3Q23单季净利润仍处于微利状态
　　2023年前3季度公司实现营业收入5.65亿元，同比增长10%，归母净利润1529万元，同比减少23%。3Q23单季实现营业收入1.59亿元，同比减少9%、环比减少20%，归母净利润98万元，同比增长247%、环比转盈，但仍处于微利状态。
　　产品具备国产替代能力
　　公司客户主要涵盖工业及科研等用户；公司在新型智能传感器、光电仪器领域积累了较强的技术和市场先发优势，公司会通过推出具备先进性、高性价比的产品和应用方案，持续在部分关键领域实现国产替代；在智能传感器以及光电分析仪器市场，欧美日等发达国家在工业领域相较于中国具备先发优势，近年来，国内外技术呈不断缩小差距的趋势。公司自主研发生产的无线传感器网络系列产品、智能温振传感器、通用光栅光谱仪、荧光光谱、拉曼光谱、高光谱、光电效应测量系统及精密位移控制单元等多项产品的技术性能指标均达到国内较高水平，部分指标达到国际较高水平，且具备性价比高、本土化、个性化等优势。
　　从科研延伸到生产环节
　　公司也在布局新的增长点：1）荧光光谱仪、共焦拉曼光谱成像仪、高光谱仪、膜厚测试仪等产品，可用于动力电池材料及器件研发及生产工作。2）HXP系列六轴并联机器人系统可用于高精度的六自由度调整，尤其适合于空间精密对位、微小器件加工和装配、光通信器件调芯、晶片检验等场合。3）太阳能电池伏安特性测量系统、太阳光模拟器、DSR800瞬态光电性能测试系统等产品可对包括钙钛矿在内的各类太阳能电池的材料和器件进行光电方面的参数测量。
　　盈利预测与投资建议
　　由于公司前3季度净利润下滑，我们下调预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5876万元、8581万元、1.09亿元（调整前为7639万元，1.11亿元，1.44亿元），对应24-25年市盈率分别为41倍、32倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期；竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。

　　折旧摊销、激励以及原材料等因素影响上半年净利润增速
　　2023上半年公司实现营业收入4.06亿元，同比增长20%，归母净利润1432万元，同比减少27%。2Q23单季实现营业收入1.98亿元，同比增长11%，归母净利润略亏2.29万元。公司重组合并子公司卓立汉光资产增值部分结转成本及计提折旧摊销对公司净利润的影响约435万元，限制性股票激励费用摊销约1256万元，叠加原材料价格波动等综合影响，导致净利润未能与收入实现同步增长。
　　经营指标正转好积极提升企业经营效率，优化负债结构，高度重视现金流情况，期间费用率（扣除股份支付影响）由去年同期的28.47%降为26.25%，资产负债率由2022年末的25.82%降为21.14%，经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加1453万元。
　　传感业务恢复，光谱仪平稳增长
　　分业务：1）光谱仪器收入2.45亿元，同比增长13%，科研领域借助国家持续加大的政策引导与支持，推出了系列新产品对标国际一线品牌，不断巩固公司在细分领域的头部企业地位；工业领域，推出智能快检、新型半导体材料诊断、农作物长势分析、精密位移及定位等系列产品。2）精密光机4209万元，同比减少1.46%。3）智能传感收入1.2亿元，同比增长51%，上半年收入恢复，公司主要聚焦工业过程监测、油田数字化、智慧水利水务、冷链物流及智能装备等场景。
　　加强产业布局
　　公司以自有资金及产业基金，在传感器及光电感知方向进行布局：1）新设控股公司无锡中镭光电，与中国科学院上海光学精密机械研究所进行技术转移转化合作；2）参股投资中芯热成，布局基于胶体量子点技术的红外探测器。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司二季度以及近期经营情况，我们调整预测，预计2023-2025年归母净利润分别为7639万元，1.11亿元，1.44亿元（原预测为1.10亿元、1.46亿元、1.85亿元），分别同比增长1824%、46%、29%，对应2023-2025年PE分别为42倍、29倍、22倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期；竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。