　6、推动人业融合，强化流程化组织管理体系
　　2026年，人力资源紧扣“深化突破”核心，立足主业、国际化与创新导向，以组织与人才升级保障战略落地。持续优化流程型组织，保障三大委员会常态化运行，推动HRBP融入战略全流程，构建端到端绩效监控体系，提升组织效率。实施精准引才+系统培育双轮策略，引进领军与国际化人才，深化管培生及“三鹰”培养体系，打造行业领先人才密度。升级干部管理体系，完善全周期人才机制，培育复合型管理人才；构建立体化长效激励体系，激活组织活力，布局海外人才引育与跨文化培训，支撑国际化战略推进。
　　（四）公司面临的风险和应对措施
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发和跨种属重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游龙头企业，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续以满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案。集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势。打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全节点降本，不断提升产品竞争力。
　　3、技术人才流失的风险
　　公司已构建以博士、硕士为核心的研发技术团队，奠定了持续创新与高效市场响应的坚实基础。在兽用疫苗药品行业，高端研发人才已成为决定企业竞争格局的关键要素。若人才梯队稳定性不足，将直接削弱技术研发能力，制约产品迭代与业务拓展。
　　为此，公司针对技术人才实施多元化的激励方式，持续推行“军功章文化”，构建物质激励与精神认同双轮驱动的激励机制，打造“良将辈出、战功为荣”的奋斗生态。聚焦年轻高学历人才梯队培育，建立“有追求、有思路、有战功、有潜力”的四维识别标准，让真正创造价值的骨干员工在平台上实现能力跃迁与回报倍增，推动个人成长与企业突破同频共振。通过授权体系迭代更新，授权、授责、授利、授能、授业的“五授”机制，给予技术人才充分话语权，减少不必要的行政干预，定期举办“管理者沙龙”，塑造良好的工作氛围。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生的生物安全风险。
　　公司严格遵守《生物安全法》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值9.84亿元。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策。同时，公司制定《应收账款管理制度》，强化营销体系的规范管理，严格执行客户信用政策，管控高风险客户应收账款规模，并完善催收及激励机制，降低坏账风险。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。　　1、动保行业　　（1）行业规模　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证券监督管理委员会的行业分类标准，公司所处行业为医药制造业中的兽用药品制造行业。公司为经济动物及伴侣动物提供全生命周期的疫病防控产品及服务，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　1、动保行业
　　（1）行业规模
　　根据中国兽药协会《2023年度兽药产业发展报告》，中国兽药产业总销售额696.51亿元，平均毛利率30.58%。近十年来，除2018年和2022年有所下降外，产业整体呈上升态势，销售额年复合增长率为6.16%。截至2023年末，全国共有1,620家兽药企业，与海外相比产业集中度相对分散。其中，生物制品企业177家，销售额162.76亿元，27家大型企业销售额占比73.36%；药品企业1,443家，销售额533.75亿元，58家大型企业销售额占比54.22%。
　　从市场结构分析，2023年，我国生物制品市场规模162.76亿元，同比下降1.76%；原料药市场规模176.26亿元，同比增长1.87%；化药制剂市场规模299.02亿元，同比增长5.54%；中兽药市场规模58.47亿元，同比增长13.69%。“十三五”以来我国全面实施兽用抗菌药使用减量化行动，中兽药、饲料添加剂、酶制剂和微生态制剂等替抗产品将充分受益，市场容量或进一步扩大。
　　从使用动物角度分析，全球兽药市场中宠物用兽药产品所占的份额较大，2023年宠物及其他兽药产品销售额为173.4亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%。2023年我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%，与全球市场结构明显不同。由此可见，随着我国养宠人群和宠物数量的增多、宠主防疫保健意识提升，中国宠物兽药市场规模的增长空间巨大。
　　从出口情况分析，2023年全球除中国市场以外的兽药销售额为394亿美元；我国兽药产品出口额为61.77亿元（约8.59亿美元），其中：原料药占出口总额的71.30%，化药制剂占出口总额的27.38%，生物制品占出口总额的1.33%。受海外兽药注册政策的影响，我国兽药出口总额较小、生物制品出口额较少，国际市场开拓是中国动保企业扩张的重要战略。
　　（2）竞争格局
　　中国动保行业呈现向头部聚焦、动态化竞争格局。受养殖业集约化加速、猪周期盈利波动及成本压力的影响，养殖企业在兽药采购中议价权加重，倒逼动保企业优化成本并强化大客户综合价值服务能力。动保行业竞争核心转向技术创新（如基因工程疫苗、创新药）、全链条成本管控与全养殖周期综合服务能力，以“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”模式赋能养殖端降本增效需求。动保行业的激烈竞争加速清退落后产能，行业结构进一步聚焦优化，具有创新研发能力的规模动保企业获得竞争优势。国内动保企业市场空间潜力较大：一是宠物兽药领域有望加速国产替代，二是非洲猪瘟疫苗注册审批不断推进，三是反刍疫苗等预防性生物制品加速研发上市。
　　2、下游行业
　　按产品使用领域划分，公司产品主要应用于经济动物和伴侣动物，具体情况如下。
　　（1）经济动物动保产业
　　①下游养殖行业景气度复苏
　　2025年上半年，畜牧业生产总体平稳。国家统计局数据显示，2025年上半年全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，同比增长2.8%。其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降4.6%；牛奶产量增长0.5%，禽蛋产量增长1.5%。
　　家禽生产较快发展。2025年上半年，全国家禽出栏81.4亿只，同比增加5.3亿只，增长7.0%；禽蛋产量1,729万吨，同比增加26万吨，增长1.5%。二季度末，全国家禽存栏63.3亿只，同比增长0.2%。“高产能、弱消费”矛盾下，禽肉价格低位运行，行业亏损扩大。
　　生猪出栏保持增长。2025年上半年，全国生猪出栏36,619万头，同比增加224万头，增长0.6%，连续2个季度同比增长，增速比一季度提高0.5个百分点。二季度末，全国生猪存栏42,447万头，同比增加913万头，增长2.2%。其中，能繁母猪存栏4,043万头，同比增加6万头，增长0.1%，目前为正常保有量的103.7%。自2024年5月份以来，生猪养殖保持盈利，高盈利下行业产能微增，产能调控政策持续。
　　②养殖业生物安全防控水平提升
　　近年来受环保政策趋严、养殖用地稀缺、畜禽价格周期性波动、食品安全及动物疫病等因素的影响，畜禽养殖行业集中度不断提升。根据农业农村部统计，2024年全国畜禽养殖规模化率达到73%。规模化养殖场与散户相比生物安全防控更加规范，通过动物疫病防控及生物安全体系建设逐步降低死淘率、降低料肉比、提升人工效率，达到降本增效的目的。
　　（2）伴侣动物动保产业
　　①宠物动保市场快速增长
　　国民可支配收入的提升、养宠观念的科学化转变以及社会人口结构（如单身经济、老龄化）的演进，共同构成了驱动宠物医疗行业发展的根本动力。《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇犬猫数量为1.24亿只，较上年增长2.1%；城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3,002亿元，较上年增长7.5%。HealthforAnimals在《动物卫生领域的全球趋势2022年展望》中指出，宠物领域的动保销售额在快速增长，到2021年全球头部动保公司的宠物动保产品的销售占比为52.7%，已超过经济动物。
　　从市场结构来看，近年来宠物医疗占比保持稳定，2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占比为28%（其中，诊疗体检占比15.8%，药品疫苗占比12.2%），为仅次于宠物食品的宠物第二大消费市场。2018-2023年宠物主对于正规药物及诊疗服务的使用量持续提升，单宠年度平均医疗总消费由370元提升至677元。
　　②宠物驱虫药和生物制品等细分市场存在显著国产替代空间
　　随着宠主对疫病威胁认知的不断提高，宠物健康防护意识显著增强，疫病预防保健与治疗药品的应用已成为宠物医疗服务中的重要组成部分，推动了药品研发的创新和市场推广。从产品结构上来看，驱虫药和疫苗仍然是宠物动保增长的核心驱动力。随着国产宠物药品、疫苗的自主研发能力和创新水平不断提升，产品不仅在质量上得到了显著改善，其疗效和安全性也在不断提升，部分产品已达到或超越国际领先水平，推动了国产化替代进程的加速。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司始终致力为经济动物与伴侣动物提供全生命周期健康解决方案。截至报告期末，公司拥有115项《新兽药注册证书》（其中宠物类新兽药证书17项）、超过500个产品批号、12个规模化生产基地、100条生产线，是集生物制品、药物制剂、药物原料、功能性添加剂四位一体的中国规模最大、产品种类最全的动物保健产品生产商与服务商之一，也是国家重大动物疫病（高致病性禽流感、口蹄疫）防控疫苗生产企业。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”等国家级创新平台，是兽药行业唯一科技部试点联盟“国家兽用药品产业技术创新战略联盟”的发起者和理事长单位；“猪鸡病原细菌耐药性研究及其在安全高效新兽药研制中的应用”项目荣获2012年度国家科学技术进步奖二等奖，“猪圆环病毒病的免疫预防关键技术研究及应用”项目荣获2020年度国家科学技术进步奖二等奖；公司主持的“动物疫苗产业化关键技术研发及应用”项目，荣获“2024年度天津市科学技术进步奖一等奖”，是公司第五次获得此项殊荣。公司获得的猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。另外荣获“农业产业化国家重点龙头企业”“国家技术创新示范企业”“国家知识产权优势企业”“中国造隐形冠军”和“滨海新区质量奖”等荣誉；公司是国内首批、天津首家通过兽药GMP认证的企业，也是我国兽药行业首家同时通过新兽药临床前评价(GLP)和临床评价(GCP)的企业。
　　4、公司所处行业的主要政策
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用生物制品、兽用药物制剂（化学药品、中兽药、消毒剂等）、兽用原料药、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及提供动物疫病整体防治解决方案。截至报告期末，公司旗下拥有20多家分（子）公司、12个规模化生产基地、100条生产线，兽药产品批准文号及饲料添加剂备案超过500个，涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂，是中国规模最大、产品种类最全的兽药企业之一，也是国家重大动物疫病防控疫苗生产企业。
　　2、公司重点产品
　　3、公司商业模式
　　（1）采购模式
　　公司实施集团集采一体化战略，供应链业务群组（SCBG）下设立供应商开发部，统筹各供应链业务单元主要原材料及设备的集中采购，发挥集采的成本、质量和效率优势，实现降本增效及供应链体系一体化高效运转。
　　公司严格按照《供应商管理制度》《供应商评审制度》等内控制度，开展供应商开发、评价和管理工作。供应商开发部通过供应商筛选、考察、物料小试、中试等程序确认合格供应商名录，定期会同审计部、SCBG协同部门开展供应商评级及审计，对不合格供应商进行整改、降级或禁用，以促进供应商的持续改进和优化，提高采购产品交付质量。
　　（2）生产模式
　　公司采用客户订单导向加需求预测的生产模式。交付计划部根据客户信息预测需求，制定季度、月度产品销售计划。交付计划部根据销售计划，并结合实际生产能力、产品生产周期、现有库存量和安全库存量等因素制定产品月季度生产计划，统筹排产、物料采购执行、仓储物流等横向拉通管理工作。
　　公司秉持“质量决定生存品质赢得信赖”的质量理念，生产部门按照生产计划严格按照新版兽药GMP要求组织生产，确保原辅料、包装材料、中间产品和产成品符合工艺要求和质量标准；对每件产品的各生产工序规范记录，严格记录各项生产活动，逐月汇总生成报表，用于技术指标分析和财务成本统计、核算与分析，便于管理层根据各项指标变化统筹研发、工艺、精益生产、供应链、职能服务等不同部门的整体管理与协调工作，持续提高产品品质、降低生产与运营成本、提升整体经营收益。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式按照销售对象及销售方式的不同，分为直销、经销商渠道和政府招标采购三种模式：
　　直销模式
　　近几年，大型养殖企业集团快速扩张，疫病已成为影响养殖企业效益的最重要因素，因此大型养殖企业与国内头部优秀动保企业的合作更加紧密。公司锁定家禽TOP300、家畜TOP100、水禽TOP30、反刍TOP30的养殖集团和大型规模养殖场，已与国内多家头部养殖集团建立战略合作关系，以高质量产品、高品质和体系化服务，从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案，提升公司产品在养殖集团销售占比及市场覆盖率。
　　在宠物板块，公司与国内头部宠物连锁医院瑞派宠物医院建立战略合作关系，借助瑞派宠物医院品牌、渠道及医生优势，共同大力推广公司宠物药品和疫苗；同时，公司持续完善线上销售渠道，直接触达终端宠主，持续提升公司品牌影响力。
　　经销商渠道
　　我国中小养殖场、合作社、家庭农场、散户等多形态中小规模养殖和终端养殖户仍然占据较大比例，是我国乡村振兴和农民增收的重要领域，其疫病防控水平和饲养管理水平远低于大型专业养殖集团。公司继续加大全国重点养殖区域龙头养殖企业和终端养殖户的开拓力度，以覆盖家禽1,500个重点养殖县、家畜1,000个重点养殖县为目标，鸡、猪、水禽、反刍四线并进。目前，公司形成了销售人员+技术行销人员双向赋能的经销商模式，通过市场推广策划、产品和养殖技术培训和区域推广会，共建标杆客户；内外部专家相结合，展开多频次的线上线下服务模式，为经销商及终端客户答疑解惑，为健康养殖保驾护航。在深度合作、共创共赢的理念指导下，持续向经销商导入新理念、新思路、新方法，共建新路径、新能力，提升经销商的市场应对力和综合服务水平，从而提升公司在养殖终端的品牌影响力，实现公司与经销商、养殖场户的三方共赢。
　　在宠物板块，截至报告期末已覆盖全国8,400家宠物医院、3,500家宠物店，为宠物医院和宠物店提供境内外宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械等医疗相关产品的代理及统一采购供应。公司已构建专业技术行销团队，通过圆桌会议、研讨会议等赋能经销商，强化价值链管理，加速对B端与C端客户的触达，相互强化客户粘性与提升服务能力。
　　政府招标采购
　　各省、自治区、直辖市人民政府兽医主管部门按照农业农村部强制免疫计划，对口蹄疫、高致病性禽流感、布鲁氏菌病等病种实施强制免疫，并根据本行政区域内动物疫病流行情况增加强制免疫品种和免疫区域，相关疫苗由政府统一招标采购。公司按照相关规定参加政府招标采购。报告期内，公司的禽元-重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2rHN5801株+rGD59株，H7N9rHN7903株）、瑞泰净-口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗（O/rV-1株+A/rV-2株）等多款疫苗，被列入国家批准使用的政府招标疫苗名录。
　　2020年11月23日，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，提出2022年全国所有省份的规模养殖场户实现先打后补，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户，2025年逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。公司拥有覆盖全国重点养殖县的完善的经销商网络，并与全国主要养殖集团已建立深度合作关系，在强免疫苗市场化的背景下，将全力提升市场份额。
　　（4）服务模式
　　公司在继续完善疫病防控技术服务体系与解决方案团队建设的同时，加强了在种畜禽及商品代质量评估、饲养管理、疫病研究、孵化技术、食品安全等方面服务能力建设工作，致力于为客户提供全方位、多元化的服务。公司设立渤海农牧监测诊断中心和解决方案部，配备专业化的检测团队、先进的检测设备、规范化的检测平台、标准化的检测流程以及经验丰富、专业精湛的解决方案专家，依托RHM动物健康管理瑞检行动和极具竞争力的1-N流程对检测大数据进行专业、科学地精准分析，为客户提供疫病预警、疫病诊断及1-N精准解决方案，以进一步提升公司体系化的技术服务水平和解决方案能力；同时，充分发挥公司兽医临床专家的专业优势，通过疫病快速精准诊断、科学有效的疫病控制和解决方案，实现价值服务升级；通过市场网络建设，高效的物流服务，快捷的疫病诊断服务，行业领先的场景化疫病研究，为客户提供系统化解决方案，助力客户养殖指标的提升，为客户实现价值增效。
　　（5）研发模式
　　公司确立了“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，依托生物制品研究院、药物研究院、武汉原料药研究院、华南生物高致病性禽流感研究院及渤海联合研究院五大研究院，并联合国内外一流的科研院所、大专院校、动保企业，针对行业重大动物疫病、影响产业未来发展的重大关键技术开展研发创新。
　　公司着力构建以客户为中心的集成产品开发流程（IPD），充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能；建立健全动物疫病监测和疾病预警的防控管理体系，紧密跟踪动物疫病动态变化以及客户需求，打造涵盖多品类、具备高品质的产品集群；搭建专业的“一体化、流程化、可控化、可视化、知识化、项目全周期”的项目管理平台，监督和推进项目整体进度和交付物质量。
　　4、业绩驱动的主要因素

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　公司创新团队以3名工程院院士、16名行业知名专家领衔，拥有“国务院特贴专家”、“国家万人计划”人才、“国家特支计划”人才、“中国兽药典委员会委员”、“中国兽药评审专家”等国家级人才8人；天津市有突出贡献专家、天津市中青年科技创新人才、天津市“131”创新型人才等省级人才27人，20余位研发人员被聘为中国兽医药品监察所、浙江大学、南开大学、天津大学、四川大学、天津科技大学、华中农业大学等高等院校的硕士生或博士生导师。学科人才涵盖动物医学、药物化学、药物制剂、药物分析、发酵工程、药理学、毒理学、细胞生物学、兽医病理学、动物传染病学、生物技术、微生物学、生物工程、基因工程、免疫学、分子生物学等多个学科领域，公司创新团队规模与能力均居行业前列。公司近年来重点在新靶点、新结构、反向遗传技术、蛋白表达技术、抗原靶标设计技术、替抗技术、抗体药物技术、核酸疫苗（DNA和mRNA）技术以及合成生物等领域引进高端人才。
　　公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方联合工程研究中心”“农业农村部生物兽药创制重点实验室”“博士后科研工作站”“院士专家工作站”“国家专业化众创空间”等国家级创新平台以及“天津市兽药技术创新中心”“天津市新药AI研发重点实验室”“天津市动物健康创新联合体”“动物用生物药产业链创新联合体”“天津市新型兽药工程技术中心”“天津市动物化学药物制剂企业重点实验室”等省级创新平台，子公司天津渤海农牧产业联合研究院有限公司被认定为天津市第一批产业技术基础公共服务平台，先后多次通过了CNAS、GCP、GLP认证以及复评审。
　　公司拥有实验室2.85万平方米、实验动物房3.62万平方米、创新孵化器9600平方米、学术报告厅与研发办公区等附属设施6000平方米。公司与天津科技大学共建生物医药领域的“现代产业学院”，与天津农学院共建了“教育部研究生科研实训基地”“天津市畜禽基因工程疫苗工程技术研究中心”等多个协同创新平台；与天津市畜牧兽医研究所建立“天津市畜禽传染病诊断与防治工程技术研究中心”；与国家合成生物技术创新中心联合组建“天津市生物制造创新联合体”；公司与中国农科院哈尔滨兽医研究所、中国农科院兰州兽医研究所、中国农科院上海兽医研究所、中国农业大学、华中农业大学、华南农业大学、扬州大学等30余家国内外知名科研院所建立了长期稳定的合作关系。
　　公司已形成涵盖新靶点筛选、新结构发现、新毒株构建、新病原分离鉴定、新型佐剂、新剂型创制、关键工艺技术与基因工程技术攻关、中试放大生产（GMP）、新兽药临床前评价（GLP）、新兽药临床评价（GCP）以及新兽药注册申报为一体的新兽药创新开放平台，科学性、合理性、系统性的科研组织与管理模式，形成了新兽药创制全过程的无缝连接。其中，公司拥有宠物GCP评价项目资质7项，为国内最全，已建立50多个评价模型，为我国宠物新药研发提供快速、高效的评价服务，推动我国宠物医药国产化进程，促进宠物精准医疗。
　　公司生物制品研究院紧盯国际生物科学前沿技术，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺，形成引领动物疫苗产业持续创新的能力。公司继续加大对家禽、猪、宠物、水禽、反刍动物、水产和诊断试剂等领域研发平台的投入，持续扩展产品管线，涵盖了从项目概念形成、市场洞察、项目论证、产品立项、研究开发、小试生产、产品评价、中试放大生产、临床试验、注册申报以及产品上市的全流程；平台成功开发的猫三联疫苗打破进口垄断，同时在mRNA疫苗领域有多个产品的战略布局。工艺技术开发上，具备细胞规模化悬浮培养平台、抗原高效纯化平台、新型佐剂/耐热保护剂平台、细菌高密度发酵平台等多个行业关键技术平台，成功开发出多个悬浮细胞、畜禽和宠物新型佐剂和抗原纯化关键工艺技术，可快速构建产品有效组群。基因工程技术开发上，囊括了反向遗传技术、基因编辑技术、蛋白表达技术、载体构建技术、核酸（DNA/mRNA）疫苗和抗体药物在内的多个基因工程技术平台，实现了有效免疫蛋白的高效表达、疫苗1日龄/胚内免疫、突破母源抗体干扰，研制出安全、有效、质量可控的高端高效产品，提升产品核心竞争力。
　　公司药物研究院，在原料药研发上构建了新晶型药物研究、创新药设计筛选、杂质制备及结构解析、手性药物合成、体外活性测试、药物靶标验证测试、成药性评价等多个新药设计筛选技术平台，涵盖新药研发的全周期，从药物的发现、合成、纯化到体内外相关性研究，聚焦于开发高效、安全新分子实体特效药，加速候选新药研发速度，已在药物新晶体、化合物新结构等领域形成了几十项创新发明。药物制剂方向，形成体外透皮技术平台、适口性技术平台、长效缓释技术平台、增溶技术平台等多个技术平台，包括自微乳胶束增溶、微囊微球包被、微球及脂质体、长效混悬纳米晶体、固体分散体增溶以及兽药晶体制剂、抗寄生虫复方制剂，成功产出替米考星肠溶颗粒、癸氧喹酯干混悬剂、盐酸恩诺沙星颗粒、盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等多项填补国际空白的创新药物制剂。中药与天然植物研发方面形成了多种疫病动物体内外相关性评价模型，可以快速获取中药有效成分或有效部位群，研制安全、有效、质量可控的现代中兽药及天然植物添加剂，成功产出救必应提取散、四季青散、虎芪参榆口服液、茯苓提取物添加剂等成果。微生态方面在功能菌构建、高密度发酵、分离纯化、噬菌体筛选、宠物营养制剂开发等方面实现了技术突破，可以快速为健康养殖提供有效的临床解决方案。公司主持承担了国家“十四五”重点研发计划“揭榜挂帅”榜单项目《动物疫病综合防控关键技术研发与应用》中的子课题《抗寄生虫新药靶标的发现及新兽药筛选》研究，通过开展新兽药靶标挖掘与新药效结构发现，加速原创新兽药诞生。未来，公司将进一步加大家禽、家畜、水禽、水产、反刍、宠物等产品的自主研究开发力度，突出创新主体地位，解决多种关键共性技术和卡脖子技术，保证产品的安全性和有效性，对提高我国兽用原料药、兽用化学制剂、兽用中药和饲料添加剂、宠物食品的品质、产品的更新换代和促进行业的科技进步和可持续发展做出贡献。
　　（二）产品品类优势
　　公司共建有12个规模化生产基地，拥有100条产品线，涉及兽用生物制品、化药制剂、中药制剂、功能性添加剂、消毒剂、原料药六大领域，产品主要用于家禽、家畜、宠物、水禽、反刍等动物疫病的预防、诊断、治疗、监测、环境消杀及保健。公司产品品类齐全，拥有588款产品，其中生物制品122种、化学药物制剂216种、中兽药98种、清洗消毒类35种、功能添加剂103种、原料药14种。产品已基本覆盖了畜禽养殖业所面对的主要动物疫病，在基因工程疫苗、多联多价疫苗、新晶型药物制备等前沿领域具有领先优势，是国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业之一，同时也是国内在生物制品、制剂和原料药领域均具有较强竞争优势头部企业之一。
　　（三）营销渠道优势
　　公司根据市场变化和战略目标，不断变革营销体系，建立导向冲锋的组织架构，优质资源向战略业务倾斜。以“为客户提供高效解决方案”为宗旨，建立起“高品质+可信赖+快响应”的全方位技术行销服务体系，根据客户端需求变化不断创新服务模式，强化客户战略合作深度。
　　公司已建立了覆盖国内主要养殖市场的营销服务网络，以“直销+经销”的模式辐射各类型的养殖企业和养殖户，服务全国千个重点养殖县。公司销售人员定期接受技术培训，不断丰富专业知识、提高营销技能，实现技术服务型营销。公司推行“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”的创新体系化服务模式，高效赋能养殖企业畜禽健康管理、常规疫病管控和核心病原净化。
　　在宠物板块公司不断深耕产业生态系统构建，布局形成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同）”纵深拓展的销售渠道护城河，形成了强劲的营销渠道网络，打造了国内独有的宠物药品、疫苗销售渠道的核心竞争力。中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，形成覆盖1.3万个客户的高密度服务网络，不仅全面覆盖北京、上海、广州等超大城市，更将服务网络延伸至西北地区，构建起辐射全国的宠物医疗供应链服务体系。采用多元布局模式，聚焦客户需求，构建高效、健康、可持续的供应链体系。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来，一直专注于兽用药品和生物制品研发、生产、销售，并为畜禽养殖集团和规模养殖户、宠物医院提供高品质的技术服务，在兽用药品行业“瑞普”已成为引领性的动保品牌，受到了客户的高度认可。
　　报告期内，公司获得的主要荣誉：
　　瑞普生物“动物疫苗产业化关键技术研发及应用项目”荣获天津市人民政府颁发的“天津市科学技术进步奖一等奖”；
　　瑞普生物荣获天津市发展和改革委员会颁发的“天津市服务业创新发展骨干企业”证书；
　　瑞普生物荣获中国质量检验协会认定“全国产品和服务质量诚信承诺企业”；
　　瑞普生物、瑞普天津、瑞普高科荣获天津市工业和信息化局“天津市先进级智能工厂”认定；
　　瑞普生物参与起草中华人民共和国农业农村部发布的“中华人民共和国农业行业标准-猫泛白细胞减少症诊断技术”；
　　瑞普生物荣获2025中国宠物医疗行业年度品牌盛典-年度经典药品品牌奖；
　　子公司华南生物荣获中国合格评定国家认可委员会(CNAS)颁发的“CNAS实验室认可证书”；
　　子公司必威安泰“口蹄疫无针免疫技术的开发和应用项目”荣获内蒙古自治区兽医学会颁发的“兽医科学技术推广成果奖（2024年度）一等奖”；
　　子公司必威安泰荣获四川省兽医协会颁发的“先进单位”证书；
　　子公司瑞普保定获得河北省人民政府颁发的“河北省优秀民营企业”证书；
　　子公司瑞普保定荣获河北省企业联合会颁发的“河北服务业创新领先50强”证书；
　　子公司瑞普高科凭借“中药全组分提取技术”成功入选2025年首批“天津市专精特新中小企业”；
　　子公司渤海农牧荣获天津市发展和改革委员会颁发的“天津市服务业创新发展星锐企业”证书。
　　（五）企业文化引领优势
　　公司重视企业文化建设，秉承“前瞻、创新、正直、分享”的经营理念，以“成为国际一流的高科技生物企业，为客户、员工、股东和商业伙伴提供实现美好梦想的机会”为愿景，以“致力于最有竞争力的产品与服务，持续为客户创造最大价值”为使命，坚持“以客户为中心，以奋斗者为本，敢为人先，使命必达”的价值观。全面建设升级企业文化体系，导向军功、战功、奋斗者文化，将公司管理理念、管理体系与公司经营紧密结合，努力探索、创新企业发展模式，发扬“奋斗、实干、有效”精神，持续保持公司在研发创新、营销体系、供应链管理、人力资源管理等领域的领先性，持续提升公司竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、动物疫情风险
　　我国畜牧业规模化、集约化程度逐年提升，高密度集约化养殖、大量的种畜禽引进、活畜禽跨区域运输和畜禽产品国际贸易等增加了动物传染病流行的风险。国外尤其周边国家禽流感、口蹄疫、非洲猪瘟、牛结节性皮肤病等疫情对我国具有一定的潜在威胁和输入风险。虽然我国重大动物疫病防控能力显著增强，但动物疫情尤其是新发、突发重大动物疫情仍会对养殖行业造成较大影响并进而带来巨大的经济损失。作为养殖行业的上游龙头企业，公司的经营业绩亦会受到相应的影响。
　　公司拥有猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等超过500个产品，能满足大部分畜禽动物疫病的预防和治疗需求。同时，公司密切关注国内及海外动物疫病变化，广泛开展流行病学调查，定期出具动物健康大数据报告，根据疫情变化及时推出新的产品及疫病解决方案，为我国养殖业健康发展提供保障。
　　2、市场竞争风险
　　国内经济动物用兽药行业竞争态势日益激烈，头部企业竞争加剧；国内宠物用兽药市场进口产品依然占据较高市场份额，国产宠物医药品牌影响力较小。公司面临市场竞争加剧、毛利率下降风险。
　　公司持续以满足客户痛点需求出发，提供超越竞争对手的研发创新产品和系统服务方案。集中打造爆品，提供显著差异产品并形成品牌优势。打造供应链领先优势，改进生产工艺，持续优化供应链，实现全节点降本，不断提升产品竞争力。
　　3、技术人才流失的风险
　　目前，公司已经拥有了以博士和硕士为主的研发技术人才队伍，使公司具备了较强的持续创新能力和市场服务能力。目前，高端的研发人员已经成为兽用疫苗药品企业能否在市场竞争中取得优势地位的重要因素。若公司不能保证研发人员队伍的稳定，则公司的研发能力将受到不同程度影响，从而对公司的研发技术创新、业务开展带来不利影响。
　　公司将导向冲锋，推行“军功章文化”，将物质激励和精神激励相结合。营造良将辈出的氛围，培育年轻有潜力的高学历人才梯队，让有追求、有思路、有战功、有潜力的年轻人脱颖而出，让核心骨干员工获得更高回报，使其在公司平台上实现个人价值的不断提升。
　　4、产品开发风险
　　兽药产品研发周期长、投入大、具有不确定性，且需要先后获得《新兽药注册证书》、产品生产批准文号才能进行生产，同时动物疫病具有病原体变异快、养殖环境多种病原体混合感染或继发感染等特点。因此，兽药产品在研发、审批、产业化、市场化方面可能存在风险。
　　公司根据行业技术发展趋势和市场需求情况确定新产品和新技术的研究开发课题，研发项目紧贴市场需求。通过项目风险分析机制、定期督查和考核，保障了研发计划进度，降低了研发投入风险；坚持“自主研发+联合创新开放研发”的研发模式，产品开发和技术开发并重的策略，结合市场需求积极推进新获得兽药产品批准文号产品的产业化，有效地降低了兽药产品从研发到上市过程中的各方面风险。
　　5、生物安全风险
　　兽用疫苗的研发、生产过程涉及病毒分离培养、鉴定、动物感染、效力评价试验和病毒灭活等环节，如生物安全水平不达标或人员操作管理不当均可能会发生的生物安全风险。
　　公司严格遵守《兽药管理条例》《新兽药研制管理办法》《兽药生产质量管理规范》等要求，建立研发、生产等环节的质量管理体系，规范运作，降低生物安全风险。
　　6、应收账款较高的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值10.77亿元。如果客户出现信用降低或现金流支付困难，应收款将有发生坏账的可能。
　　公司在参考同行业可比上市公司坏账准备计提政策的基础上，结合客户预期信用风险特征、历年销售回款情况等因素，制定了应收账款坏账准备计提政策。同时，公司制定《应收账款管理制度》，强化营销体系的规范管理，严格执行客户信用政策，管控高风险客户应收账款规模，并完善催收及激励机制，降低坏账风险。公司尽管采取了谨慎的客户信用政策，但是仍然存在着可能无法全额回收的风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）总体经营情况分析
　　公司聚焦主业并战略布局新业态，通过持续研发创新、加速重磅新品上市、优化营销服务、深化大客户战略合作、拓展全球重点市场及推动精益生产运营变革等举措，实现营业收入与净利润大幅增长，进一步巩固市场领先地位。报告期内，公司实现营业收入17.08亿元，较上年同期增长20.53%；归属于母公司的净利润2.57亿元，较上年同期增长57.59%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.88亿元，较上年同期增长34.28%。具体分析如下：
　　1、报告期内，实现营业收入17.08亿，较上年同期增长20.53%。
　　经济动物动保板块：公司秉持“价值服务为导向，聚焦大客户战略”，与头部养殖集团建立战略合作，凭借品牌、产品质量及研发实力等优势持续扩大市场份额；其中，禽用生物制品收入6.11亿，同比增长24.71%；制剂及原料药收入5.18亿，同比增长7.89%；畜用生物制品收入1.36亿，同比增长110.55%。
　　伴侣动物动保板块：宠物供应链已在全国布局13家区域公司，覆盖1.3万个客户，构建起全国性宠物医疗供应链服务体系；宠物供应链及生物制品和药品收入4.15亿，同比增长17.94%。
　　2、报告期内，归属于母公司净利润2.57亿，较上年同期增长57.59%；扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.88亿元，较上年同期增长34.28%，主要由于：
　　（1）收入规模扩张与产品结构优化：报告期内生物制品销售占比44.93%，同比增加4.16个百分点，综合毛利率贡献由同期26.08%提升至28.44%，增加2.36个百分点。兽用生物制品销售占比及综合毛利率贡献的持续提升，成为业绩大幅增长的重要推力。
　　（2）公司推行“价值驱动为核心”的全链条闭环运营管理体系，以精益管理为抓手，通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，实现生产效率提升与运营成本降低。报告期内，销售费用、管理费用两项费用率同比下降0.84个百分点。
　　（3）报告期内归母非经常性损益6,878.14万元，同比增加4,581.33万元，主要由于非流动金融资产投资收益和公允价值变动收益较同期增加1,486.62%；理财收益较同期增加48.27%。
　　（二）报告期内重点工作推进情况
　　1、坚持科技引领，加速产品创新
　　公司坚持以科技创新驱动高质量发展，通过“场景化疫病研究+系统化解决方案”聚焦客户需求、精准立项，聚焦新型疫苗与疫苗关键工艺、创新药物制剂、中兽药及微生态领域深耕不辍，引领行业技术进步。报告期内，公司研发投入11,383.50万元，占营业收入的比重为6.67%；获得新流法腺四联灭活疫苗（鸡新城疫、禽流感、传染性法氏囊病、禽腺病毒病四联灭活疫苗）、鸭甲型肝炎病毒二价卵黄抗体、四季青提取散、苦地止痢颗粒新兽药注册证书4项；取得猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗（RPS1903）、猫泛白细胞减少症病毒精制卵黄抗体、犬猫通用狂犬病灭活疫苗（dG株，悬浮培养）等6项临床试验批件，猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗（RPS1903）临床试验批件是全球首个食品动物用mRNA疫苗临床批件，不仅标志着公司已建成成熟的兽用mRNA疫苗研发平台，更彰显其在该领域的前瞻布局与硬核技术实力，既为公司未来发展注入强劲动力，更推动中国动保行业在全球研发创新的领先性；获得授权发明专利6项。这些创新成果为公司跻身全球动保行业第一梯队筑牢根基。
　　报告期内，核心技术突破获权威认可。公司主持的“动物疫苗产业化关键技术研发及应用”项目荣膺2024年度天津市科学技术进步奖一等奖，抗原蛋白高通量筛选与高效表达、疫苗生产专用细胞系构建驯化与个性化培养基开发等多项技术被认定为国际领先水平，成功打破了欧美发达国家在该领域的长期垄断，推动中国动物新型疫苗研发水平跻身全球先进行列。mRNA疫苗生产线通过GMP验收，成为国内首批具备动物用mRNA疫苗产业化能力的企业，推动新型疫苗技术实现从实验室到规模化生产的跨越。
　　持续推出新产品将为业绩增长注入新动能。生物制品板块下半年重点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品，在多联多价技术、广谱抗原、免疫原性等方面进一步升级，覆盖家禽养殖核心疫病，可满足不同养殖场景的差异化防疫需求；药物制剂板块下半年重点推出自主研发的长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体注射液，以及具有自主知识产权的盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂，首次将盐酸沃尼妙林应用于靶动物家禽支原体感染治疗。宠物板块下半年重点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，进一步完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵，产品集群规模效应持续凸显。
　　2、以客户为中心，持续创新合作及服务模式
　　公司坚持以客户为中心，依托国内稀缺的全产品线体系，以“检测-监测-预警-产品优化-解决方案-临床验证-复制推广”全链条闭环服务，赋能养殖端降本增效需求，打造难以替代的客户价值。公司系统推进与集团客户的深度合作，共建疾病预警检测及监测平台，助力客户全生命周期生物安全防控体系建设与降本增效。同时，着力与养殖集团构建“资本+业务”的创新合作模式，稳步推进与圣农发展、德康农牧等养殖集团战略合作落地；报告期内还与双胞胎集团在疫苗研发、药物创新、产品采购及疫病防治等领域构建长期战略伙伴关系，通过与头部养殖集团资源共享与联合创新，夯实了公司在动物健康领域的市场壁垒。
　　公司着力洞察重点潜力市场多元化需求，在种鸡、蛋鸡等潜力细分市场以及海外市场不断取得突破。公司不断创新服务模式，针对规模猪场核心痛点，创新推出“五指标共担”技术托管模式，实现与客户风险共担、价值共创；围绕种鸡孵化、蛋鸡养殖等生物安全管控难题，创新性推行孵化厅BEST行动、呼吸道健康监控RHM瑞检行动，提升客户粘性，潜力细分市场占有率稳步提升。同时，公司持续深化全球化战略，聚焦“一带一路”沿线市场拓展，系统推进渠道建设、海外官方验厂、产品注册认证、市场推广及国际化品牌打造等五大核心举措，海外拓展提速落地。
　　3、聚焦宠物医疗，多维度协同促增长
　　公司坚定推进宠物战略升级，围绕“三瑞齐发”生态建设，依托“产品+供应链+医疗”的产业护城河优势，驱动宠物医疗板块持续增长。报告期内，中瑞供应链整合成效显著，自有产品实现中瑞供应链全区域深度协同，自有产品供应链出货量同比增长超40%。在全国服务网络建设方面，已形成覆盖1.3万个客户的高密度网。生态合作领域，践行“平台型供应链”定位，链接优质生态资源，报告期内与丽珠制药旗下“毛孩子动物保健”签署战略合作协议，在渠道建设、产品流通等多个维度深度协同。数智化转型方面，中瑞供应链AI学习平台正式上线，智能诊疗、场景指引、市场洞察等多项功能，为宠物医院及宠物店等B端客户带来经营与服务模式的深度变革。区域市场拓展成效显著，上半年成功开拓了北京、黑龙江、陕西等新区域市场，为业务持续增长开辟了新空间。
　　4、深化精益转型，重塑盈利模型
　　公司以“价值驱动”为核心，全力推进精益转型变革落地，构建全链条闭环运营管理体系。聚焦集采、工艺、精益、人效四大领域，以精益降本与价值创新重塑盈利模型，全面提升生产管理水平、供应链效能及产品质量，取得显著成效。在组织与执行层面，各生产基地搭建以总经理为组长的精益组织架构，围绕生产、质量等核心要素组建跨部门核心团队；升级数字化系统，从集采、工艺优化、效能提升、物流降本四大维度推进90项精益项目实施，显著增强产品市场竞争力。此外，公司重点打造生物制品、化药两大板块精益标杆基地，明确具体成本改善目标；由高管带队的精益陪跑项目，从多维度完善产品全生命周期质量管理，进一步提升客户满意度。下半年，公司将继续强化中台精益组织，推动两个标杆基地精益项目的落地实施，在标杆基地打造过程中同步培育精益团队，形成成熟的精益转型模式，为其他生产基地提供可复制的经验与赋能，打造动保行业精益标杆，引领企业持续发展。 收起▲