一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主业主要包括垃圾焚烧发电及相关业务、节能环保装备和电工专用装备业务。垃圾焚烧发电业务主要实行投资运营模式，节能环保装备及电工装备产品主要实行“按订单组织生产”模式。报告期内，垃圾焚烧发电业务约占公司总营业收入的87.82%。　　1.公司所属行业发展情况　　（1）生活垃圾焚烧发电行业　　“减量化”“资源化”和“无害化”（以下简称“三化”）是我国固体废物污染环境防治的基本原则。生活垃圾焚烧发电具有占地面积小、减量化效果显著、产生清洁能源、减碳效果明显、对环境产生的影响较小等优势，近十几年以来，在国家政策引导和资金投入驱动下，我国生活垃圾焚烧处理能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主业主要包括垃圾焚烧发电及相关业务、节能环保装备和电工专用装备业务。垃圾焚烧发电业务主要实行投资运营模式，节能环保装备及电工装备产品主要实行“按订单组织生产”模式。报告期内，垃圾焚烧发电业务约占公司总营业收入的87.82%。
　　1.公司所属行业发展情况
　　（1）生活垃圾焚烧发电行业
　　“减量化”“资源化”和“无害化”（以下简称“三化”）是我国固体废物污染环境防治的基本原则。生活垃圾焚烧发电具有占地面积小、减量化效果显著、产生清洁能源、减碳效果明显、对环境产生的影响较小等优势，近十几年以来，在国家政策引导和资金投入驱动下，我国生活垃圾焚烧处理能力显著增强，行业已进入成熟期，生活垃圾焚烧发电成为我国垃圾处理行业的主流方式，在生活垃圾无害化处置中基础地位进一步巩固。根据《城乡建设统计年鉴》数据，2022年，我国生活垃圾焚烧处理量2.32亿吨，较上年增长11.55%；生活垃圾焚烧占无害化处理比率74.65%，较上年提升8.7个百分点。
　　生活垃圾焚烧行业已由增量市场转为存量市场，整体业务增量由大中城市向西部地区、县域城市下沉，新增规模呈现下滑趋势。行业从“跑马圈地”抢市场，到“基建潮”的褪去，进入重运营阶段。垃圾焚烧全链条运营技术提升、数字化智能化升级、提质增效，成为行业高质量发展的重心。我国城市生活垃圾焚烧处理行业参与者较多，但行业市场总体集中度较高，行业龙头效应明显。拥有丰富投资运营经验、先进技术、资金实力雄厚的企业，积极尝试通过并购整合的方式拓展规模，行业进入深度整合期。
　　2024年上半年，中共中央、国务院颁发了系列决策部署、政策文件，为生活垃圾焚烧行业发展提供新的发展机遇和动力。2024年1月，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》正式发布，持续深入推进污染防治攻坚，强化固体废物治理，加快“无废城市”建设，推动实现城乡“无废”。国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，要求加强绿证交易与能耗双控、碳排放管理等政策有效衔接，夯实绿证核发和交易基础，拓展绿证应用场景，加强国内国际绿证互认，进一步激发绿证市场活力。2月，国务院办公厅发布《加快构建废弃物循环利用体系的意见》，提出推进废弃物能源化利用，加快城镇生活垃圾处理设施建设，补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板；有序推进厨余垃圾处理设施建设，提升废弃油脂等厨余垃圾能源化、资源化利用水平；有序推进生活垃圾焚烧处理设施协同处置部分固体废弃物。3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，实施设备更新行动，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，推进重点行业设备更新改造。加快推进城镇生活污水垃圾处理设施设备补短板、强弱项。5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求大力促进非化石能源消费，加强可再生能源绿色电力证书交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。
　　生活垃圾“三化”处理是国家建设美丽中国、“无废城市”的关键环节，生活垃圾焚烧发电是实现“三化”处理最快速、最有效的技术手段。新增市场领域，在“无废城市”建设的背景下，依托生活垃圾焚烧发电项目，推动产业链前后向一体化、横向多元固废协同处置拥有良好的发展前景，生活垃圾处置细分领域机会持续释放，县域生活垃圾焚烧处理能力将持续提升。存量市场领域，在国家推动产业升级、减污降碳的大背景下，在推动大规模设备更新、高质量发展的相关方案指引下，国家有关资金的支持将推动加快生活垃圾处理设施提标改造、设备数字化、智能化升级，为行业提质增效注入强劲动力。随着国家对绿证核发、交易、应用、鼓励绿电消费政策的建立健全，和对绿证交易与能耗双控、碳排放管理等政策的有效衔接，将激发绿证需求潜力，活跃绿电交易市场，绿证交易价格有望提高，改善垃圾焚烧企业现金流，提高项目盈利水平。
　　（2）节能环保装备行业
　　报告期内，公司的节能环保装备业务主要围绕水处理装备和固废处理装备。
　　“十四五”时期，既是中国经济社会发展的第十四个五年规划期，又是污染防治攻坚战取得阶段性胜利、继续推进美丽中国建设的关键期。“十四五”规划明确指出：深入打好污染防治攻坚战，建立健全环境治理体系，推进精准、科学、依法、系统治污，协同推进减污降碳，不断改善空气、水环境质量。“十四五”期间，国家围绕新技术、新产品、新材料搭建产品验证评价平台，开展检测分析、评级、可靠性、应用验证，组织关键共性技术成套装备攻关。鼓励环保装备龙头企业生态文明建设体制机制的逐步健全、绿色发展政策的深入实施和科技创新实力的不断增强，为持续深化生态环境监测改革创新释放了法治红利、政策红利和技术红利，市场需求将进一步提升。同时，在“绿色低碳转型”背景下，我国环保产业进入“快车道”。根据中商产业研究院发布的《2023-2028年中国环保设备市场调研及前景预测报告》，2022年我国环保装备制造业产值同比增长2%，达到9600亿元。根据工信部发布的数据，预计到2025年，我国环保装备制造业产值将提高至1.3万亿元。
　　水处理装备业务方面，水处理行业具有显著的政策导向性特征，市场需求受水体污染程度和国家政策导向的叠加影响。受益于国家政策鼓励，我国近年水环境治理呈现快速发展态势，未来污水资源化将是推动我国高质量发展、可持续发展的必然要求。2022年，我国水处理设备市场规模约达到4,132亿元；2023年我国水处理设备市场规模约达到5,090亿元，预计2024年我国水处理设备市场规模将达到6,165亿元，未来五年（2024-2028）年均复合增长率约为14.97%，2028年将达到10,770亿元。《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》推进污水资源化利用，促进解决水资源短缺、水环境污染、水生态损害问题，推动高质量发展、可持续发展。国家出台了一系列政策，把污水资源化利用摆在更加突出的位置，鼓励污水处理和污水资源化利用行业发展。随着我国生态环境保护法律法规制度体系的不断完善和产业政策的密集出台，我国水处理行业正迎来快速发展的有利时期。
　　固废处理装备业务方面，2024年2月，中国政府网发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，正式开启废弃物循环利用产业发展新篇章。《意见》强调，加快构建废弃物循环利用体系，到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系。尾矿、粉煤灰、煤矸石、冶炼渣、工业副产石膏、建筑垃圾、秸秆等大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%。废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等主要再生资源年利用量达到4.5亿吨。资源循环利用产业年产值达到5万亿元。由此可见，未来大宗固体废弃物年利用产业市场增量可观。同时，《意见》的出台，为我国加快构建废弃物循环利用体系明确了“施工图”。自循环经济理念提出后，我国从传统工农业废弃物综合利用到退役新能源组件等新兴废弃物循环利用，从物资回收利用到生活垃圾分类和资源化利用，以及一大批园区循环化改造试点、“城市矿产”示范基地、餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点、资源循环利用基地、大宗固体废弃物综合利用示范基地等试点示范建设，方方面面经验不断积累，规模不断扩大，成效显著。
　　（3）电工装备行业
　　中国工业和信息化部在《电力装备行业稳增长工作方案(2023—2024年)》中提出，力争2023—2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。2023—2024年，我国积极践行碳达峰、碳中和战略，为电力装备行业高质量发展带来新动能，电力装备行业稳增长形势良好。从需求侧来看，一方面中国国内装备需求旺盛，预计新增风电、光伏装机容量大幅增加；积极安全有序发展核电；新开工多条输变电工程。另一方面国际市场不断开拓，国内龙头企业与“一带一路”国家签订一批风电、光伏、水电项目，将带动一批电力装备“走出去”。
　　电工装备行业是保障能源安全稳定供给、助力实现碳达峰碳中和目标、支撑国民经济持续健康发展的重要基础。近年来，随着我国各地特高压项目相继落地，预计未来几年，我国电力变压器市场将呈现出阶段性新的增长趋势，预计全国变压器产量将继续保持2.5%的增长势头，据此推算到2026年，我国变压器产量规模将突破20亿千伏安。同时，国务院提到，我国将推动能源体系绿色低碳转型。提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电。提高能源输配效率。实施城乡配电网建设和智能升级计划，推进农村电网升级改造。在经济新常态的大环境下，电力系统进入高质量发展时期，特高压再次迎来一轮建设高潮，对电工装备行业产生积极影响，市场有望进一步扩大。
　　2.公司主要业务、产品及其用途、经营模式
　　（1）垃圾焚烧发电
　　公司服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国节能平台优势和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供生活垃圾处理处置综合服务，形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式；在垃圾焚烧工艺的基础上，公司积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，创造性地开展餐厨厨余废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，有效提升经济效益。
　　公司主要以BOO、BOT、BOOT等模式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务。垃圾焚烧发电BOO模式是指政府许可企业在特定范围内投资、建设垃圾焚烧发电项目，并授予企业在一定期限内拥有该项目独占的特许经营权。企业在特许经营期限内通过对该项目的运营获得垃圾处置费及发电收入，从而收回投资成本并获得一定收益。运营的特许经营期通常为25至30年，在特许经营期限到期后，该项目资产归项目公司所有。BOT模式与BOO模式区别为在特许经营期限到期后，BOT模式项目将无偿移交给当地政府。BOOT模式代表了一种居中的私有化程度，项目公司对BOOT模式项目拥有所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给当地政府。
　　（2）节能环保装备业务
　　子公司中节能兆盛环保有限公司为污水处理环保设备行业领先的装备制造商及区域环境治理整体解决方案综合服务商，主营业务为污水（泥）环保设备的设计、研发、制造、销售及服务，专用处理设备用于污水（泥）处理的多个流程。其产品主要覆盖城市污水、自来水、工业废水、污泥处理处置、垃圾、餐厨渗滤液处理、农村污水治理。此外，报告期内，兆盛环保还参与了“县域小型垃圾焚烧装备技术”的研究，积极探索县域垃圾焚烧发电装备的研发制造工作。报告期内，兆盛环保坚持“水固一体化”战略，通过积极与客户沟通洽谈、挖掘资源，全力开拓市场，着力探索小型化垃圾焚烧成套业务的联动发展，固废业务规模实现新突破。
　　（3）电工装备业务
　　子公司中节能西安启源机电装备有限公司产品主要包括变压器铁芯剪切设备、变压器线圈绕制设备、工装设备、片式散热器等。公司根据市场及发展需要，积极向智能装备业务发展，在智能车间系统集成领域拓展业务，实现了向智能制造整体解决方案系统集成的突破。启源装备以客户需求为导向，制定合理的生产计划，协调内外部资源，有效组织产品的生产制造，向客户提供优质的产品和服务。公司先后为行业近500家企业提供装备超过2500台/（套），主要产品市场占有率在行业内处于领先地位，被国内外著名公司如GE、ABB、西门子、施耐德、国家电网、特变电工、西电集团等公司选用。产品遍布国内三十个省、市、区，并已批量出口至美国、意大利、俄罗斯、沙特、阿联酋、土耳其、印度、泰国、马来西亚、越南等50多个国家和地区。子公司中节能启源雷宇(江苏)电气科技有限公司主要生产高电压设备，主要有无局部放电工频变压器、串联谐振试验装置、冲击电压发生器、冲击电流发生器、直流发生器、开关合成大电流试验装置、并联补偿电抗器、短路试验用冲击大电流发生器、电缆升流装置、高频火花装置、中间变压器等。公司产品主要用于高等院校、国网电科院、高电压检测单位等机构的高电压产品试验，以及变压器、开关、电缆、套管等企业的产品出厂型式试验。
　　3.公司主要经营情况及业绩驱动因素
　　报告期内，公司坚持稳中求进、以进促稳工作总基调，以“提质增效年”为重要抓手，统筹科技创新、业务拓展、运营增效，聚力攻坚，精准发力，不断夯实高质量发展根基。公司报告期内实现营业收入292,618.04万元，实现利润总额53,029.89万元，归属于上市公司股东净利润43,731.15万元。主要工作如下：
　　（1）提质增效取得实效。公司制定提质增效年实施方案并加大落实力度。垃圾焚烧发电业务，持续拓宽增量来源，拓展供热供汽业务；深入推进定额管理，将定额指标纳入计划、执行、考核各环节，形成闭环体系。组建运维柔性技术专家组、推动技术交流、开展运维专项技术攻关。推动生产耗材等集中采购，实现采购成本压降。依托仿真基地，开展全能值班员培训，持续提升员工技能。公司报告期内共处理生活垃圾约981.49万吨（按入厂量统计，下同），整体稳定并同比略增1.37%；处理厨余垃圾21.69万吨，同比增长15.71%；处理污泥18.49万吨，同比增长37.28%。实现发电量33.51亿度，同比增长1.02%；销售蒸汽66.21万吨，同比增长23.01%。尿素、消石灰等耗材单耗均有下降，其中尿素单耗明显下降约14%。
　　（2）市场开拓卓有成效。生活垃圾处理业务持续聚焦长江经济带、粤港澳大湾区等国家重大战略区域，储备增量业务；电工装备业务积极开拓国内市场，聚焦重点项目，加大产品研发力度，并积极在智能制造、智能车间等高端业务领域拓展，订单充足，业绩向好，同时，国际业务势头强劲，新签合同额同比大幅提升，公司主流设备产品（铁心剪切设备、绕线设备等）打入欧洲竞争对手的传统市场腹地，数字化产线项目市场开拓的力度持续增强。
　　（3）科技创新加快步伐。大力实施创新驱动发展战略，紧紧围绕节能降碳、超低排放、数字化转型、智能化升级等重点技术需求，持续优化科技创新管理体系，推动关键技术攻关，不断提升科研成果转化效率。在县域垃圾处理方面，公司完成县域小型垃圾焚烧装备技术的研发任务，积极推进示范项目建设；与清华大学合作开发垃圾焚烧燃烧自动控制系统，目前已在沧州项目完成软件及算法部署，进入调试阶段。在东光项目建成高含尘烟气高温脱硝示范项目，正在进行长期稳定性测试。

　　二、核心竞争力分析
　　1.央企平台及良好的品牌优势
　　公司实际控制人中国节能环保集团有限公司是一家以节能减排、环境保护为主业的中央企业，是“长江经济带污染治理主体平台”企业。目前，推动跨区域重大生态保护项目已成为中央支持国家重大区域发展战略的重要抓手；未来，创新央地合作模式，以央企为抓手推动国家重大战略可能成为常态化手段。公司借助央企平台优势，将公司发展与国家重大战略相结合，推动产业及组织的资源整合，重点开发政府、工业园区和大型集团客户，大力推广固废综合解决方案、综合生态环境治理方案和综合环境服务。公司积极落实集团公司“长江污染治理主体平台”责任，主动参与、积极响应集团组织的各项对接活动，与地方政府及其他央企集团广泛开展合作。同时，经多年在节能环保行业的深耕和积累，公司实控人中国节能及控股股东中国环保已形成了良好的品牌效应，与行业主管部门或全国多区域政府建立了良好的合作关系，为公司未来进一步发展提供强大助力。
　　2.广泛的区位覆盖及规模效应优势
　　截至本报告出具日，公司拥有47家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司，业务开展遍布全国16个省，包括成都、西安、合肥、石家庄、杭州等省会城市和有影响力城市，北至黑龙江鹤岗、南至广东汕头、西至甘肃天水、东至浙江杭州，形成了全国性的产业布局。截止目前，公司固废综合处理规模约56290吨/日，其中生活垃圾焚烧发电运营规模50900吨/日，位于行业前列，有利于形成更好的规模放大效应，不断提升公司的经济效益。
　　3.丰富的运营经验及完备的服务体系
　　公司在垃圾焚烧发电等领域积累了成熟的运营经验和技术体系，项目采用国内工艺成熟、技术先进、运行稳定、安全可靠的炉排炉焚烧工艺，有利于增加燃烧的均匀性，实现设备的长周期稳定运行。在烟气处理、渗滤液处理、炉渣处理与飞灰处理技术上，公司采用了先进环保的工艺技术，在线运营的各套设备质量优秀、性能优异、技术工艺成熟，从而提高垃圾焚烧发电厂的社会效益与经济效益。此外，公司遵循循环经济理念，在深耕垃圾焚烧发电主营业务基础上，积极开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，布局由垃圾焚烧发电带动协同性项目发展的固废综合处理业务模式，大幅提高其减量化处理及资源化利用水平，有效提升经济效益，形成以生活垃圾焚烧发电为核心，协同性处置为辅助业务，较为完善的资源循环利用服务体系，该模式契合“无废城市”建设理念，助力“无废城市”建设。
　　4.经验丰富的管理团队与专业人才
　　公司核心管理团队深耕生活垃圾焚烧发电领域多年，对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识，建立起了全面的执行能力与专业的辨识能力。此外，公司在项目投资、设计、建造、运营等方面拥有经验丰富的专业团队，并不断引进行业专家与投融资领域的专业人才，为其实现持续快速发展奠定了良好的基础。子公司启源装备在电工专用装备领域深耕多年，积累了一大批行业专业人才，对行业发展有着深刻的理解和认识。
　　5.核心技术优势
　　公司长期以来，以提高科技创新能力为目标，谋战略、夯体系、抓重点、广合作、阔视野、育成果。公司实施科技强企战略，有扎实的研发能力。公司参与起草多项国家标准、团体标准，公司及各子公司先后荣获国家科学技术进步奖一等奖、陕西省首台套重大装备、陕西省科技进步奖等一系列奖励及荣誉。公司通过持续完善和优化公司科技创新管理体系，加大研发投入，推动各业务板块关键技术攻关，深化产学研合作等专项工作，不断激发公司科技创新活力，提升科技创新能力和科研成果转化效率。报告期内，公司自主研发、设计、制造的小型化垃圾焚烧系统设备及烟气净化处理系统设备已实现销售。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.PPP新机制对固废行业新增项目的市场风险
　　2023年11月，国家发展改革委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号），其附件《支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单》提出垃圾固废处理和垃圾焚烧发电项目应由民营企业独资或控股；2024年3月，国家发展改革委印发《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲（2024年试行版）》（发改办投资〔2024〕227号）要求特许经营新建（含改扩建）项目，应参照《支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单》，明确民营企业持股要求或参与方式。2024年4月，国家发展改革委会同财政部、住房城乡建设部、交通运输部、水利部、中国人民银行公开发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（2024年第17号令），承接PPP新机制提出的改革要求进行了有针对性的制度设计，作为配套制度文件，进一步支撑115号文的执行效力。随着PPP新机制相关政策的进一步细化，目前地方政府多处于观望状态，上半年固废行业新项目机会骤减；但同时也带来了技术与管理精细化、产业链整合等机遇。公司继续将提质增效走深走实，苦练内功，在做精做细存量项目的基础上，加强与地方政府的过程沟通，并与社会各方加强合作，积极探索PPP新机制的大背景的新机制、新业态，持续积累增量项目。
　　2.重大资产重组完成后的多主业协同增效风险
　　截止目前，公司业务范围已经从节能环保装备、电工装备扩展到了生活垃圾焚烧发电领域，业务同属于节能环保产业，具有良好的产业和管理协同基础，在重组整合后的协同增效方面需要一定时期的磨合和沉淀，能够在多长的时期内充分发挥“1+1〉2”的竞争优势及协同效应存在不确定性。公司立足业务实际情况，正在调整形成与业务相匹配的、合理高效的公司治理结构，通过部门整合、干部交流等形式加快核心骨干员工的角色转换和企业文化的融合，将加快形成发展合力，助力业绩增长。同时公司积极筹划托管中国环境保护集团有限公司与节能环境主责主业形成产业链协同的优质资产，以推动整体运营管理效率进一步提升。
　　3.应收账款及合同资产回收风险
　　垃圾发电板块应收账款及合同资产主要为上网电费及垃圾处理费，对手方多为地方政府部门以及国有电网公司下属企业，发生违约的概率较小，但是由于政府方结算进度不可控，公司无法及时收回相关款项，这对公司资产质量及财务状况产生较大不利影响。报告期内，已运营项目国补电费的应收账款存在周转天数增加的情况，回款持续放缓。随着国家发展改革委、财政部、国家能源局及相关部门对于可再生能源发电补贴核查工作的推进，新纳入国补清单的项目将陆续收到回款，整体国补回款速度有望提升，但仍不能排除国补回款放缓趋势延续的风险。此外，随着公司业务规模的增长，应收款项可能随之增加，如果宏观经济环境及电价补贴政策发生变化、政府财政紧张等不可控因素出现，公司应收账款的坏账风险将增加，从而对公司的资金健康周转、资产质量状况等产生影响。
　　装备板块应收账款和合同资产主要为电工装备及环保装备销售，占比较大的单位为下属子公司唐山装备和兆盛环保。唐山装备应收账款回收难度较大，导致唐山装备经营及资金周转受到影响；兆盛环保产品主要为污水处理设备，客户单笔业务规模小且较为分散，回款受到客户经营资金状况的影响，存在一定难度。
　　公司坚定“清欠清收就是创效”理念，健全机制、压实责任、丰富手段、积极探索，制定了“两金”压控工作方案和目标，并且严格按照“明确清收时间、明确清收金额、明确激励措施，落实分管领导、落实责任部门、落实经办人”
　　的管理原则加强应收账款管理。一是强化项目管理，全面推进“两金”依法清收工作。推动“两金”精细化管理，加强销售、财务、风险过程管理，继续研究多元化回款方式方法，多措并举加快清收。二是加强逾期账款管理，防止坏账风险发生。逐项分析逾期原因，“一企一策”制定清收策略，压紧压实每一笔款项的清收主体责任。三是关注重难点债权，狠抓垃圾处置费清收工作。对于规模大、账龄长的欠款进行专项督导，推动下属单位积极主动加强与政府相关部门的沟通，充分利用有利资源，合理合法推进垃圾处置费清收进展。此外，针对国补问题，对目前暂未纳入“国补”目录的项目，严格按照“国补”申请条件，密切关注各项目的申请进展及主管部门反馈意见，确保项目能够及时纳入“国补”目录，报告期内，新增衡水项目纳入国补目录。同时，公司还通过提升生产运行水平、降本增效、开源增收等措施，持续提升垃圾发电项目盈利能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、生活垃圾焚烧行业　　生活垃圾焚烧行业兼具固体废弃物环境污染防治、资源循环利用、可再生能源供应三重特性，是解决“垃圾围城”的重要力量，也是国家推动发展方式绿色转型，减污降碳协同增效的重要环节。我国城市生活垃圾焚烧行业经过多年的发展，已经建立了较为成熟的体系，行业由高速发展向高质量发展转型，增量市场向县域乡村及西部地区延伸。在“双碳”目标的持续驱动下，随着美丽中国建设、“一带一路”战略的深入推进，生活垃圾焚烧行业作为国家生态文明建设的重要参与者与推动者，整体发展趋势向好。　　一是全球应对气候变化行动开启行业发展新机遇。2023年12月13日落下帷幕的第28届... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、生活垃圾焚烧行业
　　生活垃圾焚烧行业兼具固体废弃物环境污染防治、资源循环利用、可再生能源供应三重特性，是解决“垃圾围城”的重要力量，也是国家推动发展方式绿色转型，减污降碳协同增效的重要环节。我国城市生活垃圾焚烧行业经过多年的发展，已经建立了较为成熟的体系，行业由高速发展向高质量发展转型，增量市场向县域乡村及西部地区延伸。在“双碳”目标的持续驱动下，随着美丽中国建设、“一带一路”战略的深入推进，生活垃圾焚烧行业作为国家生态文明建设的重要参与者与推动者，整体发展趋势向好。
　　一是全球应对气候变化行动开启行业发展新机遇。2023年12月13日落下帷幕的第28届联合国气候变化大会达成一项历史性的协议，首次纳入减少使用化石燃料的承诺，要求“到2030年内加速清洁能源的转变，将全球可再生能源的发电能力提高到三倍，将能源效率提高两倍。”全球能源结构将进一步加速转型。COP28召开前夕，生态环境部联合外交部、国家发改委等十部委发布我国首个《甲烷排放控制行动方案》，减少甲烷排放将对减缓全球气候变化起到立竿见影的效果，是我国应对气候变化的进一步承诺和贡献。甲烷排放控制行动方案对固废领域也将带来利好影响，进一步引领垃圾分类回收和资源化利用、农业领域畜禽养殖废弃物资源化利用及化肥零增长。能源结构加快转型、甲烷排放控制行动将开启固废细分行业新一轮窗口期。
　　二是城市生活垃圾焚烧进入存量运营阶段，业务升级需求迫切。环保标准提升，存量资产运营提升、资产整合、垃圾焚烧能源多元化利用、多源固废协同处置等升级需求更加急迫，推动行业高质量发展进一步提速。
　　垃圾焚烧产业未来发展方向，一是紧扣全球应对气候变化共识和国家生态文明战略，持续推动行业发展绿色升级。在今年的全国生态环境保护大会上，习近平主席指出，“我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段”，我国生态文明建设实现“由重点整治到系统治理的重大转变”。立足新时代发展脉络，垃圾焚烧产业将持续向集聚、集约、节约、低碳、智能方向迭代，达到行业助力经济、社会、环境发展“减污、降碳、增效”的三重目标。三是面向美丽中国建设和固废污染防治攻坚战，推动城乡生活固废处理处置重点攻坚、协同治理，加快无废城市、无废区域建设。坚持系统观、整体观、协同观，破解城市级、地区级、流域级固废治理难题，强化垃圾分类与资源循环利用，补齐县域垃圾、湿垃圾处理技术设备设施短板，推动生产端、生活端固废协同治理，推动跨区域固废处理设施协同联动，大幅提升垃圾能源化利用效率，加快数字化智能化升级，纵深推进无废城市、无废区域建设开新局。
　　四是面向构建国内国际双循环新格局，助力以绿色为底色的“一带一路”建设。行业步入成熟期，产业技术积累、运营积累，具备海外拓展的基础。新时代“一带一路”建设中，绿色是鲜明底色，生态环保产业与技术输出是绿色“一带一路”的重要组成部分，也拥有广阔的发展空间。
　　2、节能环保装备行业
　　报告期内，公司的节能环保装备业务主要围绕水处理装备和固废处理装备。
　　环保装备制造业是节能环保产业的重要组成部分，是保护环境的重要技术基础，是实现绿色发展的重要保证。工业和信息化部、科学技术部、生态环境部联合印发的《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》（以下简称：《行动计划》）提出，到2025年环保装备制造行业技术水平明显提升，一批制约行业发展的关键短板技术装备取得突破，高效低碳环保技术装备产品供给能力显著提升，充分满足重大环境治理需求，环保装备制造业产值力争达到1.3万亿元。《行动计划》指出，打造若干专精特新“小巨人”企业，培育一批具有国际竞争优势的细分领域制造业单项冠军企业，形成上中下游、大中小企业融通发展的新格局。聚焦长期存在的环境污染治理难点问题，攻克水处理装备、固废处理装备等技术难题。加强余热利用，推广节能、节水技术装备，提高资源能源利用效率。完善环保装备数字化智能化标准体系，建设一批模块化污水处理装备等智能示范工厂，稳步提高污水处理、固废处理等领域技术装备的数字化智能化水平。
　　水处理装备业务方面，近年来，政府不断加大水环境治理的力度，包括新建污水处理厂及对老旧处理厂进行扩容改造等项目，全国范围内污水处理厂数量逐年增加，污水处理基础设施建设逐渐完善，污水的年处理量不断增加，污水处理率不断增长。2022年我国污水的年排放量从2014年的445.34亿立方米增长到约643.70亿立方米，污水的年处理量从2014年的401.62亿立方米增长到约625.8亿立方米，污水处理率2014年的90.18%提高到2022年的98.01%。污水处理需求的不断增长为水处理装备业务的发展提供了广阔的市场空间。
　　固废装备业务方面，2023年，国家继续加大对固废处理行业的政策支持和监管力度，推动固废减量化、资源化和无害化处理，促进循环经济和绿色发展。主要政策措施包括：实施《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，提出到2025年，大宗固体废弃物综合利用率达到80%以上，建设50个大宗固废综合利用基地和50个工业资源综合利用基地，推广一批大宗固废综合利用先进适用技术装备。实施《关于加快推进生活垃圾分类制度建设的实施意见》，提出到2025年，全国46个重点城市生活垃圾分类覆盖率达到90%以上，全国所有地级及以上城市生活垃圾分类覆盖率达到80%以上，全国生活垃圾分类回收利用率达到35%以上，全国建筑垃圾资源化利用率达到70%以上，建立健全建筑垃圾分类收集、运输、处置和监管体系。实施《关于加快推进危险废物安全处置能力建设的指导意见》，提出到2025年，全国危险废物安全处置能力达到1亿吨/年以上，建立健全危险废物分类收集、运输、处置和监管体系。中国是世界上最大的固废产生国和消费国，固废处理行业具有巨大的市场需求和潜力，并且在不断探索适应国情和市场需求的固废处理模式和机制，如建立固废处理全产业链协同发展的平台，推动固废处理与循环经济、绿色发展、智慧城市等领域的深度融合，打造一批固废处理的示范项目和创新案例。
　　3、电工装备行业
　　近年来，电力变压器行业政策重点主要在于推动高效节能变压器的发展，鼓励加快高效节能变压器核心技术的突破，提高电力变压器行业的数字化、绿色化和智能化发展。2023年2月，由工信部和国务院共同下发的《国家发展改革委等部门关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》指出：到2025年，通过统筹推进重点领域产品设备更新改造和回收利用，进一步提升高效节能产品设备市场占有率。与2021年相比，在运高效节能电机，在运高效节能电力变压器占比分别提高超过5个百分点和10个百分点；到2030年，重点领域产品设备能效水平进一步提高，推动重点行业和领域整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平。同时，工信部下发的《电力变压器更新改造和回收利用实施指南(2023年版)》指出：到2025年在运能效达到节能水平(能效二级)及以上的高效节能电力变压器占比较2021年提高超过10个百分点，当年新增高效节能电力变压器占比达到80%以上实现年降低电力损耗约160亿千瓦时，相当于年节能约 480万吨标准煤，年减排二氧化碳约930万吨。
　　电工装备行业是保障能源安全稳定供给、助力实现碳达峰碳中和目标、支撑国民经济持续健康发展的重要基础。近年来，随着我国各地特高压项目相继落地，预计未来几年，我国电力变压器市场将呈现出阶段性新的增长趋势，预计全国变压器产量将继续保持2.5%的增长势头，据此推算到2026年，我国变压器产量规模将突破20亿千伏安。同时，国务院提到，我国将推动能源体系绿色低碳转型。提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电。提高能源输配效率。实施城乡配电网建设和智能升级计划，推进农村电网升级改造。在经济新常态的大环境下，电力系统进入高质量发展时期，特高压再次迎来一轮建设高潮，对电工装备行业产生积极影响，市场有望进一步扩大。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　1.垃圾焚烧发电业务
　　公司服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国节能平台优势和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供生活垃圾处理处置综合服务，形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式；在垃圾焚烧工艺的基础上，公司积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，创造性地开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，有效提升经济效益。具体如下：
　　（1）主营业务概况
　　报告期内，公司主营业务由生活垃圾焚烧发电业务、协同类垃圾处理业务、资源综合利用及其他业务构成。
　　生活垃圾焚烧发电业务：公司扎根于我国环境保护领域，致力于生活类垃圾处理业务并形成以生活垃圾处理服务收入、供电收入为主的盈利模式，少量项目采取“热电联产”的方式，向周边用户提供供热服务并收取供热收入。
　　协同类垃圾处理业务：公司积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，遵循循环经济理念，在深耕垃圾焚烧发电主营业务基础上，积极开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，并收取相应的垃圾处理费用。
　　资源综合利用业务：公司对垃圾处理业务产生的炉渣、飞灰、污水等残留废弃物进行减量化处理及资源化利用。
　　（2）主营业务的经营模式
　　公司主要以BOO、BOT、BOOT等模式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务。垃圾焚烧发电BOO模式是指政府许可企业在特定范围内投资、建设垃圾焚烧发电项目，并授予企业在一定期限内拥有该项目独占的特许经营权。企业在特许经营期限内通过对该项目的运营获得垃圾处置费及发电收入，从而收回投资成本并获得一定收益。运营的特许经营期通常为25至30年，在特许经营期限到期后，该项目资产归项目公司所有。BOT模式与BOO模式区别为在特许经营期限到期后，BOT模式项目将无偿移交给当地政府。BOOT模式代表了一种居中的私有化程度，项目公司对BOOT模式项目拥有所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给当地政府。 公司开展垃圾焚烧发电业务的具体流程包括项目取得、项目筹备、项目建设与项目运营四个阶段。
　　1）项目取得
　　公司拥有的垃圾焚烧发电项目一般通过政府公开招标的方式获取特许经营权，具体过程分为项目调研、制作项目方案、中选、成立项目公司以及签订特许经营协议五个阶段。
　　2）项目筹备
　　项目筹备主要包括项目选址、项目环评、项目核准、项目报建等环节，待项目陆续完成筹备所需前期准入程序后方可开工建设。
　　3）项目建设
　　项目公司将相关设计、设备采购、工程施工、工程监理等以招标形式向具有相应资质的设计单位、设备供应商、施工单位、监理单位等供应商采购。 项目建设周期约为15-24个月，具体分为项目设计、土建工程、设备安装与调试以及生产准备等环节。在建设阶段，项目公司负责核心统筹工作，组织技术交底，对项目建设全过程进行控制、组织、协调、管理，按合同支付工程款；监理受项目公司委托对工程履行安全、质量、进度、成本控制、合同/信息管理，并协调各参建方之间关系，确保建设项目达成国家规范标准及合同要求。 此外，公司部分项目建设由EPC工程总承包商负责完成，一般通过招标程序选择EPC工程总承包商，由工程总承包单位进行设计、设备采购及施工，具备生产条件后移交项目公司，建设周期约为15-24个月。
　　4）项目运营
　　在项目运营阶段的采购方面，公司按照中国节能建立的供应商管理办法及采购管理办法，实行“统一管理、量化考核、严进严出”原则，根据建立的合格供应商库及采购管理办法进行采购。项目公司主要采购垃圾焚烧发电所需的氢氧化钙、氨水、尿素、活性炭等材料，根据生产需求向供应商下发采购订单，并定期与供应商结算付款。 在项目运营阶段的销售方面，公司的主要盈利来源为垃圾处置费收入与电力销售收入。公司向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，收取垃圾处置费。根据项目公司向当地政府发出的垃圾结算单，垃圾处置费通常按月或按季度结算。此外，公司向电网公司销售电力，并收取售电收入。
　　2.节能环保装备业务
　　子公司中节能兆盛环保有限公司为污水处理环保设备行业领先的装备制造商及区域环境治理整体解决方案综合服务商，主营业务为污水（泥）环保设备的设计、研发、制造、销售及服务，专用处理设备用于污水（泥）处理的多个流程。其产品主要覆盖城市污水、自来水、工业废水、污泥处理处置、垃圾、餐厨渗滤液处理、农村污水治理。此外，报告期内，兆盛环保还参与了国家发改委重大技术攻关项目“县域小型垃圾焚烧装备技术”的研究，积极探索县域垃圾焚烧发电装
　　备的研发制造工作。报告期内，兆盛环保根据公司主业变化，及时调整公司业务布局，参与了多项垃圾渗滤液处理工程、烟气净化工程服务、生活垃圾焚烧发电等项目的业务合作，研发生产并交付了焚烧炉关键部件炉排片，在固废处理装备领域积极开拓。子公司中节能（唐山）环保装备有限公司主要产品为清洁供暖装备，产品石墨烯节能速热电采暖炉系统以其舒适、安全、环保、节能、简单、智能等特性抢占新农村市场，取暖过程中不干燥，房间温度湿度适中，感觉舒适；无污染、无噪音、无有害气体、无残渣、无排放、无灰尘；操作自如方便；全程自动化，智能控制。在提高人民群众生活质量的同时引领新农村建设向清洁、低碳、环保、智能方向发展。唐山装备通过“清洁供暖”等项目的良好示范作用和自身科研创新实力，将唐山市的清洁供暖商业模式已逐步推广到了山东、山西、新疆、河南等地。
　　3.电工装备业务
　　子公司中节能西安启源机电装备有限公司产品主要包括变压器铁芯剪切设备、变压器线圈绕制设备、工装设备、片式散热器等。公司根据市场及发展需要，积极向智能装备业务发展，在智能车间系统集成领域拓展业务，实现了向智能制造整体解决方案系统集成的突破。 启源装备以客户需求为导向，制定合理的生产计划，协调内外部资源，有效组织产品的生产制造，向客户提供优质的产品和服务。公司先后为行业近500家企业提供装备超过2500台/（套），主要产品市场占有率在行业内处于领先地位，被国内外著名公司如GE、ABB、西门子、施耐德、国家电网、特变电工、西电集团等公司选用。产品遍布国内三十个省、市、区，并已批量出口至美国、意大利、俄罗斯、沙特、阿联酋、土耳其、印度、泰国、马来西亚、越南等50多个国家和地区。报告期内，公司电工装备业务紧抓市场开拓，加大产品研发力度，并积极在智能制造、智能车间等高端业务领域拓展，订单充足，业绩向好。国际业务处于市场回温期，销售业绩同比提升。子公司中节能启源雷宇(江苏)电气科技有限公司主要生产高电压设备，主要有无局部放电工频变压器、串联谐振试验装置、冲击电压发生器、冲击电流发生器、直流发生器、开关合成大电流试验装置、并联补偿电抗器、短路试验用冲击大电流发生器、电缆升流装置、高频火花装置、中间变压器等。公司产品主要用于高等院校、国网电科院、高电压检测单位等机构的高电压产品试验，以及变压器、开关、电缆、套管等企业的产品出厂型式试验。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.央企平台优势
　　公司实际控制人中国节能环保集团有限公司是唯一一家以节能环保为主业的中央企业，是“长江经济带污染治理主体平台”企业。目前，推动跨区域重大生态保护项目已成为中央支持国家重大区域发展战略的重要抓手。未来，创新央地合作模式，以央企为抓手推动国家重大战略可能成为常态化手段。公司借助央企平台优势，将公司发展与国家重大战略相结合，推动产业及组织的资源整合，重点开发政府、工业园区和大型集团客户，大力推广固废综合解决方案、综合生态环境治理方案和综合环境服务。公司积极落实集团公司“长江污染治理主体平台”责任，主动参与、积极响应集团组织的各项对接活动，与地方政府及其他央企集团开展合作。
　　2.良好的品牌优势及广泛的区位覆盖优势
　　截至本报告出具日，公司拥有46家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司，业务开展遍布全国16个省，依托自身在垃圾焚烧发电领域的技术沉淀与央企的品牌优势，与16个省内多个城市的当地政府或行业主管部门开展长期业务合作。凭借在投资、建设、运营方面专业化、标准化、精细化的管理体系及服务能力，公司在全国多地区内形成良好的品牌效应。生活垃圾焚烧发电业务在一定程度需要与当地政府进行深度的合作，公司借助自身拥有的品牌优势与集团公司节能环保综合治理业务优势，与全国多区域当地政府或行业主管部门建立了良好的合作关系，将业务范围扩大覆盖至多个区位，形成全国性产业布局。
　　3.丰富的运营经验及完备的服务体系
　　公司在垃圾焚烧发电等领域积累了成熟的运营经验和技术体系，项目采用国内工艺成熟、技术先进、运行稳定、安全可靠的炉排炉焚烧工艺，有利于增加燃烧的均匀性，实现设备的长周期稳定运行。在烟气处理、渗滤液处理、炉渣处理与飞灰处理技术上，公司采用了先进环保的工艺技术，在线运营的各套设备质量优秀、性能优异、技术工艺成熟，从而提高垃圾焚烧发电厂的社会效益与经济效益。 此外，公司遵循循环经济理念，在深耕垃圾焚烧发电主营业务基础上，积极开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，布局由垃圾焚烧发电带动协同性项目发展的固废综合处理业务模式，大幅提高其减量化处理及资源化利用水平，有效提升经济效益，形成以生活垃圾焚烧发电为核心，协同性处置为辅助业务，较为完善的资源循环利用服务体系。
　　4.经验丰富的管理团队与专业人才
　　公司核心管理团队深耕生活垃圾焚烧发电领域多年，对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识，建立起了全面的执行能力与专业的辨识能力。此外，公司在项目投资、设计、建造、运营等方面拥有经验丰富的专业团队，并不断引进行业专家与投融资领域的专业人才，为其实现持续快速发展奠定了良好的基础。子公司启源装备在电工专用装备领域深耕多年，积累了一大批行业专业人才，对行业发展有着深刻的理解和认识。
　　5.核心技术优势
　　公司长期以来，以提高科技创新能力为目标，谋战略、夯体系、抓重点、广合作、阔视野、育成果。公司实施科技强企战略，有扎实的研发能力。公司参与起草多项国家标准、团体标准，公司及各子公司先后荣获国家科学技术进步奖一等奖、陕西省首台套重大装备、陕西省科技进步奖等一系列奖励及荣誉。报告期内，公司通过持续完善和优化公司科技创新管理体系，加大研发投入，推动各业务板块关键技术攻关，深化产学研合作等专项工作，不断激发公司科技创新活力，提升科技创新能力和科研成果转化效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年是全面贯彻党的二十大精神开局之年，是实施“十四五”规划的关键一年，公司深入落实国企深化改革，以对标世界一流企业为目标，着力提升公司发展质量，积极服务国家战略。报告期内，公司突出“抢抓发展机遇、解决历史包袱、提升治理能力”三大任务，紧扣“一利五率”指标，围绕全年经营目标，全力推进公司重大资产重组、市场开拓、科技创新等重点专项工作，整体经营保持稳中向好的发展态势。公司实现营业收入 61.44亿元；实现归属于上市公司股东净利润7.08亿元；加权净资产收益率为6.62%。 主要工作如下：
　　（一）市场开拓取得突破
　　2023年公司认真制定并严格执行2023年市场拓展实施细则，各业务板块均取得积极成效。垃圾发电板块在不断做好和提升存量项目管理运维质效的同时，持续聚焦长江经济带、粤港澳大湾区等国家重大战略区域； 电工装备业务板块，启源装备全面统筹传统与智能产线业务、国内与海外业务。智能车间项目稳步推进； 环保装备业务板块，以国家发改委县域小型生活垃圾重点科研项目为契机，重点开拓垃圾焚烧市场，公司与兆盛环保联合成功中标平泉市生活垃圾焚烧处理热电联产项目，是公司的第一个自主设计和建设的小型化垃圾发电项目，项目的建设将在全国范围内起到重要示范作用。
　　（二）重大资产重组顺利完成
　　公司顺利通过了重组审核， 2023年7月18日新增股份发行上市，重大资产重组工作如期完成。公司在2023年内募集配套资金30亿元，融资配募工作圆满完成。2023年下半年积极推动重组整合工作，结合装备板块和发电板块各自业务特点，及时修订了多项内部管理制度，推动各项职能管理工作建立有效机制。为提升公司规范运作水平，公司举办了多次专题培训，提升了上市规范化运作意识，建立了信息披露工作机制。
　　（三）科技创新步伐加快
　　紧紧围绕公司主业发展的重点领域和技术需求，进一步完善公司科技创新管理体系，加大研发经费投入，推动关键技术攻关，不断提升科研成果转化效率。一是科研资金投入稳定、保障有力。全年公司研发投入强度 3.40%，并成功申报陕西省创新型中小企业、陕西省制造业单项冠军、陕西省重点新产品开发项目等各类各级政府科研资金支持项目20余项。二是强化国家重大科研项目实施管理。对国家发改委“县域小型垃圾焚烧装备技术”攻关项目进行动态管理，组织完成公司内部立项工作，全力推进项目任务分工实施。该项目已顺利完成4,000平方米制造基地厂房改造、铸造车间建设及样机制造任务，具备了小型垃圾焚烧处理系统的生产能力，圆满完成第一阶段任务。三是重点方向关键技术攻关成果转化明显。2023年各子公司立项各类科研课题147项，多个项目成果已成功应用于生产运营、实现设备销售，经济效益转化明显。四是加强成果转化和知识产权管理。本年度累计授权各类技术专利120项，其中发明专利23项，发布行业标准 6项、团体标准 4项，发明授权数量和占比、技术标准发布数量和质量均同比大幅提升。本年度新增省级科研平台2个，省部级研发平台数量稳居集团前列。启源装备主导开发的“铅酸蓄电池绿色生产工艺技术及关键智能化装备研发及应用”项目成果，荣获2022年度陕西省科学技术进步奖三等奖。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　公司业务将继续深耕现有的垃圾焚烧发电业务和装备业务，积极在垃圾焚烧发电领域和固废综合处理领域布局，打造项目设计-装备技术-工程建设-运营全产业链格局，致力于成为环保领域的综合服务商。从垃圾焚烧发电的行业发展上来看：
　　1. 城镇化进程推动生活垃圾清运量增长，加速垃圾无害化处理需求增长
　　随着我国城市化进程的不断推进，我国城市数量与城市规模不断扩大，城镇人口绝对数量与相对占比大幅提高。《国家人口发展规划（2016—2030年）》指出，到2030年，预计全国总人口将达14.5亿人，常住人口城镇化率达到70%。我国城镇人口数及城镇人口比例持续提高的同时，我国城市生活垃圾清运量近年来也保持上升趋势，根据住建部《2022 年城乡建设统计年鉴》，城镇生活垃圾清运量达到3.11亿吨，其中城市生活垃圾清运量占比达到78.5%。在新型城镇化进程和乡村振兴步伐加快、人口规模增加、交通基础设施建设、环卫市场化、机械化、智能化水平的提高，将继续催生垃圾无害化处理的市场需求。
　　2. 政府持续出台五年规划政策，推进以垃圾焚烧为主的无害化处理需求提升
　　十八大以来，生态文明建设纳入国家“五位一体”总体布局，节能环保产业被列为国家战略性新兴产业首位， 在此背景下，生活垃圾“减量化”、“无害化”、“资源化”得到长期重点部署。2021年发布的《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》提出，以推进生活垃圾减量化、资源化、无害化为着力点，补短板强弱项，着力解决城镇生活垃圾分类和处理设施存在的突出问题，加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统，到2025 年底，城市生活垃圾焚烧处理能力占比 65%左右。在规划引领下，生活垃圾无害化处置能力持续提升，生活垃圾焚烧占比得到持续增长。“十四五”期间，城镇生活垃圾将从无害化处置为主向资源化处置为主的方向加快转型升级，预计原生垃圾零填埋政策将在更大范围内梯次推进，生活垃圾焚烧能力将得到进一步增长。
　　3. 垃圾焚烧发电行业市场继续向县级下沉，县级小型化、乡村垃圾治理需求迫切
　　从市场情况来看，一方面城市垃圾焚烧市场饱和。《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》提出，到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力要达到80万吨/日左右。而据国家相关统计数据显示，2021年我国城镇生活垃圾焚烧能力已达到89.11万吨/日，目前日处理能力已超百万吨。处理能力已超过十四五规模目标。未来增量市场主要为四五线城市、农村市场。另一方面行业进入并购整合新阶段，大型企业、上市公司竞争优势明显。
　　乡村经济的快速发展已然使得乡村的消费方式发生重大变化，乡村生活垃圾规模也随之增加，但受制于乡村垃圾收运体系的不完善，目前乡村垃圾治理仍以卫生填埋为主。乡村生活垃圾治理需求日益迫切，乡村生活垃圾处理是农村人居环境整治工作的一项重要内容。2021年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025年）》，方案提出要健全生活垃圾收运处置体系，统筹县乡村三级设施建设和服务，完善农村生活垃圾收集、转运、处置设施和模式，因地制宜采用小型化、分散化的无害化处理方式。2022年11月，国家发展改革委等五部门联合发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，指导意见提出，到2025年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。长江经济带、黄河流域、生活垃圾分类重点城市、“无废城市”建设地区以及其他地区具备条件的县级地区，应建尽建生活垃圾焚烧处理设施。到 2030 年，全国县级地区生活 垃圾分类和处理设施供给能力和水平进一步提高，小型生活垃圾焚烧处理设施技术、商业模式进一步成熟，除少数不具备条件的特殊区域外，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足处理需求。随着生活垃圾焚烧设施规划布局，健全收运体系加快，小型化试点技术研发攻关，标准体系的建立，在国家政策引导下，未来县级、乡村生活垃圾焚烧处理将逐步成为主要处理方式。
　　4.国家加快构建“双循环”新发展格局，垃圾焚烧海外市场广阔
　　随着我国垃圾焚烧产业的逐步成熟，我国垃圾焚烧技术水平、运营水平已经达到世界先进水平，具备对外输出的产业基础。国家加快构建“双循环”新发展格局，稳步推进共建“一带一路”，一大批重点合作项目在沿线65个国家落地，其中包括生活垃圾焚烧发电项目。以东南亚国家为代表的“一带一路”沿线地区，人居生活习惯与我国相似，生活垃圾组分亦相近，我国生活垃圾焚烧发电对外拓展拥有天然优势。根据世界银行统计数据显示，“一带一路”沿线 65 个国家中，仅有 20%的国家建立垃圾焚烧处理厂，仅中东欧个别国家垃圾焚烧处理率较高，其他国家焚烧率均显著低于中国。对于大多数仍处于工业发展初期阶段的发展中国家而言，庞大的人口基数与亟待完善的基础设施建设为生活垃圾焚烧发电行业提供了稳定的供需关系，业内企业依托“一带一路”政策机遇将拥有广阔的海外市场空间。
　　从现有的节能环保装备业务及电工装备业务来看：
　　1. 节能环保装备方面
　　节能环保产业是国家鼓励发展的战略性新兴产业之一，节能环保装备作为环保技术的重要载体，是环保产业的核心内容之一。环保装备市场未来几年前景可观。环保装备制造业具有巨大的市场空间，先进环保技术装备的有效供给能力不断提高，市场占有率逐步提升；同时产业结构不断优化，在每个重点领域支持一批具有示范引领作用的规范企业，培育十家百亿规模龙头企业，打造千家“专精特新”中小企业，形成若干个带动效应强、特色鲜明的产业集群。我国环保设备领域还是处于发展阶段，国内企业以中小企业为主，企业产品中科技含量高的设备仍然较少，涉及该领域的上市公司数量有限。国内技术装备水平近几年大幅提高，但核心、关键技术和部件仍然主要依赖进口，高端技术装备和成套设备供给能力不强；环保产业将从重环保设施建设向环保运营监控及环境质量提升转变，技术驱动型企业将获得较好发展。智能监测及计量、分布式能源、水处理、固废处理以及资源循环利用领域部分装备平均毛利水平较高。
　　结合公司高端环保装备制造的定位和重大资产重组契机，公司将在重组完成后推动上市公司产品从节能环保装备制造领域向生活垃圾无害化、能源化处置领域延伸，加快上市公司在固废综合处理领域的产业布局，优化产业结构。
　　2. 电工装备方面
　　《中国制造“2025”》和《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》中均将电力设备列入重点领域和行业，“一带一路”战略赋予我国电网建设投资新机会，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作，沿线国家对电力需求的增长以及对电力供应质量的提升将创造出巨大的电网升级改造市场。随着海外市场的打开，以及国内建设项目的相继落地，特高压及相关产业将迎来巨大的发展空间。而中国在特高压电网上具有运营、建设和技术优势，特高压将继高铁、核电之后，成为“中国智造”的又一张名片。
　　（二）2024年工作思路
　　2024年，公司工作总的思路是：坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”的工作总基调，积极把握美丽中国建设和国家双碳战略下的发展新机遇。紧紧把握重大资产重组带来的发展新契机，以“提质增效”为主题，坚持高质量发展是硬道理，着力深化党的建设和改革发展，着力推进布局优化、结构调整和质量效益，统筹高质量发展和高水平安全，积极构建中节能环境“新质生产力”，打造“现代新国企”，努力实现公司质的有效提升和量的合理增长，加快建设世界一流生态环保产业企业，为深入打好固废污染防治攻坚战、为建设人与自然和谐共生的美丽中国做出新的积极贡献。
　　（三）公司下一年度可能面对的风险
　　1.PPP新机制对行业的政策面风险
　　2023年11月，国家发展改革委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115 号），有助于推动政府和社会资本尤其是民营企业的有效合作，提高公共服务和基础设施建设的质量和效率，促进经济发展和社会进步。未来随着PPP新机制相关政策的不断完善，对生活垃圾焚烧发电行业的影响将是全方面的，存在政策变化带来的不确定性风险。但同时也带来了技术与管理、产业链整合等的机遇。对由此可能带来的风险，公司继续将提质增效走深走实，苦练内功，加强与政府的过程沟通，与社会各方加强合作伙伴关系。在新机制的大背景下，与时俱进，抓住发展机遇，在符合各项政策要求条件下提升公司业绩。
　　2.重大资产重组完成后的多主业协同增效风险
　　截止目前，公司业务范围已经从节能环保装备、电工装备扩展到了生活垃圾焚烧发电领域，业务同属于节能环保产业，具有良好的产业和管理协同基础，在重组整合后的协同增效方面需要一定时期的磨合和沉淀，能够在多长的时期内充分发挥“1+1〉2”的竞争优势及协同效应存在不确定性。公司将立足现有基础，逐渐调整形成与业务相匹配的、合理高效的公司治理结构，通过部门整合等形式加快核心骨干员工的角色转换和企业文化的融合，力求尽快形成发展合力，助力业绩增长。
　　3.应收账款及合同资产回收风险
　　装备版块应收账款和合同资产主要为电工装备及环保装备销售，占比较大单位为下属子公司唐山装备和兆盛环保。唐山装备客户为政府单位，因受经济形势影响，政府支付能力较弱，导致唐山装备经营及资金周转受到影响；兆盛环保产品主要为污水处理设备，客户单笔业务规模小且较为分散，应收款项回款的难度较大。
　　垃圾发电板块应收账款及合同资产主要为应收垃圾处理费及上网电费，对手方主要为地方政府部门以及国有电网公司下属企业，发生违约的概率较小，但是由于政府方结算进度不可控，公司无法及时收回相关款项，这对公司资产质量及财务状况产生较大不利影响。报告期内，环境科技已运营项目国补电价电费回款存在应收账款周转天数增加的情形，回款持续放缓；随着国家发展改革委、财政部、国家能源局及有关方面关于可再生能源发电补贴自查核查工作的结束，新纳入国补清单的项目将陆续收到国补回款，环境科技整体国补回款速度预计将逐渐提升，但不能排除未来国补回款放缓趋势延续的情形。 未来随着公司业务规模的不断扩大，公司的应收款项可能随之增加，如果公司不能通过有效措施控制应收款项规模，或者宏观经济环境及电价补贴政策等发生较大变化、客户资金紧张以致公司不能按照合同约定及时回收款项以及国补回款持续放缓，可能会加大应收款项发生坏账的风险，从而对公司的资金使用效率、资金周转、资产质量状况和经营业绩产生影响。
　　应对措施：公司制定了“两金”压控工作方案和目标，严格按照“明确清收时间、明确清收金额、明确激励措施，落实分管领导、落实责任部门、落实经办人”的管理原则加强应收账款管理。通过分析欠款形成原因，“一企一策”制定清收策略，并定期跟踪督导欠款清收进展。
　　一是强化项目管理，全面推进“两金”依法清收工作。推动“两金”精细化管理，加强商务、财务、风险过程管理，继续研究多元化回款方式方法，多措并举加快清收。
　　二是加强逾期账款管理，防止坏账风险发生。加强逾期应收账款管理，分析逾期原因，制定清收措施，提出落实到人的处理解决方案。
　　此外，针对国补问题，对目前暂未纳入“国补”目录的项目，严格按照“国补”申请条件，逐一收集各项目资料，密切关注各项目的申请进展及主管部门反馈意见，确保项目能够及时纳入“国补”目录。其次通过提升生产运行水平、降本增效、开源增收等措施，持续提升环境科技盈利能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主业主要包括通过重大资产重组新增的垃圾焚烧发电及相关业务、以及公司原有节能环保装备和电工专用装备业务。垃圾焚烧发电业务主要实行投资运营模式，节能环保装备及电工装备产品主要实行“按订单组织生产”的模式。报告期内，垃圾焚烧发电业务约占公司总营业收入的86%。　　1、垃圾焚烧发电业务　　子公司中节能环境科技有限公司为从事生活垃圾焚烧发电业务的专业平台公司，公司服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国节能平台优势和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供生活垃圾处理处置综合服务，形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式；... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主业主要包括通过重大资产重组新增的垃圾焚烧发电及相关业务、以及公司原有节能环保装备和电工专用装备业务。垃圾焚烧发电业务主要实行投资运营模式，节能环保装备及电工装备产品主要实行“按订单组织生产”的模式。报告期内，垃圾焚烧发电业务约占公司总营业收入的86%。
　　1、垃圾焚烧发电业务
　　子公司中节能环境科技有限公司为从事生活垃圾焚烧发电业务的专业平台公司，公司服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国节能平台优势和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供生活垃圾处理处置综合服务，形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式；在垃圾焚烧工艺的基础上，环境科技积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，创造性地开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，有效提升经济效益。具体如下：
　　（1）主营业务概况
　　报告期内，环境科技主营业务由生活垃圾焚烧发电业务、协同类垃圾处理业务、资源综合利用及其他业务构成。生活垃圾焚烧发电业务：环境科技扎根于我国环境保护领域，致力于生活类垃圾处理业务并形成以生活垃圾处理服务收入、供电收入为主的盈利模式，少量项目采取“热电联产”的方式，向周边用户提供供热服务并收取供热收入。该项业务也为环境科技最主要的经营业务，各期收入占比均在90%以上。
　　协同类垃圾处理业务：环境科技积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，遵循循环经济理念，在深耕垃圾焚烧发电主营业务基础上，积极开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，并收取相应的垃圾处理费用。报告期内，协同类垃圾处理业务收入占比在5%左右。
　　资源综合利用业务：主要系环境科技最大化资源利用价值，对垃圾处理业务产生的炉渣、飞灰、污水等残留废弃物进行减量化处理及资源化利用。报告期内，该项业务收入占比较小，约为1%-3%。
　　（2）主营业务的经营模式
　　环境科技主要以BOO、BOT、BOOT等模式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务。垃圾焚烧发电BOO模式是指政府许可企业在特定范围内投资、建设垃圾焚烧发电项目，并授予企业在一定期限内拥有该项目独占的特许经营权。企业在特许经营期限内通过对该项目的运营获得垃圾处置费及发电收入，从而收回投资成本并获得一定收益。运营的特许经营期通常为25至30年，在特许经营期限到期后，该项目资产归项目公司所有。BOT模式与BOO模式区别为在特许经营期限到期后，BOT模式项目将无偿移交给当地政府。BOOT模式代表了一种居中的私有化程度，项目公司对BOOT模式项目拥有所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给当地政府。环境科技开展垃圾焚烧发电业务的具体流程包括项目取得、项目筹备、项目建设与项目运营四个阶段。
　　1）项目取得
　　环境科技拥有的垃圾焚烧发电项目一般通过政府公开招标的方式获取特许经营权，具体过程分为项目调研、制作项目方案、中选、成立项目公司以及签订特许经营协议五个阶段。
　　2）项目筹备
　　项目筹备主要包括项目选址、项目环评、项目核准、项目报建等环节，待项目陆续完成筹备所需前期准入程序后方可开工建设。
　　3）项目建设
　　项目公司将相关设计、设备采购、工程施工、工程监理等以招标形式向具有相应资质的设计单位、设备供应商、施工单位、监理单位等供应商采购。项目建设周期约为15-24个月，具体分为项目设计、土建工程、设备安装与调试以及生产准备等环节。在建设阶段，项目公司负责核心统筹工作，组织技术交底，对项目建设全过程进行控制、组织、协调、管理，按合同支付工程款；监理受项目公司委托对工程履行安全、质量、进度、成本控制、合同/信息管理，并协调各参建方之间关系，确保建设项目达成国家规范标准及合同要求。此外，环境科技部分项目建设由EPC工程总承包商负责完成，一般通过招标程序选择EPC工程总承包商，由工程总承包单位进行设计、设备采购及施工，具备生产条件后移交项目公司，建设周期约为15-24个月。
　　4）项目运营
　　在项目运营阶段的采购方面，环境科技按照中国节能建立的供应商管理办法及采购管理办法，实行“统一管理、量化考核、严进严出”原则，根据建立的合格供应商库及采购管理办法进行采购。项目公司主要采购垃圾焚烧发电所需的氢氧化钙、氨水、尿素、活性炭等材料，根据生产需求向供应商下发采购订单，并定期与供应商结算付款。在项目运营阶段的销售方面，环境科技的主要盈利来源为垃圾处置费收入与电力销售收入。环境科技向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，收取垃圾处置费。根据项目公司向当地政府发出的垃圾结算单，垃圾处置费通常按月或按季度结算。此外，环境科技向电网公司销售电力，并收取售电收入。
　　2、节能环保装备业务
　　子公司中节能兆盛环保有限公司为污水处理环保设备行业领先的装备制造商及区域环境治理整体解决方案综合服务商，主营业务为污水（泥）环保设备的设计、研发、制造、销售及服务，专用处理设备用于污水（泥）处理的多个流程。其产品主要覆盖城市污水、自来水、工业废水、污泥处理处置、垃圾、餐厨渗滤液处理、农村污水治理。此外，报告期内，兆盛环保还参与了国家发改委重大技术攻关项目“县域小型垃圾焚烧装备技术”的研究，积极探索县域垃圾焚烧发电装备的研发制造工作。报告期内，兆盛环保根据公司主业变化，及时调整公司业务布局，参与了多项垃圾渗滤液处理工程、烟气净化工程服务、生活垃圾焚烧发电等项目的业务合作，研发生产并交付了焚烧炉关键部件炉排片，在固废处理装备领域积极开拓。
　　子公司中节能（唐山）环保装备有限公司主要产品为能效装备，产品石墨烯节能速热电采暖炉系统以其舒适、安全、环保、节能、简单、智能等特性抢占新农村市场，取暖过程中不干燥，房间温度湿度适中，感觉舒适；无污染、无噪音、无有害气体、无残渣、无排放、无灰尘；操作自如方便；全程自动化，智能控制。在提高人民群众生活质量的同时引领新农村建设向清洁、低碳、环保、智能方向发展。唐山装备通过“清洁供暖”等项目的良好示范作用和自身科研创新实力，将唐山市的清洁供暖商业模式已逐步推广到了山东、山西、新疆、河南等地。
　　3、电工装备业务
　　子公司中节能西安启源机电装备有限公司产品主要包括变压器铁芯剪切设备、变压器线圈绕制设备、工装设备、片式散热器等。公司根据市场及发展需要，积极向智能装备业务发展，在智能车间系统集成领域拓展业务，实现了向智能制造整体解决方案系统集成的突破。启源装备以客户需求为导向，制定合理的生产计划，协调内外部资源，有效组织产品的生产制造，向客户提供优质的产品和服务。公司先后为行业近500家企业提供装备超过2500台/套，主要产品市场占有率在行业内处于领先地位，被国内外著名公司如GE、ABB、西门子、施耐德、国家电网、特变电工、西电集团等公司选用。产品遍布国内三十个省、市、区，并已批量出口至美国、意大利、俄罗斯、沙特、阿联酋、土耳其、印度、泰国、马来西亚、越南等50多个国家和地区。报告期内，公司电工装备业务紧抓市场开拓，加大产品研发力度，并积极在智能制造、智能车间等高端业务领域拓展，订单充足，业绩向好。国际业务处于市场回温期，销售业绩同比提升。子公司中节能启源雷宇(江苏)电气科技有限公司主要生产高电压设备，主要有无局部放电工频变压器、串联谐振试验装置、冲击电压发生器、冲击电流发生器、直流发生器、开关合成大电流试验装置、并联补偿电抗器、短路试验用冲击大电流发生器、电缆升流装置、高频火花装置、中间变压器等。公司产品主要用于高等院校、国网电科院、高电压检测单位等机构的高电压产品试验，以及变压器、开关、电缆、套管等企业的产品出厂型式试验。

　　二、核心竞争力分析
　　1.央企平台优势
　　公司实际控制人中国节能环保集团有限公司是唯一一家以节能环保为主业的中央企业，是“长江经济带污染治理主体平台”企业。目前，推动跨区域重大生态保护项目已成为中央支持国家重大区域发展战略的重要抓手。未来，创新央地合作模式，以央企为抓手推动国家重大战略可能成为常态化手段。公司借助央企平台优势，将公司发展与国家重大战略相结合，推动产业及组织的资源整合，重点开发政府、工业园区和大型集团客户，大力推广综合生态环境治理方案和综合环境服务。公司积极落实集团公司“长江污染治理主体平台”责任，主动参与、积极响应集团组织的各项对接活动，与地方政府及其他央企集团开展合作。
　　2.良好的品牌优势及广泛的区位覆盖优势
　　截至本报告出具日，子公司环境科技拥有46家项目公司，业务开展遍布全国16个省，依托自身在垃圾焚烧发电领域的技术沉淀与央企的品牌优势，与16个省内多个城市的当地政府或行业主管部门开展长期业务合作。凭借在投资、建设、运营方面专业化、标准化、精细化的管理体系及服务能力，环境科技在全国多地区内形成良好的品牌效应。生活垃圾焚烧发电业务在一定程度需要与当地政府进行深度的合作，环境科技借助自身拥有的品牌优势与集团公司节能环保综合治理业务优势，与全国多区域当地政府或行业主管部门建立了良好的合作关系，将业务范围扩大覆盖至多个区位，形成全国性产业布局。
　　3.丰富的运营经验及完备的服务体系
　　子公司环境科技在垃圾焚烧发电等领域积累了成熟的运营经验和技术体系，项目采用国内工艺成熟、技术先进、运行稳定、安全可靠的炉排炉焚烧工艺，有利于增加燃烧的均匀性，实现设备的长周期稳定运行。在烟气处理、渗滤液处理、炉渣处理与飞灰处理技术上，环境科技采用了先进环保的工艺技术，在线运营的各套设备质量优秀、性能优异、技术工艺成熟，从而提高垃圾焚烧发电厂的社会效益与经济效益。此外，环境科技遵循循环经济理念，在深耕垃圾焚烧发电主营业务基础上，积极开展餐厨废弃物、污泥、动物尸体无害化处理等多种废弃物的协同性处置工作，布局由垃圾焚烧发电带动协同性项目发展的固废综合处理业务模式，大幅提高其减量化处理及资源化利用水平，有效提升经济效益，形成以生活垃圾焚烧发电为核心，协同性处置为辅助业务，较为完善的资源循环利用服务体系。
　　4.经验丰富的管理团队与专业人才
　　子公司环境科技的核心管理团队深耕生活垃圾焚烧发电领域多年，对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识，建立起了全面的执行能力与专业的辨识能力。此外，环境科技在项目投资、设计、建造、运营等方面拥有经验丰富的专业团队，并不断引进行业专家与投融资领域的专业人才，为其实现持续快速发展奠定了良好的基础。子公司启源装备在电工专用装备领域深耕多年，积累了一大批行业专业人才，对行业发展有着深刻的理解和认识。
　　5.核心技术优势
　　公司长期以来，以提高科技创新能力为目标，谋战略、夯体系、抓重点、广合作、阔视野、育成果。公司实施科技强企战略，在电工装备和节能环保装备方面，有扎实的研发能力。报告期内，公司通过持续完善和优化公司科技创新管理体系，加大研发投入，推动各业务板块关键技术攻关，深化产学研合作等专项工作，不断激发公司科技创新活力，提升科技创新能力和科研成果转化效率。公司参与起草多项国家标准、团体标准，公司及各子公司先后荣获国家科学技术进步奖一等奖、陕西省首台套重大装备、陕西省科技进步奖等一系列奖励及荣誉。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.应收账款及合同资产回收风险
　　环境科技应收账款及合同资产主要为应收垃圾处理费及上网电费，对手方主要为地方政府部门以及国有电网公司下属企业，发生违约的概率较小，但也不排除公司无法及时收回相关款项，对公司资产质量及财务状况产生较大不利影响。报告期内，环境科技已运营项目国补电价电费回款存在应收账款周转天数增加的情形，回款持续放缓；随着国家发展改革委、财政部、国家能源局及有关方面关于可再生能源发电补贴自查核查工作的结束，新纳入国补清单的项目将陆续收到国补回款，环境科技整体国补回款速度预计将逐渐提升，但不能排除未来国补回款放缓趋势延续的情形。未来随着公司业务规模的不断扩大，公司的应收款项可能随之增加，如果公司不能通过有效措施控制应收款项规模，或者宏观经济环境及电价补贴政策等发生较大变化、客户资金紧张以致公司不能按照合同约定及时回收款项以及国补回款持续放缓，可能会加大应收款项发生坏账的风险，从而对公司的资金使用效率、资金周转、资产质量状况和经营业绩产生影响。应对措施：公司制定了“两金”压控工作方案和目标，加快清收存量，并严格控制增量。进一步完善信用管理政策，加强应收账款的事前审核、事中控制和事后监管，减少或杜绝形成坏账损失的风险。此外，针对国补问题，一是对目前暂未纳入“国补”目录的项目，严格按照“国补”申请条件，逐一收集各项目资料，密切关注各项目的申请进展及主管部门反馈意见，确保项目能够及时纳入“国补”目录。二是通过提升生产运行水平、降本增效、开源增收等措施，持续提升环境科技盈利能力，对冲“国补”退坡影响。
　　2.重大资产重组完成后的管控整合风险和多主业经营风险
　　截止目前，环境科技、中节能石家庄已经成为上市公司全资子公司，中节能保定、中节能秦皇岛、中节能沧州、承德环能热电已经成为上市公司控股子公司。上市公司业务范围将扩展到生活垃圾焚烧发电领域，未来将面临一定的主营业务多元化经营风险。虽然标的资产与上市公司均属于节能环保产业，具有良好的产业和管理协同基础，在一定程度上有利于本次收购完成后的整合。但是本次交易完成后上市公司能否对标的公司实现全面有效地整合，以及能否通过整合保证充分发挥标的资产竞争优势及协同效应仍然存在不确定性，提请投资者注意本次交易涉及的管控整合风险和多主业经营风险。
　　应对措施：管理上，公司和环境科技将立足现有基础，逐渐调整形成与业务相匹配的、合理高效的公司治理结构，通过部门整合、干部交流等形式加快核心骨干员工的角色转换和企业文化的融合，力求尽快形成发展合力，助力业绩增长。 收起▲