（一）主营业务经营情况　　1．主要业绩驱动因素　　（1）智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下简称“Australis”）经营情况：2024年第三季度，Australis实现营业收入5.29亿元人民币，同比下降16%；实现运营利润注-1.95亿元人民币，同比减亏17%；实现净利润为-1.95亿元人民币，较去年同期的-2.69亿元人民币减亏28%。2024年前三季度，Australis实现营业收入19.2亿元人民币，同比下降21%；实现运营利润-5.41亿元人民币，同比下降14%；实现净利润为-4.66亿元人民币，同比减亏27%。　　【注：运营利润=收入-成本-税金及... 查看全部▼

　　（一）主营业务经营情况
　　1．主要业绩驱动因素
　　（1）智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下简称“Australis”）经营情况：2024年第三季度，Australis实现营业收入5.29亿元人民币，同比下降16%；实现运营利润注-1.95亿元人民币，同比减亏17%；实现净利润为-1.95亿元人民币，较去年同期的-2.69亿元人民币减亏28%。2024年前三季度，Australis实现营业收入19.2亿元人民币，同比下降21%；实现运营利润-5.41亿元人民币，同比下降14%；实现净利润为-4.66亿元人民币，同比减亏27%。
　　【注：运营利润=收入-成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用】
　　1）2024年第三季度营业收入同比下降的主要驱动因素为销售量的下降，销售量与2023年同期相比下降21%，在2022年末及2023年初公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进行了提前收获，2023年同期销售了较多的冻品库存；受收获计划提前的影响，第三季度收获均重减低，导致收获量低于计划。
　　2）销售价格方面，2024年第三季度智利三文鱼供给量小于去年同期，推动三文鱼价格上涨，加之销售产品中冰鲜产品比例同比上涨，使得公司第三季度销售价格同比上涨5%。
　　3）成本方面，公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进一步缩减了海水养殖中心开设计划，使得公司产销量大幅减少，从而抬升了公司单位固定运营费用；此外，自2020年起受全球宏观经济影响导致的公司各个业务环节成本处于高位。以上原因对公司2024年第三季度成本均带来了负面影响。
　　4）生物资产公允价值变动损益产生较大幅度变化。受以公允价值计量的鲑鱼鱼群总重量变动以及估计售价变动的影响，2024年第三季度生物资产公允价值变动损失在第三季度较去年同期增加，2024年前三季度累计损失较去年同期大幅收窄。
　　（2）子公司青岛国星股份有限公司经营情况：2024年前三季度销售收入6.85亿元，同比下降20%，毛利率同比下降4%，净利率略低于同期水平。2023年原料价格开始下降并延续至2024年二季度末，公司产品售价以年度预估原料成本加利润的方式为主，因此销售单价整体低于同期水平，销售收入同比减少，毛利率较同期亦有所下降。公司面对市场的变化和竞争，积极保持与海外客户的密切合作沟通，目前欧盟市场上对狭鳕鱼片的消费和需求呈现缓慢复苏的迹象，同时，2024年三季度起原料鱼捕捞缓慢，供应趋紧，原料价格有所回升，公司将积极应对上下游的供需变化，致力于稳健经营。甜虾业务2024年春节期间消费集中，之后进入淡季，中秋节期间销量有所提升，但整体市场需求仍然低迷、销量仍低于往年，销售收入同比减少。
　　（3）国内三文鱼业务：考虑公司整体资金情况、受日本污染海水等综合因素影响，国内消费市场低迷，公司持续进行业务整合，重新定位渠道，聚焦三文鱼鲜切连锁业务多点布局，优化单店模型，缩短销售链路，降低广大消费人群对三文鱼等优质食材的体验门槛。海家可可海里鲜切三文鱼体验店采取了多项运营措施，其中包括推出各种创新的三文鱼菜品，满足不同消费者群体的口味需求，以及通过线上线下结合的方式，提高品牌的市场渗透率；努力通过多元化的销售渠道和创新的营销策略，推动优质海洋蛋白在国内的普及和消费。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处的行业情况　　近年来，我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动，在政策标准引导方面发布了67项营养健康标准，《中国居民膳食指南（2022）》首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断提升，国民的饮食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”，食品消费需求日益多元化。　　《中国居民膳食指南（2022）》强调，动物性食物每天摄入量为120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相对于畜肉，其脂肪含量更低，不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品，富含Omega-3... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处的行业情况
　　近年来，我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动，在政策标准引导方面发布了67项营养健康标准，《中国居民膳食指南（2022）》首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断提升，国民的饮食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”，食品消费需求日益多元化。
　　《中国居民膳食指南（2022）》强调，动物性食物每天摄入量为120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相对于畜肉，其脂肪含量更低，不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品，富含Omega-3不饱和脂肪酸、维生素A、D等多种人体所需的营养素，不仅符合改善营养膳食结构的需求，对孕妇、婴幼儿等关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用，高度契合国人当下健康饮食的诉求，是名副其实的超级食物。作为资源节约型的养殖产业，三文鱼在养殖过程中的蛋白质转化率、能量转化率、可食用率、饲料转化率(FCR)均表现优良，是一种高效能动物蛋白；并且三文鱼养殖对淡水的消耗量和碳足迹远低于其他陆地动物的养殖，是粮农组织提出的“蓝色转型”战略的理想践行者。同时，三文鱼养殖行业的工业化程度高，已形成一套成熟稳定、智能精细的养殖体系，是《“十四五”全国渔业发展规划》提出的“智慧渔业”的坚定执行者。此外，树立大食物观，就是要利用国内国际两个市场、两种资源，让食物来源更广泛、食物种类更丰富。时下，三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾等高营养美食，正越来越多的装点国人的餐桌，推动国民科学合理膳食，助力“健康中国”战略的实现。
　　公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，秉承“全球资源+中国消费”的战略方针，打造包括三文鱼在内的深海海洋蛋白产业，致力于使全球范围内以三文鱼为代表的高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌，助力国民营养的改善升级和健康水平的进一步提升。
　　1．全球海洋蛋白行业情况
　　海洋蛋白食品对于粮食安全和营养的重要作用越来越得到认可。海洋蛋白食品不仅是优质的蛋白质来源，同时提供了各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素。
　　受全球水产养殖业增长的推动，2022年全球渔业和水产养殖总产量上升至历史最高水平。联合国粮食及农业组织（以下简称“粮农组织”）发布的2024年《世界渔业和水产养殖状况》报告显示，2022年全球水产养殖产量创历史新高，达1.309亿吨，总价值3,128亿美元，水产养殖产量首次超过捕捞渔业，占比51%。同时水产食品的消费需求不断增长，自1961年至2021年，全球水产食品的消费量以年均3.0%的速度增长，水产食品人均消费量已从20世纪60年代的平均9.9公斤增长到2021年的20.6公斤。预计到2030年，全球水产食品消费总量将增长15%，达到人均21.4公斤。海洋蛋白食品作为水产食品的重要组成部分，2022年的海洋捕捞和养殖产量占全球渔业和水产养殖总产量的比例达到62%。
　　过去几年，受全球自然气候变化及地缘政治动荡等影响，全球大宗商品（尤其是谷物和油脂）价格持续走高快速推升了饲料价格；全球通货膨胀、国际贸易供应链不稳定，人工、运营等成本也存在不同程度的上涨，以上因素给全球从事海产养殖、加工、销售的企业带来了严峻的考验。全球主要市场，2024年整体消费需求仍然存在较多不确定性，近年来欧美、亚洲等地区仍受通货膨胀、地缘政治冲突等影响而消费低迷，美国和日本等主要市场需求由于通货膨胀等因素持续影响需求依然疲软。
　　中国作为海产品进出口大国，有望带动全球海洋蛋白市场的增长。随着中国海关进出口政策的优化，中国的海洋蛋白市场规模预计将快速增长。粮农组织预测，到2030年，发展中国家海鲜消费量将占全球海鲜消费总量的80%以上，其中中国市场海鲜消费量将占到全球消费总量的38%，具有巨大的消费增长潜力。
　　（1）三文鱼行业情况
　　1）供给平稳
　　三文鱼作为优质海洋蛋白的代表，市场长期处于供需紧平衡状态，使得上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。
　　受海洋渔业资源衰减和捕捞配额限制，三文鱼野生捕捞量维持在较低水平，未来没有进一步增长的空间。目前三文鱼供应增长主要来自人工养殖，但由于养殖区域有限、养殖牌照稀缺以及持续增长的消费需求等因素，未来全球三文鱼市场供应日趋偏紧。同时，三文鱼行业一年内供应有显著季节波动性。一般来说，受挪威产区季节性投苗影响，上半年三文鱼供给量通常低于下半年。北美7-11月还受野生捕捞三文鱼供给影响呈现季节性变化。
　　挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地，合计约占全球供应量的80%。根据全球最大三文鱼生产商美威（Mowi）定期报告披露的数据统计显示，2024年上半年全球大西洋鲑供应量约为122万吨（WFE），较去年同比下降3%。其中2024年上半年挪威大西洋鲑供应量为61万吨（WFE），同比减少3%，2024年初，挪威产区受到冬季低温、疾病等生物挑战影响，收获均重不达标，影响了该地区供应量，下半年随着生物条件转好，供应量将恢复增长。2024年上半年智利大西洋鲑供应量约为32万吨（WFE），同比减少14%，智利产区2024年初爆发厄尔尼诺现象，藻类大量繁殖，使得大西洋鲑养殖死亡率上升，对供应量产生负面影响。挪威分析机构Kontali预测，2024年智利三文鱼产量将下降6%。
　　整体未来几年全球三文鱼供应紧缺情况预计难以缓解，供应保持低速增长。美威2024年《三文鱼养殖行业报告》数据表明，2013-2023年间，全球三文鱼供给复合年增速为3%。Kontali预测，2023-2028年复合年增速预计为2%，其中2024年全球三文鱼供给增长率约为1%。
　　2）需求转弱
　　2024年上半年全球三文鱼市场需求受不同特定市场的宏观经济表现影响而不同，欧洲及亚洲市场保持小幅上升，美国市场需求持续疲软，但长期来看三文鱼作为高营养优质蛋白，未来的市场需求具有持续的增长潜力。
　　在全球人口不断增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下，长期来看全球三文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下，以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美，营养价值高，是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。
　　美威2024年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明，从2013年到2023年，三文鱼的销售价值增长了122%(复合年增长率为8%)，而同期销量增长了37%(复合年增长率为3%)，这说明了市场对三文鱼的潜在强劲需求。
　　根据美威（Mowi）定期报告披露的数据统计显示，2024年上半年全球三文鱼消费量约为124万吨（WFE），较去年同期相对稳定。其中欧洲市场消费量约52.7万吨，同比增长2.2%，主要受到零售业积极发展的正面影响，推动了市场活动和消费需求。美国作为全球三文鱼消费量最大的国家，2024年上半年零售业发展疲软，三文鱼消费量约30.4万吨，同比减少3.2%。2024年上半年，俄罗斯市场消费量约2.2万吨，同比下降19.8%，俄乌冲突导致的运输费率上升对其产生了负面影响。2024年上半年亚洲地区消费量约15.6万吨，同比增长2.9%。
　　3）价格回调
　　2024年上半年，虽然全球三文鱼供给紧张，但价格走势不及预期。欧美、亚洲、巴西等主要市场因年初需求旺盛，推动三文鱼价格在去年年底基础上进一步上涨，但因通货膨胀及宏观经济影响，以美国为代表的三文鱼市场需求较为疲软，价格增幅不及预期；第二季度，挪威、智利等全球主要产区供应量较一季度逐渐恢复，加之需求疲软，三文鱼售价逐步回落。
　　与2023年上半年相比，智利销往美国鱼柳TrimD(3-4磅)行业平均价格同比下降2%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅)行业平均价格同比上涨1%；智利销往中国上海整鱼(6+kg)行业平均价格同比下降18%。
　　2019年至今智利销往各主要市场行业周平均价格
　　4）成本处于高位
　　饲料成本是三文鱼养殖成本中最主要的组成部分，而作为饲料主要原材料的谷物、油脂等大宗商品价格自2020年以来持续走高；同时2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升，快速推升三文鱼饲料原材料价格，致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点。2023年受秘鲁捕捞配额减少，使得饲料原料中的鱼粉鱼油价格迅速上涨，导致目前饲料价格仍处在较高水平，2024年，秘鲁捕捞量表现强劲，预期鱼粉供应将大幅增加，有助于推动饲料价格下降。
　　受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中，由此可预见2024年三文鱼行业养殖成本仍将受到此影响。
　　此外，2020年-2022年连续三年全球通货膨胀压力持续传导至水产各业务环节，导致人工、运维、服务等成本持续上涨，考虑养殖周期及成本传导的滞后性，智利行业未来的单位出笼成本中的运营费用会持续高企。
　　5）行业集中度提升
　　近年来三文鱼行业资本不断进行整合。行业内收购、合并交易频繁出现，生产商总数逐渐减少，产能日益集中化，三文鱼行业估值朝正向发展。
　　历史上，在挪威、苏格兰、智利等主要产区，三文鱼产业均由数量众多、产能分散的小型公司组成。过去几十年中，上述地区的鲑鱼养殖业都经历了一段整合期，表现出收购、合并的趋势，生产商的总数不断减少，产能不断集中化。预计这种行业整合在未来一段时间还将持续下去。
　　近年来，三文鱼各主要产区挪威、智利、冰岛、澳大利亚等地相继发生三文鱼企业的收购交易案件，近三年交易金额累计达约60亿美金。行业头部公司及产业链相关大型企业纷纷进一步布局三文鱼资产，随着中小型养殖企业迅速出清，三文鱼行业将会持续出现一批从养殖、加工、销售一体化经营的综合性企业。
　　三文鱼养殖业内尽管已发展成相对成熟的养殖技术和产业体系，但现代三文鱼养殖业仍属于技术、资金和资源密集型产业，加上受到外部宏观环境和养殖成本上涨影响，行业集中化进程正在加速。
　　历年各主产区贡献总产量80%的公司数量变化
　　6）政策环境趋严
　　挪威资源税影响了当地三文鱼产商的增产计划，但近一年来挪威产区对于三文鱼的增产投资计划正在恢复中。2023年5月，挪威国会确认征收资源税税率为25%，资源税的征收意味着水产养殖业的边际税率将增加100%以上，从22%增加到47%。资源税将从2023年1月1日起追溯。资源税最低起征点为7,000万挪威克朗，小型养殖公司和陆基生产商将免于征税。挪威政府征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成了一定的负面影响。但从2024年6月，挪威三文鱼公司对于新一轮牌照竞拍的参与情况看，大型三文鱼养殖公司依旧积极参与了本轮养殖牌照拍卖，挪威产区三文鱼牌照价值大幅上涨，各公司对挪威三文鱼产区增产计划投资逐步恢复中。
　　2023年智利监管机构对海产养殖涉及的海床修复出台新的政策，新的修复政策需要增加环境治理成本。另外，部分位于国家公园内的三文鱼养殖特许权已开始实施重新安置，以促进当地生态与三文鱼养殖共同长期可持续发展。Australis旗下的三文鱼养殖特许权没有位于国家公园内。2023年9月6日，环境部颁布21.600号法律，即《创建生物多样性和保护区服务局以及国家保护区系统》（下称“SBAP法”），通过该法，环境部设立了生物多样性和保护区服务局（以下简称“保护局”），与国家环境监督局、环境评估服务局平级，主要职能为推进环境保护及生物多样性保护。该保护局将对其管辖范围的所有保护区均单独制定针对性的管理计划，对位于保护区内的经济活动进行管理，包括渔业养殖活动，保护局的设立及未来针对各保护区的管理计划的出台预计将增加行业的合规成本。
　　（2）狭鳕鱼、北极甜虾行业情况
　　狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的90%以上，且均对狭鳕鱼实施捕捞配额和捕捞期限双重管理模式，严格控制捕捞配额和休渔期，以促进渔业资源的可持续发展。2024年，俄罗斯联邦渔业局Rosrybolovstvo数据显示，俄罗斯狭鳕鱼捕捞配额设定在228万吨，比2023年增加20万吨，增幅10.6%；根据美国北太平洋渔业管理委员会（NPFMC）数据，美国狭鳕鱼捕捞配额总量共计152万吨，比2023年148万吨增加2.6%；2024年狭鳕鱼捕捞配额大幅增加，全球总捕捞配额达到400万吨左右，创历史新高。
　　北极甜虾主要捕捞于北冰洋和北大西洋海域，主要捕捞国家和地区有格陵兰、加拿大、丹麦、冰岛和挪威等，全球年捕捞量稳定在23万吨左右。格陵兰2024年捕捞配额设定在10.2万吨，比2023年11万吨减少7.2%，加拿大预计2024年将维持在5.5万吨，与2023年相当。
　　2024年1月1日起，欧盟把俄罗斯和白俄罗斯的渔业产品排除在下一版自主关税配额（ATQ）计划之外，取消其最惠国优惠关税（零关税），恢复按照标准进口关税率进口，所有从俄罗斯出口到欧盟的狭鳕鱼产品（包括在中国加工的二次冷冻产品）将被征收13.7%关税，削弱俄罗斯产品的国际竞争力。
　　此外，美国正式扩大俄罗斯海产品贸易制裁，禁止全部或部分在俄罗斯联邦生产、在俄罗斯联邦管辖水域或由悬挂俄罗斯国旗的船只捕捞的鱼类、水产品、加工制品，或实质性转化为俄罗斯联邦境外的三文鱼、真鳕鱼、狭鳕鱼和螃蟹类产品。2-2.5万吨使用俄罗斯原料并中国加工的狭鳕鱼片产品面临退出美国市场，并导致美国狭鳕鱼片价格上涨。
　　自美国全面禁止俄罗斯原料海产品进口贸易后，第三方加工国家（主要是中国）将转向争取欧洲市场份额。欧洲是全球最大的狭鳕鱼片市场，中国加工企业的市场占有率近年来在稳步提升。数据显示，2023年，中国出口量增长7%达到101,406吨，美国和俄罗斯出口量分别下降22%和18%。欧盟对于中国进口的狭鳕鱼都具有一定的依赖性，总体需求稳定。
　　除欧盟和美国的贸易壁垒外，俄罗斯国内实施了新的出口关税政策。从2023年10月1日起，俄罗斯当局依照汇率变化对多种海产品（包括狭鳕）征收4-7%临时灵活出口关税，直至2024年年底。
　　2024年上半年全球集装箱航运市场需求保持强劲。受红海危机影响，迫使部分船舶绕行好望角，同时持续的红海危机使得港口拥堵加剧，造成运力和集装箱短缺，集运市场供需失衡，从供大于求转变为供小于求，带动集装箱运价大幅上涨。当前，全球集装箱海运市场继续呈现出强劲的上涨态势，旺季效应显著拉动了运价涨幅。
　　2024年全球通货膨胀逐步放缓，美元利率保持相对稳定，海产品消费缓慢恢复，欧盟新法规及美国禁运政策将使2024年的市场形势进一步复杂化，市场竞争加剧，出口到欧盟的狭鳕鱼片产品价格面临进一步降价压力。
　　2024年俄罗斯和美国均上调狭鳕鱼捕捞配额，全球总配额约400万吨，狭鳕鱼资源供应充足。欧盟及美国新政策导致俄罗斯狭鳕鱼原料价格大幅下跌，而美国狭鳕鱼原料价格飙升。
　　在目前市场竞争逐步加剧的大环境下，公司子公司青岛国星凭借自身稳固的客户资源优势、过硬的产品质量和良好的商业信用，在满足现有客户群体需求的同时，加大深精加工单冻产品比例，开发新产品（如狭鳕鱼锯切产品），保持产品多样化，满足国外新兴市场的需求，并积极拓展国内市场，进一步推动青岛国星产品在国内市场的推广和销售。同时，公司密切关注俄罗斯和美国狭鳕鱼捕捞状况、市场供需关系及价格走势，保持采购渠道多样化，结合青岛国星销售和加工的需求，以优惠的价格获取品质可靠的原材料来源。
　　报告期内，公司子公司青岛国星继续保持了中国最大的北极甜虾进口分销商、狭鳕鱼加工供应商的行业领先地位。经过多年深耕细作，青岛国星在狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内领导地位，与上游供应商建立了长期稳定的业务关系，与下游客户建立了良好的战略合作关系，拥有稳定的上下游合作伙伴群体。同时基于国内规模化的狭鳕鱼加工产业链体系，以及丰富的产品品类，青岛国星能够满足海外客户的多样化需求并保障产品的稳定供应。
　　2．中国海洋蛋白行业情况
　　（1）三文鱼行业情况
　　根据中国海关统计局数据显示，2024年上半年，中国进口大西洋鲑约4.7万吨，较去年同期同比增长7%。2024年上半年中国市场消费量小幅上涨，但因市场需求疲软，使得目前处于供过于求的状态。智利出口中国的三文鱼市场份额占比逐渐提升，从2021年的17%增长至2023年的33%，其中智利在中国三文鱼冻品市场占有绝对优势，2023年、2024年上半年市场占有率均为100%。2024年上半年，全国港口吞吐量呈稳步增长态势，三文鱼进口供应链运转情况良好。
　　现阶段，国内以三文鱼为代表的海洋蛋白消费中约90%为餐饮渠道消费，约10%为零售终端消费。2020年以来，消费者的消费习惯已开始向零售业态和线上购买转移，并由原来的餐饮生食，向家庭烹制转变。对比日韩欧美等国约60%左右的零售终端消费比例，中国的零售终端市场的增长机会巨大。目前中国人均三文鱼年消费量大约为0.07kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年消费量多达6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。
　　作为国内唯一拥有三文鱼养殖和加工、增值产品研发、全渠道销售的全产业链上市公司，公司的三文鱼产品已实现标准化生产，全程可控，溯源可追，品质稳定安全；同时公司积极布局多条产品线，针对中国、美国、南美消费者的不同需求推出多样的特色产品，多方位满足消费者需求。
　　（2）狭鳕鱼、北极甜虾行业情况
　　根据中国海关统计局数据显示，2024年1-6月中国进口冻狭鳕鱼35.87万吨，同比2023年的进口量36.87万吨，下降2.71%；2024年1-6月中国出口冻狭鳕鱼片8.72万吨，同比2023年的出口量8.85万吨，下降1.47%。2024年1-6月中国进口冷冻北极虾2.05万吨，同比2023年的2.35万吨，下降12.77%。
　　青岛国星作为中国最大的狭鳕鱼加工供应商之一，加工工艺成熟，能够满足不同客户的不同需求，与上游供应商和下游客户建立了稳定的合作关系；同时随着聚焦狭鳕鱼深加工产品，不断丰富产品种类，将进一步扩大狭鳕鱼在中国市场的销售规模。中国是北极甜虾的最大进口国，北极甜虾也是最早进入中国市场的进口水产品之一，且价格适中，因此在中国市场的接受和认可程度较高。青岛国星在行业内深耕多年，依托丰富的行业经验，前瞻性采购北极甜虾，通过市场渠道下沉、灵活的产品设计等措施，进一步巩固了行业龙头地位。
　　（二）公司从事的主要业务
　　1．主要业务
　　公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、加工及销售，在以三文鱼为代表的优质海洋蛋白的上游环节，对稀缺资源拥有深度掌控能力。公司采取产业化经营模式，主要业务通过境外的智利控股子公司Australis开展三文鱼的养殖、加工、销售；通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等加工及销售；通过境内其他控股子公司开展以三文鱼、鳕鱼和深海虾为核心品类的品牌深加工食品的研发、加工和销售。
　　2．主要产品及用途
　　公司的主力产品主要包括三文鱼、北极甜虾、狭鳕鱼、比目鱼、大西洋红鱼等优质海产品以及基于以上优质海产品推出的健康营养加工零售产品。
　　（1）三文鱼：公司自行养殖、加工的三文鱼来自智利南部南太平洋近南极水域，产地水源清冽、优质无污染、自然禀赋优异。三文鱼富含Omega-3、18种氨基酸（包含人体必需的8种氨基酸）、维生素A、D以及铁、钙、锌、硒等多种微量元素，能够促进大脑发育，增强记忆力，提高身体免疫力，营养价值极高，常食适量三文鱼，符合目前的消费升级趋势。公司的三文鱼主要分为大西洋鲑和鳟鱼，产品形态主要包括：整鱼（HON＆HG）、鱼柳（Fillet）和增值产品（VAP）。整鱼包括带头去脏和去头去脏；鱼柳覆盖TrimA到TrimF全系列产品；增值产品包括全球销售的鱼段（Portion）、鱼肉丁等精细分割产品，专注于北美家庭消费市场的“MamaBear”品牌系列产品，专注于南美洲连锁商超零售市场的“LaCosechadelMar”品牌系列产品，以及“海家可可海里”连锁鲜切即食产品。
　　（2）北极甜虾：公司的北极甜虾产品主要为头籽虾、腹籽虾，公司进口的北极甜虾主要产于加拿大近北极圈、远洋200-250米深的冰冷海水环境中，水质纯净无污染。北极甜虾富含维他命B12、钙、镁、钠等多种微量元素、9种优质氨基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸含量多达2.6克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。
　　（3）其他高蛋白深海鱼：狭鳕鱼、比目鱼、大西洋红鱼、真鳕鱼等。
　　狭鳕鱼是一种冷水性中下层鱼类，源自太平洋西北洁净海域洋流汇集处，海水富含天然养料。狭鳕鱼含有A、D、E等多种维他命以及不饱和脂肪酸、钙、磷、铁、B族维生素等，具有肉质细腻、水润柔嫩的特点；呈蒜瓣状肉，易于烹制。
　　比目鱼生长在自然纯净的极地深海，天然低脂，其肉质丰厚白嫩、细腻爽滑、口感鲜美，堪称鱼中上品。公司生产的比目鱼段适合家常清蒸、香煎、红烧等多种料理方式，烹制便捷，营养丰富。
　　大西洋红鱼也称海鲈鱼、平鮋鱼，源自大西洋沿岸100至500米深处，生长缓慢，一般16-18年达到成熟。红鱼细嫩鲜美，少刺多汁，富含蛋白质、钙、钾、镁、维生素B、D等营养元素，广受全球消费市场青睐。多数红鱼产品拥有海洋管理委员会（MSC）可持续性认证。
　　真鳕鱼直采自原产地，从食材运输到加工全程冷链保鲜。鳕鱼水分含量高，口感鲜嫩多汁，富含DHA、EPA和钙、硒等多种营养物质，适合各年龄段消费者食用。
　　公司的高蛋白深海鱼产品主要有鱼柳、鱼块、鱼糜，产品形态有单冻、块冻、层叠等。
　　3．经营模式
　　（1）生产模式
　　1）三文鱼的主要生产模式
　　公司通过签署长期协议的方式向世界一流的知名育种公司Aquagen公司采购三文鱼鱼卵，确保三文鱼具备优异的生长效率、肉色质量和抗病性等。在种苗繁育环节，公司位于智利的各淡水育苗场遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确保海水养殖阶段拥有高质量三文鱼幼苗。
　　结束种苗繁育阶段后，三文鱼幼苗从淡水育苗场移至海水养殖场。海水养殖阶段采用深海大型网箱全封闭式现代化养殖模式，期间公司持续不断监测鱼类状况，持续时间从14到22个月不等，技术监测覆盖影响鱼类发育和养殖的所有变量，如卫生状况、增长速度等。进入收获期后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术收获三文鱼，此技术可使三文鱼成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。
　　将三文鱼收获后，公司加工厂进行生产加工，根据目标市场客户的具体要求，将三文鱼食材转化为具有高附加价值的食品，加工过程均进行严格的质量控制流程和微生物实验室分析步骤。
　　2）狭鳕鱼、北极甜虾等主要生产模式
　　公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从欧洲、大洋洲、南美洲等国外供应商和大型捕捞船队进口；原材料进口后，公司根据国家检验检疫总局以及欧盟等相关技术标准进行规划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。
　　（2）采购模式
　　公司在采购计划制定上，秉持前瞻性与预测性，三文鱼鱼卵、饲料及狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等原材料和产品通常根据年度销售预计和产能状况制订采购计划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况、收获季节性等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。通过制定合理的采购计划、使用先进的采购信息系统，严格把控采购流程。公司的采购模式能够适应市场变化，并对各个环节进行严格管控，为后续的生产销售提供了强有力支撑。
　　（3）销售模式
　　1）海外销售：
　　①公司的三文鱼销售远达北美洲、南美洲、欧洲和亚洲等全球各地，公司在境外的客户类型主要为终端零售商、分销商等。公司积极对现有客户进行高效服务和维护，建立长期、可持续的伙伴关系，同时亦非常重视新客户的开拓，致力于保持销售客户的多样性，优化销售结构，提高抗风险能力，进而提升整体销售规模和利润水平。
　　②公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的海外客户群体。外销产品销售给海外食品厂商、经销商、连锁超市等。
　　2）中国销售：
　　中国市场目前终端消费三文鱼的主要方式主要集中在餐饮渠道，同时有越来越多的消费者通过外卖、礼赠、电商等多样化的渠道购买海产品。公司通过线下鲜切连锁店渠道缩短消费链路，促进三文鱼等优质海洋蛋白产品在终端消费市场的普及，助推国民营养升级。
　　（4）结算模式
　　1）海外子公司的结算模式
　　公司境外销售结算的信用政策以降低公司风险为基础，根据客户信用风险的不同，将客户分为信用客户（内部信用客户或有信用保险的客户）和一般客户（交单付现类客户），并根据客户类型的不同，设定不同的信用政策，一般信用结算周期不超过30天，公司与供应商的结算周期一般为30-180天。
　　2）中国子公司的结算模式
　　公司中国子公司与国外供应商的结算方式主要为信用证、T/T汇款方式；公司外销业务与客户的结算方式包括T/T汇款、银行托收及信用证付款，以T/T汇款方式为主，一般信用结算周期为1-3个月，公司对非信用证支付方式的出口业务投保了短期出口信用保险，内销业务结算周期一般为1-3个月。
　　4．主要业绩驱动因素
　　（1）智利子公司Australis经营情况：2024年上半年，实现营业收入13.9亿元人民币、同比下降22%，实现运营利润-3.5亿元人民币、同比下降44%，上半年净利润为-2.7亿元人民币、同比减亏27%。
　　1）2024年上半年营业收入同比下降的主要原因为销售量同比减少27%，主要是公司在2023年同期销售了较多冻品库存的影响（在2022年末及2023年初公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进行了提前收获，2023年上半年集中销售了较多的冻品库存）。
　　2）销售价格方面，2024年上半年公司大西洋鲑销售价格因三文鱼收获均重较2023年同期有所恢复，销售价格实现优于去年同期，使得公司一季度销售价格同比上涨2%。
　　3）成本方面，①受谷物、油脂等大宗原材料商品价格上涨影响，公司饲料采购价格持续上升，单位饲料采购价格在2022年底达到历史高位，2023年虽然小麦、玉米等谷物原料的采购价格下降，但由于秘鲁捕捞配额减少，推动鱼粉鱼油价格不断飙升，使得2023年饲料采购价格仅小幅回落，2024年上半年饲料价格仍在逐步回落中，考虑到养殖周期及成本传导滞后性，2024年上半年三文鱼饲料成本持续受此影响，攀升至高位；②因智利子公司超产进行的合规生产产能补偿叠加资金紧张，使得公司调整养殖计划，产销量减少，大幅摊升了公司单位固定运营费用；③连续几年的全球通货膨胀推升了运营环节的各项成本，考虑养殖周期及成本传导的滞后性，公司各个业务环节运营成本仍然较高。以上原因对公司2024年上半年成本均带来了负面影响。
　　（2）子公司青岛国星经营情况：销售收入同比减少23%，毛利率同比下降1.92%，净利润同比减少24%，公司整体净利率水平基本维持同期水平。2024年欧盟市场对狭鳕鱼片消费和需求呈现缓慢复苏的迹象。欧洲客户已开始陆续下单，美国原产狭鳕鱼片产品供不应求，公司持续应对市场变化和竞争，积极保持与海外客户的密切合作沟通。2023年原料价格开始下降并延续至2024年，公司产品售价以原料成本加利润的方式为主，2024年原料鱼价格全面下跌，因此销售单价较同期有所调整，毛利率较同期亦有所下降；甜虾业务保持春节期间消费集中，之后进入淡季，受到同行业库存积压、销售竞争激烈，市场需求不足的共同影响，销量低于往年，销售收入较同期下降46.03%。
　　（3）国内三文鱼业务：考虑公司整体资金情况及国内市场情况，报告期内公司持续进行业务整合，重新定位渠道，聚焦三文鱼鲜切连锁业务多点布局，优化单店模型，缩短销售链路，降低广大消费人群对三文鱼等优质食材的体验门槛；积极拓展新品类与新产品，海家可可海里鲜切体验店店面每月上新，为三文鱼爱好者提供更多选择，通过多项努力促进优质海洋蛋白在国内的普及。
　　5．中国战略的推进
　　报告期内，考虑公司整体资金情况及国内市场情况，报告期内公司通过聚焦三文鱼鲜切连锁业务推进中国战略。
　　（1）品牌建设。公司围绕“佳沃食品”企业品牌，在国内市场打造推出三文鱼鲜切连锁品牌“海家可可海里”。报告期内，公司品牌运营团队运用微信公众号、视频号、小程序、抖音等平台持续推广三文鱼等海洋蛋白食品。
　　（2）产品线。报告期内，三文鱼鲜切体验店“海家可可海里”以三文鱼为主要食材，开发完成三文鱼刺身、海鲜刺身拼盘、简餐寿司、预包装食品等八大分类、百余个在售SKU，给消费者提供了缤纷多样的餐饮选择，店面每月上新，为三文鱼爱好者提供更多选择，并有效提升新客转化、老客复购。
　　（3）供应链。报告期内，公司在保障供应链稳定性的同时，进一步提升和保障稳定的产品品质；并且公司与合作工厂联合开发和探索更多形态的产品。公司将不断优化工厂布局，优中选优，持续扩大市场份额与服务半径，构建有竞争力的供应链网络。
　　（4）销售渠道。报告期内，公司在自建渠道方面持续深耕，鲜切连锁品牌门店“海家可可海里”落成直营店及合作店20余家，并将继续推进门店拓展。
　　三文鱼是公司主要业务之一，从鱼卵孵化、淡水育苗、海水养殖、收获加工到品牌销售，实现了一体化全产业链运作。
　　1．公司三文鱼养殖模式
　　（1）淡水育苗阶段
　　三文鱼淡水种苗繁育侧重于鱼卵的孵化、育苗等过程，帮助三文鱼鱼苗充分发育，适应海水生长环境。在该阶段，公司各育苗场均遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确保为之后的海水养殖提供高质量三文鱼幼苗。公司坚持将育苗工作集中在陆地上的育苗场中，通过集中繁育的方式确保繁育场所满足统一的卫生健康标准。
　　公司三文鱼淡水种苗繁育的主要优势为，通过与世界一流的知名育种公司Aquagen公司就三文鱼鱼卵的供应签署长期协议，使公司淡水种苗繁育团队得以与世界一流的知名育种公司合作，从而提升新一代三文鱼的生长效率，肉色质量和抗病性等一系列关键因素，有利于三文鱼基因型改良、提高受精卵孵化率等，此模式减少了Australis可能承担的风险及成本。
　　（2）海水养殖阶段
　　三文鱼海水养殖阶段是公司生产团队在淡水种苗繁育基础上进行的，直到达到后续收获加工及商品化所需的重量。公司三文鱼的海水养殖，从三文鱼幼苗进入不同的养殖中心开始，直到平均体重达到收获要求结束（成鱼最终体重3至6公斤不等，取决于不同物种的自然规律），这个过程在Australis位于湖区LosLagos（第十区）、艾森Aysén（第十一区）和麦哲伦Magallanes（第十二区）地区的自有海洋养殖中心进行。
　　公司三文鱼海水养殖阶段的主要优势为，整个养殖期间均在公司自有海洋养殖中心进行，公司通过Mercatus系统、Bio-estimator生物数量检测设备等智能化技术装备实时监测三文鱼的生长状况以及生物数量，掌握卫生状况、生长速度等影响养殖的所有变量，并通过综合饲养系统等现代化设施，进一步确保了养殖质量的稳定性。
　　在养殖环节，公司通过Mercatus系统实现了数智化管理及全养殖周期数据可追溯。Mercatus系统是三文鱼行业主流的养殖数据管理系统之一，对三文鱼养殖实现全流程管理，管理范围覆盖淡水育苗场和海水养殖中心，对各个繁育场所及各个网箱进行全面管理，记录鱼苗接收、转移、每日生产数据（包括投食记录、死亡记录、重量、人工淘汰、环境参数等）、鱼食仓库管理（鱼食出入库、退回、调整等）、捕捞记录等，并生成相应报表，使三文鱼全生命周期具有可追溯性。此外，智利三文鱼行业监管体系严格，公司需将Mercatus系统记录的各类数据定期上报渔业养殖监管机构；同时智利渔业养殖监管机构及各政府监管部门会对养殖企业进行频繁的飞行检查及定期检查，对养殖企业进行系统性监督，确保养殖企业的规范性。
　　在生物资产计量环节，公司通过Bio-estimator系统实现了三文鱼的量化计量。Bio-estimator为智利三文鱼行业内广泛使用的生物计重设备。该设备放置在海水养殖中心的网箱中，利用红外技术逐条扫描从Bio-estimator中穿过的三文鱼，通过三文鱼体积估算重量（三文鱼体积与重量的对应关系为Australis基于历史数据统计得出，误差率较低）。Australis使用系统估算的生物资产重量数据准确性较高，此类计量方法为三文鱼行业内较为普遍的针对生物资产价值的计量方式。
　　（3）收获加工阶段
　　海水养殖阶段的三文鱼达到收获要求后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术，对于完成海水养殖阶段的三文鱼进行收获，之后转移至加工厂开展其商品化加工。加工厂接收三文鱼成鱼后开展屠宰，根据目标市场客户的具体要求，将其转化为具有附加价值的产品。厂房中的加工流程结束后，鲜食及冷冻的成品均会立即被放置在冷库中储存。随后鲜食成品每天均会通过冷藏车运输直接到达最终目的地或机场，冷冻成品一般被保存在-18°C的冷储环境中，随后主要以是海运方式出口至客户所在港口。
　　公司三文鱼收获加工阶段的主要优势为：公司采取各种收获技术，尤其是以捕捞艇为存放工具的活体打捞技术，可使成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。该系统从海笼中直接吸取成鱼，并将它们存放在捕捞艇的储罐中；然后，这一捕捞容器随即充当起运输工具，鱼在最佳的密度和氧气条件下转移，中途不需要适应新的生存条件。这一理想环境，确保了成鱼到达加工厂时的新鲜度和品质。
　　公司在麦哲伦海区新建的Dumestre工厂拥有超纾压暂养屠宰系统，通过减少初级加工中的压力，保障生物福利，缓解三文鱼在加工过程中的应激反应，工厂在生产过程中全自动化，低温作业，以最大化保证产品的品质和新鲜度。
　　工厂生产车间使用先进的温度监测系统，确保每个环节的温度都在安全范围内，Australis超纾压暂养系统的应用及全程严格的冷链生产，让消费者能够享受到新鲜、高品质的三文鱼产品。无论是作为餐厅的佳肴还是家庭的美食，都有安全和美味的双重保障。
　　2．行业监管介绍
　　（1）监管体系严密。三文鱼养殖行业拥有完备、严密的行政监管体系。三文鱼养殖行业是处于政府严格监管下的成熟产业，三文鱼养殖商须遵守一系列法律法规，其中既包括公司法、民商法等企业经营通行性法律，也包括《水产养殖渔业法令》《水产养殖环境法令》《海事特许权法令》《水产养殖特许权法令》《渔业及水产养殖信息传递暨原产地认证规章》等完备的行业法规。智利国家渔业与水产养殖监管局（以下简称“渔业监管局”）是最主要的行业监管机构，从生物资产数量、死亡率、生物垃圾处置、疾病预防以及养殖环境的卫生条件等多个维度，对三文鱼养殖行全方位严密监管；除渔业监管局外，渔政局、国防部、国家劳工部、国家水务管理局、国家环境监督局、环境评估服务局、国家计划控制总署等政府机构，也分别参与到三文鱼养殖各个不同环节中。
　　（2）监管范围全面。智利政府的监管覆盖了养殖牌照审批，以及淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工等全部环节。
　　三文鱼养殖牌照的申请审批流程包括：1）向渔政局提出申请；2）向环境评估服务局提出环评申请，并获得环评决议（历时约1年）；3）由渔政局和环境评估服务局共同评估并出具养殖计划决议；4）国防部批准水域使用权（历时至少3年）；5）国家计划控制总署确认申请流程的合规性；6）国防部最终许可并发放养殖牌照，授予指定经纬度水域的使用权。智利养殖牌照的交易受到渔业和水产养殖总法监管；智利X区、XI区和XII区均已不再接收新的牌照申请。
　　在淡水种苗繁育阶段，渔业监管局作为主要监管机构，对三文鱼养殖公司的种苗繁育过程进行不定期、无预警的抽查清点，以监管生物资产数量。渔业监管局除对生物资产数量进行严格监管外，对生物死亡率、生物垃圾处理、疾病预防及养殖环境的卫生条件等环节，同样以不定期、无预警抽查的方式进行监管。
　　在海水养殖阶段，渔业监管局通过不定期、无预警抽查，对生物资产的总量控制、健康状况、疫病及处理措施、死亡率及生物垃圾处置进行强监管。
　　在收获及加工环节，三文鱼养殖公司在收获前，向渔业监管局提出申请，在获得渔业监管局的相关卫生证明文件后，才可前往深海养殖中心，期间须保持通讯畅通，以确保与渔业监管局保持实时联系；完成收获回到港口后，渔业监管局的防疫检测部门对本次收获的三文鱼进行防疫检测，检测合格后，方可运往加工厂进行加工。
　　（3）监管力度增强。为促进海洋养殖持续健康发展，智利渔业部门对三文鱼养殖牌照的颁发进行严格限制。智利政府对外宣布将限制三文鱼养殖场扩张，在没有环境研究报告证明海床（生态）能够吸收商业化三文鱼养殖产生压力的情况下，政府将不会颁发更多新的牌照，行业准入壁垒进一步提高。同时，国家环境监督局作为环境监管机构，主要负责监管环评决议的实际履行，重点监管方向包括：1）对加工厂进行海岸废弃物监管、严控因噪声、气味等对鸟类生物的影响。2）对海水养殖中心进行养殖点结构安全性、三文鱼重量、三文鱼数量监控、养殖点是否出现位移、三文鱼死亡率、海底生态环境影响等进行监管。
　　3．公司三文鱼养殖模式的优势
　　（1）全球稀缺的养殖海域资源
　　三文鱼对生长环境要求极高：其生长水域须水质澄清、无污染；最佳生长水温为8～14℃；喜逆流、喜氧（促进物质代谢和生长）；三文鱼多为近海养殖，对水中溶解氧要求高，适宜pH范围为6.5～6.8。
　　在全球范围内，能够满足三文鱼生长环境要求的区域非常有限，智利因其狭长曲折的海岸线、适宜的水温、纯净无污染的海域，使其成为全球少数最适宜近海养殖三文鱼的区域之一。
　　（2）强监管行业进入门槛高
　　三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点。所有养殖三文鱼的国家均采取牌照化监管模式，即政府主管部门向通过审批的公司发放牌照，行业具有较强的进入壁垒；牌照对养殖中心的位置、间距、面积、鱼苗投放量等均做出严格限制。
　　（3）成熟先进的养殖模式
　　三文鱼养殖行业已形成一套成熟、智能化的养殖体系，在淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工的全流程实现了信息化监控，并依托先进的信息化系统实现了三文鱼少食多餐、精准投喂、全程可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面，行业主管部门已设立一套高效的管控模式，实现对疫病的高效防控；行业发展有序，自动化程度高。
　　（4）优异的可持续发展性
　　根据挪威科技工业研究所SINTEF的数据，相较与牛、猪、鸡等其他蛋白产品，养殖三文鱼的碳足迹（每日温室气体排放）为每公斤食用三文鱼产生5.1公斤碳当量，而每公斤食用鸡肉产生8.4公斤碳当量，每公斤食用猪肉产生12.2公斤碳当量，每公斤食用牛肉则产生39.0公斤碳当量。对于消费者来说，用鱼代替鸡肉、猪肉和牛肉将大大减少个人碳足迹；此外，生产每公斤可食用养殖三文鱼仅需要2,000升淡水，远低于生产牛、猪、鸡等其他蛋白产品的淡水消耗量。
　　4．三文鱼养殖模式的主要风险
　　（1）自然灾害及海洋掠食者风险
　　三文鱼海水养殖阶段可能受自然灾害及三文鱼海洋掠食者影响，常见的自然灾害包括海啸、飓风、赤潮等，三文鱼掠食者如海狮等。
　　公司目前通过选取自然环境、卫生条件优异的养殖区域，并进行合理规划，采取多种防范措施，以减少自然灾害及三文鱼海洋掠食者的潜在风险。报告期内，得益于优秀的管理、先进的养殖技术、合理的规划及积极的应对措施，公司基本未受海洋赤潮的影响，进一步巩固了自身在行业内的优秀养殖优势，确保了生产供应的稳定性。
　　（2）生物病害风险
　　三文鱼繁育过程易受到细菌病害侵蚀并产生二次感染，影响出产品质，降低收获量，对企业造成损失。常见的三文鱼病害有：海虱、鲑鱼立克次体败血症（SRS）、传染性鲑鱼贫血病（ISA）等。
　　公司通过不断完善防控体系，加大对病害防治的研究投入，不断开发更好的技术解决方案，通过鱼类健康管理计划、兽医保健计划、生物安全计划、风控计划、应急计划、消毒程序、监测计划以及协调和同步不同区域/地区的管理方法，保持三文鱼产品稳定的收获量和品质。
　　（3）食品安全风险
　　食品质量安全控制已经成为企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。
　　公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，同时建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，以轻资产运营为核心，继续打造中国市场的高营养食品连锁品牌，为消费者提供更加营养、健康、美味、方便的食品，致力于成为优质蛋白创新食品的大消费企业。目前公司在核心品类控制、全渠道销售服务、质量控制能力等方面拥有领先优势。
　　1．强大的核心品类全产业链控制能力
　　报告期内，公司进一步巩固提升自身对海产品上游稀缺资源的掌控能力，大力增强上游养殖核心资产优势，为公司后期战略发展奠定了坚实基础。同时，经过多年对海产品的经营，公司已在三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内的领导地位。公司管理层国际化运营经验丰富，熟悉全球各地海洋资源的分布及市场情况，长期直接与国外多家捕捞船队或拥有捕捞配额的捕捞公司保持着密切稳定的合作，在多个核心品类拥有独家代理权或优先采购权。
　　对核心品类的控制与对上游资源的掌握，可快速提升公司在产业链中的话语权和议价能力，并将以此为依托，协同公司其他优势资源，提升公司的资源整合能力，为公司未来发展打开更广阔的战略空间。
　　2．领先的养殖技术优势
　　公司智利子公司Australis在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。根据三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示，2024年上半年智利三文鱼养殖行业饲料转化率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要投入饲料的重量）平均值为1.31，同期Australis三文鱼饲料转化率为1.25，饲料转化率优于行业平均值；2024年至今智利三文鱼行业平均累计死亡率值为11.9%，同期Australis三文鱼平均累计死亡率控制在10.3%，死亡率仍低于行业平均值。全球水产饲料巨头Biomar定期发布“智利年度前10大三文鱼养殖场”的行业分析报告，披露了每年智利三文鱼养殖效率排行前十的养殖场，考核指标包含饲料转化率、收获均重等。2024年3月，BioMar公布了2023年智利年度最佳养殖场评估结果。Australis再次取得优异成绩，共有四家养殖场位列榜单前五名，其中表现最好的养殖场以1.01的FCR（饲料转化率）指数获得亚军。三文鱼收获量方面，公司业务按照生产计划稳步开展，在资源禀赋优越的智利第十二区，子公司Australis目前已成为十二区实际收获量最大的三文鱼企业。
　　3．充足的加工生产能力
　　公司位于智利第十区的高品质三文鱼加工厂FitzRoy，建筑总面积约11,800平方米，主要用于公司在十一区三文鱼的二级加工，拥有清洁、切片、分料、各类增值产品加工、包装等13条生产线，年加工产能6万吨；公司十二区的新加工厂Dumestre目前正常运营，该工厂是该区域内首座规模化智能加工厂，年一级加工产能7.15万吨；也是十二区首座拥有陆地超纾压暂养屠宰系统的工厂，同时具备屠宰和一二级加工能力。该工厂配备了最前沿的加工工艺和设备，几乎完全自动化的加工流水线可以明显改善产成品质量，提高优质率。
　　4．多元化全渠道销售服务体系
　　公司已具备全球化布局、全渠道专业化销售、服务能力，拥有多元立体化渠道网络，顺畅的销售通路，全渠道的销售服务，构建起了“线上+线下”复合型渠道体系。境外销售渠道方面，公司与国外主要地区的客户建立了广泛、紧密、稳定的销售网络，覆盖欧美、日本等国家和地区，产品获得终端客户的广泛认可。境内销售渠道方面，公司通过三文鱼鲜切连锁店“海家可可海里”为中国消费者提供更加便捷的健康海洋蛋白食品购买渠道。截至报告期末，海家可可海里全国店面总数已达到二十余家，实现了对十余个大中型城市重要消费市场的全面覆盖。
　　5．全方位质量控制安全体系
　　公司积极推行标准化生产和管理，建立并实施了从原材料到成品的多层次、全方位食品安全保证体系，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达到行业领先水平。
　　公司生产和加工符合高质量标准的产品，为顾客提供最优质的服务。公司智利子公司Australis加入了GSI（全球三文鱼计划），该组织代表三文鱼生产最高环境及社会标准。公司在三文鱼养殖及加工每个环节均建立了完善的质量控制制度，包括基于危害分析重要管制点（HACCP）模型进行整体质量控制，通过配备现代化设施、优化生产流程等举措更有效地控制卫生健康条件，保障产品品质，提升产品质量。公司自2016年起连续获得BAP（最佳水产养殖规范，是全球水产品联盟（GSA）创立）、专注于水产养殖的国际第三方认证）四星认证，代表其养殖生产链中的加工厂、养殖场、孵化场、饲料厂四大主要环节均已通过BAP审核认证，具备全程可追溯性，并遵循最高水准的可操作规范。公司执行GMP（良好作业规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）、BRC（英国零售商协会-食品安全全球标准）和IFS（国际食品标准）等食品安全管理体系，通过了BRC、IFS等食品安全管理体系认证，并获得了欧盟、美国、俄罗斯等国家和地区的出口认可备案，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律法规。
　　公司十二区无抗三文鱼养殖可以实现全流程无抗生素使用。公司位于智利的主要养殖区之一麦哲伦海域（十二区）拥有得天独厚的海水养殖环境。因为十二区近南极洲，具有得天独厚水质优势，海虱存在量少，患病率低，海虱、鲑鱼立克次体败血症（SRS）虽然存在但从未爆发（SRS主要发生智利在十/十一区，是造成三文鱼死亡的最主要的细菌传染病），具有实现全程无抗养殖的天然条件。公司在2023年已成功进行无抗三文鱼养殖，并获得无抗三文鱼产品认证。公司将充分利用十二区区位优势、成熟的养殖管理经验，以及丰富的产业链合作伙伴资源，最大化保障十二区无抗三文鱼养殖，以提高公司三文鱼产品市场竞争力，实现更高的销售溢价。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1．其他风险警示
　　信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2023年度财务报告进行了审计，公司2023年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形。此外，公司存在最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第九章相关规定的情形，因此，公司股票继续被实施其他风险警示。截至2023年12月31日，经审计的归属于上市公司股东的净资产为283,109,982.68元，公司归属于上市公司股东的净资产已转正，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第十章的相关规定，公司股票自2024年5月15日开市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST佳沃”变更为“ST佳沃”。
　　公司2023年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形。因此，公司存在最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4条的相关规定，公司股票交易在年度报告披露后将被继续实施其他风险警示。截至本半年报披露日，公司因上述原因触及的其他风险警示情形尚未消除，根据相关规定，公司将继续实施其他风险警示。
　　应对措施：公司将调整经营计划，落实降本增效，同时全力推进资本运作，改善资产负债结构，提升公司抗风险能力和竞争力。
　　2．本报告期净资产为负导致年末可能触发“退市风险警示”
　　截至2024年6月30日，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-32,483,452.98元。如2024年年末公司归属于上市公司股东的所有者权益持续为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2024年修订）第10.3.1条第（二）项的规定，公司股票将再次被实施退市风险警示。
　　应对措施：①公司将通过包括但不限于引进战略投资者、资产重组等相关工作，以获得更多资金与资源，改善负债结构，增厚净资产，提升抗风险能力，全力消除净资产为负值的情形；多种举措并举，提升上市公司质量，实现公司长远健康发展。②公司将继续聚焦于自有资产利用及运营效率的提升，在保持业务稳定性、盈利可持续性的基础上进一步挖掘业务开源节流的机会，提升公司的可持续经营能力。
　　3．债务及流动性风险
　　报告期内公司持续亏损，资产负债率居高不下，期末净资产由正转负。截至2024年6月30日，公司货币资金余额2.04亿元，一年内到期的有息负债余额22.50亿元，其中短期借款11.10亿元，一年内到期的非流动负债11.40亿元，公司资产负债包袱沉重，负债率依然较高，一年内到期的有息负债金额较大，导致公司短期流动性持续紧张，偿债压力持续较大，如公司不能到期偿还相应债务，可能触发相应贷款条件下的违约责任。
　　同时，因公司流动性持续紧张，预计应付账款无法按期还款，截至2024年6月30日涉及逾期债务金额为2.11亿元，公司在上半年仍不断与供应商沟通偿付计划并持续还款，未来如供应商不再对公司延长信贷期限或公司无法与供应商达成新的还款安排，或公司未能如期偿付，将进一步加剧公司流动性风险，影响公司日常经营并可能引发诉讼风险等。
　　应对措施：公司将继续推进引入战略投资人、银团再融资、资产处置、关联方借款等多种方式筹集资金，以获得更多资源与资金，提升抗风险能力，以支持公司在未来一年内的日常营运开支，包括但不限于维持营运所必要的开支、偿还短期债务等。通过与公司主要供应商的沟通，公司延期支付的申请得到主要供应商的理解，目前公司仍在持续偿付中。同时如公司的资金不足以支持日常营运开支或到期无法偿还短期债务的情况下，控股股东佳沃集团有限公司和实控人联想控股股份有限公司承诺愿意向公司提供资金予以支持。
　　4．原材料采购价格波动风险及市场风险
　　目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞公司等供应商提供。随着海洋资源日益稀缺，原材料价格随着供应量的变化而变化。公司所处行业市场化程度较高，供需失衡可能会导致产品市场价格有所波动。此外，受三文鱼饲料的原材料大宗商品（谷物、油脂等）价格波动的影响，公司饲料成本也受之影响；
　　同时，公司销售的三文鱼为大宗商品，狭鳕鱼及北极甜虾亦需考虑目标市场的需求情况，公司销售产品的销量及售价受目标市场整体宏观经济环境影响较大，如目标市场经济环境出现需求持续不足的情形，公司的销量及销售单价将面临进一步下滑的风险；
　　上述因素可能会对公司的收入、毛利和净利润水平产生不利影响。
　　应对措施：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势、通路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时，进行弹性调整。
　　公司产品主要在北美洲、南美洲、欧洲和亚洲等地区销售，公司密切关注各目标销售市场的经济动态变化情况，及时对市场需求做出判断，并进行相应的经营计划调整，保证公司能实现销售利润最大化，减少宏观经济波动对经营带来的负面影响。
　　5．贸易环境及汇率变动风险
　　公司生产加工所需的原材料从全球各国采购，公司产品主要出口至国外市场，国家进出口贸易政策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度的提高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多国家通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。公司生产经营面临贸易环境及汇率变动的风险。
　　应对措施：①加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈利单品的销售，增加销售毛利率。②减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、远期结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。③适当调整销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。
　　6．使用寿命不确定的无形资产-水域养殖特许经营权的减值风险
　　因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。若未来三文鱼市场价格继续走低、产销量不及预期、公司养殖成本持续高企，同时计算与无形资产-水域养殖特许经营权相关资产组预计未来现金流量现值折现率的相关参数如出现进一步负向波动导致资产组所创造的预计未来现金流量现值持续低于预期等，则可能导致需要计提无形资产减值准备。
　　应对措施：公司将密切关注子公司的行业环境和经营效益情况，并持续关注影响计算资产组预计未来现金流量现值的折现率的主要相关参数指标变动情况，在无形资产出现减值迹象时及时进行风险提示，并于每年年度终了进行减值测试。最终减值金额将由公司聘请评估机构及审计机构进行评估及审计后确定。
　　7．因超产事项被处罚的风险
　　根据智利《环境监督组织法》和《自我申报条例》，鉴于Australis的自我申报属于首次自我申报，若Australis提交的合规方案获得环境监督局的批准并执行完毕，Australis将被免于处罚。根据外部专业法律顾问意见，鉴于Australis履行了自我申报程序，且现已提交的合规方案质量较高，符合SMA标准规范，判断合规方案获得批准的概率较大。在合规方案审核过程中，Australis可根据SMA提出的意见对合规方案进行补充修改。截至目前，三文鱼行业其他公司提交的自我申报尚无被处罚的先例，SMA在陆续反馈和批准公司提交的各养殖中心的超产合规补偿方案。综上，Australis因超产事项存在被处罚的风险，尽管整体判断相关风险较小，但考虑到上述合规计划还需获得SMA的最终审批，公司被处罚的风险仍然存在。
　　应对措施：公司将持续保持与SMA的沟通，密切关注和推动合规方案的审批进展，认真执行合规补偿方案，严格遵守信息披露的要求，对相关进展及时履行信息披露义务。
　　8．全球地缘政治因导致供需变化的风险
　　全球地缘政治风险持续加大，局部战争冲突频发。受针对来自俄罗斯的原料和产成品欧盟加税及美国禁运政策的影响，不仅造成俄罗斯和欧洲市场的波动、来自该地区原材料供应的不稳定和价格波动，以及全球市场的不稳定。这些不确定性风险可能会对公司部分市场的销售和供应链保障持续产生一定冲击，进而影响公司经营业绩。
　　《联合国2030年可持续发展议程》明确关注可持续的消费和生产模式、气候变化及其影响以及海洋与海洋资源可持续利用，各国对可持续发展与气候变化日渐重视，环保意识不断提高，减少生产活动中的碳排放成为大势所趋，各国纷纷制定政策以限制碳排放等强化环境保护的政策。为促进三文鱼养殖环境的可持续发展，智利政府持续加强对生物多样性及海洋环境的监管，大力推行可持续发展。公司所在的行业存在因该类政策原因需要改变生产运营计划的风险。
　　应对措施：公司通过积极拓展海外销售渠道，加强供应链的管控，通过销售市场和采购来源地多元化以减低单一国别/地区变动的影响。从公司治理到管理体系到专业人才，全方位加强公司合规管理能力。
　　9．其他风险
　　由于公司境外业务区域广阔，世界宏观经济发展、利率变化、税务政策、环境污染、自然灾害等其他因素均有可能给公司带来不利影响。
　　应对措施：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了专门的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化、商业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产相关的法律法规；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，进行合理规划等对以上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；此外为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
　　鉴于上述所列事项存在不确定性，公司将密切关注相关事项的进展情况，并严格按照相关规定履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，谨慎决策，注意投资风险。 收起▲

　　（一）主营业务经营情况
　　1．主要业绩驱动因素
　　（1）智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下简称“Australis”）经营情况：2024年第一季度，Australis实现营业收入7.7亿元人民币，同比下降28%；实现运营利润-1.4亿元人民币，同比下降65%；Australis第一季度净利润为-0.3亿元人民币，同比上升77%。
　　1）2024年一季度营业收入同比下降的主要原因为销售量同比减少33%，受2023年同期销售了较多冻品库存影响，在2022年末及2023年初公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进行了提前收获，2... 查看全部▼

　　（一）主营业务经营情况
　　1．主要业绩驱动因素
　　（1）智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下简称“Australis”）经营情况：2024年第一季度，Australis实现营业收入7.7亿元人民币，同比下降28%；实现运营利润-1.4亿元人民币，同比下降65%；Australis第一季度净利润为-0.3亿元人民币，同比上升77%。
　　1）2024年一季度营业收入同比下降的主要原因为销售量同比减少33%，受2023年同期销售了较多冻品库存影响，在2022年末及2023年初公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进行了提前收获，2023年一季度集中销售了较多的冻品库存。
　　2）销售价格方面，2024年一季度公司大西洋鲑销售价格因三文鱼收获均重较2023年同期明显恢复，销售价格实现优于去年同期，使得公司一季度销售价格同比上涨3%。
　　3）成本方面，①受谷物、油脂等大宗原材料商品价格上涨影响，公司饲料采购价格持续上升，单位饲料采购价格在2022年底达到历史高位，2023年虽然小麦、玉米等谷物原料的采购价格下降，但由于秘鲁捕捞配额减少，推动鱼粉鱼油价格不断飙升，使得2023年饲料采购价格仅小幅回落，饲料采购价格下降幅度不及预期。饲料原材料价格上涨完全传导至出笼成本具有滞后性。因此饲料原材料价格上涨的影响将逐步持续影响后续出笼成本。受此影响，2024年一季度三文鱼生产成本仍处于高位。②因智利子公司超产进行的合规生产产能补偿，使得公司产销量减少进而摊升了公司单位固定运营费用；③2023年全球通货膨胀情况目前仍未有好转，使得公司各个业务环节面临成本上涨压力。以上原因对公司2024年一季度成本带来了负面影响。
　　（2）子公司青岛国星经营情况：销售收入同比减少20%，净利润同比减少47%。2023年一季度国内餐饮需求复苏，国内甜虾市场需求大幅增长，2024年同期，受到国内同行业其他海鲜产品库存积压、销售竞争以及子公司甜虾销售产品结构性调整的影响，甜虾价格回调及销量产生较大回落。2023年狭鳕鱼售价因短期需求的变化而处于历史高位，以及物流和清关费用低于预期，业务毛利率高出正常水平，2024年售价回调，导致净利润同比下降。
　　（3）国内三文鱼业务：报告期内，公司实现业务整合，重新定位渠道，提升运营效率；继续推进三文鱼鲜切连锁业务稳健拓展，优化单店模型，缩短销售链路，降低广大消费人群对三文鱼等优质食材的体验门槛；积极拓展新品类与新产品，海家可可海里鲜切体验店建立月度SKU优化机制，月均推出3-5款创新三文鱼菜肴，通过多项努力促进优质海洋蛋白在国内的普及。
　　（二）特别风险提示：
　　1.“退市风险警示”及“其他风险警示”
　　公司已向深圳证券交易所提交撤销退市风险警示的申请。公司撤销退市风险警示的申请尚需经深圳证券交易所批准，能否获得深圳证券交易所批准尚存在不确定性，如公司撤销退市风险警示的申请未被深圳证券交易所审核同意，则公司股票交易将被终止上市。公司将根据进展情况及时履行信息披露义务。
　　公司2023年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形。因此，公司存在最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4条的相关规定，公司股票交易在披露后将被继续实施其他风险警示。截至本报告披露日，公司因上述原因触及的其他风险警示情形尚未消除，根据相关规定，公司将继续实施其他风险警示。
　　2．流动性风险
　　报告期内公司持续亏损，资产负债率仍较高。截至2024年3月31日，公司货币资金余额2.32亿元，一年内到期的有息负债余额29.82亿元，其中短期借款2.00亿元，一年内到期的非流动负债27.82亿元，公司资产负债包袱沉重，负债率依然较高，一年内到期的有息负债金额较大，导致公司短期流动性紧张，随着债务到期日的临近，偿债压力持续增加。
　　目前公司控股股东持续向公司提供资金支持，公司也积极地与债权人进行沟通，协商争取债务展期，后续公司还将通过可转债转股、引入战略投资人、银团再融资、资产出售等多种方式进行偿还。如届时公司的资金不足以偿还到期债务，控股股东佳沃集团有限公司和实控人联想控股股份有限公司承诺愿意向公司提供资金支持以偿还前述债务缺口。
　　3．债务逾期风险
　　因公司流动性阶段性紧张，预计应付账款无法按期还款，截至2024年3月31日涉及债务金额为2.85亿元人民币。通过沟通，公司延期支付的申请得到主要供应商的理解，目前公司仍在持续偿付中。
　　4．原材料及产品市场价格波动风险
　　目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞公司等供应商提供。随着海洋资源日益稀缺，原材料价格可能会有所上涨。公司所处行业市场化程度较高，供需失衡可能会导致产品市场价格有所波动。此外，受三文鱼饲料的原材料大宗商品（谷物、油脂等）价格上涨的影响，公司饲料成本上升至历史高位。受消费需求波动和产业供给结构性因素影响，三文鱼的价格会持续波动。上述因素可能会对公司的毛利率和净利润水平产生不利影响。
　　5．贸易环境及汇率变动风险
　　公司生产加工所需的原材料从全球各国采购，公司产品主要出口至国外市场，国家进出口贸易政策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界地缘政治和贸易环境的持续演变，贸易摩擦也日益增多，许多国家通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争，公司生产经营面临贸易环境及汇率波动加大的风险。
　　6．使用寿命不确定的无形资产-水域养殖特许经营权的减值风险
　　因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。若未来三文鱼市场价格继续走低、饲料原材料价格无显著回落，国际金融环境无好转，同时计算与无形资产-水域养殖特许经营权相关资产组预计未来现金流量现值折现率的相关参数如出现进一步负向波动，则可能导致需要计提无形资产减值准备。
　　7．因超产事项被处罚的风险
　　根据智利《环境监督组织法》和《自我申报条例》，鉴于Australis的自我申报属于首次自我申报，若Australis提交的合规方案获得环境监督局的批准并执行完毕，Australis将被免于处罚。根据外部专业法律顾问意见，鉴于Australis履行了自我申报程序，且现已提交的合规方案质量较高，符合SMA标准规范，判断合规方案获得批准的概率较大。在合规方案审核过程中，Australis可根据SMA提出的意见对合规方案进行补充修改。截至目前，三文鱼行业其他公司提交的自我申报尚无被处罚的先例。综上，Australis因超产事项存在被处罚的风险，尽管整体判断相关风险较小，但考虑到上述合规计划还需获得SMA的最终审批，公司被处罚的风险仍然存在。 收起▲