一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　公司主要从事玻璃纤维及其制品、玻纤复合材料制品的研发、生产和销售，是一家专注于该领域的高新技术企业。玻璃纤维作为一种性能优异的新材料，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种特性，广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的战略性新兴产业。　　公司拥有涵盖“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的完整产业链，致力于为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性玻纤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司主要从事玻璃纤维及其制品、玻纤复合材料制品的研发、生产和销售，是一家专注于该领域的高新技术企业。玻璃纤维作为一种性能优异的新材料，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种特性，广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的战略性新兴产业。
　　公司拥有涵盖“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的完整产业链，致力于为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性玻纤及制品等。其中，短切毡和湿法薄毡作为公司的拳头产品，在细分市场中处于领军地位。玻纤纱作为玻纤制品的基材，决定了产品的性能基础；短切毡广泛应用于汽车车顶棚、货车箱体、卫浴洁具、大型储罐等领域；湿法薄毡则用于内外墙装饰、屋面防水、电子基板等场景；复合隔板和涂层毡分别应用于蓄电池隔板和建筑装饰等领域。产品畅销全国30多个省市，并远销北美、南美、欧洲、中东、东南亚、大洋洲、非洲等30多个国家和地区。
　　除玻纤主业外，公司通过子公司天马集团积极拓展精细化工业务，主要产品为不饱和聚酯树脂、胶衣树脂及辅料、乙烯基酯树脂、丙烯酸树脂及羟脂、玻纤粘结剂及乳液等精细化工产品，不饱和聚酯树脂可以与玻璃纤维等材料组成复合材料，拥有轻质、高强、多功能等特性，广泛应用于工业、交通运输、国防、电子等领域。该业务是玻纤复合材料的重要上游原材料，与玻纤主业形成紧密的产业链协同效应，能够有效保障关键原材料的供应稳定与质量可控，是公司实现产业链一体化布局的重要战略延伸。
　　（二）经营模式
　　公司构建了以市场为导向、以客户为为中心的运营管理体系，主要业务模式分为采购模
　　式、生产模式、营销模式三大模块。
　　1、采购模式：集中管理与比价优选相结合
　　公司实行以采购部为核心的集中统一一采购管理模式。具体流程上，由相关部门根据生产需求制定采购计划，技术中心负责审定定采购技术标准，采购部组织供应商考核与评价并建立合格供应商档案，通过比价方式择优优采购。质控部负责对采购物资进行检验验证，并参与供应商的定期评价，确保原辅材料的品质稳定和供应安全。
　　2、生产模式：以销定产与柔性制造相融合
　　公司主要采取以销定产的生产模式，结合柔性生产方式灵活应对市场需求变化。销售部与国际贸易部根据订单签订、库存及产产能情况向生产调度中心填报销售计划；生产调度中心据此下达生产计划单，动态调整生产产线产品品种及规格，并同步向采购部下达材料采购计划，通知质检、仓储等部门协同配合，实现产销高效衔接。
　　3、营销模式：内外销双轨驱动
　　在外销方面，公司采取“区域经销+专业展会”的营销模式。通过参加法国JEC、中国复合材料工业技术展览会、美国复合材料展览会、新加坡JEC展会等国内外知名行业展会，展示品牌形象并接洽潜在客户。为降低销销售成本并快速拓展海外市场，公司实行区域独家经销商制度，由经销商采购后以“常海”品牌面向终端客户销售。内销方面，公司采取“直销为主、经销为辅”的模式，直接面向终端客户提供服务，同时辅以专业报刊广告等方式扩大品牌影响力。
　　（三）业绩变动原因
　　报告期内，公司实现营业收入161,129.36万元，同比增长10.70%；实现归属于上市公司股东的净利润15,642.56万元，同比减少9.94%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,780.05万元，同比减少11.21%。公司营业收入增长但净利润下滑，主要是以下因素：
　　公司主营产品中，普通玻璃纤维纱受产能过剩及下游建筑、汽车等市场需求疲软影响，价格同比有所下降，毛利率同比略有下降，利润空间收窄；玻璃纤维无纺制品价格总体平稳，公司综合售价同比提升有限。公司收入增长主要来自产品销量增加，但受价格下行影响，利润未能同步增长，叠加美元汇率波动导致阶段性汇兑损失增加，进一步影响净利润表现。
　　综上，公司业绩变动与玻璃纤维行业结构性分化特征基本匹配，利润下滑主要是普通玻纤纱价格承压、下游需求偏弱及期间费用上升等因素所致。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，也是少数拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造完整产业链的高新技术企业。在短切毡、湿法薄毡等细分领域，公司凭借深厚的技术积累、规模化产能优势以及优质的客户资源，产品品质获得国内外市场广泛认可，具备较强的市场竞争力与品牌影响力。
　　（五）业绩变化与行业发展状况的匹配性分析
　　公司收入增速低于行业平均水平，利润变动方向与行业整体利润高增存在差异，主要系公司产品结构与行业高景气品种错位所致：
　　产品结构差异：行业头部企业产品涵盖电子纱、电子布等高景气品种，充分受益于电子级玻纤行业的景气上行，电子纱、电子布量价齐升显著拉高其整体利润增速。而公司主要生产玻璃纤维纱和无纺制品，不涉及电子级玻璃纤维纱及电子布，无法分享该细分领域的高景气红利。
　　价格因素：上半年电子布价格持续上涨，但公司主要产品玻璃纤维纱价格自二季度起小幅回落，无纺制品价格平稳，综合售价提升有限，两者均无法提供电子级产品那样的高利润弹性。
　　下游需求因素：房地产与基建等传统下游需求持续低迷，风电、汽车等市场进入调整期，需求疲软，部分产品面临价格压力。
　　综上，公司上半年业绩变化与玻璃纤维行业结构性分化特征基本匹配，但由于公司产品结构以普通玻纤纱和无纺制品为主，未涉及高景气电子级产品，未能分享电子级玻纤行业高景气带来的利润高增，叠加下游需求偏弱，导致利润同比有所下滑。后续公司将加快产品结构转型升级，积极拓展高附加值应用领域，提升盈利能力和抗风险能力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“非金属建材相关业务”的披露要求
　　2026年上半年，玻璃纤维及制品行业整体呈现“总量改善、结构分化”特征。据中国玻璃纤维工业协会统计，上半年规模以上玻璃纤维及制品企业主营业务收入同比增长21.2%，利润总额同比增长120.9%，行业整体效益持续改善，但增长动能主要来自全球AI算力基础设施建设带动的电子级玻璃纤维产品需求，建筑、汽车、风电、光伏等传统及部分新兴下游需求仍显疲软，行业结构性分化特征突出。
　　一、上半年行业整体运行概况
　　（一）产能与产量
　　截至2026年6月底，我国玻璃纤维纱总产能规模约930万吨，其中在产玻璃纤维池窑产能规模约865万吨。上半年新增万吨及以上大型玻璃纤维池窑生产线3条，新增池窑产能约32万吨；低介电、低膨胀及高硅氧、玄武岩等特种玻璃纤维电熔窑生产线陆续建成投产。上半年玻璃纤维纱产量同比增速约7.9%，增速保持低位但有所加快，其中各类电子用玻璃纤维细纱增长较为明显。
　　（二）细分市场运行情况
　　行业各细分领域景气度显著分化：
　　1、电子用毡布制品：受全球AI算力基础设施投资持续拉动，电子布量价齐涨，各类型玻璃纤维电子布均出现供不应求。但受电子布生产用喷气织机供应不足及产品轻薄化趋势影响，行业实际电子布产能扩张有限。
　　2、工业用毡布制品。建筑与基建用玻璃纤维毡布制品市场需求持续萎缩。上半年我国房地产开发投资总额为38074亿元，同比下降18%，其中住宅投资29300亿元，同比下降17.8%；水利、公共设施、道路运输投资分别下降9.9%、6.2%、7.7%。绿色能源、安全防护等非建筑市场保持温和增长，尤其在电子、汽车以及风电、光伏、储能等新能源领域，各类电工绝缘用玻璃纤维毡布制品应用新需求新场景不断涌现。
　　3、增强用毡布制品及增强塑料制品。上半年我国汽车总产量为1509.6万辆，同比下降3.9%；新增风力发电装机和新增光伏发电装机分别下降26.5%和66.3%。受汽车、风电、化工等传统玻纤增强塑料制品市场需求疲软影响，玻纤增强塑料制品产量同比下降5%，规模以上纤维增强塑料制品企业利润总额同比下降2.3%。
　　（三）进出口情况
　　上半年我国玻璃纤维及制品出口量104.4万吨，同比增长4.9%；出口额15.8亿美元，同比增长10.8%。进口量5.14万吨，同比增长3.0%；进口额7.0亿美元，同比增长22.8%，进口均价同比上涨19.2%，主要系高端电子布等产品进口增加所致。
　　（四）行业经营效益
　　1、营收与利润
　　上半年，规模以上玻璃纤维及制品企业主营业务收入同比增长21.2%，利润总额同比增长120.9%，行业整体效益水平持续改善，行业利润高增主要得益于电子及外贸细分市场稳中有增，尤其是电子级玻纤产品量价齐升，带动行业盈利显著提升。
　　2、价格与库存
　　价格方面，电子纱、电子布价格自去年以来持续上涨，二季度涨价幅度和频率进一步加快；普通粗纱因风电、汽车需求疲软及部分新增产能释放，价格自二季度起小幅回落。库存方面，电子布供不应求，库存维持低位；部分增强用粗纱及制品企业库存有所累积，行业库存呈现结构性分化。

　　二、核心竞争力分析
　　1、完整产业链协同优势
　　公司构建了涵盖“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的一体化产业链，并通过子公司天马集团的化工业务，实现部分关键原材料自主配套。该布局形成了三大协同效应：一是资源与技术协同，下游复合材料制造对玻纤产品的特定需求，可反向驱动玻纤生产的优化与创新，形成上下游良性互动；二是成本管控协同，公司与天马集团在原料、产品、设备、客户等方面高度相关，天马集团生产的化工辅料是公司玻纤制品的重要原材料，通过资源优化配置有效降低了原料成本及相关费用；三是质量与效率协同，公司可根据下游需求定制化调整产品性能，缩短研发周期，提升市场响应速度。产业链整合构建起“玻纤+化工”双轮驱动的业务格局，显著增强了公司的抗风险能力与综合盈利水平。
　　2、技术与产品创新优势
　　公司及子公司均为高新技术企业，天马集团系国家专精特新“小巨人”企业，建有省级工程技术研究中心。公司深耕短切毡、湿法薄毡等细分领域，主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡获评国家制造业单项冠军产品，填补汽车轻量化关键材料国内空白。公司持续推动绿色化、高端化、智能化转型，优化产品结构，提升高附加值制品占比，在保持传统优势业务稳定的同时，前瞻布局面向未来的新材料产业。公司在玻纤生产技术方面取得多项专利和创新成果，有效提高了生产效率、降低了生产成本，同时提升了产品的质量和性能稳定性。
　　3、品牌与产品质量优势
　　公司自设立以来始终注重产品质量，建立了覆盖采购、生产、销售全流程的全面质量管理体系，确保产品从原材料采购到产成品出库的每个环节均经过严格质量检验。公司通过全面质量管理体系提高全员质量意识，采取责任承包制提升车间员工的责任心及积极性，并辅以适当的奖惩措施激励员工重视产品质量、提高产品优质率。正是在如此严苛的质量管控下，公司“常海”品牌赢得广大客户的认同和接受，凭借稳定的产品品质和规模化的供货能力，在国内外市场积累了良好的品牌声誉，短切毡、湿法薄毡等产品成为细分行业龙头，在细分领域具有较高的知名度和美誉度。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户信赖，通过深度参与客户战略规划，以前瞻性技术支持和增值服务解决客户痛点，在携手开拓新市场的过程中不断强化品牌影响力，形成了优良的口碑及品牌效应，为巩固现有业务、开拓新市场、提升产品溢价能力提供了坚实支撑。
　　4、精细化管理和成本控制优势
　　随着生产规模不断扩大，公司在原材料采购、生产流程优化、能源利用等方面实现了显著的规模效应，有效降低了单位生产成本。大规模生产同时提升了公司在市场中的议价能力，增强了对上下游的影响力。公司建立了覆盖采购、生产、销售全流程的精细化管理体系：采购环节实行集中采购与比价优选相结合，通过与供应商建立长期合作关系、优化库存管理，确保原材料稳定供应和价格优势；生产环节采取以销定产与柔性制造相融合，提高资产周转效率，同时持续推进节能降耗措施，提高能源利用效率；供应链管理方面，通过开展全要素、全流程的成本分析与管控，持续挖掘降本增效空间。规模效应与管理优势的叠加，使公司在激烈的市场竞争中保持较强的成本竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧与产品价格波动风险
　　当前，玻纤行业各细分市场景气度高度分化。高模、热塑、超细、低介电等高性能玻纤及制品成为驱动行业景气回升的核心动力，电子纱/布在AI算力基建、5G通信等需求驱动下价格持续上行，而中碱纱、热固直接纱等传统产品面临存量收缩与新市场培育缓慢的双重压力，直接纱、合股纱受普通粗纱产能过剩影响，价格持续下行。公司产品以玻璃纤维纱及无纺制品为主，传统产品价格波动对公司盈利的扰动较为明显。在结构性分化格局下，公司传统产品存在价格持续承压的风险。若产品结构调整未能及时匹配市场需求升级方向，或高性能产品的研发与产业化进度不及预期，可能在传统细分市场陷入被动，进而削弱整体盈利能力。
　　针对上述风险，公司将在巩固存量市场的基础上，以技术创新和市场拓展推动增量突破。一是加大技术创新投入，集中力量突破高性能玻纤及制品的研发与产业化，提升产品技术含量和附加值；二是深耕风电、汽车轻量化等成长性应用市场，优化客户结构，深化与优质客户的战略合作；三是加快推进绿色化、智能化、高端化转型，构建差异化竞争优势；四是灵活实施产销策略，持续降低传统市场竞争加剧对整体盈利能力的不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　天马集团生产所需的化工基础材料等原材料，其采购价格与国际原油市场价格具有一定联动性。若未来原材料市场价格持续大幅波动，将不利于公司的生产预算管理与成本控制，可能对公司产品毛利率及整体经营业绩造成一定影响。针对原材料价格波动风险，公司将从以下方面积极应对：一是深化与核心供应商的战略合作，通过签订长期协议、集中统筹采购等方式，保障原材料长期稳定供应，增强采购议价能力；二是持续关注原材料市场行情走势，建立价格监测与预警机制，根据价格波动趋势适时调整采购策略，开辟多元化采购渠道，有效降低采购成本；三是结合原材料价格变化，灵活调整产品定价策略，合理传导成本压力；四是针对不同客户需求优化产品结构，提升高附加值产品占比，减少原材料价格波动对经营业绩的影响。
　　3、安全生产与环境保护风险
　　公司十分注重安全生产和环境保护与治理工作，生产经营严格遵守有关环保法规的规定，并接受国家有关环保部门的检查。作为生产型企业，公司在生产环节会产生一定的废气、废水及固体废弃物，随着国家“双碳”战略的深入实施及环保监管标准的持续提升，对企业的环境管理能力提出了更高要求。若发生安全生产事故，或因环保设施运行不当、污染物排放不达标等导致环境违法违规事件，将会影响公司的正常经营活动。针对上述风险，公司将始终坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，持续完善安全生产与环境保护管理体系。一是严格落实安全生产责任制，加强员工安全教育培训和应急演练，定期开展安全隐患排查治理，确保生产设施安全运行；二是加大环保投入，持续推进清洁生产和节能减排技术改造，确保污染物稳定达标排放，积极履行环境保护社会责任；三是建立健全环境风险预警机制，密切关注环保政策动态，及时对标法规要求升级环保设施，确保合规运营；四是积极构建绿色制造体系，推动资源循环利用，不断提升本质安全与环保水平，努力实现经济效益与社会效益的协调发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司主要从事玻璃纤维及其制品、玻纤复合材料制品的研发、生产和销售，是一家专注于该领域的高新技术企业。玻璃纤维作为一种性能优异的新材料，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种特性，广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的战略性新兴产业。
　　公司拥有从“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的完整产业链，致力于为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司主要从事玻璃纤维及其制品、玻纤复合材料制品的研发、生产和销售，是一家专注于该领域的高新技术企业。玻璃纤维作为一种性能优异的新材料，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种特性，广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的战略性新兴产业。
　　公司拥有从“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的完整产业链，致力于为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性玻纤及制品等。其中，短切毡和湿法薄毡作为公司的拳头产品，在细分市场中处于领军地位。玻纤纱作为玻纤制品的基材，决定了产品的性能基础；短切毡广泛应用于汽车车顶棚、货车箱体、卫浴洁具、大型储罐等领域；湿法薄毡则用于内外墙装饰、屋面防水、电子基板等场景；复合隔板和涂层毡分别应用于蓄电池隔板和建筑装饰等领域。产品畅销全国30多个省市，并远销北美、南美、欧洲、中东、东南亚、大洋洲、非洲等30多个国家和地区。
　　除玻纤主业外，公司通过子公司天马集团积极拓展精细化工业务，主要产品为不饱和聚酯树脂、胶衣树脂及辅料、乙烯基酯树脂、丙烯酸树脂及羟脂、玻纤粘结剂及乳液等精细化工产品，不饱和聚酯树脂可以与玻璃纤维等材料组成复合材料，拥有轻质、高强、多功能等特性，广泛应用于工业、交通、运输、国防、电子等领域。该业务是玻纤复合材料的重要上游原材料，与玻纤主业形成紧密的产业链协同效应，能够有效保障关键原材料的供应稳定与质量可控，是公司实现产业链一体化布局的重要战略延伸。
　　（二）经营模式
　　公司构建了以市场为导向、以客户为为中心的运营管理体系，主要业务模式分为采购模式、生产模式、营销模式三大模块。
　　1、采购模式：集中管理与比价优选相结合
　　公司实行以采购部为核心的集中统一一采购管理模式。具体流程上，由相关部门根据生产需求制定采购计划，技术中心负责审定定采购技术标准，采购部组织供应商考核与评价并建立合格供应商档案，通过比价方式择优优采购。质控部负责对采购物资进行检验验证，并参与供应商的定期评价，确保原辅材料的品质稳定和供应安全。
　　2、生产模式：以销定产与柔性制造相融合
　　公司主要采取以销定产的生产模式，结合柔性生产方式灵活应对市场需求变化。销售部与国际贸易部根据订单签订、库存及产产能情况向生产调度中心填报销售计划；生产调度中心据此下达生产计划单，动态调整生产产线产品品种及规格，并同步向采购部下达材料采购计划，通知质检、仓储等部门协同配合，实现产销高效衔接。
　　3、营销模式：内外销双轨驱动
　　在外销方面，公司采取“区域经销+专业展会”的营销模式。通过参加法国JEC、中国复合材料工业技术展览会、美国复合材料展览会、新加坡JEC展会等国内外知名行业展会，展示品牌形象并接洽潜在客户。为降低销销售成本并快速拓展海外市场，公司实行区域独家经销商制度，由经销商采购后以“常海”品牌面向终端客户销售。内销方面，公司采取“直销为主、经销为辅”的模式，直接面向终端客户提供服务，同时辅以专业报刊广告等方式扩大品牌影响力。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入313,883.21万元，同比增长17.92%；实现归属于上市公司股东的净利润32,643.94万元，同比增长18.80%。公司盈利水平的提升主要受以下因素驱动：
　　一是行业景气度与市场需求共振。
　　报告期内，玻纤行业整体保持平稳发展，下游应用领域如汽车轻量化、风电等领域的阶段性需求释放，推动了公司主营产品的销量增长。
　　二是产能释放与规模效应显现。
　　随着公司新建及技改项目的陆续投产，产能瓶颈得到有效突破，规模化生产带来的成本摊薄效应显著，推动了营收规模和盈利能力的同步增长。
　　三是产品结构持续优化升级。
　　公司坚持“制品化、高端化”战略，高附加值的玻纤制品在收入结构中的占比稳步提升，增强了整体盈利的韧性。
　　四是化工业务与玻纤主业协同发力。
　　子公司天马集团在精细化工领域表现优异，不饱和聚酯树脂等产品产销两旺，利润规模快速提升，不仅延伸了产业链价值，也有力对冲了原材料价格波动风险，形成了“玻纤+化工”双轮驱动的增长格局。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，也是少数拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造完整产业链的高新技术企业。在短切毡、湿法薄毡等细分领域，公司凭借深厚的技术积累、规模化产能优势以及优质的客户资源，产品品质获得国内外市场广泛认可，具备较强的市场竞争力与品牌影响力。
　　（五）业绩变化与行业发展状况的匹配性分析
　　报告期内，公司业绩变化与玻纤行业整体发展态势基本吻合。2025年度，随着全球经济逐步复苏及国内稳增长政策的发力，玻纤下游需求呈现结构性复苏态势。特别是汽车轻量化、绿色建筑、环保设施等领域的持续增长，拉动了对高性能玻纤制品的需求。公司依托完整的产业链优势和灵活的市场响应机制，在行业复苏周期中实现了销量与营收的增长。同时，面对能源价格波动和市场竞争加剧的外部环境，公司通过提升制品化率、优化产品结构、深化玻纤与化工业务协同等举措，有效对冲了成本端压力，保持了主营业务盈利能力的稳定性。业绩变动趋势与行业供需格局演变及周期性波动特征基本一致，体现了公司较强的抗风险能力和经营韧性。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易易所上市公司自自律监管指引第第3号——行业业信息披露》中中的“非金属建建材相关业务””的披露要求
　　2025年，全球政治经济形势持续复杂多变，我国玻璃纤维及制品行业紧紧依托内需市场，持续推进科技创新与产品结构优化调调整，整体呈现恢复性增长与结构性分化并存的运。
　　（一）行业整体运行情况
　　根据中国玻璃纤维工业协会统计，20025年我国玻璃纤维纱总产量达到843万吨，同比增长11.5%，结束了此前连续两年的低速速增长，恢复较强增长势头。行业主营业务收入同比增长111.0%，利润总额同比增长78.4%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。
　　从市场需求看，内需市场成为行业增长主引擎。2025年国内玻璃纤维及制品表观消费总量达到658.5万吨吨，同比增长16.7%。其中电子及增强用玻纤毡布制品明显增长，工业用玻纤毡布制品则小幅收缩。
　　（二）产能与产品结构
　　1.池窑纱产能产量
　　根据中国玻璃纤维工业协会统计，20025年我国池窑纱总产量达到812万吨，同比增长11.8%，池窑纱占比进一步提升至96.3%。随着市场形势逐步好转，此前部分延迟投产的池窑在建项目陆续点火投产，全年共有7条条新建大型池窑和3条冷修大型池窑生产线点火投产，合计新增产能86万吨。截至2025年底，国内在产池窑产能规模已达到838万吨。
　　2.玻纤制品细分情况
　　电子用玻璃纤维维毡布制品：2025年玻璃纤维电子纱总产量为88.6万吨，同比增长9.6%，国内电子用玻璃纤维毡布制品表观观消费量约为81.9万吨，同比增增长10.1%。受AI人工智能服务器建设兴起影响，低介电、低膨胀玻纤电子布供应缺口巨大。
　　工业用玻璃纤维维毡布制品：2025年玻璃纤维工业纱总产量为65.1万吨，同比下降2.4%，国内工业用玻璃纤维毡布制品表观观消费量约为40.5万吨，同比下降3.8%，主要受房地产与基建市场持续深度调整影响。
　　增强用玻纤毡布制品及玻纤增强塑料制品：2025年玻璃纤维普通热固直接纱、合股纱、高模量纱和热塑纱总产量分别达到251.3万吨、110.1万吨、143.6万吨和和184.3万吨。国内热固、热塑增强用玻璃纤维纱表观消费量分别为379.7万吨和156.5万吨，同比增长22.6%和13.4%。玻纤增强塑料制品总产量约为889万吨，同比增长18.5%，其中热固类制品增长24.1%，热塑类制品增长13.5%。
　　（三）进出口情况
　　根据中国玻璃纤维工业协会统计，2025年11-12月，我国玻璃纤维及制品累计出口量为194.96万吨，同比下降3.6%；累计进口量为10.41万吨，同比上升0.8%。2025年我国各大玻纤企业海外生产基地玻璃纤维纱总总产量达到72.1万吨，同比增长8.6%。热塑短切纱仍是我国进口最多的产品。
　　（四）行业经营效益
　　1、营收与利润
　　2025年规模以上玻璃纤维及制品制造企业（不含玻璃纤维增强复合材料制品企业）主营业务收入同比增长11.0%，利润总额约为110亿元，同比增长78.4%。数据背后并非行业全面复苏，房地产与基建市场依然低迷迷，外贸出口小幅萎缩，行业营收及盈利水平的持续改善主要得益于新质生产力的蓄能起势势。高模、热塑、超细及低介电、低膨胀、高硅氧等高性能玻纤及制品成为行业利润主要增长点。
　　2、价格与库存
　　2025年不同细分市场差异化表现明显。风电、汽车、电子等产业技术迭代升级推动高端产品市场规模扩张和附加值提升，风电电用高模/超高模玻纤、新能源汽车用高品质热塑玻纤、电子用超细及低介电玻纤等高端产品品产能规模和市场占有率快速提升，带动细分市场产品价格持续走高。而中碱纱、热固直接接纱等传统产品面临市场规模缩小、新市场培育缓慢等问题，尽管部分企业减产，仍扭转不了价格持续走低、库存积压的局面。
　　（五）行业生产经营的基本特征
　　1、周期性特征
　　玻璃纤维行业作为新材料产业的重要组成部分，其周期性特征与传统周期性行业存在显著差异。一方面，由于玻纤材料具有优异的性能和较强的替代性，应用领域持续拓展，从传统的建筑建材、交通运输向风电、光伏、新能源汽车、电子电器等领域不断延伸，多领域并行发展有效平滑了单一行业的周期波动。另一方面，玻纤行业的下游覆盖广泛，涉及国民经济众多领域，某一特定下游行业的周期性波动对整体需求的影响相对有限。因此，尽管行业仍会受到宏观经济环境的影响，但其周期波动幅度相对缓和。
　　2、区域性特征
　　从生产布局看，我国玻璃纤维行业生产端主要集中在东部沿海地区，这一区域具备产业配套完善、基础设施优越、交通物流便捷等优势，形成了显著的产业集群效应。从消费市场看，华东、华南地区制造业发达，对玻纤制品的需求量较大，是行业主要的消费市场。但从整体看，由于玻纤制品应用领域广泛，产品销往全国各地并出口全球多个国家和地区，行业并不具有明显的区域性特征。
　　3、季节性特征
　　玻璃纤维及制品的下游应用领域涵盖建筑建材、交通运输、电子电器、新能源等多个行业，不同行业的季节性波动相互对冲，使得行业整体需求相对平稳。同时，玻纤制品作为工业中间品，其生产与交付主要受下游客户的生产计划安排影响，与终端消费品的季节性特征存在明显差异。因此，行业生产经营不具有明显的季节性特征。
　　（六）行业竞争格局与发展趋势
　　1、竞争格局分化
　　2025年，坚持科技创新、不断探索实施绿色化、智能化、高端化发展的企业整体经营状况持续好转，而部分仍坚持传统细分市场和跟随发展模式的企业则深陷困境。高端玻纤制品领域技术壁垒较高，竞争相对有序；高性能玻纤产品需求快速增长，供应偏紧；传统产品同质化竞争严重，价格持续走低。
　　2、发展趋势
　　当前行业正逐步转变发展模式，从“规模领先”迈向“价值领先”，依靠科技创新驱动，塑造行业发展新动能新优势。绿色化转型、智能化升级、高端化突破成为技术创新主要路径。行业持续挖掘内需市场潜力，拓展光伏新能源、安全防护、海洋开发、智慧物流、绿色建材等新领域，为行业后续发展提供了新的成长空间。
　　（七）公司经营与行业发展匹配性
　　2025年，公司经营情况与行业发展呈现高度匹配。从产品结构看，公司持续深耕短切毡、湿法薄毡等玻纤制品，制品化战略契合行业发展趋势。从应用领域看，公司产品广泛应用于汽车、风电等领域，受益于新能源汽车产量增长25.1%、风电新增装机增长51%的市场红利；同时积极拓展新兴领域，把握行业拓展新赛道的机遇。从产业链布局看，子公司天马集团树脂业务与玻纤主业协同发展，契合玻纤增强塑料制品产量增长18.5%的行业需求。从市场格局看，公司销售增长带动业绩提升，与国内表观消费量增长16.7%的内需主导特征一致；出口产品附加值持续优化，与行业趋势相符。公司报告期内盈利水平上升，主要驱动因素包括产品价格与市场需求变化、产能释放推动规模增长、制品占比提升优化业务结构等，与行业“量价齐升”和结构优化趋势一致。
　　三、核心竞争力分析
　　1、完整产业链协同优势
　　公司构建了从“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的一体化产业链，子公司天马集团化工业务实现部分关键原材料自主配套。这一布局实现三大协同：一是资源与技术协同，复合材料制造过程中对玻纤产品的特定需求可反向推动玻纤生产的优化创新，形成上下游良性互动；二是成本可控，公司与天马集团在原料、产品、设备、客户等方面高度相关，天马集团生产的化工辅料是公司玻纤制品的重要原材料，通过资源优化配置有效降低了原料成本和相关费用；三是质量与效率提升，可根据下游需求定制化调整产品性能，缩短研发周期。产业链整合形成“玻纤+化工”双轮驱动格局，显著增强抗风险能力和综合盈利水平。
　　2、技术与产品创新优势
　　公司及子公司均为高新技术企业，天马集团系国家专精特新“小巨人”企业，建有省级工程技术研究中心。公司深耕短切毡、湿法薄毡等细分领域，主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡获评国家制造业单项冠军产品，填补汽车轻量化关键材料国内空白。公司持续推动绿色化、高端化、智能化转型，优化产品结构，提升高附加值制品占比，在保持传统优势业务稳定的同时，前瞻布局面向未来的新材料产业。公司在玻纤生产技术方面取得多项专利和创新成果，有效提高了生产效率、降低了生产成本，同时提升了产品的质量和性能稳定性。
　　3、品牌与产品质量优势
　　公司自设立以来始终注重产品质量，建立了覆盖采购、生产、销售全流程的全面质量管理体系，确保产品从原材料采购到产成品出库的每个环节均经过严格质量检验。公司通过全面质量管理体系提高全员质量意识，采取责任承包制提升车间员工的责任心及积极性，并辅以适当的奖惩措施激励员工重视产品质量、提高产品优质率。正是在如此严苛的质量管控下，公司“常海”品牌赢得广大客户的认同和接受，凭借稳定的产品品质和规模化的供货能力，在国内外市场积累了良好的品牌声誉，短切毡、湿法薄毡等产品成为细分行业龙头，在细分领域具有较高的知名度和美誉度。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户信赖，通过深度参与客户战略规划，以前瞻性技术支持和增值服务解决客户痛点，在携手开拓新市场的过程中不断强化品牌影响力，形成了优良的口碑及品牌效应，为巩固现有业务、开拓新市场、提升产品溢价能力提供了坚实支撑。
　　4、精细化管理和成本控制优势
　　随着生产规模不断扩大，公司在原材料采购、生产流程优化、能源利用等方面实现了显著的规模效应，有效降低了单位生产成本。大规模生产同时提升了公司在市场中的议价能力，增强了对上下游的影响力。公司建立了覆盖采购、生产、销售全流程的精细化管理体系：采购环节实行集中采购与比价优选相结合，通过与供应商建立长期合作关系、优化库存管理，确保原材料稳定供应和价格优势；生产环节采取以销定产与柔性制造相融合，提高资产周转效率，同时持续推进节能降耗措施，提高能源利用效率；供应链管理方面，通过开展全要素、全流程的成本分析与管控，持续挖掘降本增效空间。规模效应与管理优势的叠加，使公司在激烈的市场竞争中保持较强的成本竞争力。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对全球政治经济形势的持续复杂演变，我国玻璃纤维及制品行业紧紧依托内需市场，深入推进科技创新与产品结构优化调整，呈现恢复性增长与结构性分化并行的运行态势。公司充分发挥产业链协同优势，积极把握风电、新能源汽车等领域增长机遇，持续推进产品结构优化、客户结构调整与技术创新，整体经营业绩稳步提升，与行业高质量发展趋势高度契合。
　　（一）总体经营业绩
　　报告期内，公司实现营业收入和净利润同比稳健增长，盈利水平显著改善。公司全年实现玻璃纤维及制品销量稳步提升，化工制品销量保持良好增长态势。受益于下游市场需求旺盛，公司高附加值玻纤制品销量快速提升，同时子公司天马集团精细化工业务表现优异，与玻纤主业协同发力，共同推动公司整体盈利能力增强。公司产能利用率保持合理水平，产销衔接顺畅，库存结构持续优化，经营质量进一步提升。
　　（二）主要经营工作
　　1、持续加大技术研发，巩固产品创新优势
　　公司依托江苏省特种玻璃纤维复合材料工程技术研究中心、江苏省非织造特种玻璃纤维制品工程中心、江苏省企业技术中心三大研发平台，持续加大研发投入。2025年度，公司共投入研发费用14,599.60万元，占营业收入的比例为4.65%。报告期内，公司紧跟行业高端化趋势，重点突破超高模等高性能玻纤产品的技术难点，不断提升产品性能和服务水平。主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡作为国家制造业单项冠军产品，在汽车轻量化等领域的市场份额持续扩大。截至报告期末，公司拥有有效专利持续增加，主导和参与制修订多项国家和行业标准。
　　2、产业链协同深化，化工业务贡献增强
　　子公司天马集团精细化工业务保持快速增长，不饱和聚酯树脂、胶衣等产品产销两旺，利润规模显著提升。公司与天马集团在原料供应、技术研发、客户资源等方面协同效应进一步显现：天马集团提供的化工辅料保障了公司玻纤制品生产稳定性，公司生产的短切毡、薄毡等玻纤制品则为天马集团复合材料业务提供优质增强材料，形成“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”完整产业链闭环。“玻纤+化工”双轮驱动格局更加稳固，产业链抗风险能力和综合盈利水平持续增强。
　　3、节能减排降碳，智能制造有序推进
　　公司紧抓数智化发展机遇，实施清洁能源替代、节能减排降碳改造、持续更新环保设备及推进生产线工艺改造，不断提升能源利用效率，加强资源综合利用，减少污染物排放。先后获得国家级绿色工厂称号和省级绿色工厂称号。通过数字化赋能，提升公司业务质量和效益。加快推进智能工厂建设，建立生产能耗管理系统，智慧配电系统等建设，不断夯实装备智能化、操作无人化的数字化基础。
　　4、深化产品结构与客户结构调整，提升市场竞争力
　　报告期内，公司主动适应行业高端化转型趋势，持续优化产品结构，加大制品的生产和销售。主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡作为国家制造业单项冠军产品，在汽车轻量化领域的市场份额稳步扩大。2025年行业高模纱产量同比增长65.1%、热塑纱增长9.5%，公司积极把握这一趋势，积极布局超高模纱等高端产品，满足风电等产业需求，有效规避传统产品市场的同质化竞争。同时，公司深入调整客户结构，积极拓展优质客户，优化客户组合，降低对传统周期性行业的依赖。通过深度参与客户战略规划，以前瞻性技术支持和增值服务增强客户粘性，客户集中度和合作深度进一步提升。
　　5、市场开拓成效显著，内需外贸协同并进
　　2025年，玻纤行业国内表观消费量同比增长16.7%，内需市场成为主引擎。公司紧抓这一机遇，深耕国内市场，加强与重点客户的战略合作，深入参与客户产品研发，以前瞻性技术服务和稳定品质提升客户粘性，内销收入实现较快增长。外销方面，尽管全球贸易环境复杂，出口量同比下降3.6%，但公司通过优化出口产品结构、提升深加工制品出口比例，海外市场份额保持稳定。
　　6、精细管理深入推进，降本增效成果显现
　　公司持续强化内部管理，采购环节深化集中采购与比价机制，与供应商建立长期合作关系，有效控制原材料成本；生产环节坚持以销定产、柔性制造，以科学的考核机制提升精细化生产水平，确保产品交付品质；品质管理上，全面收严原材料和产成品质量把控，完善全流程质量追溯体系，巩固产品质量稳定性；设备管理方面，持续改进升级和加强现场巡查，保障关键设备稳定高效运行；在原材料及能源价格波动的背景下，公司通过管理提升有效对冲了成本压力，毛利率水平保持稳定，规模效应与管理优势叠加的竞争优势进一步巩固。
　　（三）分业务板块经营情况
　　1、玻纤及制品板块
　　2025年，受益于下游应用市场的结构性复苏，公司玻纤及制品业务实现稳健增长。风电、新能源汽车等下游领域需求持续旺盛，全年风电新增装机同比增长51%，新能源汽车产量增长25.1%，有力拉动了公司超高模量玻纤、热塑纱等高性能玻纤产品的销量提升。公司依托完整的产业链优势，充分发挥短切毡、湿法薄毡等细分领域龙头产品的市场竞争力，积极拓展应用场景，优化客户结构，玻纤纱及制品产销量稳步增长，产品结构进一步向高附加值方向优化。
　　2、化工板块
　　子公司天马集团精细化工业务继续保持良好发展态势，全年产销两旺，盈利能力稳步增强。不饱和聚酯树脂、胶衣等核心产品紧抓市场需求增长机遇，销量快速提升。化工业务与玻纤主业的协同效应进一步释放，共同推动公司整体经营效益提升。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司将持续深耕玻纤复合材料主业，充分发挥子公司天马集团在精细化工领域的技术优势，推动玻纤与化工材料的协同创新，紧跟市场趋势与产业政策导向，围绕“绿色化、高端化、智能化”发展方向，持续夯实核心技术壁垒，优化产品结构，积极开发高附加值产品，稳步拓展市场份额，致力于提升公司内在价值与资本市场形象，以优异业绩回报股东、回馈社会。
　　1、推进绿色智能制造，增强可持续发展动能
　　紧抓国家“双碳”战略及“十五五”绿色发展规划机遇，将绿色理念贯穿研发、生产、流通全链条，推动产业链低碳转型。坚定推进数智化转型，通过创新中心项目升级工艺装备，实现生产自动化与管理流程化深度融合，打造数字化赋能的智能制造工厂。持续提高能源资源利用效率，实现经济效益、生态效益与社会效益协调统一，增强可持续发展动能。
　　2、强化技术创新驱动，前瞻布局新兴赛道
　　坚持以玻纤核心技术为根基，依托天马集团精细化工技术，拓展高性能树脂、浸润剂等上游原材料研发，提升产业链自主可控能力，横向拓展产品线，纵向拔高技术壁垒，构建多层次、跨领域的研发实力。在巩固传统优势业务、将现有产品做到极致的基础上，稳步提升市场份额。同时，把握“双碳”背景下的产业变革机遇，积极探索新领域、开发新业务，布局面向未来的新材料产业，以技术创新引领公司穿越外部环境不确定性，实现稳健前行。
　　3、优化营销与供应链体系，提升全链条竞争力
　　突出营销核心地位，深度参与客户战略规划，以前瞻性技术支持和增值服务解决客户痛点，携手开拓新市场，提升品牌影响力和美誉度，确保产品销量与市场份额稳步提升。供应链管理方面，以提升供应商质量与供应效率为核心，开展涵盖全要素、全流程的成本分析与管控。充分利用规模与资金优势，全面优化采购及物流环节，实现供应链整体效率显著提升。
　　4、加速高端产品转型，打造一流复合材料平台
　　积极推进“在现有玻纤制品基础上进行技术提升，实现质量升级与产品优化，逐步向高端产品转型”的发展战略。不断丰富产品种类，加大新品推广力度，培育新利润增长点。通过集成创新带动原始创新，形成“核心业务（稳根基）、增长业务（促发展）、种子业务（谋长远）”有机结合的业务结构。
　　5、强化产业链协同，全面提升盈利能力
　　围绕新材料领域持续研发满足差异化功能的产品，拓展应用场景。深度挖掘产业链上下游整合机会，整合玻纤与化工业务，实现资源共享，向上游延伸建立与供应商的战略深层次合作，平抑原料价格波动风险；向下游拓展提升综合服务能力。同时，强化降本增效意识，通过精细化管理充分发挥规模效益，全面提升盈利能力。
　　（二）2026年度经营计划
　　结合公司战略发展目标及当前市场开拓情况，2026年度公司重点工作计划如下：
　　1、加大研发投入，推动创新成果转化为生产力
　　以市场需求和客户痛点为导向，紧跟行业趋势，加强对新领域、新技术、新工艺的探索。健全技术创新体制，引进专业技术人才，深化与高等院校、科研院所的合作。支持天马集团加快精细化工新产品开发，扩大市场份额。通过自主研发与合作创新相结合，提升新产品开发能力及技术成果转化效率，将研发成果转化为实实在在的生产力与市场竞争力。
　　2、依托平台优势，审慎探索外延式发展机会
　　充分利用上市公司平台优势及行业深耕经验，在聚焦主业的同时，积极探索与现有业务形成协同效应的行业机会。重点关注在产品研发、生产制造及市场渠道方面能实现资源互补的标的，结合市场情况，审慎通过投资、合资、并购等方式实现外延式扩展，持续提升企业规模、行业影响力与综合竞争实力。
　　3、深化质量管理体系，以品牌效应撬动市场
　　依托多年积累的优质客户资源，持续加强全面质量管理，提高产品的一致性与可靠性。坚持通过高性价比产品和优质服务巩固现有业务，同时积极开拓新市场、新客户。建立快速响应机制，敏捷应对市场与客户需求变化，通过提升综合服务质量，进一步巩固行业地位与品牌形象，扩大市场份额。
　　4、夯实内控管理基础，持续挖掘管理效益
　　严格执行上市公司规范运作的各项要求，持续健全内部控制制度，构建科学、高效、合理的决策系统。信息管理方面，优化IT流程，实现生产流程化管理，强化高端智能制造能力；成本管理方面，强化过程控制与质量意识，提高产销协调效率，聚焦重点原辅材料的降本增效工作，将管理优势转化为实实在在的经营效益。
　　5、加强投资者关系管理，高质量履行信披义务
　　严格按照监管要求，持续规范信息披露工作，确保信息披露的及时、真实、准确、完整，提升信息披露质量。同时，不断完善投资者关系管理机制，通过互动易平台、投资者热线、公司邮箱等多种渠道，保持与投资者的日常沟通，增强市场对企业的认同感与信任度。
　　6、完善人才梯队建设，壮大组织力量
　　围绕公司中长期战略目标，持续通过多元化渠道引进管理与技术人才，充实各业务板块的关键岗位储备。加强基层、中层、高层人员的立体化培训体系建设，强化人才培养机制。依托公司积淀多年的组织文化特色，结合完善的薪酬激励与绩效考核政策，吸引、留住并激发人才活力，为公司的多元化突破和可持续发展提供坚实的人力资源保障。
　　未来，公司将继续深耕主业，务实前行，努力将公司建设成有重要影响力的玻纤复合材料及精细化工生产企业。
　　上述经营计划、经营目标及发展战略是公司基于当前形势做出的分析与展望，不构成公司对投资者的实质性业绩承诺。投资者及相关人士应保持足够的风险意识，理解计划、目标与未来实际结果之间可能存在差异。
　　（三）可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧与产品价格波动风险
　　2025年，玻璃纤维及制品行业整体经营绩效显著改善，规模以上企业（不含玻璃纤维增强复合材料制品企业）主营业务收入同比增长11.0%，利润总额同比增长78.4%。但行业向好并非全面复苏，主要得益于高模、热塑、超细及低介电等高性能玻纤及制品等新质生产力的快速成长。
　　从细分市场看，结构性分化特征明显：风电、汽车、电子等高端应用领域技术迭代加速，带动高性能玻纤产品量价齐升；而中碱纱、热固直接纱等传统产品则面临已有市场规模收缩、新市场培育缓慢等问题。结构性分化下，公司在面临高端市场发展机遇的同时，也存在传统产品价格持续承压的风险。若公司产品结构调整未能紧跟市场需求变化，或高端产品研发不及预期，可能导致在传统细分市场的竞争中陷入被动，进而影响整体盈利能力。
　　针对上述风险，公司将在巩固存量市场的同时，通过技术创新和客户拓展，积极开拓增量市场。一是加大技术创新投入，重点突破高性能玻纤及制品的研发与产业化，提高产品的技术含量和附加值；二是深耕风电、新能源汽车等高端应用市场，优化客户结构，深化与国内外优质客户的战略合作；三是积极推进绿色化、智能化、高端化转型，增强差异化竞争优势；四是灵活调整产销策略，努力降低传统市场竞争加剧对整体盈利能力的不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　天马集团生产所需的化工基础材料等原材料，其采购价格与国际原油市场价格具有一定联动性。若未来原材料市场价格持续大幅波动，将不利于公司的生产预算管理与成本控制，可能对公司产品毛利率及整体经营业绩造成一定影响。针对原材料价格波动风险，公司将从以下方面积极应对：一是深化与核心供应商的战略合作，通过签订长期协议、集中统筹采购等方式，保障原材料长期稳定供应，增强采购议价能力；二是持续关注原材料市场行情走势，建立价格监测与预警机制，根据价格波动趋势适时调整采购策略，开辟多元化采购渠道，有效降低采购成本；三是结合原材料价格变化，灵活调整产品定价策略，合理传导成本压力；四是针对不同客户需求优化产品结构，提升高附加值产品占比，减少原材料价格波动对经营业绩的影响。
　　3、安全生产与环境保护风险
　　公司十分注重安全生产和环境保护与治理工作，生产经营严格遵守有关环保法规的规定，并接受国家有关环保部门的检查。作为生产型企业，公司在生产环节会产生一定的废气、废水及固体废弃物，随着国家“双碳”战略的深入实施及环保监管标准的持续提升，对企业的环境管理能力提出了更高要求。若发生安全生产事故，或因环保设施运行不当、污染物排放不达标等导致环境违法违规事件，从而影响公司的正常经营活动。针对上述风险，公司将始终坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，持续完善安全生产与环境保护管理体系。一是严格落实安全生产责任制，加强员工安全教育培训和应急演练，定期开展安全隐患排查治理，确保生产设施安全运行；二是加大环保投入，持续推进清洁生产和节能减排技术改造，确保污染物稳定达标排放，积极履行环境保护社会责任；三是建立健全环境风险预警机制，密切关注环保政策动态，及时对标法规要求升级环保设施，确保合规运营；四是积极构建绿色制造体系，推动资源循环利用，不断提升本质安全与环保水平，努力实现经济效益与社会效益的协调发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是以叶蜡石、石英砂、石灰石等矿物为原料，配合纯碱、硼酸等化工原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺制造成的，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种优异性能，常用作复合材料中的增强材料，电绝缘材料和绝热保温材料。广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的新材料领域。　　公司主营业务为玻璃纤维及其玻纤制品、玻纤复合材料的研发、生产和销售，为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案，拥有从玻纤生产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是以叶蜡石、石英砂、石灰石等矿物为原料，配合纯碱、硼酸等化工原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺制造成的，具有结构稳定、质量轻、强度高、耐高低温、抗腐蚀、隔热、阻燃、电绝缘等多种优异性能，常用作复合材料中的增强材料，电绝缘材料和绝热保温材料。广泛应用于建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造、电子电器、新能源、环境工程等领域，属于国家倡导优先发展的新材料领域。
　　公司主营业务为玻璃纤维及其玻纤制品、玻纤复合材料的研发、生产和销售，为国内外用户提供高性能复合材料一体化解决方案，拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造的完整产业链。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性玻璃纤维及制品等，为短切毡及湿法薄毡细分领域领军者。玻纤纱是玻纤制品的基材；短切毡广泛应用于汽车车顶蓬、货车箱体、卫浴洁具、大型储罐、透明板材等多个方面；湿法薄毡可用于内外墙装饰、屋面防水、电子基材等方面；复合隔板可应用于蓄电池中；涂层毡可应用于建筑建材中。产品畅销全国30多个省市，并远销北美、南美、欧洲、中东、东南亚、大洋洲、非洲等30多个国家和地区。
　　公司除玻纤业务外，通过子公司天马集团进行树脂的研发、生产和销售，主要产品为不饱和聚酯树脂、胶衣树脂及辅料、乙烯基酯树脂、玻璃纤维制品、玻璃钢制品、丙烯酸树脂及羟脂、玻纤粘结剂及乳液等精细化工产品，不饱和聚酯树脂可以与玻璃纤维等材料组成复合材料，拥有轻质、高强、多功能等特性，广泛应用于工业、交通、运输、国防、电子等领域，公司树脂业务产品是玻纤复合材料的重要原材料，是公司主营业务的产业链延伸。
　　（二）经营模式
　　公司主要业务模式分为采购模式、生产模式、营销模式三大块。
　　1、采购模式
　　公司主要通过比价采购的方式选择供应商。
　　在总经理的领导下，公司采购工作实行以采购部为核心的统一管理。相关部门制定生产所需物资的采购计划；技术中心负责制定、审核、批准重要物资的采购技术文件和重要物资清单；采购部负责组织对供应商的考核与评价，建立合格供应商档案，负责按采购计划实施采购；质控部负责对采购产品进行检验、试验和验证，并参与供应商评价。
　　2、生产模式
　　公司的主要生产模式是以销定产，采取柔性生产方式。销售部与国际贸易部根据订单签订情况、生产销售情况、库存情况，结合车间生产能力，向生产调度中心填报销售计划或订单；生产调度中心根据销售计划或订单，向生产部门下达生产计划单，调整生产线产品品种及规格，同时向采购部下达材料采购计划单，并通知检验、仓储等相关职能部门。
　　3、营销模式
　　公司外销产品采用“经销商+展会”模式。一方面由经销商采购公司产品，以“常海”品牌进行销售；另一方面通过国际、国内定期行业展会展示产品、接洽国外客户。公司参与的主要展会包括：世界最大的复合材料展会法国JEC展会，中国复合材料工业技术展览会，美国复合材料展览会，新加坡JEC展会等。
　　公司外销所采取的“经销商+展会”模式，具体而言是指公司通过展会与潜在用户接触并结成销售关系；为节省外销成本，公司对外销售设置区域独家经销商，即公司产品直接销售给经销商，经销商再销售给终端客户。
　　公司与经销商签订一定期限指定区域的独家经销协议，销售价格基于公司定价政策，并根据不同区域的实际情况进行微调。具体发货时间视客户订单需求并结合公司生产计划安排确认；公司收到客户订单后，开具形式发票交客户确认；发货完成后备全整套单据，开具正式发票。货款结算则根据客户信用情况，采取L/C（信用证）结算、T/T（电汇）结算、D/P（付款交单）结算以及上述结算方式的组合。
　　公司内销产品采用直销和代销模式，直销模式利用报刊杂志等广告方式，直接面对终端客户销售。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入145,556.52万元，较去年同期增加了23,195.14万元，增加18.96%;营业利润19,626.62万元，较去年同期增加45.57%;利润总额19,601.48万元，较去年同期增加47.66%;归属于母公司的净利润为17,368.97万元，较去年同期增加42.30%。归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为17,772.91万元，较去年同期增加52.52%。
　　报告期内，公司盈利水平较上年同期上涨，主要因素为：1、2025年上半年玻纤下游细分市场需求增长，特别是风电、电子、家电领域，拉动了玻纤产品需求。2、2025年上半年玻纤产品价格回升，叠加新增产能的释放，产销同比实现增长，进一步提升公司盈利能力。3、公司通过积极调整产品结构、深化技术创新与强化成本控制实现效率提升，提高产品的产销协调效率，优化经营效益。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司为国内为数不多的拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造的完整产业链的玻纤企业，是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，也是国内少数能制造高端玻纤毡制品并不断进行制品深加工的高新技术企业。产业链的完整，使得公司能够按照产品需求调节上游产品性能，提高玻纤产品质量，降低生产成本与产品开发周期，并能通过产业链的拉长转移生产成本，提高企业的综合竞争力。
　　据中国玻璃纤维工业协会统计，2025年上半年，面对严峻复杂的外部环境，玻纤行业持续开展产能结构优化，在风电、电子、家电等细分市场的需求带动下，行业整体经济运行明显回暖。2025年1-6月规模以上玻璃纤维及制品企业主营业务收入同比增长13.5%，工业利润总额同比增长142.45%。
　　一、上半年行业整体运行概况
　　（一）产能产量情况
　　1、玻璃纤维纱：产量增速持续回落
　　截至2025年6月，我国现有玻璃纤维纱总产能规模约为870万吨，其中在产玻璃纤维池窑产能规模约为777万吨。2025年1-6月份，我国新增万吨及以上玻纤池窑产线5条，新增池窑产能规模约50万吨，同期有10条池窑产线处于冷修停产状态，休产产能规模约为51万吨。近年来头部企业持续推进产线冷修与高端化转型，生产线绿色化、智能化、高端化升级趋势明显。
　　1-6月份玻璃纤维纱产量同比增速约为4.9%，延续自2023年以来的低速增长态势，为持续改善市场供需形势提供坚实基础。
　　2、玻璃纤维制品：市场需求结构深度调整
　　（1）工业用毡布制品方面：
　　受制于房地产市市场的深度调整，建筑保温用玻璃纤维网格布等建筑用玻纤制品市场延续了此前的低迷走势，相关企业的生产经经营压力未见缓解。上半年房地产开发投资总量为46658亿元元，同比下降11.2%，其中住宅投资357700亿元，同比下降10.4%。同时，水利、铁路、电力等基础设施投资保持增长，能能源、环保及消费电子等领域的新需求和应用持续涌现，这共同推动了具备节能、绝缘、安安防等功能的各类玻璃纤维工业用毡布制品的快速
　　发展。
　　（2）电子用毡布制品方面：
　　上半年，我国电电子信息制造业发展势头良好。其中，上半年我国微型计算机总产量达到16645万台，同比增长5.6%；集成电路2395亿块，同比增长8.7%；家用电器及音像器材零售60085亿元，同比大增30.7%，仅有移动手机机总产量小幅下降4.55%，达到70741万台。在电子及家电、汽车等后续市场需求求增长带动下，电子用玻璃纤维毡布市场持续向好。
　　（3）玻纤增强复合材料制品方面：
　　上半年，我国新增风力发电装机5139万千瓦，同比增长98.9%；新增光伏新能源21221万千千瓦时，同比增速达到到107.1%。此外，上半年我国汽汽车总产量为1556.5万辆，同比增长10.8%，其中新能源车累计产量687.2万辆，同比增长36.2%。风电、光伏、新能源汽车都是典型的“新动能”产业，其高速增长为玻纤行业提供了需求增长点。
　　（二）进出口情况
　　1、玻璃纤维及制品出口呈现“量减价增”态势
　　2025年上半年，我国玻璃纤维及制品累计出口量为99.6万吨，同比下降5.3%；出口金额累计14.3亿美元，同比上升0.3%，出口均价同比增长5.9%，行业正逐步实现出口产
　　品价格恢复性提价。
　　2、玻璃纤维及制品进口规模仍在持续收缩
　　2025上半年，我我国玻璃纤维及制品累累计进口量为5.0万吨，同比下降3.7%，进口金额累计为5.7亿美元，同比增长45.0%。上半年内需市场整体呈现复苏势头，然而玻璃纤维及制品进口规模仍呈现持续收缩势头，反映出国内市场尤其是中低端竞争仍然激烈烈。
　　（三）行业经济效益情况
　　价格及经效方面，受供给端前期持续续开展产能调控、产量保持长期低速增长及需求端电子、电器、风电等部分细分市场快速增增长的双重影响，全行业整体市场供需形势出现明显好转，11月份玻璃纤维细纱及制品率先先实现价格回调，3月月份起各类玻璃纤维粗纱及制品也逐步实现多轮价格回调。受此影响，2025年1-6月规模以上玻璃纤维及制品企业主营
　　业务收入同比增长13.5%，工业利润总额同比增长142.45%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产业链优势
　　公司拥有以玻纤纱、玻纤制品及玻纤纤复合材料为主的纵向产业链，及子公司天马集团以玻纤纱、玻纤制品、化工类产品及玻璃璃钢制品为主的横向产业链。通过整合，公司形成了一体化产业链布局。这种模式不仅提高高了生产效率和产品质量的稳定性，还增强了公司对产业链各个环节的控制力，降低了中间间环节的成本和风险，能够更快地响应市场需求变
　　化，提供一站式的解决方案。
　　一体化布局使得公司能够在玻纤及复复合材料领域实现资源共享、技术协同和市场联动。例如，复合材料制造过程中对玻纤产品的的特定需求可以反向推动玻纤生产的优化和创新，形成产业链上下游的良性互动，提升公司司整体的竞争力。公司与子公司天马集团在原料、产品、设备、客户等方面存在极高的相关关度，子公司天马集团生产的化工辅料是公司现有各类玻纤制品的重要原材料之一，天马集集团玻纤增强材料产品则使用了公司生产的短切毡、薄毡等玻纤制品，形成了较为完整的玻纤纤纱—玻纤制品—树脂—玻纤复合材料产业链。
　　时，公司对相关业务资源进行优化配置，降低了原料成本和相关费用。公司将天马集团经营管理工作和技术研发工作纳入公司整体体规划中，双方取长补短、统筹资源、共同提高，从而增强公司的市场竞争力；通过销售团团队的整合，在市场开拓、客户资源共享等方面充分发挥协同效应,从而而取得并分享更为广阔、优质的市场资源，实现共同发展。
　　2、持续创新与研发优势
　　公司及全资子公司都是高新技术企业，连续多年被评为江苏省民营科技企业、江苏省两化融合试点企业、江苏省服务型制造示范企业、江苏省百强创新型企业等多项省级以上荣誉称号。子公司天马集团是国家专精特新小巨人企业、江苏省专精特新小巨人企业、江苏省高性能纤维增强复合材料战略新兴产业标准化试点示范企业等，建有江苏省玻璃钢/复合材料工程技术研究中心、江苏省不饱和聚酯树脂工程研究中心和江苏省企业技术中心。依托于公司技术创新平台和专业高效的团队，确保公司技术水平和产品研发创新能力始终保持高水平。目前公司已建有两个省级示范智能车间，主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡，极致化同步研发从玻纤原料、原丝、短切原丝毡到复合材料深加工全产业链工艺技术和自动化智能化装备，填补汽车轻量化关键材料国内空白，市场占有率持续位于行业前列，获评国家第六批制造业单项冠军产品。公司在玻纤生产技术方面取得了多项专利和创新成果，这些技术的应用提高了生产效率、降低了生产成本，同时提升了产品的质量和性能稳定性。
　　3、成本控制优势
　　随着生产规模的不断扩大，公司在原材料采购、生产流程优化、能源利用等方面实现了规模效应，有效降低了单位生产成本。大规模的生产还提高了公司在市场中的议价能力，增强了对上下游的影响力。公司注重原材料的优化采购和库存管理，通过与供应商建立长期合作关系、采用集中采购等方式，确保原材料的稳定供应和价格优势。同时，积极推进节能降耗措施，提高能源利用效率，降低能源成本。
　　4、品牌与产品质量优势
　　公司自设立以来，一直注重产品质量，并建立了严格的质量控制和管理制度，确保产品从原材料采购到产成品出库的每个环节均经过严格的质量检验。通过适当的奖惩措施，来使员工重视产品质量，提高产品优质率。采取责任承包制，提高车间员工的责任心及积极性。通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行严格检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，公司“常海”品牌才为广大客户所认同和接受，短切毡、湿法薄毡才能成为细分行业的龙头，拥有一定话语权。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，逐渐形成了优良的口碑及品牌效应。
　　5、管理团队优势
　　公司管理团队成员具备丰富的行业经验和专业知识，对玻纤行业的发展趋势、市场动态和技术前沿有着深刻的理解和敏锐的洞察力。他们在生产管理、市场营销、技术研发等方面积累了大量的成功经验，能够制定科学合理的发展战略和经营决策，在现有的管理基础上持续推进管理创新，逐步转变理念，不断优化和提升管理层的经营管理能力。
　　管理团队内部协作紧密，各部门之间沟通顺畅、配合默契，具有较强的执行力。能够高效地将战略规划落实到具体的操作层面，确保公司的各项工作有序开展和目标的顺利实现。研发团队不断壮大，坚持不断自主创新，先后开发了多项技术成果，保证了产品的技术领先地位；营销团队具有高度的市场敏感性，能够及时把握市场需求动向，挖掘潜在客户，扩大市场份额；服务团队长期从事一线客户服务，具有完善的服务理念和成熟的服务模式。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产品价格波动的风险
　　据中国玻纤工业协会统计，2025年1-6月规模以上玻璃纤维及制品企业主营业务收入同比增长13.5%，工业利润总额同比增长142.45%。供给端前期持续开展产能调控、产量保持长期低速增长。虽然在需求端下游风电、电子、家电等部分细分市场需求复苏下，行业整体市场供需形势出现好转，但在普通增强用玻纤纱中低端市场、玻璃纤维网格布市场等细分市场，“内卷”式竞争仍在上演。日趋激烈的市场竞争使得公司在面临发展机遇的同时也面临风险和挑战，从而影响公司的盈利能力。因此，公司存在因市场竞争加剧而可能导致产品价格下跌的风险。为此，公司将在巩固存量市场的同时，通过技术创新和客户拓展，积极开拓增量市场，提高产品的技术含量和附加值，提升产品品质，不断优化客户结构，加大与国内外客户的业务合作，降低市场日趋激烈的竞争对公司的不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　化工产品基础材料的采购价格与国际原油整体的市场价格具有一定的联动性，如果未来原材料的市场价格持续大幅波动，则不利于公司的生产预算及成本控制，将对公司的毛利率及经营业绩造成一定的影响。针对原材料市场价格波动的风险，公司将加强与供应商的沟通，与原材料供应商建立战略合作关系，确保公司长期稳定的原材料供应，对重点原材料实现集中统筹采购，开辟新的采购渠道，有效降低原材料成本，及时关注原材料市场行情及价格波动，根据原材料价格上涨趋势适时调整公司产品价格，降低公司成本压力，针对不同客户的需求来规避风险，减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3、市场开拓风险
　　公司主要从事玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、复合隔板、涂层毡等，业务已涵盖至建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造等领域。在未来，如果公司无法继续保持良好的市场开拓能力，或因市场竞争加剧等原因不能持续实现业绩增长，激烈的市场竞争可能会使公司面临一定的市场竞争风险，对公司各项业务的市场份额、毛利率产生不利影响，公司传统优势产品将面临竞争对手的冲击。如公司市场开拓不利，将存在玻璃纤维及制品产能利用率下滑、产能过剩的风险。为此，公司将时刻关注市场变化及竞争对手的动态，采取积极的市场策略，加大技术创新投入，提升整体技术水平和研发能力，及时调整完善营销策略，不断提升公司核心竞争力和盈利能力，增强抗风险能力。公司将在巩固已有客户的基础上，继续努力开拓新客户，提高市场份额。
　　4、国际贸易摩擦风险
　　美国相继公布了一系列对进口自中国的各类商品加征关税的贸易保护措施，其中包括公司主要产品玻璃纤维，如果中美贸易摩擦继续升级，美国进一步扩大加征关税产品范围、提高关税税率或未来客户要求由公司承担关税成本，可能会对公司向美国出口产品产生一定不利影响。欧盟对中国玻璃纤维产品实施反倾销措施，若未来反倾销税率提高，将会使中国玻璃纤维企业进入欧盟市场的门槛提高，压缩中国玻璃纤维在欧盟的市场空间。欧盟反倾销、加征关税等贸易保护措施，将可能对公司出口业务造成不利影响，进而影响经营业绩。为此，面对贸易壁垒和市场竞争，公司将密切关注国际市场动向，注重技术创新和产品升级，加大对高性能、高附加值产品的研发投入，以满足不同市场的需求，增强产品的国际竞争力，以优质产品品质积极开拓新的国际市场；顺应“国产替代”的大趋势，抓住国内市场，积极开拓国内客户。 收起▲