一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，公司向聚酯薄膜下游进行延伸发展。公司子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性。　　（二）公司主要产品　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料，作为化工新材料行业中的重要领域之一，对国民经济各个领域起到支撑作用。聚酯薄膜具有机械强度高、绝缘性能优良、耐热、耐磨、耐折叠、抗撕裂等特点，还具有耐低温冷冻性、耐油性和... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，公司向聚酯薄膜下游进行延伸发展。公司子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性。
　　（二）公司主要产品
　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料，作为化工新材料行业中的重要领域之一，对国民经济各个领域起到支撑作用。聚酯薄膜具有机械强度高、绝缘性能优良、耐热、耐磨、耐折叠、抗撕裂等特点，还具有耐低温冷冻性、耐油性和耐腐蚀等性能；其表面可涂覆不同的功能性涂层材料，从而提高其热封性、阻隔性、印刷性能和光学性能等多种性能。聚酯薄膜广泛应用于包装印刷、电子材料、光学显示、电气绝缘、新能源等产业。公司生产的功能聚酯薄膜产品主要应用于电子材料、光学显示、汽车、新能源光伏、纺织机械等工业细分领域。
　　（三）聚酯薄膜行业发展状况
　　2026年上半年，聚酯薄膜行业正处在一个关键的转型期，行业整体呈现出供给收缩、价格修复、盈利分化三大特征。供给端产能增速骤降，新增产能大幅放缓，行业主动降负来应对市场压力。受2月末中东局势突变影响，聚酯薄膜原材料聚酯切片价格波动上行，带动聚酯薄膜产品价格有所修复；随着5、6月中东局势缓和，聚酯薄膜市场由成本端引导逐步恢复至供需基本面驱动，产品价格回归理性。中东局势影响叠加国内聚酯薄膜产能规模、产品价格优势因素，2026年上半年国内聚酯薄膜出口量继续增加，据中华人民共和国海关总署数据统计，2026年上半年国内聚酯薄膜累计出口量47.80万吨，同比增长23.40%。部分高端产品国产替代进程加速，国内聚酯薄膜进口量减少，据中华人民共和国海关总署数据统计，2026年上半年国内聚酯薄膜累计进口量11.64万吨，同比下降7.67%。从进出口产品价格来看，国内聚酯薄膜出口产品均价为1.56元/千克，进口产品均价高达57.10元/千克。产品结构方面，印刷、包装等传统领域竞争依旧激烈，MLCC离型膜、光学膜等高端领域，需求保持强劲增长。功能聚酯薄膜生产企业盈利能力优于通用膜生产企业。（四）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。近年来公司积极拓展海外业务。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　（五）报告期经营情况
　　公司持续深化产品转型升级，加大电子光学用聚酯薄膜市场推广和产品开发，提质增效。报告期内公司实现营业收入4.46亿元，同比下降6.14%，实现归属于上市公司股东的净利润-8,706.66万元，同比减亏29.80%。具体工作如下：1、增产增销电子光学聚酯薄膜，提升市场份额
　　公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度。报告期内，电子光学用聚酯薄膜实现销售收入2.56亿元，同比增长25.92%，电子光学用聚酯薄膜收入占比达57.47%，产品收入比重同比增长14.63%。反射膜、窗膜基膜、车衣膜保护膜基膜等产品加快放量，产品市占率逐步提升。
　　2、推进新产品开发
　　公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子材料细分行业的应用研发，结合聚酯薄膜行业发展趋势，围绕客户差异化的需求，推进产品研发，优化产品结构。报告期内，公司新增专利授权3项，申请专利7项，截至报告期末，公司拥有专利101项。公司从原料、工艺、生产设备等方面推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜等产品研发进展。
　　3、强化精益管理，提质增效
　　公司持续改进产品质量品质，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，严格要求按照作业标准进行操作，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度；同时将质量改进目标分解到每一条生产线，根据每条生产线实际情况精准定位，有效控制薄膜生产过程中的表观和平整度，提升产品良品率。报告期
　　内，公司持续推进精益管理工作，聚焦问题解决，推动团队关注过程改善，明确工作改进方向，设定改进目标，提升综合管理水平。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在消费电子材料、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的品牌和口碑，电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有15个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。
　　4、管理优势
　　公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能急剧增加，市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中。
　　公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　聚酯薄膜行业投资快速增长，产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。
　　公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　3、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯薄膜材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　4、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　5、应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额为1.71亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，则可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。同时严格控制接收商业承兑汇票、供应链金融产品的审批流程，除了严格控制支付人的范围，还重点关注签发人的资信情况，以防范票据到期无法兑付的风险。
　　6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
　　高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于当时市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，募投项目可能面临效益不及预期的风险。
　　公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改善盈利水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　二、主要业务和产品情况　　（一）公司主要业务　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，公司向聚酯薄膜下游进行延伸发展。公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性。（二）公司主要产品情况　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料，作为化工新... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　二、主要业务和产品情况
　　（一）公司主要业务
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，公司向聚酯薄膜下游进行延伸发展。公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性。（二）公司主要产品情况
　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料，作为化工新材料行业中的重要领域之一，对国民经济各个领域起到支撑作用。聚酯薄膜具有机械强度高、绝缘性能优良、耐热、耐磨、耐折叠、抗撕裂等特点，还具有耐低温冷冻性、耐油性和耐腐蚀等性能；其表面可涂覆不同的功能性涂层材料，从而提高其热封性、阻隔性、印刷性能和光学性能等多种性能。聚酯薄膜广泛应用于包装印刷、电子材料、光学显示、电气绝缘、新能源等产业。公司生产的功能聚酯薄膜产品主要应用于电子材料、光学显示、汽车、新能源光伏、纺织机械等工业细分领域。
　　1、电子材料用聚酯薄膜
　　电子材料用聚酯薄膜广泛应用于柔性电路板印刷、电子元器件封装等场景，利用聚酯薄膜优异的绝缘性、耐热性、机械强度、尺寸稳定性和光学性能，在工业制程中起到离型、保护等作用。
　　（1）彩色离型膜保护膜
　　彩色离型膜保护膜是现代工业制程中一种不可或缺的耗材，主要用于在生产、运输和加工过程中，为各类胶粘制品、精密电子元件等提供可靠的保护和隔离，又能实现轻松剥离。彩色离型膜保护膜通常采用三层基础结构或者两层基材复合结构，基材采用光学级聚酯薄膜，具备高抗拉强度、耐高温、尺寸稳定性好、表观洁净度高等特点，以满足精密电子和高端工业的严苛要求。公司已批量供应彩色离型膜保护膜基膜。
　　（2）MLCC用离型膜保护膜基膜
　　MLCC离型膜主要用于MLCC生产前端，核心作用是承载和转移陶瓷膜片。在MLCC制造的起点，陶瓷浆料被均匀地涂布在离型膜上。离型膜作为载体，支撑着浆料经过烘干、定型，形成一层薄薄的、均匀的陶瓷膜片，在后续印刷内电极浆料时，离型膜继续作为基底，承载着印有电极的陶瓷膜片，确保其在传送和加工过程中保持平整、不拉伸变形。在陶瓷膜片堆叠时，离型膜起到了隔离和保护作用；在冲压工序中，离型膜垫在模具和产品之间，防止直接接触造成损伤。MLCC保护膜主要应用于MLCC生产后端的切割、研磨、抛光等加工环节，核心作用是为产品提供可靠的临时保护。MLCC离型膜保护膜采用高端光学级聚酯薄膜，需要极高的平整度、光滑度、离型能力。公司目前正在积极推进相关产品的研发工作。
　　（3）PCB感光干膜基膜
　　PCB感光干膜是印刷电路板制造中用于图像转移的关键耗材。PCB感光干膜在紫外光照射下发生聚合反应，形成抗蚀刻或抗电镀的保护层，从而实现电路图形从底片到PCB板面的精确转移。PCB感光干膜通常由保护膜层、感光胶层和聚酯薄膜支撑层三层结构组成。功能聚酯薄膜主要用于支撑层，采用高端光学级聚酯薄膜。公司目前正在积极推进相关产品的研发工作。
　　（4）电子元器件包装带
　　电子元器件包装带，通常被称为“载带”和“盖带”系统，是现代电子产业中表面贴装元件（SMD）自动化生产不可或缺的材料。功能聚酯薄膜通常作为电子元器件包装带的一种基材，在其表面添加抗静电涂料等功能性涂料，制成具有不同性能要求的电子元器件包装带。公司已批量供应电子元器件包装带基膜。
　　2、光电显示用聚酯薄膜
　　背光模组的应用非常广泛，几乎覆盖了绝大部分液晶显示（LCD）屏幕的领域，包括电视、电脑、手机、车载显示及医疗、航空航天等专业领域。背光模组是一个由多种精密部件组成的系统，为液晶显示面板提供均匀、高亮、柔和的光线。光学级聚酯薄膜经过涂布、裁切等加工工序，制成反射膜、扩散膜和增亮膜/增亮贴合膜，应用到背光模组中的反射片、扩散片、棱镜片。公司已批量供应扩散膜、反射膜、增亮膜等基膜。
　　（2）偏光片保护膜
　　偏光片保护膜是贴合在偏光片表面的一层临时保护性薄膜，广泛应用于各类显示面板的偏光片制造与加工环节，起到防污防尘、物理保护及生产剥离的作用，通常采用多层复合结构。公司偏光片保护膜基膜已上线扩试并送样给客户进行测试。
　　（3）OCA光学胶用离型膜保护膜
　　OCA光学胶是一种无基材的双面贴合胶带，通常由一层光学胶加两层离型膜构成。OCA光学胶用离型膜保护膜在OCA整个生产制程中，起到保护、支撑作用，并在贴合时实现剥离。公司目前已批量供应OCA光学胶用离型膜保护膜基膜。
　　3、车用功能聚酯薄膜
　　车用功能聚酯薄膜是当前聚酯薄膜快速增长的应用领域。国内车用功能膜市场正处于产品升级换代，国产品牌逐渐向中高端市场发展阶段，市场对功能聚酯薄膜的需求也将稳步上升。车用功能聚酯薄膜主要用于保护和提升汽车外观装饰、汽车玻璃性能以及新能源汽车动力电池等场景。
　　（1）窗膜及窗膜基膜
　　窗膜是一种由多层功能材料复合而成的薄膜，通过专业工艺粘贴在汽车玻璃内侧，用以改善汽车玻璃的隔热、阻隔紫外线、防眩光等性能，提升安全性、舒适性与隐私性。窗膜通常采用多层复合结构，光学级聚酯薄膜作为窗膜基材层，起到保护、支撑作用。公司已批量供应窗膜基膜。
　　（2）车衣膜离型膜保护膜
　　车衣膜，又可以称为汽车漆面保护膜或者隐形自修复车衣，是一种高性能、高透明度的带有自修复、自愈合功能的聚氨酯弹性体薄膜，其核心作用是物理保护原厂车漆，使其隔绝空气、酸雨、紫外线、沙石、树枝、钥匙划伤等伤害，同时提升漆面光泽度。车衣膜通常采用多层复合结构，功能聚酯薄膜通常作为车衣膜的离型膜或保护膜，起到保护作用，并在使用时实现剥离。公司已批量供应车衣膜离型膜保护膜基膜。
　　（3）汽车改色膜离型膜保护膜
　　汽车改色膜是一种贴在汽车原厂漆面上的高分子聚合薄膜。它通过覆盖原车漆，实现车身颜色的改变，同时兼具一定的漆面保护功能。汽车改色膜通常采用多层复合结构，功能聚酯薄膜通常作为汽车改色膜的离型膜或保护膜，起到保护作用，并在使用时实现剥离。公司已批量供应汽车改色膜基膜。
　　（4）动力电池用聚酯薄膜
　　动力电池用聚酯薄膜是新能源汽车动力电池产业链上游的关键配套材料，主要应用在动力电池的安全防护和性能提升两大领域，起到电气绝缘、结构保护等作用。公司生产的动力电池用聚酯薄膜主要应用于电芯内外部、电池模组和电池包层级之间的绝缘与包裹以及电子元件封装场景，满足动力电池安全防护需求。
　　4、电气绝缘用聚酯薄膜
　　电气绝缘用聚酯薄膜主要应用于电机槽间绝缘、匝间绝缘、柔软复合材料基材、干式变压器线圈之间的隔断绝缘基材及电子电器产品的绝缘基材等领域，利用聚酯薄膜优异的介电强度、耐热性和机械性能，为各类电气设备提供可靠的绝缘保护。公司电气绝缘用聚酯薄膜保持较高的市场份额。
　　（1）空调、冰箱压缩机用聚酯薄膜
　　空调、冰箱压缩机用聚酯薄膜是一款专门设计的耐高温、低萃取型电气绝缘薄膜。通过特殊原料和工艺将聚酯薄膜在高温下析出低分子物质（齐聚物）的萃取值控制在极低水平，同时具备耐冷媒、耐高温、抗水解、高电气强度的性能，为
　　压缩机电机内部各带电部件提供绝缘、保护，保障压缩机电机在整个生命周期内的电气安全与可靠性。
　　（2）变压器、电机用聚酯薄膜
　　变压器、电机用聚酯薄膜主要用于干式变压器套筒、电机槽间、相间、匝间等部位，具备高电气强度、良好的机械性能和耐热等级，确保变压器、电机在运行中不被高压击穿。在大型电机、高压电机中，聚酯薄膜通常与纤维材料进行复合，以增强薄膜机械强度和耐热性。
　　5、光伏用聚酯薄膜
　　光伏用聚酯薄膜主要应用在太阳能电池背板组件领域，利用其优异的抗紫外、耐水解、耐老化、电气绝缘、低收缩、涂覆加工等性能，对电池片起到保护、支撑作用。透明光伏用聚酯薄膜可用于双面背板光伏组件的正面盖板，利用双面组件提升发电效率。公司光伏用聚酯薄膜市场占有率连续多年保持头部地位。
　　6、纺织综丝用聚酯薄膜
　　纺织综丝用聚酯薄膜是将聚酯薄膜冲压成型制成塑料综丝，代替传统纺织机械上的金属综丝，利用聚酯薄膜重量轻、抗静电、弹性模量高、表面硬度高、容易清洗、不易氧化等优势，有效降低织机负荷和能耗，减少噪音，同时聚酯薄膜不会锈蚀，提升了织物品质。纺织综丝用聚酯薄膜产品为彩色半透明/不透明设计，包括淡蓝、深蓝、绿色、灰色、紫色、红色等多种颜色。公司纺织综丝用聚酯薄膜保持较高市场占有率。
　　（三）聚酯薄膜生产工艺流程
　　（四）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。近年来公司积极拓展海外业务。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　三、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求根据《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“橡胶和塑料制品业”，所处细分子行业为“塑料薄膜制造业”中的“聚酯薄膜制造”。
　　（一）聚酯薄膜行业发展情况
　　中国作为全球最大的聚酯生产和消费国，国内聚酯薄膜行业近十多年来高速发展。据行业协会数据统计：
　　产销规模方面，经历了2021-2023年的高速扩张，近两年聚酯薄膜行业产能增速明显放缓，2025年全年新增设计产能41.6万吨，至2025年末行业设计产能约830万吨，其中有效产能约648万吨，大部分产能为普通包装印刷聚酯薄膜。需求端近几年虽保持一定增长，但需求量规模和增速不及产能，至2025年末，国内需求约为462万吨。报告期内，虽然新增产能投放明显放缓，并逐步淘汰部分落后产能，但供需失衡情况仍然严峻，行业整体产能利用率处于历史低位，部分企业主动停机或降负生产。
　　进出口方面，受益于成本优势和国际市场需求，聚酯薄膜出口量从2020年约43万吨增长至2024年约71万吨，年均复合增长率约13.4%，2025年全年出口约82万吨，主要出口至越南、印度、印尼、韩国等国家。自2015年我国成为聚酯薄膜净出口国以来，每年仍保持着20-30万吨的聚酯薄膜进口量，2025年进口量约25万吨。进口产品主要以高端光学膜、离型膜为主，且价格明显高于出口产品价格。
　　市场竞争格局方面，头部企业在产能、技术和市场占有率方面具有优势，但仍有较多小产能企业，行业集中度有待进一步提升。
　　产品价格方面，市场供需失衡导致中低端产品同质化竞争激烈，聚酯薄膜产品价格近几年持续下行，普通薄膜产品价格跌破成本，行业整体盈利能力处于近几年以来的低谷，业内企业普遍陷入亏损。
　　产品技术方面，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品，但存在着中低端产品产能过剩，高附加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。业内企业正加快产业升级步伐，努力破除高端品种依赖进口的局面。
　　（二）聚酯薄膜行业上下游产业链发展情况
　　1、聚酯薄膜行业上游产业链情况
　　聚酯薄膜行业产业链上游为石油炼化产业，主要厂商为国内大型石化厂商。原油通过炼化得到二甲苯（PX），再经过工艺提炼出精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG），两者在催化剂的作用下经加热缩聚生产得到聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），即为聚酯切片。聚酯切片主要分为瓶级聚酯切片和薄膜级聚酯切片，瓶级聚酯切片主要用于饮料包装、食品包装、医药包装、化妆品包装等领域，薄膜级聚酯切片主要用于生产印刷包装、光电、光伏等领域的聚酯薄膜。国内聚酯切片产能主要集中于浙江、江苏、上海等地，常规型聚酯切片供应稳定，部分高端聚酯薄膜生产所需的特种功能性原料存在进口需求。
　　2、聚酯薄膜行业下游产业链情况
　　聚酯薄膜下游行业涵盖食品包装等消费应用领域及消费电子、光电显示、电气绝缘、新能源等工业应用领域。公司聚酯薄膜主要应用于电子光学、电气绝缘、新能源等领域。
　　（1）消费电子与光电显示行业
　　2025年消费电子行业整体呈现出传统品类温和复苏、新兴AI硬件爆发的格局。AI技术正从底层芯片到终端应用，全方位重塑消费电子。AI大模型开始深度融入手机、PC等传统设备；以AI眼镜为代表的电子产品异军突起，全球超过20家品牌发布了相关新品。工信部等六部门在2025年底联合发布方案，明确将消费电子列为重点培育的万亿级消费领域，并通过“以旧换新”等政策激活市场。根据咨询机构Statista数据，2025年起全球消费电子市场将重回增势，预计到2030年全球市场规模将达到11,537亿美元，2024—2030年复合年均增长率为2.8%。从区域结构来看，中、美、印、日、英是全球前五大消费电子市场，中国稳居第一大市场。中国企业在全球供应链中已形成难以替代的技术、成本和产业集群优势，并持续深化全球布局。
　　根据中国电子信息产业发展研究院发布《中国新型显示产业高质量发展指数（2025）》，2024年中国新型显示产业产值规模达到7,400亿元，同比增长12%，全球市场占有率超过49%。面板市场占有率达到55%，材料市场占有率达到43%，均位居全球第一。2025年，中国显示产业正加速由规模领先向技术引领迈进。中国光学光电子行业协会液晶分会（CODA）预测数据显示，2025年我国显示行业全年产值将超过8000亿元，同比增速约为5%，全球占比提升至54%。以TFT-LCD和AMOLED为代表的“双主流”技术结构持续稳定。日本、韩国及中国台湾地区加速退出传统液晶制造，全球液晶产能与技术重心持续向中国大陆集中。2025年，中国显示产业整体呈现出“规模持续领跑、技术多元突破、韧性逐渐增强”的态势，通过技术原创性突破、产业链韧性强化以及全球生态共建，为全球显示产业注入了新动能。
　　配套消费电子和光电显示行业的功能聚酯薄膜随着下游行业的快速发展，需求将保持增长并不断提高技术品质。
　　（2）新能源汽车与动力电池行业
　　根据中国汽车工业协会数据统计，2025年新能源汽车销量（整体）实现约1550万辆，同比增长20%；新能源汽车出口量242.2万辆，同比增长86.2%；新能源乘用车全年零售渗透率超50%。车用动力电池也同步实现增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，2025年动力电池装车量达769.7GWh，同比增长40.4%。电芯能量密度、快充技术、半固态电池等关键技术实现突破。2026年7月1日起将实施电动汽车用动力电池新国标，要求动力电池具备更高的安全性；一线电动汽车品牌企业探索发展固态电池的规模化应用，动力电池技术将呈现出多元化发展趋势。配套车用动力电池行业的功能聚酯薄膜需求稳定增长。
　　（3）电气绝缘行业
　　2025年，电气绝缘行业在“双碳”目标与新型电力系统建设的双重驱动下，由“被动配套”向“主动引领”转变。据前瞻产业研究院预测，得益于下游风电、光伏、新能源汽车及特高压输电等领域的需求增长，中国绝缘材料行业2025年市场规模预计将达到1,305亿元左右，同比增长8.2%。随着下游电气设备向节能环保方向发展，绝缘材料正朝着耐高压、耐高温、耐电晕、高导热、无卤阻燃等方向迭代；以新能源为主体的新型电力系统将快速发展，智能化、数字化、高端化的新型输变电设备将推动变压器行业转型升级。据前瞻产业研究院预测，在国家产业政策支持和技术迭代推动下，中国绝缘材料市场规模预计在2025-2030年间以7.8%的复合年均增长率持续上升，2030年有望突破2,000亿元。电气绝缘用功能聚酯薄膜需求预计会有增长。
　　（三）聚酯薄膜行业政策
　　在国家层面，聚酯薄膜已被明确定位为需要加快培育和发展的战略性新兴产业。
　　2025年的政策环境在以上框架下主要从三个层面为聚酯薄膜行业指明了具体路径：
　　1、鼓励高端制造，加速国产替代：政策明确鼓励业内企业攻坚光学级聚酯基膜、MLCC离型膜、复合集流体等高技术壁垒产品，旨在解决低端产品产能过剩与高端产品供给不足的结构性矛盾，打破日本、韩国等国家在关键材料上的垄断，提升产业链安全。
　　2、引导绿色与功能化发展：鼓励企业不仅要关注规模，更要关注材料的特殊功能和环保属性，引导行业向高附加值、环境友好的方向升级。
　　3、推动产业集群与补链强链：在地方层面，地方政府正积极引导产业链的完善，着力引进和发展柔性显示用、触摸屏用、高端光学级聚酯基膜等先进企业，旨在与区域内的汽车、显示产业形成协同，实现补链强链。在政策引导之外，主要聚酯薄膜生产企业达成"反内卷"共识，与国家的宏观政策形成呼应，共同推动行业转型升级。
　　2025年聚酯薄膜行业政策不再是简单的鼓励规模扩张，而是一套“淘汰低端”+“扶持高端”+“鼓励出口”的组合拳，通过引导行业技术创新，解决行业痛点、难点问题，在新能源汽车、人工智能、光电显示等下游市场中，找到新的高质量发展增长点。
　　结合产业发展政策、上下游产业链发展情况和市场供需关系变化，公司持续推进产品转型升级，重点发展电子、光学用聚酯薄膜，通过新品开发和市场推广，提升产品竞争力。
　　四、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在消费电子材料、光伏、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的品牌和口碑，光伏用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有15个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。
　　4、管理优势
　　公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。
　　五、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，聚酯薄膜行业依旧面临供需失衡，中低端产品同质化竞争激烈，行业整体亏损的严峻局面。公司围绕经营目标，坚持“专精特新”发展定位，坚持“功能性、高品质、多品种、差异化“经营理念，调整产品结构，重点增销电子
　　光学用聚酯薄膜，加强产品研发，市场开拓，应对市场和环境的变化。报告期主要经营情况如下：
　　（1）增产增销电子光学用聚酯薄膜，产品转型显成效
　　报告期内公司实现电子光学用聚酯薄膜产量43,261吨，销量42,487吨，产销量自2023年以来均实现同比两位数增长；
　　电子光学用聚酯薄膜营业收入占比达到45.61%，主营业务收入结构由前几年以光伏用聚酯薄膜为主逐步调整为以电子光学用聚酯薄膜为主。
　　公司电子光学用聚酯薄膜主要产品反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜、窗膜基膜、车衣膜保护膜、棱镜膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜批量供货。公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，逐步导入一线品牌供应链体系。报告期内已进入部分一线品牌供应链体系，市占率稳步提升。公司按计划推进新建生产线产能释放以及在建生产线的调试、试生产进度，增加重点产品的产能供给。
　　（2）推进中高端功能聚酯薄膜产品研发，增强产品竞争力
　　公司围绕客户差异化的需求，结合聚酯薄膜行业发展趋势，推进产品研发，优化产品结构。报告期内，偏光片保护膜基
　　膜上线扩试并送样给客户进行测试，根据客户反馈情况改进工艺；从原料、工艺、生产设备等方面推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜研发工作；关注高阻隔、耐高温的绝缘复合材料，绿色可降解材料等方向的研发应用。
　　报告期内公司新增专利授权10项，申请专利9项，截至报告期末，公司拥有专利98项。
　　（3）加强内部管理，提质增效
　　公司持续改进产品质量品质，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，严格要求按照作业标准进行操作，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度；同时将质量改进目标分解到每一条生产线，根据每条生产线实际情况精准定位，有效控制薄膜生产过程中的表观和平整度，提升产品良品率。报告期内公司推进数字化转型工作，上线数字化管理系统，利用AI大数据模型提升生产、仓储、客户、市场开发等方面的管理效率。开展精益管理工作，设立精益管理考核指标，通过建立样板区、制定标准作业书、可视化管理等措施提升内部管理质量。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和公司发展战略
　　聚酯薄膜行业未来将不再简单追求规模扩张，而是持续推进高质量发展的深度转型。随着人工智能、新能源汽车、柔性显示等产业发展，光学膜、离型膜等高端产品需求预计将稳定增长，国产替代进程将全面提速，具备研发优势的国内企业将加速突破技术瓶颈，抢占原本属于日韩、欧美企业的市场份额，具备特定功能的定制化薄膜将成为企业核心竞争力的体现。同时随着老旧落后产能逐步出清，预计供需格局有望逐步好转。
　　公司聚焦功能聚酯薄膜研发、生产和销售的同时，向聚酯产业链上下游延伸发展，以市场需求为导向，坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展路线，创新和优化产品的功能，做强裕兴品牌，力争做最好的功能聚酯薄膜供应商。公司将通过扎实推进高质量发展，加快高附加值新品开发，调整产品结构，提升整体经济效益，强化综合管理能力，以内生增长和外延拓展相结合的方式实现公司持续发展。
　　（二）2026年度经营计划
　　公司坚持“专精特新”的发展定位，坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展理念，夯实产品创新、市场开发、内部管理提质增效三个方面。
　　1、加大重点产品推广力度，提升产品市占率
　　公司以市场为导向，加强与行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度。推进反射膜导入国内外一线显示屏幕厂商供应链体系，扩大客户群体，推动反射膜增量。对重点产品进行销售目标分解，瞄准重点客户，加快在线预涂膜、光学离型膜保护膜基膜、车衣膜保护膜基膜、窗膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜、棱镜膜基膜等产品放量。
　　2、推进新产品开发，充实产品线
　　公司要求技术团队主动贴近客户和市场，积极对接产业链品牌企业、科研院校，充分发挥公司功能聚酯薄膜技术研发中心平台作用，结合公司装备工艺状况，调动各类资源加快特种功能聚酯材料和产品的研发进度。深度挖掘新能源、电子光学、建筑装饰等细分应用领域。推进感光干膜基膜、偏光片离型膜基膜、MLCC离型基膜等产品研发、扩试进度，尽快实现项目成果转化。
　　3、持续改善产品质量，提升客户满意度
　　公司重点强化内部基础管理，全面推进现场“5S”管理，加强员工技能培训；提升功能性聚酯材料制备水平、改进产品配方；改进设备和工艺技术，攻克关键技术指标难点，提升薄膜表观平整度、洁净度、稳定性等品质，持续提升客户满意度。
　　4、推进精益管理、全面绩效管理，提质、降本、增效
　　公司构建全面绩效管理体系，将精益管理和全面绩效管理相融合，对年度目标进行分解，细化到各个部门，设立考核目标，定期总结反馈，并持续改善。持续完善大数据系统模型，深化OA、ERP、CRM、MES等多系统协作流程，实现从订单输入到产品出货全数据链管理监控；加快信息传递与融合，通过大数据分析，提高决策效率、优化运营流程；引入自动化设备和智能技术，提升生产线的自动化水平，提升效率。优化供应链管理，降低采购成本，优化生产工艺、降低原材料损耗，强化预算管理，提高资金使用效率。将降本增效目标分解落实到每一位员工，推进全员参与降本增效工作，实现降本目标。
　　5、重视安全生产，强化风险预防机制
　　公司创建安全生产标准化工作，规范公司安全管理标准流程。以安全风险辨识和管控为基础，从源头上系统辨识风险、分级管控风险，以隐患排查和治理为手段，认真排查风险管控过程中出现的缺失、漏洞和风险控制失效环节，落实全员安全生产责任制和安全教育培训工作，组织全员参与各类应急预案的演练，通过检查、巡查等手段，保证生产安全。（三）经营计划实现可能面对的风险因素和对应策略
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能急剧增加，市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中。
　　公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　聚酯薄膜行业投资快速增长，产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。
　　公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　3、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯薄膜材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　4、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　5、应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额为1.15亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，则可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。同时严格控制商业承兑汇票的审批流程，在接收商业承兑汇票时，要求客户出具承诺函或提供担保，由其承诺在票据到期无法兑付时须无条件支付等额的现金，以防范票据到期无法兑付的风险。
　　6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
　　高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。受下游部分行业需求减少因素影响，为保证项目建成后充分利用功能聚酯生产线产能，公司将项目中的功能聚酯生产线建设期延长两年，目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于当前市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，募投项目可能面临效益不及预期的风险。公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改善盈利水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品情况　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细分行业内多家品牌企业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品情况
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。
　　公司凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，向聚酯薄膜下游行业进行延伸。公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性，主要应用于电子电器产品的光学模组材料、新能源配套辅材等。
　　（二）聚酯薄膜行业发展状况与趋势
　　聚酯薄膜是化工新材料领域中一种绿色环保、可持续改性的高分子材料，对国民经济各个领域起到重要支撑作用。中国作为全球最大的聚酯生产和消费国，国内聚酯薄膜行业近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。当前日本、韩国等发达国家在高端功能性聚酯薄膜制造方面优势明显，国内存在着中低端产品产能过剩，高附加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。
　　报告期内，聚酯薄膜行业产能持续释放，下游部分行业需求放缓，供需失衡导致行业整体产能利用率处于历史低位。中低端产品同质化竞争激烈，产品销售价格下滑，部分产品销售价格已跌破生产成本，行业整体盈利能力继续承压。自2024年下半年以来，在国家政策和行业自律倡议引导下，业内企业达成反内卷共识，通过加强产能监测、自律控产、协商控价等措施稳固行业供需关系，逐步改善行业盈利水平，推动行业缓慢复苏。
　　从需求端看，在消费电子领域，3C产品、家电等产品升级换代叠加提振消费专项行动推动下游消费电子行业终端产品需求增长，作为光电显示、触控等消费电子产业链制造领域中的重要材料，电子光学用聚酯薄膜需求预计将会保持增长。业内企业积极推进高端电子光学材料的研发，努力实现关键技术的突破。在电气绝缘领域，以新能源为主体的新型电力系统推动变压器行业转型升级，发展智能化、数字化、高端化的新型输变电设备，预计电气绝缘用聚酯薄膜需求将会稳
　　定增长。随着先进制造业、高科技产业等核心产业对高分子功能性材料性能需求的不断增加，可降解、可再生、高阻隔性、耐热性、抗菌性等功能性聚酯材料是当前行业重要的研发方向。应用于工业领域的特种功能聚酯薄膜发展前景广阔。（三）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。公司下设外销部，具体负责国外市场开发。近年来公司积极拓展海外业务。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　（四）报告期经营情况
　　受聚酯薄膜行业产能释放、竞争加剧、供需失衡等多因素影响，报告期内，公司整体产能利用率处于低位，聚酯薄膜产销量下降；中低端聚酯薄膜产品同质化竞争严重，产品价格持续下滑，叠加停工产线的折旧、新生产线试运行、新产品小批量试验等因素，成本增加，毛利率下降。2025年上半年度，公司实现营业收入4.75亿元，同比下降22.81%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.24亿元，同比下降19.14%。
　　报告期内，公司围绕转型升级目标，调整产品结构，加强产品研发和市场开发，开展提质增效等工作，具体如下：1、调整产品结构，持续发力电子光学应用领域
　　报告期内，公司积极增销电子光学用聚酯薄膜，相关产品实现销售收入2.04亿元，同比增长67%；电子光学用聚酯薄膜销售收入占公司2025年上半年度营业收入的42.84%，比重同比增长约二十三个百分点。反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜产品已批量供货并逐步放量；窗膜基膜、车衣膜保护膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜等产品加快导入下游客户，增加订单。公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，电子光学用聚酯薄膜产品市占率稳步提升。
　　2、加快推进新产品开发
　　公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子材料细分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断充实产品线，优化产品结构。报告期内，推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜，偏光片保护膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品研发进展。报告期内，公司新增专利授权6项，申请专利3项，至报告期末，共有专利93项。
　　3、加强精益管理，提高综合管理水平
　　公司坚持以优异的产品质量作为立足之本，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度，提升产品良品率。报告期内，公司开展“5S”精益管理工作，围绕“精益管理，行以致远”的核心思想，5S与可视化小组通过合理分工协作，全员参与找浪费，共同优化促精益，聚焦问题解决，推动团队从关注目标向关注过程转变，明确行动改善计划，提升综合管理水平。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在消费电子材料、光伏、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的品牌和口碑，光伏用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有15个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　4、管理优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能持续增加，市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中。
　　公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　聚酯薄膜行业产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　3、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　4、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　5、应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额合计为1.59亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。
　　6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
　　高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。受下游部分行业需求减少因素影响，为保证项目建成后充分利用功能聚酯生产线产能，公司将项目中的功能聚酯生产线建设期延长两年，将项目中第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年。目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于编制项目可行性研究报告时的市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，募投项目可能面临效益不及预期的风险。
　　公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改善盈利水平。 收起▲