一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司从事的主要业务　　报告期内，公司从事的业务主要包括：　　（1）新能源装备业务　　新能源装备业务是公司的主营业务，公司制造并销售自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒，以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等新能源装备。新能源装备业务的经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。　　（2）新能源生态业务　　新能源生态业务包括风电场投资与运营、分布式屋顶光伏、风电运维服务等业务。截至报告期末，公司持有河南嵩县5... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的业务主要包括：
　　（1）新能源装备业务
　　新能源装备业务是公司的主营业务，公司制造并销售自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒，以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等新能源装备。新能源装备业务的经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。
　　（2）新能源生态业务
　　新能源生态业务包括风电场投资与运营、分布式屋顶光伏、风电运维服务等业务。截至报告期末，公司持有河南嵩县50MW风电场、河南舞阳县100MW风电场，河南永城二期100MW风电场、河南永城一期100MW风电场，并在新疆、广西、黑龙江、陕西等地区积极推进风电场项目的相关工作。同时，公司在持有泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目的基础上，持续探索分布式屋顶光伏的业务开拓。
　　（3）商业航天业务
　　商业航天业务是依托控股股东资源赋能而孵化的战略性业务，目前公司已开拓火箭燃料贮箱产品的制造与销售业务。公司于2025年底完成火箭贮箱生产基地项目的正式立项，启动对原东台工厂的产线改造建设工作。2026年6月，泰胜航天东台基地正式建成投产，该基地设计年产能为贮箱60套。本报告期内，商业航天业务暂未产生营业收入，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
　　（4）创新及其他业务
　　公司以投资和技术创新为驱动力，向多元化新能源产品研制、新质生产力培育、智能制造价值链等创新技术业务延伸拓展，孵化并培育创新技术的研发与业务应用。创新及其他业务本报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。
　　2、公司所处的行业情况
　　公司的主要业务属于风电行业的风电装备细分领域。
　　（1）全球经济增长放缓，中国增速领先，清洁能源发电占比持续提升
　　2026年上半年，全球经济增速小幅放缓，受到中东冲突引发的能源供给危机的影响，以及科技周期带来的技术红利两股相反力量的共同作用，呈现出不均衡的发展态势。根据国际货币基金组织（IMF）2026年7月发布的预测，2026年全球经济增速将放缓至3.0%。各个经济体的经济前景因受战争影响程度和所处技术价值链位置的不同而分化明显。
　　2026年上半年中国经济在全球主要经济体中继续保持领先。根据国家统计局数据，2026年上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价计算同比增长4.7%。国家能源局数据显示，2026年上半年全社会用电量累计约50,999亿千瓦时，同比增长5.3%。
　　公司的主要业务属于风电行业的风电装备制造及风力发电细分领域，所在行业属经济新动能，具备持续稳健成长的特点。根据国家能源局数据，2026年上半年，可再生能源发电量稳步提升，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%；其中，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%，占全社会用电量的24.6%，意味着全国用的每四度电中，有一度电是风光所发。
　　（2）全球风电装机再创新高，海上风电进入加速发展新阶段
　　根据全球风能理事会（GWEC）《2026全球风能报告》，2025年全球风电新增装机容量达164.6GW，同比增长40%，再创历史新高；其中，陆上风电新增装机容量155.3GW，海上风电新增装机容量9.3GW。截至2025年底，全球累计装机容量达1,299GW。从区域分布看，亚太地区进一步巩固领先地位，占全球市场的80%。中国以近120GW的新增装机领跑全球，占全球新增装机的73%；得益于德国和土耳其风电的强劲增长，欧洲风电新增装机容量为19.3GW，比2024年增长16%；北美洲风电新增装机容量与累计装机容量仍稳居全球第三位；拉丁美洲风电新增装机容量位列全球第四位，但区域市场份额同比下降24%；非洲及中东地区风电新增装机同比增长32%，但该区域仍是全球风电规模最小的市场。
　　根据全球风能理事会（GWEC）的预测，2026年全球新增装机预计达到178GW，基于中东地区紧张局势现状，2026年到2030年复合年均增长率将达到约5.2%，未来五年新增装机总和将达到969GW，年均新增装机量约194GW。
　　根据GWEC于2026年6月发布的《2026全球海上风电报告》，海上风电正步入加速发展的新阶段。2025年全球海上风电新增装机9.3GW，同比增长16%，截至2025年底，累计装机达92.5GW。中国以6.6GW的新增海上装机连续第八年位居全球第一，2025年底累计海上风电装机达48.4GW，占全球市场份额的52%。英国、德国、法国等欧洲国家在2025年合计新增海上风电装机容量2GW。亚太地区的越南、菲律宾、韩国、日本等市场在积极的政策改革推动下，正将政治意愿转化为可投资的项目储备。相比陆上风电，海上风电具有土地占用少、靠近沿海需求中心等优势，是未来全球新能源的重要发展方向之一。根据GWEC预计，未来五年全球海上风电新增装机容量复合年增长率将达到24%，未来十年全球新增海上风电装机容量合计将超过328GW，年均新增装机量将从2025年的9GW增长至2035年的约50GW。未来五至十年，海上风电在欧洲和中国双核驱动的基础上，亚太、拉美和北美等更多区域也将呈现多点开花的态势。
　　海外业务是公司业务发展的重点之一，公司持续积极开拓海外业务，与多家国际知名企业建立了深厚的合作关系，近年来持续稳定获取海外订单，市场订单辐射亚洲、澳洲、非洲、南美洲、欧洲等多个地区。
　　（3）中国风电规模持续扩大，“十五五”擘画能源转型新蓝图
　　“十四五”以来，我国以风、光为代表的新能源发展速度前所未有，累计装机规模达到2020年底的3.4倍，转型贡献日益突出，电量占比累计提升12个百分点以上，圆满完成“十四五”规划各项目标任务，实现了大规模、高比例跃升式发展，为如期实现2030年“碳达峰”和2035年国家自主贡献目标奠定了坚实基础。
　　进入2026年，风电行业开局平稳。根据国家能源局数据，2026年上半年全国风电新增装机容量38.62GW，除2025年由于政策原因同期基数较高外，和2024年及以前同期相比有较大幅度增长。截至2026年6月底，全国风电累计装机容量达678.75GW，占我国发电总装机容量的16.8%，较2025年年底上升了0.3个百分点。
　　2026年也是我国“十五五”的开篇之年。2026年3月，《十五五规划纲要》正式发布，明确提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。在能源领域，旨在“十五五”期间初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，通过统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、海上风电等清洁能源基地，实现海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，如期实现“碳达峰”。
　　“十五五”是中国实现碳达峰目标的决胜期，也是新型能源体系建设的关键窗口期。随着国家发改委、国家能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》《可再生能源发展“十五五”规划》、国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》相继出台，我国能源转型从“局部替代”进入“系统重塑”的新阶段。根据上述规划、方案，“十五五”期间，我国可再生能源发展呈现出规模主体地位确立、系统适配加快跟进的总体特征。首先，“十五五”期间将加快能源结构调整优化，大力推进非化石能源开发，可再生能源的规模将再上新台阶，成为装机主体；根据“十五五”规划，到2030年，风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、较2025年底翻倍，装机占比超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量占比达到50%、成为电量主体。其次，为适配高比例新能源的电力系统，“十五五”期间将加快跟进构建电力系统支持体系，优化储能建设和调用、加快新型电网建设、构建灵活弹性的电力负荷生态，提升负荷与新能源的适配性；根据“十五五”规划，到2030年，新型储能装机达到3亿千瓦，提高电网的新能源消纳水平，力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。
　　基于上述情况，公司对风电市场长期稳定发展持乐观的态度。虽然目前国内风电设备制造行业竞争较为激烈，但公司作为风电装备制造行业历史最悠久的企业之一，技术实力雄厚、工艺水平先进、产品质量可靠，在行业内具有较强的竞争力，同时，公司将不断完善市场布局、积极推动产业升级、灵活调整市场竞争策略，持续加码自身竞争力，保持在国内风电塔架行业中的优势地位。

　　二、核心竞争力分析
　　公司属于风电塔筒及海洋工程装备并行的高端装备制造企业，自成立以来专注于风机塔架等风电装备的研发、制造与销售，在风电装备行业深耕多年。公司核心竞争力在报告期内未发生重大变化，主要包括以下几个方面：1、产品质量和产品多元化革新优势
　　公司一直高度重视产品质量和产品革新，制定了严格的质量管理标准和科学的质量管理制度，不断提升在高端产品方面的批量化生产能力及国际标准化程度。公司立足于丰富的钢塔生产项目经验，开拓了钢混塔筒产品，为客户提供多种类、多规格的产品制造服务。公司生产的行业领先产品包括15MW海上风机塔架、钢混塔架转接段、旋筒风帆定子、海南浮体式风机浮体结构、日本浮体式海上风机塔架、大型分片式塔架、175米斜拉塔架、170米超高钢混塔架、13.6MW海上风电导管架、2,300吨级大单桩、高端升压站平台等。
　　2、经营规模与生产资质优势
　　风电场建设前期资本投入较大、安装施工成本较高、运行维护周期较长，而塔架、管桩、导管架等风电装备作为风力发电系统的支撑结构，属于大型钢结构产品，行业内一般要求该等产品的可靠使用寿命在20年以上。因此下游客户在选择供应商时，生产资质与经营规模是对工艺创新能力、生产加工能力、质量控制能力、交货履约能力、售后服务能力最好的保障。公司作为风电装备行业的龙头企业之一，业务规模位居行业前列，规模优势明显。同时，公司资质优良，体系建设较为完善，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、ISO3834-2焊接质量管理体系认证、EN1090-1/EN1090-2欧盟钢结构制作资质认证、日本国土交通大臣钢结构制造许可认证、DNV挪威船级社认证、BV法国船级社认证、压力容器特种设备生产许可证、辐射安全许可证、电能产品认证等认证，并获得大量国内外知名企业的供应商认证。
　　3、品牌与客户资源优势
　　作为国内最早从事风电装备的企业之一，经过多年深耕，公司已发展成为生产规模化、产品系列化、服务一体化，具有全球影响力的陆上、海上风电装备及高端海洋工程装备专业制造商。在风电装备制造领域，拥有自主品牌的国内企业较少，公司自主品牌“TSP”“泰胜”“蓝岛BlueIsland”的产品凭借十余年如一日的过硬质量与优质的售后服务，受到国内外众多客户的认可。公司通过旗下混塔公司中汉能源开拓了混凝土塔筒业务，成为风机塔架业内少有的钢混塔制造一体化制造商，进一步为客户提供多元化、适应不同资源条件的产品。公司在风能装备、海洋工程行业享有较高的品牌美誉度，凭借持续的技术开发投入、严格的质量控制、先进的生产工艺和成熟的经营管理，在行业内建立了良好的产品口碑及品牌形象，与众多国内外知名企业建立了长期紧密的合作关系，是全球领先的风机整机制造商Vestas在中国的首家合格供应商，连续多年蝉联国内风机整机龙头企业金风科技“5A级供应商”或“最佳供应商”称号。
　　4、技术工艺优势
　　风机塔架存在一定技术壁垒，高端风电装备对其诸如法兰平面度、内倾量、焊缝棱角、错边量控制、厚板焊接与防腐等方面有着严苛要求，而导管架、超大管桩等海上风电装备，工艺难度更是进一步提升。在此背景下，公司展现出强
　　大实力，在陆上、海上风电装备领域具备显著技术优势。公司拥有专业的研发与技术团队，风机塔架等风电设备工艺技术处于国际领先水平，承担了众多国内外整机制造商的陆上钢塔、柔性塔以及海上风电管桩、导管架的样品制作工作，多次填补国内陆上及海上风电装备行业空白。不仅如此，公司是国家标准《风力发电机组塔架》（GB/T19072-2022）的牵头起草单位，是国际标准《EnergyGenerationSystems-Part6:TowerandFoundationDesignRequirements》
　　（IEC61400-6:2020）的起草单位之一，并参与了40余项行业、团体标准的起草。公司及旗下企业还拥有国家专精特新“小巨人”、上海市专精特新、上海市企业工程中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心等多项专业资质认定。随着风机塔架升级与结构变化，公司持续加大研发投入，积极开展技术研发，推进专利项目研发及申请保护工作。目前，集团及子公司共拥有有效专利300余项，覆盖设计、工艺、制造技术、质量检验、配套新型工装等多个方面。
　　5、产能布局优势
　　塔架、管桩、导管架等风电设备零部件产品呈现体积大、重量大等特点，近年来，在风电行业主流机型大型化的趋势下，运输距离成为制约风电设备零部件生产企业业务发展越来越重要的瓶颈之一。基于此，公司多年来深耕主业，在全国华东、华北、西北等多个区域布局了十余个钢塔生产基地，并在河北、广西、内蒙古、安徽等地布局了混凝土塔筒生产基地。公司的全国性产能布局可以有效降低运输成本、提高产品竞争力、加强公司与供应商及客户间业务黏性，有利于提升公司现场技术服务及售后维护服务能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格大幅波动的风险
　　公司产品的原材料包括：钢材、法兰、油漆、焊材以及零配件，其中钢材为主要原材料。报告期内，公司原材料成本占主营业务成本比例较高，原材料的价格波动将直接影响公司的毛利率水平。若未来主要原材料价格出现短期内大幅上涨的情况，将直接影响公司主要产品的销售价格、生产成本及毛利率等，导致公司经营业绩出现波动。
　　针对上述风险，公司采取了以销定产的经营模式，尽可能锁定原材料成本，以抵消部分原材料价格波动对利润的影响，同时良好的供应商管理也将为公司控制本项风险提供辅助作用。
　　2、项目合同延期的风险
　　风电项目投资量大、周期长，投资决策程序流程较多，且项目实施过程中涉及场地整理、设备采购、交通运输等问题，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，风电设备尤其是海上风电设备产品体积巨大，移动储存成本很高，完工后需要大型堆场或码头停靠，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会增加公司的资金成本，甚至导致后续产品的生产难以推进。
　　针对上述风险，公司不断加强对项目及客户信用的评估，完善合同评审工作，构建健康、合理的销售体系，预防或减少相关风险的发生。
　　3、市场竞争的风险
　　风电设备领域市场参与者较多，企业竞争压力持续存在，公司面临一定的市场竞争风险。
　　针对上述风险，公司将从自身角度出发，不断提升产品质量、提高品牌知名度，开展技术创新工作，推进供应链降本与精益管理，在优势地区充分发挥优势力量，保证充分的竞争力。
　　4、内部经营管理的风险
　　随着公司经营规模的不断扩大，十余个生产基地分布于全国各地；同时，公司已涉入风电场运营、商业航天等新的业务领域，业务复杂度有所提升。随着公司内部组织结构和管理体系日趋复杂，跨区域、跨领域经营管理难度加大，对公司在运营管理、制度建设、人才引进等方面带来了更大的挑战。
　　针对上述风险，公司将积极引进专业人才、提升信息化建设，针对不同地区的经营环境以及不同业务领域的特点，探索更加科学合理、适应公司实际经营的管理体系，有效提高内部管理控制水平，保障公司安全高效运行，控制并降低经营管理风险。针对新业务领域，有计划引入具有丰富经验的领军人才和管理团队，加快新业务经营管理能力的构建。
　　5、行业政策变化的风险
　　基于风电长期发展规划及海洋经济战略规划，国家对风电行业的发展总体是给予积极、长期的鼓励。电力行业与国家宏观经济形势、行业政策的关联度较高，而公司风电类产品的销售规模与风电行业景气度息息相关。国家出于对宏观经济调控的需要，可能会出台阶段性指导性文件，出现不利于行业发展的政策因素，因而公司经营存在一定的政策风险。目前，随着电力市场化改革的深入推进，风电上网电价的市场化程度逐步提高，电力现货市场价格波动可能加剧，公司可能面临电价不确定性风险。
　　针对上述风险，公司会根据政策导向适当地调整业务内容和业务范围以规避短期政策风险。
　　6、汇率波动风险
　　汇率的波动直接影响到公司出口产品的销售定价和外币资产的折算金额，随着公司海外业务的进一步拓展，可以预期汇率波动对公司的影响将逐步增大。
　　为应对相关风险，公司通过远期汇率锁定等方法，一定程度上可规避汇率波动给公司带来的风险。
　　7、国际贸易政策风险
　　近年来全球经济承压，各国纷纷推出了包括货币政策、贸易保护政策在内的各项经济刺激政策，提振本国经济的同时也可能会造成全球供应链的波动性加大、物流效率降低、成本上升等现象。截至本报告发布日，美国、墨西哥、欧盟、加拿大、阿根廷等国家或地区对我国实施了反倾销政策，加大了我国风电装备产品外销成本，未来如有更多国家或地区对公司销售的产品采取反倾销调查或措施，公司境外销售业务将可能受到不利影响。
　　针对上述风险，公司积极参与各个国家或地区的反倾销、反补贴应诉，同时多元化客户结构，降低单一国家和地区客户的风险。报告期内，公司来自于实施反倾销措施国家或地区的收入占比较小。
　　8、新业务带来的风险
　　报告期内，公司正式布局了商业航天业务。在推进新业务的进程中，公司可能面临以下风险：一是产业政策调整风险；商业航天作为国家战略性新兴产业，虽受国家政策大力支持，但行业仍处于市场化逐步完善阶段，国家可能根据产业发展需要调整相关政策，给公司业务布局带来一定的不确定性。二是市场竞争加剧风险；随着商业航天前景日益广阔，市场参与者将逐渐增多，公司未来可能会面临更加激烈的市场竞争。三是技术研发与迭代不及预期的风险；商业航天行业技术门槛高，且处于技术快速发展的阶段，公司在后续工艺攻关和产品验证的过程中，可能面临技术突破不及预期或者产品迭代滞后的情况。四是回报周期过长的风险；公司前期固定资产投资较大，如果后续该行业商业化进程缓慢或客户开拓不及预期，可能会拉长项目回报周期。
　　针对上述风险，公司将采取以下管理措施：一是密切跟踪国家产业政策动向，保持战略灵活性；二是聚焦核心产品与核心客户，不断完善标准化生产工艺，以规模化交付能力和产品质量构筑护城河；三是坚持稳健研发，联合合作伙伴协同创新，建立技术迭代机制；四是合理规划产能布局，加速推动核心结构件业务的多元化发展。
　　公司商业航天业务目前处于起步阶段，截至报告期末暂未形成营业收入；截至本报告披露日，在执行或待执行订单金额占比较小，短时间内对公司营业收入的影响较小；广州航天基地目前仍在前期筹备阶段，尚未开始建设，实际形成产能的具体时间存在不确定性。还请广大投资者理性投资，注意投资风险。

　　四、主营业务分析
　　1、经营业绩
　　报告期内，公司实现营业收入155,614.22万元，同比下降32.30%，实现归属于母公司所有者的净利润为2,044.97万元，同比下降82.83%。影响经营业绩的主要因素包括：
　　（1）报告期内，受行业周期影响，公司交付量有所下滑。报告期公司陆上风电装备业务实现营业收入137,235.42万元，同比下降27.07%；海上风电装备业务实现营业收入9,100.08万元，同比下降74.95%。
　　（2）报告期内，外销业务毛利率较去年同期有所下滑，主要原因包括：1）美元相对于人民币持续贬值，对公司外销订单的毛利率产生了负面影响；2）部分基地技改后优势产能暂未能够充分释放，导致分摊至产品的单位成本增加，压缩了整体业务毛利率。
　　（3）本报告期计提信用减值损失776.03万元，对净利润的负向影响相比去年同期增加了2,637.04万元（去年为正向影响）；另外，汇兑损失造成财务费用增加，也对本报告期净利润产生了负面影响。
　　2、订单情况
　　截至本报告期末，公司在执行及待执行订单共计508,795万元，具体如下：
　　（1）按产品分类情况说明
　　1）新能源装备业务（陆上风电装备）订单本报告期新增200,528万元，完成146,358万元，在执行及待执行336,307万元；
　　2）新能源装备业务（海上风电及海洋工程装备）订单本报告期新增27,848万元，完成9,754万元，在执行及待执行172,488万元；
　　3）新能源生态业务订单本报告期新增7,593万元，完成7,593万元；
　　4）创新及其他业务本报告期新增2,889万元，完成2,889万元。
　　（2）按区域分类情况说明
　　1）国内订单本报告期新增187,042万元，完成95,459万元，在执行及待执行410,267万元；
　　2）国外订单本报告期新增51,816万元，完成71,135万元，在执行及待执行98,528万元。
　　3、后续经营计划
　　公司将继续推进2026年度经营计划的执行。
　　（1）各业务板块经营目标完成情况
　　1）新能源装备业务
　　新能源装备业务是公司的立业之本。公司将坚持“海陆兼顾，钢混并举，全球拓展”的战略方针，竭力推动整体业务迈入上升通道。具体举措如下：一是加速海外市场开拓，力争在出口业务上实现突破性进展；二是深化产品质量优势，全力保障产品高标准交付；三是聚焦前瞻性技术，持续强化技术创新动能；四是优化现有产能布局，加快推动海上风电制造基地落地。
　　公司2026年度新能源装备制造业务总产量目标为力争达到钢塔71万吨，混凝土塔筒19万立方米。截至报告期末，公司已完成2026年度钢塔经营目标的约22%，已完成混凝土塔经营目标的约32%。
　　2）新能源生态业务
　　新能源生态业务是公司的拓业之路。公司将联动负荷资源，持续拓展新能源发电规模；同时，积极跟进产业变革，以战略联盟、参股等形式，布局电力数智运营（例如功率预测、交易决策等），链接新型负荷，拓展多元服务，赋能新能源电力产业。
　　截至报告期末，公司已持有河南嵩县50MW分散式风电项目、河南舞阳县100MW风电项目、永城二期100MW风电项目、永城一期100MW风电项目和泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目。2026年，公司将持续做好保障发电运营工作，并将继续推动在广西、新疆、黑龙江、陕西等地区的风电场建设项目，同时，持续探索分布式屋顶光伏的业务开拓。
　　报告期内，公司通过全资子公司泰胜投控，投资参股广州泰云新能源科技有限公司40%股权；依托合作方在气象数据领域的技术实力与公司在新能源行业的市场渠道，双方优势互补，把握电力市场化改革机遇，共同开展新能源功率预测、电力交易辅助系统、虚拟电厂、新型智能电网等电力领域的气象数据应用服务。
　　3）商业航天业务
　　商业航天业务是公司的新增长曲线。公司将聚焦核心产品和核心客户，全面建设业务经营体系。在执行层面，一方面，借力区域产业优势，持续完善标准化生产工艺，稳步提升规模化交付能力；另一方面，扎实推进航天核心结构件制造业务的拓展，积极探索其他潜在发展机遇。
　　报告期内，公司首个航天专用生产基地——泰胜航天东台基地于2026年6月下旬顺利竣工并正式投产，首件火箭贮箱鉴定件同步下线。目前，东台基地已具备航天大型结构件加工、检测等全流程能力，可有效保障产品的规模化生产。截至本报告披露日，该业务已有在手订单近600万元正在执行中，占公司现有在执行订单的比例较小，敬请广大投资者注意投资风险。同时，公司拟在广东广州投资建设泰胜航天广州基地项目，目前已完成前期论证及选址工作，公司将根据市场情况及审批进展，有序推进该项目的落地，实施完成后将与泰胜航天东台基地形成“一南一北”的战略协同布局；广州基地目前仍在前期筹备阶段，尚未开始建设，实际形成产能的具体时间存在不确定性。
　　商业航天业务尚处于起步阶段，本报告期内暂未产生营业收入，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
　　4）创新及其他业务
　　公司将持续通过投资、资源赋能的方式，与战略伙伴合作，推动新技术的孵化与培育，探索未来产业新机会，为公司下一阶段的发展增强动能。
　　（2）全价值链成本控制
　　在风电全行业降本、增效的背景下，公司将系统性地、全生命周期推行成本控制措施。
　　在订单承接方面，公司将深化有效的订单分配机制。通过年度销售预测，制定年度、季度、月度的生产计划，并建立生产计划调整机制、与市场端双向互动的动态沟通机制，从而形成合理、可行、灵活的订单分配机制。
　　在原材料采购方面，公司将系统性地推进采购管理体系优化，以提升供应链稳定性与成本竞争力。其一，公司将深化采购数字化管理，在SRM（采购管理）系统上线的基础上，进一步推动其与生产、仓储、财务等系统的全流程贯通与数据联动，实现从需求计划、询价、订单执行到付款结算的全流程线上化、透明化管理，全面提升采购效率与合规性。其二，针对钢材、主要辅料等关键物资，公司将全面推行总部集中采购机制，通过整合各个生产基地的采购需求、统一供应商管理与议价，实现规模化采购与资源整合，增强成本控制能力。其三，公司持续探索并优化对钢材等重要大宗材料的锁价采购策略，结合市场研判，在合理区间内锁定部分成本，增强对原材料价格波动的抗风险能力，提升成本的可预测性。其四，优化管理架构，落实“招采分离”，平衡采购职能，强化制造运营对物料交付的把控力度，优化物料供应；另外，公司将加强采购、销售、制造运营、生产等部门的跨职能协同，围绕销售订单与排产计划，建立更精准的物料需求预测与到货协调机制，优化库存结构，保障生产连续性的同时降低资金占用，聚焦供应商管理和外部市场洞察，持续提升供应商绩效表现、抢抓市场先机、持续优化采购成本。
　　在生产运营方面，公司将持续推动精细化管理和效率提升，系统性降低运营成本，增强整体竞争力。一方面，在现有产能摸排基础上，公司持续开展产线技术改造与工艺优化，重点针对瓶颈工序实施设备升级与流程再造；通过精细化排产与最大化瓶颈资源利用率，提升整体产出效率；建设并持续优化生产运营平台信息化系统，全流程监控各个基地的订单、排产、物料、生产、交付、回款情况，进一步提高风险把控效率。另一方面，公司将建立零基预算制度，进一步降本增效，同步建立以效率、成本、质量为核心的考核激励体系；将考核结果与薪酬激励紧密挂钩，充分调动各基地提效降本的积极性，系统性挖掘产能潜力。
　　在物流与维保服务方面，逐步搭建标准化、规范化的工作机制。对于物流环节，加强对物流服务商的统筹管理，逐步建立并优化物流战略供应商库，推行标准化招标与履约评估，在保障运输质量与时效的同时，实现运输成本的合理管控。对于维保服务环节，成立内部专业维保团队，提升自主服务能力，逐步构建标准化的运维服务体系，明确服务流程与质量规范，缩短响应时间，提高服务质量，推动在保障设备稳定运行与项目后期服务质量的同时，有效控制外部服务依赖与相关成本。
　　（3）投融资
　　其一，公司新能源装备制造业务稳步发展，产品结构日趋多元，资产规模日益庞大，组织层级日趋复杂，对日常流动资金实力及周转能力要求大大提高。其二，从主业产业链延伸的角度，公司会继续推进新能源生态业务、拓展商业航天业务、培育创新业务，对资金的需求也进一步提高。上述业务对资金的需求决定了公司必须拓宽融资渠道，大力提升融资能力。
　　2026年，公司将继续发挥上市公司多层次融资平台的优势，不断提升公司的融资能力，重点针对各业务线及新建项目做好多渠道相结合、短中长期相匹配的融资工作。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司从事的业务未发生重大变化，主要包括：　　1、风电及海工装备制造业务　　公司主营风电及海工装备业务，主要产品为自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒，以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等。风电及海工装备制造业务经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。　　2、零碳业务　　公司积极探索风电场开发与运营等零碳业务。截至报告期末，公司持有河南嵩县50MW分散式风电场、河南舞阳县100MW风电场，并在新疆... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的业务未发生重大变化，主要包括：
　　1、风电及海工装备制造业务
　　公司主营风电及海工装备业务，主要产品为自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒，以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等。风电及海工装备制造业务经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。
　　2、零碳业务
　　公司积极探索风电场开发与运营等零碳业务。截至报告期末，公司持有河南嵩县50MW分散式风电场、河南舞阳县100MW风电场，并在新疆、广西、黑龙江、陕西等地区积极推进风电场项目的相关工作。零碳业务报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。
　　3、创新及其他业务
　　公司坚持改革创新发展思路，积极投入高端智能制造的研发与供应链能力的提升，打造完善多元化产品服务体系的创新业务，孵化并培育创新技术的研发与业务应用。创新及其他业务在报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、社会经济运行平稳，社会用电量、清洁能源发电量稳步增长
　　2025年，全球经济在复杂环境中展现韧性，但增长动能呈现分化态势。根据国际货币基金组织（IMF）的预计，2025年全球经济增长将达到3.2%，增幅与2024年持平。其中，发达经济体经济增长预计为1.6%，美国2025年经济预计增长2.0%，相比2024年增速放缓，欧盟在经历长时间停滞之后有所复苏，2025年经济预计增长1.2%；新兴市场和发展中经济体经济持续保持相对高增长，2025年经济增速预计为4.2%，增幅与2024年持平。随着地缘冲突风险升级、贸易保护主义抬头、气候灾害增多，全球经济碎片化加剧，经济增长动能不足，不确定性提升。
　　2025年中国的增速依旧在全球主要经济体中保持领先，根据国家统计局数据，2025年全国国内生产总值比上年增长5.0%；根据国家能源局数据，2025年中国全社会用电量103,682亿千瓦时，同比2024年增长5.0%。
　　公司的主要业务属于风电行业的风电装备制造及风力发电细分领域，所在行业属经济新动能，具备持续稳健成长的特点。根据国家能源局数据，2025年全国水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量42,481亿千瓦时，同比增长14.4%，占全国总发电量的40.97%，占比进一步提升。
　　2、全球风电装机保持高增长，海外风电市场持续发力
　　在能源安全及碳减排目标驱动下，全球政策框架持续完善。欧盟委员会在2024年通过的《净零工业法案》相关配套条例于2025年逐步实施。2025年 5月，欧盟委员会正式发布了该法案下的四项二级立法细则，要求在可再生能源项目招标中引入非价格评选标准，如供应链韧性、网络安全、可持续性等。2025年 11月，《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）第三十次缔约方大会（COP30）在巴西贝伦召开。大会达成了名为《全球动员团结协作应对气候变化挑战》的政治文件，重申了全球合作推进绿色低碳转型的决心，并就增加对发展中国家的气候适应资金、建立公正转型机制等议题达成共识。此次大会为《巴黎协定》下一个十年的实施注入了确定性，进一步巩固了全球加速向清洁能源转型的政治意愿。
　　根据国际能源署（IEA）的数据，2025至2030年期间，全球可再生能源装机容量将增加4,600GW 。根据全球风能理事会（GWEC）的预测，2025年全球风电新增装机容量有望达到138GW，同比增长17.9%，2024年到2030年，全球风电新增装机容量每年年均增速将达到约8.8%。
　　海外业务是公司业务发展的重点之一，公司积极持续开拓海外业务，与多家国际知名企业建立了深厚的合作关系，近年来公司持续稳定获取海外订单，市场订单辐射亚洲、澳洲、非洲、南美洲、欧洲等多个地区。公司专攻出口产品的泰胜扬州基地于2023年投产至今，已顺利取得多个重要海外大客户的供应商认证资质，为公司海外业务的拓展再添强劲动力。
　　3、中国风电规模持续增长，创新驱动行业经济性提升
　　根据国家能源局数据，2025年我国风电新增装机120GW，同比增长51%；其中，海上风电新增装机6.59GW；从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的79%。截至2025年12月底，我国风电累计装机容量已约达 6.4亿千瓦，占全国发电总装机量的16.5%。根据国家能源局数据，2025年全国风电发电量1.13万亿kWh，同比增长13%；全国风电平均利用率94%。“十四五”以来，我国以风、光为代表的新能源发展速度前所未有，累计装机规模达到2020年底的 3.4倍，转型贡献日益突出，电量占比累计提升12个百分点以上，圆满完成“十四五”规划各项目标任务，实现了大规模、高比例跃升式发展，为2030年前如期实现“碳达峰”和2035年自主贡献目标奠定了坚实基础。
　　同时，我国持续大力推进大型风电光伏基地的建设，以“沙戈荒”为重点的大型风电光伏基地是新能源发展的主战场、主阵地，是新能源装机增长的基本盘。我国积极稳妥推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地建设，并科学谋划“十五五”期间的新能源大基地布局方案。2025年9月，我国“十四五”规划中最大的“沙戈荒”风电光伏基地——库布齐沙漠基地首个千万千瓦级特高压外送基地全面开工建设，标志着大基地建设进入集中实施阶段。
　　2025年，中国风电技术创新持续深化，机组大型化、材料多样化、机型创新性仍是主要发展路径。2025年8月，全球最大26兆瓦级海上风电机组在我国山东东营完成吊装成功下线，海上漂浮式风电、超高钢混塔等技术在应用层面实现新突破同时，随着风机大型化、风电安装和运维的技术创新、风电投资风险的降低，风电成本进一步下降。根据国际可再生能源署（IRENA）的研究统计，中国风力发电成本在发展之初至今大幅下滑，例如从2010年至2024年我国陆上风电平准化度电成本（LCOE）从87美元/MWh下降至29美元/MWh，降幅达66.7%。根据彭博新能源财经（BNEF）的统计，2025年全球平均陆上风电LCOE已达37美元/MWh，全球海上风电LCOE为79美元/MWh；其预测至2035年，陆上风电成本将在2025年的水平上下降24%至28美元/MWh，海上风电LCOE将在2025年的水平上下降15%至67美元/MWh。在行业降本的大趋势下，产业链各环节均有一定降本增效的压力，但是由此带来的产业竞争力的提升也是风电市场空间不断扩大的动力，业内优质供应商的竞争力也将进一步凸显。
　　风能行业各从业单位对我国风电行业未来持续看好。2025年10月20日，北京国际大会开幕式正式发布《风能北京宣言2.0》。宣言提出，在国家自主贡献目标指引下，综合资源潜力、技术能力、产业链韧性和市场消费需求，为中国风电设定合理的发展目标：“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机容量不低于1,500万千瓦，确保2030年中国风电累计装机容量达到13亿千瓦，到2035年累计装机不少于20亿千瓦，到2060年累计装机达到50亿千瓦，助力能源领域率先实现碳中和。
　　4、国家政策持续支持，引领能源绿色低碳转型迈入新阶段
　　2020年，我国对外宣布了应对气候变化的减排目标：二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，到2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦（1,200GW）以上。为应对气候变化目标，建立可持续发展的能源体系是重要手段之一，包括大力发展可再生能源、建立全国绿色电力交易体系等。中共中央《十四五规划建议》也提出了能源革命和绿色低碳发展的建议。
　　2024年11月 8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《中华人民共和国能源法》，自2025年1月1日起开始施行。《能源法》的出台，既回应了能源安全、低碳转型的紧迫需求，也为未来能源技术创新和国际合作奠定了法治基础，是推动中国从“能源大国”向“能源强国”迈进的核心制度保障。
　　2025年2月，国家能源局印发了《2025年能源工作指导意见》（国能发规划〔2025〕16号），提出了2025年能源工作的主要目标，包括全国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，并初步建成全国统一电力市场体系。基于“碳达峰”“碳中和”承诺以及2025年度目标指引，国家积极出台多项重点政策，从消纳、供应两个角度共同发力，提升风电等可再生能源的市场竞争力，引导产业实现高质量、可持续发展。
　　（1）加强新能源电力消纳，完善全国统一的电力市场
　　2025年7月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（发改办能源〔2025〕669号），明确了2025年各省（区、市）可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，并首次将钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心纳入绿色电力消费比例要求范围，进一步压实了重点用能行业的绿电消费责任。2025年11月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（发改能源〔2025〕1360号），系统性地提出了分类引导新能源开发与消纳、增强新型电力系统适配能力、完善全国统一电力市场体系等一揽子举措，旨在破解大规模新能源消纳难题。此外，2025年3月，国家发展改革委等部门印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号），提出到2027年基本完善绿证市场交易制度，健全强制与自愿相结合的绿色电力消费机制，并推动绿证标准国际化。
　　（2）促进新能源可靠供应，创建多样化的电力供应来源
　　2025年，国家继续大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。根据《2025年能源工作指导意见》，我国积极稳妥推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地建设，并科学谋划“十五五”期间的新能源大基地布局方案。在分布式风电方面，多地出台了“千乡万村驭风行动”的具体实施方案，例如四川省印发了相关总体方案，促进风电开发与乡村集体经济有机结合。在海上风电领域，政策明确将加快推进近海风电开发，并有序推动深远海风电基地建设。同时，国家持续推动新能源与产业融合发展，鼓励在工业、交通、建筑等重点领域大力实施可再生能源替代行动，拓展新能源应用场景。
　　2026年3月《十五五规划纲要》正式发布，提出明确坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。在能源领域，旨在“十五五”期间初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，通过统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、海上风电等清洁能源基地，实现海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，如期实现碳达峰。
　　基于上述情况，公司对风电市场长期稳定发展持乐观的态度。虽然目前国内风电设备制造行业竞争较为激烈，但公司作为风电装备制造行业历史最悠久的企业之一，技术实力雄厚、工艺水平先进、产品质量可靠，在行业内具有较强的竞争力，同时，公司将不断完善市场布局、积极推动产业升级、灵活调整市场竞争策略，持续加码自身竞争力，保持在国内风电塔架行业中的优势地位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司属于风电塔筒及海洋工程装备并行的高端装备制造企业，自成立以来专注于风机塔架等风电装备的研发、制造与销售，在风电装备行业深耕多年。公司核心竞争力在报告期内未发生重大变化，主要包括以下几个方面：
　　1、产品质量和产品多元化革新优势
　　公司一直高度重视产品质量和产品革新，制定了严格的质量管理标准和科学的质量管理制度，不断提升在高端产品方面的批量化生产能力及国际标准化程度。公司立足于丰富的钢塔生产项目经验，开拓了钢混塔筒产品，为客户提供多种类、多规格的产品制造服务。公司生产的产品包括15MW海上风机塔架、钢混塔架转接段、旋筒风帆定子、海南浮体式风机浮体结构、日本浮体式海上风机塔架、大型分片式塔架、175米斜拉塔架、170米超高钢混塔架、13.6MW海上风电导管架、2,300吨级大单桩、高端升压站平台等行业领先产品。
　　2、经营规模与生产资质优势
　　风电场建设前期资本投入较大、安装施工成本较高、运行维护周期较长，而塔架、管桩、导管架等风电装备作为风力发电系统的支撑结构，属于大型钢结构产品，行业内一般要求该等产品的可靠使用寿命在20年以上。因此下游客户在选择供应商时，生产资质与经营规模是对工艺创新能力、生产加工能力、质量控制能力、交货履约能力、售后服务能力最好的保障。公司作为风电装备行业的龙头企业之一，业务规模位居行业前列，规模优势明显。同时，公司资质优良，体系建设较为完善，已通过ISO 9001质量管理体系认证、ISO 14001环境管理体系认证、ISO 45001职业健康和安全管理体系认证、ISO 50001能源管理体系认证、ISO 3834-2焊接质量管理体系认证、EN 1090-1/EN 1090-2欧盟钢结构制作资质认证、日本国土交通大臣钢结构制造许可认证、DNV挪威船级社认证、BV法国船级社认证、压力容器特种设备生产许可证、辐射安全许可证、电能产品认证等认证，并获得大量国内外知名企业的供应商认证。
　　3、品牌与客户资源优势
　　作为国内最早从事风电装备的企业之一，经过多年深耕，公司已发展成为生产规模化、产品系列化、服务一体化，具有全球影响力的陆上、海上风电装备及高端海洋工程装备专业制造商。在风电装备制造领域，拥有自主品牌的国内企业较少，公司自主品牌“TSP”“泰胜”“蓝岛 BlueIsland”的产品凭借十余年如一日的过硬质量与优质的售后服务，受到国内外众多客户的认可。公司通过旗下混塔公司中汉能源开拓了混凝土塔筒业务，成为风机塔架业内少有的钢混塔制造一体化制造商，进一步为客户提供多元化、适应不同资源条件的产品。公司在风能装备、海洋工程行业享有较高的品牌美誉度，凭借持续的技术开发投入、严格的质量控制、先进的生产工艺和成熟的经营管理，在行业内建立了良好的产品口碑及品牌形象，与众多国内外知名企业建立了长期紧密的合作关系，是全球领先的风机整机制造商 Vestas在中国的首家合格供应商，连续多年蝉联国内风机整机龙头企业金风科技5A级供应商。
　　4、技术工艺优势
　　风机塔架存在一定技术壁垒，高端风电装备对其诸如法兰平面度、内倾量、焊缝棱角、错边量控制、厚板焊接与防腐等方面有着严苛要求，而导管架、超大管桩等海上风电装备，工艺难度更是进一步提升。在此背景下，公司展现出强大实力，在陆上、海上风电装备领域具备显著技术优势。公司拥有专业的研发与技术团队，风机塔架等风电设备工艺技术处于国际领先水平，承担了众多国内外整机制造商的陆上钢塔、柔性塔以及海上风电管桩、导管架的样品制作工作，多次填补国内陆上及海上风电装备行业空白。不仅如此，公司是国家标准《风力发电机组 塔架》（GB/T19072-2022）的牵头起草单位，是国际标准《Wind Energy Generation Systems - Part 6: Tower and Foundation Design Requirements》（IEC61400-6:2020）的起草单位之一。公司及旗下企业还拥有国家专精特新“小巨人”、上海市专精特新、上海市企业工程中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技术中心等多项专业资质认定。随着风机塔架升级与结构变化，公司持续加大研发投入，积极开展技术研发，推进专利项目研发及申请保护工作。目前，已在风电和海洋工程领域斩获 300余项有效专利，覆盖设计、工艺、制造技术、质量检验、配套新型工装等多个方面。
　　5、产能布局优势
　　塔架、管桩、导管架等风电设备零部件产品呈现体积大、重量大等特点，近年来，在风电行业主流机型大型化的趋势下，运输距离成为制约风电设备零部件生产企业业务发展越来越重要的瓶颈之一。基于此，公司多年来深耕主业，在全国华东、华北、西北、东北、华南五个战略区域布局了十余个钢塔生产基地，并在河北、广西、内蒙古、安徽等地布局了混凝土塔筒生产基地。公司风电钢塔（含海工产品）最大年产能可达110万吨，混凝土塔筒最大年产能可达640套。公司的全国性产能布局可以有效降低运输成本、提高产品竞争力、加强公司与供应商及客户间业务黏性，有利于提升公司现场技术服务及售后维护服务能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）主营业务经营业绩概述
　　报告期内公司实现营业收入 51.94亿元，同比上升7.36%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.15亿元，同比上升17.93%。影响经营业绩的主要因素如下：
　　1）陆上风电业务表现强劲：得益于公司有序整合产能资源，报告期内，陆上风电业务产能得到有效释放，公司出货情况较上一年度明显改善。在陆上风电良好发展态势的推动下，报告期公司陆上风电装备类产品（含混凝土塔筒）实现收入45.65亿元，同比上升13.37%，成为拉动公司整体业绩增长的核心动力。
　　2）海上风电业务短期承压：海上风电市场处于周期性调整阶段，公司海上风电业务量同比有所下滑，报告期实现营业收入5.13亿元，同比下降23.60%，对公司整体营收增长带来一定负面影响。陆上风电业务和海上风电业务相加后，公司风电及海工装备制造业务总体实现营业收入同比略有上升。
　　3）报告期公司加强了应收账款回款管理，2025年度计提的应收款项相关信用减值损失相比上年同期大幅下降。
　　（2）各业务板块经营情况
　　1）风电及海工装备制造业务
　　风电及海工装备制造业务属于公司核心业务。报告期内，公司风电及海工装备制造业务实现营业收入 50.78亿元，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）实现营业收入 45.65亿元，同比上升13.37%；海上风电及海洋工程装备实现收入5.13亿元，同比下降23.60%。
　　报告期内，公司泰胜蓝岛基地技术改造项目、泰胜哈密基地技术改造项目、泰胜上海基地技术改造项目陆续完成，优化了上述生产基地的工艺流程与生产布局，通过引入更先进、智能化的设备，为上述生产基地承接更高技术要求的产品订单提供了强有力的生产保障。泰胜扬州基地顺利取得 Vestas供应商认证，标志着扬州基地技术实力、质量管理体系得到客户权威认可。
　　2）零碳业务
　　公司控股子公司泰胜嵩县风电场自有的嵩县50MW风电项目在2025年度实现风力发电并网量78,157.30MWh。报告期内，公司通过全资子公司泰胜能源与公司控股股东广州凯得共同投资，收购了河南舞阳县100MW风电场。2026年初，公司通过全资子公司泰胜能源收购了永城二期100MW风电场。同时，公司在新疆、广西、黑龙江、陕西等多地同步开展风电开发项目前期工作，截至本报告发布日，已有2个位于广西的风电场获得核准批复，合计320MW，其中250MW已达到开工条件。
　　另外，公司全资子公司扬州泰胜新能源有限公司持有的泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目于2025年开工，于2025年 4月28日顺利完成并网，进一步助力绿色生产、减少碳排放、增加经济效益、提升厂区资产价值，该项目2025年度发电量总计2,998.98MWh。
　　3）创新及其他业务
　　报告期内，公司积极推进创新业务的战略布局。公司持续开展火箭燃料贮箱业务相关的工艺研究和技术储备工作，并于2025年底完成生产基地项目的正式立项，启动对原东台工厂的产线改造建设工作；该产线设计产能为60套贮箱，目前相关产线建设与市场拓展等前期工作有序开展中，预计于2026年中投产。该业务板块报告期内对公司业绩影响较小。
　　（3）订单情况
　　截至报告期末，公司在执行及待执行订单共计436,531万元，具体如下：
　　1) 按产品分类情况说明：
　　A、陆上风电类订单本报告期新增413,208万元，完成495,572万元，在执行及待执行279,681万元；
　　B、海上风电类订单本报告期新增84,464万元，完成57,273万元，在执行及待执行154,394万元；
　　C、其他报告期在执行及待执行订单2,456万元。
　　2) 按区域分类情况说明：
　　A、国内订单本报告期新增350,967万元，完成404,605万元，在执行及待执行318,684万元；
　　B、国外订单本报告期新增159,756万元，完成161,289万元，在执行及待执行117,847万元。
　　（4）技术研发及知识产权情况
　　报告期内，公司参与起草的《风能发电系统 风力发电机组生命周期环境评价技术规范》（GB/T 45855-2025）、《风力发电机组内附件技术规范》（NB/T 11773-2025）、《风力发电机组塔架设计钢材选取规范》（T/CRES 0035-2025）等13项国家、行业及团体标准发布实施；另有5项公司参与起草的标准正在送审或起草中。
　　公司及子公司积极开展技术研发工作，与浙江大学、扬州大学、同济大学等多所高校保持良好的共同研发合作，并持续推动专利项目研发及申请保护工作。2025年公司及子公司新取得专利共20项，截至2025年12月31日，公司及子公司拥有的有效专利共计309项，其中包含98项发明专利、203项实用新型专利、4项日本专利、2项德国专利、2项南非专利，除此之外还有6项软件著作权，涵盖设计、工艺、制造技术、质量检验、配套新型工装等多个方面。
　　同时，公司注重品牌（商标）长效化管理，继续跟进“TSP”“泰胜”“蓝岛 BlueIsland”“蓝岛”“TowerX”等商标的全类别注册保护工作，并加强“TSP”商标作为著名商标的宣传使用。
　　（5）体系建设及低碳贡献情况
　　2024年度，公司有条不紊地推进认证体系复证换证工作，各项体系认证与维护工作稳步落实。公司及各子公司正常完成了ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001、ISO 50001、ISO 3834-2、EN 1990-1、EN 1090-2、特种设备生产许可证等相关已有体系认证和国家认证的复审换证工作，同时更新或维护了Vestas多家国内外知名企业的供应商资格认证或ESG审核。
　　在低碳贡献方面，报告期内，公司以行动夯实ESG根基，从治理优化、绿色生产到全球履责，全面展现了公司作为风电行业领先企业的责任担当与可持续发展领导力。公司旗下多个基地的主力产品实现了产品全生命周期碳排放的精准量化管理，并获得SGS颁发的ISO 14067产品碳足迹核查声明证书。扬州基地4.27MW屋顶光伏项目并网发电，采用“自发自用、余电上网”模式，持续推进清洁能源替代与低碳运营。2025年，公司首次参评全球权威可持续发展评级机构EcoVadis即获得银牌认证，在全球逾 15万家参评企业中跻身前12%，彰显在可持续供应链和企业社会责任方面的卓越表现。
　　（6）内部经营管理情况
　　报告期内，公司进一步优化了管理体系，调整了组织架构，优化了集团和下属企业的经营和运营管理，保障了总部管理模式的高效运行。
　　在信息化建设方面，为规范报告制度与沟通流程、提升整体运营效率，公司于报告期内持续加强信息化建设，并取得了显著成效。具体而言，公司持续推进集团级核心系统的优化升级，包括OA（自动化办公）、EHR（人力资源管理）、PDM（产品数据管理）、发票云等系统，持续提升数据整合分析能力、科学决策水平以及跨区域、跨部门的协同效率。同时，公司完成了ERP（企业资源管理）系统的全面升级，将全部生产基地纳入统一的ERP管理体系，深化了业务端与财务端的融合，极大提高了财务报表合并的效率与准确性。此外，报告期内，公司SRM（采购管理）系统正式实施并上线，提升了采购管理的规范性和效率；泰胜蓝岛基地和泰胜扬州基地的MES（制造执行）系统正式上线运营，推动公司在智能制造与数字化工厂建设方面迈出了关键一步，为提升生产效能、保障产品质量奠定了坚实基础。
　　在业绩考核与评价方面，公司以中期发展战略规划为导向，继续深化组织绩效和员工绩效的管理，提高企业管理规范性。报告期内，公司制定并实施了科学的组织绩效考核，通过自上而下的量化指标和过程管控，提升整体管理效能。另外，公司着力完善人力资源管理体系，重点推进了以下工作：一是制度体系规范化，制定并实施了一系列人力资源管理制度，建立了更加规范、标准统一的绩效管理与薪酬管理体系，为人力资源决策与日常管理提供了清晰的制度依据。二是绩效与激励机制科学化，全面推行全员年度绩效考核，优化关键绩效考核指标，强化绩效结果在薪酬分配、岗位调整及人才发展中的应用，使激励约束机制更加精准有效，推动薪酬分配进一步向价值创造者倾斜。三是职业发展通道清晰化，在公司集团范围内推行岗位标准化管理，并在集团总部试行专业序列与管理序列构建双通道发展路径，明确各层级岗位的任职资格与晋升标准，拓宽员工职业发展空间，有效激发员工干事创业的内生动力。通过上述系统性建设，公司人力资源管理的规范性、科学性与激励性得到显著增强，为组织效能提升和人才队伍建设奠定了更加坚实的基础。
　　在内部管理体系建设与运行方面，公司持续致力于管理体系的完善与优化。报告期内，公司聚焦制度流程的健全与更新，完成了多项核心管理制度的新增与修订工作，进一步明确了权责边界与业务流程，优化了重要业务领域的管理体系，从而有效提升了管理运行的规范化水平，强化了内部控制的有效性。同时，公司建立了常态化的监督检查与持续改进机制。通过定期组织开展内部控制专项检查，系统性地排查管理流程中的潜在缺陷与执行偏差，评估各项制度的落地效果与运行效率，并针对发现的问题及时形成改进和优化方案，确保管理体系整体具备动态适应性与自我完善能力，为公司稳健经营和风险防范提供了坚实的制度保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　2026年即将进入公司“十五五”新战略周期规划与启航之年，面对能源转型深化、世界多元格局、以及产业竞争格局的演变，公司在坚定发展新能源战略路径的同时进一步明确新技术的发展方向。未来，公司将以创新为核心驱动力，推动技术创新、产业布局与发展模式的全面升级，在巩固并做强新能源装备主业、深化全球市场布局的同时，积极拓展多元科技领域，培育新的增长动能。具体到业务层面，公司将立足新能源装备制造主航道，在做强核心新能源装备业务的基础上，积极构建新能源生态，并稳步培育运载火箭核心部件等创新科技业务，致力于打造开放、协同、高效的新能源科技产业生态圈，向“创新驱动的全球领先新能源与科技产业集团”目标迈进。
　　（1）风电及海工装备制造业务
　　风电及海工装备制造是公司的战略核心业务，公司将推进制造板块的深化发展与布局，关注陆上、海上、海外三大业务场景的协同效应，优化产能的布局，实现三大业务场景快速稳步增长。
　　产品定位方面，立足陆上、海上风电塔筒等现有产品，开发研制并交付大型化、超高钢混塔等新型风电装备，以持续不断的技术创新、管理创新为基础，为客户提供多元化、差异化的产品。
　　市场拓展方面，立足国内风电市场，持续深化与国际客户的战略合作，加强海外市场团队建设，积极拓展优质客户网络；以陆上风电市场为依托，积极开发海上风电市场。
　　产能布局方面，根据国际国内风资源分布及风电市场发展趋势，积极进行布局：
　　1）对于国内陆上风电业务，公司将优化现有产能布局，提升精益生产与运营效率，并在紧邻国内主要陆上风电市场区域新增混塔产能，在补充现有国内产能的前提下，挖掘新型超高塔技术带来的市场拓展机会；
　　2）对于海上风电业务，公司继续推动海上风电制造基地的布局工作，尽快完善沿海海上风电产业布局；
　　3）对于海外业务，公司会提升既有出口基地的生产能力与运营效率，并推动海上风电出口基地的布局，进一步增强公司在国际市场的整体竞争力。
　　（2）零碳业务
　　在风电及海工装备制造的优势基础上，泰胜风能将继续发力布局风电场的投资运营等新能源业务生态。公司在已持有河南嵩县50MW分散式风电场、河南舞阳县100MW风电场、永城二期100MW风电场的基础上，在新疆、广西、黑龙江、陕西等地区继续积极推进风电场相关项目的前期工作，积极布局零碳业务，为实现公司的长期发展战略奠定基础。
　　（3）创新及其他业务
　　公司将充分发挥产业与资本结合的优势，夯实传统优势风电设备制造能力的同时通过投资驱动和资源驱动创新业务发展。在报告期内，公司在运载火箭燃料贮箱业务的已正式启动，首个贮箱试验产线将通过改造公司原有的东台工厂实现，相关产线建设与市场拓展等前期工作已有序开展中。未来，公司将坚定培育运载火箭燃料贮箱等创新业务稳健发展，为持续增长增强动能。
　　2、公司经营计划
　　（1）各业务板块经营目标
　　1）风电及海工装备制造业务
　　2026年公司将保持现有主营的风电及海工装备制造业务稳步发展，竭力推动整体业务进入上升通道。公司需要抓住市场机遇，推动国内、海外塔筒业务市场占有率的提升，同时加快发展海上风电业务，打开新兴且更加广阔的市场空间。具体来说，其一，公司会加强一体化市场营销能力建设，整合市场营销组织、组建营销人才团队、搭建营销激励体系、制定营销策略，通过打造强有力的市场营销团队来占据优势市场；其二，公司持续关注前瞻性技术、制定研发规划的同时，将整合各方资源，推进现有产能基地的技术工艺改进，以实现当前产能的最大化释放；其三，公司将在国内进行多样化市场布局，优化现有产能布局，提升精益生产与运营效率，并在控制好风险的基础上持续扩大产能，继续推动海上风电制造基地的布局工作，尽快完善沿海海上风电产业布局，并稳步推进混凝土塔筒业务。
　　公司2026年度的风电及海工装备制造业务总产量目标力争达到钢塔71万吨，混凝土塔筒19万立方米。
　　2）零碳业务
　　2026年，公司持有的河南嵩县50MW分散式风电项目、河南舞阳县100MW风电项目、永城二期100MW风电项目将做好保障发电运营工作，并将继续推动在广西、新疆、黑龙江、陕西等地区的风电场建设项目。同时，公司将通过持续完善业务平台的搭建、风资源开发机制及实践、风电场运营体系搭建，以及多类型关联项目资源储备例如储能、制氢等，力争取得业务规模增长，与风电及海工装备业务互补互促。
　　3）创新及其他业务
　　公司将持续通过投资、资源赋能的方式推动战略新兴产业的发展，为公司下一阶段的发展增强动能。公司通过子公司广东泰胜航天技术有限公司切入商业航天战略新兴行业赛道，充分发挥与公司现有业务的协同效应，2026年公司将着力推进东台火箭贮箱生产基地的改造建设与市场拓展工作，预计于2026年实现落地投产。
　　另外，公司通过全资子公司广东泰胜投资控股有限公司投资广州泰云新能源科技有限公司40%股份，依托合作方在气象数据采集与应用领域的技术实力，结合公司在新能源及电力行业的市场渠道与产业经验，把握电力市场化改革机遇，共同开展面向新能源电力领域的气象数据应用服务，例如新能源功率预测、定制化新能源气象体系建设，电力交易服务平台、电力交易托管服务等，推动技术创新与产业协同，共同培育新的业务增长点，增强公司在新能源服务领域的综合竞争力。
　　（2）全价值链成本控制
　　在风电全行业降本、增效的背景下，公司将系统性地、全生命周期推行成本控制措施。
　　在订单承接方面，公司将深化有效的订单分配机制。通过年度销售预测，制定年度、季度、月度的生产计划，并建立生产计划调整机制、与市场端双向互动的动态沟通机制，从而形成合理、可行、灵活的订单分配机制。
　　在原材料采购方面，公司将系统性地推进采购管理体系优化，以提升供应链稳定性与成本竞争力。其一，公司将深化采购数字化管理，在SRM（采购管理）系统上线的基础上，进一步推动其与生产、仓储、财务等系统的全流程贯通与数据联动，实现从需求计划、询价、订单执行到付款结算的全流程线上化、透明化管理，全面提升采购效率与合规性。其二，针对钢材、主要辅料等关键物资，公司将全面推行总部集中采购机制，通过整合各个生产基地的采购需求、统一供应商管理与议价，实现规模化采购与资源整合，增强成本控制能力。其三，公司持续探索并优化对钢材等重要大宗材料的锁价、期货等采购策略，结合市场研判，在合理区间内锁定部分成本，增强对原材料价格波动的抗风险能力，提升成本的可预测性。另外，公司将加强采购、销售、制造运营、生产等部门的跨职能协同，围绕销售订单与排产计划，建立更精准的物料需求预测与到货协调机制，优化库存结构，保障生产连续性的同时降低资金占用。
　　在生产运营方面，公司将持续推动精细化管理和效率提升，系统性降低运营成本，增强整体竞争力。一方面，在现有产能摸排基础上，公司持续开展产线技术改造与工艺优化，重点针对瓶颈工序实施设备升级与流程再造；通过精细化排产与最大化瓶颈资源利用率，提升整体产出效率。另一方面，公司将完善覆盖各生产基地的统一生产管理制度，同步建立以效率、成本、质量为核心的考核激励体系；将考核结果与薪酬激励紧密挂钩，充分调动各基地提效降本的积极性，系统性挖掘产能潜力。
　　在物流与维保服务方面，逐步搭建标准化、规范化的工作机制。对于物流环节，加强对物流服务商的统筹管理，逐步建立并优化物流战略供应商库，推行标准化招标与履约评估，在保障运输质量与时效的同时，实现运输成本的合理管控。对于维保服务环节，成立内部专业维保团队，提升自主服务能力，逐步构建标准化的运维服务体系，明确服务流程、响应时限与质量规范，推动在保障设备稳定运行与项目后期服务质量的同时，有效控制外部服务依赖与相关成本。
　　（3）管理体系完善
　　1）深化内部管理
　　公司将在已优化的制度体系与组织架构基础上，推动管理流程的精细化与标准化。一方面，公司将持续完善并细化各业务模块相关制度，确保管理体系全面覆盖、有效落地。另一方面，着力构建统一、高效的数据治理体系；通过制定统一的数据标准与规范，持续推动建立企业级数据管理平台，完善数据采集、存储、分析全链路机制，为管理决策与业务运营提供精准、可靠的数据支撑，实现从“流程驱动”向“数据驱动”的进阶。
　　2）强化人力资源战略支撑
　　人才队伍建设方面，公司将系统推进人力资源规划与梯队建设，完善以战略为导向的年度人力资源规划，优化招聘渠道与流程，加大校园招聘与社会引才力度，持续充实人才储备。岗位与激励体系方面，公司将持续完善公司及子公司组织结构与岗位职级体系，深化岗位职级与薪酬体系的统一，推动薪酬体系与市场水平接轨，构建基于岗位价值与业绩贡献的分配机制。绩效管理方面，公司将全面推行与优化绩效考核体系，细化考核指标，强化绩效考核结果在激励、发展与薪酬分配中的应用，建立自上而下的绩效考核和业绩激励机制。人才培养方面，公司将以战略规划为依托，构建体系化、分层分类的人才培养机制，整合内外部资源，加强针对性培训，以提升组织整体能力与绩效。
　　（4）投融资
　　其一，公司风电及海工装备制造业务稳步发展，产品结构日趋多元，资产规模日益庞大，组织层级日趋复杂，对日常流动资金实力及周转能力要求大大提高。其二，从主业产业链延伸的角度，公司会继续推动风电场投资运营等零碳业务持续发力、开展创新业务的布局与培育，对资金的需求也进一步提高。上述业务对资金的需求决定了公司必须拓宽融资渠道，大力提升融资能力。
　　2025年底，公司通过定向增发的方式向控股股东募集资金净额 11.69亿元到位，用于补充流动资金。在此基础上，2026年，公司将继续发挥上市公司多层次融资平台的优势，不断提升公司的融资能力，重点针对各业务线及新建项目做好多渠道相结合、短中长期相匹配的融资工作。
　　（5）免责声明
　　上述经营计划不构成公司对2026年度经营业绩的实质承诺，尚存在不确定性，能否实现取决于市场状况、相关政策等多种因素，请投资者注意投资风险。
　　3、公司可能面临的风险
　　（1）原材料价格大幅波动的风险
　　公司产品的原材料包括：钢材、法兰、油漆、焊材以及零配件，其中钢材为主要原材料。报告期内，公司原材料成本占主营业务成本比例较高，原材料的价格波动将直接影响公司的毛利率水平。若未来主要原材料价格出现短期内大幅上涨的情况，将直接影响公司主要产品的销售价格、生产成本及毛利率等，导致公司经营业绩出现波动。
　　公司采取了以销定产的经营模式，尽可能锁定原材料成本，以抵消部分原材料价格波动对利润的影响，同时良好的供应商管理也将为公司控制本项风险提供辅助作用。
　　（2）项目合同延期的风险
　　风电项目投资量大、周期长，投资决策程序流程较多，且项目实施过程中涉及场地整理、设备采购、交通运输等问题，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，风电设备尤其是海上风电设备产品体积巨大，移动储存成本很高，完工后需要大型堆场或码头停靠，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会增加公司的资金成本，甚至导致后续产品的生产难以推进。
　　公司不断加强对项目及客户信用的评估，完善合同评审工作，构建健康、合理的销售体系，预防或减少相关风险的发生。
　　（3）市场竞争的风险
　　风电设备领域市场参与者较多，企业竞争压力持续存在，公司面临一定的市场竞争风险。
　　公司将从自身角度出发，不断提升产品质量、提高品牌知名度，开展技术创新工作，在优势地区充分发挥优势力量，保证充分的竞争力。
　　（4）内部经营管理的风险
　　公司经营规模的不断扩大，生产基地分布区域较广，截至本报告发布日，公司生产基地分布于上海金山、江苏启东、江苏扬州、内蒙古包头、新疆哈密、新疆木垒、新疆阿勒泰、新疆若羌、新疆昌吉、广西钦州等地；同时，公司已涉入风电场等新的业务领域，这些新业务领域与公司原有主营业务有较大差异。随着公司内部组织结构和管理体系日趋复杂，跨区域、跨领域经营管理难度加大，对公司在运营管理、制度建设、人才引进等方面带来了更大的挑战。
　　公司将积极引进专业人才、提升信息化建设，针对不同地区的经营环境以及不同业务领域的特点，探索更加科学合理、适应公司实际经营的管理体系，有效提高内部管理控制水平，保障公司安全高效运行，控制并降低经营管理风险。
　　（5）行业政策变化的风险
　　基于风电长期发展规划及海洋经济战略规划，国家对风电行业的发展总体是给予积极、长期的鼓励。电力行业与国家宏观经济形势、行业政策的关联度较高，而公司风电类产品的销售规模与风电行业景气度息息相关。国家出于对宏观经济调控的需要，可能会出台阶段性指导性文件，出现不利于行业发展的政策因素，因而公司经营存在一定的政策风险。
　　公司会根据政策导向适当地调整业务内容和业务范围以规避短期政策风险。
　　（6）汇率波动风险
　　汇率的波动直接影响到公司出口产品的销售定价和外币资产的折算金额，随着公司海外业务的进一步拓展，可以预期汇率波动对公司的影响将逐步增大。
　　为应对相关风险，公司通过远期汇率锁定等方法，一定程度上可规避汇率波动给公司带来的风险。
　　（7）国际贸易政策风险
　　近年来全球经济承压，各国纷纷推出了包括货币政策、贸易保护政策在内的各项经济刺激政策，提振本国经济的同时也可能会造成全球供应链的波动性加大、物流效率降低成本上升等现象。截至本报告发布日，美国、墨西哥、欧盟、加拿大等国家或地区对我国实施了反倾销政策，加大了我国风电装备产品外销成本，未来如有更多国家或地区对公司销售的产品采取反倾销调查或措施，公司境外销售业务将可能受到不利影响。
　　公司积极参与各个国家或地区的反倾销、反补贴应诉，同时多元化客户结构，降低单一国家和地区客户的风险。报告期内，公司来自于实施反倾销措施国家或地区的收入占比较小。
　　4、公司前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况
　　（1）2025年度，公司年实际产量钢塔约71.3万吨，完成年度力争目标的101.9%；实际混凝土塔产量约86.5套，完成年度力争目标的34.6%。混凝土塔未能完全实现总产量力争目标的主要原因包括：1) 部分项目由于建设进度原因延迟交付，导致部分产品未按计划生产与交付；2) 报告期内混塔市场竞争激烈，导致业绩出现阶段性调整。
　　（2）2025年度，在市场布局、产业升级、体系建设、规范管理、人才培育、成本控制、投融资管理等方面，公司加强了日常工作，达到了预期的效果。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处的行业情况　　公司的主要业务属于风电行业的风电装备细分领域。　　（1）全球经济增长放缓，中国市场增速领先，清洁能源发电占比提高　　在贸易紧张局势升级和政策不确定性加剧的背景下，根据国际货币基金组织预测，2025年全球经济增速将降至2.8%，相比于2024年下降0.4个百分点。其中，发达经济体增速预计为1.4%，美国经济增速将放缓至1.8%，欧盟经济增速为0.8%；新兴市场和发展中经济体经济增速虽略有下滑，但仍然保持高增长，2025年经济增速预计为3.7%。随着地缘冲突风险升级、贸易壁垒以及经济和贸易政策的不确定性显著增加、气候灾害增多，全球经济... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处的行业情况
　　公司的主要业务属于风电行业的风电装备细分领域。
　　（1）全球经济增长放缓，中国市场增速领先，清洁能源发电占比提高
　　在贸易紧张局势升级和政策不确定性加剧的背景下，根据国际货币基金组织预测，2025年全球经济增速将降至2.8%，相比于2024年下降0.4个百分点。其中，发达经济体增速预计为1.4%，美国经济增速将放缓至1.8%，欧盟经济增速为0.8%；新兴市场和发展中经济体经济增速虽略有下滑，但仍然保持高增长，2025年经济增速预计为3.7%。随着地缘冲突风险升级、贸易壁垒以及经济和贸易政策的不确定性显著增加、气候灾害增多，全球经济碎片化加剧，经济增长动能不足，不确定性进一步提升。
　　2025年中国经济增速预计在全球主要经济体中保持领先，根据国家统计局数据，2025年上半年国内生产总值比上年同期增长5.3%；根据国家能源局数据，2025年上半年中国全社会用电量48,418亿千瓦时，同比2024年上半年增长3.7%。公司的主要业务属于风电行业的风电装备制造及风力发电细分领域，所在行业属经济新动能，具备持续稳健成长的特点。2025年上半年，规模以上工业发电量4.5万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，规模以上工业火电、水电分别下降2.4%、2.9%，规模以上工业核电、风电和太阳能发电分别增长11.3%、10.6%、20.0%。目前，中国已经建成全球规模最大的清洁能源发电体系，规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电占比达35.2%，较上年同期提高2.1个百分点。
　　（2）全球风电装机稳步提升，海外市场持续发力
　　根据全球风能理事会（GWEC）《2025全球风能报告》，2024年全球风电新增装机容量达117GW，再创历史新高；累计装机容量达1,136GW。2024年度新增的装机容量中，除去中国占比的68%，贡献最多的欧洲占比14%，紧随其后的为美国、印度、巴西。
　　在自身能源安全及《巴黎协定》碳减排目标驱动下，截至2024年，全球已有151个国家提出碳中和目标，其中120个国家以法律或政策文件的形式确立了目标的法律地位。2024年11月，联合国气候变化框架公约（UNFCCC）第29次缔约方大会（COP29）在阿塞拜疆巴库召开，大会达成了“巴库气候团结契约”，就《巴黎协定》中关于可信和透明的国际碳市场机制达成了共识，提倡利用数字技术加快气候行动，并决心在大洲级别启动清洁能源转型，为加快全球气候治理步伐、推进全球绿色低碳转型进程助力。2025年初，欧盟委员会先后发布了《竞争力指南》和《清洁工业协议》，明确了欧盟到2050年实现碳中和的雄心目标，将脱碳确立为欧洲工业增长的强大驱动力，确保欧洲坚定不移地迈向其碳中和经济目标。随着全球能源转型的推进，风电凭借强大的供应链和低廉的价格，成为全球清洁能源的中流砥柱。根据GWEC的预测，2025年到2030年，全球风电新增装机容量年均预期增速将达到约8.8%。
　　海外业务是公司业务发展的重点之一，公司积极持续开拓海外业务，并在德国设立了欧洲中心，更快速响应欧洲等地区的客户需求，同时与多家国际知名企业建立了深厚的合作关系。近年来公司持续稳定获取海外订单，市场订单辐射亚洲、澳洲、非洲、南美洲、欧洲等多个地区。公司专攻出口产品的泰胜扬州基地于2023年投产至今，已顺利取得多个重要海外大客户的供应商认证资质，为公司海外业务的拓展再添强劲动力。
　　（3）中国风电规模持续增长，国家政策呈现协同效应，构建“新能源矩阵”
　　根据国家能源局数据，2025年上半年全国风电新增装机容量5,139万千瓦，同比增长99%；其中陆上风电新增装机容量4,890万千瓦，海上风电新增装机容量249万千瓦，截至2025年6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。
　　2020年，我国对外宣布了应对气候变化的减排目标：二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，到2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦（1200GW）以上。为应对气候变化目标，建立可持续发展的能源体系是重要手段之一，包括大力发展可再生能源、建立全国绿色电力交易体系等。中共中央《十四五规划建议》也提出了能源革命和绿色低碳发展的建议。
　　2025年2月，国家能源局印发了《2025年能源工作指导意见》（国能发规划〔2025〕16号），提出了2025年能源工作的主要目标，包括新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右，并初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。2025年作为“十四五”规划的收官之年，同时又是谋划“十五五”的关键之年，能源领域肩负着巩固能源安全、达成既定目标并为下一阶段奠定基础的双重任务。2025年上半年的政策并非孤立出台，而是通过电价改革（136号文），配合直连试点、绿证交易及新型电力系统建设，形成覆盖发电、消纳、交易、技术的全链条政策矩阵。
　　1）新能源“全量入市”，电价市场化破冰
　　2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），深化新能源上网电价市场化改革，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成，妥善衔接存量项目，建立支持新能源可持续发展的价格结算机制。该政策的出台标志着新能源全面进入市场化定价时代，告别了以往保障性收购的模式，以市场机制激发新能源发电的活力与效率。同时，政策创新建立“多退少补”的可持续发展价格结算机制，有效保障新能源项目收益，为产业长期稳定发展筑牢根基。
　　2）“绿电直连”试点启动，打破电网垄断
　　2025年5月由国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号），首次在国家层面定义了“绿电直连”的概念和适用范围，即“风电、太阳能、生物质等新能源不经公共电网，通过直连专线向单一用户供电，并实现电量清晰物理溯源”，有利于挖掘就近就地消纳需求，拓展新能源应用场景，提高新能源资源利用效率。
　　3）加快建立绿色能源消费促进机制，推动绿证市场高质量发展
　　2025年3月，国家发展改革委等五部门发布了《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号），提出了绿色电力证书市场发展目标：到2027年，绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立，绿证与其他机制衔接更加顺畅，绿证市场潜力加快释放，绿证国际应用稳步推进，实现全国范围内绿证畅通流动；到2030年，绿证市场制度体系进一步健全，全社会自主消费绿色电力需求显著提升，绿证市场高效有序运行，绿证国际应用有效实现，绿色电力环境价值合理体现，有力支撑可再生能源高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。
　　4）试点关键技术和机制创新，推广新型电力系统建设路径
　　6月4日晚，国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》（国能发电力〔2025〕53号），聚焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托典型城市开展多方向综合试点，先期围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展试点工作，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破。通过试点先行，验证关键技术和体制机制创新，为全国推广新型电力系统建设路径提供示范。
　　基于上述情况，公司对风电市场长期稳定发展持乐观的态度。虽然目前国内风电设备制造行业竞争较为激烈，但公司作为风电装备制造行业历史最悠久的企业之一，技术实力雄厚、工艺水平先进、产品质量可靠，在行业内具有较强的竞争力，同时，公司将不断完善市场布局、积极推动产业升级、灵活调整市场竞争策略，持续加码自身竞争力，保持在国内风电塔架行业中的优势地位。
　　2、公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的业务未发生重大变化，主要包括：
　　（1）风电及海工装备制造业务
　　公司主营风电及海工装备业务，主要产品为自主品牌的陆上风电装备，包括钢制塔筒及钢混塔筒；以及海上风电及海洋工程装备，包括海上塔筒、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件等。风电及海工装备制造业务经营模式主要是以销定产，主要业绩驱动因素为国家相关产业及行业政策、销售价格、原材料价格、收入确认项目数量、应收款回款、人民币汇率波动等。
　　（2）零碳业务
　　公司积极探索风电场开发与运营等零碳业务。报告期内，公司持有河南嵩县50MW分散式风电场，并在新疆、广西、黑龙江、内蒙古、陕西等地区积极推进风电场项目的相关工作。零碳业务报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。
　　（3）创新及其他业务
　　公司坚持改革创新发展思路，积极投入高端智能制造的研发与供应链能力的提升，打造完善多元化产品服务体系的创新业务，孵化并培育创新技术的研发与业务应用。创新及其他业务在报告期内对公司财务状况和经营成果影响较小。

　　二、核心竞争力分析
　　公司属于风电塔筒及海洋工程装备并行的高端装备制造企业，自成立以来专注于风机塔架等风电装备的研发、制造与销售，在风电装备行业深耕多年。公司核心竞争力在报告期内未发生重大变化，主要包括以下几个方面：
　　1、产品质量和产品多元化革新优势
　　公司一直高度重视产品质量和产品革新，制定了严格的质量管理标准和科学的质量管理制度，不断提升在高端产品方面的批量化生产能力及国际标准化程度。公司立足于丰富的钢塔生产项目经验，开拓了钢混塔筒产品，为客户提供多种类、多规格的产品制造服务。公司生产的产品包括11MW风机塔架、钢混塔架转接段、旋筒风帆定子、海南浮体式风机浮体结构、日本浮体式海上风机塔架、大型分片式塔架、175米斜拉塔架、170米超高钢混塔架、13.6MW海上风电导管架、2300吨级大单桩、高端升压站平台等行业领先产品。
　　2、经营规模与生产资质优势
　　风电场建设前期资本投入较大、安装施工成本较高、运行维护周期较长，而塔架、管桩、导管架等风电装备作为风力发电系统的支撑结构，属于大型钢结构产品，行业内一般要求该等产品的可靠使用寿命在20年以上。因此下游客户在选择供应商时，生产资质与经营规模是对工艺创新能力、生产加工能力、质量控制能力、交货履约能力、售后服务能力最好的保障。公司作为风电装备行业的龙头企业之一，业务规模位居行业前列，规模优势明显。
　　同时，公司资质优良，体系建设较为完善，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、ISO3834-2焊接质量管理体系认证、EN1090-1/EN1090-2欧盟钢结构制作资质认证、日本国土交通大臣钢结构制造许可认证、DNV挪威船级社认证、BV法国船级社认证、压力容器特种设备生产许可证、辐射安全许可证、电能产品认证等认证，并获得大量国内外知名企业的供应商认证。
　　3、品牌与客户资源优势
　　作为国内最早从事风电装备的企业之一，经过多年深耕，公司已发展成为生产规模化、产品系列化、服务一体化，具有全球影响力的陆上、海上风电装备及高端海洋工程装备专业制造商。在风电装备制造领域，拥有自主品牌的国内企业较少，公司自主品牌“TSP”“泰胜”“蓝岛BlueIsland”的产品凭借十余年如一日的过硬质量与优质的售后服务，受到国内外众多客户的认可。公司通过旗下混塔公司中汉能源开拓了混凝土塔筒业务，成为风机塔架业内少有的钢混塔制造一体化制造商，进一步为客户提供多元化、适应不同资源条件的产品。公司在风能装备、海洋工程行业享有较高的品牌美誉度，凭借持续的技术开发投入、严格的质量控制、先进的生产工艺和成熟的经营管理，在行业内建立了良好的产品口碑及品牌形象，与众多国内外知名企业建立了长期紧密的合作关系，是全球领先的风机整机制造商Vestas在中国的首家合格供应商，连续多年蝉联国内风机整机龙头企业金风科技5A级供应商，并获得金风科技2024年度“最佳供应商”称号。
　　4、技术工艺优势
　　风机塔架存在一定技术壁垒，高端风电装备对其诸如法兰平面度、内倾量、焊缝棱角、错边量控制、厚板焊接与防腐等方面有着严苛要求，而导管架、超大管桩等海上风电装备，工艺难度更是进一步提升。在此背景下，公司展现出强大实力，在陆上、海上风电装备领域具备显著技术优势。
　　公司发力国外海上风电单桩基础业务，全新产线引进意大利DAVI四辊卷板机、奥地利MIBA机械清根机等先进设备200余台套，并采用拼板不翻身焊接工艺和三丝焊接工艺，显著提升生产效率。这项技改工程不仅是对设备的更新换代，更是生产能力、工艺标准、技术创新等智能化建造实力的飞跃与升级。改造后的产线具备稳定交付钢板厚度130毫米、宽度4.2米、直径12米、单段重达600吨的超大型海上风电塔架及单段重达2500吨单桩基础的整体涂装与制作能力，公司在海上风电重型装备制造技术已跻身行业前沿。
　　随着风机塔架升级与结构变化，公司持续加大研发投入，积极开展技术研发，推进专利项目研发及申请保护工作。目前，已在风电和海洋工程领域斩获300余项有效专利，覆盖设计、工艺、制造技术、质量检验、配套新型工装等多个方面。
　　5、产能布局优势
　　塔架、管桩、导管架等风电设备零部件产品呈现体积大、重量大等特点，近年来，在风电行业主流机型大型化的趋势下，运输距离成为制约风电设备零部件生产企业业务发展越来越重要的瓶颈之一。基于此，公司多年来深耕主业，在全国华东、华北、西北、东北、华南五个战略区域布局了十余个钢塔生产基地，并在河北、广西、内蒙古、安徽等地布局了混凝土塔筒生产基地。截至本报告发布日，公司风电钢塔（含海工产品）最大年产能可达110万吨，混凝土塔筒最大年产能可达640套。公司的全国性产能布局可以有效降低运输成本、提高产品竞争力、加强公司与供应商及客户间业务黏性，有利于提升公司现场技术服务及售后维护服务能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格大幅波动的风险
　　公司产品的原材料包括：钢材、法兰、油漆、焊材以及零配件，其中钢材为主要原材料。报告期内，公司原材料成本占主营业务成本比例较高，原材料的价格波动将直接影响公司的毛利率水平。若未来主要原材料价格出现短期内大幅上涨的情况，将直接影响公司主要产品的销售价格、生产成本及毛利率等，导致公司经营业绩出现波动。
　　公司采取了以销定产的经营模式，尽可能锁定原材料成本，以抵消部分原材料价格波动对利润的影响，同时良好的供应商管理也将为公司控制本项风险提供辅助作用。
　　2、项目合同延期的风险
　　风电项目投资量大、周期长，投资决策程序流程较多，且项目实施过程中涉及场地整理、设备采购、交通运输等问题，存在众多可能导致工程项目延期的不确定性因素。公司产品的发货时间通常以客户通知为准，风电设备尤其是海上风电设备产品体积巨大，移动储存成本很高，完工后需要大型堆场或码头停靠，若客户工程项目延期导致发货时间滞后，则会增加公司的资金成本，甚至导致后续产品的生产难以推进。
　　公司不断加强对项目及客户信用的评估，完善合同评审工作，构建健康、合理的销售体系，预防或减少相关风险的发生。
　　3、市场竞争的风险
　　风电设备领域市场参与者较多，企业竞争压力持续存在，公司面临一定的市场竞争风险。
　　公司将从自身角度出发，不断提升产品质量、提高品牌知名度，开展技术创新工作，在优势地区充分发挥优势力量，保证充分的竞争力。
　　4、内部经营管理的风险
　　公司经营规模的不断扩大，生产基地分布区域较广，截至本报告发布日，公司生产基地分布于上海金山、江苏启东、江苏扬州、内蒙古包头、新疆哈密、新疆木垒、新疆阿勒泰、新疆若羌、新疆昌吉、广西钦州等地；同时，公司已涉入风电场等新的业务领域，这些新业务领域与公司原有主营业务有较大差异。随着公司内部组织结构和管理体系日趋复杂，跨区域、跨领域经营管理难度加大，对公司在运营管理、制度建设、人才引进等方面带来了更大的挑战。
　　公司将积极引进专业人才、提升信息化建设，针对不同地区的经营环境以及不同业务领域的特点，探索更加科学合理、适应公司实际经营的管理体系，有效提高内部管理控制水平，保障公司安全高效运行，控制并降低经营管理风险。
　　5、行业政策变化的风险
　　基于风电长期发展规划及海洋经济战略规划，国家对风电行业的发展总体是给予积极、长期的鼓励。电力行业与国家宏观经济形势、行业政策的关联度较高，而公司风电类产品的销售规模与风电行业景气度息息相关。国家出于对宏观经济调控的需要，可能会出台阶段性指导性文件，出现不利于行业发展的政策因素，因而公司经营存在一定的政策风险。公司会根据政策导向适当地调整业务内容和业务范围以规避短期政策风险。
　　6、汇率波动风险
　　汇率的波动直接影响到公司出口产品的销售定价和外币资产的折算金额，随着公司海外业务的进一步拓展，可以预期汇率波动对公司的影响将逐步增大。
　　为应对相关风险，公司通过远期汇率锁定套期保值等方法，一定程度上可规避汇率波动给公司带来的风险。

　　四、主营业务分析
　　1、经营业绩
　　报告期内实现营业收入229,854.49万元，同比上升38.83%，实现归属于母公司所有者的净利润为11,907.69万元，同比下降8.08%。影响经营业绩的主要因素包括：
　　1）报告期内，公司通过有序整合有效释放陆上风电业务的产能，公司出货情况与上年末相比有所改善。陆上风电发展态势良好，报告期公司陆上风电装备类产品（含混凝土塔筒）实现收入188,172.89万元，同比增长25.61%；其中混凝土塔筒类产品实现营业收入24,431.32万元，同比增长259.06%。
　　2）报告期内，由于国内海上风电市场回暖，公司海上风电业务量同比有所上升，实现营业收入36,327.36万元，同比增长226.21%；陆上风电业务和海上风电业务相加后，公司风电及海工装备制造业务2025年上半年总体实现营业收入同比上升39.49%。
　　3）报告期内交付的国内项目由于钢材、法兰等原材料采购价格上升，项目毛利率有所下滑；海外业务由于客户结构的变化，毛利率有所下降；综上，报告期整体毛利率下滑影响了报告期实现的净利润。
　　2、订单情况
　　截至本报告期末，公司在执行及待执行订单共计547,528万元，具体如下：
　　1）按产品分类情况说明：
　　A.陆上风电装备（含混凝土塔筒）类订单本报告期新增257,692万元，完成202,394万元，截至期末在执行及待执行417,343万元；B.海上风电及海洋工程装备类订单本报告期新增40,831万元，完成40,304万元，截至期末在执行及待执行127,730万元；C.其他订单截至期末在执行及待执行订单2,455万元。
　　2）按区域分类情况说明：
　　A.国内订单本报告期新增209,845万元，完成164,230万元，截至期末在执行及待执行417,937万元；B.国外订单本报告期新增94,729万元，完成84,518万元，截至期末在执行及待执行129,591万元。
　　3、后续经营计划
　　公司将依照《2024年年度报告》中提出的经营计划，加强相关方面工作的推进力度。
　　（1）各业务板块经营目标
　　1）风电及海工装备制造业务
　　2025年公司将保持现有主营的风电及海工装备制造业务稳步发展，竭力推动整体业务进入上升通道。公司需要抓住市场机遇，推动国内、海外塔筒业务市场占有率的提升，同时加快发展海上风电业务，打开新兴且更加广阔的市场空间。具体来说，其一，公司会加强一体化市场营销能力建设，整合市场营销组织、组建营销人才团队、搭建营销激励体系、制定营销策略，通过打造强有力的市场营销团队来占据优势市场；其二，公司持续关注前瞻性技术、制定研发规划的同时，将整合各方资源，推进现有产能基地的技术工艺改进，以实现当前产能的最大化释放；其三，公司将在国内进行多样化市场布局，在控制好风险的基础上持续扩大产能，继续推动海上风电制造基地的布局工作，尽快完善沿海海上风电产业布局，并稳步推进混凝土塔筒业务。公司2025年度的风电及海工装备制造业务总产量目标力争达到钢塔70万吨，混凝土塔筒250套。
　　截至报告期末，公司已完成2025年度钢塔经营目标的约46%，已完成混凝土塔经营目标的约42%。
　　2）零碳业务
　　2025年，公司持有的河南嵩县50MW分散式风电项目将做好保障发电运营工作，并将继续推动在广西、新疆、黑龙江、内蒙古、陕西等地区的风电场建设项目。同时，公司将通过持续完善业务平台的搭建、风资源开发机制及实践、风电场运营体系搭建，以及多类型关联项目资源储备例如储能、制氢等，力争取得业务规模增长，与风电及海工装备业务互补互促。
　　截至报告期末，公司全资子公司扬州泰胜新能源有限公司持有的泰胜扬州基地4.27MW屋顶分布式光伏发电项目已完成并网，该项目的并网能进一步减少碳排放、助力绿色生产、增加经济效益、提升厂区资产价值。
　　3）创新及其他业务
　　创新是公司的业务价值链及技术的延展，通过投资驱动当期规模提升以及远期创新布局的支撑。公司与国内整箭制造商签署了战略合作协议，在火箭箭体结构、贮箱产品，火箭发射、回收设施等研发、设计、制造以及新型技术和应用方面规划布局，通过子公司泰胜航天切入商业航天战略新兴行业赛道，充分发挥与公司现有业务的协同效应。未来，公司将充分发挥产业与资本结合的优势，夯实传统优势风电设备制造能力的同时通过投资驱动和资源驱动，为下一阶段的发展增强动能。
　　（2）全价值链成本控制
　　在风电走向平价的背景下，公司将系统性地，从订单承接到产品交付，全生命周期推行成本控制措施。
　　在订单承接方面，公司将建立有效的订单分配机制。通过年度销售预测制定年度、季度、月度的生产计划，并同时建立生产计划调整机制、与市场端双向互动的动态沟通机制，从而形成合理的、可行的、灵活的订单分配机制。
　　在原材料采购方面，公司将逐步优化采购体系。一方面，公司成立采购管理小组，负责工程建设等高价值、低频率的采购决策与执行；另一方面，通过国资赋能，引进优质供应商。此外，公司将持续探索钢材等原材料的套期保值可行方案。原材料交付方面，公司将加强跨部门协同，针对产品订单优化物料到货协同机制。
　　在生产与库存管理方面，持续开展生产基地的降本增效工作。一方面，研发中心与各基地成立专项小组，开展产线与车间技改升级工作，开展基于已有固定资产的各工序最大产能摸排，以此为指导实现瓶颈工序最大化排班；另一方面，制定各基地生产管理制度与成本考核方案，通过薪酬激励体系充分挖掘各生产基地潜在产能。
　　在货物运输与维保服务方面，逐步搭建标准化、规范化的工作机制。对于物流供应商，建立物流战略供应商库，签订战略采购协议；对于维保服务，制定标准运维体系和团队。
　　（3）投融资
　　其一，公司风电及海工装备制造业务稳步发展，产品结构日趋多元，资产规模日益庞大，组织层级日趋复杂，对日常流动资金实力及周转能力要求大大提高。其二，从主业产业链延伸的角度，公司会继续推动风电场投资运营等零碳业务持续发力、开展创新业务的布局与培育，对资金的需求也进一步提高。上述业务对资金的需求决定了公司必须拓宽融资渠道，大力提升融资能力。
　　2025年，公司将继续发挥上市公司多层次融资平台的优势，不断提升公司的融资能力，重点针对各业务线及新建项目做好多渠道相结合、短中长期相匹配的融资工作。 收起▲