一、报告期内公司从事的主要业务　　公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品 2’-FL(2’-岩藻糖基乳糖... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品 2’-FL(2’-岩藻糖基乳糖)、3-FL(3-岩藻糖基乳糖)、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）、LNnT(乳糖-N-新四糖)、LNT(乳糖-N-四糖)等的高效生物合成，研发生产新型健康产品。公司两大主营业务，一是生物质资源再生业务，二是合成生物智造业务。具体如下：
　　（一）主营业务
　　1、生物质资源再生业务
　　（1）生物质废弃物资源化处理业务
　　公司在生物质资源再生业务领域深耕多年，采用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，实现对各类生物质废弃物的处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品，带动地方产业发展、创造绿色经济效益。公司现有35个生物质资源再生中心项目，其中21个已投入运营，并拥有5个日处理规模1,000吨以上的项目。此外，公司业务布局聚焦于粤港澳大湾区、京津冀、长三角等核心经济圈，并在全国多个省份的重点城市和地区展开，公司项目覆盖北京、广州、深圳等一线城市，一线城市市占率全国第一。这些项目的落地不仅展示了公司的商业策略和市场战略的成功执行，也为公司未来在绿色经济领域的长期发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司持续深耕生物质资源再生业务，及时跟进行业发展和政策变化趋势，不断开展技术创新和研发产业化，进一步提高项目建设水平、运营能力和拓展效率。2025年6月，公司中标深圳市罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目，中标金额为2156.712万元，进一步巩固一线城市市场优势。
　　公司作为“双碳”时代可再生能源领域的领跑者，深耕餐厨废弃物资源化利用赛道。随着生物质资源再生业务的持续拓展，叠加“双碳”战略下碳中和需求的攀升，公司碳投团队积极布局生物质废弃物减排项目与碳交易业务，此举不仅能进一步挖掘餐厨废弃物项目的生态价值，更将有效助推公司业绩增长。
　　（2）生物能源业务
　　公司依托各生物质资源再生中心的原料优势，积极延伸生物能源业务。长期以来，公司持续加大在生物能源领域的市场开拓力度与科技研发投入，生产的生物柴油产品已出口至欧洲、新加坡、中国香港等多个市场，主要应用于道路交通、国际船舶运输和国内化工领域。
　　2025年，全球地缘政治冲突事件频发，市场环境复杂多变。受宏观经济形势波动影响，生物柴油产品及原料价格随国际原油、大宗商品价格大幅波动，不确定性显著增强，国内生物柴油行业仍处于转型恢复阶段。不过，公司管理层对生物柴油国内市场及国际船燃市场的未来发展依然秉持积极乐观态度，充满信心。面对复杂市场局面，公司通过灵活的市场策略和持续的技术提升，为企业创造最佳收益。
　　1.灵活调整生物柴油的产销量。公司密切关注生物柴油与废弃油脂原料的市场变化，在废弃油脂需求旺盛、价格上浮的时期，公司减少生物柴油销售，直接销售废弃油脂原料，反之在生物柴油需求旺盛时期，加大生物柴油销售，通过敏锐的市场判断来创造最大经济效益。
　　2.生物船燃市场稳步开拓，进一步拓展客户范围。经过近一年的市场拓展，公司生物柴油目标市场已由欧盟切换为新加坡、中国香港的船燃市场，且与海外核心燃料油加注商、国内领军船燃供应商建立了长期稳定的合作关系。公司入选的广州生物柴油试点项目，广州市商务局已出台相关试点工作方案和管理细则。目前，舟山生物船燃混兑调和政策试点已正式落地，将有效加速推动广州试点政策的落地实施。
　　3.从原料预处理、生产工艺等多方面着手，提升生物柴油生产韧性。2024年欧盟正式对中国生物柴油行业实施反倾销，我司率先改造低硫生物柴油技术，同时在2025年进一步完成广州生物柴油项目原料预处理设施技改升级，增加酸洗、水洗、沉淀等预处理流程，从前端改善原料品质，保证后续生产平稳运行，减少整体加工损耗，降低设备保养和维护成本。
　　公司2026年将继续坚持有效策略，进一步提升采、产、销机动性和成本管控能力，提升供应链韧性和风险管控水平。
　　2、合成生物智造业务
　　在当今对健康和营养愈发重视的时代背景下，合成生物智造产业正蓬勃兴起，成为备受瞩目的焦点领域。公司敏锐洞察到这一发展趋势，积极且坚定地布局合成生物智造产业，着力推进LNT(乳糖-N-四糖)和LNnT(乳糖-N-新四糖)等多种母乳低聚糖（HMOs）产品的研发、生产，力求在这一充满潜力的市场中占据领先地位。为了实现这一目标，公司开展了一系列具有战略意义的合作举措。公司与中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所下属的合肥中科健康生物产业技术研究院有限公司（以下简称“合肥中科健康”）合作成立控股子公司，进军母乳低聚糖（HMOs）领域。同时，公司与中国科学院深圳先进技术研究院（以下简称“深圳先进院”）共建国家生物制造产业创新中心，联合打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑+区域联动”为一体的创新生态，推动合成生物技术的发展和推广。在这个充满活力的创新生态中，各方资源相互交融、协同发展，不断激发新的创新灵感，为公司在合成生物智造领域持续注入强大动力，使其始终保持在行业前沿的创新活力。
　　公司始终坚持以生物技术为核心驱动力，全力推动合成生物智造的发展。凭借卓越的技术实力和不懈的努力，在国内率先完成母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）和2'-FL（2'-岩藻糖基乳糖）中试放大的民族企业，其中LNnT和2'-FL已获得国家卫生健康委员会批准，这一突破在国内同行业中处于领先地位。目前，朗健生物母乳低聚糖（HMOs）生物智造基地正在加速建设中，其中一期年产260吨的项目已顺利竣工，已于2025年上半年投产，成功完成多批次产业化生产。项目将主要用于生产LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）、2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、3-FL（3-岩藻糖基乳糖）、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）等主要产品（以各产品通过国家卫健委法规审批为前提）。
　　在产品认证和市场准入方面，2025年3月、4月，我司生产的LNT（乳糖-N-四糖）及LNnT(乳糖-N-新四糖)也分别通过 Self-GRAS认证，意味着我司产品已经通过科学评估程序，获得了美国 FDA 市场准入许可，可以作为安全的食品原料在美国市场进行销售并使用。
　　从市场应用和发展前景来看，母乳低聚糖（HMOs）作为一种重要的生物活性成分，具有广泛的应用领域和巨大的市场潜力。其主要应用于婴儿配方奶粉、儿童奶粉中，通过模拟母乳中的营养成分，能够有效促进婴幼儿及儿童的健康成长。此外，HMOs 的潜在应用领域还十分广泛，包括：（1）健康补充品：作为膳食补充剂，HMOs 可以添加到针对孕妇、哺乳期妇女或儿童的营养补充品中。（2）功能性食品：HMOs 可以用于开发具有特定健康益处的功能性食品。（3）食品添加剂：作为营养强化剂，HMOs 可以用于开发具有增强营养价值的食品。
　　（二）公司业务模式
　　1、运营模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　公司主要通过 BOT、BOO 等特许经营方式，与政府部门签订特许经营协议，运营生物质废弃物协同处置的生物质资源再生中心项目。公司运用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，对餐饮垃圾、厨余垃圾等生物质废弃物进行处理，通过“ 分别预处理 + 联合厌氧 + 资源化利用”的工艺，实现对各类生物质废弃物的无害化处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。通过这一系列操作，不仅解决了生物质废弃物的处理难题，还创造了新的经济价值，实现了环境效益与经济效益的双赢。
　　（2）合成生物智造业务
　　在合成生物智造业务板块，公司围绕市场需求与战略规划，构建了一套涵盖多关键环节的科学高效运营模式。
　　研发创新驱动：公司依托高标准生物科技研发中心，充分发挥 AI + 生物信息平台、高通量微流控筛选平台等协同优势，以生物技术为核心驱动力，借助基因工程编辑精准调控代谢通路，对 HMOs 生产菌株进行持续优化。通过各平台的高效运作，能够快速构建出优质的菌株，并对产出的产品进行严格检测。这一系列研发创新活动，为公司在合成生物智造领域奠定了坚实的技术基础，不断推出更具竞争力的产品和技术成果。
　　产学研合作提升技术与影响力：为了进一步提升技术创新能力和行业影响力，公司积极开展产学研合作。与合肥中科健康合作成立朗健生物，与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，构建起创新生态。在这个生态中，各方资源相互交融、协同发展。通过产学研合作，公司能够充分利用高校和科研机构的前沿研究成果和高端人才资源，不断优化研发创新和生产布局。同时，也有助于公司将自身的技术成果和实践经验反馈给科研机构，促进科研成果的实际应用和转化，形成良性循环，提升公司在行业内的整体实力。
　　市场拓展实现商业价值：有了研发创新、生产布局和产学研合作的坚实基础，公司积极开展市场拓展与产品推广工作。公司与知名奶粉、保健品、食品加工等企业建立紧密合作关系，共同探索HMOs在多领域的应用。在产品获得相关审批后会陆续将HMOs推向市场。通过精准定位目标市场和有效的营销手段，提升市场对 HMOs 产品的认知度与占有率，实现产品的商业价值。公司会根据市场反馈，进一步优化研发、生产和合作策略，形成一个完整的、相互促进的运营闭环。
　　2、盈利模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　生物质资源再生业务的盈利模式主要涵盖以下三个方面：
　　项目运营服务收费：在项目运营阶段，公司依据与特许经营授予方签订的协议，按照生物质废弃物的处理量（或收运量）收取废弃物处理（或收运）运营费用。通过这种方式，公司确认运营服务收入并获取利润，以此回收项目前期投入的成本，同时获取合理的投资回报。这一模式为公司在生物质资源再生业务的持续运营提供了稳定的现金流基础。
　　资源化产品销售盈利：公司将处理生物质废弃物过程中得到的生物柴油、绿色电力等资源化产品，销售给大型企业客户。这些资源化产品在市场上具有一定的经济价值。通过销售它们，公司不仅实现了资源的有效利用，还获得了销售收入和利润。随着市场对清洁能源和可再生资源的需求不断增长，这部分收入在公司盈利结构中的占比有望进一步提升。
　　工程服务盈利：公司采用 EPC（设计采购施工总承包）、工程分包等模式，为客户的生物质废弃物处理等项目提供专业的工艺技术和建造服务，并收取相应款项。这种盈利方式充分发挥了公司在技术和工程建设方面的优势，拓宽了盈利渠道。通过参与各类项目的建设，公司积累了丰富的工程经验，进一步提升了自身的市场竞争力。
　　项目的特许经营期限通常为 25 - 40 年。随着公司持续开发新项目并使其建成投入运营，运营项目数量不断增加。同时，根据特许经营协议，已运营项目的收运处理单价约每三年可进行一次调增。另外，随着城镇化进程的加快和人们生活水平的提高，废弃物产生量和处理量也在持续增加，这使得各项目的资源化产品（如生物柴油、绿色发电等）收入持续增长。多种因素叠加，项目收入和利润呈现出叠加效应，公司未来项目运营业务呈现稳步增长的良好态势，为公司营业收入和利润的稳定增长提供了坚实的支撑和充足的来源。
　　（2）合成生物智造业务
　　母乳低聚糖（HMOs）销售方面，公司与主要目标客户建立了联系，共同探索母乳低聚糖（HMOs）在婴配奶粉、保健品、成人食品、特医食品等领域的应用。朗健生物就研发的多种母乳低聚糖（HMOs）生产菌株正在申报国家卫健委审批（相关申报资料已受理）。公司将不断优化产品性能，拓展应用领域，通过与客户的深度合作，挖掘更多的商业机会，使合成生物智造业务成为公司新的盈利增长点，为公司创造更多的经济效益。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号）,公司隶属于战略性新兴产业中的“7.节能环保产业”之“7.2先进环保产业”、“7.3资源循环利用产业”；根据国家统计局发布的《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》，公司隶属于“04节能环保活动”中的“040302其他资源循环利用活动”、“02先进制造业”中的“021003生物柴油制造”。
　　（一）行业发展整体情况
　　2025 年作为 “十四五” 规划收官与 “十五五” 规划谋划的关键衔接之年，国家持续秉持 “绿水青山就是金山银山”的理念，将生态文明建设、绿色低碳发展与生物制造等未来产业培育置于更为突出的战略位置，坚定不移推进蓝天、碧水、净土保卫战，密集出台多项政策扶持碳减排、生态环境修复、废弃物回收循环利用及生物制造产业发展，为行业发展注入强劲动力。
　　在生物质资源再生业务方面，多项政策持续深化并落地见效。《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115 号）政策效应持续释放，2025 年各地进一步细化落实措施，明确生物质废弃物资源化利用项目特许经营的操作流程、监管标准及收益保障机制，民营企业在项目中的主导地位进一步巩固，市场竞争活力持续激发。同时，针对特许经营期限延长至 40 年的政策红利，多地已完成首批项目的续约评估机制建立，为企业长期投资运营提供稳定预期。
　　《工业和信息化部等七部门关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》（工信部联节〔2024〕26 号）在 2025年进入实质性推进阶段，各地纷纷出台地方配套政策，将生物质资源再生产品纳入绿色采购目录，对使用生物柴油、绿色电力等资源化产品的企业给予税收减免、补贴支持，进一步拓展了行业市场空间。
　　2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，进一步完善全国温室气体自愿减排交易市场机制，将生物质资源化利用、生物柴油生产等项目纳入优先支持范围，强化碳市场对绿色产业的激励作用。
　　2025 年12月27日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（国发〔2025〕14 号），提出到 2030 年，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45 亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，明确要求加强生物质废弃物资源化利用，构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的综合治理体系，为生物质资源再生行业划定发展底线与目标方向。
　　对于合成生物智造业务，一系列政策同样提供了强大的发展动力。
　　《关于印发〈贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）〉的通知》对合成生物产业的规范化发展意义重大。文件提出完善科技成果标准转化机制，强化新兴领域标准化预研究，推动合成生物等领域标准研究成果比率达到50%以上。这将促进合成生物产业建立更加完善的标准体系，规范市场秩序，提高产品质量和安全性，增强行业的整体竞争力。
　　《工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见》为合成生物产业等未来产业发展设定了阶段性目标。到2025年，未来产业部分领域达到国际先进水平，建设一批未来产业孵化器和先导区；到2027年，部分领域实现全球引领。这为合成生物智造业务提供了明确的发展方向和目标，激励企业加大创新力度，提升技术水平，在国际竞争中占据一席之地。
　　2025年3月，国务院发布的《2025年政府工作报告》将生物制造明确列为重点培育的未来产业之一，标志着该领域在我国产业发展版图中的战略地位进一步提升。报告提出要"建立未来产业投入增长机制"，为生物制造等未来产业提供制度性资金保障。报告从多个维度为生物制造产业发展指明了方向：一是强化创新驱动，推动人工智能与生物制造深度融合，加快底层技术突破和成果转化；二是完善产业生态，支持生物制造中试平台建设，打通从实验室到产业化"达尔文死海"；三是拓展应用场景，推动生物制造在医药、材料、能源、食品等领域的规模化应用；四是优化政策环境，通过专项债支持、税收优惠等方式为产业发展注入新动能。
　　2024至2025年间，我国在生物制造领域出台的一系列政策，充分彰显了国家对这一战略性新兴产业的高度重视与系统布局，为公司所处的生物质资源再生业务和合成生物智造业务提供了明确的方向指引与广阔的市场机遇。在政策的有力推动下，行业即将步入快速发展阶段，公司有望持续受益，实现高速增长。
　　（二）公司所处细分行业情况
　　目前公司主要围绕生物质资源再生业务与合成生物智造业务两大专业领域开展经营。
　　1、生物质资源再生业务
　　（1）生物质废弃物资源化处理
　　在可持续发展理念深入人心的当下，生物质废弃物资源化处理行业展现出强大的生命力与发展潜力，市场需求规模持续扩张。自2023年 7月国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》以来，相关工作稳步推进。2024年1月，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》进一步提出目标，“到2027年，“无废城市” 建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降；到2035年，“无废城市” 建设实现全覆盖，东部省份率先全域建成“无废城市” ”。2025年作为“十四五”规划收官之年，各地加速推进“无废城市” 建设，广东等省份已出台省级全域建设方案，明确工业领域再生材料强制使用导向，为行业创造新的市场需求。 受国家政策的鼓励和支持，分类收运能力的提升将增加餐厨废弃物处理的需求量，为行业带来更大的市场空间；更高的处理要求促使企业投资研发，推动处理技术的创新和效率提升；政策支持和行业标准的完善将规范市场运营，提高服务水平和环境安全性。企业需要通过提升服务质量、降低成本、技术创新等方式，以在竞争中获得优势，为实现可持续发展目标做出贡献。
　　2025年，《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）进一步深化实施，生物质废弃物资源化利用等生态保护项目全面采用特许经营模式，且新建（含改扩建）项目由民营企业独资或控股的要求得到严格落实，显著提升了民营企业的市场参与度，激发了市场竞争活力，为行业创新发展注入了新动力。同时，特许经营期限延长至原则上不超过40年，这使得企业投资环境更加稳定，便于企业制定长期投资与运营策略，有效提升了长期投资的吸引力。对于公司而言，这些政策变化带来了诸多具体机遇。一方面，民营企业在垃圾固废处理和垃圾焚烧发电项目中的主导地位，让公司能够凭借自身技术与管理优势，更积极地参与到生物质废弃物资源化利用项目中。长期稳定的特许经营期限，使公司可以对项目进行更长远的规划和更合理的资源配置，通过持续的技术创新和管理优化，提高项目运营效率，降低运营成本，进而提升盈利水平。此外，企业通过管理优化、成本降低、效率提升与创新获得的额外收益主要归特许经营者所有，这一规定充分调动了公司的积极性，促使公司不断探索创新，进一步挖掘项目的盈利潜力。
　　（2）生物能源业务
　　2023年 9月，生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，该办法旨在通过市场机制促进温室气体减排，是实现碳达峰和碳中和目标的重要措施。2024年1月，全国温室气体自愿减排交易市场正式启动，温室气体自愿减排交易是通过市场机制推动控制和减少温室气体排放，助力实现碳达峰碳中和目标的重要政策手段，有利于鼓励更广泛的行业、企业参与温室气体减排行动，支持可再生能源等对减碳增汇有重要贡献的项目发展。而在气候和环境问题日益严峻的今天，生物柴油作为一种绿色能源，正受到国际社会的广泛关注。生物柴油是以植物油、动物油、废弃油脂或含油藻类等原料，通过酯化或加氢处理制成，具有原料多样、燃烧清洁、环保效果显著等特点，每1吨生物柴油可实现约2.45至2.83吨碳减排。相较于太阳能和风能，生物柴油在可持续能源的连续性方面展现出更大的优势。近年来，我国生物柴油产业在国内外市场均取得了显著发展。
　　在国际市场，我国生物柴油主要出口至欧洲。欧盟作为全球重要的生物柴油生产和消费地区，对生物燃料的需求持续增长。2023年9月，欧盟通过最新版的可再生能源指令（RED III），该指令除要求到2030年将可再生能源在欧盟总能源消费中的份额由42.5%提升至45%外，还将交通部门的可再生能源占比从14%提高到29% 。此外，自2024年1月1 日起，航运业分阶段纳入欧盟碳排放交易体系，2025年1月1日起实施的FUELEU MARITIME（欧盟海运燃料法案）规定了船舶使用能源全生命周期（WTW）的温室气体排放强度逐步递减的要求。根据国际海事组织 CII（营运碳强度）评级，船舶依据年度营运碳强度指标值分为A至E五个等级，被评为E级或连续三年D级的船舶必须制定改进计划并提交审核，以提升能效达标。这些政策和规定促使欧盟地区对绿色能源的需求急剧增加，为生物柴油行业创造了广阔的市场空间，改变了行业的市场格局，使得生物柴油成为满足欧盟减排要求的重要选择。根据 Maritime Transport in the EU ETS规定，从2024年起，所有进入欧盟港口的大型船舶（总吨位在5000吨及以上）的排放都将纳入欧盟排放交易体系，最初覆盖范围为海上运输涉及的CO2排放，然后到2026年起覆盖CH4和N2O排放。海运公司履行碳排放配额的义务，2026年起需从其报告排放量的70%提升至100%；欧盟航线的碳排放配额的提升，将导致大型船舶对生物船燃的使用量增加。2025 年 4 月 7 日至 11 日，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会第 83 届会议（MEPC 83）批准了全球首个覆盖全行业、结合强制性排放限制与温室气体定价机制的“IMO 净零框架”。该框架包含针对船舶的新燃料标准及全球排放定价机制。2025年10月14日至17日召开IMO海上环境保护委员会第二次特别会议（MEPC ES.2），会议投票决定推迟通过温室气体（GHG）燃料强度新标准以及与之配套的定价与奖励机制，且会议将推迟至2026年10月举行。“IMO净零框架”的落实将扩大海运船舶碳减排的义务范围，不再局限于通往欧盟航线，对生物船燃的使用量将大幅提升。但IMO第二次特别会议（MEPC ES.2）的决议，将导致正式生效时间比预期推迟约一年。
　　在国内市场，生物柴油广泛应用于环保型增塑剂、表面活性剂、环保型醇酸树脂、工业润滑剂等新型生物基材料的原料或用于车用燃料、锅炉燃料。为应对大气污染防治，我国已更新《车用柴油》和《B5柴油》的国家强制性质量标准，允许并鼓励在车用柴油中添加一定比例的BD100生物柴油。2025年10月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出：加快建设新型能源体系， 持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，建设能源强国。我司生产的生物柴油为化石柴油替代的重要产品。2024年4月2日，国家能源局公示生物柴油推广应用试点通知，原则支持广东省广州市等单位开展生物柴油推广应用试点工作，公司已积极参与由广州市政府牵头组织实施的广州市生物柴油推广应用试点。2026年2月，商务部正式批复同意舟山市开展船用生物燃料油混兑出口业务，标志着全国首个生物燃料油混兑调和政策试点在舟山正式落地。政策落地不仅是对国家重大战略的积极响应，更是推动绿色船燃产业长远发展的重要政策利好。舟山船用生物燃料油试点的正式落地也为广州生物柴油推广试点带来示范，将有效加速推动广州试点政策的落地实施。这将为公司带来宝贵的实践经验和发展机遇，有助于公司在国内市场树立良好的品牌形象，吸引更多客户，进一步拓展国内市场份额。
　　2、合成生物智造
　　国家发展改革委发布的《“十四五”生物经济发展规划》 （发改高技〔2021〕1850号）提出，加强合成生物学等原创性、引领性基础研究，优化新食品原料、添加剂、微生物等准入审批；并提出 “十四五” 时期，我国要加快发展生物技术和生物产业，生物经济要成为推动高质量发展的强劲动力，该规划为合成生物产业发展提供了有力政策支持。
　　母乳低聚糖（HMOs）作为合成生物产业的重要研究对象，市场前景十分广阔。从市场需求来看，随着全球消费者对于健康和营养需求的不断增长，以及对功能食品的日益重视，HMOs 的市场需求呈现出快速上升的趋势。在应用领域拓展方面，HMOs 具有广泛的应用前景。它是母乳中第三大固体成分，具有多种生物活性，对婴幼儿的健康成长具有重要作用。根据中国食品科学技术学会组织发布的《母乳低聚糖的科学共识》，在食品中添加母乳低聚糖有促进双歧杆菌定殖、改善肠道菌微生态、维持肠道屏障、抵抗病原菌感染等功能，在改善婴幼儿健康和营养需求方面具有重要意义。
　　当前，全球多个监管机构，包括美国食品药品管理局、欧盟委员会、澳大利亚和新西兰食品标准局等，已批准将 HMOs 用于婴幼儿配方食品。爱他美、惠氏、雅培和雀巢等众多国际知名乳品集团均在其产品中融入了 HMOs 这一重要成分。不仅如此，HMOs的应用领域还在不断扩展，除婴幼儿奶粉外，还可应用于成人奶粉、功能性饮料、保健品等领域。
　　在我国，HMOs的应用虽处于产业早期，但发展迅速。国家卫生健康委员会于2023年10月正式将 2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）列为食品添加剂新品种，并作为食品营养强化剂批准应用于婴幼儿配方奶粉、调制乳粉（儿童用）以及特殊医学用途婴儿配方食品。这一举措标志着HMOs 在中国市场的合法化应用和推广，为其在婴幼儿配方食品领域的应用奠定了基础。
　　继2023年批准2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）后，国家卫生健康委员会在2024年至2025年间，持续扩大HMOs作为食品营养强化剂的批准清单，3’-SL(3’-唾液酸乳糖)也于2026年2月首次获批。现在已有18家企业的2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）获批，5家企业的LNnT（乳糖-N-新四糖）获批，3家企业的3’-SL(3’-唾液酸乳糖)获批。2025年11月婴幼儿配方乳粉产品配方注册通过64个含HMOs配方，标志着HMOs在中国婴配市场正式迈入商业化应用阶段。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要核心竞争力分析如下。
　　1、技术优势
　　（1）母乳低聚糖（HMOs）生物合成技术
　　公司正在打造高标准的生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等，这将为公司的研发工作提供强大的技术支持和创新动力。公司在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)、2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）的中试放大，且质量达到目前行业领先标准。公司通过微流控技术，高效地对大量菌株进行筛选；利用基因工程技术，对母乳低聚糖（HMOs） 生产菌株进行改造，对关键基因进行编辑和调控，优化菌株的代谢途径，提高生产目标母乳低聚糖（HMOs）的能力；结合发酵平台和检测平台，对产出的母乳低聚糖（HMOs）产品进行检测，确保所生产的母乳低聚糖（HMOs）符合产品规格和标准，保证产品的质量和安全性。公司生产的母乳低聚糖（HMOs）产品中，LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)产品纯度达到行业领先水平。
　　（2）LBD生物酶法柴油制备技术
　　相比于传统的酸碱两步法工艺，LBD生物酶法技术反应条件温和，常温常压，不添加强酸强碱，更加安全环保，成本更低，得率更高。
　　（3）LCJ微生物发酵技术
　　LCJ微生物发酵技术应用于生物质废弃物资源化处理时，可以将多种物料进行联合厌氧发酵，多种物料之间优势互补，处理效率提升30%以上，沼气产量提高25%以上，达到国内领先水平。
　　2、创新的生物质资源再生中心模式
　　公司在生物质资源再生中心模式的探索和实践中，呈现出了突出的创新能力和行业领先优势。这种模式通过深度协同和无害化处理，实现了生物质废弃物的高效资源化利用，与传统的固体废弃物处理项目相比，具有多方面的优势：①解决选址难的问题，避免邻避效应；②平均单吨生物质废弃物投资成本和运营成本降低；③资源共享、实现各物料间优势互补；④发挥协同作用、提高处理效率；⑤深度资源化产生生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；⑥减少污染物的排放；⑦便于政府规划及管理。通过对生物质废弃物的深度资源化协同，不仅能够为生物质资源再生中心提供成本低、来源稳定的能源或原材料，还能够显著提升处理效率，增强项目的经济效益，使得公司在运营中更加独立，从而具备更强的市场竞争力，且确保公司运营利润稳定，实现可持续发展。
　　3、丰富项目经验及市场布局优势
　　在国家政策趋势推动下，近年来城市生物质资源化处理行业规范化进程加速，特许经营模式强化，政府监管趋严，项目向规模化、园区化发展。公司积极顺应这一趋势，凭借自身优势，在行业发展浪潮中抢占先机。政策要求政府在选择合作企业时更加谨慎，倾向于资金雄厚、技术过硬、经验丰富的企业，公司丰富的项目经验使其在市场开拓、品牌宣传等方面具有显著优势，为自身发展创造了有利的政策环境。对新进入者形成一定的壁垒，有助于公司在激烈的市场竞争中持续巩固和扩大市场份额。
　　公司在国内建设和运营了一批大型标杆项目，包括广州生物质资源再生中心、深圳龙岗生物质资源再生中心、中山生物质资源再生中心和高州生物质资源再生中心等。这些项目不仅是公司实力的体现，更通过实践验证了公司的关键技术及其应用。在项目实施过程中，公司不断对产品及技术进行完善和优化，积累了大量在生物质废弃物资源化处理项目建设和运营管理方面的成功经验。公司典型项目所在地主要分布在深圳、广州等粤港澳大湾区中心城市，且2024年中标了北京通州项目、房山项目，实现了除上海以外的一线城市的全面业务布局。这些区域经济实力强、发展程度高、城市化水平高、餐饮市场繁盛，餐厨废弃物数量和生物质废弃物处理费有稳定充足的供应或支付保障，为公司的业务发展提供了坚实的市场基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司依托生物质资源再生中心的原料优势，积极拓展生物能源产业链，提升公司的运营服务水平和盈利能力，公司整体经营状况持续向好。公司实现营业收入179,732.12万元，较去年同期增加0.35%；其中：生物能源收入98,418.65万元，较去年同期增加25.15%；运营服务收入 63,778.48万元，较去年同期增加 9.81%；工程建造收入16,799.97万元，较去年同期减少59.77%。
　　实现归属于母公司所有者的净利润26,535.15万元，同比增加4,980.83万元，较上年增加23.11%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润26,991.58万元，同比增加4,908.99万元，较上年增加22.23%。公司期末资产总额618,944.43万元，较上年增加4.25%；期末归属于母公司的所有者权益379,341.69万元，较上年增加6.34%。
　　全球地缘政治冲突事件频发，市场环境复杂多变。受宏观经济形势波动影响，生物柴油产品及原料价格随国际原油、大宗商品价格大幅波动，不确定性显著增强，国内生物柴油行业仍处于转型恢复阶段。面对复杂市场局面，公司通过灵活的市场策略和持续的技术提升，为企业创造最佳收益。在废弃油脂需求旺盛、价格上浮的时期，公司减少生物柴油销售，直接销售废弃油脂原料，反之在生物柴油需求旺盛时期，加大生物柴油销售，通过敏锐的市场判断来创造最大经济效益。
　　同时，2025年6月，公司中标深圳市罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目，中标金额为2,156.712万元，进一步巩固一线城市市场优势。
　　公司2026年将继续坚持有效策略，进一步提升采、产、销机动性和成本管控能力，提升供应链韧性和风险管控水平。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司以成为世界级的智慧化生物科技企业为愿景，立足25年产业积淀，坚定实施生物质资源再生 + 合成生物智造双主业双擎驱动发展战略，将 AI 技术全面赋能两大主业的研发、生产、运营全流程，实现技术提质、效率增效与业务规模的高质量增长。公司坚守生物技术核心赛道，秉持创新引领、绿色发展的理念，深耕生物质废弃物深度资源化利用与合成生物高价值产品研发制造领域，践行 “绿色发展疗愈自然、生物智造赋能健康” 的发展使命，通过技术创新、产业升级、市场拓展与生态构建，持续巩固行业领先地位，致力于成为生物科技领域的标杆企业。
　　在生物质资源再生业务领域，公司将持续以微生物发酵、生物酶法等核心技术为支撑，深化餐厨、厨余废弃物及废弃油脂等生物质废弃物的无害化处理与深度资源化利用，拓展生物柴油、绿色电力、沼气等资源化产品的产业价值，同步推进 CCER 碳开发交易业务，挖掘绿色碳资产价值，助力 “双碳” 目标实现；在合成生物智造业务领域，公司紧抓合成生物产业发展机遇，深化产学研协同创新，以基因工程编辑、代谢通路调控为技术核心，实现母乳低聚糖（HMOs）全系列产品的高效生物合成与产业化，构建覆盖主要 HMOs 品种的完整产品管线，并横向拓展至功能食品原料、益生元、生物活性物质等高价值领域，形成 “以 HMOs 为核心，多品类协同发展” 的产品矩阵，打造公司新的核心增长极。
　　（二）2026年经营计划
　　2026年，公司将围绕双主业发展战略，聚焦 “稳基础、提效能、拓新局、强创新” 核心方向，落地全方位经营计划，推动生物质资源再生业务稳步增长、合成生物智造业务快速突破，同时强化研发平台、人才团队与组织能力建设，推进产业资源整合，为公司长期可持续发展筑牢根基。
　　1. 稳固生物质资源再生业务基本盘，提升产业运营效能
　　1）加快重点项目建设与运营提质：持续推进北京通州生物质资源再生中心项目建设，推动高州生物质资源再生中心项目二期投入运营，实现深圳龙岗、中山生物质资源再生中心项目满产运营，进一步扩大业务规模与处理能力。
　　2）强化原料保障体系建设：将原料收运与规模提升作为核心工作，协同地方政府推动废弃油脂收运纳入地方相关规划，构建城市级原料统筹体系，重点推进核心区域油脂终端设施全覆盖与原料收运量提升，保障项目原料稳定供应，提升运营效率。
　　3）深化精益化运营与降本增效：将工艺优化与系统管理推广至各项目，重点优化原料预处理、污水处理等关键环节，降低项目一次性投入与长期运营成本；深化 AI 技术在智慧收运、生产调度、计量管理等环节的应用，提升数字化运营水平与资源利用效率。
　　4）推进碳资产开发与价值转化：依托参与编制的国家 CCER 方法学优势，开展现有项目碳减排评估与碳资产开发，积极参与碳市场交易，将绿色发展优势转化为经济价值，打造新的利润增长点。
　　5）探索海外市场布局：依托国内技术、规模与运营优势，通过原料贸易、技术输出、轻资产运营等方式，考察海外生物质资源再生领域项目机会，逐步推进海外市场布局，拓展业务发展空间。
　　2. 发力合成生物智造新业务，打造核心增长引擎
　　以子公司朗健生物为核心载体，聚焦母乳低聚糖（HMOs）产业化运营，从研发、产品、市场三个维度发力，推动合成生物智造业务快速发展：
　　1）持续强化核心技术研发：加大研发投入，依托公司合成生物技术研发中心及高端技术平台，优化 HMOs 生产菌株与发酵工艺，提升产品收率与纯度，巩固技术领先优势；持续推进 HMOs 系列产品的法规申报工作，拓展产品应用领域。
　　2）丰富产品矩阵与应用场景：在现有 HMOs 产品基础上，以市场需求为导向，布局功能食品原料、益生元等关联领域，丰富产品体系；推动 HMOs 产品在婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、保健品、普通食品等领域的应用，挖掘市场潜力。
　　3）加快市场拓展与渠道建设：与下游头部乳企、食品饮料企业建立深度合作关系，稳步推进产品市场推广与商业化落地；探索线上线下融合的营销模式，逐步构建多元化市场渠道，提升产品市场占有率。
　　3. 强化研发平台建设，筑牢技术创新基础
　　持续完善公司研发总部平台建设，升级 AI + 生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等核心研发平台，打造国内领先的合成生物智造研发中心，为产品研发、中试与产业化提供全流程技术支撑；深化与国内顶尖科研院所、国家级创新中心的产学研合作，构建 “基础研究 + 技术攻关 + 成果转化” 的创新生态体系，推动合成生物技术与生物质资源利用技术的持续创新与产业化应用。
　　4. 加强人才与组织建设，激活企业发展活力
　　推进科研人才战略升级，引进全球顶尖科研人才与学科带头人，建立以科学家为核心的人才梯队，完善内部人才培养体系，培养兼具技术能力与产业化思维的核心人才；强化干部队伍建设，明确干部核心职责，推动组织架构与管理流程优化，提升组织运营效率；推动 AI 技术在全业务、全岗位的深度应用，加强全员 AI 技能培训，将 AI 作为提升工作效率、赋能业务发展的重要工具，实现公司整体运营效率提升。
　　5. 推进产业整合与资源协同
　　围绕双主业发展战略，积极开展生物质资源再生、合成生物制造及大健康产业相关领域的并购整合研究与筛选，通过并购整合优质技术、市场与资产资源，快速扩大业务规模，丰富产品布局，实现产业协同发展，进一步提升公司综合竞争力。
　　（三）可能面对的主要风险
　　1、技术升级迭代风险
　　生物科技行业技术更新换代迅速，若公司不能及时跟踪和掌握新技术发展趋势，可能面临现有技术被替代的风险。如果行业内出现突破性新技术或工艺路线，而公司未能及时调整，可能导致公司技术水平落后，使得公司的产品、服务难以满足市场需求，或提供的产品及服务失去竞争力，从而使公司面临经营业绩及市场地位下降的风险。
　　应对措施：持续加大研发投入，保持研发费用的合理占比；密切关注行业技术发展动态，建立前沿技术信息收集与分析机制；深化产学研合作，参与行业技术交流与标准制定，保持对前沿技术的敏感度；鼓励技术创新与工艺改进，不断升级现有技术与产品，提高技术壁垒，确保公司技术水平处于行业领先地位。
　　2、特许经营权到期后无法延续的风险
　　PPP项目特许经营权期限一般为25 - 40 年，PPP协议中通常会约定在特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定的情况下，未来公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　应对措施：持续提升项目运营管理水平，保障项目长期稳定高效运营，为地方创造良好的环境效益与经济效益；加强与地方政府相关部门的沟通与协作，树立良好的企业品牌形象；持续加大技术研发与工艺优化投入，提升项目技术先进性与资源化利用效率，争取项目到期后的优先续约权。
　　3、生物柴油的原材料采购价格波动风险
　　公司生产生物柴油的原材料主要为外采的废弃油脂。废弃油脂属于市场化程度较高的产品，易受市场供求变化、宏观经济形势波动和政府监管力度等因素的影响。废弃油脂价格除受下游生物柴油、生物航空煤油的需求影响外，也受到棕榈酸化油、大豆酸化油、及菜籽油、大豆油等大宗商品价格的影响。若废油脂采购价格波动较大，将会影响公司的经营业绩。
　　公司为降低废弃油脂采购价格波动的影响，一方面持续进行技术开发，降低自产的废弃食用油脂中水杂、金属、硫、氯等含量，提升产品品质，提高销售价格，并于2025年完成原料预处理设备技改，提升生物柴油原料适应性和生物柴油产线生产稳定性，另一方面开发了自有的油脂销售招标网络平台，以加强对市场价格的分析和把握。
　　4、新业务研发风险
　　合成生物智造业务为公司重点发展的新业务，虽已实现部分 HMOs 产品的产业化，但在新产品研发、工艺优化、市场拓展等方面仍存在不确定性。若公司在技术研发路线、行业趋势判断、客户需求把握等方面出现偏差，可能导致研发进展未达预期、技术无法实现产业化、产品市场认可度低等问题，面临研发失败或产业化不及预期的风险，影响公司新业务增长目标的实现。
　　应对措施：优化研发项目管理流程，加强项目前期市场调研与技术论证，确保研发方向与市场需求高度契合；建立多元化研发团队，整合跨领域技术人才，加强团队内部技术交流与合作；加强与下游客户、科研机构的合作，共享研发资源与市场信息，降低研发与产业化风险；建立完善的技术储备体系，储备相关替代技术和方案，提升研发工作的灵活性与抗风险能力。
　　5、安全生产风险
　　公司生物质资源再生项目数量多、工艺复杂，合成生物智造生产基地涉及发酵、纯化等多个生产环节，项目建设与生产运营过程中存在设备故障、操作不当等安全生产风险。若发生安全生产事故，可能造成人员伤亡、财产损失，导致项目停工、受到政府监管部门处罚，进而影响公司正常生产经营与品牌形象。
　　应对措施：层层落实安全生产责任制，完善安全生产内部控制制度与操作流程；加强安全生产设施投入，定期对生产设备、环保设施进行检测、维护与升级，确保设备正常运行；强化全员安全生产意识培训，定期开展安全生产应急演练，提升员工应对突发安全事故的能力；建立常态化的安全生产监督检查机制，及时发现并消除安全隐患，从源头上防范安全生产风险。
　　6、项目建设不能按期完成或项目解约的风险
　　公司的主要业务属于市政公用事业特许经营范畴，公司与特许经营权授予方签署的特许经营权协议一般对项目建设期有明确的约定，若公司未能按约定推进项目建设，可能需向对方承担违约责任。违约责任除支付违约金外，在逾期开工或完工时间超过一定期限时甚至可能导致特许经营权被收回。在特许经营权协议签订后，还需经过多个部门的分别审批，完善各项基建手续的办理。同时，公司需要确保建设资金和人员及时到位，才能保证项目建设进度的正常推进。项目建设过程中，如果公司无法按照预计时间节点完成相关手续办理，建设资金或人员无法及时到位，或者出现施工事故等无法预期的因素导致项目建设无法按特许经营权协议约定期限完成，公司将承担违约责任。
　　应对措施：针对项目建设不能按期完成或项目解约风险，公司将强化全流程管控：协议签订后主动对接主管部门，高效推进基建手续办理；筹备阶段保障建设资金、人员及时到位；建设期间严控施工进度，排查安全隐患并制定应急预案；同时严格履行协议义务，加强与授予方沟通，降低违约及解约风险。
　　7、税收政策变化的风险
　　（1）增值税
　　根据 2021年 12月财政部、国家税务总局《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部 税务总局公告2021年第40号），自2022年3月1日起，销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策：综合利用的资源名称、综合利用产品和劳务名称、技术标准和相关条件、退税比例等按照本公告所附《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》）（以下称《目录》）的相关规定执行；纳税人从事《目录》5.1“垃圾处理、污泥处理处置劳务”可适用增值税即征即退政策，也可选择适用免征增值税政策，根据该《目录》，垃圾发电收入的增值税退税比例为100%，生物柴油的增值税退税比例为70%，垃圾处理劳务可适用免征增值税政策。
　　如果未来上述增值税优惠政策调低或取消，则公司享受相应的增值税优惠会减少甚至无法享受，从而影响公司盈利水平。
　　（2）企业所得税
　　公司是国家高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条规定国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税。若未来国家高新技术企业的税收优惠政策发生变化，或公司未来不满足高新技术企业的认定标准，从而无法享受上述税收优惠。
　　根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》相关规定，企业从事符合条件的环境保护的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。报告期内，公司广州、茂名、湛江、中山等地的重要项目子公司均符合上述优惠条件，并在报告期内按照规定享受免征或者减半征收的所得税优惠。
　　根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和非禁止并符合国家及行业相关标准的产品取得的收入，减按 90%计入企业当年收入总额。发行人的子公司深圳朗坤生物质、广州朗坤销售自产的生物柴油时享受该优惠。
　　随着已运营项目享受的税收优惠逐渐到期，公司所享受的优惠税率将逐渐过渡为基本税率，导致公司所得税费用上升，盈利水平下降。此外，如果上述所得税优惠政策在未来出现不利变化或终止执行，则公司的盈利水平也将会受到影响。
　　应对措施：针对公司资源综合利用增值税优惠、高新技术企业所得税优惠、环保项目三免三减半优惠、资源综合利用收入减计优惠可能出现政策调整、优惠到期或资质失效的风险，公司将持续紧盯财税政策动态，提前做好政策研判与应对预案；严格规范全业务链条合规管理，持续满足各项税收优惠的资质要求与核算标准，常态化维护高新技术企业认定条件，保障现有优惠政策稳定适用；同时持续优化项目运营效率、降本增效、拓展优质项目，强化主营业务盈利能力，多元对冲税收优惠变动、优惠到期带来的盈利波动影响，保障公司经营业绩平稳可持续。
　　8、应收账款余额增大的风险
　　报告期末公司应收账款的余额规模逐年增长，公司生物质资源再生业务的主要客户为政府相关单位或大型环保企业，虽客户信用状况整体良好，但应收账款回款周期较长。若未来出现客户资金状况恶化、付款延迟等情况，可能导致公司应收账款无法及时收回，面临流动资金短缺和坏账损失的风险，影响公司经营性现金流。
　　应对措施：设立专门的应收账款管理部门，完善应收账款管理制度，建立客户信用评级体系，制定差异化的信用政策；加强应收账款跟踪与催收管理，将回款指标纳入绩效考核，提升回款效率；针对老旧、疑难应收账款制定专项催收方案，实现应收尽收；优化公司资产结构，稳步推动非核心资产处置，提升经营性现金流水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品LNnT(乳糖-N-新四糖)、L... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品LNnT(乳糖-N-新四糖)、LNT(乳糖-N-四糖)等的高效生物合成，研发生产新型健康产品。公司两大主营业务，一是生物质资源再生业务，二是合成生物智造业务，均采用了一脉相承的微生物发酵和提纯等生物技术。具体如下：
　　（一）主营业务
　　1、生物质资源再生业务
　　（1）生物质废弃物资源化处理业务
　　公司在生物质资源再生业务领域深耕多年，采用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，实现对各类生物质废弃物的处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品，带动地方产业发展、创造绿色经济效益。公司现有35个生物质资源再生中心项目，其中21个已投入运营，并拥有5个日处理规模1,000吨以上的项目。此外，公司业务布局聚焦于粤港澳大湾区、京津冀、长三角等核心经济圈，并在全国多个省份的重点城市和地区展开，公司项目同时覆盖北京、广州、深圳等一线城市，一线城市市占率全国第一。这些项目的落地不仅展示了公司的商业策略和市场战略的成功执行，也为公司未来在绿色经济领域的长期发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司持续深耕生物质资源再生业务，及时跟进行业发展和政策变化趋势，不断开展技术创新和研发产业化，进一步提高项目建设水平、运营能力和拓展效率。6月，公司中标深圳市罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目，中标金额为2156.712万元，进一步巩固一线城市市场优势。
　　公司作为“双碳”时代可再生能源领域的领跑者，深耕餐厨废弃物资源化利用赛道。随着生物质资源再生业务的持续拓展，叠加“双碳”战略下碳中和需求的攀升，公司碳投团队积极布局生物质废弃物减排项目与碳交易业务，此举不仅能进一步挖掘餐厨废弃物项目的生态价值，更将有效助推公司业绩增长。
　　（2）生物能源业务
　　公司依托各生物质资源再生中心的原料优势，积极延伸生物能源业务。长期以来，公司持续加大在生物能源领域的市场开拓力度与科技研发投入，生产的生物柴油产品已出口至欧洲、新加坡、中国香港等多个市场，主要应用于国际船舶运输和国内化工领域。
　　2025年上半年，全球市场环境复杂多变。受宏观经济形势波动影响，生物柴油产品及原料价格随国际原油、大宗商品价格大幅波动，不确定性显著增强，国内生物柴油行业整体处于转型恢复阶段。不过，公司管理层对生物柴油国内市场及国际船燃市场的未来发展依然秉持积极乐观态度，充满信心。
　　2025年4月7日至11日，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会第83届会议（MEPC83）批准了全球首个覆盖全行业、结合强制性排放限制与温室气体定价机制的“IMO净零框架”。该框架包含针对船舶的新燃料标准及全球排放定价机制，预计于2027年生效，此政策的执行将对生物柴油行业未来发展产生显著利好。
　　面对上述市场背景，公司强化内部精细化经营，通过技术提升和船燃市场开拓，不断增强自身竞争力。
　　其一，强化生物柴油定制化生产能力，丰富产品线。公司于2024年底完成低硫生物柴油技术改造并成功投产，目前可根据客户需求定制化生产10-30PPM硫含量的生物柴油产品，丰富了产品供应能力。同时，通过生物酶法技术改进，进一步降低了对废弃油脂的品质要求，原料适应能力得到有效提升。
　　其二，紧抓国际船燃市场，稳步推进市场转型。经过近一年的非欧盟市场拓展，公司生物柴油目标市场已由欧盟切换为新加坡、香港船燃市场，且与海外核心客户、国内领军船燃供应商建立了长期稳定的合作关系。公司入选的广州生物柴油试点项目，广州市商务局已出台相关试点工作方案和管理细则。
　　2、合成生物智造业务
　　公司正积极布局合成生物智造产业，着力推进LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT(乳糖-N-新四糖)等多种母乳低聚糖（HMOs）产品的研发、生产。公司与中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所下属的合肥中科健康生物产业技术研究院有限公司（以下简称“合肥中科健康”）合作成立控股子公司、独立品牌中科朗健，进入母乳低聚糖（HMOs）领域。同时，公司与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，联合打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑+区域联动”为一体的创新生态，推动合成生物技术的发展和推广。
　　母乳低聚糖（HMOs）作为一种重要的生物活性成分，主要应用于婴儿配方奶粉中，以模拟母乳中的营养成分，促进婴幼儿及儿童的健康成长。HMOs的潜在应用领域还包括：（1）健康补充品：作为膳食补充剂，HMOs可以添加到针对孕妇、哺乳期妇女或儿童的营养补充品中。（2）功能性食品：HMOs可以用于开发具有特定健康益处的功能性食品。（3）食品添加剂：作为营养强化剂，HMOs可以用于开发具有增强营养价值的食品。
　　公司以生物技术驱动合成生物智造，在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT(乳糖-N-新四糖)的产业化。2025年上半年，公司在生产运营、研发创新、质量体系建设、法规申报及菌株优化等核心领域扎实推进工作，取得了一系列显著成果。
　　生产与研发协同推进：已完成多批LNnT（乳糖-N-新四糖）30吨发酵生产，生产节奏有序可控，为全年生产奠定良好基础。LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）、2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、3-FL（3-岩藻糖基乳糖）、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）等主要产品发酵和纯化稳步推进。
　　质量体系全面贯彻执行：4月成功通过ISO9001、ISO22000、HACCP、FSSC22000认证并取得证书，并顺利通过2家以上客户验厂工作。上半年严格依照质量目标管控生产，全力保障产品质量。
　　国内外申报多点突破：国际申报：2025年3和4月，我公司生产的LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT（乳糖-N-新四糖）先后顺利通过Self-GRAS认证，意味着该产品已经通过科学评估程序，获得了美国FDA市场准入许可，可以作为安全的食品原料在美国市场进行销售并使用。国内申报：国家食品安全风险评估中心完成对公司2'-FL(2’-岩藻糖基乳糖)、3-FL(3-岩藻糖基乳糖)的公开意见征求；LNnT（乳糖-N-新四糖）扩项材料首次递交并于6月完成首轮技术审评；LNT（乳糖-N-四糖）在第二次公开征求意见之后，完成第二轮三方协商，并提交补充资料进入下一轮技术审评。
　　公司致力于通过先进的技术和质量保障措施，为消费者提供高品质的母乳低聚糖（HMOs）产品，为婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉等领域带来更多优质的健康营养选择。公司将通过不断的技术提升和产品优化，为广大消费者带来更多样化、更优质的高端健康产品，满足人们对健康生活的高标准追求，同时也为行业发展带来更多创新和可能性，切实履行企业社会责任。
　　（二）公司业务模式
　　1、运营模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　公司主要通过BOT、BOO等特许经营方式，与政府部门签订特许经营协议，运营生物质废弃物协同处置的生物质资源再生中心项目。公司运用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，对餐饮垃圾、厨余垃圾等生物质废弃物进行处理，通过“分别预处理+联合厌氧+资源化利用”的工艺，实现对各类生物质废弃物的无害化处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。通过这一系列操作，不仅解决了生物质废弃物的处理难题，还创造了新的经济价值，实现了环境效益与经济效益的双赢。
　　（2）合成生物智造业务
　　在合成生物智造业务板块，公司围绕市场需求与战略规划，构建了一套涵盖多关键环节的科学高效运营模式。研发创新驱动：公司依托高标准生物科技研发中心，充分发挥AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台等协同优势，以生物技术为核心驱动力，借助基因工程编辑精准调控代谢通路，对HMOs生产菌株进行持续优化。通过各平台的高效运作，能够快速构建出优质的菌株，并对产出的产品进行严格检测。这一系列研发创新活动，为公司在合成生物智造领域奠定了坚实的技术基础，不断推出更具竞争力的产品和技术成果。
　　产学研合作提升技术与影响力：为了进一步提升技术创新能力和行业影响力，公司积极开展产学研合作。与合肥中科健康合作成立朗健生物，与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，构建起创新生态。在这个生态中，各方资源相互交融、协同发展。通过产学研合作，公司能够充分利用高校和科研机构的前沿研究成果和高端人才资源，不断优化研发创新和生产布局。同时，也有助于公司将自身的技术成果和实践经验反馈给科研机构，促进科研成果的实际应用和转化，形成良性循环，提升公司在行业内的整体实力。
　　市场拓展实现商业价值：有了研发创新、生产布局和产学研合作的坚实基础，公司积极开展市场拓展与产品推广工作。公司与知名奶粉、保健品、食品加工等企业建立紧密合作关系，共同探索HMOs在多领域的应用。通过精准定位目标市场和有效的营销手段，提升市场对HMOs产品的认知度与占有率，实现产品的商业价值。公司会根据市场反馈，进一步优化研发、生产和合作策略，形成一个完整的、相互促进的运营闭环。
　　2、盈利模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　生物质资源再生业务的盈利模式主要涵盖以下三个方面：
　　项目运营服务收费：在项目运营阶段，公司依据与特许经营授予方签订的协议，按照生物质废弃物的处理量（或收运量）收取废弃物处理（或收运）运营费用。通过这种方式，公司确认运营服务收入并获取利润，以此回收项目前期投入的成本，同时获取合理的投资回报。这一模式为公司在生物质资源再生业务的持续运营提供了稳定的现金流基础。
　　资源化产品销售盈利：公司将处理生物质废弃物过程中得到的生物柴油、绿色电力等资源化产品，销售给大型企业客户。这些资源化产品在市场上具有一定的经济价值。通过销售它们，公司不仅实现了资源的有效利用，还获得了销售收入和利润。随着市场对清洁能源和可再生资源的需求不断增长，这部分收入在公司盈利结构中的占比有望进一步提升。
　　工程服务盈利：公司采用EPC（设计采购施工总承包）、工程分包等模式，为客户的生物质废弃物处理等项目提供专业的工艺技术和建造服务，并收取相应款项。这种盈利方式充分发挥了公司在技术和工程建设方面的优势，拓宽了盈利渠道。通过参与各类项目的建设，公司积累了丰富的工程经验，进一步提升了自身的市场竞争力。
　　项目的特许经营期限通常为25-40年。随着公司持续开发新项目并使其建成投入运营，运营项目数量不断增加。同时，根据特许经营协议，已运营项目的收运处理单价约每三年可进行一次调增。另外，随着城镇化进程的加快和人们生活水平的提高，废弃物产生量和处理量也在持续增加，这使得各项目的资源化产品（如生物柴油、绿色电力等）收入持续增长。多种因素叠加，项目收入和利润呈现出叠加效应，公司未来项目运营业务呈现稳步增长的良好态势，为公司营业收入和利润的稳定增长提供了坚实的支撑和充足的来源。
　　（2）合成生物智造业务
　　母乳低聚糖（HMOs）销售方面，公司与主要目标客户建立了联系，共同探索母乳低聚糖（HMOs）在婴配奶粉、保健品、成人食品、特医食品等领域的应用。朗健生物就研发的多种母乳低聚糖（HMOs）生产菌株正在申报国家卫健委审批（相关申报资料已受理）。公司将不断优化产品性能，拓展应用领域，通过与客户的深度合作，挖掘更多的商业机会，使合成生物智造业务成为公司新的盈利增长点，为公司创造更多的经济效益。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要核心竞争力分析如下。
　　1、技术优势
　　（1）母乳低聚糖（HMOs）生物合成技术
　　公司正在打造高标准的生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等，这将为公司的研发工作提供强大的技术支持和创新动力。公司在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)的中试放大，且质量达到目前行业领先标准。公司通过微流控技术，高效地对大量菌株进行筛选；利用基因工程技术，对母乳低聚糖（HMOs）生产菌株进行改造，对关键基因进行编辑和调控，优化菌株的代谢途径，提高生产目标母乳低聚糖（HMOs）的能力；结合发酵平台和检测平台，对产出的母乳低聚糖（HMOs）产品进行检测，确保所生产的母乳低聚糖（HMOs）符合产品规格和标准，保证产品的质量和安全性。公司生产的母乳低聚糖（HMOs）产品中，LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)产品纯度达到行业领先水平。
　　（2）LBD生物酶法柴油制备技术
　　相比于传统的酸碱两步法工艺，LBD生物酶法技术反应条件温和，常温常压，不添加强酸强碱，更加安全环保，成本更低，得率更高。
　　（3）LCJ微生物发酵技术
　　LCJ微生物发酵技术应用于生物质废弃物资源化处理时，可以将多种物料进行联合厌氧发酵，多种物料之间优势互补，处理效率提升30%以上，沼气产量提高25%以上，达到国内领先水平。
　　2、创新的生物质资源再生中心模式
　　公司在生物质资源再生中心模式的探索和实践中，呈现出了突出的创新能力和行业领先优势。这种模式通过深度协同和无害化处理，实现了生物质废弃物的高效资源化利用，与传统的固体废弃物处理项目相比，具有多方面的优势：
　　①解决选址难的问题，避免邻避效应；②平均单吨生物质废弃物投资成本和运营成本降低；③资源共享、实现各物料间优势互补；④发挥协同作用、提高处理效率；⑤深度资源化产生生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；⑥减少污染物的排放；⑦便于政府规划及管理。通过对生物质废弃物的深度资源化协同，不仅能够为生物质资源再生中心提供成本低、来源稳定的能源或原材料，还能够显著提升处理效率，增强项目的经济效益，使得公司在运营中更加独立，从而具备更强的市场竞争力，且确保公司运营利润稳定，实现可持续发展。
　　3、丰富项目经验及市场布局优势
　　在国家政策趋势推动下，近年来城市生物质资源化处理行业规范化进程加速，特许经营模式强化，政府监管趋严，项目向规模化、园区化发展。公司积极顺应这一趋势，凭借自身优势，在行业发展浪潮中抢占先机。政策要求政府在选择合作企业时更加谨慎，倾向于资金雄厚、技术过硬、经验丰富的企业，公司丰富的项目经验使其在市场开拓、品牌宣传等方面具有显著优势，为自身发展创造了有利的政策环境。对新进入者形成一定的壁垒，有助于公司在激烈的市场竞争中持续巩固和扩大市场份额。
　　公司在国内建设和运营了一批大型标杆项目，包括广州生物质资源再生中心、深圳龙岗生物质资源再生中心、中山生物质资源再生中心和高州生物质资源再生中心等。这些项目不仅是公司实力的体现，更通过实践验证了公司的关键技术及其应用。在项目实施过程中，公司不断对产品及技术进行完善和优化，积累了大量在生物质废弃物资源化处理项目建设和运营管理方面的成功经验。公司典型项目所在地主要分布在深圳、广州等粤港澳大湾区中心城市，且2024年中标了北京通州项目、房山项目，实现了除上海以外的一线城市的全面业务布局。这些区域经济实力强、发展程度高、城市化水平高、餐饮市场繁盛，餐厨废弃物数量和生物质废弃物处理费有稳定充足的供应或支付保障，为公司的业务发展提供了坚实的市场基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术升级迭代风险
　　生物科技行业技术更新换代迅速，若公司不能及时跟踪和掌握新技术发展趋势，可能面临现有技术被替代的风险。如果行业内出现突破性新技术或工艺路线，而公司未能及时调整，可能导致公司技术水平落后，使得公司的产品、服务难以满足市场需求，或提供的产品及服务失去竞争力，从而使公司面临经营业绩及市场地位下降的风险。
　　公司将密切关注行业技术发展动态，及时收集和分析新技术信息；加强与高校、科研机构的产学研合作，参与行业技术交流活动，保持对前沿技术的敏感度；持续投入研发资源，鼓励技术创新，不断升级现有技术和产品，提高公司技术壁垒。
　　2、特许经营权到期后无法延续的风险
　　PPP项目特许经营权期限一般为25-40年，PPP协议中通常会约定在特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定的情况下，未来公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　公司持续加大技术研发投入，确保技术先进性，保障项目长期稳定高效运营。通过精细化管理和技术持续改进，提高资源化产品产出率，减轻当地政府财政支出压力，凭借优质服务和突出贡献，争取项目到期后的优先续约权。
　　3、安全风险
　　由于公司自主建设的项目数量多、工程规模大、技术要求高，所涉及的专业领域广泛，所需施工人员数量众多，项目建设管理具有一定难度，存在发生意外安全事故或安全管理不到位的风险。同时，随着公司运营项目的增加，也可能出现相关管理疏漏产生相关安全生产的风险。
　　公司将安全生产视为重中之重，层层落实安全生产责任制，完善安全生产相关内部控制制度与流程。加强风险防范，定期开展安全生产监督检查与整改落实工作。强化安全生产意识培训，从源头上防范和控制安全生产风险。
　　4、新业务研发风险
　　为保持公司核心竞争力，公司正在对合成生物智造领域进行研发投入，如果公司在新技术研究路线、行业趋势的判断或客户需求等方面出现偏差，导致研发进展未达预期、技术未能形成产品或未能实现产业化、市场化，可能存在研发失败的风险，将会对公司的核心竞争力和经营业绩产生负面影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。
　　公司将优化研发项目管理流程，加强项目前期论证和规划，合理安排研发资源；建立多元化的研发团队，鼓励团队成员开展技术交流与合作，充分发挥各自专业优势；加强与外部科研机构的合作，共享研发资源和成果，降低研发风险；建立完善的技术储备体系，在研发主项目的同时，储备相关替代技术和方案，确保研发工作的连续性。
　　5、成长性风险
　　公司盈利能力的持续增长受政策或市场环境、竞争状态、技术研发、项目管理、运营管理等因素的综合影响。如果上述因素出现不利变化，公司将存在难以保持业绩增长或业绩下滑的风险。
　　公司将坚定地加大技术研发投入力度。一方面，积极引进高端研发人才，组建精英研发团队，深入开展前沿技术研究，确保公司技术水平始终在行业中占据领先地位，为项目的平稳、长效运营筑牢根基。另一方面，大力推进精细化运营管理模式，从生产流程的每一个环节入手，进行优化与改进，提升资源化产品的产出效率，同时严格把控质量关，不断拓展产品种类，满足多元化市场需求。在成本控制上，借助精细化运营管理，削减不必要的运营开支，通过技术创新，降低原材料消耗、提高能源利用效率，实现生产成本的有效降低，全方位达成降本增效目标。此外，公司还将积极拓展市场渠道，深度挖掘潜在项目资源，凭借敏锐的市场洞察力，精准定位新兴业务领域，培育新的收入与利润增长点，增强公司在复杂市场环境中的抗风险能力，保障可持续发展潜力的充分释放。
　　6、项目建设不能按期完成或项目解约的风险
　　公司的主要业务属于市政公用事业特许经营范畴，公司与特许经营权授予方签署的特许经营权协议一般对项目建设期有明确的约定，若公司未能按约定推进项目建设，可能需向对方承担违约责任。违约责任除支付违约金外，在逾期开工或完工时间超过一定期限时甚至可能导致特许经营权被收回。在特许经营权协议签订后，还需经过多个部门的分别审批，完善各项基建手续的办理。同时，公司需要确保建设资金和人员及时到位，才能保证项目建设进度的正常推进。项目建设过程中，如果公司无法按照预计时间节点完成相关手续办理，建设资金或人员无法及时到位，或者出现施工事故等无法预期的因素导致项目建设无法按特许经营权协议约定期限完成，公司将承担违约责任。
　　7、税收政策变化的风险
　　（1）增值税
　　根据2021年12月财政部、国家税务总局《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号），自2022年3月1日起，销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策：综合利用的资源名称、综合利用产品和劳务名称、技术标准和相关条件、退税比例等按照本公告所附《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》（以下称《目录》）的相关规定执行；纳税人从事《目录》5.1“垃圾处理、污泥处理处置劳务”可适用增值税即征即退政策，也可选择适用免征增值税政策，根据该《目录》，垃圾发电收入的增值税退税比例为100%，生物柴油的增值税退税比例为70%，垃圾处理劳务可适用免征增值税政策。
　　如果未来上述增值税优惠政策调低或取消，则公司享受相应的增值税优惠会减少甚至无法享受，从而影响公司盈利水平。
　　（2）企业所得税
　　公司是国家高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条规定国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税。若未来国家高新技术企业的税收优惠政策发生变化，或公司未来不满足高新技术企业的认定标准，从而无法享受上述税收优惠。
　　根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》相关规定，企业从事符合条件的环境保护的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。报告期内，公司茂名、湛江、中山等地的重要项目子公司均符合上述优惠条件，并在报告期内按照规定享受免征或者减半征收的所得税优惠。根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和非禁止并符合国家及行业相关标准的产品取得的收入，减按90%计入企业当年收入总额。
　　公司的子公司深圳朗坤、广州朗坤销售自产的生物柴油时享受该优惠。随着已运营项目享受的税收优惠逐渐到期，公司所享受的优惠税率将逐渐过渡为基本税率，导致公司所得税费用上升，盈利水平下降。此外，如果上述所得税优惠政策在未来出现不利变化或终止执行，则公司的盈利水平也将会受到影响。
　　公司将加强对信用政策的合理制定，以销售额增加、坏账减少为前提，使企业能够在面对应收账款风险管控中占据主导地位，确保企业营运资金的经济效益能够得到有效提升。
　　8、生物柴油的原材料采购价格波动及销售风险
　　公司生产生物柴油面临多方面风险，在原材料采购端，主要原材料外采废弃油脂市场化程度高，其价格易受市场供求变化、宏观经济形势波动、政府监管力度影响，且与棕榈酸化油、大豆酸化油、菜籽油及大豆油等大宗商品价格联动，价格大幅波动将影响公司经营业绩；在销售环节，生物柴油销售受市场需求波动影响，若下游行业需求萎缩或竞争加剧，可能导致产品滞销、售价下降，进而影响经营效益；出口业务则面临主要出口国政策变动、环保标准提高等贸易壁垒，同时受国际市场竞争、汇率波动等因素影响，可能导致出口量减少、利润空间压缩。
　　针对上述风险，公司采取了一系列应对措施。对于原材料采购价格波动风险，一方面持续进行技术开发，降低自产废弃食用油脂中水杂、金属、硫、氯等含量，提升产品品质，提高原料销售价格；另一方面开发自有的油脂销售招标网络平台，加强对市场价格的分析和把握，动态调整采购计划与库存策略。应对销售风险时，通过拓展多元化销售渠道，覆盖不同区域及下游行业，减少对单一市场的依赖；优化产品结构，推出符合市场需求的高附加值产品，提升市场竞争力。在出口风险应对上，密切关注各国贸易政策及法规变化，提前进行合规认证与市场调研，规避贸易壁垒；加强国际市场开拓与品牌建设，提升产品在国际市场的认可度和竞争力，分散市场竞争压力。
　　9、应收账款余额增大的风险
　　报告期末公司应收账款的余额规模逐年增长，虽然公司的客户大部分为政府或者大型环保投资企业，这类客户一般具有良好的信用，但由于公司目前应收账款余额较大，如果未来发生无法及时收回的情况，公司将面临流动资金短缺和坏账损失的风险。
　　为规避上述风险，公司将继续重视应收账款的管理工作，继续加强回款工作。目前公司已设立应收账款管理部门，协同集团法务部门定向解决事业部子公司老旧难应收款的催收问题，制定完善应收账款管理制度，实现应收尽收，提升回款率，强化自身造血能力，不断改善公司经营性现金流。此外，公司也将稳步推动非核心主业资产的处置工作，优化公司的资产结构。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号）,公司隶属于战略性新兴产业中的“7.节能环保产业”之“7.2先进环保产业”、“7.3资源循环利用产业”；根据国家统计局发布的《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》，公司隶属于“04节能环保活动”中的“040302其他资源循环利用活动”、“02先进制造业”中的“021003生物柴油制造”。　　（一）行业发展整体情况　　2024年作为“十四五” 规划实施的关键之年，在国家持续秉持“绿水青山就是金山银山”的理念、全力推进美丽中国建设的征程中，发挥着举足轻重的作用。这一年，国家将生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号）,公司隶属于战略性新兴产业中的“7.节能环保产业”之“7.2先进环保产业”、“7.3资源循环利用产业”；根据国家统计局发布的《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》，公司隶属于“04节能环保活动”中的“040302其他资源循环利用活动”、“02先进制造业”中的“021003生物柴油制造”。
　　（一）行业发展整体情况
　　2024年作为“十四五” 规划实施的关键之年，在国家持续秉持“绿水青山就是金山银山”的理念、全力推进美丽中国建设的征程中，发挥着举足轻重的作用。这一年，国家将生态文明建设、绿色低碳发展置于更为突出的战略位置，坚定不移地深入推进蓝天、碧水、净土保卫战，积极倡导并大力扶持碳减排、生态环境修复、废弃物回收及循环利用等绿色产业发展。
　　在生物质资源再生业务方面，多项政策发挥了重要推动作用。《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）对该业务影响深远。文件明确规定，生物质废弃物资源化利用等生态保护项目全面采用特许经营模式，且新建（含改扩建）项目需由民营企业独资或控股。这一政策调整，极大地提升了民营企业在相关项目中的参与度，激发了市场竞争活力。民营企业能够凭借自身的创新能力和灵活机制，为项目注入新的发展思路，推动生物质废弃物资源化利用项目的高效开展。同时，特许经营期限延长至原则上不超过40年，使得企业可以制定更为长远的投资和运营计划，增强了项目的稳定性和可持续性，为生物质资源再生业务的长期发展提供了有力保障。
　　《工业和信息化部等七部门关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》 （工信部联节〔2024〕26号）也为生物质资源再生业务指明了方向。该意见提出，到2030年制造业要实现绿色低碳转型，新兴产业绿色增长引擎作用更加突出；到2035年，绿色发展成为新型工业化的普遍形态。这促使生物质资源再生业务在技术研发和生产运营过程中，更加注重绿色环保和资源循环利用，推动行业朝着绿色、可持续方向发展。企业需要加大在绿色技术研发方面的投入，优化生产工艺，提高资源转化效率，减少污染物排放，以适应制造业绿色化发展的要求。
　　对于合成生物智造业务，一系列政策同样提供了强大的发展动力。
　　《关于印发〈贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）〉的通知》对合成生物产业的规范化发展意义重大。文件提出完善科技成果标准转化机制，强化新兴领域标准化预研究，推动合成生物等领域标准研究成果比率达到50%以上。这将促进合成生物产业建立更加完善的标准体系，规范市场秩序，提高产品质量和安全性，增强行业的整体竞争力。
　　《工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见》为合成生物产业等未来产业发展设定了阶段性目标。到2025年，未来产业部分领域达到国际先进水平，建设一批未来产业孵化器和先导区；到2027年，部分领域实现全球引领。这为合成生物智造业务提供了明确的发展方向和目标，激励企业加大创新力度，提升技术水平，在国际竞争中占据一席之地。
　　2024年出台的一系列政策，为公司所处的生物质资源再生业务和合成生物智造业务提供了明确的方向指引与广阔的市场机遇。在政策的有力推动下，行业即将步入快速发展阶段，公司有望持续受益，实现高速增长。
　　（二）公司所处细分行业情况
　　目前公司主要围绕生物质资源再生业务与合成生物智造业务两大专业领域开展经营。
　　1、生物质资源再生业务
　　（1）生物质废弃物资源化处理
　　在可持续发展理念深入人心的当下，生物质废弃物资源化处理行业展现出强大的生命力与发展潜力，市场需求规模持续扩张。自2023年7月国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》以来，相关工作稳步推进。如今，距离2025年目标愈发接近，全国生活垃圾分类收运能力正朝着70万吨/日以上的目标大步迈进，各地不断完善生活垃圾分类设施体系，健全收集运输网络，全力推动固体废弃物处置及综合利用建设。2024年 1月，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》进一步提出目标，“到2027年，‘无废城市’建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降；到2035年，‘无废城市’建设实现全覆盖，东部省份率先全域建成无废城市”。受国家政策的鼓励和支持，分类收运能力的提升将增加餐厨废弃物处理的需求量，为行业带来更大的市场空间；更高的处理要求促使企业投资研发，推动处理技术的创新和效率提升；政策支持和行业标准的完善将规范市场运营，提高服务水平和环境安全性。企业需要通过提升服务质量、降低成本、技术创新等方式，以在竞争中获得优势，为实现可持续发展目标做出贡献。
　　2024年，生物质废弃物资源化处理行业在政策指引下迎来全新发展机遇。2023年 11月发布的《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）持续发挥效力。从行业整体来看，该政策使得生物质废弃物资源化利用等生态保护项目全面采用特许经营模式，且新建（含改扩建）项目由民营企业独资或控股。这一举措显著改变了行业竞争格局，极大地提高了民营企业的参与度，激发了市场竞争活力，为行业创新发展注入了新动力。同时，特许经营期限延长至原则上不超过 40 年，这使得企业投资环境更加稳定，便于企业制定长期投资与运营策略，有效提升了长期投资的吸引力。
　　对于公司而言，这些政策变化带来了诸多具体机遇。一方面，民营企业在垃圾固废处理和垃圾焚烧发电项目中的主导地位，让公司能够凭借自身技术与管理优势，更积极地参与到生物质废弃物资源化利用项目中。例如，公司在 2024年成功中标多个重要项目，包括北京市通州区生物质废弃物资源化综合处理中心项目等，这些项目的落地不仅扩大了公司的业务规模，还提升了公司在行业内的影响力。另一方面，长期稳定的特许经营期限，使公司可以对项目进行更长远的规划和更合理的资源配置，通过持续的技术创新和管理优化，提高项目运营效率，降低运营成本，进而提升盈利水平。此外，企业通过管理优化、成本降低、效率提升与创新获得的额外收益主要归特许经营者所有，这一规定充分调动了公司的积极性，促使公司不断探索创新，进一步挖掘项目的盈利潜力。
　　（2）生物能源业务
　　2023年 9月，生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，旨在通过市场机制促进温室气体减排，是实现碳达峰和碳中和目标的重要措施。2024年1月，全国温室气体自愿减排交易市场正式启动，温室气体自愿减排交易是通过市场机制推动控制和减少温室气体排放，助力实现碳达峰碳中和目标的重要政策手段，有利于鼓励更广泛的行业、企业参与温室气体减排行动，支持可再生能源等对减碳增汇有重要贡献的项目发展。而在气候和环境问题日益严峻的今天，生物柴油作为一种绿色能源，正受到国际社会的广泛关注。生物柴油是以植物油、动物油、废弃油脂或含油藻类等原料，通过酯化或加氢处理制成，具有原料多样、燃烧清洁、环保效果显著等特点，每 1吨生物柴油可实现约2.45至2.83吨碳减排。相较于太阳能和风能，生物柴油在可持续能源的连续性方面展现出更大的优势。近年来，我国生物柴油产业在国内外市场均取得了显著发展。
　　在国际市场，我国生物柴油主要出口至欧洲。欧盟作为全球重要的生物柴油生产和消费地区，对生物燃料的需求持续增长。2023年 9月，欧盟通过最新版的可再生能源指令（RED III），该指令除要求到2030年将可再生能源在欧盟总能源消费中的份额由42.5%提升至45%外，还将交通部门的可再生能源占比从14%提高到29% 。此外，自2024年1月1 日起，航运业分阶段纳入欧盟碳排放交易体系，2025年1月1日起实施的FUELEU MARITIME（欧盟海运燃料法案）规定了船舶使用能源全生命周期（WTW）的温室气体排放强度逐步递减的要求。根据国际海事组织 CII（营运碳强度）评级，船舶依据年度营运碳强度指标值分为A至E五个等级，被评为E级或连续三年D级的船舶必须制定改进计划并提交审核，以提升能效达标。这些政策和规定促使欧盟地区对绿色能源的需求急剧增加，为生物柴油行业创造了广阔的市场空间，改变了行业的市场格局，使得生物柴油成为满足欧盟减排要求的重要选择。
　　在国内市场，生物柴油广泛应用于环保型增塑剂、表面活性剂、环保型醇酸树脂、工业润滑剂等新型生物基材料的原料或用于车用燃料、锅炉燃料。为应对大气污染防治，我国已更新《车用柴油》和《B5柴油》的国家强制性质量标准，允许并鼓励在车用柴油中添加一定比例的BD100生物柴油。2024年4月2日，国家能源局公示生物柴油推广应用试点通知，原则支持广东省广州市等单位开展生物柴油推广应用试点工作，公司已积极参与由广州市政府牵头组织实施的广州市生物柴油推广应用试点。这一试点项目为公司带来了宝贵的实践经验和发展机遇。通过参与试点，公司能够深入了解国内市场需求，优化产品结构，提高产品的适用性和市场竞争力。同时，试点项目的成功实施有助于公司在国内市场树立良好的品牌形象，吸引更多客户，进一步拓展国内市场份额。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出积极有序发展以废弃油脂、非粮生物质为主要原料的生物质液体燃料，大力支持新能源动力船舶发展，完善新能源动力船舶配套基础设施和标准规范，逐步扩大生物柴油动力等新能源船舶应用范围，这为公司在生物柴油生产和应用领域的拓展提供了更广阔的空间，公司有望在国内生物柴油市场实现更大的发展，提升盈利水平。
　　2、合成生物智造
　　国家发展改革委发布的《“十四五”生物经济发展规划》 （发改高技〔2021〕1850号）提出，加强合成生物学等原创性、引领性基础研究，优化新食品原料、添加剂、微生物等准入审批；并提出 “十四五” 时期，我国要加快发展生物技术和生物产业，生物经济要成为推动高质量发展的强劲动力，该规划为合成生物产业发展提供了有力政策支持。
　　母乳低聚糖（HMOs）作为合成生物产业的重要研究对象，市场前景十分广阔。从市场需求来看，随着全球消费者对于健康和营养需求的不断增长，以及对功能食品的日益重视，HMOs 的市场需求呈现出快速上升的趋势。在应用领域拓展方面，HMOs 具有广泛的应用前景。它是母乳中第三大固体成分，具有多种生物活性，对婴幼儿的健康成长具有重要作用。根据中国食品科学技术学会组织发布的《母乳低聚糖的科学共识》，在食品中添加母乳低聚糖有促进双歧杆菌定殖、改善肠道菌微生态、维持肠道屏障、抵抗病原菌感染等功能，在改善婴幼儿健康和营养需求方面具有重要意义。
　　当前，全球多个监管机构，包括美国食品药品管理局、欧盟委员会、澳大利亚和新西兰食品标准局等，已批准将HMOs 用于婴幼儿配方食品。爱他美、惠氏、雅培和雀巢等众多国际知名乳品集团均在其产品中融入了 HMOs 这一重要成分。不仅如此，HMOs的应用领域还在不断扩展，除婴幼儿奶粉外，还可应用于成人奶粉、功能性饮料、保健品等领域。
　　在我国，HMOs的应用虽处于产业早期，但发展迅速。国家卫生健康委员会于2023年10月正式将 2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）列为食品添加剂新品种，并作为食品营养强化剂批准应用于婴幼儿配方奶粉、调制乳粉（儿童用）以及特殊医学用途婴儿配方食品。这一举措标志着HMOs 在中国市场的合法化应用和推广，为其在婴幼儿配方食品领域的应用奠定了基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品 2’-FL(2’-岩藻糖基乳糖)、3-FL(3-岩藻糖基乳糖)、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）、LNnT(乳糖-N-新四糖)、LNT(乳糖-N-四糖)等的高效生物合成，研发生产新型健康产品。公司两大主营业务，一是生物质资源再生业务，二是合成生物智造业务。具体如下：
　　（一）主营业务
　　1、生物质资源再生业务
　　（1）生物质废弃物资源化处理业务
　　公司在生物质资源再生业务领域深耕多年，采用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，实现对各类生物质废弃物的处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品，带动地方产业发展、创造绿色经济效益。公司现有35个生物质资源再生中心项目，其中21个已投入运营，并拥有5个日处理规模 1,000吨以上的项目。此外，公司业务布局聚焦于粤港澳大湾区、京津冀、长三角等核心经济圈，并在全国多个省份的重点城市和地区展开，公司项目覆盖北京、广州、深圳等一线城市，一线城市市占率全国第一。这些项目的落地不仅展示了公司的商业策略和市场战略的成功执行，也为公司未来在绿色经济领域的长期发展奠定了坚实基础。
　　2024年，公司中标多个重要项目，展现了公司的行业竞争力和创新实力。2024年2月，公司中标北京市首钢厨余垃圾资源化利用项目厌氧系统设备及服务采购项目，中标金额为2,550.23万元；2024年4月，公司中标北京市通州区生物质废弃物资源化综合处理中心项目，该项目是国家发改委《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）出台后，北京市首个采用特许经营模式成功落地的项目，特许经营期为 40年，中标金额为165,396.68 万元，设计总处理规模为2,100吨/日；2024年6月，公司中标深圳市罗湖区厨余废弃物收运应急服务项目，中标金额为2,330.16万元；2024年6月，公司中标房山区生物质资源再生中心项目，中标金额为73,597.20万元，设计总处理规模为750吨/日，特许经营期为 40年，这是公司在北京取得的第三个生物质资源化项目，成功扎稳“京津冀”市场版图，不仅彰显了公司的技术实力和市场竞争力，也标志着公司在京津冀区域市场实现战略性扩展。
　　（2）生物能源业务
　　公司依托各生物质资源再生中心具备的基础条件，积极拓展生物能源业务。长期以来，公司持续加大生物能源领域的科研投入，公司生产的生物能源产品，已实现化工添加剂、车用柴油、生物船舶燃油等多种应用场景，生物能源产品销售链已涵盖日本、东南亚、欧美等终端国际能源外商客户。广州生物柴油项目已于 2024年4 月 2 日入选国家能源局首批加注试点项目公示名单。2024年上半年受大宗商品价格阶段性大幅波动以及欧盟反倾销调查等因素影响，生物柴油市场面临价格下行压力。2024年7月19日，欧盟公布了对原产于中国的生物柴油启动反倾销调查的初步裁定结果，对公司加工生产的生物柴油出口至欧盟征收 23.7%的临时反倾销税。本次加征临时性关税对公司生物柴油出口至欧盟产生一定影响，但对公司总体经营状况影响有限。
　　面对这一局面，公司管理层始终坚定信心，采取积极措施应对：一是调整经营策略，生物柴油业务利润源于自产低成本原料油，价格有利润空间时加工销售，价格低迷时直接出售原料油，降低市场变化影响；二是加强技术创新，2024 年 5 月广州朗坤对生物柴油深度脱硫系统技术改造，提升产品质量性能，降低含硫量至 10ppm 以下；三是加强市场开拓和推广，国内与中石油、中石化等企业签战略合作框架协议，联合制定船用生物燃料油标准等，推进广州生物柴油试点示范，推动生物燃料纳入碳交易市场；国外转换方向，加大对东南亚、日韩、中东等非欧盟地区市场开拓，减少对欧盟市场依赖。
　　2、合成生物智造业务
　　在当今对健康和营养愈发重视的时代背景下，合成生物智造产业正蓬勃兴起，成为备受瞩目的焦点领域。公司敏锐洞察到这一发展趋势，积极且坚定地布局合成生物智造产业，着力推进 LNT(乳糖-N-四糖)和LNnT(乳糖-N-新四糖)等多种母乳低聚糖（HMOs）产品的研发、生产，力求在这一充满潜力的市场中占据领先地位。为了实现这一目标，公司开展了一系列具有战略意义的合作举措。公司与中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所下属的合肥中科健康生物产业技术研究院有限公司（以下简称“合肥中科健康”）合作成立控股子公司，进军母乳低聚糖（HMOs）领域。同时，公司与中国科学院深圳先进技术研究院（以下简称“深圳先进院”）共建国家生物制造产业创新中心，联合打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑+区域联动”为一体的创新生态，推动合成生物技术的发展和推广。在这个充满活力的创新生态中，各方资源相互交融、协同发展，不断激发新的创新灵感，为公司在合成生物智造领域持续注入强大动力，使其始终保持在行业前沿的创新活力。
　　公司始终坚持以生物技术为核心驱动力，全力推动合成生物智造的发展。凭借卓越的技术实力和不懈的努力，在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）和 LNnT(乳糖-N-新四糖)的中试放大，这一突破在国内同行业中处于领先地位。目前，朗健生物年产1000吨的母乳低聚糖（HMOs）生物智造基地正在加速建设中。其中，一期年产260吨的项目已顺利竣工，预计将于2025年上半年试生产；二期年产740吨项目预计将于2026年投产，届时产能将达到 1,000吨/年。项目将主要用于生产LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）、2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、3-FL（3-岩藻糖基乳糖）、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）等主要产品（以各产品通过国家卫健委法规审批为前提）。
　　在产品认证和市场准入方面， 2024年6月国家食品安全风险评估中心完成对公司LNnT(乳糖-N-新四糖)的公开意见征求。2024年7月，国家食品安全风险评估中心完成对公司LNT（乳糖-N-四糖） 的公开意见征求（国内第一家）。2024年10月，LNnT(乳糖-N-新四糖)作为食品添加剂新品种正式获得国家卫生健康委员会的批准。2024年12月，公司生产的2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）顺利通过Self-GRAS认证，意味着该产品已经通过科学评估程序，获得了美国FDA 市场准入许可，可以作为安全的食品原料在美国市场进行销售并使用。
　　从市场应用和发展前景来看，母乳低聚糖（HMOs）作为一种重要的生物活性成分，具有广泛的应用领域和巨大的市场潜力。其主要应用于婴儿配方奶粉中，通过模拟母乳中的营养成分，能够有效促进婴幼儿及儿童的健康成长。此外，HMOs 的潜在应用领域还十分广泛，包括：（1）健康补充品：作为膳食补充剂，HMOs 可以添加到针对孕妇、哺乳期妇女或儿童的营养补充品中。（2）功能性食品：HMOs 可以用于开发具有特定健康益处的功能性食品。（3）食品添加剂：作为营养强化剂，HMOs 可以用于开发具有增强营养价值的食品。
　　（二）公司业务模式
　　1、运营模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　公司主要通过 BOT、BOO 等特许经营方式，与政府部门签订特许经营协议，运营生物质废弃物协同处置的生物质资源再生中心项目。公司运用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，对餐饮垃圾、厨余垃圾等生物质废弃物进行处理，通过“ 分别预处理 + 联合厌氧 + 资源化利用”的工艺，实现对各类生物质废弃物的无害化处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。通过这一系列操作，不仅解决了生物质废弃物的处理难题，还创造了新的经济价值，实现了环境效益与经济效益的双赢。
　　（2）合成生物智造业务
　　在合成生物智造业务板块，公司围绕市场需求与战略规划，构建了一套涵盖多关键环节的科学高效运营模式。
　　研发创新驱动：公司依托高标准生物科技研发中心，充分发挥 AI + 生物信息平台、高通量微流控筛选平台等协同优势，以生物技术为核心驱动力，借助基因工程编辑精准调控代谢通路，对 HMOs 生产菌株进行持续优化。通过各平台的高效运作，能够快速构建出优质的菌株，并对产出的产品进行严格检测。这一系列研发创新活动，为公司在合成生物智造领域奠定了坚实的技术基础，不断推出更具竞争力的产品和技术成果。
　　产学研合作提升技术与影响力：为了进一步提升技术创新能力和行业影响力，公司积极开展产学研合作。与合肥中科健康合作成立朗健生物，与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，构建起创新生态。在这个生态中，各方资源相互交融、协同发展。通过产学研合作，公司能够充分利用高校和科研机构的前沿研究成果和高端人才资源，不断优化研发创新和生产布局。同时，也有助于公司将自身的技术成果和实践经验反馈给科研机构，促进科研成果的实际应用和转化，形成良性循环，提升公司在行业内的整体实力。
　　市场拓展实现商业价值：有了研发创新、生产布局和产学研合作的坚实基础，公司积极开展市场拓展与产品推广工作。公司与知名奶粉、保健品、食品加工等企业建立紧密合作关系，共同探索HMOs在多领域的应用。在产品获得相关审批后，计划于2025年推向市场。通过精准定位目标市场和有效的营销手段，提升市场对 HMOs 产品的认知度与占有率，实现产品的商业价值。公司会根据市场反馈，进一步优化研发、生产和合作策略，形成一个完整的、相互促进的运营闭环。
　　2、盈利模式
　　（1）生物质资源再生业务
　　生物质资源再生业务的盈利模式主要涵盖以下三个方面：
　　项目运营服务收费：在项目运营阶段，公司依据与特许经营授予方签订的协议，按照生物质废弃物的处理量（或收运量）收取废弃物处理（或收运）运营费用。通过这种方式，公司确认运营服务收入并获取利润，以此回收项目前期投入的成本，同时获取合理的投资回报。这一模式为公司在生物质资源再生业务的持续运营提供了稳定的现金流基础。
　　资源化产品销售盈利：公司将处理生物质废弃物过程中得到的生物柴油、绿色电力等资源化产品，销售给大型企业客户。这些资源化产品在市场上具有一定的经济价值。通过销售它们，公司不仅实现了资源的有效利用，还获得了销售收入和利润。随着市场对清洁能源和可再生资源的需求不断增长，这部分收入在公司盈利结构中的占比有望进一步提升。
　　工程服务盈利：公司采用 EPC（设计采购施工总承包）、工程分包等模式，为客户的生物质废弃物处理等项目提供专业的工艺技术和建造服务，并收取相应款项。这种盈利方式充分发挥了公司在技术和工程建设方面的优势，拓宽了盈利渠道。通过参与各类项目的建设，公司积累了丰富的工程经验，进一步提升了自身的市场竞争力。
　　项目的特许经营期限通常为 25 - 40 年。随着公司持续开发新项目并使其建成投入运营，运营项目数量不断增加。同时，根据特许经营协议，已运营项目的收运处理单价约每三年可进行一次调增。另外，随着城镇化进程的加快和人们生活水平的提高，废弃物产生量和处理量也在持续增加，这使得各项目的资源化产品（如生物柴油、绿色发电等）收入持续增长。多种因素叠加，项目收入和利润呈现出叠加效应，公司未来项目运营业务呈现稳步增长的良好态势，为公司营业收入和利润的稳定增长提供了坚实的支撑和充足的来源。
　　（2）合成生物智造业务
　　母乳低聚糖（HMOs）销售方面，公司与主要目标客户建立了联系，共同探索母乳低聚糖（HMOs）在婴配奶粉、保健品、成人食品、特医食品等领域的应用。朗健生物就研发的多种母乳低聚糖（HMOs）生产菌株正在申报国家卫健委审批（相关申报资料已受理）。公司将不断优化产品性能，拓展应用领域，通过与客户的深度合作，挖掘更多的商业机会，使合成生物智造业务成为公司新的盈利增长点，为公司创造更多的经济效益。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要核心竞争力分析如下。
　　1、技术优势
　　（1）母乳低聚糖（HMOs）生物合成技术
　　公司正在打造高标准的生物科技研发中心，包括 AI+生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等，这将为公司的研发工作提供强大的技术支持和创新动力。公司在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)的中试放大，且质量达到目前行业领先标准。公司通过微流控技术，高效地对大量菌株进行筛选；利用基因工程技术，对母乳低聚糖（HMOs）生产菌株进行改造，对关键基因进行编辑和调控，优化菌株的代谢途径，提高生产目标母乳低聚糖（HMOs）的能力；结合发酵平台和检测平台，对产出的母乳低聚糖（HMOs）产品进行检测，确保所生产的母乳低聚糖（HMOs）符合产品规格和标准，保证产品的质量和安全性。公司生产的母乳低聚糖（HMOs）产品中，LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)产品纯度达到行业领先水平。
　　（2）LBD生物酶法柴油制备技术
　　相比于传统的酸碱两步法工艺，LBD生物酶法技术反应条件温和，常温常压，不添加强酸强碱，更加安全环保，成本更低，得率更高。
　　（3）LCJ微生物发酵技术
　　LCJ微生物发酵技术应用于生物质废弃物资源化处理时，可以将多种物料进行联合厌氧发酵，多种物料之间优势互补，处理效率提升30%以上，沼气产量提高25%以上，达到国内领先水平。
　　2、创新的生物质资源再生中心模式
　　公司在生物质资源再生中心模式的探索和实践中，呈现出了突出的创新能力和行业领先优势。这种模式通过深度协同和无害化处理，实现了生物质废弃物的高效资源化利用，与传统的固体废弃物处理项目相比，具有多方面的优势：①解决选址难的问题，避免邻避效应；②平均单吨生物质废弃物投资成本和运营成本降低；③资源共享、实现各物料间优势互补；④发挥协同作用、提高处理效率；⑤深度资源化产生生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；⑥减少污染物的排放；⑦便于政府规划及管理。通过对生物质废弃物的深度资源化协同，不仅能够为生物质资源再生中心提供成本低、来源稳定的能源或原材料，还能够显著提升处理效率，增强项目的经济效益，使得公司在运营中更加独立，从而具备更强的市场竞争力，且确保公司运营利润稳定，实现可持续发展。
　　3、丰富项目经验及市场布局优势
　　在国家政策趋势推动下，近年来城市生物质资源化处理行业规范化进程加速，特许经营模式强化，政府监管趋严，项目向规模化、园区化发展。公司积极顺应这一趋势，凭借自身优势，在行业发展浪潮中抢占先机。政策要求政府在选择合作企业时更加谨慎，倾向于资金雄厚、技术过硬、经验丰富的企业，公司丰富的项目经验使其在市场开拓、品牌宣传等方面具有显著优势，为自身发展创造了有利的政策环境。对新进入者形成一定的壁垒，有助于公司在激烈的市场竞争中持续巩固和扩大市场份额。
　　公司在国内建设和运营了一批大型标杆项目，包括广州生物质资源再生中心、深圳龙岗生物质资源再生中心、中山生物质资源再生中心和高州生物质资源再生中心等。这些项目不仅是公司实力的体现，更通过实践验证了公司的关键技术及其应用。在项目实施过程中，公司不断对产品及技术进行完善和优化，积累了大量在生物质废弃物资源化处理项目建设和运营管理方面的成功经验。公司典型项目所在地主要分布在深圳、广州等粤港澳大湾区中心城市，且报告期内中标了北京通州项目，实现了除上海以外的一线城市的全面业务布局。这些区域经济实力强、发展程度高、城市化水平高、餐饮市场繁盛，餐厨废弃物数量和生物质废弃物处理费有稳定充足的供应或支付保障，为公司的业务发展提供了坚实的市场基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司生物质资源再生业务扩产提量，自产原料油产量持续上升，运营服务水平和盈利能力稳定提升，新中标的项目投入建设，公司总体经营状况良好。公司实现营业收入179,103.84万元，较去年同期增加2.18%；其中：工程建造收入41,759.36万元，较去年同期增加137.82%；运营服务收入58,081.94万元，较去年同期增加8.57%；生物能源收入78,642.60万元，较去年同期减少19.41%；
　　实现归属于母公司所有者的净利润21,554.33万元，同比增加3,668.80万元，较上年增加20.51% ；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22,082.60万元，同比增加5,362.06万元，较上年增加32.07%。公司期末资产总额593,696.62万元，较上年减少0.33%；期末归属于母公司的所有者权益356,725.09万元，较上年增加4.89%。
　　2024年，欧盟加征临时性关税对公司生物柴油出口至欧盟市场产生了一定影响，但对公司总体经营状况影响有限。公司是国内生物质资源再生行业领先企业，公司可以将自产原料油（从餐饮垃圾中提取和特许经营区域内收取的废弃食用油脂）加工成生物柴油，也可以将原料油直接销售，生物柴油只是公司生物质废弃物深度资源化的附加产品。公司生物柴油业务利润主要来自于公司自产原料油（该部分原料成本较低）。当生物柴油市场价格具备利润空间时，公司在自产和外采原料油的基础上加工生产销售生物柴油；生物柴油市场价格低迷时（不能覆盖生产成本），公司将直接出售自产的原料油获得收益，因此市场变化对此项业务业绩造成的影响较小。
　　同时，2024年4月，公司中标北京市通州区生物质废弃物资源化综合处理中心项目，该项目是国家发改委《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）出台后，北京市首个采用特许经营模式成功落地的项目，特许经营期为40年，中标金额为165,396.68 万元，设计总处理规模为2,100吨/日；2024年6月，公司中标房山区生物质资源再生中心项目，中标金额为73,597.20万元，设计总处理规模为750吨/日，特许经营期为40年；特许经营权项目建设期间,公司提供实际建造服务，所提供的建造服务符合《企业会计准则第 14 号—收入(2017)》和《企业会计准则解释 14 号》的规定，按照《企业会计准则第 14 号—收入(2017)》和《企业会计准则解释 14 号》确认工程建造的收入。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司顺应国家产业政策发展方向，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）进行处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品。
　　同时，公司瞄准“健康中国”大方向，紧抓全球合成生物技术应用兴起的机遇，积极与国内知名科研院所合作，结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现HMOs中主要物质2’-FL、3-FL、LNnT、LNT等的高效生物合成，研发生产新型健康产品，积极推动母乳低聚糖（HMOs）生产项目的落地生产与销售，寻求新的业务突破点。
　　（二）2025年经营计划
　　1、稳固现有市场，项目持续推进
　　公司将持续深耕生物质资源再生业务，及时跟进行业发展和政策变化趋势，不断开展技术创新和研发产业化，进一步提高项目建设水平、运营能力和拓展效率。公司将在2025年持续推进高标准的北京通州生物质资源再生中心项目建设，将高州生物质资源再生中心项目二期投入运营，实现深圳龙岗生物质资源再生中心项目和中山生物质资源再生中心项目的满产运营，完成广州生物质资源再生中心项目设计处理规模从2040吨/日到3100吨/日的扩产手续。凭借多年积累的丰富市场开拓经验和卓越运营管理能力，公司将战略布局重点聚焦于以北京、粤港澳大湾区中心城市为核心的一线城市以及省会城市。优先选择财政实力雄厚、营商环境优越、项目需求稳定且具备良好可持续发展空间的城市开展业务。通过精准筛选和获取优质项目，构建稳定的现金流循环体系，为公司的可持续发展提供坚实保障。随着各个项目的逐步建成投产，公司将迎来更强劲的发展动力，实现规模与效益的双提升。
　　2、持续拓展市场，挖掘新的机遇
　　公司将持续加大研发投入，积极加强与国内知名科研院所合作，引入高水平的研发团队，针对市场的需求出发，稳步推进合成生物制造领域的各项目研发、落地生产工作，加快大健康产业布局，寻求新的业务突破点，增强公司整体竞争力转化为可持续的公司新业务增长点。
　　公司成立专项工作小组，大力开展 CCER（国家核证自愿减排量）碳开发交易业务。对公司现有项目进行全面的碳减排评估，深入挖掘潜在的碳减排潜力，积极开发碳减排项目。通过参与碳市场交易，出售碳减排指标，不仅为公司增加新的收益来源，还将提升公司在绿色金融领域的知名度和影响力，增强公司的市场竞争力。
　　子公司朗健生物母乳低聚糖产品生产线预计将于2025年上半年试生产。同时，朗健生物将积极推进 HMOs 产品在不同应用领域的法规申报审批工作，加强与监管部门的沟通与交流，及时了解法规政策的变化动态，确保产品符合各项法规标准，顺利上市销售，为产品的市场推广奠定坚实基础。
　　公司还将积极开展并购项目的研究与筛选工作，聚焦生物质资源再生、合成生物制造及大健康产业相关领域中具有发展潜力的企业。通过并购整合资源，获取先进的技术、广阔的市场渠道和优质的资产，实现公司规模的快速扩张和业务的多元化发展，进一步提升公司的综合实力，在市场竞争中占据更有利的地位。
　　3、研发科技平台建设
　　公司研发总部将以继续建设AI+生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等各类平台为支点，继续着力打造可用于生产母乳低聚糖（HMOs）系列产品的合成生物智造中心；未来，公司将继续与深圳先进院和国家生物制造产业创新中心保持紧密的合作关系，共同打造 “基础研究 + 技术攻关 + 成果转化 +科技金融 + 人才支撑 + 区域联动” 的创新生态体系。在这个创新生态中，各方将充分发挥各自优势，实现资源共享、优势互补，推动合成生物技术的创新发展和广泛应用。通过加强基础研究，突破关键技术瓶颈；促进成果转化，加速科研成果的产业化进程；借助科技金融和人才支撑，为创新发展提供充足的资金和智力保障；推动区域联动，实现产业协同发展，共同提升我国在合成生物领域的国际竞争力。
　　（三）可能面对的主要风险
　　1、技术升级迭代风险
　　生物科技行业技术更新换代迅速，若公司不能及时跟踪和掌握新技术发展趋势，可能面临现有技术被替代的风险。如果行业内出现突破性新技术或工艺路线，而公司未能及时调整，可能导致公司技术水平落后，使得公司的产品、服务难以满足市场需求，或提供的产品及服务失去竞争力，从而使公司面临经营业绩及市场地位下降的风险。
　　公司将密切关注行业技术发展动态，及时收集和分析新技术信息；加强与高校、科研机构的产学研合作，参与行业技术交流活动，保持对前沿技术的敏感度；持续投入研发资源，鼓励技术创新，不断升级现有技术和产品，提高公司技术壁垒。
　　2、特许经营权到期后无法延续的风险
　　PPP项目特许经营权期限一般为25 - 40 年，PPP协议中通常会约定在特许经营期限到期时，经双方协商并在符合国家法律和相关行业规定的情况下，未来公司可继续获得特许经营权，但仍存在特许经营权到期时因不可预期的因素而无法继续取得特许经营权的风险。
　　公司持续加大技术研发投入，确保技术先进性，保障项目长期稳定高效运营。通过精细化管理和技术持续改进，提高资源化产品产出率，减轻当地政府财政支出压力，凭借优质服务和突出贡献，争取项目到期后的优先续约权。
　　3、安全风险
　　由于公司自主建设的项目数量多、工程规模大、技术要求高，所涉及的专业领域广泛，所需施工人员数量众多，项目建设管理具有一定难度，存在发生意外安全事故或安全管理不到位的风险。同时，随着公司运营项目的增加，也可能出现相关管理出现疏漏产生相关安全生产的风险。
　　公司将安全生产视为重中之重，层层落实安全生产责任制，完善安全生产相关内部控制制度与流程。加强风险防范，定期开展安全生产监督检查与整改落实工作。强化安全生产意识培训，从源头上防范和控制安全生产风险。
　　4、新业务研发风险
　　为保持公司核心竞争力，公司正在对合成生物智造领域进行研发投入，如果公司在新技术研究路线、行业趋势的判断或客户需求等方面出现偏差，导致研发进展未达预期、技术未能形成产品或未能实现产业化、市场化，可能存在研发失败的风险，将会对公司的核心竞争力和经营业绩产生负面影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。
　　公司将优化研发项目管理流程，加强项目前期论证和规划，合理安排研发资源；建立多元化的研发团队，鼓励团队成员开展技术交流与合作，充分发挥各自专业优势；加强与外部科研机构的合作，共享研发资源和成果，降低研发风险；建立完善的技术储备体系，在研发主项目的同时，储备相关替代技术和方案，确保研发工作的连续性。
　　5、成长性风险
　　公司盈利能力的持续增长受政策或市场环境、竞争状态、技术研发、项目管理、运营管理等因素的综合影响。如果上述因素出现不利变化，公司将存在难以保持业绩增长或业绩下滑的风险。
　　公司将坚定地加大技术研发投入力度。一方面，积极引进高端研发人才，组建精英研发团队，深入开展前沿技术研究，确保公司技术水平始终在行业中占据领先地位，为项目的平稳、长效运营筑牢根基。另一方面，大力推进精细化运营管理模式，从生产流程的每一个环节入手，进行优化与改进，提升资源化产品的产出效率，同时严格把控质量关，不断拓展产品种类，满足多元化市场需求。在成本控制上，借助精细化运营管理，削减不必要的运营开支，通过技术创新，降低原材料消耗、提高能源利用效率，实现生产成本的有效降低，全方位达成降本增效目标。此外，公司还将积极拓展市场渠道，深度挖掘潜在项目资源，凭借敏锐的市场洞察力，精准定位新兴业务领域，培育新的收入与利润增长点，增强公司在复杂市场环境中的抗风险能力，保障可持续发展潜力的充分释放。
　　6、项目建设不能按期完成或项目解约的风险
　　公司的主要业务属于市政公用事业特许经营范畴，公司与特许经营权授予方签署的特许经营权协议一般对项目建设期有明确的约定，若公司未能按约定推进项目建设，可能需向对方承担违约责任。违约责任除支付违约金外，在逾期开工或完工时间超过一定期限时甚至可能导致特许经营权被收回。在特许经营权协议签订后，还需经过多个部门的分别审批，完善各项基建手续的办理。同时，公司需要确保建设资金和人员及时到位，才能保证项目建设进度的正常推进。项目建设过程中，如果公司无法按照预计时间节点完成相关手续办理，建设资金或人员无法及时到位，或者出现施工事故等无法预期的因素导致项目建设无法按特许经营权协议约定期限完成，公司将承担违约责任。
　　7、税收政策变化的风险
　　（1）增值税
　　根据 2021年 12月财政部、国家税务总局《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部 税务总局公告2021年第40号），自2022年3月1日起，销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策：综合利用的资源名称、综合利用产品和劳务名称、技术标准和相关条件、退税比例等按照本公告所附《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》）（以下称《目录》）的相关规定执行；纳税人从事《目录》5.1“垃圾处理、污泥处理处置劳务”可适用增值税即征即退政策，也可选择适用免征增值税政策，根据该《目录》，垃圾发电收入的增值税退税比例为100%，生物柴油的增值税退税比例为70%，垃圾处理劳务可适用免征增值税政策。
　　如果未来上述增值税优惠政策调低或取消，则公司享受相应的增值税优惠会减少甚至无法享受，从而影响公司盈利水平。
　　（2）企业所得税
　　公司是国家高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条规定国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税。若未来国家高新技术企业的税收优惠政策发生变化，或公司未来不满足高新技术企业的认定标准，从而无法享受上述税收优惠。
　　根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》相关规定，企业从事符合条件的环境保护的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。报告期内，公司广州、茂名、湛江、中山等地的重要项目子公司均符合上述优惠条件，并在报告期内按照规定享受免征或者减半征收的所得税优惠。
　　根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，企业以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和非禁止并符合国家及行业相关标准的产品取得的收入，减按 90%计入企业当年收入总额。发行人的子公司深圳朗坤生物、广州朗坤销售自产的生物柴油时享受该优惠。
　　随着已运营项目享受的税收优惠逐渐到期，公司所享受的优惠税率将逐渐过渡为基本税率，导致公司所得税费用上升，盈利水平下降。此外，如果上述所得税优惠政策在未来出现不利变化或终止执行，则公司的盈利水平也将会受到影响。
　　公司将加强对信用政策的合理制定，以销售额增加、坏账减少为前提，使企业能够在面对应收账款风险管控中占据主导地位，确保企业营运资金的经济效益能够得到有效提升。
　　8、生物柴油的原材料采购价格波动风险
　　公司生产生物柴油的原材料主要为外采的废弃油脂。废弃油脂属于市场化程度较高的产品，易受市场供求变化、宏观经济形势波动和政府监管力度等因素的影响。废弃油脂价格除受下游生物柴油、生物航空煤油的需求影响外，也受到棕榈酸化油、大豆酸化油、及菜籽油、大豆油等大宗商品价格的影响。若废油脂采购价格波动较大，将会影响公司的经营业绩。
　　公司为降低废弃油脂采购价格波动的影响，一方面持续进行技术开发，降低自产的废弃食用油脂中水杂、金属、硫、氯等含量，提升产品品质，提高销售价格，另一方面开发了自有的油脂销售招标网络平台，以加强对市场价格的分析和把握。
　　9、应收账款余额增大的风险
　　报告期末公司应收账款的余额规模逐年增长，虽然公司的客户大部分为政府或者大型环保投资企业，这类客户一般具有良好的信用，但由于公司目前应收账款余额较大，如果未来发生无法及时收回的情况，公司将面临流动资金短缺和坏账损失的风险。
　　为规避上述风险，公司将继续重视应收账款的管理工作，继续加强回款工作。目前公司已设立应收账款管理部门，协同集团法务部门定向解决事业部子公司老旧难应收款的催收问题，制定完善应收账款管理制度，实现应收尽收，提升回款率，强化自身造血能力，不断改善公司经营性现金流。此外，公司也将稳步推动非核心主业资产的处置工作，优化公司的资产结构。 收起▲