一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品情况　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细分行业内多家品牌企业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品情况
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。
　　公司凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，向聚酯薄膜下游行业进行延伸。公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性，主要应用于电子电器产品的光学模组材料、新能源配套辅材等。
　　（二）聚酯薄膜行业发展状况与趋势
　　聚酯薄膜是化工新材料领域中一种绿色环保、可持续改性的高分子材料，对国民经济各个领域起到重要支撑作用。中国作为全球最大的聚酯生产和消费国，国内聚酯薄膜行业近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。当前日本、韩国等发达国家在高端功能性聚酯薄膜制造方面优势明显，国内存在着中低端产品产能过剩，高附加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。
　　报告期内，聚酯薄膜行业产能持续释放，下游部分行业需求放缓，供需失衡导致行业整体产能利用率处于历史低位。中低端产品同质化竞争激烈，产品销售价格下滑，部分产品销售价格已跌破生产成本，行业整体盈利能力继续承压。自2024年下半年以来，在国家政策和行业自律倡议引导下，业内企业达成反内卷共识，通过加强产能监测、自律控产、协商控价等措施稳固行业供需关系，逐步改善行业盈利水平，推动行业缓慢复苏。
　　从需求端看，在消费电子领域，3C产品、家电等产品升级换代叠加提振消费专项行动推动下游消费电子行业终端产品需求增长，作为光电显示、触控等消费电子产业链制造领域中的重要材料，电子光学用聚酯薄膜需求预计将会保持增长。业内企业积极推进高端电子光学材料的研发，努力实现关键技术的突破。在电气绝缘领域，以新能源为主体的新型电力系统推动变压器行业转型升级，发展智能化、数字化、高端化的新型输变电设备，预计电气绝缘用聚酯薄膜需求将会稳
　　定增长。随着先进制造业、高科技产业等核心产业对高分子功能性材料性能需求的不断增加，可降解、可再生、高阻隔性、耐热性、抗菌性等功能性聚酯材料是当前行业重要的研发方向。应用于工业领域的特种功能聚酯薄膜发展前景广阔。（三）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。公司下设外销部，具体负责国外市场开发。近年来公司积极拓展海外业务。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　（四）报告期经营情况
　　受聚酯薄膜行业产能释放、竞争加剧、供需失衡等多因素影响，报告期内，公司整体产能利用率处于低位，聚酯薄膜产销量下降；中低端聚酯薄膜产品同质化竞争严重，产品价格持续下滑，叠加停工产线的折旧、新生产线试运行、新产品小批量试验等因素，成本增加，毛利率下降。2025年上半年度，公司实现营业收入4.75亿元，同比下降22.81%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.24亿元，同比下降19.14%。
　　报告期内，公司围绕转型升级目标，调整产品结构，加强产品研发和市场开发，开展提质增效等工作，具体如下：1、调整产品结构，持续发力电子光学应用领域
　　报告期内，公司积极增销电子光学用聚酯薄膜，相关产品实现销售收入2.04亿元，同比增长67%；电子光学用聚酯薄膜销售收入占公司2025年上半年度营业收入的42.84%，比重同比增长约二十三个百分点。反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜产品已批量供货并逐步放量；窗膜基膜、车衣膜保护膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜等产品加快导入下游客户，增加订单。公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，电子光学用聚酯薄膜产品市占率稳步提升。
　　2、加快推进新产品开发
　　公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子材料细分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断充实产品线，优化产品结构。报告期内，推进感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜，偏光片保护膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品研发进展。报告期内，公司新增专利授权6项，申请专利3项，至报告期末，共有专利93项。
　　3、加强精益管理，提高综合管理水平
　　公司坚持以优异的产品质量作为立足之本，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度，提升产品良品率。报告期内，公司开展“5S”精益管理工作，围绕“精益管理，行以致远”的核心思想，5S与可视化小组通过合理分工协作，全员参与找浪费，共同优化促精益，聚焦问题解决，推动团队从关注目标向关注过程转变，明确行动改善计划，提升综合管理水平。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在消费电子材料、光伏、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的品牌和口碑，光伏用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有15个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　4、管理优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能持续增加，市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中。
　　公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　聚酯薄膜行业产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　3、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　4、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　5、应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收账款账面余额合计为1.59亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。
　　6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
　　高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。受下游部分行业需求减少因素影响，为保证项目建成后充分利用功能聚酯生产线产能，公司将项目中的功能聚酯生产线建设期延长两年，将项目中第二条聚酯薄膜生产线建设期延长一年。目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于编制项目可行性研究报告时的市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，募投项目可能面临效益不及预期的风险。
　　公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改善盈利水平。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“橡胶和塑料制品业”，所处细分子行业为“塑料薄膜制造业”。
　　（一）聚酯薄膜行业发展状况与趋势
　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料。作为化工新材料行业中的重要领域之一，聚酯薄膜对国民经济各个领域，尤其是高新技术及尖端技术领域具有重要的支撑作用。随着原料和工艺技术不断提升，聚酯薄膜在工业应用领域的范围日益扩大。中国作为全球... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“橡胶和塑料制品业”，所处细分子行业为“塑料薄膜制造业”。
　　（一）聚酯薄膜行业发展状况与趋势
　　聚酯薄膜是一种可持续改性的高分子材料。作为化工新材料行业中的重要领域之一，聚酯薄膜对国民经济各个领域，尤其是高新技术及尖端技术领域具有重要的支撑作用。随着原料和工艺技术不断提升，聚酯薄膜在工业应用领域的范围日益扩大。中国作为全球最大的聚酯生产和消费国，国内聚酯薄膜行业近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。当前日本、韩国等发达国家高端功能性聚酯薄膜制造优势明显，国内存在着中低端产品产能过剩，高附加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。在当前全球供应链本土化的国际环境下，高端材料以及关键材料实现自给尤为重要。随着国家进一步推动全面深化改革，支持科技创新和发展新质生产力，业内企业将加快产业升级步伐，努力破除高端品种依赖进口的矛盾。
　　报告期内，下游光伏等行业需求不足，叠加聚酯薄膜行业产能规模持续增长，供需失衡，行业整体产能利用率处于历史低位。中低端产品同质化竞争激烈，产品销售价格下滑，部分产品销售价格已跌破生产成本，行业整体盈利能力处于近几年以来的低谷。
　　（二）国家及行业相关政策
　　（三）聚酯薄膜上下游产业链情况
　　聚酯薄膜上下游产业链如所示：
　　1、上游行业
　　聚酯产品主要包括瓶级聚酯切片、聚酯纤维以及薄膜级聚酯切片，其中聚酯纤维（包括涤纶短纤以及涤纶长丝）主要用于纺织业；瓶级聚酯切片主要用于饮料包装、食品包装、医药包装、化妆品包装等领域；薄膜级聚酯切片主要用于生产包装、印刷、光电等领域的聚酯薄膜。
　　当前全球对绿色环保、可持续发展的关注度持续增加，可降解聚酯、可再生聚酯预计将成为聚酯行业的重要增长点，尤其是包装领域，行业加大对可降解、可回收材料和绿色生产工艺的投入。随着先进制造业、高科技产业等核心产业对高分子功能性材料需求的增加，应用于工业领域的特种功能聚酯切片发展前景广阔，功能性聚酯材料（如高阻隔性、耐热性、抗菌性等）的研发和应用将成为行业的重要发展方向。
　　2、下游行业
　　聚酯薄膜下游行业涵盖食品包装等消费应用领域及新能源、光电显示、电子触控、电气绝缘等工业应用领域。公司功能聚酯薄膜主要应用在电子光学、新能源、电气绝缘等行业。报告期内，主要相关行业情况如下：
　　1）消费电子行业
　　2024年，全球消费电子市场逐渐企稳回暖，国内市场依托以旧换新政策和技术创新，彩电、智能手机等终端消费电子产品表现亮眼。据国家统计局数据统计，2024年国内彩电、手机、微型计算机、智能手表等电子消费品产量同比均实现正增长。显示面板领域，近几年国内发展迅速，大尺寸化程度再创新高，海外市场需求受体育赛事和促销拉动也呈现出向好的趋势，中国品牌市场份额持续提升。据调研机构Omdia数据统计，2024年第四季度，国内品牌海信、TCL的全球电视出货量之和，首次超过了韩国三星、LG的全球电视出货量之和。2024年全球彩电市场出货量为2.088亿台，同比增长3.7%。其中，三星去年全球电视出货3,669.6万台，同比减少2.1%；海信、TCL去年全球电视出货量分别为2,913.6万台和2,900.4万台，同比增长11.6%和14.8%。中小尺寸面板随着柔性技术及车载应用发展创新、Mini/MicroLED产品加快渗透也在快速增长。
　　电子光学用聚酯薄膜作为光电显示、触控等下游消费电子产业链制造领域中的重要材料，受益于终端消费电子产品需求回暖以及国内品牌企业市场份额增长，近几年电子光学用聚酯薄膜需求保持增长。国内功能聚酯薄膜厂商积极推进高端电子光学聚酯薄膜的研发，努力实现关键技术的突破，破除日韩企业对于高端电子光学聚酯薄膜的垄断，支持下游企业在高端产品市场的持续发力。
　　2）光伏行业
　　发展光伏为代表的可再生能源目前已成为全球共识，光伏发电是当前最具竞争力的发电形式，近几年全球及国内光伏装机持续增长。近两年，国内光伏行业产业链产能集中释放，海外市场贸易保护限制使得国内光伏行业供需错配，内卷竞争激烈，产业链各环节主要产品大幅下降，2024年光伏行业整体亏损。光伏产品技术迭代加快，N型电池全面取代P型电池成为市场主流，N型电池带动双面双玻光伏组件市占率快速提升，单玻光伏组件市场缩小，配套单玻光伏组件使用的光伏用聚酯薄膜需求大幅减少。
　　3）电气绝缘行业
　　电气绝缘用聚酯薄膜作为各种电机马达槽间、匝间、干式变压器线圈之间绝缘材料被广泛运用于家用电器、变压器等行业。
　　2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债资金，加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新，对高能效和高水效的家电产品予以补贴。据国家统计局数据统计，2024年全年家用电冰箱、空调产量较上年同比分别增长8.3%、9.7%。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，加大消费品以旧换新支持力度，用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。预计电气绝缘用聚酯薄膜需求将保持稳定增长。
　　2024年8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，未来四年国家将围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标，开展配电网高质量发展行动、新能源系统友好性能提升行动、电力系统调节能力优化行动等9项专项行动，推动电力系统向清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的方向转型升级。以新能源为主体的新型电力系统将快速发展，智能化、数字化、高端化的新型输变电设备将推动变压器行业转型升级，行业迎来新的发展机遇。
　　4）新能源汽车及动力电池行业
　　汽车行业以旧换新政策叠加国内自主品牌崛起推动新能源汽车渗透率持续提升，新能源汽车行业快速发展。根据国家统计局和中国汽车工业协会数据统计，2024年我国新能源汽车产销量分别完成1,316.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长38.7%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，同比提升9.3个百分点，新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%。新能源汽车市场的快速发展、动力电池续航能力逐步提升带动动力电池市场规模增长，根据SNEResearch统计，2024年全球新能源车动力电池使用量达894.4GWh，同比增长27.2%。功能聚酯薄膜作为动力电池的重要配套材料，未来市场前景广阔。
　　（四）公司行业地位
　　公司自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，立足适度规模，做精做优功能聚酯薄膜产品，经过多年的经
　　营发展，已成为国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司结合自身经营模式，充分利用长三角地区产业链集群效应、交通便利等特点，能够快速满足客户交货需求并节约运输成本，不断扩大市场份额。公司太阳能背材用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位，电气绝缘用聚酯薄膜保持较高市场份额。报告期内，公司重点布局电子光学用聚酯薄膜，加大推广力度，增销电子光学用聚酯薄膜，开发新产品，市场占有率稳步提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品情况
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为消费电子材料、太阳能背材、电气绝缘、动力电池等细分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。
　　公司凭借在聚酯基膜行业多年的技术积累和储备，向聚酯薄膜下游行业进行延伸。公司控股子公司常州福洛力开展离线精密涂布加工业务，通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能，拓展聚酯薄膜更多的功能性，主要应用于电子电器产品的光学模组材料、新能源配套辅材等。
　　（二）聚酯薄膜生产工艺流程
　　聚酯薄膜的生产工艺流程如所示：
　　（三）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。公司下设外销部，具体负责国外市场开发。近年来公司积极拓展海外业务。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。
　　4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在消费电子材料、光伏、电气绝缘材料和综丝基膜等细分行业具有良好的品牌和口碑，光伏用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜具备显著优势，获得下游客户的高度认可。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有14个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。
　　4、管理优势
　　公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，聚酯薄膜行业产能规模持续增长，下游光伏等应用领域需求减少，供需失衡，行业产能利用率整体处于低位；中低端产品同质化竞争日益加剧，部分产品销售价格已跌破生产成本。面对严峻的形势，公司管理层围绕经营目标，精准施策，重点布局电子光学应用领域，调整产品结构，加强产品研发，市场开拓，积极应对行业和市场变化。具体经营情况如下：
　　（1）锚定电子光学应用领域，推动产品转型升级
　　①积极增产增销电子光学用聚酯薄膜，报告期内公司实现电子光学用聚酯薄膜产量37,230吨，销量28,743吨，同比分别增长90.28%、84.34%。反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜产品形成批量供货。公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，逐步导入一线品牌供应链体系，市占率稳步提升。②公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子、光学显示等细分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断优化产品结构。报告期内，公司窗膜基膜、车衣膜保护膜、棱镜膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜通过客户测试，小批量供货。开发感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜，偏光片保护膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品。报告期内，公司新增专利授权12项，申请专利9项，至报告期末，共有专利88项。通过加强产品研发和技术创新，提升公司产品市场竞争力。
　　③调整生产线的产品定位结构，增加重点产品的产能。对两条原定位于光伏用聚酯薄膜的生产线进行技术改造。一条生产线进行薄型化改造，使其能够生产电子光学用聚酯薄膜；一条生产线提升产线设计厚度，使其能够生产厚型特色膜、特种膜产品，有效提升公司差异化产品生产能力。将“高性能聚酯薄膜生产和配套项目”中的功能聚酯薄膜生产线目标产品由光伏应用领域调整为电子光学应用领域，进一步提升公司电子光学用聚酯薄膜生产能力。
　　（2）提质增效，持续提升“裕兴”品牌竞争力
　　公司持续改进产品质量品质，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，严格要求按照作业标准进行操作，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度；同时将质量改进目标分解到每一条生产线，根据每条生产线实际情况精准定位，有效控制薄膜生产过程中的表观和平整度，提升产品良品率。公司内各部门统一共识，快速应对，积极沟通，改进装备、调整工艺，满足客户多样化的产品需求，“裕兴”品牌在下游产业链中得到进一步提升。
　　（3）完成向特定对象发行股票工作
　　报告期内，公司顺利完成向特定对象发行A股股票，募集资金6.94亿元，有效保证公司募投项目建设。至报告期末，高性能聚酯薄膜生产和配套项目按计划进度推进功能聚酯薄膜生产线设备安装调试。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和公司发展战略
　　公司所属双向拉伸聚酯薄膜（BOPET）行业近年来快速发展，产品现已广泛应用于电子通讯、光电显示及触控、太阳能光伏电池、动力电池和储能等领域。国内高端聚酯薄膜产品研发能力快速提升，替代进口产品不断涌现，并逐步布局机器人、绿色环保降解等应用领域，进行相关产品研究与开发。当前，聚酯薄膜行业供需失衡，内部竞争日益激烈，市场
　　资源向具有成本和技术优势的企业逐步集中，业内各家企业都以差异化产品寻求发展。未来BOPET行业向高端化、绿色化发展，机遇和挑战并存。
　　公司聚焦功能聚酯薄膜研发、生产和销售的同时，向聚酯产业链上下游延伸发展，以市场需求为导向，坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展路线，创新和优化产品的功能，做强裕兴品牌，力争做最好的功能聚酯薄膜供应商。公司将通过扎实推进高质量发展，加快高附加值新品开发，调整产品结构，提升整体经济效益，强化综合管理能力，以内生增长和外延拓展相结合的方式实现公司持续发展。
　　（二）2025年度经营计划
　　公司根据发展战略规划，结合行业发展情况和市场竞争形势，坚持“专精特新”的发展定位，坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展理念，夯实产品创新、市场开发、基础管理提质增效三个方面，制定了2025年度经营计划。
　　1、持续发力电子光学细分领域，提升市场占有率
　　公司以市场为导向，加强与行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度。推进反射膜导入国内外一线显示屏幕厂商供应链体系，同步推进开发反射膜中小尺寸屏幕市场，推动反射膜增量。瞄准重点客户，加快在线预涂膜、光学离型膜保护膜基膜、车衣膜保护膜、窗膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜、棱镜膜基膜等产品放量。公司将持续关注客户满意度、销售计划准确率、销售目标达成率等关键指标，优化销售策略，提升销售团队的市场敏感度和反应速度；加强客户关系维护，提升客户满意度，确保订单的稳定增长。
　　2、加快推进新产品开发，丰富产品线
　　公司要求技术团队主动贴近客户和市场，积极对接产业链品牌企业、科研院校，充分发挥公司功能聚酯薄膜技术研发中心平台作用，结合公司装备工艺状况，调动各类资源加快特种功能聚酯材料和产品的研发进度。深度挖掘新能源、电子光学、建筑装饰等细分应用领域。推进感光干膜基膜、偏光片离型膜基膜、MLCC离型基膜等产品研发、扩试进度，尽快实现项目成果转化。子公司常州福洛力定位光学及新能源产品，加大产销规模，提升光学模组用功能膜、复合膜和光学保护膜市场份额。
　　3、持续改善产品质量，提升客户满意度
　　公司重点强化内部基础管理，全面推进现场“5S”管理，加强员工技能培训；提升功能性聚酯材料制备水平、改进产品配方；改进设备和工艺技术，攻克关键技术指标难点，提升薄膜表观平整度、洁净度、稳定性等品质，持续提升客户满意度。
　　4、通过数字化转型，提质、降本、增效
　　公司将建立大数据系统模型，深化OA、ERP、CRM、MES等多系统协作流程，实现从订单输入到产品出货全数据链管理监控；加快信息传递与融合，通过大数据分析，提高决策效率、优化运营流程；引入自动化设备和智能技术，提升生产线的自动化水平，提升效率。优化供应链管理，降低采购成本，优化生产工艺、降低原材料损耗，强化预算管理，提高资金使用效率。健全降本增效考核及激励机制，将降本增效目标分解细化到各个部门，落实到每一位员工，推进全员参与降本增效工作，实现降本目标。
　　5、重视安全生产，强化风险预防机制
　　公司创建安全生产标准化工作，规范公司安全管理标准流程。以安全风险辨识和管控为基础，从源头上系统辨识风险、分级管控风险，以隐患排查和治理为手段，认真排查风险管控过程中出现的缺失、漏洞和风险控制失效环节，落实全员安全生产责任制和安全教育培训工作，组织全员参与各类应急预案的演练，通过检查、巡查等手段，保证生产安全。
　　（三）经营计划实现可能面对的风险因素和对应策略
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能急剧增加，市场竞争日益激烈，行业盈利能力持续下滑，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中。
　　公司利用“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　2、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　聚酯薄膜行业投资快速增长，产能持续增加，叠加下游部分行业需求减少，行业供需失衡。若后续出现行业政策调整，或者下游行业需求不能有效恢复、公司市场开拓能力不足等重大不利情况，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。
　　公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　3、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　4、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增加公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　5、应收商业承兑汇票和应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收商业承兑汇票和应收账款账面余额合计为1.46亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，以及公司接收的商业承兑汇票出现到期无法正常解付的情况，则可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。同时严格控制商业承兑汇票的审批流程，在接收商业承兑汇票时，要求客户出具承诺函或提供担保，由其承诺在票据到期无法兑付时须无条件支付等额的现金，以防范票据到期无法兑付的风险。
　　6、新项目建设进度及项目效益不达预期的风险
　　高性能聚酯薄膜生产及配套项目是对现有产能的扩张和产业链的延伸，是公司根据聚酯薄膜行业发展趋势在功能性聚酯薄膜行业的战略布局。受下游部分行业需求减少因素影响，为保证项目建成后充分利用功能聚酯生产线产能，公司将项目中的功能聚酯生产线建设期延长两年，目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，或者出现产业链供需巨大波动等重大不利影响，会影响生产线项目如期投产。此外，项目效益测算是基于当前市场环境、行业发展趋势等因素做出的，在项目实施过程中，公司仍面临着市场需求变化、经营成本变化、建设投资变化等诸多不确定因素，募投项目可能面临效益不及预期的风险。
　　公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。公司将努力推进中高端功能聚酯薄膜的研发，提升产品附加值；积极开拓新客户和新市场，提升产品市场占有率，稳定产销，改善盈利水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　化工新材料产业目前已被全世界公认为最重要的高新技术产业之一，属于国家战略性新兴产业，对国民经济各个领域，尤其是高新技术及尖端技术领域具有重要的支撑作用。功能性聚酯薄膜作为化工新材料行业中的重要领域之一，近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。随着功能性聚酯薄膜原料和工艺技术不断提升，功能性聚酯薄膜在工业应用领域的范围日益扩大，并逐步替代其他传统材料。当前日本、韩国等发达国家高端功能性聚酯薄膜制造优势明显，国内存在着低端产品供需关系不平衡，高附加值产品比重偏低，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　化工新材料产业目前已被全世界公认为最重要的高新技术产业之一，属于国家战略性新兴产业，对国民经济各个领域，尤其是高新技术及尖端技术领域具有重要的支撑作用。功能性聚酯薄膜作为化工新材料行业中的重要领域之一，近几年高速发展，产能规模、产品质量逐步提升，产品研发能力已逐步实现技术本土化，并形成了一批具有国际竞争力的产品。随着功能性聚酯薄膜原料和工艺技术不断提升，功能性聚酯薄膜在工业应用领域的范围日益扩大，并逐步替代其他传统材料。当前日本、韩国等发达国家高端功能性聚酯薄膜制造优势明显，国内存在着低端产品供需关系不平衡，高附加值产品比重偏低，部分高性能聚酯薄膜品种仍依赖进口的结构性矛盾。在当前全球供应链本土化的国际环境下，高端材料以及关键材料实现自给尤为重要。根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，将“功能性聚酯（PET）薄膜、差别化、功能性聚酯（PET）的连续共聚改性、生物基聚酯”等列入鼓励类技术、装备或产品，将带动功能性聚酯薄膜整个行业的转型升级。
　　功能性聚酯薄膜相较于普通聚酯薄膜，具有功能性强、品质要求高、品种多、附加值高等特点，广泛应用于显示与触控、太阳能光伏、高压电气绝缘、新能源汽车及动力电池、建筑装饰、医疗耗材、纺织机械耗材等众多细分领域。公司生产的功能性聚酯薄膜广泛应用于以上工业领域，报告期内，主要相关行业情况如下：
　　1、光伏行业
　　光伏发电已成为最有竞争力的电源形式，发展以光伏为代表的可再生能源成为全球共识。近年来，国内光伏产业飞速发展，光伏装机容量持续增长。据国家能源局统计，2024年1-6月全国光伏新增发电装机容量10,248万千瓦，同比增加2,406万千瓦，全国光伏累计装机容量71,350万千瓦，同比增长51.6%。
　　光伏用聚酯薄膜具有抗紫外、耐水解等特点，是单玻光伏组件用光伏背板产品的重要配套材料。自2023年下半年以来，N型电池带动双面双玻光伏组件市占率快速提升，单玻光伏组件比重下滑，单玻光伏组件用光伏背板使用量减少，导致光伏用聚酯薄膜需求减少。随着光伏发电成本的持续下降，下游终端压降上游光伏产业链相关配套材料价格，光伏用聚酯薄膜产品价格下降，普通光伏用聚酯薄膜产品出现亏损。
　　随着N型电池封装技术的持续改进，报告期内单玻透明背板光伏组件获得部分终端厂商测试通过，开始批量使用。若单玻透明背板光伏组件通过其他主流终端厂商测试，在全球绿色能源持续发展的驱动下，配套单玻透明背板光伏组件使用的透明光伏用聚酯薄膜需求将会增长。
　　2、电子光学行业
　　随着国内数字经济快速发展，人工智能、虚拟现实等技术创新进一步赋能终端应用，可交互设备、柔性电子设备、Mini/microLED加快渗透。此外2024年作为体育赛事大年，拉动各类显示面板的需求。国内触控模组、显示面板、MLCC陶瓷电容器等光电产业的产能规模迅速扩大，电子光学聚酯薄膜作为其配套的核心原材料需求巨大。当前国内电子光学聚酯薄膜主要集中在中低端产品，高端产品依赖日韩进口。下游产业链为打破国外对基础材料的垄断，积极布局寻找国内供应商，国内聚酯薄膜厂商加大高端产品的研发，尽快实现进口替代。
　　3、电气绝缘行业
　　电气绝缘用聚酯薄膜作为各种电机马达槽间、匝间、干式变压器线圈之间的绝缘材料被广泛运用于家用电器、变压器等行业。2024年上半年家用电器行业总体发展平稳。7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债资金，加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新，对高能效和高水效的家电产品予以补贴。政策的扶持利好家电消费，预计家电产品销售将会增长。此外以新能源为主体的新型电力系统快速发展，智能化、数字化、高端化的新型输变电设备推动变压器行业转型升级，逐步淘汰低效落后电力变压器。家电行业以旧换新以及变压器行业更新换代，将促进电气绝缘用聚酯薄膜需求增长。
　　4、动力电池行业
　　根据中国汽车工业协会数据统计，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的35.2%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，2024年1-6月，国内动力电池累计产量430GWh，同比增长36.9%，动力电池累计装车量203.3GWh，同比增长33.7%。动力电池用聚酯薄膜作为动力电池重要配套材料，在新能源汽车快速发展的大环境下，发展前景广阔。
　　（二）公司主要业务及行业地位
　　公司是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，立足适度规模，做精做优功能聚酯薄膜产品，经过多年的经营发展，已成为国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司生产的特种功能聚酯薄膜产品广泛应用于新能源、电子通讯、电气绝缘等工业领域，厚度12-500μm，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热性能、耐候性能和光学性能等。经过多年的技术积累和沉淀，公司现已经掌握了新能源、电子、电气、光学、纺织机械等工业领域用功能聚酯薄膜研发和生产的核心技术，公司产品获得客户的高度认可，已成为太阳能背材、电气绝缘、消费电子材料、动力电池等细分行业内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。公司功能性聚酯薄膜主要包括以下产品：
　　1、光伏用聚酯薄膜
　　公司是国内最早进入光伏聚酯薄膜细分领域的企业之一，积累了丰富的生产、研发经验，率先开发出配套双面单玻光伏背板组件使用的透明抗紫外、透明耐水解薄膜。公司光伏用聚酯薄膜产品具备优异的抗紫外、耐水解、低收缩、耐老化等性能，产品质量优异，品牌认可度高。近几年，产品市占率保持市场领先地位。公司持续关注光伏行业发展，针对光伏行业下游不同技术路线的研发需求，开展用于柔性组件并替代前板玻璃的高耐候PET背板等产品的研发。
　　2、电子光学用聚酯薄膜
　　公司电子光学用聚酯薄膜主要布局显示、触控等细分领域，应用在各类尺寸的LED、LCD背光源材料、电子元器件离型膜、保护膜基材等场景。公司掌握多项电子光学用聚酯薄膜制备技术，产品研发能力强，颜色多样化，光学性能和表观平整度优异。彩色光学离型膜、保护膜基膜、黑色ITO导电基膜等产品客户认可度高。当前公司重点聚焦电子光学用聚酯薄膜，扩大产能，丰富品种，开发窗膜和车衣膜用聚酯基膜、OCA光学胶用聚酯基膜、感光干膜基膜、MLCC用离型基膜、偏光片保护膜基膜等中高端产品，持续提升公司电子光学用聚酯薄膜市场竞争力。
　　3、电气绝缘用聚酯薄膜
　　公司电气绝缘用聚酯薄膜主要应用于电机槽间绝缘、匝间绝缘，柔软复合材料基材、干式变压器线圈之间的隔断绝缘基材及电子电器产品的绝缘基材等领域，具备优异的绝缘性能，耐高温性能、机械加工性能等特点。公司率先开发出500μm绝缘厚膜，在厚型电气绝缘薄膜细分领域具有优势地位。
　　4、动力电池用聚酯薄膜
　　公司动力电池用聚酯薄膜主要应用在动力电池单体、电池组、电池包的绝缘保护领域，产品具备优异的耐酸碱性能、抗电压穿刺性能、机械加工性能等特点。公司率先将功能聚酯薄膜引入动力电池领域，为下游行业龙头企业、主流厂商供货。
　　5、纺织综丝用聚酯薄膜
　　公司纺织综丝用聚酯薄膜主要用于纺织机械领域，替代传统的碳钢综丝。公司率先进入纺织综丝领域，产品市场占有率高，具备多种颜色，机械加工性能优异。
　　（三）目前公司主要的经营模式
　　1、销售模式
　　公司近几年来主要以内销为主，下设市场部具体负责产品销售和客户反馈，负责与客户进行订单确认、评审、产销计划衔接、产品出库运输等销售管理工作。在内销方面，公司主要采用直接销售模式，小部分为经销商分销模式。
　　公司拥有自营进出口业务经营权，出口销售模式主要为自营出口。公司下设外销部，具体负责国外市场开发。近年来公司积极拓展海外业务，外销规模有所增长。
　　定价方式：合同双方议价确定。
　　结算方式：由合同双方协商确定付款周期。
　　2、产品开发模式
　　公司根据下游客户需求，通过对原材料改性、工艺设计、配方优化以及设备技术改造，不断开发适应市场和客户需求的差异化产品，优化产品结构，持续稳定提高产品质量，降低产品成本，拓宽市场用途，以最大限度地降低由此带来的市场竞争风险。
　　3、生产模式
　　根据公司办公会议确定的生产经营目标，生产部协同市场、工艺、品管、技术、设备等部门，按客户订单要求及市场趋势，确定阶段性生产计划，组织实施具体生产活动。生产部负责制定、下达生产计划并组织考核，保证订单按时交货。4、采购模式
　　公司下设物流采购部负责生产物资的采购工作，根据月度、季度、年度生产计划向供应商进行采购，与生产部进行生产采购计划衔接，同时做好采购物资入库管理工作。
　　定价方式：根据原材料市场结算价格及合同双方协议确定。
　　结算方式：根据合同双方协商确定付款方式和付款周期。
　　（四）报告期经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入6.16亿元，同比下降38.69%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.04亿元，同比下降303.04%。营业收入和净利润同比大幅下滑，主要原因是聚酯薄膜行业产能规模持续增长叠加下游部分行业需求阶段性减少，聚酯薄膜行业供需失衡，公司产品销售价格持续下滑，毛利率下降；产能利用率处于低位，停工产线的折旧等成本增加；中低端产品同质化竞争严重，销售价格跌破生产成本。
　　公司围绕转型升级目标，通过调整产品结构，加强产品研发和市场开发，提质增效等工作，积极应对行业和市场变化，具体工作如下：
　　1、调整产品结构，推广特色产品
　　报告期内，公司重点布局电子光学用聚酯薄膜及中厚型特色膜、特种膜产品，积极增销电子光学用聚酯薄膜，产品出货量同比超过50%，反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜产品形成批量供货。公司加强与细分行业品牌客户的合作关系，加大产品在终端品牌企业的推广力度，电子光学用聚酯薄膜产品市占率稳步提升。双面单玻光伏组件用透明抗紫外薄膜、透明耐水解薄膜、动力电池用聚酯薄膜稳定产销，产品市占率维持行业头部地位。积极推广医疗胶片用聚酯基膜、家居饰面用聚酯基膜等特色产品。子公司常州福洛力生产的保护膜、功能复合膜稳定批量供货。公司围绕产品升级转型目标，对两条原定位于光伏用聚酯薄膜的生产线进行技术改造。一条生产线提升产线设计厚度，使其能够生产厚型特色膜、特种膜产品；一条生产线进行薄型化改造，使其能够生产电子光学用聚酯薄膜。改造后的生产线有效提升公司中高端、差异化产品生产能力，丰富产品品种，为公司加快调整产品结构，实现高附加值产品进口替代提供有力支持。
　　2、加快推进新产品开发
　　公司坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”发展思路，加大在消费电子材料和新能源等细分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断充实产品线，优化产品结构。报告期内，公司车衣膜、窗膜、棱镜膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜通过客户测试，开始小批量供货。积极推进进口生产线生产调试进度，开发感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜，偏光片保护膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品。报告期内公司新增专利授权8项，申请专利2项，至报告期末，共有专利86项。
　　3、持续改善产品质量与性能
　　公司坚持以优异的产品质量作为立足之本，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，抓住质量控制关键点，加强生产过程管控，确保各生产环节都贯彻执行公司质量管理制度，提升产品良品率。公司内各部门统一共识，快速应对，积极沟通，满足客户多样化的产品需求，“裕兴”品牌在下游产业链中得到进一步提升。
　　4、完成定增发行，保障募投项目建设
　　报告期内，公司完成向特定对象发行股票，募集资金6.94亿元。通过借力资本市场，有效保障募投项目建设，高性能聚酯薄膜生产及配套项目按计划进度推进土建施工及设备安装。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
　　1、技术优势
　　（1）公司坚持自主创新和产学研、产业链合作开发路线，经过多年努力，积累了深厚的功能聚酯双拉厚膜技术工艺装备优势。
　　（2）公司建有“裕兴股份功能聚酯薄膜技术研发中心”，目前拥有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。
　　（3）公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。目前公司与浙江大学、常州大学等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－裕兴股份聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份－常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。
　　（4）公司建有功能母料生产线，自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司和产业链上下游企业开展深度合作，定制功能聚酯原料，协同创新解决客户的差异化需求。
　　2、产品优势
　　公司通过技术研发，装备改进和工艺优化，生产出多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品，在太阳能背材、电气绝缘材料、消费电子材料和综丝基膜细分行业具有良好的品牌和口碑，获得了下游客户的高度认可，太阳能背材用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜保持细分行业市占率领先水平，电子光学用聚酯薄膜市占率稳步提升。公司厚规格聚酯薄膜经过多年的市场检验，已获得终端品牌企业批量使用。部分新品生产工艺稳定，产品性能满足客户要求，公司产品结构得到进一步完善。公司有12个产品通过UL认证，大多数产品通过RoHS认证，7个产品被认定为高新技术产品。
　　3、品牌和质量优势
　　公司自成立以来，一直注重产品质量，通过将工艺质量控制点与生产作业指导书标准化，使员工重视产品质量，提高产品良品率；通过细化生产和质量考核，提高车间员工的责任心及积极性；通过全面质量管理体系，提高全员质量意识，并对产品进行全过程的检测，确保产品出厂的质量水平。正是在如此严苛的条件下，“裕兴”品牌为广大客户所认同和接受，太阳能背材用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、纺织综丝用聚酯薄膜成为细分行业的龙头，拥有行业话语权。公司坚守诚信，以优异的产品质量和良好的售后服务赢得客户的信赖，形成了优良的口碑及品牌效应。4、管理优势
　　公司以“拓展高分子材料更多的功能空间，为客户提供更好的创新产品和服务”为公司使命，坚持“责任、勤奋、学习、创新”的企业核心价值观，注重流程管理优化，提高员工素质，成长为国内功能聚酯薄膜领军企业之一。公司管理团队具备创业精神与持续创新能力，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据市场情况做到产品推陈出新，不断将新产品推向市场，从而使公司具备较强的竞争力和盈利能力。
　　公司拥有一支经验丰富的项目建设团队。团队成员深耕聚酯薄膜行业三十多年，依托对聚酯薄膜设备技术、生产工艺的深刻理解，具备设备自主研发设计能力。公司项目建设团队与设备供应商共同设计、定制设备装配生产线，一方面能够有效降低项目投资成本，保持对外购整线设备的竞争对手的竞争优势；另一方面可以实现项目建设全程控制，有效缩短项目建设周期。项目建设团队结合多年的项目管理经验对投建的生产线进行吸收和再创新，为公司适度扩张规模提供了稳定的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动的风险
　　受国内外宏观经济形势和石油价格波动的影响，公司主要原材料聚酯切片价格变动存在较大不确定性。如果聚酯切片价格大幅波动，对公司原材料采购计划的制订和实施将造成较大程度的不利影响，不利于公司成本控制，增加公司的经营风险。
　　公司一方面及时关注原材料价格走势，根据原材料价格变化情况积极调整采购策略，同时引入新的合格供应商，增加公司采购的议价能力；另一方面继续坚持技术和产品创新的策略，不断调整产品结构，努力改善产品的性能，并提高产品的科技含量，增强公司产品的议价能力，同时加强公司内部生产经营管理，向内挖掘潜力，降低生产成本。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来，国内同行都加大了太阳能光伏、光学聚酯薄膜基材等功能聚酯薄膜生产线的投资，导致行业产能急剧增加，市场资源将向具有技术和成本优势的企业逐步集中，市场竞争日益激烈。
　　公司利用江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心，为持续创新提供研发和技术方面的支持，充分发挥功能聚酯薄膜研发、生产技术优势，拓展国内外市场，开发新的应用领域，进一步优化公司的产品结构，增强公司功能聚酯薄膜的市场竞争力。
　　3、聚酯薄膜产能无法有效消化的风险
　　截至报告期末，公司已建成13条功能聚酯薄膜生产线，在建薄膜生产线2条，生产线全部投产后公司聚酯薄膜产能约36万吨。近年来，聚酯薄膜行业投资快速增长，产能持续增加。若后续出现新能源产业政策调整、新能源市场增速不及预期、动力电池生产商引入新的供应商、终端消费电子产品需求下降等影响供需关系的重大不利变化，公司将会面临聚酯薄膜产能无法有效消化的风险。
　　公司将坚持贯彻“功能性、差异化、高品质、多品种”发展路线，做好新增产能有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固现有客户的同时，进一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户和新市场，提升产品市场份额。
　　4、行业和客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五大客户销售收入为2.61亿元，前五大客户销售收入占收入总额的42.44%，客户集中度较高。公司产品主要集中于新能源、电子材料等工业领域，由于太阳能背材基膜的终端用户是光伏电站，其投资特点具有一定的周期性，若光伏行业产生波动以及相关客户经营情况发生变化，将会影响公司整体销售，增加公司的经营风险。
　　公司选择与上市公司、品牌企业以及行业内规模大、信用好、具有一定影响力的企业合作，公司前五大客户是上市公司（及子公司）、品牌企业，具有良好的经营情况和回款能力。同时充分研讨市场需求，积极开发新产品，调整产品结构，开发新客户，推广增销特色膜、新产品。
　　5、应收商业承兑汇票和应收账款余额较高导致的坏账风险
　　报告期末，公司应收商业承兑汇票和应收账款账面余额合计为2.65亿元。较高的应收账款余额，一方面降低了公司资金使用效率，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，以及公司接收的商业承兑汇票出现到期无法正常解付的情况，则可能给公司带来坏账风险。
　　公司采取了多种措施来降低风险：优化客户结构，选择与上市公司、品牌企业合作，合理制订回款计划，将回款作为销售团队的关键业绩指标进行月度考核；提前管理应收账款的坏账风险，对客户的信用等级适时评估，降低对信用度低的客户及经销商的赊销比例；对超过回款期的客户控制发货并加大该应收账款的催收力度。同时严格控制商业承兑汇票的审批流程，以防范票据到期无法兑付的风险。
　　6、新品开发不达预期的风险
　　近年来，公司积极开发功能聚酯材料，已取得良好成效。但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间若市场形势发生重大变化或新产品性能要求不达客户预期，将制约新产品的盈利能力，最后效果能否达到预期存在较大的不确定性。
　　公司将以江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心为平台，加大与科研院校的产学研合作，同时与下游客户的研发部门对接，围绕终端需求产品，上下游共同合作开发，发挥各自优势，实现关键技术、工艺的提升和突破，不断完善产品结构，增强公司产品竞争力。
　　7、新项目建设进度不达预期的风险
　　目前公司在建生产线项目正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，会影响生产线项目如期投产。
　　公司成立专门项目组负责项目的建设，指定项目组专人负责跟进各分项进度。严格要求土建施工单位按照合同约定完成施工进度；根据装备安装过程的各个时间节点，现场检查设备安装过程质量和进度；项目组人员做好分工，全程参与设备安装调试，确保新建生产线如期投入生产。 收起▲