For 1H26, Wanchen's revenue increased by 54.3% YoY to RMB34.84bn, attributable net profit (NP) increased by 156.6% YoY to RMB1.21bn, and recurring NP increased by 153.2% YoY to RMB1.14bn. For 2Q26, revenue increased by 54.8% YoY to RMB18.20bn, attributable NP increased by 126.0% YoY to RMB580mn, and recurring NP increased by about 139.9% YoY to RMB570mn. Profitability maintained a rapid improvement trend, while the value retail business also recorded QoQ margin improvement after excluding government subsidies. The company accelerated store openings in its strong provinces while strengthening its nationwide presence. Deeper supply chain capabilities supported category expansion and a more solid value-for-money advantage. Looking ahead, AI empowerment, refined operations and economies of scale could bring further upside to profitability, in our view. Maintain BUY.
Considering better-than-expected SSS improvement and store expansion pace, we raise our 2026/2027/2028 attributable NP forecasts by 8/13/13% to RMB2,590/3,350/3,880mn. To reflect the company's solid supply chain advantages, leading progress in operating upgrades, and broad prospects for margin improvement, we maintain our valuation at 23x 2026E PE, above its peers' average of 15x on consensus (previous: 17x). Our target price is RMB302.00 (previous: RMB284.00). The higher premium mainly reflects the company's store opening pace exceeding expectations at the beginning of the year, as well as its strong growth profile and stable single-store model. Maintain BUY.

　　事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收348.36亿元，同比+54.26%，归母净利润12.10亿元，同比+156.58%，扣非归母净利润11.41亿元，同比+153.17%。2026Q2实现营收182.02亿元，同比+54.76%，归母净利润5.80亿元，同比+125.99%。
　　门店扩张势能不减，全国化布局再提速。公司量贩零食业务保持高速增长，2026H1量贩零食实现收入345.21亿元，占比99.09%，同比延续高增。截至2026H1门店数达23,802家，较2025年底净增5,488家，拓店节奏明显提速。分地区来看，华东/华中/华北/西北/西南/华南/东北期末门店数量分别为12,532/3,202/2,404/1,505/1,695/944/1,520家，分别净增2,644/767/745/468/309/206/349家，其中西北，华北较期初分别增长+45.1%/+44.9%，增速领先，华东期末门店占比达52.7%，仍是核心大本营，全国化布局稳步推进。门店经营质量优异，整体闭店率仅约1.8%。单店层面，2026年上半年平均单店营收为163.9万元，同比增长8.4%，门店加密带来的单店摊薄影响逐步消化。公司通过明星代言，IP联动等方式扩大品牌声量，会员体系持续扩容，有效提升消费者粘性与复购率，同时持续完善仓储物流布局，高效的供应链体系为门店网络的快速复制提供有力支撑。
　　规模效应持续兑现，盈利弹性显著释放。2026H1公司整体毛利率达12.85%，同比提升1.44pct，其中2026Q2毛利率12.82%，同比+1.06pct，规模效应与供应链效率提升共同驱动。加回股份支付费用后，量贩零食业务2026Q2净利率达5.37%，同比提升0.7pct。费用端，2026Q2销售费用率3.26%，同比+0.38pct，管理费用率2.60%，同比-0.39pct，期间费用率整体保持稳定。在毛利率改善带动下，2026Q2归母净利率3.19%，同比+1.00pct，盈利能力持续提升。随着行业竞争趋缓，加盟商补贴收紧，叠加供应链效率提升与数字化管理应用，费用率有望进一步优化。
　　盈利预测：量贩零食赛道的竞争格局日益明朗，市场份额持续向龙头集中。万辰集团作为渠道两强之一，有望凭借规模优势与运营效率的持续优化，保持强劲的增长潜力。中长期维度来看，公司有望通过现有门店网络的加密及对下沉市场的深入挖掘，开拓新的业绩增长空间。目前公司已完成对南京万优49%股权的收购，后续有望通过收购少数股东权益，持续增厚归属于母公司的净利润。我们预计公司2026-2028年实现收入729/926/1032亿元，同比+42%/+27%/+12%，实现归母净利润25.9/34.7/40.4亿元，同比+93%/+34%/+17%，对应PE14x/10x/9x，维持"买入"评级。
　　风险提示：单店收入恢复不及预期；开店不及预期；食品安全风险。

　　事件描述
　　公司发布2026年半年报：H1实现营业收入348.36亿元，同比+54.26%；归母净利润12.10亿元，同比+156.58%；扣非归母净利润11.41亿元，同比+153.17%；经营活动现金流净额18.11亿元，同比+39.50%，利润增速显著快于收入。
　　事件点评
　　量贩零食规模持续增长，毛利率改善验证高经营质量。H1量贩零食实现收入345.21亿元，同比+54.49%，占合并收入约99.1%，仍是公司增长核心。零食产品毛利率12.74%，同比提升1.25pct；公司整体毛利率12.85%，同比提升1.44pct。销售费用率约2.96%、管理费用率约2.66%，分别同比下降约0.12pct、0.12pct，显示规模扩张并未削弱费用效率。量贩零食板块加回股份支付费用后净利润19.31亿元、净利率5.59%，持续兑现采购规模、仓配效率及会员运营的协同效果。
　　门店全国化继续推进，门店密度增加配合供应链管理效率提升。截至2026年6月末，公司门店23,802家，覆盖全国31个省级行政区；上半年新增5,814家、减少326家，净增5,488家，较年初18,314家增长约30.0%。注册会员接近2.5亿，上半年交易会员超过1.5亿，同时58个常温仓储中心支持大多数门店“T+1”配送。门店网络扩张提升采购议价和品牌触达，同步改善加盟商履约体验，数字化能力也加强单店营运效率。
　　现金流充裕支撑年度与中期分红，回报机制进一步强化。2025年度现金分红已于2026年5月实施完毕，合计派发1.63亿元；本次公司进一步提出2026年中期分红方案，拟每10股派发现金红利1.50元，合计约0.30亿元，年度分红与中期分红相结合，2026年以来已实施及拟实施的现金分红合计约1.92亿元，体现出较强的股东回报意愿和分红连续性。公司H1经营活动现金流净额达到18.11亿元，同比+39.50%，明显高于同期归母净利润12.10亿元，净现比约1.50倍，期末货币资金达到57.56亿元，经营现金流和账面资金均较为充裕。我们认为，公司量贩零食业务以较快周转和较强回款能力为基础，主业扩张能够持续形成现金流入，为后续门店网络建设、供应链投入及现金分红提供有力保障。
　　投资建议
　　2026H1公司量贩零食主业正处于规模扩张与能力建设双轮驱动阶段。报告期内，公司在华东、华北等优势区域持续做深，并在华中、西北、东北等区域同步扩店；截至2026年6月末，公司门店达23,802家，较年初增长约30.0%。按减少门店数除以期初、期末平均门店数测算，H1门店减少率约1.5%。量贩零食板块H1加回股份支付费用后净利润19.31亿元、净利率5.59%；以板块利润和期初、期末平均门店数粗略折算，每家门店平均对应板块净利润约9.2万元。随着供应链密度提升、品类扩容、会员精细化运营和规模效应继续释放，预计公司2026-2028年营收分别为746、933、1040亿元，yoy分别为45%、25%、11.5%；利润分别为26、34、40亿元，yoy分别为95%、30.4%、16%；EPS分别为13.29\17.33\20.11，对应公司2026年9月2日收盘价183.25元，2026-2028年PE分别为14.6\11.2\9.7，我们上调为“买入-A”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；
　　扩店节奏不及预期；
　　单店盈利情况不及预期，净利率下降风险。

　　事件：公司发布2026年半年报。公司2026H1实现营业收入348.36亿元，同比+54.26%；归母净利润12.10亿元，同比+156.58%；扣非归母净利润11.41亿元，同比+153.17%。公司2026Q2实现营业收入182.02亿元，同比+54.76%；归母净利润5.80亿元，同比+125.99%；扣非归母净利润5.74亿元，同比+139.92%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发现金红利0.30亿元。
　　门店网络持续扩张，单店经营表现稳步向好。分业务来看，2026H1公司量贩零食/食用菌业务分别实现营业收入345.21/3.15亿元，同比+54.49%/+32.61%，其中量贩零食业务2026Q2实现营业收入180.84亿元，同比+55.14%。截至2026H1，公司门店数为23802家，上半年净增加5488家。高速拓店背景下，公司门店经营质量稳中向好，2026H1闭店率约1.8%，较2025H1的2.1%下降0.3pct。分地区来看，2026H1华东/华中/华北/西南/东北/西北/华南分别净增加2644/767/745/309/349/468/206家。公司持续坚持“开店”与“提效”并重，在拓展网络的同时持续深化精细化运营，推动单店模型健康度和整体盈利能力稳步提升。
　　毛利率改善叠加规模效应，盈利能力持续提升。2026H1/Q2公司综合毛利率分别为12.85%/12.82%，同比分别+1.44/+1.06pct；其中，公司在采购与品类管理上持续深耕，与国内外头部及地方特色品牌建立了广泛紧密的合作关系，毛利率同比优化。费用端，2026H1/Q2销售费用率分别为2.96%/3.26%，同比分别-0.12/+0.38pct；管理费用率分别为2.66%/2.60%，同比分别-0.12/-0.39pct。2026H1/Q2量贩零食业务剔除股份支付费用后净利率分别为5.59%/5.37%，同比分别+1.31/+0.70pct，公司精细化运营，提升招商拓展、运营、仓储物流等各环节效率，推动该板块净利率表现稳中向好。
　　盈利预测及投资评级：公司为零食量贩渠道头部品牌，零食量贩渠道作为效率更高的业态，在较短时间内在全国跑马圈地。公司门店数量持续增加，经营效率稳步提升，品牌势能逐步累积，正逐渐实现业务的高速高质量发展。考虑到公司26H1维持较快开店速度，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为752.4/951.9/1046.6亿元（前值为666.9/778.0/859.2亿元），同比+46%/+27%/+10%；归母净利润分别为26.1/35.1/39.8亿元（前值为23.2/30.1/35.0亿元），同比+94%/+34%/+13%；EPS分别为13.25/17.80/20.18元，对应PE分别为14/10/9X，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；门店拓展不及预期；单店营收不及预期；拓店成本上行；原材料价格波动风险；食品安全事件等。

　　投资要点：
　　收入增长超预期。2026H1，公司实现营业收入348.36亿元，同比增长54.26%；实现归母净利润12.10亿元，同比增长156.58%；实现扣非归母净利润11.41亿元，同比增长153.17%。其中，Q2单季度实现营业收入182.02亿元，同比增长54.76%，环比增长9.42%；实现归母净利润5.80亿元（归母比例为63.64%，同比+10.42pp），同比增长125.99%，环比增长-7.88%；实现扣非归母净利润5.74亿元，同比增长139.92%，环比增长1.37%。
　　门店扩张显著加快，店效有所提升，驱动收入增长。截至2026年6月30日，门店数量从年初的18314家增长至23802家，年内净增门店5488家，已超过去年全年净增门店数量（4118家）。分区域来看，新增门店以优势区域加密为主。华东/华中/华北/西北/西南/华南/东北区域期末门店占比分别为53%/13%/10%/6%/7%/4%/6%，期内净增门店占比分别为48%/14%/14%/9%/6%/4%/6%。收入方面，2026H1，零食业务收入345.21亿元，同比增长54.49%，其中Q2收入为180.84亿元，同比增长55.14%。店效方面，提升商品力和营销势能，一方面提升产品质价比，另一方面策略性拓展“零食+”品类矩阵，持续打造“家门口的零食乐园”。以期初期末平均门店数量计算，2026H1的平均单店营收为164万元，同比增长8.4%。
　　经营效益优化，稳定呈现规模效应。公司加强商品供应链管理，规模效应下，毛利率同比优化。2026H1，零食业务毛利率为12.74%，同比增长1.25pp，带动综合毛利率提升1.44pp至12.85%。公司加强精细化运营，提升招商拓展、运营、仓储物流等环节效率，推动净利率表现稳中向好，其中Q2受拓店补贴增加、政府补助发放节奏影响，净利率环比表现有所波动。2026H1/Q2，期间费用率分别同比-0.18/+0.03pp，其中Q2，销售费用率/管理费用率为3.26%/2.68%，分别同比+0.38/-0.31pp。净利率方面，Q2零食业务剔除股份支付费用后净利润为9.71亿元，对应利润率为5.37%，同比和环比分别+0.70/-0.47pp；整体净利率为5.01%，同比和环比分别+0.91/-0.81pp。
　　盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为752/903/991亿元，同比增长46.2%/20.1%/9.7%；归母净利润分别为24.88/32.12/35.82亿元，同比增长85.0%/29.1%/11.5%；对应当前股价的PE分别为15/11/10倍。
　　考虑到公司未来拓店仍有较大空间，规模优势下，持续增强供应链能力和产品能力，盈利能力有望持续向上提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：拓店不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。

　　事件概述
　　公司2026年上半年实现营业收入348.36亿元，同比增长54.26%；归母净利润12.10亿元，同比增长156.58%；扣非归母净利润11.41亿元，同比增长153.17%；基本每股收益6.30元/股。
　　单二季度公司实现营业收入182.02亿元，同比增长54.76%；归母净利润5.8亿元，同比增长125.99%；扣非归母净利润5.74亿元，同比增长139.92%
　　公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），持续践行股东回报机制。
　　分析判断
　　门店突破2.3万家，规模与运营效率双提升
　　2026年上半年公司依托“好想来”品牌整合势能与极致供应链效率，驱动量贩零食业务延续高速增长态势，核心业务基本盘持续夯实。量贩零食业务实现营业收入345.21亿元，同比增长54.49%，收入占比达99.1%，核心支柱地位稳固。
　　门店端来看，截至2026年6月30日，公司门店总数达23802家，较2025年末净增5488家，门店网络覆盖全国31个省/自治区/直辖市。公司在长三角、华北等优势区域持续加密门店密度，同时快速向东北、西北、华南等新兴市场扩张渗透，规模优势与品牌势能持续放大，行业龙头地位进一步巩固。会员运营方面，注册会员规模持续扩大，年交易会员数量稳步增长，用户粘性与品牌渗透率进一步增强，私域流量价值持续释放。
　　食用菌业务方面，2026年上半年受益于主要产品销售价格回升与市场需求回暖，实现营业收入3.15亿元，同比增长32.61%，经营业绩同比显著改善，呈现企稳向好态势。
　　盈利弹性充分释放，净利率水平稳步攀升
　　2026年上半年公司盈利表现亮眼，利润增速显著跑赢收入增速，盈利弹性充分释放。量贩零食业务加回核心员工股份支付费用后，实现净利润19.31亿元，对应净利率达5.59%，较2025年全年提升0.61个百分点，盈利能力持续攀升，盈利表现超预期。
　　公司盈利能力稳步提升主要得益于四大驱动因素：1）规模效应持续释放：公司作为行业门店规模首家突破2万家的零食连锁品牌，头部议价能力持续强化，集中采购优势凸显，供应链成本优势持续放大；2）硬折扣模式价值兑现：持续重构产业价值链，将供应链效率红利直接转化为终端价格优势与企业盈利能力，形成正向循环；3）数智化提效降本：全链路数字化系统深度落地，从门店运营、库存管理到供应链调度全流程提效，运营效率持续优化；4）商品力持续升级：在保持产品高频迭代的基础上，积极拓展自有品牌商品，布局低温冷藏、冷冻食品、家清个护等品类，产品矩阵不断丰富，盈利弹性进一步释放。
　　整体来看，公司上半年归母净利润同比增长156.58%，扣非净利润同比增长153.17%，盈利增速显著高于营收增速；经营活动产生的现金流量净额达18.11亿元，同比增长39.50%，现金流状况稳健，盈利质量持续提升。
　　量贩主业深化+第二业务协同，长期成长空间广阔
　　2026年上半年公司量贩零食业务再上新台阶，食用菌业务同步回暖，双业务协同发展。展望全年及中长期，公司成长确定性强，竞争优势持续强化。
　　短期来看，门店扩张仍处于快车道，公司将持续加密核心优势区域、加速渗透新兴市场，稳步提升市占率；同时持续深化供应链能力，丰富产品矩阵，推进自有品牌建设，拓展品类边界，满足消费者一站式购物需求，持续强化竞争壁垒。中长期来看，国内量贩零食赛道仍处于快速渗透期，行业集中度持续提升，公司凭借品牌、供应链、数字化、运营管理等核心优势，有望持续扩大市场份额，实现规模与盈利同步扩张，充分享受行业成长红利。此外，公司积极推进H股上市申请，助力国际化战略布局，提升全球品牌影响力；同时持续优化股东回报机制，中期分红稳定落地，与投资者共享发展成果。
　　我们看好公司作为量贩零食行业龙头，凭借规模效应、供应链效率与数字化运营能力，持续巩固竞争优势，长期成长空间广阔。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告，我们调整公司26-28年营业收入644.81/745.0/827.81亿元的预测至752.29/954.44/1060.56亿元；调整公司26-28年EPS10.89/13.62/15.71元的预测至13.09/17.90/20.43元；对应2026年9月11日收盘价181.12元的估值分别为14/10/9倍，维持增持评级。
　　风险提示
　　开店进程不及预期、行业竞争加剧、筹划港股上市尚未完成，存在不确定性、称重争议衍生经营风险

　　业绩超预期，维持“增持”评级
　　公司发布2026半年报，上半年实现营收348.36亿元，同比+54.3%，实现归母净利润12.1亿元，同比+156.6%；其中2026Q2实现营收182.02亿元，同比+54.8%，归母净利润5.8亿元，同比+126.0%。公司保持稳步拓店，看好后续经营效率持续提升，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润24.6（+3.9）、31.8（+6.4）、36.3（+6.4）亿元，当前股价对应PE分别为15.6、12.1、10.6倍，公司品牌力与护城河持续夯实，经营稳步向好，维持“增持”评级。
　　量贩业务持续成长，门店数量持续提升
　　公司2026Q2营收同比增长54.8%，分业务看，2026H1量贩零食业务实现收入345.21亿元，同增54.5%，食用菌业务3.15亿元，同增32.6%；其中2026Q2零食量贩实现收入180.84亿元，主因量贩门店持续扩张，2026H1末公司门店达23802家，其中新开门店5814家，闭店326家，上半年净增门店5488家；其中2026H1末华东、华中、华北、西北、西南、华南、东北门店分别达12532、3202、2404、1505、1695、944、1520家，公司在华东、华北区域保持相对强势，预计公司2026下半年保持稳健拓店，向华中、西北、东北等区域继续扩张，推进全国化布局，我们预计公司全年有望拓店超过8000家。
　　规模效应提升，利润率表现亮眼
　　公司2026Q2毛利率12.8%，同增1.06pct，受益公司规模效应显现，门店经营效率提升。公司2026Q2销售费用率3.3%，同比提升0.4pct，主因量贩业务拓展和销售人员薪酬增长所致；管理费用率2.6%，同比下降0.4pct，受益于公司零食量贩业务在周转、人效和供应链方面优化，费效比有所提升。公司2026Q2实现归母净利润5.8亿元，归母净利率5.0%，同增0.9pct；公司2026H1零食量贩业务扣除股份支付影响后实现净利润19.31亿元，对应净利率为5.59%，其中2026Q2实现9.7亿元，对应净利率为5.37%，保持优良净利率水平。
　　风险提示：拓店速度不及预期风险，行业竞争加剧风险，食品安全风险。

　　事件：公司发布2026年半年度报告，26H1实现营收348.36亿元，同比+54.26%，实现归母净利12.1亿元，同比增长156.58%，实现扣非归母净利11.41亿元，同比增长153.17%。26Q2实现营业收入182.02亿元，同比+54.76%,实现归母净利5.80亿元，同比+125.99%，实现扣非归母净利5.74亿元，同比+139.92%。
　　零食量贩业务门店数量快速增长，盈利能力同比提升。Q2零食量贩业务实现营收180.84亿元，同比增长55.13%，加回计提的股份支付费用后净利润为9.71亿元，相对应的净利率为5.37%，同比提升0.7pct。26H1门店数量为23802家，与25年底相比增加5488家。
　　规模效应带动毛利率提升。26Q2实现毛利率12.82%，同比+1.06pct。
　　费用率保持稳定。26Q2期间费用率为6.00%，同比+0.03pct，其中销售费用率为3.26%，同比+0.38pct，管理费用率为2.60%，同比-0.39pct。
　　盈利能力有所提升。26Q2归母净利率为3.19%，同比+1.00pct，扣非归母净利率为3.15%，同比+1.12pct。
　　投资建议：作为零食量贩头部品牌，看好公司在下沉市场持续拓店，运营效率不断迭代提升，规模效应有望带动盈利能力持续提升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为667.23/774.39/838.58亿元，分别同比增长29.66%/16.06%/8.29%，预计公司2026-2028年实现归母净利润25.52/30.04/32.70亿元，分别同比增长89.77%/17.71%/8.86%，对应26-28年PE为15.0/12.8/11.7X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：门店拓展速度不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等

　　业绩略超预期，维持“增持”评级
　　公司发布2026Q1季报，实现营收166.3亿元，同比+53.7%，实现归母净利润6.3亿元，同比+193.1%。预计公司2026年保持稳步拓店，港股股票推进发行，看好公司后续经营效率持续提升，我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润20.7、25.4、29.1亿元，当前股价对应PE分别为21.2、17.3、15.1倍，公司品牌力与护城河持续夯实，经营稳步向好，维持“增持”评级。
　　零食量贩业务持续成长，门店稳健提升
　　公司2026Q1实现营收同比增长53.7%，其中，量贩零食业务实现收入164.37亿元，主因量贩门店持续扩张，同时春节错期背景下，旺季销售表现亮眼，2025年末公司门店达18314家，估计2026年一季度保持持续拓店，预计2026年公司持续向华南、西北、东北等相对空白区域扩张，公司2026全年有望拓店超过5000家。公司2026Q1实现食用菌业务收入1.97亿元，同增48.1%，基数较低，增速较快。
　　规模效应提升，利润率表现亮眼
　　公司2026Q1毛利率12.9%，同增1.9pct，受益公司规模效应显现，门店经营效率提升。公司2026Q1销售费用率2.6%，同降0.7pct，受益于公司零食量贩业务在周转、拓展、人效和供应链方面持续优化，费效比提升；管理费用率2.7%，同升0.2pct，保持相对平稳。公司2026Q1年实现归母净利润6.3亿元，归母净利率3.8%，同增1.8pct，扣除股份支付影响后实现净利润9.6亿元，对应净利率为5.8%，同增1.95pct，表现亮眼。
　　风险提示：拓店速度不及预期风险，行业竞争加剧风险，食品安全风险。

　　事件：公司发布26年一季报，26Q1年实现营业收入166.34亿元，同比+53.73%,实现归母净利6.30亿元，同比+193.12%，实现扣非归母净利5.66亿元，同比+168.19%。
　　零食量贩盈利能力环比进一步提升。Q1零食量贩业务实现营收164.37亿元，同比增长53.79%，加回计提的股份支付费用后净利润为9.60亿元，相对应的净利率为5.84%，环比25Q4提升0.12pct。
　　规模效应带动毛利率提升。26Q1实现毛利率12.87%，同比+1.85pct。
　　费用率同比小幅下降。26Q1期间费用率为5.55%，同比-0.42pct，其中销售费用率为2.64%，同比-0.67pct，管理费用率为2.72%，同比+0.17pct。
　　盈利能力持续提升。26Q1归母净利率为3.79%，同比+1.80pct，扣非归母净利率为3.41%，同比+1.45pct。
　　投资建议：作为零食量贩头部品牌，看好公司在下沉市场持续拓店，运营效率不断迭代提升，规模效应有望带动盈利能力持续提升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为667.23/774.39/838.58亿元，分别同比增长29.66%/16.06%/8.29%，预计公司2026-2028年实现归母净利润25.52/30.03/32.69亿元，分别同比增长89.77%/17.67%/8.86%，对应26-28年PE为15.5/13.2/12.1X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：门店拓展速度不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等