一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业发展情况　　1、顶层政策持续托底需求，同时行业建设标准持续收紧　　2026年05月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》明确发展目标：到2030年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，新旧动能加快转换，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，治理水平大幅提高，城市成为人民群众高品质生活的空间。到2035年，城市更新体制机制更加完善，城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效取得显著成效，创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　1、顶层政策持续托底需求，同时行业建设标准持续收紧
　　2026年05月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》明确发展目标：到2030年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，新旧动能加快转换，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，治理水平大幅提高，城市成为人民群众高品质生活的空间。到2035年，城市更新体制机制更加完善，城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效取得显著成效，创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市基本建成。
　　2026年7月13日，国务院发布《扩大消费“十五五”规划》并提出：提升文化和旅游消费，打造精品旅游产品和线路，支持夜间文化和旅游消费集聚区发展，建设一批文化特色鲜明的旅游休闲城市和旅游目的地。与此同时，住建部《城市照明管理规定》持续落地，多地出台城市照明专项规划，严控过度亮化，政府投资项目优先兼顾功能性、节能性与长效运维，大规模新建地标亮化项目有所放缓，行业投资逻辑由“重亮化规模”转向“重综合效益”。
　　2、市场需求结构分化，夜间经济呈多元化发展
　　根据中国旅游研究院《2025中国夜间经济发展报告》数据，游客夜间消费占全天消费比重持续提升，夜游经济带动文旅景观照明需求稳步释放。市场需求结构发生转变：头部资源已经完成夜化的初步探索，夜间旅游的发展模式从标杆试点到规模化推广阶段。单纯硬件施工类订单增速承压，向融合光影创意、智能管控、数字内容的沉浸式夜游、历史街区光影营造等项目延伸。
　　3、行业经营共性压力依旧存在，推动企业加速多元化布局
　　市政类照明项目普遍存在项目落地节奏波动、结算周期较长、回款压力较大等特点，对企业资金周转能力提出较高要求；上游器件价格波动持续挤压传统工程业务毛利。在此背景下，行业内头部企业加速业务多元化布局。智慧城市建设推动多功能智慧灯杆落地，“多杆合一、一杆多用”成为城市基础设施改造主流方向；设施农业、垂直农业发展带动LED植物照明需求稳步增长。
　　（二）公司主要业务、产品及其用途
　　公司报告期内的主营业务为景观照明工程以及照明产品业务，包含了照明工程的设计、施工及相关照明产品的研发、生产、销售。
　　公司的照明产品主要包括LED洗墙灯、LED点光源、LED线条灯、LED护栏灯、投光灯、照树灯、瓦楞灯、窗台灯等特殊艺术造型灯具，应用场景主要为商业照明、市政道路照明、景观装饰照明，主要用于自身的照明项目施工，同时也对外销售。
　　（三）公司的经营模式与市场地位
　　1、经营模式
　　公司的经营模式以照明工程施工专业承包、照明工程EPC总承包为主，PPP业务模式、BT模式为辅。
　　照明工程施工专业承包是指承包方接受委托，按照相关技术标准和约定，负责设计、安装、调试、维修等照明设备的工程项目，由施工总承包单位全权负责监督。主要关系人为业主/发包人、设计方、承包人，业主/发包人与设计方签署景观照明设计合同，与承包方签署景观照明施工合同。此种模式便于业主控制费用、工程进度，开展质量检查，以及对施工总承包单位进行管理及组织协调。
　　照明工程EPC总承包是指业主将照明工程的设计、采购、施工等全部工作委托给一家总承包商，由总承包商负责整个项目的实施和管理，在这种模式下，总承包商负责照明工程的全过程，包括设计、材料采购、施工安装、调试以及后期的维护等，对于投资规模较大、工期较长、技术复杂的照明工程，EPC总承包模式能够发挥一体化管理的优势，确保项目顺利实施。
　　PPP业务模式，即Public-Private-Partnership（公私合作制），是指政府与承包商之间为了提供公共产品或服务，基于特许权协议建立的一种长期合作关系。这种合作模式强调“利益共享、风险共担、全程合作”，旨在通过引入私人部门的资金、技术和管理经验，提高公共项目的效率和质量，同时减轻政府的财政负担。
　　BT模式即业主与项目承接方签订BT项目工程合同，承接方负责项目投融资、工程建设全过程的组织和管理，并承担合同期间的风险。BT项目承接方在工程竣工验收后将工程移交业主，业主根据工程合同中回购条款的约定，在规定的期限内支付回购资金。签订BT项目工程合同时，约定项目工程内容及暂定金额，最终项目金额按照建设期实际发生的工程量及变更、材料价格调整和政策性调整等经地方财政审计决算的金额结算。
　　2、市场地位
　　在城市照明工程领域，虽然我国城市照明工程行业产值规模较大，但行业内公司众多、市场集中度低，单家企业的市场份额相对较小，尚未形成具有绝对优势的龙头企业。国内照明企业通过并购、合作等方式，不断提升自身规模和实力。目前，国内照明行业已形成了一批具有较强品牌影响力和市场竞争力的大型企业。
　　公司在设计能力、技术积累、供应链管理、施工水平、品牌效应、风险防控等方面积淀颇丰。公司凭借EPC总承包能力和大型项目经验、资质与技术优势、品牌影响力，作为智慧城市建设的先行者，在景观照明工程行业中占据一席之地。

　　二、核心竞争力分析
　　1、资质与品牌优势
　　公司拥有城市及道路照明工程专业承包壹级、照明工程设计专项甲级等核心业务资质，是国内较早从事照明工程设计与施工的企业之一。长期积累的项目业绩和市场口碑，使公司在景观照明、文旅夜游、智慧照明等领域具备较强的品牌影响力和市场认可度。
　　2、设计施工一体化与全产业链服务能力
　　公司具备照明工程设计、工程施工、产品研发、系统集成及后期运营维护等综合服务能力，能够为客户提供从前期方案策划、照明设计、产品选型到工程实施、智能控制、运维管理的整体解决方案，项目协同效率较高，交付质量较有保障。
　　3、专业团队与管理体系优势
　　公司拥有一支相对稳定的设计、工程、技术及管理团队，核心人员具备较丰富的行业经验。公司建立了较为完善的项目管理制度、成本控制体系和质量管理流程，能够保障业务运营的稳定性和项目实施的规范性。
　　4、重整成功，资产负债结构得到有效改善
　　2025年12月末，公司重整计划执行完毕，引入了新的投资人，有效改善了公司的资产负债结构，为公司后续发展提供了有力支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1．宏观经济波动与政策落地风险
　　公司业务仍与宏观经济周期、地方财政支出及行业政策密切相关。若经济增速放缓或政策落地不及预期，可能影响公司业务拓展与项目推进。
　　公司将密切关注宏观环境变化，积极适应政策导向，优化业务结构，提升高景气赛道占比，确保业务发展与政策导向保持一致。
　　2．市场竞争加剧风险
　　随着照明行业集中度偏低、竞争持续加剧，公司面临市场份额和盈利水平承压的风险。
　　公司一方面深耕文旅夜游、城市更新等差异化赛道，提升设计与运营能力；另一方面加速向光通信、算力、半导体等新质生产力方向转型，构建新的核心增长极。
　　3．应收账款与流动性风险
　　虽然重整完成后公司资产负债率大幅下降、现金流显著改善，但应收账款回收仍存在一定不确定性。
　　公司将持续强化应收账款清收机制，建立月度考核与责任到人制度，积极通过法律手段催收；坚持融资创新，探索多渠道融资方式，保障流动资金充足。
　　4．转型落地不及预期风险
　　公司向科技型产业转型涉及新赛道、新业务、新模式的探索，存在并购整合、技术研发、市场拓展等方面的不确定性。公司将严格项目准入与投资决策机制，强化尽调与投后管理，稳步推进并购重组与产业整合，确保转型战略有序落地。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、产品及用途
　　公司报告期内的主营业务为景观照明工程业务，包含了照明工程的设计、施工及相关照明产品的研发、生产、销售。公司的照明产品主要包括LED洗墙灯、LED点光源、LED线条灯、LED护栏灯、投光灯、照树灯、瓦楞灯、窗台灯等特殊艺术造型灯具以及植物照明灯等农业应用，应用场景主要为商业照明、市政道路照明、景观装饰照明、农业照明，主要用于自行的照明项目施工，同时也对外销售。
　　（二）经营模式
　　照明工程企业经营模式一般是参加照明工程建设项目的投标，中标项目后进行工程施工，工程施工过程中配以工程设计及照明产品支持，工程竣工后进行结算收款... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、产品及用途
　　公司报告期内的主营业务为景观照明工程业务，包含了照明工程的设计、施工及相关照明产品的研发、生产、销售。公司的照明产品主要包括LED洗墙灯、LED点光源、LED线条灯、LED护栏灯、投光灯、照树灯、瓦楞灯、窗台灯等特殊艺术造型灯具以及植物照明灯等农业应用，应用场景主要为商业照明、市政道路照明、景观装饰照明、农业照明，主要用于自行的照明项目施工，同时也对外销售。
　　（二）经营模式
　　照明工程企业经营模式一般是参加照明工程建设项目的投标，中标项目后进行工程施工，工程施工过程中配以工程设计及照明产品支持，工程竣工后进行结算收款，质保期内项目维护。公司照明工程的业务模式包括项目总承包、EPC总承包、PPP模式、BT模式。
　　1、项目总承包：公司作为总承包方接受委托，负责设计、采购、安装、调试、维修等照明工程项目的全过程，由施工总承包单位全权负责监督。主要关系人为业主/发包人、设计方、承包人，业主/发包人与设计方签署景观照明设计合同，与承包方签署景观照明施工合同。此种模式可以控制费用、工程的进度、质量的检查，对施工总承包单位的管理及组织协调。
　　2、EPC总承包：公司受业主委托，按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工等实行全过程或若干阶段的总承包，并对其所承包工程的质量、安全、费用和进度进行负责。EPC模式具有设计和施工一体化的特性，可最大限度保证照明工程项目设计效果与实景建设的一致性，被广泛采用，已经发展为较成熟的工程模式，具有更高的效率。
　　3、PPP模式（公私合营模式）：公司与政府合作，共同投资、建设、运营照明工程项目。公司作为社会资本方，参与项目的投资、建设和运营，与政府分享风险和收益。随着智慧城市从政府层面的提出到企业层面的积极响应，城市夜景照明建设不断开展，照明工程PPP模式逐渐成为照明工程项目普遍应用模式。
　　4、BT模式：即业主与项目承接方签订BT项目工程合同，约定项目工程内容及暂定合同金额，最终金额按照实际发生的工程量及变更、调整等经审计决算的金额结算。项目承接方负责项目投融资、工程建设全过程的组织和管理，并承担合同期间的风险，在工程竣工验收后将工程移交业主。业主根据工程合同中回购条款的约定在规定的期限内支付回购资金。农业照明灯具主要业务模式为贴牌加工，品牌方（委托方）不自行建立生产线，而是委托具备生产资质的工厂（受托方）按照特定要求生产产品，成品贴上品牌方商标并由其负责销售。
　　（三）市场地位
　　2025年，受公司破产重整事项影响，公司在工程业务承接方面受到一定限制，导致传统照明工程收入出现下滑，公司在行业内的市场占有率受到一定的影响。为应对行业变化与自身挑战，公司管理层积极探索转型方向，在巩固传统优势的同时，重点布局智慧农业+垂直农场等新兴赛道，寻求新的业务增长点。尽管面临激烈的市场竞争和破产重整影响，公司依然凭借其资质与技术优势、品牌影响力、智慧城市建设的先行者地位以及人才管理与创新能力，在全国范围内建立了较为完善的业务布局，在景观照明工程行业中仍然占据较为重要的地位。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　照明工程行业是运用现代照明技术和设计理念，为人们提供安全、舒适、节能、美观的照明环境和解决方案的重要领域。该行业涵盖了从光源研发、灯具设计制造、照明系统设计安装到后期维护管理的全产业链条。照明工程产业链的上游主要包括原材料、零部件及关键技术的供应。这些原材料和零部件是照明产品制造的基础，其质量和供应稳定性直接影响到整个产业链的运行。中游主要是照明产品的制造和平台提供。这一环节包括各类照明产品的设计、生产、组装和测试等过程。下游主要是照明产品的应用和市场销售。这一环节包括照明产品的安装、调试、维护以及市场推广和销售等过程。
　　近年来，我国城市照明行业进入快速发展轨道，根据思瀚产业研究院相关数据显示，市场规模从2016年的4426亿元增长至2023年的6515亿元，保持强劲增长。2020年-2022年受全球突发公共卫生事件影响，整体照明工程出现下滑，随着全球公共事件的影响逐渐步入尾声，照明工程将保持增长态势。根据思瀚产业研究院预测照明工程行业将持续保持较快的增长增速，预计到2026年，中国照明工程行业产值规模将突破9,000亿元规模。
　　景观照明产业链下游主要应用领域为市政工程、商业照明、文旅景区，根据智研咨询相关数据显示，市政工程占比45%，商业地产占比25%，文旅景区占比超 20%，其他领域占比10%。市政工程占据着最大份额达45%，这一领域涵盖城市广场、道路桥梁、公园等公共区域的照明项目。政府为提升城市形象、改善居民夜间生活环境，大力推进市政景观照明建设，如对城市主干道进行亮化改造，打造标志性夜景，使其成为城市的一张名片。商业地产占比25%，商场、写字楼、酒店等商业场所为吸引顾客、营造商业氛围，对景观照明需求旺盛，通过独特的灯光设计展现商业建筑的魅力与特色。文旅景区占比20%，景区借助景观照明打造梦幻夜景，延长游客游玩时间，推动夜间经济发展，像主题公园的灯光秀、古镇的夜景灯光布置等。此外，其他领域占比10%，虽占比较小，但也随着发展不断拓展应用场景，为景观照明行业带来新的增长点。
　　（二）行业发展阶段
　　2025年，我国照明工程行业在宏观经济复苏与政策驱动下呈现结构性分化特征。根据“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策以及中共中央办公厅、国务院办公厅2025年5月发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》等政策的驱动下，市政照明、智慧灯杆等领域需求得到有效释放；另一方面，行业整体仍面临较大压力，据中国照明电器协会不完全统计，2025上半年照明规上企业数量超3600家，其中亏损企业近1270家，同比增长约11%，亏损面35%（较去年同期上涨2个百分点）；亏损企业亏损额同比增长约25%。
　　从细分领域看，景观照明行业市场集中度持续提升，头部企业凭借资质、资金和项目经验优势加速整合。根据思瀚产业研究院预测，2025年行业 CR10（前10大企业集中度）将达到48.5%，较2020年的31.0%显著提升。行业竞争格局呈现“头部集聚、腰部承压、尾部出清”的态势，拥有“双甲资质”（城市及道路照明工程专业承包壹级+照明工程设计专项甲级）的企业在项目竞标中优势明显。
　　从短期来看，受全球经济形势和内需市场的影响，景观照明工程行业仍面临一定的波动。特别是在内销市场疲软和国际市场需求收缩的背景下，行业竞争加剧，企业需要通过技术创新和市场拓展来应对挑战。伴随着行业规模的持续扩大，市场进入存量竞争阶段，同质化竞争和价格战愈演愈烈，导致企业利润空间被压缩。
　　而与此同时，房地产行业的不景气和全球经济下行、地缘冲突等诸多因素叠加，我国照明行业陷入“内忧外患”之中。照明行业的国内需求依赖房地产行业，房地产行业进入疲弱期，照明行业国内需求放缓。整体来看，由于行业技术门槛相对较低，如今我国照明行业已经是一片红海。
　　从长期来看，随着智慧城市和夜间经济的持续发展，景观照明工程行业仍将保持稳定增长。特别是在智能化、绿色化和个性化照明的推动下，行业将迎来新的发展机遇。未来，更加智能、绿色、环保、节能的照明产品将是新的行业发展方向，并引领包括景观照明、功能性照明在内的照明行业发展新潮流。
　　（三）行业周期性特点
　　1.宏观经济与城市化进程的影响
　　景观照明工程行业的发展与宏观经济形势和城市化进程密切相关。经济繁荣时期，城市建设和旅游开发需求旺盛，景观照明市场规模迅速增长；而在经济下行或政策调整期间，市场需求可能受到抑制。
　　2.季节性特征
　　景观照明工程行业存在明显的季节性。通常在夏季和秋季，天气条件较好，适合进行户外照明工程的施工，市场需求相对旺盛；而在冬季，施工条件受限，市场需求相对较低。
　　3.政策推动与夜间经济的联动
　　政策对景观照明行业的影响显著。近年来，国家和地方政府纷纷出台政策推动智慧城市建设、夜间经济发展和文化旅游升级，这些政策为景观照明行业带来了新的增长机遇。例如，“十四五”期间，夜间经济在政策推动下迎来新一轮热潮，进一步带动了景观照明行业的发展。
　　（四）行业竞争格局
　　照明工程行业的市场集中度相对较低，但近年来有逐步提升的趋势。随着行业的发展和市场的成熟，一些大型企业通过技术创新、品牌塑造和市场拓展，逐渐在市场上占据了领先地位。
　　1.大型企业占据主导地位
　　在照明工程行业中，一些大型企业凭借其规模优势、技术实力和市场影响力，占据了较大的市场份额。这些企业通常能够提供全方位的照明工程解决方案，包括设计、施工、维护等一站式服务。大型企业通常拥有较强的研发能力、生产能力、品牌影响力和市场占有率，能够提供高质量的照明工程解决方案和服务。这些企业在技术研发、产品质量、售后服务等方面具有较高的水平，是市场上的主要竞争者。
　　2.中小型企业竞争激烈
　　与大型企业相比，中小型企业通常规模较小、资金实力有限，但它们在细分市场上具有一定的竞争力。这些企业通常专注于某一特定领域或某一特定客户群体，通过提供定制化、个性化的照明工程解决方案来满足客户需求。中小型企业虽然规模较小，但它们在细分市场上具有一定的竞争力。这些企业通常拥有灵活的经营机制和较强的创新能力，能够根据市场需求快速调整产品和服务。
　　3.跨界竞争加剧
　　随着智能家居、智慧城市等新兴领域的快速发展，照明工程行业也面临着跨界竞争的压力。一些非传统照明企业开始进入照明工程领域，通过提供智能化的照明解决方案来抢占市场份额。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、行业资质和技术优势
　　公司是我国最早一批获得照明工程行业《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专项甲级》“双甲资质”的企业之一。凭借优秀的项目实施能力，公司对企业业务承揽、项目中标、项目规模均有较大加成作用，赢得了众多大中型项目的青睐。公司具备同时开展多项大型工程项目的能力和优势，能够承接并高质量完成各类复杂项目，在国内大型照明工程项目中具有较强的市场竞争力。
　　2、综合性的一体化实施方案优势
　　公司结合城市经济与夜景发展规划，根据业主及项目特点提供EPC、PPP、BT等多种合作模式，提供从规划设计、概念方案到深化设计、项目实施等全流程建设方案。同时通过文旅IP孵化、品牌输出等对项目进行运营，形成行业领先的综合性一体化平台，为项目开发建设及落地运营提供一揽子解决方案。
　　公司长期注重品牌建设，坚持以客户为中心，深耕照明行业，坚持走自主品牌建设道路。专业的设计团队可以为公司施工业务的稳定开展提供保障，设计施工一体化可以使公司参与设计施工承包项目竞标，为客户提供一体化解决方案，提升工程品质和客户满意度。公司建立跨区域管理体系，积极进行全国化布局，进一步提升公司技术研发和管理水平，逐步树立全国化品牌形象。
　　3、优质人才和技术创新优势
　　公司汇聚优秀的灯光、文旅、创意设计人才，具备深厚的中外文化底蕴。公司联合创意设计大师共同打造经典光艺术作品，将创新力、想象力、美学力融入城市光影中，孕育城市美好，尽显生活品质。凭借优秀的设计能力，公司多次获得国际照明设计奖、亚洲照明设计奖等业界殊荣。
　　公司一直将技术创新、自主研发作为企业持续发展的核心竞争力，积极开展新技术、新工艺的创新研究。公司长期致力于照明技术的研发，不仅拥有多项核心技术和专利，还紧跟市场趋势，不断推出具有创新性和竞争力的照明产品和解决方案，这使得公司在照明工程领域具有一定的技术优势和市场份额。公司专注于照明科技、智慧灯杆和智慧城市物联网云平台的研发，将数字化、网络化、智能化、绿色化融入城市生活，为城市美好未来注入发展活力。
　　4、重整成功，资产负债结构得到有效改善
　　2025年12月末，公司重整计划执行完毕，引入了新的投资人，有效改善了公司的资产负债结构，为公司后续发展提供了有力支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营概况
　　景观照明工程行业作为资金密集型行业，下游客户仍以各地政府机关及城投平台、商业文旅运营商为主。2025年，全球宏观经济呈现弱复苏态势，国内经济在“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策驱动下逐步企稳，但地方政府财政压力尚未完全缓解，房地产行业风险缓释仍需时间，照明工程行业整体仍处于“结构调整、集中度提升”的阶段。行业竞争格局持续分化，头部企业凭借资金实力、资质优势与合规运营能力加速整合，中小规模企业加速出清，拥有“双甲资质”的企业在优质项目竞标中优势进一步凸显。
　　2025年是公司摆脱经营困境、实现重整重生的关键转折年。上半年，受破产重整程序推进的阶段性影响，公司业务承接、项目结算仍面临一定限制，传统照明工程主业持续承压；下半年，随着重整计划的裁定批准，债务化解完成，公司资产负债结构得到根本性优化，经营秩序逐步恢复，现金流压力显著缓解，成功实现从“生存危机”向“转型蓄势”的跨越。2025年度，公司实现营业收入17,981.96万元，较2024年的11,689.29万元增长53.83%；归属于母公司股东的净利润-6,757.42万元，较2024年的-13,095.21万元减亏48.4%。截至2025年12月31日，经重整计划执行调整后，公司总资产157,862.43万元，归属于母公司所有者权益约137,938.27万元，资产负债率降至12.61%，较2024年12月31日的资产负债率87.79%大幅下降，资产与负债错配问题得到实质性解决，公司彻底摆脱到期债务无法清偿的困境，为后续业务拓展与转型发展奠定了坚实基础。
　　造成以上经营结果的主要原因有：
　　1、重整过渡期对业务承接形成阶段性影响，传统景观照明工程主业仍处于恢复阶段，虽营收同比增长，但整体规模尚未恢复至历史正常水平。
　　2、受历史遗留问题影响，部分应收账款仍存在逾期情况，公司按照《企业会计准则第22号-金融工具的确认和计量》《企业会计准则第8号—资产减值》规定，本报告期内计提信用减值损失与资产减值损失合计9,237.4万元。
　　3、为突破经营瓶颈，培育新的增长极，公司加速业务结构调整，推动收入来源向产品销售转型，收入结构较2024年发生显著变化。
　　（二）主要经营工作
　　按照年初制定的经营方案，2025年要推动公司从传统照明工程服务商向“智慧照明+物联网平台+场景化解决方案”的数字低碳科技集团升级，构建“技术研发+先进制造+运营服务+资本运作”的全链条生态体系，践行“短期维稳、中期转型、长期创新”的“三步走”战略框架，公司以破产重整为核心任务，同步推进传统主业坚守、新兴业务布局与内部管理升级，实现了重整程序圆满落地、经营状况逐步改善、转型方向逐渐清晰的阶段性目标。
　　1.破产重整专项攻坚，实现企业脱胎换骨
　　2025年，公司将破产重整作为全年工作的重中之重，在法院监督与管理人指导下，高效推进各项程序落地。通过本次重整，公司债务风险得到有效化解，供应商及职工债权均按重整方案依法清偿，公司控股股东变更为新余领九投资管理中心（有限合伙），实际控制人变更为吴立群先生，股本结构与治理结构得到全面优化。
　　2.传统主业坚守深耕，回款攻坚成效显著
　　在重整推进的同时，公司持续坚守景观照明工程主业，全力保障存量项目履约与回款落地：延续并深化“一案一专班”机制，由管理层牵头，统筹法务、工程、财务等部门，针对历史遗留的“老、大、难”回款项目制定差异化解决方案，通过债务重组、司法诉讼、政府协调等多种方式推进回款。全年完成收款约1.28亿元，50万元以下小额收款占50%以上，应收账款余额下降至2.71亿元。
　　3.新兴业务布局落地，培育长期增长动能
　　公司重点布局“智慧农业+植物照明”赛道，完成智慧农业业务团队组建与技术研发，聚焦垂直农场、植物工厂的照明系统解决方案，在六安基地推进植物照明产品的产能建设与订单履约，报告期内实现营业收入1.14亿元。
　　4.内部管理与合规升级，筑牢可持续发展基础
　　结合重整后的治理要求，公司全面推进内部管理体系改革与合规体系建设，适配上市公司规范运营标准：
　　优化组织架构，精简管理层级，提升部门协同效率；持续深化开源节流措施，严格控制人工成本与非必要运营支出，2025年期间费用率56.97%，较2024年的91.67%，下降比例34.70%。
　　聚焦传统照明技术升级与新兴业务技术突破，保持了公司在照明领域的技术储备优势。
　　5.治理结构全面优化，提升规范运营能力
　　重整完成后，公司按照《公司法》《证券法》及深交所相关规则，完成了董事会的改组，引入了具备产业投资、合规运营经验的董事，完善了治理架构。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　2026年是公司重整完成后重生启航、转型落地的关键元年。公司将围绕“稳经营、降风险、提效益、促转型”的主线，以新质生产力为战略导向，加快推动业务结构从传统工程服务向高技术、高成长、高盈利的科技型产业转型，全面提升核心竞争力与可持续发展能力。
　　1．聚焦新质生产力，加速战略转型攻坚
　　公司将以重整成功为新起点，通过并购重组、产业整合、外延拓展等多元化资本运作方式，重点布局光通信、算力、半导体及配套等符合新质生产力方向的优质赛道，加快培育高技术、高成长、高盈利的核心业务板块，稳步实现业务结构向科技型产业转型，持续提升公司营业收入规模、净资产质量与核心盈利能力。
　　2．深耕文旅夜游与城市更新，打造一体化运营能力
　　依托公司在景观照明领域的技术沉淀与品牌优势，进一步聚焦夜间经济与城市更新赛道，深入挖掘全国旅游景区、主题公园的夜游灯光、文旅照明项目机会，探索创意、设计、施工和运营一体化的运营模式，形成G端+C端的双重客户结构，提升业务附加值，增强现金回流能力。
　　3．推动工厂精细化运营，提升产品毛利率
　　推动六安生产基地制造能力升级，加大自研产品研发投入，提升供应链管理水平，推动收入来源向产品销售转型，全面提升产品毛利率与盈利能力。
　　（二）2026年度经营计划
　　2026年，公司将重点推进以下工作：
　　1．全面恢复市场开拓，提升订单质量与营收规模
　　全面放开项目投标与全维度业务拓展，建立“优质客户、优质项目”双筛选机制，重点聚焦国企、央企等优质客户，深耕市政、文旅、低碳园区等高毛利赛道。深化业务渠道建设，强化外部合伙人与合资公司的资源整合能力，力争实现营收规模与订单质量双提升。
　　2．狠抓现金流与盈利改善，力争实现经营性扭亏
　　将现金流管理放在经营工作的核心位置，持续强化应收账款清收，提升经营性现金流稳定性。从严管控全流程成本，优化采购、施工、运营各环节费用支出，通过产品升级、业务结构优化提升整体毛利水平，力争实现经营性利润扭亏为盈。
　　3．深化工厂精细化运营，提升产品毛利率
　　推动六安生产基地制造能力升级，加大自研产品研发投入与提升供应链整体管理水平，提升产品毛利率。
　　4．持续优化公司治理，强化团队与能力建设
　　进一步完善公司治理结构与内控制度，提升决策与执行效率。建立市场化的激励与考核机制，将员工薪酬与公司经营业绩、个人工作成果深度绑定，激发核心团队与全体员工的积极性。加强人才引育留用，重点引进研发、市场、管理等核心领域人才，优化人才结构，提升团队专业能力与战斗力，始终坚守上市公司规范运作底线。
　　5．积极维护资本市场形象，修复市场信心
　　建立常态化的投资者沟通机制，及时、准确向资本市场传递公司经营进展、转型成果与发展规划。严格履行信息披露义务，提升信息披露的及时性与透明度，主动释放公司发展信心与核心价值，持续修复市场信心，提升公司资本市场形象。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1．宏观经济波动与政策落地风险
　　公司业务仍与宏观经济周期、地方财政支出及行业政策密切相关。若经济增速放缓或政策落地不及预期，可能影响公司业务拓展与项目推进。
　　公司将密切关注宏观环境变化，积极适应政策导向，优化业务结构，提升高景气赛道占比，确保业务发展与政策导向保持一致。
　　2．市场竞争加剧风险
　　随着照明行业集中度偏低、竞争持续加剧，公司面临市场份额和盈利水平承压的风险。
　　公司一方面深耕文旅夜游、城市更新等差异化赛道，提升设计与运营能力；另一方面加速向光通信、算力、半导体等新质生产力方向转型，构建新的核心增长极。
　　3．应收账款与流动性风险
　　虽然重整完成后公司资产负债率大幅下降、现金流显著改善，但应收账款回收仍存在一定不确定性。
　　公司将持续强化应收账款清收机制，建立月度考核与责任到人制度，积极通过法律手段催收；坚持融资创新，探索多渠道融资方式，保障流动资金充足。
　　4．转型落地不及预期风险
　　公司向科技型产业转型涉及新赛道、新业务、新模式的探索，存在并购整合、技术研发、市场拓展等方面的不确定性。公司将严格项目准入与投资决策机制，强化尽调与投后管理，稳步推进并购重组与产业整合，确保转型战略有序落地。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业发展情况　　1、行业现状　　景观照明行业涵盖上游原材料及零部件供应、中游的生产与工程实施、下游的应用领域。中游照明工程企业正向“设计－施工－运维”一体化服务模式转变，增强全周期解决方案能力。行业下游为应用市场，涵盖市政工程、商业地产、旅游景区等诸多领域。下游应用市场包括市政工程、商业地产、旅游景区等，需求分化明显。市政工程侧重节能改造，商业地产的景观照明追求场景定制化，景观照明则与文旅经济深度绑定。　　从下游需求结构来看，市政工程、商业地产、旅游景区是我国LED景观照明三大需求市场，占比超90%，其中市政工程占比超40%，是最大需... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　1、行业现状
　　景观照明行业涵盖上游原材料及零部件供应、中游的生产与工程实施、下游的应用领域。中游照明工程企业正向“设计－施工－运维”一体化服务模式转变，增强全周期解决方案能力。行业下游为应用市场，涵盖市政工程、商业地产、旅游景区等诸多领域。下游应用市场包括市政工程、商业地产、旅游景区等，需求分化明显。市政工程侧重节能改造，商业地产的景观照明追求场景定制化，景观照明则与文旅经济深度绑定。
　　从下游需求结构来看，市政工程、商业地产、旅游景区是我国LED景观照明三大需求市场，占比超90%，其中市政工程占比超40%，是最大需求市场。政府通过招投标等方式委托景观照明工程商进行项目建设，旨在提升城市形象、改善居民生活环境、促进夜间经济发展。购物中心、酒店、写字楼、商业街等商业场所通过LED景观照明来营造独特的商业氛围，吸引消费者，商业地产的景观照明项目通常注重个性化和艺术化设计，以突出商业品牌和特色；旅游景区通过LED景观照明来打造夜间旅游景观，延长游客的停留时间，增加旅游收入。
　　当前照明行业正处于突破瓶颈的攻坚期。产能过剩与质量隐患倒逼企业重新定位，而智慧城市基建加速、消费端健康照明需求爆发，则为行业注入新动能。政策层面，“十四五”规划明确提出构建绿色低碳照明体系，推动产业链从规模扩张转向价值提升。下一阶段，技术创新与场景融合将成为破局关键——智能控制系统需兼容更多物联网生态，节能技术需向材料科学纵深突破，而设计服务则需响应个性化与人文关怀的消费升级诉求。
　　2025年上半年，中国景观照明工程行业在经济复苏、政策支持及技术升级驱动下，呈现“稳中有进、量稳质升”的发展态势。据行业初步统计，2025年上半年，中国景观照明工程行业市场规模约280亿元，同比增长8.2%，增速较2024年同期（6.5%）有所回升，主要受益于城市更新加速、夜游经济深化及绿色低碳政策落地。细分领域中，文旅夜游项目（占比35%）和城市更新项目（占比30%）成为增长主力。市场增长主要得益于文旅融合项目的增加、城市更新带来的存量改造需求以及智能化升级项目。
　　2、发展趋势
　　智能化、绿色化、文旅融合成为行业核心发展方向，头部企业凭借技术优势和项目经验进一步提升市场份额，区域发展呈现“东部提质、中西部提速”的差异化特征。
　　（1）智能化控制更加深入
　　未来我国景观照明行业的智能化控制将迈向更高层次。一方面，系统会具备更强大的环境感知能力，借助遍布于景观区域的各类传感器，精准捕捉天气变化、人流量波动等信息。依据这些实时数据，自动且精细地调节灯光的亮度、色彩和开关状态，实现真正意义上的按需照明，大幅降低能耗。另一方面，智能运维管理将全面升级。通过大数据分析和人工智能算法，对景观照明设备的运行状态进行实时监测和预测性维护，提前发现潜在故障并及时处理，减少设备停机时间和维修成本。同时，智能控制系统还将支持多平台远程操控，管理人员无论身处何地，都能通过手机、电脑等终端对景观照明进行灵活调度，提升管理效率。
　　（2）文化与个性化融合
　　景观照明将深度融合文化与个性化元素，成为展现地域特色和城市个性的重要载体。在文化融合方面，各地会深入挖掘当地的历史文化、民俗风情等元素，将其巧妙融入景观照明设计中。例如，在历史文化名城，通过灯光艺术重现古代建筑的风貌和历史场景，让游客和市民在夜间也能感受到浓厚的文化氛围。在个性化表达上，景观照明将更加注重满足不同场景和用户的需求。商业街区的景观照明可以根据不同的节日、促销活动等主题进行定制化设计，营造出独特的商业氛围；居民小区的景观照明则可以根据居民的喜好和生活习惯，打造温馨、舒适的夜间环境，增强居民的归属感和幸福感。
　　中国照明行业在政策引导与技术革命的双重推动下，已步入深度转型期。当前，产业链上下游协同效率提升，绿色化与智能化转型路径清晰，但产能优化与质量管控仍需持续突破。
　　（二）公司主要业务、产品及其用途
　　公司报告期内的主营业务为景观照明工程业务，包含了照明工程的设计、施工及相关照明产品的研发、生产、销售。公司的照明产品主要包括LED洗墙灯、LED点光源、LED线条灯、LED护栏灯、投光灯、照树灯、瓦楞灯、窗台灯等特殊艺术造型灯具，应用场景主要为商业照明、市政道路照明、景观装饰照明，主要用于自身的照明项目施工，同时也对外销售。
　　（三）公司的经营模式与市场地位
　　1、经营模式
　　公司的经营模式为照明工程施工专业承包、照明工程EPC总承包为主、PPP业务模式、BT模式为辅。
　　照明工程施工专业承包是指承包方接受委托，按照相关技术标准和约定，负责设计、安装、调试、维修等照明设备的工程项目，由施工总承包单位全权负责监督。主要关系人为业主/发包人、设计方、承包人，业主/发包人与设计方签署景观照明设计合同，与承包方签署景观照明施工合同。此种模式可以控制费用、工程的进度、质量的检查，便于对施工总承包单位的管理及组织协调。
　　照明工程EPC总承包是指业主将照明工程的设计、采购、施工等全部工作委托给一家总承包商，由总承包商负责整个项目的实施和管理，在这种模式下，总承包商负责照明工程的全过程，包括设计、材料采购、施工安装、调试以及后期的维护等，对于投资规模较大、工期较长、技术复杂的照明工程，EPC总承包模式能够发挥一体化管理的优势，确保项目顺利实施。
　　PPP业务模式，即Public-Private-Partnership（公私合作制），是指政府与承包商之间为了提供公共产品或服务，基于特许权协议建立的一种长期合作关系。这种合作模式强调“利益共享、风险共担、全程合作”，旨在通过引入私人部门的资金、技术和管理经验，提高公共项目的效率和质量，同时减轻政府的财政负担。
　　BT模式即业主与项目承接方签订BT项目工程合同，承接方负责项目投融资、工程建设全过程的组织和管理，并承担合同期间的风险。BT项目承接方在工程竣工验收后将工程移交业主，业主根据工程合同中回购条款的约定，在规定的期限内支付回购资金。签订BT项目工程合同时，约定项目工程内容及暂定金额，最终项目金额按照建设期实际发生的工程量及变更、材料价格调整和政策性调整等经地方财政审计决算的金额结算。
　　2、市场地位
　　在城市照明工程领域，虽然我国城市照明工程行业产值规模较大，但行业内公司众多、市场集中度低，单家企业的市场份额相对较小，尚未形成具有绝对优势的龙头企业。国内照明企业通过并购、合作等方式，不断提升自身规模和实力。目前，国内照明行业已形成了一批具有较强品牌影响力和市场竞争力的大型企业。
　　公司在设计能力、技术积累、供应链管理、施工水平、品牌效应、风险防控等方面积淀颇丰。公司凭借EPC总承包能力和大型项目经验、资质与技术优势、品牌影响力、作为智慧城市建设的先行者，在景观照明工程行业中占据重要地位。尽管近年来受到行业不景气及大环境、现金流的影响，公司的市场份额有所下降，但公司在行业内的综合竞争实力仍处于行业领先地位。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术研发与创新能力
　　公司注重照明工程技术的研发和应用，特别是在景观照明、智能照明等领域积累了多项专利技术和核心技术。这种创新能力有助于公司推出具有竞争力的新产品，满足市场不断变化的需求，并提升产品附加值。
　　（二）整体照明解决方案能力
　　公司不仅提供LED照明产品，更强调提供从产品设计、方案规划、工程实施到后期运维的整体照明解决方案。这种“产品+服务”的模式，尤其在大型城市照明、景观亮化工程项目中，能够更好地满足客户的综合需求，增强客户黏性，并提升项目中标率。
　　（三）丰富的项目经验与工程实施能力
　　公司承接并完成了众多国内有影响力的城市照明和景观照明工程项目。这些项目经验积累了丰富的技术、管理和协调能力，形成了公司在大型项目承接和实施方面的竞争优势，尤其是在复杂场景下的照明设计与应用方面。
　　（四）品牌影响力与市场渠道
　　通过多年的经营，公司在国内LED照明领域，特别是在景观照明和城市亮化市场，建立了一定的品牌知名度和美誉度。公司拥有覆盖国内各区域市场的销售网络和渠道，能够有效触达目标客户，尤其是在政府、市政、地产等领域拥有良好的客户关系。
　　（五）规模化生产与成本控制能力
　　公司具备一定的LED照明产品规模化生产能力，有助于优化生产成本、保证产品质量和供货稳定性。通过精益生产和管理优化，公司致力于提高生产效率，增强成本控制能力，从而在市场竞争中保持一定的价格优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场波动及竞争风险
　　1、市场需求波动
　　照明工程行业受政府投资、城市更新政策影响较大，若地方财政支出收紧或基建项目审批放缓，可能导致订单减少。受宏观经济、政策调整（如节能减排政策变化）及房地产周期影响，导致订单数量及规模不够稳定。
　　应对措施：
　　优化客户结构：减少对单一项目或区域的依赖；加强市场调研，及时调整产品策略；降低对单一类型客户的依赖。风险预警机制：建立月度财务与市场风险分析会，动态调整经营策略。
　　2、行业竞争加剧
　　照明工程行业门槛较低，市场竞争激烈，国内外众多企业参与其中，包括一些大型跨国公司和国内知名企业，产品同质化现象较为普遍，中小企业涌入导致价格战，压缩利润空间。加上照明及景观亮化行业技术更新快，可能导致公司市场份额和盈利能力受到压力。
　　应对措施：
　　优化产品结构：持续加大研发投入，推出差异化、高附加值产品，提升产品差异化竞争力，满足不同客户需求。
　　强化品牌建设：通过持续的技术创新和品质提升，打造高端照明品牌形象，增强市场竞争力，通过品牌建设增强客户黏性。
　　拓展市场渠道：积极开拓国内外市场，构建多元化的销售网络，降低对单一市场的依赖风险，寻求新的增长点。
　　（二）经营风险
　　公司经营过程中可能面临原材料价格波动、供应链不稳定等风险。
　　应对措施：
　　建立稳定的供应链体系：与优质供应商建立长期合作关系，确保原材料供应的稳定性。
　　优化库存管理：采用先进的库存管理技术，降低库存成本，提高资金周转率。
　　加强成本控制：通过精细化管理，开发替代材料或优化生产工艺以降低成本，提高盈利能力。
　　灵活调整经营策略：面对政策和法规的变化，公司会及时调整经营策略，确保合规经营，并积极争取政策支持。
　　（三）财务风险
　　1、融资压力
　　若资本市场环境恶化或公司盈利能力下滑，可能导致融资难度加大。
　　应对措施：
　　拓宽融资渠道；优化财务结构：合理安排负债规模和期限结构，降低财务风险。通过业务优化提升自身造血能力。积极寻求多种融资方式，如银行贷款、股权融资等，确保公司资金链安全。
　　2、应收账款回收风险
　　大型亮化工程项目实施周期长，政府及国企客户付款审批周期较长，部分客户可能延迟支付款项，叠加部分项目因验收延迟导致回款滞后。坏账准备计提增加，影响现金流稳定性。
　　应对措施：
　　加强合同评审，建立客户信用评级体系，严格审核客户资信优先承接政府及优质国企项目；采用分阶段付款模式，降低尾款回收风险；成立专项清欠小组，通过法律手段加速逾期账款回收。
　　加强资金管理：建立科学的资金管理制度，提高资金使用效率。利用应收账款保理等金融工具缓解公司资金压力。 收起▲