一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。　　公司专注于宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，注重围绕猫、狗等主要宠物的生活习性与人宠互动需求进行多品类宠物产品的持续开发，并重视新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景的全品类产品覆盖。　　公司凭借持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，通过长期、广泛的客户服务与优化积累，建... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。
　　公司专注于宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，注重围绕猫、狗等主要宠物的生活习性与人宠互动需求进行多品类宠物产品的持续开发，并重视新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景的全品类产品覆盖。
　　公司凭借持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，通过长期、广泛的客户服务与优化积累，建立了面向全球市场的销售渠道与客户资源。公司已成功进入美国、欧盟、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了一批优质的下游客户，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，形成了长期、良好的合作关系。同时，公司以服务全球宠物市场的行业先发优势与开发供应体系为基础，积极覆盖国内快速发展的新兴宠物产业，建立了线上线下并重、食品协同用品的境内销售渠道，为公司的持续、健康、稳定发展提供了重要基础。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子宠物用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品与宠物食品，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景的全品类产品覆盖。
　　公司各类产品的图例及功能用途情况如下：
　　（1）猫爬架
　　猫爬架又称“猫跳台”，主要用于拓展猫的日常活动空间，满足其磨爪、玩耍、跳跃、休息的生活习性。
　　（2）宠物窝垫
　　宠物窝垫主要用于宠物的睡眠与休憩，具有保暖、纳凉等功能，并强调健康、舒适、方便清洁与储藏的产品设计。
　　（3）宠物食品
　　公司主要通过进口、授权销售玛氏、雀巢等公司旗下知名宠粮品牌产品，主要为猫、狗主粮食品。
　　（4）宠物玩具
　　宠物玩具主要用于宠物玩耍、锻炼，促进人宠互动，兼具耐咬、耐磨特性。
　　（5）电子宠物用品
　　电子宠物用品主要通过将电子技术应用于宠物产品，使相关产品具有智能喂宠、智能逗宠、定位防丢等功能。
　　（6）宠物服饰
　　宠物服饰主要用于宠物的出行、保暖、防护等，同时还兼具美观、耐磨、耐撕咬等特性。
　　（7）牵引出行用品
　　牵引出行用品主要用于宠物的出行、户外活动及户外近身控制等，满足宠物出行及户外防护的需求。
　　（8）清洁护理用品
　　清洁护理用品主要用于宠物的方便、清洁打理及护理等，同时兼具除臭、安全舒适等特性。
　　（9）宠物饮食产品
　　宠物饮食产品主要包括宠物的饮食饮水用具等，此类产品具有适用性、安全性、可持续性和以宠为本的特点。
　　（10）宠物套装产品
　　宠物套装产品为品种丰富、风格统一的套装组合，具有美观多元的特点。
　　（11）主题系列产品
　　主题系列产品是从统一设计概念出发，整体风格统一，设计意义独特的系列化宠物产品，具有品类齐全、设计新颖、造型美观等特点，为宠物提供一站式的产品服务。
　　（12）人宠结合产品
　　人宠结合产品主要实现养宠家庭节约空间、一器多用、人宠互动等功能，同时兼具造型美观、设计感强等特性。
　　（三）经营模式
　　在宠物用品领域，公司拥有独立的开发、采购、生产和销售体系，通过向客户销售宠物相关产品实现盈利。在宠物食品领域，公司面向境内市场主要通过进口授权销售国际知名宠粮品牌产品，以及销售自有品牌宠物食品。由此，公司形成了以国内产业链为基础、以宠物用品为主要产品的国际业务模式，以国际供应链为基础、以宠物食品为先导产品的国内拓展模式。公司在销售、生产、采购等方面的经营模式情况如下：
　　1、销售模式
　　欧美等发达国家和地区的宠物产业起步较早，经过多年发展，大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台已成为宠物产品的主要销售渠道，占据市场主导份额。公司依托这一渠道特征，主要通过向上述企业销售贴牌产品的方式进入国际宠物市场。公司境外销售以美洲、欧洲、澳大利亚和日本等国家和地区为主，并主要通过网络推广（如阿里巴巴、中国制造网等）、参加国内外展会（如广交会、中国国际宠物用品展、亚洲宠物展览会、德国纽伦堡宠物展、美国奥兰多宠物博览会等）、投放广告以及产品推荐等方式开拓市场。公司通过持续参加展会向客户展示最新产品，并与客户就市场趋势、产品样式、功能开发等方面不断进行深入交流，逐步与客户建立了广泛且深入的合作关系，积累了一批优质的下游客户。
　　同时，随着近些年我国宠物产业的较快发展，公司也积极加强了国内市场的拓展。公司构建“线上全域运营+线下供应链整合”双轮驱动模式，实现线上线下深度协同，并在宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以更好地开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品的方式，拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司境内线上销售模式主要分为B2C和B2B两种形式，通过在第三方平台建立自营品牌旗舰店与专营店，面向企业或消费者客户进行产品销售。公司线下渠道则主要通过批发进行产品销售。
　　2、生产模式
　　公司成立初期主要从事猫爬架和宠物窝垫产品的开发、生产和销售业务，就两类产品建立了自有生产线，并经过多年发展，在猫爬架、宠物窝垫细分领域建立了规模化、专业化竞争优势。在此过程中，为更深入地服务境外客户、满足客户“一站式”采购需求，公司将产品范围由猫爬架、宠物窝垫逐步扩展至宠物玩具、服饰、牵引用具及日用品等其他宠物用品品类。而宠物玩具、日用品等其他宠物用品具有类型规格众多、材料工艺差异较大等特点，且公司所在浙江地区拥有较为丰富的轻工业小商品加工制造产品配套资源，因此公司依托产业链分工的比较优势，逐步将经营资源聚焦于产品开发设计、供应链管理、客户开拓维护等高附加值业务环节，形成了以外协加工为主的生产模式。
　　近年来，公司基于对海外主要客户的订单采购预判，陆续在柬埔寨、越南等地，通过设立海外子公司投资建设宠物用品生产基地，建设了猫爬架、宠物窝垫、铁制宠物笼具等生产线。另外，随着业务的发展，公司在国内自建了宠物服饰、电子宠物用品的生产线。2024年，公司在辽宁省成立控股子公司天元唯旺，开展猫砂生产。目前，除猫爬架生产线、宠物窝垫生产线外，其他产品的自有生产线产能相对较小。
　　3、采购模式
　　公司自产的猫爬架、宠物窝垫、宠物服饰等所需的原材料主要包括面料、板材、剑麻、PP棉、纸管等，自产的电子宠物用品所需的原材料主要包括ABS工程塑料、PP粒子等，自产的铁制宠物笼具所需的原材料主要包括铁线、角钢等，自产的猫砂所需的原材料主要为膨润土等，公司采取“以销定产”的方式进行生产，并根据“以产定采”为主的方式进行原辅材料采购。生产部门接到销售部门产品订单后，生成生产通知单，采购部门按照生产通知单计算所需原材料数量并生成原材料采购计划，结合库存情况、原材料市场情况等，组织向合格供应商采购。
　　此外，对于非自产的猫砂等日用宠物消耗品及其他宠物用品，公司直接向相关供应商采购后对外销售。对于宠物食品，公司主要是通过进口玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，面向境内市场授权销售。
　　报告期内，公司聚焦于宠物产业，主营业务、主要产品及主要经营模式未发生重大变化。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　1、全球宠物经济持续发展
　　随着全球宠物拥有率的持续提高、宠物食品销售的扩大、健康福利行业的深化发展以及人性化养宠趋势的不可逆转。宠物已从单纯的“动物伴侣”升级为家庭中重要的情感成员，这一根本性转变驱动了消费场景的扩展与消费层级的提升。由此带动全球宠物经济持续增长，根据《2026年全球宠物行业白皮书》数据显示，全球宠物行业未来五年预计将增长45%,到2030年将超过5000亿美元，达到5008亿美元。
　　2、国内经济发展与人口结构变迁，双向驱动宠物消费习惯转型升级
　　随着全国居民人均可支配收入稳步增长、城镇化水平持续提升，叠加少子化、独居化、人口老龄化等中长期人口结构特征演化，宠物的功能属性发生根本性转变，由传统生理性饲养载体升级为居民核心情感陪伴与精神寄托，这一转变有效助推宠物用品市场消费扩容与结构升级。
　　根据《2026年中国宠物行业白皮书》相关数据显示，宠物饲养人群主要集中于一线及新一线城市，呈现年轻化、精细化、拟人化的消费特征。在此背景下，宠物消费习惯发生根本性转变：行业从低成本、仅满足基本温饱的基础饲喂模式，逐步迈向价值导向的精致养护阶段，情感价值成为核心消费决策因素。宠物消费支出已逐步成为饲养宠物家庭的正常消费支出的一部分，消费者在宠物身上消费的意愿日渐增强，对宠物产品价格的敏感度逐渐降低。
　　3、公司市场竞争力的增强
　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已形成了持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，拥有面向全球市场的销售渠道与客户资源。
　　随着国内宠物行业的快速发展，中国宠物行业消费者日渐形成以电商购物为主的趋势，国内市场线上渠道运营能力日益成为企业竞争的关键。为此，公司正通过包括并购重组在内的多元化手段，弥补公司在境内线上渠道运营的短板，持续开拓国内市场线上销售渠道和加强运营能力建设。
　　公司将持续专注于自身平台化能力以及渠道建设，大力拓展线上及线下销售渠道，抓住宠物行业持续增长的机遇，依靠自身实力，通过扩大公司销售和生产规模，完善产品线布局，全面实现产品结构升级，同时优化公司利润来源，提高公司产品获利能力，不断增强市场竞争力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
　　1、所处行业基本情况
　　宠物行业在发达国家已经有百余年的发展历史，与宠物相关的产业链体系成熟、行业业态完备。我国宠物行业起步相对较晚，但随着居民可支配收入提升、消费观念持续升级，叠加人口老龄化进程加快、单身及丁克群体扩大、家庭养宠渗透率持续提高等因素，宠物已逐渐成为大众重要的情感陪伴与精神寄托。人们从宠物身上获取温暖与陪伴，推动我国宠物行业呈现稳步上升的发展态势。
　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。
　　2、所处行业发展阶段
　　（1）全球宠物行业概况
　　从全球范围看，根据Euromonitor数据，2024年全球宠物行业的市场规模约为2,070亿美元，预计2029年全球宠物行业的市场规模将达到2,708亿美元，2024—2029年年均增速预计将达到5.5%。美国、欧洲分别稳居宠物经济第一和第二大市场。
　　美国是全球宠物经济第一大国，行业增长稳健，在专业化程度与产业链完整性方面均位居全球前列。美国宠物行业起步较早，经过百余年的发展已形成成熟的产业格局，宠物相关产品销售渠道多元，涵盖以Pet Smart和Petco为代表的宠物产品专营店、沃尔玛等大卖场、连锁超市，以及亚马逊、Chewy等主流电商平台。依据美国宠物产品协会（APPA）数据，2024年美国宠物行业市场规模约达1,519亿美元，其中宠物食品规模约658亿美元，占整体市场比重约43%。美国养宠渗透率处于高位，2025年，美国宠物数量（犬和猫）为1.64亿只，其中，犬的数量为8,730万只，猫的数量为7,630万只。从增长态势看，2024年美国宠物行业销售额同比增长3.3%；预计2025年将延续稳健上行趋势，规模增至1,570亿美元，增速约3.4%，行业迈入平稳扩容阶段。消费结构方面，美国宠物市场呈现显著多元化特征。伴随养宠人群对品质化、精细化养宠需求持续提升，传统刚需品类（如宠物医疗护理、基础用品）的市场份额，正逐步受到宠物日用、活体、非处方产品及智能设备、宠物保险、专业洗护等新兴消费赛道的分流，产业消费升级趋势明显。
　　欧洲为全球另一重要宠物消费市场，市场规模稳步增长，宠物产品消费规模持续扩大。根据FEDIAF（欧洲宠物食品工业联合会）发布的数据，2023年欧洲宠物市场消费总额达538亿欧元，其中宠物食品销售规模达到292亿欧元；同期欧洲宠物家庭渗透率约为49%，25%的家庭至少拥有一只宠物犬，26%的家庭至少有一只宠物猫。欧洲市场宠物用品销售主要依托传统宠物零售商店、园艺超市及综合超市、折扣商店等线下渠道。近年来，线上及移动端渠道的销售规模实现快速增长。不同渠道零售商在产品品类与定位上存在显著差异：传统超市及折扣店以中低端、高销量的大众化宠物用品为主；专业宠物零售店则提供涵盖宠物食品、窝垫、猫爬架、玩具、清洁用品等在内的全品类宠物产品，产品体系更为丰富完整。
　　（2）国内宠物行业概况
　　相较于成熟的国际宠物市场，我国宠物市场起步相对较晚，自20世纪90年代初发展至今，先后经历启蒙期（20世纪90年代—1999年）、成长期（2000年—2014年），目前已进入高速发展期（2015年至今）。现阶段，我国饲养宠物家庭已形成一定规模，饲养宠物主要以狗和猫为主。
　　在宠物消费市场规模方面，根据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3,126亿元，较2024年增长4.1%。其中，犬消费市场规模达1,606亿元，较2024年上升3.2%；猫消费市场规模达1,520亿元，较2024年上升5.2%。宠物数量方面，2025年宠物犬数量为5,343万只，同比增长1.6%；宠物猫数量为7,289万只，同比增长1.9%。单宠消费水平稳步提升，单只犬年均消费3,006元，同比增长1.5%；单只猫年均消费2,085元，同比增长3.2%。
　　从宠物主群体特征来看，2025年我国城镇犬猫宠物主规模达7,874万人，同比增长2.4%，人群结构呈现显著年轻化、高学历、向二线城市集中以及收入中端化的特征。其中，90后持续稳居养宠物主力，占比42.7%，00后占比稳步提升至26.3%；80后占比24.5%；80前群体占比不足10.0%。学历层面，本科及以上学历宠物主占比高达77.6%。城市分布上，二线城市宠物主占比43.9%、同比提升1.4%，一线城市占31.6%、下降0.9%，三线及以下城市占24.5%、下降0.5%，收入方面宠物主主要集中在4,000-9,999元区间，相较于2024年，4,000元以下及4,000-9,999元收入段占比有所上升，10,000元以上各高端收入段占比出现回落，整体以企业白领为主的高素养年轻群体，已成为驱动宠物经济快速发展的核心动力。
　　随着我国居民人均可支配收入稳步提升、养宠人群规模持续扩大，宠物用品及相关服务市场规模需求得到进一步释放，国内宠物行业展现出广阔的市场空间与可观的市场潜力。
　　3、所处行业周期性特点
　　公司所处的宠物用品行业需求具有稳定增长的特征，受宏观经济波动的影响较小，属于弱周期行业。
　　（二）公司所处的行业地位
　　宠物用品具有品类规格众多、标准化程度较低的特点，覆盖宠物的“住、穿、行、玩”等多种生活场景与使用需求，包括了窝垫、爬架、服饰、玩具、牵引出行、清洁用具及饮食用具等多类产品。由此，持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系已成为公司开拓及保持境外客户长期合作的重要竞争力。
　　公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善，逐步形成了高效、可靠、丰富的多品类宠物产品供应链管理体系，满足了客户与消费者一站式、多频次的选购需求。公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已成为目前国内全品类、大规模的综合型宠物产品供应商。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为国内较早进入宠物产业的行业先行企业，依托于国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的双重优势，注重猫狗等主流宠物生活习性与人宠互动需求，持续推进多品类产品研发，聚焦新功能、新材料、新品类的创新设计，实现宠物多场景、全品类产品覆盖，经过二十多年的探索、创新、积累，现已发展成为国内大规模综合型宠物产品提供商。凭借持续的产品开发能力、高效可靠的供应链管理体系，叠加长期积累的优质客户资源与用品食品协同销售模式，公司在核心业务领域建立起稳固的持续竞争优势，形成了独有的核心竞争力。
　　（1）行业先发优势与客户资源优势
　　国内宠物行业在20世纪90年代尚处于起步阶段，自2010年左右才迎来快速发展。公司创业团队于1998年便开始从事宠物行业，创业初期以宠物窝垫与猫爬架为主要产品，率先进入国际宠物市场；随着市场覆盖、客户数量、团队规模及开发能力的积累与提升，公司逐步涵盖宠物玩具、宠物服饰、宠物日用品、宠物电子产品及宠物食品等多品类宠物产品，并不断开发推出样式新颖、功能实用、安全可靠、质量优良的系列新品，建立了全面、可持续满足客户一站式采购需求的产品开发供应体系。
　　2009年以来，公司多次获得中国制造网授予的“认证供应商”证书与阿里巴巴授予的“金品诚企”证书，并于2011年被中国出入境检验检疫协会宠物食品用品检验检疫分会授予“中国宠物产业优秀企业”，2018年被浙江省宠物用品行业协会授予“行业引领奖”。2023年，在第10届北京国际宠物用品展览会雄鹰京宠展获宠物用品金奖，在第27届中国国际宠物水族展览会CIP获2023年度人气新品奖、可持续发展绿色先锋奖等。在2024年8月的亚洲宠物展览会上，公司品牌“Petstar”获得了“2024PFA AWARDS亚宠年度大赏-年度人宠共居原创设计大奖”，“新食代”获得了“2024PFA AWARDS亚宠年度大赏-年度新锐品牌大奖”。2025年，公司先后获评浙江省工业设计中心、杭州市工业设计中心；在亚洲宠物展览会上荣获“2025PFA AWARDS亚宠年度大赏-年度经典宠物用品品牌大奖”；在2025中国消费创新大会上荣获“2025年度新消费影响力品牌”，旗下Petstar免安装行军床产品荣获“2025年度杰出市场表现奖”。同年，公司获评“阿里巴巴国际站优质供应商”，并获批成为中国轻工工艺品进出口商会会员。上述荣誉全方位彰显了企业的综合实力与行业影响力。
　　公司自设立以来始终聚焦宠物产业，经过长期、广泛的客户开发与合作服务，逐步积累了具有行业先发优势、覆盖全球宠物市场的优质客户资源，建立了面向全球市场的销售渠道与客户资源。截至2025年，公司已成功进入美国、欧盟、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了一批优质的客户，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，形成了长期、良好的合作关系。同时，公司以服务全球宠物市场的行业先发优势与开发供应体系为基础，积极覆盖国内快速发展的新兴宠物产业，建立了线上线下并重、食品协同用品的境内销售渠道。
　　（2）供应链管理及品质管控的优势
　　宠物用品具有品类众多、款式多样、标准化程度较低的特点，客户订单普遍呈现产品货号较多、采购频次较高的特征，在可靠性、及时性、多样性等方面对供应商的生产组织供应能力提出了较大挑战。公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设与完善，经过多年的探索积累，逐步形成了高效、可靠的多品类产品供应链管理体系，满足了客户一站式、多频次的选购需求；并通过建立基于严格遴选、过程检查、持续考核的供应商准入与管理体系，保障众多品类宠物用品的可靠、稳定、及时供应。
　　（3）多品类产品快速响应开发优势
　　针对销售宠物用品的综合零售商超、专业连锁企业及线上电商企业等下游客户普遍倾向于进行一站式、多频次、多品类的产品采购，公司逐步建立了基本覆盖全品类宠物用品的设计开发能力，注重从新功能、新主题、新材料、新品类等方面进行产品开发与设计转化，以此实现对客户需求、市场动向的快速响应。经过二十多年的发展积累，公司逐步建立了一支覆盖品类广、市场响应快的产品开发团队。公司产品中心开发的宠物产品包括宠物窝垫、爬架、宠物玩具、宠物服饰、牵引出行用品、清洁护理用品、电子宠物用品、套装及其他等产品类别，基本实现了对各类宠物用品的全面覆盖。
　　公司为顺应当前宠物用品市场的消费趋势变化，及时调整产品研发策略。在宠物健康方面，公司在产品研发过程中，严格把控产品安全质量，在材料应用、质量监控与产品测试等方面加强管控；同时关注新生宠物、病残宠物、老年宠物等群体，加大对宠物康复用品等研发投入。在环保方面，公司在产品研发过程中，大力采用环保材料，替代传统不可持续材料，将可降解、可回收、无污染等材料持续应用在宠物用品中；从优化产品设计入手，规划产品整体生命周期，在产品功能设计、回收利用、包装设计、绿色生产工艺等环节打造环保理念；在智能化方面，公司加大对“智能宠物用品”的研发投入，利用物联网、人工智能、大数据等技术，研发吃、喝、娱、洁、行的智能宠物用品，强调产品的人机交互设计，提升产品互动性。
　　为持续推出满足市场需求和消费者喜好的新产品，公司通过数字化运营能力以实现精准市场洞察，深度挖掘细分市场、消费者及用户的产品需求，并结合相关趋势报告，持续提供符合市场需求的产品解决方案；每月在公司内部举办新品发布会，各业务单元持续推出不同品类的新产品，满足不同细分市场和渠道的新品需求；每周开展产品评审，通过研发、设计、渠道、市场等多部门协同合作与评审，确保产品从市场定位、外观设计、产品功能、产品价格、营销推广都能达到预期。
　　同时，公司产品开发部门引入AI工具赋能产品创新，将AI技术全面应用到产品设计、视觉设计、产品推广等板块，实现产品创新、降本增效的突破；与国际权威趋势机构WGSN等保持长期合作，为产品创新赋能；引进外部创新机构，通过跨行业的技术合作，助力产品创新。
　　此外，公司注重设计开发成果的知识产权保护。截至2025年12月31日，公司累计获得软件著作权数56项，累计有效专利数372项。其中，专利产品涉及猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具、宠物服饰、饮食用品、宠物日用品、电子宠物用品等多类宠物用品。
　　（4）产业区位配套与运营体系优势
　　1）完善、丰富的区位配套
　　公司地处浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生产集聚地的区位优势，将核心业务聚焦于产品开发、客户服务等高附加值环节，通过建立开放式、严要求的外协供应商合作配套体系，采取自主生产与外协配套相结合的产品生产组织方式，实现了对国内外下游客户多样化、一站式采购需求的快速响应与持续服务，发挥了产业链核心企业在市场开拓、产品开发及资源整合等方面的引领带动作用。
　　同时，国内宠物消费市场规模持续扩容，宠物主消费习惯逐步迭代升级，宠物产品零售渠道格局发生结构性转变。自2022年起，宠物线上零售渠道规模已反超线下零售，成为行业主流销售模式。据《2026年宠物行业白皮书》统计，当前国内消费者购买宠物相关产品的首选渠道为线上电商平台，占比高达68.1%，线上渠道已全面成为我国宠物产品核心销售与市场推广的核心载体，行业渠道线上化趋势持续深化，线上运营能力已成为宠物行业企业核心竞争力的重要组成部分。
　　公司所在地杭州市被称为“中国电子商务之都”，具备得天独厚的电商产业发展区位优势。当地的电子商务产业生态完善、产业链配套体系成熟，电商专业人才储备充裕，创新创业氛围浓厚，数字经济与实体经济融合发展水平领先，是公司面向国内外市场发展线上销售业务、组建电商运营团队的重要区位配套优势。
　　2）专业、专注的运营体系
　　公司以薛元潮先生为核心的创业团队自1998年开始就专注于宠物行业，积累了丰富、专业的行业经验，组建了完善的管理体系。在销售服务领域，公司面向国际与国内市场分别建立了国际与国内专业业务团队，国际团队进一步分区域进行市场开拓与客户服务，国内团队则重点发展与运营线上电商业务。在产品供应领域，公司供应链管理部门负责内外部生产的分工协调、原辅材料与外协成品的采购管理、供应商的甄选考核以及产品的入库保管与出库发货等工作，各部门紧密协作，确保公司供应链体系的高效、顺畅运行，保障多品类产品的有效供应。
　　3）用品、食品的协同销售
　　鉴于国内宠物用品消费处于起步阶段，宠物消费以宠物食品产品为主，公司在宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以更好地开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司主要通过进口方式，获得授权后面向境内市场销售玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，建立并巩固公司境内线上与线下销售渠道。
　　此外，公司具备海外宠物用品、境内宠物食品双线销售渠道核心优势，未来将持续深化全渠道建设布局，重点提升电商专业化运营能力，夯实品牌电商运营核心根基，依托渠道优势构建专属渠道品牌，稳步迈入自主品牌培育发展新阶段；公司将着力打通用户、数据、渠道一体化运营闭环，全面构建品牌核心价值，推进自主品牌孵化进程，打造人宠和谐共生的宠物新消费生态。同时，公司将持续强化供应链、渠道、品牌三大核心环节协同发力，筑牢核心竞争壁垒：供应链层面，优化产能全域布局，强化全流程成本管控，统筹国内外供应链协同优势，提升应对国际贸易格局变动的灵活应变能力；渠道层面，持续拓展线上销售渠道，深化线上线下融合发展，积极布局跨境电商、社交电商等新兴业务场景，加强与终端宠物服务网点的深度合作，全面扩大市场覆盖范围；在品牌层面，依托成熟完善的渠道体系，稳步推进自有品牌建设，持续塑造品牌核心价值，实现宠物用品与食品协同销售、互促共进的高质量发展格局。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司稳步落实“市场深耕、品类深耕、组织深耕”核心战略，持续推进组织效能优化与精细化运营升级，国际业务、国内业务、自主品牌、供应链布局等核心业务板块协同赋能作用持续增强。报告期内公司实现营业收入3,001,692,625.04元，同比增长8.61%；实现归属于上市公司股东的净利润58,839,786.17元，同比增长28.02%。报告期内，公司开展的主要工作如下：
　　（1）坚守战略定力，实现核心赛道深耕与产业生态构建双突破
　　2025年，公司始终聚焦宠物产业核心主航道、着力布局自主品牌，将资源投入长期价值领域。国际市场上，美国本地化服务能力得到提升，帕斯博加利福尼亚、帕斯博新泽西子公司仓储物流体系运营日趋成熟，实现北美本地仓储与快速配送，成本得到改善；越南、柬埔寨工厂产能持续释放，客户与供应商转移平稳落地，海外生产交付效率也显著提升。国内市场深度贴近用户需求，通过跨界合作实现品牌破圈，自主品牌Petstar销售额稳步上升。产业生态建设也迈上新台阶，公司和合作伙伴成功举办天元杯梦想秀全国宠物产业新创投巡回赛活动，同时全国首家宠物经济研究型民办非企业单位——杭州浙里宠物经济研究院在杭州揭牌。
　　（2）核心业务提质，品牌与品类双轮驱动增长
　　2025年，公司坚持核心业务提质增效，以品牌建设与品类拓展双轮驱动业绩稳步增长。宠物用品业务聚焦TOP40大客户与重点潜力客户，持续优化产品结构，加大对专业宠物零售商的资源倾斜，实现品牌专业度与商超渠道市场份额双提升；通过打通全业务流程卡点，有效降低费用率，显著提升人效与经营效率。国内业务坚定执行“聚焦自有品牌、发展传统电商、开拓内容电商”经营方针，全域推进品牌营销落地。宠物食品业务稳步推进代理品牌多元化布局，积极拓展全球高端品牌合作，有效分散经营风险；建立精细化进销存管理体系，严控库存与资金管理；加快营销模式转型，由传统营销向数据化、精准营销升级，“优电商、强ToC”战略成效突出，线上销售占比大幅提升；同步搭建专业化人才梯队，为自主品牌宠物食品运营储备坚实核心力量。
　　（3）强化供应链攻坚，全球布局与经营质效同步提升
　　面对贸易环境变化与供应链迁移挑战，公司全力推进海外供应链落地建设，越旺越南团队稳步推进产能布局，实施变更后的新募投项目及跨境资金监管体系搭建工作已全面启动，项目进入实质性执行阶段。国际业务依托定制化产品与全链路服务能力，持续深化与头部商超、专业宠物零售商的合作，不断开拓海外增量市场，推动经营利润稳步提升，实现供应链韧性与经营效益双提升。
　　（4）孵化单元优化，内控体系持续完善
　　2025年，公司持续推进孵化单元优化升级，同步健全内控管理体系，实现业务拓展与治理能力同步提升。兴元食品、天元唯旺两大主体全面投入运营，自主生产与供应能力显著增强；云仓业务与跨境、国内线上业务深度协同联动，仓储配送效率与供应链响应速度持续优化。在内控治理方面，公司严格依照法律法规要求完善治理结构，持续优化内控管理体系，强化信息披露规范化管理，切实维护投资者合法权益；中台单元充分发挥“能力中心”支撑作用，加快体系能力沉淀与标准化建设，着力打造高素质人才梯队，实现降本增效与组织能力提升双重突破。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　公司的相关产品主要包括宠物用品与宠物食品两大类。
　　1、宠物用品领域
　　我国宠物用品行业依托完备的轻工业制造体系与产业链集群优势，行业参与者以境内企业为主；同时，由于宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具等主流宠物用品的品类规格繁多、标准化程度偏低、生产环节人工依存度高，因此除尿垫、牵引绳等标准化品类易实现规模化生产外，宠物用品行业整体格局相对分散，多数细分领域仍以中小型制造企业为主要参与主体。
　　公司从事宠物用品业务多年，具有行业先发优势及优质客户资源优势，在全球范围积累了广泛的优质客户资源，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等。公司产品开发与供应品类众多，可满足客户一站式采购需求。公司以宠物窝垫、猫爬架为核心产品，该两类核心产品在各类宠物用品中具有必需品属性较强、产品货值较高的特点，是公司与客户建立一站式采购长期合作关系的重要基础。同时，公司产品基本涵盖了全品类宠物用品，具有多品类开发设计、供应链管理能力，可最大程度满足客户的一站式采购需求。因此，综合型宠物用品零售企业在采购时，通常更倾向于选择公司这类具备综合服务能力的宠物用品供应商。
　　公司凭借多品类宠物产品的研发设计能力、供应链整合与精细化管控能力，以及面向全球客户的一站式国际化服务能力，构建了显著的比较优势与核心竞争壁垒。在宠物用品产业链分工中，国内上游外协加工厂商多聚焦于单一品类的代工生产，普遍缺乏跨品类的协同开发设计、多品类供应组织及国际客户深度沟通与本地化服务能力，难以独立承接国际客户的一站式、多品类采购需求；而下游国际大型零售商、专业宠物连锁及电商客户若绕开公司，直接对接分散的中小加工企业进行产品开发与采购，则需自建覆盖多品类的研发设计团队、搭建复杂的全球供应链管理与质量管控体系，在当前专业化、精细化的国际产业链分工格局下，该模式将面临组织成本高、运营效率低、质量管控难等问题，缺乏经济性与长期竞争力。因此，公司凭借“研发设计+供应链管控+全球化服务”三位一体的核心能力，在宠物用品产业链中形成了独有的价值壁垒，产业链上下游参与者难以对公司形成有效替代。
　　宠物用品行业的技术水平，核心体现在新产品研发设计、智能化技术应用及全流程质量管理等方面。当前，国际知名的大型宠物用品设计开发与销售企业主要集中在美国、欧洲、日本、澳大利亚等成熟市场。以公司为代表的国内宠物用品企业，已构建起较强的多品类研发设计能力与规模化生产能力，并长期深度服务境外连锁零售商、专业宠物产品连锁店及全球电商平台，技术实力与产业竞争力持续提升。
　　与此同时，宠物用品作为轻工业日用品，具有市场竞争充分、行业进入门槛相对较低的特点，行业内参与者众多、格局较为分散，公司持续面临来自国内外同行业企业的市场竞争压力。
　　2、宠物食品领域
　　在宠物食品领域，各类宠物食品产品大致分为宠物粮食、宠物零食两大类。其中，宠物粮食的标准化、规模化生产程度较高，欧美国家在肉类原材料方面具有比较优势，且经过多年的经营积累、市场竞争，行业集中度已相对较高，市场份额尤其是高端产品的市场份额主要由国际品牌所占据。
　　考虑到宠物食品消费作为目前我国宠物产业的主要需求，公司采取食品带动用品的境内市场经营策略，以授权合作销售国际知名宠物粮食品牌产品为先导，建立并巩固境内线上与线下销售渠道。
　　公司境内宠物食品业务，主营进口知名品牌高端宠物主粮，与境内大众定位的宠物粮食、零食企业形成清晰的产品差异化竞争格局。公司通过引入国际知名宠物食品品牌，以授权分销模式开拓境内市场，持续拓展境内线上线下销售渠道；同时凭借宠物食品高频消费、用户粘性较强的业务特点，积极推进以食品引流、带动用品销售的协同策略，实现宠物食品与宠物用品联动推广、协同发展。
　　此外，公司依托海外宠物用品及境内宠物食品的双渠道优势，将持续深耕渠道建设，重点强化全域电商运营能力，夯实线上品牌运营基本盘。同时，依托现有成熟渠道的积淀赋能品牌升级，稳步落地自主品牌发展规划；通过搭建用户、数据、渠道一体化运营闭环，持续沉淀核心品牌价值，有序推进自主品牌孵化培育，不断完善全域业务生态，积极构建人宠和谐共生的新型宠物消费体系。
　　（二）公司发展战略
　　公司坚持业务领先战略，持续聚焦核心主业，深耕宠物用品与宠物食品两大战略主航道。公司通过市场-产品-组织“三位一体、互锁互驱、协调发力、深度耕耘”的三力驱动模式来实现战略目标，聚焦核心市场、核心客户、核心品类，以市场深耕、品类深耕、组织深耕为经营方针，迈向细分业务领域第一的行业地位与市场占有率。公司在保障当期经营效益与合理财务回报的基础上，同步推进中长期战略目标落地。未来五年，公司将加速推进全球本地化布局，稳步深化海外区域市场深耕，并结合整体业务规划，前瞻性搭建完善全球供应链体系。
　　2026年，公司持续保持战略定力，以“强品牌、优供应链、提效率、促协同、筑生态”为目标，扎实推进各项工作，重点做好以下几方面：
　　1、宠物用品业务
　　持续聚焦核心头部商超及优质潜力客户，深化与大客户的战略合作；通过优化产品结构、完善海外供应链布局，稳步扩大主流商超渠道销售规模，提升宠物用品业务盈利水平；加大对专业宠物零售客户的资源投入，依托专业产品与配套服务，持续提升行业专业品牌认可度，积极拓宽增量市场空间。
　　2、宠物食品业务
　　依托现有代理品牌布局，持续深化与全球高端宠物品牌的合作；在严控进销存及资金管理的基础上，推进精细化成本管控与供应链协同降本，稳步提升盈利质量；做强线上核心渠道、打通线上线下联动体系，放大品牌协同与运营效率；加快搭建食品业务专业化人才梯队，夯实产品选型、渠道运营与品牌孵化能力，为构建宠物食品业务长期增长曲线筑牢根基。
　　3、自主品牌推广
　　持续加大Petstar品牌宣传投入，通过IP联名、线下场景体验等多元方式强化品牌认知；聚焦核心优势品类，稳步提升猫爬架、宠物窝垫、猫砂等品类市场占有率，加速智能化、清洁类新品研发布局与市场推广；渠道端深化传统电商与内容电商协同发展，优化成熟平台的运营效能；完善全渠道库存一体化管理，提升整体周转效率；依托现有出海优势，积极参与国际展会与行业交流，持续强化品牌影响力。
　　4、产业链整合
　　依托自身成熟的产品研发、供应链管理与全球客户资源基础，持续强化上下游协同与全链条价值创造。通过布局产品设计、生产组织、渠道拓展及数字化运营，不断提升产业链一体化运营能力，持续研究将前端渠道运营、用户触达与数字化营销能力，与后端供应链体系深度融合，优化资源配置、提升运营效率，优化整体营收结构。
　　5、公司治理与效能提升
　　持续优化公司治理结构、健全内控管控体系，抓实重点项目、重大投资、资金使用的全流程风险把控；严格规范募集资金合规管理，加快推进越南宠物笼具等关键项目建设，保障项目按期竣工投产、快速实现产能释放与效益落地；聚焦高效协同运营，优化组织机制，打通部门协作壁垒；围绕采购、生产、销售、物流全链条深度推进降本增效，稳步夯实盈利基础；重点培育品牌运营、数字化运营、产业研究专项人才，建强核心专业团队，全面保障各项经营战略高效落地执行。
　　6、价值共建与长效发展
　　坚守“共生共赢”核心价值观，严守合规经营、职业操守与产品质量三大底线；持续完善人才培养体系与成长赋能机制，强化各业务板块专业团队搭建，健全核心人才梯队培育储备，保障骨干人才共享企业发展成果；积极推广文明养宠理念，主动践行社会责任；持续为客户输出优质产品与服务、为股东创造稳健投资回报、为合作伙伴拓宽协同发展空间，全面打造员工、客户、股东、生态伙伴多方共赢的高质量发展格局。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1、市场环境相关风险及应对措施
　　（1）境外市场波动风险
　　公司境外销售收入占比高，产品销往美国、澳大利亚、德国、日本等数十个国家和地区，境外销售为公司重要收入及利润来源。若相关境外市场政治、经济、贸易、汇率、关税政策或国内出口政策发生重大变化，或将对公司境外业务经营与持续发展产生不利影响。
　　应对措施：公司将依托现有客户与渠道优势，深化境外客户对接沟通，持续跟进需求动态，密切研判政策变化、强化风险管控，并通过外汇套期保值管理汇率波动；同时深耕国内市场，对冲境外环境变动带来的经营风险。
　　（2）行业竞争加剧风险
　　随着居民生活水平提升，宠物行业前景向好，国内外企业纷纷入局宠物经济相关领域。宠物用品行业准入门槛偏低，市场竞争将日趋激烈。若公司无法持续保持在产品研发、生产及销售方面的优势，或将面临主营产品市场份额下滑、盈利能力减弱的风险。
　　应对措施：公司坚持业务领先战略，聚焦核心市场、核心客户与核心品类，通过市场调研、客户沟通掌握行业动态与发展趋势，持续强化研发设计能力，每年迭代推出新品，稳固竞争优势。
　　（3）国内市场开拓风险
　　国内宠物市场现已步入快速发展阶段，公司正持续加大国内市场开拓力度，同步推进国内自主品牌培育与市场推广工作；并结合国内消费特征与渠道环境，重点布局线上电商业务。为提升自主品牌影响力与国内市场占有率，公司需持续投入品牌推广、运营引流、人力研发及产品开发等各类资源；若后续国内行业市场发生重大变动、自主品牌推广成效不及预期，或整体国内市场开拓未达既定目标，或将对公司经营业绩的持续稳定产生不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策动态与国内市场需求变化，实时跟踪产品销售数据及自主品牌推广成效，在此基础上精准研判市场趋势与政策导向；同时持续优化风险管控机制，针对市场变动、推广不及预期等潜在风险制定专项应对预案，合理调配品牌推广、运营引流、人力研发及产品开发等各类资源，动态调整线上电商业务布局与自主品牌推广策略，确保国内市场开拓与品牌培育工作稳步推进，保障公司经营业绩持续稳定。
　　1、运营管理相关风险及应对措施
　　（1）供应链与生产风险
　　因宠物用品种类规格繁多、用材与工艺差异较大，且浙江地区轻工产业成熟，配套加工资源丰富，公司据此形成外协加工为主、自有产线为辅的生产模式：猫爬架、宠物窝垫等核心产品保留部分自主产能，其余环节依托外协配套，充分发挥产业链分工优势，聚焦产品研发、客户拓展等高附加值核心业务。目前，公司外协供应商布局分散，多实行单品类定向委托加工，合作关系稳定良好；但若后续对外协厂商未能实现精细化供应链协同管理，或将影响产品加工质量与订单交付周期。同时，伴随业务规模持续扩容，若现有外协厂商的产能、资质与配套能力无法匹配公司发展需求，且未能及时储备并引入新增合格供应商，亦将对公司后续经营发展产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续完善外协供应商管理体系，强化专业管理团队建设，依托制度规范、考核评估、样品确认、现场督查等全流程多级质控机制，严格把控外协产品质量；同时持续深化存量供应商管理，并积极拓展、储备优质新增外协供应商资源。
　　（2）贴牌销售模式风险
　　境外宠物产业发展成熟、市场规模广阔，公司宠物用品业务以出口国际市场为主，产品采用境外客户提供的品牌销售，属于贴牌销售模式。公司贴牌产品主要通过境外大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店及线上电商平台实现终端销售，若国际竞争格局与市场环境发生变化，境外客户缩减在华采购及对公司的订单规模，将对公司销售规模与经营业绩构成不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注政策变动，切实强化风险管控；充分依托现有客户资源与渠道优势，加强境外客户沟通与主动拜访，持续跟进客户需求，积极拓展新客户，并不断推出高附加值新产品。
　　（3）产品相关风险
　　公司产品品类丰富、款式迭代较快，各类产品生产工艺差异显著，客户多为境外大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店及线上电商平台，对产品品质管控标准严苛，随着业务规模持续扩张，全流程质量管控难度不断加大，若未能有效落实质量管理，易引发客户流失等经营风险；同时宠物用品行业品类繁杂、潮流更迭迅速，需持续研判市场动态、研发贴合需求的新品以获得市场认可，若公司产品无法适配市场变化、新品推广不及预期，或在行业竞争、市场推广、成本管控等方面出现不利变动，亦可能造成客户流失，进而对公司盈利水平及长远发展产生负面影响。
　　应对措施：公司将加大生产与质量管理相关培训力度，强化贯穿制度建设、考核评估、样品确认、监督检查等全流程的多级质量管控机制落地执行，切实降低因质量管控不到位引发的相关风险。同时，公司通过开展市场调研、深化客户沟通等多种方式，实时掌握行业动态与市场趋势，持续提升产品研发及款式设计能力，每年迭代推出丰富新品供客户选择，并严格做好新品开发、营销策略的风险研判，常态化严控整体运营成本。
　　（4）宠物食品业务相关风险
　　在宠物食品业务板块，若上游原材料及生产厂商出现突发质量问题，易引发宠物食品安全风险，且公司宠物食品以进口国际品牌为主，全球供应链供货稳定性存在不确定性。同时，该类采购需预付部分货款，伴随业务快速增长，叠加海外工厂生产周期、远洋运输时效等因素，公司预付款项规模随之大幅增加。此外，境内外宏观经济形势、贸易政策、汇率波动、关税标准发生重大调整，均会对宠物食品业务的常态化运营与持续发展形成不利影响。报告期内，公司宠物食品业务聚焦国际品牌宠粮进口销售，合作品牌方已授予公司境内非独家销售授权；若后续无法持续取得品牌正规授权资质，公司将无法开展对应产品的境内销售业务，进而对整体经营业绩造成负面影响。
　　应对措施：公司将重点关注宠物食品业务的销售动态，强化国内市场研判分析，持续拓宽境内宠物食品销售渠道。通过丰富渠道布局，提升现有合作宠粮品牌的销售规模，进一步深化与合作厂商的战略合作关系；同时积极对接其他国际宠粮品牌方，多方洽谈合作契机，探索建立全新的业务合作体系。
　　（5）人才流失风险
　　宠物用品设计开发能力是公司维系客户资源、稳固行业地位的重要基础，能否稳定保有专业研发团队、持续推出具备竞争力的产品，直接影响公司的长远发展。若后续出现核心技术外泄、研发人员流失，公司将丧失产品设计开发优势；若销售人员大规模流失，也将不利于现有客户的持续维护与覆盖。
　　应对措施：公司将建立长效人力资源管理体系，完善人才引进、薪酬激励与晋升机制，充分调动员工积极性，并依托企业文化建设与内部交流，增强员工认同感、忠诚度与队伍稳定性。
　　（6）客户资源流失风险
　　公司宠物用品以外协生产为主，合作供应商多专注单一品类、体量有限，暂不具备一站式多品类供货与快速研发配套能力。但若外协厂商后续壮大研发与全品类供应能力，或将转型为同业竞争者、直接对接下游客户，从而引发公司客户流失风险。此外，公司宠物食品业务以引进并销售境外品牌为主，依托长期行业积淀与供应链资源，形成了集采分销的成熟运营体系。若下游客户采购模式、上游境外供应商销售策略发生调整并建立直供合作，或上游采购渠道出现中断，公司将面临宠物食品客户流失、相关业务收入大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司将持续研判市场动态、把握行业趋势，强化研发设计能力、迭代推出新品，同时优化供应商管理、巩固行业地位，防范客户流失风险；在宠物食品业务层面，公司计划进一步拓宽国内销售渠道，深化与现有海外品牌方合作、提升合作销量，并积极对接拓展更多国际品牌合作资源，稳固供应链与业务布局。
　　（7）境外子公司经营风险
　　公司于美国、日本、德国、柬埔寨、英国、越南等境外多地设有子公司，所在国家及地区在法律政策、市场环境、文化语言等方面与境内存在差异，增加了境外主体管控难度；同时，若相关区域政治、经济及社会环境发生变动，或将对境外子公司日常经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将强化内部管控，重点加强海外子公司管理，明确关键领域风险防控举措，密切跟进境外政策环境变化，全面落实风险管控工作。
　　（8）对外投资风险
　　公司对外投资虽已开展市场论证及尽职调查，但若市场环境发生重大变化或拓展不及预期，将影响项目落地进度与实施成效。其中，自建项目存在建设周期较长、投资收益未达预期、产能过剩等风险；合作投资项目则可能出现合作方利益分歧、落地效果不佳、协同效益无法实现的相关风险。
　　应对措施：公司已制定并严格执行《对外投资管理制度》，全面规范投资立项、调研论证、决策审批、投后管理全流程管控；持续深化投前尽职调查与可行性研判，动态跟踪项目建设及运营进展，常态化开展风险排查与复盘评估，依托科学决策机制完善风控举措，及时优化调整实施策略，有效防范并降低各类对外投资不确定性风险。
　　（9）业务规模扩张管理风险
　　随着业务持续扩张，公司管理链条延长、管控难度加大，存在内控失当引发损失的风险。后续资产与产销规模进一步增长，将对公司资源整合、资本运作、市场开拓及内部管理能力提出更高要求。若管理层专业素养与管理水平无法适配业务发展，组织架构与管理制度未能及时优化完善，公司将面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将持续健全管理制度与业务流程，结合业务规模优化搭建科学管控体系；强化信息化建设，提升各部门及分支机构管理效能与运营效率，有效防范规模扩张引发的管理风险。
　　2、财务相关风险及应对措施
　　（1）成本与营运资金相关风险
　　公司产品涉及多类核心原材料，若受行业政策、经济环境、市场供需变化影响，出现原材料供给受限或价格大幅波动，将推高采购与生产成本，压缩盈利空间。同时，随着宠物食品业务拓展，备货规模相应增加，整体存货体量偏大，若后续市场需求不及预期、产品售价下行，或出现库存管控不当、滞销积压等情形，将引发存货减值风险，占用营运资金、拖累资金周转。此外，伴随业务规模持续扩张，应收账款亦随之增长，若相关款项回收困难，且未足额投保出口信用保险或保险赔付无法覆盖全部损失，公司将面临坏账损失，上述成本及资金相关风险均会对公司经营利润与业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将针对性防范成本与资金相关风险，通过强化库存管控、优化采购体系、扩充优质供应商及原料采购渠道，对冲原材料价格波动影响；密切跟踪市场需求与宠物食品业务销售动态，深化国内市场研判，灵活调整采购策略并拓宽内销渠道；持续完善应收账款内控与日常管理，将回款成效纳入销售人员考核，加大回款催收力度，保障资金流转安全稳定。
　　（2）汇率波动风险
　　公司境外销售收入占比较高，主要以美元计价结算，而经营成本以人民币核算。报价至确认收入期间的汇率波动，将直接影响产品毛利率；发货至结汇回款阶段的汇率变动，亦会产生汇兑损益。当前人民币兑美元汇率波动幅度较大，若后续波动加剧，不仅会削弱出口产品价格竞争力，还将通过汇兑损益引发公司业绩波动。
　　应对措施：为应对汇率波动风险，公司将密切跟踪汇率走势，优化结算方式、加快结汇进度；并结合进出口业务规模，与金融机构合规开展外汇套期保值业务，锁定汇兑成本，降低汇率波动及汇兑损益对经营业绩的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，积极拓展宠物食品销售业务领域，构建起覆盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类的宠物产品矩阵。　　公司深耕宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，聚焦猫、狗等主流宠物的生活习性及人宠互动需求，持续开发多品类宠物产品；并注重新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，已实现对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。　　公司凭借持续迭代的产品开发能力及丰富的品类储备、高效稳定的供应链管理体系，依托长期积累的客户服... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，积极拓展宠物食品销售业务领域，构建起覆盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类的宠物产品矩阵。
　　公司深耕宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，聚焦猫、狗等主流宠物的生活习性及人宠互动需求，持续开发多品类宠物产品；并注重新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，已实现对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。
　　公司凭借持续迭代的产品开发能力及丰富的品类储备、高效稳定的供应链管理体系，依托长期积累的客户服务经验与持续优化的服务能力，建立起覆盖全球市场的销售网络与客户资源体系。目前已成功进入美国、欧洲、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了涵盖美国沃尔玛、KmartAUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业在内的优质下游客户，并与之建立长期稳定的良好合作关系。同时，公司凭借服务全球宠物市场的行业先发优势及成熟的开发供应体系，积极布局国内快速发展的宠物产业，构建起线下线上双轨并行、用品与食品协同发展的境内销售网络，为公司的持续、健康、稳定发展奠定了重要基础。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子宠物用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品与宠物食品，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。
　　公司各类产品的图例及功能用途情况如下：
　　（1）猫爬架
　　猫爬架又称“猫跳台”，主要用于拓展猫的日常活动空间，满足其磨爪、玩耍、跳跃、休息的生活习性。
　　一体家居猫别墅顶天立猫爬架主题造型猫爬架
　　（2）宠物窝垫
　　宠物窝垫主要用于宠物的睡眠与休憩，具有保暖、纳凉等功能，并强调健康、舒适、方便清洁与储藏的产品设计。
　　GRS环保窝垫主题造型窝垫
　　（3）宠物食品
　　公司主要通过进口，授权销售玛氏、雀巢等公司旗下知名宠粮品牌产品，主要为猫、狗主粮食品。
　　爱肯拿犬粮雀巢猫粮
　　（4）宠物玩具
　　宠物玩具主要用于宠物玩耍、锻炼，促进人宠互动，兼具耐咬、耐磨特性。
　　多材质结合猫隧道
　　（5）电子宠物用品
　　电子宠物用品主要通过将电子技术应用于宠物产品，使相关产品具有智能喂宠、智能逗宠、定位防丢等功能。
　　智能喂食器智能互动玩具
　　（6）宠物服饰
　　宠物服饰主要用于宠物的出行、保暖、防护等，同时还兼具美观、耐磨、耐撕咬等特性。
　　恐龙主题角色服
　　（7）牵引出行用品
　　牵引出行用品主要用于宠物的出行、户外活动及户外近身控制等，满足宠物出行及户外防护的需求。
　　宠物户外帐篷宠物拉杆箱
　　（8）清洁护理用品
　　清洁护理用品主要用于宠物的方便、清洁打理及护理等，同时兼具除臭、安全舒适等特性。
　　宠物洗护套装
　　（9）宠物饮食产品
　　宠物饮食产品主要包括宠物的饮食饮水用具等，此类产品具有适用性、安全性、可持续性和以宠为本的特点。
　　宠物云朵碗
　　（10）宠物套装产品
　　宠物套装产品为品种丰富、风格统一的套装组合，具有美观多元的特点。
　　宠物碗套装
　　（11）主题系列产品
　　主题系列产品是从统一设计概念出发，整体风格统一，设计意义独特的系列化宠物产品，具有品类齐全、设计新颖、造型美观等特点，为宠物提供一站式的产品服务。
　　“户外森林”主题
　　（12）人宠结合产品
　　人宠结合产品主要实现养宠家庭节约空间、一器多用、人宠互动等功能，同时兼具造型美观，设计感强等特性。
　　人宠坐凳人宠床头柜
　　（三）经营模式
　　在宠物用品领域，公司已构建起完整的开发、采购、生产及销售体系，通过产品销售实现盈利。在宠物食品领域，境内市场目前以销售授权进口的国际知名宠物食品为主，同时积极拓展自有品牌宠物食品市场。由此，公司形成了“国际业务依托国内产业链，以宠物用品为核心；国内拓展依托国际供应链，以宠物食品为先导”的双业务模式。公司在销售、生产、采购等环节的具体经营模式如下：
　　1、销售模式
　　欧美等发达国家和地区宠物产业起步较早，大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台经过多年发展，已成为当地宠物产品的主要销售渠道，占据了主要的市场份额，公司主要通过向上述企业销售贴牌产品的方式进入国际宠物市场。
　　公司境外销售主要覆盖美洲、欧洲、澳大利亚和日本等国家和地区，通过网络推广（如阿里巴巴、中国制造网等）、参加国内外展会（如广交会、中国国际宠物用品展、亚洲宠物展览会、德国纽伦堡宠物展、美国奥兰多宠物博览会等）、投放广告以及产品推荐等多种方式积极开拓市场。公司持续参加各类展会，向客户展示最新产品，并与客户就市场趋势、产品样式、功能开发等方面进行深入交流，由此与客户建立了广泛且深入的合作关系，积累了一批优质的下游客户。
　　同时由于近年来我国宠物产业发展态势良好，公司也加大了国内市场的拓展力度。公司制定了线上与线下并重的销售模式，在经营宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以进一步完善境内销售渠道。对境内业务，公司采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。境内线上销售模式主要分为B2C和B2B两种形式，通过在第三方平台设立自营品牌旗舰店与专营店，面向企业或消费者客户开展产品销售。线下渠道则主要通过批发方式进行产品销售。
　　2、生产模式
　　公司成立初期专注于猫爬架和宠物窝垫产品的开发、生产与销售，为这两类产品搭建立了自有产线，经过多年深耕，在猫爬架、宠物窝垫细分领域构建起规模化、专业化竞争优势。期间，为更深入服务境外客户、满足其“一站式”采购需求，公司将产品范围从猫爬架、宠物窝垫逐步拓展至宠物玩具、服饰、牵引用具及日用品等其他宠物用品品类。
　　由于宠物玩具、日用品等其他宠物用品存在类型规格繁多、材料工艺差异较大等特点，而公司所在浙江地区拥有丰富的轻工业小商品加工制造产品配套资源，公司充分利用产业链分工的比较优势，逐步将经营资源集中到产品开发设计、供应链管理及客户开拓维护等高附加值业务环节，形成了以外协加工为主的生产模式。
　　近年来，基于对海外部分主要客户订单采购情况的预判，公司陆续在柬埔寨、越南等地，通过设立海外子公司投资建设宠物用品生产基地，建成了猫爬架、宠物窝垫、铁制宠物笼具等生产线。此外，随着业务的发展，公司在国内自建了宠物服饰、电子宠物用品的生产线。2024年，公司在辽宁省成立控股子公司天元唯旺，开展猫砂生产。目前，除猫爬架生产线、宠物窝垫生产线外，其他产品的自有生产线产能相对较小。
　　3、采购模式
　　公司自产的猫爬架、宠物窝垫、宠物服饰等，所需的原材料主要有面料、板材、剑麻、PP棉、纸管等；自产的电子宠物用品，原材料主要包括ABS工程塑料、PP粒子等；自产的铁制宠物笼具，原材料主要有铁线、角钢等；自产的猫砂，原材料主要为膨润土等。公司采用“以销定产”的生产方式，并主要根据“以产定采”的原则进行原辅材料采购。生产部门接到销售部门产品订单后，生成生产通知单，采购部门按照生产通知单计算所需原材料数量，制订原材料采购计划，再结合库存情况、原材料市场情况等因素，组织向合格供应商采购。
　　另外，对于非自产的猫砂等日用宠物消耗品及其他宠物用品，公司直接向相关供应商采购后对外销售。对于宠物食品，公司主要是通过进口玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，面向境内市场授权销售。报告期内，公司专注于宠物产业，主营业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。
　　（四）公司所属行业发展情况
　　1、所处行业基本情况
　　宠物行业在发达国家已经历百余年发展，形成了成熟的产业体系。国内宠物行业起步相对较晚，随着居民收入提升、养宠观念转变、叠加人口老龄化加剧、单身及丁克群体规模扩大等社会趋势，饲养宠物逐渐成为大众重要的情感寄托方式，宠物的陪伴价值日益凸显，持续驱动宠物经济快速增长。
　　宠物产业涵盖与宠物相关的全领域，主要分为产品类和服务类两大板块，公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，同时积极拓展宠物食品销售领域，产品矩阵涵盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列全品类，深度契合行业细分领域的市场需求。
　　2、所处行业发展阶段
　　（1）国外宠物行业概况
　　根据Euromonitor，2023年全球宠物商品市场（不含服务类）零售规模为1935.3亿美元，其中，全球宠物用品零售规模524.0亿美元，保持稳定增长。伴随宠物主对宠物情感等方面关注度提升，宠物用品行业将持续增长。
　　美国是全球最大以及最成熟的宠物消费市场，美国宠物产品协会（APPA）数据显示，2022年，美国约66%的家庭拥有至少一只宠物。APPA预测2024年美国宠物行业总支出为1,506亿美元，相比2023年的1,470亿美元增长了2.45%。从产品细分领域来看，APPA预测2024年美国宠物市场宠物用品、活体和宠物非处方药这一类目合计市场规模为320亿美元，占总销售额21.25%，与2023年320亿美元持平。美国宠物行业起步较早，经过百余年的发展已经相当成熟，宠物相关产品销售渠道包括以PetSmart和Petco为代表的宠物产品专营店，美国沃尔玛等大卖场、连锁超市以及亚马逊、Chewy等在线网站。
　　欧洲是全球第二大宠物消费市场，根据FEDIAF（欧洲宠物食品工业联合会）2024年发布的数据，欧洲市场年度宠物食品规模达到292亿欧元，年度宠物用品和服务市场规模达到246亿欧元。猫和狗是饲养数量最多的宠物，全欧洲宠物猫数量已达到12,911.34万只，宠物狗数量已达到10,636.40万只，其中俄罗斯、德国、法国是欧洲饲养猫数量前三的国家，俄罗斯、英国、德国则是欧洲饲养狗数量前三的国家。欧洲市场主要通过传统的宠物零售商店、园艺超市以及一些综合超市和折扣商店进行宠物用品的销售。近几年，线上和移动端的销售亦取得了快速的发展。不同渠道的零售商会选择不同的产品范围和产品定位。传统超市和折扣店会选择典型的中低端和较高销量的宠物用品，专业的宠物零售店则会提供包括食品、窝垫、猫爬架、玩具、清洁用品等全品类宠物产品。
　　（2）国内宠物行业概况
　　相较于国际市场，国内宠物市场起步较晚，2010年后进入快速发展期。目前我国养宠家庭已形成一定规模，饲养宠物主要以狗和猫为主，根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年城镇宠物（犬猫）主7,689万人，较2023年增长2.4%；中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3,002亿元，较2023年增长7.5%。2024年宠物犬数量为5,258万只，较2023年增长1.6%，宠物猫数量为7,153万只，较2023年增长2.5%。
　　随着我国人均可支配收入的持续提高、养宠人群的扩大及消费升级趋势，宠物用品及服务的市场需求不断释放，国内宠物行业展现出广阔的市场空间和强劲的增长潜力。
　　3、所处行业周期性特点
　　公司所处的宠物用品行业需求具有稳定增长的特征，受宏观经济波动的影响较小，属于弱周期行业。这主要由于宠物作为家庭成员的情感属性日益增强，宠物主对宠物用品的消费具有刚性特点，即使在经济周期波动阶段，宠物用品的市场需求仍能保持相对稳定。
　　（五）公司所处的行业地位
　　宠物用品具有品类规格众多、标准化程度较低的特点，涉及了宠物的“住、穿、行、玩”等多种生活场景与使用需求，包括了窝垫、爬架、服饰、玩具、牵引出行、清洁用具及饮食用具等多类产品。由此，持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系已成为公司开拓及保持境外客户长期合作的重要竞争力。
　　公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善，逐步形成了高效、可靠、丰富的多品类宠物产品供应链管理体系，满足了客户与消费者一站式、多频次的选购需求。公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已成为目前国内全品类、大规模的综合型宠物产品供应商。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、宠物经济持续增长与宠物产业消费升级双轮驱动下的行业机遇
　　随着居民生活水平提升、观念转变、精神需求增长，叠加人口老龄化、单身及丁克群体扩大等趋势，宠物在家庭中的角色日益重要，饲养宠物已经成为人们获取情感慰藉的重要方式，宠物提供的陪伴及情感价值持续凸显。在此背景下，宠物经济得以持续增长。
　　随着人均收入提升，宠物主人消费能力增强，更有意愿提升宠物生活品质。这不仅推动宠物用品需求增长，也带动其消费升级。同时，收入增长进一步促使宠物主人对宠物用品的需求向个性化延伸，对产品质量提出更高要求，这不仅加速产业升级与产品迭代，更驱动行业快速发展。当前，宠物消费已逐步纳入饲养宠物家庭的常规支出范畴，人们在宠物身上的消费意愿持续提升，对宠物产品价格的敏感度则逐步下降。
　　2、公司行业深耕积累与渠道拓展协同构筑核心竞争力
　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已形成持续的产品开发能力与全品类的宠物用品布局，建立高效可靠的供应链管理体系，并构建覆盖全球市场的销售渠道与客户资源。
　　随着国内宠物行业的快速发展，叠加消费者线上消费习惯的深化，线上渠道运营能力已成为企业核心竞争力的关键。在此背景下，公司正通过并购重组等多元化手段，持续开拓国内线上销售渠道并强化运营能力建设。
　　未来，公司将聚焦平台化能力的建设与渠道网络布局，拓展并深化线上线下渠道布局，把握宠物行业持续增长机遇。依托既有优势，公司将通过扩大产销规模、完善产品线布局及推动产品结构全面升级，同步优化利润结构、提升产品盈利能力，进而持续增强市场竞争力。

　　二、核心竞争力分析
　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，依托国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的比较优势，历经二十余年的探索、创新与积淀，已在优质客户资源、供应链管理、多品类开发、用品与食品协同销售等方面构筑起持续竞争优势，形成独特的核心竞争力。
　　（1）行业先发优势与客户资源优势
　　国内宠物行业在20世纪90年代尚处于起步阶段，自2010年左右才迎来快速发展期。公司创业团队于1998年便投身宠物行业，初期以宠物窝垫与猫爬架为核心产品，率先叩开国际宠物市场的大门；随着市场覆盖范围的扩大、客户数量的攀升、团队规模的扩张及开发能力的提升，公司产品矩阵逐步拓展至宠物玩具、宠物服饰、宠物日用品、宠物电子产品及宠物食品等多品类，且持续开发推出样式新颖、功能实用、安全可靠、质量优良的系列新品，建立了可全面、持续满足客户一站式采购需求的产品开发供应体系。
　　在品牌资质方面，公司自2009年起，公司多次斩获中国制造网授予的“认证供应商”证书与阿里巴巴授予的“金品诚企”证书，2011年被中国出入境检验检疫协会宠物食品用品检验检疫分会授予“中国宠物产业优秀企业”，2018年被浙江省宠物用品行业协会授予“行业引领奖”。2023年，在第10届北京国际宠物用品展览会雄鹰京宠展获宠物用品金奖，在第27届中国国际宠物水族展览会CIP获2023年度人气新品奖、可持续发展绿色先锋奖等。在2024年8月的亚宠展上，公司品牌“Petstar”获得了“2024PFAAWARDS亚宠年度大赏-年度人宠共居原创设计大奖”，“新食代”获得了“2024PFAAWARDS亚宠年度大赏-年度新锐品牌大奖”。品牌影响力持续提升。
　　公司自设立以来始终专注于宠物产业，通过长期、广泛的客户开发与合作服务，积累了具有行业先发优势、覆盖全球宠物市场的优质客户资源。合作客户广泛分布于欧洲、北美、大洋洲等主要发达地区，其中包括多家国际知名的大型连锁综合商超、专业宠物产品连锁企业及电商企业。客户结构稳定且优质。
　　（2）供应链管理及品质管控的优势
　　宠物用品具有品类繁多、款式多样、标准化程度较低的特点，客户订单普遍呈现产品货号较多、采购频次较高的特征，这对供应商的生产组织供应能力在可靠性、及时性、多样性等方面提出了较高要求。公司在发展过程中持续强化供应链管理体系的建设与完善，经过多年探索积累，形成了高效、可靠的多品类产品供应链管理体系，可满足客户一站式、多频次的选购需求。并通过建立基于严格遴选、过程检查、持续考核的供应商准入与管理体系，保障众多品类宠物用品的可靠、稳定、及时供应。
　　（3）多品类产品快速响应开发优势
　　针对综合零售商超、专业连锁企业及线上电商企业等下游客户一站式、多频次、多品类的采购需求，公司逐步构建起基本覆盖全品类宠物用品的设计开发能力，注重从新功能、新主题、新材料、新品类等维度进行产品开发与设计转化，实现对客户需求、市场动向的快速响应。历经二十多年的发展，组建了一支覆盖品类广、市场响应快的产品开发团队。开发产品涵盖宠物窝垫、爬架、宠物玩具、宠物服饰、牵引出行用品、清洁护理用品、电子宠物用品、套装及其他等产品类别，基本实现了对各类宠物用品的全面覆盖。
　　公司紧跟宠物用品市场消费趋势变化，及时调整产品研发策略。在宠物健康领域，研发过程中严格把控产品安全质量，强化材料应用、质量监控与产品测试等环节的管控；同时加大对新生宠物、病残宠物、老年宠物等群体所需的康复用品研发投入。在环保领域，大力采用可降解、可回收、无污染的环保材料替代传统不可持续材料；从优化产品设计入手，规划产品整体生命周期，在产品功能设计、回收利用、包装设计、绿色生产工艺等环节打造环保理念；在智能化方面，公司加大对“智能宠物用品”的研发投入，利用物联网、人工智能、大数据等技术，研发吃、喝、娱、洁、行的智能宠物用品，强调产品的人机交互设计，提升产品互动性。
　　为持续推出满足市场需求和消费者喜好的新产品，公司通过数字化运营能力以实现精准市场洞察，深度挖掘细分市场、消费者及用户的产品需求，并结合相关趋势报告，持续提供符合市场需求的产品解决方案；每月在全公司内部举办新品发布会，各业务单元持续推出不同品类的新产品，满足不同细分市场及渠道的新品需求；每周开展产品评审，通过研发、设计、渠道、市场等多部门协同合作与评审，确保产品从市场定位、外观设计、产品功能、产品价格、营销推广都能达到预期。
　　同时，公司产品开发部门引入AI工具赋能产品创新，将AI技术全面应用到产品设计、视觉设计、产品推广等板块，实现产品创新、降本增效的突破；与国际权威趋势机构WGSN等保持长期合作，为产品创新赋能；引进外部创新机构，通过跨行业的技术合作，助力产品创新。
　　此外，公司注重设计开发成果的知识产权保护。其中，专利产品涉及猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具、宠物服饰、饮食用品、宠物日用品、电子宠物用品等多类宠物用品。
　　（4）产业区位配套与运营体系优势
　　1）完善、丰富的区位配套
　　公司地处浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生产集聚地的区位优势，将核心业务聚焦于产品开发、客户服务等高附加值环节，通过建立开放式、严要求的外协供应商合作配套体系，采取自主生产与外协配套相结合的产品生产组织方式，实现了对国内外下游客户多样化、一站式采购需求的快速响应与持续服务，发挥了产业链核心企业在市场开拓、产品开发及资源整合等方面的引领带动作用。
　　同时，随着国内宠物产业的快速、蓬勃发展，以及电子商务、移动互联网等信息技术的应用普及，线上销售已逐步成为我国宠物产品的主要销售与推广渠道。公司所在地杭州市的电子商务产业配套发达、人才储备丰富、创新创业活跃，是公司面向国内外市场发展线上销售业务、组建电商运营团队的重要区位配套优势。
　　2）专业、专注的运营体系
　　公司以薛元潮先生为核心的创业团队自1998年开始就专注于宠物行业，逐步积累与组建了丰富、专业的行业经验和管理体系。在销售服务领域，公司面向国际与国内市场分别建立了国际与国内专业业务团队，国际团队进一步分区域进行市场开拓与客户服务，国内团队则重点发展与运营线上电商业务。在产品供应领域，公司供应链管理部门负责内外部生产的分工协调、原辅材料与外协成品的采购管理、供应商的甄选考核以及产品的入库保管与出库发货等工作，各部门紧密协作，确保公司供应链体系的高效、顺畅运行，保障多品类产品的有效供应。
　　3）用品、食品的协同销售
　　鉴于国内宠物用品消费处于起步阶段，宠物消费以粮食产品为主，公司在宠物用品的基础上积极拓展宠物食品业务，以更好的开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司主要通过进口，面向境内市场授权销售玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，建立并巩固公司境内线上与线下销售渠道。
　　此外，作为兼具海外宠物用品和境内宠物食品销售渠道优势的公司，未来将进一步强化渠道建设，尤其加强电商运营能力，打造品牌运营电商基本盘，进而依托渠道打造渠道品牌，并切入自主品牌发展新阶段，在有效实现用户、数据、渠道闭环建设基础上全面建立品牌价值，走上自主品牌孵化之路，进一步打造人宠和谐的新消费生态。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、境外市场环境变化的风险及应对措施
　　报告期内公司产品销售业务收入在境外市场占比较高，产品广泛销往美国、澳大利亚、德国、日本等几十个国家和地区。公司境外销售业务收入是公司主要的收入与利润来源。若上述国家和地区的政治环境、经济环境、贸易政策、货币币值、关税政策等发生较大变化或我国出口政策发生重大变化，我国与上述国家或地区之间发生贸易摩擦等情况，可能对公司境外业务的正常开展和持续发展产生不利影响。应对措施：公司将充分发挥已有的客户资源和渠道优势，加强与国外客户沟通，主动拜访、持续跟踪境外客户的需求，密切关注政策变化并切实做好风险管控，通过外汇保值业务管理汇率风险。同时，公司将继续深耕国内市场，以降低境外市场环境变化给公司经营带来的影响。
　　2、行业市场竞争加剧的风险及应对措施
　　公司目前系国内全品类、大规模的宠物产品综合供应商，但国内外市场仍处于较为分散的竞争格局。随着国民生活水平的提高，宠物行业前景被市场普遍看好，较多国内外企业开始进入宠物用品领域。宠物用品行业进入门槛相对较低，综合国内外市场情况，未来公司可能会面临较为激烈的市场竞争。如果公司未来无法在产品开发、生产、销售各方面保持一定的优势，将面临主要产品市场份额和盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司坚持业务领先战略，聚焦核心市场、聚焦核心客户、聚焦核心品类，以市场深耕、品类深耕、组织深耕为方针，采取市场调研、客户交流等多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，每年向市场推出各类新产品供客户挑选，保持自身业务优势。
　　3、材料成本价格波动的风险及应对措施
　　宠物产品为家用消费品，公司产品目前主要通过连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台等进行销售，产品价格及零售价的调整通常具有一定周期，期间原材料价格的波动将对公司盈利状况产生影响。宠物用品主要原材料包括面料、剑麻、板材、PP棉、海绵、纸管、塑料等，如未来受行业政策、经济环境、市场供求关系等因素影响，导致原材料的供给受限或价格大幅波动，将会导致公司采购的原材料及相关产品成本受到影响，进而影响公司的盈利水平。
　　应对措施：公司将积极通过加强库存管理、优化采购管理体系、增加优质供应商和原材料采购地等方式应对原材料价格波动。
　　4、新产品开发及推广的风险及应对措施
　　宠物用品行业存在品类多、变化快的特点，公司需要及时了解行业市场需求变动情况，并不断开发出紧跟市场变化的产品，以获得市场认可。如果公司产品不能很好适应不断变化的市场需求，所新开发的各式宠物用品及宠物食品未能获得市场认可，或者在市场竞争、市场推广、运营成本控制等方面发生不利变化，将可能因此导致客户流失，进而对公司的盈利水平和未来发展产生一定影响。
　　应对措施：公司采取市场调研、客户交流等多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，每年向市场推出各类新产品供客户挑选，同时做好新产品开发、营销策略的风险评估和运营成本控制。
　　5、国内市场开拓及经营风险及应对措施
　　国内宠物市场已进入快速发展阶段，公司目前正逐步加强国内市场的开拓，并根据国内市场消费与渠道环境，重点发展电子商务线上业务，公司需要投入更多的推广运营资金、人力和开发等资源以扩大国内市场占有率。如果未来国内市场出现重大变化或公司国内市场开拓未达预期，将会对公司经营业绩的持续稳定产生一定的影响。
　　另一方面，公司在国内市场开拓过程中，在原有宠物用品的基础上同时开展宠物食品业务。如宠物食品上游厂商发生不可预见的质量问题将可能导致食品安全风险；同时公司销售的宠物食品以进口为主，国际供应链在稳定提供货物方面存在一定不确定性；公司采购宠物食品时需预付部分货款，基于宠物食品业务的迅速发展，以及海外宠物食品厂方生产及海上运输周期影响，公司预付款项余额也同步出现大幅增加；此外，境内外经济环境、贸易政策、货币币值、关税政策等发生较大变化，可能对公司宠物食品业务的正常开展和持续发展产生不利影响。因此，公司存在开拓宠物食品业务而带来的潜在经营风险。
　　应对措施：公司将密切关注政策变化并切实做好风险管控，密切关注国内市场需求变化以及公司产品的销售情况，尤其是宠物食品业务的销售情况，加强国内市场研判，拓展国内宠物食品的销售渠道。
　　6、宠物粮食授权经营的风险及应对措施
　　报告期内，公司宠物食品业务主要为进口销售国际品牌宠物粮食产品。相关宠物食品品牌厂商向公司出具授权书许可公司在境内进行非独家授权销售。如公司未来无法持续获得相关品牌厂商的授权销售许可，公司将无法在境内开展对应品牌宠物粮食的销售，进而对公司的经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司通过拓展国内宠物食品的销售渠道，提高已合作品牌宠物粮食厂商的销售额，加强与其合作关系，同时，积极与其他国际品牌宠物粮食厂商联系，探索建立合作关系。
　　7、境外子公司海外经营风险及应对措施
　　公司在境外如美国、日本、德国、柬埔寨、英国、波兰、越南等国家和地区设有多家子公司。由于各境外国家和地区在法律环境、市场形势、文化语言以及价值观等方面与中国存在一定差异，将为公司对境外子公司的管理带来难度。同时，如相关境外国家或地区政治关系、经济形势和社会环境发生变化，将可能对公司境外子公司的业务经营造成一定的不利影响。
　　应对措施：公司将加强内部管理，尤其是对海外子公司的管理，确定重点领域的关键风险管控措施，密切关注政策变化并切实做好风险管控。
　　8、外协生产模式的经营风险及应对措施
　　由于各类宠物用品的产品类型规格众多、材料工艺差异较大，且作为轻工业商品在浙江地区具有较为丰富的配套加工制造资源，公司形成了以外协加工为主，就核心产品猫爬架、宠物窝垫等产品保留了部分自有产线的生产模式，以发挥产业链分工比较优势，聚焦于产品开发及客户开拓等高附加值核心业务环节。尽管公司外协供应商较为分散，且各供应商多为单品类委托加工，并与公司保持了良好合作关系，但未来公司如果对外协厂商未能有效实施供应链协作管理，将可能对公司产品加工质量、订单交期等造成不利影响；同时，随着公司业务规模持续扩大，如诸多外协厂商的经营发展无法满足公司需求，及公司未能寻找到新的合格供应商，将可能对公司的未来发展造成不利影响。
　　应对措施：公司通过加强对外协供应商管理体系和专业管理团队的建设，从制度建设、评估考核、样品确认、监督检查等方面建立了多步骤的质量控制制度，对外协产品质量严格要求，加强供应商管理并不断开发增加新的优质供应商。
　　9、产品贴牌销售模式的风险及应对措施
　　由于境外宠物相关产业发展较为成熟、市场规模巨大，公司等境内宠物行业企业报告期内主要以国际市场出口业务为主，所销售产品主要使用境外客户所提供品牌，该销售方式又称为贴牌销售模式。公司贴牌产品主要通过境外大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店、线上电商平台等实现终端销售。如国际竞争格局、市场环境发生变化，境外客户减少在我国及对公司的采购订单，将对公司的产品销售规模和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注政策变化并切实做好风险管控，充分发挥已有的客户资源和渠道优势，加强与国外客户沟通，主动拜访、持续跟踪境外客户的需求，不断开发新客户、推出附加值更高的新产品。
　　10、人员及客户资源流失风险及应对措施
　　宠物用品设计开发能力是公司保持广泛、持续的客户覆盖，维持行业地位的重要基础。能否持续保持高素质的设计开发团队、开发设计具有竞争力的宠物用品，对公司的持续发展至关重要。如未来公司因行业竞争造成核心技术泄密、开发人员流失，公司将因此丧失在产品开发设计方面的竞争优势。同时，如公司销售人员出现较大规模流失，将可能对公司客户的持续覆盖产生不利影响。
　　公司的宠物用品产品以外协生产为主，尽管相关外协供应商通常仅生产特定品类产品，且规模相对较小，无法满足宠物用品客户多品类的“一站式采购”及快速响应开发需求。然而，随着外协供应商加工规模的扩大，若其在产品开发能力以及多品类产品提供能力等方面取得较大进展，公司存在部分外协供应商发展成为行业竞争企业并与下游客户进行直接交易的客户流失风险。
　　此外，公司宠物食品业务主要为进口销售国际品牌宠物粮食产品。尽管公司利用多年发展所积累的行业经验及国际供应链合作资源，建立了以规模化集中采购、仓储分销运营为基础的购销体系，但如果境内下游客户的采购策略与境外上游供应商的销售模式发生变化，双方建立起直接的供应合作关系，或者公司的上游采购渠道出现中断，公司将面临宠物食品客户流失及相关业务收入大幅下降的风险。
　　应对措施：公司通过建立长效的人力资源制度，包括优秀人才选聘机制、薪酬奖励机制、晋升机制等，提升员工的积极性；通过推广企业文化、加强交流等方式来提高员工认同感、忠诚度和稳定性。
　　针对宠物用品方面，公司通过多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，推出各类新产品，强化供应商管理，提升巩固公司的行业地位，以应对潜在的客户流失的风险。
　　针对宠物食品方面，公司将通过拓展国内宠物食品的销售渠道，提高已合作品牌宠物粮食厂商的销售额，加强与其合作关系，同时，积极与其他国际品牌宠物粮食厂商联系，探索建立合作关系。
　　11、多品类产品质量控制风险及应对措施
　　公司产品品类众多、样式更新较快，所涉及的制造工艺也存在较大差异，且客户多为境外大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台，对产品质量要求较为严格。随着公司业务规模的持续扩大，产品质量控制的难度将逐步加大，公司存在无法及时、有效进行产品质量控制而造成客户资源损失等潜在的经营风险。
　　应对措施：公司将加大生产和质量管理的培训，强化从制度建设、评估考核、样品确认、监督检查等方面建立的多步骤的质量控制制度的执行，减少产品质量控制不当的风险。
　　12、业务规模扩大的管理风险及应对措施
　　近年来，公司业务规模逐年扩大、管理链条逐步延长，公司总体管理难度逐步增加，存在因管理控制不当遭受损失的风险。随着公司资产规模、产销规模将进一步扩大，从而在资源整合、资本运作、市场开拓等方面对公司的管理层和内部管理水平提出更高的要求。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时调整、完善，公司将面临较大的管理风险。应对措施：公司将继续完善各项管理制度和流程，根据业务规模及时调整和建立科学管理体系，加强信息化建设，提升公司各部门和分支机构的管理水平和内部运营效率，降低因业务规模扩大而带来的管理风险。
　　13、出口业务的汇率波动风险及应对措施
　　报告期内，公司产品销售在境外市场占比较高，并主要以美元报价和结算。由于公司成本端主要使用人民币计价，从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司的毛利率水平；同时，从发货到收款结汇期间的汇率波动将导致公司产生汇兑损益。近年来，人民币对美元的汇率波动幅度较大，如未来人民币汇率波动幅度加大，一方面将影响公司产品出口的价格竞争力，另一方面汇兑损益将造成公司业绩波动。
　　应对措施：为应对汇率波动的影响，公司将积极、及时关注国际汇率变化，采取合理的结算方式。加速结汇速度，并根据进出口业务规模与金融机构适度合作，开展远期外汇套期保值及相关业务，以锁定兑汇成本，尽可能降低汇兑损益带来的影响。
　　14、应收账款坏账损失的风险及应对措施
　　随着公司业务规模的持续扩大，公司应收账款规模亦逐年增长。如公司出现应收账款无法收回的情况，且公司未能对相关应收账款购买出口信用保险或虽投保但赔付金额无法完全覆盖损失时，公司将面临坏账损失，将对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将不断强化应收账款内部控制和日常管理，继续将应收账款回收与销售人员考核相结合，加大应收账款回收力度。
　　15、存货余额跌价损失的风险及应对措施
　　公司存货余额较大，主要是因为宠物食品业务的迅速增加，宠物食品备货规模扩大。但未来公司若出现部分存货因市场需求变化等因素导致销售价格下降，市场需求不及预期，或者出现库存管理不善、滞销、存货积压等不利情况或其他不利情况，将可能导致存货发生减值风险以及对公司资金周转能力等带来不利影响的风险，进而影响公司利润水平。
　　应对措施：公司将密切关注市场需求变化和宠物食品业务的销售情况，加强国内宠物食品的市场研判，及时调整宠物食品的采购策略，拓展国内宠物食品的销售渠道。
　　16、对外投资的风险及应对措施
　　公司虽然在对外投资项目进行了市场论证和尽职调查，但如果出现市场环境发生重大变化或市场拓展不理想等情况，可能影响对外投资项目的实施进度、预期效果，公司自建项目存在建设周期长、投资回报不及预期、产能过剩等方面的风险，合作投资项目存在合作双方利益冲突风险，合作不及预期、无法实现协同效应的风险。
　　应对措施：公司制定并实施《对外投资管理制度》等文件，规范投资各个环节的控制要求，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点　　1、所处行业基本情况　　宠物行业在发达国家已经有百余年的发展历史，与宠物相关的产业已十分成熟。国内宠物行业起步相对较晚，但随着人们经济水平的提高、思想观念的转变以及人口老龄化和单身、丁克群体的增长，饲养宠物成为人们的一种情感寄托，人们从宠物身上获取温暖和陪伴，宠物经济由此快速发展。　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。　　2、所处行业发展阶段　　（1）国外宠物行业概况　　根据E... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
　　1、所处行业基本情况
　　宠物行业在发达国家已经有百余年的发展历史，与宠物相关的产业已十分成熟。国内宠物行业起步相对较晚，但随着人们经济水平的提高、思想观念的转变以及人口老龄化和单身、丁克群体的增长，饲养宠物成为人们的一种情感寄托，人们从宠物身上获取温暖和陪伴，宠物经济由此快速发展。
　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。
　　2、所处行业发展阶段
　　（1）国外宠物行业概况
　　根据Euromonitor，2023年全球宠物商品市场（不含服务类）零售规模为1935.3亿美元，其中，全球宠物用品零售规模524.0亿美元，保持稳定增长。伴随宠物主对宠物情感等方面关注度提升，宠物用品行业将持续增长。
　　美国是全球最大以及最成熟的宠物消费市场，美国宠物产品协会（APPA）数据显示，2022年，美国约66%的家庭拥有至少一只宠物。APPA预测2024年美国宠物行业总支出为1,506亿美元，相比2023年的1,470亿美元增长了2.45%。从产品细分领域来看，APPA预测2024年美国宠物市场宠物用品、活体和宠物非处方药这一类目合计市场规模为320亿美元，占总销售额21.25%，与2023年320亿美元持平。美国宠物行业起步较早，经过百余年的发展已经相当成熟，宠物相关产品销售渠道包括以 PetSmart和Petco为代表的宠物产品专营店，美国沃尔玛等大卖场、连锁超市以及亚马逊、Chewy等在线网站。
　　欧洲是全球第二大宠物消费市场，根据FEDIAF（欧洲宠物食品工业联合会）发布的数据，欧洲市场年度宠物食品规模达到 292亿欧元，年度宠物用品和服务市场规模达到246亿欧元。猫和狗是饲养数量最多的宠物，全欧洲宠物猫数量已达到12,911.34万只，宠物狗数量已达到10,636.40万只,其中俄罗斯、德国、法国是欧洲饲养猫数量前三的国家，俄罗斯、英国、德国则是欧洲饲养狗数量前三的国家。欧洲市场主要通过传统的宠物零售商店、园艺超市以及一些综合超市和折扣商店进行宠物用品的销售。近几年，线上和移动端的销售亦取得了快速的发展。不同渠道的零售商会选择不同的产品范围和产品定位。传统超市和折扣店会选择典型的中低端和较高销量的宠物用品，专业的宠物零售店则会提供包括食品、窝垫、猫爬架、玩具、清洁用品等全品类宠物产品。
　　（2）国内宠物行业概况
　　相比于国际宠物市场，国内宠物市场起步较晚，在2010年以后呈现了较为快速的发展增速。目前，我国饲养宠物的家庭已经具有一定的规模，饲养宠物主要以狗和猫为主，根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年城镇宠物（犬猫）主7,689万人，较2023年增长2.4%；中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3,002亿元，较2023年增长7.5%。2024年宠物犬数量为5,258万只，较2023年增长1.6%，宠物猫数量为7,153万只，较2023年增长2.5%。
　　随着我国人均收入的提高、养宠人数的增长，推动我国宠物用品及服务市场规模不断扩大，国内宠物行业拥有广大的市场空间和市场潜力。
　　3、所处行业周期性特点
　　公司所处的宠物用品行业需求具有稳定增长的特征，受宏观经济波动的影响较小，属于弱周期行业。
　　（二）公司所处的行业地位
　　宠物用品具有品类规格众多、标准化程度较低的特点，涉及了宠物的“住、穿、行、玩”等多种生活场景与使用需求，包括了窝垫、爬架、服饰、玩具、牵引出行、清洁用具及饮食用具等多类产品。由此，持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系已成为公司开拓及保持境外客户长期合作的重要竞争力。
　　公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善，逐步形成了高效、可靠、丰富的多品类宠物产品供应链管理体系，满足了客户与消费者一站式、多频次的选购需求。公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已成为目前国内全品类、大规模的综合型宠物产品供应商。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类宠物产品。
　　公司专注于宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，注重围绕猫、狗等主要宠物的生活习性与人宠互动需求进行多品类宠物产品的持续开发，并重视新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。
　　公司凭借持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，通过长期、广泛的客户服务与优化积累，建立了面向全球市场的销售渠道与客户资源。公司已成功进入美国、欧盟、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了一批优质的下游客户，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，形成了长期、良好的合作关系。同时，公司以服务全球宠物市场的行业先发优势与开发供应体系为基础，积极覆盖国内快速发展的新兴宠物产业，建立了线上线下并重、食品协同用品的境内销售渠道，为公司的持续、健康、稳定发展提供了重要基础。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子宠物用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品与宠物食品，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。
　　公司各类产品的图例及功能用途情况如下：
　　（1）猫爬架
　　猫爬架又称“猫跳台”，主要用于拓展猫的日常活动空间，满足其磨爪、玩耍、跳跃、休息的生活习性。
　　一体家居猫别墅
　　主题造型猫爬架
　　（2）宠物窝垫
　　宠物窝垫主要用于宠物的睡眠与休憩，具有保暖、纳凉等功能，并强调健康、舒适、方便清洁与储藏的产品设计。
　　主题造型窝垫
　　（3）宠物食品
　　公司主要通过进口，授权销售玛氏、雀巢等公司旗下知名宠粮品牌产品，主要为猫、狗主粮食品。
　　雀巢猫粮
　　（4）宠物玩具
　　宠物玩具主要用于宠物玩耍、锻炼，促进人宠互动，兼具耐咬、耐磨特性。
　　多材质结合猫隧道
　　（5）电子宠物用品
　　电子宠物用品主要通过将电子技术应用于宠物产品，使相关产品具有智能喂宠、智能逗宠、定位防丢等功能。
　　智能互动玩具
　　（6）宠物服饰
　　宠物服饰主要用于宠物的出行、保暖、防护等，同时还兼具美观、耐磨、耐撕咬等特性。
　　恐龙主题角色服
　　（7）牵引出行用品
　　牵引出行用品主要用于宠物的出行、户外活动及户外近身控制等，满足宠物出行及户外防护的需求。
　　宠物拉杆箱
　　（8）清洁护理用品
　　清洁护理用品主要用于宠物的方便、清洁打理及护理等，同时兼具除臭、安全舒适等特性。
　　宠物洗护套装
　　（9）宠物饮食产品
　　宠物饮食产品主要包括宠物的饮食饮水用具等，此类产品具有适用性、安全性、可持续性和以宠为本的特点。
　　宠物云朵碗
　　（10）宠物套装产品
　　宠物套装产品为品种丰富、风格统一的套装组合，具有美观多元的特点。
　　宠物碗套装
　　（11）主题系列产品
　　主题系列产品是从统一设计概念出发，整体风格统一，设计意义独特的系列化宠物产品，具有品类齐全、设计新颖、造型美观等特点，为宠物提供一站式的产品服务。
　　“户外森林”主题
　　（12）人宠结合产品
　　人宠结合产品主要实现养宠家庭节约空间、一器多用、人宠互动等功能，同时兼具造型美观，设计感强等特性。
　　人宠床头柜
　　（三）经营模式
　　在宠物用品领域，公司拥有独立的开发、采购、生产和销售体系，通过向客户销售宠物相关产品实现盈利。在宠物食品领域，公司面向境内市场主要通过进口授权销售国际知名宠粮品牌产品，以及销售自有品牌宠物食品。由此，公司形成了以国内产业链为基础、以宠物用品为主要产品的国际业务模式，以国际供应链为基础、以宠物食品为先导产品的国内拓展模式。公司在销售、生产、采购等方面的经营模式情况如下：
　　1、销售模式
　　欧美等发达国家和地区宠物产业起步较早，大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台经过多年发展已成为宠物产品的主要销售渠道，占据了主要的市场份额，公司主要通过向上述企业销售贴牌产品的方式进入国际宠物市场。公司境外销售以美洲、欧洲、澳大利亚和日本等国家和地区为主，并主要通过网络推广（如阿里巴巴、中国制造网等）、参加国内外展会（如广交会、中国国际宠物用品展、亚洲宠物展览会、德国纽伦堡宠物展、美国奥兰多宠物博览会等）、投放广告以及产品推荐等方式开拓市场。公司通过持续参加展会向客户展现公司最新产品，并通过与客户不断进行市场趋势、产品样式、功能开发等情况的交流，与客户形成了广泛、深入的合作关系，积累了一批优质的下游客户。
　　同时，随着近些年我国宠物产业的较快发展，公司也积极加强了国内市场的拓展。公司制定了线上与线下并重的销售模式，并在宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以更好的开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司境内线上销售模式主要分为B2C和 B2B两种形式，通过在第三方平台建立自营品牌旗舰店与专营店，面向企业或消费者客户进行产品销售。公司线下渠道则主要通过批发进行产品销售。
　　2、生产模式
　　公司成立初期主要从事猫爬架和宠物窝垫产品的开发、生产和销售业务，就两类产品建立了自有产线，并经过多年发展，在猫爬架、宠物窝垫细分领域建立了规模化、专业化竞争优势。在此过程中，为更深入地服务境外客户、满足客户“一站式”采购需求，公司将产品范围由猫爬架、宠物窝垫逐步扩展至宠物玩具、服饰、牵引用具及日用品等其他宠物用品品类。而由于宠物玩具、日用品等其他宠物用品具有类型规格众多、材料工艺差异较大等特点，且公司所在浙江地区具有较为丰富的轻工业小商品加工制造产品配套资源，公司遂利用产业链分工的比较优势，逐步将经营资源聚焦于产品开发设计、供应链管理及客户开拓维护等高附加值业务环节，形成了以外协加工为主的生产模式。
　　近年来，公司基于对海外客户部分主要客户的订单采购预判，公司陆续在柬埔寨、越南等地，通过设立海外子公司投资建设宠物用品生产基地，建设了猫爬架、宠物窝垫、铁制宠物笼具等生产线。另外，随着业务的发展，公司在国内自建了宠物服饰、电子宠物用品的生产线。2024年，公司在辽宁省成立控股子公司天元唯旺，开展猫砂生产。目前，除猫爬架生产线、宠物窝垫生产线外，其他产品的自有生产线产能相对较小。
　　3、采购模式
　　公司自产的猫爬架、宠物窝垫、宠物服饰等所需的原材料主要包括面料、板材、剑麻、PP棉、纸管等，自产的电子宠物用品所需的原材料主要包括ABS工程塑料、PP粒子等，自产的铁制宠物笼具所需的原材料主要包括铁线、角钢等，自产的猫砂所需的原材料主要为膨润土等，公司采取“以销定产”的方式进行生产，并根据“以产定采”为主的方式进行原辅材料采购。生产部门接到销售部门产品订单后，生成生产通知单，采购部门按照生产通知单计算所需原材料数量并生成原材料采购计划，结合库存情况、原材料市场情况等，组织向合格供应商采购。
　　此外，对于非自产的猫砂等日用宠物消耗品及其他宠物用品，公司直接向相关供应商采购后对外销售。对于宠物食品，公司主要是通过进口玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，面向境内市场授权销售。
　　报告期内，公司聚焦于宠物产业，主营业务、主要产品及主要经营模式未发生重大变化。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　1、宠物经济持续发展和宠物产业持续消费升级的行业机遇
　　随着人们生活水平的提高、思想观念的转变、对精神生活追求的增加以及人口老龄化和单身等群体的增长，宠物已经成为越来越多家庭的重要成员，饲养宠物成为人们的一种情感寄托，人们从宠物身上获取温暖和陪伴，由此带动宠物经济持续发展。
　　随着人均收入的增加，宠物主人有更充足的经济能力提高宠物的生活质量，这会带动宠物用品的需求增加，促进宠物用品的消费升级。不仅如此，收入的提高也使得宠物主人对宠物用品的需求更个性化，对产品质量有更高的要求，这有力地推动了产业的升级和产品的更新换代，推动了行业的快速发展。宠物消费支出已逐步成为饲养宠物家庭的正常消费支出的一部分，人们在宠物身上消费的意愿日渐提高，对宠物产品价格的敏感度逐渐降低。
　　2、公司市场竞争力的增强
　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已形成了持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，拥有面向全球市场的销售渠道与客户资源。
　　随着国内宠物行业的快速发展，中国宠物行业消费者日渐形成以电商购物为主的趋势，国内市场线上渠道运营能力日益成为企业竞争的关键。为此，公司正通过包括并购重组在内的多元化手段和方式，持续开拓国内市场线上销售渠道和加强运营能力建设。
　　公司将持续专注于自身平台化能力以及渠道建设，大力拓展线上及线下销售渠道，抓住宠物行业持续增长的机遇，依靠自身实力，通过扩大公司销售和生产规模，完善产品线布局，全面实现产品结构升级，同时优化公司利润来源，提高公司产品获利能力，不断增强市场竞争力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为国内较早进入宠物产业的行业先行企业，依托于国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的比较优势，经过二十多年的探索、创新、积累，已在优质客户资源、供应链管理体系、多品类产品开发、用品食品协同销售等方面建立了持续竞争优势，形成了公司的核心竞争力。
　　（1）行业先发优势与客户资源优势
　　国内宠物行业在上世纪九十年代尚处于起步阶段，自2010年左右才迎来快速发展。公司创业团队于1998年便开始从事宠物行业，创业初期以宠物窝垫与猫爬架为主要产品，率先进入国际宠物市场；随着市场覆盖、客户数量、团队规模及开发能力的积累与提升，公司逐步涵盖宠物玩具、宠物服饰、宠物日用品、宠物电子产品及宠物食品等多品类宠物产品，并不断开发推出样式新颖、功能实用、安全可靠、质量优良的系列新品，建立了可全面、持续满足客户一站式采购需求的产品开发供应体系。
　　2009年以来，公司多次获得中国制造网授予的“认证供应商”证书与阿里巴巴授予的“金品诚企”证书，并于 2011年被中国出入境检验检疫协会宠物食品用品检验检疫分会授予“中国宠物产业优秀企业”，2018年被浙江省宠物用品行业协会授予“行业引领奖”。2023年，在第 10届北京国际宠物用品展览会雄鹰京宠展获宠物用品金奖，在第27届中国国际宠物水族展览会CIP获2023年度人气新品奖、可持续发展绿色先锋奖等。在2024年 8月的亚宠展上，公司品牌“Petstar”获得了“2024PFA AWARDS亚宠年度大赏-年度人宠共居原创设计大奖”，“新食代”获得了“2024PFA AWARDS亚宠年度大赏-年度新锐品牌大奖”。
　　公司自设立以来始终聚焦宠物产业，经过长期、广泛的客户开发与合作服务，逐步积累了具有行业先发优势、覆盖全球宠物市场的优质客户资源。公司合作客户广泛分布于欧洲、北美、大洋洲等主要发达地区，其中包括多家国际知名的大型连锁综合商超、专业宠物产品连锁企业及电商企业。
　　（2）供应链管理及品质管控的优势
　　宠物用品具有品类众多、款式多样、标准化程度较低的特点，客户订单普遍呈现产品货号较多、采购频次较高的特征，在可靠性、及时性、多样性等方面对供应商的生产组织供应能力提出了较大挑战。公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善，经过多年的探索积累，逐步形成了高效、可靠的多品类产品供应链管理体系，满足了客户一站式、多频次的选购需求；并通过建立基于严格遴选、过程检查、持续考核的供应商准入与管理体系，保障众多品类宠物用品的可靠、稳定、及时供应。
　　（3）多品类产品快速响应开发优势
　　针对销售宠物用品的综合零售商超、专业连锁企业及线上电商企业等下游客户普遍倾向于进行一站式、多频次、多品类的产品采购，公司逐步建立了基本覆盖全品类宠物用品的设计开发能力，注重从新功能、新主题、新材料、新品类等方面进行产品开发与设计转化，以此实现对客户需求、市场动向的快速响应。经过二十多年的发展积累，公司逐步建立了一支覆盖品类广、市场响应快的产品开发团队。公司产品中心开发的宠物产品包括宠物窝垫、爬架、宠物玩具、宠物服饰、牵引出行用品、清洁护理用品、电子宠物用品、套装及其他等产品类别，基本实现了对各类宠物用品的全面覆盖。
　　公司为顺应当前宠物用品市场的消费趋势变化，及时调整产品研发策略。在宠物健康方面，公司在产品研发过程中，严格把控产品安全质量，在材料应用、质量监控与产品测试等方面加强管控；同时关注新生宠物、病残宠物、老年宠物等群体，加大对宠物康复用品等研发投入。在环保方面，公司在研发中，大力采用环保材料，替代传统不可持续材料，将可降解、可回收、无污染等材料持续应用在宠物用品中；从优化产品设计入手，规划产品整体生命周期，在产品功能设计、回收利用、包装设计、绿色生产工艺等环节打造环保理念；在智能化方面，公司加大对“智能宠物用品”的研发投入，利用物联网、人工智能、大数据等技术，研发吃、喝、娱、洁、行的智能宠物用品，强调产品的人机交互设计，提升产品互动性。
　　为持续推出满足市场需求和消费者喜好的新产品，公司通过数字化运营能力以实现精准市场洞察，深度挖掘细分市场、消费者及用户的产品需求，并结合相关趋势报告，持续提供符合市场需求的产品解决方案；每月在全公司内部举办新品发布会，各业务单元持续推出不同品类的新产品，满足不同细分市场及渠道的新品需求；每周开展产品评审，通过研发、设计、渠道、市场等多部门协同合作与评审，确保产品从市场定位、外观设计、产品功能、产品价格、营销推广都能达到预期。
　　同时，公司产品开发部门引入AI工具赋能产品创新，将 AI技术全面应用到产品设计、视觉设计、产品推广等板块，实现产品创新、降本增效的突破；与国际权威趋势机构WGSN等保持长期合作，为产品创新赋能；引进外部创新机构，通过跨行业的技术合作，助力产品创新。
　　此外，公司注重设计开发成果的知识产权保护。截至2024年12月31日，公司取得了图像软件、电子产品软件相关软件著作权27项，授权专利333项。其中，专利产品涉及猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具、宠物服饰、饮食用品、宠物日用品、电子宠物用品等多类宠物用品。
　　（4）产业区位配套与运营体系优势
　　1）完善、丰富的区位配套
　　公司地处浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生产集聚地的区位优势，将核心业务聚焦于产品开发、客户服务等高附加值环节，通过建立开放式、严要求的外协供应商合作配套体系，采取自主生产与外协配套相结合的产品生产组织方式，实现了对国内外下游客户多样化、一站式采购需求的快速响应与持续服务，发挥了产业链核心企业在市场开拓、产品开发及资源整合等方面的引领带动作用。
　　同时，随着国内宠物产业的快速、蓬勃发展，以及电子商务、移动互联网等信息技术的应用普及，线上销售已逐步成为我国宠物产品的主要销售与推广渠道。公司所在地杭州市的电子商务产业配套发达、人才储备丰富、创新创业活跃，是公司面向国内外市场发展线上销售业务、组建电商运营团队的重要区位配套优势。
　　2）专业、专注的运营体系
　　公司以薛元潮先生为核心的创业团队自1998年开始就专注于宠物行业，逐步积累与组建了丰富、专业的行业经验和管理体系。在销售服务领域，公司面向国际与国内市场分别建立了国际与国内专业业务团队，国际团队进一步分区域进行市场开拓与客户服务，国内团队则重点发展与运营线上电商业务。在产品供应领域，公司供应链管理部门负责内外部生产的分工协调、原辅材料与外协成品的采购管理、供应商的甄选考核以及产品的入库保管与出库发货等工作，各部门紧密协作，确保公司供应链体系的高效、顺畅运行，保障多品类产品的有效供应。
　　3）用品、食品的协同销售
　　鉴于国内宠物用品消费处于起步阶段，宠物消费以粮食产品为主，公司在宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以更好的开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司主要通过进口，面向境内市场授权销售玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，建立并巩固公司境内线上与线下销售渠道。
　　此外，作为拥有海外宠物用品和境内宠物食品销售渠道优势的公司，公司今后将进一步做大做强渠道建设，特别是加强电商运营能力，打造品牌运营电商基本盘，进而利用强渠道打造渠道品牌，并切入自主品牌发展新阶段，在有效实现用户、数据、渠道闭环建设基础上全面建立品牌价值，走上自主品牌孵化之路，进一步打造人宠和谐的新消费生态。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，面对多变的市场环境，公司继续贯彻和深度推进“市场深耕、品类深耕、组织深耕”的战略方针，继续坚定执行“从机会牵引走向战略牵引”的经营策略，全体员工集体奋斗，一年来在以下方面取得了一定的工作成效：
　　（1）有效落实大客户战略与品类深耕战略，取得重要经营突破
　　2024年，国际业务团队通过系统地客户分析与盘点，明确锁定公司大客户与重点潜力客户；创新采购模式，推动战略供方培育，全年共开发8家核心品类的战略供方，推动制定《TOP40大客户服务标准作业流程》等关键标准化文件，实现全链路高效高品质的大客户服务；优化激励与考核机制，全面导向大客户的攻坚突破。
　　同时，围绕品类深耕的公司战略，公司进一步推进各品类BD/BU的深度整合，打通并优化经营机制，在端到端的协同上初现成效；同时，公司敏锐抓住猫砂类目的发展趋势，成立控股子公司天元唯旺开展猫砂生产，快速构建猫砂自主生产能力，为公司开拓新的增长点。
　　（2）进一步加速海外供应链布局
　　随着全球贸易形势的快速变化，基于对海外部分主要客户订单采购的预判，公司加速推进海外供应链团队的建设，越南工厂、柬埔寨工厂生产规模进一步扩大，同时，积极策划与推进天元宠物越南宠物笼具项目的建设，以进一步夯实海外生产能力。
　　2024年，公司分别在美国新泽西州和加利福尼亚州设立了控股子公司帕斯博加利福尼亚有限公司和帕斯博新泽西有限公司，在美国开展跨境电商出口仓储物流业务。
　　（3）自主品牌建设加速推进，发展宠粮品牌代理业务
　　围绕国内市场自主品牌打造的策略方针，公司进一步优化产、研、供、销一体化模式，深度推进宠物用品与食品的自主品牌建设，特别是Petstar的品牌建设取得一定成果，并在窝垫类目的深耕上取得重要突破。国内宠粮板块，在进一步发展公司已获得代理授权的国际知名品牌宠物食品销售规模的同时，积极推进与全球头部其他品牌的合作。
　　（4）持续推动数字化发展，与百胜软件合作启动百胜E3+数字化平台建设项目
　　公司管理层深刻认识到，数字化是未来商业特别是零售商业发展的必由之路，为此将逐步推进各业务板块的数字化能力建设，构建数字天元的战略发展蓝图。
　　2024年，公司与百胜软件合作的百胜E3+项目，覆盖天元宠物国内业务所有主体，包括宠物用品、宠物粮食两大业务，围绕构建营销渠道一盘货管理（构建天元宠物国内业务的全局库存共享，实现全渠道一盘货运营模式）、整合线上线下渠道统一管理（完成天元宠物国内业务全渠道业务的全链路履约，并提升履约能力，加强库存周转）、实现业务财务一体化管理（构建天元宠物分销业务体系，实现经销商的订单协同、结算等体系建设）几大目标进行。项目上线将进一步优化、整合渠道资源以实现一盘货管理，为天元宠物国内业务数字化转型搭建好基建设施，有效助力公司更好地实现客户精准触达和全域电商运营目标。通过数字化发展战略的构建与落地，公司未来强大的数据分析中台将有效激发现有及新增渠道的数据，提升公司客户服务能力，拓展服务更多品牌，积累用户和数据，大幅提升公司国内线上运营能力。
　　5、加速资本运作，产业布局迈出重要步伐
　　公司除参与了北京方圆金鼎投资管理有限公司、深圳德成私募股权投资基金管理有限公司（普通合伙人）等投资机构管理的产业基金外，2024年，公司积极整合行业优秀标的，通过设立重庆禧元信息科技有限公司，以 1,500万元收购了由“它品”、“降龙”APP/网页/微信小程序作为运营载体和工具的针对线下宠物店的B2B平台的业务相关资产；以交易对价为7,700万元收购了广州淘通科技股份有限公司10%股权。
　　2024年，公司实现营业收入2,763,726,947.39元，同比增长35.69%，其中宠物用品实现营业收入1,530,007,016.23元，同比增长 15.08%，宠物食品实现营业收入 1,175,863,791.58元，同比增长70.80%；归属于上市公司股东的净利润45,960,499.31元，同比下降40.13%。归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因有：（1）2024年公司在美国新泽西州和加利福尼亚州设立了控股子公司帕斯博加利福尼亚有限公司和帕斯博新泽西有限公司，开展跨境电商出口仓储物流业务。截至期末前述公司的仓储使用率在50%左右，前述两家公司合计亏损约1,336.16万元；（2）2024年公司实施了限制性股票激励计划，2024年确认股份支付费用约1,108.93万元；（3）公司期末对部分库存计提存货跌价准备，2024年度，公司存货计提跌价准备约 3,123.35万元。（4）2024年，公司积极推进与全球头部宠物食品品牌的合作，报告期内市场推广费用较上年有较大幅度增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　公司的相关产品主要包括宠物用品与宠物食品两大类。由于国外宠物产业发展相对成熟、市场规模较大，境内外宠物用品与食品企业多以境外市场为主。
　　1、宠物用品领域
　　在宠物用品领域，我国轻工业产品的制造优势领先，我国各类宠物用品的主要制造产业链具有相对优势，因此宠物用品行业参与者以境内企业为主。同时，由于宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具等多数宠物用品的品类规格众多、标准化程度较低，人工操作工序比例较高，因此除尿垫、牵引绳等标准化程度相对较高的产品外，多数宠物用品制造企业的经营规模较小，特定品类宠物用品的行业参与者以中小企业为主。
　　公司创业团队于1998年即开始从事宠物用品业务，具有行业先发优势及优质客户资源优势，在全球范围积累了广泛的优质客户资源，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等。如 Chewy、Petco及Fressnapf等综合型宠物用品零售企业则更会倾向于选择公司等综合型宠物用品企业，公司产品开发与供应品类众多，可满足客户一站式采购需求。公司以宠物窝垫、猫爬架为核心产品，该两类核心产品在各类宠物用品中具有必需品属性较强、产品货值较高的特点，是公司与客户建立一站式采购长期合作关系的重要基础。同时，公司产品基本涵盖了全品类宠物用品，具有多品类开发设计、供应链管理能力，可最大程度满足客户的一站式采购需求。
　　公司的多品类宠物产品开发设计能力、供应链整合管控能力，以及面向全球客户的国际化服务能力，形成了公司的比较优势与竞争壁垒。在产业链参与者中，国内上游外协加工供应商因普遍聚焦于特定品类产品的加工生产，通常缺乏多品类的开发设计与供应组织能力、国际客户的沟通服务能力，从而较难替代公司为广泛的国际客户提供一站式的产品供应；下游国际客户如跨越公司直接向各类宠物用品加工企业进行产品开发与采购，则需建立起覆盖众多品类宠物用品的产品开发团队，以及广泛的供应链管控体系，该组织方式在现代化的国际产业链分工体系中通常缺乏经济性与竞争力。由此，公司在产品开发制造的全产业链中较难被上下游供应商及客户所替代。
　　宠物用品行业技术水平主要体现在新产品的设计开发、产品智能化以及产品质量管理等方面。当前，国际知名的大型宠物用品设计开发及销售企业主要集中在美国、欧洲、日本、澳大利亚等国家和地区，但国内以公司为代表的宠物用品企业已具有较强的设计开发能力和一定的生产规模，并长期为境外连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台等各类客户提供产品，具备一定的技术水平。
　　与此同时，宠物用品作为轻工业日用品具有市场竞争相对充分、行业进入门槛较低的特点，公司也面临着来自众多同行业企业的持续竞争。
　　2、宠物食品领域
　　在宠物食品领域，各类宠物食品产品大致分为宠物粮食、宠物零食两大类。其中，宠物粮食的标准化、规模化生产程度较高，欧美国家在肉类原材料方面具有比较优势，且经过多年的经营积累、市场竞争，行业集中度已相对较高，市场份额尤其是高端产品的市场份额主要由国际品牌所占据。
　　考虑到宠物食品消费作为目前我国宠物产业的主要需求，公司采取食品带动用品的境内市场经营策略，以授权合作销售国际知名宠物粮食品牌产品为先导，建立并巩固境内线上与线下销售渠道。
　　公司销售的国际品牌宠物食品
　　主要为高端宠物粮食产品，与境内宠物粮食及零食企业具有产品定位及品类的差异化。公司主要通过进口引入了国际知名品牌，作为其分销商面向国内市场销售宠物食品业务，开拓境内销售渠道。以期通过食品带动用品，拓展国内线上与线下渠道，促进宠物食品与宠物用品协同销售。
　　此外，作为拥有海外宠物用品和境内宠物食品销售渠道优势的公司，公司今后将进一步做大做强渠道建设，特别是加强电商运营能力，打造品牌运营电商基本盘，进而利用强渠道打造渠道品牌，并切入自主品牌发展新阶段，在有效实现用户、数据、渠道闭环建设基础上全面建立品牌价值，走上自主品牌孵化之路，进一步打造人宠和谐的新消费生态。
　　（二）公司发展战略
　　公司坚持业务领先战略，坚持战略聚焦，深耕用品和粮食的战略主航道，通过市场-产品-组织“三位一体、互锁互驱、协调发力、深度耕耘”的三力驱动模式来实现战略目标，聚焦核心市场、聚焦核心客户、聚焦核心品类，以市场深耕、品类深耕、组织深耕为方针，迈向细分业务领域第一的行业地位与市场占有率。在确保当期合理财务贡献的基础上，兼顾于战略绩效的实现。未来五年，公司将加快落实全球本地化战略，有序做好国际区域市场深耕，根据业务规划做好前瞻性的全球供应链布局。
　　2025年，公司将继续围绕“以战略为牵引，以客户为中心，以价值创造者为本”的基本经营方针，扎实做好“以市场为牵引，强化渠道建设；以渠道为牵引，强化能力建设”；成熟单元充分兼顾成本与效率，为公司财务绩效成果贡献力量；孵化单元积极做好价值创新、有效实现经营突破，为公司战略绩效奠定坚实基础。在行动上，全公司做到“聚焦执行、敏捷作战”，一切围绕市场需求，把公司战略有
　　效落实到位。
　　2025年，公司将重点做好以下几个方面的工作：
　　1、在国际用品业务方面，继续聚焦大客户深耕策略，围绕公司TOP40客户、重点潜力客户，深化与市场头部商超客户的合作，通过优化产品组合、继续深化海外供应链布局，扩大公司在各市场主流商超渠道的产品销量规模和数量，提高国际业务经营利润。同时，继续重点在专业宠物零售商客户投入业务资源，通过提供专业的产品、服务和支持，提高公司在宠物行业的品牌专业度，并开拓新的增量市场。
　　继续深化品类深耕
　　战略布局，饱和投入资源，秉持长期主义，聚焦核心类目，通过优化猫爬架、猫砂、宠物窝垫、铁制宠物笼具等自产产能，支持服务各海外市场大客户订单需求；同时，进一步打通各环节之间的卡点、堵点，提高业务流程运作效率，降低业务费用提高人效产出。
　　2、在国内业务方面，按照聚焦自有品牌，发展传统电商，开拓内容电商的经营方针。国内业务将坚持锚定终端销售，全渠道、全员工品牌营销，以销带品；锚定品牌窝垫、猫爬架、宠物食具、宠物玩具等核心品类，扩充猫砂、宠物清洁品类。加强产品宣传，以品牌价值为导向，通过跨界、入局、破圈、联名等动作，以抢占用户心智，提高品牌知名度、美誉度；宠物行业的受众和潮流消费领域重合度极高，潜力极大。为此，公司计划开展更多的品牌跨界合作、异业联名营销规划，不仅仅局限在宠物行业的品牌营销动作，而是跨越宠物行业边界，打通新生代消费者喜爱的大消费品类行业的边界，进行组合式、联名式品牌营销活动策划；进一步探索发展与宠物用品相关的“谷子经济”模式，以及宠物新消费领域的“IP化”、“拟人化”产品解决方案，打造大品类大单品。在坚持品牌战略，整合营销渠道，打造一盘货能力前提下，重点控制成本投入的精准性。
　　3、在食品业务方面，推进代理品牌多元化，提升盈利水平。食品业务需要进一步积极拓展与全球高端品牌的合作，通过多元化的合作有效降低经营风险；重点控制进销存风险和资金用量；全方位提升成本管理水平，进一步由传统渠道营销向数据营销、精准营销转变，优电商、强ToC，通过加强、拓展线上销售渠道，整合品牌资源和运营优势，以实现合理的利润目标；同时，有效培养食品领域的专业人才团队，为公司未来的自主品牌运营奠定人才基础。
　　4、持续优化经营水平改进公司孵化单元管理质量。宠物服饰、云仓、猫砂、宠发发等新业务单元，作为公司未来重要的增长力量，积极在探索中持续优化经营水平，不断创新盈利模式，平衡短期风险与长期发展的需要，并在过程中持续改进管理质量，练好内功寻找市场机会。
　　5、沉淀体系，厚植人才，降本增效。通过各中台单元发挥公司“能力中心”的业务支撑作用，加速体系沉淀、深度推进标准化，通过有效方式打造坚实的人才梯队，为公司前台经营单元提供有力支持；同时，通过各类创新模式，实现产品创新、降本增效的突破。同时，随着公司团队规模快速扩增，充分发挥公司各团队赋能与管控的双重职能，通过有效整合资源及打造标准化工具，为公司稳健前行提供坚实保障。
　　6、稳步推进资产收购工作
　　2025年，公司将继续依托在宠物用品和宠物食品领域的产业链的资源与优势，通过与专业投资机构合作参与产业基金以及其他方式，寻找行业优秀标的进行整合；通过并购重组，整合上下游产业链，实现强链补链延链，提升公司核心竞争力；通过进一步丰富业务结构，改善并提升公司资产质量和持续发展能力。
　　根据公司第三届董事会第二十九次会议通过的相关议案，公司计划通过发行股份及支付现金方式购买广州淘通科技股份有限公司89.71%股权并募集配套资金。2025年，公司将积极持续推进该次交易事宜有关工作，包括资产审计、评估、材料申报等工作，并继续按照相关法规的要求履行相关审批程序，及时、准确地披露公司重组的进展情况。国内宠物市场已进入快速发展阶段，公司正逐步加强国内市场的开拓，并根据国内市场消费与渠道环境，重点发展电子商务线上业务。本次交易有助于促进公司宠物产品电子商务线上业务的拓展，不断优化收入结构，实现产业的升级优化。预计本次交易完成后，上市公司的总资产、营业收入等将进一步增长，持续经营能力进一步增强。
　　7、持续加强公司内部控制，保持公司长期稳健发展态势
　　公司将严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规要求，持续完善公司治理结构，加强公司内部控制，完善各项管理制度。努力经营业务，用好募集资金，谨慎推进天元宠物越南宠物笼具项目等项目的建设。保持公司长期稳健发展态势，为公司发挥好资本市场功能打好坚实的基础。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1、境外市场环境变化的风险及应对措施
　　报告期内公司产品销售业务收入在境外市场占比较高，产品广泛销往美国、澳大利亚、德国、日本等几十个国家和地区。公司境外销售业务收入是公司主要的收入与利润来源。若上述国家和地区的政治环境、经济环境、贸易政策、货币币值、关税政策等发生较大变化或我国出口政策发生重大变化，我国与上述国家或地区之间发生贸易摩擦等情况，可能对公司境外业务的正常开展和持续发展产生不利影响。
　　应对措施：公司将充分发挥已有的客户资源和渠道优势，加强与国外客户沟通，主动拜访、持续跟踪境外客户的需求，密切关注政策变化并切实做好风险管控，通过外汇保值业务管理汇率风险。同时，公司将继续深耕国内市场，以降低境外市场环境变化给公司经营带来的影响。
　　2、行业市场竞争加剧的风险及应对措施
　　公司目前系国内全品类、大规模的宠物产品综合供应商，但国内外市场仍处于较为分散的竞争格局。随着国民生活水平的提高，宠物行业前景被市场普遍看好，较多国内外企业开始进入宠物用品领域。宠物用品行业进入门槛相对较低，综合国内外市场情况，未来公司可能会面临较为激烈的市场竞争。如果公司未来无法在产品开发、生产、销售各方面保持一定的优势，将面临主要产品市场份额和盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司坚持业务领先战略，聚焦核心市场、聚焦核心客户、聚焦核心品类，以市场深耕、品类深耕、组织深耕为方针，采取市场调研、客户交流等多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，每年向市场推出各类新产品供客户挑选，保持自身业务优势。
　　3、材料成本价格波动的风险及应对措施
　　宠物产品为家用消费品，公司产品目前主要通过连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台等进行销售，产品价格及零售价的调整通常具有一定周期，期间原材料价格的波动将对公司盈利状况产生影响。宠物用品主要原材料包括面料、剑麻、板材、PP棉、海绵、纸管、塑料等，如未来受行业政策、经济环境、市场供求关系等因素影响，导致原材料的供给受限或价格大幅波动，将会导致公司采购的原材料及相关产品成本受到影响，进而影响公司的盈利水平。
　　应对措施：公司将积极通过加强库存管理、优化采购管理体系、增加优质供应商和原材料采购地等方式应对原材料价格波动。
　　4、新产品开发及推广的风险及应对措施
　　宠物用品行业存在品类多、变化快的特点，公司需要及时了解行业市场需求变动情况，并不断开发出紧跟市场变化的产品，以获得市场认可。如果公司产品不能很好适应不断变化的市场需求，所新开发的各式宠物用品及宠物食品未能获得市场认可，或者在市场竞争、市场推广、运营成本控制等方面发生不利变化，将可能因此导致客户流失，进而对公司的盈利水平和未来发展产生一定影响。
　　应对措施：公司采取市场调研、客户交流等多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，每年向市场推出各类新产品供客户挑选，同时做好新产品开发、营销策略的风险评估和运营成本控制。
　　5、国内市场开拓及经营风险及应对措施
　　国内宠物市场已进入快速发展阶段，公司目前正逐步加强国内市场的开拓，并根据国内市场消费与渠道环境，重点发展电子商务线上业务，公司需要投入更多的推广运营资金、人力和开发等资源以扩大国内市场占有率。如果未来国内市场出现重大变化或公司国内市场开拓未达预期，将会对公司经营业绩的持续稳定产生一定的影响。
　　另一方面，公司在国内市场开拓过程中，在原有宠物用品的基础上同时开展宠物食品业务。如宠物食品上游厂商发生不可预见的质量问题将可能导致食品安全风险；同时公司销售的宠物食品以进口为主，国际供应链在稳定提供货物方面存在一定不确定性；公司采购宠物食品时需预付部分货款，基于宠物食品业务的迅速发展，以及海外宠物食品厂方生产及海上运输周期影响，公司预付款项余额也同步出现大幅增加；此外，境内外经济环境、贸易政策、货币币值、关税政策等发生较大变化，可能对公司宠物食品业务的正常开展和持续发展产生不利影响。因此，公司存在开拓宠物食品业务而带来的潜在经营风险。
　　应对措施：公司将
　　密切关注政策变化并切实做好风险管控，密切关注国内市场需求变化以及公司产品的销售情况，尤其是宠物食品业务的销售情况，加强国内市场研判，拓展国内宠物食品的销售渠道。
　　6、宠物粮食授权经营的风险及应对措施
　　报告期内，公司宠物食品业务主要为进口销售国际品牌宠物粮食产品。相关宠物食品品牌厂商向公司出具授权书许可公司在境内进行非独家授权销售。如公司未来无法持续获得相关品牌厂商的授权销售许可，公司将无法在境内开展对应品牌宠物粮食的销售，进而对公司的经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司通过拓展国内宠物食品的销售渠道，提高已合作品牌宠物粮食厂商的销售额，加强与其合作关系，同时，积极与其他国际品牌宠物粮食厂商联系，探索建立合作关系。
　　7、境外子公司海外经营风险及应对措施
　　公司在境外如美国、日本、德国、柬埔寨、英国、波兰、越南等国家和地区设有多家子公司。由于各境外国家和地区在法律环境、市场形势、文化语言以及价值观等方面与中国存在一定差异，将为公司对境外子公司的管理带来难度。同时，如相关境外国家或地区政治关系、经济形势和社会环境发生变化，将可能对公司境外子公司的业务经营造成一定的不利影响。
　　应对措施：公司将加强内部管理，尤其是对海外子公司的管理，确定重点领域的关键风险管控措施，密切关注政策变化并切实做好风险管控。
　　8、外协生产模式的经营风险及应对措施
　　由于各类宠物用品的产品类型规格众多、材料工艺差异较大，且作为轻工业商品在浙江地区具有较为丰富的配套加工制造资源，公司形成了以外协加工为主，就核心产品猫爬架、宠物窝垫等产品保留了部分自有产线的生产模式，以发挥产业链分工比较优势，聚焦于产品开发及客户开拓等高附加值核心业务环节。尽管公司外协供应商较为分散，且各供应商多为单品类委托加工，并与公司保持了良好合作关系，但未来公司如果对外协厂商未能有效实施供应链协作管理，将可能对公司产品加工质量、订单交期等造成不利影响；同时，随着公司业务规模持续扩大，如诸多外协厂商的经营发展无法满足公司需求，及公司未能寻找到新的合格供应商，将可能对公司的未来发展造成不利影响。
　　应对措施：公司通过加强对外协供应商管理体系和专业管理团队的建设，从制度建设、评估考核、样品确认、监督检查等方面建立了多步骤的质量控制制度，对外协产品质量严格要求，加强供应商管理并不断开发增加新的优质供应商。
　　9、产品贴牌销售模式的风险及应对措施
　　由于境外宠物相关产业发展较为成熟、市场规模巨大，公司等境内宠物行业企业报告期内主要以国际市场出口业务为主，所销售产品主要使用境外客户所提供品牌，该销售方式又称为贴牌销售模式。公司贴牌产品主要通过境外大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店、线上电商平台等实现终端销售。如国际竞争格局、市场环境发生变化，境外客户减少在我国及对公司的采购订单，将对公司的产品销售规模和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注政策变化并切实做好风险管控，充分发挥已有的客户资源和渠道优势，加强与国外客户沟通，主动拜访、持续跟踪境外客户的需求，不断开发新客户、推出附加值更高的新产品。
　　10、人员及客户资源流失风险及应对措施
　　宠物用品设计开发能力是公司保持广泛、持续的客户覆盖，维持行业地位的重要基础。能否持续保持高素质的设计开发团队、开发设计具有竞争力的宠物用品，对公司的持续发展至关重要。如未来公司因行业竞争造成核心技术泄密、开发人员流失，公司将因此丧失在产品开发设计方面的竞争优势。同时，如公司销售人员出现较大规模流失，将可能对公司客户的持续覆盖产生不利影响。
　　公司的宠物用品产品以外协生产为主，尽管相关外协供应商通常仅生产特定品类产品，且规模相对较小，无法满足宠物用品客户多品类的“一站式采购”及快速响应开发需求。然而，随着外协供应商加工规模的扩大，若其在产品开发能力以及多品类产品提供能力等方面取得较大进展，公司存在部分外协供应商发展成为行业竞争企业并与下游客户进行直接交易的客户流失风险。
　　此外，公司宠物食品业务主要为进口销售国际品牌宠物粮食产品。尽管公司利用多年发展所积累的行业经验及国际供应链合作资源，建立了以规模化集中采购、仓储分销运营为基础的购销体系，但如果境内下游客户的采购策略与境外上游供应商的销售模式发生变化，双方建立起直接的供应合作关系，或者公司的上游采购渠道出现中断，公司将面临宠物食品客户流失及相关业务收入大幅下降的风险。
　　应对措施：公司通过建立长效的人力资源制度，包括优秀人才选聘机制、薪酬奖励机制、晋升机制等，提升员工的积极性；通过推广企业文化、加强交流等方式来提高员工认同感、忠诚度和稳定性。
　　针对宠物用品方面，公司通过多种方式，了解市场最新行情，把握行业大趋势，不断提升产品开发与款式设计能力，推出各类新产品，强化供应商管理，提升巩固公司的行业地位，以应对潜在的客户流失的风险。
　　针对宠物食品方面，公司将通过拓展国内宠物食品的销售渠道，提高已合作品牌宠物粮食厂商的销售额，加强与其合作关系，同时，积极与其他国际品牌宠物粮食厂商联系，探索建立合作关系。
　　11、多品类产品质量控制风险及应对措施
　　公司产品品类众多、样式更新较快，所涉及的制造工艺也存在较大差异，且客户多为境外大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台，对产品质量要求较为严格。随着公司业务规模的持续扩大，产品质量控制的难度将逐步加大，公司存在无法及时、有效进行产品质量控制而造成客户资源损失等潜在的经营风险。
　　应对措施：公司将加大生产和质量管理的培训，强化从制度建设、评估考核、样品确认、监督检查等方面建立的多步骤的质量控制制度的执行，减少产品质量控制不当的风险。
　　12、业务规模扩大的管理风险及应对措施
　　近年来，公司业务规模逐年扩大、管理链条逐步延长，公司总体管理难度逐步增加，存在因管理控制不当遭受损失的风险。随着公司资产规模、产销规模将进一步扩大，从而在资源整合、资本运作、市场开拓等方面对公司的管理层和内部管理水平提出更高的要求。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时调整、完善，公司将面临较大的管理风险。应对措施：公司将继续完善各项管理制度和流程，根据业务规模及时调整和建立科学管理体系，加强信息化建设，提升公司各部门和分支机构的管理水平和内部运营效率，降低因业务规模扩大而带来的管理风险。
　　13、出口业务的汇率波动风险及应对措施
　　报告期内，公司产品销售在境外市场占比较高，并主要以美元报价和结算。由于公司成本端主要使用人民币计价，从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司的毛利率水平；同时，从发货到收款结汇期间的汇率波动将导致公司产生汇兑损益。近年来，人民币对美元的汇率波动幅度较大，如未来人民币汇率波动幅度加大，一方面将影响公司产品出口的价格竞争力，另一方面汇兑损益将造成公司业绩波动。
　　应对措施：为应对汇率波动的影响，公司将积极、及时关注国际汇率变化，采取合理的结算方式。加速结汇速度，并根据进出口业务规模与金融机构适度合作，开展远期外汇套期保值及相关业务，以锁定兑汇成本，尽可能降低汇兑损益带来的影响。
　　14、应收账款坏账损失的风险及应对措施
　　随着公司业务规模的持续扩大，公司应收账款规模亦逐年增长，报告期末，公司应收账款账面价值为365,907,301.26元，占当期营业收入的比例为13.24%。如公司出现应收账款无法收回的情况，且公司未能对相关应收账款购买出口信用保险或虽投保但赔付金额无法完全覆盖损失时，公司将面临坏账损失，将对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将不断强化应收账款内部控制和日常管理，继续将应收账款回收与销售人员考核相结合，加大应收账款回收力度。
　　15、存货余额跌价损失的风险及应对措施
　　报告期末，公司存货账面价值为429,241,505.26元，占当期营业收入的比例为15.53%。公司存货余额较大，主要是因为宠物食品业务的迅速增加，宠物食品备货规模扩大。但未来公司若出现部分存货因市场需求变化等因素导致销售价格下降，市场需求不及预期，或者出现库存管理不善、滞销、存货积压等不利情况或其他不利情况，将可能导致存货发生减值风险以及对公司资金周转能力等带来不利影响的风险，进而影响公司利润水平。
　　应对措施：公司将密切关注市场需求变化和宠物食品业务的销售情况，加强国内宠物食品的市场研判，及时调整宠物食品的采购策略，拓展国内宠物食品的销售渠道。
　　16、对外投资的风险及应对措施
　　公司虽然在对外投资项目进行了市场论证和尽职调查，但如果出现市场环境发生重大变化或市场拓展不理想等情况，可能影响对外投资项目的实施进度、预期效果，公司自建项目存在建设周期长、投资回报不及预期、产能过剩等方面的风险，合作投资项目存在合作双方利益冲突风险，合作不及预期、无法实现协同效应的风险。
　　应对措施：公司制定并实施《对外投资管理制度》等文件，规范投资各个环节的控制要求，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。 收起▲