一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1.行业发展状况　　（1）电力行业：我国宏观经济稳步复苏，产业结构优化升级带动电力需求持续增长，高端制造业、新兴服务业成为用电增长核心动力。国家能源局最新发布数据显示，2026年上半年，我国全社会用电量累计达到5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。电力供给端，装机容量持续扩容，发电结构持续优化，清洁低碳转型步伐加快，新能源在装机和发电量上均已从“补充”升级为电力系统“主力”。装机容量方面，截至2026年6月底，我国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦（占比31... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1.行业发展状况
　　（1）电力行业：我国宏观经济稳步复苏，产业结构优化升级带动电力需求持续增长，高端制造业、新兴服务业成为用电增长核心动力。国家能源局最新发布数据显示，2026年上半年，我国全社会用电量累计达到5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。电力供给端，装机容量持续扩容，发电结构持续优化，清洁低碳转型步伐加快，新能源在装机和发电量上均已从“补充”升级为电力系统“主力”。装机容量方面，截至2026年6月底，我国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦（占比31.4%），同比增长15.8%，风电装机容量6.8亿千瓦（占比16.8%），同比增长18.5%，水电装机4.54亿千瓦（占比11.24%），新能源成为装机增长主力。发电量方面，随着装机结构优化，发电量结构同步调整，清洁能源供给占比不断提升。2026年上半年，我国煤电发电量为2.5万亿千瓦时，占总发电量比重降至49.7%，半年发电量占比首次低于50%，标志着我国能源绿色低碳转型步伐取得新的突破。同时，可再生能源发电量近2万亿千瓦时，占全部发电量的41.2%，占比首次超四成，可满足全社会近四成用电需求。
　　（2）自来水供应行业：供水是事关国计民生的重要基础性公益事业，进入新发展阶段，我国城乡供水格局正在发生深刻调整，其突出矛盾已从“有没有”转向“好不好”，人民群众对供水的安全性、稳定性和便捷性提出了更高要求，与此同时，城乡供水发展不平衡的问题依然存在。《供水条例》自2026年6月1日起施行，首次在行政法规层面统筹城乡供水，为保障城乡居民供水安全、促进供水事业高质量发展提供了有力的法治保障，进一步夯实了国家水安全与民生福祉的法治根基。总体思路一是坚持城乡统筹，促进城市供水和农村供水共同发展。二是坚持问题导向，聚焦供水安全、供水服务中的突出问题完善制度设计，增强针对性和实效性。三是坚持系统观念，着力构建从水源到水龙头的全链条规范体系，强化供水全过程管理。
　　（3）综合能源服务行业：综合能源服务是面向终端客户的多元化能源服务新模式，主要为满足用户多样化的能源生产与消费需求，业务覆盖电力设计、工程建设、新能源等全链条领域。其本质是在技术革新、绿色转型、新能源快速发展的背景下，能源产业结构深度重塑的产物，推动了业态模式、商业机制与服务方式持续创新，具备综合协同、互联互通、资源共享、高效低碳、友好互动的核心特征。在“双碳”战略下，新型电力系统建设加快推进，清洁能源大基地、源网荷储一体化等新模式呈现规模化趋势，新能源、虚拟电厂、储能等产业高速发展，为综合能源系统多能供应提供机遇和有力支撑。顶层设计方面，国家相继出台了节能降碳、电力市场、新型电力系统、设备更新等一系列政策文件。整体上看，综合能源服务产业已获得国家及地方各级政府的高度重视与大力扶持，政策支撑体系不断完善，为行业高质量发展营造了良好的政策环境与市场生态。
　　2.公司所处的行业地位
　　公司是以电力生产与供应为核心业务的央企控股上市公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。作为区域电力公共服务企业，公司在遂宁市本级、船山区、安居区供电市场占有率保持100%，拥有网内自有水力发电装机容量11.558万千瓦，多年平均上网电量约5.5亿千瓦时，全部实现自发自销，在同行业中具备显著的资源优势与运营稳定性。
　　四川明星电力股份有限公司
　　此外，自来水供应作为另一核心业务，由全资子公司自来水公司负责运营遂宁市本级和船山区城区的自来水供应业务，市场占有率80%以上，构建了区域内独立的供水网络及服务体系，与电力业务协同发展。
　　报告期内，公司所处的市场地位未发生重大变化。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　1.主要业务
　　公司作为公用事业服务商，始终聚焦能源供应与民生保障，主营业务涵盖电力生产与供应、自来水供应、综合能源服务三大板块。其中，电力生产与供应、自来水供应是公司的核心业务，是保障区域经济发展和民生需求的基础性、战略性产业；综合能源服务业务主要包括电水设计安装、智能运维、市场化售电、充电桩运营、能源托管等经营业务，围绕绿色低碳转型方向，延伸打造电水一体化服务生态链，是公司创新发展的核心增长点。
　　2.经营模式
　　（1）电力业务：公司在遂宁市本级和船山区、安居区拥有完整的供电网络。在电源结构方面，依托涪江流域梯级水电资源，统筹自有水电站发电与外部购电调配，确保区域供电安全稳定；运营特色方面，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售，实现了多源互补的动态平衡。在服务覆盖方面，供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区，供电网络深度融入城市发展规划，重点保障居民生活、工商业及公共服务领域的用电需求。
　　（2）自来水业务：全资子公司遂宁市明星自来水有限公司拥有独立的城市供水网络。主要通过向其他公司趸购清水，经自有城市供水管网销售给网内用户。供水区域为遂宁市本级和船山区城区。
　　（3）综合能源服务业务：公司拥有完整的电水设计安装、智能运维、市场化售电、能源托管、光储充享及充电桩“产销建运维”全产业链、用户侧储能、智能制造等综合能源业务服务体系。公司综合能源业务通过市场化方式，主要面向电、水用户提供服务。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司业绩主要由电力、自来水及综合能源服务三大业务共同支撑，经营利润主要来源于自发上网电量、售电量、售水量及综合能源服务业务收入的增长和成本、损耗（电力线损、厂用电消耗、水损）的有效控制。
　　电力业务方面，区域城镇化提速与工商业用电需求持续增长，带动公司售电量的不断增长；自来水业务通过推进管网智能化改造，有效降低管网漏损率，同时阶梯水价政策实施进一步引导居民节约用水，运营效率持续改善；综合能源服务业务紧抓遂宁市加快新型电力系统建设的发展机遇，积极承接工业园区综合能源规划项目，为医院、学校等公共机构提供能源托管服务，实现客户用能成本集约化、高效化管理。
　　报告期内，公司主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素未发生重大变化。公司始终坚守“保供应、保民生”的社会责任，报告期内未发生供电、供水安全事故。通过加大智能电表、远传水表等终端覆盖，客户服务响应速度提升明显。未来将重点布局综合能源服务与新能源基础设施，增强抗周期波动能力，持续优化资产配置，提升公司整体经营韧性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营总体情况分析
　　四川明星电力股份有限公司
　　报告期内，公司电力生产态势良好，自发上网电量实现较快增长；供电、供水业务稳中有进，售电量和售水量均保持小幅增长；营业收入稳步提升，归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。
　　近年来，受益于国家成渝地区“双城”经济圈战略和遂宁实施“实业兴市”战略，着力构建以锂电新能源、食品饮料、电子信息、油气化工和装备制造为主的“5+1+N”现代产业体系，加大招商力度，辖区广泛承接东部地区产业转移，给公司电、水业务发展带来积极影响，电力建安、智能运维等综合能源服务业务迎来了拓展机遇。
　　（二）上半年工作措施及成效
　　1.安全生产：筑牢底线，平稳可控
　　落实安全生产“三管三必须”，新建及修订安全管理制度3项。保持反违章高压态势，强化“小、零、散、抢”等重点作业管控。实施重大隐患排查等专项活动，完成三星闸坝功能性恢复工程，安全隐患得到有效排查治理。持续完善应急预案体系并评审备案，优化调整应急队伍，定期开展实战演练，全面提升应急处置能力。深化配网巩固提升行动，增强配网互联互济能力。公司先后荣获遂宁市治安保卫先进集体、油气“三电”设施安全保护先进集体荣誉称号。
　　2.经营管理：提质增效，夯实基本
　　组建合规委员会，设立总法律顾问（首席合规官），完善合规管理顶层架构。持续推进内控制度建设，健全适配上市公司治理的内控体系。落实投资问效、花钱问效，推动年度投资更加精准，资产利用效率大幅跃升，推进资产价值精益管理，连续8年获评纳税信用A级评价。提质增效专项行动深入实施，节支增效取得显著成效，售电量保持稳步增长，电力综合线损、自来水产销差持续下降。
　　3.电网建设：规划引领，坚强可靠
　　积极融入“六张网”布局，高质量完成“十五五”电网规划，规划成果纳入地方国土空间规划。强化陇电入川属地协同，协调推进遂宁500千伏Ⅱ站新建、220千伏文武站扩建，支撑上级电网扩容提质。投运35千伏西眉站主变增容等迎峰度夏保供项目，改造8个行政村电网线路，建设110千伏盟北线、110千伏龙凤站等重点项目，新增110千伏变电容量6.3万千伏安，新投10千伏线路12回。实施35千伏三西线、小西线改造。新建、改造自来水管网7.75公里。
　　4.改革创新：激发动能，成果丰硕
　　高质量完成公司“十五五”数字化规划，为公司数字化转型提供坚实支撑。研发人事档案智能化管理项目，推进人资数字化转型。强化科技创新，加大研发投入，依托明星电力-上海交大新型电力系统联合实验室，有序开展“地井综合能源岛”“水下机器人”等创新项目研发。拓展虚拟电厂、重卡充电、能源托管等新兴业务。畅通各类创新申报渠道，首获省电力行业管理创新奖，新获国家知识产权3项。
　　5.优质服务：优化举措，客户满意
　　推动新型电力负荷管理系统建设，强化电力负荷管理措施。持续深化优化电水营商环境，深化“重点专班+电水秘书”服务举措，保障招商引资重点项目及时投运，“获得电力”“获得用水”持续优秀，支撑遂宁营商环境“6连优”。开展工业企业电力精算服务，助力企业降本增效。建立电力保供“快反快处”机制，做实老旧小区抢修兜底。精准解读绿电直连等政策，服务新能源发展，全力支持社会投资发展新业态。
　　6.产业创新：加速布局，多元增长
　　四川明星电力股份有限公司
　　产业拓展纵深突破，首座用户侧储能示范项目稳定运行，充放电效率达88.94%，22座充电站充电量同比增长49.83%，积极推动虚拟电厂项目建设，战略协同与域外拓展取得实质性突破，已与域外多家单位签署合作协议，为后续跨区域发展打开了良好局面。明星酒店评标基地收入实现较大突破、服务覆盖12个网省公司，经营转型成效显著。报告期内，产业单位实现营业收入2.74亿元，同比增长44.19%，实现利润总额4,226.07万元，同比增长50.97%。
　　7.投资者沟通：透明高效，价值传递
　　坚持以投资者为本，深耕投关与信披管理。上半年通过多渠道、多方式，促进投资者对公司经营、投资决策及发展前景等方面的了解。坚持“法定信披+自愿信披”相结合，累计披露文件60份，未发生一例更正或补充事项。动态监测舆情讯息，上半年未发生资本市场负面舆情事件。接待重要股东及中金银海（香港）基金等现场调研，并获得行业机构增持评级。回复上证E互动投资者提问46条，回复率100%。以“现场交流+视频直播+网络文字互动”模式，参加国家电网有限公司控股上市公司“初心如炬·网链未来”集体业绩说明会，进一步传递公司内在价值。
　　8.三个建设：党建引领，凝心聚力
　　扎实推进树立和践行正确政绩观学习教育，高质量推进新时代党建工程，公司调控中心党支部获评四川省先进基层党组织。全面从严治党纵深推进，“码上监督”“纪委委员挂点联系基层”等创新举措落地见效。遴选青年骨干“上挂下派、平行交流”轮岗历练，1名青年职工入选市级工匠人才培育对象。公司获评2025年度电力行业文化品牌影响力企业典型，公司之发电分公司梯调集控站获评“全国工人先锋号”殊荣。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司聚焦主责主业，立足区域发展，从区位市场、运营管理、安全生产、科技创新、ESG建设、多元业务、党建引领多个维度持续巩固和提升核心竞争力，为公司高质量发展奠定坚实基础。
　　1.稳固的区域市场优势
　　公司是服务遂宁市本级及船山区、安居区的供电企业，在辖区内供电市场占有率100%，电力用户77.88万户，供水市场占有率80%以上，自来水用户32.94万户，拥有显著的区域主导优势。公司深耕地方数十载，与地方政府及广大用户建立了长期稳定的合作关系，对区域内的能源需求、电网结构、负荷特性有着深刻理解和精准把握。这种深耕细作形成的市场根基和用户黏性，为公司电水业务的稳健发展提供了坚实基础，也为拓展综合能源服务创造了得天独厚的条件。报告期内，公司实现营业收入15.58亿元，同比增长2.25%。完成自发上网电量18,352.25万千瓦时,同比增长15.48%；售电量251,808.35万千瓦时，同比增长2.45%；售水量2,468.01万吨，同比增长3.27%。
　　2.完善的网络服务体系
　　公司拥有完整的供电网络和供水网络及服务体系，形成厂网合一、输配售一体化的业务格局，并持续加强电网、水网基础设施建设与改造，不断提升供电可靠性、供水稳定性和电能、自来水质量。秉承“以客户为中心”的服务理念，持续优化用电、用水营商环境，简化报装流程。
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　　线上服务，提升服务效率和客户满意度。健全应急保障体系，确保在迎峰度夏（冬）、自然灾害等关键时期电力、自来水的安全稳定供应，守护民生底线。报告期内，公司建成投运遂宁安居同盟至遂北110千伏线路工程、35千伏西眉变电站2#主变增容工程等重点项目。
　　3.坚实的安全管理能力
　　公司始终将安全生产作为生命线，严格落实安全生产责任制，构建了覆盖各层级、各岗位的安全责任体系和到位标准。持续深化安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，定期开展安全检查和应急演练，强化对电网、水网运行风险的动态监控与有效管控，不断提升本质安全水平。报告期内，公司35千伏及以上线路实现零跳闸，10千伏线路跳闸率持续下降，公司开展重大隐患排查、安全生产月等9项专项行动，排查治理隐患629项，整改率100%。筹建市级警务室，构建警企合作防外力破坏等联防联治综合工作机制。公司未发生安全生产事故，连续安全生产天数6,034天。
　　4.强劲的科技创新动能
　　公司坚持创新驱动发展战略，依托主业优势，持续加大研发投入，围绕新型电力系统建设与业务数字化转型开展核心技术攻关。公司根据业务发展情况，推进虚拟电厂、供电可靠性系统等项目建设，自主研发电费账单、台区线损等分析工具，运用科技创新手段精准驱动业务效能提升，数字化转型融入新型电力系统建设。公司还先后与国网四川省电力公司电力科学研究院、清华四川能源互联网研究院、上海交通大学四川研究院等顶尖科研机构签署协议，建立深度合作，打造了多层次的科创研发体系，水下机器人、地井综合能源岛、新型智能线路故障指示器等创新项目有序推进。报告期内，公司自主和受托研发投入566.59万元，取得国家知识产权授权3项。
　　5.鲜明的ESG发展底色
　　公司坚持将ESG理念融入企业经营管理，积极践行环境责任、社会责任，加强公司治理。在环境方面，公司致力于清洁能源的开发利用，网内水力自发电量全部上网销售，并积极推动充电设施建设，助力绿色低碳转型。合理优化生态流量泄放管理，最大限度兼顾发电和防洪。在社会责任方面，公司作为央企控股的公用事业企业，持续优化营商环境，提升服务质效，并积极参与地方公益活动和乡村振兴工作。在公司治理方面，公司不断完善法人治理结构，健全内控体系，保障合规经营，维护股东权益。通过将ESG理念贯穿于生产经营全过程，公司不断夯实可持续发展根基，增强利益相关方信任，提升企业长期价值。
　　6.多元的产业发展潜力
　　公司立足电网主业优势，深度拓展综合能源服务业务，着力打造新的利润增长极。面向新型电力系统建设需求，公司积极推动新技术、新设备落地应用，持续提升电网智能化水平，有效降低电能损耗，已构建起覆盖电水设计安装、智能运维、市场化售电、充电桩运营、能源托管等全链条的综合能源服务体系。通过市场化运营模式，公司向用户提供多元化、定制化的能源解决方案，精准回应客户日益增长的个性化用能需求，不断延伸服务价值链。产业拓展成效显著，综合能源服务板块整体呈现快速成长态势，发展后劲充足。未来，公司将紧抓能源转型机遇，持续优化业务结构，加快培育核心竞争力，推动产业潜力加速释放，为高质量发展注入强劲动力。
　　7.坚强的党建引领保障
　　公司始终坚持和加强党的全面领导，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，以高质量党建引领和保障公司高质量发展。推动党建工作与生产经营深度融合，发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，在急难险重任务中冲锋在前。坚持党管干部、党管人才，打造了一支政治过硬、业务精湛、作风优良的干部人才队伍，为公司持续健康发展提供了坚强的组织保证和人才支撑。报告期内，公司党委扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，加强党员责任
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　　区、示范岗建设，党员突击队在迎峰度夏、防汛保供等急难险重任务中冲锋在前，调控中心党支部获评“四川省先进基层党组织”。
　　报告期内，公司核心竞争力得到进一步提升：区域市场主导力持续巩固，厂网一体运营优势不断强化，本质安全管控根基更加牢固，科技创新动能加速释放，ESG价值创造能力显著提升，综合能源拓展潜力持续显现，党建引领保障作用充分发挥。公司核心竞争力的不断增强为公司的高质量发展提供了坚实保障。

　　四、可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　今年是“十五五”规划开局之年，国家层面密集布局加强“六张网”现代化基础设施体系；国家发改委、国家能源局出台《全面提升供电质量服务新质生产力发展专项行动方案（2026-2028年）》，围绕电压暂降等突出问题安排部署33项重点任务，对电网企业安全保障、供电品质、民生服务提出了更高要求。行业层面电力改革持续深化，全国统一电力市场体系建设进入关键期，市场化交易电量占比提升，电力的多元价值将通过市场机制全面定价，传统电力企业正从政策驱动加速向市场驱动转型。
　　应对措施：公司将直面挑战，坚定信心，提前谋划和有效应对。常态化分析需求发展，适度增加电、水网络裕度，促进源网荷储协调发展，不断增强电、水供应保障能力。加快推动电网转型发展，不断提升电网数智化水平，加强电网平台作用，以适应多元新型要素接入，服务新型电力系统构建。不断优化适应市场竞争的人、财、物管理机制，落实提质增效各项举措，深挖潜力，持续提升经营质效。积极探索发展电力领域新模式新业态，在持续深化的电力改革中，探寻新的发展机遇。
　　2.企业发展中存在的风险
　　公司电源结构以水力发电为主，发电量受涪江上游来水影响较大，丰枯矛盾较为突出。遂宁境内可开发水力资源已基本利用完毕，外购电比例持续上升，对上级电网依赖程度有所增强。同时，分布式电源、储能等新要素大力发展、电网逐渐向有源网络演化，电网稳定运行面临更大挑战。新兴产业多点开花，但综合能源服务、虚拟电厂、储能等新业态尚未形成核心竞争力和稳定盈利模式，充电桩、售电等业务竞争压力进一步加剧。
　　应对措施：公司将加强水情预测分析，优化水库调度方案，实施水电站“三库联调”，提升水资源利用效率。同时，深入贯彻新发展理念，聚焦新型电力系统、深化科技创新驱动、深化数字赋能赋智，加快传统电网向数字化、智能化电网转型。加大科技创新研发投入，完善创新体制机制，促进更多创新成果向新质生产力和核心竞争力转化。同时，公司将充分发挥专业技术优势，立足电、水核心业务，拓展电、水相关新兴业务，积极探索虚拟电厂、市场化售电、智能运维等新业态协同发展典型模式，加强战新业务主体培育，打造新兴业务“新旗舰”，加快推动综合能源服务转型突破，培育新的利润增长点。
　　3.电网水网建设投资回报与安全生产风险
　　随着遂宁经济社会快速发展，用户对供电、供水服务质量要求不断提高，电网、水网建设改造投入持续加大。城市拓展区域高标准发展定位，促使电、水配套基础设施建设标准不断提高，投资相应增大。发展期设备利用率不高，运维成本上升，部分电、水网络建设资金投入回报率短期难以显现。同时，电网、水网工程建设点多面广，安全管控难度较大，施工安全风险不容忽视。
　　应对措施：公司将坚持适度超前原则，科学规划电、水网络，在服务好地方经济建设发展的同时，强化精准投资。不断提升电网运维水平，挖掘存量资产，提升设备利用率。根据各园区招商引资情况，优化电、水网规划项目建设时序，提高投资有效性。加强负债规模管控，有效降低企业负债水平。强基补短，严控风险，稳健经营，培育发展新动能，持续提升企业核心竞争力。
　　公司郑重声明，上述风险分析基于当前内外部环境判断，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1.主要业务　　公司及主要子公司的主营业务涵盖：电力、自来水、综合能源服务等。其中，电力生产与供应、自来水供应为核心业务；综合能源服务主要包括：电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等。　　2.经营模式　　电力业务：公司拥有独立的供电网络，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售。供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区。　　自来水业务：全资子公司遂宁市明星自来水有限公司拥有独立的城市供水网络。主要通过向其他公司趸购清水，经自有城市供水管网销售给网内用户。供水区域为遂宁市本级和船山区城区。　　为落实国家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.主要业务
　　公司及主要子公司的主营业务涵盖：电力、自来水、综合能源服务等。其中，电力生产与供应、自来水供应为核心业务；综合能源服务主要包括：电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等。
　　2.经营模式
　　电力业务：公司拥有独立的供电网络，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售。供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区。
　　自来水业务：全资子公司遂宁市明星自来水有限公司拥有独立的城市供水网络。主要通过向其他公司趸购清水，经自有城市供水管网销售给网内用户。供水区域为遂宁市本级和船山区城区。
　　为落实国家水源地保护政策，全资子公司下属4座自来水厂已停止常规自来水生产。其中，2座自来水厂改造为供水加压站，用于维持区域管网压力稳定，且其中1座同时作为城市应急备用水厂，以提升极端情况下的供水保障能力。报告期内，自来水供应主要依靠外部趸购，经营模式由“自产与外购相结合”转变为“趸购销售为主”。
　　综合能源服务业务：公司拥有完整的电水设计安装、智能运维、市场化售电、能源托管、光储充享及电动汽车充电“产销建运维”全产业链、用户侧储能、智能制造等综合能源业务服务体系。公司综合能源业务通过市场化方式，主要面向电、水用户提供服务。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于电力、自来水和综合能源服务经营业务，经营利润主要来源于自发上网电量、售电量、售水量及综合能源服务业务收入的增长和成本、损耗（电力线损、厂用电消耗、水损）的有效控制。
　　报告期内，除自来水业务经营模式发生变化外，其他主要业务、主要业绩驱动因素未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.行业发展状况：公司所在的电力行业是关乎国计民生能源基础行业，随着国家和社会的不断发展，社会用电需求十分旺盛，2025年，中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时，稳居全球电力消费第一大国；同时，电力行业正在加速向绿色低碳转型，2025年全国风力、太阳能发电装机规模已超过煤电，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%；全国统一电力市场建设加速推进，目前，市场交易电量占全社会用电比重已稳定在60%以上，电力资源配置的效率和范围大幅提升。
　　四川明星电力股份有限公司
　　2.公司所处的行业地位：公司是以电力生产与供应为核心业务的央企控股上市公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。作为区域电力公共服务企业，公司在遂宁市本级、船山区、安居区供电市场占有率保持100%，拥有网内自有水力发电装机容量11.558万千瓦，多年平均上网电量约5.5亿千瓦时，全部实现自发自销，在同行业中具备显著的资源优势与运营稳定性。此外，自来水供应作为另一核心业务，由全资子公司自来水公司负责运营遂宁市本级和船山区城区的自来水供应业务，市场占有率近90%，构建了区域内独立的供水网络及服务体系，与电力业务协同发展。
　　报告期内，公司所处的市场地位未发生重大变化。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营总体情况分析
　　报告期内，公司完成自发上网电量55,298.90万千瓦时，同比增长1.93%；售电量534,103.39万千瓦时，同比增长7.87%；售水量4,976.78万吨，同比增长2.19%。实现营业收入30.21亿元，同比增长6.29%。实现归属于上市公司股东的净利润18,415.07万元，同比减少12.02%。
　　近年来，受益于国家成渝地区“双城”经济圈战略和遂宁实施“实业兴市”“引客入遂”战略，着力构建以锂电新能源、食品饮料、电子信息、油气化工和装备制造为主的“5+1+N”现代产业体系，加大招商力度，辖区广泛承接东部地区产业转移，给公司电、水业务发展带来积极影响，电力建安、智能运维等综合能源服务业务迎来了拓展机遇。
　　2026年，非本公司所属的唐家渡电站将投产运行，同时，三星船闸工程计划实施。受上述事项共同影响，预计公司下属4座发电站当年发电量将一定程度下降，其中唐家渡电站投运带来的影响具有持续性。
　　（二）年度工作措施及成效
　　1.安全形势平稳安定
　　持续完善安全综合监管体系，调整安全工作网络，建设安全管理KPI系统。持续强化现场安全管控，开展“无人机飞巡+线下督察”立体化监督。深入推进安全隐患整治，开展二次及低压电缆火灾隐患排查、城区电水气及通讯管道管线安全专项治理等专项行动。不断提升运维水平，推广“无人机+激光雷达”巡检，主变、机组实现“零跳闸”。系统提升应急能力，优化电力保障应急组织机构，完善应急抢修和专家队伍体系。全面加强网络安全，2025年川渝网络安全实战攻防实现“零失分”，获市级网络安全攻防演练“优秀防守单位”。
　　2.经营质效再上台阶
　　聚焦推动“价值创造、价值经营、价值传播”关键环节，构建市值管理“明星路径”,推动公司内在价值与市场价值协同并进。深化上市公司治理改革，扩大董事会规模并取消监事会。强化资产全寿期周期管理，推进资产价值精益管理三年行动。纵深推进提质增效2.0，售电量、售水量保持稳步增长，电力综合线损率持续降低。持续加强合规风控，重大决策、重要合同合法合规性审核全覆盖，专项排查行政处罚类违规风险，风险防控水平不断提升。参加国网控股上市公司首次集体业绩说明会，传递公司经营质效及治理能力，有力彰显公司内在价值。厚植ESG、治理优势，获“上市公司可持续发展优秀实践案例”等荣誉。
　　3.网络发展提档升级
　　围绕构建区域互联互通互济“主网架”，高质量编制公司“十五五”电网规划。将公司电网规划纳入市“十五五”能源体系规划，完成凤台、马家等变电站选址，夯实电网规划项目落地基础。建成同盟至白马110千伏线路工程、110千伏遂东站、35千伏新桥站主变增容工程等重点工程，完成35千伏创维站等改造，完成37个村农网改造。推进龙凤110千伏输变电工程及其配套出线工程、同盟至遂北110千伏线路工程建设，开展35千伏西眉站、桂花站主变增容工程等项目前期工作，协助推进唐家渡电站并网。新建、改造供水管网44.51公里。
　　4.改革创新增效赋能
　　“三项改革”纵深推进，内设机构优化完善，落地宽带薪酬体系和新版岗位绩效工资制度。强化科技创新，加大研发投入，与清华四川能源互联网研究院、上海交通大学四川研究院等校企院企协同创新研究，构建产学研用联合体，建成并运营“明星电力-上交川院新型电力系统联合实验室”，新获国家知识产权24项。开展“十五五”数字化发展规划，建成“智慧明星”运营中心，升级上线新物资、OA办公、线上督办等系统。全资子公司明星酒店投运首座绿色数智评标基地。全资子公司新能源公司首获全省售电企业3A信用等级，签约市场化售电量持续增长，建成投运首座“光储充享”示范站、首个用户侧储能项目。
　　5.卓越服务惠民利企
　　强化重点项目专班和“双经理”并轨服务，超前服务重点招引项目。构建812个“星连心”服务网格，提升供电服务能效。“一业一策”定制能耗诊断服务，有效落地阶梯电价“一户多人口”，助力用户降低用电成本。全省同步落地现货交易与机制电价，现货数据准确率、推送成功率实现“百分百”。实施分布式光伏分级管理，定期发布可开放容量，高效服务新能源并网接入。电水客户满意率保持99%以上，连续四年荣获“12345热线先进集体”，“获得电力”“获得用水”持续保持四川省优秀梯队。
　　6.党建引领夯基固本
　　持续深化党的建设，高质量开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，深入宣贯党的二十届三中、四中全会精神。优化“三重一大”管理，建立全面从严治党“两个责任”清单。队伍建设不断加强，出台全员素质提升三年规划，畅通人才成长通道，公司人才当量密度、全员劳产率实现双提升，涪江流域青工技术比武勇夺团体“七连冠”。推进“百年明星”建设，修编《企业文化手册》《“百年明星”志》，龙凤水电站入选省级工业遗产。践行“时代楷模”精神，获评2024年度电力行业党建品牌影响力企业典型。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.厚植绿色发展底色
　　水能资源是非常重要的可再生能源，开发利用好水能资源是我国建立健全绿色低碳循环发展经济体系，确保实现“碳达峰、碳中和”目标的重要措施。作为“绿色能源”的水力发电公司，能够依托国家政策支持，具有稳定的市场支撑。报告期末，公司在遂宁市拥有水力发电站4座，装机容量11.558万千瓦。
　　2.电水保障稳定可靠
　　公司拥有独立的区域性供电、供水网络。积极融入新型电力系统构建，电水网络实现高质高效发展，电水网架结构坚强完善，电水供应保障能力和可靠性强。报告期末，公司供区内有110千伏变电站20座，35千伏变电站17座，变电总容量235.61万千伏安，电力用户77.39万户；DN75及以上供水管道734.52千米，自来水用户32.83万户。
　　3.电水服务用心用情
　　坚持“你用电用水、我用心用情”的服务理念，秉承以客户为中心，建立了完善的服务机制、精简的服务流程、创新的服务举措、良好的服务时效，营商环境持续优化，电水用户体验到满意的电水“获得感”。稳定可靠的电水网络，既为优质的电水服务提供坚实的保障，更有效保障服务地方经济社会发展。
　　4.企业管理高效规范
　　锚定公司战略目标，大力推进公司高质量发展。坚持依法合规治企，优化完善公司治理结构，建立完善的“三重一大”决策机制，拥有健康稳定、运行有效的内控体系，保证企业规范运作。坚持精益管理、提质增效，强化审计监督，有效防范公司经营风险。
　　5.党建引领坚强有力
　　实施新时代高质量党建工程，深化党建引领作用，实现党建与业务深度融合。强化党纪教育，筑牢红线底线。强化队伍建设，培养打造了一支结构合理、专业协同、素质优良、执行有力、忠诚感恩、符合公司发展战略需要的核心人才队伍。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内完成自发上网电量55,298.90万千瓦时，同比增长1.93%；售电量534,103.39万千瓦时，同比增长7.87%；售水量4,976.78万吨，同比增长2.19%。实现营业收入30.21亿元，同比增长6.29%。实现归属于上市公司股东的净利润18,415.07万元，同比减少12.02%。
　　四川明星电力股份有限公司
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.电力行业
　　（1）行业发展趋势
　　电力工业作为国民经济基础产业，正经历深刻变革。在“双碳”目标引领下，电力消费结构持续优化，电气化水平不断提高。2026年我国经济延续稳中向好，全社会用电量预计达10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。新型电力系统建设全面提速，源网荷储一体化深入推进；全国统一电力市场体系加快构建，市场化交易规模持续扩大。电网投资进入新一轮增长周期，数字化、智能化转型加速，为行业发展注入新动能。
　　（2）区域市场地位变动趋势
　　公司拥有区域性独立的电力网络优势，近几年通过持续加大投入，坚强电网基本形成，在辖区内供电市场占有率100%。随着电力体制改革的纵深推进，新型电力系统加速构建，更多新型经营主体参与电力市场，电力市场化程度不断提高，电力市场竞争愈来愈激烈，公司面临新的机遇和挑战。
　　（3）主要优势
　　A.行业优势
　　电力工业是国民经济发展最重要的基础能源产业，是关系国计民生的基础产业，具有资本密集、技术密集的特点。公司具有市场主导地位。
　　B.市场和区位优势
　　公司经营所在地遂宁是成渝地区双城经济圈的区域性中心城市，四川次级综合交通枢纽和现代产业基地，区位优势明显，承接东部产业转移、招商引资能力强。全市以中国式现代化引领遂宁现代化建设，围绕“以实业兴市强根基，以引客入遂增活力，奋力把遂宁打造成实力之城、活力之城、魅力之城”这条主线，实施“工业倍增”计划，加大招商引资，电力需求将持续稳定增长，为公司未来发展提供良好的机遇。
　　C.成本优势
　　水力发电作为清洁能源，成本优势突出。
　　（4）面临的主要困难
　　公司自有装机容量较小，遂宁境内已基本无水力资源可开发，涪江来水受上游梯级电站调节影响较大，丰枯矛盾较为突出，外购电比例持续增大，对上级电网依赖程度增大。随着电力体制改革的深入，电力企业盈利模式已从购销差模式转变为输配电价模式。新型电力系统持续构建，新型业态、新型经营主体等不断涌现，传统经营模式也面临转型发展。
　　公司将着力提升优质服务水平，加大科技创新投入，加快数字化转型。持续优化电力网络建设，提升电网运行效率。大力优化营商环境，拓展智能运维、市场化售电、能源托管、光储充享及电动汽车充电“产销建运维”全产业链、用户侧储能、智能制造等综合能源服务产业市场，探索综合能源托管等业务，积极寻求新的发展机遇，增强市场竞争力。
　　2.自来水行业
　　（1）行业发展趋势
　　国务院颁布的《供水条例》（国令第831号）将于2026年6月1日起施行，标志着我国自来水行业将迈入规范化、高质量发展新阶段。行业以保障供水安全、提升服务质量为核心，加快推进城乡供水一体化、管网更新改造与二次供水规范化管理。智慧水务、数字化监测与精细化运营成为发展重点，全流程水质管控与应急保障能力持续强化。在坚守公益属性基础上，行业通过成本监审、合理定价与市场化机制提升运营效率，整体向安全化、集约化、智能化、均等化方向转型，发展韧性与可持续性不断增强。
　　（2）区域市场地位变动趋势
　　公司在辖区内供水市场占有率近90%，面临同业竞争压力较小，且拥有区域独立的自来水销售网络，在行业中具有主导地位。为落实国家水源地保护政策，全资子公司下属4座自来水厂已停止常规自来水生产。报告期内，自来水供应主要依靠外部趸购，经营模式已由“自产与外购相结合”转变为“趸购销售为主”。
　　（3）主要优势
　　随着遂宁经济社会不断发展，人民生活水平持续提升，政府招商引资加大，对自来水供应需求持续增长。公司在本地供水市场占有率高，拥有区域独立的自来水销售网络，具有市场主导地位。
　　（4）面临的主要困难
　　自来水老旧管网、供水设施改造任务重、投资大，资金投入与回报周期不匹配；运维等成本刚性上涨，而水价受民生管制调整滞后，成本传导不畅；同时，智慧化升级投入高、数据协同不足，水质安全与应急保障标准提升，进一步加大运营压力，行业整体处于高投入、严监管、慢回报的承压阶段。
　　公司将致力于提质增效、精益管理，加强管网优化建设，强化自来水管线运维，进一步降低自来水产销差，提升管网运行效率。探索发展二次供水、直饮水等业务，着力培育发展新动能。
　　3.综合能源服务行业
　　（1）行业发展趋势
　　在能源变革和“双碳”目标引领下，能源企业从生产型向服务型转型发展已成为全球性趋势。国家作出建设能源强国的战略擘画，明确提出“十五五”初步建成新型能源体系的目标任务。随着新型电力系统加速构建，全国统一电力市场体系纵深推进，综合能源服务作为连接能源生产与消费的关键环节，迎来广阔的发展空间。近期国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，为售电侧市场化改革和综合能源服务创新提供了制度保障。同时，能源数字经济蓬勃发展，推动能源与数字技术深度融合；碳排放双控制度全面建立，扩大绿电消费成为绿色转型的重要抓手。在此背景下，综合节能服务、分布式能源开发利用、能源交易服务、虚拟电厂、综合储能、智慧能源、零碳园区建设等业务内容和服务模式持续创新，综合能源服务产业正迈向高质量、多元化、智能化发展新阶段。
　　（2）区域市场地位变动趋势
　　公司在遂宁市拥有独立的区域性电、水网络，售电、售水业务保持市场主导地位。近年来，公司紧抓能源转型机遇，加速布局综合能源服务新兴领域，已形成新能源（光储充享、用户侧储能）、市场化售电、智能运维、能源托管等多元业务协同发展的格局。2025年，公司建成投运首座“光储充享”示范站和用户侧储能项目，市场化售电量突破84亿千瓦时，智能运维和能源托管业务稳步拓展，并启动虚拟电厂智能化运营平台建设调研，积极抢占能源聚合新赛道。随着成渝地区双城经济圈建设和遂宁“实业兴市”战略的深入推进，辖区内锂电新能源、电子信息等产业快速发展，为公司综合能源服务业务提供了丰富的应用场景和市场空间，公司区域市场地位有望进一步巩固和提升。
　　（3）主要优势
　　公司作为央企控股上市公司，兼具电网企业深厚底蕴与上市公司机制活力，拥有发、输、配、售一体化的运营体系和独立的区域性电网体系。在综合能源服务领域，公司具备以下核心优势：一是技术团队优势，长期运营积累了丰富的新能源、储能、市场化售电、智能运维等领域自主技术和专利，培养了一支复合型专业团队；二是场景资源优势，依托真实的电网运行数据和用户资源，为虚拟电厂、需求侧响应等新业态提供试验验证环境；三是产学研协同优势，与清华四川能源互联网研究院、上海交通大学四川研究院、国网四川电科院等签署合作协议，持续推动科技创新与成果转化；四是数字化赋能优势，建成“智慧明星”运营中心，整合智能维保、售电、充电运营等系统，数字化管理水平不断提升。
　　（4）面临的主要困难
　　当前，公司综合能源服务业务仍面临多重挑战：一是遂宁地区经济总量偏小，产业层次有待提升，优质客户资源相对有限，市场培育需要较长周期；二是综合能源服务涉及多领域协同，地方配套政策、价格机制、标准体系尚不完善；三是新业态如虚拟电厂等尚处探索阶段，技术路径和商业模式有待验证，复合型人才储备仍需加强。
　　公司将积极紧跟国家能源政策导向，充分利用“十五五”规划开局之年的政策红利，深化科技创新与产业创新融合，大力发展用户侧储能、能源托管、智能制造、虚拟电厂、零碳园区建设等新业态，推动综合能源服务转型升级。持续加大充电网络布局，拓展全省市场化售电业务，培育新的利润增长点。同时，强化精益管理和合规运营，坚持创新驱动引领，加紧培育壮大新动能，加快推动新质生产力转化为现实竞争力，在激烈的市场竞争中实现高质量发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉承“人民电业为人民”的企业宗旨，弘扬“努力超越追求卓越”的企业精神，践行“为美好生活充电为美丽中国赋能”的企业使命。紧扣高质量发展主题，积极融入新型电力系统和全国统一电力市场建设，全力打造电网坚强、绿色低碳、安全高效、服务卓越的现代化上市公司，持续提升股东信赖、社会认同与员工福祉。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司供区内计划完成售电量475,000万千瓦时，计划完成自发上网电量51,000万千瓦时，售水量4,700万吨，实现营业收入276,597.50万元。
　　2025年，公司供区实际完成售电量534,103.39万千瓦时，完成年度计划的112.44%；实际完成自发上网电量55,298.90万千瓦时，完成年度计划的108.43%；实际完成售水量4,976.78万吨，完成年度计划的105.89%。实现营业收入302,120.01万元，完成年度计划的109.23%。
　　2026年，公司供区内计划完成售电量535,000万千瓦时，计划完成自发上网电量39,000万千瓦时，售水量4,850万吨，实现营业收入302,800.00万元。公司郑重声明，2026年经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，由于经济形势、市场风险等不可控因素，公司可能对其进行调整，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解2026年经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　2026年主要工作举措：
　　1.全力确保安全稳定局面
　　夯实安全管理基础。深化自主式安全管理，打造“一网统管”综合监管平台。聚焦效能提升，高质量收官治本攻坚三年行动，持续完善风险防控和隐患排查治理体系。推动安全文化穿透到基层一线、延伸至施工队伍。加强现场安全管控。保持反违章高压态势，深化反违章平台应用，紧盯触电、溺水、高空失保、有限空间等高风险和“小、临、散、抢”作业管控，督促“保命措施”严格执行。确保电网安全稳定。优化电网运行方式，筑牢电网“三道防线”。深化配网巩固提升三年行动，新建配网可靠性数据系统。深化“打包式”检修，拓展智能巡检应用和带电作业场景。严格管理新能源、新型主体涉网安全。保持安全生产“零”事故。
　　2.全力推动经营质效跃升
　　提升精益管理水平。深化提质增效、资产精益管理等专项行动，优化“一利五率”核心指标。落实“稳增长、扩投资”，加大项目动态储备力度，强化预算刚性执行，持续扩大有效投资规模。强化依法合规运营。推进法治企业建设。完善合规内控体系，落实“管业务必须管合规”，充分发挥合规“三道防线”作用。加强“三重一大”合法合规性审核，提升依法决策水平。健全以案促管长效机制，强化法律服务保障，实现“五不发生”。夯实经营发展支撑。主动求变拓展新业务，积极推动市场化售电业务向“虚拟电厂”转型升级。投运首个能源托管项目。探索重卡充电站业务。酒店宾馆横向联动、资源共享，拓宽新媒体营销市场份额。
　　3.全力筑牢电水坚强网络
　　推进电网规划落地。坚持“适度超前、不过度超前”，全要素衔接区域发展战略，强化项目储备与电网规划高效协同。启动凤台110千伏输变电工程前期，年内核准35千伏桂花站主变增容等项目。提速重点工程建设。完成三星电站闸坝功能性恢复工程。建成110千伏龙凤变电站、盟北线，改造110千伏过东线、三天线。实施35千伏三西线、小西线改造和西眉站主变增容。持续推进农村电网和老旧小区供水管线改造。增强项目管理质效。强化项目全过程闭环管理，开展工程管理制度执行效能提升专项活动。健全项目管理与技经人才队伍，推动基建“六精四化”管理。强化设备物资“先检后用”，实现C类抽检全覆盖。
　　4.全力激发改革创新活力
　　纵深推进内部改革。完善合规管理体系。持续优化薪酬绩效激励体系，优化各类用工协同配置，建设“能干会管”核心班组。推进人资数字化转型，拓展人资系统功能模块，提升全流程效率。攻坚科技创新突破。持续加大科技投入，加强创新课题研发。强化创新协同，深化科研院校合作，攻克技术难点。优化“双创新”精准激励，广泛开展技能大赛、“五小发明”等群众性创新活动。深化数智赋能增效。高质量完成“十五五”数字化规划，补强信息化基础资源及运维监测体系。深化“智慧明星”运营中心建设成果，建设新型电网调度辅助决策系统等数字化项目，推进先进技术在电力调度、客户服务、数字化管控等领域的成果落地。
　　5.全力塑造卓越服务品牌
　　夯实营销服务基础。深化“量价费损”管理，电水费“双结零”。建设线上稽查系统，提升稽查质效。强化台区线损治理，合格率保持99%以上。升级客服系统，推广居民电子合同应用。持续优化营商环境。深化“四级联络”“电水秘书”服务机制，超前对接重点招引项目电水需求。配合推动“高效办成一件事”落地，保障重点项目早接快送。用好现货交易政策，量身定制能耗分析服务套餐。倾心服务民生改善。优化分布式光伏项目并网管理，高效服务光伏项目应接尽接。推动建立居民小区用电安全管理机制，明确小区用户产权设备故障应急兜底“三方联动”抢修职责。深化“星连心”品牌，推进示范供电所建设。电水客户满意率保持95%以上。
　　6.全力凝聚跨越发展合力
　　强化党建引领保障。深入学习贯彻党的二十届三中、四中全会精神，大力推进新时代高质量党建工程。聚焦“三个作用”发挥，创建党支部领办“党建+重点项目”库。探索纪检数字化监督，加强“关键少数”、重点岗位人员靠前精准监督。深化人才队伍建设。高质量编制“十五五”人资专业规划。畅通“专家人才”“职员职级”成长通道，创新人才选拔机制，定制培养“专业+数字化”复合型人才。凝聚同心同向力量。开展“凡人微光、明星闪耀”评选展播，深化“126连心桥”员工诉求服务，优化党建引领工作机制。做优擦亮“ESG”“河小青”“电小明”品牌。
　　(四)可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　当前，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。同时，国家“双碳”目标的推进、新型电力系统的构建、天气的不确定性、分布式光伏的快速接入等，给传统电力系统稳定控制、供需平衡、安全保供等带来考验。近年来，供区招商引资项目建设投产速度有所放缓，分布式光伏自发自用电量增加，公司售电量持续快速增长动能减弱。
　　公司将直面挑战，坚定信心，提前谋划和有效应对。强化政企协同，共享招商引资信息，靠前服务项目用电，助力项目早投产早用电。加强项目建设过程跟踪，精准掌握项目投产时序，提升电网项目投资效益。常态化分析需求发展，适度增加电、水网络余度，促进网荷协调发展，不断增强电、水供应保障能力。加快推动电网转型发展，不断提升电网数智化水平，加强电网平台作用，以适应多元新型要素接入，服务新型电力系统构建。不断优化适应市场竞争的人、财、物管理机制，落实提质增效各项举措，深挖潜力，持续提升经营质效。
　　2.企业发展中存在的风险
　　公司发电受涪江可开发利用水电资源限制，供电、供水等传统产业受供区区域限制，发展瓶颈、发展动能不足的问题逐渐显现。同时，随着电力体制改革进入深水区，电力市场化交易开放力度加大，售电市场等市场化业务竞争压力进一步加剧。
　　公司将深入贯彻新发展理念，聚焦新型电力系统、深化科技创新驱动、深化数字赋能赋智，促进更多创新成果向新质生产力和核心竞争力转化。坚持创新发展。加大科技创新研发投入，完善创新体制机制，持续提升发展动能，破解发展瓶颈，推动效率效益提升。积极探索发展电力领域新模式新业态，在持续深化的电力改革中，探寻新的发展机遇。同时，公司将充分发挥专业技术优势，立足电、水核心业务，拓展电、水相关新兴业务，积极探索光储充享、市场化售电、智能运维等新业态协同发展典型模式，推广绿色数智评标基地合作模式，加强战新业务主体培育，打造新兴业务“新旗舰”，加快推动综合能源服务转型突破，培育新的利润增长点。加快充电站布局，大力推进电能替代，拓展全省售电业务。
　　3.生产经营风险
　　随着遂宁经济社会发展和新型电力系统加速构建，为满足用户对供电、供水不断提高的服务质量要求、服务分布式光伏接入，公司对电、水网络的建设和改造投入加大。同时，城市拓展区域的高标准发展定位，促使电、水配套基础设施建设标准也随之不断提高，对应投资增大，且发展期设备利用率不高，运维成本升高，致使部分电、水网络建设资金投入回报率低，短期投资效益不明显。
　　公司将坚持适度超前原则，科学规划电、水网络，在服务好地方经济建设发展的同时，强化精准投资。不断提升电网运维水平，挖掘存量资产，提升设备利用率。根据各园区招商引资情况，优化电、水网规划项目建设时序，提高投资有效性。加强负债规模管控，有效降低企业负债水平。强基补短，严控风险，稳健经营，培育发展新动能，持续提升企业核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、经营模式及主要业绩驱动因素　　1.主要业务　　公司及主要子公司的主营业务涵盖：电力、自来水、综合能源服务等。其中，电力生产与供应、自来水供应为公司的核心业务；综合能源服务主要包括：电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等。　　2.经营模式　　电力业务：公司在遂宁市本级和船山区、安居区拥有完整的供电网络，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售。供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区。　　自来水业务：全资子公司拥有自来水供水网络，通过向其他公司趸购，经自有城市供水管网销售给网... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、经营模式及主要业绩驱动因素
　　1.主要业务
　　公司及主要子公司的主营业务涵盖：电力、自来水、综合能源服务等。其中，电力生产与供应、自来水供应为公司的核心业务；综合能源服务主要包括：电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等。
　　2.经营模式
　　电力业务：公司在遂宁市本级和船山区、安居区拥有完整的供电网络，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售。供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区。
　　自来水业务：全资子公司拥有自来水供水网络，通过向其他公司趸购，经自有城市供水管网销售给网内用户。供水区域为遂宁市本级和船山区城区。
　　因全资子公司下属水厂取水口所处的一级保护区存在“与供水设施和保护水源无关的建设项目”“桥梁穿越饮用水源保护区”等问题，全资子公司下属自来水厂陆续关停3座。自来水制水产能萎缩，供水业务未受影响，自来水业务经营模式发生变化。
　　综合能源服务业务：公司拥有完整的电水设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等综合能源业务服务体系。公司综合能源业务通过市场化方式，主要面向电、水用户提供服务。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司业绩主要来源于电力、自来水和综合能源服务经营业务，经营利润主要来源于自发上网电量、售电量、售水量及综合能源服务业务收入的增长和成本、损耗（电力线损、厂用电消耗、水损）的有效控制。
　　报告期内，除自来水业务经营模式发生变化外，其他主要业务、主要业绩驱动因素未发生重大变化。
　　（二）行业发展情况及公司所处的市场地位
　　1.行业发展情况
　　电力工业作为国民经济基础性产业，为经济社会发展提供坚强保障。据中国电力企业联合会发布的数据：2025年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。截至报告期末，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，非化石能源发电装机容量22.2亿千瓦，同比增长29.8%，占总装机容量的60.9%，占比同比提高5.2个百分点。
　　2.公司所处的市场地位
　　公司是中央企业控股的电力、自来水经营及综合能源服务企业，拥有完整的供电、供水网络及服务体系。公司以建设“现代一流遂宁电网、现代一流明星公司”为战略目标，做强做优电水服务，全面推动综合能源服务产业发展。在辖区内供电市场占有率100%，供水市场占有率近90%，综合能源服务正积极开拓市场并加速发展。
　　报告期内，公司所处的市场地位未发生重大变化。
　　四川明星电力股份有限公司

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营情况总体分析
　　报告期内，公司完成自发上网电量15,891.68万千瓦时，同比减少16.16%；售电量245,776.41万千瓦时，同比增长14.51%；售水量2,389.76万吨，同比增长1.01%。实现营业收入15.24亿元，同比增长13.73%。实现归属于上市公司股东的净利润7,372.39万元，同比减少13.08%。
　　近年来，受益于国家成渝“双城”经济圈战略和遂宁实施“实业兴市”“引客入遂”战略，着力构建“5+1+N”现代产业体系，加大招商力度，辖区广泛承接东部地区产业转移，给公司电、水业务发展带来积极影响，电力建安、智能运维等综合能源服务业务迎来了拓展机遇。同时，随着公司自来水生产减少，外购水量增加，营业成本也随之增加。
　　（二）上半年工作措施及成效
　　1.安全态势平稳可控
　　坚决守牢安全生产底线。持续强化现场安全管控，运用“线上+线下”双督察手段严查违章。开展森林草原输配电线路防火、自主式安全管理提升等专项行动，推进安全隐患整治。完善安全生产综合监管系统，成立输电线路视频监控中心，加装“三跨”等高风险重点区域监控。健全完善防汛体系，组建15支应急队伍，强化“预演+实战”双盲演练，系统提升应急处置水平。2025年川渝网络安全实战攻防实现“零失分”。
　　2.经营管理稳中有进
　　立足高质量发展，出台市值管理制度，细化年度工作方案。优化公司治理结构，完善法治企业建设运行机制。强化资产全寿期管理，推进资产价值精益管理三年行动。纵深推进提质增效2.0，售电量、售水量保持稳步增长，电力综合线损持续下降。织密织牢风险防线，开展违规风险排查、整治，风险防控水平不断提升。参加国家电网公司首次召开的控股上市公司2024年度暨2025年第一季度集体业绩说明会，传递公司经营质效及治理能力，有力彰显公司内在价值。
　　3.电网发展稳步提质
　　坚持“政企同频、规划同图”，启动公司“十五五”电网规划，开展凤台等变电站选址，协助开展中心城区地下管网综合规划。建设同盟至白马110千伏线路工程、110千伏遂东站主变增容工程等重点工程，推进35千伏白横线改造，完成31个村农网改造。开展龙凤110千伏输变电工程及其配套出线工程、同盟至遂北110千伏线路工程、35千伏新桥主变增容工程等项目前期工作，协助推进唐家渡电站并网。
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　　4.改革创新活力迸发
　　深化岗级岗位价值双维评估，“一岗多级、绩效联动”宽带岗级和配套薪酬体系全面落地。强化科技创新，深化合作高校和科研机构，新获国家知识产权10项。全资子公司新能源公司首获全省售电企业3A信用等级，签约市场化售电量持续增长，建成投运一个“光储充享”示范站、一个用户侧储能项目。启动“十五五”数字化发展规划，建设“智慧明星”运营中心，打造可视化数字化指标体系。首获国家级“二级绿色仓库”认证，支撑绿色现代数智供应链发展。
　　5.卓越服务效率倍增
　　出台“效率革命”行动方案，细化电水服务举措。升级掌上明星APP和营销移动作业平台，推广“星连心”网格化供电服务品牌。“一业一策”定制能耗诊断服务，推广“三零三省”，阶梯电价“一户多人口”有效落地，助力用户降低用电成本。实行分布式光伏分级管理，高效服务新能源并网接入。电水客户满意率保持99%以上，连续四年荣获“12345热线先进集体”，“获得电力”“获得用水”保持四川省全省优秀梯队。
　　6.党建引领聚势赋能
　　深化党建引领，推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育，修订“三重一大”制度和权责事项清单。参与全市电力要素保障专项督查，促进要素保障能力提升。龙凤水电站成功通过第六批省级工业遗产验收，公司获评2024年度电力行业党建品牌影响力企业典型，“电力指挥官”先进典型荣登遂宁市《阳光问政》。推进16个人才工作站建设，强化专业人才队伍建设。完成主要办公地址搬迁，升级“健康小屋”，构筑认真工作、快乐生活良好生态。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.厚植绿色发展底色
　　水能资源是非常重要的可再生能源，开发利用好水能资源是我国建立健全绿色低碳循环发展经济体系，确保实现“碳达峰、碳中和”目标的重要措施。作为“绿色能源”的水力发电公司，能够依托国家政策支持，具有稳定的市场支撑。报告期末，公司在遂宁市拥有水力发电站4座，装机容量11.558万千瓦。
　　2.电水保障稳定可靠
　　公司拥有独立的区域性供电、供水网络。积极融入新型电力系统构建，持续推动电水网络高质高效发展，电水网架结构不断坚强完善，电水供应保障能力和可靠性强。报告期末，公司供区内有110千伏变电站20座，35千伏变电站17座，变电总容量234.99万千伏安，电力用户76.00万户；供水能力22.50万吨/日，自来水用户32.65万户。
　　3.电水服务用心用情
　　坚持“你用电用水、我用心用情”的服务理念，秉承以客户为中心，建立了完善的服务机制、精简的服务流程、不断创新的服务举措、良好的服务时效，营商环境持续优化，电水用户体验到满意的电水“获得感”。稳定可靠的电水网络，既为优质的电水服务提供坚实的保障，更有效保障服务地方经济社会发展。
　　4.企业管理高效规范
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　　锚定公司战略目标，大力推进公司高质量发展。坚持依法合规治企，优化完善公司治理结构，建立完善的“三重一大”决策机制，建立健康稳定、运行有效的内控体系，保证企业规范运作。坚持精益管理、提质增效，强化审计监督，有效防范公司经营风险。
　　5.党建引领坚强有力
　　实施“旗帜领航”和“党建+”工程，推动党建与业务深度融合，并以一流党建推进“百年明星”文化体系建设。强化党纪教育，筑牢红线底线。强化队伍建设，培养打造了一支结构合理、专业协同、素质优良、执行有力、忠诚感恩、符合公司发展战略需要的核心人才队伍。坚强的人才和文化支撑切实保障公司高质量发展。
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司完成自发上网电量15,891.68万千瓦时，同比减少16.16%；售电量245,776.41万千瓦时，同比增长14.51%；售水量2,389.76万吨，同比增长1.01%。实现营业收入15.24亿元，同比增长13.73%。实现归属于上市公司股东的净利润7,372.39万元，同比减少13.08%。

　　五、可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好的基础仍需加力巩固。同时，国家“双碳”目标的推进、新型电力系统的构建、天气的不确定性、分布式光伏的快速接入等，给传统电力系统稳定控制、供需平衡、安全保供等带来考验。近年，带动公司售电量快速增长的锂电产业发展出现起伏，供区招商引资项目建设投产速度有所放缓，公司售电量持续快速增长动能减弱。
　　公司将直面挑战，坚定信心，提前谋划和有效应对。与地方政府建立招商引资信息共享机制，超前对接项目用电需求，全过程跟踪项目建设进度，精准掌握项目投产时序，既助力项目早日投产用电，又实现电网项目精准投资。常态化分析需求发展，适度增加电、水网络余度，促进网荷协调发展，不断增强电、水供应保障能力。不断优化适应市场竞争的人、财、物管理机制，落实提质增效各项举措，深挖潜力，持续提升经营质效。
　　2.企业发展中存在的风险
　　公司发电受涪江可开发利用水电资源限制，供电、供水等传统产业受供区区域限制，发展瓶颈、发展动能不足的问题逐渐显现。同时，随着电力体制改革进入深水区，电力市场化交易开放力度加大，售电市场等市场化业务竞争压力进一步加剧。
　　公共机构“光储充享”示范站
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　　公司将深入贯彻新发展理念，聚焦新型电力系统、深化科技创新驱动、深化数字赋能赋智，促进更多创新成果向新质生产力和核心竞争力转化。坚持创新发展。加大科技创新研发投入，完善创新体制机制，持续提升发展动能，破解发展瓶颈，推动效率效益提升。开展“人工智能+”试点行动，深入探索契合公司实际发展状况的AI实施路径，为公司长远发展注入强大科技动力。积极探索发展电力领域新模式新业态，在持续深化的电力改革中，探寻新的发展机遇。同时，公司将充分发挥专业技术优势，立足电、水核心业务，拓展电、水相关新兴业务，积极探索光储充享、市场化售电、智能运维等新业态协同发展典型模式，推广绿色数智评标基地合作模式，加强战新业务主体培育，打造新兴业务“新旗舰”，加快推动综合能源服务转型突破，培育新的利润增长点。加快充电站布局，大力推进电能替代，拓展全省售电业务。
　　3.生产经营风险
　　随着遂宁经济社会发展，用户对供电、供水服务质量要求不断提高，公司对电、水网络的建设和改造投入加大。同时，城市拓展区域的高标准发展定位，促使电、水配套基础设施建设标准也随之不断提高，对应投资增大，且发展期设备利用率不高，运维成本升高，致使部分电、水网络建设资金投入回报率低，短期投资效益不明显。
　　公司将坚持适度超前原则，科学规划电、水网络，在服务好地方经济建设发展的同时，强化精准投资。不断提升电网运维水平，挖掘存量资产，提升设备利用率。根据各园区招商引资情况，优化电、水网规划项目建设时序，提高投资有效性。加强负债规模管控，有效降低企业负债水平。强基补短，严控风险，稳健经营，培育发展新动能，持续提升企业核心竞争力。 收起▲