一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）本公司的核心产品组合　　（1）全球半挂车：　　全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务，产品主要包括：　　（2）DTB上装产品：　　为燃油/新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务，协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业，完成重型新能源专用车的价值链闭环。主要产品包括：　　① 重型纯电动渣土车的车厢、副车架和液压举升装置：　　DTB-渣土车　　② 纯电动搅拌车的混凝土罐体、副车架和液压驱动模块：　　DTB-搅拌车　　③ 纯电动冷藏车的厢体、副车架和冷机模块：　　DTB-冷藏车　　（3）EV-RT头挂列车：　　纯电动头挂列... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）本公司的核心产品组合
　　（1）全球半挂车：
　　全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务，产品主要包括：
　　（2）DTB上装产品：
　　为燃油/新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务，协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业，完成重型新能源专用车的价值链闭环。主要产品包括：
　　① 重型纯电动渣土车的车厢、副车架和液压举升装置：
　　DTB-渣土车
　　② 纯电动搅拌车的混凝土罐体、副车架和液压驱动模块：
　　DTB-搅拌车
　　③ 纯电动冷藏车的厢体、副车架和冷机模块：
　　DTB-冷藏车
　　（3）EV-RT头挂列车：
　　纯电动头挂列车的设计、制造，以及提供销售服务，产品及规划主要包括：
　　① 2025年已经推出：
　　② 筹备在2026年推出：
　　（二）全球半挂车主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了超过11万台各类半挂车，其中：
　　全球半挂车业务在2025年实现了营业收入143.72亿元，贡献毛利24.40亿元。
　　（1）在中国市场，2025年“星链计划”圆满收官，推动中国半挂车业务实现高质量发展，本公司在应对反内卷式竞争取得阶段性成果。公司通过重塑组织运营模式，推动业务转型升级，达成构建新质半挂车生产力和新质液罐车生产力的目标。中集车辆正式借助新质生产力，构建了半挂车和液罐车的新质营销力，报告期内，在全行业产能依然过剩、同质化营销盛行的外部环境下，中集车辆构建出新的竞争优势，取得“反内卷”的初步胜利。报告期内，大力推行的“星链计划”与“雄起计划”从并行到融合，半挂车业务和液罐车业务各自取得了显著成果，也在生产组织的协同方面携手并进，在产品设计、集中采购和生产管理多个维度收获了协同效应。伴随“冲刺1231”的顺利收官，历时三年的“星链计划”完成了组织运营模式和业务转型举措的既定战略目标，为2026年起将展开的“星辰计划”奠定了基础。
　　“唯有星链”为期六个月的“冲刺1231”将新质生产力与新质营销力紧密融合，有效保障了“冲刺1231”置顶工作落地，星链半挂车与星链液罐车中国市场销量同比增长15.00%，营业收入同比增长14.65%，毛利率同比提升3.3%。
　　公司以年度车型为核心抓手，围绕价值链前后端延伸布局——向前推动生产性服务创新，向后构建核心零部件壁垒。报告期内，发布唯有星链后卸半挂车（7A）、“欧冠”系列高端液罐车、“星辰风暴”车辆运输车等多款创新产品，年度车型销售占中集车辆星链半挂车/星链液罐车中国市场及全球南方市场销量的比例达到约40%。在国内统一大市场竞争加剧的背景下，根据汉阳专用汽车研究所的统计，公司半挂车市占率突破22.2%，连续七年保持全国第一，液罐车市占率突破26.5%，逆势成长为行业第一。
　　新质生产力方面，本公司于2024年下半年在扬州LTP中心、驻马店LTP中心、东莞LTP中心建设落地的星链产线效果充分释放，镇江LTP中心、梁山LTP中心、江门LTP工厂、洛阳LoP工厂等先后全面按照星链方法推动生产组织结构性改革，建设了一批“星链工作岛”提升产线柔性和零配件生产专业性，并推动一线蓝领工人的练兵轮岗和技能提升。报告期内，LTP半挂车和液罐车工时节降幅度在30%-40%左右。集采组织全面升级，实现80%以上集中采购，优化了“采”与“购”的核心流程。重塑从设计、集采到生产流通、交付营销的全链条商业模式，为业务高增长提供了可复制的运营能力支撑。新质营销力方面，三好中心增加到24个，并与报告期内构建的23个交付服务中心共同构成了覆盖重要客户市场的“硬寨”网络。持续优化销售组织的边界，并围绕客户场景构建增长策略，并引入了半挂车与液罐车业务的联合营销，“呆仗”打法再升级。中集-陕汽三好发展的商业模式继续深入。生产性服务的试水百花齐放，打造了9个旗舰店尝试维修保养、二手整备、二手交易和挂车租赁等商业模式。
　　（2）2025年全球南方市场业务实现了高质量的增长。全球南方市场需求快速增长，本公司对全球南方市场的治理架构和兵力部署开展优化，并针对每一个重要市场制定属地化的市场增长策略，以及适应各市场需要的模块化车型。本公司把握了新兴市场快速发展的红利，收获了在东南亚、中东、非洲和澳洲等地的业绩增长。报告期内，全球南方市场半挂车业务营收规模达 30.9亿元，同比增长17.7%；销量同比大幅提升29.1%，在规模扩张的同时，盈利能力显著改善，毛利率同比提升1.3个百分点。
　　目前，本公司全球南方市场销售覆盖广泛，已合计进入50个国家和地区。中东、非洲、东南亚市场传统优势市场增长突出，越南和泰国等重点市场增幅超过70%。中亚市场等新兴区域取得了突破。
　　2025年澳洲业务升级为全球南方业务直接管理，与星链计划紧密结合。澳洲业务在市场平稳的情况下，加强了与国内LTP中心对产品质量和交期的协作，并拓展澳洲当地销售和服务渠道，展开零配件业务，盈利水平保持在历史良好水平。根据澳洲道路运输协会的上牌数据统计，本公司在澳洲市场的占有率连续三年跻身行业前六名，彰显了在澳洲市场的稳固地位。
　　（3）2025年欧洲半挂车业务整体呈现“销量持平、营收增长、盈利承压”态势。欧洲区域主要依托SDC、LAG协同推进，报告期内，两家公司整体销量与去年持平，营收上升5%。SDC持续稳居英国市场领先地位，2025年主要通过加强重点领域订单、升级生产设备等手段对冲成本压力，但受英国市场萎缩、产能过剩及竞争加剧影响，盈利空间受限。LAG面临欧洲市场持续低迷，且罐式挂车复苏滞后的影响，全年聚焦稳定业务，通过推进波兰区域整合、产品标准化及设施升级，为后续复苏储备能力。
　　整体而言，2025年欧洲市场的成本压力与市场低迷，导致业务盈利不及预期。市场短期仍将低位运行，后续公司将聚焦区域核心战略，发挥公司全球供应链保供优势，推动业务恢复盈利韧性，实现长期稳健发展。
　　（4）2025年北美半挂车业务受北美货运市场深度衰退、行业库存高企、客户采购需求收缩等多重利空叠加冲击，整体经营业绩承压显著，量、收、利同步下滑。
　　冷藏车业务虽然同样承受供需两端压力和政策风险，但北美工厂保持有序发货，利用市场低谷储备的预组装库存车，保障了紧急订单的交付能力。2025年北美冷藏车业务的盈利基本达到了预算目标。
　　干厢车业务在低迷的市场环境下，凭借强势销售能力与核心客户粘性，依然保持盈利能力，同时实现市占率小幅提升。但美国关税政策和双反调查也推高了供应链成本。
　　骨架车业务市场需求再创历史新低，再加上双反调查律师费和汇率波动侵蚀利润，年内公司以消化积压库存为主，通过严控成本及行政费用实现阶段性减亏。
　　行业普遍预计美国公路货运的大车队的半挂车已到了不得不更换的地步，因为年度维修和保养成本正在稳步上升，开始影响大车队的毛利。本公司期待2026年美国半挂车需求在年中逐步复苏。
　　（三）DTB上装产品主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了：
　　（1）经营情况回顾
　　2025年，本公司DTB业务销量和营收稳健增长，核心产品市场占有率进一步提升。与此同时，本公司借鉴星链计划成功经验，开始积极推进DTB生产组织的结构性变革，经营利润同比大幅提升。
　　公司持续积极扩展新能源产品的研发与销售，深化与主机厂在产品研发、制造、销售全价值链的合作，为新能源重卡配套的DTB产品（我们称为EV-DTB产品）销量增长显著，其中EV-DTB-渣土车产品和EV-DTB-搅拌车产品增长率均超过100%。
　　（2）商业模式回顾
　　2025年，本公司开始推动DTB-搅拌车业务的生产组织结构性改革，整合芜湖和洛阳两家搅拌车制造企业的资源，成立了中集车辆DTB-水泥搅拌车（含粉罐车）业务集团，组成了产能优化与资源协同的新型集团化作战体系，将订单、生产、交付流程实现贯通，极大的提高了生产效率，经营质量大幅提升。
　　本公司进一步深化DTB-渣土车“皇家保姆”战略，持续贯彻、推广其服务内涵、始终保持对终端客户的感知，紧密围绕产品应用场景，与核心主机厂开展适配车型的协同研发，有效降低系统兼容成本，加快新能源产品研发与销售。
　　报告期内，本公司新能源系列销量合计超过1.1万台，同比增长超过100%，以高效交付与卓越品质为客户创造更高价值。
　　（四）“EV-RT”纯电动头挂列车业务的主要经营模式和经营情况分析
　　作为公司面向未来的核心战略， EV-RT纯电动头挂列车业务在2025年取得里程碑式突破，标志着本公司在新能源重卡时代成为技术标准定义者的道路上，已迈出坚实的一步：
　　（1）全球首发EV-RT生态圈，定义行业新范式：2025年11月，本公司在武汉国际商用车展向全球首发了 “EV-RT纯电动头挂列车+运营保障基站”的生态圈。这不仅是单一产品的发布，更是对行业系统性挑战（技术瓶颈、保障缺位、价值未闭环）的破局之道。
　　（2）全球首个工程型电动挂车平台及原型车，实现技术从0到1突破：报告期内，本公司完成了全球首个工程型电动挂车平台的研发，并实现了全球首个 “头挂一体”深度协同的平台架构。基于此平台，公司成功研发并制造了 EV-RT 700纯电动头挂渣土车 和 EV-RT MIX纯电动头挂搅拌车两款工程型原型车。
　　（3）创新商业理念，构建长期竞争优势：公司提出了行业首创的 “3×3 TCO”价值循环理念，通过规划九年以上的有效运营寿命和电池梯次利用，旨在解决用户对新能源商用车TCO的焦虑。同时，公司规划了清晰的 “六步走”技术演进路径，从实现电动化到迈向智能化、机器人化的终极目标，为持续创新提供了战略蓝图。
　　（4）深度参与并推动国家标准与行业标准的升级：如前所述，2025年 11月国家《机动车运行安全技术条件》（GB7258）征求意见稿为电动挂车的合法化与发展提供了正面的制度保障。本公司不仅是这一关键国家标准修订的积极倡导者与深度参与者，更以自身坚持的“头挂一体”电动化技术路线，为行业标准的研讨、起草与完善提供了关键实践范本。
　　报告期内，本公司坚定纯电动头挂列车“探索者、构建者与全价值链推广者”的战略定位，为EV-RT业务的后续发展打下了坚实的基础。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《Global Trailer》公布的2025年全球半挂车制造商按销量排名的数据，本集团在中国、北美、欧洲的半挂车生产中心和制造工厂的产量以11.2万辆连续十三年位居榜首。
　　另外，本集团为中国新能源重卡制造企业和头部的燃油/燃气重卡制造企业提供了各类专业上装（简称EV-DTB上装产品）总计2.9万台。
　　继2024年本公司首次向市场推出了纯电动头挂列车产品，2025年EV-RT业务加速推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。
　　1. 全球物流半挂车业务的行业情况和需求变化
　　 中国市场
　　报告期内，中国社会物流总额达到368.2万亿元，同比增长5.1%，中国公路货运量达到432.9亿吨，同比提升3.4%。物流市场规模平稳增长，支撑作用不断增强。以营运口径统计，2025年，中国普通半挂车新车上牌30.2万台，同比增长15.1%，罐式半挂车新车上牌6.4万台，同比增长11.0%。
　　随着我国经济由高速增长进入高质量发展阶段，半挂车行业迎来复苏窗口，产能向头部企业集中趋势加速显现，但是全行业产能过剩、同质化竞争与内卷问题依然突出，需要在新发展格局中持续深化结构调整、推进高质量发展。
　　 全球南方市场
　　2025年，中国商用车累计出口106.0万辆，同比增长17.2%，以东南亚，中亚，中东及非洲为代表的全球南方市场占比逾65%，受产品结构优化与海外需求支撑，中国半挂车出口均价同比上涨逾7.5%，销量也有所增加。中国半挂车出口进入高质量发展新阶段。
　　 欧洲市场
　　2025 年欧洲半挂车市场受多种因素影响，整体呈现出一定的复杂性。受欧洲经济增长乏力影响，货运周转量走低，下游客户普遍推迟车辆更新、控制车队规模。根据欧洲汽车工业协会ACEA的数据，报告期内，欧盟新卡车注册量下降6.2%，欧盟新卡车注册量连续两年下滑。与此同时，随着原材料成本上升、环保政策推进和技术发展，欧洲半挂车市场也朝着轻量化、电动化、智能化的方向开始加速转型升级。
　　 北美市场
　　2025年，美国全年GDP增速为2.2%，低于2024年的2.8%，全年通胀水平总体呈现温和回落趋势，但仍未回到美联储2%的目标。美国政府发起的一系列“对等”关税及行业“双反”政策，一定程度上加重了本地运输公司的观望情绪。报告期内，据ACT研究机构数据，美国半挂车产量为20.7万辆，同比下降16.5%。连续第八个季度的产量下滑，已从“短期调整”演变为“行业深度重构”。
　　2. 新能源重卡的行业情况，以及对DTB上装的需求
　　2025年，中国重卡市场在能源结构转型的驱动下呈现深刻变革。根据公安部数据，全年国内市场重卡总销量达80万辆，其中燃油重卡销量为36.9万辆，燃气重卡为19.9万辆，纯电动重卡销量则快速攀升至22.3万辆。新能源重卡渗透率从2024年的14%显著提升至2025年的29%。在政策引导、市场认可与技术渐趋成熟的三重推动下，新能源重卡的普及已形成不可逆的趋势。
　　国内市场传统燃油车型销量同比下滑明显，行业从增量扩张转向存量置换、由规模扩张转向高质量发展，核心区域新增与更新新能源产品占比大幅提升，极大的促进了为新能源重卡配套的EV-DTB产品的需求。
　　海外市场得益于 “一带一路” 倡议带动海外基建与能源项目增多，东南亚、中东、非洲及部分拉美国家基础设施建设与能源开发持续拉动工程类重卡需求等因素，成为重卡行业重要的增量市场，而依托国内完整锂电产业链的中国重卡企业正实现从 “燃油车性价比优势” 向 “新能源技术输出” 的战略转型，开启规模化出海之路，对EV-DTB产品的需求也将日益提升。
　　3. 新能源头挂列车行业情况
　　新能源重卡的普及势不可挡，但行业仍在面临前瞻性工业标准缺位所带来的系统性挑战，主要体现在以下三个方面：一是车辆技术面临瓶颈，同质化竞争加剧。 当前市场仍以“油改电”路线为主导，产品同质化引发价格战，难以形成差异化优势。同时，传统“头挂设计分离”的模式在电动化时代日益凸显其局限性，牵引车与挂车在控制、制动、能量管理等方面缺乏深度协同，制约了整车能效、安全性与动力性能的全面提升。
　　二是运营保障体系仍不完善，生态协同不足。 补能网络建设滞后于车辆推广速度，适用于重卡的高效充电基础设施不足，且“车-站”布局缺乏科学联动与统筹规划，导致资源错配。由此产生的“续航焦虑”与“出勤率担忧”，仍是影响用户购买与运营信心的关键痛点。
　　三是全生命周期价值闭环尚未形成，用户长期权益保障缺失。 复杂工况对电池寿命构成严峻挑战，高昂的更换成本成为用户的隐性负担。同时，新能源重卡二手车市场尚未成熟，缺乏公认的残值评估与流通体系，用户资产长期价值无法得到保障，抑制了部分潜在需求的释放。
　　上述挑战彼此关联、相互掣肘，已非单一技术或产品升级所能解决，行业亟需以生态化思维进行系统性破局。
　　本报告期内，相关部委联合行业各主要参与方加速建立适应于新能源重卡时代的国家标准与行业标准：在2025年7月，中汽研组织召开了“电动挂车主挂匹配及汽车列车运行安全专项研究会议”，标志着行业标准制定工作已系统性启动。2025年11月，公安部组织完成了《机动车运行安全技术条件》（GB7258）的征求意见稿，核心修订之一是将挂车定义从“无动力道路车辆”调整为“不能依靠自身驱动力行驶的道路车辆”，从国家强制性标准层面为电动挂车的合法化与发展提供了正面的制度保障。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　面对复杂多变的全球经济环境，本公司用大胆的变革颠覆市场预期，以“唯有星链”战略为指引，围绕战略布局和业务推进不断提升长远竞争力：
　　（一）拓展和丰富“全价值链”的运营模式，在六大环节深入挖掘价值和构筑能力护城河
　　星链计划全价值链的运营模型
　　本公司根据新质生产力的标准，持续开展产品设计创新、产品整合与模块化设计，打造年度车型。2025年半挂车绿单占比达到39%，液罐车绿单占比达到52%。在绿单车型（全国性模块化车型）已进入常态迭代和优化的工作节奏后，半挂车逐步拓展至橙单车型，为重要的区域市场策划更有地域和场景特点的区域性模块化车型。新质生产力和新质营销力也在设计环节完成了“握手”，在设计中充分吸收客户的反馈，给与客户加量不加价的性能和品质升级；形成了多层次的销售与服务综合售价体系，更好应对不同层次客户的需求；顺应市场趋势且引领市场热点，集装箱骨架车在领先快递快运细分市场中仍是行业标杆，“欧冠”系列两节罐将欧洲标准新车型首次引入中国市场。
　　集采体系进入“稳定+敏捷”的新阶段，对占成本支出80%以上的主要品类开展集采，凭借规模化的优势持续提高零部件性价比，并于领先的供应商加深战略合作，保障关键材料和零部件的供应。本公司构建了具有竞争力的全球供应链管理体系，利用EPS数字化采购平台，注册供应商超过 3,000家，EPS使用率达到95%以上。集中采购在区域布局、策略优化和流程整合上的优势在2025年充分释放，并且以优良的付款信用，成为供应商的首选合作方。
　　本公司持续构建和升级LTP中心，实施星链产线升级，激光切割机、焊接机器人与KTL涂装工艺得到广泛应用，并在工装工艺方面形成了独有的知识产权。通过生产节拍重塑、工艺优化以及绩效管理基建建设等举措，构建了一批更灵活、更专业、更高效的“星链工作岛”，大幅提升生产效率。在本集团统一部署下，各 LTP中心各有专长，相互协作，形成了互联-互补的生产网络。通过引入大数据赋能的线尾交付验收系统，大幅提升了质量管控与客户体验的效果。工段长、工作岛主和一线蓝领工人都经历了严格的练兵和轮岗，从“选、用、育、留”全链条培养了一支适应星链产线的生产铁军。
　　本公司利用灯塔物流模式，实现了从被动库存向主动库存管理的转变。同时，贯穿订单、排产、交付全流程的数字化系统持续迭代升级，为高频率的产销协同会提供了数据基础，并大幅减少了订单管理的复杂度和管理成本。LTL星链穿梭综合运用海运、水运和陆运的方式，最优化半成品和产成品流通，高效整合本公司内部全球生产资源。LTL星链物流通过统一包装方式、创新包装载具、集中运输服务等措施，强化了客户收货环节的一致体验。
　　本公司具有跨洋制造优势，是全球为数不多的全品类、多地域的半挂车生产企业。国内LTP生产中心和属地的轻资产LoM制造中心联动，在物流发达区域构建成品库，并打造区域业务集团和各国当地的法人化营销服务公司，将中国动力与当地环境有机结合。在全球范围内，本公司拥有21家“灯塔”工厂，并充分发挥全球各地的LoM工厂装配能力，通过主动库存模块化的产品，快速从“全托管库”（LoD）和交付服务中心向客户交付。在团队协作、数据管理、流程控制和场地布局等方面实施标准化，构建了LoD和交付服务中心的样本运营模式，未来可在国内国外迅速复制落地，将库存前置到重要市场，尤其是东北、西北和西南等传统意义上的偏远市场以及尚未建立LoM的海外市场，为全球市场各类业务增强了经营韧性与抗风险能力。
　　（6）“星链”营销
　　公司通过“三好发展”模式打造新质营销力，以“好牵挂-半挂车、好牵挂-液罐车、好马鞍-DTB”的理念，建设三好发展中心与交付服务中心，为客户提供一站式服务，开创“一个车企”的深度合作模式，打通“研、产、销、融”全链条，整合优势资源，打破企业间合作壁垒。同时，本公司推出“星链生产性服务”，从“生产-销售”的传统模式转向“生产-制造-生产性服务”。生产性服务的内涵伴随商业模式的尝试不断迭代，涵盖了从金融服务、租赁及短租、一站式本地购车支持、数字化养护服务等创新业态，到高附加值维修保养服务、二手车整备、二手车交易等延展业态，旨在强化星链产品在TCO全链条的优势。
　　（二）完善与优化全球供应链，做实关键零配件保供能力
　　（1）国内统一大市场形成“集采为主，保供为辅”的供应链体系
　　国内集采组织完成了重塑，数字化系统 EPS “采”和“购”的核心流程进一步优化，各项业务全面贯通，集采业务实现全品类覆盖，从各厂主导物料采购转变为80%以上集中采购，且EPS电子采购系统上线率95%以上。加强了战略性主动寻源、关键材料和零配件供应商深度合作、体系化供应商评估等新举措；行走机构打造“集采+保供”供应链，以系统化集成交付模式稳步推进，“产品+服务”供应链新生态初具规模。
　　（2）海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”的全球半挂车供应链
　　本公司持续优化海外供应链体系，稳步提升当地集采比例。同时，在多个国家构建核心零部件工厂，全方位夯实全球半挂车零部件供应链的韧性。在北美，本公司持续深化“大白熊计划”，完成北美冷藏车及厢式半挂车供应链体系重塑，构建起全球供应链新发展格局，有力应对复杂多变的国际地缘政治与关税挑战，全面提升抗风险能力。
　　（3）以行走机构为代表的关键零配件保供能力稳步提升
　　报告期内本公司的行走机构保供业务也完成了组织运营模式与业务转型举措的改革与升级。镇江LTP中心定义、研发和制造了新一代“奔腾”系列行走机构，完成了主流供应商的各项性能测试，并已在本公司的绿单和橙单产品上得到广泛的应用。镇江LTP中心在车轴加工和轮端加工等核心工艺环节进行了升级，从产品体系、测试体系、质量体系和售后体系方面，全面构建“产品一致性”的保供能力。同时，镇江LTP中心将集成能力输出至各LTP中心，完成扬州、驻马店和东莞三家LTP中心集成工段产线的规划、筹建、验收和试生产工作，继续集采外部优秀供应商的零配件，并按照星链计划的品质一致性要求进行集成。行走机构的保供，既保障了产品最关键环节的供应稳定性，也与参与本公司集采的外部供应商相互切磋交流，共同推动行走机构的性能、品质与服务的提升。
　　（三）优化全球南方市场的业务治理架构，统一属地市场的销售渠道，加深对属地终端客户的了解和掌握
　　在中东非洲市场，推进法人体构建，坚定推进属地化经营战略。其中构建辐射中东北非的沙特LoD，聚焦终端关键客户开拓增量，并面向重要经销商提供现车支持；拟定坦桑尼亚构建LoM，利用东非第一大港的桥头堡辐射优势，把握坦桑尼亚工业化初期的政策红利，抢占市场先机。在泰国市场，推进法人体升级，通过国内LTP生产叠加泰国LoM组装的运营模式，为客户提供星链高品质半挂车和液罐车产品和服务。在越南和印尼市场，加快LoD建设，其中越南中南部市场区域拟构建2个LoD，设立印尼法人体公司及构建1个LoD，以此加快在两个市场的模块化年度车型推广。在澳洲市场，升级构建澳洲营，加强本地经营、聚焦利基发展，搭建覆盖三大主要区域市场交付中心硬寨网络，实现澳洲营整合后的增量创造。
　　（四）深化Vanguard Global Trailer Holding的治理架构
　　报告期内，本公司持续深化平行独立的北美半挂车业务治理架构，推动北美控股平台的治理架构升级，该控股平台已全面融入当地产业生态，构建起本土化、市场化与国际化协同运作的独立运营体系，树立了合规经营、稳健发展、深度本土化的标杆形象，成为扎根美国、辐射全球的“无国界公司”典范。
　　面对复杂多变的地缘政治与关税挑战，公司始终保持高度的战略前瞻性和战略定力，通过平行治理架构平台，组建和迭代了北美供应链运营团队，并持续为团队提供资源和决策支持，确保了“大白熊计划”各项举措平稳而高效的落地，有效应对外部不确定性冲击，牢牢守住了基本盘。
　　（五）开始构建平行独立的CIMC Vehicles Europe Company (CVEC)的治理架构
　　随着欧洲市场发展，区域内市场需求持续升级、竞争格局不断优化，叠加严苛的环保政策约束，半挂车产业电动化与智能化技术转型的节点到来，公司将积极把握时机，推动组织和业务转型，为公司在欧洲的新发展格局，奠定长效而稳定的管理基础。
　　公司依托前期北美治理架构搭建的成熟经验，启动了欧洲平行独立治理架构的构建工作。报告期内，已经完成了LAG和Immoburg NV两家公司的治理架构升级，并开展了其他子公司治理架构调整的准备工作。
　　（六）深化“好马配好鞍”的商业模式，推动DTB制造企业的生产组织结构性改革
　　本公司在2023开始推动“好马配好鞍”的商业模式，秉持“以专业引导客户需求，超越客户需求”的理念，持续为客户提供高质量的产品和服务。在内卷式竞争愈发激烈的2025年，“好马配好鞍”的商业模式仍持续强化了本公司的核心竞争力，产品、销量、盈利能力均实现了稳步增长。
　　与此同时，本公司将“唯有星链计划”的成功经验运用在DTB业务，成立“星链DTB计划”促进委员会，开始推动DTB制造企业生产组织结构性改革，将“唯有星链计划”的新质生产力拓展到DTB业务。2025年，DTB-搅拌车完成了生产组织1.0阶段改革，构建了“洛阳DTB搅拌车LTP中心”和“芜湖搅拌车LOP工厂”，实现了两地生产，大幅提高了产品毛利和人均效率。
　　2026年，本公司将持续加强与核心主机厂的合作、强化“好马配好鞍”的商业模式的合作，持续推动DTB-搅拌车生产组织结构性改革 2.0，同时启动DTB-渣土车、DTB-冷藏车生产组织结构性改革，提升DTB上装业务的整体核心竞争力和盈利能力，为客户提供更好的产品和服务。
　　（七）构建“EV-RT”生态圈，加速EV-RT头挂列车产品的快速迭代
　　作为本公司面向未来的核心战略，“汉诺威计划”在2025年实现了从概念到体系的关键跨越。它不仅是单一产品的成功，更是本公司构建系统性竞争优势的集中体现，具体表现为以下三大核心能力：
　　（1）前瞻性的生态定义与构建能力
　　在行业主要关注单一车型的电动化时，本公司率先洞察到“头挂协同”与“运营生态”是破局的关键。
　　本公司在武汉国际商用车展全球首发的 EV-RT“车”+“站”的生态圈，创新性地提出车站协同的完整运营体系。这标志着公司的竞争维度已从产品提升至 “产品+服务+基础设施”的生态圈，以此为用户提供可持续的全生命周期成本（TCO）最优解，从而在源头上构建差异化的客户价值与深厚的用户粘性。
　　（2）深度的“头挂一体”技术壁垒与平台化能力
　　公司摒弃行业常见的“油改电”或简单叠加思路，通过完全正向研发，打造了全球首个工程型电动挂车平台及纯电动“头挂一体”深度协同架构。
　　该平台实现了三电系统底置、高承载与强防护，更关键的是通过专有通信与控制协议，实现了牵引车与挂车在动力、制动、能量管理上的毫秒级协同与全局优化。这种从底层电子电气架构开始的深度集成，形成了技术壁垒和仿制门槛。同时，平台化开发模式（如工程型电动挂车底盘通用适配不同上装）为快速衍生车型、满足多元化场景需求奠定了坚实基础。
　　（3）创新的全生命周期价值重塑能力
　　针对用户对电池寿命、残值及TCO的终极焦虑，公司提出了行业首创的 “3×3 TCO”价值循环理念。该理念计划通过9年以上的超长运营寿命结合数轮电池梯次利用（车用→储能→回收），重构新能源商用车的经济性模型。这体现了公司从制造向“制造+服务+能源管理” 转型的深层战略思考，将一次性设备销售转化为覆盖车辆全生命周期的价值服务，从客户的痛点出发，构建长期、稳定的客户关系和收入来源。
　　总结：通过“汉诺威计划”，公司初步构建了 “生态定义、技术壁垒、价值创新” 三位一体的核心竞争力。这标志着公司已在逐梦“纯电动头挂一体的探索者、构建者与全价值链推广者”道路上，初步实现了系统性的先行优势。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　中集车辆在2023年踏上了第三次创业的征途，至2025年12月底，星链LTP集团和星链业务集团圆满实现了“唯有星链，冲刺1231”的目标。本公司在星链计划阶段（2023-2025）成功构建了新质生产力和新质营销力，定义了星链半挂车的全价值链运营曲线，取得了“反内卷”的阶段性胜利。
　　以年度车型绿单/橙单定型引领的Y轴贯通为基础，来牵动整个生产及销售组织的全面结构性改革，打通各个运营环节；以组织运营模式和业务转型规划的各个举措将生产资源连点成线，构筑了星链计划硬实力和软实力的平台；以“未来领导力精进计划”和一线生产骨干练兵等计划，星链计划对于核心高管团队自成长的培养及关注为开启下一阶段征程积累了充分的组织及人才势能。
　　展望未来，世界百年未有之大变局加速演进，国际力量对比深刻调整，全球治理体系深度变革。本公司下决心在“星链计划”小赢一把的基础上，将深化“大胆变革”的发展格局，开启“星辰计划”（2026-2030），争取在“十五五”期间实现公司价值的“大步跨越”。
　　本公司将在星辰计划期间广泛构建R&D研发组织，加大R&D的投入。
　　星辰计划将承接“星链计划”打下的半挂车和液罐车生产组织坚实基础，全面收获星链计划的成果。星辰计划将分为三个步骤落地：星辰1-2-3。在星辰计划的促进下，本公司将致力于将星链计划的软硬实力和行业影响力向五个方向拓展：
　　（一）拓展“全价值链”曲线的边界，成为独一无二的全价值链运营者，大幅提升生产性服务的增量业务。
　　（1）一方面向高端零配件和原材料拓展，开展一键开启式智能上装的项目研究；开展3年50万公里免维护轮端的高端产品总成的开发，并研发适应EBS时代的行走机构新规范，将行走机构等关键零部件的保供和售后服务能力提高到世界领先水平；将高强度新材料、电气路、控制系统等的研发提高到中集车辆集团总对总合作的高度，集中全球研发资源攻坚突破。
　　（2）另一方面向生产性服务和二手车领域拓展，沿1（一个零配件集采和保供渠道）+ 9（9个生产性服务旗舰店试点）+ N（800+签约服务站点）试水和摸索适合本公司的商业模式，并构建广泛的全球服务商的合作生态。同时，谋求在挂车租赁寻求国内市场第一的身位。
　　星辰计划下的“全价值链”运营模式
　　（二）加码“星链计划”，大幅提升北美半挂车市场的增量业务。
　　北美业务将抓住市场整体不景气的调整窗口，继续深化推进“大白熊计划”，从四大抓手改善北美业务的未来表现：（1）重组冷藏车前墙/后门与厢式半挂车零部件的生产制造布局，同时推动组织架构的调整；
　　（2）重组冷藏车顶板、底板和侧板的生产制造布局，并推动组织架构的调整；
　　（3）加快美国半挂车本地总装能力的建设，并利用数字化系统和应用，实现对产品设计、成本定价、劳动力管理和订单交付等关键环节的精益化升级；
　　（4）多管齐下优化跨区域供应链协同。
　　（三）择机启动“欧洲半挂车星链计划”，建设横跨亚非欧的新质半挂车生产力，构建横跨亚非欧的新质营销力。
　　在星辰计划下，“星链”的平台化、标准化、精益运营与质量体系将被复制到亚洲、非洲和欧洲，提升经营效率、跳出价格内卷、以质量与交付赢得溢价，实现收入与利润的同步提升。
　　（1）构建欧洲半挂车研究院。建立专业研发人才团队，针对本公司的优势产品重启适应欧洲标准的产品研究，完成适配欧洲市场的模块化产品定型。同时广泛调研欧洲主要客群和主要市场，探索利用EVRT弯道超车的机会。并打入欧洲半挂车价值链运营生态圈，与各环节的优秀企业建立初步联系和合作框架。
　　（2）在东莞星链半挂车LTP中心的基础上，升级欧洲半挂车DS10上装工厂和欧洲半挂车DS11底盘工厂。在准确掌握欧洲产品标准的前提下，引导东莞LTP中心的产线工艺投资和升级，其中DS-10工厂将专注欧洲标准的上装研究和生产，DS-11工厂将专注欧洲标准的底盘研究和生产。同时，将核心零部件交付延展到欧洲到岸，实现跨洋星链穿梭，保障物流环节的通畅与高效。
　　（3）在地中海沿岸择机并购中小型半挂车企业，作为在欧洲南部区域市场实现突破的抓手。从英国和比利时的现有业务基础，向西班牙、意大利等欧洲周边市场拓展建立市场存在，择机并购中小型半挂车生产企业，构建地中海沿岸的LoM。完成欧洲周边市场布局后，可剑指欧洲核心市场，并辐射北美、中东、东欧、中亚等市场。
　　通过欧洲星链计划显著缩短对欧洲客户需求与法规变化的响应周期，同时通过与本地客户及合作伙伴建立深度的技术互信，为本公司参与全球价值链顶层分工、引领行业标准向更高品质和性价比的方向赢得战略主动。
　　（四）迈向全球唯一全品类专用车领导者。扩大半挂车和液罐车等存量业务的利基，拓展粉罐车、DTB搅拌车、DTB渣土车等增量业务，培育轿运车、侧帘车、翼开车等变量业务，并构建EVRT/EVBT/EVHT的全新商业模式。
　　有序将粉罐车、DTB搅拌车、DTB渣土车等生产组织纳入星辰计划，用星链计划转型方法融合并升级它们的生产组织；延续和提升上装能力的优势，通过建设“智能上装研究院”，聚焦"一键开启"智能化上装技术，覆盖工程类与物流类核心场景，旨在从根本上提升货物的装卸效率与运营便利性。在为传统半挂车赋能的同时，也为EV-RT产品提供智能上装解决方案。
　　扩大在“行走机构”的创新力度，通过建设“行走机构创新中心”，以数字化与人工智能为工具，对车轴子系统与悬挂子系统进行全生命周期的数据梳理与仿真优化。该中心将从材料科学、成型工艺、智能控制等方面开展前沿探索，培育跨产品线、多样化的行走机构技术方案。
　　（五）奋力拼搏EV-RT生态圈，成为这个新棋局的棋手，推动EV-RT变量业务迈出实质性的一步。
　　2025年11月，本公司在武汉国际商用车展向全球首发了EV-RT生态圈、工程型电动挂车平台及其衍射的2款工程型EV-RT （纯电动头挂列车）的原型车、以及运营保障基站，取得行业巨大反响和广泛好评。
　　为将先发优势转化为长期胜势，2026年，本公司将正式成立“EV-RT产品平台研究院”，实现从项目制运作向常设化、体系化研发组织的关键一跃。该研究院将采用“平台化架构+模块化开发”模式，通过“原型研发—试验验证—标准推动”三管齐下，加速EV-RT产品的迭代与国标升级。
　　值得关注的是，本公司计划于2026年9月汉诺威国际车展，全球首发物流型电动挂车平台及物流型EV-RT纯电动头挂列车，进一步夯实公司在纯电动头挂一体化领域的全球引领地位。
　　（六）公司可能面对的风险和应对措施
　　1. 《机动车运行安全技术条件》（GB7258）的修订带来的挑战和机遇。
　　2025年11月，公安部组织完成了《机动车运行安全技术条件》（GB7258）的征求意见稿，对半挂车行业提出两项具有里程碑意义的强制性要求：一是调整挂车法定定义，二是扩大EBS强制安装范围。
　　（1）关于调整挂车法定定义带来的影响：
　　《机动车运行安全技术条件》（GB7258）征求意见稿，其核心的修订之一，是将“挂车”定义从 “无动力道路车辆”调整为 “不能依靠自身驱动力行驶的道路车辆” 。对本公司的半挂车转型为“电动挂车”赋予了合法身份。
　　（2）关于扩大EBS强制安装范围带来的影响：
　　《机动车运行安全技术条件》（GB7258）征求意见稿要求总质量大于10,000kg的半挂车强制装备EBS（电子控制动系统），较现行标准（仅针对危险货物运输货车）大幅扩展。这一修订在提升道路安全保障的同时，也显著提高了半挂车行业的技术准入门槛。
　　挑战与行业门槛提升：EBS的强制普及在短期内将推高行业平均制造成本与技术复杂度，对缺乏系统集成能力和规模优势的企业构成显著压力。这标志着行业竞争核心将从“价格”转向“价值与技术”。
　　本公司的机遇：将合规成本压力转化为体系性竞争优势：面对行业变局，本公司视其为强化龙头地位、驱动价值链升级的战略契机。我们依托“星链计划”所构建的模块化研发体系与12模块集采保供体系，具备将此次行业性挑战转化为自身独特优势的能力：
　　A. “集采”机遇：以规模与标准构筑成本与效率护城河：本公司的模块化、平台化研发体系，确保了从设计源头实现零部件通用性与一致性。这为EBS等核心模块的大规模集中采购奠定了坚实基础，可有效摊薄新增的合规成本。同时，标准化平台化设计使得EBS的集成、标定与调试流程得以简化和复用，大幅提升新产品的开发与上市效率，从而将行业的普遍成本压力，转化为本公司在成本控制与响应速度上的结构性优势。
　　B. “保供”机遇：以深度协同定义标准，驱动价值创造：超越简单的采购交易，本公司正与全球头部供应商开展战略合作，致力于共同定义将EBS深度融入“12模块”的保供体系中，定义EBS在整车平台中的接口标准与性能匹配规范等。这种深度协同确保了供应的技术领先性与质量稳定性。
　　本公司全程参与了本次《机动车运行安全技术条件》（GB7258）的修订过程，以自身成功的“头挂一体”技术实践，为行业标准的研讨与完善提供了关键范本，确立了技术路线的先进性与合法性。
　　2. 2024年12月23日印发的《货车类道路机动车辆产品上装委托加装管理实施细则》（自2025年7月1日起施行，以下简称“《细则》”），继续对本公司的DTB业务带来深远影响。
　　2025 年 7 月 1 日起，国家对货车上装委托改装企业须经主机厂在工信部备案后方可合法开展业务。作为《细则》的核心举措，该政策旨在规范生产秩序、保障产品一致性、落实监管责任，将从行业准入、竞争格局、运营模式、发展质量四个方面带来根本性变革。备案制实施将大幅抬高行业门槛，推动行业洗牌，淘汰低端低效产能，倒逼企业从简单加工向专业化配套转型，促进整个委改行业由规模扩张转向高质量发展。
　　自《细则》正式实施以来，至今尚不足一年。从当前执行情况看，国家层面的跨部门监管链条尚未完全打通。工信部负责整车合格证与车辆一致性证书的审查，生态环境部负责环保信息公开的审查。而在整车合格证电子信息中强制备案“受托改装企业名称”的工作，目前仍处于系统对接与数据磨合阶段，尚未全面实质性推进。
　　尽管存在上述过渡期特征，但《细则》对行业格局的影响已经开始显现：
　　（1）合规门槛提高
　　为规避产品质量与法律风险，主机厂对受托改装企业的筛选与日常监管已显著趋严。在自卸车委改领域，由于现有委改企业大多已具备较强专业基础，目前尚未出现因《细则》执行而被主机厂淘汰的现象。但在平板、仓栅、厢式等普通载货车领域，不具备独立法人资质、缺乏完善生产质量体系的小型“作坊式”改装厂，正逐步被主机厂排除在“备案清单”之外。
　　（2）生产一致性管理强化
　　《细则》实施后，主机厂对“委改一致性”的要求提升至空前高度。受托改装企业必须严格按照主机厂下发的技术标准和改装规范进行生产，其过去所拥有的部分设计自主性与工艺灵活性被显著消减，职能正逐步从“自主设计改装”向“按标准加工制造”的专业配套商转型。这虽然削弱了改装环节的创新能力，但有效保障了上装后整车的安全性能与产品一致性。
　　本公司有计划在2026年推动DTB业务的星链计划，争取将“好马配好鞍”的商业模式推广到整个新能源重卡行业。3. 与全球南方市场有关的地缘政治的漩涡。
　　（1）东盟地区：东盟成员国在政治制度、发展水平上的巨大差异进一步加剧其地缘政治格局的重构。2025年，东盟峰会通过了《东盟共同体愿景2045》并发表“吉隆坡宣言”，一方面是东盟以前所未有的速度推进的数字经济整合与硬基础设施互联互通，另一方面则是部分核心成员国深陷政治治理危机的泥潭。同时，东盟成员国在对华、对美关键外资政策差异显著，美国推行“互惠关税”迫使“东盟中心性”面临削弱甚至边缘化风险，外部大国主导的“四方安全对话”（Quad）等小多边机制也在削弱其话语权。
　　（2）中东：2025年，中东冲突持续交织，地区力量格局历经调整，旧阵营对抗格局被打破，新的力量平稳尚未建立，安全局势动荡难以止息。
　　（3）非洲：2025年非洲多国选举进展总体平稳有序，但也有部分地区和国家地缘冲突持续扩散，安全形势持续恶化，政治格局呈现“整体稳定、局部动荡”的特点。
　　全球南方市场各区域虽面临独特挑战，但共同展现出“追求战略自主、深化区域整合、积极利用金砖、上合等多边平台重塑国际议程”的鲜明趋势。
　　我们的应对是以“星链半挂车全价值链”和“星链液罐车全价值链”为抓手，立足“供应链全球化”，构建“业务本地化”，把握推动“中国产业升级”的三重力量，向全球南方市场全力输出新质生产和新质营销力，主动加强和合作伙伴的协同，共同将“三好发展”的商业模式“翻墙”到全球南方市场。
　　4. 美国关税给“美、墨、加自贸协定”带来的撕裂。
　　（1）加拿大加快节奏减少对美贸易依赖；加大与我国的贸易，尤其在新能源车方面。
　　（2）美国关税在过去10个月之内，对华的冲击效果并没有想象的那么大，美国政府继续挥舞“超级301”大棒。有些美国企业在本身生产效率不断被高企的通胀和不稳定的全球供应链的拖累之下，无计可施，只得求助于“双反”诉讼。
　　我们认为这是一个挑战和机会并存的局面。我们在北美的控股平台Vanguard GT Holding一方面加大对全球供应链的管控力度，积极投资在泰国的半挂车零部件生产中心，以满足美国的“友岸外包”的准则；另一方面，积极增加冷藏半挂车厢体的本地产能，扩大加拿大的当地装配产量，继续深化中国半挂车部件输送加拿大的力度。
　　5. 因地缘政治导致的原材料供应链和价格的波动。
　　本公司通过坚定推动订单、排产和交付的全流程优化，缩短了所有订单的交付周期，减小价格风险窗口期。通过对原材料的集中采购，与供应商之间形成了优于市场指数的定价模式，并在价格波动时友好协商双方共赢的解决方案。建立售价与成本的联动机制，与最终客户适度分担原材料成本上涨的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）概述　　1.全球物流半挂车业务行业的情况　　中国市场报告期内，中国物流行业在复杂多变的经济格局中稳健向前，结构持续优化、产业深度赋能、数智化加速转型，根据中国汽车工业协会最新数据，今年国家实施的一系列举措正成为推动行业高质量发展的强劲引擎。2025年1-6月份，中国公路运量达到205.7亿吨，同比增加4%，普通半挂车销量13.7万辆，同比增长0.5%。　　全球南方市场报告期内，中国商用车出口市场平稳增长，累计出口50.1万辆，同比增长10.5%。全球南方市场的物流半挂车行业呈现差异化增长与转型并行的格局。需求变化受到区域经济复苏、基建投资、贸易流动升... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　1.全球物流半挂车业务行业的情况
　　中国市场报告期内，中国物流行业在复杂多变的经济格局中稳健向前，结构持续优化、产业深度赋能、数智化加速转型，根据中国汽车工业协会最新数据，今年国家实施的一系列举措正成为推动行业高质量发展的强劲引擎。2025年1-6月份，中国公路运量达到205.7亿吨，同比增加4%，普通半挂车销量13.7万辆，同比增长0.5%。
　　全球南方市场报告期内，中国商用车出口市场平稳增长，累计出口50.1万辆，同比增长10.5%。全球南方市场的物流半挂车行业呈现差异化增长与转型并行的格局。需求变化受到区域经济复苏、基建投资、贸易流动升级及低碳转型等多重因素驱动，但不同区域表现分化明显。
　　欧洲市场报告期内，根据欧洲汽车工业协会ACEA发布的数据，2025年1-6月，欧盟新卡车注册量为15.5万辆，同比下降15.4%。主要经济体需求放缓，半挂车行业仍处于弱复苏阶段。
　　北美市场2025年1-6月，据ACT研究机构数据，北美半挂车产量为10.88万台，同比下降24.3%，需求依旧处于极度疲软阶段。
　　2.新能源重卡和燃油/燃气重卡行业的情况
　　2025年上半年，中国新能源重卡市场延续爆发性增长态势。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月我国重卡累计销量达53.9万辆，同比增长6.9%，其中新能源重卡实现销售7.92万辆，同比激增186%。
　　3.纯电动头挂列车行业的情况
　　作为长距离道路运输的主力车型，半挂车汽车列车的减排重点最初聚焦于牵引车（主车）部分。而随着新能源技术的快速发展和日益严苛的法规倒逼下，商用车企业为持续提升运输效率、降低碳排放，开始将创新视角延伸至挂车领域，电动挂车和纯电动头挂列车已经成为行业转型的重要突破口。
　　各国关于纯电动头挂列车的行业标准，法规和政策开始逐步完善。2025年7月，中汽研中国汽车标准化研究院和中汽研汽车检验中心组织召开了“电动挂车主挂匹配及汽车列车运行安全专项研究会议”，围绕电动挂车的国内外发展趋势、标准法规动态、国内企业研发需求和标准化需求进行深入研讨，标志着国内电动挂车法规建设进入加速阶段。
　　欧盟也对挂车碳排放削减提出了明确的时间进度表，半挂车产品必须在2030年前实现10%的碳排放削减目标。同时，欧盟在2024年将电动挂车（E-trailer）纳入半挂车的规范内，法理上支持了电动半挂车的发展。
　　政策法规叠加技术发展大趋势将创造清晰的战略窗口期，行业必将从牵引车电动化向“头+挂”协同零排放演进，在法规与技术双重驱动下，纯电动头挂列车（EV-RT）成为行业突破关键，为先行者创造战略窗口期。
　　Ⅱ、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）本公司的核心产品组合
　　（1）全球半挂车：
　　全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务，产品主要包括：
　　②星链液罐车
　　1中集车辆自2023年3月启动“星链计划”，在麦肯锡专家团队的协助下，推动旗下7家半挂车公告企业的生产组织结构性改革，将原来的①、②、③、④、⑤和⑦半挂车产品进行升级，提炼出六大系列共二十四款年度车型（星链绿单产品）。截止2024年12月31日，中集车辆提炼出五大车系共二十三款年度车型(俗称星链绿单产品)，2025年初，针对煤炭，砂石料应用场景，新增后卸半挂车(7A)车系1款年度车型。2025年星链年度车型半挂车部分共24款。
　　2中集车辆自2024年9月启动“雄起计划”，在麦肯锡专家团队的协助下，推动旗下5家液罐车公告企业的生产组织结构性改革，将原来的⑥罐式半挂车产品进行升级，2025年上半年已初步完成IMP1阶段目标。雄起计划正式并入星链计划。
　　（2）EV-DTB上装产品：
　　为新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务，协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业，完成重型新能源专用车的价值链闭环。主要产品包括：
　　①重型纯电动渣土车的车厢、副车架和液压举升装置：
　　EV-DTB-渣土车
　　②纯电动搅拌车的混凝土罐体、副车架和液压驱动模块：
　　EV-DTB-搅拌车
　　③纯电动冷藏车的厢体、副车架和冷机模块：
　　EV-DTB-冷藏车
　　（3）EV头挂列车：
　　纯电动头挂列车的设计、制造，以及提供销售服务，产品及规划主要包括：
　　①2024年已经推出：
　　1）纯电动头挂搅拌车（型号：J-RT1.0搅拌车）
　　②2025年将推出聚焦短途重载的纯电动工程型头挂列车（原型），产品及规划主要包括：
　　2）纯电动头挂渣土车（型号：EV-RT7A）
　　3）纯电动头挂搅拌车（型号：EV-RTMIX）
　　③筹备在2026年推出：
　　（二）全球半挂车主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了约5.3万台各类半挂车，其中：全球半挂车业务在2025年上半年实现了营业收入69.24亿元，贡献毛利11.29亿元。
　　（1）2025年上半年本公司“星链计划”与“雄起计划”彰显成效，为中国业务带来高质量增长与发展。报告期内，星链半挂车与雄起液罐车中国市场销量同比提升10%，营业收入同比提升11%，毛利率同比提升2.4%。其中，星链半挂车中国市场经营利润同比提升74%。
　　报告期内，星链半挂车LTP集团进一步推动组织运营模式和业务转型规划的迭代，围绕星链LTPA工厂打造核心生产制造能力，构建了“铁三角”形式的星链LTP组织结构、12模块组织架构，完善了星链A厂的绿单工作岛的硬件投资和工作岛小组组织重塑，构建12模块的集采和保供能力。
　　与此同时，星链半挂车LTP集团也从设计优化、产线升级、排产结构优化等多方面落地效益举措，同比去年上半年，四大工段效率显著提升，整体产量提升21%，人均产量提升20%，单台半挂车直接人工与制造费用下降15%。
　　报告期内，星链半挂车业务集团瞄准长江沿岸带来新增量机遇，启动“诸葛亮项目”，进一步构建“长江之柄”及“西南之锤”为起点的全国统一大市场战略，重塑国内市场区域布局，围绕重点市场补充资源，构建了新型的销售组织和模式。通过联合营销等方式突破大客户订单，实现了重点市场的业务快速增长，国内销量同比增长12%。
　　雄起液罐车半山起步，全力追赶星链。报告期内，“雄起计划”完成了BUP2（建设阶段）和IMP1（执行阶段）的各项里程碑目标，液罐车新质生产力初露锋芒，正式站在IMP2阶段的起点上。
　　报告期内，雄起液罐车完成了中集车辆液罐车业务集团与雄起LTP集团的组织构建，并围绕硬实力和软实力全面升级核心生产制造能力。在硬实力方面，随着雄起1号项目、2号项目、3号项目的陆续落地，液罐车核心零部件的生产向集约化转型，整体人效同比提升22.5%。在软实力方面，构建了“铁三角”形式的雄起LTP组织形式，制定核心举措配置核心资源，通过“道场线”练兵等形式，训练精兵强将。
　　报告期内，中集车辆液罐车业务集团参照星链计划的模式，构建新型的销售组织和销售模式，聚焦核心市场和核心产品，实现质量与规模双增长，国内营收同比增长超30%.2025年6月25日，中集车辆液罐车业务集团正式发布携带“欧洲技术基因”与“中国场景智慧”的“欧冠”系列高端液罐车，重新定义液罐车行业新标杆、重塑液罐车市场格局。
　　2025年上半年，本公司在中国的半挂车市场占有率上升至23.07%,连续六年保持全国第一。
　　（2）2025年上半年全球南方半挂车业务延续高质量发展态势，在保持规模扩张的同时实现盈利能级跃升，形成“增速稳健、效益显著”的双优格局。报告期内，该区域销量同比提升13.0%，毛利率同比提升4.6%，盈利能力增长强劲。
　　公司持续深化东南亚、非洲等新兴市场的战略布局，在全球南方市场框架下完成AseanVanguard业务集群构建并实现市场突破。泰国市场通过“芒果”工厂的资源聚合效应，实现对本地需求的快速响应，半挂车销量同比增长44.0%，营收同比激增63.5%，成为区域业务的标杆样板；越南市场积极捕捉区域经济快速增长的机遇，营收同比大幅增长270%。
　　澳洲业务积极布局核心区域市场，构建LoD/LoM业务模式，探索双品牌营销策略，叠加“星链计划”带来的供应链成本节降，销量同比增长16.4%，毛利率提升2.3%，充分彰显公司跨洋供应链协同的优势。
　　（3）2025年上半年欧洲半挂车业务在一个“弱复苏”的市场环境下，展现出强大的韧性，聚焦运营效率提升，发挥全球半挂车供应链优势，仍保持稳步增长，报告期内，本公司子公司英国SDC营收同比增长8.7%。
　　基于对欧洲市场中长期走向需求复苏的研判，我们在2025年上半年开始升级欧洲半挂车高端部件生产工厂，构建面向第三次创业阶段的欧洲半挂车高端底架部件工厂（DS11）和欧洲半挂车高端上装部件工厂（DS10）。
　　（4）2025年上半年北美半挂车业务在美国关税政策和需求严重下滑的双重冲击下，依然实现销量7,888台，同比下滑14%，毛利率同比也下降了5.1%。2025年上半年，承接2024年北美半挂车新增上牌数下降的趋势，继续走弱。下游客户继续采取观望态度，购车意愿更加趋于保守。这个趋势反而推动存量车的维修业务向好。VanguardGT旗下的VanguardParts业务继续保持良好发展势头。
　　值得一提的是，美国政府在2025年4月对中国发起的极限关税差点造成依赖中国供应链的冷藏车制造工厂停摆，大幅增加了北美的运营成本。另外，美国政府也对加拿大极限施压，虽然在2025年上半年，美国政府连续给予关税90天延期，但下半年预计将会有确定结果，这也给北美冷藏车业务的运营带来后续的压力，倒逼公司“破局重生”。
　　另外要提示的是，2025年上半年美国二家企业组成新的“双反联盟”，针对墨西哥、泰国、越南三个国家的向美国出口的集装箱骨架车产品发起双反调查。虽然公司在泰国的DS工厂并没有向美国出口整车，但是“双反调查”势必波及产业链的上游零部件。这导致VanguardGT旗下的CIEManufacturing只能放弃部分潜在订单。按流程，此次“双反调查”将在2025年三季度达成初步裁决。
　　2025年下半年，随着关税和“双反调查”结果的落地，市场观望情绪将大大缓解，加之2025年三季度为北美传统旺季，北美半挂车业务有机会进入到弱复苏状态。
　　（三）EV-DTB上装产品主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了：其中：新能源产品销售情况：
　　（1）构建产能优化与资源协同的集团化作战体系，我公司在新能源方面持续发力
　　报告期内，本公司作为行业中唯一一家能提供三大类DTB产品、以及唯一可以以六家工厂全面覆盖黄河流域和长江中下游流域主要核心市场区域的DTB头部企业，进一步巩固了核心产品市场占有率，实现营收8.68亿元，并积极拓展新能源产品销售，三大类EV-DTB产品均实现了较大幅度的增长，其中EV-DTB-渣土车增长142.55%，EV-DTB-搅拌车增长了86.26%，EV-DTB-冷藏车同比增长了69.8%。
　　2025年2月12日，本公司成立中集车辆DTB-水泥搅拌车（含粉罐车）业务集团，终结了6家工厂“散沙式扩张”与“孤岛化经营”，组成了产能优化与资源协同的新型集团化作战体系，依托中集车辆品牌优势，在市场上消除内卷，形成有效竞争优势，初步构建了搅拌车新质生产力发展格局。
　　（2）持续深化“好马配好鞍”商业模式
　　报告期内，本公司围绕市场应用场景与陕重汽等核心主机厂紧密协同，联合研发适配车型，降低系统兼容成本，继续深化“三好发展”模式，深入推进“皇家保姆”战略，持续提升产品质量，缩短交付周期，为客户创造更高价值，2025年上半年共交付好马配好鞍产品1704列，同比增长25%。
　　（四）纯电动头挂列车业务的主要经营模式和经营情况分析
　　本公司始终坚信“从新能源重卡到新能源牵引头，再到纯电动头挂列车”的产品进化关键路径，并积极参与每一个里程碑的运营。
　　进入2025年，本公司已经成为新能源重卡头部企业和骨干企业首选的EV-DTB上装合作伙伴。2025年上半年总计交付EV-DTB上装产品超过4,700套，市场占有率名列前茅。
　　进入2025年，本公司也主动为新能源牵引头的头部企业提供能够满足“头-挂”一致性的星链半挂车和星链液罐车产品，同时也积极试水新能源牵引头+星链半挂车的一体化销售，并取得局部突破。
　　进入2025年，本公司加快“纯电动头挂列车”的产品组合开发和“纯电动头挂列车”运营保障基站的开发。本公司于2025年3月成立了“汉诺威计划”项目组织，已完成EV-RT2.0纯电动头挂列车顶层架构，并同步规划产品型谱，开展产品正向研发，本年度将首先聚焦短途，重载工程场景（如砂石料、混凝土运输），完成适用此场景的纯电动工程型头挂列车的产品开发及场景验证，并发布原型产品。

　　二、核心竞争力分析
　　面对宏观环境的巨大的不确定性，本公司将坚持围绕“星链全价值链”运营曲线，不断提升核心能力，持续推进以下措施：
　　（一）全球半挂车以“星链计划”和“雄起计划”为抓手，深度挖掘全价值链的各个环节的价值，充分贯彻“上下同频”和“左右拉齐”，确保价值落位。
　　星链计划已经全面进入IMP2，雄起计划在迈过630里程碑之后，也已站在IMP2的起跑线，星链计划和雄起计划将全面冲刺1231。在“1231冲刺”阶段，秉承“一脉相承，略有不同”的原则，将重塑星链/雄起的赛道、明确“1231冲刺”置顶举措、围绕置顶举措配置核心领导力资源和运营核心骨干人力资源。
　　2025年下半年，本公司将进一步强化“唯有星链”的组织协调，丰富“唯有星链”的文化，构建服务于第三次创业整个阶段的星链组织，使之更加具备“稳捷性”。
　　与此同时，将进一步培育“星链领导团队”，普及和扩大“星链互联-互补”式工作环境，收获星链标杆LTP中心，保持置顶举措的推进节奏，实现举措落地和预算达标双丰收。
　　（二）重塑半挂车全球供应链
　　（1）国内形成“集采为主，保供为辅”的供应链体系
　　国内三层组织架构与核心流程全面落地，星链与雄起采购全面打通，共享资源、共同发展。数字化系统EPS实现“采”与“购”各项业务全面贯通；集采业务实现全品类覆盖，集采率显著提升；行走机构打造“集采+保供”供应链，以系统化集成交付模式稳步推进，“产品+服务”供应链新生态初具规模。
　　（2）海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”的全球半挂车供应链
　　本公司持续优化海外供应链体系，从管理到执行端同步提升海外子公司采购联动，稳步提升当地集采比例。同时，在多个国家构建核心零部件工厂，全方位夯实全球半挂车零部件供应链的韧性。
　　（三）持续深化平行独立的北美半挂车业务的治理架构
　　2024年以来，本公司持续推动北美控股平台的治理架构升级和“无国界公司”的打造。凭借其所具备的跨洋资源整合能力、本土化运营根基及全球化投资视野，该控股平台已成为扎根美国、辐射全球的“无国界公司”典范。
　　报告期内，本公司对VanguardGTHolding旗下各家法人体的治理架构核心的董事会进行了迭代，进一步推动了管理团队的年轻化与本土化，吸纳和提拔了年轻管理干部和本土精英人才进入核心管理岗位。新组建的管理团队迅速进入状态，积极参与推动了本公司的核心战略举措“大白熊计划”。
　　（四）持续深化“好马配好鞍”商业模式内涵，不断拓展“好马配好鞍”商业模式的产业协同与生态构建。
　　报告期内，本公司不断拓展与传统重卡企业（如陕重汽、一汽解放、中国重汽、东风商用车）及新能源造车新势力（如宇通、徐工汽车、质子、比亚迪等）形成战略合作伙伴，共享新能源技术及市场资源。与宁德时代、亿纬锂能等电池厂商、国电投等换电服务商合作，推广快速充换电模式，解决用户续航焦虑，提升运营效率。复制“皇家保姆”模式，持续扩大DTB上装委改业务阵营，成为新能源重卡底盘企业首选的“上装委托加装连锁企业”。
　　与此同时，本公司持续推动新能源技术深度整合，加速电动化底盘与上装的适配研发，采用高能量密度电池、电驱桥技术提升续航能力和动力性能，满足重载场景需求；推动轻量化设计，针对南北方市场差异，持续推出有竞争力的产品与公告方案；引入智能驾驶辅助系统（如自动紧急制动、车道保持）和物联网技术，实现运输路径优化、运载量精准控制及远程故障诊断，提升运效率与安全性；联合新能源重卡底盘企业为客户不断创造新价值。
　　（五）中集-陕汽“三好发展”持续发力，不断拓展商用车产业新质生产力新内涵
　　报告期内，围绕“一个车企”身份，中集-陕汽一体化研发、一体化市场推广、一体化营销、一体化渠道融合、一体化服务等样板工程按计划落地，三好发展的全价值链运营曲线不断完善，新质生产力内涵不断拓展，在全国已经建设了15家，正在规划和建设的10家三好中心，进一步拓展三好中心网络。
　　报告期内中集-陕汽一体化产品实现累计销售突破6,084列，与去年同期相比增长59%。其中好头牵好挂完成4,150列，同比增长104%，好马配好鞍完成1,704列，同比增长25%；好车配好罐完成230列，同比增长38%。
　　（六）加快拓展“纯电动头挂列车”产品组合，加快构建支撑“纯电动头挂列车”运营的保障基站（EV-ALFA基站）
　　“汉诺威计划”坚持以“纯电动头挂列车”作为重卡新能源化发展的终点站的战略方向，在以下两个维度发力：
　　（1）拓展纯电动头挂列车产品组合：
　　聚焦长途电商应用场景的纯电动“物流型”头挂列车（2026年上半年发布原型）
　　（2）构建支撑纯电动“工程型”头挂列车运营的保障基站（2025年下半年发布原型）：
　　自2024年推出J-RT1.0新能源头挂搅拌车以来，中集车辆坚定地贯彻纯电动头挂一体化（EV-RT）的发展战略，并不断拓展产品组合，不断开发支持纯电动头挂列车（EV-RT）运营的保障基站（EV-ALFA+）。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）全球地缘政治漩涡持续升级与贸易摩擦加剧
　　1.与北美有关的地缘政治漩涡与贸易战冲击
　　②美国关税政策对美加之间的贸易关税巨大冲击
　　③美国实体经济，尤其是运输物流行业面临的巨大的下行压力
　　2.与全球南方有关的地缘政治漩涡
　　②亚太东盟战略重组
　　③红海危机的涟漪
　　作为具有多年跨洋运营经验的出海企业，我们的应对是始终保持战略定力，积极适应变化，立足“跨洋运营”，构建和深化“当地制造”，集中精力办好自己的事，持续多地布局，增强北美半挂车业务的供应链韧性的同时，跑通全球南方市场区域业务集团构建，向海外输出新质生产力。
　　（二）纯电动头挂列车的国家标准尚未出台，市场仍处于培育阶段。
　　我们依然对纯电动头挂列车的行业前景充满信心，我们的应对是通过“三管齐下”的方式加速布局：
　　1.深度参与电动挂车的国家标准制定：2024年承办电动挂车标准研讨会，2025年6月获邀参与国家级主挂安全匹配会议等，与行业生态各方一道，推动国家标准落地；
　　2.加速技术产品化：通过“汉诺威计划”，推进产品快速迭代与商业化，实现从研发到市场的无缝衔接；
　　3.打造闭环解决方案：构建新型商业模式，并在西南区域试点验证落地路径。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）前言　　2024年，本公司在中国、北美、欧洲的半挂车生产中心和制造工厂总共实现销量10.17万台各类半挂车。根据《Global Trailer》公布的2024年全球半挂车制造商按销量的排名，中集车辆连续十二年蝉联全球第一。　　另外，本公司为中国新能源重卡制造企业和头部的燃油/燃气重卡制造企业提供了各类专业上装（简称EV-DTB上装产品）总计2.5万台。　　2024年本公司首次向市场推出了纯电动头挂列车产品，主要应用场景为港口运输和混凝土物流。　　（二）概述　　1. 全球物流半挂车业务的行业情况和需求变化　　 中国市场　　报告期内，中国公路货运量达到41... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）前言
　　2024年，本公司在中国、北美、欧洲的半挂车生产中心和制造工厂总共实现销量10.17万台各类半挂车。根据《Global Trailer》公布的2024年全球半挂车制造商按销量的排名，中集车辆连续十二年蝉联全球第一。
　　另外，本公司为中国新能源重卡制造企业和头部的燃油/燃气重卡制造企业提供了各类专业上装（简称EV-DTB上装产品）总计2.5万台。
　　2024年本公司首次向市场推出了纯电动头挂列车产品，主要应用场景为港口运输和混凝土物流。
　　（二）概述
　　1. 全球物流半挂车业务的行业情况和需求变化
　　 中国市场
　　报告期内，中国公路货运量达到418.8亿吨，同比提升3.83%。以工信部公布的合格证口径统计，2024年，普通半挂车销量26.4万台，同比下滑8.6%，罐式车销量5.8万台，同比下滑0.6%。随着我国宏观经济告别高速增长阶段，半挂车行业正在被倒逼着接受新发展理念，开始构建新发展格局。
　　 全球南方市场
　　2024年，中国商用车累计出口90.4万辆，同比增长17.5%。根据IHS数据，中国向全球南方市场出口牵引车总量约15万台，以东南亚，中亚，中东及非洲为代表的全球南方市场占比34%，需求增长与转型压力并存。近三年快速增长后，2024年中国半挂车出口均价同比下滑4.5%，内卷式竞争现象比较普遍。
　　 欧洲市场
　　报告期内，根据欧洲汽车工业协会ACEA发布的数据，2024年欧盟新卡车注册量下降6.3%。欧洲经济整体复苏力度薄弱且不平衡，对半挂车行业影响呈现多维度挑战。
　　 北美市场
　　报告期内，据ACT研究机构数据，美国半挂车产量为24.91万辆，同比下降34.1%，需求明显处于疲软阶段。
　　2. 新能源重卡和燃油/燃气重卡行业的情况，以及对专业上装（DTB）需求的变化
　　2024年，国内燃油重卡和燃气重卡的总销量（不含出口）达到了40万台，新能源重卡的总销量达到了6.5万台。重卡总销量为46.5万台，其中新能源占比约15%。需要配置DTB的自卸、载货和专用这三大类重卡底盘的总销量为18.5万台，新能源底盘的应用主要集中在城市渣土车、搅拌车。
　　需求的变化主要体现在
　　“好马配好鞍”的商业模式的加速发展以及工信部在2024年12月23日印发了《货车类道路机动车辆产品上装委托加装管理实施细则》（自2025年7月1日起施行），该“细则”进一步要求从事DTB业务的企业具备生产一致性和全流程数据追踪能力。通过严格的处罚机制，加速管理不规范、产品不合规企业的自然淘汰过程。
　　各地政府为了扩大新能源专用车的上牌数，纷纷以“运营准入”为抓手，逼迫采用燃油底盘的专用车退场。由于新能源重卡底盘存在售价高、自重重的两个特点，倒逼着新能源重卡底盘企业寻源能提供自重轻、ToC成本低的专业上装OEM制造企业来合作，也就是我们提倡的“好马配好鞍”。
　　另一个趋势就是，国内重卡企业加快出海的步伐。随着海外市场对品质的要求逐渐盖过对价格的追求，为高性价比的重卡底盘配置性能高、颜值高、防腐性好的重卡上装已经成为共识。可以被认为就是出海版本的“好马配好鞍”。
　　3. 新能源头挂列车行业情况
　　根据交强险数据显示，2024年新能源重卡销量（含出口）达8.20万辆。中国新能源头挂列车行业正在迎来爆发式增长机遇。进入2025年，陕汽重卡发布了正向开发的纯电动牵引头，并和中集车辆联手推出中集-陕汽纯电动头挂列车2.0，其他主机厂也在纷纷推出类似的产品组合。以三一和宇通为代表的新能源重卡造车新势力也在迭代其纯电动载货车和专用车产品。
　　当前，纯电动头挂列车在各国仍面临法规缺失的挑战，但政策制定已进入加速阶段。例如，中国于2024年初启动了电动挂车标准需求研究项目，计划通过技术验证和国际法规跟踪，逐步完善行业标准。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）本公司的核心产品组合
　　（1）全球半挂车：
　　全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务，产品主要包括：
　　② 雄起液罐车
　　（2）EV-DTB上装产品：
　　为新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务，协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业，完成重型新能源专用车的价值链闭环。主要产品包括：
　　① 重型纯电动渣土车的车厢、副车架和液压举升装置：
　　EV-DTB-渣土车
　　② 纯电动搅拌车的混凝土罐体、副车架和液压驱动模块：
　　EV-DTB-搅拌车
　　③ 纯电动冷藏车的厢体、副车架和冷机模块：
　　EV-DTB-冷藏车
　　1 中集车辆自2023年3月启动“星链计划”，在麦肯锡专家团队的协助下，推动旗下7家半挂车公告企业的生产组织结构性改革，将原来的①、②、③、④、⑤和⑦半挂车产品进行升级，提炼出五大系列共二十三款年度车型（俗称星链绿单产品）。
　　2 中集车辆自2024年9月启动“雄起计划”，在麦肯锡专家团队的协助下，推动旗下5家液罐车公告企业的生产组织结构性改革，将原来的⑥罐式半挂车产品进行升级，提炼出三大系列共九款年度车型（俗称雄起绿单产品）。
　　（3）EV头挂列车：
　　纯电动头挂列车的设计、制造，以及提供销售服务，产品及规划主要包括：
　　① 2024年已经小批量试运行：
　　② 2025年准备推出：
　　③ 筹备在2026年推出：
　　（二）全球半挂车主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了超过10万台各类半挂车，其中：
　　全球半挂车业务在2024年实现了营业收入149.5亿元，贡献毛利26.61亿元。
　　（1）2024年本公司积极应对内卷式竞争，大力推行“星链计划”与“雄起计划”。报告期内，“星链计划”和“雄起计划”成果初显，国内半挂车整体销量同比上升 12%。其中，率先进入落地（IMP）阶段的星链半挂车业务营收同比增长16.8%，毛利率提升至14.4%。
　　报告期内，本公司通过“星链计划”全面构建新质半挂车生产力，采用“减十加三”的方法优化核心资源配置，星链半挂车业务产能利用率创下五年新高，生产效率提升30%，人均产值大幅提升23%。
　　报告期内，本公司全面构建星链营销力，通过中集灯塔和通华先锋两个面向国内市场的半挂车业务集团促进“星链年度车型”的价格体系，促进中集-陕汽三好发展的商业模式，销量逆势提升20.9%。
　　本公司于2024年9月启动 “雄起计划”，推动液罐车生产组织结构性改革，全面构建液罐车的新质生产力。目前，“雄起计划”已顺利完成构建期第一阶段目标，借鉴“星链计划”的成功经验，采用“半山起步”方式，系统梳理 LTP中心组织架构，明确生产网络布局，并积极探索“星链计划”与“雄起计划”LTP中心的融合模式，初步构建了生产组织的“硬实力”与“软实力”。
　　2024年本公司在中国的半挂车市场占有率上升至14.04%, 连续六年保持全国第一。
　　2024年7月，本公司参与起草并发布了《道路运输食用油罐式车辆》企业标准，为国内食用油安全提供了保障。
　　（2）2024年全球南方市场增长显著，得益于新兴市场高速发展，本公司在东南亚、中东和非洲等地实现业绩突破。在整个其他市场半挂车销量持平的情况下，营收提升6%，毛利率跨越式上升5.8个百分点。
　　目前，本公司全球南方市场销售覆盖广泛，已合计进入50个国家和地区，呈现中东、非洲、东南亚市场“三超多强”的销量格局。作为本公司全球南方市场中的桥头堡，南拳区域以泰国、越南、非洲等地为目标，在当地市场构建高质量销售闭环运营模式，输出产品组合、制造工厂和经销组织，从而实现销量的提升和业务的突破。
　　（3）2024年欧洲及澳洲半挂车业务取得了逆势好成绩。欧洲面临下行周期冰点，本公司在订单预期不足的情况下，优化产品结构，稳步而持续地推进供应链国产化，进一步降低成本，毛利率逆势提升2.4个百分点。
　　澳洲业务在市场略回暖的情况下，聚焦产品质量和细节，实现了盈利水平的历史最佳表现。根据澳洲道路运输协会的上牌数据统计，本公司在澳洲市场的占有率连续两年跻身行业前六名，彰显了在澳洲市场的稳固地位。
　　（4）2024年北美半挂车业务回归常态，随着全球供应链紧张状况和劳动力短缺问题的缓解，北美半挂车市场的需求从2023年的高位回落。
　　2024年第三季度，本公司北美集装箱骨架车业务恢复交付，受益于本公司全球供应网络成本优势，在订单销量锐减51%的情况下，本年度毛利率仍稳定在 20.2%。为更好应对地缘政治风险，本公司正积极完善北美治理架构，并进一步加强供应链韧性。
　　（三）EV-DTB上装产品主要经营模式和经营情况分析
　　本公司在报告期内总共生产和制造了：
　　（1）实现营业收入18亿，成为行业中唯一一家能提供三大类DTB产品的企业
　　本公司是行业中唯一可以以六家工厂全面覆盖黄河流域和长江中下游流域主要核心市场区域的DTB 头部企业。
　　2024年，本公司借助自己的营销优势，经销了部分燃气重卡底盘，做成搅拌车整车进行整车销售，助推“好马配好鞍”的商业模式，2024年实现重卡底盘销售收入12亿。
　　EV-DTB业务实现总营收30.3亿，贡献毛利1.5亿，比2023年多贡献毛利约0.7亿。
　　（2）全面促进“好马配好鞍”商业模式
　　十年前，西安工厂提出
　　“皇家保姆”的经营理念，贴身配套陕汽重卡，推出创新型的“V型渣土车”，并升级核心ME+，在西安配置2,500 T压床，一次性成型V型车厢的地板结构，在宝鸡升级一体化电泳底漆产线，配备机器人喷粉工作岛。在总需求下调时，推动驻马店工厂的生产组织结构性改革，关闭驻马店的车厢生产工段，保留轻资产的上装加装工段，以满足为新能源重卡底盘加装V型/U型渣土车车厢、副车架和液压举升装置的需求。
　　在2023-2024两年，全面发力“好马配好鞍”的商业模式，以年度车型为抓手，每年迭代一次厢体设计，将副车架更好地和重卡底架融合来大幅减重。
　　从2024年开始，我们开始推动搅拌车业务的生产组织结构性改革，业务的侧重点从“搅拌车的整车业务”向“搅拌车的EV-DTB”业务转型。将洛阳-凌宇团队和芜湖瑞江两个业务团队合并，统一推出面向纯电动重卡底盘的 EV-DTB-搅拌车设计，统一接单、统一集采、统一生产、两地交付，基本实现了“好马配好鞍”的商业模式。
　　（四）纯电动头挂列车业务的主要经营模式和经营情况分析
　　（1）在“好牵挂”的合作框架下，联合开发纯电动头挂列车
　　本公司通过与战略合作车企的紧密协作，构建了纯电动头挂列车（EV-RT）技术创新平台。其以“好头牵好挂”业务模式为运营底座，技术聚焦于“主挂协同控制”和“主挂协同制动能量回收”等系统性创新，持续推动纯电动头挂列车的技术突破与应用场景的突破。
　　本公司研发的纯电动头挂列车J-RT1.0搅拌车从2023年9月启动，历经10个月的开发，已经完成车辆功能开发、经济性专题验证、动力/制动/转向等性能验证、上装控制功能专项验证。
　　（2）在西安和广西崇左实现批量试水
　　纯电动头挂列车J-RT1.0搅拌车已批量投入丝绸之路节点城市西安市场运营，能耗节降达37.7%。
　　中集-陕汽“好牵挂”新能源车辆计划2025年2月批量交付“中国-东盟陆路门户”广西崇左客户，推动新能源商用车生态链协同发展，推动绿色跨境运输体系建设的创新实践。
　　2024年8月，由中国汽车技术研究中心主办、中集车辆承办的电动挂车标准需求行业研讨会在西安顺利召开。中国汽车技术研究中心、主机厂、挂车企业、检测机构、新能源企业等行业专家莅临现场，持续推动纯电动头挂列车的行业政策面改革。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　本公司提升长远竞争力和解决复杂地缘政治挑战的核心举措：
　　（一）全球半挂车以“星链计划”和“雄起计划”为抓手，深度挖掘全价值链的各个环节的价值
　　“星链计划”精心定义半挂车业务全价值链的五个核心环节，推动本公司实现星链半挂车“全价值链”的价值流闭环。
　　本公司根据新质生产力的标准，持续开展产品设计创新、产品整合与模块化设计，打造年度车型。并以此实现产品开发周期缩短30%，零部件模块化率提升。凭借规模化的集中采购体系，本公司实现了90%以上集中采购，持续提高零部件性价比。本公司构建了具有竞争力的全球供应链管理体系，利用EPS数字化采购平台，注册供应商超过2,500家，充分发挥集中采购在区域布局、策略优化和流程整合上的优势。形成了标准化的采购业务流程，并率先探索集成式供应模式，用采购优势反哺生产效率。
　　本公司通过构建LTP中心，实施星链产线升级，行业内首次实施落地全自动化产线。并通过生产节拍重塑、工艺优化以及绩效管理基建建设等举措，将传统生产线，转化为更灵活更专业、更高效率的工作岛，大幅降低生产工时，显著提升生产效率。公司成功推出具有性能与成本领先优势的拳头产品，单品生产节拍缩短至15分钟/台。在星链LTP集团的引领下，各LTP中心相互协作，全价值流高效运营及创新，打造全新的数字化平台，实现订单、排产、交付全流程打通，保障年度车型15天交付，重新定义了行业速度。
　　本公司利用灯塔物流模式，实现了从被动库存向主动库存管理的转变。通过两地生产与多地生产的灵活模式，公司能够高效整合全球生产资源，并通过综合运用海运、水运和陆运的方式，最优化产品流通。在团队协作、数据管理、流程控制和场地布局等方面实施标准化，本公司显著提升了录单、审批、排产和交付等环节的管理效率，快速响应市场需求，提升大批量交付能力。LTL物流实现了物流成本的有效节降，提高了订单交付的速度和可靠性，尤其对东北、西北和西南等传统意义上的偏远市场形成全面覆盖，从而在激烈的市场竞争中保持领先。
　　本公司具有跨洋制造优势，是全球为数不多的全品类半挂车生产企业。国内LTP生产中心和属地的轻资产LoM制造中心联动，在物流发达区域构建成品库，并打造区域业务集团和各国当地的法人化营销服务公司，将中国动力与当地环境有机结合。在全球范围内，本公司拥有21家“灯塔”工厂，并充分发挥全球各地的LoM工厂装配能力，通过主动库存模块化的产品，快速从“全托管库”（LoD）向客户交付，形成了具有核心竞争力的跨洋运营模式，为全球市场各类业务增强了经营韧性与抗风险能力。
　　（5）“星链”营销
　　公司通过“三好发展”模式打造新质营销力，以“好牵挂半挂车、好牵挂液罐车、好马鞍DTB”的理念，建设三好发展中心与交付中心，为客户提供一站式服务，开创“一个车企”的深度合作模式，打通“研、产、销、融”全链条，整合优势资源，打破企业间合作壁垒。同时，本公司推出“星链生产性服务”，从“生产-销售”的传统模式转向“生产-制造-生产性服务”。该服务整合了四项核心内容：金融服务、租赁及短租、一站式本地购车支持、数字化养护服务，旨在打通业务壁垒，全面提升用户体验，以“新服务”重构行业生态，为客户提供综合性解决方案。
　　（二）重塑半挂车全球供应链
　　（1）国内开始构建以“集采为主，保供为辅”的供应链体系
　　2024年，星链计划通过集采和保供的“镜像”方式互相牵引和促进，形成了对超过20大类、62中类物料的统一管理，集采比例从原先不到50%上升到85%以上。同时，组织上也调整为针对集采管控的“集”“采”“购”三层架构，组织分工更加明确，业务开展效率得到极大提升。在以集采为基本盘的基础上，大力发展保供的采购战略，充分利用 LTP中心之间的物料协同，在保供的同时积极寻求降本，2024年全年获得收益8000余万。
　　2025年，本公司将进一步夯实以“集采为主，保供为辅”的供应链体系，星链计划和雄起计划一起集采、一起保供，争取实现收益翻番。
　　（2）海外，逐步完善“当地集采为主，泰国保供为辅”的全球半挂车供应链
　　2024年，本公司持续优化海外供应链体系，从管理到执行端同步提升海外子公司采购联动，稳步提升当地集采比例。同时，在泰国针对车轴等核心零部件，为北美业务建立保供备份，大幅强化供应链韧性。
　　（三）构建平行独立的北美半挂车业务的治理架构
　　本公司在2016年从中集集团手中收购了CIMC USA的00%的股权，在2016-2020期间，全面完成Vanguard National Trailer，Vanguard Reefer Trailer和CIE Manufacturing在美国和加拿大的法人治理架构。这些企业的股权都由在美国注册的Vanguard GT Holding持有。
　　2024年，Vanguard GT Holding选举出了新的董事会，并在美国聘请了有行业从业背景的资深企业家担任独立董事，聘请当地资深CPA担任CFO和董秘。在北美销售的半挂车全部在当地制造，运营团队10年之前已经本地化。
　　Vanguard GT Holding
　　有充沛的资金来支持旗下五个经营法人，还在积极投资泰国的“保供零部件企业”。
　　可以被视为扎根于美国的“无国界公司”。
　　2025年在此基础上，将全面完善品牌建设，清理供应链上下游股权关系，增强政治抗压性，积极推进管理架构优化升级，在保持稳定且安全的前提下，巩固市场份额，深挖利润空间，保障北美业务的有质增长。
　　（四）深化“好马配好鞍”的商业模式，转型成为新能源重卡底盘企业首选的“上装委托加装连锁企业”
　　本公司自2023年提出“好马配好鞍”商业模式以来，实质上推动了DTB-渣土车和DTB-搅拌车业务的生产组织结构性改革，2024年已经给本公司带来了可观的毛利提升，并提高了人均效率。2025年本公司计划将从事EV-DTB的六家公告工厂的运营管理放在一个业务集团的框架之下（类似星链LTP集团），重塑DTB-渣土车、DTB-搅拌车和DTB-冷藏车三大业务的订单中心、排产中心、交付中心（类似星链计划中的X轴贯通）。
　　另外，本公司有计划在泸州（又称“鸡鸣三省之地”）投资新的EV-DTB超级中心，使其成为本公司唯一可以为纯电动重卡底盘配套EV-DTB-渣土车、EV-DTB-搅拌车和EV-DTB-冷藏车三个系列主流产品的上装加装中心。在这个投资计划落地之后，本公司将以
　　“连锁经营”的方式来统一运营七家 DTB上装加装公告企业，配合头部的新能源重卡企业，全面覆盖黄河流域、长江流域和西南区域的市场需求。
　　（五）以“创新者”的精神，进一步推动中集-陕汽“三好发展”
　　“在经济低速增长阶段，存量比增量更重要。创新者更像是拾荒者，他们擅长从腐朽中看到神奇，在边缘地带寻找机会”，“长路漫漫，好在有你有我。创新者更善于找到合作伙伴，在生机勃勃的生态系统中找到自己的生态位。创新者相信，要有联合战线，要尽可能地化敌为友”，“创新就像日夜奔涌的大江，不辞细流，不休不止，不怕百转千回，不惧山高路远，终会东流到海
　　何帆教授在2025年1月出版的《变量7》中为能够在内卷式竞争中生存下来的赢家打了一个样。
　　2022年，中集车辆和陕汽重卡开始磨合中集-陕汽“三好发展”。2024年，中集-陕汽一体化产品实现累计销售突破1.4万台，同比去年增长137%，其中好头牵好挂实现销售6,230列，好马配好鞍完成订单6,791列，好车配好罐实现销售1,738列。
　　“三好发展为我国商用车产业构建新质生产力提供了一个好的样板。”陕汽重卡的袁宏明董事长是如此总结的。
　　本公司将坚定不移地持续推动“三好发展”，有效拓展在全球南方市场的应用。
　　3 引自何帆教授在2025年1月出版的《变量7》23页。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）本公司正在加速演化成星链半挂车“全价值链”运营者
　　星链半挂车“全价值链”运营曲线
　　2023年，国内7家半挂车工厂各自通过独立品牌与销售渠道运营，产品以非标为主，销售以经销渠道为主，生产以按单生产，无集采流程和保供体系。在“微笑曲线”上，只能拿到“生产环节”的毛利，毛利率在10%左右。
　　2024年 1月成立的“星链计划”转型升级总部在星链半挂车全价值流各个环节定义收获增量价值流（VS）的举措。2024年，生产效率和人均产值都有明显提升，而且构建了行走机构的集采流程和常态化了位于镇江的内部保供体系，通过年度车型的运作，收获了技术环节的价值流。
　　通过中集-陕汽“三好发展”，从销售逐渐向品牌和服务环节延伸，充实了“星链营销”。
　　2024年，星链计划真正实现了半挂车全价值流的闭环，作为回报，星链半挂车业务营收同比增长16.8%，毛利率提升至14.4%。
　　2024年9月，本公司启动“雄起计划”，旨在转型升级国内5家罐车工厂，以实现“星链计划”的同样效果。
　　2025年，本公司目标“星链半挂车”+“雄起液罐车”毛利率要继续上升，赢利贡献同比要翻番。
　　（二）中集车辆通过第三次创业，将“跨洋运营”进化成“无国界企业”
　　在第一次创业阶段，本公司已经实现“生产→出口”的出海模式，在第二次创业阶段，提出了“跨洋运营，当地制造”，2020-2021期间更是遭遇美国的针对1A集装箱骨架车的“双反”调查。历经险阻，不断演化，目前已经在北美、英国、欧洲和澳洲等成熟市场建立了成熟的当地法人治理架构和当地制造工厂。我们在此引用“香帅”老师所著的“出海、出海、还是出海”一文中的一段话：“短期内，供应链和产业链的调整会带来成本的‘阵痛’和企业生产经营的不确定性。但从长期来看，对于中国的企业而言，‘脱钩’也意味着机会——机会就在于从中国制造变成中国人制造，从 Made in China 变成Made by Chinese 。
　　本公司的“跨洋运营，当地制造”和“Made by Chinese”
　　的叙事方式是高度吻合的。
　　4 引自香帅老师所著的《钱从哪里来6： 叙事之年》164页。
　　早在2020年，本公司的跨洋运营的赢利贡献占比已经接近50%，2023年跨洋运营的营收占比也超过了50%。
　　摆在我们这个“出海”老兵面前的是如何“沉着应对全球地缘政治的各种漩涡？”如何给利润丰厚的“跨洋运营”增加韧性？
　　1. 以“星链半挂车全价值流”为抓手，扩大全球南方市场销量，扩大毛利率。
　　2. 持续完善Vanguard GT Holding
　　2024年，《Global Trailer》首次将Vanguard GT Holding
　　的治理架构，持续增强北美半挂车业务所需全球供应链的韧性。
　　的销量单独排名。
　　（三）中集车辆逐梦“纯电动头挂一体化产品”，致力成为：探索者、构建者和全价值链推广者
　　2018年，中集车辆发起“数翔项目”，探索无人驾驶纯电动码头集装箱转运车。2023年完成纯电动半挂式搅拌车。2024年和陕汽重卡按照“头挂一体化”产品开发思路，将纯电动牵引头和纯电动半挂搅拌车组合成“纯电动头挂搅拌车”，型号定为：J-RT1.0。2024年，在西安小批量使用，头挂列车的操控性可靠，在工地场景都能进出自如。由于头挂都配置了电驱桥，整个列车刹车时，回收能量；上坡时，电驱桥可以助推整个列车。
　　进入2025，中集-陕汽三好发展将进一步开发纯电动头挂渣土车（EV-RT 2.0- 7A渣土车）和纯电动头挂搅拌车（EV- RT 2.0-搅拌车）。经过一年的试运行，我们已经清晰地了解到纯电动重卡落地的两个痛点：自重大，售价高。
　　成败的关键不仅仅在于能否不断迭代“纯电动头挂列车”的设计和制造，更重要的是构建好进入市场的通路。
　　2025年，本公司打算在“鸡鸣三省”之地——泸州投资纯电动头挂列车“整装”基地，同时在川渝云贵投资四个面向纯电动头挂销售和售后服务的纯电动头挂门店。这些门店和泸州整装基地一起构成西南地区的纯电动头挂的营销者，沟通用户、运营商、厂家和上牌所在地政府的关系，提供车贷和二手车交易服务。
　　（四）公司可能面对的风险和应对措施
　　1. 与北美和欧洲有关的地缘政治漩涡
　　①特朗普关税和各国政府的强烈对抗。
　　②美国对华301海事调查建议措施出台后，带来的涟漪。
　　③为了结束俄乌战争，欧洲各国政府的反应和政策带来的冲击。
　　我们的应对还是立足“跨洋运营”，深化“当地制造”。再加上完善区域性的控股平台，比如：利用在北美的控股平台Vanguard GT Holding来管理在北美的当地制造活动；利用在英国和荷兰的控股平台来管理在欧洲的当地制造活动。
　　2. 与全球南方有关的地缘政治的漩涡
　　①东盟范围内的政权更迭。
　　②澳大利亚和新西兰对中国海军巡航活动的反应和随之而来的各种博弈。
　　③为了结束区域内战，全球各大国和区域性强国与交战双方之间的各种博弈带来的冲击。
　　④南部非洲几个国家之间的地缘冲突，给中国企业在当地经营带来的干扰。
　　我们的应对是以“星链半挂车全价值链”和“雄起液罐车全价值链”为抓手，立足“跨洋运营”，构建“当地制造”，抓住发展窗口期，向全球南方市场全力输出新质生产力，主动加强和国内主机厂的协同，共同将“三好发展”的商业模式“翻墙”到全球南方市场。
　　3. 2024年12月23日印发的《货车类道路机动车辆产品上装委托加装管理实施细则》，对本公司EV-DTB业务带来的深远影响
　　《细则》的实施显著提高了改装行业的准入门槛，要求企业具备生产一致性和全流程数据追踪能力。管理不规范、技术薄弱、装备不足，以及产品不合规的企业将面临淘汰压力，尤其是通过严格的处罚机制，行业洗牌将进一步加剧。在此背景下，专用车企业的资质将成为稀缺资源，而具备核心技术与优质资源的改装企业，将成为各主机厂争相合作的对象。新规中进一步要求受委企业不得将上装委托加装事项，再转委托其他企业。这个条款对当前DTB-渣土车业运营良好的驻马店工厂完成整车交付方式会有影响。
　　我们的应对是构建“上装委托加装”业务的连锁企业。
　　本公司计划将从事 EV-DTB的 6家公告企业的运营管理，放在一个业务集团的框架之内，重新塑造 DTB-渣土车，DTB-搅拌车和DTB-冷藏车三大业务的订单中心、排产中心、交付中心，并且利用和当地政府的合作关系, 在泸州投资新的 EV-DTB超级上装委托加装中心。
　　4. 纯电动牵引头的兴起对普通半挂车需求可能形成的颠覆性冲击
　　2024年我们已经看到大量的纯电动牵引头被应用到煤炭物流、钢厂场景的各类应用。目前的头挂搭配主要是：纯电动牵引头+普通半挂车。
　　另外，我们在欧洲也目睹了：燃油牵引头+纯电动冷藏半挂车的应用场景。
　　中集车辆坚信进入纯电动头挂列车时代，头挂搭配的主流应该是：纯电动牵引头+纯电动半挂车。当这个时代到来时，在冷链运输、电商物流、港口集装箱短途倒运、汽车零部件物流、煤炭物流等众多主流场景，普通半挂车都可能让位给纯电动半挂车，甚至运输机器人。
　　我们的应对是致力成为“纯电动头挂一体化”产品的探索者、构建者和全价值链推广者。
　　自2020年开始本公司已经在这个领域展开有成效的R&D。
　　2024年，通过J-RT1.0纯电动半挂搅拌车的小批量生产，和纯电动半挂车生态圈中的核心玩家建立了供应链和头挂列车产品组合的联结。
　　2025年，准备试水纯电动头挂列车的展示、销售、服务和二手车交易。 收起▲