一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　1、剧集行业减量提质，主流题材引领市场　　2026年上半年，国内长视频剧集市场延续"供需双降、减量提质"的结构性调整态势。据灯塔专业版数据，2026年上半年剧集正片总播放量为439亿次，同比下降21%，较2024年同期的623亿次累计下滑近三成；上新剧集共94部，同比减少32部。从近三年趋势看，2024H1至2026H1正片播放量依次为623亿、557亿、439亿，行业大盘持续收缩，但头部内容的抗周期能力正在增强——云合数据显示，2026H1全网TOP20长剧正片有效播放200亿，同比降幅收窄至8%（2025H1降幅为28%），头部市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　1、剧集行业减量提质，主流题材引领市场
　　2026年上半年，国内长视频剧集市场延续"供需双降、减量提质"的结构性调整态势。据灯塔专业版数据，2026年上半年剧集正片总播放量为439亿次，同比下降21%，较2024年同期的623亿次累计下滑近三成；上新剧集共94部，同比减少32部。从近三年趋势看，2024H1至2026H1正片播放量依次为623亿、557亿、439亿，行业大盘持续收缩，但头部内容的抗周期能力正在增强——云合数据显示，2026H1全网TOP20长剧正片有效播放200亿，同比降幅收窄至8%（2025H1降幅为28%），头部市场企稳信号明确。
　　在题材表现层面，不同赛道分化显著。悬疑涉案剧成为上半年最具活力的增长极，呈现"赛道极度细分、风格大胆破圈"的鲜明特征。据中国视听大数据（CVB）统计，2026年上半年地方卫视电视剧收视率前十中，刑侦题材占据5席。与此同时，年代剧、现实题材剧、历史正剧等主流题材在大屏端表现稳健，CVB数据显示上半年全国卫视频道新播电视剧44部，同比上涨10%，首播轮累计收视突破104亿人次，主流题材的引领地位进一步巩固。
　　面对短剧市场的持续冲击与用户注意力碎片化趋势，长剧正加速迈向"精品化"纵深阶段。单纯依赖流量明星与流水线制作的模式已被市场淘汰，行业竞争逻辑全面转向"强设定+高品质+不可替代的深度叙事"。云合数据显示，2026H1热播期集均有效播放量破1,500万的16部剧集中，现实题材与悬疑正剧占据七席，口碑驱动型作品的商业价值持续兑现。在此背景下，具备工业化制作能力与优质内容储备的头部出品方将持续受益于行业出清后的集中度提升。
　　2、电影市场票房遇冷，市场分化加剧
　　根据猫眼专业版数据，截至2026年6月30日21时，2026年上半年（1月1日—6月30日）全国电影累计总票房报收173.54亿元，观影人次4.21亿，放映场次7,331.2万场，平均票价41.1元，共有7部影片票房突破5亿元（其中5部超10亿元）。
　　与2025年同期292.31亿元的票房成绩相比，2026年上半年票房同比下降约40.6%，观影人次同比下降34.3%，为近十年来同期第三低水平（仅高于2020年和2022年）。多部高成本影片票房不及预期，头部优质内容供给不足与观众观影意愿波动共同导致市场承压。
　　值得关注的是，放映端与票房端呈现明显的"剪刀差"。上半年放映场次高达7,331.2万场，创下中国影史上半年最高场次纪录，反映出院线供给端的扩张惯性仍在延续；但单场产出效率持续下滑，"高场次、低人次"的结构性矛盾凸显，院线经营端面临较大的成本压力。暑期档以来，随着多部重点影片定档，市场有望迎来阶段性修复，但全年票房恢复仍取决于头部内容的供给节奏与质量。
　　3、AI重构全链路生产力，短剧产能呈指数级爆发
　　2026年上半年，国内微短剧市场彻底进入以AI为主导的产能大爆发阶段，AI技术正从单一的生产工具升级为重塑内容生产、分发传播与全球化出海全链路的底层变量。据DataEye数据，2026年前5个月国内AI短剧市场规模已突破220亿元人民币，用户规模突破6亿，机构测算全年市场规模有望突破400亿元。更广义口径下，DataEye研究院预估2026年中国微短剧与AI剧漫剧市场规模合计将突破1,210亿元，其中AI剧漫剧超400亿元。
　　短剧出海在2026年迎来爆发期。DataEye研究院将2026年海外微短剧市场规模预期由此前的50亿美元上调至超60亿美元，其中中国出海厂商贡献了超九成的收入。2026年上半年海外微短剧APP双端内购收入约12.7亿美元，同比增长13%；下载量达14.41亿次，同比增长79%。TikTok投放数据显示，相较年初，2026年5月北美投放消耗增长954%，欧洲增长887%，东南亚增长768%，多区域同步爆发印证了中国短剧模式的全球适配性。
　　4、文旅实现量效齐升，沉浸式体验重塑消费格局
　　根据文化和旅游部2026年8月公布的国内居民出游抽样调查结果，2026年上半年，国内居民出游人次达34.63亿，比上年同期增加1.78亿，同比增长5.4%。其中，城镇居民国内出游25.94亿人次，同比增长5.8%；农村居民国内出游8.69亿人次，同比增长4.3%。分季度看，一季度出游19.01亿人次（同比+6.0%），二季度出游15.62亿人次（同比+4.8%）。国内居民出游总花费达3.21万亿元，同比增加0.06万亿元，增长2.0%。
　　在客群结构上，年轻群体持续引领深度与潮流体验，银发群体旅游消费扩容强劲，正处于爆发的"窗口期"，高品质、定制化消费需求大幅飙升。总体而言，大众不再盲从热门IP，国内旅游已全面转向个性化、沉浸式的高质量发展态势，具备文化内涵与场景创新能力的文旅项目将获得更高的用户溢价。
　　（二）公司经营概述
　　报告期内，公司实现营业总收入56,364.26万元，比上年同期增长313.57%；归属于上市公司股东的净利润-295.36万元，比上年同期增长84.99%。
　　报告期内，公司主要业务情况如下：
　　1、多格式影视业务
　　公司以IP原创与开发为核心，构建覆盖全格式的内容业务体系，开展剧集、电影、中短剧、游戏、音乐舞台剧及超级剧本娱乐等多元内容形态的投资、制作、发行与全产业链运营。公司积极运用AI技术赋能内容创作、剧本研发、智能制作与精准宣发，提升内容生产效率与工业化水平，优化内容供给与用户匹配效率。多格式内容业务作为公司IP生态的源头业务，通过版权售卖、内容营销、付费分成、衍生品授权及产品销售等多元化变现路径，持续放大IP价值并实现商业收益闭环。
　　报告期，公司现实题材大剧《小城大事》（原名《造城者》）登陆CCTV-8黄金强档与腾讯视频，播出期间双平台热度登顶，CVB收视表现稳健；年代励志剧《冬去春来》在CCTV-8、爱奇艺同步播出，收获了良好口碑；民国悬疑探案剧《京城奇探》于2026年7月在腾讯视频全网独播，上线后连续多日居腾讯视频平台短剧热度榜第一，累计正片播放量突破1亿次。
　　报告期内，公司发起设立控股公司中文肆海文化传媒（海宁）有限公司，作为新兴数字化内容创新运营主体，锚定全球化AI内容发展方向。公司以自研AI技术为根基，聚焦IP全链路开发与AI内容生产，重点布局原创IP开发，短剧剧本、商业化AI漫剧、精品短剧、AI文旅定制剧、AI宣传片等数字化内容产品的策划、制作与商业化运营；依托AI技术赋能内容生产，探索轻量化、高周转新型内容业务模式，丰富公司内容业务矩阵，培育新的业务增长点。目标打造面向下一代的跨文化数字娱乐内容生态。
　　公司储备的多部剧集项目有序推进，《咸鱼飞升》《猎影者》《士兵荣耀》《明月录》等剧目已完成摄制工作，进入后期制作及报审阶段。储备电影项目《敦煌英雄》《X的故事》《前程似锦》等已完成摄制，进入后期制作、内容审核及公映筹备阶段；联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》报告期内完成上线前的筹备工作，后续将择机发行上线。
　　报告期内公司多格式内容业务实现营业收入43,162.00万元。
　　2、IP及品牌价值运营与变现
　　公司作为创新型IP及品牌综合运营商，依托上游多格式内容业务积淀，持续储备优质IP资源与头部商业品牌客户资源。公司结合不同IP内核与品牌特质搭建差异化运营体系，深度挖掘并持续提升自有IP及合作品牌长期价值，在不断拓宽商业化变现空间的同时，反向赋能内容原创开发与IP迭代生产。公司积极运用AI精准营销及数字化运营技术，全面构建线上线下一体化综合运营能力，业务覆盖线上线下全域营销、线下文旅景区场景策划运营，并稳步布局虚拟主播、数字藏品、潮玩衍生品等新兴业态，实现IP及品牌线上传播推广与线下沉浸式场景落地深度协同，持续提升IP商业化变现效率与综合品牌影响力。
　　（1）营销业务
　　主要是为优质商业品牌客户提供硬广、内容植入、户外媒体、品牌建设与用户运营、线上线下渠道等商务服务，公司已与京东集团、唯品会、五粮液集团、郎酒集团、中国移动、广汽集团、小米集团、华为公司、字节跳动公司等头部客户建立稳定合作关系，报告期内，公司营销业务实现营业收入8,778.27万元。
　　（2）文旅业务
　　报告期内，在文旅项目策划、品牌打造、招商等业务方面，新签约：A、郑国渠首遗址区2026春季文化宣传活动项目；B、全域一体化示范项目安置区项目。2026年上半年实现营业收入1,463.94万元。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求
　　公司影视作品的拍摄及播映计划：

　　二、核心竞争力分析
　　1、全产业链一体化整合优势
　　公司定位于创新型IP及品牌全产业链运营商，以多格式内容创作生产为IP源头根基，以IP及品牌价值运营与商业变现为核心延伸，围绕IP全生命周期开展孵化研发、投资制作、发行传播、商业化运营、衍生开发等一体化业务。公司持续整合上下游优质产业资源，深度布局影视、短剧、游戏、全域营销、景区文旅等多元赛道，着力打破各业务板块独立运营壁垒，横向实现影视内容、IP运营、全域营销、文旅场景的高效协同联动，纵向打通内容创作、IP孵化、媒体渠道、品牌客户、商业变现全链路价值循环。各业务板块深度融合互联网及数字化技术，叠加AI智能创作、AI精准营销能力赋能升级，已构建形成源头内容生产—IP价值放大—全场景商业变现的成熟新文创战略布局与差异化经营模式。
　　2、多维资源协同与工业化运营优势
　　公司在品牌客户、媒体渠道、内容制作、全域营销、文旅落地等领域积累深厚行业资源，并实现各板块资源深度互通协同，为公司新文创一体化运营发展奠定坚实基础。
　　（1）商业化资源优势：公司积累大量稳定优质品牌客户资源，依托持续增长的客户内容营销需求，结合线上线下全域营销、景区文旅场景运营、IP授权衍生、虚拟业态开发等多元变现渠道，为公司多格式文创内容提供广阔稳定的商业化空间。同时公司深度融合传统媒体与新媒体生态，与主流媒体、头部互联网平台保持长期稳定战略合作，强大的媒体渠道资源为内容传播、IP曝光、品牌赋能提供有力支撑。
　　（2）内容工业化与智能化优势：公司汇聚专业影视创作、内容策划、IP运营、文旅策划、数字化营销人才团队，具备完善的专业化人才体系。顺应文化产业工业化、智能化升级趋势，公司依托AI智能创作、数字化运营、AI精准营销技术能力，推动内容生产由传统作坊式制作向多格式工业化、智能化高效生产转型，持续提升内容产出效率、IP运营效率与多元化商业变现能力，有力支撑公司长期可持续高质量发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司主要从事的文化创意行业属于充分竞争、推陈出新速度较快的细分行业。近年来，众多公司登陆资本市场，资源抢夺日趋激烈；互联网巨头携资本优势、平台优势、流量优势介入行业，使得行业内竞争持续加剧。尽管影视行业每年持续发展，但总体规模在短期内并不会出现爆发式增长。虽然公司各业务板块均以精品化作为市场定位，并在市场上具有一定的领先优势，与优质平台方及商业客户保持良好的合作关系，从而降低经营风险，但依然存在市场竞争加剧所带来的项目投入产出风险。
　　防范措施：利用行业变革契机，创新经营模式，有效挖掘产业链横向、纵向价值，增加抗风险能力。
　　2、政策监管风险
　　由于文化创意内容类产品具有覆盖面广、接受便捷的特点，在意识形态领域作用显著，政府对行业进行一定程度的监管。尽管公司在内容制作领域具有丰富的行业经验，但如公司未来不能继续贯彻政策导向与主流价值观保持一致，可能会出现公司的内容产品无法进入市场，或者进入市场后被勒令停止的情况，导致公司无法收回制作成本。同时，如果公司的文创内容产品未能严格把握好政策导向，违反行业政策，公司可能面临被监管部门处罚甚至取消市场准入资格的风险。国际外交关系变化也可能对公司业务发展有较大影响。
　　防范措施：严把立项关，坚持弘扬主流价值观和商业价值的有机统一，在节目内容上积极创新，在节目质量上精益求精。
　　3、应收账款信用损失风险
　　因影视剧业务的销售收入确认时间与下游客户（电视台和网络平台）的实际支付存在时间差，影视剧发行时点的变化，会导致应收账款余额的波动，使得公司资金管理的难度加大和资金短缺风险增加。内容营销主要客户为商业客户，如果内容营销的主要客户受宏观经济或自身经营影响，财务状况出现恶化或商业信用发生重大不利变化，应收账款发生坏账的可能性将增加，从而对公司内容营销板块的经营产生不利影响。公司将进一步加强应收账款的风险管理与排查工作，但公司整体应收账款余额较大，如果出现未能及时收回或无法收回的情况，将对公司的生产经营和当期业绩产生不利影响。
　　防范措施：建立客户信用体系，优化财务结构，加强应收账款的催收管理力度。
　　4、存货减值风险
　　公司所处行业具有存货占公司资产比重较高的普遍特征。作为文化创意内容制作企业，自有固定资产较少，资金流转主要体现在货币资金、预付账款、存货和应收账款等科目。在生产经营过程中，资金一旦投入即形成预付账款，随着拍摄进度逐步结转为在产品和库存商品即成为存货，在拍摄过程中所需要的专用设备、设施、场景和灯光摄影等均通过经营租赁取得，而拍摄过程中所耗费的道具和化妆用品等均通过采购取得。因此，在正常生产经营情况下，存货必然成为公司资产的主要构成部分。公司品牌营销业务及图书版权营销业务也会形成一定规模的存货。存货金额特别是在产品金额较大，占资产比重较高，在一定程度上构成了公司的经营风险。
　　防范措施：通过对项目全环节的管理和控制，确保公司内容产品品质和市场适销性。
　　5、业务转型风险
　　公司近年来部分主要业务受行业监管政策、竞争加剧及招商下滑影响，盈利能力低于预期。面对行业新的竞争格局及发展态势，公司将积极进行现有存量业务梳理、业务流程改善及业务升级转型，但相关业务转型并非一蹴而就。新拓展业务中电影业务存在票房不及预期风险；业务拓展主体的子公司（含控股公司）存在业务推进、市场拓展不及预期，项目回款不确定及对母公司的借款依赖的风险，以上均导致公司存在业务转型风险。
　　防范措施：公司将立足主业，加强对子公司（含控股公司）的管理，基于现有的行业经验和资源优势有序推进相关工作，逐步实现新业务布局和战略转型。
　　6、并购审批和整合风险
　　公司将积极利用上市公司资本优势，通过外延发展等方式进行产业链整合，致力于打造“内容”和“内容+”双轮驱动的IP全产业链运营平台。公司在实施投资并购等外延扩张时，存在能否取得证券监管部门等批准或核准的不确定性风险，投资并购完成后存在可能无法有效整合标的资产、无法发挥良好协同效应的风险。
　　防范措施：公司将加强并购项目投前的可行性分析和投后的财务、内部控制管理，并稳健扎实地做好双方在管理、市场和技术等层面的整合工作，尽可能地减少并购整合风险。
　　7、商誉减值风险
　　公司通过外延发展等方式进行产业链整合，由于内容制作行业轻资产的行业特性，会在合并资产负债表中形成较大金额的商誉。如被收购公司业绩不达预期、或者整合效应不达预期，则存在商誉减值风险，对公司业绩产生负面影响。
　　防范措施：公司将持续加强对投资标的的日常管理，深化运营管理、资源统筹，强化管理团队的风险意识，提升抵御风险的能力，最大限度地降低商誉减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：
　　1、多格式内容业务
　　公司以IP原创与开发为核心，构建覆盖全格式的内容业务体系，开展剧集、电影、中短剧、游戏、音乐舞台剧及超级剧本娱乐等多元内容形态的投资、制作、发行与全产业链运营。公司积极运用AI技术赋能内容创作、剧本研发、智能制作与精准宣发，提升内容生产效率与工业化水平，优化内容供给与用户匹配效率。多格式内容业务作为公司IP生态的源头业务，通过版权售卖、内容营销、付费分成、衍生品授权及产品销售等多元化变现路径，持续放大IP价值并实现商业收益... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：
　　1、多格式内容业务
　　公司以IP原创与开发为核心，构建覆盖全格式的内容业务体系，开展剧集、电影、中短剧、游戏、音乐舞台剧及超级剧本娱乐等多元内容形态的投资、制作、发行与全产业链运营。公司积极运用AI技术赋能内容创作、剧本研发、智能制作与精准宣发，提升内容生产效率与工业化水平，优化内容供给与用户匹配效率。多格式内容业务作为公司IP生态的源头业务，通过版权售卖、内容营销、付费分成、衍生品授权及产品销售等多元化变现路径，持续放大IP价值并实现商业收益闭环。
　　报告期内，公司主控分账剧《刑侦现场》在腾讯视频播出，点击分账收入居行业前列，并获得了2025年腾讯视频金鹅年度分账剧荣誉；储备剧集项目《小城大事》《冬去春来》《合成令》《咸鱼飞升》《猎影者》等已完成摄制，进入后期制作、内容审核及平台排播筹备阶段；储备电影项目《敦煌英雄》《X的故事》《前程似锦》等已完成摄制，进入后期制作、内容审核及公映筹备阶段；联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》报告期内完成上下篇补拍及品质提升工作，后续择机发行上线。受项目排播上映周期影响，报告期内公司多格式内容业务实现营业收入3,467.85万元。
　　2、IP及品牌价值运营与变现
　　公司作为创新型IP及品牌综合运营商，依托上游多格式内容业务积淀，持续储备优质IP资源与头部商业品牌客户资源。公司结合不同IP内核与品牌特质搭建差异化运营体系，深度挖掘并持续提升自有IP及合作品牌长期价值，在不断拓宽商业化变现空间的同时，反向赋能内容原创开发与IP迭代生产。公司积极运用AI精准营销及数字化运营技术，全面构建线上线下一体化综合运营能力，业务覆盖线上线下全域营销、线下文旅景区场景策划运营，并稳步布局虚拟主播、数字藏品、潮玩衍生品等新兴业态，实现IP及品牌线上传播推广与线下沉浸式场景落地深度协同，持续提升IP商业化变现效率与综合品牌影响力。
　　（1）营销业务：主要是为优质商业品牌客户提供硬广、内容植入、户外媒体、品牌建设与用户运营、线上线下渠道等商务服务，公司已与京东集团、唯品会、五粮液集团、郎酒集团、中国移动、广汽集团、小米集团、华为公司、字节跳动公司等头部客户建立稳定合作关系，报告期内，公司营销业务实现营业收入20,758.04万元。
　　（2）文旅业务：报告期内，永兴坊文商旅公司负责运营的“永兴坊街区”“长安十二时辰”“东坡老码头”三个街区全年经营状况良好；在文旅项目策划、品牌打造、招商等业务方面，新签约郑国渠文旅项目、衢州市烂柯山景区、水木秦淮长虹路项目、南京幕燕滨江风貌区5A级景区项目、会稽山微醺小镇产业文商旅综合体项目等二十多个项目，在华东和华南区域均取得较大突破。永兴坊文商旅景区运营和文旅项目策划等业务有序推进，实现营业收入6,277.39万元，净利润为2,219.84万元。
　　（3）IP价值运营：公司依托《雄狮少年》系列头部IP持续拓展多元化商业变现渠道。报告期内，IP授权同名原创音乐剧完成线下复演，先后斩获广东省第十三届精神文明建设“五个一工程”优秀作品奖、2024上海演艺大世界音乐剧风云榜年度优秀原创音乐剧等多项专业奖项，有效提升IP品牌影响力、延长IP生命周期；同期落地“狮魂觉醒”线下主题餐饮店、系列可动兵人等多品类授权开发合作，持续深化IP场景化运营与营销创新，不断完善IP全链路商业化价值运营体系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、国家政策持续加码，影视产业规范化、精品化、数智化高质量发展
　　2025年1月，国家广电总局正式启动“微短剧+”行动计划，落地“跟着微短剧去旅行”、“跟着微短剧学经典”等专项活动，推动微短剧赋能文旅、科普、消费等多元领域。2025年2月，广电总局印发《关于进一步统筹发展和安全促进网络微短剧行业健康繁荣发展的通知》，正式落实分类分层审核+白名单管理制度，以30万元、100万元投资额度为界限，将微短剧划分为重点、普通、其他三类实施差异化监管，标志着微短剧行业告别粗放野蛮生长，全面迈入精品化、规范化、集约化发展新阶段。
　　2025年8月，广电总局发布《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》（广电21条），优化长剧集政策环境：取消实施多年的40集长度上限、放宽古装剧配比限制、支持网台同步与边审边播试点，允许剧集插入不超过30秒广告，有效缓解制作机构经营压力。该政策是对行业“提质减量”导向的灵活调整，进一步激发了头部精品内容的创作活力。
　　2025年12月，国家广电总局发布《广播电视和网络视听“十五五”发展规划》征求意见稿，明确提出要以“数智融合”为核心驱动力，构建涵盖长短视频、微短剧、沉浸式演艺及游戏影视化在内的全栖视听内容生态，首次将国产影视AI大模型、自主可控渲染引擎研发提升至国家战略层面，着力破解核心制片技术“卡脖子”难题。治理层面，规划强调深化“套娃”收费治理，建立统一的数字版权保护与价值评估体系；产业布局方面，聚焦“影视+”跨界融合，推动影视基地向数智化片场转型升级，同步推出“出海2.0”行动方案，鼓励国内视听平台通过技术输出、品牌本土化运营构建全球市场话语权，力争2030年前实现从影视大国向影视强国的系统性跨越。
　　2、剧集行业回归创作本位，提质减量+短剧化趋势明确
　　2025年，国内剧集市场完成从流量狂欢到价值深耕的深度转型。长剧集市场在平稳发展中寻求质量突破，行业整体步入提质减量新阶段。全年长剧开机数量约150部，处于近年低位，但头部作品播放表现保持稳健，头部剧集集均有效播放量集中在4,200万至6,800万之间。
　　题材布局上，现实主义题材占据市场主导地位，当期获发行许可新剧中现实题材占比高达70%，年代剧、都市剧、公安刑侦剧等均注重叙事落地性和现实情感共鸣，聚焦时代情绪与价值表达。受微短剧行业发展影响，长剧制作模式呈现“短剧化”特征，集数缩减、节奏提速、强反转叙事成为行业共识，古装权谋精品持续走俏，低效仙侠同质化内容空间收缩。
　　3、电影票房显著回升，动画电影突破性崛起
　　2025年，国内电影行业在市场复苏与技术革新双重驱动下加速发展，行业模式由单一票房驱动，向全产业链溢价、数智化制作转型。全年电影票房累计达到518.32亿元，同比增长21.95%；观影人次12.38亿，其中国产影片票房412.93亿元，票房占比达79.67%；全年票房过亿影片51部，其中国产片占33部。
　　市场格局呈现头部集中特征，头部影片贡献主要票房，中低成本影片再非热门档期仍面临较大生存压力。动画电影成为年度市场亮点，年度票房前十影片中动画电影占据4席，《哪吒之魔童闹海》表现亮眼，《浪浪山小妖怪》刷新国内二维动画票房纪录，《罗小黑战记2》与《熊出没-重启未来》等作品亦取得优异市场成绩。
　　电影工业数智化水平得到全面提升，人工智能技术已广泛应用于虚拟拍摄、实时渲染、后期特效等核心制作环节。2025年，虚拟制作技术在国产影片中的渗透率已达45%，部分场景LED大屏实时渲染技术的应用，使影视拍摄效率提升约55%，有效压缩制作周期、降低制作成本，进一步释放技术赋能价值。同时，“电影+”跨界融合生态持续扩容，2025年影视行业总产值预计突破8,170亿元，衍生品开发、文旅场景联动等全产业链溢价价值占比显著提升，单部作品IP跨界合作模式日趋成熟，周边开发体系不断完善，IP产业价值的挖掘深度与广度持续深化，推动影视产业从单一内容产出向全链条价值提升转型。
　　4、微短剧跨越式发展，内容品质迈向精品化阶段
　　2025年，国内微短剧市场实现爆发式增长，市场规模突破1,000亿元，较2024年实现翻倍增长，行业产值已接近电影票房两倍。本轮增长主要依托免费微短剧市场扩容与漫剧赛道崛起，全年免费真人微短剧市场规模超500亿，约占真人微短剧整体市场比重约达三分之二；漫剧市场规模接近200亿元。截至2025年底，国内微短剧用户规模接近7亿，占网民总数近七成。用户结构持续优化，18-30岁年轻观众占比大幅提升，微短剧成为全年龄段碎片化娱乐主流选择。
　　行业商业模式加速迭代，从传统的单集付费模式转向广告变现的免费模式，IAA模式市场占比超过55%。红果、河马剧场等免费短剧平台月活用户实现数倍级增长。AI技术深度赋能制作环节，使微短剧制作成本降低70%至80%，行业生产效率显著提升。内容层面，微短剧加速精品化升级，诞生《盛夏芬德拉》《家里家外》等播放量突破30亿的爆款作品，剧本逻辑、表演水准、视听质感逐步接近中长剧集标准。同时，微短剧出海也进入规模化爆发阶段，ReelShort、ShortMax等平台在北美、东南亚等地区市场表现突出，国产微短剧全球影响力持续提升。
　　5、文旅市场量质齐升，IP+文旅融合成为核心增长引擎
　　2025年，国内文旅行业由恢复性增长迈入高质量发展新阶段，市场规模持续攀升，全年国内旅游总人次约60亿人次，同比增长约15%，旅游总花费突破6万亿元，创历史新高。消费需求结构深刻变革，游客消费偏好从热门景点观光，转向县域旅游、反向旅游等注重松弛感与体验感的理性消费，县域旅游订单同比增长超过30%，下沉市场活力释放，既缓解核心城市旅游接待压力，也助力乡村振兴战略落地，倒逼文旅供给端精细化升级。
　　产业融合与技术创新成为行业发展核心动能。“文旅+”融合模式多点开花，从《黑神话：悟空》等顶级IP带动古建研学热潮，亚冬会助推冰雪经济实现全年化运营，冰雪旅游人次突破4亿，产值规模向万亿级迈进。技术层面，AI行程规划、数字导览等成为景区标配，游客自主体验感持续提升。国内文旅行业实现从“网红流量”到“长效运营”的跨越，文旅已成为拉动内需、展示国家文化软实力、促进国际交流的重要引擎。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：
　　1、全产业链一体化整合优势
　　公司定位于创新型IP及品牌全产业链运营商，以多格式内容创作生产为IP源头根基，以IP及品牌价值运营与商业变现为核心延伸，围绕IP全生命周期开展孵化研发、投资制作、发行传播、商业化运营、衍生开发等一体化业务。公司持续整合上下游优质产业资源，深度布局影视、短剧、游戏、全域营销、景区文旅等多元赛道，着力打破各业务板块独立运营壁垒，横向实现影视内容、IP运营、全域营销、文旅场景的高效协同联动，纵向打通内容创作、IP孵化、媒体渠道、品牌客户、商业变现全链路价值循环。各业务板块深度融合互联网及数字化技术，叠加AI智能创作、AI精准营销能力赋能升级，已构建形成源头内容生产—IP价值放大—全场景商业变现的成熟新文创战略布局与差异化经营模式。
　　2、多维资源协同与工业化运营优势
　　公司在品牌客户、媒体渠道、内容制作、全域营销、文旅落地等领域积累深厚行业资源，并实现各板块资源深度互通协同，为公司新文创一体化运营发展奠定坚实基础。
　　（1）商业化资源优势：公司积累大量稳定优质品牌客户资源，依托持续增长的客户内容营销需求，结合线上线下全域营销、景区文旅场景运营、IP授权衍生、虚拟业态开发等多元变现渠道，为公司多格式文创内容提供广阔稳定的商业化空间。同时公司深度融合传统媒体与新媒体生态，与主流媒体、头部互联网平台保持长期稳定战略合作，强大的媒体渠道资源为内容传播、IP曝光、品牌赋能提供有力支撑。
　　（2）内容工业化与智能化优势：公司汇聚专业影视创作、内容策划、IP运营、文旅策划、数字化营销人才团队，具备完善的专业化人才体系。顺应文化产业工业化、智能化升级趋势，公司依托AI智能创作、数字化运营、AI精准营销技术能力，推动内容生产由传统作坊式制作向多格式工业化、智能化高效生产转型，持续提升内容产出效率、IP运营效率与多元化商业变现能力，有力支撑公司长期可持续高质量发展。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司经营规划
　　2025年，影视行业市场竞争持续白热化，叠加公司部分内容题材与市场需求适配度不足、重点项目投资回报未达预期等多重不利因素，公司优化项目结构、严控经营风险，对收益表现不佳、未来存在较大不确定性的在研及存量项目，分别采取关停止损、缩减投入规模、暂停新增资金投放及积极寻求外部合作等针对性措施。受上述因素综合影响，公司本年度经营出现阶段性较大亏损，营收规模承压，整体经营效益有待改善。
　　公司清醒认识并深入剖析当前发展阶段存在的突出问题：一是内容生产体系仍有待健全完善，AI化、智能化转型进程相对滞后，技术赋能降本增效的优势未能充分释放，整体生产运营效率仍有较大提升空间；业务结构对传统影视内容收入依赖度偏高，新兴业态内容布局及收入占比亟待进一步提高。二是数字营销业务规模仍需持续扩容升级，面向品牌客户的一体化综合服务能力与商业化变现水平有待加强，专业化、体系化数字营销服务体系建设仍需加快推进。三是全球化出海布局仍处于起步培育阶段，海外渠道网络尚不健全、运营体系尚不成熟，海外市场价值与变现潜力未能充分挖掘释放。
　　2026年，公司将立足自身资源禀赋，紧扣行业数智化、精品化、全球化发展趋势，以减亏增效、转型升级为核心目标，稳步推动公司高质量发展及盈利能力逐步改善。
　　（1）全面推进AI数字化转型，重塑新型内容创作及IP一体化生产体系。公司依托多年剧集制作积淀及《雄狮少年》系列沉淀的成熟动画AI制作技术与产业化实践经验，2026年起将AI技术全面应用于剧本研发、IP故事孵化、动画创作、虚拟拍摄、数字资产生成、智能化宣发运营等全业务链路，持续压降传统制作成本，全面提升生产运营效率与精品内容产出能力。面对快速迭代变化的内容市场，公司将重点强化精品剧本原创孵化与专业化编剧体系建设，坚持市场化导向、严控题材风险偏离，严格开展题材筛选、精细化内容打磨与全流程风控评估，搭建自主可控、市场化适配度高的核心内容素材库；同时以AI数智技术为核心底座，持续推进中华少年宇宙等IP体系建设、衍生动画开发及多格式内容延展布局，构建长期可持续、规模化发展的动画IP与虚拟偶像IP一体化成长运营体系。
　　（2）加大数字营销业务与文旅业务资源投入力度，推动营销主业提质增效，持续强化核心竞争力，全面提升商业化变现能力。公司营销业务聚焦为优质商业品牌客户提供品牌硬广投放、影视内容植入、户外媒体运营、用户精细化运营及线上线下一体化渠道商务服务，2026年公司将在稳固现有传统媒体服务与品牌合作基础优势的前提下，通过内生孵化、优质团队引入及外延收购等多元化举措，重点加大新兴媒介线上全域数字营销业务拓展力度，聚焦新媒体营销、全域流量整合、IP内容商业化等核心方向，持续扩大新兴数字营销业务规模，逐步优化营销业务收入结构。公司将持续完善优质客户多品类、全周期营销服务体系，加大优质头部品牌及内容客户资源拓展力度，丰富客户结构、提升客户质量，稳步提高数字营销业务收入在整体营收中的占比；同时依托AI精准用户画像、智能投放与数据分析技术，持续优化流量运营效率与营销投放转化效果，深度强化自有影视、短剧、动画IP与数字营销业务、文旅业务的协同联动，推动IP、品牌价值与营销变现、文旅场景深度融合，着力打造增长稳定、变现能力突出、具备核心竞争力的IP及品牌价值运营与变现板块，为公司高质量增长提供坚实有力支撑。
　　（3）加速全球化出海布局，构建国内国际双循环发展格局。未来一到两年内，公司将重点组建专业化出海运营团队，积极拓展内容出海、IP授权合作、付费分成等多元化海外变现渠道，持续提升品牌全球影响力与国际竞争力，稳步提高海外业务收入占比，推动海外业务实现规模化、高质量发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　1、剧集行业提质升级，短集数剧集精品剧占比上升　　2025年上半年，剧集市场整体呈现稳健发展态势。据云合数据显示，长视频平台上半年共上新国产新剧137部，较去年同期增加7部；而库存剧数量为71部，同比减少36部，整体上新规模呈明显下降趋势。尽管这一时期未出现兼具口碑热度与广泛国民影响力的现象级剧集，但精品剧的数量与质量均实现显著提升，多个题材领域涌现出一批深受观众青睐的作品。这些作品的成功，直观展现出当下剧集市场向精品化、深度化转型的发展趋势。除此之外，“长剧向短”的行业趋势在今年上半年进一步深化，13-23集体量的剧集与总时长处于6... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　1、剧集行业提质升级，短集数剧集精品剧占比上升
　　2025年上半年，剧集市场整体呈现稳健发展态势。据云合数据显示，长视频平台上半年共上新国产新剧137部，较去年同期增加7部；而库存剧数量为71部，同比减少36部，整体上新规模呈明显下降趋势。尽管这一时期未出现兼具口碑热度与广泛国民影响力的现象级剧集，但精品剧的数量与质量均实现显著提升，多个题材领域涌现出一批深受观众青睐的作品。这些作品的成功，直观展现出当下剧集市场向精品化、深度化转型的发展趋势。除此之外，“长剧向短”的行业趋势在今年上半年进一步深化，13-23集体量的剧集与总时长处于6-16小时的剧集部数分别较去年同期增长18部和17部。这一变化反映出平台和制作方对用户观看习惯变化的积极响应，短小精悍的内容更贴合当下用户的碎片化消费需求。
　　2、电影市场内容多元化发展，冷热不均
　　据国家电影专资办、猫眼专业版数据，截至2025年6月30日，2025年上半年累计票房达292.31亿元，同比增长22.91%，观影人次达6.41亿，创下2020年以来同期最佳成绩，居中国影史上半年票房榜第三位。
　　据国家电影局统计，2025年春节档票房为95.10亿元，创下历史纪录，观影人次为1.87亿，刷新中国影史春节档观影人次纪录，春节档票房为电影行业上半年市场稳定发挥了至关重要的作用。然而，春节档之后的电影市场热度未能持续，票房表现不尽如人意，3至6月单月票房均在20亿元以下，且没有一部影片取得5亿元以上票房。市场对头部档期和头部大片的过度依赖，导致中小档期和非头部影片缺乏足够的市场空间，呈现出冷热不均的局面。
　　3、微短剧市场持续扩张，未来成长空间广阔
　　2025年上半年，微短剧行业延续扩张态势，呈现出多维度发展的鲜明特征。微短剧逐渐与长视频、院线电影共同构成中国三大主流视听支柱，用户规模达6.96亿，占网民总数近七成，2025年上半年新增用户约3,400万，增长率5.1%。内容形式上，微短剧的多样性愈发凸显，普法剧、文旅剧、品牌定制剧等品类增长势头显著。免费模式推动精品内容涌现，以红果短剧为代表的头部平台，单月热度突破百亿，其中新剧贡献的热度占比超六成。AI建模、弹幕共创等互动技术成为行业新标签，反映出用户对多感官体验的需求不断增强。平台竞争已从“流量战”转向“内容战”，并积极开拓非遗、悬疑、文旅等新赛道，助力区域集群化发展。政策层面，国家广电总局推出“微短剧+”行动计划，引导行业稳步迈入“成熟化—精品化—产业化”阶段。
　　4、文旅市场热度持续攀升，文旅产业发展动力强劲
　　2025年上半年国内旅游市场呈现“高频化、分层化、下沉化”特征，在消费升级与基建完善的双重驱动下，旅游收入增速高于出游人次增长。根据文化和旅游部公布数据显示，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%；国内居民出游总花费3.15万亿元，同比增长15.2%。从“场景创新”到“服务升级”，从“乡村振兴”到“城市更新”，文旅产业正成为激活内需、促进就业、传承文化的重要引擎。未来，在政策、技术与市场的三重共振下，中国文旅市场将迈向“全年旺、全球热”的新阶段。
　　（二）公司经营概述
　　报告期内，公司实现营业总收入13,628.83万元，比上年同期减少46.43%；归属于上市公司股东的净利润-1,968.19万元，比上年同期增长33.34%。
　　报告期内，公司主要业务情况如下：
　　1、多格式影视业务
　　包括多格式影视作品的投资、制作、发行及衍生业务，主要包括电影、剧集、短视频、中短剧、真人影视游戏、超级短剧集、音乐舞台剧和超级剧本娱乐等多层次影视表达格式，公司通过版权售卖、内容营销、付费分成、衍生品授权或者售卖等方式获取收益，是公司IP生产的源头业务。
　　（1）剧集业务：报告期内，公司主要播映剧目为《刑侦现场》；储备的多部剧集项目有序推进，《火星孤儿》待排播；《平凡英雄》《无声的回响》《合成令》《高兴》《造城者》等剧目已完成摄制工作，进入后期制作及报审阶段；《咸鱼飞升》开机拍摄；《猎心》《京城奇探》等优质剧目处在储备筹拍阶段。
　　（2）电影业务：报告期内，公司参与发行的纪录片《您的声音》于2025年2月18日上映；参与制作和发行的爱情喜剧片《非标准恋爱》（原名：《女巨人也要谈恋爱》）于2025年3月14日上映；历史传奇动作片《敦煌英雄》、喜剧剧情片《前程似锦》（原名：《远大前程》）、《躺平俱乐部》（原名：《不躺平俱乐部》）、历史战争冒险动作片《沙海之门》、悬疑电影《X的故事》等影片已完成摄制工作，进入后期制作及报审阶段。
　　（3）动漫业务：主要包括动画影视、动漫题材的真人影视、动画IP开发与运营业务等。公司基于《雄狮少年》《雄狮少年2》的良好口碑和成熟的动画电影制作经验，持续深耕动画电影领域。《铸剑少年》《逐日少年》等动画电影项目也在稳步推进中。
　　（4）其他影视格式：为进一步提高内容品质、丰富用户体验，公司与大鱼快游联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》报告期筹备上下篇补拍及品质提升工作，预计2025年下半年完成补拍及封装，2026年择机发行上线；《雄狮少年》授权的同名音乐剧在全国范围内巡演，并斩获多项荣誉。
　　在互动游戏赛道，公司与大鱼快游达成战略合作，双方约定继续发挥各自优势，在互动影视游戏领域深化合作，共同策划、开发、推出更多优秀互动影视游戏项目，面向市场打造精品内容，为玩家带来更丰富的精彩体验。大鱼快游成立于2013年，2019年完成Pre-A轮融资，团队参与制作了多部现象级互动影游，公司围绕“互动+”战略，致力于以技术驱动叙事革新，构建涵盖影视、游戏、AIGC的多维互动内容生态，目标成为互动娱乐领域的领军企业。
　　2、文旅业务
　　报告期内，永兴坊文商旅景区运营和文旅项目策划等业务有序推进，2025年上半年实现营业收入2,030.53万元，净利润为399.46万元。
　　3、营销业务
　　（1）品牌营销
　　为优质品牌商提供商务服务，助力品牌商通过电商线上渠道或线下渠道进行产品销售、品牌建设和客户服务。报告期内，公司品牌营销业务实现营业收入7,284.11万元。
　　（2）媒介代理
　　主要是为商业客户提供包括电视硬广、户外媒体等方式在内的综合媒介投放服务。与五粮液集团、郎酒集团、中国移动、广汽集团、小米集团、华为公司、京东集团等客户建立了良好的合作关系。报告期内，公司媒介代理业务实现营业收入1,885.29万元。
　　（3）图书版权营销
　　主要是特定图书馆配渠道的营销及销售。
　　4、IP运营
　　包括虚拟人、虚拟主播、数字藏品、潮玩数藏等形式。
　　公司作为创新型IP全产业链运营商，通过多层次影视表达格式为IP赋能，基于IP特性探索适配的运营模式并挖掘IP的深层次价值，在实现IP衍生商业价值的同时反哺内容。
　　报告期内，公司新增图书、线下电影主题餐饮店、兵人等多品类授权开发合作，持续推进IP的场景化营销创新。
　　公司影视作品的拍摄及播映计划（截至2025年7月31日）：

　　二、核心竞争力分析
　　1、产业链整合优势
　　公司主业定位于创新型IP全产业链运营商。经过多年的经营发展，公司围绕IP内容矩阵开展了孵化、开发、运营、投资管理等各项业务，通过整合上、下游资源，在编剧、影视、娱乐、营销等细分业务领域不断深耕布局，并致力于打通不同业务之间的固有边界，横向上强化影视、娱乐、文旅、营销之间的整体协同，纵向上不断推进内容、媒体和客户之间的深度合作与价值发掘，公司各业务板块与互联网持续深度融合，通过横纵整合，已初步形成了新文创运营链的战略布局和独有的经营模式。
　　2、资源协同优势
　　公司在客户、媒介、娱乐、营销等细分领域具有深厚的业界资源并实现了资源的深度协同，为公司成为具有新文创运营模式的文创传媒集团奠定了坚实的资源基础。
　　（1）在商业化上，公司积累了大量的优质客户资源，在客户内容营销需求不断提升的驱动下，优质且充足的客户资源能够为公司文创内容商业化提供巨大的变现空间。
　　随着互联网渠道发展，伴随传统媒体与新媒体的融合，强大的视频媒体战略合作资源将成为公司各业务发展的重要支撑，公司多年来与一线电视媒体保持着良好的合作关系，同时与新兴互联网媒体平台开展了广泛的战略合作。
　　（2）在工业化上，公司聚集了一批优秀的专业影视人才，具有较强的人力资源优势。
　　文化产业升级作为国民经济产业的新风口，产业工业化势必将成为新的发展趋势，强大的人力资源优势为公司文创内容工业化进程提供了强有力的智力支持。
　　随着移动互联网普及率的进一步提升，内容成为最重要的流量入口，并将作为纽带链接新文化消费场景和消费模式，促使文创行业多元化发展，在此背景下，公司专业团队和业界资源优势将推动公司文创内容由作坊式制作模式向工业化制作模式的转型，提升公司多元化变现能力，护航公司长期可持续发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司主要从事的文化创意行业属于充分竞争、推陈出新速度较快的细分行业。近年来，众多公司登陆资本市场，资源抢夺日趋激烈；互联网巨头携资本优势、平台优势、流量优势介入行业，使得行业内竞争持续加剧。尽管影视行业每年持续发展，但总体规模在短期内并不会出现爆发式增长。虽然公司各业务板块均以精品化作为市场定位，并在市场上具有一定的领先优势，与优质平台方及商业客户保持良好的合作关系，从而降低经营风险，但依然存在市场竞争加剧所带来的项目投入产出风险。
　　防范措施：利用行业变革契机，创新经营模式，有效挖掘产业链横向、纵向价值，增强抗风险能力。
　　2、政策监管风险
　　由于文化创意内容类产品具有覆盖面广、接受便捷的特点，在意识形态领域作用显著，政府对行业进行一定程度的监管。尽管公司在内容制作领域具有丰富的行业经验，但如公司未来不能继续贯彻政策导向与主流价值观保持一致，可能会出现公司的内容产品无法进入市场，或者进入市场后被勒令停止的情况，导致公司无法收回制作成本。同时，如果公司的文创内容产品未能严格把握好政策导向，违反行业政策，公司可能面临被监管部门处罚甚至取消市场准入资格的风险。国际外交关系变化也可能对公司业务发展有较大影响。
　　防范措施：严把立项关，坚持弘扬主流价值观和商业价值的有机统一，在节目内容上积极创新，在节目质量上精益求精。
　　3、应收账款信用损失风险
　　因影视剧业务的销售收入确认时间与下游客户（电视台和网络平台）的实际支付存在时间差，影视剧发行时点的变化，会导致应收账款余额的波动，使得公司资金管理的难度加大和资金短缺风险增加。内容营销主要客户为商业客户，如果内容营销的主要客户受宏观经济或自身经营影响，财务状况出现恶化或商业信用发生重大不利变化，应收账款发生坏账的可能性将增加，从而对公司内容营销板块的经营产生不利影响。公司将进一步加强应收账款的风险管理与排查工作，但公司整体应收账款余额较大，如果出现未能及时收回或无法收回的情况，将对公司的生产经营和当期业绩产生不利影响。
　　防范措施：建立客户信用体系，优化财务结构，加强应收账款的催收管理力度。
　　4、存货减值风险
　　公司所处行业具有存货占公司资产比重较高的普遍特征。作为文化创意内容制作企业，自有固定资产较少，资金流转主要体现在货币资金、预付账款、存货和应收账款等科目。在生产经营过程中，资金一旦投入即形成预付账款，随着拍摄进度逐步结转为在产品和库存商品即成为存货，在拍摄过程中所需要的专用设备、设施、场景和灯光摄影等均通过经营租赁取得，而拍摄过程中所耗费的道具和化妆用品等均通过采购取得。因此，在正常生产经营情况下，存货必然成为公司资产的主要构成部分。公司品牌营销业务及图书版权营销业务也会形成一定规模的存货。存货金额特别是在产品金额较大，占资产比重较高，在一定程度上构成了公司的经营风险。
　　防范措施：通过对项目全环节的管理和控制，确保公司内容产品品质和市场适销性。
　　5、业务转型风险
　　公司近年来部分主要业务受行业监管政策、竞争加剧及招商下滑影响，盈利能力低于预期。面对行业新的竞争格局及发展态势，公司将积极进行现有存量业务梳理、业务流程改善及业务升级转型，但相关业务转型并非一蹴而就，电影业务存在票房不及预期风险，图书版权营销业务存在政策推进及销售不及预期风险，公司存在业务转型风险。
　　防范措施：公司将立足主业，基于现有的行业经验和资源优势有序推进相关工作，逐步实现新业务布局和战略转型。
　　6、并购审批和整合风险
　　公司将积极利用上市公司资本优势，通过外延发展等方式进行产业链整合，致力于打造“内容”和“内容+”双轮驱动的IP全产业链运营平台。公司在实施投资并购等外延扩张时，存在能否取得证券监管部门等批准或核准的不确定性风险，投资并购完成后存在可能无法有效整合标的资产、无法发挥良好协同效应的风险。
　　防范措施：公司将加强并购项目投前的可行性分析和投后的财务、内部控制管理，并稳健扎实地做好双方在管理、市场和技术等层面的整合工作，尽可能的减少并购整合风险。
　　7、商誉减值风险
　　公司通过外延发展等方式进行产业链整合，由于内容制作行业轻资产的行业特性，会在合并资产负债表中形成较大金额的商誉。如被收购公司业绩不达预期、或者整合效应不达预期，则存在商誉减值风险，对公司业绩产生负面影响。防范措施：公司将持续加强对投资标的的日常管理，深化运营管理、资源统筹，强化管理团队的风险意识，提升抵御风险的能力，最大限度地降低商誉减值风险。 收起▲