一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司从事的主要业务情况　　报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，实现了高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等军用及民用领域高端装备的生产制造。2025年，公司实现营业收入240,744.48万元，净利润10,051.51万元。　　自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司从事的主要业务情况
　　报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，实现了高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等军用及民用领域高端装备的生产制造。2025年，公司实现营业收入240,744.48万元，净利润10,051.51万元。
　　自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合金材料制备方式，聚焦以高温合金为代表的特种合金产品高值、高效、高技术循环再生技术，在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，实现了高温合金高返回比生产制备，全面建立了关键战略材料返回料循环再生体系；在关键战略材料进口替代方面，公司针对高端装备领域严重依赖进口的特种合金材料需求，持续开展新工艺、新产品研发，不断拓展产品维度，高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现国家关键战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预研工作。
　　2、公司的主要经营模式
　　公司主要业务为向军用和民用领域客户销售高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品，产品具有“多品种、多规格、定制化”的特点。报告期内，公司采用以直销模式为主，贸易商模式为辅的销售模式；主要采取“以销定产”“以产定购+安全库存”的生产模式和采购模式，销售作为公司生产经营的中心环节，生产及采购围绕销售开展工作，公司通过不断的产品升级、技术迭代、客户拓展等措施促进销售增长。
　　3、公司在所处行业的市场地位
　　（1）高温及高性能合金行业
　　公司是国内首家掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试车考核的企业，公司可将70%返回料直接用于GH4169等牌号生产，成本可降低20%-30%，同时通过多次真空精炼提升材料纯净度。该技术打破了国外企业的长期垄断，填补了国内空白，且总体水平达到国内领先、国际先进。依托核心技术，公司GH6159、GH4141、GH4738等牌号产品已实现进口替代。目前公司已成为我国航空发动机重要的高温合金原材料供应商，同时产品已在我国自主研发的第四代核电钍基熔盐堆上获得应用，并且参与了可控核聚变等领域的新材料研发；另外，公司在积极拓展海外市场，目前已与国外航空、燃气轮机、油服等领域客户建立稳定合作关系。
　　（2）高品质特种不锈钢行业
　　公司在高品质特种不锈钢领域的行业地位可概括为国内细分领域技术标杆与进口替代先锋，其核心竞争力体现在高端市场突破、核心技术垄断及战略资源保障能力上。公司生产的高品质不锈钢产品已应用于我国高端核工程、石化、锅炉等领域，并在半导体、氢能装备等新兴领域产品实现了进口替代，其中双相不锈钢、超级奥氏体不锈钢等多牌号产品通过了科技成果鉴定，持续巩固公司的行业领军地位。公司高品质特种不锈钢产品在锅炉管领域市场占比较大，是当前该行业的主要供应商。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业分类
　　报告期内，公司主营业务未发生变更。依据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司属于“C33金属制品业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品所属行业为“3新材料行业”，属于我国当前重点发展的战略性新兴产业。
　　2、公司所处行业情况
　　高温合金方面，根据产业数据，2024年高温合金行业上市公司营业收入达200.98亿元，同比增长3.53%，归母净利润14.36亿元，同比下降19.96%，收入增速大幅提高，而利润负增长态势进一步加剧。从2025年全年来看，高温合金行业延续了2024年的复苏态势，军用航空、核电、燃气轮机三大领域构成核心增长引擎，下游需求持续回暖，产销规模稳步提升，但受产品结构及市场销售价格调整影响，行业综合毛利率普遍略有下降。尽管中国高温合金市场持续扩容，下游需求强劲，但高温合金行业盈利空间进一步压缩。在此背景下，行业正通过技术升级与产品结构调整积极破局，并加速向民用高附加值领域延伸。
　　根据深企投产业研究院援引招商证券测算数据，预计2025-2030年我国高温合金核心应用领域的年均需求至少为5.65万吨。从细分领域看，燃气轮机方面，预计2025-2030年高温合金需求合计超15.1万吨，年均需求量约为2.52万吨；航空发动机方面，预计未来10年我国军机高温合金总需求为8.86万吨，年均需求约为0.9万吨，未来20年我国民航客机高温合金总需求为5.58万吨，年均需求约为0.28万吨。结合“十五五”国产大飞机材料国产化加速，商业航天以及核电领域即将进入高速发展期等产业现状，高端材料民用市场有望为高温合金行业发展再添新动能。
　　高性能合金方面，在航空航天、核电等高端装备需求驱动下，耐蚀合金、超高强度合金等品类应用规模快速扩张。据贝哲斯咨询预测，2024-2029年全球高性能合金市场CAGR将达4.34%，2029年市场规模预计攀升至961.81亿元。2025年，国内高性能合金行业呈现两大趋势：一是高端化攻坚持续，核电装备、氢能装备等领域对耐高温、耐腐蚀等极端环境用特种合金研发投入加大；二是全球化布局加速，国内企业深度开拓国际市场。
　　高品质特种不锈钢方面，根据中国钢铁工业协会不锈钢分会统计，2025年我国不锈钢粗钢产量为4086.81万吨，同比增加142.70万吨，增长3.62%，占全球产量比重保持领先地位。分品种看，Cr-Ni钢（300系）2114.04万吨，同比增长4.18%；双相不锈钢产量50.90万吨，同比大幅增长23.64%，反映出高端不锈钢品种需求增速显著高于行业平均水平。进出口方面，2025年不锈钢进口总量151.92万吨，同比降幅19.09%；出口总量503.11万吨，同比微降0.26%；净出口总量351.19万吨，同比增长11.9%，国际化程度进一步提升。表观消费量为3346.16万吨，同比增长2.98%，内需增速放缓态势延续。综合研判，作为“十四五”收官及“十五五”开局之年，我国不锈钢产业已确立全球产能规模优势并加速产业链国际化，但面临需求增速放缓与产能过剩双重挑战，驱动企业战略重心从“规模扩张”向“质量升级”转型，高端不锈钢及特种合金品种成为行业竞争新焦点。
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司聚焦国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用，历经十余年探索创新，自主研发了多项特种合金领域关键性、创新性核心技术并实现应用。依托循环再生利用技术，公司生产的循环再生产品在降低成本、提升性能、提高交付速度、保障重要战略资源及维护国防信息安全等方面具有重要意义。公司多种牌号产品已达到国内领先、国际先进水平，并实现了进口替代。截至本报告期末，公司新增授权发明专利10项，已获得授权发明专利56项，实用新型专利20项，共计76项专利，并有多项申请中的专利。
　　2、设备优势
　　自2012年启动“中航工业再生战略金属及合金工程”项目进军军用高温合金领域以来，公司持续投入建成国际一流的全流程核心产线，涵盖预处理、冶炼、锻造及检测四大环节。公司拥有国内唯一的全自动无污染合金返回料预处理线，可实现高温合金及其他特种合金生产流程中高温合金及其他特种合金返回料高比例直接应用；优化的三联真空冶炼工艺产线通过增设真空加料系统适配返回料投料，并在保护气氛电渣环节创新引入抽锭功能保证电渣锭无锥度，显著提升后续真空自耗熔炼稳定性；高品质锻造产线则依托大吨位、高频次设备实现锻棒件全长的近等温锻造。目前，公司已配备60MN快锻机组、多规格真空感应炉、保护气氛电渣炉、真空自耗炉、抽锭电渣炉等先进设备集群，这些装备既是实现高温合金等特种合金高质量可循环制备的关键基础，更是推动战略材料进口替代的核心竞争力所在。
　　3、产品优势
　　公司立足军用领域基础，持续拓展高端民用市场，通过深化新工艺与新产品研发不断拓宽产品谱系，精准满足多领域定制化需求：在高温合金领域，GH4169系列锻棒件及航空发动机叶片用棒材已在多个型号发动机上批产供货。GH3230、GH4586、GH5188、GH141等牌号参与了我国多个科研型号的配套任务，以GH6159、GH738为代表的小规格棒材实现进口替代，已成为国内市场占有率最高的产品；在超高强合金领域，单真空300M高强钢在某飞机型号进入批产；A100、13-8Mo、15-5PH等材料已在某型号获得批量应用，D406A、16Cr3NiWMoVNbE、TA210等产品已在多型号装备中投入应用。
　　公司在做好既有领域产品开发和推广的同时，积极拓展民航业务，持续推进商发认证进程，在原有多个项目认证基础上，扩展了IN718、GH4169D等高温合金锻件用大规格棒材验证。在商飞完成了国内多资源产品开发需求的对接，并对4项材料开展了国内多货源开发申请工作。公司已与国际客户霍尼韦尔、卡特彼勒、GE、罗罗、贝克休斯、斯伦贝谢、西门子等建立联系，产品已获得应用或正在验证过程中，有望在未来获得广阔增长空间。
　　4、客户资源优势
　　公司深耕特种合金领域多年，凭借稳定可靠的产品质量与专业服务能力，在行业内树立了优良的市场声誉与用户口碑。为持续满足下游客户多元化、定制化需求，公司不断拓展应用场景与客户边界，已构建覆盖航空、航天、能源、高端装备等领域的广阔下游应用布局。
　　依托长期稳定的合作与精细化客户关系维护，公司积累了高壁垒、高粘性的优质核心客户资源。在国内航空航天等领域，已成为中国航发集团、中国航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团等大型军工集团下属单位的核心材料供应商；在高端民品领域，与东方汽轮机、哈尔滨汽轮机、无锡透平、派克新材、久立特材、武进不锈等行业龙头及知名企业建立长期稳定供货关系。
　　在国际市场层面，公司已顺利通过斯伦贝谢、贝克休斯、霍尼韦尔、卡特彼勒等国际知名企业认证，并与GE、罗罗、西门子等国际航空及能源巨头进行产品认证，实现了国内高端市场与国际主流市场的双重覆盖，客户结构优质，合作深度稳固，为公司持续发展奠定坚实基础。
　　5、人才与经验优势
　　公司自成立以来始终高度重视高端技术人才的引进和培养，现拥有高温合金及其他特种合金生产制备方向专业技术人才110余人，公司研发部门拥有多名国内高温合金领域领军人才。同时，公司在航空航天、兵器、燃气轮机、核工程等领域的高端装备预研阶段实现了前期介入，全面铺展了各成型方式高温合金返回料循环再生利用技术的研究和军民用特种合金材料的研制，积累了丰富的高温合金及其他特种合金生产研发经验，对国内关键战略材料自主可控及循环再生作出了突出贡献。
　　6、质量优势
　　高温合金、耐蚀合金及其他高性能合金等产品较多应用于航空发动机、燃气轮机及汽轮机、核工程装备等高温、高压或易腐蚀等极端恶劣条件下，其性能和质量在相当大的程度上决定着装备的使用性能、使用寿命和可靠性。公司利用具有自主知识产权的多项核心技术，有效提高了高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的纯净度等质量指标，具有质量优势。公司专门设置质量管理部门，落实质量管理体系，履行质量管理职责，并制定了全流程质量管理体系，同时编制了质量手册、程序文件等体系文件，先后取得了ISO9001质量管理体系证书、GJB9001质量管理体系证书、AS9100D航空航天质量管理体系证书以及美国石油学会APIQ1、欧盟PED等国际认证。公司持续加强在检测设备方面的投入，建成专门的质量检测实验室，通过了商发实验室认证、NADCAP无损和试验认证，同时取得了ISO/IEC17025国家实验室认可，配备了200余台套达到国际先进水平的检测设备，拥有全流程、全项目的检测能力，不断满足客户对产品的更高要求，巩固公司产品的质量优势。同时，公司长期重视售后服务，主动跟踪产品的使用状态，并形成了对接客户需求的快速响应机制，在各主要市场区域配置专岗人员，以满足客户的相关售后需求。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主营业务为高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等高端装备制造领域。
　　结合报告期内行业现状及公司经营实际，高温及高性能合金业务成为经营增长核心引擎，高品质特种不锈钢业务虽盈利承压但保持稳健运营。国内市场方面，全年高端特种金属材料行业分化明显，高温合金领域受益于航空航天、燃气轮机国产化加速，需求旺盛，但行业面临盈利空间压缩等挑战；高品质特种不锈钢领域则受国内项目进度趋缓等因素影响，竞争加剧。在此背景下，公司精准布局，持续深化与核心客户合作，聚焦民用航空、核电、燃气轮机、商业航天等领域，深入开展产品验证和业务推进工作，同时优化产品结构向高附加值领域转型，实现主营业务稳健发展。国际市场方面，公司加速布局，借助巴黎航展对接海外客户，持续推动产品验证流程，通过赛峰、霍尼韦尔、斯伦贝谢等国际巨头的资质认证，逐步切入海外供应链。总体而言，今年国内市场巩固优势、挖掘新需求，国际市场加速突破，两大市场协同发力，有效抵御行业波动，彰显业务韧性。
　　（1）营业收入：2025年实现营业收入2,407,444,816.99元，同比降低4.03%，销售量74,361.70吨，同比增加4.06%。销售量与营业收入呈反向变动，主要系市场竞争加剧，产品平均销售单价下降。
　　（2）营业成本：2025年实现营业成本2,130,588,291.29元，同比降低1.34%，毛利率11.50%，较去年同期降低2.41个百分点，主要系：①高品质特种不锈钢领域受国内石油化工项目进度趋缓等因素影响，竞争加剧，毛利率有所下降；②高温合金产品受市场降价影响，盈利空间存在一定压缩。
　　（3）研发费用：2025年发生研发费用106,073,388.94元，同比增长1.68%，继续保持较高科研投入。
　　（4）销售费用：2025年发生销售费用27,705,957.90元，较去年同期增长10.53%，主要原因系公司加速海外市场布局，2025年参加第55届巴黎航展发生相关费用。
　　（5）管理费用：2025年发生管理费用45,623,762.34元，较去年同期减少10.22%，主要系公司2025年宣传费用有所降低。
　　（6）财务费用：2025年发生财务费用17,496,499.00元，较去年同期下降33.65%，主要系：①本期借款利率下行，提前偿还高利率借款，同时平均贷款规模较上期有所降低，叠加影响导致金融机构贷款利息支出同比降低478.02万元；②本期利用暂时闲置资金购买定期存单、定期存款的频次及规模有所增加，利息收入同比增加281.53万元。
　　（7）经营活动产生的现金流量净额：2025年经营活动产生的现金流量净额-1,046.63万元，同比变动-112.65%，主要系本期应付票据到期兑付增加，增加资金流出13,147.86万元。
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业概况
　　2、公司发展战略
　　站在2025年收官与“十五五”规划启动的历史交汇点，公司立足特种合金行业发展大势，明确公司以高质量发展为主线、以核心竞争力提升为抓手的发展路径，为公司持续稳健发展提供战略指引与行动纲领。
　　（1）聚焦核心任务，筑牢发展根基
　　公司将立足循环再生技术优势，聚焦绿色低碳高性能特种合金材料发展定位，面向航空航天、核工程、高端装备等关键领域，加快从产品供应向综合解决方案服务商转型，构建差异化竞争优势。坚持技术创新双轮驱动，围绕返回料高效利用、大锭型制备、成材率提升持续攻关，突破高端合金关键工艺瓶颈，推动生产向精益高效转型，依托技术优势培育系列高附加值产品。市场方面，实施多层次布局，巩固核心客户与优势领域基本盘，大力拓展高附加值业务与新兴应用场景，加快重点产品认证与市场导入。同时采用直接与间接出海相结合的方式，稳步拓展海外市场与国际客户认证，提升全球化业务布局。管理方面，以客户为中心、以提质增效为目标，强化订单交付、质量管控与成本精益管理，加快数字化、智能化改造，打通内部协同壁垒，推动运营管理从经验驱动向数据驱动转变，全面提升运营效率与管控水平。
　　（2）构建三大护城河，筑牢可持续发展屏障
　　为保障规划落地执行，公司重点构建技术、管理、人才三大核心护城河，形成可持续发展的竞争壁垒。一是筑牢技术护城河，依托返回料利用、大锭型制备、成材率优化三大核心优势，持续加大研发投入，突破关键工艺技术瓶颈，推动技术迭代升级，将技术优势转化为产品优势、市场优势，构建竞争对手难以复制的技术壁垒。二是筑牢管理护城河，以专业机构指导的流程再造为契机，深化组织架构优化，打破部门职能壁垒，完善精益生产管理体系，通过高效协同、精准管控降低运营成本、提升交付效率。三是筑牢人才护城河，坚持“引育并举”，完善人才培养、引进、激励全链条管理体系，打通管理、技术、技能三大职级发展通道，培育专家型、复合型核心人才，至2030年完成“双百”人才建设任务，让人才成为技术突破、管理提升、市场拓展的核心驱动力。
　　3、下一年度经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，亦是公司深化变革、提质增效的关键攻坚年，全年工作主题为“以客户为中心，深化变革、提质增效”。公司重点推进四大核心举措：一是深化战略解码，开展深度市场与行业研判，优化业务组合，主动与上下游领先企业、高校、科研院所构建协同创新生态，将公司级目标拆解为部门与个人目标，建立复盘机制，保障战略执行不偏航。二是推进流程再造，落实专业机构搭建的流程框架，打破部门壁垒，针对流程梳理问题制定改进方案，以流程赋能业务，提升运营效率、降低管理成本。三是强化数字化赋能，搭建“研-产-供-销”全流程数字化平台，推进生产设备自动化改造，利用大数据、人工智能技术推动管理决策数据化，实现运营管理精准管控。四是激活人才发展，以“动态人才管理”为基础，完善员工全生命周期培训体系，建立多元化激励机制，畅通职级发展通道，激发全员创新活力与执行动力。
　　4、未来可能面临的风险
　　（1）市场竞争的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品具有高性能、高可靠性等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机及汽轮机、核工程等领域高端装备关键部件的生产制造。作为重要的上游基础材料，叠加下游市场的需求增长，公司产品拥有广阔的发展空间，同时也将吸引更多同行业竞争对手进入，市场竞争日趋激烈。如果公司不能保持已有的竞争优势，收入规模、利润空间可能会受到竞争对手挤压，对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司持续动态把握市场发展态势，积极调整生产经营措施，加快抢占高端产品市场，加大研发投入，进一步提高公司品牌影响力和核心竞争力。
　　（2）客户集中度高的风险
　　报告期内，公司前五名客户的销售收入占比较高，公司客户较为集中。上述情形一方面是由于公司产品下游应用领域，如石油化工、航空航天等具有市场份额较为集中的特征，另一方面是由于公司重视与龙头客户的合作关系，在报告期内与主要客户业务合作关系保持稳定。如果上述主要客户对公司产品的需求及合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司维护既有客户合作关系的同时，积极拓展民航业务、国际业务等，深入挖掘潜在客户并建立合作关系。
　　（3）毛利率波动的风险
　　如果未来出现下游市场受到不利冲击、终端客户议价能力提升、市场竞争加剧或上游原材料价格上涨、原材料供应短缺等因素，公司毛利率将出现下降，对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：加强成本管控，优化生产流程、提高生产效率，降低单位产品生产成本；拓展多元化原材料采购渠道；加大研发投入，提升产品技术含量和附加值，增强产品议价能力；密切关注下游市场动态，及时调整产品结构，规避市场需求波动风险。
　　（4）应收账款回收的风险
　　公司对应收账款均合理计提了坏账准备，且不存在信用风险重大的单项应收账款，但如果未来公司采取的收款措施不力或主要客户的经营状况发生重大不利变化，将导致公司应收账款不能按期收回或无法收回，对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：完善应收账款催收机制，明确催收责任、优化催收流程，定期开展应收账款对账和催收工作；持续跟踪主要客户经营状况，及时识别潜在信用风险，提前采取应对措施；合理控制应收账款规模，优化回款周期，减少资金占用。
　　（5）核心技术泄密风险
　　公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。特种合金属于新材料行业，具有技术密集、技术水平要求高等特点。尽管公司已建立了保密管理制度，并与核心人员、技术人员签订了保密协议、竞业禁止协议，但如果公司出现核心工艺、核心技术、研发成果或其他敏感信息泄密，则公司将面临核心技术泄密的风险，对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将持续加强核心技术保密管理，进一步完善核心技术的保密机制，并严格控制核心技术相关事项的知悉范围。
　　（6）军品市场开发的风险
　　高温合金、超高强合金等高性能合金作为关键军用材料，需完成军品验证评审，验证周期相对较长。通常在经过立项、签署技术协议、试验批试制、工艺方案评审、试制批试制、质量评估、装机前评审、试车考核、小批验证、批产评审等环节后，公司才能纳入客户的合格供货商名录并进行批量供货。如未来公司新产品研发失败或未能通过客户验证评审，将影响公司新产品作为定型产品的批量销售，对公司未来业绩增长产生影响。
　　应对措施：公司将加快推进军品项目验证进度，持续关注军品项目验证动态，强化与军品市场客户的合作，高质量开展相关资质认证工作，确保资质延续稳定性。同时，积极开发民品市场潜在客户，以缓解未来军品市场开发出现风险所带来的业绩压力。
　　（7）知识产权保护的风险
　　截至报告期末，公司已获得发明专利56项，实用新型专利20项，并有多项申请中的专利。公司通过申请专利对自主知识产权进行保护，该等知识产权对公司未来发展具有重要意义，但仍存在关键技术被竞争对手通过模仿或窃取等方式侵犯的风险。如果公司遭受知识产权侵权而未能采取及时有效的保护措施，将对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将进一步提升知识产权保护意识，并及时组织开展相关专利的授权工作。
　　（8）国家秘密泄露风险
　　公司部分信息涉及国家秘密，在生产经营中公司将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，但如有意外情况发生，导致有关国家秘密泄露，可能会对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司重视保密工作落实，已建立完善的保密管理制度，确保涉密设备与互联网完全隔离，定期开展保密知识培训和泄密案例警示教育，切实提升全体保密意识。报告期内，公司未发生泄密事件。
　　（9）质量安全的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品广泛应用于高端装备领域的生产制造，合金产品尤其是高温合金产品的性能和质量在相当大的程度上决定着下游航空航天等领域关键零部件的使用性能、寿命和可靠性。产品质量的稳定性、一致性对航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的经济可承受性影响同样十分显著。
　　应对措施：公司已拥有完善的质量控制体系，已通过境内外多项质量管理体系认证。报告期内，公司质量控制制度和措施实施情况良好，未发生重大产品质量纠纷。公司将持续有效地完善相关质量控制制度和措施，以满足客户对产品质量不断提高的要求，切实维护公司的品牌形象和市场声誉，避免相关风险对公司业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司从事的主要业务情况　　报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，具备高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付能力，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的生产制造。　　自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司从事的主要业务情况
　　报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，具备高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付能力，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的生产制造。
　　自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合金材料制备方式，聚焦以高温合金为代表的特种合金产品高值、高效、高技术循环再生技术，在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，实现了高温合金高返回比生产制备，全面建立了关键战略材料返回料循环再生体系；在关键战略材料进口替代方面，公司针对高端装备领域严重依赖进口的特种合金材料需求，持续开展新工艺、新产品研发，不断拓展产品维度，高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现国家关键战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预研工作。
　　2、公司的主要经营模式
　　公司主要业务为向航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域客户销售高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品，产品具有“多品种、多规格、定制化”的特点。报告期内，公司采用以直销模式为主，贸易商模式为辅的销售模式；主要采取“以销定产”“以产定购+安全库存”的生产模式和采购模式，销售作为公司生产经营的中心环节，生产及采购围绕销售开展工作，公司通过不断的产品升级、技术迭代、客户拓展等措施促进销售增长。
　　3、公司所处行业基本情况
　　根据中航证券军工研究数据，2024年军工材料相关上市公司合计收入1347.19亿元，同比增长4.92%；归母净利润77.28亿元，同比下降30.63%。其中核心军工材料企业合计收入686.31亿元，同比下降0.13%，基本保持稳定；归母净利润84.97亿元，同比下降12.65%，降幅增加。至2025年一季度，核心军工材料企业合计收入159.95亿元，同比增长11.20%；归母净利润16.55亿元，同比下降23.28%，收入增速大幅提高，而利润负增长态势进一步加剧。整体来看，2025年上半年，面对全球经济下行趋势，国内军工材料企业在政策支持与市场需求的双重驱动下逆势上行，但受到下游需求、订单以及价格等影响，企业盈利能力依然阶段性承压。
　　高温合金方面，产业数据显示2024年高温合金行业上市公司营业收入达200.98亿元，同比增长3.53%，归母净利润14.36亿元，同比下降19.96%，军用航空、核电、民用大飞机三大领域构成核心增长引擎。综上来看，尽管中国高温合金市场持续扩容，但面对军品降价、需求波动等挑战，高温合金行业盈利空间进一步压缩。在此背景下，行业正通过技术升级与产品结构调整积极破局，尤其加速向民用高附加值领域延伸。同时结合C919国产大飞机机身材料依赖进口，亟需国产替代；商业航天即将进入高速发展期等产业现状，高端材料民用市场有望给高温合金行业发展再添动能。
　　高性能合金方面，在航空航天、核电等高端装备需求驱动下，耐蚀合金、超高强度合金等品类应用规模快速扩张。据贝哲斯咨询预测，2024-2029年全球高性能合金市场CAGR将达4.34%，2029年市场规模预计攀升至961.81亿元。在此背景下，国内企业通过两大路径加速升级，一方面开展高端化攻坚，加大耐高温、耐极端环境合金研发投入；另一方面开始全球化布局，依托成本与技术优势，深度开拓国际市场。
　　高品质特种不锈钢方面，根据中国钢铁工业协会不锈钢分会统计，我国不锈钢产业持续领导全球，2024年我国不锈钢产量为3944万吨，占全球产量63%，连续多年位居世界第一。2025年上半年延续增长态势，国内不锈钢粗钢产量为2016.86万吨，同比增加99.16万吨，增长5.17%；双相不锈钢23.41万吨，同比增加2.23万吨，增长10.53%，而上半年表观消费量为1657.20万吨，同比增加49.78万吨，增长3.10%，反映了内需增速趋缓；国内不锈钢进口量累计82.75万吨，出口量累计250.01万吨，净出口总量为167.26万吨，同比增加41.56万吨。综合研判，作为“十四五”收官之年，我国不锈钢产业已确立全球产能规模优势并加速产业链国际化，但面临需求增速放缓与产能过剩双重挑战，驱动企业战略重心从“规模扩张”向“质量升级”转型。
　　4、公司在所处行业的市场地位
　　（1）高温及高性能合金行业
　　公司是国内唯一掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试车考核的企业，公司可将70%返回料直接用于GH4169等牌号生产，成本可降低20%-30%，同时通过多次真空精炼提升材料纯净度。该技术打破了国外企业的长期垄断，填补了国内空白，且总体水平达到国内领先、国际先进。依托核心技术，公司GH6159、GH4141、GH4738等牌号产品已实现进口替代。
　　（2）高品质特种不锈钢行业
　　公司在高品质特种不锈钢领域的行业地位可概括为国内细分领域技术标杆与进口替代先锋，其核心竞争力体现在高端市场突破、核心技术垄断及战略资源保障能力上。公司生产的高品质不锈钢产品已应用于我国高端核工程、石化等领域，并在半导体、氢能装备等新兴领域产品实现了进口替代，其中双相不锈钢、超级奥氏体不锈钢等多牌号产品通过了科技成果鉴定，持续巩固公司的行业领军地位。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司聚焦国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用，历经十余年探索创新，自主研发了多项特种合金领域关键性、创新性核心技术并实现应用。依托循环再生利用技术，公司生产的循环再生产品在降低成本、提升性能、提高交付速度、保障重要战略资源及维护国防信息安全等方面具有重要意义。公司多种牌号产品已达到国内领先、国际先进水平，并实现了进口替代。截至本报告期末，公司已获得发明专利46项，实用新型专利20项，并有多项申请中的专利。
　　2、设备优势
　　自2012年启动“中航工业再生战略金属及合金工程”项目进军航空航天用高温合金领域以来，公司持续投入建成国际一流的全流程核心产线，涵盖预处理、冶炼、锻造轧制及检测四大环节。公司拥有国内唯一的全自动无污染合金返回料预处理线，可实现高温合金及其他特种合金生产流程中高温合金及其他特种合金返回料高比例直接应用；优化的三联真空冶炼工艺产线通过增设真空加料系统适配返回料投料，并在保护气氛电渣环节创新引入抽锭功能保证电渣锭无锥度，显著提升后续真空自耗熔炼稳定性；高品质锻造产线则依托大吨位、高频次设备实现锻棒件全长的近等温锻造。目前，公司已配备60MN快锻机组、多规格真空感应炉、保护气氛电渣炉、真空自耗炉、抽锭电渣炉等先进设备集群，这些装备既是实现高温合金等特种合金高质量可循环制备的关键基础，更是推动战略材料进口替代的核心竞争力所在。
　　3、产品优势
　　公司通过深化新工艺与新产品研发不断拓宽产品谱系，精准满足多领域定制化需求：在高温合金方向，成功研制GH3230、GH4586等牌号并通过型号应用考核，其中GH3230、GH4141、GH4099成为某型飞机唯一供应商；GH6159、GH4141等牌号实现进口替代，经主机厂验证后获大批量订货；GH4169系列锻棒件及航空发动机叶片用棒材已在主力型号发动机上批产供货。在超高强合金领域，突破性完成国内首次单真空300M高强钢在飞机型号上的验证与小批量应用；A100起落架材料进入验证阶段，D406A、16Cr3NiWMoVNbE、TA210等产品已在多型号装备中投入应用。
　　公司在做好既有领域产品开发和推广的同时，积极拓展民航业务，持续推进商发认证进程，在原有多个项目认证基础上，扩展了IN718、GH4169D等高温合金锻件用大规格棒材验证。在商飞完成了国内多资源产品开发需求的对接，并对4项材料开展了国内多货源开发申请工作；另外，在核工程领域，公司参与了CX项目、招远核电、徐圩等核电项目原材料供货，公司的核一级锻件认证项目正在持续推进。
　　4、客户资源优势
　　公司历经多年的技术深耕，形成了良好的市场声誉和用户口碑。除高温合金产品的生产与销售外，公司为丰富产品范围，满足不同客户的定制化需求，凭借不断的客户拓展，开拓了广阔的产品下游应用领域。通过持续的客户关系维护，公司积累了优质的客户资源。目前，公司已与多家大型军工集团下属单位及民品龙头企业开展了项目合作，成为中国航发集团、航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团、中国船舶集团、兵器工业集团等军工集团下属单位核心材料供应商；与东方汽轮机、哈尔滨汽轮机、无锡透平、派克新材、久立特材、武进不锈等国内知名企业及单位建立了长期供货关系。另外在国际市场方面，已通过斯伦贝谢、贝克休斯等国际客户认证，与GE、赛峰等国际航空巨头建立了合作关系。
　　5、人才与经验优势
　　公司自成立以来始终高度重视高端技术人才的引进和培养，现拥有高温合金及其他特种合金生产制备方向专业技术人才110余人，多名国内高温合金领域领军人才在公司技术中心等部门工作。同时，公司在航空航天、燃气轮机、核工程等领域的高端装备预研阶段实现了前期介入，全面铺展了各成型方式高温合金返回料循环再生利用技术的研究和高端特种合金材料的研制，积累了丰富的高温合金及其他特种合金生产研发经验，对国内关键战略材料自主可控及循环再生作出了突出贡献。
　　6、质量优势
　　高温合金、耐蚀合金及其他高性能合金等产品较多应用于航空发动机、燃气轮机及汽轮机、核工程装备等高温、高压或易腐蚀等极端恶劣条件下，其性能和质量在相当大的程度上决定着装备的使用性能、使用寿命和可靠性。公司利用具有自主知识产权的多项核心技术，有效提高了高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的纯净度等质量指标，具有质量优势。公司专门设置质量管理部门，落实质量管理体系，履行质量管理职责，并制定了全流程质量管理体系，同时编制了质量手册、程序文件等体系文件，先后取得了ISO9001质量管理体系证书、GJB9001质量管理体系证书、AS9100D航空航天质量管理体系证书以及美国石油学会APIQ1、欧盟PED等国际认证。公司持续加强在检测设备方面的投入，建成专门的质量检测实验室，通过了商发实验室认证、NADCAP无损和试验认证，同时取得了ISO/IEC17025国家实验室认可，配备了200余台套达到国际先进水平的检测设备，拥有全流程、全项目的检测能力，不断满足客户对产品的更高要求，巩固公司产品的质量优势。
　　同时，公司长期重视售后服务，主动跟踪产品的使用状态，并形成了对接客户需求的快速响应机制，在各主要市场区域配置专岗人员，以满足客户的相关售后需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品具有高性能、高可靠性等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机及汽轮机、核工程等领域高端装备关键部件的生产制造。作为重要的上游基础材料，叠加下游市场的需求增长，公司产品拥有广阔的发展空间，同时也将吸引更多同行业竞争对手进入，市场竞争日趋激烈。如果公司不能保持已有的竞争优势，收入规模、利润空间可能会受到竞争对手挤压，对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司持续动态把握市场发展态势，积极调整生产经营措施，加快抢占高端产品市场，加速拓展国际市场，加大研发投入，进一步提高公司品牌影响力和核心竞争力。
　　2、客户集中度高的风险
　　公司客户较为集中，一方面由于公司产品下游应用领域，如石油化工、航空航天等具有市场份额较为集中的特征，另一方面是由于公司重视与龙头客户的合作关系，在报告期内与主要客户业务合作关系保持稳定。如果上述主要客户对公司产品的需求及合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司维护既有客户合作关系的同时，积极拓展民航业务、国际业务等，深入挖掘潜在客户并建立合作关系。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。特种合金属于新材料行业，具有技术密集、技术水平要求高等特点。尽管公司已建立了保密管理制度，并与核心人员、技术人员签订了保密协议、竞业禁止协议，但如果公司出现核心工艺、核心技术、研发成果或其他敏感信息泄密，则公司将面临核心技术泄密的风险，对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将持续加强核心技术保密管理，进一步完善核心技术的保密机制，并严格控制核心技术相关事项的知悉范围。
　　4、知识产权保护的风险
　　截至报告期末，公司已获得发明专利46项，实用新型专利20项，并有多项申请中的专利。公司通过申请专利对自主知识产权进行保护，该等知识产权对公司未来发展具有重要意义，但仍存在关键技术被竞争对手通过模仿或窃取等方式侵犯的风险。如果公司遭受知识产权侵权而未能采取及时有效的保护措施，将对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将进一步提升知识产权保护意识，并及时组织开展相关专利的授权工作。
　　5、国家秘密泄露风险
　　公司部分信息涉及国家秘密，在生产经营中公司将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，但如有意外情况发生，导致有关国家秘密泄露，可能会对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司重视保密工作落实，已建立完善的保密管理制度，确保涉密设备与互联网完全隔离，定期开展保密知识培训和泄密案例警示教育，切实提升全体员工的保密意识。报告期内，公司未发生泄密事件。
　　6、质量安全的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品广泛应用于高端装备领域的生产制造，合金产品尤其是高温合金产品的性能和质量在相当大的程度上决定着下游航空航天等领域关键零部件的使用性能、寿命和可靠性。产品质量的稳定性、一致性对航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的经济可承受性影响同样十分显著。
　　应对措施：公司已拥有完善的质量控制体系，已通过境内外多项质量管理体系认证。报告期内，公司质量控制制度和措施实施情况良好，未发生重大产品质量纠纷。公司将持续有效地完善相关质量控制制度和措施，以满足客户对产品质量不断提高的要求，切实维护公司的品牌形象和市场声誉，避免相关风险对公司业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处行业基本情况　　报告期内，公司主营业务未发生变更。依据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司属于“C33金属制品业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品所属行业为“3新材料行业”，属于我国当前重点发展的战略性新兴产业。　　（1）高温合金行业　　高温合金是指以铁、镍、钴为基体元素，与其他金属或非金属元素熔合而成的，在600-1,200℃的超高温及应力作用下具备长时间强度保持和高抗蠕变、抗腐蚀、抗氧化能力。常规合金材料通常应用于工业机械、石油化工等领域，而高温合金由于能够适应高压、高温、高强度等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业基本情况
　　报告期内，公司主营业务未发生变更。依据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司属于“C33金属制品业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品所属行业为“3新材料行业”，属于我国当前重点发展的战略性新兴产业。
　　（1）高温合金行业
　　高温合金是指以铁、镍、钴为基体元素，与其他金属或非金属元素熔合而成的，在600-1,200℃的超高温及应力作用下具备长时间强度保持和高抗蠕变、抗腐蚀、抗氧化能力。常规合金材料通常应用于工业机械、石油化工等领域，而高温合金由于能够适应高压、高温、高强度等恶劣工作条件，并具备高性能、长寿命、高可靠性等特点，因而在航空航天、燃气轮机、导弹、核工业等多个重要工业领域发挥着关键作用。
　　在需求与供给方面，根据中国钢铁新闻网统计数据，我国高温合金的需求量从2017年的3万吨迅速增长到了2022年的7万吨，年均复合增长率为18.47%；同时，我国高温合金产量从2017年的1.88万吨增至2022年的4.20万吨，年均复合增长率为17.44%。2024年，我国高温合金需求量为6.2万吨，同比增长17%，从需求和产量差异角度来看，我国高温合金仍具有较大缺口，存在一定的进口依存度。
　　（2）高性能合金行业
　　高性能合金是在某些维度（如物理强度、抗腐蚀性、抗氧化性、磁性等）具有特定性能指标的金属合金材料，包括超高强合金、耐蚀合金、精密合金等。超高强合金是指屈服强度和抗拉强度较高的合金，具有高强度、高韧性，一般用于飞机结构件、起落架、火箭壳体等关键承力部件上；耐蚀合金是在常温或高温的腐蚀介质中具有耐腐蚀、耐高温、耐磨损性能的金属材料，可分为铁基合金、镍基合金、镍铁基合金等，是能源、石油化工等产业中不可或缺的关键零部件，成为反映一国工业先进水平的重要指标之一；精密合金通常是指具有特殊物理性能的功能金属材料，如磁学、电学、热学等性能，主要包括磁性合金、弹性合金、膨胀合金、热双金属、形状记忆合金等。
　　根据贝哲斯咨询的调研数据，2023年全球高性能合金市场规模达714.02亿元，中国高性能合金市场规模达235.63亿元；2024年全球高性能合金市场规模为14.94亿美元，亚太地区占全球市场份额的19%。据贝哲斯咨询预测，2024至2029年，全球高性能合金市场复合年增长率为4.34%，2029年全球高性能合金市场规模将增长至961.81亿元。同时，随着亚太地区工业化程度的提高和生活水平的改善，该地区将成为高性能合金增长最快的地区市场，并由于中国经济增长强劲，终端用户行业的需求不断增长，中国高性能合金市场增速将超过其他任何国家。从国际与国内的高性能合金增速预测来看，伴随着未来几年国际和国内高性能合金需求持续放量，公司抢占国内高性能合金市场，进军国际市场的前景良好。
　　（3）特种不锈钢行业
　　特种不锈钢通常是指具有高性能、能够应对特殊要求的一类不锈钢，相对于传统不锈钢在苛刻环境中具备更优异的性能；与普通不锈钢相比，特种不锈钢生产工艺更复杂，技术水平要求更高、生产规模更为集约，下游应用主要集中于电力、石油化工、核工程、航空、船舶等行业的高端、特种装备制造领域，对国家制造业具有重要意义。
　　包括特种不锈钢在内的高品质特殊钢是工业化的基础材料，同时也决定一个国家的高端制造发展高度。相对普通钢材而言，高品质特殊钢的应用量较小，但其作为高端制造的重要基础，为社会科技发展作出了重要贡献。不同材料之间的交叉与融合是新材料科学的发展趋势，由于高品质特殊钢作为钢铁行业的高科技子行业而不断与其他金属或非金属材料融合，其传统钢铁属性在逐渐减弱，而高科技的新材料属性在日益增强。社会发展需要“高性能、低成本、高精度、易加工、绿色化”等高品质特征的高品质特殊钢产品。高品质特殊钢的生产和应用水平是衡量一个国家钢铁工业水平的重要标志，更是衡量其工业化水平的重要标志。
　　高端制造业的发展将支撑未来高端特种不锈钢需求增长。随着我国经济结构的不断优化，未来制造业转型升级将成为工作重点，《中国制造2025》等产业规划也彰显我国向产业链上游进军的决心，以汽车、能源、工程机械、国防军工、核工业为代表的高端制造业迎来了快速、可持续发展，高端特种不锈钢的需求也将迎来增长机遇。
　　此外，特种不锈钢除了优异的材料性能外，另一大优点是具有回收率较高，符合环保、节能、节约资源的国家战略。随着国内经济结构优化走向深入，以能源、工程机械、国防军工、核工业为代表的高端制造业迎来了快速、可持续发展，高端特种不锈钢及特殊合金材料的需求也同时迎来增长机遇。
　　近年来，我国不锈钢产业发展迅速，产量和出口量均保持增长态势。根据中国钢铁工业协会不锈钢分会公布的数据来看，在中国不锈钢产量方面，2024年中国不锈钢粗钢产量3,944.11万吨，同比增加276.52万吨，增幅7.54%。在中国不锈钢进出口量方面，2024年中国不锈钢进口总量为187.77万吨，同比减少19.32万吨，降幅9.33%。其中：中国自印尼进口不锈钢总量为156.42万吨，同比减少13.05万吨，降幅7.7%。中国不锈钢出口总量为504.42万吨，同比增加90.69万吨，增幅21.92%。从不锈钢进出口角度看，中国不锈钢出口总量大幅增长，首次突破500万吨大关，进口量持续减少，充分体现国产不锈钢在海外市场的竞争力，并且随着我国不锈钢产能的持续扩大，国产不锈钢出口业务进入窗口期。
　　2、公司所处的行业地位
　　（1）高温及高性能合金行业
　　公司“低成本高品质航空发动机高温合金GH4169棒材制备和应用技术”通过工信部国家工业信息安全发展研究中心鉴定，以中国科学院曹春晓院士为组长的专家组一致认为：公司是国内第一家也是唯一一家掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试车考核的企业，该技术总体水平达到国内领先、国际先进。公司依托核心技术，已实现GH6159、GH4141、GH4738等牌号高温合金地进口替代。同时，公司生产的300M、18Ni系列、9310、
　　16Cr3NiWMoVNbE等超高强合金产品质量已达到国内领先水平。
　　（2）高品质特种不锈钢行业
　　公司生产的高品质特种不锈钢产品主要用于石油化工、核工程等领域，技术难度大，产品附加值高。公司率先研制并交付核电用TP316H和TP316L锻棒件产品，以及S31254型超级奥氏体不锈钢，S32750、S32205高品质特种不锈钢等产品，产品质量达到国际先进水平，相关产品已在核工程、石油化工等领域广泛应用，S30432、TP347H、TP321H等高品质特种不锈钢产品已通过评定试验并在超临界电站等领域广泛应用。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，实现了高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等军用及民用领域高端装备的生产制造。2024年，公司实现营业收入250,849.07万元，同比增长23.29%。
　　自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合金材料制备方式，聚焦以高温合金为代表的特种合金产品高值、高效、高技术循环再生技术，在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，实现了高温合金高返回比生产制备，全面建立了关键战略材料返回料循环再生体系；在关键战略材料进口替代方面，公司针对高端装备领域严重依赖进口的特种合金材料需求，持续开展新工艺、新产品研发，不断拓展产品维度，高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现国家关键战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预研工作。
　　公司主要业务为向军用和民用领域客户销售高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品，产品具有“多品种、多规格、定制化”的特点。报告期内，公司采用以直销模式为主，贸易商模式为辅的销售模式；主要采取“以销定产”、“以产定购+安全库存”的生产模式和采购模式，销售作为公司生产经营的中心环节，生产及采购围绕销售开展工作，公司通过不断的产品升级、技术迭代、客户拓展等措施促进销售增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司聚焦国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用，历经十余年探索创新，自主研发了多项特种合金领域关键性、创新性核心技术并实现应用。
　　公司依托高纯净化熔炼技术和国际先进的三联工艺路线，提高了高温合金及其他特种合金产品纯净度，实现了微量杂质元素和夹杂物的有效控制；公司依托组织均匀性控制技术，通过多种高品质锻造技术，实现了以高温合金为代表的特种合金细晶锻造以及大规格锻棒件的高均质化生产，材料晶粒度和一致性水平均有所提升；公司依托难变形合金冷拔技术，通过包覆、多形砧、慢速形变等热成型工艺技术，实现难变形高温合金材料热加工。通过采取热处理提高塑性、拔制速度、拔制变形量分配等技术，避免了难变形高温合金及其他特种合金在冷拔过程中出现的横纵向开裂，实现了产品批产质量稳定，部分高温合金牌号达到国内领先、国际先进水平，实现了进口替代。本报告期内，公司新授权专利8件。
　　2、设备优势
　　生产线方面，2012年“中航工业再生战略金属及合金工程”项目启动后，公司踏足军用高温合金领域，大力投资建设国际一流的预处理、冶炼、锻造和检测专用设备，全面打通了包括全自动无污染合金返回料预处理线、三联真空冶炼工艺生产线、高品质锻造生产线和全过程理化检测中心的军用高温合金核心产线。全自动无污染合金返回料预处理线，公司拥有国内唯一一条高温合金全自动无污染合金返回料预处理线，可实现处理后的高温合金及其他特种合金返回料高比例直接应用于高温合金及其他特种合金产品生产中。三联真空冶炼工艺生产线方面，公司优化了三联冶炼各工艺流程配置，真空感应熔炼增加了适合返回料投放的真空加料系统，保护气氛电渣增加了抽锭功能以保证电渣锭无锥度，可以提高后续真空自耗熔炼过程的稳定性。高品质锻造生产线方面，公司拥有的大吨位、高频次锻造设备，可实现锻造过程锻棒件全长的近等温锻造。
　　产线设备方面，目前公司已拥有国际先进水平的60MN快锻机组、真空感应炉、保护气氛电渣炉、真空自耗炉、抽锭电渣炉等设备。上述先进设备是公司实现以高温合金为代表的特种合金高质量、可循环制备以及关键战略材料进口替代的重要资源要素，是公司的核心竞争力之一。
　　3、产品优势
　　公司发展至今，立足军用领域，抢占高端民用产品市场，产品谱系不断拓宽，为满足不同领域客户的定制化需求，持续开展新工艺、新产品研发，不断拓展产品维度。
　　高温合金方面，公司GH3230、GH4586、GH4169D、GH4065A、GH4175等牌号取得研制成功，并在相应型号上完成应用考核；公司GH3230、GH4141、GH4099产品在某型飞机上成功验证考核，成为相关材料的唯一供应商；公司生产的
　　GH6159、GH4141、GH4738等牌号已实现进口替代，产品已完成下游相关主机厂检测、通过验证评审并获得大批量订货；GH4169、GH907大规格锻棒件及某型航空发动机叶片用GH4169小规格棒材已在国内某主力型号航空发动机上实现批产供货。
　　超高强合金方面，公司完成国内首次单真空300M高强钢在某型号飞机上的验证和小批量应用，实现了上大股份高强钢在飞机起落架上应用的突破。
　　4、客户资源优势
　　公司历经多年的技术深耕，形成了良好的市场声誉和用户口碑。除高温合金产品的生产与销售外，公司为丰富产品范围，满足不同客户的定制化需求，凭借不断的客户拓展，开拓了广阔的产品下游应用领域。通过持续的客户关系维护，公司积累了优质的客户资源。目前，公司已与多家大型军工集团下属单位及民品龙头企业开展了项目合作，成为中国航发集团、航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团、中国船舶集团、兵器工业集团等军工集团下属单位核心材料供应商；与东方汽轮机、哈尔滨汽轮机、无锡透平、派克新材、久立特材、武进不锈等国内知名企业及单位建立了长期供货关系。
　　5、产品认证及客户拓展优势
　　公司在做好既有领域产品开发和推广的同时，积极拓展民航业务、国际业务等，并积极参与到核电业务新堆型的研制工作中。民航业务方面，在商发开展了10个牌号、39个规格的认证工作，目前已完成9个牌号23个规格产品的认证，其余材料的认证同步进展顺利。在商飞完成了国内多资源产品开发需求的对接，并将加速推动相关验证工作；在中国航发南方工业有限公司，应用公司GH4169等材料的AEP1000发动机完成民航直升机发动机的适航认证。国际业务方面，分别与国际航空和油服行业巨头GE、霍尼韦尔、斯伦贝谢等建立直接合作关系，顺利通过多项材料认证；同时，与意大利、印度等国家的客户签订正式订单，实现了公司直接出口业务零的突破。核电业务方面，公司扎实推进新堆型、新材料、新业务的开发工作。690合金“U型管”的研发验证和核一级锻件资质认证均进入实质阶段，为核电业务后续的高速发展提供了新的增长点。
　　6、人才与经验优势
　　高温合金、高性能合金等产品的研发、生产过程所需技术复杂，国内行业缺少专业化的技术、管理人才和一线操作人员，打造经验丰富、稳定成熟的技术、生产管理队伍难度极大。公司自成立以来始终高度重视高端技术人才的引进和培养，现拥有高温合金及其他特种合金生产制备方向专业技术人才110余人，多名国内高温合金领域领军人才在公司技术中心等部门工作。公司与国内顶尖科研院所开展人才培训、技术交流等方面的合作，通过科研项目引领、政策制度激励充分调动技术人员积极性。经过多年努力，公司形成了以专家带头人为引领，以博士、硕士等高学历人才为主导，以具备丰富生产经验的一线操作员工为支撑的高质量人才队伍。
　　7、质量优势
　　高温合金、耐蚀合金及其他高性能合金等产品较多应用于航空发动机、燃气轮机及汽轮机、核工程装备等高温、高压或易腐蚀等极端恶劣条件下，其性能和质量在相当大的程度上决定着装备的使用性能、使用寿命和可靠性。公司利用具有自主知识产权的多项核心技术，有效提高了高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的纯净度等质量指标，具有质量优势。公司专门设置质量管理部门，落实质量管理体系，履行质量管理职责，并制定了全流程质量管理体系，同时编制了质量手册、程序文件等体系文件，先后取得了ISO9001质量管理体系证书、AS9100D航空航天质量管理体系证书以及美国石油学会API Q1、欧盟PED等国际认证。公司持续加强在检测设备方面的投入，建成专门的质量检测实验室并通过ISO/IEC17025国家实验室认可，配备了80余台达到国际先进水平的检测设备，拥有全流程、全项目的检测能力，不断满足客户对产品的更高要求，巩固公司产品的质量优势。
　　同时，公司长期重视售后服务，主动跟踪产品的使用状态，并形成了对接客户需求的快速响应机制，在各主要市场区域配置专岗人员，以满足客户的相关售后需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对国内外经济下行压力，公司以创新驱动和高质量发展为核心，推动各项工作取得显著突破。公司通过优化市场布局和人才架构、深入开展技术创新等举措，实现经营业绩稳步提升，核心竞争力持续增强，为公司长远发展奠定坚实基础。2024年实现营业收入2,508,490,666.34元，同比增长23.29%；实现归属于上市公司股东的净利润161,575,671.18元，较上年同期增长7.14%。
　　（1）营业收入：2024年实现营业收入2,508,490,666.34元，同比增长23.29%，原因为公司在巩固原有战略客户合作关系前提下，进一步拓展航空、航天及国际市场业务。
　　（2）营业成本：2024年实现营业成本2,159,477,721.94元，同比增长27.69%，毛利率13.91%，较去年同期降低2.97个百分点，原因为宏观经济下行压力加大，国内特钢行业竞争加剧，受需求减量及市场竞争加剧的双重影响，公司毛利率同比下降2.97个百分点。
　　（3）研发费用：2024年发生研发费用104,320,018.13元，同比增长12.90%，保持相对平稳。
　　（4）销售费用：2024年发生销售费用25,067,304.12元，较去年同期增长27.26%，与收入变动趋势基本保持一致，主要原因系为实现公司收入增长目标，公司销售人员规模有所提升、职工工资有所增加。同时公司加大客户开拓力度，业务招待、销售人员差旅活动增多，销售费用有所增加。
　　（5）管理费用：2024年发生管理费用50,818,118.17元，较去年同期增长25.27%，主要系公司经营规模扩大、公司管理人员规模提升，职工工资、业务费用、宣传费用等有所增加。
　　（6）财务费用：2024年发生财务费用26,370,556.92元，较去年同期下降22.22%，主要原因为2024年银行借款、贴现利率有所下降，同时采用多种灵活结算方式，开具银行承兑汇票，减少贷款规模。此外得益于募集资金到位，公司财务费用率进一步下降。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业概况
　　请本报告第三节“管理层讨论与分析”之“　　一、报告期内公司所处的行业情况”。
　　2、下一年度经营计划
　　2025年是公司迈向高质量发展新征程的攻坚之年，对公司未来的发展至关重要。基于内部管理现状，公司要与国际先进的管理理念对标，抓好制度流程体系的系统化建立。因此，公司将2025年定为管理提升年，将进一步深化企业管理工作，同时，综合分析研判市场发展趋势，明确了全年的主要经营任务。
　　（1）企业管理方面
　　一是优化制度流程和建立科学管理体系。一方面借鉴国外先进管理理念，将国外的管理优势融合到公司内部管理体系中；另一方面，立足公司长远发展，以信息化推进为抓手，结合公司实际情况，制定一套符合未来信息化发展要求的制度流程和管理体系。二是全面深化技术、生产、质量管理，打造核心竞争力。以提高产品质量稳定性，提高合格率、成材率，降低成本为主要目标。在技术方面，狠抓守正创新。建立符合公司实际情况的产品开发和工艺开发程序，鼓励技术人员充分运用科学逻辑探索问题机理，按照航空新产品开发“两个全过程”的要求，优化并逐渐固化技术规程和操作工艺，提高产品合格率和稳定性。在生产方面，狠抓精准严谨。建立精准、细致的规范化岗位操作规程，并严谨落实，提升操作规范性，降低质量波动。在质量方面，狠抓问题闭环。针对产生的质量问题，严格按照原因分析、解决方案、验证数据的闭环流程处理。三是深化销售管理体系改革，充分发挥购销联动作用。优化销售各业务部门间分工、协作管理和绩效管理等，针对激烈的市场竞争局势，充分发挥购销联动作用，实现部分降价压力向下游转移，减轻公司的经营压力。同时做好新领域、新型号和新产品的开拓和开发工作，确保实现全年各项销售指标。四是加强技改项目管理。加快项目建设进度，加速释放产能，满足重点市场领域的需求，并同步协调好生产、建设过程中的安全防范管理工作。五是建立管理、技术、操作的多渠道人才晋级管理体系。基于公司员工数量增加，人员结构更加丰富，原本的职级晋升渠道存在局限性。下一步要紧紧围绕“培养人才、留住人才、用好人才”目标，加快实现管理、技术、操作三个岗位体系的分立，并建立相应的职级晋升通道，巩固人才引进成果。
　　（2）生产经营方面
　　一是加强资本市场品牌管理，维护好公司形象，重点做好信息披露、市值管理、舆情监测工作。二是继续强化市场开发的引领作用，拉动产能持续释放。努力提升在既有客户的市场占有率，加快成熟产品的平行推广，抢抓新型号、新领域的市场占位。三是全面深化制度流程和管理体系改革，持续发力，建立特色管理生态。四是加快国际业务推进速度。以2024年启动国际业务认证为基础，加快已认证项目的批量稳定供货，持续推动国际业务开拓进程。五是加快信息化建设的推进速度，为公司管理和决策提供可靠依据。
　　3、未来可能面临的风险
　　（1）市场竞争的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品具有高性能、高可靠性等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机及汽轮机、核工程等领域高端装备关键部件的生产制造。作为重要的上游基础材料，叠加下游市场的需求增长，公司产品拥有广阔的发展空间，同时也将吸引更多同行业竞争对手进入，市场竞争日趋激烈。如果公司不能保持已有的竞争优势，收入规模、利润空间可能会受到竞争对手挤压，对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司持续动态把握市场发展态势，积极调整生产经营措施，加快抢占高端产品市场，加大研发投入，进一步提高公司品牌影响力和核心竞争力。
　　（2）客户集中度高的风险
　　报告期内，公司前五名客户的销售收入占营业收入53.16%，公司客户较为集中。上述情形一方面是由于公司产品下游应用领域，如石油化工、航空航天等具有市场份额较为集中的特征，另一方面是由于公司重视与龙头客户的合作关系，在报告期内与主要客户业务合作关系保持稳定。如果上述主要客户对公司产品的需求及合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司维护既有客户合作关系的同时，积极拓展民航业务、国际业务等，深入挖掘潜在客户并建立合作关系。
　　（3）核心技术泄密风险
　　公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。特种合金属于新材料行业，具有技术密集、技术水平要求高等特点。尽管公司已建立了保密管理制度，并与核心人员、技术人员签订了保密协议、竞业禁止协议，但如果公司出现核心工艺、核心技术、研发成果或其他敏感信息泄密，则公司将面临核心技术泄密的风险，对生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将持续加强核心技术保密管理，进一步完善核心技术的保密机制，并严格控制核心技术相关事项的知悉范围。
　　（4）军品市场开发的风险
　　高温合金、超高强合金等高性能合金作为关键军用材料，需完成军品验证评审，验证周期相对较长。通常在经过立项、签署技术协议、试验批试制、工艺方案评审、试制批试制、质量评估、装机前评审、试车考核、小批验证、批产评审等环节后，公司才能纳入客户的合格供货商名录并进行批量供货。如未来公司新产品研发失败或未能通过客户验证评审，将影响公司新产品作为定型产品的批量销售，对公司未来业绩增长产生影响。
　　应对措施：公司将加快推进军品项目验证进度，持续关注军品项目验证动态，强化与军品市场客户的合作，高质量开展相关资质认证工作，确保资质延续稳定性。同时，积极开发民品市场潜在客户，以缓解未来军品市场开发出现风险所带来的业绩压力。
　　（5）知识产权保护的风险
　　截至报告期末，公司已获得发明专利46项，实用新型专利20项，并有多项申请中的专利。公司通过申请专利对自主知识产权进行保护，该等知识产权对公司未来发展具有重要意义，但仍存在关键技术被竞争对手通过模仿或窃取等方式侵犯的风险。如果公司遭受知识产权侵权而未能采取及时有效的保护措施，将对公司生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将进一步提升知识产权保护意识，并及时组织开展相关专利的授权工作。
　　（6）国家秘密泄露风险
　　公司部分信息涉及国家秘密，在生产经营中公司将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，但如有意外情况发生，导致有关国家秘密泄露，可能会对公司生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司重视保密工作落实，已建立完善的保密管理制度，确保涉密设备与互联网完全隔离，定期开展保密知识培训和泄密案例警示教育，切实提升全体保密意识。报告期内，公司未发生泄密事件。
　　（7）质量安全的风险
　　公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品广泛应用于高端装备领域的生产制造，合金产品尤其是高温合金产品的性能和质量在相当大的程度上决定着下游航空航天等领域关键零部件的使用性能、寿命和可靠性。产品质量的稳定性、一致性对航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的经济可承受性影响同样十分显著。
　　应对措施：公司已拥有完善的质量控制体系，已通过境内外多项质量管理体系认证。报告期内，公司质量控制制度和措施实施情况良好，未发生重大产品质量纠纷。公司将持续有效地完善相关质量控制制度和措施，以满足客户对产品质量不断提高的要求，切实维护公司的品牌形象和市场声誉，避免相关风险对公司业绩产生不利影响。 收起▲