一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司的主要业务
　　公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。
　　混凝土机械：包括混凝土泵车、混凝土拖泵、混凝土搅拌运输车和混凝土搅拌站等。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、冶金建筑工程等基础设施建设及房地产行业。
　　挖掘机械：主要用于农田、水利、铁路、公路、建筑、房地产、采矿等行业。
　　起重机械：主要包括汽车起重机及履带起重机。起重机械广泛应用于电力、钢铁、桥梁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司的主要业务
　　公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。
　　混凝土机械：包括混凝土泵车、混凝土拖泵、混凝土搅拌运输车和混凝土搅拌站等。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、冶金建筑工程等基础设施建设及房地产行业。
　　挖掘机械：主要用于农田、水利、铁路、公路、建筑、房地产、采矿等行业。
　　起重机械：主要包括汽车起重机及履带起重机。起重机械广泛应用于电力、钢铁、桥梁、造船、石化等行业。其中，小型汽车起重机多用于市政工程等散货业务，大型汽车起重机及履带起重机用于电力、钢铁、造船、石化等行业。
　　桩工机械：主要产品为旋挖钻机，用于市政建设、公路桥梁、工业和民用建筑、地下连续墙、水利、防渗护坡等基础施工。
　　路面机械：包括压路机、摊铺机、平地机、沥青搅拌设备等，主要用于公路、城市道路的路面和飞机场道面等的施工。
　　2、公司的经营模式
　　公司生产所需的主要原材料及零部件为汽车底盘、发动机、钢材、液压泵、主油泵、分动箱、各种液压阀、回转轴承等。公司零部件的供应商相对比较集中，与供应商建立了长期合作关系，采购价格在签订采购合同时一次性确定，在零部件采购上具有一定的价格优势。工程机械产品具有生产周期较长的特点，公司部分进口部件的采购周期也较长，同时工程机械行业销售具有较明显的季节性波动，因此公司并不完全采用订单式的生产模式。产品销售模式主要有直销模式和经销商销售模式两种，直销模式是指直接销售给终端客户；经销商销售模式是指公司将产品销售给经销商，由经销商再销售给终端客户。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国内工程机械行业步入温和复苏与结构优化的新阶段。在“大规模设备更新”政策、一揽子增量宏观政策托底，以及“机器替人”趋势的共同催化下，国内市场景气度稳步回升。海外工程机械市场展现强劲韧性，非洲、东南亚等新兴市场需求旺盛，中国工程机械厂商的全球份额与盈利能力实现稳步提升。
　　展望2026年，工程机械市场有望持续向好。国内市场方面，基建投资、新型城镇化、矿山及水利工程等需求将在政策护航下进一步释放，叠加超长期特别国债及地方化债资金的逐步落地，市场有望加速回暖。此外，新能源与智能化产品渗透率的提升，将激发出庞大的更新替代需求，进一步推动行业增长。海外市场方面，全球基建与矿业投资维持较高景气度。尽管面临地缘政治与贸易壁垒的不确定性，中国工程机械厂商正通过积极的“本地化”全球布局与科技创新，进一步实现全球市场份额与品牌价值的双重跃升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，中国经济在高质量发展的基调下稳步前行，宏观增量政策效能持续释放。国内方面，随着高标准农田建设与水利工程的持续扩容、新能源设备替换需求迎来商业化拐点，工程机械市场从“周期筑底”正式迈入“结构性复苏”的新阶段。海外市场方面持续高景气，非洲、东南亚等新兴市场矿业与基建投资加速，设备出海保持强劲增长。
　　报告期内，公司实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%；归属于上市公司股东的净利润84.1亿元，同比大幅上升41.2%，展现出极强的利润弹性；经营活动净现金流199.8亿元，同比上升34.8%，风险控制和经营质量持续保持高水平。公司核心产品市场份额稳固，挖掘机械、混凝土机械等主导产品国内市场份额稳居第一，全球份额稳步提升。新能源产品方面，电动搅拌车、电动自卸车等产品迎来爆发式增长，全年新能源产品销售额达86.4亿元，同比增长115%。
　　截至报告期末，公司总资产1,733亿元，归属于上市公司股东的净资产883.3亿元。
　　（一）核心产品市场份额稳中有升
　　报告期内，公司产品竞争力持续增强，市场份额持续提升。
　　挖掘机械：销售收入345.4亿元，国内市场连续15年蝉联销量冠军；
　　混凝土机械：销售收入157.4亿元，连续15年蝉联全球第一品牌；
　　起重机械：销售收入155.6亿元，全球市占率稳步上升；
　　路面机械：销售收入37.6亿元，海外增速超过30%；
　　桩工机械：销售收入28.2亿元，旋挖钻机国内市场份额稳居第一。
　　（二）盈利能力显著改善，经营质量持续优化
　　报告期内，公司坚持贯彻高质量发展经营原则，经营质量、业务规模、盈利能力实现同步提升。
　　现金流水平创历史新高：2025年，公司经营活动产生的现金流量净额199.8亿元，同比增长34.8%，达历史最高水平，为公司的长期稳健经营提供坚实保障。
　　盈利能力大幅提升：得益于市场需求的持续回暖以及公司降本增效措施的有效推进，公司报告期间实现归属母公司净利润84.1亿元，同比大幅增长41.2%，销售净利率达9.5%，同比提升1.7个百分点。
　　经营效率持续改善：公司持续优化存货及货款管理水平，存货、在外货款的规模、质量、周转天数持续改善。
　　（三）全球化战略扎实推进
　　公司坚定不移地将全球化作为第一大战略，加速由“产品出口”向“产业出海”的全面运营升级。报告期内，公司实现国际主营业务收入558.6亿元，同比增长15.1%；国际主营业务收入占比64%。
　　1、总体战略：“集团主导、本土经营、服务先行”
　　“集团主导”：集团制定整体的海外经营战略并积极推广公司特有渠道模式，大力发展海外自营渠道。截至目前，公司已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及优秀经销商的海外市场渠道体系。
　　“本土经营”：经营团队本土化是本土经营的基石。公司将持续推进经营团队、产品、文化、流程与制度的本土化。
　　“服务先行”：加强服务能力建设，加快服务人员、服务车辆、服务网点等资源部署，完善海外各区域配件中心，提升海外配件供应能力，打造服务第一品牌。公司在全球129个国家和地区上线统一客户互动界面MySANY，实现客户一键沟通、线上可视、服务网点实时查看等便捷功能，大幅提升服务效率，改善客户体验。
　　2、全球组织架构持续升级
　　为匹配国际业务向高质量、深层次发展的新阶段，公司正式成立全球大客户总部，全面升级面向全球核心客户的战略营销与服务体系。聚焦全球头部矿业企业、跨国基建承包商、租赁商，有效打破了区域营销壁垒。依托该战略统筹平台，公司能够精准调度全球研发、制造与供应链资源，为战略级大客户提供从前期工况方案设计、全场景成套化设备交付，到后期驻点运维的全生命周期综合解决方案，显著提升了公司的全球竞争力与运营效率。
　　3、加快全球化产品研发
　　公司全面加强全球化研发能力，推动全球研发中心建设，加快全球产品开发。2025年，公司全球市场推广产品60款。
　　4、全球主要市场实现高速增长
　　截至2025年底，海外产品销售已覆盖150多个国家与地区。各区域主营业务收入情况如下：
　　亚澳区域238.9亿元，增长16.17%；欧洲区域125亿元，增长1.5%；美洲区域111.6亿元，增长8.52%；非洲区域83.1亿元，增长55.29%。
　　5、海外市场盈利稳步提升
　　受益于海外销售规模增大、产品结构改善、降本增效举措的持续推进，公司国际业务毛利率稳步提升。报告期内，公司国际业务毛利率31.7%，上升2个百分点。
　　6、主导产品市场地位稳固
　　根据海关统计数据，公司挖掘机械、混凝土机械产品海外出口量均保持行业第一，市场地位稳固。
　　（四）积极推进数智化转型
　　公司紧抓新时代发展机遇，将数智化建设融入制造、产品、服务、运营等场景，积极推进数智化转型。
　　1、智能制造
　　灯塔工厂：截至报告期末，公司已有37座灯塔工厂建成达产。公司是唯一一家获得世界经济论坛“灯塔工厂”认证的重工行业企业，三一重工“北京桩机工厂”和“长沙18号工厂”2座工厂获得“灯塔工厂”认证，为全球制造业企业提供可借鉴的数智化发展方向。
　　2025年，公司以打造新一代“灯塔工厂”为目标，深度融合自主研发的工业软件，构建覆盖生产全流程的数字化管理体系。长沙18号工厂引入工业大模型，实现生产调度、质量检测、设备维修等环节的智能自主决策，持续推动制造精度、效率与质量优化。
　　硬件技术突破：通过自主研发的57项高精尖技术集群（制造工艺数字化决策方案、3D打印辅助铸造、超高强钢成型、机器人激光复合焊等），开创“人机协同4.0”新范式。
　　软件技术突破：推动计划协同、生产执行、物料管理、质量缺陷、设备维保等5大战场关键业务在线、透明，打通MES、APS、WMS、EQP等制造系统，实现基于看板的生产调度管理，打造工艺、物料、质检自动防错防呆标准，实现工位级自动准入准出管理。
　　2、智能产品
　　公司坚持以客户需求为导向，推动工程机械智能化从“单机突破”向“机群协同”与“成套智慧施工”的全面跨越。2025年，公司的路面无人摊压施工方案已在国内23个省份实现规模化应用。该方案在最大作业宽度、最大机群规模及最长连续作业时长等核心指标上持续保持行业纪录，并由公司主导完成了3项相关行业标准的制定，进一步巩固了在无人化施工作业领域的领跑地位。
　　3、智能运营
　　公司持续推动全量全要素数据采集，挖掘数据价值，提升精细化运营效率，进一步为客户创造价值。
　　公司的工业互联网平台IOT广泛连接各类设备与系统，集成采集、汇聚、分析海量数据，以建模实现数字孪生，推动企业提质、降本、增效。公司实现1.8万台设备、3.3万台仪表以及6.1万个摄像头的实时在线接入，通过数据分析与算法模型，系统优化降低成本及能耗。2025年，公司在作业过程中开展的节能降耗项目累计节约能源费用超过0.72亿元。
　　（五）引领行业低碳化
　　低碳化是工程机械行业发展的重大机遇，公司致力于打造高品质、低能耗、高体验的新能源产品，引领行业低碳化转型。
　　公司重视培育与引进专业电动化人才，众多领军人才加入公司，覆盖电芯、电控、电驱、电子电气、控制算法和热管理等领域。
　　1、主机产品开发。公司聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线，全面推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的新能源化。
　　2、核心零部件与技术研究。公司电动化技术逐步向高集成、高效率、低成本方向发展，为产品进一步向智能化转型提供良好基础。通过自主开发、对外战略合作等方式对电芯、电驱桥技术、VCU集控平台、充换电站、控制技术等方向进行布局，重点突破集成电驱桥、电子电气架构等核心技术，进一步提升产品核心竞争力。
　　3、新能源产品高速增长。2025年公司新能源产品销售额达86.4亿元人民币，同比提升115%。在当前可商业化落地的新能源工程设备领域，公司均取得行业领先地位。例如，公司电动搅拌车、电动挖掘机、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一。
　　（六）研发创新成果显著
　　研发创新是公司发展的第一推动力，公司认为投研发就是投未来。2025年，公司研发费用投入50.33亿元，主要投向全球化研发布局、数智化技术及低碳化产品。
　　1、专利发明：2025年专利申请619件，其中发明专利325件。
　　2、研发人才：通过完善的激励机制和多渠道合作吸引并留住人才，确保研发引领创新。截至2025年底，公司研发人员5720名，其中40.28%拥有研究生或以上学历。
　　3、试验试制：建成4大野外试验场，8大试制中心，实现90%试验场景覆盖，试验周期大幅缩短。
　　4、体系升级：公司积极推进IPD研发管理体系变革，推动研发模式由传统的“技术驱动”向“客户需求与商业价值驱动”深刻转型，重塑端到端的研发业务流。通过组建跨职能的产品开发团队，公司有效打破了研发、制造、供应链与营销之间的部门壁垒，实现目标成本与质量管控的前置。同时，公司大力夯实公共基础模块建设，提升核心技术平台的通用性与复用率。大幅缩短了公司新能源及高端数智化产品的上市周期，显著提升了研发资源的投入产出比与产品交付的一次性成功率，使公司在面对全球市场复杂、高频的定制化需求时，具备了更强的敏捷响应能力与成本控制能力。
　　5、产品研发：公司坚定推进“高端化、大型化、低碳化”产品战略，依托强大的全球协同研发体系，持续巩固公司在高端成套装备领域的领先优势。标志性研发成果主要包括：
　　SAC2500E7PHEV全地面起重机：全球最大吨位混动全地面起重机，成功突破核心软件自研与自主匹配标定技术壁垒，攻克轴荷限制与可靠性等行业难题，树立全球混动起重机技术标杆。
　　电动412搅拌车：新一代电动搅拌车以iSee3电子电气架构、自主软件控制系统及329电动驾驶室为核心，精准直击复杂城建工况下的施工作业痛点。通过“大装载、低能耗、高可靠”的硬核竞争优势，该车型迅速赢得市场高度认可，市占率稳步攀升，成为拉动混凝土业务增长的核心爆款。
　　SY4000H矿用挖掘机：作为三一目前最大吨位矿用挖掘机，成功交付铜矿客户并投入实战，顺利通过极寒环境与恶劣矿山工况严苛考验，整机现场作业表现全面超越同吨位竞品，双动力液压交叉控制系统实机验证性能优异，综合油耗与作业效率双双领先行业。该产品标志着三一正式跻身矿挖产品核心制造商行列，为更大吨位矿用挖掘机研发与产业化筑牢关键技术路线与市场根基。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、行业领先的研发创新能力
　　（1）公司秉承“一切源于创新”的理念，致力于研发世界工程机械最前沿技术与最先进产品。公司每年将销售收入的5%以上投入研发，形成集群化的研发创新平台体系，拥有2个国家级企业技术中心、1个国家级企业技术分中心、3个国家级博士后科研工作站、3个院士专家工作站、4个省级企业技术中心、1个国家认可试验检测中心、2个省级重点实验室、4个省级工程技术中心、1个机械行业工程技术研究中心和1个省级工业设计中心。
　　（2）“混凝土泵送关键技术研究开发与应用”、“工程机械技术创新平台”、“大吨位系列履带式起重机关键技术与应用”三次荣获国家科技进步奖二等奖，“混凝土泵车超长臂架技术及应用”、“高速重载工程机械核心液压部件”二次荣获国家技术发明二等奖，“上海中心大厦工程关键技术”项目荣获国家科学技术进步二等奖。“智慧运营”项目获评国家工信部十佳大数据案例。
　　（3）公司依托遍布全球的21个研发中心，精准把握行业技术演进趋势。围绕“全球化、数智化、低碳化”三大核心主线，公司前瞻性地展开技术布局，持续构筑坚实的产品与技术护城河：
　　全球化：聚焦产品本地化开发。公司精准锚定海外各区域市场的差异化工况需求开展定向研发。紧扣欧美等高端市场在技术、安全与环保维度的严苛准入标准，公司持续开展核心技术攻坚，多线产品已成功斩获欧盟CE、北美ASME等国际权威认证。
　　数智化：推进前沿技术与底层硬件的深度融合。公司重点投入工业物联网平台、大数据与自动化技术在智能制造及终端产品上的双向应用。依托强大的算力与算法赋能，公司核心装备全面实现了智能路径规划、智能自主作业与机群远程协同调度等功能，大幅提高设备施工作业效率。
　　低碳化：深耕核心“三电”自研与多技术路线并举。公司同步发力纯电、混动与氢燃料三大新能源技术路线，持续深化新能源整机及核心零部件的自主研发。公司自研的集成电驱桥技术有效攻克了传统设备的传动效率瓶颈，并已在搅拌车等拳头产品上实现规模化应用；此外，基于公司自主开发的分布式整车控制单元，深度整合了电驱动控制、全局能量管理与工况自适应算法，重塑了整车的极致能耗标杆。
　　2、高端卓越的智能制造
　　（1）公司以“品质改变世界”为企业使命，注重产品质量及制造工艺，将产品品质视为企业价值和尊严的起点，是唯一不可妥协的事情。
　　（2）截至报告期末，公司在全球范围内已拥有37座“灯塔工厂”。灯塔工厂广泛采用视觉识别、工艺仿真、重载机器人等前沿的工业技术和数字技术，极大地提高了人机协同效率，提高生产效率，降低制造成本、改善生产工艺。公司以灯塔工厂建设为核心，以数据采集与应用、工业软件建设与应用、流程四化为抓手，实现管控精细化、决策数据化、应用场景化。
　　（3）公司推广应用协作机器人、免示教编程、物联网、视觉识别等技术，提升制造工艺水平、生产效率，大幅降低制造成本；通过高级计划管理系统APS、工业大脑MOM、仓储管理系统WMS等实现制造管理过程数智化；运用智能检测和大数据分析等技术，实现质量检测过程的在线化、数智化。
　　3、无与伦比的营销服务
　　（1）公司以客户需求为中心，“一切为了客户、创造客户价值”，建立了一流的服务网络和管理体系。从800绿色通道、4008呼叫中心到ECC企业控制中心，公司不断创新服务模式与管理手段，一次次引领行业跨越式发展。
　　（2）公司率先在行业内推出“6S”中心服务模式和“一键式”服务，率先提出了“123”服务价值承诺、“110”服务速度承诺和“111”服务资源承诺，将服务做到无以复加的地步。公司提供7×24小时全年全球客户门户系统订购零部件及售后服务，快速有效地将备用零部件运至客户。
　　（3）公司率先在行业内建立企业控制中心ECC，依托物联网平台“云端+终端”建立了智能服务体系，实现了全球范围内工程设备2小时到现场，24小时完工的服务承诺；推出客户云2.0，实现设备互联、设备数据共享、工况查询、设备导航、设备保养提醒。
　　（4）公司已构建起行业领先的数智化后市场服务体系。该体系深度融合了客服、调度与技术赋能三大底座能力：前端依托全球统一呼叫平台，实现全球客户需求的极速响应；中端通过数据指挥中枢，对全球服务人员与配件资源实施可视化、精准调度；后端配备“AI助手+远程专家”团队，为一线复杂故障排除提供全天候技术支撑。有效保障了全球设备的高出勤率，筑牢了公司的品牌护城河。
　　4、持续完善的全球资源布局
　　全球化是公司当前最重要的战略。自2002年开启国际化征程以来，公司坚定不移地推进向跨国企业的全面转型，持续深耕全球战略版图，现已构建起涵盖经营、研发、制造、营销与服务的全价值链全球一体化运营体系。
　　组织全球化：公司坚定地推进全球组织变革，在全球设立8大海外大区及32个国区作为全球战略规划和赋能平台，全面深化“平台赋能+精兵作战”的组织形式，推动管理经营本地化以适配全球快速变化的经营环境。
　　制造全球化：公司稳步推进全球智能制造体系建设。截至报告期末，公司在全球落成37个生产制造基地，并深度布局海外供应链，积极推动中国智能制造标准的应用与升级。
　　营销与服务全球化：公司持续升级全球销售及服务网络。截至报告期末，公司已在全球100多个国家和地区深度合作了400余家优质海外经销商，布局了1900个营销与服务网点，超过3000名海外服务工程师，构筑了极具竞争力的全球销售与服务网络，为国际业务的增长提供了坚实保障。
　　5、追求卓越的企业文化
　　（1）公司秉承“先做人、后做事”的价值观与“品质改变世界”的使命，将“一切为了客户、一切源自创新”作为经营理念，致力于实现“创建一流企业、造就一流人才、做出一流贡献”的长远愿景。
　　（2）公司倡导以结果为导向、追求卓越的组织文化，鼓励务实、高效的职业精神。公司高度重视人才培养，持续完善员工培训体系与长效激励机制。通过践行“以奋斗者为本”的理念，公司切实保障员工权益，将人才发展与企业战略深度融合，为公司的长期稳健发展提供坚实的内在支撑。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、工程机械行业格局
　　近年来，中国工程机械行业持续发展，行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。从产品来看，混凝土机械市场以三一重工为代表的国产品牌占主导地位，市场份额稳固且继续提升；挖掘机械市场呈现市场份额不断向龙头企业、国产品牌集中的趋势，具有品牌、规模、技术、服务及渠道优势的龙头企业将获得更大的竞争优势，三一重工连续15年蝉联中国市场销量冠军；起重机械市场由三大国产品牌主导。海外市场方面，中国企业全球竞争力持续提升，在全球工程机械市场份额逐步提升。
　　2、行业发展趋势
　　数智化、低碳化成为中国工程机械行业大趋势。
　　当前，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期，中国政府提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标，数智化、低碳化成为行业大势所趋，中国工程机械迎来长期技术上升周期。
　　工程机械市场具有周期性，但近几年机械替代人工效应、全球竞争力提升、工程机械行业排放标准提升等因素成为驱动行业增长的重要动力，工程机械应用场景越来越广阔。
　　3、行业发展前景
　　工程机械具有长远广阔的市场前景。中国在轨道交通、公路、机场、港口航道、农田水利、旧城改造、环境保护等基础设施投资领域的需求巨大，为工程机械行业带来长期发展机遇。全球化、数智化、低碳化成为驱动行业发展的长期动力，为工程机械行业带来前所未有的战略机遇。
　　(二)公司发展战略
　　第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期。公司必须抓住机遇，坚定实施全球化、数智化、低碳化战略。
　　1、全球化战略
　　坚定不移地推进全球化战略，在“全力开拓、严控风险”的指导思想下，贯彻落实“集团主导、本土经营、服务先行”的总体战略，持续推进全球组织变革，加强海外营销渠道建设、完善海外服务配件体系、加快海外产品研发，建立可持续的全球经营能力。
　　2、数智化战略
　　公司将基于全球数据中台，通过数据挖掘与智能决策打造业务流程、智能平台、数据质量的价值飞轮。以“长期主义”的经营理念为准绳，持续投入提升“智能产品、智能制造、智能运营”三大领域创新能力。
　　3、低碳化战略
　　公司致力于打造高品质、低能耗、高体验的低碳化产品。积极布局纯电动、混合动力、氢燃料等领域的关键零部件和关键技术，加快新能源主机产品迭代升级。公司也将持续探索更高效、更环保的新能源产品解决方案，为客户创造更大价值，推动行业绿色转型。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将坚持高质量发展经营原则，加快推进全球化、数智化、低碳化转型，持续推动海外组织与研发管理变革。聚焦产品技术创新，全面提升工艺能力与产品质量，进一步增强盈利能力与综合竞争力。
　　1、坚持高质量发展
　　公司始终坚持“高质量发展”经营原则，通过进一步优化业务结构、强化风险管控，持续提升公司盈利能力。公司将集中优势资源聚焦大客户、大场景，加速高端成套装备的商业化落地，以更高附加值产品带动利润增长。运营端，公司将持续加强对应收账款、存货的管理，通过严格把控客户信用审核，规避高风险订单，确保公司在复杂多变的市场环境下，保持高质量、可持续的发展态势。
　　2、推进全球化转型
　　公司将在“全力开拓、严控风险”的指导思想下，加大海外资源配置，全力开拓海外市场。坚定贯彻“集团主导、本土经营、服务先行”的总体战略，加强海外自有渠道建设，坚持本土团队经营，加快海外服务网络建设。
　　持续推动海外组织变革，升级面向全球核心客户的战略营销与服务体系。提升全球研发、制造与供应链资源的协同效率，切实提升公司在海外高端市场的综合竞争力。
　　3、推进数智化转型
　　数智化转型实施计划包括“智能产品、智能制造、智能运营”三大领域：智能产品方面，将面向业务场景进一步完善无人化、智能化的系统解决方案，利用AI技术赋能产品设计与开发，依托电动、液压、数控、传动等技术积累与工业互联网能力，为客户打造极致方案与产品。智能制造方面，公司将推进灯塔工厂建设与制造平台变革，实现物料可视、机器决策及生产调度全程在线，实现质量、效率、成本管理、存货周转率的大幅提升。
　　4、推动低碳化转型
　　公司将围绕“低碳化”战略，持续强化研发能力与产品核心竞争力，为企业高质量发展提供不竭动力，助推行业转型升级。公司将致力于全方位推动绿色可持续发展模式，围绕能源绿色低碳转型发展，建设立足于源头降碳、过程降碳、终端降碳的全流程绿色生产链，为中国实现“碳达峰、碳中和”和全球清洁能源转型贡献力量。
　　5、加强研发创新
　　打造“技术预研”“平台储备”的创新模式，根据客户痛点、产品开发需求、技术发展趋势，通过“技术预研”制定技术规划，研究支撑下一代产品的创新技术。构建技术储备平台，将验证充分的技术方案纳入技术货架，建立爆款复制能力。同时，进一步加大试验能力建设和试验方法研究，确保技术充分验证。
　　6、加强产品质量管理
　　公司将坚定践行全面质量管理理念。依托全新迭代的质量数智化平台，公司将系统重构全价值链的质量评价体系：在研发端，深度导入先期质量策划等预防工具，夯实全场景试验验证底座；在供应链端，强化专业化评估与赋能，打造协同共赢且动态优化的优质供方生态；在制造端，彻底打通“设计-工艺-制造”端到端数据闭环，全面加强核心工序的过程管控。持续压降产品全生命周期故障率，为公司的稳健发展提供质量保障。
　　7、加强人力资源建设
　　公司始终将优秀人才视为驱动企业高质量发展的核心资产。公司将持续完善以业绩为导向的价值评估与长效激励机制。通过匹配具有竞争力的薪酬回报与高标准的专业要求，充分激发组织潜能，致力于实现员工与企业的共同发展。同时，紧密围绕公司“全球化、数智化、低碳化”战略布局，系统性优化人才结构与盘点机制。公司将加大行业领军人才的定向引入力度，稳步推进高潜人才的海外实战历练；依托不断完善的分层分级培训体系，加速核心业务人才的内部培育与复制，持续提升“三化”复合型人才占比，为公司跨越行业周期提供坚实的人才保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　工程机械行业与基础设施建设和建筑业投资等密切相关，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2、市场风险
　　工程机械行业受宏观经济及固定资产投资周期影响显著。若未来全球经济增速放缓，或国内基建、房地产等下游投资需求不及预期，将导致行业整体景气度承压。同时，国内市场存量竞争加剧，叠加复杂的地缘政治与国际贸易环境变化，可能使公司面临产品毛利率下降及海外市场拓展受阻的风险。
　　3、汇率风险
　　公司存在一定数量的美元、欧元、日元等外币业务，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司原材料及零部件的成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、公司的主要业务　　公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。　　混凝土机械：包括混凝土泵车、混凝土拖泵、混凝土搅拌运输车和混凝土搅拌站等。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、冶金、建筑工程等基础设施建设及房地产行业。　　挖掘机械：主要用于农田、水利、铁路、公路、建筑、房地产、采矿等行业。　　起重机械：主要包括汽车起重机及履带起重机。起重机械广泛应用于电力、钢铁、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司的主要业务
　　公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。
　　混凝土机械：包括混凝土泵车、混凝土拖泵、混凝土搅拌运输车和混凝土搅拌站等。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、冶金、建筑工程等基础设施建设及房地产行业。
　　挖掘机械：主要用于农田、水利、铁路、公路、建筑、房地产、采矿等行业。
　　起重机械：主要包括汽车起重机及履带起重机。起重机械广泛应用于电力、钢铁、桥梁、造船、石化等行业。其中，小型汽车起重机多用于市政工程等散货业务，大型汽车起重机及履带起重机用于电力、钢铁、造船、石化等行业。
　　桩工机械：主要产品为旋挖钻机，用于市政建设、公路桥梁、工业和民用建筑、地下连续墙、水利、防渗护坡等基础施工。
　　路面机械：包括压路机、摊铺机、平地机、沥青搅拌设备等,主要用于公路、城市道路的路面和飞机场道面等的施工。
　　2、公司的经营模式
　　公司生产所需的主要原材料及零部件为汽车底盘、发动机、钢材、液压泵、主油泵、分动箱、各种液压阀、回转轴承等。公司零部件的供应商相对比较集中，与供应商建立了长期合作关系，采购价格在签订采购合同时一次性确定，在零部件采购上具有一定的价格优势。工程机械产品具有生产周期较长的特点，公司部分进口部件的采购周期也较长，同时工程机械行业销售具有较明显的季节性波动，因此公司并不完全采用订单式的生产模式。产品销售模式主要有直销模式和经销商销售模式两种，直销模式是指直接销售给终端客户；经销商销售模式是指公司将产品销售给经销商，由经销商再销售给终端客户。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，工程机械行业延续复苏态势。国内需求在超长期国债发行、设备更新政策深化落地及新能源转型加速的驱动下，挖掘机械、混凝土机械、起重机械等核心产品的国内销售全面实现增长；海外市场保持高景气度，尤其在矿产开发、能源基建领域需求旺盛，海外销售进一步增长。
　　报告期内，公司主导产品市场份额保持领先、现金流及盈利水平持续提升、存货及在外货款保持良好水平。报告期内，实现营业收入445.34亿元，同比上升14.96%；归属于上市公司股东的净利润52.16亿元，同比增长46.00%；经营活动产生的现金流量净额101.34亿元，同比增长20.11%。其中，二季度营业收入234.85亿元，同比上升11.43%；归属于上市公司股东的净利润27.45亿元，同比增长37.76%。截至2025年6月30日，公司总资产1,536.21亿元，归属于上市公司股东的净资产734.85亿元。
　　（一）高质量发展卓有成效
　　报告期内，公司持续深化"全球化、数智化、低碳化"战略，通过产品高端化升级与精益运营管理，在规模、增速与盈利的黄金三角中实现均衡发展，高质量经营根基持续巩固。
　　1、盈利能力持续回升
　　因海外销售快速增长、降本增效措施推进等因素影响，公司盈利能力持续提升，净利率回升至11.65%，同比上升2.50个百分点。
　　2、现金流快速增长
　　2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额101.34亿元，同比增长20.11%。净现比1.92，保持着极好的现金流水平。
　　3、经营风险稳定管控
　　报告期内，公司高度注重经营质量与风险管控，坚持价值销售政策。公司各主要产品的在外货款价值逾期率仍控制在较低水平，在外货款规模、质量总体上保持较好水平。
　　（二）核心竞争力稳固
　　挖掘机械：销售收入174.97亿元，同比增长15.00%。国内市场地位稳居第一，全球市占率稳步提升。
　　混凝土机械：销售收入74.41亿元，同比下降6.49%，稳居全球第一品牌。
　　起重机械：销售收入78.04亿元，同比提升17.89%；履带起重机国内整体市占率超40%，大中型履带起重机市场份额居全国第一；汽车起重机、全地面起重机、越野起重机海外市场占有率均显著提升。
　　桩工机械：销售收入13.41亿元，同比增长15.05%。旋挖钻稳居国内市场份额第一。
　　路面机械：销售收入21.59亿元，同比增长36.83%。无人摊压机群在21个省份51个项目中实现规模交付，并创下“规模之最”、“时长之最”、“宽度之最”三项记录。
　　（三）全球化加速推进
　　公司持续推行“集团主导、本土经营、服务先行”的经营策略，海外收入持续增长。2025年上半年，公司主营业务实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26%。
　　1、全球资源配置持续优化
　　组织全球化：公司坚定地推进全球组织变革，实施“平台赋能+精兵作战”组织形式，设立海外大区和国区作为全球战略规划和赋能平台，推动管理经营本地化以适配全球环境。
　　研发全球化：公司建立“1+5+N”的全球研发体系，针对本地化场景及客户需求进行正向产品开发，致力于为客户提供高效便捷、绿色环保、稳定可靠的产品。2025年上半年，海外市场新品上市80余款。
　　制造全球化：加速制造全球化布局，积极推动智能制造标准的应用与升级。
　　销售渠道及服务全球化：公司已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及代理商的海外市场渠道体系，海外人员本地化率近70%。构建了包含7个国内总仓、5个海外区域中心仓及近1000个海外配件仓库的全球仓储网络，显著提升了全球营销及服务能力。
　　2、海外主要市场有序推进
　　公司海外产品销售已覆盖150多个国家与地区。2025年上半年，公司实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%。各区域收入情况如下：亚澳区域114.55亿元，增长16.3%；欧洲区域61.52亿元，增长0.66%；美洲区域50.65亿元，增长1.36%；非洲区域36.30亿元，增长40.48%。
　　3、海外市场盈利提质增效
　　得益于部分产品价格上调、产品结构持续优化以及降本增效措施显效等多重因素驱动，2025年上半年，公司海外主营业务毛利率持续提升至31.18%，较上年同期的30.14%上升1.04个百分点。
　　（四）引领行业低碳化转型
　　公司持续探索工程机械低碳化转型之路，利用在装备制造业深厚的技术积累和市场先发优势，充分发挥行业带头作用。
　　1、组织与人才建设
　　自2021年开始，公司成立新能源技术委员会，管理新能源技术发展规划、专利布局、前瞻技术研究以及新技术产业孵化等工作，各产品事业部成立电动化经营与科研团队。
　　公司重视培育与引进专业电动化人才，众多领军人才加入公司，覆盖电池、电控、电驱、电子电气、控制算法和热管理等领域。
　　2、主机产品开发
　　公司全面推进工程车辆、装载机械、挖掘机械、起重机械等产品的低碳化，聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线，持续迭代新能源产品。2025年上半年，公司持续提升新能源产品覆盖度，总计完成30多款新能源产品上市。
　　SY375EP电动挖掘机：采用成熟可靠的液压系统与结构件，搭载一线永磁同步电驱系统。作为37吨级矿山首选机型，是高效可靠的矿山解决方案。
　　SR275E电动旋挖钻机：集油电混动、插电、纯电三种模式于一身，融合电动化与智能化。适用于地铁、建筑、厂房等桩基工程，能处理土层、砂岩、泥岩、卵石层等地质。
　　3、核心零部件与技术研究
　　为进一步提升新能源产品的核心竞争力，公司通过自主开发、对外战略合作，在新能源领域围绕高压化、高效化、集成化方向，重点突破P2混合动力、电子电气架构、HCU等核心技术。2025年上半年，公司获得低碳化相关授权专利30件。大挖SY375H油缸主机载荷谱研究取得突破，加强型回转减速机GS23、GS27寿命突破15,000小时。100吨级挖机回转减速机完成下线，填补挖机减速机超高使用寿命空白。
　　（五）积极推进数智化转型
　　公司以多项关键举措为抓手，包括推进流程“四化”（标准化、在线化、自动化、智能化）、自主开发八大工业软件、加强数据采集与应用，以及推动产品向低碳化、智能化升级。通过这些举措，公司将实现制造环节的精细管理、成本的精准管控，并全面推进智能制造、智能产品的研发生产和智能运营体系建设。
　　1、智能制造
　　灯塔工厂：截止报告期末，公司已有33座灯塔工厂建成达产。公司是唯一一家获得世界经济论坛“灯塔工厂”认证的重工行业企业，三一重工“北京桩机工厂”和“长沙18号工厂”2座工厂获得“灯塔工厂”认证，为全球制造业企业提供可借鉴的数智化发展方向。公司在印尼成功设计并建设了首座海外“灯塔工厂”，实现全网络连接和少人化生产。
　　2025年1月，公司的北京桩工机械智能工厂成功入选工业和信息化部公布首批的“卓越级智能工厂”，不仅代表着国家对公司智能制造水平的高度认可，而且也是对三一发挥示范引领作用、推动中国制造业高质量发展的充分肯定。
　　制造作战平台：构建以制造运营管理平台（MOM）为“核心”，整合WMS、APS、数字孪生等系统为“智能大脑”的全流程数字化制造作战平台，实现全流程数字化。通过工艺智能化和端到端数据流，成功对生产中人、机、料进行柔性配置与精准调度。
　　2、智能产品
　　工程机械产品向数据智能终端的转型，是公司数智化战略的重要目标。公司积极推进科研成果转化，致力于打造领先的智能化产品，部分案例如下：
　　（1）公司无人摊压机群在京哈高速项目中创下三项记录，规模之最：2摊10压全无人化配置，实现沥青路面全厚度连续施工；时长之最：创下智能化单次24小时连续沥青施工超480小时纪录；宽度之最：无人双机并铺25.25米路宽，现为无人机群领域摊铺最大宽度。
　　（2）公司建成行业首家L3级智能搅拌站，可实现生产操控无专职操作手、原料过磅入库无人化，大幅减少人工成本，已在欧洲区域率先应用。该项目产出发明专利7篇，奠定行业绝对领先地位。
　　3、智能运营
　　公司持续推动全量全要素数据采集，挖掘数据价值，从而调整运营策略，达到提升公司整体运营效率以及成本控制的目标。
　　公司的工业互联网平台IOT广泛连接各类设备与系统，采集、汇聚、分析海量数据，以建模实现数字孪生，推动企业提质、降本、增效。公司实现1.9万台设备、3.3万台仪表以及6.1万个摄像头的实时在线接入，通过数据分析与算法模型，系统地优化成本及能耗。2025年，公司在作业过程中开展的节能降耗项目累计节约能源费用超过0.32亿元。
　　（六）研发创新成果显著
　　2025年上半年，公司研发费用投入21.62亿元，围绕“全球化、数智化、低碳化”战略，保持高研发投入水平。
　　1、专利发明：2025年上半年申请专利246件（不含软件著作权），其中发明专利131件，占比53%。
　　2、研发人才：通过完善的激励机制和多渠道合作吸引并留住人才，确保研发引领创新。截至2025年半年度，公司研发人员5,632名，其中42%拥有研究生或以上学历。
　　3、试验试制：公司拥有4大野外试验场和5大试制中心，着力构建电动化与智能化试验能力，已形成覆盖“部件—系统—整车”的完整正向研发试验体系，具备1550余项试验能力、400余项企业标准，实现90%试验场景覆盖，试验周期显著缩短。
　　4、研发数字化：自主开发了RPM（研发规划管理）、RD（研发项目管理）、RDPM（研发绩效管理）等研发管理系统，保障研发项目的规范化管理和高质量完成；完成TPM（试制管理系统）、TOS（试验在线系统）等研发业务系统开发，试制周期、试验周期大幅缩短；目前研发数智化从以PLM（产品生命周期管理）为主的研发结果管理，转变为以RD（研发项目管理）为中心的研发过程、研发结果和研发管理全面在线。
　　5、产品研发：2025年上半年，公司发布多款创新型产品，代表性新产品主要包括：
　　混凝土S+系列产品：泵车搭载全球首创无级液压系统，综合能耗降15%，单台年省运营成本超5万元；4款新能源搅拌车突破1米涉水性能极限；4款低碳搅拌站应用AI视觉技术，实现混凝土坍落度毫米级精度检测。
　　SY215E电动挖掘机：应用三大核心技术实现显著节能，双变控制技术优化主泵与电机效率，能耗降低5%-7%，品质可靠，累计工作时长超百万小时，历经高原、高负载、高温、高寒、高湿、高粉尘等严苛工况验证。
　　SAC2500E全地面起重机：面向欧洲高端市场的250吨全地面起重机，最大吊高74米，最大幅度70米，同时可最多选配43米的延伸节+副臂，充分满足客户吊高、吊远需求。
　　路面C10+系列产品：包括沥青站、摊铺机、压路机、铣刨机、平地机系列共13款产品，在满足国四标准基础上进行全新升级，实现了管线精细化、防锈、油漆、耐磨性能等方面的大幅提升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、行业领先的研发创新能力
　　（1）公司秉承“一切源于创新”的理念，致力于研发世界工程机械最前沿技术与最先进产品。公司已形成集群化的研发创新平台体系，拥有2个国家级企业技术中心、1个国家级企业技术分中心、3个国家级博士后科研工作站、3个院士专家工作站、4个省级企业技术中心、1个国家认可试验检测中心、2个省级重点实验室、4个省级工程技术中心、1个机械行业工程技术研究中心和1个省级工业设计中心。
　　（2）“混凝土泵送关键技术研究开发与应用”、“工程机械技术创新平台”、“大吨位系列履带式起重机关键技术与应用”三次荣获国家科技进步奖二等奖，“混凝土泵车超长臂架技术及应用”、“高速重载工程机械核心液压部件”二次荣获国家技术发明二等奖，“上海中心大厦工程关键技术”项目荣获国家科学技术进步二等奖，“智慧运营”项目获评“国家工信部十佳大数据案例”。
　　2、高端卓越的智能制造
　　（1）公司以“品质改变世界”为企业使命，注重产品质量及制造工艺，将产品品质视为企业价值和尊严的起点，是唯一不可妥协的事情。
　　（2）灯塔工厂广泛采用视觉识别、工艺仿真、重载机器人等前沿的工业技术和数字技术，极大地提高了人机协同效率，提高生产效率，降低制造成本，改善生产工艺。公司以灯塔工厂建设为核心，以数据采集与应用、工业软件建设与应用、流程四化为抓手，实现管控精细化，决策数据化，应用场景化。
　　（3）公司推广应用机器人、自动化系统、物联网、视觉识别、AI等技术，提升制造工艺水平、生产效率，大幅改善制造成本；通过高级计划管理系统APS、工业大脑MOM、仓储管理系统WMS等实现制造管理过程数智化；运用智能检测和大数据分析等技术，实现质量检测过程的数智化、在线化。
　　3、无与伦比的营销服务
　　（1）公司以客户需求为中心，“一切为了客户、创造客户价值”，建立了一流的服务网络和管理体系。从800绿色通道、4008呼叫中心到ECC企业控制中心，公司不断创新服务模式与管理，一次次引领行业跨越式发展。
　　（2）公司率先在行业内推出“6S”中心服务模式和“一键式”服务，行业内率先提出了“123”服务价值承诺、“110”服务速度承诺和“111”服务资源承诺，将服务做到无以复加的地步。公司的全球客户门户系统可向客户提供全年24小时7天的零部件订购及设备售后服务，快速满足客户需求。
　　（3）公司率先在行业内建立企业控制中心ECC，依托物联网平台“云端+终端”建立了智能服务体系，实现了全球范围内工程设备2小时到现场，24小时完工的服务承诺；推出客户云2.0，实现设备互联、设备数据共享、工况查询、设备导航、设备保养提醒等功能。
　　（4）公司先后荣获商务部与中国行业联合会等颁发的“全国售后服务十佳单位”和“全国售后服务特殊贡献单位”、中国信息协会与中国服务贸易协会颁发的“中国最佳服务管理奖”，充分彰显了公司在服务领域的独特核心竞争力。
　　4、追求卓越的企业文化
　　（1）公司秉承“先做人、后做事”的核心价值观，本着“品质改变世界”的使命，遵循“一切为了客户、一切源自创新”的经营理念，努力实现着“创建一流企业、造就一流人才、做出一流贡献”的愿景。
　　（2）公司管理团队建设了以结果为导向、追求卓越的公司文化，崇尚勤奋工作、深度工作、用脑工作，同时高度重视员工培训和激励机制，员工优先，以奋斗者为本。企业文化润物无声，将持久地影响员工的行为准则，是公司取得长久发展的不竭动力。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　工程机械行业与基础设施建设和建筑业投资等密切相关，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2、市场风险
　　公司国际化稳步发展，全球贸易保护主义抬头，大国博弈及全球政治经济的复杂性将给公司国际市场带来不确定性。国内外经济同步增长但仍存在不确定性，市场竞争加剧，大宗商品价格波动以及人工成本上升等因素，可能对公司销售规模和效益产生影响。
　　3、汇率风险
　　公司存在一定数量的美元、欧元、日元等外币业务，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司原材料及零部件的成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年,中国经济稳中提质，展现出强大的韧性与增长潜力。国内工程机械市场周期拐点确立，呈现企稳回升态势，高标准农田建设、水利工程、城中村改造、矿山投资等新兴需求占比提升。海外市场稳中有进，东南亚、非洲、拉美等新兴市场整体受益于基建地产开发、工业及矿山投资加速，保持较高增长。产品结构方面，高端、绿色、智能化产品占比明显增加，行业迈入“量质双升”阶段。展望未来，工程机械行业迎来长期的技术上行周期，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期，全球化、数智化、低碳化发展趋势已成为全行业共识，工程机械行业前景广阔。
　　报告期内，公司实现营业总收入... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年,中国经济稳中提质，展现出强大的韧性与增长潜力。国内工程机械市场周期拐点确立，呈现企稳回升态势，高标准农田建设、水利工程、城中村改造、矿山投资等新兴需求占比提升。海外市场稳中有进，东南亚、非洲、拉美等新兴市场整体受益于基建地产开发、工业及矿山投资加速，保持较高增长。产品结构方面，高端、绿色、智能化产品占比明显增加，行业迈入“量质双升”阶段。展望未来，工程机械行业迎来长期的技术上行周期，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期，全球化、数智化、低碳化发展趋势已成为全行业共识，工程机械行业前景广阔。
　　报告期内，公司实现营业总收入783.83亿元，同比增长5.9%；归属于上市公司股东的净利润59.75亿元，同比上升31.98%；经营活动净现金流148.14亿元，同比大幅上升159.53%。公司实现高质量发展，风险控制和经营质量保持在较高水平。产品竞争力持续增强，主要产品市场份额持续提升，挖掘机械、混凝土机械等主导产品国内市场份额第一。“全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果：全球化方面，国际市场保持强劲增长，实现海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工厂完成扩产，借助数字孪生、工艺仿真等系统，进一步提升智能制造水平；低碳化方面，各类新能源产品均取得市场领先地位，2024年实现新能源产品收入40.25亿元。
　　截至报告期末，公司总资产1,521.45亿元，归属于上市公司股东的净资产719.53亿元。
　　（一）核心竞争力持续提升
　　报告期内，公司产品竞争力持续增强，市场份额持续提升。
　　挖掘机械：销售收入303.74亿元，国内市场上连续14年蝉联销量冠军。
　　混凝土机械：销售收入143.68亿元，连续14年蝉联全球第一品牌。电动搅拌车连续四年保持国内市占率第一,销售额首次超过燃油搅拌车。
　　起重机械：销售收入131.15亿元，全球市占率大幅上升。
　　路面机械：销售收入30.01亿元。海外增速超过35%。
　　桩工机械：销售收入20.76亿元，旋挖钻机国内市场份额稳居第一。
　　（二）高质量发展卓有成效
　　报告期内，公司坚持高质量发展，经营质量进一步改善。
　　现金流大幅改善：2024年，公司经营活动产生的现金流量净额148.14亿元，同比大幅增长159.53%。
　　盈利能力大幅回升：由于国内外市场结构与产品结构的改善、降本增效措施的推进，公司报告期间实现归属母公司净利润59.75亿元，同比增长31.98%。
　　经营风险有效控制：公司高度注重经营质量与风险管控。存货、在外货款的规模及质量总体保持较好水平。
　　（三）全球化提质加速
　　公司推行“集团主导、本土经营、服务先行”的海外经营策略，国际竞争力持续提升，国际市场连续多年实现高速增长。报告期内，公司实现国际主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；国际主营业务收入占比63.98%，同比上升3.49个百分点。
　　1、总体战略：“集团主导、本土经营、服务先行”
　　“集团主导”：集团制定整体的海外经营战略并积极推广公司特有渠道模式，大力发展海外自营渠道。截止目前，公司已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及优秀经销商的海外市场渠道体系。
　　“本土经营”：经营团队本土化是本土经营的基石。公司将持续推进经营团队、产品、文化、流程与制度的本土化。
　　“服务先行”：加强服务能力建设，加快服务人员、服务车辆、服务网点等资源部署，完善海外各区域配件中心，提升海外配件供应能力，打造服务第一品牌。公司在全球129个国家和地区上线统一客户互动界面MySANY，实现客户一键沟通、线上可视、服务网点实时查看等便捷功能，大幅提升服务效率，改善客户体验。
　　2、海外组织变革取得积极成果
　　为建立可持续的全球经营能力，支撑公司海外业务战略与目标的实现，公司海外业务实行“平台赋能+精兵作战”的组织形式，设立海外大区和国区作为区域层面的整体战略规划和赋能平台，以公司整体利益最大化为基本原则，为一线作战组织提供服务、赋能和监督。平台、作战单位的“双第一”策略互相支撑、促进，大幅提升海外经营效率。
　　3、加快全球化产品研发
　　公司全面加强全球化研发能力，推动全球研发中心建设，加快全球产品开发。2024年，上市海外产品超过40款。
　　4、全球主要市场实现高速增长
　　截止2024年底，海外产品销售已覆盖150多个国家与地区，在亚洲、欧洲等地区实现规模收入，在非洲地区实现跨越式增长。各区域主营业务收入情况如下：
　　亚澳区域205.7亿元，增长15.47%；欧洲区域123.2亿元，增长1.86%；美洲区域102.8亿元，增长6.64%；非洲区域53.5亿元，增长44.02%。
　　5、海外市场盈利稳步提升
　　受益于海外销售规模增大、产品结构改善，公司海外主营业务毛利率稳步提升。报告期内，公司国际业务毛利率29.72%，上升0.26个百分点。
　　6、主导产品市场地位稳固
　　根据海关统计数据，公司挖掘机械、混凝土机械产品海外出口量均保持行业第一，市场地位稳固。
　　（四）积极推进数智化转型
　　公司紧随新时代发展机遇,将数智化建设融入制造、产品、服务、运营等场景,积极推进数智化转型。
　　1、智能制造
　　灯塔工厂建设：截止报告期末，公司已有37座灯塔工厂建成达产。公司是唯一一家获得世界经济论坛“灯塔工厂”认证的重工行业企业，三一重工“北京桩机工厂”和“长沙18号工厂”2座工厂获得“灯塔工厂”认证，为全球制造业企业提供可借鉴的数智化发展方向。
　　2024年，印尼二期灯塔工厂完成扩产，借助数字孪生、工艺仿真等系统，进一步提升智能制造水平。三一重工长沙5G全连接工厂成功入选工业和信息化部《2024年5G工厂名录》，成为行业领先的数智化5G工厂之一。
　　硬件技术突破：通过自主研发的42项高精尖技术集群（涵盖AI套料、高强度钢加工、机器人激光复合焊等），开创“人机协同4.0”新范式。关键工序无人化率达66%，全员劳动生产率同比提升13%，创工程机械行业智能制造新标杆。
　　软件技术突破：以新一代制造运营管理平台（iMOM）为决策核心，集成智能物流调度系统（iWMS）、多目标优化排程系统（APS3.0）、虚实互馈数字孪生系统，并结合AI算法进行制造过程实时仿真优化，使生产计划响应速度提升6.7%，年度综合能耗降低14.5%。
　　2、智能产品
　　公司积极推进科研成果转化，致力打造卓越的智能化产品与技术，树立行业智能化建设的典范。2024年，公司推出远程遥控挖掘机等新一代智能工程产品，提升作业的安全性与效率。
　　3、智能运营
　　公司持续推动全量全要素数据采集，挖掘数据价值，提升精细化运营效率，进一步为客户创造价值。
　　公司的工业互联网平台IOT广泛连接各类设备与系统，集成采集、汇聚、分析海量数据，以建模实现数字孪生，推动企业提质、降本、增效。公司实现1.9万台设备、3.3万台仪表以及6.1万个摄像头的实时在线接入，通过数据分析与算法模型，系统优化降低成本及能耗。2024
　　年，公司在作业过程中开展的节能降耗项目累计节约能源费用超过0.32亿元。
　　（五）引领行业低碳化
　　低碳化是工程机械行业发展的重大机遇，公司全面推进主机产品电动化及相关核心零部件与技术开发，致力于打造高品质、低能耗、高体验的新能源产品，引领行业低碳化趋势。
　　1、组织与人才建设。自2021年开始，公司成立新能源技术委员会，管理新能源技术发展规划、专利布局、前瞻技术研究以及新技术产业孵化等工作，各产品事业部成立电动化经营与科研团队。
　　公司重视培育与引进专业电动化人才，众多领军人才加入公司，覆盖电芯、电控、电驱、电子电气、控制算法和热管理等领域。
　　2、主机产品开发。公司全面推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的电动化，聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线，持续迭代电动化产品。2024年，公司上市电动产品40余款，电动挖机、电动搅拌车、电动泵车、电动起重机等主营产品市占率处于行业领先地位。
　　3、核心零部件与技术研究。公司电动化技术逐步向高集成、高效率、低成本方向发展，为产品进一步向智能化转型提供良好基础。通过自主开发、对外战略合作等方式针对电芯、电驱桥技术、VCU集控平台、充换电站、控制技术等方向布局，重点突破集成电驱桥、电子电气架构等核心技术，进一步提升产品核心竞争力。2024年，公司获得低碳化专利70项。发布SY215E中型挖掘机，作为行业首次使用双变技术、电回转技术、集成热管理等电动化专用技术的挖掘机，能耗较行业降低10%；电动起重机行业首搭自研电驱桥，转弯半径及行驶效率大幅提升；电动装载机搭载自三电及液压系统，实现能耗下降20%。
　　4、新能源产品高速增长。2024年实现新能源产品收入40.25亿元，同比增长23%。在当前可商业化落地的新能源工程设备领域，公司均取得行业领先地位。例如，公司电动搅拌车、电动挖掘机、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一。
　　（六）研发创新成果显著
　　研发创新是公司发展的第一推动力，公司认为投研发就是投未来。2024年，公司研发费用投入53.81亿元，主要投向全球化研发布局、数智化技术及低碳化产品。
　　1、专利发明：2024年专利申请1047件，其中发明专利623件。
　　2、研发人才：通过完善的激励机制和多渠道合作吸引并留住人才，确保研发引领创新。截至2024年底，公司研发人员5867名，其中42.29%拥有研究生或以上学历。
　　3、试验试制：建成4大野外试验场，8大试制中心，实现90%试验场景覆盖，试验周期大幅缩短。
　　4、研发数智化：自主开发RPM（研发规划管理）、RD（研发项目管理）、RDPM（研发绩效管理）等研发管理系统，保障研发项目的规范化管理和高质量完成；完成TPM（试制管理系统）、TOS（试验在线系统）等研发业务系统开发，试制周期平均降低36%，试验周期平均降低27.6%；目前研发数智化从以PLM（产品生命周期管理）为主的研发结果管理，转变为以RD（研发项目管理）为中心的研发过程、研发结果和研发管理全面在线。
　　5、产品研发：2024年，公司下线首台400吨正铲液压挖掘机、全球首台九桥4000吨全地面起重机、行业最大吨位的汽车底盘轮式起重机STC3000C8等各类新品：
　　SY4000H正铲液压挖掘机：搭载25项核心专利技术，首创数字化样机联合半物理仿真调试技术及双动力液压交叉控制系统，系统压力、挖掘力、作业速度等13项关键性能指标达行业最优。
　　SAC40000T全地面起重机：作为全球首款满足185米高10兆瓦风电机组安装需求的轮式起重机，整车高度达203米，在保持9轴行业最紧凑底盘设计（转弯半径同比缩减15%）的同时，实现同吨级最大起重量与最少轴数的突破性平衡。通过首创主动旁弯补偿、双卷扬协同吊载及低温液压预热等7项核心技术，攻克了高空吊装挠度控制与极寒工况稳定性的双重难题，其桅杆空中联动系统更将吊装效率提升30%，以"超强性能+极致灵活"的组合重塑超高空作业安全标准，成为重型装备领域技术创新的标杆之作。
　　S系列71米泵车：荣获中国工程机械“应用贡献金奖”，全新智能泵车以“技术集群创新”重塑工程机械价值标杆。以“合规承载、高效施工、智能操控、超低能耗”四位一体优势，助力客户年收益提升超20%。
　　iSEE电动搅拌车：荣获中国工程机械“2024年度产品Top50”奖项。通过自研动力链实现1.4kWh/km超低能耗（行业均值2.1kWh/km），独创三级能量回收系统提升续航15%；搅拌筒装载量提升12%且残余率下降至0.8%（国标≤1.5%）。
　　SW956E电动轮式装载机：独创的三级能量回收系统实现作业能耗降低38%，配合多模式智能工况（自动驻坡/蠕行控制/两级制动）使综合效率提升25%；通过远程OTA升级与电子驻车系统构建数字化维保生态，标配集成式智能座舱重新定义人机交互标准；更以1.9kWh/吨的超低电耗、充电空调持续作业能力，打造“每班次多装30车料/年省18万电费”的硬核经济账，成为钢铁物流等高强度场景的首选电动化解决方案。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年,国内工程机械行业筑底回升，在“大规模设备更新”系列政策、地方专项债及“机器替人”行业趋势的共同作用下，国内市场已进入稳步回升阶段。海外工程机械市场稳中有进，非洲、拉美等新兴市场需求良好，中国工程机械厂商全球份额稳步提升。
　　展望2025年，国内工程机械市场持续向好，基建投资、新城镇化、矿山、水利工程等需求将进一步复苏，叠加超长期特别国债等政策的持续落地，市场有望加速回暖。此外，新能源产品渗透率提升带来的更新替代需求将进一步推动行业增长。海外市场方面，基建、矿用市场将维持高景气度。尽管面临地缘政治不确定性的挑战，中国工程机械厂商通过积极的全球化布局与科技创新，进一步实现全球市场份额与品牌价值的双重跃升。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司的主要业务
　　公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。
　　混凝土机械：包括混凝土泵车、混凝土拖泵、混凝土搅拌运输车和混凝土搅拌站等。混凝土机械主要用于铁路、公路、地铁、水电站、冶金建筑工程等基础设施建设及房地产行业。
　　挖掘机械：主要用于农田、水利、铁路、公路、建筑、房地产、采矿等行业。
　　起重机械：主要包括汽车起重机及履带起重机。起重机械广泛应用于电力、钢铁、桥梁、造船、石化等行业。其中，小型汽车起重机多用于市政工程等散货业务，大型汽车起重机及履带起重机用于电力、钢铁、造船、石化等行业。
　　桩工机械：主要产品为旋挖钻机，用于市政建设、公路桥梁、工业和民用建筑、地下连续墙、水利、防渗护坡等基础施工。
　　路面机械：包括压路机、摊铺机、平地机、沥青搅拌设备等,主要用于公路、城市道路的路面和飞机场道面等的施工。
　　2、公司的经营模式
　　公司生产所需的主要原材料及零部件为汽车底盘、发动机、钢材、液压泵、主油泵、分动箱、各种液压阀、回转轴承等。公司零部件的供应商相对比较集中，与供应商建立了长期合作关系，采购价格在签订采购合同时一次性确定，在零部件采购上具有一定的价格优势。工程机械产品具有生产周期较长的特点，公司部分进口部件的采购周期也较长，同时工程机械行业销售具有较明显的季节性波动，因此公司并不完全采用订单式的生产模式。产品销售模式主要有直销模式和经销商销售模式两种，直销模式是指直接销售给终端客户；经销商销售模式是指公司将产品销售给经销商，由经销商再销售给终端客户。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、行业领先的研发创新能力
　　（1）公司秉承“一切源于创新”的理念，致力于研发世界工程机械最前沿技术与最先进产品。公司每年将销售收入的5%以上投入研发，形成集群化的研发创新平台体系，拥有2个国家级企业技术中心、1个国家级企业技术分中心、3个国家级博士后科研工作站、3个院士专家工作站、4个省级企业技术中心、1个国家认可试验检测中心、2个省级重点实验室、4个省级工程技术中心、1个机械行业工程技术研究中心和1个省级工业设计中心。
　　（2）“混凝土泵送关键技术研究开发与应用”、“工程机械技术创新平台”、“大吨位系列履带式起重机关键技术与应用”三次荣获国家科技进步奖二等奖，“混凝土泵车超长臂架技术及应用”、“高速重载工程机械核心液压部件”二次荣获国家技术发明二等奖，“上海中心大厦工程关键技术”项目荣获国家科学技术进步二等奖。“智慧运营”项目获评“国家工信部十佳大数据案例”。
　　（3）2024年，公司下线首台400吨正铲液压挖掘机、全球首台九桥4000吨全地面起重机、行业最大吨位的汽车底盘轮式起重机STC3000C8、荣获“2024年度产品Top50”奖项的iSEE电动搅拌车等各类新品。
　　2、高端卓越的智能制造
　　（1）公司以“品质改变世界”为企业使命，注重产品质量及制造工艺，将产品品质视为企业价值和尊严的起点，是唯一不可妥协的事情。
　　（2）灯塔工厂广泛采用视觉识别、工艺仿真、重载机器人等前沿的工业技术和数字技术，极大地提高了人机协同效率，提高生产效率，降低制造成本、改善生产工艺。公司以灯塔工厂建设为核心，以数据采集与应用、工业软件建设与应用、流程四化为抓手，实现管控精细化，决策数据化，应用场景化。
　　（3）公司推广应用机器人、自动化系统、物联网、视觉识别、AI等技术，提升制造工艺水平、生产效率，大幅改善制造成本；通过高级计划管理系统APS、工业大脑MOM、仓储管理系统WMS等实现制造管理过程数智化；运用智能检测和大数据分析等技术，实现质量检测过程的数智化、在线化。
　　3、无与伦比的营销服务
　　（1）公司以客户需求为中心，“一切为了客户、创造客户价值”，建立了一流的服务网络和管理体系。从800绿色通道、4008呼叫中心到ECC企业控制中心，公司不断创新服务模式与管理手段，一次次引领行业跨越式发展。
　　（2）公司率先在行业内推出“6S”中心服务模式和“一键式”服务，行业内率先提出了“123”服务价值承诺、“110”服务速度承诺和“111”服务资源承诺，将服务做到无以复加的地步。公司提供24小时7天全年全球客户门户系统订购零部件及售后服务，快速有效地将备用零部件运至客户。
　　（3）公司率先在行业内建立企业控制中心ECC，依托物联网平台“云端+终端”建立了智能服务体系，实现了全球范围内工程设备2小时到现场，24小时完工的服务承诺；推出客户云2.0，实现设备互联、设备数据共享、工况查询、设备导航、设备保养提醒。
　　（4）公司先后荣获商务部与中国行业联合会等颁发的“全国售后服务十佳单位”和“全国售后服务特殊贡献单位”、中国信息协会与中国服务贸易协会颁发的“中国最佳服务管理奖”，充分彰显了公司在服务领域的独特核心竞争力。
　　4、追求卓越的企业文化
　　（1）公司秉承“先做人、后做事”的核心价值观，本着“品质改变世界”的使命，遵循“一切为了客户、一切源自创新”的经营理念，努力实现着“创建一流企业、造就一流人才、做出一流贡献”的愿景。
　　（2）公司管理团队建设了以结果为导向、追求卓越的公司文化，崇尚勤奋工作、深度工作、用脑工作，同时高度重视员工培训和激励机制，员工优先，以奋斗者为本。企业文化润物无声，将持久地影响员工的行为准则，是公司取得长久发展的不竭动力。
　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、工程机械行业格局
　　近年以来，中国工程机械行业持续发展，行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。从产品来看，混凝土机械市场以三一重工为代表的国产品牌占主导地位，市场份额稳固且继续提升；挖掘机械市场呈现市场份额不断向龙头企业、国产品牌集中的趋势，具有品牌、规模、技术、服务及渠道优势的龙头企业将获得更大的竞争优势，三一重工连续14年蝉联中国市场销量冠军；起重机械市场由三大国产品牌主导。海外市场方面，中国企业全球竞争力持续提升，在全球工程机械市场份额逐步提升。
　　2、行业发展趋势
　　数智化、低碳化成为中国工程机械行业大趋势。
　　当前，第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期，中国政府提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标，数智化、低碳化成为行业大势所趋，中国工程机械迎来长期技术上升周期。
　　工程机械市场具有周期性，但近几年机械替代人工效应、全球竞争力提升、工程机械行业排放标准提升等因素成为驱动行业增长的重要动力，工程机械应用场景越来越广阔。
　　3、行业发展前景
　　工程机械具有长远广阔的市场前景。中国在轨道交通、公路、机场、港口航道、农田水利、旧城改造、环境保护等基础设施投资领域的需求巨大，为工程机械行业带来长期发展机遇。全球化、数智化、低碳化成为驱动行业发展的长期动力，为工程机械行业带来前所未有的战略机遇。
　　(二)公司发展战略
　　第四次工业革命和第三次能源革命叠加，世界正处在一个超级技术窗口期。公司必须抓住机遇，坚定实施全球化、数智化、低碳化战略。
　　1、全球化战略
　　坚定不移地推进全球化战略，在“全力开拓、严控风险”的指导思想下，贯彻落实“集团主导、本土经营、服务先行”的总体战略，持续推进全球组织变革，加强海外营销渠道建设、完善海外服务配件体系、加快海外产品研发，建立可持续的全球经营能力。
　　2、数智化战略
　　公司将基于AI技术与全球数据中台，利用数据挖掘与智能决策打造业务流程、智能平台、数据质量的价值飞轮。以“长期主义”的经营理念为准绳，持续投入提升“智能产品、智能制造、智能运营”三大领域创新能力与成果，夯实工程机械行业及应用场景数据资产，通过决策数据化、管控平台化、应用智能化，将公司打造成面向未来的智能体公司。
　　3、低碳化战略
　　公司致力于打造高品质、低能耗、高体验的低碳化产品。积极布局纯电动、混合动力、氢燃料等领域的关键零部件和关键技术，加快新能源主机产品迭代升级。公司也将持续探索更高效、更环保的新能源产品解决方案，为客户创造更大价值，推动行业绿色转型。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司坚持高质量发展经营原则，加快推进全球化、数智化、低碳化转型，持续推动海外组织变革、研发管理变革，聚焦产品技术创新，全面提升工艺能力与产品质量，进一步提升盈利能力。
　　1、坚持高质量发展
　　公司始终坚持“高质量发展”经营原则，坚持“三服从”，即规模服从效益、效益服从品牌、品牌服从价值观。加强存货与货款管理，鼓励研发创新，提升产品竞争力，进一步改善盈利能力。
　　2、推进全球化转型
　　公司将在“全力开拓，严控风险”的指导思想下，加大海外资源配置，全力开拓海外市场，同时严格控制海外销售的风险。
　　坚定推动海外组织变革，实行“平台赋能+精兵作战”的组织形式，设立海外大区和国区作为区域层面的整体战略规划和赋能平台，为一线作战组织提供服务、赋能和监督。平台、作战单位的“双第一”策略互相支撑、促进，大幅提升海外作战效率。
　　贯彻“集团主导、本土经营、服务先行”的总体战略，加强海外自有渠道建设，坚持本土团队经营，加快海外服务网络建设。
　　3、推进数智化转型
　　数智化转型实施计划包括“智能产品、智能制造、智能运营”三大领域：智能产品方面，将面向业务场景进一步完善无人化、智能化的系统解决方案，利用AI技术赋能产品设计与开发，依托电动、液压、数控、传动等技术积累与工业互联网能力，为客户打造极致方案与产品。智能制造方面，公司将推进灯塔工厂建设与制造平台变革，实现物料可视、机器决策及生产调度全程在线，实现质量、效率、成本管理、存货周转率的大幅提升。
　　4、推动低碳化转型
　　公司将围绕“低碳化”战略，持续强化研发能力与产品核心竞争力，为企业高质量发展提供不竭动力，助推行业转型升级。公司将致力于全方位推动绿色可持续发展模式，围绕能源绿色低碳转型发展，建设立足于源头降碳、过程降碳、终端降碳的全流程绿色生产链，为中国实现“碳达峰、碳中和”和全球清洁能源转型贡献力量。
　　5、加强研发创新
　　打造“技术预研”“平台储备”的创新模式，根据客户痛点、产品开发需求、技术发展趋势，通过“技术预研”制定技术规划，研究支撑下一代产品的创新技术。构建技术储备平台，将验证充分的技术方案纳入技术货架，建立爆款复制能力。同时，进一步加大试验能力建设和试验方法研究，确保技术充分验证，产品一次成功。
　　6、加强人力资源建设
　　公司认为，企业竞争本质就是人才竞争，重仓人才就是重仓未来。公司坚持“一本三高”、“员工优先”核心理念，以奋斗者为本，高待遇、高标准、高效率,持续优化价值评估和薪酬回报体系，通过高标准的工作要求及富有竞争力的薪酬与激励体系激发人才潜能，为员工搭建施展才华的平台，帮助员工成功。公司坚持聚焦三化战略，千方百计提升人才厚度，进一步完善人才结构，提升人才复制能力。通过领军人才寻聘、高潜人才出海、分层分级的培训体系等，提升三化人才占比。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　工程机械行业与基础设施建设和建筑业投资等密切相关，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2、市场风险
　　公司国际化稳步发展，全球贸易保护主义抬头，大国博弈及全球政治经济的复杂性将给公司国际市场带来不确定性。国内外经济同步增长但仍存在不确定性，市场竞争加剧，大宗商品价格波动以及人工成本上升等因素，可能对公司销售规模和效益产生影响。
　　3、汇率风险
　　公司存在一定数量的美元、欧元、日元等外币业务，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司原材料及零部件的成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。 收起▲