一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：　　（一）主营业务情况　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。　　1、IPTV基础业务　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：
　　（一）主营业务情况
　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。
　　1、IPTV基础业务
　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运营商虚拟专网向广东省家庭用户提供优质视频内容的高清互动电视业务。报告期内，公司的IPTV基础业务包括与广东电信合作、与广东移动合作、与广东联通合作三项。在该项业务中，由广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取基础收视费，然后向公司支付分成收入。
　　2、互联网视听业务
　　互联网视听业务包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务。
　　公司的广东IPTV视听类增值业务是依托IPTV基础业务，向广东省家庭用户提供视听类增值服务的业务。该项业务中，由合作的电信运营商广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取增值业务订购费，然后向公司支付分成收入。公司的互联网电视业务是公司基于互联网电视集成服务牌照与内容服务牌照授权，作为全国七家互联网电视集成服务平台运营商之一和十六家内容服务平台运营商之一，向全国大屏用户提供视频内容和综合服务。报告期内，公司互联网电视业务主要包括产品运营、服务合作两项。在产品运营业务中，公司作为内容服务平台运营方，联合互联网视频网站的内容和技术优势，共同推出为全国用户服务的“云视听”系列大屏端APP产品，包括与腾讯合作的“云视听极光”、与哔哩哔哩合作的“云视听小电视”、与飞狐信息、南传飞狐合作的“云视听悦厅TV”、与快手合作的“云视听快TV”等，该项业务的主要收入来源于用户付费和广告分成收入；在服务合作业务中，公司作为集成服务平台运营方，主要负责为智能电视机、机顶盒等智能终端提供集成服务及相应技术支撑，目前公司主要与TCL雷鸟、小湃科技等智能终端厂商开展集成服务合作，该项业务的收入来源为服务费。
　　3、内容版权业务
　　公司的内容版权业务是依托公司整合的内容版权资源和丰富的运营经验，向广东省外的IPTV平台、全国的有线电视平台等平台提供综合内容服务和增值应用服务。内容版权业务包括省外专网、有线电视网络增值服务和内容制作与运营业务，这项业务收入来源于合作方支付的费用和用户付费分成收入。
　　4、商务运营业务
　　公司的商务运营业务包括算法广告、电商等非视听增值业务，深度结合公司各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，向用户精准发布广告、优质商品、增值服务等信息，激发核心受众的消费需求，通过吸引用户付费、广告收入等方式实现商业价值变现。
　　（二）报告期内经营业绩概述
　　2026年上半年，公司实现合并营业收入74,843.13万元，同比下降8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润29,913.56万元，同比下降13.51%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润29,915.73万元，同比下降14.04%。
　　期末，公司资产总额达到489,851.17万元，较上年末增长6.13%，归属于上市公司股东的净资产370,960.95万元，较上年末增长3.91%。公司的主要经营情况如下：
　　1、IPTV基础业务
　　报告期内，公司持续巩固与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的战略合作，IPTV基础业务收入、用户规模同比均小幅下滑，公司通过技术升级、内容提质及精细化运营多措并举，积极稳住业务基本盘。产品技术层面，公司完成移动端及电信端AI新版本上线，其中，移动端超过300万用户完成AI系统升级；持续迭代优化大模型意图识别与语音交互能力，并在内容生产与分发环节落地AI短视频生成、AI高光时刻等应用，有效提升平台运营效率与智能化服务水平。内容与安全层面，公司持续夯实内容运营与安全保障体系。坚持首页首屏主旋律内容优先推送，强化重大主题宣传引导，圆满完成两会、春节等重点时期的安全播出保障任务，实现零安全事故；持续开展低俗微短剧及违规内容专项整治，净化平台内容生态。2026年上半年，公司IPTV基础业务收入39,785.19万元，同比下降3.92%。2026年6月末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,075万户，同比下降0.24%。
　　2、互联网视听业务
　　2026年上半年，公司互联网视听业务收入27,340.44万元，同比下降19.90%；其中广东IPTV增值业务收入17,656.68万元，同比下降25.41%；互联网电视业务收入9,683.76万元，同比下降7.44%。公司互联网视听业务收入同比下降，主要受市场环境、行业竞争、行业监管政策、合作方降本增效、内容吸引度等多重因素综合影响。
　　（1）广东IPTV视听类增值业务。报告期内，公司持续引进优酷、爱奇艺、腾讯视频等头部平台优质版权资源，扩充高清、超高清内容储备，4K专区片库规模稳步提升。同步规范版权引进与权属审核管理，保障内容合规运营。围绕春节等关键节点开展多样化线上营销活动，有效提升了公司品牌的市场声量与用户认知。精细化运营层面，推出逐集限免、分群定价等差异化运营策略，为付费转化与用户留存奠定基础；常态化推出专题内容策划，并依托公众号渠道开展宣传推广，持续提升品牌曝光度。
　　（2）互联网电视业务。报告期内，公司持续深化云视听系列APP精细化内容运营，优化首屏推荐机制、升级版权IP检索功能，切实改善用户体验、提高内容触达效率，并持续引进优质内容，充实平台内容供给。市场营销层面，依托平台重磅IP剧集与各类节庆时点精准推出付费优惠活动，稳固核心付费用户活跃度。截至2026年6月末，公司云视听系列APP全国有效用户达到2.23亿户，同比下降0.89%；公司服务的有效智能终端数量达到2,709万台，同比下降2.24%。
　　3、内容版权业务
　　2026年上半年，公司内容版权业务收入5,973.28万元，同比增长24.44%。其中：
　　（1）内容制作与运营。报告期内，公司坚持“中剧为主、短剧为辅、头部大剧引领”的核心策略，持续推进内容多元化布局，聚焦精品内容投资制作，全面覆盖中短剧、动画等多元品类。其中，横屏中短剧《半醒》《锁簪》《风口之上》与《剑兰女探社》《侦宋》《烬红妆》等分别在腾讯视频、爱奇艺上线；原创少儿动画片《恐龙奇奇安全警长》《超威变形工程车》于大湾区卫视、广东IPTV及爱优腾芒等平台播出，市场反响良好，品牌影响力持续提升。
　　（2）媒资集成与分发。报告期内，公司深化媒资库分层运营策略，构建头部IP引领、中腰部支撑、长尾特色补充的内容矩阵，持续夯实内容基本盘。持续引入少儿、影视、综艺、纪实、电竞等多元内容，优化媒资库整体内容结构。公司持续深耕省外专网电视市场，围绕用户留存与拉新双重目标，在省外多个项目策划实施系列营销活动，采取线上线下融合的行销策略，持续提升用户活跃度。省外专网业务系列产品覆盖省外多家运营商平台，品牌影响力稳步增强。有线电视网络内容业务在多地陆续落地视听及音乐类新品，多元内容矩阵得到进一步丰富。
　　（三）2026年下半年展望
　　2026年下半年，公司以技术驱动升级、以内容夯实根基、以生态拓展边界，着力推动业务高质量发展：一是夯实内容基础，扩充4K高品质内容及头部版权储备，持续推进动画、中短剧、AI仿真人短剧等投资制作，前瞻布局内容新业态，筑牢内容供给竞争力；二是深化技术创新落地应用，加速AI智能剪辑、智能分发、智能EPG等技术在全渠道的商用落地，升级平台智能化能力，深化对用户行为数据的挖掘与运用；三是强化用户运营，围绕重点档期、重大赛事节点策划专题运营活动，推进资费产品精细化运营，针对沉默及试用用户实施分层定向触达，挖掘付费意愿与续费率的改善空间；四是拓宽业务发展维度，深耕省外专网电视及有线电视增值业务，持续完善内容版权生态建设，拓展多渠道内容分发网络。

　　二、核心竞争力分析
　　1、独特的地域优势
　　本公司所处的广东省经济发达，GDP总量连续多年居全国第一。
　　（1）人口规模大，宽带用户多，网络视听消费市场空间巨大。根据广东省统计局公布的2025年经济数据，截至2025年末，广东省全省常住人口12,859万人，生产总值（GDP）达到145,846.76亿元，位居全国第一；根据广东省通信管理局对外公开资料，截至2025年末，固定宽带接入用户为5139.2万户，其中500M以上用户数为2101万户，占比达到40.88%。
　　（2）文化基础深厚。由于历史、环境等原因，包括粤港澳等地在内的粤语文化区在语言、饮食、生活习惯、社会风俗等形成了与全国其他地区相比独特的区域特色，符合本土文化的产品更容易受到本土受众的追捧。
　　2、持续进化的全媒体融合云平台等核心技术
　　全媒体融合云平台采用“统一播控、统一数据、分域运营”的先进架构，支撑公司IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务、商务运营业务等业务发展，实现了集成、运营、数据采集分析与产品支撑等工作。公司坚持自主研发与外部科研机构合作相结合的研发模式，持续根据用户需求和信息技术发展趋势开发出新的核心技术成果，不断完善和加强全媒体融合云平台的各项功能，有效支撑公司业务发展，为公司业务扩张提供强有力的技术条件。
　　3、庞大的视听用户群体
　　公司是全国领先的新媒体业务运营商，致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景开展各项主营业务，现已覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。截至2026年6月末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,075万户，云视听系列APP全国有效用户达到2.23亿户。公司多年的互联网视听平台运营积累了庞大的用户群体，通过对众多用户行为的大数据分析，为公司研发和运营决策提供了有力的数据支持，并能以此为基础进一步提升视听内容引进的效率和精细化运营的产品体验，提供更受欢迎的视听内容，从而更好地满足用户的视听需求，为公司长期发展奠定基础。
　　4、可靠、专业、稳定的核心团队
　　公司通过市场化方式引进专业人才，形成了成熟稳定的管理团队、高素质的技术团队和专业化的运营团队，具有突出的人才优势。
　　公司管理团队具有丰富的行业经验和前瞻性的视野，能够根据行业现状、发展趋势及市场需求及时、高效地制定符合公司实际的发展战略，保证公司运营管理模式的专业、高效及可持续。公司制定了严格的管理制度，各部门职责清晰明确，保证各个环节正常高质量运行。公司扁平化的组织架构，能够有效提升管理效率，对项目信息能够及时做出反馈并采取措施，并能充分合理地对公司人员进行调配与管理。
　　目前，公司本科及以上员工占比为93.93%，硕士及以上学历占比为15.53%。骨干员工多数毕业于国内或国际知名院校，如北京大学、中山大学、武汉大学等。人员结构合理，团队凝聚力好，战斗力强，有较强的创新能力，已形成了一个良性的可持续发展的人才队伍。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产业政策变化及行业监管风险
　　公司目前所开展的业务受国家产业政策的大力支持，有关部门先后出台了《文化产业振兴规划》《推进三网融合总体方案》《关于在全国范围全面推进三网融合工作深入开展的通知》《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》等多部产业政策和发展意见，提出加速推进三网融合，支持IPTV、互联网电视等新媒体业务的发展。未来产业政策若出现不利于公司发展的调整，将对公司的业务经营带来不利影响。公司经营的广电新媒体业务发展受广电总局、工信部、文化和旅游部等多个部门的严格监督和管理。国家有关部门对行业市场准入和经营等均制定了严格的监管措施。如行业监管政策发生调整，关于市场准入或行业监管的政策放宽，将会出现更多的经营主体从事新媒体业务，加剧市场竞争，从而对公司业务发展产生影响。
　　对此，公司拟采取的应对措施主要包括：（1）积极应对产业政策变化，加强与行业主管部门的联系，时刻关注法律法规和政策导向；（2）加强技术研发，优化平台建设；（3）加大品牌建设，树立行业标杆；（4）公司将通过依法经营，始终坚守导向红线，落实三审负责制，通过内部完善的质量管理和控制机制，及时办理相关业务资质的变更、续期等，避免法律法规和监管政策给各项新媒体业务的正常经营带来风险。
　　2、业务收入来源较为集中的风险
　　广东IPTV收入是公司营业收入的主要来源。尽管公司广东IPTV已经拥有了相当规模的稳定用户，与广东电信、广东移动、广东联通形成了长期稳定的合作关系，业务收入逐年提高；广东IPTV积极拓展全国市场方面，发展势头良好。但是，如果业务受到行业政策、市场环境的不利冲击，以及与广东省内宽带运营商、省外IPTV平台运营商之间的合作出现不利变动，将直接影响公司整体的业务规模和盈利能力，公司存在业务收入来源较为集中的风险。
　　对此，公司一方面继续深耕广东IPTV市场，全力服务好本省用户，并进一步拓展增值业务，提升广东IPTV运营效益；另一方面，加大力度培育全国业务的增长点，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能，努力提高互联网视听业务、内容版权业务等的服务质量，扩大用户规模，提升用户体验。
　　3、业务拓展不及预期的风险
　　公司目前广东IPTV用户数量对广东固定宽带用户的渗透率接近50%，未来存在用户规模增长不及预期的风险，进而影响公司主营业务收入和盈利能力。公司将加强品牌建设、市场推广和产品运营，努力提高用户规模和付费转化。
　　公司互联网电视业务的主要产品为“云视听”系列，互联网电视业务在全国范围内开展，面临全国性的行业竞争，未来存在互联网电视业务市场拓展不及预期风险。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司为经营性文化事业单位转制企业，根据《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2009]34号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2014]84号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》规定（财税[2019]16号），公司自转制之日起至2023年12月31日止，均免于缴纳企业所得税。根据财政部、税务总局和中央宣传部2024年12月6日联合发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》（财政部税务总局中央宣传部公告2024年第20号），公司可继续享受免征企业所得税的优惠政策，期限为2024年1月1日至2027年12月31日。若未来国家关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化，公司所享受的税收优惠政策到期不能续期,则未来所得税费用的上升将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、知识产权纠纷风险
　　公司的主营业务均涉及视听节目版权使用。如果因版权发生纠纷，涉及法律诉讼或仲裁，除可能直接影响公司经济利益外，还可能影响公司的企业形象，最终对公司的业务开展带来不利影响。为避免此类纠纷的发生，公司在业务开展中严格要求各合作单位等权利方保证所提供版权的合法性，对其所提供的相关证明文件进行全面审核，并在签订合约时明确各自的权利义务及违约责任。公司已建立了相应的预防机制，但仍然存在因侵犯第三方知识产权而引起纠纷的风险。
　　6、内容版权投资风险
　　内容版权投资回报不确定性较高的风险。电视剧、综艺等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上市场需要不断产出新的影视作品，但是否为市场和观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好收视率或票房、能否取得丰厚投资回报均存在较大的不确定性。内容版权投资具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、收入与收视率或票房直接挂钩、市场反应难以预期等天然属性，投资回报具有相对较高的不确定性。公司建立了科学的立项制度、有效的评估机制和规范的集体决策机制，一定程度上能够降低内容版权投资风险，但仍然可能存在题材定位不准确、制作水准不高、不被市场接受和认可而导致投资回报不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。　　1、IPTV基础业务　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运营商虚拟专网向广东省家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：
　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。
　　1、IPTV基础业务
　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运营商虚拟专网向广东省家庭用户提供优质视频内容的高清互动电视业务。报告期内，公司的IPTV基础业务包括与广东电信合作、与广东移动合作、与广东联通合作三项。在该项业务中，由广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取基础收视费，然后向公司支付分成收入。
　　2、互联网视听业务
　　互联网视听业务包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务。
　　公司的广东IPTV视听类增值业务是依托IPTV基础业务，向广东省家庭用户提供视听类增值服务的业务。该项业务中，由合作的电信运营商广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取增值业务订购费，然后向公司支付分成收入。公司的互联网电视业务是公司基于互联网电视集成服务牌照与内容服务牌照授权，作为全国七家互联网电视集成服务平台运营商之一和十六家内容服务平台运营商之一，向全国大屏用户提供视频内容和综合服务。报告期内，公司互联网电视业务主要包括产品运营、服务合作两项。在产品运营业务中，公司作为内容服务平台运营方，联合互联网视频网站的内容和技术优势，共同推出为全国用户服务的“云视听”系列大屏端APP产品，包括与腾讯合作的“云视听极光”、与哔哩哔哩合作的“云视听小电视”、与飞狐信息、南传飞狐合作的“云视听悦厅TV”、与快手合作的“云视听快TV”等，该项业务的主要收入来源于用户付费和广告分成收入；在服务合作业务中，公司作为集成服务平台运营方，主要负责为智能电视机、机顶盒等智能终端提供集成服务及相应技术支撑，目前公司主要与TCL雷鸟、小湃科技等智能终端厂商开展集成服务合作，该项业务的收入来源为服务费。
　　3、内容版权业务
　　公司的内容版权业务是依托公司整合的内容版权资源和丰富的运营经验，向广东省外的IPTV平台、全国的有线电视平台等平台提供综合内容服务和增值应用服务。内容版权业务包括省外专网、有线电视网络增值服务和内容制作与运营业务，这项业务收入来源于合作方支付的费用和用户付费分成收入。
　　4、商务运营业务
　　公司的商务运营业务包括算法广告、电商等非视听增值业务，深度结合公司各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，向用户精准发布广告、优质商品、增值服务等信息，激发核心受众的消费需求，通过吸引用户付费、广告收入等方式实现商业价值变现。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、IPTV及OTT用户规模保持稳定
　　（1）网络视频
　　根据中国互联网络信息中心发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2025年12月，网络视频用户规模为10.93亿人，较2024年12月增加2243万人，占网民整体的97.1%。其中，长视频用户规模达7.30亿，占网民整体的64.8%；短视频用户规模达10.74亿人，占网民整体的95.4%；微短剧用户规模为6.64亿，占网民整体的59.0%。
　　（2）IPTV及OTT
　　根据工信部数据，截至2025年底，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业发展互联网电视（IPTV、OTT）用户总数达4.08亿户，全年净增59.1万户。
　　根据勾正数据发布的《行稳致远驭变跃升-2025年H1中国家庭智能大屏行业发展白皮书》，2025年H1智能电视激活用户规模达3.40亿户，同比2024年H1增长2.4%，智能电视终端规模持续扩大，2025年H1相比2024年H1（4.1亿）增长5.4%，达4.32亿台。
　　（3）有线网络
　　根据国家统计局公示《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，截至2025年末，全国有线电视实际用户为2.07亿户，其中有线数字电视实际用户2.00亿户，相较于2024年末略有下降；年末广播节目综合人口覆盖率为99.8%，电视节目综合人口覆盖率为99.8%，与去年持平。
　　2、微短剧行业高速扩容，漫剧成微短剧领域新风口
　　（1）微短剧市场规模持续扩大
　　根据艾媒咨询《2025年中国微短剧市场消费调查数据》显示，2025年国内微短剧市场规模约为677.9亿元，同比增长34.40%，预计2030年中国微短剧市场规模超1500亿元。
　　（2）AI技术驱动，漫剧成为新兴增长点
　　伴随人工智能技术的持续进步与微短剧商业模式的日益成熟，AI漫剧这一细分赛道迅速崛起。《DataEye 2025年漫剧数据报告》披露，2025年AI漫剧市场总播放量已超过700亿次，同年漫剧市场规模预计可达168亿元。
　　3、AI技术加速驱动，传媒业迎来深度变革
　　（1）多模态AI：迭代速度显著提升
　　AI视频模型的迭代速度显著加快，其核心能力已从生成单一动态场景，跃升至能够自主完成包含转场、镜头切换及配音的完整镜头序列，实现了从图像生成到视听构建的跨越式升级。2025年12月，快手正式发布全球首个统一多模态视频生成模型——可灵视频O1，该模型打破了传统模型在文生视频、图生视频、视频编辑及首尾帧控制等任务之间的技术壁垒，实现了多任务一体化处理。创作者能够在单一引擎内一站式完成创意构思、内容生成与精细修改，流程更连贯、效率更高。
　　（2）生成式AI（AIGC）：覆盖全链路内容生产
　　AIGC已具备从文生文、文生图、文生音频到文生视频的全链路内容生成能力。在视频领域，AIGC被广泛用于剧本初稿创作、分镜设计、视觉素材的生成乃至影视级的动态画面，持续改写影视、短视频与广告等内容的生产方式。2026年2月，字节跳动推出的新一代AI视频生成模型Seedance2.0，凭借其出色的多模态输入与物理规律理解能力，迅速引发全球关注，被业界誉为“中国版Sora”和领先的视频生成工具之一。
　　（3）大语言模型（LLM）与AIAgent:从“能对话”走向“能办事”的服务化升级
　　通义千问、混元等国产大模型核心能力的显著增强，其与国际顶尖水平的差距已大幅缩小。基于这些底层模型开发的AI智能体，正在虚拟人、智能客服、教育及陪伴等领域扮演日益重要的角色。2025年11月，阿里巴巴上线千问App公测版，标志着国产大模型正式从“技术对话”进一步迈向“服务行动”，使AI从单纯的语言交流进化成为可实际完成点餐、订票等事务的生活助手。
　　4、监管逐步精细化，行业的规范和高质量发展为长期趋势
　　（1）微短剧治理持续加码，内容生态回归健康轨道
　　2026年初，广电总局部署开展为期一个月的“AI魔改”视频专项治理，累计清理违规视频近23000条、处置违规账号100余个。针对利用AI对经典影视、动画作品进行颠覆性篡改、魔性解构或低俗改编等行为，监管部门正推动建立常态化、制度化长效机制，持续净化网络视听空间。同时，头部平台积极响应，共同促进行业规范发展。
　　（2）“微短剧+”与政策引导并举，推动行业提质升级
　　2025年以来，国家广播电视总局密集出台多项政策，推动微短剧行业向专业化、精品化迈进。1月，国家广播电视总局实施“微短剧+”行动计划，旨在推动微短剧与其他领域或行业深度融合，形成新的应用场景、商业模式、经济业态，带动微短剧内容提质升级并为千行百业赋能；2月，国家广播电视总局发布《关于进一步统筹发展和安全促进网络微短剧行业健康繁荣发展的通知》，从许可准入、备案管理、规划引导、内容审核、行业自律等方面进行统筹强化，进一步推动行业向专业化、精品化方向迈进；8月，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，鼓励支持优秀微短剧进入电视端播出，拓宽内容传播渠道。
　　（3）治理“套娃”收费与AI监管并行，行业进入“发展+监管”并行阶段
　　当前视频行业政策导向呈现“支持发展与加强监管并重”的格局：一方面以顶层设计鼓励产业创新，如国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；另一方面针对AI潜在风险加快建章立制，2025年9月1日正式生效的《人工智能生成合成内容标识办法》，提升了内容透明度与可治理性，推动行业走向规范与高质量增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、独特的地域优势
　　本公司所处的广东省经济发达，GDP总量连续多年居全国第一。
　　（1）人口规模大，宽带用户多，网络视听消费市场空间巨大。根据广东省统计局公布的2025年经济数据，截至2025年末，广东省全省常住人口12,859万人，生产总值（GDP）达到145,846.76亿元，位居全国第一；根据广东省通信管理局对外公开资料显示，截至2025年末，固定宽带接入用户为5139.2万户，其中500M以上用户数为2101万户，占比达到40.88%。
　　（2）文化基础深厚。由于历史、环境等原因，包括粤港澳等在内的粤语文化区在语言、饮食、生活习惯、社会风俗等形成了与全国其他地区相比独特的区域特色，符合本土文化的产品更容易受本土受众的追捧。
　　2、持续进化的全媒体融合云平台等核心技术
　　全媒体融合云平台采用“统一播控、统一数据、分域运营”的先进架构，支撑公司IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务、商务运营业务等业务发展，实现了集成、运营、数据采集分析与产品支撑等工作。公司坚持自主研发与外部科研机构合作相结合的研发模式，持续根据用户需求和信息技术发展趋势开发出新的核心技术成果，不断完善加强全媒体融合云平台的各项功能，有效支撑公司业务发展，为公司业务扩张提供强有力的技术条件。
　　3、庞大的视听用户群体
　　公司是全国领先的新媒体业务运营商，致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景开展各项主营业务，现已覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。截至2025年末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,077万户，云视听系列APP全国有效用户达到2.2亿户。公司多年的互联网视听平台运营积累了庞大的用户群体，通过对众多用户行为的大数据分析，为公司研发和运营决策提供了有力的数据支持，并能以此为基础进一步提升视听内容引进的效率和精细化运营的产品体验，提供更受欢迎的视听内容，从而更好地满足用户的视听需求，为公司长期发展奠定基础。
　　4、可靠、专业、稳定的核心团队
　　公司通过市场化方式引进专业人才，形成了成熟稳定的管理团队、高素质的技术团队和专业化的运营团队，具有突出的人才优势。
　　公司管理团队具有丰富的行业经验和前瞻性的视野，能够根据行业现状、发展趋势及市场需求及时、高效地制定符合公司实际的发展战略，保证公司运营管理模式的专业、高效及可持续。公司制定了严格的管理制度，各部门职责清晰明确，保证各个环节正常高质量运行。公司扁平化的组织架构，能够有效提升管理效率，对项目信息能够及时做出反馈并采取措施，并能充分合理地对公司人员进行调配与管理。
　　目前，公司本科及以上员工占比为93.81%，硕士及以上学历占比为16.19%。骨干员工多数毕业于国内或国际知名院校，如北京大学、中山大学、武汉大学等。人员结构合理，团队凝聚力好，战斗力强，有较强的创新能力，已形成了一个良性的可持续发展的人才队伍。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司紧扣文化传媒行业发展趋势，坚守“内容为王、创新驱动、生态协同”的发展理念，践行文化与科技融合发展路径，深化产业链上下游布局，稳健推进各项业务提质增效，实现经营持续健康发展。报告期内，公司实现合并营业收入162,616.80万元，同比增长3.00%。实现归属于上市公司股东的净利润 66,043.44万元，同比增长0.39%。实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 66,162.35万元，同比下降1.04%。报告期末，资产总额达到461,555.56万元，同比增长2.17%，归属于上市公司股东的净资产356,996.09万元，同比下降1.01%。公司的主要经营情况如下：
　　1、IPTV基础业务：稳健运营筑根基，技术创新拓新局
　　报告期内，公司持续深化与三大运营商的战略合作，夯实IPTV基础业务底盘，实现业务平稳运行、用户规模稳步筑牢，筑牢公司经营发展的核心基本盘。聚焦用户体验升级，持续完善内容生态布局，大幅扩充高品质4K/8K内容储备，优化大屏视听体验，精准匹配用户多元化、高品质观看需求。强化技术创新与产品迭代，完成AI电视产品规划及部分运营商渠道落地应用，积极推进AIGC智能运营、多方言智能语音搜索及7×24小时智能内容安全管控，显著提升平台智能化水平与安全保障能力。同时，打造特色品牌活动矩阵，《少儿脱口秀》斩获全省同类节目收视榜首，《南方小记者研学游》创新构建“电视台+企业”双场景实践模式，全网曝光量同比提升20%，有效增强品牌影响力与用户粘性。2025年，公司IPTV基础业务收入83,105.76万元，同比下降0.39%。2025年末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,077万户，同比增长0.97%。
　　2、互联网视听业务：深化效能提价值，精细运营强核心
　　2025年，公司互联网视听业务聚焦核心产品提质增效，持续提升增值能力，构建“内容增值+产品优化”的发展格局，全年实现业务收入62,961.12万元，同比下降0.50%；其中广东IPTV增值业务收入41,568.84万元，同比增长0.61%；互联网电视业务收入21,392.28万元，同比下降2.58%。具体表现如下：
　　（1）广东IPTV视听类增值业务：精细运营赋能，付费转化提升
　　报告期内，公司以精细化运营与智能化推荐为核心抓手，推动广东IPTV视听类增值业务平稳向好发展，有效提升用户活跃度与粘性，打造差异化增值服务优势。依托优质内容供给、技术迭代升级与产品体验优化，构建“内容+运营+技术”三位一体的增值服务体系，持续增强用户留存率与付费转化效率。聚焦影视、少儿、体育等核心垂类赛道，丰富精品内容矩阵与主题策划，打造差异化内容竞争力。结合热点内容、重要节点及平台特色活动，开展互动抽奖、任务激励等多样化营销活动，激活用户参与热情与付费意愿。深化用户行为数据挖掘与分析，健全用户画像体系，为内容运营、产品优化及营销策略制定提供坚实的数据支撑，推动增值业务实现高质量发展。
　　（2）互联网电视业务：深耕核心产品，拓展价值空间
　　报告期内，公司聚焦云视听系列APP核心产品，深耕内容精细化运营，持续优化产品功能与用户体验，新增弹幕交互功能，进一步增强用户观看沉浸感，有效提升用户粘性。其中，云视听小电视深化优质版权内容合作，打造TV端专属内容专区，创新推出超前点映模式，丰富产品消费场景，持续挖掘垂类业务价值。同步强化播控能力与合规管理，完成平台升级优化，各项运营指标达成预期，建立常态化对接机制，保障平台安全稳定运行。截至2025年末，公司云视听系列APP全国有效用户为2.2亿户，同比下降4%；公司服务的有效智能终端数量达到2,707万台，同比增长6%。
　　3、内容版权业务：整合资源筑生态，闭环发展提效能
　　2025年，公司聚焦内容版权产业链布局，整合产业资源，构建“内容投资+媒资集成+多渠道分发”的内容价值闭环，实现业务规模与效益双提升，全年实现业务收入12,703.12万元，同比增长50.72%。
　　（1）内容投资生产：多元布局创精品，规模效益双提升
　　报告期内，公司坚持“中剧为主、短剧为辅、头部大剧引领”的核心策略，推进内容多元化布局，全面覆盖网络剧、中短剧、动画、VR等多元品类，聚焦精品内容投资制作，打造多款优质精品内容，实现规模与效益双提升。其中动画片《呼噜噜幻影队》获平台好评，情景短剧《欢喜一家人》入选国家广播电视总局优秀作品，《绝境通缉令》《三更雪》等作品市场表现突出，《三人行》豆瓣评分达7.7分，收获市场高口碑。
　　（2）媒资集成与分发：筑牢供给基本盘，拓展分发渠道
　　报告期内，公司完成媒资库整合升级，通过“存量梳理+增量引入”双轮驱动，实现电影、电视剧、少儿、纪录片、综艺等全类型节目覆盖，满足多场景用户观看需求，筑牢内容供给基本盘。公司继续深耕省外专网电视市场，围绕用户留存与拉新双重目标，在省外多个项目策划实施系列营销活动，采取线上线下融合的行销策略，持续提升用户活跃度与新增转化。省外专网业务系列产品已覆盖省外多家运营商平台，专区下载规模持续扩大，品牌影响力稳步增强。同时，有线电视合作持续拓展，有线电视网络内容业务累计上线全国多个渠道，覆盖音乐、影视、电竞等多条垂直赛道，形成多元产品矩阵，进一步拓宽业务增长空间。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　(一)未来发展的展望
　　2026年，新媒股份将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大及二十届四中全会精神，紧扣高质量发展主题，围绕“跨地域、跨平台、跨媒介、跨行业”四大核心领域，以技术驱动升级、以内容夯实根基、以生态拓展边界，奋力打造互联网新视听头部平台，为广电事业融合发展贡献更大力量。
　　1、深化区域覆盖，巩固平台领先优势
　　持续夯实IPTV业务的领先地位，深化与电信运营商的智能化合作，推进AI电视正式商用及省级平台升级，以精准化运营提升用户价值。拓展省外专网布局，深化与优爱腾芒等头部内容平台的战略协同，扩大内容集成库的覆盖范围，巩固并扩大省外专网市场份额。加速全国版权内容集成，强化内容分发体系，通过个性化运营与创新增值服务，不断提升内容服务的ARPU值，筑牢平台竞争壁垒。
　　2、强化多屏联动，拓展互联网电视生态
　　全面提升互联网电视业务竞争力，持续优化云视听极光、云视听小电视等产品的界面设计与交互体验，提升内容分发效率与会员价值。深化与腾讯视频、B站、虎牙等平台合作，加速云视听快TV的付费转化，提升云视听虎电竞等垂类产品的市场占有率。加快自有Launcher的研发迭代，加大在智能投影仪等新兴终端渠道的拓展力度，深化与终端厂商的合作关系，完善播控管理流程，在扩大用户规模的同时保障内容安全与用户权益，实现多屏联动与生态共赢。
　　3、夯实技术底座，驱动智能融合发展
　　深入推进All-in-AI战略，探索智能内容生产、多模态交互及虚拟主播等创新场景。加快技术基础设施建设，强化网络安全与智能运维平台能力。持续开展AIGC、超高清、VR/XR等前沿技术研究，沉淀知识产权，赋能业务创新，为构建多元媒介平台提供坚实支撑。
　　4、厚植内容优势，构建多元内容生态
　　加大内容投资力度，强化内容供给与IP建设能力。紧抓微短剧产业风口，加大微短剧、动画等自制内容投入，丰富内容矩阵。围绕“一老一小”垂类用户需求，推出更多优质少儿、银发内容。持续弘扬中华优秀传统文化，突出岭南特色，优化文化专区，讲好中国故事、湾区故事、广东故事，筑牢主题宣传阵地，提升文化传播影响力。
　　5、跨界资源整合，培育产业增长动能
　　深化与车企、社区物业、互联网电商等跨界主体的合作，拓展“账号矩阵+数据化+智能化”的跨行业营销模式，打造“品牌+社区+平台”协同生态。加强投后管理与资本运作效能，推动“股权直投+产业基金”双轮驱动，促进产业协同与生态布局。深化数字商品、电商运营、广告营销等新兴业务，整合会员权益资源，打造复合型产品，持续拓展价值增长新空间。
　　同时，公司将持续完善公司治理与规范运作，深化党建业务融合，优化人才队伍与内部管理，强化风险防控与监督执纪，为各项战略突破提供坚实保障，奋力实现2026年发展新跨越。
　　（二）可能面对的风险
　　1、产业政策变化及行业监管风险
　　公司目前所开展的业务受国家产业政策的大力支持，有关部门先后出台了《文化产业振兴规划》《推进三网融合总体方案》《关于在全国范围全面推进三网融合工作深入开展的通知》《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》等多部产业政策和发展意见，提出加速推进三网融合，支持IPTV、互联网电视等新媒体业务的发展。未来产业政策若出现不利于公司发展的调整，将对公司的业务经营带来不利影响。公司经营的广电新媒体业务发展受广电总局、工信部、文化和旅游部等多个部门的严格监督和管理。国家有关部门对行业市场准入和经营等均制定了严格的监管措施。如行业监管政策发生调整，关于市场准入或行业监管的政策放宽，将会出现更多的经营主体从事新媒体业务，加剧市场竞争，从而对公司业务发展产生影响。
　　对此，公司拟采取的应对措施主要包括：（1）积极应对产业政策变化，加强与行业主管部门的联系，时刻关注法律法规和政策导向；（2）加强技术研发，优化平台建设；（3）加大品牌建设，树立行业标杆；（4）公司将通过依法经营，始终坚守导向红线，落实三审负责制，通过内部完善的质量管理和控制机制，及时办理相关业务资质的变更、续期等，避免法律法规和监管政策给各项新媒体业务的正常经营带来风险。
　　2、业务收入来源较为集中的风险
　　广东IPTV收入是公司营业收入的主要来源。尽管公司广东IPTV已经拥有了相当规模的稳定用户，与广东电信、广东移动、广东联通形成了长期稳定的合作关系，业务收入逐年提高；广东IPTV积极拓展全国市场方面，发展势头良好。但是，如果业务受到行业政策、市场环境的不利冲击，以及与广东省内宽带运营商、省外IPTV平台运营商之间的合作出现不利变动，将直接影响公司整体的业务规模和盈利能力，公司存在业务收入来源较为集中的风险。
　　对此，公司一方面继续深耕广东IPTV市场，全力服务好本省用户，并进一步拓展增值业务，提升广东IPTV运营效益；另一方面，加大力度培育全国业务的增长点，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能，努力提高互联网视听业务、内容版权业务等的服务质量，扩大用户规模，提升用户体验。
　　3、业务拓展不及预期的风险
　　公司目前广东IPTV用户数量对广东固定宽带用户的渗透率接近50%，未来存在用户规模增长不及预期的风险，进而影响公司主营业务收入和盈利能力。公司将加强品牌建设、市场推广和产品运营，努力提高用户规模和付费转化。
　　公司互联网电视业务的主要产品为“云视听”系列，互联网电视业务在全国范围内开展，面临全国性的行业竞争，未来存在互联网电视业务市场拓展不及预期风险。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司为经营性文化事业单位转制企业，根据《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2009]34号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2014]84号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》规定（财税[2019]16号），公司自转制之日起至2023年12月31日止，均免于缴纳企业所得税。根据财政部、税务总局和中央宣传部2024年12月6日联合发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》（财政部税务总局中央宣传部公告2024年第20号），公司可继续享受免征企业所得税的优惠政策，期限为2024年1月1日至2027年12月31日。若未来国家关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化，公司所享受的税收优惠政策到期不能续期,则未来所得税费用的上升将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、知识产权纠纷风险
　　公司的主营业务均涉及视听节目版权使用。如果因版权发生纠纷，涉及法律诉讼或仲裁，除可能直接影响公司经济利益外，还可能影响公司的企业形象，最终对公司的业务开展带来不利影响。为避免此类纠纷的发生，公司在业务开展中严格要求各合作单位等权利方保证所提供版权的合法性，对其所提供的相关证明文件进行全面审核，并在签订合约时明确各自的权利义务及违约责任。公司已建立了相应的预防机制，但仍然存在因侵犯第三方知识产权而引起纠纷的风险。
　　6、内容版权投资风险
　　内容版权投资回报不确定性较高的风险。电视剧、综艺等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上市场需要不断产出新的影视作品，但是否为市场和观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好收视率或票房、能否取得丰厚投资回报均存在较大的不确定性。内容版权投资具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、收入与收视率或票房直接挂钩、市场反应难以预期等天然属性，投资回报具有相对较高的不确定性。公司建立了科学的立项制度、有效的评估机制和规范的集体决策机制，一定程度上能够降低内容版权投资风险，但仍然可能存在的题材定位不准确、制作水准不高、不被市场接受和认可而导致投资回报不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务情况　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。　　1、IPTV基础业务　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运营商虚拟专网向广东省家庭用户提供优质视频内容的高清互动电视业务。报告期内，公司的IPTV基础业务包括与广东电信合作... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　公司的主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景，为用户提供视频、音乐、教育、游戏、生活等多元内容和综合服务，业务覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。
　　1、IPTV基础业务
　　公司的IPTV基础业务是公司基于广东IPTV集成播控服务牌照授权，作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，通过电信运营商虚拟专网向广东省家庭用户提供优质视频内容的高清互动电视业务。报告期内，公司的IPTV基础业务包括与广东电信合作、与广东移动合作、与广东联通合作三项。在该项业务中，由广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取基础收视费，然后向公司支付分成收入。
　　2、互联网视听业务
　　互联网视听业务包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务。
　　公司的广东IPTV视听类增值业务是依托IPTV基础业务，向广东省家庭用户提供视听类增值服务的业务。该项业务中，由合作的电信运营商广东移动、广东电信、广东联通负责向用户收取增值业务订购费，然后向公司支付分成收入。公司的互联网电视业务是公司基于互联网电视集成服务牌照与内容服务牌照授权，作为全国七家互联网电视集成服务平台运营商之一和十六家内容服务平台运营商之一，向全国大屏用户提供视频内容和综合服务。报告期内，公司互联网电视业务主要包括产品运营、服务合作两项。在产品运营业务中，公司作为内容服务平台运营方，联合互联网视频网站的内容和技术优势，共同推出为全国用户服务的“云视听”系列大屏端APP产品，包括与腾讯合作的“云视听极光”、与哔哩哔哩合作的“云视听小电视”、与飞狐信息、南传飞狐合作的“云视听悦厅TV”等，该项业务的主要收入来源于用户付费和广告分成收入；在服务合作业务中，公司作为集成服务平台运营方，主要负责为智能电视机、机顶盒等智能终端提供集成服务及相应技术支撑，目前公司主要与TCL雷鸟、小湃科技等智能终端厂商开展集成服务合作，该项业务的收入来源为服务费。
　　3、内容版权业务
　　公司的内容版权业务是依托公司整合的内容版权资源和丰富的运营经验，向广东省外的IPTV平台、全国的有线电视平台等平台提供综合内容服务和增值应用服务。内容版权业务包括省外专网、有线电视网络增值服务和内容制作与运营业务，这项业务收入来源于合作方支付的费用和用户付费分成收入。
　　4、商务运营业务
　　公司的商务运营业务包括算法广告、电商等非视听增值业务，深度结合公司各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，向用户精准发布广告、优质商品、增值服务等信息，激发核心受众的消费需求，通过吸引用户付费、广告收入等方式实现商业价值变现。
　　（二）报告期内经营业绩概述
　　2025年上半年，公司实现合并营业收入81,722.20万元，同比增长5.94%；实现归属于上市公司股东的净利润34,584.53万元，同比增长24.43%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润34,801.95万元，同比增长25.18%；将上年同期数剔除母公司所得税费用4,388.15万元后，实现归属于上市公司股东扣非后的净利润同比增加8.11%。报告期末，公司资产总额达到492,169.94万元，较上年末增长8.95%，归属于上市公司股东的净资产374,504.03万元，较上年末增长3.84%。公司的主要经营情况如下：
　　1、IPTV基础业务品牌运营稳步推进
　　报告期内，公司持续夯实与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的战略合作关系。围绕“喜粤TV”品牌，公司积极开展品牌推广及线上营销活动，策划并落地《南方小记者之喜粤TV研学游》《α粤新声-喜粤TV少儿脱口秀》两大主题活动，覆盖全省范围，线下拍摄与线上直播联动，有效提升品牌声量；同时推出“喜粤奇妙夜”系列演艺项目，携手明星及乐队于大湾区核心城市举办多场Livehouse演出与Talkshow表演，品牌热度持续攀升。公司积极响应国家超高清产业发展政策，全力推进4K超高清频道覆盖，完成多个超高清频道整合上线。2025年上半年，公司IPTV基础业务收入41,408.07万元，同比下降1.08%。2025年6月末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,080万户，同比增长2.51%。
　　2、互联网视听业务运营持续优化
　　2025年上半年，公司互联网视听业务收入34,134.23万元，同比增长12.80%；其中广东IPTV增值业务收入23,672.54万元，同比增长23.68%；互联网电视业务收入10,461.69万元，同比下降5.94%。
　　（1）广东IPTV视听类增值业务方面。报告期内，广东IPTV持续引入华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等头部内容，实现院线大片、热门剧集、少儿、综艺等全品类内容的同步首发与持续更新，丰富用户点播选择，保持用户粘性；公司围绕寒假、春节、五一等关键节点，策划推出线上活动，其中《优知冬令营》《金蛇迎春启新程》表现亮眼，带动平台点击量与增值业务订购规模实现稳步提升。
　　（2）互联网电视业务方面。报告期内，公司持续增强云视听系列APP产品内容的精细化运营能力，新增弹幕功能，营造沉浸式观看体验。积极开展市场营销活动，深化与腾讯的战略合作，推出多样营销活动，通过连续包月优惠模式，稳健提升用户转化率。截至2025年6月末，公司云视听系列APP全国有效用户达到2.25亿户，同比下降9.27%；公司服务的有效智能终端数量达到2,771万台，同比增长14.74%。
　　3、内容版权业务多元布局
　　2025年上半年，公司内容版权业务收入4,800.15万元，同比增长24.10%。其中：
　　（1）内容制作与运营方面。“喜粤TV”媒资库持续建设，已集成电影、电视剧、动漫、纪实、综艺、电竞等全品类内容，并引入多部少儿经典IP及热门动画。精品影视方面，联合出品的网络剧《盲点》于2025年4月在爱奇艺首播，播出期间位居平台电视剧飙升榜及热搜榜前列；动画片方面，公司参投的《呼噜噜幻影队》及《曲小奇爆笑语文课》（第一季）已全网上线，覆盖IPTV、OTT及主流视频平台，并获多平台首页及少儿板块推荐；微短剧方面，第三季《欢喜一家人-爱在一起》、第四季《欢喜一家人-人生小事》亦已上线。其余参投的动画片、网络剧、微短剧正在有序推进。
　　（2）省外专网业务方面。省外IPTV业务拓展方面，公司围绕留存与拉新双重目标，在省外多个项目策划实施系列营销活动，采取线上线下融合的行销策略，持续提升用户活跃度与新增转化。省外专网业务系列产品已覆盖多家运营商平台，专区下载规模持续扩大，品牌影响力稳步增强。
　　（3）有线电视增值业务方面。有线电视网络内容业务累计上线全国多个渠道，覆盖音乐、影视、电竞等多条垂直赛道，形成多元产品矩阵。

　　二、核心竞争力分析
　　1、独特的地域优势
　　本公司所处的广东省经济发达，GDP总量连续多年居全国第一。
　　（1）人口规模大，宽带用户多，网络视听消费市场空间巨大。根据《2024年广东省国民经济和社会发展统计公报》，截至2024年末，广东省全省常住人口12,780万人，生产总值（GDP）达到141,633.81亿元，位居全国第一；根据广东省通信管理局对外公开资料显示，截至2025年6月末，固定宽带接入用户为5,161.3万户，千兆以上用户总数达1,631.4万户。
　　（2）文化基础深厚。由于历史、环境等原因，包括粤港澳等在内的粤语文化区在语言、饮食、生活习惯、社会风俗等形成了与全国其他地区相比独特的区域特色，符合本土文化的产品更容易受本土受众的追捧。
　　2、持续进化的全媒体融合云平台等核心技术
　　全媒体融合云平台采用“统一播控、统一数据、分域运营”的先进架构，支撑公司IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务、商务运营业务等业务发展，实现了集成、运营、数据采集分析与产品支撑等工作。公司坚持自主研发与外部科研机构合作相结合的研发模式，持续根据用户需求和信息技术发展趋势开发出新的核心技术成果，不断完善加强全媒体融合云平台的各项功能，有效支撑公司业务发展，为公司业务扩张提供强有力的技术条件。
　　3、庞大的视听用户群体
　　公司是全国领先的新媒体业务运营商，致力于打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台，围绕“智慧家庭”场景开展各项主营业务，现已覆盖IPTV、互联网电视、有线电视等主流媒体渠道。截至2025年6月末，公司IPTV基础业务有效用户达到2,080万户，云视听系列APP全国有效用户达到2.25亿户。公司多年的互联网视听平台运营积累了庞大的用户群体，通过对众多用户行为的大数据分析，为公司研发和运营决策提供了有力的数据支持，并能以此为基础进一步提升视听内容引进的效率和精细化运营的产品体验，提供更受欢迎的视听内容，从而更好地满足用户的视听需求，为公司长期发展奠定基础。
　　4、可靠、专业、稳定的核心团队
　　公司通过市场化方式引进专业人才，形成了成熟稳定的管理团队、高素质的技术团队和专业化的运营团队，具有突出的人才优势。
　　公司管理团队具有丰富的行业经验和前瞻性的视野，能够根据行业现状、发展趋势及市场需求及时、高效地制定符合公司实际的发展战略，保证公司运营管理模式的专业、高效及可持续。公司制定了严格的管理制度，各部门职责清晰明确，保证各个环节正常高质量运行。公司扁平化的组织架构，能够有效提升管理效率，对项目信息能够及时做出反馈并采取措施，并能充分合理地对公司人员进行调配与管理。
　　目前，公司本科及以上员工占比为93.2%，硕士及以上学历占比为16.3%。骨干员工多数毕业于国内或国际知名院校，如北京大学、中山大学、武汉大学等。人员结构合理，团队凝聚力好，战斗力强，有较强的创新能力，已形成了一个良性的可持续发展的人才队伍。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产业政策变化及行业监管风险
　　公司目前所开展的业务受国家产业政策的大力支持，有关部门先后出台了《文化产业振兴规划》《推进三网融合总体方案》《关于在全国范围全面推进三网融合工作深入开展的通知》《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》等多部产业政策和发展意见，提出加速推进三网融合，支持IPTV、互联网电视等新媒体业务的发展。未来产业政策若出现不利于公司发展的调整，将对公司的业务经营带来不利影响。公司经营的广电新媒体业务发展受广电总局、工信部、文化部等多个部门的严格监督和管理。国家有关部门对行业市场准入和经营等均制定了严格的监管措施。如行业监管政策发生调整，关于市场准入或行业监管的政策放宽，将会出现更多的经营主体从事新媒体业务，加剧市场竞争，从而对公司业务发展产生影响。
　　对此，公司拟采取的应对措施主要包括：（1）积极应对产业政策变化，加强与行业主管部门的联系，时刻关注法律法规和政策导向；（2）加强技术研发，优化平台建设；（3）加大品牌建设，树立行业标杆；（4）公司将通过依法经营，始终坚守导向红线，落实三审负责制，通过内部完善的质量管理和控制机制，及时办理相关业务资质的变更、续期等，避免法律法规和监管政策给各项新媒体业务的正常经营带来风险。
　　2、业务收入来源较为集中的风险
　　广东IPTV收入是公司营业收入的主要来源。尽管公司广东IPTV已经拥有了相当规模的稳定用户，与广东电信、广东移动、广东联通形成了长期稳定的合作关系，业务收入逐年提高；广东IPTV积极拓展全国市场方面，发展势头良好。但是，如果业务受到行业政策、市场环境的不利冲击，以及与广东省内宽带运营商、省外IPTV平台运营商之间的合作出现不利变动，将直接影响公司整体的业务规模和盈利能力，公司存在业务收入来源较为集中的风险。
　　对此，公司一方面继续深耕广东IPTV市场，全力服务好本省用户，并进一步拓展增值业务，提升广东IPTV运营效益；另一方面，加大力度培育全国业务的增长点，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能，努力提高互联网视听业务、内容版权业务等的服务质量，扩大用户规模，提升用户体验。
　　3、业务拓展不及预期的风险
　　公司目前广东IPTV用户数量对广东固定宽带用户的渗透率接近50%，未来存在用户规模增长不及预期的风险，进而影响公司主营业务收入和盈利能力。公司将加强品牌建设、市场推广和产品运营，努力提高用户规模和付费转化。公司互联网电视业务的主要产品为“云视听”系列，互联网电视业务在全国范围内开展，面临全国性的行业竞争，未来存在互联网电视业务市场拓展不及预期风险。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司为经营性文化事业单位转制企业，根据《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2009]34号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》（财税[2014]84号）、《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》规定（财税[2019]16号），公司自转制之日起至2023年12月31日止，均免于缴纳企业所得税。根据财政部、税务总局和中央宣传部2024年12月6日联合发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》（财政部税务总局中央宣传部公告2024年第20号），公司可继续享受免征企业所得税的优惠政策，期限为2024年1月1日至2027年12月31日。若未来国家关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化，公司所享受的税收优惠政策到期不能续期,则未来所得税费用的上升将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　5、知识产权纠纷风险
　　公司的主营业务均涉及视听节目版权使用。如果因版权发生纠纷，涉及法律诉讼或仲裁，除可能直接影响公司经济利益外，还可能影响公司的企业形象，最终对公司的业务开展带来不利影响。为避免此类纠纷的发生，公司在业务开展中严格要求各合作单位等权利方保证所提供版权的合法性，对其所提供的相关证明文件进行全面审核，并在签订合约时明确各自的权利义务及违约责任。公司已建立了相应的预防机制，但仍然存在因侵犯第三方知识产权而引起纠纷的风险。
　　6、内容版权投资风险
　　内容版权投资回报不确定性较高的风险。电视剧、综艺等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上市场需要不断产出新的影视作品，但是否为市场和观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好收视率或票房、能否取得丰厚投资回报均存在较大的不确定性。内容版权投资具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、收入与收视率或票房直接挂钩、市场反应难以预期等天然属性，投资回报具有相对较高的不确定性。公司建立了科学的立项制度、有效的评估机制和规范的集体决策机制，一定程度上能够降低内容版权投资风险，但仍然可能存在的题材定位不准确、制作水准不高、不被市场接受和认可而导致投资回报不及预期的风险。 收起▲