投资要点
　　事件：广州发展发布2024年三季报，报告期内公司实现营业收入359.71亿元，同比+9.61%，归母净利润15.87亿元，同比+3.88%。Q3实现营业收入131.23亿元，同比+18.36%，实现归母净利润4.40亿元，同比+6.98%，经营性现金流25.20亿元，同比+101.76%，结合公司经营数据，我们点评如下：
　　火电：现货市场低迷发电量下滑，Q3平均上网电价回升。广东电力现货市场价格走低，公司Q3火电上网电量45.61亿千瓦时，同比-8.03%；相对应公司火电上网电价扭转同比下滑态势，前三季度公司实现上网电价0.5569元/千瓦时，同比+0.15%，其中单Q3上网电价为0.5767元/千瓦时，同比+5.48%，环比+4.02%。此外，公司珠江电厂等容量替代项目核准（2*640MW）。
　　绿电&燃气：新增项目落地推动电量与销气量高增，看好后期利润释放潜力。
　　公司绿电装机规模迅速扩张，Q3实现风电上网电量10.69亿千瓦时，同比+86.55%，光伏售电量6.13亿千瓦时，同比+44.02%。Q3公司管道燃气销售量达5.18亿立方米，同比+49.20%，其中分销与直供量达2.82亿立方米，同比+121.27%，主要原因为对下属LNG电厂和分布式能源站供气量增加；LNG销售量达5.84亿千瓦时，同比+118.55%，主要系公司签订海外长协供气量增加；
　　前三季度公司燃气业务营业毛利同比增加，随着LNG应急调峰气源站投产后，公司燃气一体化模式下气源成本控制能力有望进一步提升。
　　投资建议：维持“增持”评级。基于当下基本面，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为18.20、21.61、23.41亿元，分别同比+11.1%%、+18.8%、+8.3%，对应10月31日收盘价PE估值分别为12.2x、10.3x、9.5x。
　　风险提示：动力煤价格大幅上行、燃气价格波动风险、原材料价格上行增加风机与光伏组件成本、市场化交易导致电价波动风险、宏观经济风险