一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业的发展情况　　公司深耕消费电子领域，在以音频产品为主导产品的基础上积极布局延伸周边消费电子类产品，产品包括TWS耳机、骨传导耳机、智能音箱等；智能穿戴产品包括智能手表、智能眼镜等，其中智能眼镜包括音频眼镜、骨传导眼镜、VR/AR等。同时持续向新型储能产品、小家电、智能家居等产品发展。目前公司已发展成为智能消费电子产品领域整体解决方案提供商。　　消费电子行业作为全球科技创新的核心载体，在人工智能（AI）、物联网（IoT）、5G等前沿技术的推动下，正经历从“功能驱动”向“智能生态”深刻转型。这一转型不仅体现在技术突破上，更促使产品形态、用户体... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业的发展情况
　　公司深耕消费电子领域，在以音频产品为主导产品的基础上积极布局延伸周边消费电子类产品，产品包括TWS耳机、骨传导耳机、智能音箱等；智能穿戴产品包括智能手表、智能眼镜等，其中智能眼镜包括音频眼镜、骨传导眼镜、VR/AR等。同时持续向新型储能产品、小家电、智能家居等产品发展。目前公司已发展成为智能消费电子产品领域整体解决方案提供商。
　　消费电子行业作为全球科技创新的核心载体，在人工智能（AI）、物联网（IoT）、5G等前沿技术的推动下，正经历从“功能驱动”向“智能生态”深刻转型。这一转型不仅体现在技术突破上，更促使产品形态、用户体验和产业结构发生革命性变化。未来，消费电子的智能化升级将成为常态，为消费者带来更高效、便捷和个性化的体验。
　　随着消费者对品质生活需求的提升，消费电子产品的高端化趋势愈发显著。无论是AI手机、智能穿戴设备，还是智能家居产品，厂商纷纷借助先进技术和顶级设计，打造高性能、差异化的产品，以满足用户对音质、画质、交互体验等多方面的高标准要求。
　　技术赋能的消费电子产品逐步融入多元化场景，如家庭、办公、出行、健身等。通过精细化定位和场景化优化，产品不仅可以满足用户的基本功能需求，还能够针对特定场景提供定制化解决方案。例如，智能耳机通过主动降噪和透明模式切换，适应不同的使用场景；智能手表整合健康监测、运动记录等功能，成为健身场景中不可或缺的助手。
　　消费电子产品正在从单一功能设备向智能生态系统的核心入口转变。通过与其他智能设备的互联互通，AI手机、智能手表、智能眼镜等设备实现了数据共享和协同工作，为用户提供无缝的生态体验。例如，智能家居系统通过手机、手表和语音助手的联动，创造了真正的“万物互联”场景。
　　近年来，耳机行业经历了从有线耳机向无线耳机的转变，再从无线耳机向智能无线耳机的升级。无线化已成为耳机发展的主流趋势，而智能化则为这一领域注入了更多创新动力。通过集成主动降噪（ANC）、空间音频（SpatialAudio）、语音助手和健康监测等功能，耳机产品不仅提升了用户体验，还成为用户生活中重要的智能终端。根据Canalys数据显示，2024年全球个人智能音频设备（包括TWS耳机、无线头戴式耳机和无线颈挂式耳机）出货量达到4.55亿台，同比增长11.2%。其中，真无线立体声（TWS）耳机占据主导地位，凭借便捷性、音质优化和与智能生态的无缝连接，成为消费者的首选。
　　由于消费者对声控设备的需求和智能家居生态系统的日益普及，智能音箱市场正在迅速增长。智能音箱将传统音箱的功能与支持语音的技术相结合，使用户能够通过语音指令进行交互。根据FortuneBusinessInsights的数据，智能音箱市场的规模预计将从2024年的137.1亿美元增长到2032年的291.3亿美元，在预测期内的复合年增长率为9.9%。智能音箱产品通过联网以执行一系列任务，正在成为控制其他智能家居设备的多功能中心，例如家电自动化、语音控制、日程安排及提醒、通讯和其他娱乐等。随着声控技术的大幅升级，AppleHomePod和GoogleHome等新产品正在进入市场。音箱产品的头部参与者和其他大型科技公司正在通过新技术的集成，持续推出自家产品，以跟上不断变化的消费者需求。
　　智能音箱市场的新趋势之一是人工智能和物联网技术越来越多地集成到此类产品中，从而在自动化和功能方面进一步提升用户体验。将生成式AI和聊天机器人功能集成到音箱产品，有助于智能音箱更好地识别用户意图，并使其具备处理复杂任务的能力。智能助手允许用户通过语音命令完成任务、控制智能家居设备、获取信息等，提高了音箱产品的实用性。
　　智能手表行业在“需求端刺激+供给端升级”的政策双轮驱动下，构建了从技术研发到市场应用的全方位支持体系。产品功能正从单一的手机附属向多元化方向发展，涵盖健康管理、智能通信、AI应用和卫星互联等领域。智能手表凭借其便携性、实时性，逐步成为个人数字生态的核心入口。中国智能手表市场正进入技术加速融合、品牌格局多元的成熟发展阶段。以华为、苹果、小米等品牌为代表的厂商，正在通过技术创新和生态布局不断优化产品性能。从健康监测（如心率、血氧检测）到导航定位（如卫星互联），智能手表已成为用户生活中不可或缺的设备。
　　智能眼镜作为新一代智能穿戴设备，将人工智能技术与传统眼镜相结合，在硬件上集成了摄像头、麦克风、传感器等模块，并通过内置AI大模型提供多种智能化功能。其功能涵盖实时翻译、语音交互、AR/VR显示等，为用户创造了全新的人机交互体验。根据国际数据公司（IDC）的报告，2025年第一季度全球智能眼镜市场出货量达到148.7万台，同比增长82.3%。其中，音频和音频拍摄眼镜市场出货量83.1万台，同比增长219.5%；AR/VR眼镜市场出货量65.6万台，同比增长18.1%。这一数据表明，智能眼镜正快速从小众市场转向大众消费市场。
　　近年来，储能产品市场呈现快速增长态势，尤其是在两轮、三轮车动力电池和通讯备电领域，需求持续攀升。随着新能源交通工具的普及，两轮、三轮车动力电池作为核心部件，其性能、安全性和续航能力成为竞争关键。同时，5G网络的快速部署推动了通讯备电产品的需求，储能系统在保障基站稳定运行中的作用日益凸显。
　　新型储能制造业作为电子信息制造业的新兴领域，对于平衡能源供需、优化电力系统效率、降低能源消耗有重要意义，是现代化产业体系的重要组成部分，也是加快制造强国建设、推动新能源高效开发利用的基础支撑。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超130%。未来，储能产品将朝着高效化、智能化和绿色化方向发展。电池技术将不断突破，能量密度提升、充电速度加快、使用寿命延长将成为主要趋势。随着碳中和目标的推进，储能产品的环保属性将更加突出，可持续发展将成为社会关注的重点。
　　（二）公司主营业务
　　公司立足消费电子领域核心优势，持续深化与全球顶尖电声/智能穿戴品牌商、智能终端及互联网科技企业的战略合作，依托声学技术、信号处理等领域的深厚积累，强化产品设计与开发能力，进一步巩固行业竞争壁垒。
　　报告期内，公司已形成“耳机、音箱、智能手表、智能眼镜等消费电子为主业+新型储能产品及周边消费电子产品等多元化板块”的协同格局，音频产品全球头部客户渗透率保持行业领先，智能穿戴产品矩阵持续丰富，凭借前期智能眼镜的开发和制造经验，持续加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度，努力培育新的业务增长点。
　　（三）公司主要产品
　　报告期内，公司的主要产品与2024年度相比无重大变化，公司的主要产品包括TWS耳机/头戴耳机、音箱、智能手表/手环、智能眼镜、AR眼镜、储能产品。
　　（四）经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式没有发生变化。
　　1.研发模式：前瞻布局与订单响应双轨并行
　　为适配行业快速迭代特性，公司建立“技术预研+产品研发”的双部门协作机制：预研部专注于前瞻性新技术与新产品的探索，提前进行核心技术储备；产品研发部则依据客户具体订单需求开展定制化开发。通过该分工模式，公司在多个领域形成了自主可控的关键技术，核心产品的技术均源自自主研发，既保障了技术储备的领先性，又能快速高效地实现客户需求落地，显著缩短产品研发周期。
　　2.采购模式：以产定采为核心，外协加工作补充
　　采购环节以“以产定采”为核心原则，由专职采购部门统筹，结合生产计划与原材料需求，协同研发、财务、生产部门完成供应商的开发、筛选及采购执行工作，同时兼顾客户对供应商价格及采购量的指定要求。
　　当面临产能不足或需要特定技术支持时，公司通过外协采购模式补充产能：向外协单位提供原材料并委托其进行加工，在验收合格后支付加工费用。外协生产商需通过资质、工艺、设备、检测能力等全维度评估，纳入公司供应商管理体系，以确保加工质量与交期稳定性，形成内外联动的柔性采购体系。
　　3.生产模式：以销定产为导向，全流程质量管控
　　生产环节采用“以销定产”模式，依据客户需求制定精准生产计划：生产管理部门计算物料需求后，由采购部门完成原材料采购、运输跟踪与检验入库，再按照计划领料生产。批量生产前，通过首件制作确认工艺与产品标准，量产过程中实施制程检验、巡检及成品检验的全流程质量管控，及时排除异常以保障产品合规性。同时，公司定期对生产计划进行优化，提升生产效率，以快速响应客户需求变化。
　　4.销售模式：ODM为主导，多元模式协同
　　销售端以ODM（原始设计制造）模式为核心，同时结合OEM（原始设备制造）与少量自有品牌销售，形成多元协同的格局。该模式既发挥了公司在定制化研发与生产方面的优势，满足客户对产品设计与制造的深度需求，又通过自有品牌布局逐步积累市场影响力，实现规模扩张与品牌建设的平衡。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生不利变化。
　　（1）战略优势
　　面对国内外经济形势与市场环境的深刻变革，公司管理层凭借深厚的消费电子行业积淀，积极推进战略布局的动态调整。在业务维度，公司以“大客户、大订单”为核心策略，聚焦行业头部客户资源，通过定制化服务与深度协同合作，构建长期稳定的高价值订单生态体系；在生产维度，以柔性化、智能化转型为重要抓手，借助动态产能调配与智能工艺升级，实现成本的集约化管控与生产效率的跨越式提升；在研发维度，以“五新”战略为引领方向，围绕新产品开发、新技术应用、新器件研发、新工艺迭代、新系统集成五大领域，持续强化公司的行业影响力。
　　通过业务、生产、研发三大维度的协同推进，公司成功打通各环节联动链条，形成闭环式价值增益机制：业务端的优质客户需求为生产端提供规模化应用场景，反向驱动产线智能化改造；生产端的柔性化能力加速研发成果的产业化落地进程，缩短新产品商业化周期；研发端的技术突破则持续赋能业务端的市场开拓，构建起“技术领先—客户黏性—行业壁垒”的增强型循环。
　　（2）研发优势
　　公司以前瞻性技术布局为核心，构建起覆盖全链条的研发体系：组建经验丰富、创新能力突出的专业团队，形成“预研—开发—迭代”的完整技术攻关链条；打造多实验室协同的研发中心，集成声学、电子、软件、结构、光电处理、算法仿真及自动化测试等专业实验室，为跨领域技术融合创新提供支撑，敏锐捕捉行业技术发展趋势与市场机遇。
　　公司始终专注于行业领先技术与生产工艺的研究开发，拥有大量消费电子产品相关专利，具备深厚的技术储备与生产工艺研发经验。截至2025年6月30日，公司及全资子公司已拥有有效授权专利924个，其中中国发明专利112个，中国实用新型专利532个，中国外观专利230个，国际外观专利50个，软件著作权95项。截至目前，在审的中国发明专利147项，中国实用新型专利44项。形成了平面振膜Hifi电声技术、主动降噪、生理参数监测技术、3D声场技术、骨传导减震降漏等多项核心技术。在生产工艺层面，公司推行信息化与智能化相结合的生产管理体系，具备从设计、开模、试制、试产到量产的产品全生命周期研发制作能力，生产线自动化与精密化程度处于行业较高水平。
　　（3）客户优势
　　多年来，公司凭借切实且具前瞻性的战略布局、强劲的研发技术实力、成熟的规模制造能力及良好的市场口碑，积累了丰富的优质客户资源，已进入众多国内外知名企业的供应商名录。
　　公司坚持大客户大订单战略，与全球顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端商及互联网巨头建立并保持紧密、稳定、长期的战略合作关系，客户群体覆盖国际知名品牌与国内主流厂商。在深化与现有客户业务合作的同时，公司持续加大新客户与新市场的开拓力度，而既有核心客户及新导入客户均为行业知名品牌商，其自身具备良好的业务规模、稳定的经营模式与广阔的发展前景，能够持续拉动公司收入增长，推动生产创新，助力公司维持行业领先地位。
　　此外，公司前几大客户长期保持稳定，与客户的良好合作关系为公司的稳定健康运营提供了坚实保障。
　　（4）制造优势
　　公司构建了一套集科学管理与先进技术于一体的规模化、柔性化生产运营体系，能够依照严格的生产标准与科学的管理模式，高效响应大批量、多元化的客户订单需求，确保产品快速投放市场。
　　目前，公司已形成“东莞-越南-江西”三位一体的基地布局：在东莞设立研发销售中心及国内生产基地，在越南设立海外生产基地，在江西设立柔性智能制造生产基地。依托这一多基地布局，公司能够因地制宜，根据客户订单的具体需求、各地生产成本差异等因素，灵活调度各生产基地的生产任务，既充分利用国内外三地的成本比较优势，降低运营成本，增强盈利能力，又同步提升大规模定制生产能力，深化柔性智造与精细化管理水平，确保公司快速响应市场需求变化，实现生产效能与经济效益的最大化。
　　同时，公司已全面导入并持续优化升级ERP、MES、WMS及PLM等信息化工具，显著提升了智能制造的灵活性与智能化程度，彰显了在制造领域的核心竞争力，成功打造出一套高效敏捷、精准匹配市场需求的现代化生产体系。
　　（5）质量优势
　　公司始终秉持严谨的质量管控理念，构建了一套完整高效的品质管理体系，贯穿于整个运营流程。该体系涵盖严格的管理控制过程，配备训练有素的专业质量监督团队，确保在产品性能检测阶段严格执行国际标准，并通过对各生产环节实施精益管理，从源头把控产品质量。从宏观的管理职责划分、微观的资源调配优化，到产品开发设计的精细化流程管理、生产工艺的标准化作业、出厂前的全面产品检测及问题追溯与改进机制的建立，公司实现了对市场开发、设计创新、供应链协同、智能制造、物流配送直至售后服务的全过程、多维度质量监控与管理，为产品的卓越品质筑牢了坚实屏障。
　　目前，公司及子公司已通过ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018中国职业健康安全管理体系认证、ISO/IEC27001:2013信息安全管理体系认证、ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、QC080000：2017IECQ符合性认证、FSC认证、中国国家强制性产品认证及企业知识产权管理体系认证。依托良好的质量控制能力，公司能够为客户提供一致性高、性能优良的各类消费电子产品，满足客户对产品的严苛质量要求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.客户集中风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入比例集中度较高。公司目前与主要客户建立了紧密的合作关系，主要客户结构较为稳定。若未来主要客户因产品结构调整、供应链结构调整等情况减少向公司下达的订单或大幅降低采购价格，公司的经营业绩将受到不利影响。
　　公司一方面通过提升服务客户的能力，加强与现有客户的粘性；另一方面不断开拓和培育新的客户，加大国内外新市场、新客户的拓展力度，优化和改善客户结构。
　　2.下游行业需求波动和市场竞争加剧风险
　　近年来，全球宏观经济形势充满了不确定性和复杂性，消费电子行业市场竞争日益激烈。若因国内外宏观经济恶化或消费偏好变化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司将持续加强技术研发力度、加快市场开拓速度、提高产品服务质量，坚持创新驱动，实现产品的优化升级，快速响应、精准施策，不断提升竞争力。
　　3.汇率波动风险
　　报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户以美元结算货款，如果人民币未来升值，将可能对公司的利润水平造成不利影响，汇率波动增加了公司经营业绩的不确定性。
　　公司将通过远期结售汇锁定汇率，尽量规避或减少人民币升值风险
　　4.地缘政治风险
　　报告期内，公司外销占比较大，近年来国际贸易争端频现，如国际地缘政治局势加剧，市场需求可能受到影响。
　　公司将通过提高公司产品竞争力，扩大市场分布区域，降低风险。同时技术已成为企业跨越国界、拓展业务的核心优势所在，公司坚定不移地强化技术实力与创新能力，以稳固并提升市场竞争力地位。此外，公司正积极探索海外市场战略布局，确保公司海外业务稳健发展。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，经营情况受客户结构及产品迭代影响，2025年上半年营业收入100,473.26万元，较上年同期下降10.82%。公司主营业务收入以声学产品为主，耳机与音箱占公司主营业务收入的比例为85.92%，智能穿戴产品占主营业务收入的比例为10.14%，比上年同期增幅较大，新型储能产品占主营业务的收入比例为1.88%。
　　报告期内，公司实现净利润2,484.54万元，较上年同期下降38.18%，主要受以下因素影响：（1）受下游终端市场竞争日益激烈、部分客户产品结构变动等影响，产品综合毛利率下降1.72%，毛利额减少3,649.94万元；（2）受全球地缘政治影响，公司逐步将部分订单转移到越南生产，越南工厂设备装修投入增加，固定资产折旧摊销、职工薪酬等管理费用较上年同期增加584.63万元；（3）为提高公司研发经济效益，公司调整研发战略，主动放弃部分低毛利率及收入规模较小的项目研发投入，研发费用较上年同期减少1,492.65万元。
　　综上，受客户结构及产品迭代影响收入规模下降，毛利率下降，毛利额减少。同时越南工厂扩产投入增加相应费用增加、研发战略调整减少研发费用支出，公司2025年上半年净利润变化幅度较大。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业基本情况及周期性特点　　消费电子行业：消费电子行业涵盖智能手机、电脑、平板、可穿戴设备、家用电器等产品，与人们的日常生活紧密相关。近年来，行业在技术创新和市场需求的双重驱动下，呈现出快速变革的态势。远程办公、在线教育等场景的普及，推动了笔记本电脑、平板电脑等设备的销量增长，同时智能家居、健康类可穿戴设备等新兴品类也迅速崛起。随着 AI 技术向端侧渗透，消费电子行业将持续向高端化、智能化升级，叠加政策支持与新兴市场拓展。消费类电子产品生命周期通常较短，其特征主要表现为受技术创新和产品迭代因素影响明显。　　（二）行业发展情况和未来发展趋势　　1.消费电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况及周期性特点
　　消费电子行业：消费电子行业涵盖智能手机、电脑、平板、可穿戴设备、家用电器等产品，与人们的日常生活紧密相关。近年来，行业在技术创新和市场需求的双重驱动下，呈现出快速变革的态势。远程办公、在线教育等场景的普及，推动了笔记本电脑、平板电脑等设备的销量增长，同时智能家居、健康类可穿戴设备等新兴品类也迅速崛起。随着 AI 技术向端侧渗透，消费电子行业将持续向高端化、智能化升级，叠加政策支持与新兴市场拓展。消费类电子产品生命周期通常较短，其特征主要表现为受技术创新和产品迭代因素影响明显。
　　（二）行业发展情况和未来发展趋势
　　1.消费电子行业发展概况及趋势
　　消费电子是指供消费者个人或家庭使用的电子类产品。这类产品通常具有多样化的功能，涵盖了娱乐、通讯、办公、学习以及日常生活等多个方面，例如智能手机、平板电脑、笔记本电脑、数码相机、游戏机、智能手表、耳机等。它们一般具有体积较小、便于携带、操作相对简便等特点，并且随着科技的不断进步，消费电子产品在性能、外观设计、智能化程度等方面不断更新迭代，以满足消费者日益多样化和个性化的需求，同时也在不断改变着人们的生活方式和工作模式。
　　2024年，全球消费电子行业整体呈现出温和复苏的趋势，中国市场表现亮眼，消费电子申万行业指数增长14.03%。消费电子领域作为典型的技术驱动型行业，产品迭代节奏快，消费者对新技术的接纳意愿突出。首先，以AI技术的创新和应用为主要驱动力，消费电子产品的智能化水平得到显著提升，并催生了 AI PC、AI眼镜等新型品类，市场对创新类产品的需求不断得到满足。其次，消费电子产品的快速更新迭代也是市场持续增长的重要因素。随着消费者对产品质量和性能要求的不断提高，厂商们纷纷加大研发投入，推出更具竞争力的新品。电子产品的智能化、高端化成为消费电子市场的重要特征，消费者愿意为更高品质的产品支付额外的价格，并由此催生替换需求。
　　2025年及以后，政策刺激、新场景拓展和供应链优化有望为行业增长提供动力。AI技术的快速发展催生了一系列新型硬件载体，这些硬件不仅成为AI能力落地的物理依托，还极大地拓展了消费场景的边界。以 AI眼镜为代表的新硬件，正在通过集成大模型技术，实现从单一功能到多功能，从被动响应到主动服务的跨越。面对全球经济不确定性等挑战，企业需密切关注市场动态，推出更多符合消费者需求的高端产品，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。
　　（1）耳机行业发展概况及趋势
　　近年来，耳机产品经历了从有线耳机转向无线耳机，再从无线耳机转向智能无线耳机的升级，耳机无线化及智能化发展趋势明确。据 Canalys数据，2024年全球TWS出货量达到 3.32亿台，同比增长12.6%，其中中国和新兴市场（亚太地区、拉丁美洲、中东和非洲地区）是主要的增长引擎。消费者对音质和功能需求的持续提升、无线技术的普及，以及新兴市场的渗透，都是耳机市场规模增长的重要因素。市场份额超过60%的TWS耳机仍占据主导地位，苹果、三星、华为等头部品牌竞争激烈，同时有Nothing、安克旗下Soundcore等新兴品牌通过性价比和创新设计抢占中端市场。
　　OWS与骨传导耳机凭借开放性和场景适配性，在运动、健康、办公领域持续增长。OWS耳机通过定向传声技术使耳机无需入耳或半入耳，解决了长时间佩戴耳机的胀痛感。核心应用场景包括户外运动时保持环境感知，远程会议中兼顾语音通话与环境音获取，满足了用户对无感佩戴的需求。骨传导耳机通过头骨震动传递声波，采用双耳设计起到保护听力健康作用，此类产品也为轻度听力受损害用户提供替代方案。
　　从长远发展的角度来看，耳机行业将延续“无线化+智能化”主线，同时向健康管理、环保可持续、场景细分等方向深度拓展。根据Canalys预测，到2025年，包括 TWS、无线头戴式耳机和无线颈挂式耳机在内的全球智能个人音频设备出货量将超过5亿台，反映了其对耳机市场谨慎乐观的前景。技术迭代与生态竞争将重塑市场格局，用户对耳机产品的需求从“听音乐”逐步转向“全场景智能穿戴体验”。
　　（2）音箱行业发展概况及趋势
　　由于消费者对声控设备的需求和智能家居生态系统的日益普及，智能音箱市场正在迅速增长。智能音箱将传统音箱的功能与支持语音的技术相结合，使用户能够通过语音指令进行交互。根据 Fortune Business Insights的数据，智能音箱市场的规模预计将从2024年的137.1亿美元增长到2032年的291.3亿美元，在预测期内的复合年增长率为 9.9%。智能音箱产品通过联网以执行一系列任务，正在成为控制其他智能家居设备的多功能中心，例如家电自动化、语音控制、日程安排及提醒、通讯和其他娱乐等。随着声控技术的大幅升级，Apple HomePod和Google Home等新产品正在进入市场。音箱产品的头部参与者和其他大型科技公司正在通过新技术的集成，持续推出自家产品，以跟上不断变化的消费者需求。
　　智能音箱市场的新趋势之一是人工智能和物联网技术越来越多地集成到此类产品中，从而在自动化和功能方面进一步提升用户体验。将生成式 AI 和聊天机器人功能集成到音箱产品，有助于智能音箱更好地识别用户意图，并使其具备处理复杂任务的能力。智能助手允许用户通过语音命令完成任务、控制智能家居设备、获取信息等，提高了音箱产品的实用性。
　　（3）智能手表行业发展概况及趋势
　　2024年中国智能手表市场呈现出积极的发展态势，市场规模持续扩大，技术不断进步，竞争格局也在不断演变。得益于中国庞大的人口基数、中产阶级的扩大和消费者购买力的提升，以及各品牌通过增加研发投入，推出高性能、高性价比的产品，中国智能手表市场在过去几年实现了稳健的双位数增长。根据公开数据显示，中国智能手表市场规模从2019年的137.7亿人民币增长至2023年的381.8亿人民币，复合年增长率为29.0%。IDC最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2024年中国市场逆势增长，成为全球最大腕戴设备市场，占全球出货总量的32.0%。
　　技术创新是推动市场发展的关键因素之一。智能手表厂商不断推出具有新技术和新功能的产品，满足消费者对智能化和个性化的需求。智能手表市场正经历从单一功能向多元化、专业化发展的转型，健康管理与生活辅助功能的融合成为市场增长的主要驱动力。智能手表作为健康管理的重要工具，其健康监测功能地位不断提升。除了现有领军品牌外，专注于细分市场的专业品牌也在逐渐崭露头角。这些品牌通过提供特定功能或针对特定用户群体的产品来获得市场份额。随着消费者需求的多样化，这种趋势可能会进一步加剧，使得市场竞争更加多元化。
　　（4）智能眼镜行业发展概况及趋势
　　智能音频眼镜作为智能眼镜的初步形态，通过融合开放式音频功能与眼镜载体，实现了时尚装饰与便携听音的双重价值。其核心优势在于高频使用场景下的形态创新，但本质仍处于智能眼镜发展的初级阶段。目前国内AI智能眼镜市场处于起步阶段，缺少具有代表性的产品，海外 AI智能眼镜市场以RayBan Meta为主，其他品牌厂商暂无对标竞品发售。根据维深信息Wellsenn的调研和跟踪统计，2024年全球AI智能眼镜销售234万台，其中中国国内市场AI智能眼镜销量为5万台，占比仅为2%。
　　随着人工智能大模型与光波导技术的日渐成熟，智能眼镜将逐步突破音频单一功能，通过视觉增强技术实现 AR/VR 沉浸式交互。AR眼镜正推动虚实融合技术从概念验证迈向规模化产业应用。全球科技巨头与创新企业竞相布局，围绕光学显示、人机交互等底层技术展开突破，推动AR设备在轻量化、沉浸感、场景适应性等维度实现迭代升级。国内AR眼镜凭借AI融合、场景创新、完善的供应链快速占领消费级市场，伴随诸多厂商的进入，消费级AR眼镜行业将呈现高速发展的态势。未来智能眼镜通过结合语音助手、实时翻译、健康监测等功能，将成为日常生活和职业场景中的智能助手。
　　2.储能行业发展概况及趋势
　　近年来，储能产品市场呈现快速增长态势，尤其是在两轮、三轮车动力电池和通讯备电领域，需求持续攀升。随着新能源交通工具的普及，两轮、三轮车动力电池作为核心部件，其性能、安全性和续航能力成为竞争关键。同时，5G网络的快速部署推动了通讯备电产品的需求，储能系统在保障基站稳定运行中的作用日益凸显。
　　新型储能制造业作为电子信息制造业的新兴领域，对于平衡能源供需、优化电力系统效率、降低能源消耗有重要意义，是现代化产业体系的重要组成部分，也是加快制造强国建设、推动新能源高效开发利用的基础支撑。截至 2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超130%。未来，储能产品将朝着高效化、智能化和绿色化方向发展。电池技术将不断突破，能量密度提升、充电速度加快、使用寿命延长将成为主要趋势。随着碳中和目标的推进，储能产品的环保属性将更加突出，可持续发展将成为社会关注的重点。
　　（三）行业政策
　　在全球科技迅猛发展的背景下，国内外市场对电子产品的品质要求日益提升，推动了行业在设计创新、工艺精度、功能优化及成本管控等领域的快速迭代。为助力本土电子制造企业实现技术突破、品牌塑造及产业升级，政府相关部门相继推出多项扶持政策，为企业创新发展注入强劲动力。
　　（四）行业整体竞争格局
　　1.行业整体竞争格局
　　消费电子行业主要形成了品牌商、制造商两类竞争主体：品牌商主要采取品牌运营、品牌制造的经营模式，直接面向消费者提供电声产品；制造商主要采取OEM、ODM等经营模式，根据品牌商等客户的需求，进行产品的开发和生产。
　　制造商的竞争集中在客户资源、研发能力、生产规模、产品品质、供货速度等方面，在中高端产品上这一竞争特征更为明显。我国大部分中小规模的制造企业集中于中低端产品的生产，凭借一定的生产、业务经验，能够灵活快速地满足客户的小规模需求，但缺乏自主研发能力和大规模生产能力。相比之下，国内具有较大规模的制造企业，如歌尔股份、立讯精密等，现已经进入到国内外知名客户的供应链当中。
　　2.公司的市场地位
　　公司属于中游制造商，主要以ODM模式为品牌商设计研发、制造智能硬件产品，制造商的竞争集中在客户资源、研发能力、生产规模、供货速度等方面上，在中高端产品上这一竞争特征更为明显。国内已形成为数众多的电声制造企业，部分企业凭借技术、规模、成本控制等优势已进入到国内外领先电声企业的供应链当中。
　　公司与全球顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系，已为众多国际知名客户和国内知名客户提供开发和制造服务，公司的产品设计开发能力、核心技术实力和制造能力已广受认可。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（一）公司主营业务
　　公司立足消费电子领域核心优势，持续深化与全球顶尖电声/智能穿戴品牌商、智能终端及互联网科技企业的战略合作，依托声学技术、信号处理等领域的深厚积累，强化产品设计与开发能力，进一步巩固行业竞争壁垒。
　　报告期内，公司已形成“耳机、音箱、智能手表、智能眼镜等消费电子为主业+新型储能产品及周边消费电子产品等多元化板块”的协同格局，音频产品全球头部客户渗透率保持行业领先，智能穿戴产品矩阵持续丰富，凭借前期的智能眼镜的开发和制造经验，持续加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度，努力培育新的业务增长点。尽管阶段性研发投入、固定资产折旧等因素对盈利表现形成挑战，但将为后续产品迭代、新兴市场拓展奠定基础，驱动多元化战略的长期价值释放。
　　（二）公司主要产品
　　公司的主要产品包括TWS耳机、骨传导耳机、头戴耳机、无线音箱、智能手表、智能眼镜等。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（1）战略优势
　　面对国内外经济形势与市场环境的深刻变革，公司管理层依托深厚的消费电子行业经验，积极调整战略布局。在业务维度，公司以“大客户、大订单”为核心，聚焦行业头部客户资源，通过定制化服务与深度合作，构建长期稳定的高价值订单生态；在生产维度以柔性化、智能化转型为抓手，通过动态产能调配与智能工艺升级，实现成本集约化管控与生产效率跨越式提升；在研发维度以“五新”战略为引领，围绕新产品开发、新技术应用、新器件研发、新工艺迭代、新系统集成五大方向，不断提升公司的行业影响力。
　　在业务维度、生产维度、研发维度协同推进中，公司打通业务、生产、研发的联动链条，形成闭环价值增益：业务端的优质客户需求为生产端提供规模化应用场景，反向推动产线智能化改造；生产端的柔性化能力加速研发成果产业化落地，缩短新产品商业化周期；研发端的技术突破持续赋能业务端市场开拓，构建“技术领先—客户黏性—行业壁垒”的增强循环。
　　（2）研发优势
　　公司以前瞻性技术布局为核心，构建覆盖全链条的研发体系：组建经验丰富、创新能力突出的专业团队，形成“预研—开发—迭代”的完整技术攻关链条；打造多实验室协同的研发中心，集成声学、电子、软件、结构、光电处理、算法仿真及自动化测试等实验室，支撑跨领域技术融合创新，敏锐地洞察行业技术发展和市场机会。
　　公司始终聚焦行业领先技术与生产工艺的研究与开发，拥有众多消费电子产品相关专利，具备深厚的技术储备和生产工艺研发经验。截至2024年 12月 31日，公司及全资子公司已拥有有效授权专利882个，其中中国发明专利106个，中国实用新型专利509个，中国外观专利217个，国际外观专利50个，软件著作权95项。截至目前，在审的中国发明专利128项，中国实用新型专利43项。形成了平面振膜Hifi电声技术、主动降噪、生理参数监测技术、3D声场技术、骨传导减震降漏等多项核心技术。在生产工艺方面，公司实行信息化与智能化相结合的生产管理体系，拥有从设计、开模、试制、试产到量产的产品全生命周期研发制作能力，生产线自动化和精密化程度高。
　　（3）客户优势
　　多年来，公司凭借着切实且具备前瞻性的战略布局，强大的研发技术，成熟的规模制造技术和良好的市场口碑等优势，积累了大量优质的客户资源，现已进入众多国内外知名企业的供应商名册中。公司坚持大客户大订单战略，已与全球顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系，客户群体包括国际知名品牌及国内知名厂商。公司在进一步深化与现有客户业务合作的同时，持续加大新客户和新市场的开拓力度，公司既有的核心客户及新导入的客户均为行业知名品牌商，自身具备良好的业务规模、稳定的经营模式、良好的发展前景，能够持续带动公司的收入增长，推动公司的生产创新，使公司保持领先的行业地位。多年来，公司前几大客户一直较稳定，与客户良好的合作关系确保了公司稳定健康的运营。
　　（4）制造优势
　　公司已构建起一套集科学管理、先进技术于一体的规模化、柔性的生产运营体系，能够按照严格的生产标准和科学管理模式，高效应对大批量、多元化的客户订单需求，确保产品能够快速投放市场。目前已形成了“东莞-越南-江西”三位一体的基地布局，于东莞设立研发销售中心及国内生产基地，于越南设立海外生产基地，于江西设立柔性智能制造生产基地，凭借这种多基地布局，公司能够因地制宜，依据客户订单的具体需求、各地生产成本差异等因素，灵活调度各个生产基地的生产任务，既能充分利用国内外三地的成本比较优势，削减运营成本，增强盈利能力，又能同步提升大规模定制生产能力，深化柔性智造和精细化管理水平，确保公司能快速响应市场需求变化，实现生产效能与经济效益的最大化。
　　目前，公司已全面导入并持续优化升级ERP、MES、WMS以及PLM等信息化工具，此举显著增强了公司智能制造的灵活性和智能化程度，彰显了公司在制造领域的核心竞争力。通过不断地技术革新与管理升级，公司成功打造出一套高效敏捷、精准匹配市场需求的现代化生产体系。
　　（5）质量优势
　　公司始终秉持严谨的质量管控理念，现已构建起一套完整而高效的品质管理体系，贯穿于整个运营流程之中。这套体系囊括了严格的管理控制过程，设立了一支训练有素的专业质量监督团队，确保在产品性能检测阶段就严格执行国际标准，通过对每一个生产环节实施精益管理，达到从源头把控产品质量的目的。从宏观层面的管理职责划分，到微观层面的资源调配优化，再到产品开发设计的精细化流程管理、生产工艺的标准化作业、出厂前的全面产品检测以及问题追溯与改进机制的建立，公司实现了对市场开发、设计创新、供应链协同、智能制造、物流配送直至售后服务的全过程、多维度的质量监控与管理，为产品的卓越品质构筑了坚固的后盾。
　　目前公司及子公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证、ISO45001:2018中国职业健康安全管理体系认证、ISO/IEC27001:2013信息安全管理体系认证、ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、QC080000：2017IECQ符合性认证、FSC认证、中国国家强制性产品认证、企业知识产权管理体系认证。基于良好的质量、品质控制能力，公司能够为客户提供一致性高、性能优良的各类消费电子产品，满足客户对产品的严格质量要求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司主要从事电声产品和智能穿戴产品的研发、生产和销售，主要为全球专业电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商进行产品的开发和制造，向其提供高质量的电声产品和智能穿戴产品。
　　（一）营业收入构成
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于耳机、音箱和智能穿戴类等产品。公司作为电声行业头部企业，耳机产品出货量持续维持在较高水平，耳机产品收入占比77.25%；音箱产品收入占比11.16%；智能手表、智能眼镜等智能穿戴产品收入占比8.38%，智能穿戴系列产品占收入的比例较上年明显上升。
　　从内外销占比来看，外销占比为70.35%，内销占比29.65%，内销比例较上期稍有下降。
　　（二）主要产品的毛利率
　　1.公司主营业务毛利率影响因素
　　（1）客户结构的影响
　　通常情况下，国际专业电声品牌的客户主营业务、产品定位、市场竞争环境等均与境内客户存在一定的差异，境外客户的毛利率相对较高，通常高于境内客户。境内客户拥有成熟的产品生态链系统，对成本管控较为严格，整体毛利率相对较低。
　　（2）汇率变动的影响
　　公司外销产品以美元定价，在成本加成的定价大原则下，计算出产品的人民币价格，然后以即期汇率、历史汇率、未来趋势预测为参考，与客户商定产品定价汇率。2024年，美元兑人民币汇率维持在较高水平，公司外销收入占比70.35%，美元升值提升公司毛利率。
　　（3）产品型号的影响
　　2024年度，终端客户消费水平发生结构性调整，公司和部分内销客户合作的几款耳机机型毛利率较低，对内销毛利率水平影响较大。
　　2.分析毛利率
　　报告期内，耳机和音箱是公司主营业务收入的主要构成，其毛利率变动趋势决定了公司主营业务毛利率变动趋势。
　　（1）耳机
　　报告期内，公司耳机收入占比为77.25%，2024年耳机产品毛利率为16.34%，比上期下降3.42%。耳机主要分为TWS耳机、其他蓝牙耳塞耳机和蓝牙头戴耳机。耳机毛利率下降主要原因为TWS耳机品类毛利率减少。
　　（2）音箱
　　报告期内，音箱产品毛利率12.31%，较上期略有提升。
　　（三）期间费用变动和减值损失变化
　　（1）松山湖运营中心、江西产业园投入使用，管理费用增加1,322.42万元。
　　松山湖运营中心大楼及江西新的生产基地投入使用，相应管理办公费等开支增加 769.31万元，职能部门人员薪酬支出增加1,024.93万元。
　　（2）公司持续加大研发投入，研发费用同比增加424.10万元。
　　（3）公司发行可转换公司债券计提利息与汇兑收益影响利润较大。
　　公司2024年1月发行了10.04亿元可转换公司债券，报告期内计提可转换债券利息 2,479.62万元，上期美元兑人民币汇率变动幅度较大，本期汇率变动平缓上涨，财务费用-汇兑收益较上期对利润影响变动374.04万元，财务费用较上期对利润利好影响减少2,233.35万元。
　　（4）公司计提长期股权投资减值准备与计提存货跌价准备减少利润3,150.83万元
　　公司2021年投资瑞欧威尔（苏州）智能科技有限公司 3,000.00万元，持股比例为9.6281%。报告期内被投资单位因受经济环境等因素影响，营业收入有所下降；公司按照谨慎性原则，根据企业会计准则的相关规定计提减值准备 929.72万元。同时针对库龄较长以及技术迭代产品升级导致呆滞的存货，按其账面价值高于可变现净值部分计提存货跌价准备2,271万元。
　　（四）净利润影响分析
　　（1）受客户结构调整和产品及技术迭代影响，公司产品毛利率下降3.33%；
　　（2）公司本期管理费用较上期增加 1,322.42万元：松山湖运营中心大楼及江西新的生产基地投入使用，相应管理办公费等开支增加769.31万元，职能部门人员薪酬支出增加1,024.93万元；
　　（3）公司财务费用较上期增加 2,233.35万元，主要系本期公司发行可转换公司债券，累计计提可转换公司债券利息2,479.62万元；
　　（4）公司资产减值损失增加3,150.83万元，主要系：（1）下游大客户ODM供应商结构调整以及产品机型迭代，原材料定制化程度较高，库龄增长，从而存货资产减值损失增加 2,271.00万元；（2）公司对外参股公司业绩下滑，本期计提长期股权投资减值准备929.72万元。
　　受客户结构及产品迭代影响收入规模和毛利率水平，同时受松山湖运营中心、江西产业园投入使用相应费用增加、可转债利息计提增加财务费用变动，研发投入与计提资产减值损失增加等影响，公司2024年度净利润下降幅度较大。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1.持续深耕消费电子行业并强化市场领导地位
　　公司立足于消费电子行业的深厚基础，会持续专注电声产品和智能穿戴设备领域，加大对研发投入，引进和培养高端科研人才，不断提升自主创新能力，紧跟行业发展趋势，探索AI、5G、物联网等前沿技术在消费电子产品中的深度应用。同时，公司将进一步优化产品线，围绕新技术新市场新品类进行产品迭代升级，打造具备核心竞争力的智能硬件产品系列。此外，我们将积极拓宽营销渠道，强化市场和客户拓展能力，提升客户服务品质，巩固并拓展国内外市场份额，力争在消费电子行业中始终保持领先地位。
　　2.消费电子、新型储能等赛道多元发展
　　报告期内，公司已
　　形成“耳机、音箱、智能手表、智能眼镜等消费电子为主业+新型储能产品及周边消费电子产品等多元化板块”的协同格局，音频产品全球头部客户渗透率保持行业领先，智能穿戴产品矩阵持续丰富，凭借前期的智能眼镜的开发和制造经验，持续加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度，努力培育新的业务增长点。尽管阶段性研发投入、固定资产折旧等因素对盈利表现形成挑战，但将为后续产品迭代、新兴市场拓展奠定基础，驱动多元化战略的长期价值释放。
　　3.资本赋能，内生外延发展
　　公司充分利用好资本市场的资源赋能，通过投资整合上下游产业链优质资源，做大做强。不断提高公司盈利能力，为股东提供更多回报。
　　（二）2025年经营计划
　　2025年公司继续坚持以客户为中心，以市场为导向，发挥公司自身综合运营能力及技术优势，不断优化产品结构，提升产品附加值，为客户提供产品一体化解决方案，积极挖掘客户潜在需求，贴近客户、贴近市场，及时满足客户需求。
　　1.紧跟市场动态，紧抓行业发展趋势
　　聚焦行业内的领先优质客户，提升团队营销能力，打造专业化组织，做好市场洞察，深入分析客户需求和行业走向，准确把握新一代消费电子产品的发展脉络。通过提前布局新技术、新应用，以及适时调整产品策略，确保公司产品和服务始终处于行业前列，引领市场潮流。
　　2.充分发挥东莞-江西-越南三位一体的生产和研发协同效应
　　公司充分利用“东莞-江西-越南”全球战略布局所带来的地域优势，整合三个基地的研发与生产能力，实现资源互补与协同创新。东莞总部作为技术研发和管理中心，将着重于高端产品研发和关键技术攻关；江西智能制造基地将承担大规模、高效率的生产任务，并配合储能业务的落地实施；越南生产基地则发挥劳动力和成本优势，负责部分产品的组装与海外市场的供货，以此提升全球供应链的灵活性和抗风险能力。优化智能制造，提升生产效率，通过持续布局自动化产线等智能生产管理系统的应用改善，持续优化智能制造体系，让生产效率不断提升，打造低成本快速交付优势。
　　3.组织治理与风险管控体系升级
　　公司将加强全体员工的信息安全、诚信廉洁等方面的培训。当前的市场环境，数字化转型加速，数据安全重要性日益凸显，尤其是在消费电子和新型储能等领域，技术泄密可能导致重大损失。为防止出现数据安全问题对企业生产经营带来不利影响，公司会持续强化信息管控制度，确保数据安全。同时，为防范供应链中出现廉洁问题，公司通过常态化培训及内部监察机制来规范员工行为，确保供应链的稳定性。通过强化组织治理，降低公司的经营风险、提升公司形象、增强竞争力。
　　4.深化精益管理，推动提质增效
　　强化公司规范运作，持续完善公司制度体系，以内控、信息化建设为抓手，加强风险管理、合规管理、成本管控等工作，加强供应商管理，保障供应链安全稳定，着力提升精益管理效能。
　　上述发展战略和经营计划，不构成公司对投资者的实质性承诺，也不代表公司对2025年度的盈利预测，能否实现受外部环境变化、行业发展状况等诸多变化因素影响，存在较大不确定性，请投资者注意投资风险。
　　（三）可能面对的风险
　　1.客户集中风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入比例集中度较高。公司目前与主要客户建立了紧密的合作关系，主要客户结构较为稳定。若未来主要客户因产品结构调整、供应链结构调整等情况减少向公司下达的订单或大幅降低采购价格，公司的经营业绩将受到不利影响。
　　公司一方面通过提升服务客户的能力，加强与现有客户的粘性；另一方面不断开拓和培育新的客户，加大国内外新市场、新客户的拓展力度，优化和改善客户结构。
　　2.下游行业需求波动和市场竞争加剧风险
　　近年来，全球宏观经济形势充满了不确定性和复杂性，消费电子行业市场竞争日益激烈。若因国内外宏观经济恶化或消费偏好变化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司将持续加强技术研发力度、加快市场开拓速度、提高产品服务质量，坚持创新驱动，实现产品的优化升级，快速响应、精准施策，不断提升竞争力。
　　3.汇率波动风险
　　报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户以美元结算货款，如果人民币未来升值，将可能对公司的利润水平造成不利影响，汇率波动增加了公司经营业绩的不确定性。
　　公司将通过远期结售汇锁定汇率，尽量规避或减少人民币升值风险
　　4.地缘政治风险
　　报告期内，公司外销占比较大，近年来国际贸易争端频现，如国际地缘政治局势加剧，市场需求可能受到影响。
　　公司将通过提高公司产品竞争力，扩大市场分布区域，降低风险。同时技术已成为企业跨越国界、拓展业务的核心优势所在，公司坚定不移地强化技术实力与创新能力，以稳固并提升市场竞争力地位。此外，公司正积极探索海外市场战略布局，确保公司海外业务稳健发展。
　　5.募集资金投资项目无法达到预期效益的风险
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目受到宏观环境变化、市场竞争态势、产品更新迭代等因素的影响已经延期，有可能出现效益无法达到预期水平的风险。若未来公司市场开拓不足或产品市场容量增幅有限，则募集资金投资项目增加的产能有可能不能完全被市场消化，对公司未来发展带来不利影响。
　　公司将慎重科学地推进募集资金的使用安排，在实施过程中根据最新市场需求情况和技术发展状况，对投资项目作出合理调整，将募集资金的收益最大化，提高资金使用效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处消费电子行业的发展情况　　消费电子行业是电子信息行业的子行业。消费电子是指围绕着消费者应用而设计的与生活、工作和娱乐息息相关的电子类产品，通常会应用于娱乐、通讯以及文书用途，最终实现消费者自由选择资讯、享受娱乐的目的，主要侧重于个人购买并由个人消费的电子产品。　　消费电子行业正经历着快速变革和创新的关键时期，一方面AI技术的加速融入，特别是生成式AI技术，正在推动消费电子产品的智能化升级，另一方面5G和物联网技术的发展，为智能家居、可穿戴设备等提供了新的增长动力。这些技术的应用，使得消费电子产品更加智能化和互联化。　　公司主营业务范围为消费电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处消费电子行业的发展情况
　　消费电子行业是电子信息行业的子行业。消费电子是指围绕着消费者应用而设计的与生活、工作和娱乐息息相关的电子类产品，通常会应用于娱乐、通讯以及文书用途，最终实现消费者自由选择资讯、享受娱乐的目的，主要侧重于个人购买并由个人消费的电子产品。
　　消费电子行业正经历着快速变革和创新的关键时期，一方面AI技术的加速融入，特别是生成式AI技术，正在推动消费电子产品的智能化升级，另一方面5G和物联网技术的发展，为智能家居、可穿戴设备等提供了新的增长动力。这些技术的应用，使得消费电子产品更加智能化和互联化。
　　公司主营业务范围为消费电子产品，主要从事电声产品和智能穿戴产品的研发、生产和销售。行业主要发展情况如下：
　　（1）电声行业终端品牌商的竞争集中在核心技术、产品设计、市场推广、销售渠道等方面，国际企业占据优势地位。以苹果、哈曼、三星、索尼、Jabra、安克创新等为代表的品牌厂商，凭借深厚的品牌积淀、领先的核心技术、发达的客户渠道、丰富的运营经验，占据了全球中高端电声产品大部分的市场份额，市场集中度较高。
　　电声行业周期性主要受到消费电子类产品周期和国民经济整体发展情况的影响。一方面，本行业产品的需求主要来源于终端消费者的消费需求，行业的周期性受消费电子的更新换代影响；另一方面，全球消费电子行业的终端需求受宏观经济景气度、居民可支配收入、技术变革等因素的影响呈现周期性波动的特征。
　　电声行业制造商的竞争集中在研发能力、大规模制造能力、客户资源、垂直整合能力和品质管控能力等方面。国内少数的大中型电声企业，依托较强的技术实力和规模优势，已经摆脱了同质化的中低端产品竞争，进入到国际知名客户的供应链当中，形成了领先的竞争地位。电声制造企业主要以ODM、OEM模式开展业务。OEM模式下，电声企业根据客户提供的产品方案和技术要求进行原材料的采购和产品的生产制造，客户负责产品的设计、研发、销售和服务环节。电声制造企业根据客户具体要求进行生产后，将成品直接销售给客户。ODM模式下，委托方向电声制造企业提出产品的功能、性能要求，部分委托方只提供产品的概念，制造商负责产品研发、设计和制造，将产品直接销售给客户。此外，随着科技的发展，下游品牌厂商的各类智能终端产品的更新换代亦会对电声行业制造提出新的要求。
　　近年来，智能手机、平板电脑等新一代消费电子设备出货量持续维持在高位，且更新换代速度不断加快。另一方面，智能终端品牌商在产品销售时逐步取消耳机、充电器等附属配件，拉动了消费者对独立电声产品的需求。其中，TWS耳机具备设计简单、解放双手、单双耳佩戴等其他传统耳机缺少的优势，还可实现主动降噪、多样化交互方式等多种智能化功能，市场渗透率逐步提升。随着AI技术，无线互联技术的发展，AIoT产品（如智能音箱，带屏音箱等）在未来将成为智能家居生态链的核心，智能音箱类产品在具有传统音频播放功能的同时，还可通过语音交互技术实现家居控制、互联网服务等智能化功能，在近五年已成为固定场景下需求增长最快的智能音频载体，是国内外移动互联网巨头必争之地。随着人们消费水平的上升和对生活品质要求的提高，家庭消费者对智能化产品的需求持续增加，现阶段的家居产品逐渐从被动静止型的传统家居产品向能通过数据交互及远程控制等功能形态的主动智能型家居产品发展。随着AI技术，无线互联技术的发展，互联网客户，行业头部玩家将加大对AIoT硬件产品的资源投入力度，预计AIoT产品会有极大的增长空间。
　　（2）智能穿戴设备已成为行业下一个增长点，智能穿戴设备主要包括智能手表、智能眼镜、智能手环、AR/VR设备等产品，具有语音通话、健康监测、移动支付等功能。随着居民收入水平的提高和消费观念的转变，消费者对于电子产品智能化、便携化、专业化和功能集成化的要求越来越高，智能穿戴设备在未来更有可能成为手机的延伸品，得到消费者的青睐。另一方面，当今信息大爆炸时代推动了消费者利用智能穿戴设备获取各类数据和服务的需求，5G移动通讯技术的商业化进程也正逐步推进物联网、智能生活等领域的创新发展，智能穿戴设备作为物联网中获取用户数据以及传输信息的重要载体，将成为5G产业链最为受益的环节。
　　在过去的2023年中，智能手表、智能手环相关产业持续发展进步，具有新亮点的崭新产品倍出，为行业源源不断注入了发展的新活力。根据IDC最新发布的《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，智能手表市场2024年第一季度出货量910万台，同比增长54.1%。其中成人智能手表505万台，同比增长62.8%；成人智能手表市场供给侧节奏加快，部分渠道库存水位开始拉高。但成人智能手表市场销量同比增长38.6%，保持较快增长速度。此外，随着市场需求复苏，儿童智能手表出货量404万台，同比增长44.4%。手环市场2024年第一季度出货量370万台，同比增长29.6%。头部厂商新品迭代带动出货量增长显著。从智能手表到VR头戴显示器、智能眼镜等，可穿戴设备正在改变消费者交流、共享信息与体验的方式。
　　未来，得益于AI技术的快速进步和广泛应用，AI终端设备的普及和技术的不断创新将成为推动行业增长的主要动力，消费电子行业在未来几年内将迎来广阔的发展前景。
　　首先，AI技术在消费电子产品中的应用将进一步深化。随着AI处理能力的提升，智能手机、PC、XR设备、可穿戴设备和智能家居产品等终端设备将实现更智能化的功能。例如，AI手机将具备更强的NPU算力，支持复杂的生成式AI模型在端侧运行，带来更高效的用户体验。根据IDC的数据，预计到2024年，AI终端设备在中国市场的销售占比将提升至55%，并在2027年攀升至接近80%。
　　其次，消费电子产品的硬件和软件将实现全面升级。AI技术的引入将推动终端设备在SoC、存储、散热、显示、光学和声学等方面进行升级，满足用户对高性能和高品质产品的需求。同时，操作系统和应用软件也将不断更新和优化，为用户提供更加智能和便捷的使用体验。这些升级将带动消费电子产业链上下游的同步发展，促进整体行业的技术进步和创新。
　　此外，消费电子行业将迎来更多创新产品和应用。除了传统的智能手机和PC外，XR设备、可穿戴设备和智能家居产品等新兴市场也将迅速发展。特别是XR设备，其多模态AI大模型的潜力将被充分释放，催生更多具有爆款潜力的应用，推动行业的多元化发展。
　　（二）公司主营业务
　　公司主营业务为消费电子产品，主要从事电声产品和智能穿戴产品的研发、生产和销售，为全球顶尖的专业电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商进行产品的开发和制造，向其提供高质量的电声产品和智能穿戴产品。2023年公司布局新型储能业务，报告期内储能业务拓展顺利。
　　公司在消费电子细分市场已建立了坚实的竞争壁垒，成功与全球众多顶级电声品牌、智能穿戴设备制造商以及智能终端和互联网科技品牌建立了稳固的战略合作伙伴关系，这些合作突显了公司ODM业务模式下在产品研发方面的敏锐洞察力和创新能力。
　　报告期内，公司营业收入112,659.41万元，较上年同期下降0.67%，营业收入基本持平。公司主营业务收入仍是电声产品，耳机与音箱占公司主营业务收入的比例为90.93%，智能穿戴产品占主营业务收入的比例为6.26%，比上年同期增幅较大，新型储能产品占主营业务的收入比例为0.16%。
　　报告期内，归属于上市公司股东的净利润为4,060.10万元，较上年同期下降56.19%，主要受以下因素影响：（1）受下游终端市场竞争日益激烈、部分客户产品结构变动等影响，产品综合毛利率下降2.43%；（2）江西生产基地及松山湖总部大楼投入使用，固定资产折旧摊销、办公费、职工薪酬等管理费用较上年同期增加2,098.26万元；（3）公司加大了新产品的研发投入，研发费用较上年同期增加2,588.58万元；（4）公司2024年1月发行了10.04亿元可转换公司债券，报告期内计提债券利息约1,350.31万元。
　　公司已着手布局手机（手持终端设备）、小型遥控无人机及小家电等新业务领域。针对这些新拓展的业务方向，目前公司完成了新客户的导入、生产厂房及设施的升级改造，正积极招聘相关业务人员及技术人员，并对进行系统的培训，旨在为新兴业务的顺利推进奠定坚实基础。
　　公司依托其在消费电子领域，尤其是音频产品方面的雄厚实力与前赡性的战略规划，正以稳健的步伐推进业务多元化。在坚守现有业务领域市场地位的同时，公司敏锐捕捉新兴市场的机遇，致力于实现持续成长与价值创造，以促进企业的长远发展。
　　（三）公司主要产品
　　报告期内，公司的主要产品与2023年度相比无重大变化，公司的主要产品包括TWS耳机/头戴耳机、音箱、智能手表/手环、智能眼镜、AR眼镜、储能产品。
　　（四）经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式没有发生变化。
　　1.研发模式
　　公司积极开展研发工作，建立了成熟、高效的研发模式；为了契合节奏较快的行业发展趋势，缩短产品研发周期，公司将研发工作分为技术预研和产品研发，分别由预研部和产品研发部负责。技术预研为前瞻性的新技术、新产品的研发工作，产品研发部为根据客户具体订单开展产品开发。经过大量的研发工作，公司在多个领域形成了关键技术，主要产品的核心技术均源于自主研发，能够快速、高质量地完成对客户要求的实现，完成产品项目的研发工作。
　　2.采购模式
　　公司采用“以产定采”的采购模式，根据生产过程中形成的原材料需求情况进行供应商的开发、选择和后续采购，同时考虑客户对供应商价格和采购量的指定要求，由专职采购部门统筹，并与研发、财务、生产等部门协调配合，以确保采购流程的高效运作。
　　公司在产能不足或需要特定技术支持时，会安排外协采购。外协过程中，公司会向外协单位发送原材料，通过委托加工方式获取服务，并在验收合格后支付加工费。选择外协生产商时，公司会全面评估其资质、工艺、设备、检测能力和质控制度，以及质保体系、生产能力、交期、价格和服务质量，并将其纳入供应商管理体系。具体外协生产时，公司根据自身生产能力和外协需求向合格的外协生产商下达订单，并议定价格。
　　3.生产模式
　　公司采取“以销定产”的模式，根据客户的具体需求组织产品的生产。流程上，生产管理部门制定生产计划，计算并安排物料需求，交由采购部门进行采购作业、原材料运输跟踪、检验入仓完成后，根据生产计划进行领料生产；批量生产前生产线进行首件制作，确认工艺和产品后再进行批量生产。在生产中，公司制定并执行全面的质量管理制度，通过制程检验、制程巡检、成品检验，及时排除生产过程中出现的异常问题，确保产品质量符合要求。为了及时响应客户需求的变化、持续提升生产效率，公司会定期对生产计划进行改进和更新。
　　4.销售模式
　　公司目前采用以ODM模式为主，OEM与少量自有品牌销售相结合的销售模式。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生不利变化。
　　1.战略优势
　　为适应国内外经济形势和市场环境的变化，公司管理层团队凭借丰富的行业经验，积极调整战略布局。公司一方面在原业务板块积极推进“大客户、大订单”战略，与优质客户建立稳定、良好的合作关系，另一方面在新业务领域已布局了新型储能业务，同时着手布局手机（手持终端设备）、小型遥控无人机及小家电等，为公司可持续发展注入了新的动力。在原生产板块积极推动柔性化、智能化生产战略，实现降本增效；在研发板块实行“新产品、新技术、新器件、新工艺、新系统”的“五新”研发战略，引领行业发展前沿；在新的生产板块中，加强对生产厂房及设施的升级改造，招聘相关业务人员及技术人员，并对进行系统的培训，为新兴业务的顺利推进奠定坚实基础。通过积极落实上述各板块的相关战略，公司逐渐形成了自身特有的战略优势，提升了公司的行业影响力及核心竞争力。
　　2.研发优势
　　公司拥有较强的预研开发能力，积极引领行业技术前沿。公司组建了一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，并建设了由声学实验室、电子实验室、软件实验室、结构实验室、光电处理实验室、算法仿真实验室、自动化测试实验室等构成的研发中心。强大的研发优势使得公司能够紧抓市场动态，预判和掌握上下游最新技术趋势和潮流风向，敏锐地洞察行业技术发展和市场机会。公司与客户建立了紧密的合作关系，能将客户提出的产品设想快速的落着，达到客户的设计要求。
　　公司始终聚焦行业领先技术与生产工艺的研究与开发，拥有众多消费电子产品相关专利，具备深厚的技术储备和生产工艺研发经验。截止2024年6月30日，公司及全资子公司已拥有有效授权专利902个，其中中国发明专利97个，中国实用新型专利521个，中国外观专利240个，国际外观专利44个，软件著作权95项。形成了平面振膜Hifi电声技术、主动降噪、生理参数监测技术、3D声场技术、骨传导减震降漏等多项核心技术。在生产工艺方面，公司实行信息化与智能化相结合的生产管理体系，拥有从设计、开模、试制、试产到量产的产品全生命周期研发制作能力，生产线自动化和精密化程度高。
　　报告期内，公司加大了新产品的研发投入，研发费用较上年同期增加2,588.58万元，增幅48.62%。
　　3.客户优势
　　多年来，公司凭借着切实且具备前瞻性的战略布局，强大的研发技术，成熟的规模制造技术和良好的市场口碑等优势，积累了大量优质的客户资源，现已进入众多国内外知名企业的供应商名册中。公司坚持大客户大订单战略，已与全球最顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系，客户群体包括国际知名品牌及国内知名厂商。公司在进一步深化与现有客户业务合作的同时，持续加大新客户和新市场的开拓力度，公司既有的核心客户及新导入的客户均为行业知名品牌商，自身具备良好的业务规模、稳定的经营模式、良好的发展前景，能够持续带动公司的收入增长，推动公司的生产创新，使公司保持领先的行业地位。多年来，公司前几大客户一直较稳定，与客户良好的合作关系确保了公司稳定健康的运营。
　　4.制造优势
　　公司具备良好的制造能力，凭借“东莞-越南-江西”三位一体的基地布局，目前已形成具有管理科学、技术先进、较大规模、可柔性运作的生产体系，拥有规范且科学的生产模式。能够满足大批量、多种类客户订单的快速交付需求。公司能够根据客户订单要求、生产制造成本差异等灵活安排在不同的生产基地生产出货，一方面能够充分利用三地的综合成本优势，降低生产运营成本，提高盈利能力；另一方面，能够在提高规模化生产能力的同时，提升柔性智能制造水平、精细化管理水平，使公司具备更具兼容性、更快响应客户需求的生产能力，实现降本增效。现阶段已引入ERP、MES、WMS、PLM等信息化系统不断改良升级，显著提升了柔性智能生产制造能力，凸显自身制造优势。
　　5.质量优势
　　公司目前已建立了完善的质量管理体系和品质控制程序，能够从管理控制过程、质量监督团队、产品性能检测、精益生产等方面，全方位保障产品品质的稳定性；同时，公司从管理职责、资源管理、产品开发设计、产品生产、产品检测、问题分析和改进等方面对公司的市场开发、设计、供应链管理、制造、交付、售后服务等各个环节和过程进行全过程管理控制，为公司的产品质量提供了有力支持；此外，公司引进了先进的精密检测仪器，能够满足对中高端产品音质、音效、可靠性的检测要求；最后，公司持续推进精益生产，通过柔性化、智能化、信息化生产线的引入，减少人为因素对品质的影响，极大保障了产品品质。
　　目前公司及子公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证、ISO45001:2018中国职业健康安全管理体系认证、ISO/IEC27001:2013信息安全管理体系认证、ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、QC080000：2017IECQ符合性认证、FSC认证、中国国家强制性产品认证、企业知识产权管理体系认证。基于良好的质量、品质控制能力，公司能够为客户提供一致性高、性能优良的各类消费电子产品，满足客户对产品的严格质量要求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）公司面临的风险
　　1.下游行业需求波动和市场竞争加剧风险
　　公司产品主要为电声产品和智能穿戴产品，下游行业受全球及国内的宏观经济形势、居民收入水平、消费者消费偏好、国际大厂商新产品推出周期等因素的影响。近年来，宏观经济形势充满了不确定性和复杂性，消费电子行业市场竞争日益激烈。若因国内外宏观经济恶化或消费偏好变化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑，亦或是公司不能持续加强技术研发力度、加快市场开拓速度、提高产品服务质量，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　2.汇率波动风险
　　报告期内，公司外销收入占比较大。公司外销区域集中于北美洲、欧洲、日本等，客户主要以美元结算货款。近年来，美元汇率波动较为频繁。如果人民币未来升值，将可能对公司的利润水平造成不利影响。
　　3.客户集中风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入比例集中度较高。公司目前与主要客户建立了紧密的合作关系，主要客户结构较为稳定。若未来主要客户因产品结构调整、供应链结构调整等情况减少向公司下达的订单或大幅降低采购价格，公司的经营业绩将受到不利影响。
　　4.募集资金投资项目无法达到预期效益的风险
　　公司向特定对象发行股票募投项目和向不特定对象发行可转换公司债券募投项目在实施过程中可能会受到宏观环境变化、市场竞争态势、产品更新迭代等因素的影响，有可能出现效益无法达到预期水平的风险。另外募集资金投资项目实施后，公司现有产品的产能将会有较大提高。若未来公司市场开拓不足或产品市场容量增幅有限，则募集资金投资项目增加的产能有可能不能完全被市场消化，对公司未来发展带来不利影响。
　　5.新增固定资产折旧的风险
　　公司向特定对象发行股票募投项目建设项目，已于2023年正式投入使用，公司固定资产规模有大幅度增加，每年新增固定资产折旧额也将大幅提高。如果未来市场环境发生重大不利变化而导致公司新增产能不能获得预期的市场销售规模，新增固定资产折旧将对公司未来经营业绩产生一定影响。
　　(二)公司的应对措施
　　1.公司将进一步加强对产业链上游关键原材料和技术供应商的整合，通过投资或战略合作的方式，确保关键部件和技术来源的安全稳定。同时，也会对下游销售渠道进行优化升级，构建更为完善的售后服务体系，通过全产业链的垂直整合，降低生产成本，提高产品附加值，最终提升公司在消费电子与储能行业的整体竞争力和市场占有率。
　　2.公司产品以出口销售为主，为控制汇率风险，降低汇率波动对公司成本控制和经营业绩造成的不利影响，公司及全资子公司拟与具有相关业务经营资质的银行等金融机构开展外汇套期保值业务。公司开展的外汇套期保值业务与生产经营紧密相关，能进一步提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范外汇汇率波动风险，增强财务稳健性。
　　3.公司将积极拓展新的业务板块、新的客户，继续强化人力资源战略，重点加大高层次研发人才的引进力度，通过与知名高校和研究机构的合作，招募业界精英，提升研发团队的整体实力与创新活力，发多样化的产品或服务，以满足不同客户的需求，通过提高产品质量和服务水平。同时，公司也将优化业务团队架构，吸纳更多具有市场开拓能力和客户服务经验的专业人才，以增强公司在国内外市场的竞争力和响应速度，通过提高产品质量和服务水平，增加客户对企业的忠诚度，降低客户流失的风险。
　　4.公司持续关注市场变化和技术创新，不断优化和改进投资项目，提高项目的竞争力和盈利能力，加强对投资项目的管理，确保项目按照既定计划和目标进行。 收起▲