一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务
　　公司正逐渐转型为以“专家+AIAgent”模式为品牌提供全域电商服务的品牌数字资产管理公司。报告期内，公司在2025年完成AIAgent产品矩阵搭建与商用落地的基础上，持续深化“专家+AI”服务模式的规模化应用，通过AI化、轻资产化的运营模式升级，帮助品牌客户提升线上经营的效率与效果，并持续为消费者创造更优质的产品与消费体验。
　　在渠道覆盖方面，公司已实现主流电商及内容平台的全域布局，合作渠道涵盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多、得物、微信小程序等主要平台，能够满足品牌客户多渠道、全场景的线上经营需求。
　　在服务能力方面，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务
　　公司正逐渐转型为以“专家+AIAgent”模式为品牌提供全域电商服务的品牌数字资产管理公司。报告期内，公司在2025年完成AIAgent产品矩阵搭建与商用落地的基础上，持续深化“专家+AI”服务模式的规模化应用，通过AI化、轻资产化的运营模式升级，帮助品牌客户提升线上经营的效率与效果，并持续为消费者创造更优质的产品与消费体验。
　　在渠道覆盖方面，公司已实现主流电商及内容平台的全域布局，合作渠道涵盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多、得物、微信小程序等主要平台，能够满足品牌客户多渠道、全场景的线上经营需求。
　　在服务能力方面，公司作为品牌方的重要战略合作伙伴，围绕品牌线上经营全链路，提供包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉创意设计、大数据分析、线上店铺运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务及仓储物流在内的一站式综合服务，助力品牌方提升品牌知名度与市场份额，实现与品牌方的协同发展。
　　在技术创新方面，公司依托多年电商运营积累的数据资产与行业专家经验（“Know-how”），持续推进人工智能技术与业务场景的深度融合，面向垂直服务场景形成了云见（数据洞察平台）、热视动力（AI视觉生成，原名“大师视觉”）、数素投（智能广告投放）、网创智服（智能客户服务，原名“AI客服”）等AIAgent产品矩阵。上述系统既可独立运作，亦可多系统协同，形成从数据洞察到视觉生成、再到投放落地与销售转化的完整服务闭环。报告期内，公司进一步推进GEO（生成式引擎优化）相关能力建设，拓展AI应用在更多服务场景与业务链路中的覆盖，服务边界与价值空间进一步延伸。
　　（二）主要经营模式
　　公司的主要经营模式为：品牌线上服务、线上分销及内容电商服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务，细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。
　　1、品牌线上管理服务
　　品牌线上管理服务是指与品牌确立合作关系后，经品牌方授权，为品牌方在天猫、京东、抖音等第三方平台上的官方直营旗舰店提供综合运营服务，通过线上销售直接将商品销售给终端消费者。服务内容包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、大数据分析、精准广告投放、仓储物流等（品牌方可根据自身需求选择上述服务中的单环节、多环节或全链路服务）。公司在分析品牌方产品的特点、现状的基础上，为品牌方量身定制线上运营服务并执行，从而助力品牌方提升知名度、达成销售目标，公司根据服务效果向品牌方收取服务费用。
　　2、品牌线上营销服务
　　品牌线上营销服务是指在与品牌确立合作关系后，公司以货品买断的形式向品牌方进行采购，经品牌方授权，为品牌方在天猫、京东、抖音等第三方平台上的官方直营旗舰店提供综合运营服务，通过线上销售直接将产品销售给终端消费者。品牌线上营销服务除品牌线上管理服务的职能外，公司还向品牌方采购货品并销售，公司的服务价值体现为线上商品的销售收入与营销成本（包括采购成本及各项费用等）的差额。
　　3、线上分销
　　线上分销指公司基于品牌方分销业务授权，以货品买断的形式向品牌方进行采购后，再分销给天猫、淘宝的卖家或其他第三方B2C平台，再由上述分销商销售给终端消费者，这种模式下的利润来源于销售收入与采购成本及各项费用的差额。
　　4、内容电商服务
　　内容电商服务是指与品牌确立合作关系后，经品牌方授权，为品牌在抖音、快手等第三方平台上的品牌官方账号及品牌小店提供综合运营服务。服务内容包括：头部及腰部达人直播带货统筹、短视频内容制作、蓝V账号直播间运营及代播、直播及短视频精准广告投放、整合营销策划、客服、仓储物流等。公司根据服务效果向品牌方收取服务费用以及销售提点。
　　（三）主要业务流程
　　1、品牌线上服务
　　（1）服务内容
　　公司的业务以品牌形象塑造等创意模块为先导，大数据分析等运营模块为有效的服务手段，及时的售前售后、仓储物流服务为公司业务提供有力支撑。
　　品牌形象塑造：公司会根据市场实际需求，进行优化产品组合、增加消费者互动、提升品牌文化价值等工作，帮助品牌年轻化，适应网络渠道市场的需求。
　　产品设计策划：从选品、成份、工艺、视觉设计、工业设计等环节切入，根据品牌定位，结合目标消费者的需求，帮助品牌方开发具有竞争力的商品。
　　整合营销策划：针对目标受众，有计划和节奏地通过创造性活动策划，最大化整合社交媒体和平台流量，使其同一时间引发参与，以完成销售目标。
　　视觉设计：在电子商务平台，针对目标消费者特点，以产品销售和品牌形象表达为目的，进行用户体验设计，以达到吸引消费者、促进点击和购买的目的。
　　大数据分析：公司基于大数据分析，改进产品策略、优化产品组合、调整市场定价策略、预测后续营销及市场走向，实现消费者精准营销，不断优化运营战略和战术，确保竞争优势。
　　数据银行服务：通过对阿里大数据平台(数据银行、策略中心、新客策、生意参谋等)数字分析，管理及运用。梳理现在品牌消费者资产，洞察痛点，挖掘机会点，帮助品牌在人，货，场三个维度提升运营效率。最终实现利润增收，提高客户满意度，同时提升公司核心竞争力。
　　线上品牌运营：以4P经营为核心，即选品、定价、促销、流量渠道，通过获取流量、提高转化、提升客单、精准营销、优化消费者购物体验、增加复购等整合性运作方式，帮助品牌在电商平台建设销售渠道。
　　精准广告投放：基于钻展、直通车、明星店铺等天猫平台固有的推广工具或其他流量渠道，为旗舰店提供所需流量，并以专业的推广能力，优化投入产出比，实现流量资源的价值最大化。
　　电商直播：在直播电商平台，向客户提供主播讲解、推广引流、后台运营、客服物流等一系列服务，实现客户从货架电商到内容电商的全渠道销售布局。
　　CRM管理：利用信息技术和数据库管理，增加品牌和消费者交互，实现吸引新客户、维护老客户、提升会员忠诚度，最终实现增加收入、提高客户满意度。
　　售前售后服务：公司配备了专业的售前服务团队和售后服务团队，售前服务为客户在购买前解答咨询，激发客户购买欲望。售后服务为客户在购买后解决问题。
　　仓储物流：具体包括货品的储存、保管、分拣、打包、第三方配送等服务。
　　（2）业务流程
　　公司品牌线上营销服务业务流程主要包含了货品采购、品牌表达、线上品牌运营、整合营销、新媒体传播、客户服务、仓储物流等。而品牌线上管理服务则不包含货品采购环节。具体情况如下：
　　2、线上分销
　　线上分销业务流程主要包含了货品采购、品牌表达、线上品牌运营等。
　　3、内容电商服务
　　（四）经营情况讨论分析
　　报告期内，AI在电商服务领域的应用从“能力搭建”进入“商业化应用”阶段。公司在2025年完成向品牌数字资产管理公司转型的基础上，围绕“巩固存量、拓展垂类、延伸品类、布局GEO”的年度经营主线推进各项工作，并继续收缩品牌线上营销服务和线上分销业务。
　　报告期内，公司营业收入及GMV同比下降，主要系公司持续推进轻资产运营战略，主动调整部分品牌线上营销服务和线上分销业务规模所致；同时，“618”大促期间行业整体不及同期，亦对报告期内的经营规模产生一定影响。
　　报告期内，公司各项经营策略稳步落地，具体进展如下：
　　1、“专家+AI”模式持续深化，AIAgent产品矩阵完成迭代升级
　　报告期内，公司延续“共创+自研”的AI能力建设路径，持续推动AIAgent产品矩阵的迭代优化与多系统协同能力升级。截至报告期末，公司已构建涵盖云见（数据洞察平台）、热视动力（AI视觉生成，原名“大师视觉”）、数素投（智能广告投放）、网创智服（智能客户服务，原名“AI客服”）在内的AIAgent产品矩阵，覆盖数据洞察、视觉生成、广告投放与客户服务等电商运营核心场景，并已在多个品牌客户的实际运营中投入应用。上述系统既可独立运作，亦可多系统协同，形成从数据洞察到视觉生成、再到投放落地与销售转化的服务闭环，推动“专家+AIAgent”模式在日常运营链路中的具体落地。
　　在平台生态共创方面，公司作为阿里首批AIAgent共创成员，持续参与平台AI生态建设并开展SKILL共创，与平台共同探索AIAgent在电商场景下的应用模式。报告期内，公司自主研发的AIAgent产品热视动力（HOTVISIONDRIVE）在2026“生意管家杯”电商AI挑战赛中，荣获专项奖“最佳实战奖”，公司AIAgent的商业化落地能力获得平台生态的权威认可。
　　2、AI垂类服务客户持续拓展
　　报告期内，公司AI垂类业务客户拓展工作有序开展，垂类服务合作品牌数量延续过往增长态势。客户合作主要分为两类：一类是以无穷、Swisse等品牌为代表的全链路服务存量客户，AI能力深度融入既有合作体系，丰富和扩展现有项目的服务内容；另一类为以伊利等品牌为代表的新增垂类AI服务客户，双方围绕AI工具应用开展专项业务合作。
　　3、布局GEO能力建设，探索AI营销新方向
　　报告期内，公司持续推进GEO（生成式引擎优化）领域的能力建设与商业化探索，已启动专门团队建设，并推出第一代GEO产品，涵盖品牌监测、单品监测及GEO优化等核心功能，相关产品仍在持续迭代优化中。公司具备将多年积累的品牌服务经验与SEO投放方法论向GEO平移的能力：一方面能够精准提炼消费者需求与产品卖点，生成适配生成式引擎的高质量内容；另一方面依托与平台多年的生态合作关系，在模型解读与场景资源获取方面具备一定先发优势。
　　4、持续践行轻资产战略，业务结构与资产质量进一步优化
　　报告期内，公司继续推进轻资产运营战略，在品牌线上营销服务和线上分销业务的选择上保持审慎，主动调整部分品牌线上营销服务和线上分销业务，有效减少资产占用与资金沉淀。报告期内，品牌线上管理服务与内容电商服务合计实现收入2.04亿元，占营业收入比重由上年同期的34.67%提升至47.44%，收入结构进一步向轻资产、高毛利的服务型业务倾斜；存货较上年末减少2,538.42万元，变动-11.10%；经营活动产生的现金流量净额13,609.87万元。截至报告期末，公司资产负债率保持在较低水平，财务结构稳健，资金使用效率与抗风险能力进一步增强。
　　5、组织结构保持稳定，AI人才培养持续推进
　　报告期内，公司人员规模与人才结构较上年同期基本保持稳定，“专家驱动决策、AI赋能执行”的组织模式延续运行。在人才培养方面，公司围绕AI知识前沿分享、AI与工作场景结合及核心人员能力建设持续开展内部培训，帮助员工从感知层、执行层、决策层理解并应用AI工具，为AIAgent在各业务环节的深入应用提供组织保障。
　　（五）公司所处行业概况及公司地位
　　1、公司所处行业概况
　　2026年上半年，我国消费市场继续扩容，网络消费保持稳健增长。根据国家统计局数据，2026年上半年社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；全国网上商品和服务零售额100,715亿元，同比增长5.2%，其中网上商品零售额64,296亿元，增长4.8%，网上服务零售额36,419亿元，增长6.0%。网络零售增速继续快于整体消费市场，线上消费在提振内需中的带动作用进一步凸显。
　　从行业趋势看，2026年上半年电子商务服务行业呈现以下特征：一是AI在电商领域的渗透由工具应用走向经营决策，智能客服、智能导购、个性化推荐、AI内容生成等能力在各主流平台加速普及，平台方与服务商围绕AIAgent的生态共建持续深化；二是随着生成式引擎逐步成为消费者获取商品信息的新入口，GEO成为品牌线上经营关注的新方向，行业整体尚处于概念验证与能力储备阶段；三是行业增长模式持续从“规模扩张”向“存量深耕+质量驱动”转型，存量用户的消费频次、客单价及复购意愿成为支撑增长的核心动力；四是行业竞争进一步向综合服务能力与技术能力集中，具备数据积累、专家经验与AI应用能力的服务商在新一轮竞争格局中更具优势。
　　2、公司地位
　　公司深耕互联网电商行业十余年，依托天猫、抖音、小红书、京东、拼多多、唯品会等平台，秉承“为品牌提供更好的服务，为消费者提供更好的购物体验和传递美好事物”的服务宗旨，已完成由传统电子商务服务商向AI驱动的品牌数字资产管理公司的转型升级。目前，电子商务服务行业呈现多元化发展趋势，行业内较为出众的服务提供商，除本公司实现AI化转型升级外，宝尊电商(HK:09991、US:BZUN)、丽人丽妆（SH:605136）、若羽臣（SZ:003010)、凯淳股份（SZ:301001）、青木科技（SZ:301110）等也都有着各自的发展和转型路径。
　　报告期内，公司在平台生态认证与行业评价方面持续获得认可。2026年2月，公司蝉联天猫生态2026年度「行业认证」中的快消行业认证；2026年3月，公司获评2026天猫生态「六星经营服务商」，并在2026阿里妈妈生态认证中获得「全域六星超级营销伙伴」认证及淘内效果赛道「超级营销伙伴-智能投放之星」认证；同期，公司通过天猫2026年度生态认证中的「数智能力认证」与「服务体验能力认证」，成为在数据策略与服务体验两大关键维度均获平台官方认可的服务商。报告期内，公司合计获得六项平台核心认证，涵盖生态星级、专业赛道及营销伙伴等多个维度，平台生态体系对公司全域经营与数字化服务能力的认可度持续提升。
　　二、核心竞争力分析
　　（1）全域电商服务能力
　　公司已建立覆盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多及私域的事业部体系，并在主要平台取得头部服务商地位。在深耕各平台品销合一能力的基础上，公司持续积累跨平台闭环营销经验，打通“内容平台种草—电商平台转化”的全域链路（如小红书/抖音至天猫/京东等），依托多品类、多品牌的运营实操经验，赋能品牌客户实现全平台生意增长。
　　（2）一站式综合服务能力
　　公司已构建贯穿品牌经营全链路的一站式服务体系：前端涵盖品牌及产品定位、品牌主视觉与产品包装设计、全域投放及内容种草；中端覆盖全平台电商运营；后端包括专业客服、物流供应链管理及会员关系运营（CRM）。公司将AI技术嵌入上述服务链路的关键环节，通过智能化工具提升各模块的服务效率与交付质量。该服务体系不仅能够为客户提供多维度的增值服务，亦为公司拓展新兴品类合作提供坚实的能力支撑。
　　（3）垂类AI化服务能力
　　公司围绕设计、投放、客服、运营等多个运营垂类场景自主开发AIAgent，实现由过去纯专家的服务模式向“专家+AIAgent”的服务模式升级。一方面，公司将积累多年的策略经验（“Know-how”）对各垂类AIAgent进行调优，提升多品牌运营管理效率，并通过资深专家的人为调优及差异化策略调整帮助存量客户获得更好的生意结果；另一方面，AI化带来的部分标准化服务提升了公司人均服务承载能力和服务效率，帮助公司获得更多的垂类品牌合作。报告期内，公司进一步推动AIAgent的多系统协同与场景扩展，垂类AI服务的客户覆盖持续扩大。
　　（4）人才梯队优势
　　公司围绕电商专业力、领导力、通用力三大维度构建了系统化的人才培养体系，持续为各业务模块输送中层骨干力量。同时，通过管理培训生体系、轮岗机制及一对一带教制度，保障基层优秀人才的持续涌现。此外，公司通过对核心人员实施股权激励与住房激励等中长期激励计划，有效提升核心团队及关键岗位人才的稳定性，为公司业务的可持续发展提供坚实的人才保障。
　　（5）新品孵化与爆款打造能力
　　公司依托多年主流电商平台运营经验，建立了一套完整的涵盖不同品类及价格带的新品筛选、内容种草与爆款打造的方法论体系及数据模型，并持续迭代优化。基于该模型，公司能够有效提高品牌客户主推产品从0到1的起盘成功率。同时，公司积极探索多平台联动的爆款打造方法论，结合全域电商的运营实操能力，进一步提升新品推广及爆款营销的综合费效比。
　　（6）品牌数字化转型服务能力
　　公司的核心特质之一，是能够为品牌客户提供更为完整的数字化转型服务。基于多年的运营经验与方法论沉淀，公司总结出一套利用技术赋能品牌实现数字化转型的实施路径：一方面，从运营视角打通品牌内部的数据孤岛，实现数字资产的高效整合与产出最大化；另一方面，通过系统化工具指导和改进品牌的生产力，使组织中每个人的决策更迅速、执行更高效、结果更精准。在具体行业实践中，公司在快消品领域帮助品牌实现不同平台之间流量交叉的精准预测，在耐用品领域通过更高频次的售后服务与连带销售策略，最大化耐用品消费者池的价值产出，为不同行业的品牌客户提供有针对性的数字化转型方案。
　　（7）AI应用等技术创新能力
　　公司凭借多年电商运营积累的数据资产与行业专家经验（“Know-how”），针对电商服务场景推出了系列垂类AI应用产品，形成独特的AI能力矩阵：热视动力（AI视觉生成），深度融合运营数据与专家经验，以生意结果为导向驱动视觉内容的生成与优化，有效提升营销素材的经营转化效率；网创智服（智能客户服务），在保障服务体验的基础上，进一步强化主动营销能力、对练能力和预警能力；数素投（智能广告投放），结合策略模型与算法优化，实现千人千面投放策略、毫秒级优化策略的能力；云见系统（数据洞察平台），整合多平台经营数据，为品牌客户提供实时、可视化的生意诊断与决策支持。AI能力正成为公司差异化服务能力的重要支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、AI商业化推进风险
　　公司正处于向品牌数字资产管理公司转型的关键阶段。若AI服务对品牌经营效果的提升未达客户预期，或品牌客户的付费意愿与付费节奏低于预期，可能影响AI垂类业务的收入增长。公司将通过持续优化AI产品的效果可衡量性、强化标杆客户案例的示范效应来应对上述风险。
　　2、平台生态与行业竞争风险
　　电商平台算法规则持续迭代，流量分配机制进一步向内容化、AI化倾斜，若公司未能及时适应规则变化，可能面临获客效率下降的风险。同时，随着AI技术在电商服务领域的应用普及，行业竞争可能进一步加剧。公司将通过深化多平台运营能力、建立动态规则监测机制，以及持续强化“专家+AI”模式中的数据与专家经验壁垒来巩固竞争优势。
　　3、国内电商行业监管政策风险
　　近年来，国内电商行业监管环境持续演进，平台经济反垄断、数据安全合规、直播电商规范、广告投放审查等领域的监管政策不断细化趋严。若相关政策发生重大调整，可能对平台运营规则、流量分配机制、营销推广方式等产生影响，进而对公司的业务模式与服务策略提出新的适配要求。公司将密切关注监管政策动态，及时调整业务策略以确保合规运营，并通过持续强化多平台服务能力降低单一政策变动带来的经营影响。 收起▲

　　（一）公司报告期内经营情况
　　2026年第一季度，公司保持轻资产化与AI化发展战略，持续提升经营质量。在AI化方面，公司延续2025年度的AI战略，在运营、客服、设计、投放等场景推进“专家+AI”应用落地，云见、大师生图、数素投、AI客服等产品持续商业拓展落地。同时，公司持续推进业务结构调整，降低重资产业务规模，整体经营质量保持稳定。报告期内，公司新增瑞幸、碧缇丝、罗曼星球等优质品牌客户，实现营业收入2.13亿元；归属于上市公司股东的净利润3,138.87万元；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3,040.92万元。
　　一、营业收入变动情况
　　报告期内，营业收入较上年同期... 查看全部▼

　　（一）公司报告期内经营情况
　　2026年第一季度，公司保持轻资产化与AI化发展战略，持续提升经营质量。在AI化方面，公司延续2025年度的AI战略，在运营、客服、设计、投放等场景推进“专家+AI”应用落地，云见、大师生图、数素投、AI客服等产品持续商业拓展落地。同时，公司持续推进业务结构调整，降低重资产业务规模，整体经营质量保持稳定。报告期内，公司新增瑞幸、碧缇丝、罗曼星球等优质品牌客户，实现营业收入2.13亿元；归属于上市公司股东的净利润3,138.87万元；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3,040.92万元。
　　一、营业收入变动情况
　　报告期内，营业收入较上年同期下降14.08%，主要系2025年同期存续的部分品牌线上营销服务、品牌线上分销业务结束合作；新增品牌线上管理服务、内容电商服务仍处于业务前期磨合阶段。
　　二、销售毛利率变动情况
　　报告期内，公司销售毛利率为32.54%，较上年同期提升3.90%。主要得益于公司AI提效及业务结构持续优化。
　　三、净利润变动情况报告期内，公司盈利水平保持稳定，扣除股份支付影响、汇率波动影响后，扣非后归属于上市公司股东净利润的增速超30%，主要系品牌线上管理服务和品牌线上营销服务的利润增长所致。
　　四、主要资产变动情况
　　1、存货较上年期末减少2,817万元，主要系报告期内缩减经销类、分销类项目，库存规模相应下降，资产周转效率有所变化；
　　2、应收账款较上年期末增加1,787万元，主要系报告期内部分业务款项处于正常结算周期内尚未收回；
　　3、应付账款较上年期末减少4,766万元，主要系报告期内支付供应商货款。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：　　（一）主营业务　　报告期内，公司实现了由传统电商全域服务商向“专家+AIAgent”提供全域电商服务的战略转型升级，即通过AI化、轻资产化的运营模式升级帮助品牌客户实现服务效率和质量的提升，并持续为消费者创造更优质的产品与消费体验。　　在渠道覆盖方面，公司已实现主流电商及内容平台的全域布局，合作渠道涵盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多、得物、微信小程序等主要平台，能够满足品牌客户多渠道、全场景的线上经营需求。　　在服务能力方面，公司作为品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）主营业务
　　报告期内，公司实现了由传统电商全域服务商向“专家+AIAgent”提供全域电商服务的战略转型升级，即通过AI化、轻资产化的运营模式升级帮助品牌客户实现服务效率和质量的提升，并持续为消费者创造更优质的产品与消费体验。
　　在渠道覆盖方面，公司已实现主流电商及内容平台的全域布局，合作渠道涵盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多、得物、微信小程序等主要平台，能够满足品牌客户多渠道、全场景的线上经营需求。
　　在服务能力方面，公司作为品牌方的重要战略合作伙伴，围绕品牌线上经营全链路，提供包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉创意设计、大数据分析、线上店铺运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务及仓储物流在内的一站式综合服务，助力品牌方提升品牌知名度与市场份额，实现与品牌方的协同发展。
　　在技术创新方面，公司依托多年电商运营积累的数据资产与行业专家经验（“Know-how”），积极推进人工智能技术与业务场景的深度融合，面向垂直服务领域推出了系列AI应用产品，包括大师生图（AI视觉生成）、AI客服（智能客户服务）、数素投（智能广告投放）及云见系统（数据洞察平台）等，为品牌客户在特定业务场景下提供更加智能、高效的服务支持，进一步拓展了公司的服务边界与价值空间。
　　（二）主要经营模式
　　公司的主要经营模式为：品牌线上服务、线上分销及内容电商服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务。品牌线上服务细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。
　　1、品牌线上管理服务
　　品牌线上管理服务是指与品牌确立合作关系后，经品牌方授权后，为品牌方在天猫、京东、抖音等第三方平台上的官方直营旗舰店提供综合运营服务，通过线上销售直接将商品销售给终端消费者。服务内容包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、大数据分析、精准广告投放、仓储物流等（品牌方可根据自身需求选择上述服务中的单环节、多环节或全链路服务）。公司在分析品牌方产品的特点、现状的基础上，为品牌方量身定制线上运营服务并执行，从而助力品牌方提升知名度，达成销售目标，公司根据服务效果向品牌方收取服务费用。
　　2、品牌线上营销服务
　　品牌线上营销服务是指在与品牌确立合作关系后，公司以货品买断的形式向品牌方进行采购，经品牌方授权后，为品牌方在天猫、京东、抖音等第三方平台上的官方直营旗舰店提供综合运营服务，通过线上销售直接将产品销售给终端消费者。服务内容包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、大数据分析、精准广告投放、仓储物流等，公司的服务价值体现为线上商品的销售收入与营销成本的差额。品牌线上营销服务除品牌线上管理服务的职能外，公司还向品牌方采购货品并销售，公司的服务价值体现为线上商品的销售收入与营销成本（包括采购成本及各项费用等）的差额。
　　3、线上分销
　　线上分销指公司基于品牌方分销业务授权，以货品买断的形式向品牌方进行采购后，再分销给天猫、淘宝的卖家或其他第三方B2C平台，再由上述分销商销售给终端消费者，这种模式下的利润来源于销售收入与采购成本及各项费用的差额。
　　4、内容电商服务
　　内容电商服务是指与品牌确立合作关系后，经品牌方授权，为品牌在抖音、快手等第三方平台上的品牌官方账号及品牌小店提供综合运营服务。服务内容包括：头部及腰部达人直播带货统筹、短视频内容制作、蓝V账号直播间运营及代播、直播及短视频精准广告投放、整合营销策划、客服、仓储物流等。公司在分析品牌及产品定位和特点的基础上，根据品牌人群画像和品牌产品属性，为品牌量身定制整体规划，负责提供一站式服务并对服务结果负责。公司根据服务效果向品牌方收取服务费用以及销售提点。
　　（三）主要业务流程
　　1、品牌线上服务
　　（1）服务内容
　　公司的业务以品牌形象塑造等创意模块为先导，大数据分析等运营模块为有效的服务手段，及时的售前售后、仓储物流服务为公司业务提供有力支撑。
　　品牌形象塑造：公司会根据市场实际需求，进行优化产品组合、增加消费者互动、提升品牌文化价值等工作，帮助品牌年轻化，适应网络渠道市场的需求。
　　产品设计策划：从选品、成分、工艺、视觉设计、工业设计等环节切入，根据品牌定位，结合目标消费者的需求，帮助品牌方开发具有竞争力的商品。
　　整合营销策划：针对目标受众，有计划和节奏地通过创造性活动策划，最大化整合社交媒体和平台流量，使其同一时间引发参与，以完成销售目标。
　　视觉设计：在电子商务平台，针对目标消费者特点，以产品销售和品牌形象表达为目的，进行用户体验设计，以达到吸引消费者、促进点击和购买的目的。
　　大数据分析：公司基于大数据分析，改进产品策略、优化产品组合、调整市场定价策略、预测后续营销及市场走向，实现消费者精准营销，不断优化运营战略和战术，确保竞争优势。
　　数据银行服务：通过对阿里大数据平台(数据银行、策略中心、新客策、生意参谋等)数据分析，管理及运用。梳理现有品牌消费者资产，洞察痛点，挖掘机会点，帮助品牌在人、货、场三个维度提升运营效率。最终实现利润增收，提高客户满意度，同时提升公司核心竞争力。
　　线上品牌运营：以4P经营为核心，即选品、定价、促销、流量渠道，通过获取流量、提高转化、提升客单、精准营销、优化消费者购物体验、增加复购等整合性运作方式，帮助品牌在电商平台建设销售渠道。
　　精准广告投放：基于钻展、直通车、明星店铺等天猫平台固有的推广工具或其他流量渠道，为旗舰店提供所需流量，并以专业的推广能力，优化投入产出比，实现流量资源的价值最大化。
　　电商直播：在直播电商平台，向客户提供主播讲解、推广引流、后台运营、客服物流等一系列服务，实现客户从货架电商到内容电商的全渠道销售布局。
　　CRM管理：利用信息技术和数据库管理，增加品牌和消费者交互，实现吸引新客户、维护老客户、提升会员忠诚度，最终实现增加收入、提高客户满意度。
　　售前售后服务：公司配备了专业的售前服务团队和售后服务团队，售前服务为客户在购买前解答咨询，激发客户购买欲望。售后服务为客户在购买后解决问题。
　　仓储物流：具体包括货品的储存、保管、分拣、打包、第三方配送等服务。
　　（2）业务流程
　　公司品牌线上营销服务业务流程主要包含了货品采购、品牌表达、线上品牌运营、整合营销、新媒体传播、客户服务、仓储物流等。而品牌线上管理服务则不包含货品采购环节。
　　2、线上分销
　　线上分销业务流程主要包含了货品采购、品牌表达、线上品牌运营等。
　　3、内容电商服务
　　（四）2025年度公司各项业务的经营情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）电子商务服务行业概况
　　我国电子商务行业在稳定发展的基础上，进一步向高质量、数字化和智能化方向升级。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，较2024年底增长1717万人，互联网普及率历史性突破80.1%。网络购物用户规模达9.37亿人，占网民整体的83.2%，生成式人工智能用户规模爆发式增长至6.02亿人，深刻重塑了消费交互模式。
　　2025年，网络零售继续发挥消费增长的主引擎作用。据商务部及国家统计局数据，全年网上零售额达15.97万亿元，同比增长8.6%，增速较上年提升1.4%。其中，实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%，对全年社零总额增长的贡献率达到36.2%，凸显了线上消费在提振内需中的核心带动效应。
　　1.AI深度赋能电商，消费体验迈入智能化新阶段
　　2025年，生成式人工智能在电商领域的应用实现了从概念到规模化落地的跨越。截至2025年12月，我国生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%。以DeepSeek为代表的国产大模型迅速崛起，上线不足20天全球日活跃用户便突破3,000万，成为全球增速最快的生成式AI应用。AI智能客服、智能导购、个性化推荐、数字人直播等功能在各大电商平台加速普及，“人工智能+消费”和“情绪价值消费”成为行业新热点。与此同时，即时零售需求持续增长，无人机配送等低空经济新模式不断拓展，推动本地供应链数字化进一步升级。
　　2.社交电商生态多元化，内容与消费深度融合
　　社交电商持续深化“内容+交易”融合，短视频平台与电商服务的协同合作更为紧密。直播带货从“流量驱动”加速转向“内容精细化+AI赋能”运营模式，AI剪辑工具可自动提取直播高光时刻，生成千人千面的短视频广告，大幅降低创作成本。私域流量运营进入成熟期，企业微信、社群、小程序等工具助力品牌构建用户全生命周期管理体系。社交电商的“去中心化”特征进一步明显，中小商家通过AI工具降低运营门槛，垂直领域与细分圈层社群的商业价值得到深度挖掘，即时配送与社区团购的结合也为下沉市场带来了新的增长极。
　　3.监管与创新并重，护航行业高质量发展
　　2025年，电商行业监管进入体系化、常态化新阶段。针对直播电商新业态，市场监管总局联合多部门进一步细化监管规则，出台《直播电商合规经营指南》等指导性文件，首次以规范性文件形式明确直播电商平台、直播间运营者、MCN机构和主播等各方主体的法律责任，构建全链条责任体系。国家标准化管理部门加快推动平台经济治理标准体系建设，引导平台经济从“扩规模”向“优质量”转变。针对平台收费不透明、“仅退款”规则滥用、“内卷式”恶性竞争等突出问题，监管部门着力督促平台简化公示收费项目、规范促销行为、切实保障商户自主经营权。8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策持续鼓励AI技术在电商领域的创新应用，并在跨境数据流动、智能合约等领域开展先行先试，为行业长期发展注入新动能。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司深耕互联网电商行业十余年，依托天猫、抖音、小红书、拼多多、唯品会等平台，始终秉承着“为品牌提供更好的服务，为消费者提供更好的购物体验和传递美好事物”的服务宗旨为各方提供更好的服务效率和效果。2025年，公司乘着AI技术的创新，凭借着深厚的运营策略积累、先进的科技创新能力实现了从传统电子商务服务商向AI驱动的品牌数字资产管理公司的转型升级。
　　目前，电子商务服务行业已呈现多元化发展趋势，行业内几家较为出众的服务提供商，除本公司实现AI化转型升级外，宝尊电商(HK:09991、US:BZUN)、丽人丽妆（SH:605136）、若羽臣（SZ:003010)、凯淳股份（SZ:301001）、青木科技（SZ:301110）等也都有着各自发展和转型，行业呈现新一轮发展趋势。
　　公司凭借专业的业务能力赋能品牌客户，陪伴品牌共同成长，在行业内积累了良好的口碑和较高的知名度，取得的成绩亦获得了政府及相关部门的肯定。
　　平台方面，公司荣膺天猫生态首批“内容经营超级V-Partner”认证；蝉联天猫及阿里妈妈快消行业综合运营、数智经营能力、服务体验能力三大核心认证；荣获淘天集团“天猫生态卓越服务奖”与”店小蜜官方服务商认证”；连续四年蝉联金妆奖“年度生态伙伴荣誉奖”；获Swisse“年度运营卓越伙伴奖”，与淘天集团共建的“AI千牛”案例入选《2025年上海商业人工智能优秀案例集》。
　　品牌方面，公司凭借AI智能化应用赋能品牌的突出成果，荣获Church＆Dwight集团“全球最佳数字化大奖”，成为全球唯一获此殊荣的服务商。公司携手阿里妈妈助力毛戈平与Stokke品牌斩获长城奖“科学经营赛道”金奖与铜奖，AI全域营销策略成效获得行业权威认可，与迷奇品牌合作荣获“年度品牌营销案例大奖”。
　　政府方面，公司荣获“杭州市总部企业”、“浙江省民营经济总部企业”等荣誉。
　　（三）风险因素
　　1、行业竞争加剧风险
　　2025年，电子商务行业进入存量竞争深水区，竞争格局持续演化。在传统电商领域，主流平台经历前期低价竞争后逐步回归理性，相继调整“仅退款”等争议性规则，行业竞争重心从单纯的价格比拼转向综合服务能力与用户价值运营。与此同时，头部平台凭借资金与技术优势向即时零售、本地生活等新领域大举扩张，竞争边界持续模糊，监管部门已就平台补贴等问题开展专项约谈与规范。当前行业流量红利趋于见顶，获客成本持续攀升，中小电商服务商在技术迭代、供应链效率及成本管控等方面与头部企业差距拉大，行业马太效应进一步加剧。若公司未能在技术创新、差异化服务等方面持续投入并形成竞争壁垒，可能面临市场份额收窄与利润率承压的风险。
　　2、消费需求快速变化与行业响应能力风险
　　随着生成式人工智能的快速普及，消费趋势迭代周期显著缩短，“情绪消费”、圈层化需求等新趋势不断涌现，品牌方对电商服务商在需求洞察、内容策划、营销策略调整等方面的响应速度提出了更高要求。若电商服务商未能及时构建与消费趋势变化相匹配的快速感知与敏捷响应能力，可能面临策略调整滞后、服务效果下降的风险。
　　3、国内电商行业监管政策风险
　　近年来，国内电商行业监管环境持续演进，平台经济反垄断、数据安全合规、直播电商规范、广告投放审查等领域的监管政策不断细化趋严。若相关政策发生重大调整，可能对平台运营规则、流量分配机制、营销推广方式等产生影响，进而对电商服务商的业务模式与服务策略提出新的适配要求。
　　三、核心竞争力分析
　　（1）全域电商服务能力
　　公司已建立覆盖天猫、抖音、小红书、京东、唯品会、拼多多及私域事业部体系，并在主要平台取得头部服务商地位。在深耕各平台品销合一能力的基础上，公司持续积累跨平台闭环营销经验，打通“内容平台种草—电商平台转化”的全域链路（如小红书/抖音至天猫/京东等），依托多品类、多品牌的运营实操经验，赋能品牌客户实现全平台生意增长。
　　（2）一站式综合服务能力
　　公司已构建贯穿品牌经营全链路的一站式服务体系：前端涵盖品牌及产品定位、品牌主视觉与产品包装设计、全域投放及内容种草；中端覆盖全平台电商运营；后端包括专业客服、物流供应链管理及会员关系运营（CRM）。报告期内，公司进一步将AI技术嵌入上述服务链路关键环节，通过智能化工具提升各模块的服务效率与交付质量。该服务体系不仅能够为客户提供多维度的增值服务，亦为公司自主孵化消费品品牌提供坚实的能力支撑。
　　（3）垂类AI化服务能力
　　的服务模式向“专家（人）+AIAgent（应用）”的服务模式升级。一方面公司将积攒多年的策略经验（“Know-how”）对各个垂类AIAgent进行调优，实现多品牌运营管理的效率，并通过资深专家的人为调优及差异化策略调整帮助存量客户获得更好的生意结果；另一方面，AI化带来的部分标准化服务提升公司人均服务承载能力和服务效率，帮助公司获得更多的垂类品牌合作。
　　（4）人才梯队优势
　　公司围绕电商专业力、领导力、通用力三大维度构建了系统化的人才培养体系，持续为各业务模块输送中层骨干力量，有效匹配组织的快速扩张需求。同时，通过管理培训生体系、轮岗机制及一对一带教制度，保障基层优秀人才的持续涌现。此外，公司通过对核心人员实施股权激励与住房激励等中长期激励计划，有效提升核心团队及关键岗位人才的稳定性，为公司业务的可持续发展提供坚实的人才保障。
　　（5）新品孵化与爆款打造能力
　　公司依托多年主流电商平台运营经验，建立了一套完整的涵盖不同品类及价格带的新品筛选、内容种草与爆款打造的方法论体系及数据模型，并持续迭代优化。基于该模型，公司能够有效提高品牌客户及自有孵化品牌主推产品从0到1的起盘成功率。同时，公司积极探索多平台联动的爆款打造方法论，结合全域电商的运营实操能力，进一步提升新品推广及爆款营销的综合费效比。
　　（6）品牌数字化转型服务能力
　　公司的核心特质之一，是能够为品牌客户提供更为完整的数字化转型服务。基于多年的运营经验与方法论沉淀，公司总结出一套利用技术赋能品牌实现数字化转型的实施路径：一方面，从运营视角打通品牌内部的数据孤岛，实现数字资产的高效整合与产出最大化；另一方面，通过系统化工具指导和改进品牌的生产力，使组织中每个人的决策更迅速、执行更高效、结果更精准。在具体行业实践中，公司在快消品领域帮助品牌实现不同平台之间流量交叉的精准预测，在耐用品领域通过更高频次的售后服务与连带销售策略，最大化耐用品消费者池的价值产出，为不同行业的品牌客户提供有针对性的数字化转型方案。
　　（7）AI应用等技术创新能力
　　公司凭借多年电商运营积累的数据资产与行业专家经验（“Know-how”），针对电商服务场景推出了系列垂类AI应用产品，形成独特的AI能力矩阵：大师生图（AI视觉生成），深度融合运营数据与专家经验，以生意结果为导向驱动视觉内容的生成与优化，有效提升营销素材的经营转化效率；AI客服（智能客户服务），在保障服务体验的基础上，进一步强化主动营销能力、对练能力和预警能力；数素投（智能广告投放），结合策略模型与算法优化，实现千人千面投放策略、毫秒级优化策略的能力；云见系统（数据洞察平台），整合多平台经营数据，为品牌客户提供实时、可视化的生意诊断与决策支持。AI能力正成为公司差异化服务能力的重要支撑。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）经营情况概述
　　2025年，AI应用从概念走向商用，公司多年来践行的“技术实现创新，创新创造价值”的经营理念，保证公司在AI技术革新的时代取得先机。公司以“专家+AI”为核心路径，实现包括运营、客服、设计、投放等多个AIAgent的开发与商用落地，推动公司从传统电商代运营服务商向品牌数字资产管理公司转型。在“专家+AI”模式的驱动下，公司在提升人效的同时，为品牌提供更加以效果为导向的服务，持续推进轻资产化运营落地。
　　在保持主要存量客户稳定的基础上，公司新增迷奇、LANCASTER、怡丽丝尔、博柏利美妆、丝芙兰等多个知名品牌合作，公司整体GMV、扣非后净利润同比实现双增长，其中扣非后净利润较同期增幅超50%。经营质量与盈利能力显著提升。具体的表现可以分为以下几个方面：
　　（1）AIAgent实现商用落地，“专家+AI”驱动公司转型
　　报告期内，公司以共创+自研的形式推进AI场景落地与能力构建。
　　公司依托多年积累的运营数据与标准化流程体系，结合主流大模型能力进行垂类AI应用开发，已构建包括云见、大师生图、数素投、AI客服在内的独特的AIAgent产品矩阵，上述系统既能独立运作，亦能多系统协同，形成从数据洞察到视觉生成再到投放落地的完整服务闭环。在AIAgent矩阵的助力下，公司帮助毛戈平、Swisse、洁碧等多个品牌实现增长。
　　在平台AI能力认证方面，公司与阿里深度推进AI共创项目，成功入选阿里首批Agent共创名单，定位“最后一公里”，与阿里平台形成互补共生关系；与淘天集团共建的“AI千牛”案例入选《2025年上海商业人工智能优秀案例集》，荣获淘天集团“天猫生态卓越服务奖”与“店小蜜官方服务商认证”等多项荣誉。
　　在品牌AI能力认证方面，公司荣获Church＆Dwight集团颁发的AI服务能力认证——“全球最佳数字化大奖”，是其全球合作伙伴中唯一获奖的服务商；携手阿里妈妈助力毛戈平与Stokke品牌斩获长城奖“科学经营赛道”金奖与铜奖；与淘天集团共建的“AI千牛”案例入选《2025年上海商业人工智能优秀案例集》，成为行业智能化转型标杆。
　　（2）以“专家+AI”的服务模式新增垂类服务
　　报告期内，公司依托大师生图、数素投、AI客服、云见等AIAgent，在设计、投放、客服、运营4个场景实现由原来的“专家服务”转型升级为“专家+AI”的服务模式。上述4个AI垂类应用已实现商业化收入，收入的构成主要分为两类，一类是如宝洁、Swisse、毛戈平等全链路服务模式下的客户，另一类是如迪士尼、沃尔玛等新增垂类服务模式下的客户；AI技术的进步亦拓展了公司的服务模式。
　　（3）全域服务能力持续领先，行业认可再获突破
　　报告期内，公司荣膺天猫生态首批“内容经营超级V-Partner”认证；蝉联天猫及阿里妈妈快消行业综合运营、数智经营能力、服务体验能力三大核心认证；连续四年蝉联金妆奖“年度生态伙伴荣誉奖”；获Swisse“年度运营卓越伙伴奖”；与迷奇品牌合作荣获“年度品牌营销案例大奖”。
　　（4）深化业务结构调整，持续践行轻资产发展
　　报告期内，公司持续推进轻资产运营战略。品牌线上管理服务收入及占比较同期均实现增长；同时，公司主动调整部分ROE偏低的经销、分销业务，有效减少资产占用，推动公司向高毛利、可持续的经营模式转型。
　　（5）AI驱动组织能力升级，人才结构持续优化
　　报告期内，随着AIAgent在各业务环节的深入应用，公司有序推进人员结构的优化，核心围绕“提效提质、能力聚焦、战略匹配”展开，人员结构变化明显：资深运营专家及中高层管理人员占比由2024年末的20.2%提升至26.4%，“优质应届生/实习生+AIAgent”模式下的入门级员工占比由5.2%提升至10.8%，与之对应的执行岗位占比下降11.80%，组织结构加速向“专家驱动决策、AI赋能执行”的高效模式演进。公司将原有技术部重组为“AIAgent实验室”，引入AI领域技术专家和产品经理，为AI电商战略的持续推进提供技术人才保障。在培训方面，公司聚焦AI知识前沿分享、AI与工作场景结合及核心人员能力建设，累计开展近百场AI相关培训，帮助全体员工从感知层、执行层、决策层全面拥抱AI融入工作场景。
　　（6）坚持公益实践，传播社会积极能量
　　公司持续投入”索玛花一对一爱心助学”公益项目，定向向四川大凉山地区儿童捐赠照明设备等物资，组织爱心义卖定向用于”索玛花爱心早餐计划”，以务实举措践行企业”以光传爱、以行致暖”的责任理念。
　　（二）经营分析
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润及扣非后净利润均实现较大幅度同比增长，营业收入较同期有所下降，服务品牌的GMV实现同比增长，整体业绩呈现“营收结构性调整、盈利能力显著提升”拐点兑现，重回持续增长趋势。（1）科技创新驱动盈利能力提升
　　报告期内，公司坚持以AI智能化提升公司经营效率和效果的战略目标，通过科技创新提高经营决策的复用性，帮助公司为服务的品牌实现更好的业绩达成。公司业绩增长主要受益于以下几方面：一是新增品牌合作贡献，新增迷奇、怡丽丝尔、博柏利美妆、丝芙兰等多个知名品牌，品牌线上管理服务收入、利润贡献均呈现增长；二是AI驱动增强服务能力，“专家+AI”模式实现存量业务盈利能力持续改善，品牌线上管理服务收入、销售毛利率较同期均实现增长；三是部分AI垂类应用实现客户数量、垂类服务收入增长，垂类服务品牌数量自2025年H1开始呈现环比增长；四是AI化全面推行实现降本。
　　（2）轻资产战略深化执行，营收结构主动调整
　　报告期内，营业收入较同期下降，主要系公司主动减少品牌线上营销服务与品牌线上分销业务规模所致。与此同时，公司着重发展的轻资产业务保持良好增长势头：品牌线上管理服务实现收入2.89亿元，同比增长8.63%；占营收比重由上年同期的21.51%提升至26.91%，业务结构进一步优化。同时，公司持续推进库存管控升级，存货较上年末减少4,826.31万元，同比下降17.42%，资金使用效率和抗风险能力进一步增强。
　　（3）AI能力建设持续投入
　　报告期内，公司以“成熟技术供应商采买+AI技术人才迭代”的模式进行AI能力建设投入，该等模式相较于以往研发费用投入，具备成本低、灵活性强、适配性强、容错率高的优点，适配目前AI技术领域快速多变的形态。这是公司在实现人力成本下降的情况下管理费用较同期增长的主要原因之一。公司将人力支出转化为AI技术投入，以更可持续、更可规模化的方式驱动业务增长，为公司中长期增效奠定基础。
　　（4）资产质量持续优化，现金流表现稳健
　　报告期内，公司持续推进资产质量优化。存货方面，通过轻资产战略的深化执行，存货较上年末下降，存货周转效率持续提升。应收账款方面，公司强化客户管理体系与信用风控机制，应收账款较上年末有所减少。经营活动产生的现金流量净额较同期实现增长，经营性现金流表现稳健。截至报告期末，公司资产负债率保持在较低水平，财务结构稳健。
　　（三）主要财务数据分析
　　报告期内，公司营业收入10.73亿元；归属于上市公司股东的净利润10,756.30万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润11,681.24万元；公司总资产31.75亿元；归属于上市公司股东的净资产29.39亿元。公司的经营情况及业绩动因浅析如下：
　　（1）营业收入
　　报告期内，公司营业收入较同期下降13.17%，主要系本报告期品牌线上营销服务和线上分销业务下降所致。
　　（2）销售毛利率
　　报告期内，公司销售毛利率比同期增长4.47%，主要系销售结构影响，本报告期毛利相对较低的线上分销的占营收比重同比下降8.03%，而毛利相对较高的品牌线上管理服务占营收比重同比增长5.40%，共同影响下拉升整体销售毛利率。
　　（3）净利润
　　报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润11,681.24万元，同比增长51.00%。主要受销售毛利率上涨、成本控制等因素影响；本报告期公司品牌线上管理服务收入同比增长，推动盈利质量提升，品牌线上营销服务通过成本控制，改善盈利水平。
　　（4）关键资产
　　报告期内，应收账款较上年期末减少3,480.81万元，主要系收回货款所致。
　　报告期内，其他应收款较上年期末增加5,845.35万元，主要系本报告期应收股权转让款增加所致。
　　报告期内，存货较上年期末减少4,826.31万元，主要系公司本报告期加强库存管理与部分线上分销项目结束合作共同影响所致。
　　报告期内，预付款项较上年期末减少957.51万元，主要系本报告期公司业务变动，预付商品采购款减少所致。
　　（5）现金流
　　报告期内，经营性现金流净额为3.67亿元，同比增加51.22%，主要系本报告期收回销售商品及提供劳务的现金和代垫款共同影响所致。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展展望
　　2026年，AI技术在电商服务领域的渗透持续深化，行业智能化转型趋势愈加明确。公司在2025年已完成AIAgent产品矩阵的搭建与商用落地，初步实现了从传统电商代运营服务商向品牌数字资产管理公司的转型。2026年，公司将在巩固现有“专家+AI”模式成果的基础上，着力推动AI服务的规模化拓展与客户覆盖面的扩大，深化与主要平台的AI生态共建，同时持续优化业务结构，进一步释放盈利能力。具体的战略包括：
　　1、AI驱动全域电商服务能力提升，中腰部品牌成新增长带
　　公司将继续通过AI能力建设驱动全域电商能力的提升，在提升存量头部客户的服务竞争力的同时，也会迎来更多中腰部品牌的合作机会。公司将在巩固美妆个护、保健品、家清等优势品类的基础上，以智能化消费需求为导向，积极拓展智能消费电子、智能家居等新兴品类品牌的合作，通过品牌共创、资源嫁接等方式与品牌建立深度合作，进一步拓宽公司服务的品类边界与增长空间。
　　2、深耕垂类场景业务，以“专家+AI”模式驱动客户数量快速增长
　　公司已通过“专家+AI”模式验证垂类场景下的商业模式，2026年将继续拓展垂类业务的客户。一方面，进一步扩大存量品牌客户对AI服务的覆盖率，从单一工具试用转向“数据洞察→视觉生成→精准投放→销售转化”服务采买；另一方面，依托AI服务能力实现的服务效率提升，实现更多新增客户合作。
　　3、持续迭代AIAgent产品矩阵，布局GEO能力建设和商业化落地。
　　公司将持续推动大师生图、AI客服、数素投、云见等产品的迭代优化与多系统协同能力升级，并持续拓展AI应用在更多服务场景与业务链路中的覆盖。同时，公司已布局GEO的能力建设，将着重开发GEO领域的商业模式。
　　4、持续优化业务结构，巩固轻资产高质量发展
　　公司将继续践行轻资产运营战略，进一步提升品牌线上管理服务与内容电商服务的收入占比，通过“专家+AI”模式持续提升人效与服务交付效率，推动公司盈利能力的进一步释放。
　　5、升级内容电商渠道能力
　　公司将升级内容电商领域的内容生成能力与流量运营能力，进一步提升公司在内容驱动型电商场景中的服务竞争力与交付效果。
　　（二）可能面对的风险
　　1、AI商业化推进风险
　　公司正处于向品牌数字资产管理公司转型的关键阶段。若AI服务对品牌经营效果的提升未达客户预期，或品牌客户的付费意愿与付费节奏低于预期，可能影响AI垂类业务的收入增长。公司将通过持续优化AI产品的效果可衡量性、强化标杆客户案例的示范效应来应对上述风险。
　　2、平台生态与行业竞争风险
　　电商平台算法规则持续迭代，流量分配机制进一步向内容化、AI化倾斜，若公司未能及时适应规则变化，可能面临获客效率下降的风险。同时，随着AI技术在电商服务领域的应用普及，行业竞争可能进一步加剧。公司将通过深化多平台运营能力、建立动态规则监测机制，以及持续强化“专家+AI”模式中的数据与专家经验壁垒来巩固竞争优势。
　　3、国内电商行业监管政策风险
　　近年来，国内电商行业监管环境持续演进，平台经济反垄断、数据安全合规、直播电商规范、广告投放审查等领域的监管政策不断细化趋严。若相关政策发生重大调整，可能对平台运营规则、流量分配机制、营销推广方式等产生影响，进而对公司的业务模式与服务策略提出新的适配要求。公司将密切关注监管政策动态，及时调整业务策略以确保合规运营，并通过持续强化多平台服务能力降低单一政策变动带来的经营影响。 收起▲