中国石英行业首家上市公司，石英科技创新引领者。始于1966年成立的沙市石英玻璃总厂，菲利华始终以“实现中国石英的崛起”为企业使命。2026年半年度，菲利华实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归属于母公司净利润为2.95亿元，同比增长32.95%，公司2026年半年度业绩同比显著提升。
　　石英电子布是高频高速覆铜板的优选材料。菲利华已经形成了从上游石英电子纱到下游电子布的完整布局。菲利华与多家下游客户建立了深度合作关系，目前研发的超薄石英电子布产品处于客户端测试及终端客户的认证阶段。2026年半年度，菲利华实现石英电子布销售收入1.53亿元。菲利华已启动石英电子纱智能制造（一期）建设项目。项目建成后，将形成新增年产石英电子纱1000吨产品的生产能力。
　　半导体制造工艺对高纯度与耐热性有严苛要求，是石英玻璃最重要的应用领域之一。菲利华是全球第五家、国内率先通过三大国际半导体设备厂商认证的石英玻璃材料供应商。2026年半年度，菲利华积极把握国产替代战略机遇，充分发挥全产业链经营优势，加速推进全链条国产化替代下游验证，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。
　　盈利预测：预计菲利华2026-2028年实现营收29.2/41.5/54.7亿元，同比增长44.7%/42.0%/32.0%；归母净利润7.2/10.7/14.7亿元，同比增长62.1%/48.7%/37.4%，对应EPS为1.37/2.03/2.79元。菲利华有望深度受益于AI算力建设需求，叠加半导体、航空航天需求持续释放，业绩增长动能强劲，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：技术研发不及预期风险、下游需求不及预期风险、产能扩张不及预期风险、原材料价格大幅波动等风险。

　　事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%。第二季度实现营业收入6.86亿元，同比增长36.79%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长29.51%。
　　投资要点
　　订单增长带动业绩较快提升，研发投入持续加码：2026年上半年，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%；实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长34.57%。收入增长主要系销售订单增加，其中半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%，石英电子布实现销售收入1.53亿元。2026H1公司研发投入1.61亿元，同比增长31.62%，持续投入有助于夯实高端石英材料及制品平台能力。
　　半导体石英材料夯实底盘，石英电子布贡献新增量：公司以高性能石英玻璃材料、石英纤维及制品为主线，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端场景。2026H1业绩预告显示，公司把握半导体景气度提升和国产替代机遇，半导体板块营收稳步增长；AI算力基础设施和数据中心建设加速带动石英电子布发展，预计实现销售收入1.5亿元。公司已形成从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布的垂直一体化能力，半导体石英材料及器件获得海内外主流设备商认证，合成石英、光掩膜基板和复合材料多点推进，高端材料平台属性进一步强化。
　　AI算力与集成电路需求上行，高端石英材料应用扩大：AI算力推动高速PCB和数据中心建设，集成电路国产化提升高纯石英耗材、光掩膜基板等关键材料需求，航空航天装备升级也拉动耐高温、透波复合材料应用。高端石英材料兼具半导体耗材、电子级基材和航空航天功能材料属性，是多条高景气产业链的共性基础材料。菲利华在半导体认证、石英电子布全产业链、航空航天石英纤维和复合材料领域具备优良基础，产品结构与经济发展方向高度匹配。
　　盈利预测与投资评级：公司是国内高端石英材料平台型企业，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端应用场景。考虑到合成石英产能建设推进、石英电子布验证放量以及航空航天复合材料需求扩容，公司高端材料平台价值有望持续提升，我们将2026-2027年归母净利润预测上调为7.08/10.29亿元（前值为6.83/7.87亿元），新增2028年归母净利润预测为13.55亿元，对应PE分别为67/46/35倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：半导体、航空航天等下游需求波动风险；主要产品价格波动、原材料及动力能源成本上升导致毛利率下滑风险；石英电子布客户测试、终端认证及订单放量不及预期。

　　事件：公司发布2026半年报。2026H1营业收入13.08亿元（YoY44.06%），归母净利润2.95亿元（YoY32.95%）。
　　收入端高速扩张，Q2业绩亮眼：公司快速响应市场需求，聚焦大客户与重点市场，销售订单增加。2026H1营业收入13.08亿元（YoY44.06%），归母净利润2.95亿元（YoY32.95%）。其中Q2营收6.86亿元（YoY36.79%，QoQ10.35%），归母净利1.51亿元（YoY29.51%，QoQ5.11%）。
　　分业务来看：石英玻璃制品营收5.57亿（YoY112.19%，占比42.60%）驱动整体增长。石英玻璃材料营收7.38亿（YoY14.89%，占比56.55%）稳健增长。合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设，持续筑牢半导体先进制程用原料供给保障根基。
　　毛利率企稳（50.11%，YoY0.89pct），结构变化较大。石英玻璃制品毛利率跃升至47.83%（21.85pct），或因规模效应推动；石英玻璃材料毛利率51.22%（-7.52pct），或因产品结构变化叠加原材料价格波动。
　　期间费用率温和上涨：公司26H1期间费用率22.77%，同比上升0.31pct。其中财务费用率1.00%（YoY1.10pct，主因汇兑净损失增加）；研发费用率12.28%（YoY-1.16pct）；管理费用率8.21%（YoY0.37pct），主因薪酬费用增加，水电及折旧增加。
　　资产负债端，货币资金12.54亿元（较期初54.46%，主筹资活动现金流大幅增加）；存货11.12亿元（较期初21.39%，主因销售订单增加带动原材料备货）。现金流端，经营性现金流净额1.36亿元（YoY-28.73%）阶段性回落主因税费职工薪酬大幅增加。
　　下游应用领域快速突破，产业化进程持续推进。半导体材料行业景气度持续提升，国产替代加速释放，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。光学业务方面，合肥光微光掩膜基板精密加工项目产品逐步批量出货；济南光微高端电子专用材料精密加工项目基础规格产品量产线已完成通线并就量产工艺进行优化，同时高阶产品已按照计划同步研发。航空航天业务复合材料项目进入批量生产阶段。公司已有多个高性能复合材料产品项目研发成功，通过了相关试验的考核，各项指标均满足要求，其中已有1个项目进入批量生产阶段。
　　AI算力革命催生高频高速材料刚需，公司石英电子布或成第二增长极。超薄石英电子布因优异的介电损耗和超低的膨胀系数，是应用于高频高速覆铜板（CCL）的优选材料。公司石英电子布产品正处于客户端测试及终端客户的认证阶段，石英电子布测试需求不断提升，公司参股公司江苏中益电子业务26H1收入2.28亿，净利0.81亿元，净利率高于35%，驱动公司业务结构向高附加值方向演进。此外，5月公司完成简易程序定增，募资3亿元投向石英电子纱智能制造（一期）项目，项目总投资6.24亿元，建成后新增年产1000吨石英电子纱产能，为石英电子布产业化提供原料保障。
　　投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.83/8.09/10.61亿元，EPS分别为1.12/1.55/2.03元，对应PE分别为73/53/40倍，持续覆盖，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求波动的风险；客户延迟验收的风险；毛利率下降的风险。

　　事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。25年实现营收20.16亿（+15.76%）；实现归母净利润4.43亿（+41.04%）。26年Q1实现营收6.22亿元（+53.04%），归母净利润1.44亿元（+36.77%）。
　　25年业绩明显回升，26年有望继续高增长。由于航空航天需求恢复等因素，25年Q3起公司营收跟利润均实现同环比大幅增长，25年Q4实现历史上单季度最高营收。公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，军品卡位优势显著。公司长期稳定配套航空航天领域，随着景气度回升，军品业务有望给业绩筑底。
　　扩产持续推进，全球化产能布局加速。公司持续向产业链上下游延伸，加码下游石英制品，子公司募投建设半导体用高纯石英制品加工项目；持续研发特种复材项目，拥有石英玻璃纤维材料、立体编织材料和以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。公司于香港、马来西亚分别设立子公司，构建全球化战略网络；同时与北京石墨烯研究院深度合作，联合建设蒙烯玻纤量产基地，布局高端新材料赛道。伴随合成石英自供产能的逐步爬坡，公司产业链一体化布局将进一步深化。
　　石英电子布是半导体配套的核心材料，有望迎来高速发展。石英电子布因其优异的介电损耗和超低的膨胀系数，是应用于高频高速覆铜板（CCL）的优选材料，高速服务器建设有望带动其配套需求快速提升，公司当前正高速推进电子布业务建设，2025年石英电子布实现销售收入0.98亿元。当前具备石英纱批产能力厂商极度稀缺，公司已具备从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布全产业环节垂直一体化的研发和生产能力，我们认为公司的超薄石英电子布产品有望打开半导体配套领域的广阔市场。
　　根据25年年报调整营收，根据26年一季报上调毛利率，调整26、27年EPS为1.78、2.45元（前值为1.65、2.03元），新增28年EPS为3.05元，参考可比公司26年71倍PE，给予目标价126.38元，维持买入评级。
　　风险提示：军品订单下放和确收不及预期；半导体业务提升市场份额存在不确定性等。

　　事件：公司公布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营收20.16亿元/同比+15.76%，归母净利润4.43亿元/同比+41.04%；2026Q1实现营收6.22亿元/同比+53.04%，归母净利润1.44亿元/同比+36.77%。
　　毛利率稳中向好，股权激励等因素带来期间费用增长。公司2026Q1毛利率为50.74%/同比+0.78pct，较25年全年提升3.36pct；毛利率的提升，我们认为可能源于高毛利产品线收入占比提高。受股权激励摊销等因素影响，公司2026Q1期间费用1.42亿/同比+44.61%。
　　电子布已转入认证阶段，并实现规模化收入。公司通过持续自主研发，已具备从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布全产业环节垂直一体化的研发和生产能力。目前公司研发的超薄石英电子布产品正处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。电子电路板块，公司充分发挥全产业环节垂直一体化的研发和生产优势，与下游国际知名企业建立了稳定合作关系，2025年石英电子布实现销售收入9837.37万元。
　　航空航天领域实现从纱、布到机织等多环节覆盖。在航空航天领域，公司除生产石英玻璃棉、石英玻璃纤维纱、石英玻璃纤维布、石英玻璃纤维套管等石英玻璃纤维材料系列产品外，还具备了2.5D和3D机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力，并成功研发了防隔热功能复合材料结构件、特种绝缘功能复合材料制品等复合材料产品。公司是全球少数具有石英玻璃纤维量产能力的制造商之一，是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，拥有石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织材料、以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。
　　投资建议：公司为特种石英纤维供应商龙头，AI电子布打开远期成长空间。我们预测2026-2028年公司整体收入分别为32.47/48.68/70.97亿元，分别同比增长约61.1%/49.9%/45.8%；归母净利润分别为8.76/14.51/21.23亿元，分别同比增长97.7%/65.6%/46.3%。对应2026年4月30日收盘价，2026-2028年的PE分别为65/39/27倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：国内防务需求不及预期；电子布需求不及预期；行业竞争加剧。

　　投资要点：
　　公司发布2026年半年报：实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%；实现扣非后归母净利润2.74亿元，同比增长34.57%；基本每股收益0.57元，同比增长32.80%。
　　毛利率同比增加、归母净利率同比减少。2026年上半年，公司毛利率为50.11%，同比提升0.89pct；归母净利率为22.54%，同比下降1.88pct；加权平均净资产收益率为6.10%，同比提升0.86pct。
　　石英制品收入、毛利率显著提升。2026年上半年，石英玻璃材料实现收入7.38亿元，同比增长14.89%，毛利率51.22%，同比下降7.52pct；石英玻璃制品实现收入5.57亿元，同比增长112.19%，毛利率47.83%，同比提升21.85pct。
　　各领域布局稳步推进。半导体行业景气度持续提升，国产替代战略机遇加速释放，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%；电子电路领域受全球AI算力基础设施与数据中心建设提速带动，石英电子布实现销售收入1.53亿元，超薄石英电子布产品仍处于客户端测试及终端客户的认证阶段；光学领域合肥光微及济南光微项目稳步推进，部分产品逐步实现批量出货及量产；航空航天领域已有1个复材结构件项目进入批量生产阶段；光通讯领域推进光纤配套用高纯精密石英材料项目建设。
　　子公司中益新材收入业绩同比高增，上海石创亏损收窄。2026年上半年，子公司上海石创实现营业收入2.59亿元，同比增长39.65%，净利润-0.31亿元，去年同期为-0.34亿元，持续亏损但亏损额同比收窄约266万元；中益新材实现营业收入2.28亿元，同比+166.05%，净利润0.81亿元，同比+716.15%。
　　期间费用率同比略升。2026年上半年，公司期间费用合计2.98亿元，同比增长46.03%，占营业收入的22.77%，同比提升0.31pct。
　　经营性现金流减少。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额1.36亿元，同比减少28.73%。
　　存货较年初增长。截至2026年上半年末，公司存货11.12亿元，较年初增长21.40%，同比增长45.78%。
　　应收账款及应收票据增长。截至2026年上半年末，公司应收账款9.25亿元，较年初增长29.19%，同比增长35.43%。
　　我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.01/10.25/14.37亿元，EPS分别为1.14/1.95/2.73元，对应9月22日收盘价PE为84.9/49.8/35.5倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求节奏不及预期；产品价格大幅波动。

　　投资要点：
　　公司发布2025年报及2026年一季报：2025年实现营收20.16亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长41.04%；扣非后归母净利润3.86亿元，同比增长46.19%。2026Q1公司实现营业收入6.22亿元，同比增长53.04%，归母净利润1.44亿元，同比增长36.77%，扣非后归母净利润1.34亿元，同比增长41.49%。
　　分应用领域看，2025年，半导体板块受AI等新兴领域需求拉动，全球半导体行业景气度持续提升，公司半导体板块营收实现稳步增长；航空航天板块需求持续恢复，公司石英玻璃纤维材料需求稳定增长；电子电路板块石英电子布实现销售收入0.98亿元；光通信板块营收同比增长；复合材料板块公司长期深耕核心客户，获批量生产订单。
　　子公司上海石创业绩承压，中益环保收入业绩显著增长。2025年，控股子公司上海石创实现营收4.07亿元，同比减少34.30%，净利润-0.77亿元，同比减少727.25%，净利率为-18.99%，同比减少20.98pct。子公司中益环保实现营收2.46亿元，同比增长88.26%，净利润为0.47亿元，同比增长234.03%，净利率为18.91%，同比增长8.25pct。
　　持续加大研发投入。2025年，公司期间费用总额4.99亿元，同比增长18.40%，期间费用占营收比重24.76%，同比增加0.55pct，其中研发费用2.82亿元，同比增长12.94%，占营业收入的14.00%，同比减少0.35pct。
　　优化产业布局，深化产能建设。2025年，公司1）合成石英五期项目竣工投产，新增产能150吨，六期规划同步推进，持续扩充合成材料产能；2）合肥光微光掩膜基版精密加工项目实现小批量出货；济南光微高端电子专用材料精密加工项目基础规格产品量产线已完成通线并就量产工艺进行优化，同时高阶产品研发有序开展；3）鼎益新材、中益新材电子纤维纱及超薄石英电子布项目相继开工建设；4）在香港、马来西亚分别设立子公司枫辉科技、博昌科技，加速推进海外生产与贸易布局，构建全球化产业网络。5）携手北京石墨烯研究院，共建蒙烯玻纤生产基地，抢占高端新材料创新高地。
　　2025年再融资注册获得证监会批复，2026年拟再次融资。2025年4月22日，公司公告提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票；2026年5月7日中国证券监督管理委员会同意湖北菲利华石英玻璃股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复。2026年4月23日，公司公告提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票。
　　我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.06/14.31/20.18亿元，EPS分别为1.54/2.74/3.86元，对应5月15日收盘价PE为86.7/48.9/34.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求节奏不及预期；产品价格下降超出预期；扩产节奏不及预期。

　　26年前三季度，公司实现营业收入20.82亿元（yoy+50.68%），归母净利润4.77亿元（yoy+42.82%），扣非归母净利润4.49亿元（yoy+47.14%）。公司业绩持续高增，主要因半导体、光伏等下游领域石英材料需求旺盛，销售订单增加；前三季度销售毛利率同比改善而期间费用率同比下降，行业维持高景气且规模效应显现。公司9月披露限制性股票激励计划草案，拟绑定核心团队，彰显长期增长信心。维持"买入"评级。
　　26Q3收入、利润双增，毛利率同比改善
　　26Q3实现营业收入7.74亿元（yoy+63.37%），归母净利润1.82亿元（yoy+62.34%），扣非归母净利润1.76亿元（yoy+72.23%），收入及利润同、环比增速均保持正增。盈利能力方面，前三季度毛利率约49.60%（yoy+0.64pct）；且期间费用增速低于销售增速，期间费用率降至21.50%（yoy-2.66pct），其中销售费用0.27亿元（yoy+45.10%），管理费用1.60亿元（yoy+38.27%），研发费用2.42亿元（yoy+22.39%），财务费用0.18亿元（yoy+1526.91%因汇兑净损失增加）。研发费用持续增长，保障公司在半导体石英材料领域的技术领先优势。
　　经营现金流稳健，资本开支扩张支撑成长
　　26年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额2.30亿元（yoy+9.89%），与销售回款增长基本匹配。截至26年9月末，公司总资产85.17亿元（较年初+15.67%），归母净资产53.58亿元（较年初+15.78%）。在建工程4.37亿元（较年初+111.12%，主要系在建工程及设备增加），其他非流动资产4.50亿元（较年初+92.01主要系预付工程设备款增加），显示公司处于积极扩产状态。短期无明显债务压力，短期借款1.20亿元（较年初-38.50%），应付票据4.41亿元（较年初+118.55%），一年内到期的非流动负债1.52亿元（较年初大幅增加，主要系长期借款重分类）。
　　聚焦高端石英材料，全球化产能布局加速
　　公司是国内石英材料龙头，产品广泛应用于半导体、光伏、光学等领域。半导体领域，公司具备气熔、电熔、合成石英全产业链布局，持续受益国产替代及全球晶圆厂扩产；光伏领域，石英坩埚用高纯石英砂需求旺盛。公司积极推进产能扩张，在建工程及预付设备款大幅增加，为后续增长奠定基础。2026年9月，公司完成限制性股票激励计划首次授予，以45.98元/股向163名激励对象授予440.60万股第二类限制性股票，绑定核心管理及技术团队，彰显长期发展信心。
　　维持“持有”评级
　　我们看好公司电子布板块的持续放量，维持盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为7.41/8.93/10.96亿元。其对应EPS对1.41/1.70/2.08元。可比公司2027年iFind一致预期PE均值为38.64倍，考虑公司为石英玻璃领先企业，在半导体、航空航天领域具有龙头地位，且旗下石英电子布等产品具有较高稀缺性，我们给予25%溢价率，给予公司2026年48.29XPE，目标价82.10元（前值124.70元，基于2026年PE87.8X），维持“持有”评级。
　　风险提示：半导体行业景气度下行；石英砂原材料价格波动；行业竞争加剧；汇率波动风险。

　　菲利华发布半年报，2026H1实现营收13.08亿元（yoy+44.06%），归母净利2.95亿元（yoy+32.95%），扣非归母净利2.74亿元（yoy+34.57%）。其中Q2实现营收6.86亿元（yoy+36.79%、qoq+10.35%），归母净利1.51亿元（yoy+29.51%、qoq+5.11%）。半导体与电子布业务延续增长，维持“持有”评级。
　　Q2业绩延续增长，石英玻璃制品业务盈利能力显著改善
　　据半年报，公司H1综合毛利率50.11%，yoy+0.89pct；Q2综合毛利率49.55%，yoy+0.92pct、qoq-1.20pct。H1石英玻璃制品收入5.57亿元，yoy+112.19%，毛利率47.83%，yoy+21.85pct。H1经营活动现金流净额1.36亿元，yoy-28.73%，主要系薪酬、税费支出增加。公司拟每10股派现1.70元，预计派现0.89亿元，占26H1归母净利30.30%。
　　半导体材料需求向好，电子布收入加快增长
　　全球半导体行业发展态势向好，市场需求稳步增长，公司加速推进全链条国产化替代下游验证，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。AI算力基础设施与数据中心建设提速，带动石英电子布测试需求快速增长；公司超薄石英电子布仍处于客户端测试及终端客户认证阶段，26H1石英电子布实现销售收入1.53亿元，25年全年仅为0.98亿元。
　　高端产品与产能建设稳步推进，研发投入持续增加
　　公司合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设；石英电子纱智能制造（一期）项目按计划实施。产品方面，单锭重量超2吨的高纯合成石英玻璃锭实现稳定量产与销售，合肥光微光掩膜基板产品逐步实现批量出货，济南光微基础规格产品量产线完成通线。H1研发投入1.61亿元，yoy+31.62%。
　　维持“持有”评级
　　我们看好公司电子布板块的持续放量，我们维持盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为7.4/8.9/10.96亿元。其对应EPS对1.41/1.70/2.08元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为76.4倍，考虑公司为石英玻璃领先企业，且在半导体、航空航天领域的龙头地位，给予公司2026年87.8XPE（维持15%溢价），目标价124.70元（前值119.54元，基于2026年PE84.18X），维持“持有”评级。
　　风险提示：下游半导体需求不及预期；原材料价格大幅波动；产能释放进度不及预期；行业竞争加剧。