一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期主要业务回顾　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营及发行，公司以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务进一步聚焦新媒体版权运营及发行。此外，公司持续践行管理层提出的“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”新发展战略，报告期内，公司同步积极拓展数字营销、影视发行、内容出海、短剧、微短剧、小程序短带长等版权创新业务，以及AI视频等人工智能业务，形成主业突出的业务盈利生态。　　面对宏观环境和文化内容行业环境的变化... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期主要业务回顾
　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营及发行，公司以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务进一步聚焦新媒体版权运营及发行。此外，公司持续践行管理层提出的“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”新发展战略，报告期内，公司同步积极拓展数字营销、影视发行、内容出海、短剧、微短剧、小程序短带长等版权创新业务，以及AI视频等人工智能业务，形成主业突出的业务盈利生态。
　　面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加强在AI人工智能领域的技术开发和应用力度。公司在竖屏短剧微短剧、AI动态漫剧、AI真人剧等内容领域开展多元战略布局，结合内容投资制作、版权内容集成发行、AIGC智能体创作等各类方法，汇聚伙伴、技术、作品，构建独具特色的短剧微短剧动态漫生态体系。
　　未来，公司将继续紧密围绕内容版权运营、AIGC的发展方向，积极落实“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”战略布局，充分利用平台优势、业界资源优势，积极拓展相关业务，构建集数字文化、数字技术于一体的具有国际创新技术的数字文化产业集团。
　　（二）公司经营情况
　　2026年1-6月，公司实现营业总收入100,303.30万元，比上年同期减少26.64%；归属于上市公司股东的净利润16,061.76万元，比上年同期增长10.47%；扣非后归属于上市公司股东的净利润16,421.31万元，比上年同期增长10.44%。
　　1、影视版权运营及服务
　　公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了10万余小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。主要为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。
　　2026年上半年，公司进一步加大版权采购的力度，存量版权数量处于市场领先水平，是国内头部的影视版权运营与分销平台。在内容发行方面，公司在新媒体上线多部优质院线电影，包括《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没年年有熊》、《匿杀》、《浪浪人生》、《震耳欲聋》、《爆水管》、《熊猫计划之部落奇遇记》等；上线多部卫视黄金档剧集，包括《我深深地爱着你》、《苦菜花》、《塬上风云》等；同时向海外国家及地区输出国内优秀作品《梦华胥》、《你的降临》等。与此同时，公司不断深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力；同时公司进一步强化新业务模式的探索，与合作伙伴深入进行联合运营合作，以公司的海量内容为赋能，开展联合运营，共享多元收益。
　　2026年上半年，在发行渠道方面，公司与视频互联网、运营商、数字电视/IPTV/OTT等多屏伙伴达成长久内容合作，并将国内优秀影视剧海外全媒体发行，与国际200多个国家地区的电视台、有线电视台、运营商、视频网站建立了合作关系，并在YouTube、Facebook等海外主流视频媒体平台深耕运营。渠道方面以年度合作框架方式形成深度绑定，并获得渠道年度采购预算和数据，公司覆盖了全部主流影视内容播放渠道，主要包括腾讯视频、优酷、爱奇艺、芒果TV、华为视频、咪咕视频等在内的互联网视频渠道，包括数字电视、IPTV、OTT等在内的TV渠道，以及快手、头条系的新型短视频平台，丰富的下游渠道为公司发展奠定了坚实基础，并通过与渠道的深度绑定，提升内容集成能力，抓住多平台付费文化兴起的机会，在多屏终端开展业务。
　　2、数字化营销服务
　　2026年上半年，公司继续尝试探索新的版权内容变现模式，抓住内容行业发展机遇，拓展院线发行+新媒体发行的创新模式，创建从院线发行、新媒体发行、内容宣传、投流推广、内容消费结算、IP衍生品开发售卖为一体的发行传播体系。报告期内，新形势下，公司不断拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定性和抗风险能力。
　　3、AI新业务及版权创新业务布局
　　（1）报告期内，公司结合自身的渠道优势，积极布局短剧微短剧方面的内容集成与流量运营生态。公司已形成短剧、短视频、长视频、影视宣传视频物料等多元综合内容梯队，并广泛汇聚MCN、流量大V账号，开展内容推流与结算分账，搭建传播矩阵。公司与红果、快手、拼多多、美团等平台多维度合作，以投资、制作、联合出品、片库增值、账号运营、投流、全球发行等业务形态深度参与短剧业务。
　　2026年上半年，上线短剧《我和王爷开澡堂》、《百川汇河》、《富二代男友骂我是捞女，我嫁给真大佬》、《离婚后，大小姐归来打脸全世界》等。
　　（2）报告期内，公司依托积累的20万小时优质影视版权内容及素材，以AI技术为底座打造视觉智能中枢，建成国内领先的影视向量库，自主研发影视理解模型与影视检索模型，可对人物、场景、情节、镜头语言等要素进行深度语义识别与精准检索，为AI辅助创作提供坚实的底层技术支撑。围绕影视创作关键环节，公司打造了覆盖内容生产全流程的AI智能体矩阵，包括辅助剧本创作与情节推演的"剧现"剧本智能体、赋能动漫内容智能生成的"灵犀"AI动漫智能体、支持视频高效生产与视觉生成的各类视频创作智能体矩阵，以及面向短视频及二次创作场景的"ChatPV"智能体相结合，构建起从剧本到成片的AI化生产闭环。在产业落地方面，计划依托生产基地开展AI工具培训与内容生产生态规划，着力培养复合型人才，推动技术工具向实际生产力转化；同时将AI生产能力与既有发行渠道深度结合，推动优质内容面向国内外市场全域发行，助力中国影视提质增效、出海传播。
　　（3）公司积极开展全球化发展布局，增加影视内容“引进来、走出去”的力度。一方面加强国际优质内容的国内引进，和全球顶级内容厂商在多个维度展开了全方位合作，通过公司在国内全方位立体化的发行渠道扩大海外内容的落地，创新了国际顶级内容在国内多屏渠道化落地、数字发行模式创新。同时公司加强中国内容的海外发行以及运营，在内容多元化运营、全媒体渠道的落地与海外媒体化经营方面收获颇丰，打造全球内容全球发行的一体化模式。
　　2026年上半年，在产业化、国际化方向拓展的布局下，面向国际市场，公司向海外国家及地区输出国内优秀作品《梦华胥》、《你的降临》，类别涵盖古装，奇幻，爱情等。在海外发行渠道拓展方面，公司在海外主流视频媒体平台YouTube深耕运营，半年新增订阅数635万，账户总订阅数超过6500万；半年新增频道600条+，目前频道总数930条频道。超过百万订阅数频道14条，近半数为超过10万订阅频道。除YouTube以外公司在Facebook平台粉丝规模接近千万。
　　（4）2026年上半年，公司新设立AI产能中心，聚焦AI影视智能化创作业务布局。中心下设3个精品IP孵化工作室、8支AI制作团队，储备优质IP超100个，可实现年产精品项目50部以上。自主孵化AI网络精品影片《一双绣花鞋》计划于10月上线，同时公司也完成了《王牌狙击手》、《山海经密码》等一系列精品内容的制作。后续公司将围绕悬疑赛道开展系列化开发；《仵作学堂》、《民国异闻录》等重点项目有序推进制作中。AI产能中心已具备成熟的横屏精品AI内容生产能力，严格遵循影视工业专业标准，依托自研算法攻克人物、画面一致性技术难点，实现影视全流程AI生产，可覆盖横屏精品电影、剧集、纪录片、短片等多元内容品类。同时搭建工业化量产体系，通过标准化生产流程与双重品控机制，兼顾内容品质与交付效率，以技术赋能影视内容精品化、规模化落地。目前已与咪咕、西影、北京广播电视台建立深度业务合作关系。
　　4、影视内容制作发行
　　报告期内，公司继续致力打造整体的优质的捷成文化品牌，全力整合内容板块。未来，公司将继续聚焦精品内容制作，进一步优化制作流程，提高制作效率和质量，强调发行，以发行带动制作来实现良好的内容制作周转，提升公司的品牌影响力和市场竞争力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求

　　二、核心竞争力分析
　　公司是国内音视频数字内容全产业链的龙头企业，核心聚焦新媒体版权运营赛道，同时布局AI内容创作等新业务方向。公司拥有完善的价值评估体系、丰富的客户资源、海量版权库和优秀的平台运营能力。公司内容版权业务经过多年来的发展，已经在版权数量和质量、品牌影响力、分销运营模式、移动生态体系建设等方面取得了显著的优势，构成较为明显的规模壁垒。公司存量版权数量处于市场领先水平，是国内领先的影视版权运营与分销平台，公司版权储备领跑市场。
　　（一）丰富的版权资源积累为业务发展提供坚实保障
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了超10万小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。可以为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。因此，公司凭借积累的海量影视、动漫等视频素材内容，形成了较高的版权资产壁垒。
　　影视拍摄过程中大量的素材可以通过清洗、标注、加工等技术处理形成数据集成，作为AI模型训练的优质训练语料，公司已完成数万小时精品影视内容的镜头级向量化拆解，能为文生视频企业提供合规可溯源训练素材，在AI数据授权赛道占据先发优势。
　　（二）深耕行业锻造品牌口碑，积累了稳定优质的客户资源
　　良好的市场口碑是客户选择合作伙伴的重要标准，也是企业业务开拓最主要的影响因素之一。公司业务全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端，为公司客户开拓打下了坚实的基础。公司拥有头部平台深度绑定、全赛道全场景客户覆盖优势，公司长期与腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV、华为视频、咪咕视频、字节跳动（抖音、红果短剧、番茄小说、西瓜视频）、快手等头部平台、AI大模型、三大运营商、广电体系、政企客户等保持深度合作，形成了稳定的客户关系；同时与YouTube等全球主流视频平台合作，海外客户覆盖全球200多个国家和地区。公司凭借深厚的业务积累、多样的产品服务与全产业融合式服务的视频数字版权供应链等优势，形成了良好的品牌效应。
　　（三）较强的研发实力与技术为AI新业务发展提供保障
　　为适应行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，公司对AIGC不断进行技术升级，对大模型中间件、多模态算法等技术持续进行优化和完善，对未来规划的技术与功能进行前瞻性研发，并在研发过程中形成了多项核心技术与数据资产。公司具有较强的研发实力，研发团队能够准确把握AIGC与影视行业的研发方向，使公司技术始终匹配市场需求，为公司的战略开展奠定基础。
　　在人工智能快速发展的背景下，公司搭建了覆盖通用创作、垂直动漫、剧本生成的完整AI多智能体矩阵：AI智能通用视频创作智能体ChatPV、“灵犀”AI漫剧平台、剧现AI剧本智能体，产品覆盖内容生产全流程，内容生产效率大幅提升。
　　公司大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展短剧微短剧、短视频、数字营销、内容出海、小程序短带长等版权创新业务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营业务，公司面临的主要风险包括但不限于政策风险、市场竞争加剧风险、经营风险、核心人员稳定性风险等。
　　1、政策风险
　　内容版权业务受行业政策影响较大，对版权运营而言，国家对影视节目制作许可、内容审查、发行播出、进口等环节均制定了严格的监管措施。广电总局负责全国的影视节目管理工作及电视台卫星频道的播出政策制定；省级广播电视行政部门负责本行政区域内的影视节目管理工作。影视节目发行必须在获得发行许可证后方可进行。此外，国家不断加强互联网视听节目内容的管理与审查。公司所属行业作为信息产业的重要组成部分，在文化创意产业和文化信息传播领域发挥着越来越重要的作用，同时也在信息时代社会主义精神文明建设中起到了不可或缺的作用。国家一系列扶持、促进及优惠政策，在很大程度上为公司的业务发展提供了良好、稳定的市场环境。如果国家宏观经济政策及相关产业政策发生较大的调整，将对公司的主营业务造成一定的影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　影视传媒市场是一个受政策支持、快速发展、空间广阔的市场，从事影视传媒的企业数量持续增加，加剧了行业竞争。虽然经过多年的发展，公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，发展了一批客户黏性度高、业务关系持续稳定的优质客户，确立了公司在行业内的竞争地位，在客户中赢得了良好的声誉，具有较强的市场竞争力。但随着新竞争者的进入、技术的升级和客户信息化需求的提高，若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力，公司未来将面临市场竞争加剧的风险。
　　3、知识产权保护存在的风险
　　监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影响公司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式，促使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害了版权拥有者的合法权益。
　　尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方也利用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益的现象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其长期稳定发展带来不利影响。
　　4、新业务经营风险
　　面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入，大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展短剧微短剧、短视频、数字营销、影视发行、内容出海、小程序短带长等版权创新业务。随着公司业务领域的进一步拓展，面对所在行业激烈的行业竞争、成本的提升对公司人力结构、经营管理等方面提出的新的要求，公司有较大的成本扩张压力，公司在未来经营中存在公司能否控制成本、提高公司盈利能力将成为公司未来在经营中的风险。
　　5、核心人员稳定性的风险
　　优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保持和提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储备更多的优秀管理和专业人才成为公司的发展的必要条件。能否维持核心人员队伍的稳定，并不断吸引优秀人员加盟，关系到公司能否继续保持在行业内的领先优势。现阶段，公司拥有一批在研发、运营、管理等方面具有丰富经验的核心技术人员以及关键管理人员。随着市场需求的不断增长和行业竞争的日益激烈，如果公司不能持续加强核心人员的引进、培养、激励和保护力度，则可能出现核心人才流失，将可能对公司的核心竞争力造成损失，对公司的未来业绩产生不利影响。
　　针对上述风险因素，公司将加大市场开拓力度，做好客户的服务工作，根据市场情况变化适时调整发展策略，加强运营和管理团队建设，完善内部管理体制，严格成本控制，提高盈利水平。通过上述措施，不断增强公司的盈利能力，实现公司的可持续健康发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：2025年度，在“做具有国际创新技术的数字文化产业集团”的既定战略目标下，公司进一步积极贯彻落实“以资源型版权业务为主体+以版权创新业务、AIGC为两翼”的“一体两翼”的战略布局。
　　（一）以内容版权运营为“一体”，聚焦核心主业
　　2025年度，公司继续坚持以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务聚焦新媒体版权运营及发行。
　　作为国内领先的数字... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：2025年度，在“做具有国际创新技术的数字文化产业集团”的既定战略目标下，公司进一步积极贯彻落实“以资源型版权业务为主体+以版权创新业务、AIGC为两翼”的“一体两翼”的战略布局。
　　（一）以内容版权运营为“一体”，聚焦核心主业
　　2025年度，公司继续坚持以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务聚焦新媒体版权运营及发行。
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，主要为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。
　　（二）以创新业务与AI赋能为“两翼”，协同主业发展
　　1、积极拓展短剧微短剧、短视频、数字营销等版权创新业务
　　2025年度，公司继续围绕版权培育新型业务模式，积极开展短剧微短剧、短视频、数字营销、内容出海、小程序短带长等版权创新业务。
　　报告期内，公司根据市场需求升级、观众观看习惯转变的趋势，以及拓展业务边界、顺应行业发展潮流的战略部署，在深耕电视剧、网络剧等长剧领域的基础上，逐步布局短剧微短剧的投资与制作，兼顾内容品质与市场效益，实现业务多元化发展，抢占短剧微短剧赛道发展机遇。此外，公司结合自身的渠道优势，积极布局短剧微短剧方面的内容集成与流量运营生态。公司已形成短剧微短剧、短视频、长视频、影视宣传视频物料等多元综合内容梯队，并广泛汇聚MCN、流量大V账号，开展内容推流与结算分账，搭建传播矩阵。
　　2、AI赋能版权运营
　　2025年度，面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加大在AI人工智能领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入。报告期内，捷成灵犀推出“AI视觉内容多智能体平台”，构建“平台+应用”的产品生态：底层依托专属多智能体技术底座，上层布局面向不同场景的垂类应用，覆盖从创意、生产到交付的全链路。
　　此外，公司在竖屏短剧微短剧、AI动态漫剧、AI真人剧等内容领域开展多元战略布局，结合内容投资制作、版权内容集成发行、AIGC智能体创作等各类方法，汇聚伙伴、技术、作品，构建独具特色的短剧微短剧动态漫生态体系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年度，公司主营业务为新媒体版权运营及发行，公司“内容版权运营”为战略核心，围绕版权积极拓展短剧微短剧、短视频、数字营销等新型业务模式，AI赋能版权运营，打造新质生产力。
　　（一）公司所处行业管理体制及主管部门
　　新媒体版权运营按照证监会《上市公司行业分类指引》中的行业分类，属于“R文化、体育和娱乐业”下的“86广播、电视、电影和影视录音制作业”。新媒体版权运营行业主导监管机构为国家广电总局，此外，国家版权局、工业和信息化部、文化部、国务院新闻办等实施协同管理。
　　（二）行业概述
　　新媒体版权运营行业是指基于互联网技术，对电影、电视、动漫、综艺等数字版权内容进行整合、分销、发行及运营，行业以影视版权内容为核心，围绕节目和内容向上下游衍生出了动漫、电影、电视等影视内容及相关发行、宣传、推广、放映等一系列产业链环节。近年来，国家愈发重视版权保护，为版权运营行业提供了有利的政策环境。当前，互联网、数字电视、移动智能终端已经成为人们生活工作中重要的组成部分，而网络支付手段日益发达，收入水平较高的网络群体的比重也不断上升，内容与消费方式的改变，都使得用户付费获取正版视听内容的习惯逐渐养成。同时正版内容具备及时性、清晰度等优势，因而用户通过新媒体渠道收看、收听正版视听内容的付费意愿与过去相比有明显增强。
　　（三）行业发展前景及趋势
　　1、国家重视文化传媒产业，推动行业高质量发展
　　文化传媒行业在文化信息传播领域发挥着越来越重要的作用，同时也在信息时代社会主义精神文明建设中起到了不可忽视的积极影响。因此，我国高度重视文化传媒行业的发展，近年来出台了一系列推动文化传媒行业高质量发展的积极政策，涵盖内容创作、技术融合、行业规范与国际传播等多个维度，旨在引导行业实现高质量健康繁荣发展。如2025年度广电总局持续加大对优质内容的引导与扶持力度；积极推动“AI+视听”战略，鼓励AIGC技术应用于微短剧、纪录片、动画等内容生产，提升效率和创意表达，支持建设文化领域人工智能高质量数据集和大模型，助力主流媒体系统性变革；同时为应对AI滥用与内容低俗化风险，广电总局同步推进“规范与融合”并行策略，开展不良内容专项治理；鼓励文化与旅游、科技、商业等多领域融合。从近年来的政策可看出，国家对文化传媒行业的重视程度日益提升，这些政策共同构建了一个导向明确、激励有力、监管有序的行业发展环境，标志着中国文化传媒产业正迈向高质量、可持续的新阶段。
　　2、商业模式持续创新，为版权资产创造新价值空间
　　近年来，随着科技的飞速发展和数字化时代的到来，版权运营市场迎来了前所未有的发展机遇。传统的影视版权交易模式逐渐向更加灵活、多元的方向转变，为整个产业链注入了新的活力。一方面，数字化技术的应用极大地拓宽了影视版权的传播渠道。互联网、移动互联网、社交媒体等新兴平台的兴起，使得影视作品能够更快速、更广泛地触达全球观众。这不仅提升了影视作品的市场价值，也为版权方提供了更多的变现途径；另一方面，多元化开发成为影视版权运营的重要趋势。除了传统的电影、电视剧播出之外，版权方开始将目光投向衍生品开发、影视二创等领域。这种跨界合作的模式不仅丰富了影视作品的表现形式，也为其带来了更多的商业机会。由此可见，影视版权运营变现当前侧重IP版权交易与多元化开发，未来发展需要关注IP衍生品开发以及IP全链路长周期运营能力升级。
　　3、短剧微短剧、短视频成版权变现新引擎，版权价值日益凸显
　　短剧微短剧、短视频是当前文化传媒行业的一种流行的新式媒介，短剧微短剧、短视频作为用户生产内容与视频生产内容趋同发展下的优势载体，不仅扩大了视频生产的边界，还开启了内容传播的新入口。随着短剧微短剧、短视频行业近年来的迅猛发展，市场活力持续释放，新兴业态和模式层出不穷。时长短、内容集中、表现力强，契合了碎片化的观看习惯，深入渗透至大众日常生活。短剧微短剧与短视频已成为版权变现的核心引擎，其市场爆发力与版权价值正被全面激活，行业从“流量驱动”迈向“内容+版权双轮驱动”的高质量发展阶段。因此，随着短剧微短剧、短视频行业的不断发展、使用人数的增多、创作内容的激增，短剧微短剧、短视频版权价值也日益凸显。
　　4、人工智能与产业深度融合，AIGC重塑版权生态
　　2025年起，“人工智能+”行动被写入政府工作报告，成为发展新质生产力的关键抓手。中央经济工作会议明确提出要加快推动人工智能赋能千行百业，打造智能经济新形态。现阶段，我国在人工智能大模型领域实现重大实质性进展，正稳步跨入规模化应用的崭新阶段，促使人工智能角色发生深刻转变——由昔日助力各行各业提质增效的辅助工具，晋升为驱动经济社会转型升级的关键基石与核心动能，加速实现从“+AI”AI辅助模式向“AI+”AI主导模式的跨越。影视传媒作为文化传播的重要载体，其与AI的结合不仅是技术进步的体现，也是行业发展的必然趋势。AI技术的引入能够有效提升影视作品的生产效率，丰富内容形式，满足观众日益增长的个性化需求，助力形成新质生产力。随着科技的持续迭代和各类AI应用工具/插件、智能硬件设备的诞生和优化，AIGC相关技术在内容创意、影视剧内容制作、短剧微短剧、短视频创作等领域，通过不同模态对应各种生成技术和应用场景，包括文本、图像、音频、视频等的生成，将为文化影视行业带来降本提效、视觉体验提升和内容形式的创新。可以预见AIGC相关技术将极大提升公司影视剧拍摄及相关影视内容二次创作效率，提升公司版权的多渠道、多模态运营价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：
　　公司拥有完善的价值评估体系、丰富的客户资源、海量版权库和优秀的平台运营能力。公司内容版权业务经过多年来的发展，已经在版权数量和质量、品牌影响力、分销运营模式、移动生态体系建设等方面取得了显著的优势，构成较为明显的规模壁垒。随着内容付费率的上升，优质内容成为各个平台关注的核心，公司存量版权数量处于市场领先水平，是国内领先的影视版权运营与分销平台，公司版权储备领跑市场。
　　（一）丰富的版权资源积累为业务发展提供坚实保障
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了10万余小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。可以为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。因此，公司凭借积累的海量的影视、动漫等视频素材内容，形成了一定的资源壁垒。
　　（二）深耕行业锻造品牌口碑，积累了稳定优质的客户资源
　　良好的市场口碑是客户选择合作伙伴的重要标准，也是企业业务开拓最主要的影响因素之一。公司拥有完善的价值评估体系、丰富的客户资源、海量版权库和优秀的平台运营能力。公司内容版权业务经过多年来的发展，已经在版权数量和质量、品牌影响力、分销运营模式、移动生态体系建设等方面取得了显著的优势，构成较为明显的规模壁垒。
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了海量的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端，形成了良好的品牌效应，为公司客户开拓打下了坚实的基础。公司凭借深厚的业务积累、多样的产品服务与全产业融合式服务的视频数字版权供应链等优势，形成了良好的品牌效应。
　　（三）较强的研发实力与技术为战略发展提供技术支持
　　为适应行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入，大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展短剧微短剧、短视频、数字营销、内容出海、小程序短带长等版权创新业务。公司对AIGC不断进行技术升级，对大模型中间件、多模态算法等技术持续进行优化和完善，对未来规划的技术与功能进行前瞻性研发，并在研发过程中形成了多项核心技术与数据资产。公司具有较强的研发实力，研发团队能够准确把握AIGC与影视行业的研发方向，使公司技术始终匹配市场需求，为公司的战略开展奠定基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，在“做具有国际创新技术的数字文化产业集团”的既定战略目标下，公司进一步积极贯彻落实“以资源型版权业务为主体+以版权创新业务、AIGC为两翼”的“一体两翼”的战略布局。报告期内，公司坚持以内容版权运营为“一体”战略核心，聚焦核心主业发展的同时，公司积极拓展短剧微短剧、短视频、数字营销等版权创新业务，AI赋能版权运营，探索多元内容变现模式。
　　2025年度公司实现营业总收入26.45亿元，比上年同期减少7.74%；归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，比上年同期减少20.14%；经营活动产生的现金流量净额14.93亿元，比上年同期增长10.78%，现金流状况有所改善。
　　（一）稳主体：稳步推进“内容版权运营业务”发展
　　公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了10万余小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。公司主要为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。
　　1、内容采购方面
　　2025年度，公司进一步加大版权采购的力度，存量版权数量处于市场领先水平，是国内头部的影视版权运营与分销平台。为了满足国内新媒体用户对优质内容的海量需求，公司一方面持续扩大国内影视内容版权规模化集成，另一方面将“分账内容运营”作为版权采购模式的补充。公司选定优质剧集、动画，与版权方签订分账协议，依靠旗下全资子公司华视网聚全渠道优势和运营能力变现，根据内容实际产生的广告收益、用户付费收益与版权方依据协议约定比例分账，开展精细化运营。此外，公司通过国际片方、影节影展引进海外电影的新媒体版权，经由监管部门审批引进国内新媒体发行。同时，面向国内广大的儿童娱乐亲子市场，集成国内外优质内容及IP，产品化运营，来满足不同年龄儿童、不同能力培养方向的优质动漫输出，并围绕IP联合合作伙伴开展IP孵化与产业服务落地。
　　2、内容发行方面
　　2025年度，公司除与视频互联网、运营商、数字电视/IPTV/OTT等多屏伙伴达成长久内容合作外，还将国内优秀影视剧海外全媒体发行，并与国际200多个国家地区的电视台、有线电视台、运营商、视频网站建立了合作关系。渠道方面以年度合作框架方式形成深度绑定，并获得渠道年度采购预算和数据，公司覆盖了全部主流影视内容播放渠道，主要包括优酷、爱奇艺、腾讯视频、华为视频、咪咕视频等在内的互联网视频渠道，包括数字电视、IPTV、OTT等在内的TV渠道，以及快手、头条系的新型短视频平台，丰富的下游渠道为公司发展奠定了坚实基础，并通过与渠道的深度绑定，提升内容集成能力，抓住多平台付费文化兴起的机会，在多屏终端开展业务。
　　2025年度，公司在新媒体上线多部优质院线电影，包括国内影史票房冠军《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《南京照相馆》、《731》、《浪浪山小妖怪》、《捕风追影》、《小小的我》、《好东西》、《长安的荔枝》、《射雕英雄传：侠之大者》、《罗小黑战记2》、《水饺皇后》等；引进多部卫视黄金档剧集上线新媒体平台，包括《青山是故乡》、《我的世界你好》、《陌上又花开》、《阵地》、《依依向北风》、《不期而遇的生活》等。
　　未来，公司将结合市场发展情况，进一步提升公司影视剧版权的集成力度，扩大公司在影视新媒体发行上下游的影响力，巩固行业领先地位。
　　（二）强两翼：加强“创新业务与AI赋能”的协同互补发展
　　1、积极布局短剧、微短剧业务
　　（1）2025年度，根据市场需求升级、观众观看习惯转变的趋势，以及拓展业务边界、顺应行业发展潮流的战略部署，公司在深耕电视剧、网络剧等长剧领域的基础上，逐步布局短剧微短剧的投资与制作，兼顾内容品质与市场效益，实现业务多元化发展，抢占短剧微短剧赛道发展机遇。2025年，公司已全面建成短剧微短剧拍摄制作全流程能力，构建了标准化的项目开发、内容生产及发行运营体系，顺利落地红果承制、腾讯定制等各类短剧合作项目。2026年，伴随AIGC技术持续迭代成熟，公司将进一步强化短剧自投、自制、自发布局，采取真人短剧与AI短剧双轨发展模式，重点聚焦AI内容规模化生产，显著提升短剧整体产能，推动内容生产向工业化、标准化、创新化转型。报告期内，公司短剧微短剧项目推进有序、成果初显，如参与投资的短剧《情深不悔，再爱难为》已在腾讯视频顺利独播，公司立项的微短剧《嘿，前任们》已获发行许可证，预计近期播出，短剧《人生赢家》预计近期取得发行许可证。
　　（2）2025年度，公司结合自身的渠道优势，积极布局短剧微短剧方面的内容集成与流量运营生态。公司已形成短剧微短剧、短视频、长视频、影视宣传视频物料等多元综合内容梯队，并广泛汇聚MCN、流量大V账号，开展内容推流与结算分账，搭建传播矩阵。报告期内，公司积极布局短剧、微短剧业务，实现“出品+制片+分销发行+投流运营+营销推广”的全产业链的业务落地，在公司新媒体发行的优势上，以强化市场投流运营与营销推广服务为三个业务核心。通过保底+分账+投流运营推广的模式下为业务回收保驾护航。微信视频号、支付宝、拼多多、红果等多元化分发平台，抖音、快手微短剧小程序平台等均已落地，自制项目持续开发中，涵盖AI动态漫、AI真人短剧等新型创作形态，海外运营布局稳健。
　　2、坚持引进来、走出去，加强内容出海力度，全球化布局
　　报告期内，公司积极践行中国文化“走出去”战略，连续6年获评“国家文化出口重点企业”与“重点项目”称号。公司积极开展全球化发展布局，增加影视内容“引进来、走出去”的力度。一方面加强国际优质内容的国内引进，和全球顶级内容厂商在多个维度展开了全方位合作，通过公司在国内全方位立体化的发行渠道扩大海外内容的落地，创新了国际顶级内容在国内多屏渠道化落地、数字发行模式创新。同时公司在报告期内加强中国内容的海外发行以及运营，在内容多元化运营、全媒体渠道的落地与海外媒体化经营方面收获颇丰，打造全球内容全球发行的一体化模式。
　　2025年度，公司在新媒体上线国内头部少儿内容《猪猪侠之竞速小英雄9》、《猪猪侠之竞速小英雄10》以及优质海外动漫《猫和老鼠在纽约第一季》、《猫和老鼠在纽约第二季》、《螺丝钉第五季（下）》等。面向国际市场，公司向海外国家及地区输出国内优秀作品《锦囊妙录》、《只此江湖梦》、《花间一倾城》等，公司实现短剧微短剧出海发行数量超千部，类别涵盖古装，爱情，奇幻等。在海外发行渠道拓展方面，公司开拓了俄罗斯主流新媒体IVI渠道的合作，通过新疆广电建立了哈萨克斯坦等中东国家的合作，获得了当地电视良好评价。公司在海外平台建立自运营团队，继续深化PGC向UGC的转型。公司在海外主流视频媒体平台YouTube深耕运营，全年新增订阅数1900万，账户总订阅数超过4000万；全年新增频道过百条，目前频道总数超过300条频道。超过百万订阅数频道10条以上，近半数为超过10万订阅频道。除YouTube以外，公司在Facebook平台粉丝规模接近2000万。
　　未来，公司将持续加大对于海外运营的投入，通过之前建立的庞大的海外内容渠道，将中国优质的影视内容推广到更多的国家和地区，同时针对短剧微短剧、漫剧等新类型内容有针对性的加大投入，引领中国内容全球化的风向。
　　3、深耕用户价值，探索多元内容变现模式
　　2025年度，公司继续深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力；同时公司进一步强化新业务模式的探索，与合作伙伴深入进行联合运营合作，以公司的海量内容为赋能，开展联合运营，共享多元收益。此外，公司还不断尝试探索新的版权内容变现模式，拓展家庭多屏精细化运营，创建从内容供给、内容宣发、内容排播、内容消费结算的完整发行传播体系。公司积极布局短视频流量化运营，开展横屏短剧、竖屏微短剧内容业务布局。充分结合AI开展短视频服务创新、多语种译配、流量化运营。新形势下，公司不断拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定性和抗风险能力。
　　（1）电影网络发行方面，开拓宣发分账新模式，并创造分账电影历史《大风杀》、《脱缰者也》。公司参与宣发的《大风杀》，不仅在网络平台创下网播分账破3000万+的亮眼成绩，更以精准的档期选择、智能化的宣发策略，成为院网新分账模式落地后的行业标杆。《大风杀》于6月18日上线网络平台，首战即惊艳行业。首日8小时分账即突破100.7万，上线22小时站内热度达6734，上线48小时热度峰值6954，均刷新了在线平台今年纪录。《脱缰者也》分账票房超过1000万。网络剧分账方面，《锦月令》累计分账超过2000万，《胭脂泪》分账票房超过1000万。
　　（2）院线发行方面，电影《情书》在2025年520期间院线复映，以“影史经典30周年特别献映”为核心定位，深度绑定520爱情节点打造情感共鸣，实现口碑与票房双丰收。宣发中联动岩井俊二导演来华路演，引发全网热度超5亿，相关话题累计登上全网热搜32+个，强化经典IP的情感张力与话题度。线上线下协同发力，线上借助抖音、微博、小红书等平台精准传播，推出520专宠套餐及捷奥观映权益卡联动直播，线下联动全国影管院线打造千余场意识感场，影迷自发组织超300个民间观影团，形成全民参与的传播氛围。同时深度联动奥斯卡院线，依托402家影院实现“院网一体”，既激活核心影迷群体，又推动经典IP破圈传播，最终超过2300万重映票房，上影日当天票房即突破1000万，点映及预售票房累计超500万，彰显了经典IP院线宣传发行的创新路径与成效。
　　（3）在IP衍生品开发方面，电影《浪浪山小妖怪》在新媒体发行同时，一方面，创新推出国风非遗陶瓷盲盒系列，将传统工艺与现代潮流设计语言相结合，打造具有收藏价值的商品线；另一方面，公司也推出大众化路线的塑料盲盒，覆盖更广泛的消费群体。渠道方面，公司突破了传统潮玩门店和线上平台的局限，由灵鼠设计、桑尼森迪生产的塑料盲盒拓展了包括张一鸣、零食很忙、便利店等零食终端，实现多渠道跨界全方位渗透。截至目前，浪浪山系列盲盒累计销量突破300万只，实现影视与衍生品的联动传播。
　　（4）在IP内容创作到文旅转化方面，报告期内，由公司、东源县人民政府与芒果TV联合出品的大型户外真人秀《源来是你青春季》在芒果TV独家上线。该综艺通过三大环节实现IP运营：首先，依托芒果TV的内容制作与传播优势，将东源文旅资源转化为优质综艺内容，实现“内容引流”；其次，借助节目热度带动当地景区游览、民宿消费等“实景消费”；最终通过后续商品授权、主题周边开发，完成“IP衍生”变现，为县域文旅IP开发提供可复制样本。未来，随着公司多维度、多场景、多模态IP业务的落地，也将进一步丰富公司的IP变现矩阵，实现文化价值与商业价值的双重提升。
　　4、加大在AIGC领域的开发和应用力度，打造AI漫剧、AI真人剧生态
　　（1）2025年度，面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加大在AI人工智能领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入。报告期内，捷成灵犀推出“AI视觉内容多智能体平台”，构建“平台+应用”的产品生态：底层依托专属多智能体技术底座，上层布局面向不同场景的垂类应用，覆盖从创意、生产到交付的全链路。捷成灵犀“AI视觉内容智能体平台”是三大应用的核心技术支撑，作为面向游戏、动漫领域的专属多智能体协作平台，为两类客户提供稳定、可扩展、高可控的视觉内容生产基础设施。
　　（2）公司在竖屏短剧、AI动态漫剧、AI真人剧等内容领域开展多元战略布局，结合内容投资制作、版权内容集成发行、AIGC智能体创作等各类方法，汇聚伙伴、技术、作品，构建独具特色的短剧动态漫生态体系。报告期内，公司在内容IP方面，旗下子公司捷成电影与国内头部IP平台“番茄小说”达成年度合作开发框架，双方共同优选IP，联合开发制作短剧、动态漫作品，打造精品标杆。在AIGC内容创作技术方面，联动捷成灵犀“AI视觉内容智能体平台”，为动态漫短剧提供专业化的AI视觉内容创作，实现动态漫生产10倍效率提升，降低60%画师门槛，形成规模化创作体系。公司与国内头部AI动画制作平台“中影年年”达成战略合作，将整合公司IP库与中影年年AI技术平台，实现IP筛选、AI创作、制作管理、版权运营等数字化全流程。双方计划联合年度产出百部优质AI短剧。在影视作品AI短剧化二创方面，凭借公司超过10万小时的影视动漫版权作品，结合自研AI智能体开展短剧化二创，让经典影视通过短视频、短剧形态在短视频平台形成传播矩阵，并取得良好的流量表现与口碑反馈。
　　（3）在智能营销领域，公司全年聚焦金牛电商投流和本地企业信息流投放运营两大核心业务板块，通过策略迭代与资源优化，达成"规模扩张、效益提升、结构优化"的三重目标。在电商投流领域，公司坚持“头部渗透、类目聚焦、大促爆发”的核心策略，将资源精准倾斜至高价值客户与高转化场景，实现了消耗规模与客户粘性的同步提升。本地业务板块以“低频高值行业破局、高频大消费场景放量”为策略，重点覆盖消费医疗，教育，商务服务等低频高值行业，以及餐饮，休闲，服饰等高频大消费场景。未来，公司将抓住快手生态AI升级与商业化演进的历史机遇，以AI全链路赋能为核心，深化生态合作，优化客户结构，完成从人工投流向AI智能投流的战略升级。
　　（4）在数据要素领域，报告期内，公司高度重视和深度布局数据要素领域，依托公司积累的20余万小时高质量影视版权素材，构建从数据采集、清洗标注、向量化加工、多模态理解到场景化应用的全链条数据资产体系，打造AI时代文化数字内容核心竞争力。报告期内，公司已完成约2万小时的电影、电视剧、动漫等内容的镜头级、角色级、情节级结构化拆解与向量化处理，为影视片段搜索、大模型问答、AI视频生成等场景提供底层数据支撑。目前，公司的数据要素能力已深度赋能主营业务，向量数据库全面接入公司立画、灵犀、ChatPV等自研AI创作平台，打通“素材理解—参考调用—智能生成”的完整链路，支撑公司AI短剧、动态漫、影视二创等内容的规模化生产，助力公司形成规模化AI影视内容的工业化生产与供应能力，并面向海内外开展多语种传播与商业化运营。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　一、发展战略
　　在“做具有国际创新技术的数字文化产业集团”的既定战略目标下，公司管理层提出了“以资源型版权业务为主体+以创新业务、AIGC为两翼”的“一体两翼”发展战略，以期构建集数字文化、数字技术于一体的具有国际创新技术的数字文化产业集团。
　　二、未来发展经营计划
　　1、继续以“版权运营业务”为核心主体，提升版权集成力度
　　进一步提升公司影视剧版权的集成力度，扩大公司在影视新媒体发行上下游的影响力，巩固领先地位。新增投资将加大年度同步内容市场的占比，提升行业话语权。在原有片库采购规模基础上，加大公司现有片库的规模，保持和强化片库的行业地位。
　　2、平台媒体化共建
　　公司凭借内容供给能力和多元化产品服务运营方法，与渠道平台开展全方位合作共建。为平台开展独播内容、差异化内容、特色内容引进。双方共同开发产品并共同持有产品的品牌、知识产权、数据、用户、收益。基于内容、运营服务能力，实现与渠道平台的唯一性战略捆绑，共同产品内容运营及模式开发。
　　3、全球化布局
　　开展全球化发展布局，增加影视内容“引进来、走出去”的力度。一方面加强国际优质内容的国内引进，推动国际顶级项目多元合作、国际顶级内容上游在国内多屏渠道化落地、数字发行模式创新。另一方面加强海外发行在内容多元化、全媒体渠道的落地与海外媒体化经营，打造全球内容全球发行。
　　4、融合创新、拓展多元盈利模式
　　拓展新型客户群体，重点推动版权业务在直播平台、短视频平台、教育应用、亲子娱乐及幼教、线下流媒体应用等内容版权关联场景的渠道开发、合作创新。抓住5G时代大屏端发展机遇，拓展家庭多屏数字发行模式。提供专属内容面向多屏，从内容供给、内容宣发、内容排播、内容消费结算的完整发行体系，创新数字发行，打造客厅影院。拓展VR、4K内容在发行端应用，服务于4K、VR等内容的集成、内容介质优化与技术处理、内容制版、内容分发与多元营销方式，提升版权内在价值。
　　5、积极拓展AIGC人工智能，布局AI+版权，赋能核心主体业务
　　继续高度关注AI技术的研发和应用，积极探索文生视频等新兴技术的创新和应用，结合AI技术的发展及在智能媒体资产管理系统的布局，逐渐加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，以持续的科技创新驱动行业内的技术跃迁，赋能公司版权运营及数字内容制作业务。
　　未来，公司将持续加大数据要素投入，完善版权确权、数据标注、资产运营、价值变现闭环，拓展数据服务、模型训练、媒资管理等创新业务，推动影视版权资源从内容存货向高价值数据资产转化，夯实公司在数字文化与AIGC领域的长期竞争优势，为公司在AI视频生成赛道构筑差异化数据壁垒与技术优势。
　　6、积极培育短剧微短剧、短视频等创新业务
　　展望未来，短剧微短剧、短视频行业市场规模持续扩大，受众需求不断升级，同时AI技术赋能，发展前景广阔。公司将持续加大短剧微短剧海外发行力度，在维持短剧微短剧发行规模化、常态化的同时，深入推进出海内容的精品化、差异化、多元化，提升精品内容占比与商业变现价值。
　　公司将立足现有基础，保持长剧优势的基础上，坚持精品化创作理念，一方面做好已完成项目的排播推广与口碑维护，确保项目效益最大化；另一方面，聚焦市场需求与正向价值观传播，挖掘优质IP资源，加强剧本打磨与制作管控，兼顾内容创新性与合规性，同时积极探索短剧微短剧与AI技术应用等新方向，不断提升核心竞争力，为文化产业布局注入新活力、贡献新力量。
　　三、未来发展的风险因素
　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营业务，公司面临的主要风险包括但不限于政策风险、市场竞争加剧风险、经营风险、核心人员稳定性风险等。
　　1、政策风险
　　内容版权业务受行业政策影响较大，对版权运营而言，国家对影视节目制作许可、内容审查、发行播出、进口等环节均制定了严格的监管措施。广电总局负责全国的影视节目管理工作及电视台卫星频道的播出政策制定；省级广播电视行政部门负责本行政区域内的影视节目管理工作。影视节目发行必须在获得发行许可证后方可进行。此外，国家不断加强互联网视听节目内容的管理与审查。公司所属行业作为信息产业的重要组成部分，在文化创意产业和文化信息传播领域发挥着越来越重要的作用，同时也在信息时代社会主义精神文明建设中起到了不可或缺的作用。国家一系列扶持、促进及优惠政策，在很大程度上为公司的业务发展提供了良好、稳定的市场环境。如果国家宏观经济政策及相关产业政策发生较大的调整，将对公司的主营业务造成一定的影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　影视传媒市场是一个受政策支持、快速发展、空间广阔的市场，从事影视传媒的企业数量持续增加，加剧了行业竞争。虽然经过多年的发展，公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，发展了一批客户黏性度高、业务关系持续稳定的优质客户，确立了公司在行业内的竞争地位，在客户中赢得了良好的声誉，具有较强的市场竞争力。但随着新竞争者的进入、技术的升级和客户信息化需求的提高，若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力，公司未来将面临市场竞争加剧的风险。
　　3、知识产权保护存在的风险
　　监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影响公司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式，促使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害了版权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方也利用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益的现象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其长期稳定发展带来不利影响。
　　4、新业务经营风险
　　面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入，大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展短剧微短剧、短视频、数字营销、影视发行、内容出海、小程序短带长等版权创新业务。随着公司业务领域的进一步拓展，面对所在行业激烈的行业竞争、成本的提升对公司人力结构、经营管理等方面提出的新的要求，公司有较大的成本扩张压力，公司在未来经营中存在公司能否控制成本、提高公司盈利能力将成为公司未来在经营中的风险。
　　5、核心人员稳定性的风险
　　优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保持和提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储备更多的优秀管理和专业人才成为公司的发展的必要条件。能否维持核心人员队伍的稳定，并不断吸引优秀人员加盟，关系到公司能否继续保持在行业内的领先优势。现阶段，公司拥有一批在研发、运营、管理等方面具有丰富经验的核心技术人员以及关键管理人员。随着市场需求的不断增长和行业竞争的日益激烈，如果公司不能持续加强核心人员的引进、培养、激励和保护力度，则可能出现核心人才流失，将可能对公司的核心竞争力造成损失，对公司的未来业绩产生不利影响。
　　针对上述风险因素，公司将加大市场开拓力度，做好客户的服务工作，根据市场情况变化适时调整发展策略，加强运营和管理团队建设，完善内部管理体制，严格成本控制，提高盈利水平。通过上述措施，不断增强公司的盈利能力，实现公司的可持续健康发展。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：公司新增和取消影视作品的拍摄计划。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营及发行，公司以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务进一步聚焦新媒体版权运营及发行。此外，公司持续践行管理层提出的“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”新发展战略，报告期内，公司同步积极拓展数字营销、影视发行、内容出海、微短剧、小程序短带长等版权创新业务，以及AI视频等人工智能业务，形成主业突出的业务盈利生态。　　未来，公司将继续紧密围绕内容版权运营、AIGC的发展方向，积极落实“以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营及发行，公司以“内容版权运营”为战略核心，秉承“多轮次-多渠道-多场景-多模式-多年限”的业务变现核心经营理念，集全司资源构建以“版权”为核心的产业链，业务进一步聚焦新媒体版权运营及发行。此外，公司持续践行管理层提出的“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”新发展战略，报告期内，公司同步积极拓展数字营销、影视发行、内容出海、微短剧、小程序短带长等版权创新业务，以及AI视频等人工智能业务，形成主业突出的业务盈利生态。
　　未来，公司将继续紧密围绕内容版权运营、AIGC的发展方向，积极落实“以资源型版权业务为主体+以AIGC、版权创新业务为两翼”的“一体两翼”战略布局，充分利用平台优势、业界资源优势，积极拓展相关业务，构建集数字文化、数字技术于一体的具有国际创新技术的数字文化产业集团。
　　（一）持续扩大“内容版权运营”的品牌影响力，拥抱主业
　　公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了10万余小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。主要为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。
　　2025年上半年，公司进一步加大版权采购的力度，存量版权数量处于市场领先水平，是国内头部的影视版权运营与分销平台。在内容发行方面，公司在新媒体上线多部优质院线电影，包括《唐探1900》、《小小的我》、《好东西》、《射雕英雄传：侠之大者》、《猎金-游戏》、《间谍过家家代号：白》、《名侦探柯南：百万美元的五棱星》、《向阳-花》、《破-地狱》等；上线多部卫视黄金档剧集，包括《我的世界你好》、《青山是故乡》、《陌上又花开》等；在产业化、国际化方向拓展的布局下，引进海外优质动画内容《安妮-雪莉》等，同时向海外国家及地区输出国内优秀作品《锦囊妙录》《花间一倾城》等。与此同时，公司不断深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力；同时公司进一步强化新业务模式的探索，与合作伙伴深入进行联合运营合作，以公司的海量内容为赋能，开展联合运营，共享多元收益。
　　2025年上半年，在发行渠道方面，公司与视频互联网、运营商、数字电视/IPTV/OTT等多屏伙伴达成长久内容合作，并将国内优秀影视剧海外全媒体发行，与国际200多个国家地区的电视台、有线电视台、运营商、视频网站建立了合作关系，并在YouTube、Facebook等海外主流视频媒体平台深耕运营。渠道方面以年度合作框架方式形成深度绑定，并获得渠道年度采购预算和数据，公司覆盖了全部主流影视内容播放渠道，主要包括腾讯视频、优酷、爱奇艺、芒果TV、华为视频、咪咕视频等在内的互联网视频渠道，包括数字电视、IPTV、OTT等在内的TV渠道，以及快手、头条系的新型短视频平台，丰富的下游渠道为公司发展奠定了坚实基础，并通过与渠道的深度绑定，提升内容集成能力，抓住多平台付费文化兴起的机会，在多屏终端开展业务。
　　（二）深耕用户价值，探索多元内容变现模式
　　2025年上半年，公司继续尝试探索新的版权内容变现模式，抓住内容行业发展机遇，拓展院线发行+新媒体发行的创新模式，创建从院线发行、新媒体发行、内容宣传、投流推广、内容消费结算、IP衍生品开发售卖为一体的发行传播体系。报告期内，新形势下，公司不断拓展多渠道变现的能力，不断提升公司经营的稳定性和抗风险能力。2025年5月20日，公司院线发行复映经典电影《情书》，同时发挥新媒体渠道宣传优势相结合，实现本轮重映票房超过2300万元，特邀岩井俊二导演时隔30年来华路演，引导全网热搜超30条，影迷自发组织民间观影团超过300个。公司新媒体宣发电影《大风杀》一个月内网络分账票房超过2000万元。
　　（三）坚持引进来、走出去，加强内容出海力度，全球化布局
　　公司积极开展全球化发展布局，增加影视内容“引进来、走出去”的力度。一方面加强国际优质内容的国内引进，和全球顶级内容厂商在多个维度展开了全方位合作，通过公司在国内全方位立体化的发行渠道扩大海外内容的落地，创新了国际顶级内容在国内多屏渠道化落地、数字发行模式创新。同时公司加强中国内容的海外发行以及运营，在内容多元化运营、全媒体渠道的落地与海外媒体化经营方面收获颇丰，打造全球内容全球发行的一体化模式。
　　2025年上半年，在产业化、国际化方向拓展的布局下，公司引进上线优质海外电影《无主之地》、以及海外优质动画内容《安妮-雪莉》等。面向国际市场，公司向海外国家及地区输出国内优秀作品《锦囊妙录》、《花间一倾城》，类别涵盖古装，奇幻，爱情等。在海外发行渠道拓展方面，公司在海外主流视频媒体平台YouTube深耕运营，半年新增订阅数1070万，账户总订阅数超过5000万；半年新增频道90条，目前频道总数266条频道。超过百万订阅数频道5条，近半数为超过10万订阅频道。除YouTube以外公司在Facebook平台粉丝规模接近千万。
　　（四）积极布局短剧、微短剧业务
　　报告期内，公司结合自身的渠道优势，积极布局短剧微短剧方面的内容集成与流量运营生态。公司已形成短剧、短视频、长视频、影视宣传视频物料等多元综合内容梯队，并广泛汇聚MCN、流量大V账号，开展内容推流与结算分账，搭建传播矩阵。公司与红果、快手、拼多多、美团等平台多维度合作，以投资、制作、联合出品、片库增值、账号运营、投流、全球发行等业务形态深度参与短剧业务。
　　2025年上半年，公司短剧自制项目《临风照棠》，联合出品项目《督军，你才是我的掌中物（茉莉如此多娇）》、《卧底风云》、《好一个太奶奶》、《拦不住了，小人参精投胎后自带福气》等多部短剧均进入拍摄、后期阶段。联合出品短剧《别对我克制》独家合作红果，多部项目已入选红果暑期档。
　　（五）大幅提升AI能力，赋能内容生产
　　公司自主研发的AI智能创作引擎ChatPV，服务于AI视频创作应用。ToB端，公司已经开发出了针对广电、影视行业、短视频制作机构及MCN运营商的B端应用，可实现AI文本与脚本生成、AI平面物料生成、AI虚拟主持人新闻播报、AI一键成片等，并已在多家电视台、影视公司等专业机构开始应用。ToC端，ChatPV可以提供影视二创、一键成片、数字人、文生视频等AI智能视频创作功能。
　　报告期内，公司积极投入AI研发，结合自身规模化影视动漫版权资源，挖掘内容数据价值、应用创新模式。通过AI对影视资源的系统化学习训练，提升视频理解能力与检索能力。一方面为各类大模型的视频学习提供高质量语料库，提升大模型厂商视频训练效率；另一方面则提供高效AI工具，汇聚创作者、MCN机构能够通过AI工具快速实现影视长视频的影视解读、短视频二创、横屏/竖屏短剧化创作。公司通过各类视频平台小程序、运营商厂商大屏，开展短视频分账及通过短视频引流消费长视频点播等多元方式，实现版权资源的激活与创新变现，取得影视短视频生成规模与流量规模的快速发展与高速商业收益成长。
　　（六）聚焦精品内容制作业务
　　2025年度，公司继续致力打造整体的优质的捷成文化品牌，全力整合内容板块。未来，公司将继续聚焦精品内容制作，进一步优化制作流程，提高制作效率和质量，强调发行，以发行带动制作来实现良好的内容制作周转，提升公司的品牌影响力和市场竞争力。
　　2025年上半年，公司点击分账剧《女巡特警之蜂鸟突击队》于2025年3月27日在腾讯视频播出。2025年下半年，公司拟播出多部剧集，包括《风起大漠》、《黑白局》、《罚罪之英雄简史》、《黑白森林》等。

　　二、核心竞争力分析
　　公司拥有完善的价值评估体系、丰富的客户资源、海量版权库和优秀的平台运营能力。公司内容版权业务经过多年来的发展，已经在版权数量和质量、品牌影响力、分销运营模式、移动生态体系建设等方面取得了显著的优势，构成较为明显的规模壁垒。随着内容付费率的上升，优质内容成为各个平台关注的核心，公司存量版权数量处于市场领先水平，是国内领先的影视版权运营与分销平台，公司版权储备领跑市场。
　　（一）丰富的版权资源积累为业务发展提供坚实保障
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了10万余小时的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端。可以为影视节目内容的新媒体发行提供一体化的数字化分销及运营推广服务，构建了上、中、下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台。
　　在人工智能快速发展的背景下，公司在版权生成环节可直接利用AI智能创作引擎ChatPV大模型生成多样化的内容，如文本、音频、视频片段等。影视拍摄过程中大量的素材可以通过清洗、标注、加工等技术处理形成数据集成，作为AI模型训练的优质训练语料，具备极佳的利用潜力。因此，公司凭借积累的海量的影视、动漫等视频素材内容，形成了一定的资源壁垒。
　　（二）深耕行业锻造品牌口碑，积累了稳定优质的客户资源
　　良好的市场口碑是客户选择合作伙伴的重要标准，也是企业业务开拓最主要的影响因素之一。公司拥有完善的价值评估体系、丰富的客户资源、海量版权库和优秀的平台运营能力。公司内容版权业务经过多年来的发展，已经在版权数量和质量、品牌影响力、分销运营模式、移动生态体系建设等方面取得了显著的优势，构成较为明显的规模壁垒。
　　作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，公司集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，积累了海量的影视、动漫、节目版权内容，面向广电、互联网新媒体、运营商等媒体渠道进行数字化发行，全面覆盖数字电视、OTT、IPTV、电脑、平板、手机、户外流媒体等全媒体终端，形成了良好的品牌效应，为公司客户开拓打下了坚实的基础。公司凭借深厚的业务积累、多样的产品服务与全产业融合式服务的视频数字版权供应链等优势，形成了良好的品牌效应。公司与同业与下游应用客户保持密切的技术与需求沟通，充分了解客户在影视视频领域的需求和痛点。
　　（三）较强的研发实力与技术为战略发展提供技术支持
　　为适应影视行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入，大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展数字营销、影视发行、内容出海、微短剧、小程序短带长等版权创新业务。2024年，公司自主研发的AI智能创作引擎ChatPV正式发布，并接入华为云盘古大模型的通用语言解析能力，服务于AI视频创作应用。公司对AIGC不断进行技术升级，对大模型中间件、多模态算法等技术持续进行优化和完善，对未来规划的技术与功能进行前瞻性研发，并在研发过程中形成了多项核心技术与数据资产。公司具有较强的研发实力，研发团队能够准确把握AIGC与影视行业的研发方向，使公司技术始终匹配市场需求，为公司的战略开展奠定基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　报告期内，公司主营业务为新媒体版权运营业务，公司面临的主要风险包括但不限于政策风险、市场竞争加剧风险、经营风险、核心人员稳定性风险等。
　　1、政策风险
　　内容版权业务受行业政策影响较大，对版权运营而言，国家对影视节目制作许可、内容审查、发行播出、进口等环节均制定了严格的监管措施。广电总局负责全国的影视节目管理工作及电视台卫星频道的播出政策制定；省级广播电视行政部门负责本行政区域内的影视节目管理工作。影视节目发行必须在获得发行许可证后方可进行。此外，国家不断加强互联网视听节目内容的管理与审查。公司所属行业作为信息产业的重要组成部分，在文化创意产业和文化信息传播领域发挥着越来越重要的作用，同时也在信息时代社会主义精神文明建设中起到了不可或缺的作用。国家一系列扶持、促进及优惠政策，在很大程度上为公司的业务发展提供了良好、稳定的市场环境。如果国家宏观经济政策及相关产业政策发生较大的调整，将对公司的主营业务造成一定的影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　影视传媒市场是一个受政策支持、快速发展、空间广阔的市场，从事影视传媒的企业数量持续增加，加剧了行业竞争。虽然经过多年的发展，公司作为国内领先的数字版权分销商、全媒体文化传播服务提供商、数字生活内容运营商，集版权采购、数字分销、内容运营于一身，携手国内外千余家出品公司，发展了一批客户黏性度高、业务关系持续稳定的优质客户，确立了公司在行业内的竞争地位，在客户中赢得了良好的声誉，具有较强的市场竞争力。但随着新竞争者的进入、技术的升级和客户信息化需求的提高，若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力，公司未来将面临市场竞争加剧的风险。
　　3、知识产权保护存在的风险
　　监管部门对于正版的保护力度以及对于盗版侵权行为的打击力度，直接影响公司版权运营等业务的发展。随着国家主管部门对于版权保护力度的提升及行业自律组织反盗版意识的加强，我国版权产业链上各环节的服务商积极采取正版运营模式，促使行业更加健康、规范地发展。但是目前盗版侵权现象依然存在，盗版侵权损害了版权拥有者的合法权益。尽管国家相关部门加大了对盗版行为的打击力度，版权方也利用法律手段加强对自身权益的保护，但仍存在部分企业使用盗版内容以谋取利益的现象。侵权盗版行为可能会对公司的业务发展及盈利能力造成一定影响，进而对其长期稳定发展带来不利影响。
　　4、新业务经营风险
　　面对宏观环境和文化内容行业环境的变化，公司加大在AIGC领域的技术开发和应用力度，在AIGC相关技术领域大幅增加研发投入，大力拓展音视频创新技术，同时围绕版权培育新型业务模式，积极开展数字营销、影视发行、内容出海、微短剧、小程序短带长等版权创新业务。随着公司业务领域的进一步拓展，面对所在行业激烈的行业竞争、成本的提升对公司人力结构、经营管理等方面提出新的要求，公司有较大的成本扩张压力，公司在未来经营中存在公司能否控制成本、提高公司盈利能力将成为公司未来在经营中的风险。
　　5、核心人员稳定性的风险
　　优秀的人才和专业的团队是公司业务迅速发展的保障和基础，也是公司保持和提升竞争优势的重要因素。随着竞争的加剧，市场对人才的需求增强，培养和储备更多的优秀管理和专业人才成为公司发展的必要条件。能否维持核心人员队伍的稳定，并不断吸引优秀人员加盟，关系到公司能否继续保持在行业内的领先优势。现阶段，公司拥有一批在研发、运营、管理等方面具有丰富经验的核心技术人员以及关键管理人员。随着市场需求的不断增长和行业竞争的日益激烈，如果公司不能持续加强核心人员的引进、培养、激励和保护力度，则可能出现核心人才流失，将可能对公司的核心竞争力造成损失，对公司的未来业绩产生不利影响。
　　针对上述风险因素，公司将加大市场开拓力度，做好客户的服务工作，根据市场情况变化适时调整发展策略，加强运营和管理团队建设，完善内部管理体制，严格成本控制，提高盈利水平。通过上述措施，不断增强公司的盈利能力，实现公司的可持续健康发展。 收起▲