一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所处行业情况　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币24.55万亿元，同比上升约4.80%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,290.80亿元，同比增加约2.90%（同比数据经修正）。报告期内，尽管限额以上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币24.55万亿元，同比上升约4.80%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,290.80亿元，同比增加约2.90%（同比数据经修正）。报告期内，尽管限额以上化妆品类零售总额同比增速仍低于同期社会消费品零售总额增速，不过限额以上化妆品类商品零售总额已止跌回升，主要系报告期内国内化妆品消费能力有所复苏，但化妆品行业需求韧性尚待进一步释放。
　　2、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”、“泊美（PURE＆MILD）以及“初普（TriPollar）”2等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品和彩妆产品等。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在线上运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的主要产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品和电子美容仪器产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械以及家用电子射频美容仪产品等。
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　　2“初普（TriPollar）”品牌限于中国大陆地区，下同。
　　（二）公司的主要品牌矩阵
　　薇诺娜（Winona）以专业实力守护敏感肌肤，立足专业皮肤学，研究云南特色植物，科技赋能实证加持，薇诺娜宝贝（WinonaBaby）继承母品牌“薇诺娜”基因，携手儿童皮肤科专家联合研制，专研婴童功效性护肤，聚焦婴童湿疹赛道。基于皮肤学专业、临床经验，提供成分精简、拥有独家专利植萃配方的专业婴幼儿肌肤护理品牌瑷科缦（AOXMED）为专业美容而生，专注皮肤年轻化，串联医美与家美，提供高效安全的院内械妆联合护理与居家医美级序贯护肤，同时颂扬正念年轻，倡导以正确理念抵御皮肤老化，实现身心内外年轻的全程抗衰品牌贝芙汀（Beforteen）联合皮肤学级专家团队，对超过百万份病例进行案例研究，结合AI问诊环节，根据用户不同痘痘类型，为用户提供个性化的“食+药+妆”一整套独创整合性的精准治痘解决方案的专业祛痘品牌姬芮（Za）聚焦亚洲女性肌肤特质，打造功效底妆，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，定位为让用户轻松享受美丽日常的国际多效轻妆品牌。“姬芮（Za）”品牌的核心产品为隔离霜、防晒霜以及粉饼等底妆产品，其明星单品隔离霜畅销国际22年泊美（PURE＆MILD）拥有24年品牌历史，专为中国女性设计的温和抗老品牌。泊美严选全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的植萃护肤方案，给肌肤带来年轻鲜活的改变。“泊美（PURE＆MILD）”品牌的核心产品为水乳、面霜等护肤产品初普（TriPollar）院线级专业功效型家用美容仪品牌，致力于将大型院线声光电技术深度家用化，构建医疗器械与专业功效护肤体验的“械+妆”式居家医美护肤解决方案，以专业科技帮助用户实现「在家即享院线级专业抗衰功效」。
　　3、报告期内公司经营模式
　　（一）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（二）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。报告期内，公司生产资料采购的供应商均为非关联方。
　　能源采购价格占生产总成本30%以上
　　（三）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的化妆品注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为75.77%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为0.83%。
　　报告期内，公司彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为1.41%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为15.17%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为4.31%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为2.51%。
　　（1）主要产品生产技术情况：
　　（2）主要产品的产能情况：
　　从事氯碱、纯碱行业
　　（四）研发模式
　　报告期内，公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。报告期末，公司持有有效的发明专利82项，外观设计专利84项，实用新型专利124项。报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共430项，化妆品出口备案32项，累计已获得特殊化妆品注册证共62项，公司累计已获批二类医疗器械注册证20项。报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（五）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市、浙江省湖州市以及江苏省昆山市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（六）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并建立了《数据管理规范制度》《访问控制管理规范》《信息安全管理制度》《终端安全管理信息安全与数据权限控制管理办法》等多项信息安全管理制度。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）以及执行机构（全体员工）组成。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。公司持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　4、2025年半年度主要业务回顾
　　（一）科研合作与原料创新筑牢企业基座
　　（1）新原料备案
　　2025年01月，公司新原料白刺花籽提取物顺利通过国家药品监督管理局化妆品新原料备案（备案编号国妆原备字20250010）。新原料主要开发方向为皮肤保护剂、控油剂以及角质软化剂等。
　　2025年05月，公司两款云南特色植物原料滇牡丹籽油（备案号国妆原备字20250065）和马兰提取物（备案号国妆原备字20250066）在国家药品监督管理局成功备案。两款新原料将在保湿、控油等功效方向发挥重要作用。
　　2025年06月，公司植物单体新原料长梗冬青苷（备案号为国妆原备字20250068）成功取得国家药品监督管理局备案。长梗冬青苷是公司首款备案成功的单体新原料，经公司初步验证，其在减轻炎症反应，发挥抗炎功效方向具有较强开发潜力。
　　报告期末，公司已成功备案16款化妆品新原料。
　　（2）云南省专家工作站揭牌成立
　　2025年02月，在云南省人才工作领导小组的领导下，由省委组织部、省科技厅、省财政厅、省人社厅等部门共同认定并授牌的“云南省巢志茂专家工作站”筹建成立。中国中医科学院中药研究所研究员、博士生导师，国家中药材产业技术体系贮藏与包装岗位科学家，全国标准样品技术委员会天然产物标准样品工作组副组长巢志茂专家带领其团队，联合公司云南特色植物提取实验室和中国中医科学院中药研究所，将共同开展基于云南特色植物资源的国家标准样品研制及技术研究。专家工作站将充分发挥专家团队的技术引领作用，整合实验室优质创新资源，推进产学研用一体化发展机制，构建云南特色植物原料标准样品体系。
　　（3）深化全球科研协作，打造“全球智慧+中国方案”
　　2025年03月，国际化妆品化学家学会联合会轮值主席团成员、法国化妆品协会主席RichardLeroux博士率团访问贝泰妮研究院，就中法化妆品活性原料研发趋势及技术创新展开深度交流。最近两年，公司共向IFSCC大会投递6篇研究成果，覆盖配方制剂、计算机辅助原料设计，以及哈巴雪山青刺果在护肤与彩妆配方中的创新应用等主题。这些研究成果的发布向来自全球各国的化妆品同行与专家展示了“薇诺娜（Winona）”、“瑷科缦（AOXMED）”等中国品牌强大的科研创新实力。
　　2025年04月，公司携11款自主研发的植物原料重磅亮相于荷兰阿姆斯特丹举办的全球化妆品原料创新领域顶级盛会“In-CosmeticsGlobal2025”，11款植物原料矩阵，覆盖抗衰、美白、舒敏、防晒等功效领域，其背后是云南特色植物提取实验室以国际标准为锚点、以跨国科研协作驱动的创新成果。
　　2025年05月，欧洲和中国皮肤学领域的领军人物PhilippeHumbert教授、何黎教授到访贝泰妮研究院，双方聚焦敏感性皮肤学术前沿话题，共同探讨敏感发生率上升的成因，交流敏感严重程度分度的经验及方法，研究满足敏感性皮肤防晒、美白、抗老进阶需求的产品标准，剖析功效性护肤品市场乱象，分析欧美与亚洲护肤成分偏好差异等世界热门皮肤学科话题。
　　（二）行业标准和共识丰满公司学术成色
　　2025年03月，公司“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”品牌联合中国整形美容协会功效性化妆品分会，于上海市召开第二届儿童皮肤健康促进论坛暨《中国儿童护肤品人体试验规范》标准编制启动会。本届论坛以“医研共创，婴童功效护肤新标准”为主题，旨在推动中国婴童护肤行业向“安全化、科学化、规范化”全面升级。随着《中国儿童护肤品人体试验规范》团体标准的落地立项，不仅标志着中国儿童护肤品进入“医学循证驱动”的2.0时代，更展现了“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”品牌作为民族品牌以科技创新守护下一代健康的决心。
　　2025年04月，公司携手《中国皮肤性病学杂志》、中国抗衰老促进会皮肤慢病管理与健康促进分会、中国整形美容协会功效性化妆品分会、中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会以及中国人体健康科技促进会皮肤病专业委员会共同举办的“第六届敏感性皮肤高峰论坛”于上海市召开。高峰论坛吸引了来自全国的皮肤科权威专家，共同对功效护肤品发展，敏感肌抗老研究等议题展开深度研讨，助力功效护肤品市场高质量发展。本届论坛上，旨在引领功效性护肤品高质量发展的NUTE3科学原则的重磅发布；公司旗下“薇诺娜（Winona）”品牌发布了《敏感肌抗老科学图鉴》，基于NUTE科学原则，涵盖科学抗老市场趋势与需求洞察，敏感性皮肤衰老原因与机制分析，科技赋能敏肌抗老产品发展以及敏肌3NUTE科学原则作为功效性护肤品高质量发展的科学原则主要包括四个方面：临床需求（Need）：从解决痛点难点需求入手；独特机制（Unique）：新机制-新靶点-新成果；科技赋能（Technology）：成分-配方-技术创新；证据可信（Evidence）：以临床观察，真实效果见证。
　　抗老产品和其科学应用等板块，详细解析了敏感肌抗老的科学方法论，着力推动敏肌抗老从“经验主义”迈向“循证科学”。
　　2025年05月，由中国香料香精化妆品工业协会主办的“2025中国化妆品科学技术大会”于云南省昆明市顺利召开。本届大会以“科技赋能美妆绿色创引未来”为主题，汇聚了国内外顶尖科研机构、行业专家及领军企业代表，共同探讨化妆品科技前沿与可持续发展路径。公司携“薇诺娜（Winona）”品牌等品牌精彩亮相，通过多场专题报告展现以科技创新驱动绿色美妆生态的实践成果，向世界展现中国品牌在科技研发与绿色发展中的先锋担当。会上，公司董事长、总裁GUOZHENYU（郭振宇）博士系统阐释了公司在植物资源开发、创新研发体系、绿色产业链布局等战略实践。
　　同月，第十二届亚洲色素病大会暨2025上海免疫皮肤病学学术会议于上海市举办，公司“瑷科缦（AOXMED）”品牌携最新科研成果和产品案例亮相。会议汇聚全球皮肤色素研究界专家学者，共话系统色沉管理方案。
　　（三）产品重磅焕新凸显品牌新气象
　　2025年01月，“薇诺娜（Winona）”品牌携手旺仔俱乐部推出新年特旺礼盒，为消费者带来独特的新年惊喜。“薇诺娜新年特旺礼盒”限定登场，帮助消费者肌肤保持健康状态，远离敏感问题，祝福每位国人迎接充满好运和活力的新一年。
　　2025年2月，“瑷科缦（AOXMED）”品牌全新“白月光”系列产品（瑷科缦臻白淡斑焕采精华液和瑷科缦臻白淡斑焕采面霜）持美白特证重磅发布，新品通过高纯烟酰胺+麦角硫因成分，有效降低糖基化合物，击退暗沉黄气，以独家自研专利美雅安缇MLYAAT-1002复合配方促生肌肤胶原使皮肤白皙透亮。
　　2025年02月，覆盖日常、户外、医美修护等多元场景的双特证“薇诺娜清透防晒乳”系列产品焕新升级。新包装采用真空锁鲜包装，瓶身环保可回收。“薇诺娜清透防晒乳”系列产品基于敏感肌的标准做到安全温和，无光毒性、防晒剂不透皮，不被肌肤吸收，零酒精零香精零致敏，温和免卸。双特证“薇诺娜清透防晒乳”系列产品通过核心的植物科技成分对应肌肤靶点做到精准修护，抑制4大光敏因子，实现从表皮层至真皮层全面修护。
　　2025年04月，基于多年敏肌抗衰的研究经验以及针对敏感性皮肤衰老表征研究结果、敏肌老化靶点机制，依托云南丰富的动植物资源进行活性物筛选和组合搭配科技赋能，公司以独创“超塑肽”4抗老成分组合物，形成适合敏感性皮肤的温和有效配方，“薇诺娜（Winona）”品牌重磅推出抗老“银核CP”银核霜和银核精华两大新品。公司以云南林蛙肽为灵感，攻克敏老循环难题，通过超导渗透技术实现超塑肽超强渗透。“薇诺娜（Winona）”品牌坚持科学循证的品牌基因，报告期内，“银核CP”新品上市前已完成由上海市皮肤病医院牵头的随机、半脸对照试验，以及分龄分组研究等科学临床实验。
　　同月，专为项目后特殊时期研发，院线级高倍物理防晒特证新品“小金刚”瑷科缦清透物理防晒乳全新上架，以100%物理防晒剂配方，实现安全不透皮、轻盈无负担，同时，“小金刚”借助欧蒲公英根茎+桑跟提取物成分，帮助舒缓肌肤稳定不泛红，配搭冬虫夏草+多肽桑黄铜成分，实现肌肤促活，致密胶原结构。
　　（四）创新营销与多元推广形成品牌影响力
　　2025年02月，作为“用实力诠释专业”的中国皮肤学级功效护肤品代表，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣薇诺娜亚太区防晒代言人魏大勋。魏大勋对艺术的执着追求以及积极向上的健康形象与“薇诺娜（Winona）”品牌的医研实力相呼应，共同开启敏肌防晒新时代。
　　4指扁核桃（PRINSEPIAUTILIS）籽提取物和十肽-4的组合物。十肽-4专利：一种环肽及其用途，ZL202310770256.X，扁核桃籽提取物专利：一种青刺果仁总黄酮提取物的制备方法，ZL201810662916.1。
　　同月，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣首席推荐官杨天真，以“你的敏感，特护霜都懂”为主题理念，巧妙融入户外敏感、换季敏感、皮肤护理敏感、反复敏感等多个常见敏感场景，传递出公司核心大单品“舒敏保湿特护霜”对各类敏感问题的深刻理解与有效应对。同时，“薇诺娜（Winona）”品牌联手杨天真收集真实用户故事，将动人瞬间制作成海报，增强了品牌与消费者的情感连接。
　　妇女节当日，公司以云南香格里拉纳西族二月八朝白水节为契机，回到公司生物多样性之源、青刺果的故乡—哈巴雪山，携旗下“薇诺娜（Winona）”品牌的植物力量，温柔守护当地女性的肌肤健康每一面，温暖推出“三八国际妇女节特别企划”—《雪山下的太阳》女性海报和《水净纳西》治愈短片，多角度全方位记录东巴非遗文化的独特魅力，也让多元的女性力量被更多人看见。积极守护女性劳动价值，正是公司作为中国护肤领先企业持续关注的重要议题。正视女性力量将不再囿于对性别差异的尊敬，是对每一个个体差异的尊重，也是公司长期践行的可持续发展正念。
　　2025年03月，以“滇峰共攀合链成势”为主题的“2025年度供应商大会”于云南省昆明市圆满举办，公司合作多年的核心供应商伙伴相聚“中国之滇”，共探美妆行业供应链创新发展新路径。会上，公司与产业合作伙伴共同发起倡议，携手签署《供应链高质量发展联合倡议书》，共筑公司安全稳定供应链体系，共同引领行业向上、向善前行。
　　2025年04月，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣蒋欣、张康乐成为品牌银核大使，两位代言人虽风格各异却同样追求卓越，他们对品质与专业的极致追求，与“薇诺娜（Winona）”品牌对敏感肌的专注以及“银核”系列产品的核心精神不谋而合。两位大使覆盖的受众群，与“薇诺娜（Winona）”品牌致力于为不同年龄段敏感肌人群提供解决方案的目标相呼应。
　　2025年06月，第9届中国—南亚博览会（以下简称“南博会”）于云南省昆明市圆满举办。公司携旗下“薇诺娜（Winona）”、“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”四大核心品牌及特色产品矩阵惊艳亮相。南博会作为国家级平台，为公司提供了展示其服务全球市场能力与决心的绝佳舞台，也是公司积极响应“一带一路”倡议、推动产业全球化布局、提升国际竞争力的具体行动映射。展台前，东南亚地区的客商络绎不绝，对源自中国云南的植物科技护肤解决方案表现出浓厚兴趣与深度问询，对已在泰国曼谷设立东南亚总部的公司而言意义非凡。
　　（五）公司荣誉与资质发展
　　2025年04月，“薇诺娜（Winona）”品牌凭借卓越的科研实力与出色的市场表现入选国家工业和信息化部公示首批中国消费名品名单。该名录代表着中国制造品质的最高官方背书，其发布标志着国家品牌战略进入标准化实施阶段。作为美妆领域唯一上榜的皮肤学级护肤品牌，“薇诺娜（Winona）”品牌的入选不仅填补了敏感肌功效性护肤品在国家名品矩阵中的空白，更确立了“薇诺娜（Winona）”品牌在细分赛道的国家标杆地位，成为首批获此国家级权威认可的消费品牌之一。
　　2025年05月，由证券时报社指导、新财富杂志社主办的“东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选、最佳港股公司评选颁奖典礼”于上海市举行，公司荣获“2024年最佳上市公司”奖项。《新财富》杂志最佳上市公司评选以严苛的评选标准、科学的评估体系及广泛的市场影响力著称，此次评选自2024年11月启动，涵盖2022年12月31日及之前上市的所有A股上市公司，共筛选出“透明度指数”得分前504家候选上市公司，最终仅有100家上市公司获此殊荣，占全市场比例不足2.00%。
　　同月，中国上市公司协会第二届“投资者关系管理最佳实践”榜单发布。公司凭借卓越的投资者关系管理表现，荣获“2024年度上市公司投资者关系管理最佳实践”，充分展示了公司长期以来在投资者关系管理方面所取得的突出表现，充分体现了资本市场对公司投资者关系管理工作的持续肯定与高度认可。
　　2025年06月，在可持续发展成为全球商业共识的浪潮中，公司作为中国功效性护肤行业的龙头企业，以持之以恒的ESG实践交出亮眼答卷。凭借在环境、社会、治理领域的系统性布局，接连斩获国内权威评级机构的最高认可—华证ESG“AAA”最高评级和ESG“AA”级认证行业最佳，成为日常消费板块可持续发展的标杆企业。
　　（六）履行社会责任践行商业向善
　　2025年03月，云南省“3-15国际消费者权益日”宣传活动暨“放心消费在昆明”行动在云南省昆明市启动仪式成功举办。公司旗下“薇诺娜（Winona）”、“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”品牌集体亮相，通过产品体验、问答互动等形式，向消费者传递“科学护肤、安心消费”的理念，以实际行动践行本次活动主题。公司凭借多年来在消费者服务及权益保护领域的卓越实践，荣获“2024年度消费维权服务站优秀站点”称号，并作为企业代表发出诚信经营倡议，践行诚信经营的理念，为消费者提供更多优质、便捷、安全、放心的产品和服务。
　　同月，公司向云南青基会“贝泰妮公益基金”捐赠人民币350.00万元，用以支持云南青少年心理健康陪伴、生物多样性保护以及非物质文化遗产传承等公益项目。此次行动延续了贝泰妮自2021年以来深耕青少年公益领域的初心，以公益事业的长期主义传递温暖与希望。
　　2025年05月，公司与云南省市场监督管理局、云南省消费者协会等主管部门联合举办消费体察活动。本次活动以“把好产品质量关维护消费者权益”为主题，邀请消费者代表、媒体以及行业同仁走进生产一线。
　　2025年06月，云南省会泽县东陆高中举行云南希望工程2025届“贝泰妮希望高中班”毕业典礼，贝泰妮青少年公益至此再展希望枝蔓。四年光阴，足以见证梦想生根发芽。此刻的会泽，教育的种子正破土成林四年间150名学子被托起梦想，每一张录取通知书背后，都是贝泰妮公益信念的具象回响。
　　5、2025年半年度具体业绩情况
　　（一）营业收入分类情况
　　（二）主营业务收入分类情况
　　（三）自有品牌商品销售情况
　　（四）2025年半年度线上渠道销售情况
　　（五）2025年半年度线上渠道主营业务收入占比在5%以上的平台及其销售情况
　　（六）2025年半年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为58.82%，占线上自营渠道销售收入比例约为77.37%。
　　（七）2025年半年度OMO渠道经营数据
　　（1）OMO销售渠道线上自营零售业务主要系指公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺实现营业收入人民币13,541.44万元，占主营业务收入约5.75%。报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约360.93万户，报告期内新增注册用户约43.27万户。
　　（2）OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期末，公司OMO线下直营店293家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币3,419.21万元，占主营业务收入约1.45%，同比增长约13.18%，报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于快速发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币499.41万元，约占OMO销售渠道线下自营模式14.61%。
　　（八）营业成本构成

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑、祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”、“泊美（PURE＆MILD）”以及“初普（TriPollar）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　2、销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过大型KA客户、OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　3、研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，投资设立贝泰妮研究院，于云南省昆明市、上海市、日本以及法国等地投资建立研发中心和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员约四百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、皮肤新药研发、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95.00%，树立了行业标杆。
　　4、产品品质优势
　　产品质量安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础，是企业的生命线。报告期内公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理，符合ISO22716：2007化妆品良好操作规范（GMP）指南，医疗器械GB/T42061-2002＆13485：2016质量管理体系，ISO9001：2015质量管理体系等认证标准。
　　5、精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的全域运营管理团队。经过多年实践，公司线上运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入的快速增长。
　　6、精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接了各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）和“WMS”（仓库管理系统），部署上线了“全渠道中台系统”和“供应链计划端到端一体化信息系统”，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。集团“数据湖和BI（商业智能）”项目实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　7、经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2025年下半年实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　2、销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、京东、快手等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫（包括天猫超市）、抖音、京东以及唯品会等各大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　3、销售季节性波动的风险
　　公司通过线上渠道实现的销售占比较高，经营业绩受“6-18”“双11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动和大型促销活动效果不及预期的风险。
　　4、产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未有效实施质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量的货品存在类似质量问题，且公司并未及时、妥善地进行处理，可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　5、应对措施
　　针对上述可能面临的风险，公司将积极拥抱市场变化，做好战略调整，深化商业模式创新与管理工作，不断强化优势渠道的竞争力同时，强化导流引流能力，不断加强会员运营水平，提高获客效率，增加客户粘性，提升公司对商业模式创新与市场变化的综合运营管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于
　　“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币48.79万亿元，同比上升约3.48%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币4,356.50亿元，同比下降约1.10%（同比数据经修正），限额以上化妆品类商品零售总额最近10年（20... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于
　　“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币48.79万亿元，同比上升约3.48%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币4,356.50亿元，同比下降约1.10%（同比数据经修正），限额以上化妆品类商品零售总额最近10年（2014至2024年度）第二次同比下跌。报告期内，限额以上化妆品类零售总额同比增速低于同期社会消费品零售总额增速，主要系报告期内国内化妆品类消费能力仍有待复苏，化妆品行业需求韧性尚待进一步释放。
　　尽管如此，凭借我国化妆品消费市场拥有的巨大的消费基数，我国化妆品行业预期仍是全球持续增长潜力最为巨大的市场之一。根据全球调研机构Euromonitor的统计数据1 显示，我国化妆品行业整体市场容量2019年至2024年期间年均复合增长率达到约2.00%，2024年度，我国化妆品行业整体市场容量达到约人民币5,371.20亿元，我国化妆品行业进入高位平稳期。同时根据Euromonitor预测，我国化妆品行业整体市场容量2025年至2029年期间仍将保持年均复合增长率约2.80%平稳增长，预计2025年度我国化妆品行业整体市场容量将接近人民币 5,526.10亿元，预计同比增长约2.89%。
　　而在皮肤学级护肤品的细分市场上，根据 Euromonitor的统计数据显示，报告期内我国皮肤学级护肤品市场规模2约为人民币339.60亿元，在2024年度化妆品类零售整体放缓的背景下仍保持同比约3.30%的增长，说明我国皮肤学级护肤品市场依然处于黄金发展期，皮肤学级护肤品赛道预计将继续支持我国化妆品消费市场恢复增长，持续向好。
　　根据Euromonitor的统计数据显示，报告期内，公司旗下“薇诺娜（Winona）”品牌在护肤类产品市场排名第八，较去年同期上升一位。其在我国皮肤学级护肤品赛道市场排名则连续多年稳居第一，报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌进一步扩大领先优势，国内皮肤学级护肤品赛道的市场份额较去年同期有所上升达到约20.70%，头部效应显著。
　　与此同时，公司不同类目的产品在其各自细分市场领域上持续保持强势、亮眼表现。根据Euromonitor的统计数据，“薇诺娜（Winona）”品牌在防晒护理类产品报告期内市场表现良好，较去年同期继续上升一位排名第六；“薇诺娜（Winona）”品牌爽肤水类产品和面膜类产品市场排名均持续跻身前五，排名第四位，较去年同期保持平稳；“薇诺娜（Winona）”品牌基础保湿类产品再次占据市场前十，市场排名较去年同期上升一位；“薇诺娜（Winona）”品牌在高端护肤品市场表现优异，报告期内排名第四，跻身头部品牌行列。与此同时，公司旗下“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌同样表现亮眼，报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌在婴童防晒类产品市场排名靠前，位列市场排名第二。
　　综上，报告期内，公司和其以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心的品牌矩阵在化妆品行业中具有明显的先发优势，并持续保持领先地位。
　　1 资料来自欧睿咨询（上海）有限公司，美妆及个人护理2025版本资料（于2025年3月导出的预发布数据），以2024 年终端零售额数据计算，品牌数据以全球品牌名（GBN）统计，未来预测增速含通胀因素。
　　2 皮肤学级护肤品市场规模系Euromonitor统一定义下的大众及高端皮肤学级护肤品牌的销售额总和。该细分市场规模是基于收录品牌的销售额及市场份额建立的，历史规模可能因品牌覆盖范围的扩大而改变。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品和彩妆产品。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在线上运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的主要产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械产品。
　　（二）公司的主要品牌矩阵
　　以专业实力守护敏感肌肤，立足专业皮肤学，研究云南特色植物，科技赋能实证加持，提供专业、精准、安全的功效护肤解决方案的皮肤学级护肤品牌
　　继承母品牌“薇诺娜”基因，携手儿童皮肤科专家联合研制，专研婴童功效性护肤，聚焦婴童湿疹赛道。
　　为专业美容而生，专注皮肤年轻化，串联医美与家美，提供高效安全的院内械妆联合护理与居家医美级序贯护肤，同时颂扬正念年轻，倡导以正确理念抵御皮肤老化，实现身心内外年轻的全程抗衰品牌
　　供个性化的“食+药+妆”一整套独创整合性的精准治痘解决方案的专业祛痘品牌
　　聚焦亚洲女性肌肤特质，打造功效底妆，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，定位为让用户轻松享受美丽日常的国际多效轻妆品牌。
　　拥有23年品牌历史，专为中国女性设计的温和抗老品牌。泊美严选全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的植萃护肤方案，给肌肤带来年轻鲜活的改变。
　　（三）2024年度经营模式
　　（1）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（2）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。报告期内，公司生产资料采购的供应商均为非关联方。
　　（3）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的化妆品注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为71.96%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为1.26%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为5.84%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为6.39%。
　　报告期内，公司彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为2.29%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为12.26%。
　　（4）研发模式
　　报告期内，公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。报告期末，公司累计发表学术论文 493篇，充分证明公司在基础科研、皮肤科学以及化妆品技术创新等多方面的研究成果。报告期内，公司论文录用数量128篇，其中SCI收录107篇，发表于核心期刊21篇。同时，公司积极参与国内外学术交流活动，与同行分享研究成果，提升公司市场知名度和影响力，报告期末，公司累计获得植物新原料备案12项并将陆续转化应用，累计立项研发国家标准样品4个，制定国家标准6项、制定团体标准68项。
　　报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共393项，化妆品出口备案19项；累计已获得特殊化妆品注册证共51项；公司累计已获批二类医疗器械注册证20项。截至报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（5）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市、浙江省湖州市以及江苏省昆山市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司仓储物流部门累计处理发出包裹约 3,232.16万件，日均处理包裹约 8.86万件，较去年同期增长约17.21%。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（6）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并建立了《数据管理规范制度》《访问控制管理规范》《信息安全管理制度》《终端安全管理信息安全与数据权限控制管理办法》等多项信息安全管理制度。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）和执行机构（全体员工）组成。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司线上和“OMO”渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。公司持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑、祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　（二）销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过大型KA客户、OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　（三）研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，投资设立贝泰妮研究院，于云南省昆明市、上海市、日本以及法国等地投资建立研发中心和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员逾四百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、皮肤新药研发、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95.00%，树立了行业标杆。
　　（四）产品品质优势
　　产品质量安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础，是企业的生命线。报告期内公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理，符合 ISO22716：2007化妆品良好操作规范（GMP）指南，医疗器械 GB/T42061-2002＆13485：2016质量管理体系，ISO9001：2015质量管理体系等认证标准。
　　（五）精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的全域运营管理团队。经过多年实践，公司线上运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入的快速增长。
　　（六）精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接了各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）和“WMS”（仓库管理系统），部署上线了“全渠道中台系统”和“供应链计划端到端一体化信息系统”，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。集团“数据湖和BI（商业智能）”项目实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　（七）经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）2024年度主要工作回顾
　　唯拓新者方能远行，在充满挑战和机遇的2024年度，公司以稳健的步伐持续前行，于科研领域向新修行，于品牌征程勇敢突围，开拓了温暖而坚定的发展足迹。报告期内，公司主品牌“薇诺娜（Winona）”正式发布 2.0战略，“红宝书3.0”焕新登场，公司孵化品牌“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”，战略并购品牌“姬芮（Za）”和“泊美（PURE&MILD）”均取得不错市场表现，通过差异化赛道继续深化公司品牌矩阵建设。
　　（1）品牌及学术建设持续深化，提升品牌影响力
　　报告期内，公司构建多元营销矩阵，不断强化品牌传播，整合权威媒体、社交媒体、垂直媒体资源，形成全方位、多层次的传播网络。公司联合专家学者、知名KOL、活跃KOC等开展分层宣传与口碑营销，通过精细化内容运营，精准触达目标消费人群，进一步巩固了品牌的专业形象。
　　报告期内，公司积极举办学术活动，引领行业发展。2024年 04月，公司联合人民网举办了第五届敏感性皮肤高峰论坛，并首发《中国敏感性皮肤诊疗指南（2024版）》与《薇诺娜功效性护肤品基础研究及临床应用精粹》（“红宝书3.0”）。此次论坛吸引了众多国内外专家学者参与，进一步提升了“薇诺娜（Winona）”品牌在敏感肌护肤领域的话语权。同时，公司积极参与国内外各类学术交流活动，与行业内顶尖机构和专家保持密切合作，不断推动皮肤健康领域的学术进步。
　　报告期内，公司坚持履行社会责任，传递品牌温度。公司始终秉持“为人们带来健康和美丽”的企业愿景，积极投身公益事业。2024年度，连续第九年的“薇笑阳光计划”公司从内蒙走到青海、从云南跨进西藏，深入紫外线强烈地区开展义诊及科普。报告期内，公司走进全年日照时长超 3,000小时的新疆维吾尔自治区阿勒泰等地，为当地居民传递科学护肤、合理防晒理念。此外，公司坚持推动的“5-25科学护肤周”、“9-19 痤疮周”、“博爱急救站”、“贝泰妮希望浴室”以及“宝贝计划AD患儿帮扶”等项目也在助力更多人朝着健康与美丽的目标不断前行。
　　（2）主品牌拓展敏感肌市场版图，夯实敏感肌领导地位
　　报告期内，公司主品牌“薇诺娜（Winona）”正式发布 2.0战略，品牌理念全面升级为“专研敏感肌”。公司持续聚焦大单品战略，深耕消费者需求与心智，满足敏感肌消费者在防晒、美白以及抗老等全方位护理中的多元化需求。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌围绕“敏感肌PLUS”打造的三大核心大单品在市场上持续热销，“薇诺娜（Winona）”品牌成功满足了消费者针对敏感肌美白、敏感肌防晒等不断增长的多元化细分需求。
　　报告期内，公司明星大单品“薇诺娜舒敏保湿特护霜”完成了从成分配方（“青刺果多糖”）到技术工艺（“微流控技术”）的 2.0升级，“薇诺娜舒敏保湿特护霜”系列产品在天猫“双11”大促活动期间的敏感肌面霜赛道中蝉联销售榜首。报告期内，“薇诺娜修白瓶”系列产品在敏肌美白市场表现出色，公司通过创新的配方和精准的市场定位，吸引大量敏感肌美白需求的消费者。
　　“薇诺娜（Winona）修白瓶”系列产品依托“边修屏障边美白”理念，在2024年度“双11”大促活动期间登顶抖音美白精华TOP1。报告期内，“薇诺娜清透防晒乳”系列产品持续保持强劲市场竞争力，在防晒品类中占据重要地位，市场份额进一步扩大，报告期内“薇诺娜清透防晒乳”系列产品在天猫防晒类目市场份额提升至6.83%。
　　报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌形象不断升级，稳步提升品牌价值。“薇诺娜（Winona）”品牌通过全面形象升级，优化品牌视觉识别系统，提升品牌在消费者面前的展示效果。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌创造性地结合云南非遗文化打造“甲马”、“彝绣”等主题推出限定产品礼盒，实现云南本地传统文化价值与品牌调性的深度绑定。2024年天猫“双11”大促活动期间，“薇诺娜（Winona）”品牌跻身天猫美妆TOP10，连续8年入选榜单TOP10，稳居国货美妆第一梯队。截至本报告披露日，“薇诺娜（Winona）”品牌先后荣膺国家工信部首届《中国消费名品》和《云南省消费名品》荣誉称号。
　　（3）新品牌矩阵成型，差异化赛道突破
　　报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌聚焦婴童湿疹问题解决方案，品牌核心大单品舒润霜、防晒乳持续发力，品牌新品温和防晒喷雾、舒润护肤油起势迅猛。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌积极串联优质线下渠道客户，实现覆盖终端超 1.8万家，线上线下渠道协同发力成果显著。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌实现销售人民币 20,057.77万元，同比增长约 34.03%，高于婴童护肤行业平均增速。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌排名天猫官方旗舰店婴童护肤品类TOP7，其中天猫“双11”大促活动期间更位列婴童护肤品类TOP4；“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌荣获京东平台2024年度母婴品类《“6-18”最受消费者欢迎品牌奖》；“薇诺娜宝贝舒润霜”系列产品获得《樱桃大赏—年度婴童功效护肤爆款产品奖》。
　　报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌实现销售额人民币5,992.21万元，同比增长约65.59%，品牌全渠道业务矩阵已初具形态。“瑷科缦（AOXMED）”品牌坚持以循证医学与先锋科研为根基，围绕灵魂专利成分“美雅安缇MLYAAT-1002多维抗衰精萃”在抗衰领域发挥多靶点功效和全层抗衰的核心优势，打造从医美到家美所需的全渠道产品矩阵，以满足消费者多场景下的皮肤年轻化诉求。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌发表国内外核心期刊上临床文献4篇，开展经医学伦理委员会批准的临床对照研究 2项。2024年09月，由中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会举办的年度会议上，“瑷科缦（AOXMED）”品牌联合全球范围内知名的皮肤医学领域专家，成立了“瑷科缦权威国际首席专家委员会”，共同倡导“全程抗衰”的抗衰理念。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌在专业院线渠道首倡“械妆联合，全程抗衰”的皮肤医学管理理念，与全国超过600家专业院线机构携手为消费者带来更好的项目体验和效果，有效推动了功效性护肤品医学价值重回专业院线的消费心智。居家护理方面，“瑷科缦（AOXMED）”品牌在 2024年“双11”大促活动期间，首次交付月销千万的亮眼成绩，跻身天猫“双11”美妆国货新品牌的TOP6，更于“天猫双 11首日榜”中冲至美妆国货新品牌TOP2。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌斩获《中国好配方大奖年度修护面霜》和《GOGO ANNUAL LIFESTYLE AWARDS年度皮肤年轻化先锋品牌》2大时尚美容奖项。
　　报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌聚焦18至30岁痘肌人群，以“分级祛痘”理念+产品口碑传播为核心，加大了在小红书等社交平台种草，曝光量超 3.2亿次，成功建立起“贝芙汀=分级祛痘”的关联搜索与用户心智。报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌通过 AI诊断为引流入口以微信小程序生态为重点发力线上渠道，充分聚焦私域会员运营，通过提供精准、有效的“药+妆”方案与互联网医疗服务，实现了较高的复购率。“贝芙汀（Beforteen）”品牌同时发力线下医药渠道，报告期内进驻直接触达消费者的各类终端超 900家，获专家学者与痤疮患者高度认可。2024年 09月，“贝芙汀（Beforteen）”品牌作为首个推出“AI诊断+药+妆”联合祛痘解决方案的专业品牌，参加了全国首届痤疮学术会议暨第七届痤疮周，与国内权威皮肤科专家共同推动痤疮诊疗标准化进程，“分级祛痘”词条首次被微信生态收录。
　　报告期内，“Za（姬芮）”品牌以“国际多效轻妆品牌”为定位，新推四款底妆、四款彩妆以及两套护肤新品，其中核心大单品隔离霜搜索热度持续增长，抖音平台搜索指数同比增长约56.00%；防晒品类表现尤为亮眼，天猫平台搜索指数同比上升约97.00%，抖音平台搜索指数实现超过十倍的增长。报告期内，“Za（姬芮）”品牌通过官宣全球品牌代言人龚俊带动销售额突破，全域曝光量超10亿次；与现象级国风动漫IP“天官赐福”的联名合作，推出系列定制产品，曝光量超5,000万；成功落地14场主题漫展，线下精准触达Z世代群体超38万人次。报告期内，“Za（姬芮）”通过漫展联动、咖啡奶茶各类门店精准派样、专业赛事赞助等创新营销形式，实现线上线下全域曝光3亿+，覆盖终端渠道超2,400家，精准派送小样约35.85万支，多元化营销策略取得一定成效。
　　报告期内，“泊美（PURE&MILD）”品牌以“温和抗老品牌”为定位，致力于将全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的年轻化护肤方案。核心胶原系列以抖音为主要传播阵地发力种草营销，大单品“泊美绿钻霜”平台搜索指数同比大幅增长1,181.25%，以品带牌帮助“泊美（PURE&MILD）”品牌实现口碑及曝光稳步增长，品牌整体抖音搜索指数同比增长 106.5%。报告期内，“泊美（PURE&MILD）”品牌线下渠道稳步运营，回归百货专柜超20家，首次登陆中国台湾省市场。
　　（4）研发与产品创新双驱动，实现跨越式发展
　　公司秉持“小切口、深研究、真管用”为研发理念，报告期内，在研发创新、产品升级以及国际化布局上均实现跨越式发展。报告期内，公司新增化妆品新原料备案9项，累计12项，完成了43项化妆品原料和 9项食品原料自主研发，实现了肽类原料从天然资源筛选、活性物质定向优化到新原料申报的全链路构建，储备多肽类候选原料7款、植物提取物原料2款，完成3款新原料备案的技术路径搭建。报告期内，公司获授权专利88项，其中发明专利22项、实用新型39项、外观专利27项；参与发布国家标准4项、团体标准13项，奠定了公司在护肤品行业的技术标准话语权。报告期内，公司发表学术论文128篇，其中SCI收录107篇，核心期刊21篇。报告期内，在国际化妆品赛事“创新匹亚”大赛(COSMETOPIADS&INPD)上，公司一举斩获《国际创新原料奖章（2024 INPD AWARDS - Raw Materials）》，并代表中国荣获2024年国际化妆品创新匹亚大赛《国际创新研究院奖（2024 COSMETOPIADS - Public Research Excellence）》。
　　公司自主研发内源性炎症3D皮肤模型、血管通道可视化模型以及气道上皮类器官等19项体外评估技术模型，结合脑电、眼动追踪和近红外脑成像等前沿技术探索神经科学研究与消费者行为研究。报告期内，云南特色植物提取实验室楼建成投入使用；聚焦制剂创新的日本创新研发中心正式运营。公司投资建设近 2,000平方米医疗器械无菌洁净车间的正式投产，将为公司布局 III类医疗器械的先进研发、高端制造提供有力支撑。报告期内，公司与法国LabSkin实验室、华东师范大学以及华东理工大学等机构联合开发独家技术模型，有效拓展了国内外前沿皮肤科学的科研网络。报告期内，公司荣获《国家技术创新示范企业》《中国商业联合会科学技术奖一等奖》授牌、《云南省制造业单项冠军企业》称号；公司的“一种防晒剂稳定组合物、防晒喷雾制剂及其制备方法”发明专利获选《云南省专利奖一等奖》，公司入选“云南省院士专家工作站”名单，成为国家产业技术创新的标杆。
　　（5）渠道建设不断优化，国内强化终端渗透，海外大力拓展市场
　　报告期内，公司大力拓展线下渠道，强化终端布局。报告期内，公司的OTC分销渠道累计覆盖全国药房门店超12.9万家；公司稳步推进线下直营店模式，专柜渠道聚焦一二线城市的核心商圈新开品牌直营店179家，提升了品牌在终端的展示和服务能力，同时，专柜渠道凭借其特有的消费者面对面触达能力，积极发掘私域流量拓展OMO业务模式，报告期内，公司自建的OMO线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单（单笔订单金额大于人民币1,000元）占比约62.82%，平均客单价超过人民币 1,500.00元，已形成较强的市场渗透能力。同时，公司积极探索下沉市场，通过与全国经销商合作、开展促销活动等方式，提高产品在下沉市场的知名度和市场份额。
　　报告期内，线上渠道不断优化，提升运营效率。通过数字化营销手段，提升线上店铺的流量转化率和客户粘性。利用AI技术开展精准营销，根据消费者的浏览和购买行为，推送个性化的产品推荐，有效提高了销售转化率。报告期内，公司通过全渠道协同发展，线上线下联动的促销活动、会员权益共享等方式，提升消费者全方位体验。
　　报告期内，公司探索向私立皮肤科诊所/医美机构全方位赋能的新业务模式，公司“薇伊美”品牌以其诊疗SaaS云/辅助诊断系统、小型辅助治疗设备、术后修复护肤品以及耗材集采供应链等的综合解决方案，精准赋能私立皮肤诊所和专业医美机构。报告期内，公司“科凝美”品牌探索孵化全国连锁皮肤诊所品牌“科莱伊美”标杆示范项目，通过整合现有公司研发资源及物联网方向科研储备，“科莱伊美”项目将聚焦玫瑰痤疮、敏感、痤疮等问题肌肤人群，提供消费者全周期医学护肤解决方案。
　　报告期内，公司大力开展国际化布局，公司的多个品牌已全面进驻泰国当地主流美妆渠道，覆盖全泰专柜超 100家和数十家泰国知名的医美诊所。与此同时，公司已在中国台湾省、一带一路沿线等多个国家和地区发展稳定的商业合作伙伴。
　　（6）供应链与数字化，效率提升，柔性供应
　　报告期内，公司产品采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合模式进行生产。报告期内，通过优化供应链路、前置自主工厂试生产验证、淡旺季产能平滑、供应计划动态调整等举措，公司持续提升自产比例，保障公司供应链的可靠和高效，自主生产比例提升至50%以上。报告期内，公司通过提前备料压缩供应周期，持续加强跨区域供需协同和跨仓库存动态管控，为公司各品牌的产品迭代、生产衔接、需求变动预测以及实际达成动态纠偏等提供了快速响应能力。公司与上游供应商充分协同，在精准供料、多组织原材料共享互调、变更切换尾料控制以及加大慢动库存消耗等方面进行了全面优化，在满足公司内部订单满足率的同时，公司存货健康度大幅提升。
　　报告期内，公司持续推进供应链数字化建设，提升供应链运营决策科学性与敏捷性。基于运筹学优化算法自研的供应链计划管理平台“星链”系统上线，持续提升公司端到端供应链计划管理平台决策科学性，高效输出全局最优的计划方案，发挥人工经验与运筹学算法双向加乘优势，提升计划编制时效与决策科学精准。报告期内，公司持续推进生产交付大屏、SCM数据平台报表优化、生产物料损耗线上化、产销存报表线上化以及慢动库存报表线上化等数字化项目，提升计划落地执行透明可见与动态调优，赋能供应链管理提质增效。
　　（7）绿色生态，躬身践履，向上向善，传播健康
　　报告期内，公司将可持续发展及社会责任理念融入企业发展，上市以来连续 4年发布《可持续发展暨环境、社会及管治（ESG）》报告。报。
　　报告期内，公司在原材料产地的云南本地经济与生态协同发展的事业上深耕细作，充分发掘了如青刺果、滇山茶、水龙等云南特色植物资源，不仅有效守护了当地生物多样性，也推动了地区经济的可持续发展，实现了生态保护与经济发展的平衡。此外，公司着力聚焦开发高附加值的特色植物健康产品，务求打造以功效性化妆品、功能性食品及药品梯次发展的特色植物产品集群和企业集群，并关注生物多样性的生态平衡。
　　报告期内，公司坚定打造绿色低碳、环境友好型企业，以绿色发展、循环发展、低碳发展的生产经营方式缔造健康生态，形成基于产品全生命周期低碳循环的绿色供应链管理体系和能源目标管理体系。报告期内，公司开展系列产品的包装改进行动，并持续推进“特护地球-空瓶回收”计划和“沙漠绿洲”回收计划，鼓励更多消费者参与空瓶包装回收。
　　（二）2024年度总体业绩概述
　　报告期内，公司积极应对复杂多变的市场环境，努力克服各种不利因素，在经营业绩方面取得了一定成绩。报告期内，公司实现营业收入人民币573,586.53万元，同比上升约3.87%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 50,305.36万元，同比下降约 33.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币 24,028.90万元，同比下降约61.12%；实现销售毛利率约73.74%，同比保持稳定；实现加权平均净资产收益率约8.53%，同比下降约 4.68个百分点。报告期内，公司营业收入的增长得益于公司在品牌拓展、产品创新以及渠道建设等方面的持续投入和有效实施的产品策略；利润相关指标的波动，主要系：1）美妆行业2024年“双11”等线上大促活动销售普遍不如预期，公司未达成“双11”预期销售目标；2）市场竞争加剧影响，公司营销费用投入增加；3）悦江投资业绩承诺未能如期完成，公司基于谨慎性原则，计提长期资产减值准备金；4）公司长期资产折旧摊销成本、费用有所增加；5）人员费用有所增加；以及6）报告期内公司主要线上自营店铺平均获客成本上升的综合影响所致。未来，公司将坚持长期主义的前提下，以“一个中心两个基本点”为指引，即以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，聚焦优势赛道，强化全渠道协同，持续推进组织变革，实现品牌健康发展与利润质量双提升。
　　（三）2024年度具体业绩情况
　　（1）2024年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为58.15%，占线上自营渠道销售收入比例约为78.39%。
　　（2）2024年度OMO渠道经营数据
　　1）OMO销售渠道线上自营零售业务主要系指公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺实现营业收入人民币 41,179.20万元，报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约317.66万户，报告期内新增注册用户约59.87万户。
　　2）OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期内，公司新开OMO线下直营店179家，关店9家，报告期末，公司OMO线下直营店293家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币9,806.25万元，占主营业务收入约1.72%，同比增幅较大，报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于快速发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币1,019.29万元，约占OMO销售渠道线下自营模式10.39%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，致力于不断提升产品研发能力，持续品牌升级，通过新形象、新产品和新科技力，持续塑造品牌力，通过更强的产品力，进一步夯实“敏感肌就用薇诺娜”的品牌心智。
　　公司坚持长期主义，根据市场趋势和客户需求不断开发创新产品配方和产品系列，同时，加强服务体系和物流体系的优化，针对消费者触点的多维度进行精细化运营。公司将品牌对于循证医学的坚持、科学护肤的理念，与消费者在多维度建立更深入的沟通，让薇诺娜成为敏感肌人群的首选品牌，继续围绕敏感肌肤痛点，进行更深入的成因研究，开拓更丰富的产品线，满足消费者“敏感肌PLUS需求”，打造2.0敏感肌护理的全功效系统解决方案。
　　公司将立足皮肤科学，强化医研共创基因，围绕“皮肤医学”品牌关键词，通过“聚焦主品牌、拓展子品牌”的品牌矩阵策略，逐步提升子品牌的品牌影响力和市场地位，对各类产品的配方和功效进行迭代升级，给消费者提供更好的解决方案。同时搭建和完善不同功效的护肤产品矩阵，不断沉淀产品口碑，提升用户粘性和品牌美誉度。
　　（二）2025年度主要经营计划
　　2025年度，公司将以“一个中心两个基本点”为指引，即以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，聚焦优势赛道，强化全渠道协同，持续推进组织变革，实现品牌健康发展与利润质量双提升。具体工作计划如下：
　　（1）“薇诺娜（Winona）”品牌回归医学本质，筑牢敏感肌领导地位
　　2025年度，“薇诺娜（Winona）”品牌将持续筑牢“敏感肌就用薇诺娜”的核心用户心智，深化“皮肤医学”“植物科技”“循证医学”三大品牌基因，持续巩固敏感肌功效护肤市场领导地位。
　　1）聚焦敏感肌赛道，构建科学传播体系。以“敏感肌就用薇诺娜”为核心，通过核心大单品“薇诺娜舒敏保湿特护霜2.0”代言品牌，建立“Need（需求）—Unique（机制）—Technology（技术）—Evidence（证据）”的NUTE科学传播体系，强化“敏感肌修护、防晒、美白、抗老以及医美术后修护”五大解决方案的专业性与权威性。
　　2）通过医研共创、行业联动与消费者沟通的立体化布局，品牌将联合中华医学会等权威机构举办第六届敏感性皮肤高峰论坛，发布《敏感肌抗老白皮书》，推动敏感肌护理向精准化迭代，从敏感肌修护进阶到敏感肌PLUS，持续叙写敏感肌新故事，将“专研”基因转化为权威话语权。
　　3）持续打造“薇笑阳光”“生物多样性”“情绪敏感”三大 IP，实现从皮肤健康到心理治愈的价值升维，提升品牌温度。“薇诺娜（Winona）”品牌将以敏感性皮肤医学专研力为内核，通过“科研可视化+内容情感化”的双向穿透，将技术势能转化为消费者可感知的信任资产。
　　4）大单品战略升级，精简产品线。2025年度，公司五大解决方案正式落地：围绕特护霜（修护）、清透防晒乳（防晒）、修白瓶（美白）、银核霜（抗老）以及屏障特护霜（医美术后）五大核心单品，打造“敏感肌PLUS”综合解决方案，通过“单品+套组”组合策略，提升客单价。
　　5）渠道精准分层，明确属性分工。人找货渠道聚焦品牌驱动，搜索优化；货找人渠道（内容驱动）做好场景化内容种草，丰富达人矩阵；私域渠道（OMO+微信生态）聚焦高净值会员，提供“检测—护理—产品”闭环服务。线下渠道通过打造以消费者为中心的全时段服务体验平台，抢占用户时间、空间和提供便利友好的购物场景，实现进一步终端覆盖和扩张，打造具有“薇诺娜（Winona）”品牌特色的线下零售体系。
　　（2）新品牌差异化突围，打造第二条增长曲线
　　1）2025年度，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌将坚持以儿童皮肤医学为引领、持续聚焦婴童湿疹问题、做婴童功效性护肤品的引领者，为湿疹宝宝提供完善的肌肤问题分季、分区、分龄解决方案。“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”将持续聚焦润肤乳、防晒、面霜三大品类，提升品牌专业形象，优化视觉及内容种草能力，扩大人群覆盖。
　　2）“贝芙汀（Beforteen）”品牌将以“AI精准、祛痘有效”为2025年度内容传播主线，打造真实KOC达人体系，持续扩大在小红书等种草平台的口碑深耕。以专业化、个性化（定制）的“药+妆”祛痘方案和服务为抓手，打造痤疮患者全病程管理体系，持续提升复购、陪伴消费者祛痘需求的全生命周期。“贝芙汀（Beforteen）”品牌持续探索零售药店为渠道，聚焦痤疮用药人群，充分利用线下渠道的触达优势，打造“AI+药+妆+服务”体系，提升“贝芙汀（Beforteen）”品牌的终端布局能力。
　　3）“瑷科缦（AOXMED）”品牌将继续深化产品矩阵，发挥科研积累优势，将全程抗衰理念下沉至以渠道特征为基础的目标群体。2025年度，“瑷科缦（AOXMED）”品牌计划针对专业院线和居家护理两大场景陆续推出以全程抗衰理念为基础，聚焦院内院外使用场景和消费者特定需求的新品系列，凸显品牌在抗衰领域的产品力和专业价值。渠道策略方面，“瑷科缦（AOXMED）”品牌将以线上线下的联动为抓手，以“消费市场专业化，专业市场大众化”为理念，丰富线上线下业务联动的形式和新业务模式探索，让更多的角色参与到品牌的互动和推广中来，将高端国货的品牌形象打入人心，将全程抗衰理念打造成为所有消费者在专业、有效抗衰领域的“金标准”。
　　IP联名合作及自创品牌形象“RUIRUI芮芮小狗”等内容营销创新，提升
　　4）“Za（姬芮）”品牌将持续深化大单品战略，以隔离霜为核心强化品牌专业形象，占领隔离赛道市场心智。同时为洗卸、粉底液等新兴品类配置独立种草资源，提升种草效率，培育品牌第二、第三增长曲线，多品类发展。强化年轻化布局，通过与国际知名 Z世代群体渗透率；此外，“Za（姬芮）”品牌提升专业背书，研发核心成分“安白因”建立底妆美白心智壁垒。“Za（姬芮）”品牌将持续拓展海外市场，结合当地特色开发新品及制定营销策略，寻找品牌生意增量切入口，推进“国际化、专业化、年轻化”三位一体的品牌升级战略。
　　5）“泊美（PURE&MILD）”品牌将持续贯彻大单品战略，聚焦胶原系列不断深耕，通过胶原面霜 2.0的迭代升级，依托公司研发力量实现两大核心传统系列产品全面升级更新，配合社交平台的曝光，以品带牌塑造品牌温和抗老心智。“泊美（PURE&MILD）”品牌持续深耕线下，借助线下渠道的独有优势场景，以针对性的产品套组和优质服务强化品牌体验，并以中国台湾省市场为基点开拓亚太市场，寻求更多增量。全面深化品牌科研背书，提升温和抗老定位的信任感，围绕“泊美×贝泰妮”抗衰实验室和自研专利成分组“BotanSTB研稳因PLUS”挖掘多元化研发潜力，进一步树立专业、专研以及匠心的品牌形象。
　　（3）全域数据打通，提升会员生命周期价值
　　2025年度，公司将继续深化升级全域会员体系，打通公司不同品牌、不同平台的标签体系，实现“单品购买—方案升级—会员裂变—品牌跃迁”的全链路运营。2025年度，公司将持续深耕会员分层运营与权益创新，制定差异化会员运营策略，适当减少促销权益占比，同时强化“专家问诊、皮肤档案、线下护理”等高粘性服务，提升会员忠诚度和满意度。
　　（4）全球研发网络赋能产品创新，储备未来增长极
　　2025年，公司将继续深化与法国、瑞士、日本以及以色列等知名高校的科研合作，开展全球化敏感性皮肤研究，持续强化公司的科研能力和学术壁垒。公司将持续开展原料研发与产业化探索，完成青刺果基地高山植物区建设，着力云南特色植物IP的打造，开展关于野生菌、珍稀植物以及芳香类云南特色植物、特色原料的研究。
　　（5）组织与数字化，敏捷组织，数据驱动，AI赋能
　　2025年度，公司将继续进行组织架构重塑与效能提升，人力资源以”管理人才的能力"作为核心组织能力建设的主要目标，通过考核、激励、晋升、人才盘点、培养、淘汰等核心管理机制的建设，形成自我进化和闭环管理手段，不断提升管理人才的能力，驱动业务加速增长。组织层面遵循“大公司，小组织，精总部，强一线”策略，同时将文化价值观植入公司的核心考核激励机制中。
　　2025年度，公司将继续进行数字化转型深化，通过数据中台整合销售、会员、投放、行为等数据，实现消费者画像、渠道效果、库存周转等实时可视化，赋能精准营销与供应链决策。2025年度，公司将完成“产供销数字化协同平台”全面升级。同时，大力拥抱AI技术，在AIGC内容提效、AI赋能投放以及AI数字人直播等多领域赋能员工。
　　（6）提质增效，坚守长期价值
　　2025年度，公司将通过供应链路优化、生产计划精细化运营以及“超级BOM穿透”控交期等举措，进一步提升公司自产比例并巩固公司供应链柔性高效的生产能力。公司将全面推行产品生命周期管理规程，赋能产品上市与退市管理精细化运营。公司将不断完善《数据安全管理规范》，保障消费者信息安全；持续推进、落实包装可持续发展的承诺，进一步扩大FSC纸张应用，提高塑料包装回收利用率，积极探索替代材料方案，在生产运营中进一步贯彻绿色低碳理念，减少环境影响。
　　2025年度，公司将一如既往践行社会责任，继续开展公益活动，争取成为行业可持续发展标杆。同时关注皮肤健康科普、乡村振兴、助农助学等领域，积极履行社会责任，提升品牌社会形象。
　　（7）完善合规体系搭建，为公司发展保驾护航
　　公司始终恪守国家法律、法规，依法合规经营。公司一直致力于遵循高标准的商业行为规范，坚决抵制贪腐、不正当竞争、洗钱等违法行为，并积极带动员工、供应商及客户共同践行合规经营理念，为塑造更良好的商业环境贡献力量。为确保合规的经营管理和良好的风险控制，公司已经构建了全面的合规管理及内控体系，落实常态化合规管理工作，且定期接受内外部审计。
　　2024年度，公司持续开展多项合规工作落地，从风险调研、识别，到风险管理落实至制度颁行，同步开展专项合规培训，加强员工合规意识，签署《合规承诺函》，改进可能存在风险的流程等，大幅提升合规运营水平。
　　2025年度，公司将继续深化合规模块工作，持续完善合规体系构建。公司将结合实际并灵活运用OECD《内控、道德与合规，最佳实践指南》《公司治理原则》，财政部等六部委《企业内部控制基本规范》等文件梳理的合规管理方式，不断改进、优化公司基础合规管理体系：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督；内部控制的目标是合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。开展公司基础运营合规管理、证券法、反不正当竞争法、反垄断法、广告法及公司行业所属化妆品、医疗器械法规类合规管理。根据最高检《关于开展企业合规改革试点工作的方案》等国家政策方针，开展合规刑事管理工作，构建风险识别、机制建设、合规培训与宣传工作的事前合规体系，形成浓厚的企业合规文化。常态化合规工作开展，定期调研，开展合规风险识别、评价工作，对日常发现的风险及时评价管控，对风险形成“事事有回应，件件有着落”的管控机制，杜绝重大风险出现，保障公司制定的合规目标实现。
　　（三）可能面对的风险
　　（1）行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2025年度实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　（2）销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、京东、快手等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫（包括天猫超市）、抖音、京东以及唯品会等各大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　（3）销售季节性波动的风险
　　公司通过线上渠道实现的销售占比较高，经营业绩受“6-18”“双 11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动和大型促销活动效果不及预期的风险。
　　（4）产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未有效实施质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量的货品存在类似质量问题，且公司并未及时、妥善的进行处理，可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　（四）公司采取的应对措施
　　针对上述可能面临的风险，公司将积极拥抱市场变化，做好战略调整，深化商业模式创新与管理工作，不断强化优势渠道的竞争力同时，强化导流引流能力，不断加强会员运营水平，提高获客效率，增加客户粘性，提升公司对商业模式创新与市场变化的综合运营管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所处行业情况　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币23.60万亿元，同比上升约3.70%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,168.10亿元，同比上升约1.00%。报告期内，限额以上化妆品类零售总额同比增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币23.60万亿元，同比上升约3.70%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,168.10亿元，同比上升约1.00%。报告期内，限额以上化妆品类零售总额同比增速低于同期社会消费品零售总额增速，主要系报告期内国内消费能力复苏水平有待进一步提高，化妆品行业显现了较强的需求韧性。
　　2、公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品、医疗器械以及彩妆等产品。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在电商运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住过去数年化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的主要产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械产品。
　　3、公司的主要品牌矩阵
　　薇诺娜（Winona）
　　以皮肤学理论为基础，生物学、植物学等科学研究和创新技术直击敏感肌肤根源，修护皮肤屏障，薇诺娜宝贝（WinonaBaby）继承母品牌“薇诺娜（Winona）”基因，以儿童皮肤科学为基础，依托云南丰富的资源提取植物精粹，匠心构筑「宝宝脆弱肌专业护理」理念，致力打造守护婴幼儿肌肤健康的专业皮肤学级护肤品牌瑷科缦（AOXMED）
　　致力于打造卓效安全的专业美容方案与致臻护肤体验，以前沿科学研发和先端配方科技作为品牌根本，聚焦皮肤多维年轻化，赋予肌肤年轻活力的专业抗老科技品牌贝芙汀（Beforteen）
　　以中国皮肤疾病大数据为研究基础，通过顶级医研结合+AI人工智能深度学习自主研发，独创整合性精准治痘解决方案的专业祛痘品牌
　　姬芮（Za）
　　聚焦亚洲女性肌肤特质，打造功效底妆，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，让用户轻松享受美丽日常的国际轻妆品牌
　　泊美（PURE＆MILD）
　　拥有22年品牌历史并专为中国女性设计，以科技赋能植物力量，严选全球珍稀植物和功效成分。
　　4、公司的经营模式
　　（1）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（2）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。
　　能源采购价格占生产总成本30%以上
　　（3）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的化妆品注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为67.21%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为0.77%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为5.95%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为7.90%。
　　公司报告期内彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为1.83%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为16.34%。
　　主要产品的产能情况：
　　从事氯碱、纯碱行业
　　（4）研发模式
　　公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。同时，公司积极参与国内外学术交流活动，与同行分享研究成果，提升公司市场知名度和影响力。报告期末，报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共350项；累计已获得特殊化妆品注册证共36项；公司累计已获批二类医疗器械注册证18项，累计获得二类医疗器械经营备案凭证12项。截至报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（5）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市以及浙江省湖州市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（6）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并建立了《数据管理规范制度》《访问控制管理规范信息安全管理制度》《终端安全管理信息安全与数据权限控制管理办法》等多项信息安全管理制度。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）和执行机构（全体员工）组成。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司线上和“OMO”渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。公司持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　5、2024年半年度主要业务回顾
　　（1）科研合作与原料创新，构建长期竞争壁垒
　　1）新原料备案
　　2024年1月，公司研发的“短莲飞蓬提取物”和“荔枝草提取物”已顺利通过国家药监局备案，并进入为期3年的监测期，这标志着公司在中国特色植物原料研发领域的进一步深化，为肌肤问题提供创新的植物解决方案。
　　2024年3月，公司两款新原料“南方红豆杉籽油”和“南方红豆杉嫩枝提取物”顺利完成国家药监局备案进入为期3年的监测期，进一步丰富了公司的原料库，并为肌肤问题提供了更多来自自然植物的解决方案。
　　2024年6月，公司第8款化妆品新原料“总状绿绒蒿提取物”顺利通过国家药监局备案，进入为期3年的监测期。该原料具有清热解毒、止痛的功效。
　　2）抗衰联合实验室启用
　　2024年3月，“贝泰妮X泊美抗衰联合实验室”正式启用，集结了60多位皮肤研究学者，专注于温和抗老领域的科研工作，累计发表了180余篇科研验证论文，展现了公司在科研合作和实验室建设方面的深厚实力。
　　3）《中国敏感性皮肤临床诊疗指南（2024版）》发布
　　2024年4月，第五届敏感性皮肤高峰论坛上，贝泰妮研究院与权威协会及杂志联合发布了《中国敏感性皮肤临床诊疗指南（2024版）》。该指南基于最新研究与专家共识，旨在提高临床医师对敏感性皮肤的诊治水平，并成为全国超过11,000家医院及2,500名皮肤科从业者的诊疗标准。
　　4）最新美白机制研究成果发布
　　2024年5月，薇诺娜（Winona）”品牌发布“四位一体美白机制”最新研究成果，并推出“修白瓶”及“修白日霜+修白晚霜美白套组”，主打昼夜分时护理，获第十三届亚洲皮肤科学术年会壁报收录。
　　（2）推陈出新，研发助力多品类推新
　　1）“特护霜”2.0发布
　　2024年2月，公司正式推出第二代“薇诺娜舒敏保湿特护霜”，从成分、科技、质地和包装四大维度进行了全面升级。主要亮点包括：革新成分青刺果“PROMAX”、敏感肌专用渗留技术、无添加双皮奶质地以及环保便捷的包装设计。
　　2）「时光防晒」系列新品发布
　　2024年3月，“薇诺娜（Winona）”品牌推出了“时光修护防晒乳”系列新品，结合了防晒与抗老的双重功效，采用多种专利植物提取物，为敏感肌防晒抗老市场带来了新的选择。
　　3）薇诺娜“311次抛”精华新品发布
　　2024年5月，“薇诺娜（Winona）”品牌首推新型次抛精华，采用3:1:1仿生补脂科技，强化肌肤屏障，促进健康肤质。
　　4）“宝贝防晒小喷雾”新品发布
　　2024年5月，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”品牌针对儿童市场发布的“薇诺娜宝贝防晒小喷雾”，具备SPF33PA+++防晒指数，通过多项安全检测，有力保障儿童使用安全。
　　（3）创新营销与多元推广
　　1）新年礼盒与文化短片
　　2024年1月，“薇诺娜（Winona）”品牌与云南甲马联合推出了“美愿成真”新年礼盒。通过与知名旅游博主房琪的合作，品牌深入云南非物质文化遗产地，与甲马艺术家共同制作并发布了非遗文化短片「许个愿吧~云南有甲马！」，旨在弘扬中华传统文化并增强品牌与消费者之间的情感联结。
　　2）“薇诺娜（Winona）”品牌2.0战略与“《红宝书》”3.0发布
　　2024年3月，公司宣布“薇诺娜（Winona）”品牌进入2.0时代，从“专注敏感肌”升级至“专研敏感肌”，提供全方位的敏感肌护理解决方案。公司董事长兼总经理郭振宇博士在发布会上公布了包括基础研究、全球科研布局等公司八大战略投资方向。同月，《薇诺娜功效性护肤品基础研究及临床应用精粹》“《红宝书》”3.0版本发布，其收录了超过300篇权威文献，标志着公司在产学研医结合道路上的进一步突破。
　　3）刘诗诗获任品牌代言人
　　2024年4月，“薇诺娜（Winona）”品牌宣布刘诗诗为全新品牌代言人。相关TVC《恭喜你，春天终于要过去了》在社交平台引发热议，并使#刘诗诗新代言#话题迅速登上新浪微博热搜TOP15。
　　（4）跨界合作与品牌影响力
　　1）联名与跨界营销
　　2024年2月，“薇诺娜（Winona）”品牌通过与提摩西小队推出的联名款防晒乳以及与“霸王茶姬”等的跨界合作，成功解锁了年轻化营销的新策略，通过趣味链接和社交媒体话题，有效提升了品牌的市场影响力。
　　2024年5月，公司旗下各品牌联合发力，推出了一系列跨界营销活动，包括与插画艺术家的合作快闪活动、多方联名活动等，通过这些创新的营销方式，为消费者带来了新奇、好玩的品牌体验。
　　2）女性力量宣传片发布
　　三八国际妇女节期间，“薇诺娜（Winona）”品牌发布了以“厂花—新时代中国女工”为主题的宣传片，展现了生产线上女性工作者的独特力量和科研实力，传递了品牌对女性价值和社会贡献的尊重与赞扬。
　　（5）公司荣誉与资质发展
　　1）国家级工业设计中心认定
　　2024年1月，公司被国家工业和信息化部授予“国家级工业设计中心”称号。这一国家级荣誉专门表彰在工业设计领域表现卓越的组织或机构，体现了公司在产品研发设计、创新能力、运营管理、人才团队建设及社会责任履行等方面的领先水平和杰出成就。
　　2）原料端股权投资
　　2024年5月，公司成功完成对深圳迪克曼生物的少数股权投资，成为其唯一外部股东。迪克曼生物在神经酰胺、多肽等核心原料领域具有领先技术和多项专利。
　　3）行业荣誉
　　2024年2月，公司董事长兼总经理郭振宇博士荣获“2023年度中国化妆品行业十大新闻人物”，这一荣誉不仅是对其个人领导力的认可，也是对公司在行业内影响力和贡献的肯定。
　　4）福布斯中国品牌价值评选
　　2024年4月，公司荣获“2024年度好品牌Top50”奖项，并入选“2023年福布斯中国年度ESG启发案例”，表彰了公司在生物多样性保护及生态项目中的卓越贡献，体现了公司在可持续发展方面的领导地位。
　　（6）履行社会责任，践行商业向善
　　1）公益基金活动
　　2024年5月，贝泰妮公益基金举办了多项捐赠和公益活动，持续关爱云南留守儿童的成长，并进一步推进非物质文化遗产的保护和传承，展现了公司在社会责任和文化传承方面的积极作为。同时，与云南彝绣合作推出“张扬的彝绣”特别企划短片，提升品牌文化价值。
　　2）贝泰妮希望高中班毕业
　　2024年6月，2024届“贝泰妮希望高中班”毕业典礼在云南省曲靖市会泽县东陆高级中学举行，“贝泰妮希望高中班”2024年50人参加高考，均取得优异成绩，进入全省前50名1人，一本率达100%。
　　6、2024年半年度经营业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入人民币280,467.28万元，同比上升约18.45%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币48,376.80万元，同比上升约7.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币41,959.38万元，同比上升约12.29%；实现销售毛利率约72.59%，同比下降2.79个百分点；实现归属于上市公司股东加权平均净资产收益率约7.98%，同比上升0.19个百分点。
　　（1）营业收入分类情况
　　（2）主营业务收入分类情况
　　（3）自有品牌商品销售情况
　　（4）2024年半年度线上渠道销售情况
　　（5）2024年半年度线上渠道主营业务收入占比在5%以上的平台及其销售情况
　　（6）2024年半年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为60.34%，约占线上自营渠道销售收入79.30%，按同口径（不同店铺）对比较上年同期占比略有下降，主要系本报告期内销售排名前五的“姬芮（Za）”品牌旗下线上自营店铺于上年同期尚未纳入公司合并范围所致：
　　（7）2024年半年度OMO渠道经营数据
　　OMO销售渠道线上自营零售业务主要系公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺营业收入18,172.72万元，同比增加2,414.24万元，增幅约为15.32%，约占主营业务收入6.51%。报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约270.07万户，报告期内新增注册用户约12.28万户。
　　OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期内，公司新开OMO线下直营店110家，关店5家，报告期末，公司OMO线下直营店228家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币3,021.22万元，约占主营业务收入1.08%，同比增幅较大，报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于快速发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币576.51万元，约占OMO销售渠道线下自营模式19.08%。
　　（8）2024年半年度线下OTC分销渠道经营数据
　　OTC分销渠道销售主要系公司直接向OTC连锁客户销售公司多个品牌产品。报告期内，OTC分销渠道销售模式实现营业收入人民币35,470.14万元，约占主营业务收入12.71%，同比增长约20.01%。报告期内，OTC分销渠道前五大客户实现营业收入人民币17,592.09万元，约占OTC分销渠道49.60%。
　　（9）2024年半年度营业成本构成

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑以及祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　2、销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（快手）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　3、研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，先后在云南省昆明市、上海市建立了研发中心，投资设立贝泰妮研究院，组建云南省特色植物提取实验室，并于日本、法国建设研究院和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员近五百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95%，树立了行业标杆。
　　4、产品品质优势
　　化妆品作为日用品，直接接触肌肤，消费者对于产品安全性的要求较高，产品的安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础。公司定位于敏感肌肤护理，十分重视产品的品质，并将保障产品质量置于重要地位。公司建立了覆盖产品研发、原材料采购、产品生产、物流运输以及仓储管理在内的全面质量管理体系。公司的质量管理体系符合GB/T19001-2016/ISO9001：2015《质量管理体系要求》的认证标准。报告期内，公司严格按照各项法律法规的规定，并严格遵照GMPC和GB/T19001-2016/ISO9001：2015《质量管理体系要求》等一系列技术管理规范的要求，组织生产工作，以实现全面质量管理的目的。
　　5、精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的电商运营管理团队。经过多年实践，公司电商运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入持续稳定增长。
　　6、精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）、“WMS”（仓库管理系统）、“全渠道中台系统”以及“供应链计划端到端一体化信息系统”等信息化系统，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。公司“数据湖系统”和“BI（商业智能）”实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为公司各项经营决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　7、经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2024年度及未来数年实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　2、销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、京东、快手等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫（包括天猫超市）、抖音、薇诺娜专柜服务平台（腾讯生态微信平台）、京东等大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　3、销售季节性波动的风险
　　公司通过电子商务渠道实现的销售占比较高，受经营业绩“6-18”、“双11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动的风险。
　　4、产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未做到有效的质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量的货品存在类似质量问题，且公司并未及时、妥善的进行处理，有可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　5、公司采取的应对措施
　　针对公司面临的行业竞争、销售平台集中、销售季节性波动及产品质量控制等风险，公司将采取以下措施：
　　（1）行业竞争加剧的应对措施
　　1）强化品牌与市场定位：公司将加强品牌建设，突出差异化优势，同时通过精准市场调研及持续不断地研发创新升级，提升市场影响力。
　　2）优化高效营销：持续优化线上及线下营销策略，通过社交媒体、内容营销、线下活动推广及品牌合作联名等系列方式，进一步提升品牌价值及消费者触达。
　　3）持续研发创新：持续重视研发创新并敏锐捕捉市场需求变化，增强公司差异化竞争能力。
　　（2）销售平台集中化的应对措施
　　1）多平台合作：深化现有平台合作，并持续根据消费者习惯及偏好变迁拓展新兴渠道。
　　2）加强自主电商建设：优化自有电商平台与会员体系，增强与消费者的直接互动，提升品牌粘性及忠诚度。
　　3）优化合作关系：密切关注平台政策变化，确保获取更多资源支持，保持在主流平台上的竞争力。
　　（3）销售季节性波动的应对措施
　　1）优化促销规划：合理分配促销活动周期，进一步优化推广节奏及价格机制，同时通过深耕会员运营和内容营销，推动非促销期的销售增长，努力增强公司竞争力及业绩稳定持续向好。
　　2）强化库存与供应链管理：优化库存和供应链运营，确保高峰期及非高峰期的供货稳定。
　　（4）产品质量控制的应对措施
　　1）加强供应链管理：严格审核上游供应商，确保原材料质量稳定，健全供应商评估机制，确保质量达标。
　　2）提升生产质量控制：采用先进技术与设备，严格执行高标准的质量把控。
　　3）完善反馈与应急机制：优化消费者反馈处理机制，快速响应质量问题，建立质量应急预案，降低潜在影响。 收起▲