事件
　　2026年8月14日，公司发布2026年半年度报告，公司2026年上半年实现营业收入10.16亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润0.67亿元，同比增长9.01%。
　　点评
　　业绩稳健增长，毛利率同比提升。2026H1，公司营收端、利润端实现双增，经营质量持续提升，毛利率同比提升1.5个百分点；经营活动产生的现金流量净额达2.86亿元，同比增长92.21%，剔除长沙珂信收回原股东款项的一次性影响后，经营性现金流净额同比增长39%，内生造血能力强劲。
　　医疗服务量价齐升，肿瘤特色持续深化。医疗服务板块作为核心增长引擎，实现收入8.22亿元，同比增长25.86%。公司肿瘤特色优势强化，2026H1肿瘤业务收入达3.91亿元，同比大幅增长78.04%，成为业绩核心驱动力。旗下医院诊疗能力提升显著，自营医院入院人次同比增长22.76%，手术量同比增长93.11%，代表核心能力的三四级手术量同比增长108.82%。公司成功将长沙珂信的肿瘤微创诊疗模式向体系内复制，带动整体肿瘤微创手术量同比增长251%，其中友谊医院、运城医院的肿瘤微创用户量分别同比增长164%和73%。AI赋能成效凸显，医疗服务人效同比提升26%。
　　医疗器械高端化、国际化稳步推进，经营韧性凸显。面对行业集采及竞争加剧的压力，医疗器械板块实现稳健增长，收入达1.94亿元，同比增长2.34%。海外市场拓展成效凸显，子公司优尼器械海外收入同比增长19.55%。科创成果丰硕，第四代高端数字乳腺机NavigatorAdvance发布并已实现海外销售，将乳腺影像从筛查诊断延伸至介入定位等临床环节，中高端产品市场转化初见成效。公司积极应对集采，通过把握各省耗材集采落地机遇，优尼器械耗材集采业务同比增长97%，展现出较强的经营韧性。
　　前沿技术商业化落地，AI平台进入价值验证新阶段。公司前瞻布局的脑科学业务实现商业化突破，报告期内，脑起搏器植入术（DBS）及个体脑功能剖分技术（pBFS）服务超过130人次，实现相关收入超500万元，成为新的业绩增长点。公司战略级项目"AI肿瘤主动健康管理平台"建设由能力搭建进入用户和场景验证阶段，已形成7大核心能力模块，在4家医院开展实测应用，累计实测用户近5,000人，并实现AI相关服务收入近千万元，初步验证了"ToC+ToH+ToB"的商业模式。
　　投资建议
　　我们看好公司医疗服务&器械双板块驱动战略，器械板块内生+外延有望实现持续增长。预计公司2026-2028年将实现营业收入21.76/23.08/24.50亿元，同比+15.4%/6.1%/6.1%；将实现归母净利润1.40/1.62/1.80亿元，同比+104.6%/15.7%/10.7%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策不确定性风险，并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。

　　事件
　　2026年3月28日，公司发布2025年年度报告，公司2025年实现营业收入18.86亿元，同比增长20.93%，实现归母净利润0.69亿元，同比下降40.62%。
　　事件点评
　　内生外延双轮驱动，扣非利润增长强劲。2025年公司实现营业收入18.86亿元，同比增长20.93%；实现归母净利润0.69亿元，同比下降40.62%；实现扣非归母净利润1.07亿元，同比增长28.50%。归母净利润下滑主要系公司前期收购的圣诺医疗、优尼器械超额完成三年业绩承诺，根据收购协议调增交易对价，属于一次性非经常性事项。若剔除该影响，公司利润保持稳健增长。公司经营质量持续提升，经营活动产生的现金流量净额达3.41亿元，同比增长31.47%；在AI赋能下，整体费用率（含销售、管理、研发、财务）同比优化1.2个百分点。
　　医疗服务量价齐升，肿瘤特色持续深化。医疗服务板块实现收入15.01亿元，同比增长25.93%。公司肿瘤特色优势强化，2025年肿瘤业务收入达6.22亿元，占医疗服务收入比重达41.5%，成为业绩核心驱动力。旗下医院诊疗能力提升显著，自营医院服务患者量同比增长11%，其中入院人次增长23%，手术量增长71%，代表核心能力的三四级手术占比达78%，同比提升7个百分点。AI赋能成效凸显，通过AI+3D可视化技术，术前规划时间缩短约80%，并正式发布肿瘤全周期管理智能体，启动“AI肿瘤全周期管理生态平台”。
　　医疗器械海外高增，并购整合效果显著。医疗器械板块中，医疗设备及耗材产品收入达3.80亿元，同比增长14.30%。海外市场拓展成效凸显，25年海外收入同比增长20.24%，占医疗器械板块收入比重提升至27%。科创成果丰硕，新一代支持TCI功能的输注泵获得III类注册证，乳腺机高端机型NavigatorAdvance系列在国内获批上市。外延并购整合效果良好，圣诺医疗、优尼器械三年累计业绩承诺完成率分别达127.47%和184.76%，均超额完成业绩承诺。
　　长沙珂信并表增厚业绩，华中布局成效初显。2025年5月，公司完成对三级肿瘤专科医院长沙珂信的收购，进一步夯实肿瘤特色优势，完善华中区域布局。长沙珂信并表后整合效果良好，成为公司收入增长的重要引擎，并超额完成25年度业绩承诺，完成率达106.75%。并表后，在公司平台赋能下，长沙珂信的患者量同比增长64%，其中门诊量同比增长95%，手术量同比增长38%，经营质量稳中向好。
　　投资建议
　　我们看好公司医疗服务&器械双板块驱动战略，器械板块内生+外延有望实现持续增长。预计公司2026-2028年将实现营业收入21.76/23.08/24.50亿元，同比+15.4%/6.1%/6.1%；将实现归母净利润1.40/1.62/1.80亿元，同比+104.6%/15.7%/10.7%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策不确定性风险，并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。