一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业政策　　公司产品广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶等各个领域，是电子设备和机电设备的基础，尤其是在高可靠和高技术领域发挥着不可替代的重要作用。本公司自成立以来，一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电力电子产品的研发、生产和销售，形成了以航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种应用、通信及数据中心为主要业务领域的格局。　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是引领新质生产力发展，增强我国综合国力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业政策
　　公司产品广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶等各个领域，是电子设备和机电设备的基础，尤其是在高可靠和高技术领域发挥着不可替代的重要作用。本公司自成立以来，一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电力电子产品的研发、生产和销售，形成了以航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种应用、通信及数据中心为主要业务领域的格局。
　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是引领新质生产力发展，增强我国综合国力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促使单位航空航天装备所需的电源产品及电机类产品同比增加，为公司未来的发展提供了广阔的市场空间。
　　2025年上半年，5G网络建设持续推进，据工信部统计，截至6月末，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%。
　　数据中心是数字经济的重要基础设施，随着数字经济的快速发展，作为基础设施的数据中心规模需求持续增长。根据中国通服数字基建产业研究院《中国数据中心产业发展白皮书（2023年）》，随着新一代信息技术发展、企业数字化转型以及数字经济发展不断深化，算力应用场景不断涌现，数据中心需求稳步提升，“东数西算”工程将进一步深入，未来国内数据中心建设将继续加大。预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机架规模增长至1,400万架，规模总量翻两倍。
　　（二）行业地位
　　1、航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种领域
　　公司在航空、航天、船舶、铁路、激光器等特种应用领域具备集成电路产品、电源产品及电机驱动产品等电力电子产品的研发和生产能力，在航天、航空、船舶、铁路、激光器等领域得到客户的高度认可，是上述领域重要的电力电子产品的供应商。
　　2、通信领域及数据中心领域
　　公司在通信领域深耕多年，具备深厚的技术及研发实力。公司通过不断研发新品类、新产品和提升产品性能，赢得了国内外客户的广泛认可。
　　数据中心电源是公司的战略方向之一，在这个方向上，公司积极引进具备深厚技术背景和丰富经验的电源工程师、研发专家等人才，积极与供应商、客户等合作伙伴建立紧密的合作关系，不断扩大与客户合作的广度和深度，目前产品已经覆盖多家客户，市场推广能力正在稳步提升。
　　（三）公司主要产品
　　1、集成电路（IC）类产品
　　公司的集成电路产品主要包括特种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组。
　　（1）电源管理芯片及电源驱动芯片
　　电源管理芯片主要包括隔离型PWM控制芯片、非隔离电源管理芯片和栅极驱动器芯片。在借鉴国际先进技术的基础上，结合特种电源的应用特点，在公司电源管理芯片中，集成实现多种特种电路功能，实现小型化和高可靠性。公司隔离型电源管理芯片系列产品，涵盖反激、正激、半桥、推挽、全桥等多种拓扑PWM控制器，可适应各类隔离式开关电源变换器产品应用场景；公司非隔离电源管理芯片涵盖降压DC/DC变换器、降压-升压控制器、LDO线性稳压器等多品类系列产品，适合多种负载点电源应用场景；公司栅极驱动器芯片产品包括半桥、全桥、三相全桥等系列产品，应用于开关电源变换器等多种电源功率驱动。
　　（2）电机驱动芯片
　　电机驱动芯片是集成有CMOS控制电路和DMOS功率器件的芯片，利用它可以与主处理器、电机和增量型编码器构成一个完整的运动控制系统，可以用来驱动类型电机负载。公司产品包括有刷直流电机驱动器、三相无刷直流电机驱动器、步进电机驱动器等多系列电机驱动芯片产品，应用于高可靠领域。
　　（3）集成电路微模组
　　集成电路微模组是以集成电路芯片为核心，集成有源器件、无源元件等电路，采用半导体集成电路封装形式，具备完整功能电路的一种器件类型。集成电路微模组适用于CPU、FPGA、DSP等大规模集成电路负载点供电应用场景，广泛应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域，例如：机载信号系统、驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、PGA/CPLD供电、DSP供电、CPU供电等应用场景。公司集成电路微模组的核心芯片主要采用自研产品。
　　2、电源类产品
　　公司电源产品属于开关电源应用领域，包括模块电源、定制电源及电源组件、电源设备及电源系统。
　　（1）模块电源
　　采用高可靠性小体积的元器件，使用先进的电路、结构、工艺和封装技术，形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源，是可以直接安装（主要为焊接）在印刷电路板上的电源变换器，因外形像模块，称为模块电源，又称电源模块或板上安装式电源。模块电源在不同应用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压，供客户设备或系统使用。公司的模块电源主要是直流输入电压，交流输入的模块电源在某些场景也有应用。模块电源主要应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领域，例如：分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品，模块电源的功率一般较小，从几瓦到3000瓦不等。
　　（2）定制电源及电源组件
　　定制电源及电源组件是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专门设计和制造的定制电源及电源组件。与模块电源相比，定制电源及电源组件的设计和制作工艺多样，是根据客户所处应用场景的特定要求而设计制造的电源产品，具有符合客户特定要求的外型，可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源及电源组件产品主要应用于通信、航空、航天、船舶、数据中心、铁路、电力、新能源及其它高可靠性应用领域。定制电源及电源组件的功率一般从几十瓦到几十千瓦不等。
　　（3）电源设备及电源系统
　　电源设备及电源系统是指用于供应和分配电能，以满足各种用电设备正常运行所需电力的各类设备或系统的总称。电网市电、交流发电机一般为380V、220V或115V交流电；机载/车载等直流发电机一般发电输出为28V、270V、540V、600V或900V等直流电压；客户用电设备所需供电分为直流电或交流电，电源设备及电源系统是将电网市电、发电机、电池或燃料电池等产生电能的设备或设施输出的交流/直流电压变换成直流或交流电的电源设备及电源系统。电源设备及电源系统一般由功率转换组件、配电组件、监控组件、显示组件等组成。电源设备及电源系统广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶、电力、新能源等领域。电源设备及电源系统的功率大都为千瓦级以上，甚至到兆瓦级。
　　3.电驱及电机类产品
　　公司的电驱及电机类产品包含电机驱动模块、电机控制器及电机设备。
　　（1）电机驱动模块
　　电机驱动模块是一种能够控制电机运动的电子设备。它通过对电机的电流、电压和频率进行调节，实现对电机的精确控制。电机驱动模块通常由功率电子器件、控制电路和保护电路组成，可以根据不同的应用需求选择不同的型号和规格。
　　（2）电机控制器
　　电机控制器是控制动力电源与驱动电机之间能量传输的装置，由控制器信号接口电路、驱动电机控制电路和驱动电路组成。
　　（3）电机设备
　　电机设备是指利用电磁感应原理实现电能与机械能相互转换的设备及其相关组件所构成的整体。一般分为电动机和发电机。电动机，是将电能转换为机械能的设备；发电机，其作用与电动机相反，是将其他形式的能源，如化学能、热能、水能、风能等转换为电能的设备；电机设备除了包含电机本体外，还包括与电机运行相关的控制装置、保护装置、传动装置以及其他如起到冷却、润滑等功能的辅助装置或组件。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力，为下游客户提供高性能电力电子产品，以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电力电子产品产业链主要包括原材料供应商、电力电子产品制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电力电子产品产业链的上游，提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电力电子产品产业链的下游主要为设备制造商，设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求，采购相应型号、规格的产品，应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电力电子产品制造商，主要完成对电力电子产品的研发和生产。
　　2、研发模式
　　公司在资金、设备、人员等方面对电子电子前沿技术进行持续的投入，每年根据市场发展趋势结合客户具体需求，采用新产品立项的方式，预研新产品新技术，同时满足目标客户对产品的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体，分为立项阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证阶段。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控。公司制定产品技术标准，结合相关研发管理制度和研发流程，对研发活动进行规范化管理。
　　3、采购模式
　　公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式：计划人员根据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料，通过ERP软件系统生成物料需求计划，采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变化情况综合制定物料采购计划；ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购订单，经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对合格供应商名录的供应商进行评比和评价，以确保合格供应商名录包含最优性价比的供应商。
　　4、生产模式
　　公司电力电子产品生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由公司制造部门完成，根据各类产品的不同特点，分别配备了生产装配车间、测试线室等。为了缩短产品的交货周期，快速响应市场需求，克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题，生产部、采购部、销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议，根据产品通用性、产能情况、呆滞风险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求预测、产品毛利水平等因素，确定安全库存水平及相关管理策略。根据动态调整的管理策略，生产部门组织生产，满足订单，平衡产能；同时，采购部根据生产物料消耗情况，结合物料安全库存水平，调整物料备货计划。
　　5、营销模式
　　公司主要采用直销模式。销售部负责公司各类产品的销售工作，目前在北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队，调查市场信息并为客户提供快捷的本地化服务。同时，公司还通过参加专业展会、技术研讨会等方式获得客户需求信息，完善销售服务网络，为各区域客户提供售前、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客户相对集中的特点，公司制定了大客户营销（销售）策略。
　　（四）业绩主要驱动因素
　　1、航空、航天、船舶、铁路、激光器等高可靠特种领域发展需要
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能”。国家在航空、航天等行业领域的投资规模加大，公司研制的电力电子产品进入批量交付阶段的品种和数量持续增加。近年来，国内电力电子产业的高速增长，公司作为国内具备自主创新能力的高性能电力电子产品供应商必将获得更大的发展空间。
　　2、通信、数据中心行业稳步发展的需要
　　公司在通信行业耕耘多年，成为了国内外多家通信客户的优秀供应商，随着国内外网络建设已进入平稳阶段，公司积极拓展绿色基站改造等新领域，促进通信业务的发展。
　　数据中心行业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，中央会议多次提及“新基建”概念，要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术创新和技术平台优势
　　公司始终坚持“科技领先”的发展理念，高度重视对新产品、新工艺和新技术的研发投入，长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼容性等技术的研发。公司研发投入常年维持在同行业较高水平，积累了大量的知识产权和核心技术，保持了公司在行业内的技术领先地位。截至2025年6月30日，公司累计获得各项知识产权423项（其中发明专利71项、集成电路布图设计26项）；2025年上半年公司获得专利及各项知识产权24项，其中发明专利4项。
　　公司拥有多项特有的核心技术，分为电源类核心技术、电驱及电机类核心技术、集成电路类核心技术及通用核心技术。
　　电源类核心技术：分别为“高效电源变换技术”“高效低谐波功率因数校正技术”“数字控制、智能监控及高可靠保护技术”“数据中心母线变换器电源设计技术”“兆瓦级充电电源设计技术”“低轨卫星电源设计技术”“储能用双向变换功率拓扑及控制技术”“气密封装混合集成电路设计技术”“高精度恒流及低电流纹波控制激光电源设计技术”。
　　电驱及电机类核心技术：分别为“高功率密度电机驱动模块设计技术”“高功重比航空电机控制器设计技术”“高功重比航空电机设计技术”“高位置、速度精度控制技术。
　　集成电路类核心技术：“电源类集成电路设计技术”“高功率密度SiP集成技术”。
　　通用核心技术：“高密度高可靠组装及封装工艺技术”“先进热管理技术”“气密封装混合集成电路工艺技术”“电磁兼容性设计技术”。
　　这些知识产权和专有技术为提高公司产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质量等级提供了可靠的技术保障。
　　（二）多品类电力电子解决方案能力优势
　　经过多年积累和持续的新产品研发，公司产品品类及系列日益丰富。公司具备单片电源管理芯片、电机驱动芯片、集成电路微模组、模块电源、定制电源及电源组件、电源设备及电源系统，以及电机驱动模块、电机控制器、电机设备的多行业多品类电力电子产品解决方案能力，可为客户提供多种电源类、集成电路类、电驱及电机类产品及型号的整体最优策略选择，给客户创造整体最优的价值贡献。
　　在航空航天领域，公司形成了从发电机或电网侧到最终用电终端，经过设备级或组件级电源进行一次变换，形成高压或低压中间母线，再经过模块电源（包含微电路工艺及混合集成电路工艺）进行二次变换给一般情形下的航空航天领域设备负载进行供电；针对数字及模拟控制芯片、FPGA等低压大电流IC或综合信号处理装置的供电需求，在二次变换的基础上，进行集成电路微模组级三次变换的一体化供电架构。公司能提供满足低轨卫星技术要求的电源产品。
　　在通信领域，公司形成了从电网侧到最终5G基站等通信设备，经过电源系统进行一次变换，形成中间母线，再经过模块级电源进行二次变换，给通信设备负载进行供电的供电架构。在绿色基站改造领域，公司可提供光伏适配器、光伏控制、高低压光伏模块等叠光系统供电方案，同时，升级了自然冷整流器系列，扩展了功率等级，重量更轻，效率更高，同时研发了全新的通信备电系统。
　　在数据中心领域，公司形成了从交流供电侧到终端服务器计算核心单元、存储单元芯片的电源解决方案。一般架构是电网经过交流输入服务器一次电源进行一次变换形成直流母线（如12V），再经过模块电源/负载点电源进行变换的供电架构；新架构采取交流输入服务器一次电源进行一次变换形成中高压直流母线（如48V或400V等），再经中高压直流母线变换器变换为低压母线（如12V），最终经模块电源/负载点电源进行三次变换给芯片供电，也可以从中高压母线直接变换为最终芯片的供电电压。公司可提供服务器用AC/DC电源，板卡用母线变换器、比例变换器、信创产品用TFX电源等产品，可提供完整的IDC机房电源解决方案。
　　在储能备电领域，具备电芯PACK+BMS+DC/DC双向变换的一体化解决方案，成功研制了户外抱杆型智慧锂电。借助DC/DC双向变换功率平台，研发了通信机房备电用低压双向变换器以及储能场景用高压双向变换器。同时构建DC/AC逆变技术平台，研发了2KW四通道两路MPPT微型逆变器。为实现低碳节能研发的大功率直流电源系统具备削峰填谷、叠光、多类型电池混用等多种功能。
　　（三）客户高度认可和服务优势
　　公司凭借较强的研发创新能力和技术实力、快速响应的服务能力、稳定的交付保障能力和高可靠的产品质量保证能力，通过了多家国内外大客户的资质认证程序。在与国内外通信、数据中心、航空、航天、船舶、车载、铁路、激光等众多行业客户的深度合作中，积累了良好的品牌影响力、各行业领域的产品应用和服务经验、大量优质的客户资源，与客户建立了长期稳定的战略合作配套关系。
　　公司具有业内较强的大客户直销能力和团队，在北京、深圳、武汉、西安、上海、成都、青岛均有本地化服务团队，能够快速响应客户需求，提供优质服务。同时，凭借公司的品牌影响力、大客户营销能力和产品竞争力，公司具备向其他高性能电力电子市场拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善的客户支持体系，为巩固客户长期稳定的合作关系提供有力保障。
　　（四）管理体系和质量优势
　　公司高度重视管理体系和产品质量，全面实施产品全寿命周期质量管理，运用系统工程论构建了产品质量保证体系，具备承研承制重大系统级产品的专项能力和经验。公司通过了多项国内外标准体系和产品认证以及众多客户资质认证，参与国家或行业标准的制定。公司持续坚持管理体系一体化、标准化和信息化，在市场营销、产品研发、工艺设计、生产管理、检验试验等环节不断完善业务流程和作业方法，确保管理精益并持续迭代升级。同时公司注重产品制造过程的自动化和智能化，严格控制人、机、料、法、环、测等要素，提升自动化生产、检测覆盖率，保证了产品质量水平。公司质量管理水平处于行业领先地位。
　　（五）管理和研发团队优势
　　公司已建立了一支有高度协同力、凝聚力、持续创新的专业管理团队，涵盖了研发技术、市场销售、生产运营、质量管控、财务管理等各个方面；公司高度重视研发和技术创新，公司持续与高校、优秀企业等开展“产学研”等合作。针对公司战略布局和发展需要，不断加强关键岗位和专业型优秀人才引进，将人才优势变为可持续发展优势，提高公司的竞争力，为公司进一步丰富产品品类和进入更多的应用市场奠定了良好的人才基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.下游行业需求波动风险
　　公司电源产品广泛应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心等领域，报告期内以航空、航天、船舶、通信、数据中心为主。航空航天投资的持续增长，一定程度上促进了公司产品的应用和推广，但仍不能排除下游各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响从而减少采购公司电源的可能。
　　应对措施：拓展新业务领域的技术和市场开发。
　　2.市场竞争风险
　　随着我国航空、航天、通信、数据中心等行业的发展，电源行业也得到了前所未有的发展机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比，在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电源行业持续发展，不断有新进入者加入，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模，增强自身实力，积极争取各项资质资格，提高生产能力，提升产品质量，不断提升自身综合竞争力。
　　3.研发和技术风险
　　公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大投入，进行新产品研发、新技术创新，以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一定风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。
　　应对措施：通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究，收集市场需求和技术动态信息，了解客户对新产品、新技术的需求，根据电力电子产品及新器件、新工艺技术发展趋势和国内外市场需要，制定产品及技术规划并实施，开展电力电子领域产品及技术预研，保证公司产品国内技术水平领先，开发电源行业前沿技术，保持与国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略，提升项目成功率。
　　4.核心人员流失、技术泄密的风险
　　研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品服务大客户起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
　　电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件设计等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核心技术泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响。
　　应对措施：针对该方面的风险，公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　5.应收账款的风险
　　报告期公司期末应收账款净额为904,344,083.55元，占流动资产的比例为32.84%。随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大型通信网络设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司，如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资金周转困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账风险。
　　应对措施：公司将进一步完善应收账款管理制度，采取相应措施对应收账款持续跟进、及时催收，资金风险及时预警，缩短回款周期，将应收账款纳入市场人员的业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理，提高资金运转效率，进一步控制风险。
　　6.劳动成本上涨导致利润下降的风险
　　公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业，人力成本是公司成本的重要构成。随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时，随着公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司人员成本将逐年上升，如果收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
　　应对措施：加强运营管理，优化流程、推动智能制造应用，提高人均生产率。
　　7.客户集中风险
　　公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶等行业，其中通信行业的集中度较高，决定了公司的客户集中度也相对较高。通信领域和船舶领域客户相对集中，可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额订单所带来的市场风险。
　　应对措施：公司将加强市场开拓力度，积极拓展新客户，同时针对重要大客户制定专项服务工程，确保重要大客户对产品和服务满意。
　　8.汇率波动风险
　　公司外汇进出口业务主要以美元结算，人民币汇率波动的不确定性，将可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状况和经营成果产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注外汇市场与汇率变化，加强与金融机构的业务交流，建立应对外汇风险管理的有效机制和策略，利用外汇避险等工具，提升汇率管理水平，降低汇率波动给公司带来的风险。
　　9.存货风险
　　报告期，公司存货期末账面余额为910,292,583.41元，占当期总资产的比例为20.64%，占比较高。若公司未来不能进一步加强销售力度，优化库存管理，合理控制存货规模，公司的存货可能发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注市场变化，根据市场需求与生产情况及时调整生产计划，在保障客户需求的同时合理控制存货风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业政策　　公司产品广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶等各个领域，是电子设备和机电设备的基础，尤其是在高可靠和高技术领域发挥着不可替代的重要作用。本公司自成立以来，一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电力电子产品的研发、生产和销售，形成了以航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种应用、通信及数据中心为主要业务领域的格局。　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是引领新质生产力发展，增强我国综合国力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促使... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业政策
　　公司产品广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶等各个领域，是电子设备和机电设备的基础，尤其是在高可靠和高技术领域发挥着不可替代的重要作用。本公司自成立以来，一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电力电子产品的研发、生产和销售，形成了以航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种应用、通信及数据中心为主要业务领域的格局。
　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是引领新质生产力发展，增强我国综合国力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促使单位航空航天装备所需的电源产品及电机类产品同比增加，为公司未来的发展提供了广阔的市场空间。
　　2024年，5G网络建设已进入平稳阶段，《2024年通信业统计公报》显示：全国移动电话基站总数达1,265万个，比上年末净增102.6万个。其中，4G基站为711.2万个，比上年末净增81.8万个；5G基站为425.1万个，比上年末净增87.4万个。5G基站占移动电话基站总数达33.6%，占比较上年末提升4.5个百分点。
　　数据中心是数字经济的重要基础设施，随着数字经济的快速发展，作为基础设施的数据中心规模需求持续增长。根据中国通服数字基建产业研究院《中国数据中心产业发展白皮书（2023年）》，随着新一代信息技术发展、企业数字化转型以及数字经济发展不断深化，算力应用场景不断涌现，数据中心需求稳步提升，“东数西算”工程将进一步深入，未来国内数据中心建设将继续加大。预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机架规模增长至1,400万架，规模总量翻两倍。
　　（二）行业地位
　　1、航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种领域
　　公司在航空、航天、船舶、铁路、激光器等特种应用领域具备集成电路产品、电源产品及电机驱动产品等电力电子产品的研发和生产能力，在航天、航空、船舶、激光器等领域得到客户的高度认可，是上述领域重要的电力电子产品的供应商。
　　2、通信领域及数据中心领域
　　公司在通信领域深耕多年，具备深厚的技术及研发实力。公司通过不断研发新品类、新产品和提升产品性能，赢得了国内外客户的广泛认可。
　　数据中心电源是公司的战略方向之一，在这个方向上，公司积极引进具备深厚技术背景和丰富经验的电源工程师、研发专家等人才，积极与供应商、客户等合作伙伴建立紧密的合作关系，不断扩大与客户合作的广度和深度，目前产品已经覆盖多家客户，市场推广能力正在稳步提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品
　　1、集成电路（IC）类产品
　　公司的集成电路产品主要包括特种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组。
　　（1）电源管理芯片及电源驱动芯片
　　电源管理芯片主要包括隔离型PWM控制芯片、非隔离电源管理芯片和栅极驱动器芯片。在借鉴国际先进技术的基础上，结合特种电源的应用特点，在公司电源管理芯片中，集成实现多种特种电路功能，实现小型化和高可靠性。公司隔离型电源管理芯片系列产品，涵盖反激、正激、半桥、推挽、全桥等多种拓扑PWM控制器，可适应各类隔离式开关电源变换器产品应用场景；公司非隔离电源管理芯片涵盖降压DC/DC变换器、降压-升压控制器、LDO线性稳压器等多品类系列产品，适合多种负载点电源应用场景；公司栅极驱动器芯片产品包括半桥、全桥、三相全桥等系列产品，应用于开关电源变换器等多种电源功率驱动。
　　（2）电机驱动芯片
　　电机驱动芯片是集成有CMOS控制电路和DMOS功率器件的芯片，利用它可以与主处理器、电机和增量型编码器构成一个完整的运动控制系统，可以用来驱动类型电机负载。公司产品包括有刷直流电机驱动器、三相无刷直流电机驱动器、步进电机驱动器等多系列电机驱动芯片产品，应用于高可靠领域。
　　（3）集成电路微模组
　　集成电路微模组是以集成电路芯片为核心，集成有源器件、无源元件等电路，采用半导体集成电路封装形式，具备完整功能电路的一种器件类型。集成电路微模组适用于CPU、FPGA、DSP等大规模集成电路负载点供电应用场景，广泛应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域，例如：机载信号系统、驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、PGA/CPLD供电、DSP供电、CPU供电等应用场景。公司集成电路微模组的核心芯片主要采用自研产品。
　　2、电源类产品
　　公司电源产品属于开关电源应用领域，包括模块电源、定制电源及电源组件、电源设备及电源系统。
　　（1）模块电源
　　采用高可靠性小体积的元器件，使用先进的电路、结构、工艺和封装技术，形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源，是可以直接安装（主要为焊接）在印刷电路板上的电源变换器，因外形像模块，称为模块电源，又称电源模块或板上安装式电源。模块电源在不同应用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压，供客户设备或系统使用。公司的模块电源主要是直流输入电压，交流输入的模块电源在某些场景也有应用。模块电源主要应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领域，例如：分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品，模块电源的功率一般较小，从几瓦到3000瓦不等。
　　（2）定制电源及电源组件
　　定制电源及电源组件是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专门设计和制造的定制电源及电源组件。与模块电源相比，定制电源及电源组件的设计和制作工艺多样，是根据客户所处应用场景的特定要求而设计制造的电源产品，具有符合客户特定要求的外型，可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源及电源组件产品主要应用于通信、航空、航天、船舶、数据中心、铁路、电力、新能源及其它高可靠性应用领域。定制电源及电源组件的功率一般从几十瓦到几十千瓦不等。
　　（3）电源设备及电源系统
　　电源设备及电源系统是指用于供应和分配电能，以满足各种用电设备正常运行所需电力的各类设备或系统的总称。电网市电、交流发电机一般为380V、220V或115V交流电；机载/车载等直流发电机一般发电输出为28V、270V、540V、600V或900V等直流电压；客户用电设备所需供电分为直流电或交流电，电源设备及电源系统是将电网市电、发电机、电池或燃料电池等产生电能的设备或设施输出的交流/直流电压变换成直流或交流电的电源设备及电源系统。电源设备及电源系统一般由功率转换组件、配电组件、监控组件、显示组件等组成。电源设备及电源系统广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶、电力、新能源等领域。电源设备及电源系统的功率大都为千瓦级以上，甚至到兆瓦级。
　　3.电驱及电机类产品
　　公司的电驱及电机类产品包含电机驱动模块、电机控制器及电机设备。
　　（1）电机驱动模块
　　电机驱动模块是一种能够控制电机运动的电子设备。它通过对电机的电流、电压和频率进行调节，实现对电机的精确控制。电机驱动模块通常由功率电子器件、控制电路和保护电路组成，可以根据不同的应用需求选择不同的型号和规格。
　　（2）电机控制器
　　电机控制器是控制动力电源与驱动电机之间能量传输的装置，由控制器信号接口电路、驱动电机控制电路和驱动电路组成。
　　（3）电机设备
　　电机设备是指利用电磁感应原理实现电能与机械能相互转换的设备及其相关组件所构成的整体。一般分为电动机和发电机。电动机，是将电能转换为机械能的设备；发电机，其作用与电动机相反，是将其他形式的能源，如化学能、热能、水能、风能等转换为电能的设备；电机设备除了包含电机本体外，还包括与电机运行相关的控制装置、保护装置、传动装置以及其他如起到冷却、润滑等功能的辅助装置或组件。
　　（二）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力，为下游客户提供高性能电力电子产品，以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电力电子产品产业链主要包括原材料供应商、电力电子产品制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电力电子产品产业链的上游，提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电力电子产品产业链的下游主要为设备制造商，设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求，采购相应型号、规格的产品，应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电力电子产品制造商，主要完成对电力电子产品的研发和生产。
　　2、研发模式
　　公司在资金、设备、人员等方面对电子电子前沿技术进行持续的投入，每年根据市场发展趋势结合客户具体需求，采用新产品立项的方式，预研新产品新技术，同时满足目标客户对产品的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体，分为立项阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证阶段。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控。公司制定产品技术标准，结合相关研发管理制度和研发流程，对研发活动进行规范化管理。
　　3、采购模式
　　公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式：计划人员根据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料，通过ERP软件系统生成物料需求计划，采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变化情况综合制定物料采购计划；ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购订单，经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对合格供应商名录的供应商进行评比和评价，以确保合格供应商名录包含最优性价比的供应商。
　　4、生产模式
　　公司电力电子产品生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由公司制造部门完成，根据各类产品的不同特点，分别配备了生产装配车间、测试线室等。为了缩短产品的交货周期，快速响应市场需求，克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题，生产部、采购部、销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议，根据产品通用性、产能情况、呆滞风险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求预测、产品毛利水平等因素，确定安全库存水平及相关管理策略。根据动态调整的管理策略，生产部门组织生产，满足订单，平衡产能；同时，采购部根据生产物料消耗情况，结合物料安全库存水平，调整物料备货计划。
　　5、营销模式
　　公司主要采用直销模式。销售部负责公司各类产品的销售工作，目前在北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队，调查市场信息并为客户提供快捷的本地化服务。同时，公司还通过参加专业展会、技术研讨会等方式获得客户需求信息，完善销售服务网络，为各区域客户提供售前、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客户相对集中的特点，公司制定了大客户营销（销售）策略。
　　（三）业绩主要驱动因素
　　1、航空、航天、船舶、铁路、激光器等高可靠特种领域发展需要
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能”。国家在航空、航天等行业领域的投资规模加大，公司研制的电力电子产品进入批量交付阶段的品种和数量持续增加。近年来，国内电力电子产业的高速增长，公司作为国内具备自主创新能力的高性能电力电子产品供应商必将获得更大的发展空间。
　　2、通信、数据中心行业稳步发展的需要
　　公司在通信行业耕耘多年，成为了国内外多家通信客户的优秀供应商，随着国内外网络建设已进入平稳阶段，公司积极拓展绿色基站改造等新领域，促进通信业务的发展。
　　数据中心行业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，中央会议多次提及“新基建”概念，要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　(一)技术创新和技术平台优势
　　公司始终坚持“科技领先”的发展理念，高度重视对新产品、新工艺和新技术的研发投入，长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼容性等技术的研发。公司研发投入常年维持在同行业较高水平，积累了大量的知识产权和核心技术，保持了公司在行业内的技术领先地位。截至2024年12月31日，公司累计获得各项知识产权399项（其中发明专利67项、集成电路布图设计26项）；2024年度公司获得专利及各项知识产权67项，其中发明专利8项、集成电路布图设计8项。
　　公司拥有多项特有的核心技术，分为电源类核心技术、电驱及电机类核心技术、集成电路类核心技术及通用核心技术。
　　电源类核心技术：分别为“高效电源变换技术”“高效低谐波功率因数校正技术”“数字控制、智能监控及高可靠保护技术”“数据中心母线变换器电源设计技术”“兆瓦级充电电源设计技术”“低轨卫星电源设计技术”“储能用双向变换功率拓扑及控制技术”“气密封装混合集成电路设计技术”“高精度恒流及低电流纹波控制激光电源设计技术”。
　　电驱及电机类核心技术：分别为“高功率密度电机驱动模块设计技术”“高功重比航空电机控制器设计技术”“高功重比航空电机设计技术”“高位置、速度精度控制技术。
　　集成电路类核心技术：“电源类集成电路设计技术”“高功率密度SiP集成技术”。
　　通用核心技术：“高密度高可靠组装及封装工艺技术”“先进热管理技术”“气密封装混合集成电路工艺技术”“电磁兼容性设计技术”。
　　这些知识产权和专有技术为提高公司产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质量等级提供了可靠的技术保障。
　　（二）多品类电力电子解决方案能力优势
　　经过多年积累和持续的新产品研发，公司产品品类及系列日益丰富。公司具备单片电源管理芯片、电机驱动芯片、集成电路微模组、模块电源、定制电源及电源组件、电源设备及电源系统，以及电机驱动模块、电机控制器、电机设备的多行业多品类电力电子产品解决方案能力，可为客户提供多种电源类、集成电路类、电驱及电机类产品及型号的整体最优策略选择，给客户创造整体最优的价值贡献。
　　在航空航天领域，公司形成了从发电机或电网侧到最终用电终端，经过设备级或组件级电源进行一次变换，形成高压或低压中间母线，再经过模块电源（包含微电路工艺及混合集成电路工艺）进行二次变换给一般情形下的航空航天领域设备负载进行供电；针对数字及模拟控制芯片、FPGA等低压大电流IC或综合信号处理装置的供电需求，在二次变换的基础上，进行集成电路微模组级三次变换的一体化供电架构。公司能提供满足低轨卫星技术要求的电源产品。
　　在通信领域，公司形成了从电网侧到最终5G基站等通信设备，经过电源系统进行一次变换，形成中间母线，再经过模块级电源进行二次变换，给通信设备负载进行供电的供电架构。在绿色基站改造领域，公司可提供光伏适配器、光伏控制、高低压光伏模块等叠光系统供电方案，同时，升级了自然冷整流器系列，扩展了功率等级，重量更轻，效率更高，同时研发了全新的通信备电系统。
　　在数据中心领域，公司形成了从交流供电侧到终端服务器计算核心单元、存储单元芯片的电源解决方案。一般架构是电网经过交流输入服务器一次电源进行一次变换形成直流母线（如12V），再经过模块电源/负载点电源进行变换的供电架构；新架构采取交流输入服务器一次电源进行一次变换形成中高压直流母线（如48V或400V等），再经中高压直流母线变换器变换为低压母线（如12V），最终经模块电源/负载点电源进行三次变换给芯片供电，也可以从中高压母线直接变换为最终芯片的供电电压。公司可提供服务器用AC/DC电源，板卡用母线变换器、比例变换器、信创产品用TFX电源等产品，可提供完整的IDC机房电源解决方案。
　　在储能备电领域，具备电芯PACK+BMS+DC/DC双向变换的一体化解决方案，成功研制了户外抱杆型智慧锂电。借助DC/DC双向变换功率平台，研发了通信机房备电用低压双向变换器以及储能场景用高压双向变换器。同时构建DC/AC逆变技术平台，研发了2KW四通道两路MPPT微型逆变器。为实现低碳节能研发的大功率直流电源系统具备削峰填谷、叠光、多类型电池混用等多种功能。
　　（三）客户高度认可和服务优势
　　公司凭借较强的研发创新能力和技术实力、快速响应的服务能力、稳定的交付保障能力和高可靠的产品质量保证能力，通过了多家国内外大客户的资质认证程序。在与国内外通信、数据中心、航空、航天、船舶、车载、铁路、激光等众多行业客户的深度合作中，积累了良好的品牌影响力、各行业领域的产品应用和服务经验、大量优质的客户资源，与客户建立了长期稳定的战略合作配套关系。
　　公司具有业内较强的大客户直销能力和团队，在北京、深圳、武汉、西安、上海、成都、青岛均有本地化服务团队，能够快速响应客户需求，提供优质服务。同时，凭借公司的品牌影响力、大客户营销能力和产品竞争力，公司具备向其他高性能电力电子市场拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善的客户支持体系，为巩固客户长期稳定的合作关系提供有力保障。
　　（四）管理体系和质量优势
　　公司高度重视管理体系和产品质量，全面实施产品全寿命周期质量管理，运用系统工程论构建了产品质量保证体系，具备承研承制重大系统级产品的专项能力和经验。公司通过了多项国内外标准体系和产品认证以及众多客户资质认证，参与国家或行业标准的制定。公司持续坚持管理体系一体化、标准化和信息化，在市场营销、产品研发、工艺设计、生产管理、检验试验等环节不断完善业务流程和作业方法，确保管理精益并持续迭代升级。同时公司注重产品制造过程的自动化和智能化，严格控制人、机、料、法、环、测等要素，提升自动化生产、检测覆盖率，保证了产品质量水平。公司质量管理水平处于行业领先地位。
　　（五）管理和研发团队优势
　　公司已建立了一支有高度协同力、凝聚力、持续创新的专业管理团队，涵盖了研发技术、市场销售、生产运营、质量管控、财务管理等各个方面；公司高度重视研发和技术创新，2024年公司的研发技术人员1280余人；公司持续与高校、优秀企业等开展“产学研”等合作。针对公司战略布局和发展需要，不断加强关键岗位和专业型优秀人才引进，将人才优势变为可持续发展优势，提高公司的竞争力，为公司进一步丰富产品品类和进入更多的应用市场奠定了良好的人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入9.22亿元，同比下降了37.16%，实现归属于母公司净利润-5.01亿元，同比下降了617.17%。2024年公司开展的主要工作有：
　　1.产品开发与技术创新
　　（1）航空、航天等特种领域
　　在航空、航天等高可靠领域，除了满足国产化升级要求外，继续加强了小型化、轻型化设计方面的要求和牵引，不断提升产品功率密度或功率重量比指标，研制了全国产化高功率密度模块电源、高功率密度微电子混合集成电路电源等标准系列产品，同步提升了航空航天用电源组件或电源设备产品的功率密度/功重比水平。针对航空、航天等供电制式高压化等发展趋势，研制开发了全国产化高压大功率母线输入系列模块电源、混合集成电路电源等标准系列产品，也承接了部分高压输入航空航天用电源组件或电源设备项目。
　　机载二次电源设备增加了参与研制的项目数量，拓展了变换制式的产品。
　　雷达、通信等高可靠应用，承接研制了多个雷达高功率密度电源组件项目。
　　电驱及电机类产品：开展了高功率密度、高可靠电机驱动模块、高压大功率电机驱动模块、低压大电流电机驱动模块等产品的研制工作；电机控制器和电机设备配合客户完成重要项目的研制工作；公司完成了首款航空电机控制器及航空电机的阶段性鉴定。
　　（2）通信领域
　　自然冷整流器研发：为应对制冷设备耗电量大的问题，公司开发了一系列自然冷电源，从大基站的6kW、3kW/2kW到微站和直放站的1kW/1.5kW，产品峰值效率可达98%以上。为应对雷击对基站部署的影响，防雷等级可以达到20kA以上。对大功率的产品，可以选配蓝牙、WIFI、4G通讯等功能模块，可以实现联网控制，手机控制等功能，方便巡检和故障诊断，也具备功率计量功能，可以提供能耗数据便于运营商优化基站功耗。如运营商采用单板光伏串联方案，后端也可以使用该类产品，对光伏能量进行进一步优化和管理，最大可能使用绿电进行基站供电。
　　整流器效率提升：2024年公司进一步对电路进行优化，已经开发出98.2%效率的产品。该系列产品如果采用高压光伏输入，可以自主识别交流输入和光伏输入，自动按照输入类型选择响应控制策略，进行电源转换，简化了运营商的运维要求。
　　（3）数据中心领域
　　重点开展了比例变换器模块、高压输入母线变换模块、国产化服务器升级换代及液冷机柜用双输入服务器电源的研发。
　　比例变换器模块的研发：因为GPU供电功耗的增加，传统的母线变换模块电源已经无法满足供电要求，产品功率密度和效率满足不了布板和散热需求，为此公司建立了新的软硬件开发平台，23*17mm封装下，可以实现1500W的输出，标准1/4砖封装，可达2000W输出。
　　高压输入母线变换模块研发：公司开发了400V/800V输入母线变换模块，效率高达97%以上，其中400V已大批量交付。全砖3000W母线变换器已经研发完成。
　　550W到2700W全系列国产化服务器电源升级研发：随着信息安全要求越来越高，服务器国产化的需求越来越多，公司针对这类需求开发了全国产化的系列服务器电源（最高至2700W）。全国产化2700W以内AC-DC服务器电源已经送样，2000W以内AC-DC服务器电源已经实现批量供货。
　　液冷机柜用双输入服务器电源系统研发：为满足服务器功耗越来越高的需求，液冷机柜被越来越多采用。针对这一需求，开发了双输入液冷机柜用服务器电源系统，可以同时输入HVDC和交流，这两类输入可以随意组合，产品效率达到97.5%以上。
　　（4）集成电路领域
　　公司完成了七款高性能电源管理芯片（包括PWM控制芯片、非隔离电源管理芯片和栅极驱动器芯片）、四款隔离型电源微模组、两款升压-降压电源微模组、两款直流无刷电机驱动器微模组等新产品的研制工作。同时，完成了新型容隔离芯片、电容分比控制器芯片的方案设计工作；完成四款新一代智能电机驱动器、一款高分压比电源微模组的初样设计工作及 6个国产化流片迁移项目的电路设计工作。
　　公司开展了首款通用低轨卫星用有源钳位PWM控制器芯片研制工作，该芯片可广泛应用于商业航天飞行器领域的电源。
　　（5）低轨卫星领域
　　公司收集并消化了各类卫星标准，形成了公司的器件选型规范、电路设计规范、工艺设计规范、结构设计规范、容差设计规范等，完成了两款微电路工艺电源开发，功率密度处于行业领先水平，通过了完整的卫星电源测试项目。同时，公司开展了低轨卫星混合集成电路工艺电源的研发工作。
　　（6）新能源领域
　　在新能源方向，2024年重点对高低压输入DC/DC双向变换进行了设计完善，解决了智能锂电内置双向变换器发热量较大的问题，建立了逆变软硬件平台和大功率的产品平台，针对客户需求设计了大功率的系统。
　　2.技术合作
　　通过与高校合作，加快电源管理类集成电路前沿技术产学研成果的转化，巩固和提升公司在该领域内的技术优势地位；通过与业内在热管理技术方向具有技术领先优势的科技企业合作，加强热管理和热仿真等方面的技术实力；通过与行业专家进行合作和交流的方式，加快低轨卫星电源产品的研制速度，形成了在该领域的知识积累和设计规范/规则。
　　3.客户服务与市场开发
　　2024年积极扩充具有专业素养的销售队伍，加强客户专业服务能力，提升客户对公司整体实力的认可，扩大现有大客户的市场份额、提高新研制重点项目产品的覆盖率和积极拓展新的行业领域；公司在深化服务稳定现有客户的同时，通过内外部招聘的方式，持续引进专业销售人才，持续加强华北、西北、西南、华东、华中等区域大客户的市场开发维护力度，巩固或扩大市场领先优势。公司依托电机驱动芯片、电机驱动模块、电机设备等具备行业竞争力的产品优势，在现有成熟客户处扩充产品品类，并积极开拓突破行业新客户。
　　2024年进一步聚焦航空航天行业领先客户的拓展策略，新增多家具备发展潜力的重点客户，进一步完善公司在相关行业领域的市场布局；公司在机载电机、电机控制器及机载二次电源市场取得了突破性进展，获得了相关客户供方资格认证，其中部分产品进入小批量交付阶段，奠定了公司在该领域的客户基础和示范应用样本。2024年增加十余家集成电路产品新用户，并建立良好合作关系。
　　2024年通信方向重点在小基站、绿色基站改造进行开拓。国内几家微小基站和直放站设备供应商均为公司客户，多款直放站和微小基站供电电源批量发货。在绿色基站改造领域，重点拓展了基站叠光设备供应商市场。
　　2024年服务器电源开始在多家客户进行测试和试用，数据中心板卡用模块电源已经完成系列化开发并送样。
　　2024年开展了低轨卫星市场工作，争取到多款产品的研制任务。
　　4.产能建设有序推进与自动化产线应用
　　北京特种电源扩产项目稳步推进，主体工程已经完成，进入竣工验收和内部装修阶段，预计年底投入使用；深圳雷能通信及数据中心电源研发制造基地项目正在建设中，预计2025年三季度投入使用；成都恩吉芯功率半导体研发及结算总部项目预计2025年三季度投入使用；西安雷能电机驱动及电源研发制造基地项目正在建设中，预计2025年三季度投入使用。同时，公司积极加强智能制造，不断推进产线自动化、智能化、数字化建设，不断提高自动化设备的稳定性和可靠性，持续优化工艺流程，实现降本增效。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　电力电子行业作为服务于各个领域的基础行业，发展受下游拉动的影响很大。目前，国内企业设计开发的电力电子产品广泛应用在多个领域。未来几年，下游市场将继续保持增长的态势，进而为电力电子行业带来广阔的市场空间。
　　基于电力电子产品在各传统领域的广泛应用，在国家提出以科技创新引领新质生产力发展背景下，电力电子行业必将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。
　　（二）发展战略
　　公司始终坚持“聚焦客户价值，保持技术领先、质量一流；助力员工发展，达成共同进步、和合共赢；贯彻标准体系，实现规范经营、长期卓越”的经营方针，围绕公司电源产品主业发展的同时不断拓展集成电路产品及电机类产品，使公司在综合实力、行业地位和核心竞争力等方面得到有效强化。
　　（三）2025年经营计划
　　1.围绕电力电子多品类能力建设，持续研发投入和创新。
　　继续加强公司集成电路设计能力及SiP封装工艺水平能力，建立健全仿真技术、热设计技术、测试验证技术、软件工程化水平及软件体系化管理水平能力，加强数字控制电源设计能力，提高功率密度、电磁兼容性设计、电源健康管理与智能监控能力。
　　继续提升全国产化模块电源（微电路工艺及混合集成电路工艺）功率密度等核心指标水平，研制SiP高可靠高功率密度金属封装、塑封中小功率及微功率模块电源，开展中大功率高可靠、高功率密度SiP封装模块电源的预研工作。
　　针对航空航天等高可靠领域供电高压化趋势，继续研制全国产化540V及更高母线电压输入模块电源、混合集成电路电源、定制电源及电源组件等产品；针对部分航空航天高温应用的需求，研制高温模块电源系列产品。
　　针对机载、车载及船舶领域多电化/全电化趋势，继续进行包括电机驱动模块、电机控制器、电机设备产品研发及技术预研；继续进行多电、全电船舶大功率充电设备的研发工作。
　　针对日益迫切的国产化需求，进一步加大高可靠电源管理、电机驱动与电源微模组类集成电路产品的研发投入，提升产业化水平；以市场为导向，依托国内集成电路生产线的工艺平台，进一步开展低压大电流电源变换器、智能电机驱动器、容隔离、第三代半导体等新兴集成电路应用领域的技术研究和产品研发工作。
　　在数据中心领域，产品继续向高功率密度、高效率、高可靠性方向进行拓展布局。重点完成8KW以内OCP服务器电源开发，开始进行高压电源的相关配套开发。针对模块电源，二次变换持续进行功率、效率提升。
　　在低轨卫星领域，2025年重点根据已有产品积累的经验，进行产品设计规范、工艺规范、器件选型规范等规范的完善，完成软模块的定义，进行其他载荷负载特性研究。
　　2.为客户提供全方位的支持，提高客户满意度
　　结合市场需求趋势，公司进一步拓展航空航天及特种领域、船舶领域；并积极布局商业航天领域，民用航空、通用航空、低空经济等领域，培养适应新兴产业的市场和销售人才；同时依托已有产品平台，积极拓展电机驱动模块、电机控制器及电机设备产品等市场。
　　进一步加强从市场信息中提炼客户需求、识别行业发展趋势的能力，并将其转化为更具竞争力的新产品规划，提升公司核心竞争力。为客户提供全方位的支持，提供个性化应用解决方案，加强与客户多维度沟通，配合客户项目的顺利实施，提高重点产品的客户满意度。
　　充分发挥从信创电源、服务器电源到数据中心板卡电源的全方位解决方案的优势，在国内市场重点进行市场拓展，包括全国产化产品、高功率产品等。
　　3.以战略性经营目标为导向，提高规范管理及数字化管理能力
　　前置产品质量控制措施，落实产品质量保证计划，确保产品质量水平稳定和客户满意；持续推动管理体系一体化建设，以目标和专项任务为管理抓手，规范和细化员工操作要求；加强项目研制过程评审，优化产品测试验证规则，提升产品设计质量，降低研制过程损耗；推动制造过程自动化和智能化建设，降低人为因素影响，提升人均效益；强化各类型经营风险管控，树立全员安全生产意识，保障公司正常运营。
　　4.有序推进电源、电机驱动以及集成电路产业化和研发能力建设
　　“特种电源扩产项目”“高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目”“研发中心建设项目”基地主体结构已经封顶，目前正在进行内部装修，2025年公司将严格把控项目进度，通过精细化管理确保建设进度可控，减少管理问题对项目进度的影响，保障项目完成的时间；
　　有序推进“电机驱动及电源研发制造基地项目”“功率半导体研发及结算总部项目”及“通信及数据中心电源研发制造基地项目”建设，增强公司在集成电路领域、电机驱动及数据中心领域的研发能力，完善公司在深圳、西安、成都地区的布局，助力公司可持续发展。
　　5.持续完善人才梯队培养和人才引进机制，引进各业务板块的骨干人才
　　根据公司发展战略规划需求，补充各业务板块的骨干人才，持续开展职业化和目标管理，提升职业化水平，提升组织运行效率，形成公司可持续发展的人才体系。
　　公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　6.资本运作
　　公司坚持内生式与外延式共同发展的战略，充分利用上市公司平台，产融结合，根据公司战略，围绕主营业务重点开展航空航天及特种、电机类、集成电路、数据中心、新能源应用等方向的资本运作，通过收购兼并、对外投资、产业合作等方式积极布局与公司现有业务具有一定协同性和发展潜力的项目，满足公司战略持续发展需求，实现公司价值和股东回报最大化。
　　（四）可能面对的风险
　　1.下游行业需求波动风险
　　公司电源产品广泛应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心等领域，报告期内以航空、航天、船舶、通信、数据中心为主。航空航天投资的持续增长，一定程度上促进了公司产品的应用和推广，但仍不能排除下游各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响从而减少采购公司电源的可能。
　　应对措施：拓展新业务领域的技术和市场开发。
　　2.市场竞争风险
　　随着我国航空、航天、通信、数据中心等行业的发展，电源行业也得到了前所未有的发展机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比，在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电源行业持续发展，不断有新进入者加入，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模，增强自身实力，积极争取各项资质资格，提高生产能力，提升产品质量，不断提升自身综合竞争力。
　　3.研发和技术风险
　　公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大投入，进行新产品研发、新技术创新，以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一定风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。
　　应对措施：通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究，收集市场需求和技术动态信息，了解客户对新产品、新技术的需求，根据电力电子产品及新器件、新工艺技术发展趋势和国内外市场需要，制定产品及技术规划并实施，开展电力电子领域产品及技术预研，保证公司产品国内技术水平领先，开发电源行业前沿技术，保持与国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略，提升项目成功率。
　　4.核心人员流失、技术泄密的风险
　　研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品服务大客户起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
　　电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件设计等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核心技术泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响。
　　应对措施：针对该方面的风险，公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　5.应收账款快速增长的风险
　　报告期公司期末应收账款净额为779,773,936.54元，占流动资产的比例为27.79%。随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大型通信网络设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司，如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资金周转困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账风险。
　　应对措施：公司将进一步完善应收账款管理制度，采取相应措施对应收账款持续跟进、及时催收，资金风险及时预警，缩短回款周期，将应收账款纳入市场人员的业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理，提高资金运转效率，进一步控制风险。
　　6.劳动成本上涨导致利润下降的风险
　　公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业，人力成本是公司成本的重要构成。随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时，随着公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司人员成本将逐年上升，如果收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
　　应对措施：加强运营管理，优化流程、推动智能制造应用，提高人均生产率。
　　7.客户集中风险
　　公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶等行业，其中通信行业的集中度较高，决定了公司的客户集中度也相对较高。报告期内，公司前五名客户销售收入合计占当期营业收入的比例为45.74%，通信领域和船舶领域客户相对集中，可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额订单所带来的市场风险。
　　应对措施：公司将加强市场开拓力度，积极拓展新客户，同时针对重要大客户制定专项服务工程，确保重要大客户对产品和服务满意。
　　8.汇率波动风险
　　2022年至2024年公司出口业务占比分别23.97%、18.42%、9.05%，同时公司部分元器件为进口，公司进出口业务主要以美元结算。随着公司海外业务的拓展，人民币汇率波动的不确定性，将可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状况和经营成果产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注外汇市场与汇率变化，加强与金融机构的业务交流，建立应对外汇风险管理的有效机制和策略，利用外汇避险等工具，提升汇率管理水平，降低汇率波动给公司带来的风险
　　9.存货风险
　　报告期，公司存货期末账面余额为859,751,380.69元，占当期总资产的比例为20.08%，占比较高。若公司未来不能进一步加强销售力度，优化库存管理，合理控制存货规模，公司的存货可能发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注市场变化，根据市场需求与生产情况及时调整生产计划，在保障客户需求的同时合理控制存货风险。
　　10.募投项目进度不及预期的风险
　　2022年9月以北京雷能为主体的特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目募投项目已经开始动工建设，募投项目建设受诸多因素的影响，若项目进度不及预期，将会影响公司产能扩展情况。
　　应对措施：公司将进一步加强对募投项目进度的管控，通过精细化管理确保建设进度可控，减少对项目进度的影响，保障项目完成的时间。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　公司产品广泛用于航空、航天、车载、船舶、通信、网络、数据中心、轨道交通、安防等行业，是高可靠类电子整机设备的重要组成。　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是增强我国综合国力和提高国际影响力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促使单位航空航天设备所需的电源产品及电驱产品同比增加，为公司未来的发展提供广阔的市场空间。　　近年来，全球5G技术发展迅猛，目前已经步入商用阶段。各主要国家和地区十分重视5G发展，许多政府机构... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　公司产品广泛用于航空、航天、车载、船舶、通信、网络、数据中心、轨道交通、安防等行业，是高可靠类电子整机设备的重要组成。
　　航空、航天事业的发展，对国民经济有巨大的影响，是增强我国综合国力和提高国际影响力的核心要素之一。近年来，中国航天事业发展取得巨大成功，航天市场规模逐年上升。在未来航空航天市场规模持续增加的同时，电气化水平的大幅提升促使单位航空航天设备所需的电源产品及电驱产品同比增加，为公司未来的发展提供广阔的市场空间。
　　近年来，全球5G技术发展迅猛，目前已经步入商用阶段。各主要国家和地区十分重视5G发展，许多政府机构也从顶层的角度出发，结合自身实际情况密集出台了相关战略政策，对产业发展的重点领域和主要方向进行部署，促进相关产业快速发展。据工信部最新发布的《2024年1-6月份通信业经济运行情况》显示，截至2024年6月末，我国5G基站总数已达到391.7万个，比上年末净增54万个，占移动基站总数的33%。《“十四五”信息通信行业发展规划》提出，到2025年我国每万人拥有5G基站数26个，通信网络基础设施保持国际先进水平，建成全球规模最大的5G独立组网网络，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖。
　　数据中心是数字经济的重要基础设施，随着数字经济的快速发展，在“东数西算”政策支持下，作为基础设施的数据中心，规范需求持续增长。根据中国通服数字基建产业研究院《中国数据中心产业发展白皮书（2023年）》，随着新一代信息技术发展、企业数字化转型以及数字经济发展不断深化，算力应用场景不断涌现，数据中心需求稳步提升，“东数西算”工程将进一步深入，未来国内数据中心建设将继续加大。预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机架规模增长至1,400万架，规模总量翻两倍，总增量投资约7,000亿元。
　　电源及电驱类产品在各传统领域的广泛应用，在国家提出新基建发展战略的背景下，电源行业将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。
　　（二）行业地位
　　公司在航空、航天、车载、船舶、轨道交通、激光器等特种应用领域具备集成电路产品、电源产品及电机驱动产品等电力电子产品的研发和生产能力，在航天、航空、船舶、激光器等领域得到客户的高度认可，是上述领域重要的电力电子产品的供应商。
　　公司在通信领域深耕多年，具备深厚的技术及研发实力，近年研发的大功率电源陆续进入通信行业和数据中心领域。公司通过不断研发新品类、新产品和提升产品性能，赢得了国内外客户的广泛认可。
　　（三）报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司产品
　　公司产品主要包括集成电路类产品、电源类及电机驱动类电子产品。
　　（1）集成电路（IC）类产品：
　　公司的集成电路产品主要包括特种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组。电源管理芯片主要包括隔离型电源管理芯片和非隔离电源管理芯片两大品类，在借鉴国际先进技术的基础上，结合特种电源的应用特点，在公司自主可控电源管理芯片中，集成实现多种特种电路功能，实现小型化和高可靠性。
　　电机驱动芯片是集成有CMOS控制电路和DMOS功率器件的芯片，利用它可以与主处理器、电机和增量型编码器构成一个完整的运动控制系统，可以用来驱动直流电机、步进电机和继电器等感性负载；公司研制的多款电机驱动芯片，产品应用于高可靠领域。
　　集成电路微模组是以集成电路芯片为核心，集成有源器件、无源元件等电路，采用半导体集成电路封装形式，具备完整功能电路的一种器件类型；集成电路微模组适用于CPU、FPGA、DSP等大规模集成电路，广泛应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域，例如：机载信号系统、驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、PGA/CPLD供电、DSP供电、CPU供电等应用场景。公司集成电路微模组的核心芯片主要采用自有知识产权、自主可控的自研集成电路，同时，为公司模块电源等产品提供核心电源管理控制芯片及应用解决方案。
　　（2）电源类产品：
　　公司电源产品属于开关电源应用领域，包括模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统。
　　模块电源：采用高可靠性小体积的元器件，使用先进的电路、结构、工艺和封装技术，形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源，是可以直接安装（主要为焊接）在印刷电路板上的电源变换器，因外形像模块，称为模块电源，又称电源模块或板上安装式电源。模块电源在不同应用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压，供客户设备或系统使用。公司的模块电源主要是直流输入电压，交流输入的模块电源在某些场景也有应用。模块电源主要应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领域，例如：分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品，模块电源的功率一般较小，从几瓦到2,000瓦以下不等。
　　定制电源：定制电源是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专门设计和制造的电源。与模块电源相比，定制电源的设计和制作工艺多样，是根据客户所处应用场景的特殊要求而设计制造的电源产品，具有符合客户特殊要求的非标准外型，可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源主要应用于通信、航空、航天、船舶、铁路、电力及其它高可靠性应用领域。客户一般将定制电源也归为电子器件类产品，定制电源的功率一般从几十瓦到十千瓦不等。
　　大功率电源及供配电电源系统：电网市电、交流发电机一般为380V、220V或115V交流电；机载/车载等直流发电机一般发电输出为28V、270V、540V等直流电压；客户用电设备所需供电多为直流电（如通信设备需要48V直流电），大功率电源及供配电电源系统是指将电网市电、交/直流发电机输出交流电压变换成直流电的大功率电源及供配电电源系统。大功率电源及供配电电源系统一般由功率转换单元、监控单元、显示单元等部件及配电部分组成。大功率电源及供配电电源系统广泛应用于通信、航空、航天、铁路、船舶、电力领域。客户一般将大功率电源及供配电电源系统归为供配电设备或部件（组件）类产品，大功率电源及供配电电源系统的功率大都为千瓦级以上。
　　（3）电驱类产品：
　　公司电驱类产品，包含电机驱动模块、电机控制器。
　　电驱模块：电机驱动模块是一种能够控制电机运动的电子设备。它通过对电机的电流、电压和频率进行调节，实现对电机的精确控制。电机驱动模块通常由功率电子器件、控制电路和保护电路组成，可以根据不同的应用需求选择不同的型号和规格。
　　电机控制器：控制动力电源与驱动电机之间能量传输的装置，由控制器信号接口电路、驱动电机控制电路和驱动电路组成。
　　2.经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力，为下游客户提供高性能电源产品，以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电源产业链主要包括原材料供应商、电源制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电源产业链的上游，提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电源产业链的下游主要为设备制造商，设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求，采购相应型号、规格的电源产品，应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电源制造商，主要完成对电源产品的研发和生产。
　　（2）研发模式
　　公司在资金、设备、人员等方面对电源前沿技术进行持续的投入，每年根据市场发展趋势结合客户具体需求，采用新产品立项的方式，预研新产品新技术，同时满足目标客户对电源的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体，分为立项阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控。公司制定产品技术标准，结合相关研发管理制度和研发流程，对研发活动进行规范化管理。
　　（3）采购模式
　　公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式：计划人员根据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料，通过ERP软件系统生成物料需求计划，采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变化情况综合制定物料采购计划；ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购订单，经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对合格供应商名录的供应商进行评比和评价，以确保合格供应商名录包含最优性价比的供应商。
　　（4）生产模式
　　公司电源生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由公司制造部门完成，根据各类产品的不同特点，分别配备了生产装配车间、测试线室等。为了缩短产品的交货周期，快速响应市场需求，克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题，生产部、采购部、销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议，根据产品通用性、产能情况、呆滞风险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求预测、产品毛利水平等因素，确定安全库存水平及相关管理策略。根据动态调整的管理策略，生产部门组织生产，满足订单，平衡产能；同时，采购部根据生产物料消耗情况，结合物料安全库存水平，调整物料备货计划。
　　（5）营销模式
　　公司主要采用直销模式。销售部负责公司各类产品的销售工作，目前在北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队，调查市场信息并为客户提供快捷的本地化服务。同时，公司还通过参加专业展会、技术研讨会等方式获得客户需求信息，完善销售服务网络，为各区域客户提供售前、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客户相对集中的特点，公司制定了大客户营销（销售）策略。目前公司的模块电源、定制电源销售对象主要是同一类客户群体，即许多大客户既批量采购公司的模块电源，也批量采购公司的定制电源。
　　3.业绩主要驱动因素
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能”。国家在航空、航天等行业领域的投资规模加大，公司研制的电力电子产品进入批量交付阶段的品种和数量持续增加。近年来，自主可控政策促进国内电力电子类电子配套产业的高速增长，公司作为国内具备自主创新能力的高性能电力电子产品供应商必将获得更大的发展空间。
　　通信及数据中心行业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，中央会议多次提及“新基建”概念，要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快5G网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。
　　公司在5G通信行业耕耘多年，成为了国内外多家通信客户的优秀供应商，随着国内外5G基站建设持续进行，以及公司不断推出更具竞争优势的产品，公司通信业务将持续增长。
　　同时，服务器电源是公司的战略方向之一，在这个方向上，公司积极引进具备深厚技术背景和丰富经验的电源工程师、研发专家等人才，积极与供应商、客户等合作伙伴建立紧密的合作关系，不断扩大与客户合作的广度和深度，目前产品已经覆盖多家知名客户，市场推广能力正在稳步提升。
　　4.主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入488,670,135.59元，同比下降44.93%；归属于上市公司股东的净利润-68,044,529.34元，同比下降135.73%，报告期内主要业绩同比变动的主要因素如下：
　　（1）2024年上半年，受公司所处行业订单波动及市场需求不足的影响，公司总体营业收入48,867.01万元，较上年比下降44.93%；
　　（2）公司聚焦主业不断拓展多品类业务，在集成电路类、电驱类以及数据中心方向加大了投入，2024年上半年研发费用19,164.68万元，研发费用增加了3,988.84万元，与上年同比增长了26.28%。

　　二、核心竞争力分析
　　(一)技术创新和技术平台优势
　　公司始终坚持“科技领先”的发展理念，高度重视对新产品、新工艺和新技术的研发投入，长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼容性等技术的研发。公司研发投入常年维持在同行业较高水平，积累了大量的知识产权和核心技术，保持了公司在行业内的技术领先地位。报告期内，公司获得专利及各项知识产权25项，其中发明专利3项；截至2024年6月30日，公司累计获得各项知识产权357项（其中，发明专利62项，集成电路布图设计18项）。
　　公司拥有多项特有的核心技术，分别为"高效电源变换技术"、"高效低谐波功率因数校正技术"、"电磁兼容性设计技术"、"数字控制、智能监控及高可靠保护技术"、"电源类集成电路设计技术"、"高功率密度SiP集成技术"、"高密度高可靠组装及封装工艺技术"、“先进热管理技术”、“高功率密度模块化电机驱动设计技术”、“高功重比机载电机控制器设计技术”、“气密封装混合集成电路设计及工艺技术”。
　　这些知识产权和专有技术为提高产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质量等级提供了可靠的技术保障。
　　（二）多品类电力电子解决方案能力和国产化替代优势
　　经过多年积累和持续的新产品研发，公司产品品类及系列日益丰富。公司具备单片电源管理芯片、电机驱动芯片、集成电路微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统，以及电机驱动模块、电机控制器的多行业多品类电力电子产品解决方案能力，可为客户提供多种电源、集成电路类产品、电机驱动品类及型号的整体最优策略选择，给客户创造整体最优的价值贡献。同时，结合国产化要求的行业趋势，在特种等领域，从系列化产品到特定定制型号，均具备100%国产化设计能力。
　　在航空航天领域，公司形成了从发电机或电网侧，到最终用电终端，经过系统组件级定制电源进行一次变换，形成高压或低压中间母线，再经过模块电源（包含微电路工艺模块电源及混合集成电路工艺模块电源）进行二次变换给一般情形下的航空航天领域设备负载进行供电；针对数字及模拟控制芯片、FPGA等低压大电流IC或综合信号处理装置的供电需求，在二次变换的基础上，进行集成电路微模组级三次变换的一体化供电架构。
　　在通信领域，公司形成了从电网侧，到最终5G基站等通信设备，经过大功率电源系统进行一次变换，形成中间母线，再经过模块级电源进行二次变换，给一般情形下的通信设备负载进行供电的供电架构。针对备电供电需求，公司研制了备电电源系统，在电网断电的情况下，备电系统工作，保持供电持续和安全。
　　在数据中心领域，公司形成了从交流供电侧到最终服务器计算核心单元及存储单元芯片，经过交流输入服务器一次电源进行一次变换，形成中间母线，再经过模块电源进行二次变换的供电架构。
　　公司研制的模块电源产品，可分为微电路工艺模块电源及混合集成电路工艺模块电源，广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、激光等领域。公司研制的模块电源，拥有齐全的系列覆盖，从高压输入到低压输入，满足以上行业领域的供电母线要求；同时，功率密度、效率等关键指标，处于行业领先水平；结合自研电源管理芯片（含控制芯片及驱动芯片）以及行业国产化配套能力，已具备100%国产化能力，在航空航天等领域，公司新立项研制的模块电源均为100%国产化，可替代国外技术领先公司模块电源产品。同时，结合公司集成电路设计能力及封装能力，不断进行模块电源的集成化和小型化设计演进，进一步提升功率密度，减小体积。
　　公司研制的定制电源产品，覆盖航空、航天、通信、服务器、船舶、激光、铁路等领域。结合公司高效率高功率密度模块电源设计及工艺技术优势，公司研制的定制电源，具备功率密度高、效率高等性能功能比较优势；同时，结合各领域典型供电变换场景，结合公司对行业领域的深刻理解，以及对电力电子专业领域的技术聚焦和积累，推出具备行业领先优势的高效率高功率密度定制电源解决方案。
　　公司研制的大功率电源及系统产品，覆盖通信、服务器、船舶等领域。结合公司多年在数字控制及智能监控技术、高效电源变换技术、高功率密度设计技术、微组装工艺技术、电磁兼容性设计技术及高可靠设计技术等核心技术的积累和不断提升，以及对行业应用领域的深刻理解，公司的大功率电源产品，具备数字化控制、高转换效率、高功率密度、良好的电磁兼容性及可靠性，环境适应性等特点和优势。同时，结合储能备电领域及场景需求，以及多年对通信等领域中对电池管理的深刻理解，引进行业高端专业人才，公司开始研制具备储能及备电能力的大功率电源及系统，以更高的供电可靠度满足以上领域和更多行业应用领域的供电系统供电及保障需求。
　　公司IC研发中心具备较强模拟集成电路开发能力，并与电子科技大学合作，研制了多系列模拟单片电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组。产品自主可控，具有完全自有知识产权，并具备高集成度、低功耗、高可靠等优势特点，可替代国外技术领先公司产品。公司自研电源管理芯片在服务行业应用的同时，也为本公司电源类产品奠定了坚实的国产化基础。目前公司大多数电源类产品国产化率可以满足客户的严格要求，增强了公司获得新商机及订单的能力。
　　公司研制的高可靠集成电路微模组，是基于公司"电源类集成电路设计技术"及"高功率密度SiP集成技术"两项核心技术，结合自主设计的高集成度电源管理芯片及功率SiP先进封装工艺进行的产品设计，并可在公司内高可靠混合集成电路生产线进行封装和测试，实现100%自主可控设计和制造。
　　公司在电机驱动领域，主要面向航空、航天及车载等领域，结合高功率密度SiP工艺集成技术，研制高功率密度、高功重比、高可靠的电机驱动模块类、电机控制器类产品，布局多电/全电航空领域电机驱动及控制器类产品及技术。
　　公司在服务器电源领域，具备高功率密度，高效率产品的研发能力，处于行业领先水平；具备成熟1300瓦以内的主流服务器电源的国产化平台能力。
　　公司建立了较强的热、力、磁、电路等仿真能力，在微组装工艺技术、功率型SiP封装技术、热管理技术、数字控制技术等共性技术领域持续投入，形成了多项核心共性技术平台。
　　（三）客户高度认可和本地化服务优势
　　公司凭借较强的研发创新能力和技术实力、快速响应的服务能力、稳定的交付保障能力和高可靠的产品质量保证能力，通过了多家国内外大客户的资质认证程序。在与国内外通信、数据中心、航空、航天、船舶、车载、铁路、激光等众多行业客户的深度合作中，积累了良好的品牌影响力、各行业领域的产品应用和服务经验、大量优质的客户资源，与客户建立了长期稳定的战略合作配套关系。与优质客户长期的合作不仅加深双方的信任度，同时公司充分发挥规模优势、市场先发优势和研发创新平台优势，逐步与客户形成更具“和合共赢”的战略合作关系，持续获得参与客户新一代产品的配套机会，以更好的支持客户未来产品的研发规划。优质的客户资源为公司持续健康发展打下坚实基础。
　　公司具有良好的大客户直销能力，在北京、深圳、武汉、西安、上海、成都、青岛均有本地化服务团队，在韩国有合作伙伴，能够快速响应客户需求，提供优质服务，凭借公司的品牌影响力、营销能力和产品能力，公司具备向其他高性能电力电子市场领域拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善的客户支持体系，为巩固客户长期稳定的合作关系提供有力保障。同时，公司通过与这些客户的合作，可以学习其优秀的管理制度和经验，了解行业相关政策的制定与实操，更好理解业内最新的电力电子类产品应用需求，有利于公司持续提升自身的技术、管理能力，并进一步树立公司品牌形象，扩大公司市场影响力。
　　（四）质量管理优势
　　公司高度重视产品质量，坚持科学的质量管理，通过多项国内外内标准体系资质认证、以及相关行业专业资质和客户资质认证，公司质量管理体系完善，从产品研发、工艺设计、生产管理、检验试验等环节系统化地建立了全流程的质量控制程序。公司在研发、物料、工艺等方面注重平台化建设，所有设计均严格遵照行业标准、客户要求，保证了产品的设计质量稳定。在通信及数据中心产品生产制造上，公司专注于基于工业4.0的智能制造系统建设，不断优化智能制造管理系统，提高自动化检测覆盖率，保证了产品质量水平。公司质量水平处于行业领先地位。
　　（五）产能和先进制造优势
　　公司在北京、深圳、武汉等地建立多条特种电源、通信及服务器电源生产线。近两年为满足市场需求和提升制造水平，北京公司通过新建产线、工艺升级及自动化设备扩充等持续提高产能和制造水平。子公司深圳雷能的“5G通信和服务器电源扩产项目”在通信及服务器电源领域率先完成了自动化、智能化产线升级，生产线采用全自动化设计，大大提高单线产能，降低产品周转次数和生产制造成本，为大批量生产打下坚实基础，满足客户对交付能力、产品质量和响应速度的要求，提高了客户满意度和竞争门槛。
　　（六）管理和研发团队优势
　　公司已建立了一支有高度协同力、凝聚力、持续创新、拥有成熟完善管理体系的专业管理团队，涵盖了研发技术、市场销售、生产运营、质量管控、财务管理等各个方面；公司高度重视研发和技术创新，2024年上半年公司的研发技术人员1200余人；公司持续与高校、优秀企业等开展“产学研”等合作。针对公司战略布局和发展需要，不断加强关键岗位和专业型优秀人才引进，将人才优势变为可持续发展优势，提高公司的竞争力，为公司进一步丰富产品品类和进入更多的应用市场奠定了良好的人才基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.下游行业需求波动风险
　　公司电力电子产品广泛应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心等领域，报告期内以航空、航天、船舶、通信、数据中心为主。上述各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响存在减少采购公司电力电子产品的可能。
　　应对措施：拓展新业务领域的技术和市场开发。
　　2.市场竞争风险
　　随着我国航空、航天、通信、数据中心等行业的发展，电力电子行业也得到了前所未有的发展机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国有企业相比，在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电力电子行业持续发展，不断有新进入者加入，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模，增强自身实力，积极争取各项资质资格，提高生产能力，提升产品质量，不断提升自身综合竞争力。
　　3.研发和技术风险
　　公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大投入，进行新产品研发、新技术创新，以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一定风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。
　　应对措施：通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究，收集市场需求和技术动态信息，了解客户对新产品、新技术的需求，根据电力电子产品及新器件、新工艺技术发展趋势和国内外市场需要，制定产品及技术规划并实施，开展电力电子领域产品及技术预研，保证公司产品国内技术水平领先，开发电源行业前沿技术，保持与国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略，提升项目成功率。
　　4.核心人员流失、技术泄密的风险
　　研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品服务大客户起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
　　电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件设计等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核心技术泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响。
　　应对措施：针对该方面的风险，公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　5.应收账款快速增长的风险
　　公司主要客户为大型通信网络设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司，如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资金周转困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账风险。
　　应对措施：公司将进一步完善应收账款管理制度，采取相应措施对应收账款持续跟进、及时催收，资金风险及时预警，缩短回款周期，将应收账款纳入市场人员的业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理，提高资金运转效率，进一步控制风险。
　　6.劳动成本上涨导致利润下降的风险
　　公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业，人力成本是公司成本的重要构成。随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时，随着公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司人员成本将逐年上升，如果收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
　　应对措施：加强运营管理，优化流程、推动智能制造应用，提高人均生产率。
　　7.客户集中风险
　　公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶等行业，其中通信行业的集中度较高，决定了公司的客户集中度相对较高,可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额订单所带来的市场风险。
　　应对措施：公司将加强市场开拓力度，积极拓展新客户，同时针对重要大客户制定专项服务工程，确保重要大客户对产品和服务满意。
　　8.募投项目进度不及预期的风险
　　2022年9月以北京本部为中心的设特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目募投项目已经开始动工建设，募投项目建设受诸多因素的影响，若项目进度不及预期，将会影响公司产能扩展情况。
　　应对措施：公司将进一步加强对募投项目进度的管控，通过精细化管理确保建设进度可控，减少对项目进度的影响，保障项目完成的时间。 收起▲