一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司主要业务概述　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。报告期内，各业务主要情况如下：　　1、沥青业务　　2026年上半年沥青市场由地缘政治引发一轮极端行情：年初市场仍延续了2025年底较为低迷的态势，国内炼厂库存整体偏低同时冬储需求释放缓慢，现货价格维持低位震荡；2月开始美伊冲突加剧引发供应紧张，现货价格受成本端推动快速上涨；3月美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡封锁导致原油供给完全受限，国内炼厂在原料供应不足的情况下优先保供汽柴油，沥青出率下降，产量降至历年低位。现货价格冲高后进入震荡格局。虽然后续美伊局势反复时有影响，但核心扰动因素不变... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司主要业务概述
　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。报告期内，各业务主要情况如下：
　　1、沥青业务
　　2026年上半年沥青市场由地缘政治引发一轮极端行情：年初市场仍延续了2025年底较为低迷的态势，国内炼厂库存整体偏低同时冬储需求释放缓慢，现货价格维持低位震荡；2月开始美伊冲突加剧引发供应紧张，现货价格受成本端推动快速上涨；3月美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡封锁导致原油供给完全受限，国内炼厂在原料供应不足的情况下优先保供汽柴油，沥青出率下降，产量降至历年低位。现货价格冲高后进入震荡格局。虽然后续美伊局势反复时有影响，但核心扰动因素不变：1、地缘溢价仍在，OPEC+持续减产，原油价格维持高位；2、国内新增道路需求有限，多数道路项目因预算超限开工延迟，叠加南方梅雨季，刚需主导之下投机需求几乎消失；3、供给端炼厂亏损加剧，生产意愿不足导致开工率持续走低。供给受限叠加需求不振形成“供需双弱”的僵持局面，随着美伊谈判进展，市场对地缘缓和预期升温，不确定性有所打消，但整体来看，行业供需双弱的格局仍未得到有效改善并预计仍将持续。
　　成品油市场与沥青同样受地缘因素、供应预期和宏观环境等多重因素影响，价格波动显著加大。国内成品油市场在成本传导、消费结构变化和能源转型持续推进等因素共同作用下，呈现价格运行波动、品种走势分化、消费结构调整加快等特征。上半年国内成品油经历12轮调价窗口，呈现以上调为主、后期连续回调的运行特征。总体看，国内成品油市场阶段性结构调整持续推进。需求侧，新能源乘用车、电动重卡、LNG重卡等推广应用持续推进，汽柴油消费结构正在发生显著变化。供给侧，在外部环境波动加大的阶段，国家统筹国内能源保供和市场运行需要，对成品油出口安排进行阶段性优化。6月第二批出口配额下发后，出口节奏逐步恢复。
　　2、通用航空业务
　　新修订的《中华人民共和国民用航空法》于2026年7月1日起施行，本次修订首次增设“发展促进”专章，明确国家鼓励发展通用航空、优化低空空域资源配置，并首次将“低空经济发展需要”纳入空域划分依据，为通用航空与低空经济发展提供了基础性法律保障。根据民航局信息，截至2026年3月底，全国已建成通用机场513个、飞行服务站47个，通航基础设施稳步扩张。随着相关政策红利加速释放、基础设施持续扩张、应用场景不断丰富，通用航空行业未来发展空间仍然较大。随着低空经济发展，航材贸易以及对专业、高效的维修服务需求也将同步增长，根据全球行业市场研究机构GlobalInformation,Inc（简称GII）统计，全球直升机MRO服务（维修、修理和大修）市场规模预计在2024年达到86.7亿美元，从2025年的90.5亿美元增长到2033年的127.7亿美元，预计2026-2033年内复合年增长率为4.4%，国内零部件维修服务市场预计也将从中受益。
　　（二）公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式
　　报告期内，公司主营业务、经营模式等业绩驱动因素未发生重大变化。公司紧跟地缘政治形势发展，并依靠经营质量和效率进一步提升，各业务质效有所提升。沥青业务方面，公司建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，并紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为高质高效供应沥青产品提供保障。报告期内，公司依靠专业研判能力、产品性能和经验丰富的销售团队，在市场价格上行、供给紧缺的背景下适时加大沥青和成品油销售，取得了较好的收益。2026年1-6月，公司沥青业务及成品油业务合计收入48,655.31万元。
　　通用航空业务方面，公司已转向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式。报告期内，公司与客户继续在直升机大部件维修、翻新等高利润业务领域开展合作，通用航空业务实现收入1,639.76万元。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，建立了完善的研发体系。截至目前，公司已拥有多项国家
　　发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥”和“百世路”改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。公司核心竞争力主要体现如下：
　　（一）品牌优势
　　经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在行业内享有良好的声誉，公司相关产品在下游客户中具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。公司长期推进品牌和产品的宣传，致力于提升品牌知名度。
　　（二）产品及技术创新优势
　　公司产品种类齐全，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格，满足不同类型客户需求的能力较强。公司可以提供的产品包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等。此外，公司一直以来高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。
　　（三）专业团队优势
　　公司业务团队由具备多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组成具有技术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成的专业团队；在运营管理方面，公司注重稳健发展和风险控制，实施健康的财务体系，强化抗风险能力建设。
　　（四）股东背景及上市公司平台优势
　　公司实际控制人为池州市国资委，公司为国有控股上市公司，强大的股东背景有望为公司品牌和信誉增信，公司在市场开拓、融资等多方面更具竞争优势。同时，公司作为上市平台，受到合作伙伴、客户和投资者广泛关注，有利于提升行业知名度，形成品牌效应，并享有资本平台多元融资优势，为公司发展提供资金保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、应收账款发生坏账损失的风险
　　由于公司产品的客户主要为国有大型的高速公路建设单位，资金支付审批手续所需审核的部门较多，流程周期较长。另外个别项目经协商，在综合考虑风险情况下，付款周期将有所延长。随着国内金融环境变化，尤其与高速公路、市政道路建设相关的政府投资公司信贷筹款能力下降，公司应收账款可能产生坏账损失的风险。
　　公司不断完善企业内部的信控制度，根据客户的资质及过往合作情况严格控制合同付款条件，并要求客户提供对应的资产担保措施，从源头降低应收账款发生坏账损失的风险。同时，公司成立应收账款回收小组，专人负责应收账款回收工作，对于故意拖延款项支付的企业尽快移交法务部门，及时通过法律诉讼维护公司权益。
　　2、行业周期性风险
　　公司产品在国内市场的需求主要来自于高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施的新建和养护，公司的经营高度依赖于业务辐射范围内高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施新建项目的建设规划和周期，国家基础设施建设的发展规划和规模以及基础设施建设本身的周期性，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。
　　公司通过针对性的全国性布局，能够在不同区域需求量有所变动的情况下，尽力保障业务的稳步发展。此外，随着基础设施建设的不断增加，未来道路养护对专业高品质沥青的需求也日益加大，公司也将积极迎合道路养护业务特点，寻求新的业务增长机会。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料价格受原油价格波动影响较大，而原油价格受供求关系、市场投机等诸多因素影响，波动幅度较大。如果原材料价格大幅波动，将增加公司采购成本控制的难度，增加经营风险。公司产品中标和正式供货之间有一定时间周期，公司报价时预估的原材料价格和实际生产时原材料价格的差异，将直接影响产品的毛利率。
　　公司多方面采取措施，抵御原材料价格波动带来的经营风险，包括：
　　（1）与主要供应商建立长期合作关系，以规模化的采购优势换取更优惠的价格。
　　（2）定期召开市场行情分析会，制定严格的采购管理程序，充分发挥供应链优势。
　　（3）开展套期保值业务，期货套期保值作为一种为避免或减少原材料价格发生不利变动时，以沥青期货交易，临时替代现货交易的一种行为，可以帮助公司更好地抵御、降低贸易风险。
　　（4）通过研发优化产品工艺流程，以技术创新来降低生产成本。
　　4、地缘政治风险
　　当前，地缘政治冲突持续，国际供应链稳定性受到冲击，大宗商品价格维持高位波动，对公司原材料供应的价格和稳定性造成一定影响，外部经营环境的复杂性、不确定性对全球经济及相关产业发展也构成持续影响。
　　公司将建立健全相关风险监测体系，安排专人收集市场动态信息，及时跟踪分析并预判风险，根据国际市场变化适时调整套期保值策略等，努力降低地缘政治事件对公司的影响。
　　5、股价波动的风险
　　股票价格的变化除受公司经营状况等因素的影响外，还会受宏观经济形势、经济政策、股票市场供求状况及突发事件等因素影响，即便在公司经营稳定的情况下，股票价格仍可能出现较大波动。公司将努力做好经营管理工作，力争以良好的经营业绩回报广大投资者。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。沥青业务主要产品为改性沥青的研发、生产和销售，通用航空业务主要为直升机运营、销售、租赁、保障及维修等。
　　（一）报告期内公司主要业务概述
　　1、沥青业务
　　公司自2002年成立以来，逐步探索建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，主要通过采购基质沥青进行改性加工后提供给道路施工客户。公司紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，重点案例包括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等项目。公司现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。沥青业务主要产品为改性沥青的研发、生产和销售，通用航空业务主要为直升机运营、销售、租赁、保障及维修等。
　　（一）报告期内公司主要业务概述
　　1、沥青业务
　　公司自2002年成立以来，逐步探索建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，主要通过采购基质沥青进行改性加工后提供给道路施工客户。公司紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，重点案例包括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等项目。公司现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为高质高效供应沥青产品提供保障。
　　公司致力于推动沥青供应链服务创新发展，充分发挥自身市场、渠道、资源、平台等创新优势，为客户提供更优的供应链整体解决方案，完成采购、仓储、加工、配送、供应链金融的一站式集成，服务网络重点覆盖华东、华中、西南、西北等片区。公司紧跟国家“交通强国”的产业政策，积极推进沥青供应链创新及应用，打造产业智能供应链，成为国内沥青供应链引领者。2024年四季度起，公司基于多年来通过沥青业务积累的经验优势开展成品油贸易业务，通过上游石油炼化企业采购成品油向加油站等客户销售。
　　报告期内，公司沥青业务总体平稳发展。新设立安徽宝利新材料贸易有限公司，进一步完善公司销售网络布局。成品油业务快速增长，为公司利润提供有效的支撑保障。
　　2、通用航空业务
　　公司子公司宝利航空是俄罗斯直升机公司民用业务指定中国区授权经销商，拥有多项航空产业牌照及资质证书，业务覆盖全国，主要业务模式为通过外部采购、第三方委托维修等模式为航空护林、应急救援等公共事业客户提供直升机出租运营、航材销售、部件维修各类服务。
　　公司原有直升机已逐渐进入大修保养阶段，投入成本高，将导致直升飞机租赁业务在未来一段时间内投资回报率降低。因此，公司结合行业发展形势，相应调整经营策略，优化资产结构，合理配置资源，在目前市场飞机需求景气度上升的情况下适时将自有飞机以相对较好的价格进行处置，逐步向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式进行转型。公司近年来已将飞机资产适时转让，以实现相应经营策略调整。
　　报告期内，公司完成KA-32、H-125等多架直升机出售，获得了良好的资产处置收益，提高了资产运营效率，为下一步业务转型升级夯实基础。
　　（二）公司产品情况
　　公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，建立了完善的研发体系。截至目前，公司已拥有多项国家发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥”和“百世路”改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。公司可以提供五大类十八个等级的系列产品，包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等产品。
　　报告期内公司沥青业务在面临行业整体下行的压力下保持了较强的韧性，公司在行业供需两弱的格局下实现了 8.48亿元销售，积极参与多省市项目工程。成品油业务依托原有供应商和客户渠道以及仓储物流优势快速发展，实现 4.12亿元收入。
　　通用航空业务方面，由于其作业范围广、作业空域低、作业时效性强，对于通用航空公司航空器检修、运行监控、保障服务都提出了极高的要求。经营运行资质的取得需要企业在技术水平、机队规模、人员完整度、运营管理水平等多方面达到相应标准，通过民航局相关批准，方可取得。公司深耕直升机运营维修领域多年，凭借稳定的产品质量、丰富的运营维修经验和完善的售后服务，公司在行业享有良好的声誉，具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。报告期内，公司与长期客户继续在直升机大部件维修、翻新等高利润业务领域开展合作，通用航空业务全年实现收入7,109.25万元。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、沥青业务
　　公司所从事沥青业务主要受基础设施建设投资，特别是公路投资建设影响较大。2025年是“十四五”规划的收官之年，道路建设项目多进入集中交付期，同时因2024年基数较低，2025年度国内沥青需求同比有所回升。但2025年秋季北方持续降雨，加之资金落实问题并没有得到根本解决，金九银十旺季并没有出现赶工需求的爆发，略不及预期。需求边际回暖的同时，我国基础设施建设投资增速在经历多年高速增长后逐步下行的趋势未改，由于大多道路建设项目依赖政府财政拨款或专项债融资，而当前地方政府往往面临较大的财政压力，项目易出现资金难以及时到位的情况。报告期内，基建行业的景气度缺乏实质性好转，非重点道路项目资金困难的状况仍旧普遍存在。
　　供给方面，国内沥青产能因焦油间歇法制沥青等落后工艺加速退出，由2024年减少220万吨至7,870万吨后进一步下降至2025年的7,705万吨。同时受2025年起国内成品油消费税抵扣比例从全额下调至50%-70%影响，在终端产品需求疲软、利润低迷的环境下，税费成本的增加进一步挤压了缺配额地炼的盈利空间。由于当前地炼沥青产量仍占据国内沥青市场主要份额，2025年沥青开工率上半年持续处于历史偏低位置，下半年有所回升。2025年1-11月，全国石油沥青产量达到2,640万吨，同比增长9.75%。整体来看，供应增长主要得益于国际油价下行以及稀释沥青贴水走阔导致的生产利润被动修复，供给端呈现温和增长但产能利用率偏低的格局，供应过剩的整体局面亦未得到有效改善。
　　进口方面，市场较为关注的美国对委内瑞拉制裁对沥青原料端的实际扰动有限。我国沥青主要进口自阿联酋、韩国、新加坡等国，三国合计进口量占据我国沥青进口总量80%以上，2025年1-10月，石油沥青累计进口量为310.8万吨，同比增加4.2%，年内进口量逐月持续增加，10月份达到最高点，主要由于中东资源存在价格优势，进口增加。
　　整体而言，报告期内，沥青行业延续了供需两弱的行业格局。展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，财政政策预计延续积极取向，发力时点或适度前移。但公路建设领域在“十五五”周期下预计将更多聚焦存量公路系统的优化提升，除新一轮农村公路提升行动外，新增里程预计逐步缩减，投资重点向道路养护、重点高速公路等收费公路工程集中。叠加地方财政紧张的矛盾短期难以完全缓解，预计2026年道路沥青需求总量总体平稳。
　　2、通用航空业务
　　随着政策环境持续优化，我国通用航空正步入加速落地的全新发展阶段，政策层面的积极推动，为通用航空各细分领域的拓展与深化提供了制度保障和发展支撑。国家战略层面，2023年12月中央经济工作会议首次定调低空经济为战略性新兴产业，并在2024和2025连续两年写进政府工作报告，2025年2月，民用航空法修订草案提请审议，明确“划分空域应当兼顾低空经济发展需要”，从法律层面为空域资源分配提供了制度保障。北京、上海、广州、珠海等超过 20个重点城市已将低空经济明确列入2025年政府工作报告或专项行动计划，全国已有30个省级行政区将低空经济写入政府工作报告，显示出从中央到地方、从基础设施建设到应用场景拓展的全链条、多层次政策推动态势。
　　从市场规模来看，通用航空展现出较好的增长态势，成为推动经济发展的新引擎。2025年上半年，全球通用航空飞机市场呈现稳健发展态势，交付总量达到1,432架，同比增长4.3%；市场规模突破12.25亿美元，同比增长9.9%，显著高于交付量增速，凸显市场价值提升的积极趋势。根据中国民航局数据，截至2024年12月31日，中国民用直升机在册保有量为1,403架，中航工业预测2025年全年净增77架，同比增长约5.5%。
　　随着我国低空经济产业的快速发展，航空器保有量持续增加，对专业、高效的维修服务需求也将同步增长。同时，国内现有的直升机也逐步进入到保养维修高峰期。航空器维修，尤其是发动机和部附件的维修，在国内具有较好的发展前景和市场潜力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　2025年，国内经济在多重结构性、周期性与趋势性问题交织，以及外部环境不确定性、复杂性显著上升的严峻挑战下，体现了应对外部冲击的较强韧性。与此同时，GDP平减指数连续11个季度为负，宏微观温差已经持续三年且未明显改善，整体延续了“供强需弱”的格局。从全年地方新增专项债的实际使用情况看，政府债务资金整体侧重于存量化解，基建在过去稳增长时期的托底作用没有充分显现。
　　公司所从事的沥青行业受宏观经济多方面影响，作为基建投资的重要原材料，沥青需求与固定资产投资密切相关。全球流动性环境趋于宽松，为基建项目融资提供便利条件，将对沥青需求形成提振。
　　沥青行业市场竞争较为激烈，目前，市场上既有大型的国有炼油企业，也有众多的民营沥青加工企业。大型国有炼油企业凭借其规模优势、技术优势和品牌优势，在市场中占据一定的份额。民营沥青加工企业则通过灵活的经营策略和个性化的服务，满足特定客户的需求。我国专业沥青生产企业数量多而规模小，覆盖市场区域化明显，行业集中度不高，行业核心竞争力不强。公司目前年产销沥青及总库容位居国内同行业前列，但占行业份额仍较低。对比发达国家成熟市场，我国专业沥青行业产业集中度差距非常明显。此外，企业对客户综合服务能力较弱。受制于管理水平、资金、客户资源等各种因素的制约，部分专业沥青企业长期以单种产品“生产—运输”的传统业务模式为主，部分企业以仓储服务专业化模式为主，也有部分企业以轻资产贸易业务为主，还有部分企业转向发展集装箱运输和向下游拌和站施工。但总体看，基本上没有企业能为客户提供多种沥青产品的全链路综合服务，进一步导致行业非常分散。
　　环保方面，随着国内环保意识的不断提高和环保政策的日益严格，对于沥青的环保要求也不断提高。如温拌沥青具有施工温度低、能耗低、污染物排放少等优点，能够有效减少施工过程中的烟雾和异味，改善施工环境；橡胶沥青通过将废旧轮胎橡胶粉与沥青混合，不仅提高了沥青的性能，还实现了废旧轮胎的资源化利用，具有良好的环保效益。这都对沥青加工企业的技术设备提出了更高的要求。
　　公司深耕改性沥青行业多年，具有丰富的自研技术储备和加工能力，与上游原材料供应商建立了良好的合作关系。同时公司根据沥青行业的周期性、季节性较早地实现了全国布局，在当前的市场竞争格局中具备较强的竞争优势。但中长期内沥青行业仍将受制于基建投资下滑的压力，以及由此带来的应收账款质量下降风险。对此公司通过不断开拓新的业务机会、灵活调整经营策略、优化组织及人员结构、加大应收账款回收力度、优化融资结构等方式积极应对、降低风险。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在行业内享有良好的声誉，公司相关产品在下游客户中具有一定知名度，逐步形成品牌优势。报告期内，公司持续推进品牌和产品的宣传，致力于进一步提升品牌知名度。
　　（二）产品及技术创新优势
　　公司产品种类齐全，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格，满足不同类型客户需求的能力较强。目前公司可以提供的产品包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等。此外，公司一直以来高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。
　　（三）专业团队优势
　　公司业务团队由具备多学科背景的复合型人才组成，由技术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成专业团队；在运营管理方面，公司注重稳健发展和风险控制，实施健康的财务体系，强化抗风险能力建设。
　　（四）股东背景及上市公司平台优势
　　报告期内，公司实际控制人变更为池州市国资委，公司成为国有控股上市公司，强大的股东背景为公司品牌和信誉带来增信，公司在市场开拓、融资等多方面更具竞争优势。同时，公司作为上市平台，受到合作伙伴、客户和投资者广泛关注，有利于提升行业知名度，形成品牌效应，并享有资本平台多元融资优势，为公司发展提供资金保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司在控制权变更后完成了对传统业务的全面梳理优化，深化内部整体协同效应，推动主营业务提质增效。同时积极借助上市公司平台和国有企业优势谋求转型升级，对外参股投资新质生产力公司，全面提升公司核心竞争力。受行业整体景气周期影响，公司全年实现营业收入13.67亿元，归属于上市公司股东的净利润-9,847.49万元，较上年同期有所下降。截至2025年末，公司总资产15.51亿元，归属于上市公司股东的净资产8.57亿元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　展望未来，公司将在做好现有业务经营的同时，积极寻求转型升级机会，努力研究相关产业政策，捕捉新的投资和业务增长机会。
　　（一）行业格局和趋势
　　沥青业务方面，“十五五”时期“6轴7廊8通道”主骨架建成率要达到95%以上，该框架总规划实体线网里程约29万公里，涵盖国家高速铁路 5.6万公里、国家高速公路 6.1万公里，截至2025年实体线网里程达26万公里以上，建成率已超90%。农村公路方面，从增量看，到2035年还要新建30余万公里农村公路，总里程将稳定在500万公里左右；从存量看，全国农村公路中技术状况为差的路段约18.4万公里，已有179.4万公里农村公路使用年限超15年，新建任务逐步减少，集中进入养护期，农村公路年度养护工程比例不低于5%，列养率达100%。整体而言，“十五五”期间，道路投资目标从国家主干线公路网的持续扩展和升级，转向农村公路提质、产业路/旅游路建设、各种衔接线工程，代表着未来规模、覆盖率不再是主要衡量指标，长期看，沥青道路端需求增长空间收窄，更多受上游原油波动以及传统季节性需求影响。另一方面，美伊战争冲击导致原油价格长期中枢抬升，若沥青价格持续处于高位、库存快速消耗可能对需求产生一定压制。
　　通航业务方面，直升机作为成熟的通航飞行器，其民用应用领域广泛，包括石油服务、短途运输、农业应用、医疗救护、救灾救生、紧急营救、吊装设备、地质勘探、护林灭火、空中摄影等。其中石油服务业务量最大，年飞行量超过4.5万小时，市场占比超过20%；在工农作业领域，空中巡查和航空喷洒市场份额都在 2.5万小时以上。公司通航业务已向轻资产模式转型，随着中国机队规模变大及机龄升高，航空维修、航空租赁等航空服务市场发展潜力凸显，预计未来通航业务将处于相对景气周期。
　　（二）公司发展战略
　　当前，在“发展新质生产力”成为产业升级核心方向的背景下，公司借助上市公司平台和国有企业优势，在做好现有业务经营的同时积极谋求转型升级机会。沥青业务作为公司深耕多年的传统优势业务，是保障公司稳健经营、支撑未来转型的基础。公司将借助国资股东赋能，紧抓重大道路工程等带来的潜在机会，因地制宜发展传统业务，同时通过外延投资或内生孵化等多种方式，力求在新的产业领域取得突破。
　　（三）经营计划
　　沥青业务方面，公司2026年继续巩固“项目+贸易+零售”三位一体业务结构，坚持践行“以项目为基本盘、贸易为增量盘、零售为辅助盘”的递进式发展路径，努力完善销售布局，提升业务盈利水平。
　　通航业务方面，公司将依托俄罗斯主流飞机制造原厂的资源，大力开展及布局符合国内需要的涵盖整机销售、运营、租赁、维修、维护、定检、售后保障、航材供应等一系列产业链；力求构建长期、可持续发展、符合国家需要、市场需要的航空产业链布局。公司将不断推动轻资产模式发展，将航材大部件业务的翻修、租赁、销售作为重点发展方向，同时根据市场业态的需求，进行新的整机贸易或新租赁业务的积极开拓，积极关注低空经济相关新业态。
　　在夯实主营业务的同时，公司紧密围绕发展战略，寻求在新业务领域的有效拓展，推动公司实现战略转型，努力以更加优异的业绩回报全体股东投资者。
　　（四）可能面对的风险
　　1、应收账款发生坏账损失的风险
　　由于公司产品的客户主要为国有大型的高速公路建设单位，资金支付审批手续所需审核的部门较多，流程周期较长。另外个别项目经协商，在综合考虑风险情况下，付款周期将有所延长。随着国内金融环境变化，尤其与高速公路、市政道路建设相关的政府投资公司信贷筹款能力下降，公司应收账款可能产生坏账损失的风险。
　　公司不断完善企业内部的信控制度，根据客户的资质及过往合作情况严格控制合同付款条件，并要求客户提供对应的资产担保措施，从源头降低应收账款发生坏账损失的风险。同时，公司成立应收款回收小组，专人负责应收账款回收工作，对于故意拖延款项支付的企业尽快移交法务部门，及时通过法律诉讼维护公司权益。
　　2、行业周期性风险
　　公司产品在国内市场的需求主要来自于高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施的新建和养护，公司的经营高度依赖于业务辐射范围内高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施新建项目的建设规划和周期，国家基础设施建设的发展规划和规模以及基础设施建设本身的周期性，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。
　　公司通过针对性的全国性布局，能够在不同区域需求量有所变动的情况下，尽力保障业务的稳步发展。此外，随着基础设施建设的不断增加，未来道路养护对专业高品质沥青的需求也日益加大，公司也将积极迎合道路养护业务特点，寻求新的业务增长机会。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料价格受原油价格波动影响较大，而原油价格受供求关系、市场投机等诸多因素影响，波动幅度较大。如果原材料价格大幅波动，将增加公司采购成本控制的难度，增加经营风险。公司产品中标和正式供货之间有一定时间周期，公司报价时预估的原材料价格和实际生产时原材料价格的差异，将直接影响产品的毛利率。
　　公司多方面采取措施，抵御原材料价格波动带来的经营风险，包括：
　　（1）与主要供应商建立长期合作关系，以规模化的采购优势换取更优惠的价格。
　　（2）定期召开市场行情分析会，制定严格的采购管理程序，充分发挥供应链优势。
　　（3）开展套期保值业务，期货套期保值作为一种为避免或减少原材料价格发生不利变动时，以沥青期货交易，临时替代现货交易的一种行为，可以帮助公司更好地抵御、降低贸易风险。
　　（4）通过研发优化产品工艺流程，以技术创新来降低生产成本。
　　4、地缘政治风险
　　当前，地缘政治冲突持续，国际供应链稳定性受到冲击，大宗商品价格维持高位波动，对公司原材料供应的价格和稳定性造成一定影响，外部经营环境的复杂性、不确定性对全球经济及相关产业发展也构成持续影响。
　　公司将建立健全相关风险监测体系，安排专人收集市场动态信息，及时跟踪分析并预判风险，根据国际市场变化适时调整套期保值策略等，努力降低地缘政治事件对公司的影响。
　　5、股价波动的风险
　　股票价格的变化除受公司经营状况等因素的影响外，还会受宏观经济形势、经济政策、股票市场供求状况及突发事件等因素影响，即便在公司经营稳定的情况下，股票价格仍可能出现较大波动。公司将努力做好经营管理工作，力争以良好的经营业绩回报广大投资者。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务，各业务所属行业发展情况如下：　　1、沥青行业发展情况　　根据大宗商品资讯及大数据服务商百川盈孚统计，道路工程是沥青的主要消费流向，近年来保持在70%以上。因此公司沥青业务受基础设施建设投资，特别是公路投资建设影响较大。2022年至今，由于国内经济处于新旧动能转换期同时受制于地方政府债务风险化解和房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，基建投资增速处于相对低位。其中，交通固定资产投资2022-2024年同比增速分别为9.74%、-1.01%、-8.73%，2025年上半年累计同比增速-8.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务，各业务所属行业发展情况如下：
　　1、沥青行业发展情况
　　根据大宗商品资讯及大数据服务商百川盈孚统计，道路工程是沥青的主要消费流向，近年来保持在70%以上。因此公司沥青业务受基础设施建设投资，特别是公路投资建设影响较大。2022年至今，由于国内经济处于新旧动能转换期同时受制于地方政府债务风险化解和房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，基建投资增速处于相对低位。其中，交通固定资产投资2022-2024年同比增速分别为9.74%、-1.01%、-8.73%，2025年上半年累计同比增速-8.89%。在此背景下，国内沥青表观消费量近三年先升后降，由2022年的3,004.53万吨上升至2023年的3,415.55万吨，再下降至2024年的2,846.29万吨。2025年1-6月表观消费量1,472.57万吨，较去年同期下降12%，预计全年消费量较2024年有可能进一步下降。
　　2、通用航空行业发展情况
　　随着政策环境持续优化，我国通用航空正步入加速落地的全新发展阶段，政策层面的积极推动，为通用航空各细分领域的拓展与深化提供了制度保障和发展支撑。从市场规模来看，通用航空展现出较好的增长态势，成为推动经济发展的新引擎。随着我国低空经济产业的快速发展，航空器保有量持续增加，对专业、高效的维修服务需求也将同步增长。同时，国内现有的直升机也逐步进入到保养维修高峰期。航空器维修，尤其是发动机和部附件的维修，在国内具有较好的发展前景和市场潜力。
　　（二）公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式
　　公司自成立以来专注于沥青材料研发与路面解决方案，为客户提供全方位路面材料供应链服务。2015年起，公司进入通用航空领域，主要从事直升机运营、销售、租赁、保障及维修等业务。
　　沥青业务方面，公司自2002年成立以来，逐步探索建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，并紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，重点案例包括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等项目。公司现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为高质高效供应沥青产品提供保障。
　　公司致力于推动沥青供应链服务创新发展，充分发挥自身市场、渠道、资源、平台等创新优势，为客户提供更优的供应链整体解决方案，完成采购、仓储、加工、配送、供应链金融的一站式集成，服务网络重点覆盖华东、华中、西南、西北等片区。公司紧跟国家“交通强国”的产业政策，积极推进沥青供应链创新及应用，打造产业智能供应链，成为国内沥青供应链引领者。
　　通用航空业务方面，公司原有直升机已逐渐进入大修保养阶段，投入成本高，将导致直升飞机租赁业务在未来一段时间内投资回报率降低。因此，公司结合行业发展形势，相应调整经营策略，优化资产结构，合理配置资源，在目前市场飞机需求景气度上升的情况下适时将部分自有飞机以相对较好的价格进行处置，逐步向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式进行转型。公司近两年已将大部分飞机资产以及以提供运营支持为主的子公司江苏华宇通用航空有限公司进行适时转让，以实现相应经营策略调整。

　　二、核心竞争力分析
　　公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，建立了完善的研发体系。截至目前，公司已拥有多项国家发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥”和“百世路”改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。公司核心竞争力主要体现如下：
　　（一）品牌优势
　　经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在行业内享有良好的声誉，公司相关产品在下游客户中具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。报告期内，公司继续推进品牌和产品的宣传，致力于进一步提升品牌知名度。
　　（二）产品及技术创新优势
　　公司产品种类齐全，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格，满足不同类型客户需求的能力较强。目前公司可以提供的产品包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等。此外，公司一直以来高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。
　　（三）专业团队优势
　　公司业务团队由具备多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组成具有技术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成的专业团队；在运营管理方面，公司注重稳健发展和风险控制，实施健康的财务体系，强化抗风险能力建设。
　　（四）股东背景及上市公司平台优势
　　报告期内，公司实际控制人变更为池州市国资委，公司成为国有控股上市公司，强大的股东背景有望为公司品牌和信誉增信，公司在市场开拓、融资等多方面预计将更具竞争优势。同时，公司作为上市平台，受到合作伙伴、客户和投资者广泛关注，有利于提升行业知名度，形成品牌效应，并享有资本平台多元融资优势，为公司发展提供资金保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）应收账款发生坏账损失的风险
　　由于公司产品的客户主要为国有大型的高速公路建设单位，资金支付审批手续所需审核的部门较多，流程周期较长。另外个别项目经协商，在综合考虑风险情况下，付款周期将有所延长。随着国内金融环境变化，尤其与高速公路、市政道路建设相关的政府投资公司信贷筹款能力下降，公司应收账款可能产生坏账损失的风险。
　　公司不断完善企业内部的信控制度，根据客户的资质及过往合作情况严格控制合同付款条件，并要求客户提供对应的资产担保措施，从源头降低应收账款发生坏账损失的风险。同时，公司成立应收款回收小组，专人负责应收账款回收工作，对于故意拖延款项支付的企业尽快移交法务部门，及时通过法律诉讼维护公司权益。
　　（二）行业周期性风险
　　公司产品在国内市场的需求主要来自于高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施的新建和养护，公司的经营高度依赖于业务辐射范围内高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施新建项目的建设规划和周期，国家基础设施建设的发展规划和规模以及基础设施建设本身的周期性，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。
　　公司通过针对性的全国性布局，能够在不同区域需求量有所变动的情况下，尽力保障业务的稳步发展。此外，随着基础设施建设的不断增加，未来道路养护对专业高品质沥青的需求也日益加大，公司也将积极迎合道路养护业务特点，寻求新的业务增长机会。
　　（三）原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为沥青以及相关产品，价格受原油价格波动影响较大。而原油的价格受供求关系、市场投机等诸多因素影响，波动幅度较大。如果沥青价格大幅波动，将增加公司采购成本控制的难度，增加公司的经营风险。公司产品中标和正式供货之间有一定时间周期，公司报价时预估的原材料价格和实际生产时原材料价格的差异，将直接影响产品的毛利率。
　　公司多方面采取措施，抵御原材料价格波动带来的经营风险，包括：
　　1、与主要供应商建立长期合作关系，以规模化的采购优势换取更优惠的价格。
　　2、定期召开市场行情分析会，制定严格的采购管理程序，充分发挥供应链优势。
　　3、开展套期保值业务，期货套期保值作为一种为避免或减少原材料价格发生不利变动时，以沥青期货交易，临时替代现货交易的一种行为，可以帮助公司更好地抵御、降低贸易风险。
　　4、通过研发优化产品工艺流程，以技术创新来降低生产成本。
　　（四）地缘政治风险
　　俄乌冲突作为不可抗力的存在，为应对相关风险，公司从2022年开始启动了国内俄系直升机大部件备件池项目，确保国内俄系直升机的正常备件更换，确保飞机的持续性适航。
　　（五）股价波动的风险
　　股票价格的变化除受公司经营状况等因素的影响外，还会受宏观经济形势、经济政策、股票市场供求状况及突发事件等因素影响，即便在公司经营稳定的情况下，股票价格仍可能出现较大波动。公司将努力做好经营管理工作，力争以良好的经营业绩回报广大投资者。 收起▲