一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求　　（一）主营业务、主要产品及服务　　公司是行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。　　公司的主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求
　　（一）主营业务、主要产品及服务
　　公司是行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。
　　公司的主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知等）、云桌面整体解决方案（云桌面软件、云主机、云终端）以及IT运维等其他产品及解决方案。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）原材料采购
　　公司市场部门根据业务需要向供应链管理部门报备产品市场需求，供应链管理部门将产品需求转换为原材料需求，结合当前库存水平、各类原材料的交付期、生产计划等因素，形成原材料采购计划。采购部门在收到采购计划后向原材料供应商执行采购。
　　（2）整机采购
　　对于采用整机采购模式产品，公司主要采用招投标方式确定外协厂商。在新产品研发定型后，通过公开招标或邀请投标方式确定外协厂商及整机采购价格。
　　2、销售模式
　　公司针对不同行业及规模客户的特点，采用渠道销售和直销相结合的销售模式，直销业务比重近年来持续上升。
　　公司的渠道销售模式主要面向政府部门及教育、医疗、制造、商业等行业客户和SMB客户。公司的直销模式主要针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业客户。
　　3、生产模式
　　对于网络设备、网络安全硬件产品以及云服务器和云终端，公司在研发完成并确定可批量生产后，主要委托外部厂商进行代工生产，根据设备的工艺复杂度，公司代工模式可进一步分为纯代工模式和代工代采模式。同时，公司已自建生产线主要用于部分数据中心交换机的生产。
　　4、盈利模式
　　公司盈利主要来自于网络设备、网络安全产品和云桌面解决方案等业务收入与相应成本费用之间的差额。
　　1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
　　从事通信配套服务的关键技术或性能指标
　　（1）交换容量：该指标指交换机接口处理器或接口卡和数据总线间所能吞吐的最大数据量。其中，园区交换机的交换容量为几十Gbps到几十Tbps不等，数据中心交换机的交换容量为几十Tbps到几百Tbps不等。
　　（2）包转发率：该指标指交换机每秒可以转发多少百万个数据包（Mpps），包转发率以数据包为单位体现交换机的交换能力，包转发率的数值表示交换机转发数据包能力的大小。其中，园区交换机的包转发率为几十Mpps到几千Mpps不等，数据中心交换机的包转发率为几千Mpps到几十万Mpps不等。
　　（3）存储转发时延：该指标指设备从输入帧的最后一个比特到达输入端口开始，至在输出端口上检测到输出帧的第一个比特为止的时间间隔，小于10us。
　　（4）丢包率：该指标指交换机所丢失数据包数量占所发送数据组的比率。流量不超过交换机线速带宽情况下，丢包率0%。
　　2、公司生产经营和投资项目变化情况
　　报告期内，未发生重大变化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求回顾2025年，ICT产业在政策赋能、技术迭代与市场驱动的多重合力下，在数字经济与实体经济深度融合的进程中仍然扮演关键角色，成为衡量经济社会高质量发展的重要标志。
　　2025年3月，国务院发布《2025年政府工作报告》，对人工智能、低空经济、具身智能、卫星互联网、5G-A等关键技术进行政策指导，市场发展前景依然看好。8 月，国务院印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出：加快超大规模智算集群技术突破和工程落地。优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同。加强智能算力互联互通和供需匹配，创新智能算力基础设施运营模式，鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务。
　　报告期内，AI被视为驱动下一轮生产力革命和商业模式迭代的确定性技术方向，全球迎来基于深度推理的大模型发展热潮，中国DeepSeek、Qwen和Kimi等模型的崛起，彰显出我国在AI领域的强劲创新实力与产业活力。同时，AI产业应用迅速普及，并且在各个行业展现出迅猛发展势头。阿里、字节、腾讯等互联网头部企业纷纷将发展重心聚焦于AI领域，相关布局动作更为密集，纷纷推出千亿级别的资本开支计划，以抢占未来人工智能生态高地。
　　报告期内，AI推动产业发展新生态正在加快构建，为数字经济高质量发展奠定了基础。AI与网络的融合已从技术探索迈入规模化落地的关键阶段，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商作为行业领航者，纷纷展示战略主张与实践成果，加速推动通信网络从“连接载体”向“智能中枢”跃迁，重塑着数字基础设施的形态，为千行百业的数智化转型筑牢底座。
　　报告期内，数据中心市场继续保持快速增长。根据 IDC2025 统计数据，2025年数据中心市场规模达310亿元，同比增长37.5%，高于去年同期23.3%的增长率，市场持续显著增长。同期，园区交换、无线、企业路由市场持续下降，运营商路由基本持平。
　　报告期内，国家和地方持续出台相关政策，优化AI产业发展环境，加大科研投入，为AI技术迭代提供了坚实保障。同时，中国宏观经济依然在低位运行，市场复苏节奏偏缓，部分行业正面临产能调整与结构转型，企业经营发展仍面临着多重挑战。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）强大的研发创新实力
　　公司自成立以来，即确立了技术与应用充分融合的技术路线，始终坚持“敏锐快捷”的创新发展之路，通过敏锐洞察行业发展趋势和客户场景应用需求，快速灵活响应，形成差异化的高价值产品解决方案。目前，公司拥有八大研发中心，研发人员占比超过50%， 2025年度公司研发投入占营业收入比例达14.57%。截至2025年12月末，公司累计申请并获受理专利3,778项，其中发明专利3,377项；拥有有效授权专利1,371项，其中发明专利1,204项。
　　（二）深厚的行业积累和优质客户资源
　　凭借多年的市场积累、过硬的综合实力，公司在业内获得庞大的客户资源、稳定的客户基础和良好的客户口碑。公司在运营商、互联网、教育、医疗、制造、商业等行业拥有庞大、稳定的客户群体。截至目前，公司已累计服务 1,000多家金融机构、5,000多家全国卫生医疗机构及超过60%的全国百强医院、2,600多所高校及100%的双一流院校，以及超200家中国500强企业。公司与众多客户保持了长期稳定的合作关系，客户认可度高，优质客户资源构成了公司的核心竞争力。
　　（三）广泛的销售网络
　　公司采用以渠道销售和直销相结合的销售模式，直销业务比重近年来持续上升。针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，主要采用直销模式，针对教育、医疗、交通、制造业、商业等行业客户和SMB客户，则主要采用渠道销售模式。
　　目前，公司在企业级网络设备领域积累了广泛而稳定的渠道资源。公司拥有 20,000多家合作伙伴，销售网络遍布国内，并深入至地市及区县级客户。同时，公司业务范围也已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等 140多个国家和地区。广泛稳定的销售网络为业务规模发展奠定了良好的基础。
　　（四）专业快捷的服务能力
　　经过多年的发展，公司已建立专业的技术服务体系，具备快速响应能力和解决方案构建能力，可提供“代码级”技术支持服务。同时，公司开发了一系列便捷服务工具，如智能客服闪电兔、小锐云服、小锐云桥、无线智能服务WIS、云桌面云助手Halo、线上400等，并得到广泛应用。
　　（五）稳定的股权架构和完善的员工激励机制
　　公司自2012年起通过员工持股平台对核心骨干员工进行股权激励，目前员工持股平台持股比例高达43.12%。报告期内，公司启动了2025年限制性股票激励计划的筹备和审批工作，并于2026年2月完成授予。不同时期的激励举措极大地增强了骨干员工和团队的积极性、稳定性与使命感。长期以来，公司清晰稳固的股权架构和管理团队、完善的员工激励机制为公司稳健经营和持续发展提供了强有力的保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，全球经济脆弱复苏，地缘冲突与贸易壁垒扰动全球供应链稳定。国内经济整体稳健运行，政策持续赋能数字化转型，但各行业需求释放节奏仍显平缓。随着人工智能技术的加速迭代，推动了全球算力基础设施升级进程提速，ICT 行业持续迎来发展机遇。公司敏锐把握行业机遇，紧扣数字化转型与人工智能融合发展趋势，深耕网络基础设施领域，持续推进产品方案创新，积极拓展市场布局，着力提升产品与解决方案的核心竞争力，并以管理优化与效率提升赋能业务成长，推动经营业绩高质量增长。报告期内，公司实现营业收入 1,431,625.79万元，同比增长22.37%，实现归属于上市公司股东的净利润69,635.00万元，同比增长21.30%，经营活动产生的现金流净额182,779.03万元，同比增长735.17%。主要经营成果如下：
　　（一）产品方案创新
　　在数据中心领域，公司持续以技术创新强化在高性能计算网络中的竞争力。发布51.2T CPO交换机商用互联方案，以超高集成度、显著能效提升和可维护性设计，满足AI训练及超大规模计算集群对高速互联的持续增长需求，并为未来800G和1.6T网络升级提供了可行的技术路径。推出的新一代高性能128口800G交换机，聚焦算力基础设施的核心需求，通过创新的架构设计、领先的节能技术和全周期服务方案，旨在为AI数据中心客户构建高效、绿色、智能的下一代算力网络底座。推出1.6T/800G光模块产品，适配头部互联网客户采购的数据中心交换机产品及整体解决方案，为服务器和交换机的高速互联提供经济、高效的途径。
　　在园区网络领域，极简光方案持续迭代升级，行业解决方案不断丰富。发布极简以太彩光网络解决方案4.0，该方案通过 1:16高密度彩光、全链路单纤技术，使园区网络连接进一步简化；光链路诊断能力升级，使网络运维进一步提效；配合场景化的入室网元，实现以太彩光多行业的全面适配，可应用于教育、医疗、制造、交通、政府、仓储等行业的园区网络建设。
　　面向金融、教育、企业等行业园区网以及分支网场景，公司推出EDN解决方案。从客户体验角度出发，融合云计算、AI、大数据分析技术，提供用户终端、网络、应用等多个对象的端到端服务，实现弹性组网体验、优质用网体验、便捷安全体验、轻松运维体验，助力组织业务提效，加速企业数字化转型和业务创新。
　　无线WLAN业务，推出磐石无线解决方案，通过无线空口智驾、关键业务保障技术、零漫游技术以及故障智能诊断闭环能力，为用户提供稳定的网络，保障客户业务可持续应用。新一代企业无线办公解决方案，适配大型会议室、VIP办公室、培训室、展示厅等高密办公场景，通过高密双V重保、终端智能调度、AR防御、WIS可视化运维等技术结合Wi-Fi 7，为企业提供安全、稳定、高速的办公网络。
　　云桌面业务，推出安全云办公 3.0解决方案，适配通用办公、研发、产线等企业办公全场景，通过弹性算力技术，智能调度服务器闲置算力资源，动态分配给高负载桌面实现性能提升；推出应用全融合云桌面产品和解决方案，在政府、金融、医疗、企业、教育等行业用户中满足安全合规、应用兼容、高效管理的使用需求。携手中国移动推出云电脑解决方案，专为教育场景打造基于移动云计算资源的教育云电脑解决方案。
　　网络安全业务，推出网安融合解决方案，适用于高教、普教、政府、企业、医疗等用户的网络出口等场景，通过EDN打通了从网络、防火墙、出口网关到SD-WAN场景的全栈统一管理，通过深度融合网络与安全能力，实现统一交付和运维，提升安全网防护效率。
　　SMB业务深耕中小用户场景。2025年锐捷睿易以“先进网络 省钱好用”为主题，发布了面向中小企业市场的以太光网架构方案——易光2.0解决方案：以更低的总成本、更易掌握的操作方式、更灵活的配置方式，满足SME客户对高效、经济、易用网络升级的需求，应用于教育、医疗、政企、酒店等场景的网络新建、改造和升级项目。
　　（二）市场开拓与业务合作
　　在互联网与运营商市场， AI智算中心网络方案获得广泛应用，已服务于中国移动、阿里巴巴、字节跳动、百度、腾讯、快手、360等训练、推理大模型的应用。报告期内，在AI算力投资市场机会的催化下，公司凭借先进的产品和工艺技术，面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，通过强化合作关系，赢得客户信任，推动了互联网客户市场的数据中心交换机产品收入大幅增长。
　　在企业级市场，公司的极简以太彩光入室累计超过30万间。在国内，极简以太全光方案帮助武汉大学、北京航空航天大学、北京儿童医院、武汉大学中南医院、天合光能、汤臣倍健等客户进行园区网升级。在海外，极简光服务了泰国兰纳皇家理工大学、香港大学、马来西亚博特拉大学、印尼电信大学、印尼国家研究与创新局、印尼穆拉瓦曼大学等众多客户。新推出的EDN解决方案已服务东莞银行、中信证券、长沙银行、人保集团、华夏人寿、昆仑银行、浙江邮储、甘肃农信、国开行西安数据中心、建行武汉南湖数据中心、中行5G灾备等众多金融客户的重要场景，以及晨晶电子、凝思软件、远纺工业等企业客户。凭借竞争力持续提升的彩光、EDN、云桌面等创新方案，公司进入了更多百强企业，成为了他们数字化转型中的重要伙伴。
　　在国际市场，建立起庞大的合作伙伴体系，海外合作伙伴数量增长到 2600多家。遵循生态共赢的原则，与国际合作伙伴共同开拓市场，分享资源，实现互利共赢。同时，为大批的中国出海企业提供生产、办公、仓储全场景解决方案。报告期内，海外业务收入保持40%以上的增长，其中，亚太、欧洲市场增长显著。
　　（三）产品市场地位
　　依托持续的研发创新和市场拓展，公司在交换机、无线产品等多个产品领域继续保持市场前列。根据IDC 数据统计，2025年度，公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，中国以太网交换机市场占有率排名第三；中国数据中心交换机市场占有率排名第三；中国企业级WLAN市场占有率排名第三，其中企业级WLAN出货量排名第一。在具体行业，2025年三季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有率排名第二，园区交换机在普教行业排名第一、在高职教与批发零售行业排名第二，WLAN产品在教育、互联网、服务行业市场占有率排名第一。
　　（四）管理改进与组织能力建设
　　报告期内，公司在创新能力、运营能力以及组织人才建设上取得显著成果，有效推动了经营业绩的稳步提升。创新能力方面，搭建完整的概念工程流程与质量标准，配套完善工具体系，提升新品开发效率，EDN 方案借此快速获得市场认可；推行开放式创新，联合高校攻克技术痛点，有效提升解题效率与创新性。运营能力方面，打造敏捷智能的国际化支撑平台，构建全维度合规体系，升级海外定制化 IT 系统，优化供应链交付流程，实现订单履行周期大幅缩短，提升准时交付率；推动 AI提效工具的研发和实践，让研发、生产、运营多场景实现效率显著提升。人才与组织文化方面，人才培养建立商业领军人才标准，通过啸鹰训练营赋能商业与技术领军人才双轨发展；文化落地将价值观细化为具体行为规范，以多样形式推动全员践行与组织优化；获得2025年领英全球吸引力人才雇主奖。
　　智能制造领域，公司数字化智能工厂成功入选工信部2025 年度卓越级智能工厂，标志着公司在数字化生产、精益制造与智能化运营方面达到行业领先水平。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　2026年是“十五五”开局之年。据中国信通院CAICT发布的ICT产业发展趋势报告，2026年，ICT产业正式进入智能化重构主导的新阶段，呈现增长韧性，全球ICT产业收入增速将达11.3%，中国达9.0%。预计到2028年，全球AI支出超2.6万亿美元，我国AI产业规模超1.8万亿元。预计“十五五”末，我国数字经济规模将突破70万亿元，成为新质生产力核心引擎。另据赛迪预计，到2026年中国算力总规模将突破1200 EFLOPS，居全球第二，其中智能算力贡献率接近90%，发展空间巨大。
　　预计2026年，AI大模型的参数规模呈指数级增长，推动算力需求从“可用”向“超大规模”跃迁。据统计，未来三年AI智能算力需求的年复合增长率将达49%，远超传统算力增长。同时，随着多地对新建数据中心提出 PUE≤1.25、提高绿电配比等要求，绿色算力逐渐从成本项转变为核心竞争力。
　　2026年，在国家推动数字技术与实体经济深度融合的背景下，数字经济将开创智能增长新局面。“十五五”规划将人工智能置于核心战略位置，明确提出实施“人工智能+”行动，以 AI技术赋能经济社会各领域。国务院亦发文强调“加快形成全国一体化算力体系”，构建自主可控、安全可靠的AI算力基础设施。政策与技术的双轮驱动，推动数据中心供给规模扩张与结构转型，带动算力网络建设进入发展快车道。
　　2026年《政府工作报告》提出“打造智能经济新形态”，围绕深化拓展“人工智能+”、推广智能终端与智能体、布局算力新基建、完善数据要素制度、健全人工智能治理等关键环节作出系统安排，标志着我国数字经济发展从平台驱动、数据驱动正式迈向智能驱动的全新发展阶段。
　　（二）发展战略
　　公司始终坚守“做世界级的产业领导者”的发展愿景，秉持“将技术和应用充分融合，创造性解决客户问题，促进社会进步”的使命。2026 年，公司将继续坚持“124经营方针”：一个态度，以更加认真的态度来做一个好企业。两个坚持，持续加强创新能力，持续提高企业运营水平。四个加速，加速企业文化落地，加速人才培养，加速业务出海，加速拥抱AI。聚焦云计算中心、企业园区、中小企业三张网及安全、云桌面等核心业务方向，不断巩固和提升核心竞争力，以技术创新为引导持续为客户创造长期价值，推动公司实现高质量、可持续增长。
　　（三）经营策略
　　1、以创新驱动高质量增长。让创新产品与解决方案成为公司可持续发展与高质量增长的核心引擎。持续加大研发投入，通过流程、组织、工具与方法体系建设，系统性锻造创新能力，推动产品创新提质增效、有序落地；完善创新人才发展机制，全面强化组织创新能力。
　　2、构建开放式技术创新体系。打造开放协同的技术创新体系，全面提升技术创新效率，推动技术供给从“工程研发”向“技术创新”升级。坚持自主研发，夯实核心技术底座；深化外部联合开发，补齐关键技术短板；拓展多元创新合作，快速引入前沿技术，整合优质资源。
　　3、打造 ICT 行业质量标杆。以成为 ICT 行业及客户公认的质量标杆为目标，持续巩固质量文化与管理成果。深化新产品质量策划、全流程闭环管理及 FMEA等工具应用，实现从问题解决到再发防止的跃升，持续锻造组织能力与核心质量竞争力。
　　4、深化以客户为中心的流程体系。持续完善以客户为中心的流程体系，以构建行业领先的流程质量为目标，从组织、流程、IT、人才四个维度构筑组织能力。推广自工序完结理念，强化流程人才培养，不断提升流程效率与运行质量。
　　5、强化人才与文化战略支撑。完善人力资源发展体系，推动企业文化深度落地，实现商业领军人才与技术领军人才“两翼齐飞”，为战略落地提供坚实支撑。坚持选培并重，精准配置发展资源，加速关键人才成长，夯实长远发展的人才储备；倡导并践行以价值观为导向的问题解决方式。
　　6、全面升级国际化发展能力。推动国际化从“项目推进”向“组织能力衍生”升级，以业务协同目标为纲，构建覆盖全球的组织能力体系。以合规为底线，健全全球合规体系；以专利为屏障，构筑国际知识产权护城河；加强国际化人才培养与梯队建设，促进跨文化融合；打造具有全球竞争力的供应链体系，保障稳定交付；以 IT 数字化赋能，全面提速国际化进程。
　　（四）风险提示
　　1、创新风险
　　公司致力于为各行业用户提供网络设备、网络安全产品、云桌面解决方案以及相关服务，通过技术创新与场景应用的充分融合，满足客户不断增长的信息化需求。ICT产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点，并且未来市场需求存在一定的不确定性，可能会导致公司选择及投入的研发方向、创新成果与未来的场景应用变化趋势存在差异，使公司新产品无法及时、有效地满足未来客户需求，从而降低公司产品体系的整体竞争力。
　　应对措施：公司将密切跟踪行业发展动向，预测技术发展趋势和场景需求变化，并根据判断及预测的结果不断调整研发和创新方向，使自身的产品紧密贴合市场需求，保持产品前瞻性和领先性。
　　2、招投标风险
　　公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式。其中，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，公司主要采用直销模式；针对教育、医疗、制造、商业等政企行业客户，公司通过渠道销售的方式进行销售。由于直销客户及行业客户大多采用招投标的方式进行相关产品的采购，若公司或渠道商在新的招标中未能入围，或者即使公司入围，在新一轮议价或竞争性谈判中，中标数量及入围产品价格出现一定程度下降，均将对公司当年业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过深入市场调研和持续研发投入，提供满足用户需求的创新产品及方案。同时，公司制定了招投标管理及内控制度，对投标过程中的内部管理、投标价格和保密措施作出规定，保障程序合法合规，并不断培养和提升市场团队在投标、竞争性谈判中的能力与策略。
　　3、研发失败风险
　　公司产品研发包含网络控制与传输、软件开发及硬件设计，涉及网络通信、微电子、软件工程、结构工程、材料、自动化、信息化等多学科专业知识的综合应用，并需在研发过程中持续投入大量的资金和人力。由于新技术的研发和产业化存在一定的不确定性，如果公司在研发过程中关键技术未能实现突破、性能指标无法达到预期，公司将面临研发失败的风险，前期的研发投入将难以取得相匹配的回报，对公司业绩产生不利影响。同时，各种原因造成的研发创新及相应产品转化的进度拖延，也有可能造成公司未来新产品无法及时投放市场，对公司未来的市场竞争造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切跟踪新一代信息与通信技术的发展动向，深入了解客户应用需求，加强专业人才引进，完善激励措施，不断提升公司研发水平。
　　4、部分芯片供应不足的风险
　　公司网络设备所需的主要原材料包括芯片、元器件、光模块、电路板、电源模块等，其中芯片作为网络设备的核心零部件，对于网络设备产品性能有着重要影响。目前，公司主要从外部芯片厂商采购芯片并应用在自身产品中。公司出于对客户需求、自身产品性能及市场竞争力等因素的考虑，已经建立了多元化的芯片供应链格局，与国际及国内芯片厂商均保持着稳定的合作关系。在国家政策的大力扶持下，国内芯片行业正在快速发展，但在短时间内公司将现有产品上应用的芯片全部切换为国产芯片作为替代方案的可行性较低。若未来国际经济贸易形势出现重大不利变化，公司将面临芯片供应不足的风险，可能对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续重视原材料采购备货规划的制定，完善多元化的芯片供应链格局，同时加大相关技术和解决方案的可行性研究，减少芯片供应波动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司主营业务、主要产品及经营模式　　公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、大数据安全平台等）、云桌面整体解决方案（云服务器、云终端、云桌面软件）以及IT运维、身份管理等其他产品及解决方案。公司产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。　　经营模式方面，公司原材料采购... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司主营业务、主要产品及经营模式
　　公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、大数据安全平台等）、云桌面整体解决方案（云服务器、云终端、云桌面软件）以及IT运维、身份管理等其他产品及解决方案。公司产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。
　　经营模式方面，公司原材料采购系根据市场需求并结合当前库存水平、原材料的交付期、生产计划等因素，形成采购计划并向供应商执行采购，对于采用整机采购模式的产品，主要采用招投标方式确定外协厂商。公司生产模式主要系委托外部厂商进行代工生产，根据设备的工艺复杂度，可进一步分为纯代工模式和代工代采模式，同时，公司已有自建生产线用于部分数据中心交换机等高端产品的生产。针对不同行业及规模客户的特点，公司采用以渠道销售和直销相结合的销售模式，渠道销售模式主要面向政府部门及教育、医疗、制造、商业等行业客户和SMB客户，直销模式主要针对运营商及大型互联网企业客户。
　　（二）报告期内公司所处行业发展情况
　　数字经济发展势头持续迅猛。从全球范围来看，数字经济已成为驱动经济增长的关键引擎。数据中心作为数字经济的核心基础设施，其市场规模呈现快速扩张态势。据相关预测，2025年全球数据中心市场规模预计达到2,356.5亿美元，到2034年将进一步增至约4,817.3亿美元，期间复合年增长率（CAGR）高达11.4%。随着人工智能技术的持续演进，数据中心的需求量不断攀升，反映出全球数字经济发展对算力等底层支撑的强劲需求。中国在全球数字经济格局中占据重要地位，发展成果显著。2024年，中国数字经济核心产业增加值占GDP比重已达到10%左右。2025年上半年，以5G、人工智能大模型等为代表的数字技术加速突破，驱动数字产业业务收入同比增长9.3%，较上年同期提升3.4个百分点。
　　人工智能领域技术迭代加速演进，场景落地向纵深推进。尤其在AI基础设施建设领域，随着大模型训练、智能应用规模化部署等需求的爆发式增长，市场对算力的需求强劲攀升。根据微软、谷歌、亚马逊、Meta等云厂商发布的业绩报告，二季度谷歌云、微软智慧云以及亚马逊AWS的收入均实现了两位数增长，由AI驱动业绩增长态势明显。同时，上述四家云厂商2025年资本开支总量预计将同比激增45%至3340亿美元，达到新高水平。国内科技企业同样积极布局AI领域，上半年互联网数据中心建设继续加快，字节跳动、阿里巴巴等头部企业纷纷加大资本投入。据公开信息，2025年字节跳动资本开支预算大幅提升，有望逼近1600亿元人民币，其中，约900亿元将用于AI算力采购。根据阿里巴巴财报数据，其2025财年第三季度的资本开支预计达318亿元，同比增长331%，环比增长85%。据研究机构预计，2025年全年阿里资本开支有望达1200亿元。
　　部分行业呈现温和复苏态势。根据IDC2025年第一季度数据，国内数据中心交换机的市场规模继续保持高速增长，园区交换机的市场规模也有一定增长，体现出园区网络市场回暖的迹象，尤其是在服务、通信、医疗等行业增长明显，而去年同期则同比下降。
　　报告期内，国内外宏观经营环境的基本面尚未发生根本性改观。国内经济整体增长动能仍显不足，市场复苏节奏偏缓、投资信心有待进一步提振，部分行业正面临产能调整与结构转型，经济运行中潜在的不确定性因素仍持续累积。企业经营仍面临着多重挑战。
　　展望下半年，政策推动下，AI将持续引领ICT行业技术和用户需求的变革。国务院总理李强在今年7月召开的2025世界人工智能大会开幕式上表示，人工智能与实体经济深度融合的特征更加明显，已经开始赋能千行百业、走进千家万户，成为经济增长的新引擎。7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。其中，政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。此外，北美大型云厂商在2025年二季度财报指引中不同程度上修2025年资本开支，AI相关算力基础设施的建设，仍是各公司的主要投入方向。预计下半年，AI应用爆发仍将带来算力需求的持续增长，国内AI应用商业化进度有望提速。
　　（三）报告期内公司经营情况
　　报告期内，国内宏观经济保持整体稳健运行态势，ICT产业链韧性持续增强，但各行业数字化转型需求释放节奏仍显平缓；全球经济增长动能放缓，叠加贸易摩擦升级与地缘政治风险加剧，对供应链稳定性及出海业务拓展均构成挑战。与此同时，人工智能技术的加速迭代，推动了全球算力基础设施升级进程提速。公司敏锐把握行业机遇，着力提升产品与解决方案的核心竞争力，加大市场开拓力度，推动收入规模实现快速增长；同时，继续推进管理优化与效率提升工作，期间费用率得到改善，为业绩增长提供了支撑。报告期内，公司实现营业收入664,916.60万元，同比增长31.84%，实现归属于上市公司股东的净利润45,212.66万元，同比增长194%。主要经营成果如下：
　　1、产品方案创新
　　在数据中心领域，持续以创新的产品和解决方案在高性能计算网络中发挥重要作用。推出的AIGC智算场景高密度128口400G盒式交换机和64口800G盒式交换机，为大规模算力集群互联树立新范式，为AI大模型训练构筑低时延、高吞吐的“数据高速公路”，大幅提升万亿级参数模型训练效率。
　　推出的400G/800GLPO光模块产品，以线性直驱技术取代传统DSP芯片数字信号处理，并运用硅光方案，在维持高速传输的同时显著降低功耗，提升可靠性，成为数据中心和AI算力网通信的高效解决方案，为服务器和交换机的高速互联提供经济、高效的途径。
　　在园区网络领域，极简光网络再度升级，行业解决方案开新篇。发布极简以太采光网络解决方案4.0，该方案通过1:16高密度彩光、全链路单纤技术，使园区网络连接进一步简化；光链路诊断能力升级，使网络运维进一步提效；配合场景化的入室网元，实现以太彩光多行业的全面适配，可应用于教育、医疗、制造、交通、政府、仓储等行业的园区网络建设。
　　面向金融、教育、企业等行业园区网以及分支网场景，公司推出EDN解决方案。从客户体验角度出发，融合云计算、AI、大数据分析技术，提供用户终端、网络、应用等多个对象的端到端服务，实现弹性组网体验、优质用网体验、便捷安全体验、轻松运维体验，助力组织业务提效，加速企业数字化转型和业务创新。
　　无线WLAN业务，磐石无线解决方案，通过无线空口智驾、关键业务保障技术、零漫游技术以及故障智诊断闭环能力，提供给用户稳定的网络，保障客户业务可持续应用。新一代企业无线办公解决方案，适配大型会议室、VIP办公室、培训室、展示厅等高密办公场景，通过高密双V重保、终端智能调度、AR防御、WIS可视化运维等技术结合Wi-Fi7，为企业提供安全、稳定、高速的办公网络。
　　云桌面业务，推出安全云办公3.0解决方案，适配通用办公、研发、产线等企业办公全场景，通过弹性算力技术，智能调度服务器闲置算力资源，动态分配给高负载桌面实现性能提升；推出应用全融合云桌面产品和解决方案，在政府、金融、医疗、企业、教育等行业用户中满足安全合规、应用兼容、高效管理的使用需求。
　　网络安全业务，推出网安融合解决方案，适用于高教、普教、政府、企业、医疗等用户的网络出口等场景，通过EDN打通了从网络、防火墙、出口网关到SD-WAN场景的全栈统一管理，通过深度融合网络与安全能力，实现统一交付和运维，提升安全网防护效率。
　　SMB业务，深耕中小用户场景。推出的易光解决方案2.0，以灵活、易用、可靠特征，服务于教育、医疗、政企、酒店等场景的网络新建、改造和升级项目；锐捷睿易2.5G网络解决方案，针对智能家居、家庭上网、游戏、远程访问、企业家宽组网等用网场景，提供高效解决方案。
　　在AI+应用方面，面向高校AI+校务场景，推出了“AI校园百事通”智能体，构建起包含“规章制度问答、办事指南问答、校情校史问答、网上办事导航、业务数据查询”等五大功能模块的服务体系。
　　2、市场开拓
　　在互联网与运营商市场，AI智算中心网络方案获得广泛应用，已服务于中国移动、阿里巴巴、字节跳动、百度、腾讯、快手、360等训练、推理大模型的应用。报告期内，随着互联网行业数据中心加快建设，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付。
　　在企业级市场，彩光入室累计超过26万间。在国内，极简以太全光方案帮助武汉大学、北京航空航天大学、北京儿童医院、武汉大学中南医院、天合光能、汤臣倍健等客户进行园区网升级。在海外，极简光服务了泰国兰纳皇家理工大学、香港大学、马来西亚博特拉大学、印尼电信大学、印尼国家研究与创新局、印尼穆拉瓦曼大学等众多客户。
　　新推出的EDN解决方案已服务东莞银行、中信证券、长沙银行、人保集团、华夏人寿、昆仑银行、浙江邮储、甘肃农信、国开行西安数据中心、建行武汉南湖数据中心、中行5G灾备等众多金融客户的重要场景，以及晨晶电子、凝思软件、远纺工业等企业客户。
　　在国际市场，建立起庞大的合作伙伴体系，海外合作伙伴数量增长到2620家。遵循生态共赢的原则，与国际合作伙伴共同开拓市场，分享资源，实现互利共赢。报告期内，海外业务收入同比增加48.46%，其中，亚太、欧洲市场增长显著。
　　3、产品市场地位
　　依托持续的研发创新和市场拓展，公司在交换机、无线产品等多个产品领域继续保持市场前列。根据IDC数据统计，2025年第一季度，公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，中国以太网交换机市场占有率排名第三；中国数据中心交换机市场占有率排名第三，其中，在中国200G/400G数据中心交换机市场份额第一；中国企业级WLAN市场占有率排名第三，其中企业级WLAN出货量排名第一。在具体行业，2025年第一季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有率排名第二、在电子制造行业市场占有率排名第一，园区交换机在普教行业排名第一、在高职教与批发行业排名第二，WLAN产品在教育、互联网、金融行业市场占有率排名第一。
　　4、管理改进与组织能力建设
　　报告期内，公司开展创新的产品和解决方案、以客户为中心的流程建设、过硬的品质、人才经营、加快国际化发展进程、有竞争力的成本管理等关键举措有序落地，通过持续强化创新能力与运营能力，牵引公司核心能力的系统打造，有效推动了经营业绩的稳步提升。
　　1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
　　从事通信配套服务的关键技术或性能指标
　　（1）交换容量：该指标指交换机接口处理器或接口卡和数据总线间所能吞吐的最大数据量。其中，园区交换机的交换容量为几十Gbps到几十Tbps不等，数据中心交换机的交换容量为几十Tbps到几百Tbps不等。
　　（2）包转发率：该指标指交换机每秒可以转发多少百万个数据包（Mpps），包转发率以数据包为单位体现交换机的交换能力，包转发率的数值表示交换机转发数据包能力的大小。其中，园区交换机的包转发率为几十Mpps到几千Mpps不等，数据中心交换机的包转发率为几千Mpps到几十万Mpps不等。
　　（3）存储转发时延：该指标指设备从输入帧的最后一个比特到达输入端口开始，至在输出端口上检测到输出帧的第一个比特为止的时间间隔，小于10us。
　　（4）丢包率：该指标指交换机所丢失数据包数量占所发送数据组的比率。流量不超过交换机线速带宽情况下，丢包率0%。
　　2、公司生产经营和投资项目情况
　　变化情况
　　锐捷数字化智能工厂于2024年11月正式投入使用，报告期内产能较上年同期显著提升。2025年上半年度，互联网行业数据中心加快建设，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，相关营业收入大幅增长；受客户降本等因素的影响，公司数据中心产品毛利率有所下降。
　　3、通过招投标方式获得订单情况
　　4、重大投资项目建设情况

　　二、核心竞争力分析
　　（一）强大的研发创新实力
　　公司自成立以来，即确立了技术与应用充分融合的技术路线，始终坚持“敏锐快捷”的创新发展之路，通过敏锐洞察行业发展趋势和客户场景应用需求，快速灵活响应，形成差异化的高价值产品解决方案。目前，公司拥有八大研发中心，研发人员占比超过50%，2025年上半年度，公司研发投入占营业收入比例达12.63%。截至2025年7月末，公司累计申请并获受理专利3,394项，其中发明专利3,170项；拥有有效授权专利1,351项，其中发明专利1,195项。
　　（二）深厚的行业积累和优质客户资源
　　凭借多年的市场积累、过硬的综合实力，公司在业内获得庞大的客户资源、稳定的客户基础和良好的客户口碑。公司在运营商、互联网、教育、医疗、制造、商业等行业拥有庞大、稳定的客户群体。截至目前，公司已累计服务1,000多家金融机构、5,000多家全国卫生医疗机构及超过60%的全国百强医院、2,600多所高校及100%的双一流院校，以及超200家中国500强企业。公司与众多客户保持了长期稳定的合作关系，客户认可度高，优质客户资源构成了公司的核心竞争力。
　　（三）广泛的销售网络
　　公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，主要采用直销模式，针对教育、医疗、交通、制造业、商业等行业客户，则主要采用渠道销售模式。
　　目前，公司在企业级网络设备领域积累了广泛而稳定的渠道资源。公司拥有20,000多家合作伙伴，销售网络遍布国内，并深入至地市及区县级客户。同时，公司业务范围也已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等100多个国家和地区。广泛稳定的销售网络为业务规模发展奠定了良好的基础。
　　（四）专业快捷的服务能力
　　经过多年的发展，公司已建立专业的技术服务体系，具备快速响应能力和解决方案构建能力，可提供“代码级”技术支持服务。同时，公司开发了一系列便捷服务工具，如智能客服闪电兔、小锐云服、小锐云桥、无线智能服务WIS、云桌面云助手Halo、线上400等，并得到广泛应用。
　　（五）稳定的股权架构和完善的员工激励机制
　　公司自2012年起通过员工持股平台对核心骨干员工进行股权激励，目前员工持股平台持股比例高达43.12%，激励举措极大地增强了骨干员工和团队的积极性、稳定性与使命感。长期以来，公司清晰稳固的股权架构和管理团队、完善的员工激励机制为公司稳健经营和持续发展提供了强有力的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）创新风险
　　公司致力于为各行业用户提供网络设备、网络安全产品、云桌面解决方案以及相关服务，通过技术创新与场景应用的充分融合，满足客户不断增长的信息化需求。ICT产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点，并且未来市场需求存在一定的不确定性，可能会导致公司选择及投入的研发方向、创新成果与未来的场景应用变化趋势存在差异，使公司新产品无法及时、有效地满足未来客户需求，从而降低公司产品体系的整体竞争力。
　　应对措施：公司将密切跟踪行业发展动向，预测技术发展趋势和场景需求变化，并根据判断及预测的结果不断调整研发和创新方向，使自身的产品紧密贴合市场需求，保持产品前瞻性和领先性。
　　（二）招投标风险
　　公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式。其中，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，公司主要采用直销模式；针对教育、医疗、制造、商业等政企行业客户，公司通过渠道销售的方式进行销售。由于直销客户及行业客户大多采用招投标的方式进行相关产品的采购，若公司或渠道商在新的招标中未能入围，或者即使公司入围，在新一轮议价或竞争性谈判中，中标数量及入围产品价格出现一定程度下降，均将对公司当年业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过深入市场调研和持续研发投入，提供满足用户需求的创新产品及方案。同时，公司制定了招投标管理及内控制度，对投标过程中的内部管理、投标价格和保密措施作出规定，保障程序合法合规性，并不断培养和提升市场团队在投标、竞争性谈判中的能力与策略。
　　（三）研发失败风险
　　公司产品研发包含网络控制与传输、软件开发及硬件设计，涉及网络通信、微电子、软件工程、结构工程、材料、自动化、信息化等多学科专业知识的综合应用，并需在研发过程中持续投入大量的资金和人力。由于新技术的研发和产业化存在一定的不确定性，如果公司在研发过程中关键技术未能实现突破、性能指标无法达到预期，公司将面临研发失败的风险，前期的研发投入将难以取得相匹配的回报，对公司业绩产生不利影响。同时，各种原因造成的研发创新及相应产品转化的进度拖延，也有可能造成公司未来新产品无法及时投放市场，对公司未来的市场竞争造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切跟踪新一代信息与通信技术的发展动向，深入了解客户应用需求，加强专业人才引进，完善激励措施，不断提升公司研发水平。
　　（四）部分芯片供应不足的风险
　　公司网络设备所需的主要原材料包括芯片、元器件、光模块、电路板、电源模块等，其中芯片作为网络设备的核心零部件，对于网络设备产品性能有着重要影响。目前，公司主要从外部芯片厂商采购芯片并应用在自身产品中。公司出于对客户需求、自身产品性能及市场竞争力等因素的考虑，已经建立了多元化的芯片供应链格局，与国际及国内芯片厂商均保持着稳定的合作关系。在国家政策的大力扶持下，国内芯片行业正在快速发展，但在短时间内公司将现有产品上应用的芯片全部切换为国产芯片作为替代方案的可行性较低。若未来国际经济贸易形势出现重大不利变化，公司将面临芯片供应不足的风险，可能对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续重视制定原材料采购备货规划，完善多元化的芯片供应链格局，同时加大相关技术和解决方案的可行性研究，减少芯片供应波动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求2024年，全球范围看，ICT产业继续立足时代前沿，以创新为引擎，驱动全球经济与社会结构深刻变革，数字经济蓬勃发展。在中国，AI已成为数字经济时代的新质生产力，以算力为代表的ICT基础设施建设正加速推进。在政策的强力推动下，创新应用不断涌现，成为赋能产业数字化转型的基础要素。　　报告期内，国家政策持续鼓励引导AI产业发展。2024年3月，工业和信息化部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出要推动“云边端”算力协同发展，加大高性能智算供给，在算... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求2024年，全球范围看，ICT产业继续立足时代前沿，以创新为引擎，驱动全球经济与社会结构深刻变革，数字经济蓬勃发展。在中国，AI已成为数字经济时代的新质生产力，以算力为代表的ICT基础设施建设正加速推进。在政策的强力推动下，创新应用不断涌现，成为赋能产业数字化转型的基础要素。
　　报告期内，国家政策持续鼓励引导AI产业发展。2024年3月，工业和信息化部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出要推动“云边端”算力协同发展，加大高性能智算供给，在算力枢纽节点建设智算中心。10月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，进一步提出要聚焦算力网络和可信流通，支持数据基础设施企业发展，更加明确了我国AI产业发展的重点任务。
　　与此同时，多地政府积极抢抓时代机遇，依托自身资源优势，将算力作为重点产业重点布局。4月，北京市发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》，提出要改变智算建设“小、散”局面，集中建设一批智算单一大集群；7月，河南印发《2024年河南省大数据产业发展工作方案》，明确要强化算力资源供应，深度融入全国一体化算力体系建设。从中央到地方，与算力相关的政策措施、意见方案陆续出台，为AI产业高质量发展提供了重要指引。
　　报告期内，我国算力基础设施规模持续高速增长，2024年，我国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，算力总规模达 246EFlops，位居世界前列。为满足高算力运行，网络设备厂商持续探索新一代核心技术应用，使网络设备向更高性能、更低能耗方向发展，进而带动网络、计算、存储、安全等信息基础设施相关投资，升级换代步伐加快，提升了ICT 市场空间。
　　报告期内，AI推动产业发展新生态正在加速形成，为更大范围共享数字经济发展成果奠定了基础。随着大模型能力的不断提升，数字化新底座得以全面构筑，拓展了ICT应用边界。同时，外部宏观环境复杂多变，热点问题频发；部分行业产能过剩、需求不足仍未全面缓解，行业竞争日益激烈，需要企业不断提升自身的技术实力和市场竞争力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求
　　（一）主营业务、主要产品及服务
　　公司是行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。
　　公司的主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知等）、云桌面整体解决方案（云桌面软件、云主机、云终端）以及IT运维等其他产品及解决方案。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）原材料采购
　　公司市场部门根据业务需要向供应链管理部门报备市场产品需求，供应链管理部门将产品需求转换为原材料需求，结合当前库存水平、各类原材料的交付期、生产计划等因素，形成原材料采购计划。采购部门在收到采购计划后向原材料供应商执行采购。
　　（2）整机采购
　　对于采用整机采购模式产品，公司主要采用招投标方式确定外协厂商。在新产品研发定型后，通过公开招标或邀请投标方式确定外协厂商及整机采购价格。
　　2、销售模式
　　公司针对不同行业及规模客户的特点，采用以渠道销售为主、直销为辅的销售模式。
　　公司的渠道销售模式主要面向政府部门及教育、医疗、制造、商业等行业客户和SMB客户。公司的直销模式主要针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业客户。
　　3、生产模式
　　对于网络设备、网络安全硬件产品以及云服务器和云终端，公司在研发完成并确定可批量生产后，主要委托外部厂商进行代工生产，根据设备的工艺复杂度，公司代工模式可进一步分为纯代工模式和代工代采模式。同时，公司已自建生产线用于部分数据中心交换机的生产。
　　4、盈利模式
　　公司盈利主要来自于网络设备、网络安全产品和云桌面解决方案等业务收入与相应成本费用之间的差额。
　　1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
　　从事通信配套服务的关键技术或性能指标
　　公司交换机不适用调制解调器指标（调制解调效率、信号差错控制指标、误比特率），交换机主要性能指标：
　　（1）交换容量：该指标指交换机接口处理器或接口卡和数据总线间所能吞吐的最大数据量。其中，园区交换机的交换容量为几十Gbps到几十Tbps不等，数据中心交换机的交换容量为几十Tbps到几百Tbps不等。
　　（2）包转发率：该指标指交换机每秒可以转发多少百万个数据包（Mpps），包转发率以数据包为单位体现交换机的交换能力，包转发率的数值表示交换机转发数据包能力的大小。其中，园区交换机的包转发率为几十Mpps到几千Mpps不等，数据中心交换机的包转发率为几千Mpps到几十万Mpps不等。
　　（3）存储转发时延：该指标指设备从输入帧的最后一个比特到达输入端口开始，至在输出端口上检测到输出帧的第一个比特为止的时间间隔，小于10us。
　　（4）丢包率：该指标指交换机所丢失数据包数量占所发送数据组的比率。流量不超过交换机线速带宽情况下，丢包率0%。
　　2、公司生产经营和投资项目情况
　　锐捷数字化智能工厂于2024年11月正式投入使用，全年产能较上年有所提升。报告期内，数据中心交换机产品需求规模快速增长，受客户降本等因素的影响，公司数据中心产品毛利率有所下降。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）强大的研发创新实力
　　公司自成立以来，即确立了技术与应用充分融合的技术路线，始终坚持“敏锐快捷”的创新发展之路，通过敏锐洞察行业发展趋势和客户场景应用需求，快速灵活响应，形成差异化的高价值产品解决方案。目前，公司拥有八大研发中心，研发人员占比超过50%， 2024年度，公司研发投入占营业收入比例达18.74%。截至2024年12月31日，公司累计申请并获受理专利3,430项，其中发明专利3,211项；拥有授权专利1,319项，其中发明专利1,192项。
　　（二）深厚的行业积累和优质客户资源
　　凭借多年的市场积累、过硬的综合实力，公司在业内获得庞大的客户资源、稳定的客户基础和良好的客户口碑。公司贴近用户的创新成果已广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，助力各行业客户实现数字化转型和价值升级。同时，公司与各行业头部客户建立了深度合作关系，服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。公司与众多客户保持了长期稳定的合作关系，优质客户资源构成了公司的核心竞争力。
　　（三）广泛的销售网络
　　公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，主要采用直销模式，针对教育、医疗、交通、制造业、商业等行业客户，则主要采用渠道销售模式。
　　目前，公司在企业级网络设备领域积累了广泛而稳定的渠道资源。公司拥有 20,000多家合作伙伴，销售网络遍布国内，并深入至地市及区县级客户。同时，公司业务范围也已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等 100多个国家和地区。广泛稳定的销售网络为业务规模发展奠定了良好的基础。
　　（四）专业快捷的服务能力
　　经过多年的发展，公司已建立专业的技术服务体系，具备快速响应能力和解决方案构建能力，可提供“代码级”技术支持服务。同时，公司开发了一系列便捷服务工具，如智能客服闪电兔、小锐云服、小锐云桥、无线智能服务WIS、云桌面云助手Halo、线上400等，并得到广泛应用。
　　（五）稳定的股权架构和完善的员工激励机制
　　公司自2012年起通过员工持股平台对核心骨干员工进行股权激励，目前员工持股平台持股比例高达 43.12%，激励举措极大地增强了骨干员工和团队的积极性、稳定性与使命感。长期以来，公司清晰稳固的股权架构和管理团队、完善的员工激励机制为公司稳健经营和持续发展提供了强有力的保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，国内经济依托政策刺激温和复苏，但有效需求不足、部分行业产能过剩的局面仍制约产业增长动能。同时，AI技术进步成为核心驱动力，多模态大模型突破推动算力需求的爆发，智算中心、数据中心规模化新建及扩建带来强劲的网络建设需求。面对复杂的外部环境，公司抓住AI浪潮带来的机遇，持续推动场景化创新，提升产品与解决方案竞争能力；不断完善内部经营管理体系，提高运营效率，公司经营总体保持稳健发展。报告期内，实现营业收入1,169,876.47万元，同比增长1.36%，实现归属于上市公司股东的净利润57,408.19万元，同比增长43.09%。主要经营成果如下：
　　（一）产品方案创新
　　在数据中心领域，持续引领创新。公司首发最新一代数据中心TH5冷板交换机，夯实领先优势；首发51.2T CPO交换机，与上游深度合作，打造产品性能极限；发布全球性能领先的LPO 400G/800G光模块，作为公司首款自主研发的光模块产品，利用低功耗、低成本、低延时和可插拔性等技术优势，推动数据中心网络建设绿色化可持续发展。作为AI全栈网络服务专家，公司推出的AIDC智算网络解决方案，可适配多种算力资源，已在模型公司智算集群、运营商国产算力集群落地应用，为算力平台提供稳定、高性能、可扩展的网络底座；推出的AIGC量化分析平台，可帮助大模型开发企业、云服务提供商、科研单位等用户轻松分析和优化大模型训练过程，降低成本；为适应客户的普适性场景，创新性地推出了AILB负载均衡解决方案，并持续迭代升级，实现了多任务环境下不同模型间的数据通讯。
　　在园区网络领域，更迭适配场景化能力的产品与解决方案。报告期内，面向教育、医疗、办公、智能制造、仓储等企业级园区应用场景，升级发布极简以太全光3.X解决方案，结合不断精进的企业生产无线、办公无线、企业IT运维等核心解决方案，赋能各行业用户数智化转型；发布WiFi-7无线AP系列新品，在高密办公、工业制造、智慧医疗、8K视频与元宇宙等场景落地。
　　云桌面业务，精准对接企业、金融、医疗等多领域的复杂办公需求，推出了面向企业级市场的三擎云办公解决方案3.0，该方案在云计算算力调度、新一代架构协议体验、协同数据安全以及高性价比vGPU等方面实现了多项创新突破，旨在为企业用户构建安全、体验、降本、增效的云桌面办公系统环境。
　　网络安全业务，针对教育用户网络安全工作，发布新一代智能安全网关解决方案，通过云网一体的创新设计，为教育行业提供更安全、更智能的网络安全保障；推出网络+安全解决方案3.0，让网络设备与安全设备充分联动。
　　在SMB领域，产品深入中小用户场景。在家庭场景中，推出极简美观易部署、千兆入房、长稳运行的AC及AP产品。在商户及小微企业场景中，提供“一机成网”的超融合AC及AP产品，并通过“WIS云网”平台帮助商企用户进行全生命周期的产品运维管理。
　　（二）市场开拓与业务合作
　　互联网市场，在AI驱动下，互联网客户的算网建设提速，需求快速增长。公司作为阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百度等互联网大厂在智算网络、通算网络领域的核心供应商，助力客户快速搭建起大规模AI基础设施。同时，公司不断拓展在数据中心领域的市场版图，新增成为滴滴、小红书自建数据中心集群的合作伙伴；与B站、新浪合作，助力其数据中心集群建设。
　　企业级市场，服务更多新客户、新场景。在装备制造、发电、汽车工业、电子信息、医药生物、新能源等行业领域，新增300余家企业的移动办公、安全生产、智能仓储、研发、物流供应等应用场景选择使用公司的解决方案。公司极简以太彩光入室部署超过20万间，加速推动园区网络的数字化转型。
　　运营商市场，高端产品在运营商集采中实现突围。入围中国移动高端三层交换机集采及高端路由器集采，中标中移动研究院GSE协同创新基地实验室用智算中心交换机采购项目；高份额获得中国电信天翼云高性能核心交换机采购招标项目。携手运营商共同开发了大规模、高性能的SDN云方案，在AI时代，基于公司在“SDN+可编程网关+DPU网卡”方面的经验积累，助力运营商向下一代高性能智能云网演进。
　　国际市场，业务覆盖进一步扩大，业务战略转型成果显著。创新产品方案进入100多个国家和地区，较2024年增加20余个国家和地区，海外合作伙伴数量由1600家增长到2600余家，为全球用户诠释中国创新的活力；SMB国际业务开展“深耕大国、渠道下沉”的战略转型，加大了英国、西班牙、南非、沙特阿拉伯、泰国、墨西哥、巴西等12 个重点国家的市场开拓力度，销售渠道数量大幅增加。
　　3、产品市场地位
　　报告期内，依托持续的研发创新和快速的市场拓展，公司在交换机、无线产品、云桌面等多个领域保持市场前列。
　　凭借场景化的产品和解决方案创新，在多个行业领域里，公司产品的市场占有率位居前列。根据 IDC数据统计，2024年度，公司以太网交换机市场占有率在国内互联网、教育、流通行业排名第一；公司数据中心交换机市场占有率在国内互联网、电子制造行业排名第一；公司WLAN产品市场占有率在国内教育、通信、服务行业排名第一。
　　（三）管理改进
　　报告期内，公司积极通过落实创新的产品和解决方案、以客户为中心的流程建设、品质管理与质量文化建设、人才经营等四方面的管理举措，牵引与推动公司核心能力的打造，并助力经营业绩的提升。在生产制造方面，深度融合智能制造、5G互联、绿色制造理念的锐捷数字化智能工厂投入运营，高效管理和先进工艺为数据中心产品需求的增长发挥了供应力保障作用。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　根据IDC数据，2023年全球ICT市场总投资规模近4.9万亿美元，2028年有望增至6.6万亿美元，五年复合增长率为6.3%。在中国市场，2028年中国ICT市场规模接近6915亿美元，五年复合增长率为5.1%，ICT市场规模不断扩大。随着数字经济的蓬勃发展，ICT技术作为关键驱动力，将促进数实全面融合，推动经济高质量发展。预计到2025年，我国数字经济规模将超过60万亿，发展潜力巨大。
　　近年来，AIGC 兴起带动了庞大算力需求，推动算力网络快速发展。全球范围看，AI基建需求仍在加大。微软、亚马逊、Meta、谷歌2024年第四季度资本开支合计同比大幅增长，主要支持云计算、AI等基础设施建设，同时积极预期后续资本开支。近期，国内字节跳动、阿里巴巴等大厂纷纷加大在AI领域的资本投入。2025年初，DeepSeek 的出现标志着AI步入推理时代，算力的节约驱动AI 产业的价值链转向应用层，应用生态的繁荣会反哺大模型公司继续投入，推动AI算力产业链的需求持续增长，带动算力网络建设长期进入良性发展。
　　2025年，AI将继续加速数字化浪潮，一方面人工智能在网络安全领域的应用逐渐成为主流；另一方面，开源软件的漏洞隐患、恶意软件攻击事件频发，网络安全已成为企业生存和发展的关键要素。政府工作报告也明确强调，要推动新兴产业的安全健康发展。随着云计算技术的不断成熟和5G网络的普及，云桌面系统将迎来更广阔的发展空间。据 IDC预测，2025年整体云终端市场将继续保持高增长，预计增长率将超过16%。同时，AI将充分融入云终端产品和服务，在提高效率的同时给用户带来更好的应用体验。
　　（二）发展战略
　　公司的愿景是“做世界级的产业领导者”，以“将技术和应用充分融合，创造性解决客户问题，促进社会进步”为使命。2025年，公司将聚焦企业园区，云数据中心、中小企业三张网以及安全、云桌面业务方向，打造核心竞争力；加大AI技术探索与资源投入，为未来发展布局。继续推动以创新的产品和解决方案，不断为客户创造价值；持续完善以客户为中心的流程体系建设，打造过硬的产品品质；加速关键人才成长；构建有竞争力的成本管理体系，加快国际化发展进程。
　　（三）经营策略
　　1、持续加强研发投入，通过基础流程、组织、工具方法的建设，规范工作方法，系统打造创新能力，让产品创新有质有序，提升产品项目成功率和产研效率；通过完善创新人才评价体系、结合创新方法训战，加强需求洞察及开放式创新能力建设，向实现系统性原创型创新的目标迈进。
　　2、 以让公司成为 ICT 行业和客户心目中的质量标杆为愿景，不断巩固质量文化和领导力既有成果，结合新产品质量策划、闭环管理以及FMEA应用，从满足问题解决到实现再发防止，持续打造组织能力和质量竞争力。
　　3、持续完善以客户为中心的流程体系建设。以打造业界领先的流程质量为目标，从组织、流程、IT、人才四方面构筑组织能力；通过导入自工序完结方法及流程人才培养，不断提升流程质量。
　　4、继续完善人力资源管理和发展体系，聚焦领军人才的评估、选拔、发展，通过开展标准模型设计与应用、机制规则打造与运行、发展体系构建与推行等关键任务，促进梯队建设，加快关键人才成长，为公司长远发展做好人才资源储备。
　　5、加快国际化发展进程。合理规划国际市场选择和路径设计，做好业务出海合规、知识产权体系构建工作，保障供应链稳定；加强国际化人才培养与梯队建设，打造友好的IT系统与流程、营造良好的国际化文化氛围，为国际化业务开展做好支撑。
　　（四）风险提示
　　1、创新风险
　　公司致力于为各行业用户提供网络设备、网络安全产品、云桌面解决方案以及相关服务，通过技术创新与场景应用的充分融合，满足客户不断增长的信息化需求。ICT产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点，并且未来市场需求存在一定的不确定性，可能会导致公司选择及投入的研发方向、创新成果与未来的场景应用变化趋势存在差异，使公司新产品无法及时、有效地满足未来客户需求，从而降低公司产品体系的整体竞争力。
　　应对措施：公司将密切跟踪行业发展动向，预测技术发展趋势和场景需求变化，并根据判断及预测的结果不断调整研发和创新方向，使自身的产品紧密贴合市场需求，保持产品前瞻性和领先性。
　　2、招投标风险
　　公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式。其中，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，公司主要采用直销模式；针对教育、医疗、制造、商业等政企行业客户，公司通过渠道销售的方式进行销售。由于直销客户及行业客户大多采用招投标的方式进行相关产品的采购，若公司或渠道商在新的招标中未能入围，或者即使公司入围，在新一轮议价或竞争性谈判中，中标数量及入围产品价格出现一定程度下降，均将对公司当年业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过深入市场调研和持续研发投入，提供满足用户需求的创新产品及方案。同时，公司制定了招投标管理及内控制度，对投标过程中的内部管理、投标价格和保密措施作出规定，保障程序合法合规性，并不断培养和提升市场团队在投标、竞争性谈判中的能力与策略。
　　3、研发失败风险
　　公司产品研发包含网络控制与传输、软件开发及硬件设计，涉及网络通信、微电子、软件工程、结构工程、材料、自动化、信息化等多学科专业知识的综合应用，并需在研发过程中持续投入大量的资金和人力。由于新技术的研发和产业化存在一定的不确定性，如果公司在研发过程中关键技术未能实现突破、性能指标无法达到预期，公司将面临研发失败的风险，前期的研发投入将难以取得相匹配的回报，对公司业绩产生不利影响。同时，各种原因造成的研发创新及相应产品转化的进度拖延，也有可能造成公司未来新产品无法及时投放市场，对公司未来的市场竞争造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切跟踪新一代信息与通信技术的发展动向，深入了解客户应用需求，加强专业人才引进，完善激励措施，不断提升公司研发水平。
　　4、部分芯片供应不足的风险
　　公司网络设备所需的主要原材料包括芯片、元器件、光模块、电路板、电源模块等，其中芯片作为网络设备的核心零部件，对于网络设备产品性能有着重要影响。目前，公司主要从外部芯片厂商采购芯片并应用在自身产品中。公司出于对客户需求、自身产品性能及市场竞争力等因素的考虑，已经建立了多元化的芯片供应链格局，与国际及国内芯片厂商均保持着稳定的合作关系。在国家政策的大力扶持下，国内芯片行业正在快速发展，但在短时间内公司将现有产品上应用的芯片全部切换为国产芯片作为替代方案的可行性较低。若未来国际经济贸易形势出现重大不利变化，公司将面临芯片供应不足的风险，可能对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续重视制定原材料采购备货规划，完善多元化的芯片供应链格局，同时加大相关技术和解决方案的可行性研究，减少芯片供应波动带来的风险。 收起▲