压缩机及膨胀发电机研发、制造、销售；地热资源勘探、钻井工程、地热电站建设（提供地热电站EPC工程总包服务或出售地热井口模块电站成套发电设备）、地热资源管理及地热电站运营维护；绿色氢氨醇及衍生化学产品。
压缩机系列产品、地热发电业务
压缩机系列产品 、 地热发电业务
膨胀机、膨胀发电机的制造和销售；气体压缩机械制造；泵及真空设备制造；风机、风扇制造；制冷、空调设备制造；机械设备销售；机械电气设备销售；机械零件、零部件销售；润滑油销售；机械设备租赁；电子、机械设备维护（不含特种设备）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；空气压缩机站工程、地热电站工程的施工及运营维护等。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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加载中...
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
9.50亿 | 20.11% |
| 客户二 |
8672.40万 | 1.84% |
| 客户三 |
7614.66万 | 1.61% |
| 客户四 |
4728.36万 | 1.00% |
| 客户五 |
3733.02万 | 0.79% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
1.94亿 | 6.37% |
| 供应商二 |
1.06亿 | 3.49% |
| 供应商三 |
7520.55万 | 2.47% |
| 供应商四 |
6252.55万 | 2.05% |
| 供应商五 |
5480.07万 | 1.80% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
7.66亿 | 18.08% |
| 客户二 |
4890.66万 | 1.15% |
| 客户三 |
3742.52万 | 0.88% |
| 客户四 |
3730.42万 | 0.88% |
| 客户五 |
3584.74万 | 0.85% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
1.18亿 | 4.19% |
| 供应商二 |
9432.50万 | 3.35% |
| 供应商三 |
5657.92万 | 2.01% |
| 供应商四 |
4410.51万 | 1.57% |
| 供应商五 |
3812.21万 | 1.36% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
6.19亿 | 14.86% |
| 客户二 |
2.53亿 | 6.08% |
| 客户三 |
7876.11万 | 1.89% |
| 客户四 |
4468.69万 | 1.07% |
| 客户五 |
3184.54万 | 0.76% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
1.34亿 | 4.84% |
| 供应商二 |
8076.96万 | 2.92% |
| 供应商三 |
6285.63万 | 2.27% |
| 供应商四 |
3878.41万 | 1.40% |
| 供应商五 |
3649.97万 | 1.32% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
4.65亿 | 12.39% |
| 客户二 |
2.30亿 | 6.14% |
| 客户三 |
8080.57万 | 2.15% |
| 客户四 |
5462.15万 | 1.45% |
| 客户五 |
4120.13万 | 1.10% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
2.30亿 | 9.04% |
| 供应商二 |
7251.55万 | 2.85% |
| 供应商三 |
4521.08万 | 1.78% |
| 供应商四 |
3714.84万 | 1.46% |
| 供应商五 |
3626.72万 | 1.43% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
2.42亿 | 6.94% |
| 客户二 |
6268.29万 | 1.80% |
| 客户三 |
5497.64万 | 1.58% |
| 客户四 |
3972.32万 | 1.14% |
| 客户五 |
3866.11万 | 1.11% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
2.06亿 | 8.46% |
| 供应商二 |
1.09亿 | 4.46% |
| 供应商三 |
7921.39万 | 3.25% |
| 供应商四 |
4984.92万 | 2.04% |
| 供应商五 |
4535.83万 | 1.86% |
一、报告期内公司从事的主要业务
我们是一家从事装备制造及新能源开发、运营的公司，主要业务分为三大部分：1、压缩机及膨胀发电机研发、制造、销售；2、地热发电业务——包含地热资源勘探、钻井工程、地热电站建设（提供地热电站EPC工程总包服务或出售地热井口模块电站成套发电设备）、地热资源管理及地热电站运营维护；3、绿色氢氨醇及衍生化学产品，这是2025年启动的新的业务板块。
公司利用拥有核心研发能力及全球渠道的两大优势，进一步提高全球主要压缩机市场的份额，并在离心压缩机、磁悬浮鼓风机/真空泵/空压机、无油螺杆空气压缩机、氢压缩机等高端领域取得突破，往多样化应用、更广阔的市场迈进。在特定行业...
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一、报告期内公司从事的主要业务
我们是一家从事装备制造及新能源开发、运营的公司，主要业务分为三大部分：1、压缩机及膨胀发电机研发、制造、销售；2、地热发电业务——包含地热资源勘探、钻井工程、地热电站建设（提供地热电站EPC工程总包服务或出售地热井口模块电站成套发电设备）、地热资源管理及地热电站运营维护；3、绿色氢氨醇及衍生化学产品，这是2025年启动的新的业务板块。
公司利用拥有核心研发能力及全球渠道的两大优势，进一步提高全球主要压缩机市场的份额，并在离心压缩机、磁悬浮鼓风机/真空泵/空压机、无油螺杆空气压缩机、氢压缩机等高端领域取得突破，往多样化应用、更广阔的市场迈进。在特定行业聚焦业务，以专业之人行专业之事，近年来成功成为不少大型企业压缩机及真空设备战略供应商。
值得一提的是，地热发电业务是公司在复杂工程技术领域中综合能力的体现，作为地热行业新崛起的“破局者”，我们在过去数年贡献了全世界超过25%的地热新增装机容量。
而绿色氢氨醇作为未来能源革命的主要方向，又是绿色化学工业的基础原料，市场潜力无限，公司依托地热发电技术的优势，进入这一迄今为止最为巨大的“蓝海市场”，将为公司打开巨大的成长空间。
I.压缩机板块业务
过去几十年里，全球化一直是经济发展的主导趋势，企业及国家均在越来越“平整”的贸易环境下在全球范围内配置资源进行研发、生产和销售。然而，近年来“逆全球化”趋势越发明显，全球贸易环境已进入深度博弈期。美国此前推行的‘对等关税’政策已全面落地，不仅其盟友体系（欧盟、日韩及东南亚）面临持续的贸易壁垒压力，美对华关税基数较2018年更是实现了翻倍增长；作为回应，中国亦对美国关键产品实施了对等的高额加征。在这一轮‘关税高墙’的合围下，全球供应链遭受结构性冲击，金融市场正处于多重不确定性叠加的‘风暴眼’中。由于贸易成本激增导致通胀预期再度抬头，市场对于经济衰退与物价失控的忧虑正进一步加深。新的不确定性让企业经营的“舒适区”越来越窄。在中国，近年来经济长期以来依赖的出口、基建/房地产等传统经济动能正在减弱，导致几乎所有的行业竞争较以往更加激烈，各企业为抢夺行业存量市场越来越“卷”，经济指标堪忧。
上述市场环境的变化给压缩机行业同样带来了巨大的挑战。对公司而言，与房地产、工程建设、矿山有关的市场严重萎缩，对压缩机的需求大幅下降。而制造业市场需求也存在投资减少，销售增长乏力的情况。在全球政治、经济新趋势已经确定的大背景下，公司数年前制定并全力落实中的“成为跨国公司”、“成为综合性压缩机公司”两大战略正在帮助公司在逆境中继续成长。与此同时，在全球能源转型和“碳达峰”、“碳中和”大背景下，公司依靠近10年来在高能效压缩机和地热井口模块电站成套设备两个方面的创新成果以及积累的巨大技术优势，有望成功转型升级，迎来了新的发展机遇。
1.主导产品从螺杆空气压缩机升级为多品类、全谱系空气压缩机和流体机械产品
历经活塞式的沉淀，公司现已演进至拥有自主核心技术的螺杆式领域。在深耕螺杆空压机市场并保持收入稳健增长的同时，公司近年持续加大研发投入，成功实现了产品矩阵的跨越式升级。
目前，公司已成功开发并批量投放了离心式空压机/工艺气体压缩机、磁悬浮系列鼓风机/真空泵/空压机、热泵与水蒸气压缩机、干式无油螺杆空压机以及变节距干式真空泵等高技术含量产品。这些产品已跨越“0-1”的研发期和“1-10”的导入期，正式步入成熟市场阶段。
在绿色能源与工业节能领域，我们的产品布局更臻完善：
高端空压系列：涵盖了水润滑无油单螺杆空压机、超高能效两级压缩螺杆空压机、40barg中压组合机，以及针对特定场景开发的电池驱动/工程移动式螺杆空压机，全方位覆盖了从高能效到低成本的多元需求。工艺与高压装备：拥有高压往复压缩机、压力容器设备及环境工程系列产品。其中，应用于氢能社会的530bar干式无油高压往复氢压缩机预计2026年可以正式商业化应用，这一具备极高技术壁垒的产品将为公司在未来市场竞争中抢占先机。
系统化集成方案：我们不只提供单机，更致力于通过i-Kaishan物联网压缩空气系统集成方案，整合集装箱式空压站、激光切割机用制氮设备、净化设备以及VPSA制氧/制氮系统，为客户打造全生命周期的后处理与智慧供气保障。
坚持能效驱动，着力高端市场。在公司“高效节能、绿色低碳”的战略引导下，2025年公司两级压缩机销售表现强劲。其中，代表高端市场及行业领先水平的160kW及以上大功率机组销售近2500台，销售同比去年增长高达46.67%，充分彰显了公司在高端制造领域的竞争优势。
在全球高端市场拓展中，我们的技术创新屡获国际认可。2025年6月，我们研发制造的KRSV喷油螺杆真空泵产品获得美国工业媒体《PlantEngineering》评选的“2025年度最佳产品”金奖。该产品集成了先进的变频驱动与独特的“柔性排气孔口”技术，突破了传统固定容积比系统的效能瓶颈，在严苛工业环境下展现出卓越的可靠性与节能优势。该奖项由北美资深工程师与工厂专家共同投票甄选，公司产品由此脱颖而出，充分证明了开山在流体机械领域的尖端技术已获得国际主流市场与专业同行的高度赞誉。
在国内前沿技术评价中，我们的技术创新亦取得里程碑式突破。2026年3月，国家科技部与上海市政府联合创立的上海技术交易所组织权威专家委员会，对开山研究院自主研发的“超高效自适应压力调节式水平串联两级压缩空气螺杆主机”进行了成果鉴定。专家组一致认定：该项成果综合技术指标已达到“国内领先、国际先进”水平。该技术核心在于创新应用了“柔性滑阀”技术，使压缩机能够根据实时工况动态调整运行状态。这一“自适应调节”能力从根本上解决了传统两级压缩机在变工况下的能量损耗。该鉴定结论标志着公司在追求极致能效、攻克行业共性技术难题方面再次走在了全球行业前列。
依托深厚的技术沉淀，公司已构建起多种类的高效能压缩机产品矩阵。以下为报告期内公司重点机型的技术优势与应用详情：
（1）干式无油螺杆空气压缩机
在无油压缩气体解决方案领域，公司凭借内部高度协同的垂直与水平整合优势，依托自主研发的新一代无油螺杆式空压机，迅速抢占市场先机，实现高效渗透。不同于国内其他竞业品牌采用老式欧美企业老一代技术的压缩主机模块，北美、中国工程师联合研发的无油螺杆有着业界的新一代设计，其包括能效在内的各项技术指标与欧美日品牌并驾齐驱甚至超越了欧美日等一线品牌，独特的双消音器技术更是将噪声降到隔音罩打开都可对话的境界，全球化设计的逻辑除了加大换热器及水气分离系统，还将无油螺杆机最常遇到散热问题全方面的优化设计并落实，在靠近赤道的热带国家已经长期运转没有任何状况问题。开山的深厚技术研发能力目前能完全自制及推向市场的框架由45-315KW并全系列能搭配节能变频技术，同时有着业界唯一的四次元覆盖技术，此系列框架包含了水润滑无油螺杆、干式无油螺杆、机械齿轮驱动离心以及变频磁悬浮离心空压机，是业界唯一一个能将各种技术实现量产，并能根据不同应用场景与客户需求提供多样化选择的解决方案供应商。
销售推广部分：虽然无油系统解决方案的客户长期被欧美日品牌占据，但开山透过集团内部高度垂直整合产品及品牌，成功的将无油解决方案展示给客户供其选择。该解决方案不仅赢得了国内知名企业的广泛信赖与采用，更成功将业务版图延伸至海外市场，深度服务于高端半导体、化工及粉体输送等关键供应链领域。在标杆项目落地过程中，面对欧美日品牌的恶性价格竞争，部分项目凭借专业销售团队的技术赋能与价值营销，反而实现溢价成交。团队以解决客户空压机房痛点为核心，通过热回收、氮气系统等配套解决方案，为客户创造额外价值，成功突破价格壁垒，树立差异化竞争优势。专业的开山不再只是螺杆压缩机制造商，而是全套的气体解决方案提供服务者。
(2)真空泵/鼓风机开发和推广应用
重庆开山流体机械研究所是公司近年成立的流体机械研发中心，重庆开山流体机械有限公司是公司的流体机械产品制造基地，其研发、制造的四大系列产品——变节距干式真空泵、磁悬浮鼓风机/真空泵/空压机、无油螺杆鼓风机、喷油螺杆真空泵均已实现批量销售。无油螺杆鼓风机机头有适当的内压缩，不仅容易获得较高的排气压力，而且噪音和能耗比传统罗茨鼓风机降低很多，无油螺杆的阴阳转子是通过同步齿轮驱动，转子无摩擦，无需润滑，不仅可以获得纯净的压缩空气，而且转子寿命长，运行成本低。凭借上述技术特性，无油螺杆鼓风机在水泥制造、化学工程及污水处理等关键工业领域获得了广泛应用。喷油螺杆真空泵同水环真空泵相比，具有节能节水、噪音低，自动化程度高等优点，在CNC加工、锂电、食品包装、化工医药等领域获得了广泛的应用，最近几年一直稳定地拥有新材料、新能源汽车头部企业客户。
2019年，重庆开山流体机械研究所同南京航空航天大学合作开发磁悬浮离心鼓风机，之后，公司又自主研发了磁悬浮真空泵、磁悬浮空压机。磁悬浮鼓风机是目前市场上最先进的鼓风机。传统的离心鼓风机使用轴承来支撑旋转的叶轮，这可能会导致摩擦、磨损和噪音随时间而增加。相比之下，磁悬浮离心鼓风机利用磁悬浮技术使叶轮悬浮，不与任何固定部件发生物理接触，从而消除了对传统轴承的需求。这种设计减少了摩擦、磨损和噪音，使操作更加平稳、安静，并且比传统离心鼓风机具有更长的使用寿命。磁悬浮离心鼓风机的运行是利用磁场将叶轮悬浮在空气中，使其能够自由旋转。这种设计不仅提高了效率，还增强了可靠性并降低了维护要求。磁悬浮离心鼓风机在各种需要可靠、高效空气流动、对精度要求苛刻的行业中得到广泛应用，包括：
-电子冷却：磁悬浮离心鼓风机常用于电子冷却应用，如冷却计算机服务器、电信设备和其他需要精确温度控制和安静运行的电子设备，以确保其最佳性能和可靠性。
-HVAC（采暖、通风和空调）：由于其能效高、运行安静且可靠，磁悬浮离心鼓风机用于商业建筑、住宅空间和工业设施的空气循环、通风和冷却目的。
-工业通风：制造业、汽车、化学和制药等工业需要有效的通风系统来清除工作场所的污染物、烟雾和热量。磁悬浮离心鼓风机因其能够提供高风量且噪音和维护需求最小，而被用于工业通风系统。
-空气净化：磁悬浮离心鼓风机。这类鼓风机有助于高效地循环和过滤空气，同时维持无菌和无污染物的环境，在洁净室、实验室、医院和其他对空气质量要求严格的环境中使用的空气净化系统集成。
-航空航天和汽车测试：在航空航天和汽车行业中，磁悬浮离心鼓风机用于测试设施的风洞和空气动力学测试设备。其精确的气流控制和低振动水平使其成为对飞机、车辆和组件进行准确测试的理想选择。-能源存储系统：磁悬浮离心鼓风机也用于能源存储系统，如电动汽车的电池冷却系统和可再生能源存储系统，有助于调节电池的温度并维持其最佳工作条件，从而增强电池性能和延长使用寿命。
2020年重庆流体公司研制成功第一台磁悬浮鼓风机，目前该产品已经广泛应用于污水曝气、制氧、造纸等行业；2022年流体公司又自主研制成功磁悬浮真空泵，该产品已经应用于造纸、制氧等行业，同传统的水环真空泵相比，节能30%以上，节水100%，同时该产品也具有磁悬浮高速机器的优点，寿命可达20年以上；2023年流体公司又成功研制磁悬浮空气压缩机，并应用于纺织、玻璃、生物、发酵化工等行业。磁悬浮空气压缩机由于高能效、低噪声等优越性，将在一些特定的应用领域有可能以高效、低噪声的优势取代干式无油螺杆空压机，具有较为广阔的应用前景。
真空变压吸附制氧系统（VPSA）广泛应用于冶金、玻璃、水泥、化工、造纸、医疗等行业。传统的VPSA制氧系统是配置罗茨鼓风机和罗茨真空泵，能耗高、噪音大、振动大，智能化水平低，VPSA制氧系统改用磁悬浮鼓风机和磁悬浮真空泵后，节能20%以上，而且噪音低振动小，智能化水平高。一般用磁悬浮鼓风机和磁悬浮真空泵不能适应VPSA工况，重庆开山流体机械有限公司是国内有能力配套VPSA磁悬浮鼓风机与磁悬浮真空泵的两家单位之一。
磁悬浮系列产品系机、电一体化技术集成产品，是公司在南京航空航天大学提供原始技术的基础上，由集团内部自动控制研究所对磁轴承控制技术进行了升级，将原来的模拟技术转换为数字技术，申请了多项国家发明专利。目前，公司已经完全自主掌握了磁悬浮轴承及控制、高速永磁电机、三元流叶轮等磁悬浮产品中所有核心部件的研发、制造工艺。
2020年重庆开山流体机械研究所与西安交通大学能动学院合作开发变节距干式螺杆真空泵。2021年第一台变节距干式螺杆真空泵研制成功并顺利投放市场，与等节距干式螺杆真空泵相比，不仅抽速大，更加节能，而且极限真空更低。变节距干式螺杆真空泵可以单独使用应用于中真空领域，还可以和罗茨泵串联成泵组应用于中高真空领域。变节距干式螺杆真空泵还可以应用于强腐蚀性介质、易凝结液体或固体介质，变节距干式螺杆真空泵同其他喷液真空泵比，对环境影响很少，是一个环保型产品，所以应用范围更加宽广。目前已广泛应用于锂电、光伏、半导体，食品、化工、生物制药等行业。经国家真空设备质量检验检测中心检测，开山变节距干式螺杆真空泵技术性能指标已经达到国际一流水平，并已经大批量、批量进入两家新能源电池头部企业。
在稳固核心业务的同时，公司在其他战略新兴赛道上亦取得了显著突破：
(1)开山压缩机在氢能领域的应用
为迎接“氢能经济”建设蕴藏的巨大商业机会，公司率先布局进行了相关的产品开发，成立了氢能事业部。压缩纯氢涉及不同技术类型的压缩机：
i)往复压缩机的范围较大、氢气应用历史最久。其排气量（高达200,000Nm3/h）和排气压力（可达400bar）范围大。可采用最多4级实现较大总压比。往复式压缩机具有很强的适应能力，可以适应不同的工艺条件，如流量或气体成分变化，对间歇运行相对不敏感。LMF自主研发的纯氢压缩机为无油设计、排气压力最高可达530bar，适用欧洲火车、卡车加注氢燃料的应用环境。
ii)隔膜压缩机、液压压缩机和离子压缩机的压力非常高（1000bar），但相对于往复式压缩机流量较小，能耗较高。此类压缩机在氢气压缩系统鲜有成熟运行实例。
iii)螺杆压缩机流量介于两者之间，但排气压力通常不超过30bar。压缩机轴的承载能力是喷油螺杆压缩机实现更高排气压力的瓶颈。
2023年，我们实现了LMF的纯氢高压往复压缩机在国内大型钢铁公司的变压吸附制氢系统的成功应用。设备作为氢气贮存备份系统的核心部件，位于变压吸附制氢系统的后端，对高纯氢增压后进行储存，为后续的氢气站提供合格的中压氢气。LMF的氢气压缩机气缸采用无油设计，介质与润滑油完全隔开，不会对99.999％氢气介质产生污染。因为担心污染问题，钢厂普遍采用膈膜压缩机作为氢气贮存备份系统的增压机，亦即膈膜压缩机是国内钢铁行业当前的主要应用机型。但膈膜压缩机流量较小、能耗较高，且易耗件寿命短、保养周期为2000小时，而LMF提供的无油往复压缩机结构简单、能够满足大流量的要求，能耗更低，保养周期达8000小时，具有较为明显的优势。这个往复压缩机的成功应用对钢铁企业制氢站项目采用流量更大（使用两台膈膜压缩机变成使用一台往复压缩机）、效率更高的无油活塞压缩机起到重要的示范作用，有助于打开无油润滑纯氢（氢气纯度99.999%）增压机市场。在氢能战略领域，LMF计划于2026年正式推出530bar干式无油高压往复氢压缩机。该机型深度凝练了LMF数十年的技术积淀，标志着公司实现了从整机集成到活塞环、密封件等关键核心易损件自主研发的重大跨越。该系统采用成套撬装设计，在500bar超高压工况下每小时氢气压缩量可达45公斤，且得益于成熟的模块化平台，未来输送能力具备极强的扩展性。随着产品谱系的不断完善，公司正加速向大规模、高效率的氢能压缩装备领军者迈进。
LMF以氢气为媒介的气体压缩机应用可追溯至1974年（客户：联合利华-奥地利），第一台设备的压力达到220bar。五十年来，LMF氢气压缩机积累了200多套成功案例分布在欧盟（德国、奥地利、芬兰、匈牙利、波兰、希腊、法国、瑞典等10个国家）、前苏联/俄罗斯、美国、澳大利亚、加拿大、伊拉克、中国、伊朗、沙特阿拉伯，应用覆盖工业、罐装、化工、天然气处理、润滑油生产、冶炼行业氢气回收、氢气脱硫、半导体行业工艺气、氢气循环等。这些案例的典型应用涵盖了润滑式工业用途，如合成气和气体混合物（氢气+氨气），以及从低于100千瓦到数兆瓦撬装尺寸配置的非润滑式氢气应用。服务对象包括不少大型跨国公司集团，例如法液空、OMV、林德集团、ABB、壳牌、多国石油公司、三星等。
LMF也一直是德国Puraglobe公司首选压缩机供应商——有七套压缩机系统已经在德国工厂运行了二十多年。后者是霍尼韦尔HyLubeTM技术全球独家被许可人。2023年LMF为其创新的HyLubeSAT工艺项目交付了两台AP618（B252-124）氢气压缩机。该工艺利用氢气从废油中提炼高质量润滑油，首先用高压泵对基础油冷凝物进行压缩，随后在催化剂阶段中使用高纯度氢气对其进行化学处理，最后将产生的硫化物、卤化物洗掉，并将过量氢气返回循环。新工艺可使Puraglobe公司每年减少54,000吨二氧化碳排放。在跨越20余年的合作中，Puraglobe对LMF性能卓越、易于维护、故障率低的压缩机及经验丰富的工程师们印象深刻——其工厂厂长表示，正是由于对LMF人和机器的可靠性充满信心，过去、现在和未来都会成为其公司首选。
氢冶金技术路径中以天然气为气源的传统竖炉直接还原技术在国外已成熟并广泛应用，形成MIDREX、ENERGIRON及PERED三种工艺与装备，实现了利用含氢50%～70%的还原气生产海绵铁（DRI），已成为全球钢铁冶炼工艺重要组成部分。使用天然气/焦炉煤气竖炉直接还原工艺的吨产品碳排放量为0.6吨～0.7吨，若进一步考虑电炉环节碳排放，则吨钢碳排放量为1吨～1.2吨，较传统长流程工艺碳排放量减少40%～50%，若能够实现稳定全绿氢供应，理论上可以实现全氢零碳冶炼。
ENERGIRON技术是由意大利达涅利集团与特诺恩联合开发的，在国内钢铁的应用主要体现在直接还原铁的生产上。这种技术可以灵活地使用不同的铁矿石和还原原料气，如天然气、煤制合成气、焦炉煤气甚至100%氢气。这种灵活性使得该技术能够适应各种原料条件，提高了生产效率。同时，ENERGIRON技术还采用了达涅利浮动密封专利解决方案，有效避免了工艺气体泄漏等潜在危险。公司为达涅利集团的两个海外低碳冶金项目提供了压缩机组订单，在中国则深度参与河钢集团张宣科技的120万吨氢冶金利用项目。该项目是全球首例使用富氢气源的氢能源利用项目，采用ENERGIRON技术，实现减少50-80%的二氧化碳排放，开启推动传统的“碳冶金”向新型“氢冶金”的工艺路线突破。开山为此项目提供了关键核心动力设备：富氢气螺杆压缩机。该压缩机是国内单体流量最大的无油螺杆式压缩机，转子直径达844mm，流量达1050m3/min，排气压力0.8MPa，居当年国内行业之首。标志着开山实现无油工艺螺杆压缩机工况流量10-1100m3/min超大流量区间全覆盖。
低碳冶金的实现路径各国都有不同的选择，比如欧盟和北美正在开发氢还原冶金工艺。但亚洲钢铁企业对高炉仍有很大依赖性。预计到2050年，亚洲仍有50%的钢铁产品采用高炉工艺生产。当下及可预见的未来内，富氢碳循环氧气高炉技术对亚洲钢铁行业具有重大现实意义。因地制宜，协同利用碳、电和氢，最大限度地发挥碳化学能的潜力，实现全流程的冶金电气化、同时结合钢化联产的钢铁生产过程是最切实可行、经济实惠，也是最合理的碳中和路径。在2019-2023年，公司为宝武集团的首座400立方米工业级别富氢碳循环氧气高炉、2500立方米级别富氢碳循环高炉技术改造项目提供了脱碳核心动力设备。这是国内首例使用富氢气高炉脱碳技术探索低碳、高效的绿色解决方案，开山为此项目提供的压缩机为单级压缩排气压力达1.6MPaG、驱动功率达10MW的超大流量无油螺杆压缩机组，居国际行业之首，同样也是国内单级排压最高的无油螺杆式压缩机。该技术的成功应用，将为中国钢铁行业现有大中型高炉实现减碳提供解决方案，具有较强的可复制性，市场潜力较大——国内约有800座高炉可进行低碳改造。
创新不止，匠心深耕。2025年，公司继续为制氢行业提供超大流量无油螺杆压缩机，单机流量高达1266m3/min，不断刷新自主创造的行业纪录，在全球超大流量无油螺杆压缩装备领域保持领先地位。2026年初，公司在绿氢冶金高端装备领域再获里程碑式突破，成功中标中国钢研氢冶金（吉林）有限公司全球首条120万吨级“绿电—绿氢—纯氢冶金”工业化生产线核心装备——氢气干式螺杆压缩机。该类压缩机是绿氢冶金工艺的核心动力装备，承担制氢端与用氢端的连接与增压输送职能，确保氢气以稳定压力和流量进入纯氢竖炉还原系统。公司采用自主知识产权Y型转子型线与干式无油压缩技术，充分保障氢气高纯度输送，并精准匹配绿电制氢波动特性，实现制氢端与用氢端的高效稳定衔接，为全球绿氢冶金工业化、规模化发展提供关键国产核心装备支撑。
(2)管道气体吹扫移动压缩机
欧洲天然气管道网络是世界上最庞大和复杂的天然气管道系统之一，连接着各个国家的天然气生产地、储存设施和消费市场。近年来欧洲能源价格快速上升、且对碳排放要求愈加严格；欧盟议会通过2024年度将年度碳排放上限削减4.4%的决议，并制定了包括重型卡车、客车在内的车辆到2030年减排45%，2040年减排90%的目标，采取多种措施限制和管控碳排放。在此背景下，LMF的管道气体吹扫移动压缩机订单井喷式增长，客户大多来自比利时、法国、德国、丹麦、西班牙等国能源及天然气管道公用事业公司。
LMF是有175年历史、位于奥地利的高压压缩机解决方案供应商，为客户量身定做设计并制造高压往复、活塞压缩机及系统（API618）、高速活塞压缩机（ISO13631）、定制工艺气体压缩机系统及移动系统。移动系统产品包含管道吹扫、井增产设备、管道测试设备及综合性特制移动解决方案。
管道气体吹扫移动压缩机是用于管道清洁和维护的特殊类型压缩机，它是全自动、自给自足的压缩机系统，能够自动化地完成天然气的排空任务，减少了人工干预的需求，从而提高了排空过程的效率和安全性。同时，管道气体吹扫压缩机系统具备高度的自动化特性，可以根据预设的程序或条件，自动启动、运行和关闭。通过精确的传感器和控制系统，它们能够实时监控管道中的天然气流量和压力，并根据需要调整压缩机的运行参数，确保排空过程的顺利进行。该类移动压缩机配备了必要的能源供应和辅助设备，如备用电源和冷却系统。这使得它们能够在没有外部能源供应的情况下长时间运行，保证了排空操作的连续性和可靠性，大大减少了管道系统停机时间，提高管道的可用性。除保障管道系统高效、高可用性的运营外，管道气体吹扫移动压缩机还有助于减少天然气在管网维护过程中的排放和泄漏，最大程度减少甲烷和其他温室气体逃逸到大气中。另外，它还可作为移动式管道天然气增压站，在需要时提高储气库压力及满足高峰供应。
以下是LMF管道气体吹扫移动压缩机的主要技术特点：
-全自动、独立运行，可在偏远地区不依赖于外部网络或基建；
-功率范围40-750kw；压力范围1-400barg；
-集装箱型外观，宽度不超过2.55米，含拖车高度不超过4米；
-耐热、耐冷，可在零下40至零上40摄氏度运行；
-压缩机基于ISO13631标准，定型气缸设计，空/水冷两用，可以天然气、柴油或电驱动；
-外形适配移动拖车装载及拖拉机装载，在无需额外许可的情况下即可满足道路规章要求；
-介质为天然气+氢气的混合气体，部分型号可应用于100%纯氢气场景
2022年6月在LMF举办的第二届移动气体压缩会议上，包括BakerHughes（全球油气、油田服务巨头）,E-Control（奥地利电力和天然气市场监管机构）,FangmannEnergyServices（油气行业服务公司）,OpenGridEurope（德国天然气输送系统运营商）,Teréga（法国天然气输送、储存供应商）的超过40位业内人士就油气行业气体移动压缩设备进一步帮助改善碳足迹的可能性展开了讨论，并实地参观了LMF气体传输、气体管道吹扫设备的研发、制造、测试能力。
(3)离心压缩机产品
公司在螺杆领域取得初步成功后，即开始离心式压缩机的研发和制造，从零开始累积样板项目和客户，早已实现0-1,0-10的突破。2011年底开山第一台离心式空气压缩机就已送到客户工厂。最近的三年时间业务终于突破壁垒，取得了爆发性的成长，正在成为公司压缩机业务的重要增长点。目前推向市场的产品包括离心式空气压缩机、离心式工艺气压缩机、离心式水蒸气压缩机等多个品类。
离心式空气压缩机主要针对具有较大压缩空气需求的应用场合，市场需求逐年增加。公司的离心式压缩机，完全采用自主研发技术，核心部件自主生产，主要对标进口品牌，实现国产化替代；采用定制化的设计制造理念，公司为客户“量身定制”最合适的产品，公司本地化制造和服务的成本优势也非常明显。公司离心压缩机的价值远不止于此，从机械可靠性来说，公司离心压缩机转子系统经过严格的动平衡和临界转速分析，运行时振动水平低，轴承和密封工作条件更稳定，适合长期连续运行；从维护可预期性来说，公司离心压缩机结构成熟、维护周期明确，使设备维护从“被动抢修”转为“计划检修”，大幅降低非计划停机风险；从系统可扩展性来说，通过模块化设计与系统级规划，公司离心压缩机更容易与后期产能扩张相匹配，避免频繁更换设备或重复投资。
离心式压缩机是高转速设备，设计难度大，制造精度高，且由于单机气量较大，市场对低能耗也有很高的诉求。依靠多年的技术积累、硬件投入和管理效率的提升，公司成功开发出了9个平台的离心式空气压缩机，基本满足中小型齿式离心式压缩机的市场需求，完全能够实现进口产品的替换，销售收入具有很大的成长空间。
在空气、氮气、氩气及多种工业过程气体应用中，开山离心压缩机已经被证明是一种工程成熟度极高的解决方案，并在众多行业应用得到广泛验证。在离心式压缩机最为重要的空分市场，除了原料空气压缩机以外，公司还实现了多规格的工艺离心压缩机销售。比较典型的有：供给某石化客户的氮气压缩机，排气压力高达30公斤，打破了外资品牌常年垄断这部分市场的局面；供给某金属冶炼企业的低压富氧装置用的离心式压缩机，公司采用组合式压缩机的技术将原本7台压缩机的工艺需求整合到4台压缩机上，节省了占地面积、运维成本和运行能耗，实现了技术为客户创造价值；供给某全球知名空分公司的空氮组合式压缩机，打破了外资品牌的垄断，已经在国内多个半导体企业进行应用。
另外，公司围绕国家“双碳”目标，紧跟“尾气回收提取”等新兴的环保和减碳市场，为客户定制满足工艺需求的离心式工艺压缩机，也已成功斩获了相关订单，并展现出极大的市场发展空间。
在光伏行业单晶硅生产的氩气回收工艺中，氩气离心式压缩机是最为核心的设备之一，开山在该领域已经实现了过百台套的销售，市场占有率超过60%，得到国内光伏行业众多客户的认可，建立起了良好的口碑。开山是业内首家对含量分别为95%的原料粗氩和99.999%的高纯氩气进行增压的等温型离心压缩机供应厂家，为满足用户工艺要求（低于1‰泄漏率及能耗指标），进行了多项的技术创新开发，随着氩气回收工艺流程的不断优化，开山发挥技术优势，持续为用户提供解决方案，销售的产品已经从最初低压比机组发展到高压比机组，完全能满足用户多个工艺路线的要求。
在烟气回收领域，离心式压缩机主要用途是增压含有大量二氧化硫介质的气体，以便于后续工艺将烟气尾气中二氧化硫进行提取。由于二氧化硫具有极强的腐蚀性，离心机的设计标准和制造要求都很高。开山利用自身的综合优势，已获得相关订单，并具备在该领域持续拓展市场、实现业务延续的能力。
(4)水蒸气压缩机与热泵产品：高效节能解决方案的市场领导者
作为国内唯一同时掌握水蒸气螺杆压缩机与水蒸气离心压缩机核心技术的厂商，公司以全链条蒸汽管理技术（制备、输送、回收再利用）为核心，为全球客户提供高能效、低排放的蒸汽系统解决方案。我们的产品覆盖发电、化工、石油天然气、制造业等传统工业领域，同时在工业废水处理、制药、食品深加工等新兴环保场景中发挥关键作用，形成多行业、全场景的市场布局。
i)水蒸气压缩机：全生命周期节能增效
离心式压缩机：通过多级压缩技术实现高温升（ΔT≥40℃）与高压比（≥5:1），显著提升低压低温蒸汽的利用率。
螺杆式压缩机：适应高压缩比（≥8:1）与大温升（ΔT≥100℃）需求，灵活的流量调节手段，满足复杂工艺场景。
-应用场景：石油化工、天然气、制造业、电力行业的蒸汽循环系统，可替代传统锅炉加热，降低能源成本30%-50%。
-技术壁垒：
国内唯一实现高温高压比离心压缩机量产的厂商，单机处理能力覆盖10-50吨/小时。
拥有螺杆式水蒸气压缩机、离心式水蒸气压缩机技术，发挥不同型式机组的优势，协同实现大流量、高压力蒸汽增压，实现优化配置。
ii)蒸气压缩机与精馏热泵系统
基于工艺流程用螺杆压缩机在石油、化工、天然气等特殊领域的研发与应用经验，将无油工艺压缩机拓展以适应更高的吸排气温度，用于化工领域的纯化、精馏、分离等过程，可用于醇类、脂类、烃类、苯类等单一或多种物质的混合蒸气再压缩，实现回收气相潜热，大幅节约冷却循环水、蒸汽以及相应的电力消耗。开山工艺压缩机团队拥有丰富的化工应用背景，通过详细的工艺计算和能量再平衡，为化工精馏领域提供直接型、间接型两种类型的热泵系统解决方案，优化塔顶物料换热与塔底换热，已有的项目业绩可实现60%以上的能量节约。
iii)工业/商业热泵系统：余热资源价值挖掘者
技术原理：通过逆卡诺循环，以少量电能驱动冷媒压缩，将空气源、水源、蒸汽源的低品位余热转化为高温蒸汽或热介质（≥150℃），替代中小型燃煤锅炉，减少碳排放。
-环保替代：单台设备可减少燃煤锅炉年碳排放量超1000吨。
-经济性：蒸汽制备成本仅为传统燃煤锅炉的60%-70%，投资回收期通常≤2年。
-技术协同：基于地热ORC发电逆向原理开发，核心部件（压缩机、冷凝器）采用公司成熟技术，研发周期缩短40%。
i)环保政策驱动的存量替代市场
政策背景：全球“双碳”目标下，中小型燃煤锅炉逐步淘汰，工业蒸汽系统升级需求激增。
市场空间：中国工业余热资源年利用潜力超10亿吨标煤，热泵替代市场空间超千亿级。
ii)典型应用案例：生物基材料制造项目
项目背景：某生物基材料企业年排放废蒸汽约5万吨，外购蒸汽成本高且污染严重。
解决方案：部署两套40℃温升离心式蒸汽压缩机，将废蒸汽回收后升温至120℃，直接用于生产工艺。经济收益：蒸汽制备成本降至100元/吨，仅为外购蒸汽价格的40%，投资回收期仅1年。
环境效益：年减少燃煤消耗1.2万吨，碳排放降低30%。
iii)技术壁垒与未来战略
技术护城河：
独有的多级压缩耦合控制技术，实现蒸汽系统全工况高效运行。
热泵系统冷媒循环效率提升至95%以上，远超行业平均水平。
-产品线扩展：2024年推出高温热泵（200℃+），覆盖更多工业高温热源需求。
(5)大型成套装备——工艺气体压缩机
2011年第一套油田半生气螺杆压缩机组交付，标志着开山开始向空气之外的特殊气体压缩机领域进军。大型装备和机械制造向高技术含量、高附加值的工艺气体压缩机转型升级，非朝夕之功。开山利用自身技术研发优势，整合集团公司压缩机全产业链制造资源，初代的工艺气体压缩机已经在低振动、低噪声、高能效方面凸显优势。
2025年，公司在工艺气体领域的研究更进一步，不仅实现了常规介质的高效压缩，更在极高难度的复杂组分气体回收方面取得了里程碑式的突破。凭借优异的性能，目前开山工艺气体螺杆压缩机已经广泛应用到石油、天然气、炼油、化工、煤炭、制氢、冶金、发酵、有害气体治理、碳捕集、科学实验等多个领域。其技术优势体现在以下方面：
i)国际领先的螺杆型线系统
开山拥有螺杆压缩机核心型线的研发团队和自主开发能力，在转子型线研发上持续投入，与国际知名型线研发公司一样拥有3:5、4:6、5:6、5:7等不同结构型式的自研型线。团队为应对不断增长的工艺路线需求，开发了国内压力最高、流量最大的工艺气体螺杆压缩机，能够很好的应对工艺气体压缩机领域的不同流量、压力、多变的介质组份的需求，选择最佳的稳定、高效的转子型线，为客户提供高匹配性的压缩机产品，为客户创造价值，扩大螺杆压缩机的应用范围。
ii)国内一流的压缩机系统设计
开山通用机械研究院拥有专业化工艺气体压缩机设计团队，从压缩机主机设计、系统流程计算、电气仪表控制集成、结构设计、计算机模拟分析等多方面开展工作，为工艺气体压缩机项目提供从解决方案、项目管理、交付调试等全方位的工作。团队结合开山气体压缩机优势和客户需求，可快速调整并优化所需产品的特性，为客户提供高匹配度的产品，提升压缩机在工艺装置、气体增压输送流程的应用水平，为客户带来更加稳定、高效的特殊气体压缩产品。
iii)国内一流的螺杆压缩机制造体系
2011年至今，在大型工艺气体螺杆压缩机的制造体系建设上持续投入，已建成并拥有四套具备最大加工直径达到1m的专用螺杆转子加工中心，多套压缩机承压壳体的大型立式一体化加工设备，以及为此配套的三坐标检测设备、性能测试平台等配套基础设施，为工艺气体螺杆压缩机从设计、制造到测试提供全方位的支撑，也为不断提升螺杆压缩机的技术迭代提供了保障。
iv)综合解决方案
开山依托强大的研发体系和完整的压缩机产业布局，拥有螺杆式压缩机、往复式压缩机、螺杆膨胀机、工业冷冻等产品，随着新型化工过程工艺和气体处理对技术装备的新需求，如氢能、CCUS、气体分离净化等，为客户提供气体增压、过程工业冷冻、热能综合利用等综合化、专业化、个性化的装备系统整体解决方案。在上述四大技术优势的支撑下，公司于2025年成功向新疆嘉国伟业新能源有限公司交付了具有行业里程碑意义的兰炭尾气专用超大流量螺杆压缩机组。
新疆嘉国伟业新能源有限公司年产600万吨低阶煤清洁高效综合利用项目及60万吨/年煤焦油加氢项目是新疆自治区"十四五规划"重点建设项目，公司为此项目交付的4台套1266m3/min超大流量螺杆压缩机组，是全球螺杆压缩机领域当之无愧的“巨无霸”，为大型工业装置提供了前所未有的强劲增压动力，突破了超大流量工艺气体压缩的技术瓶颈。
兰炭尾气因含氢量高、焦油及粉尘含量大、且具饱和腐蚀性，是行业公认的“最难压缩介质”。公司研发团队利用自研的高效防污螺杆型线，配合精确的热力学控制，使机组能够完美适应含尘、含液、酸性及易结焦杂质等复杂工况，彻底解决了传统使用往复压缩机、离心压缩机引起的频繁停机痛点。除此之外，机组还采用了开山自主研发的多级组合式密封技术与高强度承压结构，可实现24,000小时安全长周期连续运行。这种极高的可靠性为企业提供了坚实的生产稳定性保障，极大地降低了非计划停机的风险与维护成本。
兰炭尾气专用超大流量螺杆压缩机组的成功交付，不仅标志着开山在特种工艺气体领域实现了从“跟随”到“引领”的技术跨越，更为兰炭行业的资源化利用开辟了规模化路径。它将原本作为废弃物的尾气转化为宝贵的能源动力，在助力企业“节能降碳”的同时，也为公司深耕能源化工、氢能经济等高端市场奠定了坚实基础。
工艺气螺杆压缩机及LMF高压往复压缩机组在氢能、石油、炼化、天然气、煤化工、精细化工等多个领域取得突破应用，尤其在国家力推的“碳达峰”“碳中和”的氢能应用领域取得重大突破。目前压缩的介质涵盖氢气、闪蒸汽、水蒸气、有机蒸气、天然气、解析气、氦气、氖气、氮气、氩气、丙烷、沼气、乙醇蒸气、乙二醇尾气、异丁烯、乙烯、液化天然气、氯乙烯尾气、含氢解析气、二氧化碳、炼厂火炬气、氯甲烷、甲醇、煤层气、等各类气体。客户“朋友圈”延伸至宝武集团、中国石化、中化集团、中国石油、万华化学、河钢集团、新疆广汇能源、新奥燃气、沃能化工、德国瓦克集团、德国巴斯夫、意大利达涅利集团、印尼塔塔集团等国内外知名品牌。除了国内市场大幅增长，出口业务量也在持续增加，在欧美、非洲、澳洲、印度、俄罗斯、巴基斯坦、哈萨克斯坦等国家投入运行使用。
精馏是化工流程中能耗极高的操作单元，有别于传统低效的精馏方式，热泵精馏技术是精馏化工工艺中最为节能的工艺。然而正是由于其最核心设备——压缩机——存在技术瓶颈，热泵精馏此前未能得到广泛应用。开山利用自身在工艺流程压缩机多年的应用经验和技术积累，在大型工艺螺杆压缩机的基础上结合热泵精馏气体高温、高分子量、夹带液体等特点，对螺杆型线、轴承、密封优化设计，成功开发出大型热泵精馏用螺杆压缩机，满足了150℃以上苛刻的高排气温度要求。该应用先例也为行业热泵精馏技术的推广、应用提供了支撑。
从兰炭尾气的高效回收，到热泵精馏的能效巅峰，公司正通过持续的技术创新，打破核心装备的技术壁垒，为全球工业的低碳转型贡献中国智慧与开山动力。
2.全球市场品牌知名度、美誉度的提升与全球销售网络的建设
2009年，公司开始尝试将市场的触角伸向海外市场，取得初步的成功后，便着手在全球各主要市场布局制造基地和销售网络。经过十余年的努力，目前公司已经完成了布局，分别在美国阿拉巴马、位于欧洲心脏地区的奥地利维也纳近郊以及土耳其伊兹密尔拥有的三个压缩机制造基地，数个营运中心管理着几乎覆盖全球所有主要市场的销售渠道，实现了压缩机业务营销与服务网络的全面覆盖。面对全球客户，我们承诺每一台开山设计、制造的压缩机节能高效、具有可靠性能。
2009年，开山在美国设立开山北美研发中心。这是公司迈出的全球计划的第一步，奠定了开山海外拓展的技术基础，不仅仅吸引了全球最顶尖的压缩机技术精英，也筑巢引凤，通过与国外同行的合作和交流，获得了海外客户的关注和认可。
2011年，开山在中国大陆之外的第一个营销服务中心——台湾开山压缩机公司成立；2012年，开山股份以450万澳元的价格收购了澳洲压缩机销售服务商SouthernCrossCompressorAustralia公司，进一步覆盖大洋洲市场。2019年，该公司更名为开山澳大利亚公司（简称：KA）。经过10余年的布局和开拓，开山澳大利亚已经成为澳洲市场著名的压缩机公司之一。
为了更好地服务于东盟及北亚市场，2012年开山成立了开山压缩机亚太营销（香港）有限公司（简称：KAP），并逐步开拓东盟及东北亚市场。近年来，在马来西亚、泰国、越南、印尼、韩国等东盟国家，开山已经成功地成为了中高端市场的选择产品。公司的亚太市场布局已经逐步成熟，并不断推进中。2024年公司紧抓"一带一路"建设机遇，以移动式螺杆空压机为战略支点，成功实现东南亚工程项目市场的双轨突破：一方面深度嵌入中资海外基建项目供应链，另一方面在马来西亚、越南、泰国、印尼等本土终端市场获得突破性进展。针对韩国桩机工程领域开发的大功率高压移动式螺杆压缩机，建立差异化竞争优势并引发市场高度关注。2025年，在大部分品牌将低价低效能的压缩机倾销进市场时，公司反而凭借高效能、优良的性价比呈现成长趋势。公司整合后的产品链条搭配后处理系统，为客户提供了一站式服务，有效降低客户成本。不论是小型工业压缩机，还是搭配高端半导体应用及石油化学产业需求的无油及特殊气体压缩机，公司都能在相同功率需求下提供两种以上压缩核心的科技产品，以满足不同客户的需求。
在产品解决方案领域，公司通过技术迭代与精准定位，构建起全球市场的“双向纵深”格局：在泰国、马来西亚、韩国等成熟市场，成功切入中高端应用领域，市场占有率持续攀升；在越南、印尼等新兴市场，依托中资项目的战略协同，迅速确立了主流产品地位。与此同时，公司积极拓展无油系列的应用范畴，在电子/化学/制药等等严苛工况领域实现规模化配套，涵盖热能回收、电子级高精密干燥机及高纯度氮气系统等尖端应用；无油节能螺杆鼓风机亦在水泥输送及污水处理赛道取得关键市场突破。展望未来，公司将聚焦菲律宾、土耳其、柬埔寨等战略高增长市场，以全生命周期服务能力为核心，提供涵盖整机、后处理系统及智慧空压机房在内的全链条绿色节能解决方案。
渠道建设方面，通过"双轮驱动"策略实现网络升级：公司建立标准化销售简报数据体系，开展区域性代理商产品技术及营销能力提升计划，强化对高端客户群体的精准服务能力；同步推进多国市场渠道网络扩容，以"产品+场景+服务"三维推广模式拓展市场触点。针对高端解决方案客户开发周期长的特点，在中国台湾、韩国、泰国设立直销中心，打造标杆应用案例并形成标准化营销模板，赋能亚太区域经销商体系协同发展。依托深耕多年的专业区域经销商网络，客户无论在何处购买的开山标准工业机均可获得完善售后支持，显著提升满意度与复购率；针对无油系统、节能真空系统等高技术需求方案，开山亚太提供专业直连服务窗口，对中国台湾、泰国、印尼、马来西亚等高无油系统需求市场提供24小时内到厂咨询服务，持续拓展高端应用版图。
面对区域内中低端市场的同质化竞争，公司依托“从研发制造到市场端”的全链条协同机制，展现出强大的经营韧性。报告期内，各区域代理商在稳固现有市场的同时，积极开拓马来西亚、泰国、印尼等地的特种工程应用场景，通过场景化营销实现业务增量与品牌溢价双重突破。展望2026年，开山亚太将持续升级：一方面提升区域经销商综合能力，同步推出更丰富、更具竞争力的工业机种与超高效能压缩机，助力经销商成长并向解决方案服务商转型；另一方面将扩展直连服务窗口，提供更专业、更高水平的技术咨询，横向拓展高端技术解决方案版图。
LeobersdorferMaschinenfabrikGmbH(LMF)是一家总部位于奥地利的压缩机制造企业。自1850年创立以来，LMF已走过175年的辉煌历程。历史上，柴油内燃机的发明者RudolfDiesel——其姓氏“diesel”已成为柴油机的代名词——以及卡普兰水轮机的发明者ViktorKaplan均曾在此任职，为LMF的技术传承奠定了深厚底蕴。2016年8月，公司收购了这家全球领先的高压往复压缩机制造商，此时，LMF的重点市场在中东、欧洲，主要为油气和石化行业提供大型动力设备，并且在船用海洋地震勘探（Seismicresearch）的高压压缩机机组系统占据近乎100%的市场份额。奥地利制造基地的收购将全球一流的高压往复压缩机也增添至公司的产品谱系中。加入开山集团后，LMF进行了业务重组，在公司董事会指导下、通过执行“回到欧盟市场，关注欧洲能源转型带来的重大商机，积极为氢能社会建设做出贡献”的战略方针，最近的数年终于摆脱了其长期财务亏损的泥潭。未来，公司为LMF设定了几大成长战略，期望其能早日恢复昔日荣光：（a）针对第三世界国家客户的订单，由奥地利工厂提供核心部件，中国工厂完成组装，产品使用奥地利品牌，从而提高LMF产品竞争力。目前公司与LMF已在多个涵盖销售、设计、制造、服务环节的项目上深入合作；（b）瞄准欧洲能源转型及自主的迫切需求及巨大市场机会，LMF设立了氢能研究所，旨在开发制造适应氢能社会的超高压无油往复压缩机。迄今为止其氢能相关产品已经在欧洲的氢能管网试点项目上得到了金额较大的订单；（c）依托中国市场，将有一定技术含量的高压往复产品国产化，有效降低成本，提供性价比最优的高压往复压缩机，行销全球。
公司对LMF战略方针的调整成效显著。2025年，LMF成功斩获了德国大部分新增CBG（压缩生物沼气）并网压缩机项目订单。目前，LMF的API移动机在欧洲市占率超过90%。在地震勘探应用，LMF占据全球超95%市场份额，是当之无愧的行业引领者。从营业额构成看，移动机、高压往复主机及API机组位列前三。其中，移动机业务在2024年同比增长超150%，而标准机组（主机）订单的稳健增长则为LMF销售与毛利构筑了坚实的“基线”。
在集团重点布局的氢氨能源转型商业机会方面，LMF更是成为了集团的核心设备制造（含氢气压缩机、氢氮组合压缩机、透平ORC发电机）基地之一——自20世纪80年代起，团队已积累超200个氢气、氨气应用，2024年为欧洲领先的钢铁制造商电解槽旗舰项目提供了两套氢气压缩机，该氢气压缩机为欧洲著名能源公司的PEM电解槽配套增压使用；2025年，LMF获得了德国航空航天中心（DLR)合成燃料示范项目订单。除此之外，LMF也已深度融入公司新能源版图，向公司的地热发电厂、绿氢/氨/醇工厂提供关键核心设备，成为不可或缺的核心力量，开始为全球‘氢能社会’提供最关键的产品与服务。在公司印尼、肯尼亚的地热电站，LMF制造的ORC透平机正在现场高效、可靠地运行；在公司的“地热-绿氨”工厂项目中，LMF将提供价值超过4000万欧元、在Leobersdorf制造的氢气压缩机、合成气压缩机及ORC透平膨胀机。2025年12月，LMF隆重举行了盛大的175周年庆典。下奥地利州州长Ms.JohannaMikl-Leitner、Leobersdorf市市长Mr.AndreasRamharter等政要出席，对LMF在开山集团支持下成功保留200余个本地就业岗位、实现从传统机械制造商到全球"新能源核心装备供应商"的华丽蜕变给予了高度评价。
2025年是LMF连续第20个增长年，多项财务指标刷新记录：订单、营业额分别达到创纪录的1.1亿欧元、7515万欧元，LMF集团净利润达到229万欧元，积压订单额达到1.58亿美元，为未来增长奠定了坚实基础。战略上，LMF将继续全力保持其在移动应用领域的技术领先地位，以巩固其在现有地区90%的市场份额。
展望2026年，LMF已启动多项业务拓展举措。在产能方面，LMF启动了约900万欧元投资用于新装配车间及加工中心建设，完成移动设备试验台改造，并推进制造流程数字化；在销售方面，LMF将重点推进中东-亚洲及中国市场，LMF-China与LMF-Austria将联袂参加2026曼谷GasTech展会；在产品方面，移动设备将向更小容量延伸，覆盖4kW至600kW（共7种规格）；同时建立CCS（碳捕集与封存）产品线，并在欧洲推广“气体螺杆+往复机”的组合方案；在运营方面，LMF将通过强化自有及第三方品牌压缩机的翻新业务，提升价格竞争力和利润可持续性。
2018年，在对北美市场评估、分析后，公司在美国阿拉巴马州Loxley成立开山全资拥有的开山压缩机美国公司(简称：KCA)。KCA制造基地于2019年10月正式投产，实现了北美和南美市场的空气压缩机业务覆盖。目前在北美市场销售的部分喷油螺杆空气压缩机已实现“阿拉巴马制造”，中国品牌得到了美国市场、客户的认可。开山品牌是唯一一家在美国压缩机行业协会“旋转式压缩机”名目下注册的中国企业，在美国喷油螺杆压缩机市场实现了一定比例的市场占有率，覆盖所有北美、中美洲，以及部分南美洲国家。2024年下半年，KCA在墨西哥成立了子公司，旨在大力扩展墨西哥的销售。
2025年，KCA实现了13%的营收增长，全年收入达到800万美元的增量，主要得益于高利润率的售后零部件和流体销售的增加。这一增长使得KCA的营业利润同比增长了56%。尽管面临美国贸易政策变化和关税实施不一致带来的重大挑战，导致美国空气压缩机市场整体持平（约7.55亿美元），KCA依然通过定价策略和产品组合优化抵消了销量疲软的影响，并成功从竞争对手处夺取了市场份额。
在产品研发与制造方面，KCA在2025年完成了开山Platform4无油螺杆压缩机（250-315kW）的开发并开始批量生产，结合现有的Platform2和3，其产品线已覆盖45-315kW。同时，Platform1（22-45kW）的开发正在进行中，计划于2026年秋季进行Beta测试。此外，KCA还推出了美国本土化版本的离心式压缩机系列，预计2026年将获得约400万美元的订单。
在ESG和企业社会责任方面，KCA继续作为GarySinise基金会的企业合作伙伴，支持RISE计划，为受重伤的退伍军人和急救人员提供专门改造的智能家居。在安全生产方面，KCA在2025年实现了零损工事故（ZeroLTI），并将安全绩效纳入公司的收益分享计划中。
展望2026年，KCA的收入目标为8400万美元，并计划在2027年增长至1亿美元，2028年达到1.1亿美元。KCA将继续扩大产品组合（包括无油压缩机、真空系统、低压螺杆压缩机、离心式压缩机和电动便携式压缩机），增加销售资源，并加强与独立分销商的合作，以实现其达到15-20%市场份额并成为全球前三大竞争对手之一的长期目标。
2024年11月，公司在伊兹密尔自贸区成立了开山压缩机土耳其公司（KCT），这是公司继奥地利LMF工厂、KCA阿拉巴马工厂后的第三座海外制造基地。该工厂拥有螺杆主机、压缩机整机制造能力，将能依托该自贸区的税收优惠政策服务欧美客户，在新的国际政治形势下其重要性不言而喻；截至本报告披露之时，伊兹密尔工厂的建设已接近尾声，预计2026年即可投产。KCT的建立将与KCA形成协同，共同构建开山集团的全球多基地制造与供应链体系，有效应对日趋复杂的国际贸易环境。
2019年公司在印度孟买成立开山机械印度公司（简称:KMI），成为南亚市场的营运服务中心。2020-2022年期间KMI化危机为机遇，进而成为印度几家顶级大公司的可靠、合规供应商，保持长期供货的优先权。2023年KMI继续保持良好成长；2024年KMI实现营业额近1000万美元，利润率（税前净）超10%。KMI在水泥、纺织等重点行业占据市场领先地位，三家最大的水泥制造商皆是其重点客户。
2025年，KMI同样展现出了强劲的发展势头。KMI2025年实现销售额1,000万美元，税前净利润率达12%，累计交付压缩机533台。在高端赛道与系统集成领域，KMI取得了标志性成果：首次斩获北印度太阳能光伏领域的无油螺杆压缩机订单；同时，成功中标印度最大水泥商UltraTech价值100万美元的交钥匙工程，涵盖从压缩机到后处理系统的全链路集成，该单项业务累计贡献收入200万美元。此外，KMI成功拓展了AdaniGroup等战略级新客户，客户结构进一步优化。在本土化战略方面，KMI已实现KRSD系列核心机型的本地组装，并启动了ABB电机等关键部件的本土化采购。2026年，KMI将深化“印度制造”定位，全面发力太阳能及制药行业的无油机细分市场，构筑长期竞争壁垒。
2022年在中东的迪拜成立开山MEA公司（简称:KMEA），真正实现了开山集团压缩机市场的全球覆盖网络：KMEA的业务范围遍及非洲、中东、西、北欧市场，开山压缩机产品全谱系进入海湾国家，最难能可贵的是，开山压缩机产品已经较大批量地进入到市场准入门槛极高的欧洲市场，帮助公司在西欧、北欧建立了经销网络版图，尤其在一些细分等级程度高的领域打下了销售基础。数十个国家的经销商、合作伙伴已经数次专程来公司考察、访问，来访者除了对开山从事的全流程制造以及压缩机谱系覆盖面之广印象深刻之外，还对开山产品一流的研发、设计水平，精湛的制作工艺以及基于员工安全、健康管理的公司运营给予了较高评价。
除上述主体外，公司持续拓宽全球业务版图，构建起更为完善的国际化营销与服务网络：2020年公司在波兰华沙成立开山欧洲公司(KEC)，市场覆盖东欧，中欧等前苏联地区；
2024年公司在韩国首尔成立开山韩国公司（KCK），专注亚洲高端市场应用；2025年公司在奥地利维也纳新设奥地利开山公司（KCE），以此切入欧洲核心市场，填补公司在欧洲螺杆压缩机业务的空白。
随着这些海外枢纽的协同运作，我们坚信公司全球化服务能力将会实现从量变到质变的跨越，为股东创造更具韧性的长期价值。
II.地热新能源板块
自2019年SMGP电站投入运营以来，凭借地热新能源板块的营收，公司的境外收入比重迅速上升，到2025年已达50%。高比例照付不议的境外售电协议是“现金奶牛”型收入。它作为基础设施类投资，能够为投资者提供稳定且可靠的现金流。与此同时，电力项目通常具有较强的抗经济周期能力，即使在市场波动较大的情况下也能保持相对稳定的运营和收益。未来我们仍在重点市场继续深耕地热新能源开发及电站运营业务，在提供清洁、可靠、可持续再生能源的同时，继续为全球能源转型提供创新型产品和解决方案。
开展地热新能源业务，公司同时扮演项目发起人（开发商）、独立运营商、地热井口模块电站成套设备供应商以及EPC承包商等多个角色，凭借独创的井口模块电站新技术和成套设备优势向上做产业链延伸。至2024年底，公司运营或开发中的地热电力资产组合超430兆瓦，是迄今为止全世界成长最快的地热独立开发商。公司在不同项目上选择最适合的商务模式，包括设备制造商、EPC承包商、地热新能源开发商、地热电站运营商等：
公司作为项目开发商（发起人），通常建立独立的项目特别实体拥有每个地热项目的权益。在收购全球重点市场优质地热资源后，公司集合全球团队资源完成项目全流程开发，最终将自建电站生产的电力通过长期、锁定价格的购电协议出售而得到稳定的收入。针对在投资目的国可能遇到的非技术方面的额外风险、且俄乌战争后世界地缘政治更加复杂的局面，从2022年开始，公司注重分散投资风险，“不把鸡蛋放在一个篮子”，并优先选择与投资目的国有实力的伙伴合资或合作，通过股东协议或合伙协议规范特别目的实体的管理、以及公司与合作伙伴在项目上的关系。
公司作为设备供应商，可按照项目业主要求签署EPC合同或者设备供应合同，出售井口模块电站成套设备。该成套设备设计源于北美研发中心团队、包括核心部件在内的绝大部分部件在公司体系内制造、部分核心制造由奥地利子公司LMF提供。目前公司开始着手建立两个独立供应链，既可以享受不同国家对本国制造提供的激励措施，还可以避免美国对中国产品加征关税、以及欧美未来可能针对中国钢铁制品收取碳税。此外，公司也成立有专门的运维公司，为业主提供运维服务。
(1)地热业务不同的商业模式
1）作为开发商进行全流程开发
地热能源是来自地下清洁、再生、可持续的能源。地热能源生产的电力的碳足迹远远低于化石能源。与此同时，与风能、光能相比，地热能全年、全天候稳定运营，能作为基载电力。地热能源开发相较风能、太阳能、水力开发而言，因其建设周期长、前期资源勘探风险大、跨学科“高精尖”专业性要求极高等特点，建设成本高企，且项目资金筹集容易成为制约建设进度的瓶颈。
我们目前运营的地热电站通过与国家电力公司或公用事业公司签署固定价格、美元/欧元为基础的长期购电协议，或目的国适用的新能源固定电价政策获得收益。我们在美国、匈牙利、土耳其还拥有超250平方公里的地热勘探矿权潜在开发地块——包括租赁、矿权区、地热运营开发准证等。除此之外，我们也在上述国家积极寻找地热资源潜力优秀的潜在收购目标。
以地热电站成套发电设备EPC总包服务为根基，公司建立了一支包括地质勘探、资源建模、土木工程、
钻井工程及服务、电站设计、EPC建设和运维管理等多学科人才在内的全球团队，成为行业内唯二实现“全流程开发”的地热新能源开发商。以下是一个地热处女田项目勘探、开发、建设、运营的重点工作：
a)项目勘探、可行性鉴定
i)通过阅读历史文献资料、现场考察，初步了解地热资源潜力，主要由公司地下资源工程团队完成。ii)地质、地球物理、地球化学综合性地表勘探。
iii)确认地下资源目标进行周边土地的收购或租赁，以及钻井平台、道路的土木建设。
iv)勘探钻井。勘探井的形式包括温度梯度孔、核心钻孔和标准尺寸钻孔。公司地下资源工程团队及外部技术顾问制定地质目标、钻井工程团队设计井道及钻井程序、自营钻井队进行钻井作业及部分钻井服务作业、测井团队进行勘探井测试。高难度钻井服务作业（例如定向钻井）外包给钻井服务公司。
v)根据勘探钻井结果，地下资源工程团队更新项目可行性报告和资源概念模型。
b)项目建设
i)大规模生产井、回灌井钻探。地热田的生产、回灌井数量及平台数量取决于地热资源。印尼SMGP项目平均井深在2500米左右，完井时间从一开始的45-50天缩短至30-40天，高于同行平均速度。以下是2021-2023年印尼另一个地热田（10口井）钻井的日程表，其井深在2600-3000米，平均单井（不含井间移动）耗时50日。
ii)设计地热田、电站、输变电设施。
iii)开发期环境、电力部门所需许可申请。
iv)电站及地热田外围设备的制造。公司地热项目应用开山具有自主知识产权的井口模块电站成套设备，其中大多数关键部件由公司进行制造。
v)电站、地热田外围设备的安装及调试。土木工程建设由公司土木建设团队领导、当地分包商完成。机械及电气安装工作由公司核心工程师、技工领导监督，安装队进行全球招标。
c)发电厂运营维护
地热电站及地热田设施需稳定运营30年以上，设施按照环境、安全标准进行日常运营，同时保持电站的效率及高可用性。在安装调试期间，公司安装团队会在项目所在地组建并培训项目运维团队。运维团队编制日常维护及定期大修计划、管理化学易耗品及设备的库存及备件。地下资源工程团队会定期监测各生产、回灌井的流量、温度，进行生产回灌井之间的示踪测试，以更新地热田数字模型（时间为维度），在需要时进行补充热源钻井。
d)项目电力出售及融资
地热能源项目公司通常与电网公司签署长期购电协议。该流程耗时较久，通常由公司法务团队牵头主持与电力承购方的多轮谈判与文本起草，辅以财务团队、地下资源工程团队、电站建设团队的支持。大多数国家电力承购方在开发商完成了勘探工作、证明项目商业开发的可行性后方会进入购电协议的谈判。
目前，公司在印尼、肯尼亚、美国、匈牙利、土耳其皆拥有自己的地热电站。这些地热项目拥有与电网公司签署的购电协议或享受固定电价政策，以美元或欧元计价，且有较高照付不议保护比例。它们数年来给公司产生了安全、稳定的跨国资产现金流：
a)电力需求稳定，在电站自身表现良好的情况下，地热能源作为绿色、全天候基载能源，极少受到调峰或电力需求削减的影响。若因外网中断等原因售电中断，高比例照付不议保护条款为收益兜底；
b)长期售电合同明确电力单价，提供可清晰预测的现金流。部分国家电力价格还受CPI、PPI等指数浮动；
c)地热发电行业技术及资金壁垒门槛极高，“曲高和寡”为开发商的现金流提供良好的护城河；
d)电力收入以核心币种计价，可以项目所在国实时汇率自由兑换，对冲了人民币与美元、欧元等外币汇率波动的风险；每月稳定的境外收入构成公司全球资金池的重要组成部分，帮助公司真正实现“收入来源国际化”，预防全球经济沿地缘政治路线分裂的风险给公司带来的影响。
未来公司将继续扩大新能源运营的经营规模：
加快地热电站的开发与建设
公司持续识别具备商业可行性的可再生地热资源，显著提升勘探和钻井工作的效率，并通过签订长期购电协议（PPA），加快零排放地热电站的开发与建设步伐，致力于实现稳定、可预测且可持续的现金流。
积极拓展全球市场布局
我们持续强化在全球重点市场的业务拓展能力，推动公司在国际可再生能源市场的持续增长。当前，美国、土耳其、肯尼亚和匈牙利被确立为重点发展区域，公司正积极探索包括自建电站与设备销售在内的多元化拓展模式，提供切实可行的低碳能源替代方案。
推进地热资产的并购整合
通过全球范围内的并购战略，公司不断拓展地热资源储备，加快业务增长节奏。并购标的包括已投运及在开发阶段的地热项目，旨在进一步增强公司在地热能源领域的资产规模与市场竞争力。
2）作为地热新能源发电设备制造商提供电站成套发电设备
公司可向地热电站开发商、运营商提供地热电站设备的设计、制造、安装和运维服务。与许多提供EPC服务的公司不同，公司的优势在于使用自己设计、制造的设备，因此对设备的交付时间及费用有更好的控制。设备供应协议通常按照建设里程碑分期付款，公司为客户提供模块电站建设的履约担保（建设进度、电站设备发电功率），以及至少12个月的质保期。
以往大型地热田主流建设路径是蒸汽轮机为核心的中央电站。整个地热田生产井的热源通过蒸汽管道输送至中央电站热源入口处，高压蒸汽驱动蒸汽轮机进行发电。大型高温地热项目的主流技术路径均为蒸汽轮机发电机组，即“中央集成式电站”。该技术路径的门槛较高，导致了地热电成本居高不下：
a)需要打足够多的地热生产井确定足够的资源后，才能开始电站建设选址、订购发电机组，导致开发周期过长，资金强度过大；
b)蒸汽轮机发电机组的蒸汽入口压力需要6.5bar，这就决定了许多焓值不高、压力无法满足蒸汽轮机最低井口压力的地热生产井成为“废井”，这也是必须把所有生产井打完才能选址的原因，因为需要将电站建设在低焓值井附近；
c)由于地热蒸汽含有成分不同的杂质，一旦汽轮机叶片结垢发电效率立即下降，需要定期停机除垢，缩短了可用时间；
d)蒸汽轮机发电机组的需要建设大型厂房，土木工程成本也更高。
公司拥有自主知识产权的井口模块电站技术路径契合“分布式能源”概念，成为了地热发电行业原有格局的“破局者”，机组凭借投运以来稳定的运行得到了业内的认可。该技术路径将极大地降低地热开发门槛，缩短开发周期，降低投资强度。井口模块电站技术路径的优势有：
a)公司的成套发电设备有两个系列，分别为螺杆蒸汽膨胀发电机（业内俗称为“螺杆汽轮机”）和有机朗肯循环(ORC)膨胀发电机，后者又分别有螺杆式和透平式两种不同技术形式。两个系列的发电机组最小发电功率均为500kW，最大发电功率为15MW，ORC机组可将低至100°C的地热水用于发电。公司的成套发电设备可以做到不同井口压力和蒸汽/热盐水温度的地热井均可有效利用。
b)井口模块电站技术路径实现了“边建设、边发电、边收益”的分期滚动开发模式，每个地热项目均可首先建设一座规模较小的井口电站，取得收益和融资后再继续建设。
c)本公司发电设备可以确保电站长时间无间断运行，通常的保证可用性是95%，在美国Wabuska地热电站，实际可用性甚至达到了99%。
d)本公司独创的技术可以将宝贵的地热资源“吃干榨净”，发电效率明显高于蒸汽轮机发电机组。
公司是全球唯一能针对高压蒸汽、低压蒸汽、热水等各种不同地热资源类型“量体裁衣”定制最佳技术方案的制造商。这种能力源于公司两个系列发电设备谱系的完整性，各种组合确保地热资源都能实现最高的发电效率。
成套设备的核心部件由开山北美研发中心进行设计、按产品类别于公司浙江、上海、维也纳工厂制造。公司是唯一能覆盖高压蒸汽、低压蒸汽、热水等各类型不同焓值热源的地热成套发电设备制造商，设备类型包括螺杆蒸汽膨胀机、喷油润滑ORC螺杆膨胀发电机、螺杆无油ORC膨胀发电机、无油轴流ORC膨胀发电机。其中，开山提供螺杆式ORC膨胀发电机，构成了独特的技术优势。
(2)典型成功案例
公司与SosianMenengaiGeothermalPowerLimited于2019年4月签署、2021年10月启动的Sosian-Menengai35兆瓦地热EPC项目在2023年6月并网发电、后续通过了KPLC长达30日的可靠性考核测试。该项目是公司在探索肯尼亚地热发电业务中最闪亮的“名片”，以高效的建设周期、优于预期的发电效率、极高的电站可用性、停机对电网较小冲击及外网停电后快速重新并网的特点得到肯尼亚能源部、项目业主GDC、电力承购商KPLC、项目开发商SosianEnergy及来自菲律宾、意大利的独立工程师的好评，被认为有更好表现。公司通过该项目淋漓尽致地展示了地热模块电站的技术优越性、成熟跨国多学科团队极强的项目执行力；项目的成功更是打开了公司地热业务在东非的新大门，应用“热能转电能”这一可规避地热资源勘探开采风险、同时得到长期稳定电费收入的优质商业模式。
2019年4月公司与肯尼亚开发商SosianEnergy签署35兆瓦电站EPC协议。项目于2021年10月28日开工，在2022年全球供应链受阻、国内建设、运输面临极大限制的情况下电站耗时约16个月、整体在2023年4月具备调试条件；2023年6月电站并网发电，后续成功通过连续30天可靠性测试。电站从正式投入商业运营（2023.11）以来仅有不超过20小时的停机时间（其中因自身原因停机时长为11.46小时），可用性高达99.4%，净外送电量达121,135.9兆瓦时，已超同期要求净外送电量4.5%。
整个电站在蒸汽流量310吨/小时（干燥度98%、不凝性气体含量3.3%）、蒸汽6bar(a)的热源条件下目前稳定在净外送平均37兆瓦以上，小于《蒸汽供应协议》里要求的单位蒸汽消耗考核值7.99kg/MW。除此之外，GDC工程师反馈，在因外网段断电时，SosianMenengai电站在一小时内恢复满负荷电力供应，成为大断电时最先恢复并网的电站之一。2024年国际电力行业内知名刊物《Power》刊登题为“模块化发电厂正在提高肯尼亚地热效率“的专稿，向全球介绍公司首创的地热井口模块电站技术及其成就。
除技术参数均符合《蒸汽供应协议》、《购电协议》的考核指标外，在性价比及交付时间上公司也在Menengai地热田树立了标杆。SosianMenengai35兆瓦地热电站项目以6800万美元的EPC价格、16个月的建设时间完成。2023年Menengai另一开发商规划使用某日本制造商的蒸汽轮机，整个项目EPC价格为1.08亿美元，预计花两年时间投产。
在SosianMenengai地热项目建成后，公司现场运维团队配合开发商接待了前来参观的肯尼亚及东非能源界各方人士，也为公司在肯尼亚地热发电项目中带来了新的机遇。Menengai一期另一开发商SymbionPower向公司提出了出售项目要约（Orpower-Menengai项目），公司于2023年底完成了该35兆瓦地热项目的收购。该项目设计与SosianMenengai项目类似，基准电价为5美分/千瓦时，年考核发电量不低于291,270,000千瓦时，要求建设投产时间为17个月。截至报告期内，公司已顺利完成30天的稳定性运行测试，该项目已正式实现商业运行。投产后，该项目预计可为公司带来超1500万美元的年收入。公司在肯尼亚地热领域的深耕与贡献也获得了国际传播的广泛关注。由中国对外书刊出版发行中心与湖南广播电视台国际频道联合出品的纪录片《何以为帆》（非洲篇）第一集《光热共生》，专门走进肯尼亚Orpower22地热电站，记录了公司在非洲建设"投资-建设-运营"一体化地热发电项目的生动实践。该纪录片聚焦G20峰会"团结、平等、可持续"主题，展现了中非携手将自然馈赠转化为绿色动能的可持续发展实践，并在全球平台热播，获得了中国驻肯尼亚大使馆的转发推介，进一步提升了公司在海外的品牌影响力与社会美誉度。
1）从装备制造商到系统解决方案提供商的跨越式升级
肯尼亚政府正积极推进“肯尼亚2030年愿景”计划及绿色工业化战略，在《阿布贾宣言》的基础上，进一步将化肥年需求量从90万公吨提升至150万公吨，本土化肥自给率不足的问题亟待解决。随着公司在非洲地热发电的不断深耕，公司将积极参与肯尼亚政府在2030年前实现100%绿色能源发电的计划，并响应其发布的绿氢战略和路线图（GH2战略）。公司独具创新的构想，是在肯尼亚奈瓦沙KenGen绿色工业园投资建设年产48万吨绿色化肥及配套地热电站项目（下称“肯尼亚绿氨项目”）。该项目依托东非大裂谷Olkaria地热资源区的丰富地热资源，通过“绿电-绿氢-绿氨”全系统实现化肥的绿色无碳排放生产，是顺应全球能源转型趋势，结合肯尼亚本土资源禀赋与市场实际需求的重要战略举措。相较于风电、光伏制氢存在的间歇性供电与储能瓶颈，地热电作为连续稳定的基载能源，为绿氨生产提供了技术经济性更优的解决方案。项目建成后，有望成为全球首座绿色化肥厂，将有效填补肯尼亚化肥供应缺口，稳定农业生产资料价格，对保障肯尼亚粮食安全、推动其绿色工业化发展具有重要意义。
本项目采用“地热发电-电解制氢-氨合成-化肥生产”的全产业链技术路线，核心技术环节具体如下：i)地热资源开发：项目采用公司自主研发的模块化地热电站技术，建设165.4兆瓦地热发电厂。该技术针对Olkaria地热田的蒸汽特性进行定制化设计，实现“热尽其用”，综合热效率优于传统蒸汽轮机，设备可用性高达95%以上，可显著降低非计划停机时间。项目所需蒸汽由肯尼亚国家发电公司（KenGen）提供，通过现有的地热生产井进行供应，同时已通过协议约定30年的稳定供应保障。
ii)电解制氢与氨合成：在电解水制氢与合成氨技术应用上，项目选用成熟可靠的电解水制氢技术与合成氨工艺。尤为关键的是，本项目所需的蒸汽采集系统、地热模块电站，以及氨合成装置中的核心动设备（氢气压缩机、合成气压缩机、氨制冷压缩机），由本公司及下属相关子公司自主设计、制造。公司成功将自身核心竞争力的地热模块电站技术与氢/氨工艺压缩技术深度融合，构筑起坚实的“技术护城河”。
iii)化肥生产：项目以绿氨为原料，进一步生产18万吨/年尿素和30万吨/年硝酸铵钙，由中国五环工程有限公司、中国天辰工程有限公司等国内顶级工程设计院合作建设，全面应用国内成熟的化肥生产技术。同时，项目创新性回收地热蒸汽中的不凝性气体作为二氧化碳原料，实现地热发电与化肥生产的碳循环利用，建成后将成为全球首个零排放地热电站与绿氨一体化项目。同时二氧化碳回收系统的核心动力设备（二氧化碳压缩机、液化用制冷压缩机、鼓风机），也均由本公司及下属相关子公司自主设计、制造。
b)项目核心优势
i)技术壁垒显著：公司凭借自主知识产权的模块电站技术，可针对不同焓值的地热资源提供定制化解决方案。作为拥有全链路产品的制造商与供应商，公司同时具备螺杆式、透平式ORC膨胀发电技术及蒸汽膨胀发电技术，且具备相关设备运行稳定可靠、建设周期更短、建设成本更低、设备可用时间更长、发电效率更高的技术优势。
ii)成本控制能力突出，财务回报良好：依托公司在核心装备制造领域的深厚技术与产业积累，公司通过核心设备自主供应，有效优化项目整体投资结构。在项目长达30年的经营期内，达产后预计年营业收入可达2.2亿美元至2.5亿美元，为公司产生了十分可观的经济效益。
iii)资源与运营保障充足：公司与KenGen签署长期蒸汽供应协议，锁定Olkaria地热田资源；同时项目拟取得肯尼亚农业部化肥包销承诺及财政部付款保障，产品销售端风险可控。此外，公司已在肯尼亚投运35MWMenengai电站，积累了丰富的本地运营经验，为本次项目的顺利实施提供坚实的实操支撑。
c)项目战略意义
肯尼亚绿氨项目不仅是东非地区规模最大的农业项目、非洲最大的绿色化肥项目，更是全球范围内首个大规模地热制氢制氨综合项目。该项目的成功实施，是公司践行“成为绿色氢氨开发与运营全球重要参与者”愿景的关键一步，标志着公司正式实现从装备制造商向“绿电-绿氢-绿氨”系统解决方案提供商的战略转型。盈利模式从一次性设备销售或EPC收入，转变为长达25至30年的稳定运营现金流，显著增强了公司的盈利稳定性与抗周期能力。
在技术输出层面，肯尼亚绿氨项目将国内成熟的地热开发、化肥生产技术与非洲本土资源深度结合，带动国产高端装备出口（包括地热模块机组、氢/氨压缩机等），形成可复制推广的“中国技术+本地资源”国际合作模式。作为全球首个大规模地热制氨项目，其示范效应将推动地热电与风光互补制氢的技术路径验证，为全球氢能开发提供全新解决方案。
在集团ESG战略层面，项目在生产环节即可达成零二氧化碳排放的绿色目标，助力集团实现绿色发展目标；同时，项目将公司海外收入结构从单一的电力销售拓展至绿氨及化肥领域，进一步强化集团“全球化+多元化”的收入格局，为公司应对全球能源市场波动提供重要缓冲。
肯尼亚绿氨项目也获得了肯尼亚当地政府及合作伙伴的高度认可。在项目开工仪式上，肯尼亚共和国总统威廉·鲁托（WilliamRuto）阁下亲自出席并发表演讲，将该项目誉为“非洲绿色工业化的旗舰项目”，指出这是肯尼亚绿色工业化转型道路上的历史性时刻，非洲大陆将首次利用绿色能源生产的氨制造肥料；该项目8.3亿美元的投资规模，也彰显了我们及投资者对肯尼亚发展前景的认可与信心。项目合作伙伴KenGen的考察团及高管团队，也对公司在地热发电领域的技术成就及氢氨压缩机的技术先进性给予高度评价，期待双方在技术研发、资金投入及产业链整合等方面开展深度合作，携手打造东非绿色工业新标杆。
2）作为绿色能源技术革命前沿技术参与者
全球能源格局正经历深刻变革，频发的极端气候与地缘政治冲突使各国政府愈发重视能源自主与稳定供应。地热能源作为兼具“能源自主”、“全天候”、“可再生”特性的基载能源，成为实现低碳足迹、保障能源安全与稳定性的优选方案。加之进入AI时代，“绿色、平均、稳定”的电力供应成为AI的物理边界。增强型地热系统（EGS）作为地热开发的前沿方向，突破了传统地热系统对天然高渗透性储层的依赖，通过人工制造地热储层，可在全球更广范围内实现地热资源的开发利用。
国际能源署（IEA）的研究表明，若能够规模化开发地下深层热资源，EGS所对应的全球地热发电技术潜力可达到数百太瓦（TW）级，远高于当前全球电力系统的装机规模。长期以来，业内专家一直致力于EGS开发技术的突破。直到最近几年，美国科创公司借助页岩气开发中的水力压裂和水平钻井技术，终于在EGS开发领域取得了实质性突破，使得地热新能源从受限于资源量不足的“小众”新能源有望变成“主流”新能源。
a)项目技术与合作优势
2026年3月，我们的全资子公司OpenMountainEnergy,LLC(OME)与美国增强型地热开发公司PowerPlanet,Inc(PP)签署合作条款清单，共同开发OME在内华达州HumboldtHouse地热资源区的增强型地热系统资源。根据美国《GRC学报》2011年的专著预测，该区块具有200-500兆瓦的增强型地热系统资源潜力。b)在本次合作中，双方将发挥各自的显著优势：
i)公司的资源与设备优势：OME不仅拥有该区块大部分资源区的开发权，并且已经在该区域成功建设并运营了StarPeak地热发电站。OME可以为EGS开发提供电力、StarPeak电站发电尾水（作为EGS循环注入流体的来源）、电网容量以及公司自主研发的高效地热发电设备。公司独创的井口模块电站技术和ORC轴流透平膨胀机，能够将地热资源“吃干榨净”，实现极高的等熵效率和电站可用性。
ii)PowerPlanet的技术与团队优势：PP团队拥有完整的开发能力，其CEO在美国最大的私营油气公司担任储层工程和领导职务超过20年。团队成员包括在页岩区成功钻井数百口的钻井与开发专家、地质科学与地热工程领域的资深专家等等。
c)EGS技术原理与“酒架（WineRack）”式井网设计
EGS技术的核心在于通过工程手段在地下深处的高温干热岩中建立人工热储层。具体而言，主要是通过钻探注入井（Injector）和生产井（Producer），利用水力压裂技术在两井之间的岩层中制造裂缝网络。高压冷水从注入井泵入地下，流经这些裂缝时吸收岩石的热量，随后转化为高温流体从生产井产出，进入地表的发电设备进行发电，发电后的尾水再次回注地下，形成闭环循环。
结合现代页岩气开发技术，EGS项目采用水平钻井和多级压裂技术，在地下深处的高温目标储层（High-EnthalpyTargetDepths）中，将注入井和生产井的水平段平行排列。为了最大化热能提取效率，多口水平井可以在不同深度的地层中交错布置，形成类似“酒架（WineRack）”的横截面结构。这种设计极大地增加了流体与高温岩石的接触面积，显著提升了单井的产热量和系统的整体经济性。
d)项目意义
本项目的成功实施，对公司及全球绿色能源革命具有多重深远意义：
i)推动行业标准建立与技术进步：公司与美国PP企业的合作，将结合双方在EGS领域的技术探索与项目经验，有望形成一套可复制、可推广的EGS开发技术路径和行业标准，推动EGS技术的商业化应用进程。公司将加大投资美国地热资源的力度，并着手进一步加强本地化布局，包括地热发电成套设备本土制造的能力，以更好地服务北美有可能巨量增长的EGS能源市场。
ii)加速能源结构转型：地热能源被认为是“兼顾能源低碳足迹、能源安全、能源稳定性及可靠性的上佳选择”，而EGS项目所产生的稳定基载电力，能够有效加速化石能源的替代进程，为全球能源结构转型带来不可或缺的助力。本项目的成功实施，将为全球能源结构向清洁化、低碳化转型的迈进提供有力支撑。iii)深化企业国际化战略：EGS项目是公司“走跨国经营之路、高端制造之路、绿色能源之路”战略的又一重要实践。通过与美国PP企业的深度合作，公司不仅能够进一步拓展北美市场，提升品牌国际影响力，还能积累宝贵的尖端国际合作经验。这一合作方向，无疑能为公司在美国乃至全球的地热市场的发展空间开辟新的领域。从传统地热资源开发商和电站运营商到尖端技术地热系统研究开发商，公司再一次践行了“为节约地球作贡献”的企业使命，也同样用行动证明了参与全球历史性能源转型和能源革命进程的决心。
(3)运营中项目及在建项目一览印尼市场：
SMGP项目2024年12月总共五期电站投入运营，加入全球“200兆瓦地热电站俱乐部”，其平均净外送功率约180兆瓦，年收入将达到约1.25亿美元；V平台生产井提供了超出预期的高焓值蒸汽，未来蒸汽资源足以支持电站在可预期未来保持稳定生产。与此同时，SMGP还在申请新的开发准证，建设新平台，提供更多的地热盐水资源，进一步提高电站的售电功率。2025年1月20日印尼总统主持了37个电力能源相关的全国战略项目投产仪式，其中包括SMGP地热发电项目。
2024年12月28日，SMGP第五期机组（33MW）正式获得印尼国家电力公司（PLN）的商业运行日期（COD）认定，SMGP第一至五期机组全部投入商业运营。2025年全年，SMGP发电量达到1,467,151兆瓦时，较上年大幅增长25.38%；实现电费收入12,696万美元，较上年增长25.74%在安全与环保运营方面，SMGP在2025年实现了零损工事件（ZeroLTI），累计安全工时达1,215,586小时，并成功获得ISO45001:2018职业健康安全管理体系和ISO14001:2015环境管理体系国际认证。
SGI项目目前有7兆瓦的净外送售电功率，目前在进行三期电站的购地工作；三期电站净外送售电功率20兆瓦，年收入预计2500万美元。2025年，SGI同样实现了零损工事件（ZeroLTI），累计安全工时达224,280小时。全年实际发电量达58,709兆瓦时，机组可用性系数高达98.65%，实际发电比例达97.91%，远超与印尼国家电力公司（PLN）合同规定的90%目标。
美国市场：FishLake一期电站确定资源支持建设20兆瓦的净外送电量，BottleRock确定可以生产8兆瓦的净外送售电功率，StarPeak一期电站目前的净外送售电功率大约8兆瓦，Wabuska一期电站净外送售电功率大约3兆瓦，总计39兆瓦。我们完成了StarPeak地热区块的资源地表勘探和建模工作，确定了三个相对独立的低电阻率区，规划新钻5-7口生产井。未来，我们期望FishLake二期、HumboldtHouse地热项目和Wabuska二期资源支持建立另外40兆瓦的净外送电量，加上公司正在收购的另外两个项目，我们期望在未来5年时间在美国拥有运营的100兆瓦净外送功率电站，年收入6000万美元。
以肯尼亚为中心的东非市场：本届肯尼亚政府提出了非洲绿色工业化的目标，丰富的地热资源在这两个背景下有了需求侧的支撑。公司已建成35兆瓦的Menengai地热电站并实现商业运营，预计能产生1500万美元的年收入。除此之外，公司正在建设165MW地热电站及配套化肥设施，达产后预计产生2.2-2.5亿美元的年收入。
土耳其市场：公司于去年投运土耳其OME-T01地热电站，目前正在优化其回灌流量。在此之前还于2021年6月与荷兰伙伴Transmark一道建设了在土耳其的第一座地热电站（TTG一期）。TTG二期项目正在进行钻井许可申请。
匈牙利市场：在2025年2月公司得到了Tura2周边171平方公里独家的地热勘探权，其P90达到48兆瓦。公司将根据地表勘探结果，选择地下资源潜力高的地块进行勘探及开发。接下来即将按照匈牙利矿业局要求编撰环评报告，并选定最适合钻井的地点。
[1]匈牙利对新能源给予10年的固定电价期。之后电力在日前市场出售。
[2]公司全资孙公司OME(Eurasia)Pte.,Ltd与SonsuzEnerjiHoldingB.V.于2022年10月签署合资协议，认购项目公司49%股份，双方于2023年3月交割。
[3]由于Transmark一期项目在2021年6月30日前通过土耳其能源部门验收，整个项目享受105美元/兆瓦时的固定电价（土耳其在上述日期之后投运的地热项目已不再适用此价格）。固定电价期满后可在日前市场出售电力。
[4]公司在美国开发、拥有、运营地热能源项目的全资公司OpenMountainEnergyLLC（“OME”）于2022年与加利福利亚州投资及非营利性电力合营机构PeninsulaCleanEnergy签署6兆瓦的购电协议，电力由Wabuska二期提供。
[5]OME于2022年9月从BottleRockpower,LLC收购了Bottlerock项目，并于2022年11月与加利福利亚州电力合营机构MarinCleanEnergy签署7兆瓦的购电协议。
[6]OME于2022年6月与加利福利亚州社区电力公司CaliforniaCommunityPower签署13兆瓦的购电协议，电力由FishLake项目提供。
二、报告期内公司所处行业情况
1.压缩机行业概述及历史
压缩机作为通用机械设备，应用于国民经济的所有领域，作为国民经济的支柱之一，几乎每个工业部门甚至每个家庭都需要使用压缩机，市场需求巨大。同时，压缩机又是能源消耗的主要设备，据网上公开信息，全球生产的电力大约有40%被压缩机、真空设备、泵等旋转设备所消耗。压缩机产品作为制造业、矿业、建筑业不可或缺的动力设备，其需求数量和使用数量还被视为全球经济的晴雨表。目前，制造业和建筑业的萎缩会导致压缩机的需求下降，同时交通运输业也可能受到影响、减少了对相关设备的投资和升级。
压缩机根据其工作原理可分为速度式压缩机和容积式压缩机——两大类压缩机中，根据不同的结构，速度式有离心式和轴流式两大类；容积式又可细分为往复式、螺杆式、滑片式、涡旋式等更多的压缩方式。其中，容积式压缩机通过压缩气体的内部容积缩小来提高气体压力；速度式压缩机则依靠装有叶片的叶轮在驱动下高速旋转，使叶片对气体做功，使气体获得动能，然后通过扩压元件将动能转化为压力能。
压缩机按照介质和应用领域可以分为五种：空气压缩机、气体压缩机、工艺压缩机、冷媒压缩机和冷冻压缩机。其中，空气压缩机的电能消耗占全国总发电量的9.5-12%，是第二大动力源。据美国压缩机行业协会统计，美国92%的工业部门都使用压缩空气提供动力；工艺压缩机是化工流程中不可或缺的核心动力设备；冷媒压缩机既广泛应用于冰箱、空调等家庭电器中，也应用于大型环境工程。在制造业领域，压缩机是许多生产工艺的关键环节。例如在半导体、电子、航空航天等高科技产业的精密加工过程中，需要用到高质量的气体，而压缩机正是提供高质量气体的关键设备。此外，医药、食品等行业也需要高质量的压缩空气。在基建工程领域，压缩机被广泛应用于混凝土喷射、钻孔、挖掘等工作中。作为行业归类，压缩机是流体机械的一个大类；鼓风机、真空泵是流体机械的另外一个大类，由于开山也涉足真空泵、鼓风机产品的研制生产销售，为了表述方便，本文将真空泵、鼓风机归入压缩机业务板块。
2.开山集团在压缩机行业崛起的轨迹
公司的母公司开山控股集团股份有限公司（“开山控股”）前身是创立于1956年的启新铁工厂。1974年在浙江省机械厅的指导下开始仿制小型气动凿岩机组。限于当时的技术条件，产品开发从仿制开始，空压机仿造一家欧洲公司的滑片式空压机（5bar压力，排量1.2m3/min），凿岩机仿造国内的手持式气动凿岩机。1978年，商标为“开山”的小型气动凿岩机组开发成功并迅速推向市场，“开山凿岩机，致富金钥匙”的口号叫响全国各地，取得了巨大的成功。从此，开山进入压缩机、钻凿设备这两个产品领域，且50年来数十年如一日，扎根压缩机和钻凿设备两大行业，开山重工（非上市）从一台小型气动凿岩机组开始成长为国内最大的非煤矿山钻凿设备制造商；开山集团更是不断发展壮大成为全球第三、亚洲最大的压缩机综合企业。20世纪80年代，公司空气压缩机产品主要是仿制和改进的滑片式空压机；进入90年代的主导产品是小型活塞式空气压缩机（排气压力5bar、1.35-3m3/min排量），1998年9月公司民营化改制时，主导产品是排气压力5bar、排量2.6m3/min的W-2.6/5型空气压缩机。进入新世纪，公司已经从不断下行的经营状态进入到快速成长的通道，在2004年公司决策上马螺杆主机生产线，目标是“拥有核心技术，从事核心制造”。2006年公司成功批量生产出小功率螺杆主机，这一创新举动填补了中国企业不会批量生产螺杆式空气压缩机核心部件的空白，也让公司的发展迈上了新台阶。
螺杆主机国产化取得突破后，公司注意到自身的核心研发能力仍有瓶颈。这一差距在2009年汤炎博士担任公司总经理后得到了彻底解决。汤炎博士是国际上为数不多的螺杆压缩机最顶尖的专家，曾在美国一家压缩机公司担任副总裁。同年，公司在美国西雅图设立了泽西北美研发中心有限公司，并聘请汤炎博士领衔、包括公司董事BruceBiederman在内的多位压缩机行业顶级专家加入研发团队。北美研发中心的设立让公司拥有了世界一流的压缩机研发能力，掌握了顶尖的压缩机核心技术。
公司还在上海临港自贸区设立了上海维尔泰克螺杆机械有限公司，进行大规模投资扩大螺杆主机产能。公司同时在研发和制造两端发力，一跃成为国内异军突起的螺杆空压机制造商，打破了外资公司对中国螺杆空压机的长期垄断，实现了曹克坚董事长提出的“让螺杆空压机平民化”的目标，进一步推动了产业的发展。此后，原来不在中国从事核心制造的外资空压机企业开始将螺杆主机生产线迁入或回迁中国。汤炎总经理率领开山技术团队首先从改善螺杆空压机的性能入手，大幅度提高螺杆空压机的能源使用效率。进入2010年代后，公司曾多次向有关部门建议提高国家能效标准。在公司的带动下，随着国内螺杆压缩机厂商技术进步，2019年国家终于推出了新国标，较大幅度地提高了能效标准。在新的能效标准下，开山仍然是行业的领先者，是国内唯一可以做到每个功率段（5.5-630kW）的螺杆空压机都达到一级能效的制造商。2022年开始，公司陆续推出拥有发明专利保护的第四代螺杆主机。该系列产品的能效将比新能效标准的一级能效还要高出5-10%，继续引领行业节能的潮流。
目前，公司提供综合性压缩空气和气体解决方案，包括喷油螺杆空气压缩机、无油螺杆空气压缩机、气体和工艺气螺杆式及离心式压缩机、制冷及热泵压缩机、往复式高压压缩机、空气及气体处理设备、真空产品、移动压缩机、鼓风机等设备，通过全球网络直接或间接服务客户。
3.氢能社会建设——开山氢压缩机的应用蓝海
氢能是目前全社会去碳的最佳能源解决方案，是新一轮能源革命的核心。目前，利用光伏电、风电制备氢气是重要的储能手段，氢气在未来能源体系中可用于大规模可再生能源发电，作为能源载体实现不同地区的能源高效传输与能源储备。氢能可以应用在交通、工业、供暖等难以减排的行业，是诸多高排放工业领域最优越的脱碳手段。在俄乌战争后，它对欧盟的意义除了绿色、环保能源外，还有重建能源供应链的另一重需求。作为第一大碳排放国，中国也不约而同出台了多个鼓励氢能应用的政策和试点型项目。应用氢气的环节包括绿色制氢、储存、传输等，其中均涉及氢气的压缩，开山在众多氢压缩机应用领域均建设了示范、实验项目，在氢管道吹扫、氢冶炼、绿色合成氨等领域已经进入商业化应用阶段。由于氢元素相对原子质量最小，所以相对分子量最小的物质是氢气，氢气是世界上已知的密度最小的气体且易燃易爆，在整个氢气生产-运输-终端使用链条中，对机械设备的技术要求极高。太阳能和风能的巨大潜力由于其受白昼、气候波动的因素无法得到充分利用，甚至出现了大规模“弃风、弃光”现象，而利用风电、光伏电制氢，将风能和太阳能转为氢气，为将大量可变再生能源纳入能源系统和市场提供了一条途径。在未来的能源系统中，氢气的作用可能仅次于电力。除能源载体外，氢气可用作原料和工业燃料，用于绿色钢铁生产、交通工具燃料、绿色化工等产业。
近年来，在致力于去碳化、能源转型和实现气候目标的推动下，全世界的氢能业务经历了显著的增长和发展。从交通运输到工业制造，从电力生产到建筑供暖，氢能的应用场景日益广泛，展现出巨大的市场潜力和广阔的发展前景。氢经济正在形成之中。政府机构和产业都在构建大规模氢气生产基地、氢气进口、氢气分配网络和氢气储存的战略——这些不断增长的需求正在推动氢能社会建设完整的供应链，氢压缩机行业即为其中重要的一环。
i）欧盟：密织氢能管网，加速能源转型
欧盟委员会自成立之初就致力于将欧盟转型为资源高效且具竞争力的清洁经济体，以全面践行《巴黎协定》。作为行动指南，《欧洲绿色协议》确立了到2050年实现碳中和的宏伟愿景，力求使欧洲成为全球首个气候中和大陆。
2020年7月，欧盟正式发布《氢能战略》，确立了氢能在能源转型中的核心地位。在这一政策框架下，欧洲氢能骨干网（EHB）倡议成为最具代表性的基础设施蓝图。随着能源安全需求的升级，EHB规划已显著扩容：计划到2040年构建一个总长约5.3万公里的高效氢气输送网络（较初期规划提升了30%以上）。为兼顾成本与效率，该网络约60%将由现有的天然气管道改造而成。
针对地缘政治挑战，欧盟于2022年进一步实施了“REPowerEU”计划，要求在2030年前彻底摆脱对俄化石燃料的依赖，并设定了每年供应2000万吨可再生氢的目标。截至目前，EHB倡议的规模已从最初的11家公司迅速扩张至覆盖31个国家的33家能源基建领军企业，形成了跨越北非、北海及东欧的五大战略氢能走廊。
2023年11月EHB报告说明，一个氢气输送管道项目的建设周期（启动到投运）可长达7年，有一些项目已经在早期开发、可研阶段，预计在2029-2031年期间投运。压缩机是EHB网络中的关键设备，其成本也在上升。新压缩机的价格从2019年预计的340万欧元/MWe提高到400万欧元/MWe。以规划中的“北非-南欧走廊”意大利段为例，该段管道全长预计达2300公里，其中约75%将利用现有管道改造，而沿线压缩机站的总功率需求可高达500兆瓦。与此同时，荷兰、英国等一些西欧国家已率先启动试点项目，在现有的天然气管网中掺入一定比例氢气，通过动态调节掺氢比例，系统性地检测管网及其配套设备在混输工况下的运行稳定性。
开山集团旗下的全资子公司LMF也已在欧洲管道作业和氢能基础设施相关领域形成较强的项目积累和技术基础。LMF目前在欧洲移动式压缩机设备领域的市场份额已超过90%；在氢能与氨能领域，LMF拥有逾40年经验，已累计交付超200套装置，且正持续推进面向欧洲氢能基础设施和交通应用场景的高压无油氢压缩技术布局。不但如此，LMF同样也是天然气管道检修抽空压缩机的全球供应商，已累计交付60余套移动抽空机组；其最新移动解决方案已能够适配5%-20%掺氢天然气管网，并已开发面向最高100%氢气管道抽空的移动压缩方案。在未来，随着跨境氢走廊逐步落地以及现有天然气管网加快向掺氢和纯氢输送体系的演进，压缩设备将在管网改造、跨境输送、储运调峰、P2G、地下储氢储气及加氢基础设施等环节发挥更为关键的作用。凭借在零排放移动压缩、高效管道抽空以及混氢/纯氢工况适配等领域的深厚造诣，LMF正致力于成为欧洲氢能体系建设的关键支点。从现有燃气管网的低碳化改造，到未来纯氢基础设施的体系化配套，LMF将凭借其高压无油氢压缩技术，在降低运维排放、确保跨境输送安全及加速终端氢能推广中扮演不可或缺的角色，为欧洲氢能社会的宏伟愿景贡献核心装备保障。
除政策性计划外，欧盟各国还以财政政策优惠、公共资金支持、搭建专项投资平台等方式支持绿氢的发展。德国在《可再生能源法(2021)》中首次提出支持绿氢的生产和工业使用，减免用于绿氢制取的可再生能源附加费，减免幅度可达85%甚至100%。这种政策直接降低了绿氢的生产成本，提高了其市场竞争力。于2030年实现80%电力来自可再生能源的目标下，2026年2月德国联邦议院通过了《氢能加速法》，将绿氢和蓝氢基础设施列为具有压倒性公共利益的项目，以加快审批流程。在资金支持方面，法国、德国、意大利等七个欧盟国家为“IPCELHy2Infra”计划提供了69亿欧元的公共资金，预计还将带动超过54亿欧元的私人投资。这种公私合营的模式有助于推动氢能项目的快速落地和规模化发展。
为了进一步刺激绿氢的生产，欧盟在2023年3月发布了“欧洲氢能银行计划”，为区域内氢能产业发展提供关键的初期资金支持。2023年11月欧盟委员会正式启动该银行的首轮拍卖活动，通过创新基金提供8亿欧元补贴中标的绿氢生产商，支持绿氢项目生产。随后在2024年启动的第二轮拍卖中，选定了15个项目并提供9.92亿欧元资金，而于2025年底启动的第三轮拍卖预算更是高达13亿欧元。
ii）中国：深耕氢基冶炼，赋能工业脱碳
工业化以来的二氧化碳排放导致大气中的温室气体浓度达到了前所未有的水平，正在对气候产生灾难性的影响。为应对这一挑战、实现净零碳排放，几乎现代生活的所有领域都将面临进一步的改造。钢铁行业是碳排放密集程度最高、最难脱碳的行业之一。钢铁生产每年产生约26亿吨二氧化碳，占所有能源相关排放的7%。根据世界钢铁协会发布的2024年版可持续发展指标报告，2023年全球吨钢二氧化碳排放量为1.92吨，与2022年基本持平。
中国是全世界最大的钢铁生产国。这一方面意味着中国钢铁行业在降低碳足迹方面面临巨大的挑战，主要针对进口产品中的碳排放密集产品（铝、钢铁、水泥、玻璃制品等）的“碳关税”政策已经箭在弦上。随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日起正式进入合规期（收费期），全球钢铁行业面临着前所未有的减排压力。中国吨钢二氧化碳平均排放量为2-2.2吨，因此碳关税会导致中国向欧盟出口的钢铁成本明显增加。更重要的是，这一调节机制极有可能对全球贸易及能源使用产生系统性影响，其他国家将快速“复制”并出台自身的碳关税，将零碳编入新的全球贸易准则。另一方面，这也给钢铁行业探索绿色冶炼带来了巨大的动力，倒逼型政策更是推进减排技术革新的加速剂，有助于国家实现“双碳”目标承诺。
2025年1月1日，新版《中华人民共和国能源法》正式施行，首次在法律层面明确将氢能纳入能源管理体系，解决了氢能长期被归类为危险化学品带来的审批限制，为氢能产业链发展扫清了关键障碍。此外，在2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中，氢能与量子科技、生物制造等并列为六大未来产业，被定位为新型能源体系关键拼图、新的经济增长点、非电脱碳核心载体。基于中国炼钢现有工艺流程，现阶段碳排放强度到未来强制规定的碳排放强度这一过渡阶段中，如果依托钢铁工业现有生产工艺难以实现行业碳中和，必须寻找减煤降碳降焦，较大幅度减少使用传统能源的新型冶炼工艺。氢气在钢铁行业被作为氧化铁的还原剂使用。它可以直接注入高炉部分代替焦炭，减少焦炭用量，这一过程被称为“氢冶金”技术，它已成为钢铁行业低碳发展的重要方向。2022年3月23日，中国发展改革委发布的《氢能产业发展中长期规划》提出，开展以氢作为还原剂的氢冶金技术研发应用，探索氢能冶金示范应用。到2025年，可再生能源制氢量达到10万～20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。同年，国家发改委、工信部、生态环境部联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确制定了氢冶金、低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展的目标。《意见》支持建立低碳冶金创新联盟，制定氢冶金行动方案，加快推进低碳冶炼技术研发应用。2026年3月，工业和信息化部、财政部和国家发展改革委部门发布了关于开展氢能综合应用试点工作的通知，设置燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧、创新应用场景等6个榜单，城市群可重点选择技术成熟度较高、消纳规模和潜力较大、技术经济性较好的场景“揭榜”并开展试点应用，形成“1+N+X”的氢能综合应用生态。其中氢冶金以推动钢铁行业由高碳工艺向低碳工艺转变为主线，就近利用工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢源，建设以富氢/纯氢气体为还原剂的低碳冶金装置，建立稳定低碳钢等产品下游消纳渠道。
公司自2019年以来持续向低碳冶金、富氢冶金及氢冶金项目提供关键动力设备，客户名单已覆盖国内外顶尖企业。在国内项目中，公司先后为宝武集团八一钢厂首座400m3级低碳冶金高炉试验项目以及2023年2500m3富氢碳循环氧气高炉（HyCROF）商业化改造项目提供工艺螺杆压缩机和脱碳核心动力设备；在河钢集团张宣科技120万吨氢冶金示范工程中，公司提供了富氢无油螺杆压缩机，支撑全球首例使用富氢气源的氢能源利用项目落地，成为传统“碳冶金”向新型“氢冶金”工艺路线跨越的装备样板。在海外市场，公司自2020年起已将工艺螺杆压缩机应用于达涅利海外低碳直接氢还原项目，并凭借优异表现赢得后续更大规模订单；目前，公司已与卢森堡一家长期服务钢铁企业低碳冶炼改造的知名工程公司达成合作意向，并签署了氢压缩机供货意向书，进一步夯实了公司在欧洲市场的版图。
2026年，公司成功中标钢研氢冶金（吉林）有限公司全球首条120万吨级“绿电—绿氢—纯氢冶金”示范项目，为其提供工业化生产线核心装备——氢气干式螺杆压缩机。这标志着公司已完成从“富氢”到“纯氢”的全场景覆盖，从工艺螺杆到干式压缩机，公司正以核心动力设备定义新型“氢冶金”工艺的硬核实力。
II.地热新能源板块
1.地热新能源概述
地热能源是一种清洁且可再生的能源，具有显著的可持续性，其低碳足迹和低温室气体排放特性使其在能源领域备受瞩目。地热电站的装机容量灵活多变，从数百千瓦到数百兆瓦不等，能够因地制宜地根据当地地热资源和电力需求进行规划。相较于化石燃料，地热能源生产的电力具有更低的碳足迹，其热源直接来源于地下，既稳定又可靠，不受国际大宗商品价格波动和供应链的影响。此外，与其他可再生能源如风能和太阳能相比，地热能源生产的电力具有全年无休、全天可用的特点。
从全球范围来看，地热资源的分布具有显著的地域聚集性，主要集中于地壳板块边缘及构造活动强烈的地带。根据地质构造特征，全球高温地热资源主要分布于五大地热带：一是环太平洋地热带，该地带沿太平洋板块边缘分布，是全球最大的地热带，涵盖了美国、印度尼西亚、菲律宾、新西兰等主要地热发电大国；二是地中海—喜马拉雅地热带，横跨欧亚板块与非洲、印度板块的碰撞边界，意大利、土耳其及我国西藏、云南地区的地热资源均属此带；三是大西洋中脊地热带，主要位于大西洋板块开裂部位，以冰岛为典型代表；四是红海—亚丁湾—东非裂谷地热带，该区域地壳活动频繁，蕴藏着丰富的高温地热资源，肯尼亚、埃塞俄比亚等地热田即坐落于此；五是中亚地热带，主要分布于东欧经中亚至远东地区，以中低温地热资源为主。这五大地热带构成了全球地热能开发利用的基本版图。
应对气候变化是当今全球人类社会面临的重大挑战。多国近年来加大了开发清洁、去碳化基载再生能源的力度。2021年11月的格拉斯哥气候峰会上，近两百个国家就《气候协议》达成一致，全球即将发生以低碳能源为主的巨大变革，包括中国在内的多经济体宣布了自己的去碳化目标。这是对包括地热能源在内再生能源的巨大利好。近年来包括极寒、干旱、山火等极端天气和自然灾害给风能、太阳能、水能电力的稳定供应造成极大影响；俄乌战争促使欧盟各国为弃俄天然气不惜提出激进的能源自给目标；而自福岛泄漏事故后核能行业一直处于几近停滞状态。频发的极端气候、地缘政治冲突，让各国政府意识到稳定供应不依赖天气变化的基载能源以及保障国家能源自主的重要性。地热能源是“能源自主”、“全天候”、“可再生”诉求的交集，是兼顾能源低碳足迹、能源安全、能源稳定性及可靠性的上佳选择。
除传统地热田开发外，增强型地热系统（EGS）是该学科最前沿的研究方向。传统地热系统依赖于渗透性高、流体流动性强的天然地热储层，而EGS技术则不同，其目的是在高温但渗透性较差的岩层中钻深井（通常在地表以下几公里处），在高压下将冷水注入井中，使岩石断裂，为流体循环创造通道。水从周围的岩石中吸收热量，通过生产井返回地面，利用热交换器和发电设备提取热能并转化为电能。研究人员和工程师正在不断改进EGS技术，包括钻井技术、水力压裂（或"压裂"）方法和储层刺激技术的进步。为验证EGS技术的可行性和有效性，世界各地的实地测试和示范项目不断增加。这些项目包括钻探深井、刺激储层和长期监测地热系统的性能。
2.地热新能源行业发展情况
虽有上述独树一帜的天然优势，但因地热资源分布不均、投资强度大、建设周期长、资源勘探及钻井风险大、跨学科“高精尖”专业性要求极高等特性，地热能开发一直属于再生能源里的“小众分支”。截至2025年底，全球总地热发电装机容量达17,173兆瓦（注：第三方独立机构结合各国数据发布，不同国家口径为“装机容量”或“净发电容量”），2025年度全球装机容量较去年实现净增长约300兆瓦，其中实际新增投产容量为223兆瓦。2026年3月，随着开山集团旗下OrPower22在Menengai地热田的第二台35兆瓦机组完成30天稳定性测试并投入商业运营（COD），肯尼亚地热总装机容量正式突破1吉瓦大关，成为全球仅有的六个地热装机超吉瓦的国家之一，与美国、印度尼西亚、菲律宾、土耳其、新西兰并列。
为鼓励绿色新能源电力开发，一些地热大国政府颁布了多项包括税务减免、能源定价机制、免除关键设备进口税、投资税抵免等优惠政策。下文针对公司地热业务涉及的国家进行简要介绍。
i）肯尼亚
东非大裂谷是全球地热活动最活跃的区域之一。肯尼亚蕴藏丰富的高温地热资源，大多沿大裂谷一带分布。
目前肯尼亚地热发电装机容量位于世界第六、非洲第一。全国大部分地热电站由肯尼亚国有发电公司KenGen和肯尼亚国有地热开发公司GDC开发。KPLC是肯尼亚主流的公共电力供应商，在全国的电力采购、分配中几乎处于垄断地位。截至2025年6月结束的肯尼亚财政年度，KenGen报告称其总装机容量为1786兆瓦，占全国总量的54%。根据该公司2025年年度报告，其绿色能源电力贡献率高达95%。目前，地热能已正式确立其作为肯尼亚能源矩阵核心的地位，取代水电成为装机及发电量的双料冠军；据GDC及国际能源署（IEA）统计，地热发电已连续两年贡献了全国近48%的电力产出，标志着肯尼亚能源转型的里程碑。2023年7月，GDC在Menengai地热田的第一个35兆瓦地热电站在其2013年向全球地热开发商开放招标长达十余年后终于成功投产。公司为该项目开发商SosianEnergy提供电站全套EPC及运维服务。
肯尼亚近年电力行业发展有以下几个特点：
a)可再生能源占比高
肯尼亚的基石电力为地热电及水电。国家电网公司KPLC最近一个财政年（注：肯尼亚的财政年截止日为每年的6月30日）的全国总发电量为14,472吉瓦时，较上年增长5.76%。其中，地热发电量达到5,718.16吉瓦时，占总发电量的39.51%，是肯尼亚最大的单一电力来源，超过水电（24.21%）和风电（13.18%）。
b)季节性新能源波动大，地热电采购量稳步上升
受极端性天气影响，水力、光伏、风力等非全天候的新能源发电量不稳定。以水电为例，2024-2025财年水力发电量为3,503.47吉瓦时，占总发电量的24.21%，受降雨量波动影响明显。与此相对地热电力占比逐步增大：
c)电力进口大增、电网稳定性受挑战
受制于高峰期电力冗余量小、电网调配能力不足，肯尼亚电网面临较大压力。2024年9月，肯尼亚在一周内遭受了二次全国性断电。停电导致内罗毕、蒙巴萨及全国大部分地区陷入黑暗，仅有少数边远地区通过微电网维持运行。根据EPRA的统计报告数据，肯尼亚消费者平均面临3.57次/月意外停电，这一指标远高于EPRA设定的1.63次/月的监管基准，也高于1.10次/月的地区平均水平。
肯尼亚在2024-2025财政年进口了1,533.85吉瓦时电力，占总电力供应的10.66%，较上一财年的1,199.80吉瓦时大幅增加334.05吉瓦时，增幅达27.8%。埃塞俄比亚是肯尼亚最大的电力进口国，占总进口量的83.09%（1,274.42吉瓦时）。面对电力供需缺口，KPLC选择增加进口电力而非购买更多热电（燃油）乃出于前者的成本优势：
（1）取2023-2024财政年平均美元-肯尼亚先令汇率=134.74。
（2）含KPLC直接支付GDC的蒸汽采购费。
肯尼亚能源部长及非洲开发银行均呼吁该国议会取消阻止KPLC与电力生产商签署新购电协议的暂停令。非洲开发银行称，肯尼亚电力公司迫切需要与新的独立发电商（IPPs）合作，以填补水力发电量下降造成的缺口，同时缓解风能和太阳能发电量不稳定带来的影响。
除现在运营中的地热电站，KenGen、GDC还有数百兆瓦已经钻探并证实资源但尚未建设电站的地热井。以公司承建的Sosian-Menengai项目为例，其地热田为GDC所有，钻井及热源管道建设于2010年代初完成，通过招标选择三个独立开发商进行电站建设及运营，并在2014年GDC、KPLC签署《蒸汽使用协议》及《购电协议》。迄今为止仅有Sosian的35兆瓦地热电站于2023年投运。该电站利用公司具有自主专利的模块电站成套设备，目前外送净发电功率稳定在37兆瓦以上。公司还收购并建设了Orpower-Menengai项目，该项目已于2024年10月26日在肯尼亚总统及能源部长的见证下举行了开工仪式。项目仅用17个月，即在2026年3月完成稳定性测试并实现商业运营（COD），预计年收入约1,500万美元，运营期长达25年。
在绿色能源转型的道路上，公司进一步深化在肯尼亚的布局。公司已与KenGen签署了《蒸汽供应协议》，拟在Olkaria地区建设公司在肯尼亚的第三个地热项目——165.4兆瓦的地热发电厂及配套的年产48万吨绿色化肥设施。该项目将利用地热发电作为基载电力的优势，结合电解水制氢工艺，实现绿色无碳排放生产化肥，不仅有助于填补肯尼亚化肥供应缺口、保障粮食安全，更将推动公司从装备制造商向“绿电-绿氢-绿氨”系统解决方案提供商的战略升级。
d）电力需求增长快，峰谷电力“潮汐”现象明显
肯尼亚在近5年内采购电力由11,462吉瓦时增长到14,472吉瓦时，其峰值电力需求在2025年2月取得2316兆瓦的记录，2025年12月4日，峰值需求更是创下2,439.06兆瓦的历史新高。但由于国内缺乏大型工业用电需求，晚上10点用电高峰期过后其电力需求迅速下降，一天内最低波谷段电力需求不足1400兆瓦，仅为峰值电力需求的60%左右。据肯尼亚能源监管委员会报告，为保证系统稳定，电网会在电力低需求期间弃电（通常在00:00至04:30发生），主要受影响的是地热、风能电站。2024-2025财年全年弃电量为668.70吉瓦时，虽较上一财年的历史峰值812.80吉瓦时下降了17.72%（主要得益于夜间电力需求的增加），但绝对值依然庞大。因此该国近期最迫切的需求是电力波峰阶段的调峰以及输电网络的建设。
需要关注的是，肯尼亚政府在《国家能源契约2025-2030》中提出了到2030年实现100%清洁能源发电的宏伟目标，计划将可再生能源装机总量提升至5,952兆瓦，其中地热装机容量目标为1,681兆瓦。
Ruto总统上台后加快了国家新兴工业化的道路，政府部门宣布新建出口加工区、经济特区，吸引更多投资及贸易增长。2024年1月，肯尼亚投资、贸易工业部更是提出在全国建设30个工业园区的计划。我们认为以肯尼亚为中心的东部非洲在自身从绿色电力辐射绿色工业的道路上会给公司带来独特的商业机会——不仅仅生产地热绿色电力，还在所有行业以可持续的方式使用电力，包括节能生产工艺、可持续供应链、以及参与环保产品和服务的全球贸易。
沿东非大裂谷进一步展望，肯尼亚周边的东非各国也有丰富的地热资源。东非裂谷带地热资源潜力超过20,000兆瓦，目前商业化开发不足5%。伴随整个东部非洲的经济增长以及用电量需求迅速增加，肯尼亚成熟开发地热的经验有较大几率会在其他邻国复制。
ii）美国
美国是全世界地热装机最大的国家，截至2025年底，其地热发电装机容量达到3,953兆瓦。其地热能源发电主要集中在加利福利亚、犹他、爱达荷、内华达及夏威夷。近期美国对地热能源的需求持续增长，随着国家煤炭、水电、核电站的退役或停用，加之人工智能(AI)在北美的兴起，其对能源的巨大需求，地热能源甚至成为了大规模可再生基载能源的唯一选项。联邦、州、及地方政策制定者充分意识到地热能源相对于间歇性可再生能源的独特性，这反映在各州的可再生能源组合标准目标中。
2022年8月16日，美国正式通过《削减通货膨胀法案（IRA）》，延续并强化了对再生能源（包括风能、太阳能、地热、水电）的生产税抵免（PTC）和投资税收抵免（ITC）政策。该法案适用于2022年12月31日后投入使用、且在2025年1月1日前开工建设的再生能源项目。开发商可借助该政策进行税收权益交易（TaxEquityTransaction），以实现项目资本结构优化。公司已成功在StarPeak项目上完成税收权益交易，并预计未来将继续推动其他项目通过该机制筹措资金，降低资本金需求。
值得注意的是，新的税收优惠政策在延续基础抵免的基础上，新增了“最低工资”和“本国制造”两个附加得分项，即开发商需满足特定劳工标准及国产化率要求，才能获得最高额度的税收减免。未来，公司将综合考虑人工成本、美国制造成本、税收优惠和融资条款等因素，制定资本支出最优化的项目执行方案。
2025年7月4日，美国总统签署了《大而美法案》（OneBigBeautifulBillAct，简称OBBBA/H.R.1）。该法案对IRA能源税收抵免进行了重大修改，提前终止了2027年12月31日后投入使用的风能和太阳能项目的45YPTC和48EITC。然而，对于地热能源，该法案基本维持了IRA原有的退出时间表，地热技术的税收抵免将从2034年才开始逐步退出。这一政策变动使得地热能源相对于风能和太阳能获得了更长的税收激励期，显著增强了其在清洁能源市场的竞争优势。
目前，美国多州以及联邦层面正持续推出利好政策推动地热能源发展。除了联邦层面的ITC/PTC激励机制，多州亦设有各类地方激励措施。
内华达州：用于地热发电的不动产和有形动产可享受最高55%的财产税减免，若创造一定就业岗位，减免可延长至20年；
爱达荷州：地热能源企业免缴财产税，仅按3%的能源销售收入缴纳替代税；
科罗拉多州：2024年新增两项地热激励计划，包括财政补贴、投资和生产税收抵免；
加利福尼亚州：能源委员会提供专项贷款和补助，以鼓励本州新建或扩建地热项目，且强制要求电力服务商在2028年前采购11.5GW清洁电力，其中1GW必须为80%以上容量因子、零排放、且不受天气影响的电源。
目前，美国已有30个州、哥伦比亚特区和两个海外领地建立了强制性可再生能源配额（RPS）或清洁能源采购目标，另有三个州和一个领地设有自愿性目标。这些制度均对地热等稳定供电能力强的清洁能源构成强有力支撑。以加州为例，电力服务企业被要求在2026年前采购1,000兆瓦“80%以上可用性、零排放、其运营不受天气影响”的电力，为地热电力提供了明确的市场需求指引。
尽管政策支持力度增强，公司近年来在美国的新项目开发进度仍面临较大阻力，主要由于联邦及地方政府对地热项目许可、环评等方面要求极为严格，审批流程繁复，成为制约项目进度的关键因素。
具体而言，美国地热项目通常涉及四大类审批：
1.土地使用批准：如地方政府颁发的特许使用许可（SUP）、条件使用许可（CUP），或联邦土地管理局（BLM）及美国森林局批准的运营和利用计划及通行权审批。涉及联邦土地的项目需根据《国家环境政策法》（NEPA）完成环境影响评估，加州项目还需依据《加州环境质量法》（CEQA）开展州级环评；
2.井类许可：地热项目一般包括资源验证井、生产井、回灌井及监测井，需分别取得开钻许可；
3.环保许可：包括空气排放许可、雨水排放许可等；
4.建设运营相关许可：在内华达州、加利福尼亚州、俄勒冈州、犹他州和爱达荷州均有要求，包括建筑许可证、危险品储存和管理许可证以及压力容器操作许可证等部门级许可证。如果发电厂使用水冷，还须在内华达州获得水权许可证。除了许可证之外，还需要各种监管计划和方案，包括风险管理计划（联邦和州计划）以及危险品管理计划（加利福尼亚州）。
部分项目还需取得联邦或州主管机构颁发的物种保护、湿地影响、空域结构等特别许可。
虽然美国清洁能源需求持续上升，但新能源项目的开发正在遭遇系统性瓶颈——输电基础设施不足与并网通道拥堵。这类问题并非公司所能控制或主导，而是整个行业面临的结构性障碍。目前，全美排队等待并网的项目总容量超过2,000吉瓦，远高于全国所有现有运行电站装机容量（约1,250吉瓦）。从立项、寻找并网方案到正式接入电网，平均周期已超过3.5年，显著推迟项目上线时间，增加前期开发成本，并降低回报的可预测性。这一趋势已成为阻碍美国实现2030年清洁能源目标的重大挑战。
据美国最大区域电网运营商报告，全国已有近2,500个公用事业规模项目在排队等待并网，其中包括公司在美开发的多个地热项目，因而显著影响了开发进度。
另一方面，公司所发电力依赖他方运营的输电网络进行传输。一旦输电通道拥堵、容量不足、设施故障或电网效率低下导致限电，公司将面临电量无法送出、收入损失或额外成本的风险。而输电系统的扩容与维护由独立输电运营商（如ISO/RTO）负责，公司无法干预输电容量分配或调度安排。因此，输电与并网的系统性瓶颈构成公司在美地热项目开发过程中的关键外部风险。
iii）印度尼西亚
印度尼西亚是东南亚人口最密集、累积二氧化碳排放量最大的国家。同时其潜在地热资源储量高达35,000兆瓦。截至2025年底，印尼地热装机容量达到2,742兆瓦，2025年全年新增容量112.7兆瓦。印尼政府已作出国家自主贡献承诺，将温室气体排放量减少43.2%，并在2060年前实现净零排放。为实现这一目标，2025年5月，印尼能矿部正式批准了新的《2025-2034年电力供应业务规划》（RUPTL2025-2034）。新规划设定了到2034年新增69.5吉瓦发电装机容量的宏大目标，其中76%将来自可再生能源。地热能源的规划新增装机容量从旧版的3,355兆瓦大幅提升至5.2吉瓦。若该目标实现，到2035年印尼地热总装机将达到约7.8吉瓦。
印尼地热项目享受固定资产合格支出30%的所得税减免及进口关税和增值税减免（主免税清单制度）。2018年以来允许外资持有地热发电项目100%股权。2022年出台的新总统条例（PRNO.112/2022）按照地热项目大小、地理位置设定了新的以美元计价的电价上限（按照雅加达银行间即期汇率（JISDOR）计算，本币支付）。此外，为了配合印度尼西亚政府的能源转型和净零排放计划，PR112/2022号行政令为编制提前淘汰燃煤的路线图创造了法律基础。
2025年2月，印尼能矿部发布了《能源与矿产资源部2025年第5号条例》（MEMR5/2025），专门针对可再生能源购电协议（PPA）提供了新的指导原则。该条例带来了多项重大利好：首先，开发模式从传统的BOOT（建设-运营-移交）转变为以BOO（建设-运营-拥有）为主，这与近年来的市场实践相符；第二，明确了PPA最长期限为30年，并允许在初始期满后延期，延期电价按PR112/2022基准最高价执行；第三，允许独立发电商（IPP）和国家电力公司（PLN）通过合同约定碳信用的分配；第四，放宽了股权转让限制，允许贷款方在商业运营日（COD）前转让股权，大幅降低了项目融资的复杂性。
1.地热电站允许电价递增，上限价格为递增前的基准价。
2.F为地理系数（1-1.5），其中爪哇、巴厘岛为1，苏门答腊、加里曼丹、苏拉威西本岛为1.1，努沙登加拉本岛为1.2，马鲁古本岛为1.25，巴布亚本岛为1.5。
虽然国家制定了能源转型的战略和承诺，提出了激进的减排目标，化石能源供应在该国仍占据主导地位。2025年，可再生能源在印尼国家能源结构中的占比约为16%，地热占比仅约1.7%，原定至2025年新能源占比达到23%的目标已无法完成。
iv)土耳其
土耳其是近10年来成长最快的地热国家，截至2025年底，其地热装机容量已达到1,758兆瓦，2025年新增装机67兆瓦。土耳其目前是欧洲最大、全球第四大地热发电国，但仅开发利用了其已探明62,000兆瓦地热潜力的约11%。地热电力开发商可选择在日前市场上竞价出售其电力，也可选择在头15年适用新能源“固定电价”政策。2023年5月出台的总统令引入了可再生能源支持机制（YEKDEM）和本土制造奖励的新固定电价，相较2021年的政策明显更具吸引力。在2021年7月1日至2030年12月31日期间投产的新能源电站将享受新固定电价，其价格受PPI、CPI、美元对里拉汇率及欧元兑里拉汇率影响。其中地热电的固定电价在9.45美分/千瓦时至11.55美分/千瓦时之间浮动，为期15年。除此之外，本地制造可享受不超过0.28里拉/千瓦时的奖励，为期5年。
不容忽视的是，由于地热项目从许可到投产通常需要至少5年时间，土耳其地热协会（JED）等行业组织正积极呼吁政府将YEKDEM的截止日期从2030年延长至2040年，消除投资者的顾虑，并保障2030年达到3,000兆瓦地热装机目标的实现。此外，2025年底土耳其对电力市场法规进行了全面修订，进一步优化了储能和聚合活动的监管框架及YEKDEM结算机制。
然而，由于近年来土耳其经济形势不稳定，经常出现股债汇“三杀”的剧烈震荡，全国新项目的投资基本处于停滞状态。
v）东欧国家
匈牙利、克罗地亚、罗马尼亚、波兰、塞尔维亚、乌克兰等国均有丰富的地热资源。部分国家有众多前苏联时期废弃的热水井。目前其地热资源主要用于建筑及温室供暖、医疗娱乐等，用于地热发电的实例屈指可数。自公司2017年在匈牙利投运东南欧第一座地热电站以来，整个东南欧仅在克罗地亚有一个不太成功的新增地热发电项目。
俄乌战争深刻改变了欧盟各国的能源战略，脱离对俄罗斯的能源依赖、建立起本国及欧盟内部可靠的能源供应链成为各经济体的工作重点。匈牙利于2022年12月1日成立独立的能源部应对能源危机，并于2023年3月1日发布的政府行政令里第一次明确地热矿权勘探及运营准证的申请流程及管理部门。克罗地亚碳氢局分别于2022年底、2023年3月宣布共有11个新的地热准证开发勘探及开发阶段招标。
2024年，匈牙利通过了雄心勃勃的国家地热战略，目标是到2030年将地热容量翻倍。为此，政府设立了2,500万欧元的风险缓释基金（覆盖失败钻探50%的成本）和5,000万欧元的20年免息软贷款，并通过修订《矿业法》简化了许可程序。波兰也在积极更新其国家地热路线图，设定了未来十年内地热在能源结构中占比从不足1%提升至4-5%的目标。
匈牙利整体尚无针对地热发电应用的综合立法。其2023年3月出台的行政令只针对地热矿权勘探及生产准证，而并未涉及地热电力采购、定价等内容。一年多来团队经过多轮与能源部、矿业局的磋商，在2025年2月公司得到了Tura2周边171平方公里独家的地热勘探权。公司将根据地表勘探结果，选择地下资源潜力高的地块进行勘探及开发，并探索地热+光伏降低电力成本、发电+工业用电产业链延伸的商业机会，有效利用地热资源，而避免受限于目前仍处于空白状态的地热电力采购立法。
三、核心竞争力分析
1、一流的研发能力
从2009年开始，公司先后在西雅图、上海、奥地利、阿拉巴马等地设立了研发中心和技术中心。这些科研机构的设立是公司整合全球资源的成果，是公司从一个并不出众的以低端空气压缩机为主导产品的小企业成为具有全球知名度的领先企业的根本原因。我们所具有的技术能力是国内同行企业所无法比拟的，即便与国外同行相比也毫不逊色。
（1）北美研发中心
主要的研发方向是轴流压缩机和膨胀机，包括公司总经理汤炎博士、公司董事BruceBiederman在内的全球顶级压缩机专家在该中心给公司带来的创新成果就是10-15兆瓦轴流ORC膨胀发电机。该成果应用在SMGP电站和Sosian电站，在这两个电站将近10台机组的运行效率远高于同类产品，可靠性和高可用性也得到了证明。也表明了公司拥有全球最顶级的压缩机研发能力。
（2）奥地利LMF研发中心
主要的研发方向是高压、超高压氢压缩机。LMF是全球知名高压往复压缩机制造商，以技术能力和高品质产品著称，产品在很多细分市场拥有极高的市场占有率。为了适应欧洲能源转型的巨大需求，该研发中心设立了氢压缩机研究所，已经开发成功和正在开发的氢压缩机产品比国内主要使用的膈膜压缩机有更好的技术特性。
（3）阿拉巴马工厂KCA研发中心
主要的研发方向是干式无油螺杆压缩机，该中心团队传承了“百年工程经验”，已经开发出的45-160kW干式无油螺杆空气压缩机已经在美国、中国、中东、东南亚市场销售，产品拥有与开山喷油螺杆空气压缩机一样的出色表现，更高的能效、更低的噪声。
（4）上海研发中心——开山通用机械研究院
该研究院由汤炎博士亲自领导，是开山研发的主力军，下设主机研究所、气体压缩机研究所、离心压缩机研究所、氢压缩机研究所、自动控制研究所、ORC膨胀发电设备研究所、蒸汽膨胀/压缩研究所、电站外围系统集成研究所、电站控制研究所、电站电力系统研究所以及重庆流体机械研究所、衢州压缩空气系统研究所和
顺德单螺杆、涡旋压缩机研究所。上海研发中心近百位工程技术人员推出了难以计数的创新成果，推动公司持续转型升级，成长壮大。
2、遍布全球的销售渠道和销售网络
长期以来，遍布全国每个市场角落的经销网络是开山的核心竞争能力。虽然最近的十数年时间里，公司全力打造以研发、创新能力为核心的竞争优势并取得成功，但渠道-销售网络优势仍然是公司的核心竞争优势。并且这一优势的外延还在继续扩展中，截至目前，公司在中国、北美、澳洲的销售网络接近于全面覆盖市场，在欧洲、东南亚、中东、印度等地区的销售网络也在建设中，覆盖面正在扩大。
3、专业、敬业的优秀团队
公司确定了“成为跨国公司”的战略目标后，能否顺利实施关键在人、在团队。特别是公司愿景之一是成为全球地热新能源主要开发商、运营商，而地热开发涉及地质、钻井、土木、安装等多项工程学科，需要工程技术团队，也需要熟悉英美法律体系和国际惯例的商务专家，并且海外压缩机业务也需要熟悉各个不同市场的专业人士。经过多年的积累，公司已经拥有包括所有多学科专业人士组成的团队，这构成了公司又一项核心竞争力。
另外，特别值得一提的是，国内各制造基地的管理团队工作效率高、专业素养好、协同能力强，得到了海外员工的好评和认同，实现了公司高效运营。
4、优秀的企业文化
迄今为止，公司已构建起跨越全球五大洲、涵盖超过25个国家和地区的国际化人才梯队。尽管背景、文化与信仰各异，但在公司卓越企业文化的指引下，全球团队展现出极高的凝聚力与稳定性，为实现公司全球化战略目标奠定了坚实的人才基础的同时，也能确保团队的高度稳定与高效协同，合力践行公司战略方针，使命必达。
5、进入到了蓝海
核心竞争的强弱很大程度还取决于所在市场的竞争激烈程度。由于公司海外业务、特别是地热业务的成功，与竞争企业相比，公司有更为丰富的产品线，有更为多样的市场，并且地热业务处在“蓝海”，同样也构成了公司的核心竞争力。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入472,415.39万元，同比上升11.55%；营业利润44,263.30万元，同比上升19.54%；利润总额43,732.98万元，同比上升18.17%；实现归属于上市公司股东的净利润36,416.53万元，同比上升13.65%。报告期末，公司总资产1,699,083.57万元，同比下降0.51%；股东权益664,970.89万元，同比上升1.44%。
（二）各业务板块毛利率情况
报告期内，公司压缩机系列产品实现营业收入310,438.52万元，毛利率32.43%；地热发电业务实现营业收入101,223.87万元，毛利率52.94%；其他业务实现营业收入60,753.00万元，毛利率22.49%。
（三）研发投入情况
报告期内公司研发投入超1.24亿元。公司已拥有各项有效专利293项，其中发明专利43项(5个境外发明专利)，实用新型专利220项，外观专利30项。
五、公司未来发展的展望
展望未来，公司在推进战略实施过程中仍面临一定的经营不确定性。随着行业竞争格局日益激烈、价格下行压力持续释放，部分企业需求收缩；国际贸易摩擦、逆全球化加剧以及海外项目所在国家和地区政治、政策环境变化，均可能对公司海外业务拓展、项目建设及运营带来不利影响；此外，海外地热项目在实施及运营过程中，还可能受到国别政策、宏观经济基本面、资源容量、建设进度及运营管理能力等因素影响，存在建设进度或营运收入不及预期的风险。因此，公司未来发展既面临新的战略机遇，也需要在复杂环境中持续强化风险评估、项目管理和经营韧性。
结合外部环境演变、行业发展趋势及公司业务现状，2026年，公司将坚定围绕董事会战略委员会确定的核心业务方向，在稳健经营的基础上，敏锐把握新一轮能源革命带来的机遇。
在能源运营领域，公司将重点推进北美等核心市场的项目储备与运营落地，为社会及数据中心等高耗能客户提供零碳、低成本且稳定的基荷电力，持续筑牢长期发展的现金流基石。在产业协同方面，依托地热发电成套设备与压缩机核心技术优势，深度参与“绿色氢氨醇”市场建设，通过肯尼亚绿氨项目落地，全力打造未来增长极。同时，聚焦“氢能社会”愿景，驱动氢压缩机等关键装备的研产销一体化，强化高端制造对战略转型的支撑作用。此外，公司将持续优化传统压缩机业务，通过结构升级与海外布局，发挥其“稳定器”功能，实现存量业务的稳步增益。
面对宏观环境及国际贸易的波动，公司已在地热新能源、绿色氢氨醇及核心装备等赛道完成前瞻布局。未来，公司将保持战略定力，坚持审慎经营，推动战略蓝图向经营成果的高效转化，向全球化目标扎实迈进。
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