一、报告期内公司所处行业情况　　1、医疗器械行业发展概况　　报告期内，我国医疗器械行业朝着高质量发展的目标加速推进，各部门陆续出台相关支持和保障产业高质量发展的政策，国内市场需求强劲，为产业发展提供有力的支撑。医疗器械上市公司经营表现稳健，产业集中度进一步提升，创新成果加速涌现，更好满足了人民群众的健康需求。　　在市场方面，我国医疗器械营业收入稳步增长，行业中生产和经营企业总数保持增长势头。根据南方医药经济研究所测算，2023年我国医疗器械生产企业营业收入预计为 1.31万亿元，产业规模稳居全球第二。国家药监局数据显示，截至2022年底，全国医疗器械生产企业共3.2万家，同比增长13.77... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、医疗器械行业发展概况
　　报告期内，我国医疗器械行业朝着高质量发展的目标加速推进，各部门陆续出台相关支持和保障产业高质量发展的政策，国内市场需求强劲，为产业发展提供有力的支撑。医疗器械上市公司经营表现稳健，产业集中度进一步提升，创新成果加速涌现，更好满足了人民群众的健康需求。
　　在市场方面，我国医疗器械营业收入稳步增长，行业中生产和经营企业总数保持增长势头。根据南方医药经济研究所测算，2023年我国医疗器械生产企业营业收入预计为 1.31万亿元，产业规模稳居全球第二。国家药监局数据显示，截至2022年底，全国医疗器械生产企业共3.2万家，同比增长13.77%。在政策方面，作为现代医疗卫生体系建设的重要支柱之一，医疗器械行业具有高度的战略性、带动性和成长性，受到了各国政府的普遍重视，主管部门出台多项政策鼓励国产医疗器械加快创新，推动高端医疗器械国产化，促进新技术的推广和应用，推动国内医疗器械产业快速发展。2023年 8月，《医药工业高质量发展行动计划（2023—2025年）》《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023—2025年）》发布，强调：要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。2023年9月8日，十四届全国人大常委会将《医疗器械管理法》列入立法规划项目，使医疗器械监管法规制度体系更加完善。在政策支持下，我国医疗器械产业取得长足的发展，创新能力、产业化水平明显提升，行业产业链也逐渐成熟。
　　与此同时，随着我国持续深入推进新一轮医疗卫生体制改革、医保覆盖范围及深度提升、人口老龄化深入，我国的医疗卫生投入增加，医疗机构临床诊断及治疗水平有所提升，全国的诊疗总人次稳步上升，进而持续释放国内医疗器械的更新换代及临床使用需求。政策和需求共同推动我国医疗器械市场规模快速增长，《中国医疗器械蓝皮书（2023）》数据显示，2022年我国医疗器械市场规模约为 9,830亿元，成为仅次于美国的第二大医疗器械市场，在整个医疗行业中的重要地位越发凸显。
　　2、高值医用耗材行业发展概况
　　随着医疗技术水平及医疗卫生投入的持续增长，支付能力及健康意识的提升，加之国家政策的进一步利好，越来越多的需求被释放，推动了高值医用耗材产业应用的爆发式增长。《中国医疗器械蓝皮书（2023）》中显示，2022年我国高值医用耗材市场规模为1515亿元，同比增加3.48%。
　　高值医用耗材作为医疗器械领域快速增长的细分领域，主要受人口老龄化、居民支付能力和医疗水平的提升等因素影响。根据联合国《世界人口老龄化报告》对老龄化社会的分级标准，我国即将进入深度人口老龄化社会，预计2035年以前进入高度老龄化社会。随着人口老龄化程度的加深和慢性疾病的增加，对高值医用耗材的需求不断增长。医疗技术的不断进步和创新也是驱动高值医用耗材行业增长的重要因素。新的诊断技术、手术器械、植入材料等的出现，提高了医疗效果和质量，推动了高值耗材市场的发展。医疗体制改革的推进和医保政策的改革对行业也产生了重要影响，改革举措使更多的患者获得了高值耗材的覆盖和报销，促进了市场需求的增长。政府的政策支持和监管规范对行业的发展起到了重要的推动作用。例如国务院办公厅于2019年发布的《治理高值医用耗材改革方案》就提到了完善高值医用耗材全流程监督管理和价格形成机制，以保障市场秩序和消费者权益。此外，政策集采对高值耗材产业具有重要影响。以人工晶体集采为例，通过集中采购和谈判，政府可以获得更好的价格和采购条件，降低医疗成本。对高值耗材企业而言，政策集采为高值耗材企业提供了更大的市场机会，尤其是对那些能够获得政府采购合同的企业而言，可以带来长期稳定的订单。
　　3、医疗器械流通行业发展概况
　　2023年，随着全球经济的逐步复苏和国内市场的不断深化，医疗器械流通行业持续保持稳健的发展态势。在医疗器械产业链中，商业流通环节起着承上启下的作用，是链接器械生产厂商和医疗机构的“桥梁”。新医改政策的支持、政府持续投入、城市化率的加快、老龄化社会的到来、居民自我保健意识的提高等驱动因素，激发了巨大的医疗需求。与此同时，这些因素也为我国医疗器械流通行业提供了广阔的发展空间，对于专业配送网络服务的需求不断增长。
　　（1）行业集中度进一步提高
　　集中带量采购及“两票制”等政策简化了医疗器械的流通环节，压缩了流通环节的利润空间，传统多级经销的流通层级逐渐趋于扁平化，器械流通行业整体向集中化发展。中共中央、国务院《“健康中国 2030”规划纲要》中也提到：“推进医药流通行业转型升级，减少流通环节，提高流通市场集中度”。在此背景下，拥有广泛市场覆盖、高效管理能力和高质量服务的规模型器械流通企业将受益于行业集中化、扁平化的发展趋势，进一步巩固其产业链中的枢纽地位，利用规模优势和管理优势降低产业链整体运营成本，提升运营效能。
　　（2）信息化应用不断增加
　　信息技术的进步推动了行业的发展，信息技术及信息化管理理念在器械流通中的应用不断增加，帮助实现了医疗器械的精益化和可追溯化管理。借助信息化管理，上游生产厂商可及时了解下游流通环节中的产品库存、终端医院的使用情况等，帮助生产厂商及时调整市场战略以适应市场的需求，也可帮助经销商降低库存压力和采购成本。在物流、配送过程中，信息系统的使用可提高分拣、配送的速度和准确性，配送全程的物流信息可视、可控，减少了配送产品丢失的情况。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务、提供的产品和服务
　　国科恒泰致力成为中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，目前主要从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
　　1、主要产品
　　公司主营医疗器械产品的分销与直销业务。医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件。其目的是疾病的诊断、预防、监护、治疗或者缓解；损伤的诊断、监护、治疗、缓解或者功能补偿；生理结构或者生理过程的检验、替代、调节或者支持；生命的支持或者维持；妊娠控制；通过对来自人体的样本进行检查，为医疗或者诊断目的提供信息。
　　医疗器械行业细分领域众多，简单可以划分为高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、体外诊断四大类。本公司以高值医用耗材领域为切入，逐渐向医疗器械全细分领域市场拓展。
　　目前公司销售业务所提供的高值医用耗材产品主要包括：
　　2、具体服务
　　（1）仓储物流配送服务
　　医疗器械流通企业，其运营模式与医药产品流通行业颇为相似，发挥着连接上游医疗器械生产厂商与下游经销商以及终端医疗机构的作用。在销售环节中，这些企业起到承上启下的桥梁作用，通过构建规模化、专业化、信息化以及规范化的物流配送体系，极大地降低了医疗器械在流通环节的成本，显著提升了流通效率。这一举措不仅保障了人民群众的医疗需求，也带来了较大的社会效益。
　　（2）渠道管理服务
　　公司采取一站式产品分销平台模式，集约化承接多家生产厂商渠道管理职能，提供经销商“准入、运营管理、退出”全生命周期的渠道管理服务，解决了生产厂商销售过程中需要面对多个经销商客户，沟通效率低下，信息收集难度大、管理成本高的痛点。
　　（3）信息管理服务
　　在医疗器械传统的多级经销模式下，经销商规模较小，信息建设投入不足，导致上下游信息不通畅，难以满足现代化全过程供应链管理及质量监管要求。
　　公司致力打造医疗器械数字化供应链，自主研发的信息系统核心运营模块，截至2023年12月31日，获得了发明专利 6个；35项软件著作权。公司信息系统采取面向服务架构（SOA）的总线集成模式，搭建企业基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）三层服务体系，采用甲骨文（ORACLE）中间件产品，并以ORACLE ERP系统作为核心运营系统，建设了订单管理系统（OMS）、物流仓储管理系统（WMS）、物流工具管理系统（IMS）、物流配送运输管理系统（TMS）、质量管理系统、资金管理系统、税务管理系统等子系统，实现了业务全流程端到端的全面一体化及资金流、货物流、信息流的整合，并满足了全流程可视化及可追溯，提高了公司整体运营管理的精细化管理水平，提升业务的流转效率，降低了经营过程中的风险，并为公司决策层提供了及时准确的信息决策支持。
　　（4）医院SPD运营服务
　　近年来,医用耗材供应链延伸服务（SPD）模式被越来越多的国内医院认可并引进, SPD 模式以医院的医用物资管理部门为主导、以物流信息技术手段和智能设施设备为工具,让全院的医用物资在供应商、医院仓库、科室、患者之间实现一体化、精细化管理。
　　在医保总额预付、医院耗材零加成及DRGs付费模式的多重政策要求下，药品和耗材逐渐内化成为医疗机构的运营成本，医疗机构自身降低药品及耗材采购价格、控制医疗成本的动力逐步加强。2019年以来，越来越多的医疗机构推行医用耗材集中配送供应商遴选及医用耗材供应链服务项目，遴选少数几家产品线丰富、实力雄厚、经营能力强的流通企业集中提供医用耗材供应链服务，通过这种专业化的分工，保障医院医用物资供应及时、安全；能够实现对供应链的最优化，显著降低耗材器械采购成本、物流成本、仓储管理成本，进一步降低医院的管理成本，提高医院的整体运营效率。
　　公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力搭建了“SPD平台数据+智能硬件”的综合服务体系，积极参与医院SPD项目。
　　综上所述，公司通过应用信息技术、物联网技术，将现代供应链服务延伸到医院一级库、科室二级库的供应链使用末端，形成了完整的供应链闭环。此项服务模式，首先帮助医院实现了医院与供应商、配送商在采购订单、物流配送、消耗结算、开票支付等整个供应链环节的一体化协同，有效提升了医院供应效率和运营水平、降低了院内库存和运营成本。其次，为政府监管部门提供了全程实时的合规监管数据。第三，通过医院 SPD运营服务的实施，提升了公司与终端医院的合作黏性，促进了与上游生产厂商的更深入合作，进一步整合产业链的上下游资源，提高产业链资源整合的核心竞争力。
　　（二）公司市场地位
　　公司以“一站式产品分销平台 +院端服务平台 ”为依托，自成立以来保持业务规模的快速发展。目前公司已成为包括波士顿科学、美敦力、施乐辉等全球知名医疗器械生产厂商在中国大陆地区的固定合作伙伴，产品线覆盖骨科、心脏、神经外科、消化系统、口腔等多个科室。
　　截至2023年12月31日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司，服务网络遍及全国主要城市，2小时配送半径覆盖全国80%以上的三级医院，2023年手术配台全年超过16万台，且中标河南、内蒙古、湖北等多家医疗机构的集采集配及供应链延伸服务项目。公司在北京、上海、天津、福州、武汉、沈阳、成都、西安 8个城市设立有 9个三方仓，公司通过三方仓储配送网络能够有效对接上下游资源，完成自己的通路建设，最大程度实现资源共享，从整个供应链条上提升运行效率，降低运行成本，强化社会资源的有效使用。
　　公司致力打造全产业数字化供应链，通过对流通环节物流、资金流、信息流的整合，形成全程可追溯的信息管理系统，打造一个服务于行业生态链的全新数字化生态平台，赋能于行业生态中的生产商、经销商、服务商、医院、保险机构及医生等市场参与者，提供完善的数字化供应链综合服务功能，提升上下游供应商及客户的业务黏性。
　　公司“一站式产品分销平台+院端服务平台”的商业模式得到上游生产厂商与终端医疗机构的认可，公司营业规模不断扩大，市场地位逐步提升。未来公司将进一步丰富上游生产厂商的代理品牌及产品线，下游进一步提高对终端医疗机构服务覆盖的深度及广度，以进一步巩固与提高公司在医疗器械流通行业的市场地位。
　　2019年公司在国家发改委、中物联协会举办的“中国医药仓储企业50强”评比中排名第十一位；在中国动脉网评选“中国创新器械榜TOP100”中排名第六位；获得中物联举办的2018-2019年度医药供应链“金质奖”十佳供应链企业；荣获公安部颁发“信息系统安全等级保护认证”；公司数字化供应链生态平台荣获中物联医疗器械供应链分会的“2020医疗器械供应链“美鼎奖”-优秀产品应用案例”；2021年公司在中物联医疗器械供应链分会发布的“2020年度中国医疗器械供应链企业百强”中排名第九位；获得北京市经信委颁发的“中小企业公共服务平台”资质，具有较强的市场竞争力；2022年公司荣获中国物流与采购联合会医疗器械供应链分会颁发的“2022医疗器械供应链‘美鼎奖’年度企业 ”荣誉称号。2023年，公司被中国物流与采购联合会医疗器械供应链分会评选为《体外诊断实际温控物流服务规范》行业标准达标企业，并荣膺“中国医疗器械SPD运营服务商重点企业TOP30”和“中国医疗器械商业重点企业TOP50”。
　　（三）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司系中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，与多家全球知名医疗器械生产厂商合作，对生产厂商授权产品进行销售并在销售过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
　　公司盈利来源为在医疗器械销售过程中所提供的综合服务产生的附加价值，具体体现为本公司产品购销价差。
　　未来，公司将持续加大信息系统投入，打造数字化供应链综合服务，契合行业政策变化、市场发展趋势，持续延伸服务链条，进一步提高公司在产业链中的渠道价值，进而提升公司的盈利能力。
　　2、采购模式
　　（1）主要原材料及供应情况
　　公司作为医疗器械的综合服务商，主要采购医疗器械中的高值医用耗材产品。目前，公司主要供应商为波士顿科学、美敦力、雅培、施乐辉、山东威高、天津瑞奇等国内外医疗器械生产厂商。
　　（2）与生产厂商合作模式
　　公司综合考虑下游经销商销售情况、库存水平、未来销售预期及生产厂商商业指标等因素，制定采购计划。公司业务部每月与生产厂商沟通，了解生产厂商下月对产品销售、返利等相关安排；公司运营部门根据该等商业指标，结合对公司库存情况的分析和下游经销商未来需求情况制订采购计划。同时，采购计划的制订遵循耗材分类原则，对采购耗材按照轻重缓急分为不同的等级，参考公司库存结构、库存月数、效期考量等综合指标，对重点物料或急需物料要确保优先安排采购，对于部分通用性较强的耗材，则适当安排一定数量的超前采购。
　　3、销售模式
　　公司充分考虑各类医疗器械的产品特点、经销商实际情况、生产厂商营销需求等因素，灵活采取分销、直销并存的销售模式，具体如下：
　　（1）分销模式
　　分销模式指公司向经销商开展销售行为，该等经销商通常直接面向终端医疗机构。分销模式具体可细分为批发、长期寄售及短期寄售三种模式，均属于买断式的销售业务。
　　1）批发模式
　　在批发模式下，公司直接向二级经销商进行医疗器械的买断 式销售，主要采用先款后货的结算方式，即公司通常在收到客户全额预付款后才进行发货。同时，根据公司与经销商签订的经销协议，公司在按照合同约定向经 销商交付商品，并取得客户签收后确认销售收入。
　　2）长期寄售模式
　　长期寄售模式下，公司与经销商签署长期寄售合同，将医疗器械寄存于医院 或经销商仓库，医院或经销商根据实际需求，从仓库中随时自行取货使用。经销商按照合同向公司支付长期寄售押金，每完成一个销售周期，经销商根据消耗情况在系统中向公司上报销量并由系统生成销售清单，公司根据销售清单确认收入。与批发模式相比，长期寄售模式显著减小经销商资金占用压力，实现经销商零库存或小库存，帮助小型经销商顺利跨过进入生产厂商销售体系的门槛；对于生产厂商而言，长期寄售模式有助于扩大产品销售渠道，将产品通过经销商向偏远地区渗透；对于医院、患者而言，长期寄售模式又满足了快速、及时获取手术用高值医用耗材的需求，提高了患者治疗的及时性。
　　3）短期寄售模式
　　在短期寄售模式下，公司将库存产品存放于各地分子公司仓库，当医院需要 进行手术时，向经销商发出配送指令。经销商通过电子订单系统向公司提出需求，由公司工作人员（或经销商自提）向医院配送相关产品及配套工具。手术完成后，公司工作人员或经销商对手术中所实际耗用的耗材数量进行清点，整理配套工具及未使用的耗材，将其重新入库。公司与经销商核对耗用明细后，经电子订单系统进行实际销售情况确认。
　　（2）直销模式
　　直销模式指国科恒泰或其分子公司直接向终端医疗机构进行销售。随着耗材“两票制”、“带量采购”等政策的逐步实施，依托公司较强的资金实力、一体化的运营能力、遍布全国的仓储物流及配送服务网络以及与各生产厂商紧密的合作关系，公司将逐步承担起医疗器械流通环节中对终端医疗机构的销售配送职能，面向更多终端医院客户进行销售。
　　公司直销模式划分为平台直销、院端直销，其差异性主要体现在：
　　同时，公司利用多年高值耗材配台、跟台等院端服务的业务积累，在院端配送业务的基础上，积极推进手术跟台、医疗设备服务和其他院内服务多类型服务，并通过信息化、线上化的管理手段，为院端服务提效降本。
　　（四）业务驱动因素
　　1、产业政策驱动因素
　　在“带量采购”和“医疗反腐再升级”等医疗政策改革推动下，医疗器械流通行业向规模化、专业化、信息化、规范化方向发展，国科恒泰积极响应国家政策，同时医改政策的推进也是国科恒泰业务快速发展的驱动因素。
　　2023年3月1日，国家医疗保障局办公室发布了《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，文件中明确提到“扎实推进医用耗材集中带量采购”。2023年 7月，体制改革司发布《关于印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务的通知》，其中提到“常态化开展药品和医用耗材集中带量采购”。
　　2023年，医药行业反腐集中整治力度不断加强。7月6日，国家卫健委等十部委联合发布《关于开展全国医药领域腐败问题集中整治工作的指导意见》启动为期一年的全国医药腐败问题集中整治。7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合全国医药领域腐败问题集中整治。动员会提到：医药行业“全领域、全链条、全覆盖”，“紧盯领导干部和关键岗位”，“受贿行贿一起查”。12月 18日，国家卫健委发布《大型医院巡查工作方案（2023—2026年度）》和《医院巡查工作管理办法（试行）》，启动新一轮大型医院巡查，并对医院巡查对象、重点内容和程序予以明确。
　　2、行业发展驱动因素
　　聚焦行业，医疗行业具有“保民生”和“高科技”两大属性。从民生属性来看，医疗保障是事关人民群众健康福祉的重大民生工程。习近平主席也指出“老年人的就医养老”既是“家事”也是“国事”，再次强调了医疗卫生行业重大民生工程的地位。从科技属性来看，习主席在关于高质量发展的会议中强调“推进新型工业化和加快建设制造强国、质量强国等战略任务”，“科学布局科技创新、产业创新”。医疗作为高科技行业的重要组成部分，仍将是拉动新一轮经济增长的重要引擎。
　　国家药监局南方医药经济研究所所长卢忠在解读《2023中国医疗器械产业发展报告》时指出，2022年我国医疗器械产业规模持续高增长，发展质量迈向新高度，创新发展迈出新步伐，国际竞争力提升新水平，展现出我国医疗器械产业发展的强大韧性。与发达国家相比，中国的医疗器械市场起步较晚，但受益于庞大的国内需求，多年来始终呈现高位增长。特别是随着我国医改深入，老龄化、人口结构变化、健康意识提升及医保制度完善，消除了人们对高水平医疗服务的顾虑，促进了医疗市场扩容。作为医疗服务关键一环，医疗器械市场将明显受益，持续增长趋势显著。
　　近几年，两票制、集中采购、DRGs/DIP等医疗器械政策不断加码，加速了医疗器械流通市场的变革，医疗器械供应链集中化、规模化的发展趋势，符合国家医械政策的改革方向。
　　3、创新的模式驱动
　　（1）创新的商业模式
　　公司借鉴海外医疗器械流通行业的发展经验，以高值医用耗材业务为切入点，基于 “短链+数字化赋能”的设计理念，依托自身专业服务，整合行业上下游资源，在国内创新性的打造“一站式产品分销平台和院端服务 平台”，合理压缩流通环节，提高医疗器械流通过程的规模化、信息化、专业化及 规范化水平，提升行业交易效率，降低渠道运营成本，并通过持续的信息化平台 建设实现流通过程中“货物流、资金流、信息流”的整合，为本行业提供从生产厂商到手术室的一站式供应链服务，解决了过去传统经销商服务中，“多、小、散、乱”的问题 ，确保带量采购后医疗器械临床供应的稳定性，成为国家医改政策落地的抓手和条件保障。同时，提升生产厂商的渠道控制力、降低渠道运营成本、满足医疗救治的时效性和精准配送的要求，协助监管机构逐步实现全过程可追溯质量监管要求。
　　（2）统一的集团管控体系驱动
　　公司通过集团化统一管控，在全国搭建了高效、协同的医械供应链服务网络，公司在全国 31个省、市、自治区建设了124个物流分仓，形成了2小时送达全国80%以上三级医院的双向物流服务能力，特别是对时效性和复杂性极高的骨科手术，公司提供一对一的精准手术配台服务，2023年全年手术配台超过16万台。
　　（3）强大的数字化供应链能力
　　公司自主研发了信息系统核心运营模块，形成业内领先的信息管理系统。内外部信息平台信息实时交互实现了业务全程可视化与全程追溯，提高了业务的流转效率，降低了经营过程中的操作风险，满足产业链条各方参与者日常经营管理需求、业务开展需求。降低了生产厂商、经销商的信息管理成本的同时，亦可满足主管部门全过程可追溯监管需求。
　　公司打造的医疗器械供应链数字化生态平台根据业务经营的实际经验及产业链参与者包括上游生产厂商、渠道商、终端医疗机构、政府监管部门及患者等 多方需求自主开发完成，公司开发的供应链数字化生态平台贯穿于公司业务开展的全流程，实现了供应链的全程可视、全链追溯及供应链系统 CPFR 功能，对公司业务规模化、规范化、专业化及信息化的发展形成有效支撑。
　　在医疗器械企业利润压缩，经销商销售动力减弱，终端市场控制风险上升， 公司推出数字化核心产品“聚械通”，为生产企业提供了一套MTL（市场到线索）、LTO（线索到合同）、OTC（合同到收款）渠道营销及供应链综合解决方案。解决生产企业招商难、运营成本高、库存管控难、销售流向追溯难、数字化全局动态掌握不全等难题。“聚械通”支持医械生产企业渠道招商、精准营销、交易协同、终端医院院端服务的全流程自动化业务场景，创新性地利用AI、大数据、物联网等新型互联网技术打造具有医疗器械行业特点的标准化业务中台。
　　在供应链数字化方面，公司能帮助生产企业打通与经销商之间的订单、仓储物流、结算协同、发票整个环节的协同。基于数据驱动全渠道业务管理，订单无缝衔接渠道运营的折扣、返利等多种商业政策，及时校验下单，匹配政策策略，核算订单应收金额，实现进度可跟踪。线下依托公司强资金、强运营的优势，打造一站式供应链服务，包括仓储、运输配送、工具管理、SPD、国际物流及三方货主软件服务。
　　在医院端，“聚械通”能够帮助生产厂商自定义医院端服务场景的分工和管理流程，线下公司级分子公司在医院端提供货物管理、库存盘点、发票开具、结算对账、医院应收跟催、回款管理等服务，降低客户在医院端的人员及运营成本投入，降低合规风险、应收风险，提升医院客户服务满意度。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司的竞争优势主要体现在全国一体化的仓储、物流及配送能力与行业先进的信息化系统支持能力上。
　　公司自设立以来便秉承全国一体化的经营思路，以国科恒泰为中心，通过中心仓及在全国各地的分仓进行仓储、物流及配送的扁平化管理，有效提升了货物调拨的效率，降低了运营成本。从上游供应商的角度来看，全国一体化的经营思路能够有效承接供应商的渠道管理职能，由传统的生产厂商一对多省 /市经销商的模式转变为生产厂商对国科恒泰的一对一管理模式，大大降低了生产厂商的渠道管理难度。从与上游生产厂商的合作模式来看，传统模式仍以单个省级及区域的代理公司向生产厂商提供渠道服务，与公司全国一体化仓储物流调拨协调服务相比存在较大差异。而承接上游生产厂商全国区域的渠道管理职能，有赖于公司布局全国的仓储、物流及配送体系与专业化的管理能力。同时医疗器械具有货值高、终端不备货、双向物流、出入库频次快、批量小、规格庞杂、配送时限及精准度要求高等特点，与药品的渠道配送存在本质差别。进行全国一体化的配送还需要强大的信息化系统进行支撑，公司投入数亿元自主研发打造的医疗器械供应链数字化系统，在国内医疗器械流通行业专业信息化系统领域处于先进地位。
　　综上，公司在经营思路、全国一体化的仓储物流及配送能力布局、专业化的管控能力以及信息化系统的建设等方面，具备差异化优势。具体分析如下：
　　（1）覆盖全国的仓储物流配送能力，以及丰富的上游资源
　　在医疗器械，尤其是高值医用耗材流通的环节，能否快速响应经销商和医院的采购和临床需求，是衡量分销商竞争优势的重要标准之一。公司已经建立高效完善的物流网络体系，报告期内，公司在全国31 个省市，建立了124个物流分仓，其中 9个分仓可以开展第三方仓储物流业务，形成了覆盖全国的仓储物流配送网络，满足生产厂商、经销商及客户多批次、多品规、小批量、高频出入库的要求。并且，日趋完善的仓储及配送网络成为公司获取生产厂商产品授权合作的基础，从而带动了公司业务的稳健发展。
　　公司已经与国内外百余家上游生产厂商建立长期合作关系，公司致力于为上游供应商提供全方位的服务。经过多年的诚信经营与业务积累，与众多国内外知名医疗器械生产厂商建立并保持了长期、稳定的合作关系。并且，公司创新的线上、线下一体化服务模式，为生产厂商提供从合规准入到签约授权过程中全面线上化部门协同和全生命周期管理，极大提高了生产企业运营效率，减少人力投入成本，全面推动医械生产企业数字化转型，帮助生产企业降本增效，实现业务增长。
　　（2）行业领先的信息化系统
　　公司采用业内领先的云计算基础架构，以及分布式计算、分布 式存储、分布式大数据架构以及主流互联网中台架构体系，同时积极引用区块链 及人工智能技术，搭建业务中台、技术中台、数据中台和 AI中台四套中台支撑 架构，并整合医疗行业全产业链的应用需求，上至供应商（含进出口业务服务）， 下至医院终端或患者，提供全面的自主知识产权的供应链前台应用服务、大数据服务、智能化物流服务，努力创建符合行业特点的、服务于医疗全行业的行业云服务。
　　公司已经形成业内领先的信息管理系统，自主研发了信息系统核心运营模块。内外部信息平台信息实时交互实现了业务全程可视化与全程追溯，提高了业务的流转效率，降低了经营过程中的操作风险，满足产业链条各方参与者日常经营管理需求、业务开展需求，降低了生产厂商、经销商的信息管理成本的同时，亦可满足主管部门全过程可追溯监管需求。公司将利用数字化系统和大数据技术，赋能线下业务，推动“线上线下”一体化协同发展，进一步拓展数智化业务，全力推动医疗器械供应链产业数字化转型和升级。
　　通过数字化技术，公司有效的链接医疗器械流通领域中的生产厂商、经销商、 服务商、医院、保险机构及医生等市场参与者，赋能于各合作伙伴，共建行业标准数据、共享行业合规数据、打通端到端的上下游全产业链，建立全产业链的全程可视化和可追溯，实现供应链协同，为上游更有效的管理渠道、推广渠道赋能， 为下游经营企业行业合规和产业协同赋能，为国家医疗健康产业的政策有效落地 和透明化监管赋能。产业互联网平台建立成熟后，将可提供丰富的行业大数据分析、政府监管数据支撑等一系列的高价值服务，为整个行业模式创新，价值提升，以及健康发展带来巨大的贡献。
　　（3）专业化管理及人才优势
　　医疗器械供应链管理有非常强的专业性，具体体现在：①产品复杂型号多，对仓储管理专业性的要求高；②通常医院不备货，要求针对每个病人，每台手术进行接单和精拣配台；加之产品型号多，对接单的时效管理和配台专业性的要求高；③医院不备货，为满足手术的要求，对配送时效管理专业性的要求高；④医疗器械事关病人生命，对产品质量追溯管理的专业性要求高。在这些高专业性要求下，从业人员从入行到精通，需要较长时间的学习与经验积累。
　　公司主要管理团队在医疗器械领域任职超过 10年，具有扎实的专业知识与丰富的从业经验，对行业具有深刻理解，市场敏锐度高。在经营理念、内部管理、产品分析、生产厂商资源整合等方面确保了公司在行业内的领先地位。
　　公司通过配备专业化的仓储设备和物流人员实现对复杂库存的有效管理、精准配台服务。在保持较低的物流成本和较高运行效率的条件下，出错率大幅降低，服务的群体范围大幅增加，有力支撑公司业务的稳步增长。
　　（4）一体化的管控优势
　　公司拥有健全、规范的管理制度，在资金管理、信息管理、物流控制、工作流程等方面积累了丰富的经验，能够在保持规模领先的同时，确保全国分支机构低风险、高效率运营，从而提高获利能力。公司营销和服务网络覆盖全国，物流、资金流调度频繁，公司以管理团队为核心，以完善的管理制度为基础，实现了跨部门信息的有效沟通和物流、资金流的统一监控，实现了协同商务、协同管理。
　　全国一体化的管控能力，实现全国范围内存货的高效调拨，降低运营成本。一体化的管控能力充分体现在公司一站式分销平台 +院端服务平台商业模式上，依托全国一体化的管控能力，一站式分销平台能够完全承接原由上游生产厂商一对多模式下的渠道管理职能，同时对布局全国范围内入院子公司提供物流支持，实现上游生产厂商→国科恒泰→终端医疗机构的端对端货物流通架构。
　　综上，公司的创新性仓储物流配送体系、信息系统、专业团队及一体化的管控能力是公司的核心竞争力，基于核心竞争能力公司逐步构筑了丰富的上游生产厂商资源、存货规模以及终端医疗机构资源等多方面的竞争壁垒。公司储备了医疗器械流通环节的上、下游核心资源并基于自身规模化、规范化与专业化的服务能力，为公司的发展奠定了坚实基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　（二）公司发展战略
　　国科恒泰以市场为导向，以客户为中心，坚守“规模化、专业化、信息化、规范化”的发展理念，凭借“强资金、强运营”的双重优势，公司将继续深耕供应链主业，并借助数字化技术的赋能，推动供应链平台业务的增长。在国内供应链业务稳步拓展的基础上，开拓海外供应链业务，拓宽业务发展空间；同时向产业链上游延伸，开展医疗科技成果转移转化和医疗器械第三方生产制造业务，增强企业盈利能力和科技含量，推动公司高质量发展。
　　（三）经营计划
　　2024年公司将紧密围绕战略规划和年度目标，继续完善物流网络布局；优化资源配置，降低运营成本；加强产品开发管理，提供更多适合市场和客户需求的解决方案；提升组织能力和效率，提升服务能力和服务标准，推动公司业务高质量发展，进一步提升公司竞争力与盈利能力。
　　2024年各业务板块具体经营计划如下：
　　1、供应链平台业务
　　要坚持扩大主业战略方针，抓住流通领域集中化机会，持续扩大国内供应链平台业务。医疗器械行业作为一个潜力巨大的市场，目前正处于政策利好的风口期。为实现国科恒泰更大规模的发展，公司将依托“规模化、专业化、信息化、规范化”的基础能力，利用自主投建的12万㎡供应链及生产制造基地，不断推动供应链平台业务的增长。
　　同时，海外医疗器械市场广阔，市场规模近 4万亿元。随着国家政策的鼓励与支持，国科恒泰将利用自身在国内供应链平台的成功经验和强大的合作伙伴资源，积极探索海外市场，扩大公司供应链业务发展空间，在未来形成国际化的业务布局。
　　2、数字化业务
　　在数字化方面，国科恒泰累计投入数亿元，经过十年迭代，已经全面实现业务流程线上化管理，大幅提升了公司内部的工作效率，支撑了公司规模下的专业化运营，也为公司未来更大规模发展提供了坚实的支撑。国科恒泰致力于通过开展数字化新业务，为全产业链客户提供数字 化服务产品，打造线上+线下一体化供应链综合服务，响应国家建设数字中国号召；要坚持创新升级战略方针，抓住数字化与行业深度融合的政策风口和企业精细化运营机会，提高数字化供应链服务能力，扩大数字化业务增长。
　　3、科技成果转移转化和第三方生产制造业务
　　产业链向上游延伸，国科恒泰积极响应国家关于国产替代的战略号召，致力于推动国内医疗科技创新和产业升级。公司将依托十余年的产业积累，依托国家级科研院所的科技力量，依托“国科先进医疗科技成果转移转化中心”和12万平方米生产和供应链自有基地，在各方的资源和政策优惠加持下，推动公司产业链向上游延伸战略的落地。公司将为医生、科研学者、生产厂家提供科技成果转移转化及第三方制造服务，包括技术对接、专利申报、概念验证、样机生产及注册申请、批量代加工等服务。助力医疗器械领域科技成果转移转化、提质增效。
　　（四）可能面对的风险
　　1、行业政策变动风险
　　近年来，国家出台了多项医改政策，包括跨区域采购联盟、带量采购、医保支付制度及两票制政策等，引导药品及耗材产品在流通环节向规模化、规范化、信息化及规范化方向进行发展，以进一步降低产品入院价格、减轻医保支付压力及患者负担。多项医改政策的落实下，对高值耗材流通行业产生了较大的影响，具体而言，传统的多级分销模式 将被逐步规范，流通环节将被压缩，流通环节的规模化、规范化、集中化将成为趋势；产品入院价格呈下降趋势，流通环节利润回归合理区间，仓储、物流及配送服务功能将更加突出。从政策对公司经营影响的角度，两票制政策下若公司无法持续获取上游供应商的总代理资源及下游的终端医疗机构的入院销售资格，则可能因为流通环节的压缩面临退出流通渠道的风险；带量采购政策下若公司供应商无法直接中标终端医疗机构的采购订单，则可能产生供应商国内业务下滑进而对公司经营产生不利影响的风险；若公司供应商中标带量采购，公司可能会需要降低对下游客户的销售价格，公司会相应按照合同约定与生产厂商协商同步降低采购价格，进而保障公司作为渠道商的合理利润，若公司未能及时将产品价格下降的影响向上游转移，公司将存在盈利能力下降和存货发生减值的风险。受国家医改政策、带量采购等政策的影响，再加上多地区启动省采、联采招标议价，医疗器械的流通渠道面临整合和结构调整、渠道变革等风险。医改政策推动下，医疗器械流通行业加速整合，市场不断向集中化趋势发展。公司“一站式分销平台+院端服务平台”商业模式下，凭借规模化经营优势，进行大批量的商业采购降低采购价格，缩短流通环节，避免层层加价，并通过院端服务平台帮助医疗机构降低管理成本，提高运营效率，契合医改提质增效控费的长期趋势。公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取应对措施以适应市场的变化。
　　2、市场整合及竞争加剧的风险
　　医疗器械市场前景广阔，吸引了众多市场参与者进入，随着社会经济的发展、医疗改革政策的推进，医疗器械产业链面临价值重构，渠道商行业集中度逐步提高，国内已具备一定规模优势的流通企业纷纷加大力度进行渠道整合，不断拓展业务规模，一方面加强对终端医疗机构的覆盖能力，另外一方面提高对上游生产厂商的分销服务能力。尽管公司在上下游供应商及终端医疗机构的覆盖、营销及配送网络建设、库存及信息管理等方面具备一定优势，但若不能维持并持续提高渠道商的核心竞争能力，则可能在未来的竞争及行业整合中处于不利地位，增加获取上下游核心业务资源难度，进而可能影响经营业绩和财务状况。
　　3、业务模式风险
　　公司持续建立以客户为中心，以市场为导向的医疗器械数字化供应链综合服务平台经营模式，该模式对各业务环节提出了较高的要求：需要具备采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制能力，物流配送能力；要强化资金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理；要不断强化物流、冷链技术、信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上述环节出现问题，公司将面临盈利能力下降的风险。
　　4、经营风险
　　截至2023年12月31日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司，通过各地分、子公司在当地开展医疗器械分销、直销及配套服务。遍布全国的营销和配送网络，既是公司获得生产厂商与终端医疗机构资源的重要竞争优势，也是为满足监管部门对产品质量追溯管理的现实需要。同时，未来基于公司业务开展的需要，公司还将通过新设或者收购等方式增加新的分子公司。若公司不能根据各区域的市场及监管要求制定相应的业务管控措施与一体化的集团公司内部控制体系，全国范围内规模化经营的模式将可能给公司带来跨区域经营的风险。公司根据战略发展需要，全国物流网络不断完善，在经营的过程中将根据各地区特点持续及时调整、完善、实施符合当地特点的经营发展策略，积极应对跨区域带来的考验与机遇。
　　5、管理层与其他核心人员变动风险
　　公司主要管理团队在医疗器械领域任职超过 10年，具有扎实的专业知识与丰富的从业经验，对行业具有深刻理解，市场敏锐度高，在经营理念、内部管理、产品分析、生产厂商资源整合等方面确保了公司在行业内的领先地位。尽管公司与主要管理层和核心人员签订了《竞业限制协议》，但若公司无法持续提供有竞争力的薪酬体系与完善的人才培育机制，或由于市场竞争等其他因素致使该等管理层和核心人员流失，将给本公司未来的经营和发展带来一定的影响。
　　6、规模扩张可能导致的管理风险
　　本公司作为医疗器械领域的供应链综合服务商，在分销和直销过程中为供应商、经销商和医院提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务，截至2023年12月31日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司。公司在业务开展过程中，不仅需要高效的信息系统作保障，还需要专业的团队从事仓储配送管理、渠道管理、SPD运营管理等服务，对公司的管理水平要求较高。本公司的资产规模、经营规模、员工数量、仓库面积将进一步增长，这对本公司在资源整合、市场开拓、仓储物流、信息系统管理等方面的能力提出了更高的要求。如果本公司不能及时对组织结构、管理制度等进行调整，并对信息系统进行持续的升级或补充完善，将给本公司未来的经营和发展带来一定的影响。公司将持续加强集团化管控，积极推进精益化管理体系，采取完善的多层级风险管理措施。在管理模式上，公司目前实行总部-大区-区域-下属子公司的管控模式；在子公司治理上，下属子公司均落实了有效规范的法人治理结构，各层权利责任明确界定及执行；公司建立了结算、物流、采购运营三大中心统一高效管控体系直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在战略、财务、运营、内控、人力资源等方面的有效管理。
　　7、进入新领域带来的风险
　　随着公司由医疗器械供应链平台服务企业向产业链上游延伸，公司已在第三方生产制造领域开展探索，在技术、市场和人才队伍建设等方面将面临挑战和风险。
　　公司将通过全方位的制度设计，通过融合和引进相结合的方式，充分调动新领域团队工作积极性，引进相关人才，加强生产、技术、质量管控，化解或降低进入新领域的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业的特点和发展趋势　　1、医疗器械行业发展概况　　医疗器械作为现代医疗卫生体系建设的重要支柱之一，具有高度的战略性、带动性和成长性，受到各国政府的普遍重视，主管部门出台多项政策鼓励国产医疗器械加快创新、推动高端医疗器械国产化，促进新技术的推广和应用，推动国内医疗器械产业的快速发展。2017年国家科技部办公厅印发《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》，明确提出加速医疗器械产业整体向创新驱动发展的转型，完善医疗器械研发创新链条；培育若干年产值超百亿元的领军企业和一批具备较强创新活力的创新型企业，大幅提高产业竞争力，扩大国产创新医疗器械产品的市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业的特点和发展趋势
　　1、医疗器械行业发展概况
　　医疗器械作为现代医疗卫生体系建设的重要支柱之一，具有高度的战略性、带动性和成长性，受到各国政府的普遍重视，主管部门出台多项政策鼓励国产医疗器械加快创新、推动高端医疗器械国产化，促进新技术的推广和应用，推动国内医疗器械产业的快速发展。2017年国家科技部办公厅印发《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》，明确提出加速医疗器械产业整体向创新驱动发展的转型，完善医疗器械研发创新链条；培育若干年产值超百亿元的领军企业和一批具备较强创新活力的创新型企业，大幅提高产业竞争力，扩大国产创新医疗器械产品的市场占有率，引领医学模式变革，推进我国医疗器械产业的跨越发展。
　　在政策支持下，我国医疗器械产业取得长足的发展，创新能力、产业化水平明显提升，初步建成专业门类齐全、产业链条完善、产业基础雄厚的产业体系，涌现出一些研发能力强、技术含量高的企业，在医学影像、体外诊断、先进治疗、医用材料及植介入体等部分高端领域开始打破国外产品的垄断，实现进口替代。
　　与此同时，一方面，2009年开始我国持续深入推进新一轮医疗卫生体制改革，在“保基本、强基层、建机制”的基本原则指导下，我国医疗卫生投入增加，推动医疗机构尤其是基层医疗卫生机构临床诊断及治疗水平的提升，不断促使其医疗器械的更新换代需求，另一方面，伴随我国医保覆盖范围及深度提升、叠加人口老龄化深入，全国诊疗总人次的稳步上升，进而持续释放国内医疗器械的临床使用需求。政策和需求共同推动我国医疗器械市场规模快速增长，《中国医疗器械蓝皮书（2023）》数据显示，2022年我国医疗器械市场规模约为9,830亿元，成为仅次于美国的第二大医疗器械市场，在整个医疗行业中的重要地位越发凸显。
　　2、高值医用耗材行业发展概况
　　高值医用耗材作为医疗器械领域增长最快的细分领域，相比较而言：
　　首先，高值医用耗材市场受人口老龄化带动更为明显，预计随着国内老年人口的持续增加，以骨科、血管介入等为代表的高值医用耗材将会有更大的市场空间。
　　其次，高值医用耗材市场受居民支付能力撬动更为明显，相对而言，高值医用耗材价格、手术费用高昂，支付能力很大程度上将会影响医疗需求的释放，一方面我国医保体系逐步完善，2022年末基本医疗保险参保人数达到13.46亿，全民医保体系加快健全，参保率稳定在95%以上，城乡居民医保制度逐步整合，筹资和保障水平进一步提高，城乡居民大病保险、重特大疾病医疗救助、疾病应急救助全面铺开，商业健康保险快速发展，逐步形成多层次医疗保险体系，患者个人支付比例持续降低；另一方面我国城乡居民可支配收入稳步增长，居民支配收入增加提高在医疗保健领域的可支付能力。
　　第三，高值医用耗材市场受医疗水平提升影响更为明显，高值医用耗材的使用与高风险、高技术含量的医疗服务紧密联系，过程不仅要求医生具有很高的医疗水平，同时也对医院的整体水平有较高的要求，近些年，政府不断加大医疗卫生事业投入力度，医疗资源持续丰富。同时政策支持下，医联体、医生集团等新模式的出现，促使优质医疗资源下沉，国内医疗机构的整体诊疗水平得到明显提升，推动与高值医用耗材相关的医疗活动广泛开展。
　　新医改政策的支持、政府持续投入、城市化率的加快、老龄化社会的到来、居民自我保健意识的提高等驱动因素，激发了巨大的医疗需求；与此同时，这些因素也为我国医疗器械及医用耗材的供应链行业提供了广阔的发展空间，对于专业配送网络服务的需求不断增长。
　　我国地域辽阔，医疗资源分散，再加上传统医疗器械领域多级经销模式的存在，造成医疗器械流通行业长期存在“多、小、散”的局面，集中度、规模化、信息化水平均偏低，流通环节多、监管难度大、终端价格虚高等问题日益凸显。提质增效的发展趋势推动行业集中度不断提升，同时政策强化全过程监管，提升行业准入门槛，鼓励企业做大做强，部分优秀企业有望把握市场扩容和行业整合的机遇，不断提升市场占有率，确立头部竞争优势。
　　3、医疗器械流通行业发展趋势
　　（1）行业逐步由分散走向集中是市场发展的必然趋势
　　从发达国家医疗器械流通行业的发展历程来看，降低物流成本、提高运营效率的长期趋势推动行业持续向规模化、集约化、专业化方向发展，以美国为例，美国是全球最大医疗器械生产国和消费国，消费总量约占全球总消费量的40%以上，20世纪80年代至90年代，美国医疗器械流通领域也存在企业数量多、企业规模小等现象，经过多次整合、转型，已经出现了三家医疗器械及药品全品类集成供应商，市场占有率超过95%，并在医学检验、介入耗材等各个细分领域均已出现大型集成供应商，其共同特点为产品线配置丰富、从事分销及物流、渠道管理等多种增值服务，具备提供某类产品流通领域整体解决方案的能力。受此影响，原有仅供应单一或少数品类医疗器械的中小型渠道商则在上述体系内或转型或被整合或被淘汰，呈现了医疗器械流通领域的集中态势。
　　美国医疗器械渠道供应模式
　　目前，我国医疗器械流通领域同美国80/90年代较为类似，多级经销商模式使得业内企业数量多、规模小、格局分散，超过80万家医疗器械经营企业多数为区域性小型经销商，经营产品种类较少，面向客户局限于县级或市级范围少数医院，社会经济发展必然推动行业逐步由分散走向集中。
　　对比国内药品流通行业，前百名批发企业市场占有率超过70%来看，医疗器械流通行业在市场整合、集中度提升方面存在较大潜力。
　　2019年国务院下发《治理高值医用耗材的改革方案》（国办发[2019]37号）明确提出提升高值医用耗材流通领域规模化、专业化、信息化水平，叠加耗材购销两票制推行、行业监管力度加大等因素的影响，行业内大型企业利用自身资金优势和服务优势，努力提高行业组织化水平，实现规模化、集约化经营，而规模较小、技术能力较弱的企业将逐步通过兼并重组、转型等方式退出流通环节，逐步形成全国寡头+区域龙头、全品类集成供应商+专业化服务商的竞争格局。
　　政策指引下，医疗器械流通行业整合加剧，资本介入趋势明显，嘉事堂通过组建北京嘉事盛世医疗器械有限公司进入高值医用耗材流通市场，并持续通过北京、上海、广州、深圳等主要医疗大区的器械经销商整合，形成全国医疗器械物流配送网络平台，华润医药、九州通、上海医药、瑞康医药、海王生物、柳州药业等上市公司也纷纷布局相关板块，加速市场集中度的提升。
　　（2）医改政策逐步深入，加快促进行业降本增效提质
　　医保基金是目前我国医疗市场最大的支付主体，但长期以来国内基本医保基金分成了多个池子，有卫计委的新型农村合作医疗、人社部的城乡居民基本医疗保险和城镇职工基本医疗保险等，其管理职能也分散在原卫计委、人社部等多个部门，政出多门、多头管理导致监管机构力量分散、难以控制医疗费用不合理增长，医保基金面临长期支付压力。
　　根据国务院改革方案，将人力资源和社会保障部的城镇职工和城镇居民基本医疗保险、生育保险职责，国家卫计委的新型农村合作医疗职责，国家发改委的药品和医疗服务价格管理职责，民政部的医疗救助职责整合，组建国家医疗保障局，直属国务院。
　　2018年5月31日国家医疗保障局正式挂牌，统一管理医保基金，其主要职责是确保医保资金合理使用、安全可控，推进医疗、医保、医药“三医联动”改革，更好地保障人民群众就医需求、减轻医药费用负担。
　　国家医疗保障局代表支付方，统管招标、医保、价格、监管，确立了其在高值医用耗材的定价以及采购价格等方面的强势地位，未来必将进一步规范诊疗行为、降低产品价格，严格控制医疗机构不合理的医疗费用支出，确保医保基金安全、健康运行。
　　2020年3月5日中共中央、国务院印发《关于深化医疗保障制度改革的意见》持续推进医保支付方式改革，以医保支付制度改革为抓手，持续撬动医疗卫生体制改革的深入推进。
　　高值医用耗材单价相对较高、群众费用负担重，成为重点监控和治理领域之一，国务院办公厅《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》明确提出：对单价和资源消耗占比相对较高的高值医用耗材开展重点治理，改革完善医用耗材采购政策，取消公立医疗机构医用耗材加成等。
　　受医改政策推动，高值医用耗材领域的带量采购、两票制、医院零加成及临床专项整治等政策逐步落实，产业上下游更加重视成本管控、效率提升，加速推动流通行业渠道加快向规模化、专业化、信息化、规范化趋势发展。
　　（二）公司主营业务、提供的产品和服务
　　国科恒泰致力成为中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，目前主要从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
　　1、主要产品
　　公司主营医疗器械产品的分销与直销业务。医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件。其目的是疾病的诊断、预防、监护、治疗或者缓解；损伤的诊断、监护、治疗、缓解或者功能补偿；生理结构或者生理过程的检验、替代、调节或者支持；生命的支持或者维持；妊娠控制；通过对来自人体的样本进行检查，为医疗或者诊断目的提供信息。
　　医疗器械行业细分领域众多，简单可以划分为高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、体外诊断四大类，本公司以高值医用耗材领域为切入，逐渐向医疗器械全细分领域市场拓展，报告期内，高值医用耗材产品的销售金额占公司主营业务收入的90%左右，公司销售的其他产品主要为医疗设备及体外诊断产品。
　　目前公司销售业务所提供的高值医用耗材产品主要包括：
　　2、具体服务
　　（1）仓储物流配送服务
　　跟医药产品流通行业相类似，高值医用耗材流通企业连接了上游医疗器械生产厂商和下游经销商以及终端医疗机构，在销售环节中起到承上启下的重要作用，通过建立规模化、专业化、信息化及规范化的物流配送体系、大大降低医疗器械流通环节的成本，提高流通效率，保障人民群众的医疗需求，具有较大的社会效益。
　　（2）渠道管理服务
　　公司采取一站式产品分销平台模式，集约化承接多家生产厂商渠道管理职能，提供经销商“准入、运营管理、退出”全生命周期的渠道管理服务，解决了生产厂商销售过程中需要面对多个经销商客户，沟通效率低下，信息收集难度大、管理成本高的痛点。
　　（3）信息管理服务
　　在高值医用耗材传统的多级经销模式下，经销商规模较小，信息建设投入不足，导致上下游信息不通畅，难以满足现代化全过程供应链管理及质量监管要求。
　　公司致力打造医疗器械数字化供应链，自主研发的信息系统核心运营模块，获得了发明专利6个；35项软件著作权。公司信息系统采取面向服务架构（SOA）的总线集成模式，搭建企业基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）三层服务体系，采用甲骨文（ORACLE）中间件产品，并以ORACLEERP系统作为核心运营系统，建设了订单管理系统（OMS）、物流管理系统（WMS仓储、TMS管理）、工具管理系统（IMS）、运输管理系统（TMS）、电子商务平台、手术订单管理、质量管理系统、商业政策管理系统、资金管理系统、税务管理系统等子系统，实现了业务全流程端到端的全面一体化及资金流、货物流、信息流的整合，并满足了全流程可视化及可追溯，提高了公司整体运营管理的精细化管理水平，提升业务的流转效率，降低了经营过程中的风险，并为公司决策层提供了及时准确的信息决策支持。
　　（4）医院SPD运营服务
　　在医保总额预付、医院耗材零加成及DRGs付费模式的多重政策要求下，药品和耗材逐渐内化成为医疗机构的运营成本，医疗机构自身降低药品及耗材采购价格、控制医疗成本的动力逐步加强。2019年以来，越来越多的医疗机构推行医用耗材集中配送供应商遴选及医用耗材供应链服务项目，遴选少数几家产品线丰富、实力雄厚、经营能力强的流通企业集中提供医用耗材供应链服务，通过这种专业化的分工，保障医院医用物资供应及时、安全；能够实现对供应链的最优化，显著降低耗材器械采购成本、物流成本、仓储管理成本，进一步降低医院的管理成本，提高医院的整体运营效率。
　　公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力搭建的“SPD平台数据+智能硬件”的综合服务体系积极参与医院SPD项目。
　　SPD平台数据：公司结合外部信息支撑，在院内SPD运营管理服务过程中，应用的SPD平台数据覆盖9.87万有效注册证、2.09万家经营企业、7千多家生产厂商信息、超过221万个产品品规，覆盖医院使用耗材全品类，常用耗材的80%以上，形成符合医院物资质量管理和服务要求的仓储管理、运输管理及增值服务能力，通过医院配送服务驱动中枢，实现基于消耗的自动请领和配送。
　　智能硬件：公司开发RFID耗材柜、智能感知柜、智能货架、无人值守库房等，通过信息条码技术处理，实现院内一级物流仓库的验收入库、日常库存养护等，以及面向院内各消耗部门的消耗配送补充管理，保证整个流转环节的快速高效。
　　综上所述，公司通过应用信息技术、物联网技术，将现代供应链服务延伸到医院一级库、科室二级库的供应链使用末端，形成了完整的供应链闭环。此项服务模式，首先帮助医院实现了医院与供应商、配送商在采购订单、物流配送、消耗结算、开票支付等整个供应链环节的一体化协同，有效提升了医院供应效率和运营水平、降低了院内库存和运营成本。其次，为政府监管部门提供了全程实时的合规监管数据。第三，通过医院SPD运营服务的实施，提升了公司与终端医院的合作黏性，促进了与上游生产厂商的更深入合作，进一步整合产业链的上下游资源，提高产业链资源整合的核心竞争力。
　　（三）公司市场地位
　　公司以“一站式产品分销平台+院端服务平台”为依托，自成立以来保持业务规模的快速发展。目前公司已成为包括波士顿科学、美敦力、贝朗医疗等全球知名医疗器械生产厂商在中国大陆地区的固定合作伙伴，产品线覆盖骨科、心脏、神经外科、消化系统、口腔等多个科室。截至2023年6月30日，公司直接获得生产厂商授权的品牌数量达120个，相应的授权产品线数量达188条，产品型号较为丰富。
　　截至2023年6月30日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司，服务网络遍及全国主要城市，2小时配送半径覆盖全国80%以上的三甲医院，2022年手术配台全年超过15万台，且中标河南、内蒙古、湖北等多家医疗机构的集采集配及供应链延伸服务项目，2023年6月30日，直销客户数量近1200家。
　　公司致力打造全产业数字化供应链，通过对流通环节物流、资金流、信息流的整合，形成全程可追溯的信息管理系统，打造一个服务于行业生态链的全新数字化生态平台，赋能于行业生态中的生产商、经销商、服务商、医院、保险机构及医生等市场参与者，提供完善的数字化供应链综合服务功能，提升上下游供应商及客户的业务黏性。
　　2019年公司在国家发改委、中物联协会举办的“中国医药仓储企业50强”评比中排名第十一位；在中国动脉网评选“中国创新器械榜TOP100”中排名第六位；获得中物联举办的2018-2019年度医药供应链“金质奖”十佳供应链企业；荣获公安部颁发“信息系统安全等级保护认证”；公司数字化供应链生态平台荣获中物联医疗器械供应链分会的“2020医疗器械供应链“美鼎奖”-优秀产品应用案例”；2021年公司在中物联医疗器械供应链分会发布的“2020年度中国医疗器械供应链企业百强”中排名第九位；获得北京市经信委颁发的“中小企业公共服务平台”资质，具有较强的市场竞争力；2022年公司荣获中国物流与采购联合会医疗器械供应链分会颁发的“2022医疗器械供应链‘美鼎奖’年度企业”荣誉称号。
　　根据《中国医疗器械蓝皮书（2023）》数据显示，2022年我国医疗器械市场规模约为9,830亿元，以骨科植入、血管介入为代表的高值医用耗材，市场规模约为1,515亿元，公司2022年营业收入为63.60亿元，占高值医用耗材市场规模比重为4.20%。
　　公司“一站式产品分销平台+院端服务平台”的商业模式得到上游生产厂商与终端医疗机构的认可，公司营业规模不断扩大，市场地位逐步提升。未来公司将进一步丰富上游生产厂商的代理品牌及产品线，下游进一步提高对终端医疗机构服务覆盖的深度及广度，以进一步巩固与提高公司在医疗器械流通行业的市场地位。
　　（四）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司系中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，与多家全球知名高值医用耗材生产厂商合作，对生产厂商授权产品进行销售并在销售过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
　　公司盈利来源为在医疗器械销售过程中所提供的综合服务产生的附加价值，具体体现为本公司产品购销价差。
　　未来，公司将持续加大信息系统投入，打造数字化供应链综合服务，契合行业政策变化、市场发展趋势持续延伸服务链条，进一步提高公司在产业链中的渠道价值，进而提升公司的盈利能力。
　　2、采购模式
　　（1）主要原材料及供应情况
　　公司作为医疗器械的综合服务商，主要采购医疗器械中的高值医用耗材产品。目前，公司主要供应商为波士顿科学、美敦力、雅培、贝朗医疗、捷迈邦美、天津瑞奇等国内外知名高值医用耗材生产厂商。
　　（2）与生产厂商合作模式
　　公司综合考虑下游经销商销售情况、库存水平、未来销售预期及生产厂商商业指标等因素，制定采购计划。公司业务部每月与生产厂商沟通，了解生产厂商下月对产品销售、返利等相关安排；公司运营部门根据该等商业指标，结合对公司库存情况的分析和下游经销商未来需求情况制订采购计划。同时，采购计划的制订遵循耗材分类原则，对采购耗材按照轻重缓急分为不同的等级，参考公司库存结构、库存月数、效期考量等综合指标，对重点物料或急需物料要确保优先安排采购，对于部分通用性较强的耗材，则适当安排一定数量的超前采购。
　　3、销售模式
　　公司充分考虑各类高值医用耗材等医疗器械的产品特点、经销商实际情况、生产厂商营销需求等因素，灵活采取分销、直销并存的销售模式，具体如下：
　　①分销模式
　　分销模式指公司向经销商开展销售行为，该等经销商通常直接面向终端医疗机构，分销模式具体可细分为批发、长期寄售及短期寄售三种模式，均属于买断式的销售业务。
　　②直销模式
　　直销模式指国科恒泰或其分子公司直接向终端医疗机构进行销售。随着耗材“两票制”、“带量采购”等政策的逐步实施，依托公司较强的资金实力、一体化的运营能力、遍布全国的仓储物流及配送服务网络以及与各生产厂商紧密的合作关系，公司将逐步承担起高值医用耗材流通环节中对终端医疗机构的销售配送职能，面向更多终端医院客户进行销售。
　　（五）业务驱动因素
　　1、产业政策驱动因素
　　随着国家医改在不断推进，对医疗供应链的要求越来越高，2019年5月29日在中央全面深化改革委员会第八次会议中通过文件《关于治理高值医用耗材的改革方案》其中明确提到“提升高值医用耗材流通领域规模化、专业化、信息化水平”。2020年10月，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件（GH-HD2020-1）》，2021年9月，国采办公室正式公布《关于公布国家组织人工关节集中带量采购中选结果的通知》，2022年9月，国采办公室正式公布《关于公布国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购中选结果的通知》。除国家级集中采购外，江苏省、安徽省、福建省、青海省、重庆市、贵州省、云南省、河南省等多个省市已针对血管介入器械、骨科器械、吻合器等多种产品实施了多轮带量采购。
　　2023年5月国家14部门联合发布的《关于印发2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》中，联席工作机制中成员单位由原来的9个部门增到14个部门。2023年7月28日，纪检监察工作部署会指出，深入开展医疗行业全领域，全链条，全覆盖的系统治理。2023年7月25日，刑法修正案提议要在食品药品，教育医疗等领域行贿需从重处罚。
　　在“带量采购”和“医疗反腐再升级”等医疗政策改革推动下，医疗器械流通行业向规模化、专业化、信息化方向发展，国科恒泰积极响应国家政策，同时医改政策的推进也是国科恒泰业务快速发展的驱动因素。
　　2、行业发展驱动因素
　　2022年中国医疗器械市场规模（出厂口径）已经达到9,830亿元，目前是全球第二大医疗器械市场，一方面，随着我国医疗卫生体制改革的持续深入，卫生费用增加、基层诊疗能力提升、医疗保障水平提升、居民经济实力提升共同作用带动我国诊疗人次的持续增加；另一方面，我国老龄化及人口结构的改变，人民群众健康意识的提高，全民医保制度逐步完善，医疗保障水平稳步提升，消除了人民群众追求更高水平医疗服务、提高健康水平的后顾之忧，推动了医疗市场的整体扩容，作为医疗服务体系的重要组成部分，医疗器械市场将受益明显，呈现持续增长趋势。对比美国医药流通TOP3占96%市场份额，中国的医疗器械市场有60万家流通企业，目前在国家政策引导下，药品供应链已经形成了头部集中化格局，产生了一批千亿规模的企业；而中国医疗器械供应链集中化的发展，正在路上。国科恒泰是专注于医疗器械流通领域的上市企业，经过十年发展，已经处于本行业市场集中化的前沿位置。
　　3、创新的模式驱动
　　（1）创新的商业模式
　　国科恒泰基于“短链+数字化赋能”的设计理念，创新性地打造了“一站式分销平台+院端服务平台”的全新商业模式。通过集中整合资金、仓储、物流、信息等关键要素，为本行业提供从生产厂商到手术室的一站式供应链服务，解决了过去传统经销商服务中，多、小、散、乱的问题,确保带量采购后医疗器械临床供应的稳定性，成为国家医改政策落地的抓手和条件保障。
　　（2）统一的集团管控体系驱动
　　公司通过集团化统一管控，在全国搭建了高效、协同的医械供应链服务网络，公司在全国31个省、市、自治区建设了123个物流分仓，形成了2小时送达全国80%以上三级医院的双向物流服务能力，特别是对时效性和复杂性极高的骨科手术，公司提供一对一的精准手术配台服务，2022年全年手术配台超过15万台。
　　（3）强大的数字化供应链能力
　　公司自主研发了信息系统核心运营模块，形成业内领先的信息管理系统，内外部信息平台信息实时交互实现了业务全程可视化与全程追溯，提高了业务的流转效率，降低了经营过程中的操作风险，满足产业链条各方参与者日常经营管理需求、业务开展需求，降低了生产厂商、经销商的信息管理成本的同时，亦可满足主管部门全过程可追溯监管需求。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的竞争优势主要体现在全国一体化的仓储、物流及配送能力与公司的信息化系统支持能力上。公司自设立以来便秉承全国一体化的经营思路，以国科恒泰为中心，通过中心仓及在全国各地的分仓进行仓储、物流及配送的扁平化管理，有效提升了货物调拨的效率，降低了运营成本，从上游供应商的角度来看，全国一体化的经营思路能够有效承接供应商的渠道管理职能，由传统的生产厂商一对多省/市经销商的模式转变为生产厂商对国科恒泰的一对一管理模式，大大降低了生产厂商的渠道管理难度。而同行业可比公司，主要以经营药品的分销为主，其介入高值医用耗材的方式以在全国各地并购原省级或区域的代理平台为主。从与上游生产厂商的合作模式来看，竞争对手仍以单个省级及区域的代理公司向生产厂商提供渠道服务，与公司全国一体化仓储物流调拨协调服务相比存在一定差异。而承接上游生产厂商渠道管理职能，有赖于公司布局全国的仓储、物流及配送体系与专业化的管理能力，同时高值医用耗材具有货值高、终端不备货、双向物流、出入库频次快、配送时限要求高等特点，与药品的渠道配送存在本质差别，进行全国一体化的配送还需要强大的信息化系统进行支撑，国科恒泰投入的医疗器械供应链数字化生态平台，弥补了国内高值医用耗材专业信息体系的空白。
　　综上，公司在经营思路、全国一体化的仓储物流及配送能力布局、专业化的管控能力以及信息化系统的建设等方面，与同行业可比公司存在差异化优势。具体分析如下：
　　（1）覆盖全国的仓储物流配送能力，运行高效的信息系统以及丰富的授权产品线
　　公司已经建立高效完善的物流网络体系，截至2023年6月底，公司在全国31个省市，建立了123物流分仓，形成了覆盖全国的仓储物流配送网络，2小时运输半径覆盖全国约80%三甲医院，满足生产厂商、经销商及客户多批次、多品规、小批量、高频出入库的要求。
　　公司已经形成业内领先的信息管理系统，自主研发了信息系统核心运营模块。内外部信息平台信息实时交互实现了业务全程可视化与全程追溯，提高了业务的流转效率，降低了经营过程中的操作风险，满足产业链条各方参与者日常经营管理需求、业务开展需求，降低了生产厂商、经销商的信息管理成本的同时，亦可满足主管部门全过程可追溯监管需求。
　　公司已经与上游生产厂商建立长期合作关系，公司致力于为上游供应商提供全方位的服务，经过多年的诚信经营与业务积累，与众多国内外知名高值医用耗材生产厂商建立并保持了长期、稳定的合作关系。2023年6月末，直接获得生产厂商授权的品牌数量为120个，相应的授权产品线数量为188条。
　　（2）专业化管理及人才优势
　　高值医用耗材供应链管理有非常强的专业性，具体体现在：①产品复杂型号多，对仓储管理专业性的要求高；②通常医院不备货，要求针对每个病人，每个手术进行接单和精拣配台；加之产品型号多，对接单的时效管理和配台专业性的要求高；③医院不备货，为满足手术的要求，对配送时效管理专业性的要求就高；④高值耗材事关病人生命，对产品质量追溯管理的专业性要求高。在这些专业性要求下，从业人员从入行到精通，需要较长时间的学习与经验积累。
　　公司主要管理团队在高值医用耗材领域任职超过10年，具有扎实的专业知识与丰富的从业经验，对高值医用耗材行业具有深刻理解，市场敏锐度高，在经营理念、内部管理、产品分析、生产厂商资源整合等方面确保了公司在行业内的领先地位。
　　公司通过配备专业化的仓储设备和物流人员实现对复杂库存的有效管理、精准配台服务，在保持较低的物流成本和较高运行效率的条件下，出错率大幅降低，服务的群体范围大幅增加，有力支撑公司业务的稳步增长。
　　（3）股东背景优势
　　公司是中国科学院旗下医疗大健康业务板块的支柱企业，控股股东东方科仪控股集团有限公司是中国科学院控股有限公司的大型专业外贸集团公司，集产品进出口、产品代理、招标、储运、报关、寄售、建立国外仪器维修站和保税库以及高科技产品的研发、生产和销售为一体，连续多年被列为中国最大的500家进出口企业之一，强大的股东背景为公司发展带来品种资源优势、资金优势、信用优势。
　　此外，公司成立以来相继完成多轮融资，引入泰康人寿、招商局资本、君联资本、通和毓承基金等大健康领域顶尖投资机构，在大健康产业生态体系中形成战略协同，加快公司在产业上下游的整合发展。
　　（4）一体化的管控优势
　　公司拥有健全、规范的管理制度，在资金管理、信息管理、物流控制、工作流程等方面积累了丰富的经验，能够在保持规模领先的同时，确保全国分支机构低风险、高效率运营，从而提高获利能力。公司所处行业新产品和新需求不断出现。公司营销和服务网络覆盖全国，物流、资金流调度频繁，公司以管理团队为核心，以完善的管理制度为基础，实现了跨部门信息的有效沟通和物流、资金流的统一监控，实现了协同商务、协同管理。
　　全国一体化的管控能力，实现全国范围内存货的高效调拨，降低运营成本，一体化的管控能力充分体现在公司一站式分销平台+院端服务平台商业模式上，依托全国一体化的管控能力，一站式分销平台能够完全承接原由上游生产厂商一对多模式下的渠道管理职能，同时对布局全国范围内入院子公司提供物流支持，实现上游生产厂商→国科恒泰→终端医疗机构的端对端货物流通架构。
　　综上，与同行业竞争对手相比较，公司的仓储物流配送、信息系统、专业团队、股东背景及一体化的管控能力是公司的核心竞争力，基于核心竞争能力公司逐步构筑了上游生产厂商的代理资源、存货规模以及终端医疗机构资源等多方面的竞争壁垒，与竞争对手相比，公司储备了高值医用耗材流通环节的上下游核心资源并基于自身规模化、规范化与专业化的服务能力，在设立完成以后实现了营业规模及利润的稳健增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场整合及竞争加剧的风险
　　医疗器械市场前景广阔，吸引了众多市场参与者进入，随着社会经济的发展、医疗改革政策的推进，医疗器械产业链面临价值重构，渠道商行业集中度逐步提高，国内已具备一定规模优势的流通企业纷纷加大力度进行渠道整合，不断拓展业务规模，一方面加强对终端医疗机构的覆盖能力，另外一方面提高对上游生产厂商的分销服务能力。尽管公司在上下游供应商及终端医疗机构的覆盖、营销及配送网络建设、库存及信息管理等方面具备一定优势，但若不能维持并持续提高渠道商的核心竞争能力，则可能在未来的竞争及行业整合中处于不利地位，增加获取上下游核心业务资源难度，进而可能影响经营业绩和财务状况。
　　在国家医改政策和带量采购的推动下，加快对流通渠道的整合，加强资源的整合，不断完善市场网络的布局建设，积极扩大产品线数量、扩张终端医院数量，提高客户粘性，充分发挥核心竞争力。公司将持续加强运营管控，充分发挥集中管理的优势，进一步提高资金使用效率，拓宽深化融资渠道，保障公司运营的高效稳定，保持市场竞争的优势地位。
　　（二）行业政策变动风险
　　近年来，国家出台了多项医改政策，包括跨区域采购联盟、带量采购、医保支付制度及两票制政策等，引导药品及耗材产品在流通环节向规模化、规范化、信息化及规范化方向进行发展，以进一步降低产品入院价格、减轻医保支付压力及患者负担。
　　多项医改政策的落实下，对高值耗材流通行业产生了较大的影响，具体而言，传统的多级分销模式将被逐步规范，流通环节将被压缩，流通环节的规模化、规范化、集中化将成为趋势；产品入院价格呈下降趋势，流通环节利润回归合理区间，仓储、物流及配送服务功能将更加突出。
　　从政策对公司经营影响的角度，两票制政策下若公司无法持续获取上游供应商的总代理资源及下游的终端医疗机构的入院销售资格，则可能因为流通环节的压缩面临退出流通渠道的风险；带量采购政策下若公司供应商无法直接中标终端医疗机构的采购订单，则可能产生供应商国内业务下滑进而对公司经营产生不利影响的风险；若公司供应商中标带量采购，公司可能会需要降低对下游客户的销售价格，公司会相应按照合同约定与生产厂商协商同步降低采购价格，进而保障公司作为渠道商的合理利润，若公司未能及时将产品价格下降的影响向上游转移，公司将存在盈利能力下降和存货发生减值的风险。
　　受国家医改政策、带量采购等政策的影响，再加上多地区启动省采、联采招标议价，医疗器械的流通渠道面临整合和结构调整、渠道变革等风险。医改政策推动下，医疗器械流通行业加速整合，市场不断向集中化趋势发展。公司“一站式分销平台+院端服务平台”商业模式下，凭借规模化经营优势，进行大批量的商业采购降低采购价格，缩短流通环节，避免层层加价，并通过院端服务平台帮助医疗机构降低管理成本，提高运营效率，契合医改提质增效控费的长期趋势。公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取应对措施以适应市场的变化。
　　（三）跨区域经营的风险
　　截至2023年6月30日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司，通过各地分、子公司在当地开展医疗器械分销、直销及配套服务。遍布全国的营销和配送网络，既是公司获得生产厂商与终端医疗机构资源的重要竞争优势，也是为满足监管部门对产品质量追溯管理的现实需要。同时，未来基于公司业务开展的需要，公司还将通过新设或者收购等方式增加新的分子公司。若公司不能根据各区域的市场及监管要求制定相应的业务管控措施与一体化的集团公司内部控制体系，全国范围内规模化经营的模式将可能给公司带来跨区域经营的风险。
　　公司根据战略发展需要，全国物流网络不断完善，在经营的过程中将根据各地区特点持续及时调整、完善、实施符合当地特点的经营发展策略，积极应对跨区域带来的考验与机遇。
　　（四）无法及时取得或延续医疗器械经营资质的风险
　　根据《医疗器械监督管理条例》，国家对医疗器械按照风险程度实行分类管理，其中公司主要从事的第二类和第三类医疗器械销售分别实行备案和许可管理，需要取得食品药品监督管理部门颁发的《第二类医疗器械经营备案凭证》和《医疗器械经营许可证》。
　　公司及目前已开展经营的分子公司均已取得经营所需要的《第二类医疗器械经营备案凭证》和《医疗器械经营许可证》，并已连续多年顺利延续该等资质许可。若由于公司疏忽或其他原因导致无法顺利延续或因业务拓展不能顺利获取相应资质，或因违法、违规等原因导致现有资质许可被取消，本公司将存在无法及时取得或延续医疗器械经营资质，进而可能对公司的正常业务经营带来风险。
　　公司已设立专人专岗，就经营所需医疗器械经营资质进行统一归口电子化、信息化管理，以保证经营资质的持续有效合规。
　　（五）规模扩张可能导致的管理风险
　　本公司作为医疗器械领域的供应链综合服务商，在分销和直销过程中为供应商、经销商和医院提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务，截至2023年6月30日，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有125家分、子公司。公司在业务开展过程中，不仅需要高效的信息系统作保障，还需要专业的团队从事仓储配送管理、渠道管理、SPD运营管理等服务，对公司的管理水平要求较高。
　　本公司的资产规模、经营规模、员工数量、仓库面积将进一步增长，这对本公司在资源整合、市场开拓、仓储物流、信息系统管理等方面的能力提出了更高的要求。如果本公司不能及时对组织结构、管理制度等进行调整，并对信息系统进行持续的升级或补充完善，将给本公司未来的经营和发展带来一定的影响。
　　公司将持续加强集团化管控，积极推进精益化管理体系，采取完善的多层级风险管理措施。在管理模式上，公司目前实行总部-大区-区域-下属子公司的管控模式；在子公司治理上，下属子公司均落实了有效规范的法人治理结构，各层权利责任明确界定及执行；公司建立了结算、物流、采购运营三大中心统一高效管控体系直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在战略、财务、运营、内控、人力资源等方面的有效管理。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成情况　　公司的主营业务收入主要来源于医疗器械的分销与直销，报告期内，主营业务收入占营业收入的比例分别为98.67%、99.44%和99.49%，主营业务突出。　　2、主营业务收入构成及变动分析　　（1）按销售模式分类　　报告期内，公司主营业务收入增长较快，分销业务模式占销售收入比重分别为91.48%、89.94%和89.22%，是公司主营业务收入的主要构成。受我国医疗改革政策的影响，终端医院开始重视成本管控和效率提升，公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力，迅速拓展医院客户。2020年至2022年，公司的直销收入年均... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成情况
　　公司的主营业务收入主要来源于医疗器械的分销与直销，报告期内，主营业务收入占营业收入的比例分别为98.67%、99.44%和99.49%，主营业务突出。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）按销售模式分类
　　报告期内，公司主营业务收入增长较快，分销业务模式占销售收入比重分别为91.48%、89.94%和89.22%，是公司主营业务收入的主要构成。受我国医疗改革政策的影响，终端医院开始重视成本管控和效率提升，公司依托自身雄厚的资金实力、完善的仓储物流网络、专业的精准配送服务能力，迅速拓展医院客户。2020年至2022年，公司的直销收入年均复合增长率高达29.14%。
　　（2）按产品类别分类
　　报告期内，血管介入治疗类材料和骨科材料为公司收入的主要来源，收入占比分别为65.53%、65.92%和63.06%。公司销售的血管介入治疗类材料主要包括波士顿科学品牌的冠脉介入治疗材料产品和外周血管介入产品，公司于2013年成立之初即成为波士顿科学的平台分销商，报告期内双方合作稳定。报告期内公司销售的骨科材料主要为美敦力、贝朗医疗、捷迈邦美、山东威高等品牌，该等品牌均为国际、国内市场上的主流品牌。
　　2021年公司血管介入治疗类材料的销售收入较2020年上升55,214.61万元，主要因公司波士顿科学外周血管介入产品和雅培结构心脏病用材料销售收入增长较快所致。
　　2022年公司血管介入治疗类材料的销售收入占比较上年增长3.06%，主要因波士顿科学冠脉介入产品和起搏器类产品的销售额增长所致。波士顿科学冠脉介入产品销售额增长较快，主要因部分超声导管和切割球囊导管销售量增长所致。2022年波士顿科学对冠脉介入产线影像学产品进行了大力推广，精准医疗逐步得到终端医院更多科室的认同，超声导管销量上升明显。切割球囊导管产品在临床中通常与药物球囊产品搭配使用，随着波士顿科学球囊产品中标“带量采购”，切割球囊导管产品的需求量也同步提升。波士顿科学起搏器类产品的销售量增长，一方面是波士顿科学部分心脏起搏器产品中标“带量采购”政策，带来的销售规模增长，另一方面是因部分型号心脏起搏器产品终端推广力度较大，推动了销售收入的增长。除此之外，上海泓懿品牌的输送导管系统产品和血栓抽吸导管系统产品在临床使用中广受认可，产品推广取得较大成效，使得2022年的销量和销售额增长较快。
　　2022年公司骨科材料的销售收入占比较上年下降5.91%，主要因美敦力脊柱和贝朗医疗关节等产品的销售下滑所致。受2022年终端医院手术量下降的影响，2022年骨科材料的销售收入有所下降。
　　2022年公司其他产品的销售收入占比较上年增长5.15%，主要因公司于2022年1月取得施乐辉敷料产品的全国总代理授权，该产品线在2022年为公司带来了约1.5亿元的收入贡献。同时，公司合作的天津瑞奇吻合器及附件产品和雅培体外诊断试剂产品合作经销商增多，导致销售收入增长较快。除此之外，2022年公司新增销售广州维力、安臻达、南通华尔康、意大利贝而克等品牌的产品，是公司销售收入的重要增长点。
　　（3）按区域分类
　　截至报告期期末，公司在全国31个省、市和自治区的68个城市设有124家分、子公司，并建立了专业物流配送团队和遍布全国的营销配送网络，使得公司业务范围得以涵盖全国大部分地区。报告期内，公司源自华东和华北地区的收入占比较高，与国内大型三甲医院的区域分布以及公司主要产品的授权销售区域相一致，在保证以上重点地区销售规模的同时，公司大力开拓其他区域市场。
　　3、主营业务收入的变动分析
　　报告期内，公司分销和直销业务的销售收入整体呈增长趋势，其中，2020年至2022年公司分销业务收入年均复合增长率为13.42%，直销模式年均复合增长率为29.14%。
　　2022年公司长期寄售业务较上年同期下降44.96%，主要因波士顿科学冠脉支架、球囊等产品中标“带量采购”后，流通渠道的利润空间被大幅压缩，下游经销商将合作模式从长期寄售转为批发业务或退出流通渠道所致。
　　2022年公司短期寄售业务和院端直销业务较上年同期均有下降，主要是受带量采购政策的影响，部分经销商退出流通渠道，短期寄售业务和院端直销业务逐步转为平台直销业务。
　　（1）分销业务销售收入的变动分析
　　报告期内，本公司分销模式下销售收入持续增长。
　　①医疗器械流通市场的稳步发展
　　医改政策的支持、医疗卫生投入的增加、医保覆盖范围及深度的提升、叠加人口老龄化深入等驱动因素，是医疗器械行业快速增长的重要推动力，与此同时，这些因素也为我国医疗器械及医用耗材的流通行业提供了广阔的发展空间。2011-2021年中国医疗器械的市场规模从1,470亿元增长到8,908亿元，行业的快速发展，为公司销售规模的提升奠定了基础。
　　②公司代理品牌及产品线的稳步增长
　　报告期内，公司以一站式产品分销平台、院端服务平台为依托，以高值医用耗材为切入点，业务快速发展，目前公司已成为包括波士顿科学、美敦力、贝朗医疗、捷迈邦美、雅培等全球知名医疗器械生产厂商在中国大陆地区的固定合作伙伴，产品线覆盖骨科、心脏、神经外科、消化系统、口腔等多个科室。报告期内，公司授权分销品牌及产品线数量的增长是公司分销模式收入增长的重要原因之一。
　　③经销商数量的快速增长
　　报告期内，随着公司授权分销品牌和产品线的持续增加，与公司合作的下游经销商数量也快速上升，经销商数量由2020年的3,934家增长到2022年的5,139家。
　　公司经销商的授权医院分布于全国各地，以公立医院为主，报告期内经销商数量的稳步增长，是公司分销模式销售收入增长的重要原因。华东和华北地区为公司经销收入的主要来源，得益于公司全国营销服务网络的建设和完善，公司在国内其他区域的销售收入总体上呈现稳步增长的趋势。
　　④公司仓储及配送网络的扩张
　　在医疗器械，尤其是高值医用耗材流通的环节，能否快速响应经销商和医院的采购和临床需求，是衡量分销商竞争优势的重要标准之一，报告期内，公司仓储及配送网络日趋完善，截至报告期期末，公司在全国31个省市，建立了122个物流分仓，其中8个分仓可以开展第三方仓储物流业务，仓库总面积超过9.60万平米，形成了覆盖全国的仓储物流配送网络，2小时运输半径覆盖全国约80%三甲医院。日趋完善的仓储及配送网络成为公司获取供应商产品授权并争取更多经销商合作的基础，从而带动了公司业务的稳健发展。
　　（2）直销模式销售收入的变动分析
　　①终端医院数量的稳步增长
　　公司凭借自身规模化、规范化、信息化及规范化的仓储物流配送体系和精准配台服务的能力，通过与当地资源方合作和参与医疗机构SPD项目招标等方式快速拓展终端直销业务，报告期内，公司直销业务覆盖的客户数量从2020年的1,018家增长至2022年的1,426家。
　　公司直销业务的客户以公立医院为主，直销收入主要来源于华东和华中区域，一方面得益于公司自2019年以来陆续中标河南、湖北、上海等地多家医院的集采集配项目，另一方面是受波士顿科学冠脉支架和球囊产品中标“带量采购”后，公司对该类产品销售模式转变的影响。
　　②直销业务收入增长的原因
　　报告期内，公司直销业务收入的增长主要得益于平台直销业务收入的增长。2021年、2022年公司平台直销业务收入分别较上一年度增长16,170.97万元和11,083.40万元，主要因波士顿科学冠脉支架、球囊产品和山东威高、捷迈邦美的人工关节产品中标“带量采购”后，公司对该类产品的销售模式由以分销模式为主，逐步转变为以平台直销模式为主。
　　（3）与同行业可比上市公司收入增长对比分析
　　同行业上市公司中，除润达医疗外，其他上市公司均同时从事医疗器械与医药产品的供应链服务。
　　报告期内本公司业务规模增速与同行业上市公司医疗器械业务规模增速相比处于较高水平，主要得益于公司分销业务销售收入增长较快，报告期各期公司分销业务占主营业务收入比例分别为91.48%、89.94%和89.22%，为公司主要收入来源，2021年和2022年分销业务销售收入较上年同期增幅分别为19.16%和7.95%。公司直销模式销售收入大幅增长是公司业务规模快速增长的另一因素，2021年和2022年公司直销模式销售收入同比增长分别为43.08%和16.56%，占主营业务收入的比例从2020年的8.52%快速上升至2022年的10.78%。
　　（4）主营业务季度变动分析
　　公司主营业务季节性并不明显，通常情况下一季度受春节因素影响，收入占比略低于其他季度。
　　2022年第二季度和第四季度销售收入略低于其他季度，主要是受医院手术量下降的影响。
　　4、主要产品销售量及销售单价变动分析
　　公司各类主要产品销售数量及平均销售单价的具体情况参见本招股意向书“第五节业务和技术”之“三、发行人销售情况及主要客户”之“（一）主要产品销售情况”之“1、主要产品的销售情况”和“2、主要产品的销售单价变动分析”。 收起▲