一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1.供应链运营业务
　　（1）行业及商业模式概要
　　供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1.供应链运营业务
　　（1）行业及商业模式概要
　　供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融通、数据管理、贸易商务、结算等进行一体化整合的服务。在国内供应链行业生态中，以公司为代表的供应链运营服务商能较好地整合采购、销售、物流、资金等业务环节，有效匹配上下游企业供需诉求，协助其实现系统性的降本增效。
　　针对上游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）为上游客商提供资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、信息咨询等专业化增值服务，帮助其降低整体运营成本；（2）集合下游企业分散的需求向上游客商进行集中采购，便于其专注生产环节，释放规模效应，及时完成产品销售，缓解库存压力，从而提升其生产经营效率。
　　针对下游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）能够在价格适宜和质量可靠的情况下，稳定、及时地向下游客商供应原材料和产品，提升其供应链的韧性；（2）凭借定制化、专业化的供应链服务，帮助下游企业优化采购、生产、销售等经营计划，协助下游客商提高自身资金使用和存货周转的效率，使其更加专注于产品质量升级。
　　因此，供应链运营行业可有效降低上下游企业的资源配置成本并提高产业链运行效率，在经济全球化及国内国际双循环发展格局下，其重要性日益受到国家重视。随着我国宏观经济发展、制造业实力增长以及贸易规模提升，行业发展空间有望被进一步打开。
　　同时，为寻求高质量、专业化发展，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，通过将其他环节外包给专业深耕、综合实力雄厚的供应链服务商以实现更稳定的原材料供应和产成品分销、更高效的货物和资金周转、更安全的物流仓储等，由此派生出对专业化、定制化程度更高的供应链服务需求。
　　（2）行业发展概况和趋势
　　①国内国际双循环战略背景下，我国供应链行业将迎来中国企业“走出去”带来的市场机遇
　　随着全球产业链上下游协作程度的加深，一个产品可由不同国家、不同地区的成百上千家生产企业联合完成，交易的频次和周期也更加复杂，各行业企业需要一批具有专业化、海外服务能力的供应链运营服务企业，为其提供涵盖系统集成、运输、仓储、清关、尾程派送在内的全流程、端到端、自主可控的跨境供应链解决方案，以满足其全球化的供应链运营需求，增强其在国际产业链中的竞争力。
　　随着我国建设自由贸易区、提出“一带一路”倡议、签署RCEP协议，逐步构建国内国际双循环的新发展格局。在此背景下，中国企业纷纷“走出去”，加大对海外市场的开拓力度，自2015年“一带一路”倡议以来，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，2024全年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达22.07万亿元，比上年同期增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。借鉴日本发展经验，其本土企业的海外扩张离不开日本综合商社的同步全球拓展，为其在物流、资金流、信息流、商务流等方面提供有力支持。中国企业在对外贸易和海外投资过程中，催生了物资的采购、加工及跨境物流、信息服务、电子商务等增值服务需求，国内供应链行业企业（尤其是龙头企业）凭借在行业内多年沉淀的经验及海外客户资源，能为中国企业出海提供高效、安全且自主可控的解决方案。因此，中国企业的“走出去”加速供应链行业企业进行国际化布局，为国内供应链行业带来发展新机遇。
　　②作为国家高度重视的战略性产业，供应链行业发展前景广阔
　　近年来，国家不断提高对产业链供应链的安全与稳定的重视度，在诸多政策扶持的基础上将供应链行业发展提升至国家战略层面。2022年4月，中共中央、国务院出台了《加快建设全国统一大市场的意见》，提出推动第三方物流产业科技和商业模式创新，培育一批具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，以促进全社会物流降本增效。同年，中共中央政治局会议明确提出要“提升产业链供应链韧性和安全水平”，在党的二十大工作报告中更是将“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”作为推动高质量发展的重要内容。2024政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。供应链行业头部企业推动产业链供应链优化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力，是促进新质生产力的关键支撑之一。2024年11月，中共中央、国务院印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》提出到2027年的主要目标：培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
　　供应链运营服务作为一个新的业态，已经成为新时期国家经济和社会发展的重要组成部分。随着供应链行业对国民经济和国家安全的重要性进一步凸显，行业预计将在政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展机遇，未来能够提供高效、安全且自主可控的供应链解决方案的头部供应链企业将会有更为广阔的发展空间。
　　③反内卷政策稳步推进，助力供应链运营行业景气度修复
　　近年来，国内有效需求疲软、产能持续累积，部分行业出现恶性“内卷式”竞争。在行业供需错配加剧的背景下，2025年7月中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
　　伴随反内卷政策的稳步推进，部分行业的供给压力或逐步缓解、行业竞争趋于良性，叠加经济企稳回升带动需求端稳定增长，商品整体供需局面有望逐步修复，大宗商品现货价格或在中长期维度延续中枢修复的趋势，最终或将推动供应链运营行业盈利水平回升至合理水平。
　　④供应链运营行业集中度提升，利好供应链龙头
　　经过多年发展，海外供应链市场已孕育出部分巨头企业，市场集中度比较高，呈现“大市场、大公司”的特点。横向比较境内外市场情况，我国供应链行业虽然市场规模大、但参与者众多、集中度低，未来有较大的提升空间。
　　产业集中度的提升将带动供应链服务行业集中度的提升。随着供给侧结构性改革的深入推进，大宗商品采购分销及综合服务将逐步向高效、专业的上下游大企业集中。头部供应链运营企业有望利用自身在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等方面的规模优势持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，进一步巩固头部供应链运营企业在产业链大客户体系中的市场份额，进而实现业务的良性互利循环。
　　产业链的专业化提升将带动供应链服务需求向综合实力更加突出的企业集中。专业化生产已成为制造业企业获取竞争优势的重要来源，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，并将采购、销售、物流等其他环节外包给专业的供应链运营商。综合实力雄厚的头部供应链运营商能够为制造企业提供供应链全流程、一站式综合服务，从而更加高效地帮助上下游实现降本增效。
　　根据国际经验，现代供应链企业将持续转型升级，利用市场产业链布局，拓展业务边界向供应链两端延伸并寻求更丰富的经营品类，追求模式创新及业务转型，打造供应链综合服务平台、提升综合服务实力。上下游产业链行业集中度的提升以及客户对于“专业化、国际化、定制化和一站式”供应链服务需求的日益增长，将推动大宗商品供应链服务行业深化改革，业务逐渐向资金实力雄厚、一体化完善、多品类布局、综合服务能力强的大企业聚集，龙头企业的经营规模和市场占有率将极具成长性。
　　⑤数智化赋能供应链运营，助力制造业企业加快发展新质生产力
　　全球供应链行业的数智化转型升级呈现蓬勃发展态势。其中，以大模型为核心的生成式AI技术，以及大数据、物联网等数字技术的广泛应用，共同推动了供应链核心场景（如需求预测、库存管理和物流调度等）的智能化升级。头部企业有望依托历史业务数据、存量客户资源、丰富的应用场景、深厚的运营经验以及优质的人才储备，率先构建“数智化运营、生态化协同、服务化创新”的新型供应链体系，提升供应链运营业务的综合竞争力。
　　2.房地产业务
　　2025年，房地产行业在复杂多变的环境中持续调整，中央强调“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，持续推出一系列宽松的财政、货币等刺激政策，以及一系列稳楼市、促消费的政策，市场在2024年四季度开始呈现出止跌回稳的态势，2025年上半年进一步朝着止跌回稳的方向迈进。国家统计局数据显示，2025年上半年，商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额44,241亿元，下降5.5%；全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35,770亿元，下降10.4%；房地产开发企业房屋施工面积633,321万平方米，同比下降9.1%。
　　在行业竞争格局方面，行业集中度持续提升，行业分化趋势进一步加剧。根据克而瑞研究中心统计数据，在销售方面，2025年上半年百强房企实现销售操盘金额16527亿元，同比小幅下行，TOP30房企商品房销售额占比高达87%，其中TOP10房企占比50%。在新增货值方面，2025年上半年TOP10房企新增货值占百强货值比例为73%，拿地集中度进一步提升，央国企房企依然是土地市场主力。在房地产企业竞争格局加速分化的背景下，在产品力、服务力、营运能力和融资能力方面具备优势的房企将更具竞争力。
　　2025年《政府工作报告》提出，“适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”。这也是“好房子”首次出现在全国两会政府工作报告中，其体现了中国房地产行业正朝着满足人民群众高品质居住需求的方向发展，从注重住房的数量向注重质量和居住体验转变。与此同时，新《住宅项目规范》亦于2025年5月1日开始生效，更加细致地提出了“好房子”的建设要求。随着房地产市场政策逐步放开，房地产行业将进入新的“品质时代”，更加贴近客户需求的高品质住宅产品更具有广阔的市场空间和可持续的业务机会。
　　3.家居商场运营业务
　　2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，其中，商品零售同比增长5.1%。在家电、家居产品以旧换新补贴的拉动下，家具、家电类消费保持了较高的景气度，2025年上半年限额以上家具类商品零售额同比增长22.9%，家用电器和音像器材类商品零售额同比增长30.7%，建筑及装潢材料类商品零售额同比增长2.6%。在新房销售止跌企稳的背景下，来自于新房的家居、家电需求亦有望逐步企稳；此外，中国存量房市场的装修需求正逐步释放，为家居家具消费带来重要推动力。
　　长期来看，居民收入水平的增长、高品质需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的持续建设、存量房翻新需求的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行业带来持续稳步的发展。美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　1.供应链运营业务
　　作为中国领先、全球布局的供应链运营服务商，建发股份针对产业链上下游客户核心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、供应链金融、信息咨询等服务于一体的“LIFT”供应链服务体系，为客户提供以“物流（Logistics）”“信息（Information）”“金融（Finance）”“商务（Trading）”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。公司依托全球化、多品类、专业化的供应链运营能力，通过数智化融合、供应链协同、金融、科技、物流等方面的深度赋能，有效推动供应链上下游企业实现降本、增效。在大宗商品供应链运营行业中，公司凭借专业、优质的供应链服务体系，连续多年在A股公司中位于营收规模的领先阵营，并围绕着“成为国际领先的供应链运营商”这一企业愿景持续进发。
　　（1）业务模式
　　公司在做好风控管理、夯实数智化建设的基础上，以客户需求为导向，为客户提供全流程、定制化的“LIFT”供应链综合服务。
　　（i）可定制、强复制性的“LIFT”供应链综合服务体系
　　建发股份为客户提供“LIFT”供应链服务，以“物流”“信息”“金融”“商务”四类服务要素为基础、以客户需求为导向，为客户整合运营过程中所需的资源，规划供应链运营解决方案，并提供运营服务。公司从供应链出发，走进客户价值链，凭借多年来专业化经营累积的丰富行业经验，促进资源稳定高效的流通，帮助客户降低业务运营风险，提升运营效率，依靠服务创造价值。
　　公司在浆纸、农产品、钢铁等行业中深耕多年，并已在规模、专业等方面形成优势。基于成熟的“LIFT”供应链服务体系，公司可以将在传统优势领域中沉淀下来的供应链运营服务以及价值链成熟解决方案在其他行业持续复制，满足更多行业客户的需求。同时，公司致力于服务现代化产业体系建设，构建更加安全、更具韧性的供应链体系，通过供应链服务积极支持高科技、高效能、高质量的新质生产力企业业务发展。目前，公司已成功将服务领域拓展至消费品领域和新能源产业链，取得良好成效。
　　供应链综合服务案例：
　　①纸浆、纸张产业链：
　　纸浆供应链服务：匹配纸浆生产商销售端和造纸厂采购端的需求。公司与境外多个国家的优质纸浆供应商深度合作，实现从上游纸浆资源端到中游国内造纸厂的集约化采购和分销，既服务于纸浆厂的销售需求，又服务于造纸厂对原材料的采购需求，同时辅以物流服务、库存管理、信息服务等供应链综合服务协助供应商和客户解决各类行业痛点。
　　纸张供应链服务：匹配造纸厂销售端和整合印刷厂、包装厂等下游客户采购端的需求。公司依托在国内数十个城市的分销网点，整合分散的下游客户需求形成规模，以此向国内造纸厂集中采购各类成品纸，再分销至印刷厂、包装厂等下游客户，为其降低采购成本和其他交易成本、提升其运营效率，并提供定制化信用交易方案等供应链综合服务。
　　公司通过对纸浆、纸张产业链的上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务，推动全产业链实现降本增效、价值提升。
　　建发股份“LIFT”供应链服务案例视频：
　　钢铁行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry1
　　浆纸行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry2
　　农产品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry3
　　消费品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry4
　　矿产行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry5
　　物流行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry6
　　（ii）数智化、多应用场景的供应链服务体系
　　公司加大力度打造具有建发特色的数智化供应链服务体系，持续丰富产业互联网平台功能，助力产业链客商协同发展；大力建设数智化风险防控体系，为实现合规管理与风险防控提供坚实支撑；积极探索并应用前沿数字技术，助力供应链业务运营提质增效。
　　深耕产业互联网平台，构建共享共赢的产业链生态圈：公司积极打造共享共赢的产业链生态圈，持续升级“建发云钢”、“纸源网”、“浆易通”、“农E点”、“建发物流控制塔”等产业互联网平台，为客户提供涵盖行业资讯、在线交易、智慧物流、供应链金融、供应链管理系统等领域的一站式供应链服务，助力产业链客商协同与发展。
　　优化数智化风控体系，护航供应链业务稳健发展：公司持续优化涵盖信用、货权、价格、履约等关键风控要素的“E风控”体系，基于体系沉淀的风控数据+AI形成智能风控模型，形成“预防-预警-处置”全流程闭环管理，为供应链业务稳健运营提供数智化保障。
　　运用先进的数智化技术，助力业务运营提质增效：公司引入AI人工智能、RPA、大数据等技术，推出“容E录”、“容E审”等智能问答、自动录单及审批工具，提升供应链运营自动化与智能化水平，赋能业务运营提质增效。
　　公司数智化成果案例视频：
　　“纸源网”数智化平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-35.html
　　“浆易通”产业互联网平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-38.html
　　“农E点”客户服务平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-43.html
　　（iii）专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　在多品类布局的基础上，公司推行专业化经营的战略，成立“六大集团+新兴事业部”从事细分品类的经营，各经营单位通过“公司化”运作进行独立核算。通过推动各子公司专业化发展，公司针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力，而专业化运营战略是公司的风险控制体系的核心基础。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　（2）国际化战略
　　跟随中国产业链的全球化延伸，公司的国际化布局走在行业前列。通过合作优质龙头企业，公司不断加快全球的扩张步伐，目前已与超过170个国家和地区建立了业务关系，产品品类深入到国民经济发展的各个细分领域，涉及金属材料、浆纸产品、矿产品、农副产品、能源化工产品、机电产品、汽车、家电、轻纺产品、食品、美妆个护等品类，初步实现大宗商品至消费品的多品类、全球化布局。
　　公司通过实施全球化、多品类的发展战略，满足制造业企业多元化的商品采销需求，持续增强客户黏性；同时不断提升业务规模，并通过规模效应助力客户降本增效、分享增值收益，从而实现规模和效益的良性循环。另一方面，全球化、多品类的业务布局，能够提升业务发展的抗风险能力和增长速度，有利于平滑周期性，避免单一市场、单一产业链、单一品种占比过高带来的系统性风险。
　　未来，公司将继续发挥全球化供应链运营平台优势，根据不同行业的特性进行差异化产业链布局、提供差异化供应链服务，整体实现各业务板块行业地位提升。
　　2.房地产业务
　　公司房地产业务涵盖房地产开发、城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程与设计服务等业务。
　　房地产开发：公司坚持区域深耕战略，主要布局了福建省以及上海、北京、杭州、成都、苏州等高能级城市。公司致力于成为“中国优秀的房地产运营商”，旗下拥有建发房产和联发集团两大开发品牌。根据克而瑞研究中心发布的“2025年上半年中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，子公司建发房产位列全国第6名。子公司联发集团连续19年荣膺“中国房地产百强企业”，并荣获“2025年房地产开发企业综合实力”第26位。
　　城市更新改造：建发房产和联发集团积累了丰富的城中村改造、旧城改造经验，并将业务拓展至基础设施建设、公共配套建设等领域。
　　物业管理：由公司旗下“建发物业”和“联发物业”运营，不仅能够提供中高端住宅的高品质物业服务，还涉及商业、医院、写字楼、产业园区、工业园区、学校等公共建筑的物业管理，并以专业的服务覆盖了物业项目全生命周期服务。
　　商业管理：建发房产和联发集团在厦门、上海、成都、南宁等多个城市管理73个商业项目，包括商业、写字楼、主题街区等，管理面积超243万平方米。
　　代建运营：建发房产和联发集团业务涵盖了投资、建设、销售、运营、物业管理等全流程专业服务，代建项目业务涵盖了住宅以及会议中心、酒店、产业园区、医院、学校、写字楼等类型公共建筑。
　　工程与设计服务：公司旗下控股子公司建发合诚（603909.SH）是综合性工程咨询集团、国家高新技术企业，主要从事设计与工程管理、检测服务、运维服务、建筑施工等业务。
　　3.家居商场运营业务
　　公司旗下家居商场运营业务由美凯龙运营。美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。美凯龙在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位，通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。同时，美凯龙还提供包括互联网零售、装修设计等泛家居消费服务。
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大，在我国稳健发展的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至2025年6月末，美凯龙经营了76家自营商场和235家委管商场；通过战略合作经营7家家居商场；以特许经营方式授权23个特许经营家居建材项目。美凯龙自营及委管业务总计覆盖全国30个省、直辖市、自治区的189个城市，总经营面积19,347,031平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）2025年上半年主要经营成果
　　2025年上半年，公司实现营业收入3,153.21亿元，同比下降1.16%；实现归属于母公司所有者的净利润（以下简称“归母净利润”）8.41亿元，同比下降29.87%。截至2025年6月末，公司总资产达到8,891.93亿元，净资产达到2,283.63亿元，归属于母公司所有者的净资产达到713.27亿元。
　　公司上半年实现的归母净利润同比减少3.58亿元，主要源于家居商场运营业务分部减少2.13亿元，以及房地产业务分部减少1.43亿元，供应链运营业务分部与上年同期基本持平。
　　1.供应链运营业务分部
　　2025年上半年，供应链运营业务实现营业收入2,678.45亿元，同比增长1.62%；实现归母净利润14.20亿元，与上年同期基本持平。
　　2.房地产业务分部
　　2025年上半年，房地产业务分部实现营业收入441.39亿元，同比下降13.83%；实现归母净利润0.11亿元。
　　房地产业务分部实现的归母净利润0.11亿元，同比减少1.43亿元。其中：
　　（1）子公司建发房产根据谨慎性原则计提3.79亿元存货跌价准备，实现“归母净利润”9.69亿元（同比增长2.35%），剔除永续债利息并综合股权比例因素后为公司房地产业务分部贡献“归母净利润”5.19亿元，同比增加1.73亿元；
　　（2）子公司联发集团根据谨慎性原则计提2.32亿元存货跌价准备，房地产业务实现“归母净利润”-5.34亿元，为公司房地产业务分部贡献的“归母净利润”为-5.08亿元，同比减少2.22亿元；
　　（3）上年同期本公司出售天津金晨房地产开发有限责任公司股权，取得投资收益0.94亿元，而本报告期无此事项。
　　3.家居商场运营业务分部（美凯龙）
　　2025年上半年，美凯龙商场租赁及运营业务的营业利润超2亿元；由于商场的租金增长未达预期，导致投资性房地产公允价值下降超20亿元，同时根据谨慎性原则计提的资产减值准备和信用减值准备合计超1亿元，两项合计金额超21亿元，美凯龙实现“归母净利润”为-20亿元。综合股权比例因素后，美凯龙为建发股份贡献的“归母净利润”为-5.90亿元。投资性房地产公允价值波动和计提减值准备等事项不直接影响美凯龙经营活动产生现金流的能力，美凯龙上半年经营活动产生的现金净流入为2.02亿元，同比增加10.23亿元。
　　（二）2025年上半年重点工作及成效
　　1.供应链运营业务
　　在宏观环境不确定性较高的背景下，公司供应链运营业务坚守战略方向，持续加强防范经营风险，不断夯实风控体系、巩固核心优势。公司在总部层面组建了价格风险管理小组和国别风险管理小组，完善了合规和风险管理相关制度规定，进一步筑牢供应链运营业务重大风险的防控屏障，强化业务全流程合规管理。在风控为先的基础上，公司多个核心品类实现了经营货量的增长和市场占有率的提升，不仅稳固了行业龙头地位，更在钢材等大宗商品价格下跌的背景下，为公司保持业绩稳定奠定了坚实基础，凸显了公司穿越周期的经营韧性。
　　（1）深耕专业化发展，强链补链筑优势
　　①坚持专业化经营，经营货量稳步增长。公司经营的黑色金属、有色金属、矿产品、农产品、浆纸、能源化工产品等主要大宗商品的经营货量约1.03亿吨；在经营总货量保持增长的同时，多个核心品类继续保持行业领先地位。其中：钢材经营货量超3,600万吨，同比增长超10%；农产品经营货量近1,700万吨，同比增长超6%。
　　②强化资源获取力，深化大客户合作。建发钢铁集团与主要国有上市及大型民营钢厂合作货量增幅达11%，与国际矿山等主要铁矿供应商合作货量增幅超25%；建发浆纸集团与国内外大型纸浆供应商合作货量增长72%；建发农产品集团与大型国际粮商合作货量增长11%。
　　③产业链纵深突破，驱动服务新引擎。建发浆纸集团与马来西亚Nextgreen IOI Pulp公司达成战略合作，携手打造全球首个棕榈浆造纸原料产业化项目，开创行业新路径。建发能化集团自主建设运营的建发橡胶（泰国）工厂顺利开机投产，为其实现供应链与产业链融合注入关键动能。同时，公司取得了中利集团（002309.SZ）控制权，进一步延伸光伏新能源领域产业链布局，为实现上下游资源整合与业务协同筑牢根基。
　　（2）加快国际化进程，锻造本土运营力
　　公司积极融入国内国际双循环相互促进的新发展格局，持续加快海外业务布局步伐，着力提升全球化运营水平和公司在海外市场的本土化服务力。
　　国内方面：公司持续深耕华东、华南市场，拓展东北和中西部区域业务规模。2025年上半年，公司向中西部供应商采购规模超1,200亿元，同比增长16%。
　　国际方面：公司加快供应链业务海外布局，积极推进海外业务本土化运营,着力把握海外市场需求。截至2025年6月末，公司已有超70个境外公司和办事处，其中26家系境外平台公司。依托自建境外平台，公司各大业务集团逐步推进海外本土化运营战略，如建发钢铁集团持续推进“员工、资源、市场”本土化策略，在印尼、泰国、越南、马来西亚开展本土化供应链业务，在非洲、欧美开展库存前移业务，有效提升了钢材国际业务的供应链服务效率，上半年钢材国际业务经营货量同比增长约17%。
　　公司上半年海外业务规模超57亿美元，同比增长约10%。业务地区结构方面，与“一带一路”沿线国家的业务规模同比提升10%；与非洲联盟国家的业务规模同比提升超37%；与中东欧16国的业务规模同比提升超380%。（注：本段所述海外业务指销售目的地为非中国地区的业务。）（3）打通物流新节点，数智协同提效能
　　公司积极拓展国内外物流资源布局，致力于打通全球链路。
　　国内方面，建发农产品集团通过收购东北粮仓，进一步夯实产地粮源集散能力，打通“北粮南运”海陆通道关键节点。此外，公司上半年新增获批铸造铝合金交割库资质，进一步提升了供应链服务能力，截止2025年6月末，公司已累计获得包含铸造铝合金、纸浆、合成橡胶、PTA、瓶片、棉纱、硅铁、锰硅、工业硅、多晶硅和碳酸锂在内的11个期货品种交割库资质。
　　国际方面，公司积极部署海外属地资源，重点布局非洲、东南亚、中东等区域的自营物流资源，提升属地化物流服务能力。截止2025年6月末，公司累计海外自有及合作仓储网点已超350个，覆盖全球40余个国家和地区。在东南亚地区，公司已打通泰国、老挝、柬埔寨、越南中南半岛四国的物流通路，在泰国拥有超170余台自有汽运车辆、35万平自营仓库，另有6万平自有仓库正在建设中。在中东地区，公司成立了集装箱班轮公司Greta Shipping，与全球头部航运公司赫伯罗特开展合作；Greta Shipping首轮布局三条“中东-印度”支线航线并于8月中旬启航，与中东、东非、红海地区的主干线服务实现无缝衔接，迅速融入了全球主干线班轮系统。
　　在数智物流方面，公司继续完善构建覆盖全场景的“供应链物流控制塔”平台，于上半年推广运用“建发生态物流云”，依托数字化平台，构建完整的物流供应商全生命周期管理体系，整合各类优质承运商资源，提供标准化报价、签约、作业、对账等一站式协同服务，确保全程物流凭据可信，大幅提升物流协同效率。
　　（4）助推消费品出海，精进国际服务力
　　在消费品业务方面，公司聚焦轻纺、泛食品、机电等板块，并赋能优质国产消费品出海。2025年上半年，公司消费品业务的营业收入超240亿元，同比增速超20%；出口规模超8亿美元，同比增长超7%。
　　轻纺板块持续拓展海外生产资源，已在孟加拉、柬埔寨、越南等东南亚国家合作40余家核心工厂，构建起稳定的海外生产矩阵；销售网络不断完善，在北美、欧洲等重点市场的份额实现稳步提升，海外业务版图持续扩大。上半年轻纺板块营业收入超过95亿元，同比增长超35%；出口规模近4亿美元，同比增长超13%。
　　泛食品板块链接产业链上下游，拓展核心品类的上游资源，聚焦细分连锁业态头部品牌，持续加强供应链协同服务能力。上半年泛食品板块营业收入近40亿元，同比增长近25%。公司咖啡豆、乳品业务与瑞幸、蜜雪冰城、古茗等知名咖啡茶饮品牌以及大型烘焙厂建立了稳定良好合作关系。其中，咖啡豆业务深耕中国云南、埃塞俄比亚、巴西、哥伦比亚等海内外主要核心产区，上半年签约采购咖啡豆超4万吨,实现销售额超7亿元，同比增长超120%。乳品业务上半年销量近15万吨，同比增长20%。
　　机电板块中汽车业务聚焦中东、东欧、非洲等重点市场，深化海外业务布局，稳步推进海外仓建设。上半年汽车出口及转口规模4亿美元，同比增长超10%。
　　2.房地产业务
　　（1）销售破局高质增长，高效去化排名进阶
　　2025年上半年，公司房地产业务分部合计实现合同销售金额829.38亿元（全口径）(注：已剔除部分建发房产与联发集团合作项目的重复数据)，同比增长11.67%；全口径销售回款786.19亿元，回款比例95%，回款比例多年来保持高位。其中，子公司建发房产实现合同销售金额708.30亿元（全口径），同比增长7.31%，权益销售金额534.57亿元，同比增长5.07%；子公司联发集团实现合同销售金额134.07亿元（全口径），同比增长29.19%，权益销售金额89.60亿元，同比增长56.27%。
　　公司在一、二线城市的全口径销售金额占比达到90%，全口径销售额超20亿元的城市数量达到10个。建发房产“灯塔项目”陆续落地，北京“海晏”、厦门“宸启瑞湖”均两大灯塔项目于6月首开后均呈现出热销态势，其中北京“海晏”荣登“6月份北京新房网签套数&网签金额北京TOP2、海淀TOP1”，厦门“宸启瑞湖”荣登“6月份厦门市商品住宅销售面积&金额双冠王”。上半年，建发房产在全国28个城市的销售规模位列业内前5名，且在杭州、厦门、南昌等城市的销售规模位列前三。根据克而瑞研究中心发布的“2025年上半年中国房地产企业销售排行榜”，按全口径销售金额计算，建发房产位列全国第6名，较上年提升1名。联发集团厦门“嘉悦里”二期首开当日去化超九成，三期实现首开即罄，连续4个月蝉联厦门岛外销售套数、面积、金额三冠王；莆田“嘉和府”单盘销售金额及销售均价都位列莆田第一；重庆“嘉和府”6月首开去化九成以上，当月位列重庆市销售金额前三。
　　（2）深耕高能优质区域，精益拓储优化布局
　　公司锚定高能级城市优质地块，做精地块价值梳理、风险排查及客群定位，抓牢市场窗口布局优质项目，确保投资项目的优质性和发展潜力，为可持续发展奠定坚实的土地资源基础。
　　公司聚焦高能级城市的优质地段，年内以多元化方式获取优质土地24宗，全口径拿地金额合计582.43亿元，其中一、二线城市拿地金额占比超96%，新增地块的全口径货值超1,120亿元；
　　权益拿地金额合计480.92亿元，新增地块的权益货值超910亿元。公司重点布局上海、北京、杭州、厦门、成都、南京等核心城市；截至2025年6月末，公司在一、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超83%，较上年末提高3.46个百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。其中，联发集团在一、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超79%，较上年末提高13.61个百分点，土储结构大幅改善。
　　（3）灯塔项目品质焕新，用心服务口碑提升
　　公司坚持以打造“好房子”为导向，深耕“产品力+服务力”双核心，通过强化产品差异化与领先性竞争优势，持续提升行业认可度与客户满意度，筑牢口碑根基。
　　产品力方面：建发房产推出四维一体的“好房子”体系框架，以文化定魂、以价值塑骨、以策略营境、以技术夯基，匠筑富有传统文化底蕴的高品质现代人居。目前，这一体系打造的北京“海晏”、厦门“宸启瑞湖”等灯塔项目已落地。2025年上半年，建发房产总体客户满意度达95分，位列赛惟库内行业第一。联发集团继续聚焦“新青年战略”，为城市有为青年打造“优总价、高品质、强运营、智慧化”的“人生第一套好房子”，目前已落地厦门“嘉悦里”项目，厦门“环岛新澍”、南京“雨花新澍”等项目正按计划推进筹备工作，预计下半年开盘。
　　服务力方面：建发房产和联发集团坚持以客户为中心，持续精进物业服务品质，为业主打造安全、舒适、绿色、智慧的生活空间。建发物业继续打造“天天好”服务体系，通过标准化服务流程、个性化服务方案和智能化服务手段，打造“好房子”时代下的高品质服务样本。2025年上半年，建发物业服务满意度达95分，位列赛惟库内行业第一。联发集团与华为合作推进智慧建筑与数字家庭生态打造，为业主构筑安全、便捷、智慧的无忧智慧生活系统。2025年，联发物业位列“中国物业服务百强企业”第25位。良好的物业服务品质和口碑助力公司品牌在各城市落地深耕。截至2025年6月末，建发物业和联发物业在管项目数量达761个，在管项目面积达1.08亿平方米，较上年末增加1,788.55万平方米。
　　3.家居商场运营业务（美凯龙）
　　2025年上半年，美凯龙持续推进“3+星生态”战略，打造家居、家电、家装互为融合的一站式全生态消费场景。截至6月末，美凯龙商场高端电器经营面积占比为9.4%，并计划在未来三年打造40座“Mega-E智电绿洲”高端电器生态标杆；家装业务方面，M+设计中心打造完成面积达73.1万平方米，较2024年底增长5.1万平方米，累计引入1,000多家设计工作室，合作近5,000位优秀设计师，设计生态规模效应凸显；新业态新能源汽车已进驻50家商场，覆盖44个城市，合作超30个品牌，经营面积26.1万平方米，较2024年末增长9.7万平方米。美凯龙还积极响应国家“以旧换新”政策，全国卖场以旧换新订单数达74.3万单，商品销售额达73.1亿。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）供应链运营业务
　　1.规模制胜：全球化、多品类的资源整合能力和品牌影响力
　　在大宗商品供应链运营行业，公司营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营。公司作为行业内资深的供应链运营商，拥有多年沉淀的企业文化、人才资源和行业经验，具有多品类、跨行业整合商品、市场、物流、金融和信息资源的能力，善于为客户定制供应链解决方案和服务产品，提供稳健高效的供应链运营服务。
　　公司秉承“成为国际领先的供应链运营商”的理念，积极布局全球化采购渠道和销售网络，构建起了全球化的供应链服务体系，供应链服务辐射全球超过170个国家和地区。公司最近五年内签约合作的境内外供应商和客户数量超过12万家，其中境外的供应商和客户数量超2万家，在浆纸、农产品、钢铁、能化产品、矿产品、轻纺、汽车、酒类等业务领域拥有了良好的品牌影响力。
　　2024年，公司位居《福布斯》“全球企业2000强”第555位（较上年提升85名）；2021年至2024年，公司连续四年荣登“中国上市公司品牌价值榜TOP100”，品牌价值位列第54位。公司连续多年被评为“全国守合同重信用单位”、“全国外经贸质量效益型先进企业”，并先后入选“中国对外贸易500强”、商务部首批“全国供应链创新与应用示范企业”、“5A级供应链服务企业”等榜单。子公司拥有物流行业国家标准认证的“5A级综合物流企业”资质。
　　2.深挖拓益：定制化的“LIFT”供应链服务平台
　　公司长期致力于供应链服务平台的构建，打造国内领先的“LIFT”供应链服务体系，将供应链服务拓展至合作伙伴的业务全流程，同时运用物联网、互联网技术推进全球产品信息资源和合作伙伴资源整合、共享。公司从四大类供应链基础服务出发，走进客户价值链，为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源，以客户需求为导向，提供定制化解决方案，推动了资金、资源、服务的良性循环，不断挖掘潜在的增值机会。
　　3.行稳致远：专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　在风控理念方面，公司秉持“专业化”的运营战略，针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　在风控体系方面，公司采用三级风险管理架构：第一级由董事会下设的风险控制委员会履行风险管控职责；第二级由公司经营班子和总部多个职能管理部门履行风险管控职责；第三级由子公司经营管理层和相关职能部门履行风险管控职责；通过分级管理，公司在防范风险的同时兼顾灵活、适度和高效。
　　在风控实施方面，公司已制定并持续完善内控制度及各项业务管理流程，具有“流程化”的特点。公司制定了《内控手册》《供应链业务运作管理条例》《供应链业务流程管理条例》《物流管理条例》《信用管理条例》《期货业务管理规定》《供应链业务价格风险管理办法》等系列制度，并不断加强、优化流程管控和关键风险点的管控。公司动态调整关键风险指标，并将关键风险指标与薪酬挂钩，促进经营单位重视并加强风险防范。依托数据挖掘、机器学习等大数据技术，公司搭建形成了以E风控系列产品为代表的“智能风控体系模型”，为公司经营决策提供有力支持。
　　从理念、制度、到执行，公司完成了对业务全流程、全生命周期的风险管控体系建设，为公司实现基业长青提供了坚实保障。
　　4.科技赋能：数智化的供应链运营管控平台
　　公司坚定围绕“科技赋能”战略，持续加码数字技术应用投入，通过迭代数智化供应链运营管控平台及产业链协同平台，提升平台洞察力、协同力及敏捷力，取得LIFT供应链组合服务与业务效率、服务成本的较优平衡：
　　支撑业务创新发展：依托公司供应链协同平台，链接上下游关键利益相关方，以提高供应链业务服务质量及资源配置效率，提升供应链服务价值，同时为业务创新发展提供技术支撑，构建差异化竞争优势。
　　赋能业务风险管控：深度应用数智化技术，建立覆盖风控管理中信用、货权、价格、履约等要素的智能风控体系，并基于体系沉淀的风控数据结合AI技术构建智能化风控数据模型，为实现精细化、高效率的合规管理与风险防控提供坚实支撑。
　　助力管理提质增效：深度拓展生成式AI、电子签约、RPA机器人等数智化技术应用场景，全面提升供应链运营流程的自动化、智能化水平，降低各环节运营成本，助力业务运营提质增效。
　　5.金融赋能：资源优势叠加产研联动赋能业务发展
　　“研究-业务-风控”联动实现期货赋能。公司聚焦产业服务，将期货衍生品工具应用于黑色金属、农林产品、能源化工、有色金属等60多个品种的产业服务环节中，通过基差点价等专业化成熟模式满足多行业客户的价格风险管理、稳定主营业务收益等多元需求，带动终端客户服务规模不断提升。
　　同时，公司还成立了黑色产业研究院、农产品研究院和浆纸产业研究院，几大研究院着力于产业研究和大宗商品价格分析，研究内容涵盖宏观经济、产业动态和商品期货等。基于专业化运营经验和产业研究成果，公司持续探索使用期货衍生工具创新业务模式，在含权贸易中通过多种期权组合交易为客户增厚利润、降低风险。
　　（二）房地产业务
　　1.重点城市布局能力突出
　　公司房地产业务已有数十年历史，秉持“布局全国、区域聚焦、城市深耕”战略，现已布局海西、长三角、粤港澳大湾区等核心城市群，包括福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市，形成一、二线城市强有力的互补优势。
　　2025年上半年，公司以多元化方式获取优质土地24宗，全口径拿地金额合计582.43亿元，其中一、二线城市拿地金额占比超96%，新增地块的全口径货值超1,120亿元；权益拿地金额合计480.92亿元，新增地块的权益货值超910亿元。公司重点布局上海、北京、杭州、厦门、成都、南京等核心城市；截至2025年6月末，公司在一、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比超83%，较上年末提高3.46个百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。
　　2.高品质住宅，成长新赛道
　　当前，在房地产行业新形势下，市场需求发生了新变化，客户从追逐房产增值转变为重视居住价值，居住需求由“有没有”转向“好不好”。时代在变，但人民对美好生活的向往始终不变，客户对“好房子”的需求日益提升，房地产行业将进入新的“品质时代”。在此背景下，只有始终以客户为中心、长期注重产品品质的房地产企业，才能抓住发展机遇，提升竞争优势。
　　公司房地产业务充分发挥住宅产品户型研发、风格设计等方面的优势，开发出独特、优质的产品，现已形成良好的客户口碑。
　　建发房产
　　子公司建发房产拥有房地产全业态开发经验，产品类型涵盖高品质的住宅、写字楼、品牌酒店、会议场馆、大型购物商场等，业务深耕20余个核心城市。公司以“打造有品质的建筑和生活空间，成就更多的美好生活”为使命，构建“文化-价值-策略-技术”四维一体的“建发房产好房子体系框架”，以钻石级标准重新定义当代东方品质人居，持续夯实产品力和服务力优势。
　　在住宅营建方面，围绕“新中式生活匠造者”的品牌定位，以建筑为载体，探索东方美学与智慧，提出“建识东方·发献大美”的产品主张，提炼“儒门、道园、唐风、华纹”的专属匠造理念；坚持创新式传承，以现代材料与工艺复刻中国传统建筑文化精髓，形成“新材料·精工艺·承古法·展国风”的专属匠造特质，打造有时代特色的新中式产品。目前凝练了「锦·秀·华·章」四大产品系列，包括王府中式、盛世唐风、禅境中式、风雅宋韵、海派东方、诗意东方等不同风格的新中式住宅产品。
　　建发房产新中式产品：
　　秀-风雅宋韵
　　华-海派东方
　　章-诗意东方
　　更多产品介绍：https://mp.weixin.qq.com/s/cy0VLnTGpdYX5M6Jj7JyfA
　　联发集团
　　子公司联发集团始终坚持以客户为中心，深度洞察新青年主流客群在文化审美、情绪价值、产品功用、健康智慧等生活需求，秉持“优总价、高品质、强运营、智慧化”的产品价值主张，差异化打造年轻人的好房子。在产品营造端，联发从客户居住需求出发，不断创新产品设计，为客户打造更多元的生活场景，并以新工艺、新技术匠心筑造，实现“所见即所得”的实景交付。在服务运营端，通过打造多功能公共空间及配套运营服务，与业主携手共建更有品质、更有文化、更有烟火气的人文社区。
　　联发集团代表产品：
　　更多产品介绍：https://www.xudc.com/fdckf.html
　　3.综合实力强劲驱动可持续发展
　　房地产行业加速洗牌，房企分化日益明显，竞争格局日益清晰。产品力、服务力、营运能力和融资能力等综合实力强的房企，将更具备竞争优势。公司作为国有控股上市公司，能够结合国有体制和市场化机制的双重优势，让公司在实现稳健经营的同时也具备市场化经营管理的活力。在当前房地产行业下行周期中，公司能够保障各项财务指标稳健运行，同时持续优化市场研判能力、不断精进库存管理能力、全力加快周转速度，凭借强劲的综合实力穿越周期实现可持续发展。
　　公司地产业务以房地产开发为主业，同时布局城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程设计与服务，完善房地产开发和房地产产业链服务布局，发挥联动和协同效应，在持续强化核心主业的同时，发挥在产品研发和增值服务方面的竞争优势，培育公司未来新的增长点。
　　（三）家居商场运营业务
　　1.美凯龙经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络、中高端市场定位、全渠道营销和服务创新升级，使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度，对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业亦具有较强的号召力。
　　2.经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现美凯龙在战略区域的布局并提供相对稳健的租金收入。美凯龙近八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，美凯龙以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。
　　3.不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　在国人对美好生活的需要日益增长的背景下，美凯龙持续优化商场内的品类布局，于2021年落地全国首个智能电器生活馆，目前已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。面对消费需求分层化、下沉市场换新红利释放等行业变化，美凯龙于2025年5月启动全国电器2.0首馆开业仪式。升级后的2.0版电器馆将在面积规模实现扩容的同时，扩充产品品类、完善品牌矩阵、搭建服务体系，从而满足不同市场、不同圈层人群的需求。
　　此外，美凯龙亦通过在商场内引入家居品牌联名、连锁餐饮等高频消费业态，引入设计工作室、落地M+高端设计中心，推动汽车头部品牌、主流品牌进驻商场，并引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造，拓宽流量入口，提升消费者的购物体验。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　美凯龙与阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。美凯龙对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。同时重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。此外，公司与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等线上平台达成合作，积极完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。

　　四、可能面对的风险
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　1.供应链运营业务面临的主要风险
　　（1）价格风险
　　公司供应链运营业务面临的价格风险主要是大宗商品价格波动可能对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　针对大宗商品的价格风险，公司根据不同的商品和业务模式采取相应的管理方案：
　　对于上下家客户锁定的业务，通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式进行管控，并对履约异常业务及时进行处置止损；
　　对于非上下家客户锁定的业务，进行单边敞口量控制，善用浮动定价和指数定价的结算方式，同时对单边敞口价格风险进行合理的期货套保或期权保护；
　　同时，公司密切关注相关商品市场价格和外界形势变化、严格控制现货敞口，督促经营单位加快周转，以降低价格风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指交易对方（供应商或客户）未能按时履行约定义务（供货、提货、付款等）而对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　公司根据各业务板块的商品特性和交易特征，建立与行业相匹配的交易客商准入制度，充分评估客户资质和信用风险。
　　公司制定了完善的授信管理办法，执行严格的集中授信方式，由总部统一控制信用额度审批。公司通过内外部信息渠道获取行业变化及客商信息，动态跟踪并及时调整客商授信策略和管控方案。
　　此外，公司还借助出口信用险、国内信用险等多种措施，严控信用风险。
　　（3）货权风险
　　公司供应链运营业务的货权风险主要是交易中的货权失控风险以及货物运输、仓储等环节中的货物损失风险。
　　主要应对措施：
　　公司建立了覆盖业务全流程的货权风险管控体系，相关职能管理部门从事前、事中、事后进行业务风险评估、物流方案制定、货物安全检查和执行规范稽核，主要采取了以下措施：
　　①注重业务模式的合理性评估和交易条件控制，主动回避高风险业务。
　　②实行严格的物流供应商准入标准，优先选择资质良好的大型国有物流企业作为物流供应商，在国内各主要港口及物流节点城市和主要的国外业务区域建立了高效、优质的物流服务网络，同时通过自管仓项目的推进，完善公司自身仓储物流资源的布局，为公司供应链业务提供物流支持和安全保障。
　　③设立了公司总部、下属专业集团、经营单位三级物流管理体系，通过授权管理，加强业务一线的物流管理职能和风险防范意识。
　　④建立了存货盘点检查制度，由专职巡库团队对公司存货安全情况进行日常监管和巡查。
　　⑤推进可第三方存证的远程视频盘点工具，以及具备场景分析的智能监控技术应用。
　　⑥投保“存货财产一切险”，加强货物安全保障。
　　⑦通过多种措施加强业务执行中物权凭证等重要履约单据的管理，规范业务操作。
　　（4）汇率风险
　　随着公司国际化战略的推进，公司以美元等外币结算的业务规模不断增长，公司在日常经营中面临汇率波动的风险。
　　主要应对措施：
　　公司对汇率风险实行总部统一管理，并制定相关的管理规定和执行细则。公司根据风险承受能力、整体资金状况、汇率趋势等综合因素，统筹涉及汇率风险的各类外汇业务的总量限额，对各经营单位涉及汇率风险的业务由公司总部资金部根据具体情况逐笔审批。公司汇率管理小组和资金部在对冲风险原则下审慎地运用衍生金融工具，规避汇率波动风险。近年来，汇率波动对公司生产经营影响较小。
　　（5）行业竞争加剧的风险
　　公司供应链运营业务处于高度市场化、充分竞争的格局。近年来，各细分品类的行业格局在不断变化，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。
　　主要应对措施：
　　公司在供应链运营行业深耕多年，已经积累了渠道优势和品牌优势，建立了多品类的供应链服务业务矩阵，形成了规模化和专业化的竞争优势。
　　作为行业内龙头企业，公司积极响应国家政策，加速布局“一带一路”和其他国际市场，探索新模式和新业务领域，持续扩大业务版图和市场空间。
　　此外，公司加强信息化建设，提高业务运作效率；提升服务方案附加价值，增加客户粘性并提升行业影响力，加强整体业务的竞争力。
　　2.房地产行业面临的主要风险
　　（1）政策调控风险
　　房地产行业是国民经济的重要行业，与民生和社会经济紧密相关，这决定了政府对行业的关注及适时调控的可能性较大。中央和地方持续出台‘稳市场、去库存、防风险’的组合政策，涵盖限购限贷优化、首付比例下调、房贷利率市场化、政府收购存量房、专项债收储闲置土地、城中村改造及房票安置等新工具，引导房地产市场的稳定发展。行业受国家宏观调控政策影响较大。
　　主要应对措施：
　　公司密切关注宏观经济形势、跟踪行业监管动态，顺应宏观调控政策导向，根据政策变化及时制定应对措施，在拿地环节充分考虑政策风险，预留足够的安全边际。
　　同时，公司将持续优化运营管理，提升产品、服务品质和开发效率，积极拓展多元化的房地产相关业务布局，在确保发展质量的前提下增强企业抗风险能力。
　　（2）市场竞争风险
　　房地产市场现已进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，政策调控的不确定性进一步加剧了行业竞争风险。未来房地产行业集中度的不断提升，行业发展格局进一步分化，头部效应的局面将进一步强化，房地产市场的竞争将更加激烈。
　　主要应对措施：
　　公司将继续做好房地产项目布局，深耕重点区域，投资优先考虑去化周期和价格风险，并兼顾利润率要求，增强库存的流动性；继续增强多元化投资能力，通过城市更新、资产包等拓展方式和渠道，补充核心城市的优质项目；坚持战略聚焦与区域深耕，重视城市中的地域深耕，实现品牌积累，与客户建立稳固的市场信任关系。强化品牌建设与销售能力，提高库存商品销售转化效率。
　　同时，公司将持续研发特色产品，强化品牌特色，因地制宜打造重点布局城市的灯塔项目，发挥“房地产+”等房地产相关商业服务价值，加强差异化竞争优势，提高公司的市场竞争能力和抗风险能力，实现可持续发展。
　　（3）管理风险
　　房地产项目开发具有前期投入资金大、开发周期长、合作方多等行业特征，地产公司在项目开发周期、项目销售进度、工程质量等方面面临较大的管理压力。
　　主要应对措施：
　　公司将整合资源，强化体系建设，提升运营效率，将继续加快集采平台与建造体系的建设步伐，优化成本，提高运营效率，提升公司在供应链环节的核心竞争力。在设计环节推进模块化与标准化，减少冗余成本；加强新材料研究与应用，形成技术储备；完善施工建造体系，做好设计与供应的衔接；优化供方管理，培育战略合作供方，深化与央国企优质供方的合作。
　　（4）市场需求风险
　　在政策调控持续深化、市场信心逐步修复的背景下，房地产行业整体呈现企稳态势，但市场分化特征显著：一二线城市因高得房率住宅及“四代宅”等创新产品集中入市，去化率保持相对高位；而多数三四线城市成交量仍处历史低位，市场持续低迷。当前全国楼市仍处复苏通道，购房者信心修复仍需时日，对项目销售节奏和价格策略带来挑战。
　　主要应对措施：
　　公司加强市场调研，深入了解不同区域市场需求特点和变化趋势，优化产品结构，根据市场需求和新《住宅项目规范》调整户型、面积、产品档次等，开发更贴近客户需求的“好房子”产品。同时保障按时高质量交付，以交付口碑提升品牌力，实现客户对公司产品的高美誉度与“好口碑”
　　根据不同城市的特点和需求，制定灵活定价策略及差异化的去库存策略，提高去库存效果。
　　通过线上线下多种渠道，加强营销推广，提高品牌知名度和市场影响力，吸引更多潜在客户。
　　3.家居商场运营行业面临的主要风险
　　（1）宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　应对措施：
　　美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过坚守主赛道、拓展新品类、进入新领域，巩固市场领导地位。同时，美凯龙将努力提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　（2）其他风险
　　美凯龙投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，美凯龙以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对美凯龙的财务状况和经营业绩造成不利影响；投资性房地产公允价值下降将影响美凯龙可供分配利润，从而可能会对美凯龙未来分红产生不利影响。
　　此外，美凯龙投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，地缘政治冲突加剧，全球经济增长放缓且分化加剧。面对错综复杂的外部形势，公司党委和董事会带领全体干部员工，聚焦核心主业，稳步推动高质量发展，各项工作初显成效。供应链运营业务在做好经营风险管控的同时，加快推进海外布局和市场开拓，海外业务规模同比增长约12%，核心品类经营总货量继续保持增长；地产业务不断精进产品力和服务力，合同销售金额第四季度筑底回升，子公司建发房产全年销售金额位列全国第7名，较上年提升1名。
　　（一）2024年度主要经营成果
　　2024年，公司营业收入达到7,012.96亿元，同比下降8.17%；实现净利润58.20亿元，同比下降65... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，地缘政治冲突加剧，全球经济增长放缓且分化加剧。面对错综复杂的外部形势，公司党委和董事会带领全体干部员工，聚焦核心主业，稳步推动高质量发展，各项工作初显成效。供应链运营业务在做好经营风险管控的同时，加快推进海外布局和市场开拓，海外业务规模同比增长约12%，核心品类经营总货量继续保持增长；地产业务不断精进产品力和服务力，合同销售金额第四季度筑底回升，子公司建发房产全年销售金额位列全国第7名，较上年提升1名。
　　（一）2024年度主要经营成果
　　2024年，公司营业收入达到7,012.96亿元，同比下降8.17%；实现净利润58.20亿元，同比下降65.46%；实现归属于母公司所有者的净利润（以下简称“归母净利润”）29.46亿元，表观数据同比下降77.52%，剔除美凯龙重组收益因素后可比口径同比下降17.75%。截至2024年末，公司总资产达到7,678.67亿元，净资产达到2,281.58亿元，归属于母公司所有者的净资产达到719.86亿元。
　　1.关于利润基数中重组收益的说明
　　2023年第三季度，公司及下属子公司联发集团收购美凯龙29.95%股份取得控制权，由于合并对价小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额，确认重组收益96.19亿元，其中归属于上市公司股东的重组收益为95.22亿元，导致公司2023年度表观净利润较高，2024年净利润不可与之直接计算同比变动。
　　2.供应链运营业务分部
　　2024年，供应链运营业务实现营业收入5,089.36亿元，同比下降14.23%；实现归属于母公司所有者的净利润35.06亿元，同比减少4.47亿元，同比下降11.33%。归母净利润下降主要是由于2023年公司下属子公司取得联营企业阳光纸业14.34%股权，因投资成本小于取得投资时应享有的被投资单位可辨认净资产公允价值的份额，产生的收益计入营业外收入，为2023年度贡献归母净利润约3亿元，本年度无此事项。
　　3.房地产业务分部
　　2024年，房地产业务分部实现营业收入1,845.84亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润3.43亿元，同比增加1.52亿元，同比增幅79.33%。
　　（1）子公司建发房产根据谨慎性原则计提37.09亿元存货跌价准备，实现“归母净利润”41.81亿元，为公司房地产业务分部贡献“归母净利润”20.21亿元，同比减少0.29亿元；
　　（2）子公司联发集团根据谨慎性原则计提20.92亿元存货跌价准备，房地产业务实现“归母净利润”为-18.25亿元，为公司房地产业务分部贡献的“归母净利润”为-17.72亿元，同比减亏0.86亿元；
　　（3）本公司出售天津金晨房地产开发有限责任公司股权，取得投资收益0.94亿元。
　　4.美凯龙经营损益
　　（1）2024年度，美凯龙商场租赁及运营业务的营业利润超4亿元；美凯龙根据谨慎性原则计提资产减值准备和信用减值准备、调整投资性房地产项目带来的公允价值下降，以及由于停止部分回报率不及预期项目等原因产生的营业外支出，以上四项合计金额为33.90亿元，实现“归母净利润”为-30.46亿元。美凯龙为建发股份贡献的“归母净利润”为-9.03亿元。
　　（2）美凯龙为建发股份贡献的“归母净利润”同比减少3.4亿元，主要是由于公司2024年度合并美凯龙全年的利润表，2023年度仅合并美凯龙9-12月的利润表，由于合并期间的差异导致2024年度美凯龙归属于建发股份母公司所有者的净亏损有所增加所致。
　　（二）2024年度重点工作及成效
　　1.供应链运营业务
　　公司供应链运营业务保持战略定力，集中优势资源做强核心主业，加快国际市场布局，强化科技、金融双赋能和投资、物流双支持，加强风险防控与合规监管，多个核心品类实现了经营货量的增长和市场占有率的提升，稳固了行业龙头地位。主要工作成效如下：
　　（1）坚持专业化发展，LIFT服务再精进
　　坚持专业化经营，经营货量持续增长。公司经营的黑色金属、有色金属、矿产品、农产品、浆纸、能源化工产品等主要大宗商品的经营货量超2.2亿吨，同比增速近8%，多个核心品类继续保持行业领先地位。其中：钢材经营货量超7,000万吨，同比增长超15%；农产品经营货量超3,500万吨，同比增长超8.5%；纸浆、纸张合计经营货量超1,500万吨，同比增长超10%。
　　加强资源获取力，深化大客户合作。建发钢铁集团与主要国有上市及大型民营钢厂合作货量增幅超20%，与国际矿山等主要铁矿供应商合作货量增幅超48%，其中向国际矿山直采合作货量增幅超27%；建发浆纸集团与国内外纸浆供应商合作货量增长近15%；建发农产品集团与大型国际粮商合作货量占比提升9个百分点。
　　深耕实体产业，提升产业服务力。建发钢铁集团梧州不锈钢产业项目，形成从铬矿、铬铁、镍铁到不锈钢及不锈钢加工全产业链运营服务。建发矿产集团依托铜冶炼平台，年内新增签约合作12家优质上游原材料供应商，进一步提升了在铜产业链的服务能力。
　　（2）加快国际化征程，全球化布局再迈进
　　公司积极融入国内国际双循环相互促进的新发展格局，加快推进海外业务布局，提升全球化运营能力。
　　国内方面：公司持续深耕华东、华南市场，拓展东北和中西部区域业务规模。2024年，公司向中西部供应商采购、对中西部客户销售的经营规模均达2,000亿元，其中采购金额同比增长约15%。
　　国际方面：公司加快供应链业务海外布局，积极推进海外业务本土化运营。截至2024年末，公司已有超50个海外公司和办事处。
　　公司海外业务规模超过100亿美元，同比增长约12%。业务地区结构方面，与东南亚联盟成员国家的业务规模同比提升约30%；与RCEP成员国家的业务规模同比提升约28%；与亚太经合组织国家的业务规模同比提升约17%；与“一带一路”沿线国家的业务规模同比提升17%。
　　（3）深化数智化应用，生态圈建设再升级
　　公司持续完善数智化风控体系，推进业务、财务、风控一体化的管理系统，助力业务运营提质增效；上线“海外综合服务平台”和BI海外业务分析看板，丰富“ERP国际版”功能，提升海外业务管理能力。公司旗下产业互联网平台引入AI大模型，推出多项AI智能服务，为产业链客户提供更高效、智能的服务，推进产业互联网新生态的构建。
　　（4）强化金融赋能，期现结合力再夯实
　　公司持续拓展境内外金融资源，为业务“走出去”提供金融支持。公司充分运用金融衍生品工具提升盈利能力，通过优化开仓时点、建立跨市结构等方式增厚期现业务利润，运用期货风险监控平台，多环节实时监控和管理敞口价格波动、金融衍生品交易和合规性风险。公司年内新增获批锰硅、硅铁、棉纱等多个期货交割库，进一步提升了供应链服务能力。
　　（5）锻造物流硬实力，海外物流节点再拓展
　　公司年内新增境外物流供应商112家，新增海外合作仓储网点141个，重点布局非洲和东南亚等区域的物流资源，累计海外合作仓储网点已超300个，覆盖全球30余个国家和地区；参股4家综合物流公司，布局泰国等境外地区物流基础设施。
　　（6）发力消费品赛道，业务出海再提速
　　公司聚焦轻纺、泛食品、汽车、家电等板块，并赋能优质国产消费品出海。2024年，公司消费品业务的营业收入约430亿元，同比增速超10%；出口规模超过15亿美元，同比增长超9%，其中汽车出口及转口规模超5.3亿美元，同比增长超76%。家电业务持续突破，全年家电业务营业收入超21亿元，同比增长约19%。
　　2.房地产业务
　　（1）行业筑底趋势回暖，高效去化排名稳进
　　2024年，受市场环境影响，公司房地产业务分部合计实现合同销售金额1,564.60亿元（全口径）(注：已剔除部分建发房产与联发集团合作项目的重复数据)，同比下降31.82%；
　　全口径销售回款约1,548.34亿元，回款比例98.96%；回款比例多年来保持高位。其中，子公司建发房产实现合同销售金额1,335.08亿元（全口径），同比下降29.41%，权益销售金额约
　　1,033.87亿元，同比减少25.14%；子公司联发集团实现合同销售金额262.24亿元（全口径），同比下降35.00%，权益销售金额约155.65亿元，同比下降13.69%。
　　得益于9月末政府部门发布的宏观政策和房地产行业政策，公司第四季度销售情况大幅回暖，权益销售金额同比增长约13%，相较于第三季度环比增长约186%。
　　公司在一、二线城市的全口径销售金额占比达到82.69%，全口径销售额超30亿元的城市数量达到15个。其中，建发房产的“杭州璞云”“杭州朗云”项目实现首开即罄；杭州“云湖之城”项目实现八开八罄，为2024年度浙江省单盘三冠王，单项目全年销售金额达88亿元。
　　2024年度，建发房产在全国44个城市的销售规模位列业内前10名，且在杭州、厦门、福州等城市的销售规模位列行业前三。根据克而瑞研究中心发布的“2024年中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，建发房产位列全国第7名，较上年提升1名。
　　（2）坚守稳健投资策略，土储结构持续优化
　　在投资拓储方面，公司坚持“以收定支”并加强现金流统筹管理，扎实做好地块价值梳理、风险排查、客群定位，积极把握优质土地的市场机会，审慎拓展土地储备，确保公司健康发展。
　　公司聚焦高能级城市的优质地段，年内以多元化方式获取优质土地26宗，全口径拿地金额合计635亿元，其中一、二线城市拿地金额占比接近97%，新增地块的全口径货值1,157.31
　　亿元，重点布局上海、杭州、厦门、成都等核心城市。截至2024年末，公司在一、二线城市的
　　全口径土地储备（未售口径）货值占比约80%，较上年末提高约6个百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。
　　（3）塑造行业标杆品质，精进服务口碑提升
　　公司聚焦产品创新与品质升级，以“好产品+好服务”塑造行业口碑和客户口碑，强化差异化和领先性竞争优势。
　　建发房产持续推进“新中式产品”的迭代升级，成功打造了多个灯塔项目，丰富了产品原型库；全新研发的“海派东方”产品在上海落地，进一步拓宽了产品线，巩固了建发产品的领先性与差异性。2024年，建发房产总体客户满意度达94分，位列赛惟库内行业第一。联发集团以新青年客户需求为基点完善了产品体系，同时搭建了产品体系数智化平台，为不断提升产品力打下良好基础。
　　物业服务方面，建发房产和联发集团坚持以客户为中心，持续精进服务品质，为业主打造安全、舒适、绿色、智慧的生活空间。2024年，建发物业服务满意度达94分，位列赛惟库内行业第二。良好的物业服务品质和口碑助力公司品牌在各城市落地深耕。截至2024年末，建发物业和联发物业在管项目数量达733个，在管项目面积达9,981.86万平方米，较上年末增加1,671.80万平方米。
　　由于建发房产旗下房地产开发业务主要由建发国际集团负责运营。
　　(备合同销售金额与合同销售面积：子公司、联营企业、合营企业的所有项目均全额计入，包括建发国际集团与联发集团的合作项目。
　　(备注2：上表中建发国际集团和联发集团各自的权益销售金额、权益销售面积及其他科目的“权益口径”的计算方式为：并表项目和非并表项目均乘以股权比例再计入。
　　(备注3：期末土地储备包含待开发的和已开发的所有尚未出售的项目建筑面积，但不包含公司开发的一级土地。
　　(备注4：并表口径指的是：并表项目全额计入，非并表项目不计入。
　　(备注5：上表中货值仅为期末时点的预估数，仅供参考，实际货值与最终实际售价相关。
　　2024年，美凯龙正式发布“3+星生态”战略，打造家居、家电、家装互为融合的一站式全生态消费场景，与海尔智家、海信、美的等头部品牌深化合作；在北京、上海、浙江等地打造并开业9家高端生活电器馆—潮电荟；落成首批16家M+高端家装设计中心，总面积已超70万平方米，完成规划出租率81.3%；新业态“（含汽车、餐饮等）经营面积为91万平方米，同比提升28.6万平方米；商户全年实现“以旧换新”订单数72.4万单，销售额66.9亿元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）供应链运营业务
　　1.行业及商业模式概要
　　供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融通、数据管理、贸易商务、结算等进行一体化整合的服务。在国内供应链行业生态中，以公司为代表的供应链运营服务商的市场机遇源于其能较好地整合采购、销售、物流、资金等业务环节，有效匹配上下游企业供需诉求，实现系统性地降本增效。
　　针对上游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）为上游客商提供资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、信息咨询等专业化增值服务，帮助其降低整体运营成本；（2）集合下游企业分散的需求向上游客商进行集中采购，便于其制定生产计划，及时完成产品销售，缓解库存压力，从而提升上游客商的生产经营效率。
　　针对下游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）能够在价格适宜和质量可靠的情况下，稳定向下游客商及时供应原材料和产品，提升其供应链的韧性；（2）凭借定制化、专业化的供应链服务，帮助下游企业优化采购、生产、销售等经营计划，协助下游客商提高自身资金使用和存货周转的效率，使其更加专注于产品质量升级。
　　因此，供应链运营行业可有效降低上下游企业的资源配置成本并提高产业链运行效率，在经济全球化及国内国际双循环发展格局下，其重要性日益受到国家重视。随着我国宏观经济发展、制造业实力增长以及贸易规模提升，行业发展空间有望被进一步打开。
　　同时，为寻求高质量、专业化发展，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，通过将其他环节外包，以追求更稳定的原材料供应和产成品分销渠道、更高效的货物和资金周转、更安全的物流仓储等等。制造业企业需要实力雄厚的供应链运营商提供稳定可靠的、因““需”制宜的供应链综合服务。
　　2.行业发展概况和趋势
　　（1）国内国际双循环战略背景下，我国供应链行业将迎来中国企业“走出去”带来的市场机遇
　　随着全球产业链上下游协作程度的加深，一个产品可由不同国家、不同地区的成百上千家生产企业联合完成，交易的频次和周期也更加复杂，各行业企业需要一批具有专业化、海外服务能力的供应链运营服务企业，为其提供涵盖系统集成、运输、仓储、清关、尾程派送在内的全流程、端到端、自主可控的跨境供应链解决方案，以满足其全球化的供应链运营需求，增强其在国际产业链中的竞争力。
　　随着我国建设自由贸易区、提出“一带一路”倡议、签署RCEP协议，逐步构建国内国际双循环的新发展格局。在此背景下，中国企业纷纷“走出去”，加大对海外市场的开拓力度，自2015年“一带一路”倡议以来，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，2024全年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达22.07万亿元，比上年同期增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。借鉴日本发展经验，其本土企业海外扩张离不开五大综合商社“（三菱商事株式会社、伊藤忠商事株式会社、三井物产株式会社、住友商事株式会社、日本丸红株式会社）的同步全球拓展，为其在物流、资金流、信息流、商务流等方面提供有力支持。中国企业的对外贸易和海外投资过程中，催生了物资的采购、加工及跨境物流、信息服务、电子商务等增值服务需求，国内供应链行业企业（尤其是龙头企业）凭借在行业内多年沉淀的经验及海外客户资源，能为中国企业的海外事业提供高效、安全且自主可控的解决方案。因此，中国企业的“走出去”加速供应链行业企业进行国际化布局，为国内供应链行业带来发展新机遇。
　　（2）作为国家高度重视的战略性产业，供应链行业发展前景广阔
　　近年来，国家不断提高对产业链供应链的安全与稳定的重视度，在诸多政策扶持的基础上将供应链行业发展提升至国家战略层面。2022年4月，中共中央、国务院出台了“《加快建设全国统一大市场的意见》，提出推动第三方物流产业科技和商业模式创新，培育一批具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，以促进全社会物流降本增效。同年，中共中央政治局会议明确提出要“提升产业链供应链韧性和安全水平”，在党的二十大工作报告中更是将“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”作为推动高质量发展的重要内容。2024政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。供应链行业头部企业推动产业链供应链优化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力，是促进新质生产力的关键支撑之一。2024年11月，中共中央、国务院印发了“《有效降低全社会物流成本行动方案》提出到2027年的主要目标：培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
　　供应链运营服务作为一个新的业态，已经成为新时期国家经济和社会发展的重要组成部分。随着供应链行业对国民经济和国家安全的重要性进一步凸显，行业预计将在政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展机遇，未来能够提供高效、安全且自主可控的供应链解决方案的我国供应链企业将会有更为广阔的发展空间。
　　（3）供应链运营行业集中度提升，利好供应链龙头
　　经过多年发展，海外供应链市场已孕育出部分巨头企业，市场集中度比较高，呈现“大市场、大公司”的特点。横向比较境内外市场情况，我国供应链行业虽然市场规模大、参与者众多，但集中度低，未来有较大的提升空间。
　　产业集中度的提升将带动供应链服务行业集中度的提升。随着供给侧结构性改革的持
　　续推进、生产企业的兼并重组，大宗商品采购分销及综合服务将逐步向高效、专业的大企业集中。头部供应链运营企业有望利用其规模效应在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等多方面的竞争优势赢得更高的市场份额，持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，进一步巩固头部供应链运营企业的行业地位，进而实现业务的良性互利循环。
　　专业化生产已成为制造业企业获取竞争优势的重要来源，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，并将采购、销售、物流等其他环节外包给专业的供应链运营商。供应链运营商的专业化服务能够在帮助制造业企业降低运营成本的同时，协助其提升运营效率；此外，供应链运营商通过为中小企业提供供应链全流程综合服务，能够帮助中小企业实现高质量发展。在全球化合作、专业化分工的大背景下，供应链运营业务具有广阔的发展空间。
　　随着供给侧结构性改革的深入推进，产需结构进一步优化，钢铁、有色金属等产业去产能，传统工业企业增加中高端供给和有效供给，大宗商品采购分销及配套服务将逐步向高效、专业的大企业集中，头部供应链企业有望依托其竞争优势赢得更高的市场份额；更进一步，头部供应链企业有望利用其规模效应在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等多方面形成优势，持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，实现双赢，进一步巩固头部供应链企业的行业地位，进而实现业务的良性互利循环。
　　根据国际经验，现代供应链企业将持续转型升级，利用市场产业链布局，开展多品种、多形式的相关业务，不断强化产业链上下游资源整合能力，追求模式创新及业务转型，拓展业务边界向供应链两端延伸并寻求更丰富的经营品类，打造供应链综合服务平台。供应链运营行业集中度的提升，将推动大宗商品供应链服务行业深化改革，业务逐渐向资金实力雄厚、一体化完善、多品类布局、综合服务能力强的大企业聚集，龙头企业的经营规模和市场占有率将极具成长性。
　　（4）数智化赋能供应链运营，助力制造业企业加快发展新质生产力
　　全球供应链行业的数智化转型升级呈现蓬勃发展态势。其中，以大模型为核心的生成式AI技术，以及大数据、物联网等数字技术的广泛应用，共同推动了供应链核心场景的智能化升级，如需求预测、库存管理和物流调度等。头部企业有望依托历史业务数据、存量客户资源、丰富的应用场景和深厚的运营经验，率先实现构建起““数智化运营、生态化协同、服务化创新”的新型供应链体系，提升供应链运营业务的综合竞争力。
　　（二）房地产业务
　　2024年，房地产行业在复杂多变的环境中持续调整，中央加强政策预期管理，提出“止跌回稳”的清晰定调，持续推出一系列宽松的财政、货币等刺激政策，以及一系列稳楼市、促消费的政策，市场在第四季度开始呈现出止跌回稳的态势，但市场回稳的基础尚未牢固，预计仍将在震荡中逐步调整企稳。国家统计局数据显示，2024年全年，商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，销售额96,750亿元，下降17.1%；全国房地产开发投资100,280亿元，同比下降10.6%；其中，住宅投资76,040亿元，下降10.5%；房地产开发企业房屋施工面积733,247万平方米，同比下降12.7%。
　　在行业竞争格局方面，行业集中度持续提升，行业分化趋势加剧。根据克而瑞研究中心统计数据，在销售方面，2024年百强房企实现销售操盘金额38,840亿元，同比下降28%，全口径千亿房企数量再减5家至11家，TOP30房企商品房销售额占比高达83%，其中TOP10房企占比52%。在新增货值方面，2024年TOP10房企新增货值占百强货值比例为62%，较上年末增加9个百分点，央国企房企依然是土地市场主力。在房地产企业竞争格局加速分化的背景下，在产品力、服务力、营运能力和融资能力方面具备优势的房企将更具竞争力。
　　2025年“《政府工作报告》提出，““适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”。这也是“好房子”首次出现在全国两会政府工作报告中，其体现了中国房地产行业正朝着满足人民群众高品质居住需求的方向发展，从注重住房的数量向注重质量和居住体验转变。随着房地产市场政策逐步放开，客户对于居住空间、社区环境和配套服务提出更高要求，房地产行业将进入新的“品质时代”。在此背景下，行业发展和人民对美好生活的向往息息相关，高品质住宅产品更具有广阔的市场空间和可持续的业务机会。
　　（三）家居商场运营业务
　　2024年全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中，商品零售同比增长3.2%，家具类同比增长3.6%，家用电器和音像器材类同比增长12.3%，建筑及装潢材料类同比下降2.0%。房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础，同时也会带动房地产相关投资消费。此外，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，部分住宅功能和结构有待改善，居民的改善性住房需求仍然存在较大市场空间，这也为家居家具消费带来重要推动力。
　　长期来看，居民收入水平的增长、高品质需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的持续建设、存量房翻新需求的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行业带来持续稳步的发展。美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）供应链运营业务
　　作为中国领先、全球布局的供应链运营服务商，建发股份针对产业链上下游客户核心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、供应链金融、信息咨询等服务于一体的“LIFT”供应链服务体系，为客户提供以“物流（Logistics）”“信息（Information）”“金融（Finance）”“商务（Trading）”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。公司依托全球化、多品类、专业化的供应链运营能力，通过数智化融合、供应链协同、金融、科技、物流等方面的深度赋能，有效推动供应链上下游企业实现降本、增效。在大宗商品供应链运营行业中，公司凭借专业、优质的供应链服务体系，营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营，并将“成为国际领先的供应链运营商”作为企业愿景。
　　主要业务支撑体系有：
　　1.可定制、强复制性的“LIFT”供应链综合服务体系
　　建发股份为客户提供“LIFT”供应链服务，以“物流”“信息”“金融”“商务”四类服务要素为基础为客户整合运营过程中所需的资源，规划供应链运营解决方案，并提供运营服务。建发股份始终坚持以客户需求为导向，持续推动供应链服务创新。凭借多年来专业化经营累积的丰富行业经验，促进资源稳定高效的流通，降低业务运营风险，提升运营效率，优化供应链运营模式。公司从供应链出发，走进客户价值链，帮助客户实现运营模式再造，依靠服务创造价值。
　　供应链综合服务：以纸浆、纸张产业链为例：
　　纸浆供应链服务：匹配纸浆生产商销售端和造纸厂采购端的需求。公司与境外多个国家的优质纸浆供应商深度合作，实现从上游纸浆资源端到中游国内造纸厂的集约化采购和分销，既服务于纸浆厂的销售需求，又服务于造纸厂对原材料的采购需求，同时辅以物流服务、库存管理、信息服务等供应链综合服务协助供应商和客户解决各类行业痛点。
　　纸张供应链服务：匹配造纸厂销售端和整合印刷厂、包装厂等下游客户采购端的需求。公司依托在国内数十个城市的分销网点，整合分散的下游客户需求形成规模，以此向国内造纸厂集中采购各类成品纸，再分销至印刷厂、包装厂等下游客户，为其降低采购成本和其他交易成本、提升其运营效率，并提供定制化信用交易方案等供应链综合服务。
　　公司通过对纸浆、纸张产业链的上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务，推动全产业链实现降本增效、价值提升。
　　公司在浆纸、农产品、钢铁等行业中深耕多年，并已在规模、专业等方面形成优势。基于成熟的“LIFT”供应链服务体系，公司可以将供应链运营服务以及价值链解决方案在其他行业持续复制，满足更多行业客户的需求。同时，公司致力于服务现代化产业体系建设，构建更加安全、韧性的供应链体系，通过供应链服务积极支持高科技、高效能、高质量的新质生产力企业业务发展。目前，公司已成功将服务领域拓展至消费品领域和新能源产业链，取得良好成效。
　　建发股份“LIFT”供应链服务案例视频：
　　钢铁行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry1
　　浆纸行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry2
　　农产品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry3
　　消费品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry4
　　矿产行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry5
　　物流行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.htm#industry6
　　2.多品类、全球化布局的国内国际双循环体系
　　跟随中国产业链的全球化延伸，公司的国际化布局走在行业前列。通过合作优质龙头企业，公司不断加快全球的扩张步伐，目前已与超过170个国家和地区建立了业务关系，产品品类深入到国民经济发展的各个细分领域，涉及金属材料、浆纸产品、矿产品、农副产品、能源化工产品、机电产品、汽车、家电、轻纺产品、食品、美妆个护等多个品类，初步实现大宗商品至消费品的多品类的全球化布局。
　　通过实施全球化、多品类的发展战略，能够满足制造业企业多元化的商品采销需求，有利于增强客户黏性；同时公司不断提升业务规模，并通过规模效应助力客户降本增效、分享增值收益，从而实现规模和效益的良性循环。另一方面，全球化、多品类的业务布局，能够提升业务发展的抗风险能力和增长速度，有利于平滑周期性，避免单一市场、单一产业链、单一品种占比过高带来的系统性风险。
　　未来，公司将继续发挥全球化供应链运营平台优势，根据不同行业的特性进行差异化产业链布局、提供差异化供应链服务，整体实现各业务板块行业地位提升。
　　3.数智化、多应用场景的供应链服务体系
　　公司加大力度打造具有建发特色的数智化供应链服务体系，持续丰富产业互联网平台功能，助力产业链客商协同发展；大力建设数智化风险防控体系，为实现合规管理与风险防控提供坚实支撑；积极探索并应用前沿数字技术，助力供应链业务运营提质增效。
　　深耕产业互联网平台，构建共享共赢的产业链生态圈：公司积极打造共享共赢的产业链生态圈，持续升级“建发云钢”、“纸源网”、“浆易通”、“农E点”、“建发物流控制塔”等产业互联网平台，为客户提供一站式供应链服务，涵盖行业资讯、在线交易、智慧物流、供应链金融、供应链管理系统等领域，助力产业链客商协同与发展。
　　优化数智化风控体系，护航供应链业务稳健发展：公司持续优化涵盖信用、货权、价格、履约等关键风控要素的“E风控”体系，基于体系沉淀的风控数据+AI形成智能风控模型，形成“预防-预警-处置”全流程闭环管理，为供应链业务稳健运营提供数智化保障。
　　运用先进的数智化技术，助力业务运营提质增效：公司引入AI人工智能、RPA、大数据等技术，推出“容E录”、“容E审”等智能问答、自动录单及审批工具，提升供应链运营自动化与智能化水平，赋能业务运营提质增效。
　　公司数智化成果案例视频：
　　“纸源网”数智化平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-35.htm
　　“浆易通”产业互联网平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-38.htm
　　“农E点”客户服务平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-43.htm
　　依托初步成型的数字生态圈，公司能够充分利用各环节数据进行数据开发和分析，为公司经营决策提供有力支持。目前，公司自行研发的“智汇罗盘”供应链大数据分析平台，已形成涵盖经营情况分析、客户风险评价、商品价格趋势分析、履约异常分析等上百个分析模型，为业务经营提供事前评估、事中监管和事后分析的大数据支撑，助力公司运营提质增效。
　　4.专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　在多品类布局的基础上，公司推行专业化经营的战略，成立“七大集团+新兴事业部”从事细分品类的经营，各经营单位通过“公司化”运作进行独立核算。通过推动各子公司专业化发展，公司针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力，而专业化运营战略是公司的风险控制体系的核心基础。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　（二）房地产业务
　　公司房地产业务涵盖房地产开发、城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程与设计服务等业务。
　　房地产开发：公司坚持区域深耕战略，主要布局了福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市。公司致力于成为“中国优秀的房地产运营商”，旗下拥有建发房产和联发集团两大开发品牌。根据克而瑞研究中心发布的“2024年中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，子公司建发房产位列全国第7名。子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，并荣获“2024年房地产开发企业综合实力”第23位、“2024年房地产开发企业产品力”第17位。
　　城市更新改造：建发房产和联发集团积累了丰富的城中村改造、旧城改造经验，并将业务拓展至基础设施建设、公共配套建设等领域。
　　物业管理：由公司旗下“建发物业”和“联发物业”运营，不仅能够提供中高端住宅的高品质物业服务，还涉及商业、医院、写字楼、产业园区、工业园区、学校等公共建筑的物业管理，并以专业的服务覆盖了物业项目全生命周期服务。
　　商业管理：建发房产和联发集团在厦门、上海、成都、南宁等多个城市管理73个商业项目，包括商业、写字楼、主题街区等，管理面积超243万平方米。
　　代建运营：建发房产和联发集团业务涵盖了投资、建设、销售、运营、物业管理等全流程专业服务，代建项目业务涵盖了住宅以及会议中心、酒店、产业园区、医院、学校、写字楼等类型公共建筑。
　　工程与设计服务：公司旗下控股子公司建发合诚“（603909.SH）是综合性工程咨询集团、国家高新技术企业，主要从事设计与工程管理、检测服务、运维服务、建筑施工等业务。
　　（三）家居商场运营业务
　　公司旗下家居商场运营业务由美凯龙运营。美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。美凯龙在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位，通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。同时，美凯龙还提供包括互联网零售、装修设计等泛家居消费服务。
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至2024年末，美凯龙经营了77家自营商场和257家委管商场；通过战略合作经营7家家居商场；以特许经营方式授权33个特许经营家居建材项目。美凯龙业务总计覆盖全国30个省、直辖市、自治区的202个城市，总经营面积20,325,659平方米。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）供应链运营业务
　　1.“规模制胜：全球化、多品类的资源整合能力和品牌影响力
　　在大宗商品供应链运营行业，公司营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营。公司作为行业内资深的供应链运营商，拥有多年沉淀的企业文化、人才资源和行业经验，具有跨行业整合商品、市场、物流、金融和信息资源的能力，善于为客户定制供应链解决方案和服务产品，提供稳健高效的供应链运营服务。公司秉承“成为国际领先的供应链运营商”的理念，积极布局全球化采购渠道和销售网络，构建起了全球化的供应链服务体系，供应链服务辐射全球超过170个国家和地区。公司最近五年内签约合作的境内外供应商和客户数量超过12万家，其中境外的供应商和客户数量超2万家，在浆纸、农产品、钢铁、能化产品、矿产品、轻纺、汽车、酒类等业务领域拥有了良好的品牌影响力。公司运营效率与质量持续改善，规模与效益形成良性循环。
　　2024年，公司位居“《福布斯》““全球企业2000强”第555位“（较上年提升85名）；2021年至2024年，公司连续四年荣登“中国上市公司品牌价值榜TOP100”，品牌价值位列第54位。公司连续多年被评为““全国守合同重信用单位”、“全国外经贸质量效益型先进企业”，并先后入选“中国对外贸易500强”、商务部首批“全国供应链创新与应用示范企业”、“5A级供应链服务企业”等榜单。子公司拥有物流行业国家标准认证的“5A级综合物流企业”资质。
　　2.深挖拓益：定制化的“LIFT”供应链服务平台
　　公司长期致力于供应链服务平台的构建，打造国内领先的“LIFT”供应链服务体系，将供应链服务拓展至合作伙伴的业务全流程，同时运用物联网、互联网技术推进全球产品信息资源和合作伙伴资源整合、共享。公司从四大类供应链基础服务出发，走进客户价值链，为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源，以客户需求为导向，提供定制化解决方案，推动了资金、资源、服务的良性循环，不断挖掘供应链运营环节潜在的增值机会。
　　3.行稳致远：专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　在风控理念方面，公司秉持“专业化”的运营战略，针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　在风控体系方面，公司采用三级风险管理架构：第一级由董事会下设的风险控制委员会履行风险管控职责；第二级由公司经营班子和总部多个职能管理部门履行风险管控职责；第三级由子公司经营管理层和相关职能部门履行风险管控职责；通过分级管理，公司在防范风险的同时兼顾灵活、适度和高效。
　　在风控实施方面，公司已制定并持续完善内控制度及各项业务管理流程，具有“流程化”的特点。公司制定了“《内控手册》《供应链业务运作管理条例》《供应链业务流程管理条例》《物流管理条例》《信用管理条例》《期货业务管理规定》等系列制度，并不断加强、优化流程管控和关键风险点的管控。公司动态调整关键风险指标，并将关键风险指标与薪酬挂钩，促进经营单位重视并加强风险防范。依托数据挖掘、机器学习等大数据技术，公司搭建形成了以E风控系列产品为代表的“智能风控体系模型”，为公司经营决策提供有力支持。
　　从理念、制度、到执行，公司完成了对业务全流程、全生命周期的风险管控体系建设，为公司实现基业长青提供了坚实保障。
　　4.科技赋能：数智化的供应链运营管控平台
　　随着市场环境的快速变化和数智化技术的高速发展，以数智化、智能化为核心特征的新一代供应链体系正在加速形成。公司坚定围绕“科技赋能”战略，持续加码数字技术应用投入，通过持续迭代数智化供应链运营管控平台及产业链协同平台，提升平台洞察力、协同力及敏捷力，取得LIFT供应链组合服务与业务效率、服务成本的较优平衡。支撑业务创新发展：依托公司供应链协同平台，链接上下游关键利益相关方，以提高供应链业务服务质量及资源配置效率，提升供应链服务价值，同时为业务创新发展提供技术支撑，构建差异化竞争优势。赋能业务风险管控：深度应用数智化技术，建立覆盖风控管理中信用、货权、价格、履约等要素的智能风控体系，并基于体系沉淀的风控数据结合AI技术构建智能化风控数据模型，为实现精细化、高效率的合规管理与风险防控提供坚实支撑。助力管理提质增效：深度拓展生成式AI、电子签约、RPA机器人等数智化技术应用场景，全面提升供应链运营流程的自动化、智能化水平，降低各环节运营成本，助力业务运营提质增效。
　　5.金融赋能：资源优势叠加产研联动赋能业务发展
　　“研究-业务-风控”联动实现期货赋能。公司聚焦产业服务，将期货衍生品工具应用于黑色金属、农林产品、能源化工、有色金属等60多个品种的产业服务环节中，通过基差、点价业务为多行业客户提供灵活有效的价格风险管理，帮助客户平抑现货商品价格周期波动，稳定主营业务收益，终端客户服务规模不断提升。同时，公司还成立了黑色产业研究院、农产品研究院和浆纸产业研究院，几大研究院着力于产业研究和大宗商品价格分析，研究内容涵盖宏观经济、产业动态和商品期货等。基于专业化运营经验和产业研究成果，公司持续探索使用期货衍生工具创新业务模式，在含权贸易中通过多种期权组合交易为客户增厚利润、降低风险。
　　（二）房地产业务
　　1.“重点城市布局能力突出
　　公司房地产业务已有数十年历史，秉持“布局全国、区域聚焦、城市深耕”战略，现已布局海西、长三角、粤港澳大湾区等核心城市群，包括福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市，形成一、二线城市强有力的互补优势。
　　2024年，公司以多元化方式获取优质土地26宗，全口径拿地金额合计约635亿元，其中一、二线城市拿地金额占比近97%，重点在上海、厦门、杭州、武汉等地获取多个优质项目。截至2024年末，公司在一、二线城市的权益口径土地储备“（未售口径）货值占比约79%，较上年末提约6个百分点，有效增强了土储安全边际，土储结构不断优化。
　　2.高品质住宅，成长新赛道
　　当前，在房地产行业新形势下，市场需求发生了新变化，客户从追逐房产增值转变为重视居住价值，居住需求由“有没有”转向“好不好”。时代在变，但人民对美好生活的向往始终不变，客户对居住品质的改善需求日益提升，房地产行业将进入新的“品质时代”。在此背景下，只有始终以客户为中心、长期注重产品品质的房地产企业，才能抓住发展机遇，提升竞争优势。
　　公司房地产业务充分发挥住宅产品户型研发、风格设计等方面的优势，开发出独特、优质的产品，现已形成良好的客户口碑。根据克而瑞研究中心发布的“2024年中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，子公司建发房产位列全国第7名。子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，并荣获“2024年房地产开发企业综合实力”第23位、“2024年房地产开发企业产品力”第17位。
　　建发房产
　　子公司建发房产致力于成为“新中式生活匠造者”，提出“建识东方，发献大美”的新中式产品主张，通过“儒门、道园、唐风、华纹”专属匠造理念，融合新技术、新材料、新工艺，打造出有时代特色的“王府中式、禅境中式、盛世唐风、风雅宋韵、诗意东方、海派东方”等不同风格的新中式产品。
　　建发房产新中式产品：
　　联发集团
　　子公司联发集团始终坚持以客户为中心，精研现代人文，深度洞察新青年客群在文化审美、情绪价值、产品功用、健康智慧等生活场景的需求，打造悦系、嘉和系两大产品系以及高端定制产品。其中，悦系产品以世界文化遗产鼓浪屿“历史国际社区”多元建筑为蓝本，全国首创New“Amoy“Deco产品风格。嘉和系产品集萃城市顶级资源，致力于打造繁华璀璨和人文底蕴兼备的都心奢居范本，其中联发-嘉和华府荣获“2024年房地产开发企业典型项目”。在高端定制领域方面，联发精工匠造69席独栋别墅——和園项目，以园中造园理念，铸亚洲传世院落。近年来，联发秉持匠心精神不断创新产品设计与施工工艺，用心筑造，实现“所见即所得”的实景交付，同时通过打造多功能公共空间及配套运营服务，与业主携手共建更有品质、更有文化、更有烟火气的人文社区。
　　联发集团代表产品：
　　3.综合实力强劲驱动可持续发展
　　房地产行业加速洗牌、整合，房企分化日益明显，竞争格局日益清晰。产品力、服务力、营运能力和融资能力等综合实力强的房企，将更具备竞争优势。公司作为国有控股上市公司，能够结合国有体制和市场化机制的双重优势，让公司在实现稳健经营的同时也具备市场化经营管理的活力。在当前房地产行业下行周期中，公司能够保障各项财务指标稳健运行，同时持续优化市场研判能力、不断精进库存管理能力、全力加快周转速度，凭借强劲的综合实力穿越周期实现可持续发展。
　　公司地产业务以房地产开发为主业，同时布局城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程设计与服务，完善房地产开发和房地产产业链服务布局，发挥联动和协同效应，在持续强化核心主业的同时，发挥在产品研发和增值服务方面的竞争优势，培育公司未来新的增长点。
　　（三）家居商场运营业务
　　1.美凯龙经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络的口碑效应、中高端市场定位的成功实现、以及线上线下营销和服务创新升级，使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度。同时，美凯龙强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系，对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
　　2.经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现美凯龙在战略区域的布局并提供稳健的租金收入。美凯龙超八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，美凯龙以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。
　　3.不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　由于国人对美好生活的需要日益增长，美凯龙于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，美凯龙成功切入高端电器市场，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。美凯龙持续优化商场内的品类布局，于2022年将品类战略升级为十大主题馆战略，将品类拓展至顶地空间，即瓷砖、地板、吊顶等品类，实现十大品类的全面覆盖。
　　美凯龙在商场内引入高频消费业态，根据商场体量、位置等因素，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合作等多种形式，打造符合“红星美凯龙”空间的多功能餐饮产品组合，满足消费者在场内进行较长时间的家居消费时的餐饮需求，优化消费者的整体消费体验，同时，辐射商场周边的餐饮消费需求。
　　美凯龙将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师面向市场的获客能力。同时，M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
　　公司以全国场域资源积极探索“人车家”新生活方式场域运营，强化车企对家居卖场渠道的认知，推动头部品牌、主流品牌进驻商场，并引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　美凯龙与阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。美凯龙对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力，赋能商户的同时也为消费者带来更好的家居购物体验。
　　美凯龙在夯实商场数字化运营、巩固“天猫同城站”发展的同时，积极探索更多触达消费者的线上新零售渠道。美凯龙重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。
　　美凯龙通过复用线上运营能力及资源、基于短视频及直播种草形成的流量池，进一步加强线上留资线下转化的能力，形成新的品宣阵地、建立新的流量渠道、打造新的获客方式，从而进一步赋能场内经销商。此外，公司与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等线上平台达成合作，积极完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　1.供应链运营业务
　　供应链运营服务作为一个新的业态，已经成为全球经济和社会发展的重要组成部分。随着国家层面对供应链行业发展的重视，行业将从政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展春天，重点产业的供应链竞争力将进入世界前列。
　　目前国内供应链运营商数量众多，大致分为央企、地方国企和大量中小规模的民营企业，部分由贸易商转型而来，部分由物流企业转型而来，行业集中度较低。
　　产业集中度的提升将带动供应链服务行业集中度的提升，随着供给侧结构性改革的持续推进、生产企业的兼并重组，大宗商品采购分销及综合服务将逐步向高效、专业的大企业集中，头部供应链企业有望依托其竞争优势赢得更高的市场份额。根据国际经验，宏观经济波动、生产企业兼并重组等因素会推动供应链运营行业集中度提升。大宗商品供应链服务业务将向资金实力雄厚、一体化完善、多品类布局、综合服务能力强的大企业集中，龙头企业的经营规模和市场占有率将极具成长性。
　　2.房地产业务
　　从行业发展来看，房地产行业将是国民经济长期的支柱性产业，对拉动经济增长具有重要的作用。从全国政策层面来看，中央明确继续坚持“房住不炒”定位，出台“集中供地”等政策落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，因此房地产调控政策将保持一定的连续性和稳定性，地方政府将因城施策，双向调控，遏制房价过快上涨的同时防范市场急剧降温。在当前的行业环境下，中小房地产企业生存困难加剧，行业将不断整合，部分兼具规模、资金和运营优势的企业竞争优势将可能持续增强，“马太效应”是行业未来发展趋势。
　　3.家居商场运营业务
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。根据亿欧智库发布的“《2024中国家居行业观察报告》预测，家居行业未来五年年复合增长率约2.8%，至2028年市场规模将达5.17万亿元。各地“以旧换新”政策持续出台，激活庞大的存量市场，许多城市的补贴范围从家电领域扩展到住宅升级和厨卫改造产品、智能家居产品、适老化改造产品等，为家居企业带来新的机遇。
　　(二)公司发展战略
　　1.供应链运营业务
　　公司坚持“成为国际领先的供应链运营商”的战略愿景，致力于打造“中国式商社、全球化建发”，加快国际化布局，实现“买全球、卖全球”；加快从供应链向产业链延伸，提高差异化竞争力和市场占有率，在巩固现有核心业务的基础上，寻找新的业务增长点，进一步提升公司的长期盈利能力。
　　（1）专业化：公司坚持专业化发展，及时调整业务组合、聚焦核心品类，在集中力量和资源支持钢材、浆纸、农产品等优势业务，巩固市场占有率的同时，培育消费品和能化等有发展前景的业务，实现业务规模的可持续增长。公司适时调整各专业集团的组织架构，优化管控模式，夯实管理基础，推动供应链业务不断深入产业链，提升专业化水平。
　　（2）国际化：公司将加快国际化业务布局，强化全球性资源获取和渠道布局能力，继续深耕东南亚、中亚、拉美、非洲等重点区域市场，加强海外本土化运营能力，塑造多元稳健的全球供应链体系，不断提高公司国际化业务规模和占比。
　　（3）数智化：深度融合AI及数智技术，实现业务流程、风险管理、智能决策、产业互联网等方面的全链路智能化升级，增强协同与业务粘性，提升业务效率、降低业务风险，推动产业生态系统构建。
　　（4）深化物流和投资支持：持续加强国内外物流资源的整合力度，加大对重点区域或关键节点的物流资源投资，构建具有竞争力的全球物流网络。加大对海外稀缺资源的投资布局，绑定下游关键商权，提升产业链话语权，实现服务能力提升和业务模式转型升级。
　　2.房地产业务
　　公司将坚持以客户为中心，夯实“产品力+服务力”的打造，保持产品在行业中的差异化和领先性，不断提升客户美誉度；紧跟市场捕捉机会窗口，推进库存变现、规模提升，聚集在核心城市的品牌落地与深耕；构建房地产全产业链的协同发展优势，互相赋能、提升品牌，推进价值协同发展。
　　（1）坚持创新，提升产品核心竞争力：公司将坚持新中式产品定力，不断推进产品创新，运用新材料、新工艺，推进“王府”、“禅境”、“唐风”和“宋韵”等产品的迭代升级，以及“海派东方”等新产品的创新开发，推动形成建发特有的标识性、差异化产品；并通过标准化复制，逐步推进城市深耕，提升行业口碑和客户口碑，构筑竞争优势。
　　（2）用心服务，打造高品质生活空间：公司将持续贯彻“以客户为中心”的核心理念，打造“天天好”的服务品质和“周周有”特色物业服务，通过标准化服务流程、个性化服务方案和智能化服务手段，持续提升客户体验与满意度，构建与业主间长期信任的客户关系。
　　（3）精益管理，提升存货资产健康度：公司将聚焦高能级城市的优质地块，扎实开展地块价值梳理、风险排查以及客群定位工作，并抓住市场窗口期，审慎投资，确保公司的健康发展；重视滞销库存和持有型资产的去化，坚持价格逻辑，加快库存去化，加快回笼资金，提升资产的流动性和健康度，实现有质量的发展。
　　（4）多元协同，实现整体价值协同发展：除房地产开发业务外，公司业务还贯穿了物业、代建、商业、工程、城市更新等房地产产业链板块，各业务板块具备各自竞争优势。公司将强化各业务板块协同能力，发挥全产业链优势，构建“投资+运营+服务”全链条解决方案的能力，实现价值最大化。
　　（5）数智驱动，提升管理效率和效益：公司将进一步加快数字化平台的系统建设，在资源配置、流程优化和内控建设等方面建立规则，推动精细化管理；推进数字化平台的系统建设和分析应用，用数字指导和改善经营，提升管理预警控制能力，支持决策、提升效率；加快智能化建设，加强AI在各业务环节的应用，加强数字赋能，提升平台数智化水平。
　　美凯龙将聚焦主业，积极开拓市场，提升经营管理水平，强化成本控制，提升经营效率和盈利能力。
　　（1）深化“3+星生态”战略的践行，顺应一站式消费需求趋势，打破家电、家居、家装边界，在强化家居主赛道护城河的同时，拓展新品类、新业态，提升电器品类和M+高端家装设计中心的经营面积，加快引入汽车、餐饮等业态，提升商场出租率。
　　（2）提升专业化经营管理能力，全面提升招商、营销和运营的专业化水平。招商方面，提升品牌和经销商的筛选能力，建立最适合各区域的品牌结构和导购团队，提升商场的经营质量；营销方面，提升投产比，优本增效，赋能商场经营；运营方面，加强对经销商和导购团队的管理，帮助经销商更好的服务消费者。
　　（3）数智化赋能。利用AI和数智技术，全面提升美凯龙在经营决策、业务流程、企划营销、客户服务方面的智能化水平。从而提升效率，降低风险，赋能经营管理工作。
　　（4）强化财务管理和金融赋能。加强预算管理及成本控制的执行，并强化财务风险防控。调整并优化负债结构及流动性，拓展融资渠道，降低融资成本，实现可持续的高质量发展。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司董事会将指导各业务板块聚焦主业，资源共享，打造产业生态圈，协同发展。
　　2025年经营预算目标：力争实现营业收入6,500亿元，预计成本费用（营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）共计6,375亿元。
　　工作总方针：应变经营，决战收官；守正创新，谋篇布局。
　　1.供应链运营业务
　　（1）坚持创新发展理念，深化“专业化”战略。供应链运营业务持续优化专业集团组织架构和管控模式，夯实管理基础，聚焦核心品类和具有发展潜力的产品，扩大经营规模，提高市场份额，争取做到行业前三或细分市场前三。
　　（2）加快融入国际国内双循环。供应链运营业务深耕国内市场，进一步开发中西部地区资源及市场；加快国际化业务网络的布局，加大国际化业务人才的引进和培养；加强对海外稀缺资源、稀缺产能、关键物流节点的投资布局，打通上下游渠道提升全球价值链的前后整合能力。
　　（3）加快数智化转型，构建产业生态系统。推进公司供应链运营业务在线平台建设，加强与上游供应商和下游客户系统互通互联，助推产业生态系统构建，通过数智化创造差异化竞争优势；加大对人工智能等新技术的研究和应用，提升业务运营效率和决策准确性。
　　（4）深化金融赋能，提升盈利能力。拓展并优化金融资源，运用各类金融工具为公司核心业务赋能，提高业务竞争力和盈利水平；持续扩大海外平台的金融资源，培育海外投资、结算中心。
　　（5）加快物流布局，加强资源整合。加快以海外仓为核心节点的物流网络建设，提升国际化的供应链物流服务能力。加强物流资源的整合运营，并加快物流信息化建设，提升物流管理精度，实现价值转化和降本增效。
　　（6）提升风控管理，强化合规经营。供应链运营业务进一步加强业务风险的识别，提升风险预警和跟踪排查的能力，通过数智化工具智能化、多层次管控业务风险。
　　2.房地产业务
　　（1）市场销售：加速去化，规模与质量并重。在存量项目上，加速去化进程，精准施策，确保库存稳价稳利润，提高项目周转速度，加快现金回收。努力扩大销售规模，提升销售质量，聚焦核心城市推进深耕，提高市场占有率，打造在重点区域的竞争优势。
　　（2）土地拓展：聚焦布局，提升多元投资能力。加强对行业政策、市场情况的研判与分析，集中优势资源，布局重要城市，确保投资项目的优质性和发展潜力。积极拓展优质项目信息获取渠道，不断提升在多元化投资领域的能力，为可持续发展奠定坚实的土地资源基础。
　　（3）产品创新：加大研发投入，引领产品升级。继续加大研发投入、打造灯塔项目，推进产品的迭代升级，推进滞重库存的老盘新做等。通过产品创新，保持产品的领先性与差异性，提升客户口碑。
　　（4）技术创新：引入前沿技术，升级客户体验。积极引入前沿新技术，关注智能建筑、绿色建筑的应用，将先进技术融入产品设计与生产环节，不断提高产品的科技含量，为客户带来更具差异化的产品体验，满足客户日益增长的高品质生活需求。
　　（5）供应链创新：加快平台建设，整合资源提效。加快集采平台与建造体系的建设步伐，降低成本，提高运营效率。加强深化与大数据智能平台的合作，实现资源的高效整合与利用。
　　（1）优化商场内品类布局，加大与电器头部企业的战略合作，升级扩容现有智能电器生活馆。2025年计划完成10家以上的2.0电器馆改造，计划用2-3年的时间，将电器品类经营面积占比提升至15%。
　　（2）持续推进M+高端家装设计中心的招商，打造国内最大的设计运营中心。2025年计划完成100家M+高端设计中心样板店打造，推动全国家装设计总面积达成120万方，实现占比8%，计划用2-3年的时间，将M+高端家装设计中心经营面积占比提升至15%。
　　（3）积极探索“人车家”新生活方式场域运营，计划全年新增5-8家汽车集合项目商场，计划用3年时间，将汽车业态经营面积占比提升至5%。
　　（4）将“红星美凯龙”打造为大家居一站式“以旧换新”线下主渠道，力争2025年“以旧换新”销售额超过100亿元（商户销售额），增幅超过50%。
　　（5）数智化赋能业务，打造美凯龙“一盘货”系统，提供从设计、施工、交付、维护等一体化服务体验。
　　(四)可能面对的风险
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　1.供应链运营业务面临的主要风险“
　　（1）价格风险
　　公司供应链运营业务面临的价格风险主要是大宗商品价格波动可能对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　针对大宗商品的价格风险，公司根据不同的商品和业务模式采取相应的管理方案：对于上下家客户锁定的业务，通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式进行管控，并对履约异常业务及时进行处置止损；对于非上下家客户锁定的业务，进行单边敞口量控制，善用浮动定价和指数定价的结算方式，同时对单边敞口价格风险进行合理的期货套保或期权保护；同时，公司密切关注相关商品市场价格和外界形势变化，督促经营单位加快周转，以降低价格风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指交易对方（供应商或客户）未能按时履行约定义务（供货、提货、付款等）而对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　公司根据各业务板块的商品特性和交易特征，建立与行业相匹配的交易客商准入制度，充分评估客户资质和信用风险。公司制定了完善的授信管理办法，执行严格的集中授信方式，由总部统一控制信用额度审批。公司通过内外部信息渠道获取行业变化及客商信息，动态跟踪并及时调整客商授信策略和管控方案。
　　此外，公司还借助出口信用险、国内信用险等多种措施，严控信用风险。
　　（3）货权风险
　　公司供应链运营业务的货权风险主要是交易中的货权失控风险以及货物运输、仓储等环节中的货物损失风险。
　　主要应对措施：
　　公司建立了覆盖业务全流程的货权风险管控体系，相关职能管理部门从事前、事中、事后进行业务风险评估、物流方案制定、货物安全检查和执行规范稽核，主要采取了以下措施：
　　①注重业务模式的合理性评估和交易条件控制，主动回避高风险业务。
　　②实行严格的物流供应商准入标准，优先选择资质良好的大型国有物流企业作为物流供应商，在国内各主要港口及物流节点城市和主要的国外业务区域建立了高效、优质的物流服务网络，同时通过自管仓项目的推进，完善公司自身仓储物流资源的布局，为公司供应链业务提供物流支持和安全保障。
　　③设立了公司总部、下属专业集团、经营单位三级物流管理体系，通过授权管理，加强业务一线的物流管理职能和风险防范意识。
　　④建立了存货盘点检查制度，由专职巡库团队对公司存货安全情况进行日常监管和巡查。
　　⑤推进可第三方存证的远程视频盘点工具，以及具备场景分析的智能监控技术应用。
　　⑥投保“存货财产一切险”，加强货物安全保障。
　　⑦通过多种措施加强业务执行中物权凭证等重要履约单据的管理，规范业务操作。
　　（4）汇率风险
　　随着公司国际化战略的推进，公司以美元等外币结算的业务规模不断增长，公司在日常经营中面临汇率波动的风险。
　　主要应对措施：
　　公司对汇率风险实行总部统一管理，并制定相关的管理规定和执行细则。公司根据风险承受能力、整体资金状况、汇率趋势等综合因素，统筹涉及汇率风险的各类外汇业务的总量限额，对各经营单位涉及汇率风险的业务由公司总部资金部根据具体情况逐笔审批。公司汇率管理小组和资金部在对冲风险原则下审慎地运用衍生金融工具，规避汇率波动风险。近年来，汇率波动对公司生产经营影响较小。
　　（5）行业竞争加剧的风险
　　公司供应链运营业务处于高度市场化、充分竞争的格局。近年来，各细分品类的行业格局在不断变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。
　　主要应对措施：
　　公司在供应链运营行业深耕多年，已经积累了渠道优势和品牌优势，建立了多品类的供应链服务业务矩阵，形成了规模化和专业化的竞争优势。作为行业内龙头企业，公司积极响应国家政策，加速布局“一带一路”和其他国际市场，探索新模式和新业务领域，持续扩大业务版图和市场空间。此外，公司加强信息化建设，提高业务运作效率；提升服务方案附加价值，增加客户粘性并提升行业影响力，加强整体业务的竞争力。
　　2.房地产行业面临的主要风险
　　（1）政策调控风险
　　房地产行业是国民经济的重要行业，与民生和社会经济紧密相关，这决定了政府对行业的关注及适时调控的可能性较大。国家根据房地产行业发展状况，通过对土地供给、财税政策、住宅供应结构、住房贷款等方面的政策调整，引导房地产市场的稳定发展。行业受国家宏观调控政策影响较大。
　　主要应对措施：公司密切关注宏观经济形势、跟踪行业监管动态，顺应宏观调控政策导向，根据政策变化及时制定应对措施，在拿地环节充分考虑政策风险，预留足够的安全边际。同时，公司将有序提升运营效率，平衡兼顾增长速度和发展质量，提升产品和服务的品质，积极建立多元化的房地产相关业务矩阵，以应对外部不确定因素的影响。
　　（2）市场竞争风险
　　房地产市场现已进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，政策调控的不确定性进一步加剧了行业竞争风险。未来房地产行业集中度的不断提升，行业发展格局进一步分化，头部效应的局面将进一步强化，房地产市场的竞争将更加激烈。
　　主要应对措施：公司将继续做好房地产项目布局，深耕重点区域，强化品牌建设与销售能力，提高库存商品销售转化效率。同时，公司将持续研发特色产品，强化品牌特色，因地制宜打造重点布局城市的标杆项目，发挥“房地产+”等房地产相关商业服务价值，加强差异化竞争优势，提高公司的市场竞争能力和抗风险能力，实现可持续发展。
　　（3）管理风险
　　房地产项目开发具有前期投入资金大、开发周期长、合作方多等行业特征，地产公司在项目开发周期、项目销售进度、工程质量等方面存在较大的管理压力。
　　主要应对措施：公司将进一步提升经营团队对项目运营的管理能力，不断细化内部管控，从投资决策、成本控制、过程监控、责任考核等多方面入手，加强财务管理和工程管控，提升对子公司的项目管理质量，降低经营风险。保障项目质量的基础上，公司进一步优化开发运营流程，缩短开发运营周期，同时加快库存去化，加强现金流管理，提升开发运营效率，保障公司安全稳健增长。
　　（4）市场需求风险
　　尽管政策推动市场止跌回稳，但整体需求恢复仍较为缓慢，且市场分化明显。三四线城市库存压力大，消费者购房信心和预期有待进一步提升，可能影响公司项目销售进度和价格。
　　主要应对措施：公司加强市场调研，深入了解不同区域市场需求特点和变化趋势，优化产品结构，根据市场需求调整户型、面积、产品档次等，开发更具吸引力的产品。根据不同城市的特点和需求，制定灵活定价策略及差异化的去库存策略，提高去库存效果。通过线上线下多种渠道，加强营销推广，提高品牌知名度和市场影响力，吸引更多潜在客户。
　　3.家居商场运营行业面临的主要风险
　　（1）宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　房地产虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。各地“以旧换新”政策持续出台，激活庞大的存量市场，许多城市的补贴范围从家电领域扩展到住宅升级和厨卫改造产品、智能家居产品、适老化改造产品等，为家居企业带来新的机遇。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。
　　美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过稳健扩张商场网络、精细化运营，巩固市场领导地位，同时提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　（2）其他风险
　　美凯龙投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，美凯龙以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对美凯龙的财务状况和经营业绩造成不利影响；投资性房地产公允价值下降将影响美凯龙可供分配利润，从而可能会对美凯龙未来分红产生不利影响。
　　此外，美凯龙投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1.供应链运营业务
　　（1）行业及商业模式概要
　　供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1.供应链运营业务
　　（1）行业及商业模式概要
　　供应链是以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。供应链运营服务是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融通、数据管理、贸易商务、结算等进行一体化整合的服务。在国内供应链行业生态中，以公司为代表的供应链运营服务商的市场机遇源于其能较好地整合采购、销售、物流、资金等业务环节，有效匹配上下游企业供需诉求，实现系统性地降本增效。
　　针对上游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）为上游客商提供资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、信息咨询等专业化增值服务，帮助其降低整体运营成本；（2）集合下游企业分散的需求向上游客商进行集中采购，便于其制定生产计划，及时完成产品销售，缓解库存压力，从而提升上游客商的生产经营效率。
　　针对下游端，供应链运营服务商的价值体现在：（1）能够在价格适宜和质量可靠的情况下，稳定向下游客商及时供应原材料和产品，提升其供应链的韧性；（2）凭借定制化、专业化的供应链服务，帮助下游企业优化采购、生产、销售等经营计划，协助下游客商提高自身资金使用和存货周转的效率，使其更加专注于产品质量升级。
　　因此，供应链运营行业可有效降低上下游企业的资源配置成本并提高产业链运行效率，在经济全球化及国内国际双循环发展格局下，其重要性日益受到国家重视，随着我国宏观经济发展、制造业实力增长以及贸易规模提升，行业发展空间有望被进一步打开。
　　同时，为寻求高质量、专业化发展，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，通过将其他环节外包，以追求更稳定的原材料供应和产成品分销渠道、更高效的货物和资金周转、更安全的物流仓储等等。制造业企业需要实力雄厚的供应链运营商提供稳定可靠的、因“需”制宜的供应链综合服务。
　　（2）行业发展概况和趋势
　　①国内国际双循环战略背景下，我国供应链行业将迎来中国企业“走出去”带来的市场机遇
　　随着全球产业链上下游协作程度的加深，一个产品可由不同国家、不同地区的成百上千家生产企业联合完成，交易的频次和周期也更加复杂，各行业企业需要一批具有专业化、海外服务能力的供应链运营服务企业，为其提供涵盖系统集成、运输、仓储、清关、尾程派送在内的全流程、端到端、自主可控的跨境供应链解决方案，以满足其全球化的供应链运营需求，增强其在国际产业链中的竞争力。
　　随着我国建设自由贸易区、提出“一带一路”倡议、签署RCEP协议，逐步构建国内国际双循环的新发展格局。在此背景下，中国企业纷纷“走出去”，加大对海外市场的开拓力度，自2015年“一带一路”倡议以来，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，2024上半年年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达10.03万亿元，比上年同期增长7.2%；2015-2023年，我国对“一带一路”沿线国家投资金额年均复合增速为10.03%。借鉴日本发展经验，其本土企业海外扩张离不开五大综合商社（三菱商事株式会社、伊藤忠商事株式会社、三井物产株式会社、住友商事株式会社、日本丸红株式会社）的同步全球拓展，为其在物流、资金流、信息流、商务流等方面提供有力支持。中国企业的对外贸易和海外投资过程中，催生了物资的采购、加工及跨境物流、信息服务、电子商务等增值服务需求，国内供应链行业企业（尤其是龙头企业）凭借在行业内多年沉淀的经验及海外客户资源，能为中国企业的海外事业提供高效、安全且自主可控的解决方案。因此，中国企业的“走出去”加速供应链行业企业进行国际化布局，为国内供应链行业带来发展新机遇。
　　②作为国家高度重视的战略性产业，供应链行业发展前景广阔
　　近年来，国家不断提高对产业链供应链的安全与稳定的重视度，在诸多政策扶持的基础上将供应链行业发展提升至国家战略层面。2017年，国务院办公厅印发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，将全面提升供应链现代化发展水平，作为贯彻新发展理念、构建新发展格局、实现高质量发展的关键举措。2022年4月，中共中央、国务院出台了《加快建设全国统一大市场的意见》，提出推动第三方物流产业科技和商业模式创新，培育一批具有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，以促进全社会物流降本增效。同年，中共中央政治局会议明确提出要“提升产业链供应链韧性和安全水平”，在党的二十大工作报告中更是将“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”作为推动高质量发展的重要内容。2024政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。供应链行业头部企业推动产业链供应链优化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力，是促进新质生产力的关键支撑之一。
　　供应链运营服务作为一个新的业态，已经成为新时期国家经济和社会发展的重要组成部分。随着供应链行业对国民经济和国家安全的重要性进一步凸显，行业预计将在政策扶持、营商环境等诸多方面迎来新的发展机遇，未来能够提供高效、安全且自主可控的供应链解决方案的我国供应链企业将会有更为广阔的发展空间。
　　③供应链运营行业集中度提升，利好供应链龙头
　　经过多年发展，海外供应链市场已孕育出部分巨头企业，市场集中度比较高，呈现“大市场、大公司”的特点。横向比较境内外市场情况，我国供应链行业虽然市场规模大、参与者众多，但集中度低，未来有较大的提升空间，头部供应链运营企业有望利用其规模效应在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等多方面形成优势，持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，进一步巩固头部供应链运营企业的行业地位，进而实现业务的良性互利循环。
　　专业化生产已成为制造业企业获取竞争优势的重要来源，越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节，并将采购、销售、物流等其他环节外包给专业的供应链运营商。供应链运营商的专业化服务能够在帮助制造业企业降低运营成本的同时，协助其提升运营效率；此外，供应链运营商通过为中小企业提供供应链全流程综合服务，能够帮助中小企业实现高质量发展。在全球化合作、专业化分工的大背景下，供应链运营业务具有广阔的发展空间。
　　随着供给侧结构性改革的深入推进，产需结构进一步优化，钢铁、有色金属等产业去产能，传统工业企业增加中高端供给和有效供给，大宗商品采购分销及配套服务将逐步向高效、专业的大企业集中，头部供应链企业有望依托其竞争优势赢得更高的市场份额；更进一步，头部供应链企业有望利用其规模效应在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等多方面形成优势，持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，实现双赢，进一步巩固头部供应链企业的行业地位，进而实现业务的良性互利循环。
　　根据国际经验，现代供应链企业将持续转型升级，利用市场产业链布局，开展多品种、多形式的相关业务，不断强化产业链上下游资源整合能力，追求模式创新及业务转型，拓展业务边界向供应链两端延伸并寻求更丰富的经营品类，打造供应链综合服务平台。供应链运营行业集中度的提升，将推动大宗商品供应链服务行业深化改革，业务逐渐向资金实力雄厚、一体化完善、多品类布局、综合服务能力强的大企业聚集，龙头企业的经营规模和市场占有率将极具成长性。
　　④数智化赋能供应链运营，助力制造业企业加快发展新质生产力
　　随着大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链、5G等先进技术应用能力日趋成熟，以数字化、网络化、智能化为主导的新一轮科技革命已是大势所趋，并加速从市场消费端渗透至供应链各环节，供应链行业将成为数字经济和实体经济深度融合发展的新蓝海。供应链运营服务企业积极探索互联网、大数据、人工智能、物联网、自动化等新一代技术在供应链服务中的应用，通过科技赋能极大提高供应链运营管理效率，实现供应链资源的精准配置，加快生产节奏、促进生产效率、提高各环节响应速度、强化产业链生态整合，有助于构建更加安全、韧性的供应链体系，助力制造业企业加快发展新质生产力。同时，供应链行业龙头企业有望依托海量的业务数据、庞大的客户资源、丰富的应用场景和深厚的运营经验，率先实现数智化技术与业务经营的有效融合，提升供应链运营业务的综合竞争力。
　　2.房地产业务
　　2024年上半年，为适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，中央层面持续定调政策宽松，地方政府因城施策，积极调整优化房地产政策，扎实做好保交房工作，支持刚性和改善性住房需求，政策效应逐渐释放，市场活跃度有所提升，但整体市场仍处在调整转型过程中。国家统计局数据显示，2024年上半年，商品房销售面积47,916万平方米，同比下降19.0%，销售额47,133亿元，下降25.0%；全国房地产开发投资52,529亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资39,883亿元，下降10.4%；房地产开发企业房屋施工面积696,818万平方米，同比下降12.0%。
　　在行业竞争格局方面，行业集中度持续提升，行业分化趋势加剧。TOP10房企商品房销售额及土储新增货值占据半壁江山。根据克而瑞研究中心统计数据，TOP30房企商品房销售额占比高达76%，其中TOP10房企占比52%；房企投资集中度趋同于销售额，TOP10房企新增货值占百强总货值的53%，规模房企优势突出，竞争格局分化加剧。2024年上半年拿地金额TOP100的房企中，百强房企格局继续分化，仅有三成百强房企拿地，主要以销售TOP30的房企为主，投资金额占到百强房企拿地的82%。在房地产企业竞争格局加速分化的背景下，在产品力、服务力、营运能力和融资能力方面具备优势的房企将更具竞争力。
　　随着房地产市场政策逐步放开，客户对于居住空间、社区环境和配套服务提出更高要求，房地产行业将进入新的“品质时代”。在此背景下，行业发展和人民对美好生活的向往息息相关，高品质住宅产品更具有广阔的市场空间和可持续的业务机会。
　　3.家居商场运营业务
　　2023年全年社会消费品零售总额同比增长7.2%，其中，商品零售同比增长5.8%，家具类同比增长2.8%，家用电器和音像器材类同比增长0.5%，建筑及装潢材料类同比下降7.8%。
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础，同时也会带动房地产相关投资消费。此外，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，部分住宅功能和结构有待改善，居民的改善性住房需求仍然存在较大市场空间，这也为家居家具消费带来重要推动力。
　　长期来看，居民收入水平的增长、高品质需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的持续建设、存量房翻新需求的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行业带来持续稳步的发展。美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　1.供应链运营业务
　　作为中国领先、全球布局的供应链运营服务商，建发股份针对产业链上下游客户核心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存管理、风险控制、线上交易、成本优化、供应链金融、信息咨询等服务于一体的“LITF”供应链服务体系，为客户提供以“物流
　　（Logistics）”“信息（Information）”“金融（Finance）”“商务（Trading）”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。公司依托全球化、多品类、专业化的供应链运营能力，通过数字化融合、供应链协同、金融、科技、物流等方面的深度赋能，有效推动供应链上下游企业实现降本、增效。在大宗商品供应链运营行业中，公司凭借专业、优质的供应链服务体系，营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营，并将“成为国际领先的供应链运营商”作为企业愿景。
　　主要业务支撑体系有：
　　（1）可定制、强复制性的“LIFT”供应链综合服务体系
　　建发股份为客户提供“LIFT”供应链服务，以“物流”“信息”“金融”“商务”四类服务要素为基础为客户整合运营过程中所需的资源，规划供应链运营解决方案，并提供运营服务。建发股份始终坚持以客户需求为导向，持续推动供应链服务创新。凭借多年来专业化经营累积的丰富行业经验，促进资源稳定高效的流通，降低业务运营风险，提升运营效率，优化供应链运营模式。公司从供应链出发，走进客户价值链，帮助客户实现运营模式再造，依靠服务创造价值。
　　①供应链综合服务：以纸浆、纸张产业链为例：
　　纸浆供应链服务：匹配纸浆生产商销售端和造纸厂采购端的需求。公司与境外多个国家的优质纸浆供应商深度合作，实现从上游纸浆资源端到中游国内造纸厂的集约化采购和分销，既服务于纸浆厂的销售需求，又服务于造纸厂对原材料的采购需求，同时辅以物流服务、库存管理、信息服务等供应链综合服务协助供应商和客户解决各类行业痛点。
　　纸张供应链服务：匹配造纸厂销售端和整合印刷厂、包装厂等下游客户采购端的需求。公司依托在国内数十个城市的分销网点，整合分散的下游客户需求形成规模，以此向国内造纸厂集中采购各类成品纸，再分销至印刷厂、包装厂等下游客户，为其降低采购成本和其他交易成本、提升其运营效率，并提供定制化信用交易方案等供应链综合服务。
　　公司通过对纸浆、纸张产业链的上下游客户提供定制化、专业化的供应链服务，推动全产业链实现降本增效、价值提升。
　　公司在浆纸、农产品、钢铁等行业中深耕多年，并已在规模、专业等方面形成优势。基于成熟的“LIFT”供应链服务体系，公司可以将供应链运营服务以及价值链解决方案在其他行业持续复制，满足更多行业客户的需求。同时，公司致力于服务现代化产业体系建设，构建更加安全、韧性的供应链体系，通过供应链服务积极支持高科技、高效能、高质量的新质生产力企业业务发展。目前，公司已成功将服务领域拓展至消费品领域和新能源产业链，取得良好成效。
　　建发股份“LIFT”供应链服务案例视频：
　　钢铁行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry1
　　浆纸行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry2
　　农产品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry3
　　消费品行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry4
　　矿产行业服务案例：https://www.chinacnd.com/cases.html#industry5
　　（2）多品类、全球化布局的国内国际双循环体系
　　跟随中国产业链的全球化延伸，公司的国际化布局走在行业前列。通过合作优质龙头企业，公司不断加快全球的扩张步伐，目前已与超过170个国家和地区建立了业务关系，产品品类深入到国民经济发展的各个细分领域，涉及金属材料、浆纸产品、矿产品、农副产品、能源化工产品、机电产品、汽车、家电、轻纺产品、食品、美妆个护等多个品类，初步实现大宗商品至消费品的多品类的全球化布局。
　　通过实施全球化、多品类的发展战略，能够满足制造业企业多元化的商品采销需求，有利于增强客户黏性；同时公司不断提升业务规模，并通过规模效应助力客户降本增效、分享增值收益，从而实现规模和效益的良性循环。另一方面，全球化、多品类的业务布局，能够提升业务发展的抗风险能力和增长速度，有利于平滑周期性，避免单一市场、单一产业链、单一品种占比过高带来的系统性风险。
　　未来，公司将继续发挥全球化供应链运营平台优势，根据不同行业的特性进行差异化产业链布局、提供差异化供应链服务，整体实现各业务板块行业地位提升。
　　（3）数字化、多应用场景的供应链服务体系
　　在大数据时代，公司意识到数据本身已成为一种生产要素，把握时代趋势、实现更高效的业务场景和生态体系被公司列入战略层面进行思考与探索。公司持续加快数字化布局，深入打造具有建发特色的数字化、多应用场景的供应链服务体系，通过科技赋能有效提高供应链运营管理效率，实现供应链资源的精准配置，助力现代化企业加快发展新质生产力。
　　在业务流程线上化方面，公司已推出“E建签”电子签约平台、“E建巡”远程巡库盘点管理平台、“点价APP”线上期货点价交易平台等，推进业务实现高效在线化、数字化、可视化。
　　在数据线上化方面，公司已基本实现内部业务数据的对接，并持续接入上下游客商、物流、仓储、资金、信用等多方数据，努力构建产业联动的一体化大数据生态。目前，公司已基本实现期货、银行、工商、海关数据与企业的联通，并逐步推进供应链交易、客商数据线上化、一体化。
　　通过业务流程和数据线上化，公司的供应链服务体系能够针对不同行业的特点和需求，有效接入行业资讯、商品指数、企业征信等数据，根据不同品种的业务模式进行流程设计。公司已在浆纸行业推出“纸源网”和“浆易通”浆纸产业互联网平台，在钢铁行业推出“建发云钢（E钢联）”钢铁产业链数字化协同平台，在农产品行业推出“农E点”客户服务平台，在消费品行业推出食品供应链线上服务平台“E建单”，在汽车行业推出私域客户数字化运营解决方案“域建”平台和“二手车流通全链路数字化交易平台”，为不同行业客户提供更高效的综合服务。
　　公司数字化成果案例视频：
　　“纸源网”数字化平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-35.html
　　“浆易通”产业互联网平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-38.html
　　“农E点”客户服务平台视频介绍：https://www.chinacnd.com/video-43.html
　　依托初步成型的数字生态圈，公司能够充分利用各环节数据进行数据开发和分析，为公司经营决策提供有力支持。目前，公司自行研发的“智汇罗盘”供应链大数据分析平台，已形成涵盖经营情况分析、客户风险评价、商品价格趋势分析、履约异常分析等上百个分析模型，为业务经营提供事前评估、事中监管和事后分析的大数据支撑，助力公司运营提质增效。
　　（4）专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　在多品类布局的基础上，公司推行专业化经营的战略，成立“七大集团+新兴事业部”从事细分品类的经营，各经营单位通过“公司化”运作进行独立核算。通过推动各子公司专业化发展，公司针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力，而专业化运营战略是公司的风险控制体系的核心基础。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　2.房地产业务
　　公司房地产业务涵盖房地产开发、城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程与设计服务等业务。
　　房地产开发：公司坚持区域深耕战略，主要布局了福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市。公司致力于成为“中国优秀的房地产运营商”，旗下拥有建发房产和联发集团两大开发品牌。子公司建发房产已连续12年获得“中国房地产开发企业50强”，2023年位列第11位，在中国房地产业协会、上海易居房地产研究院共同发布的“2024房地产开发企业综合实力TOP500”榜单中，子公司建发房产位列第8位；子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，并荣获2024年房地产开发企业综合实力第23位。
　　城市更新改造：建发房产和联发集团积累了丰富的城中村改造、旧城改造经验，并将业务拓展至基础设施建设、公共配套建设等领域。
　　物业管理：由公司旗下“建发物业”和“联发物业”运营，不仅能够提供中高端住宅的高品质物业服务，还涉及商业、医院、写字楼、产业园区、工业园区、学校等公共建筑的物业管理，并以专业的服务覆盖了物业项目全生命周期服务。
　　商业管理：建发房产和联发集团在厦门、上海、成都、南宁等多个城市管理73个商业项目，包括商业、写字楼、主题街区等，管理面积超243万平方米。
　　代建运营：建发房产和联发集团业务涵盖了投资、建设、销售、运营、物业管理等全流程专业服务，代建项目业务涵盖了住宅以及会议中心、酒店、产业园区、医院、写字楼等类型公共建筑。
　　工程与设计服务：公司旗下控股子公司建发合诚（603909.SH）是综合性工程咨询集团、国家高新技术企业，主要从事设计与工程管理、检测服务、运维服务、建筑施工等业务。
　　3.家居商场运营业务
　　公司旗下家居商场运营业务由美凯龙运营。美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。美凯龙在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位，通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。同时，美凯龙还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至2024年6月末，美凯龙经营了85家自营商场，267家委管商场，7家战略合作商场，49个特许经营家居建材项目，共包括439家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的210个城市，商场总经营面积21,201,448平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，公司营业收入为3,190.15亿元，同比下降16.80%；实现净利润16.66亿元，同比下降48.23%；实现归属于母公司所有者的净利润11.99亿元，同比下降37.67%。截至2024年6月末，公司总资产为9,023.09亿元，净资产为2,291.77亿元，归属于母公司所有者的净资产为707.43亿元。
　　（一）供应链运营业务
　　公司供应链运营业务坚定贯彻“专业化”与“国际化”发展战略，集中优势资源做强核心主业，加快国际市场布局，强化科技、金融双赋能和投资、物流双支持，持续完善重大风险管控体系建设，在大宗商品价格下行周期实现了经营货量继续增长和市场占有率逐步提升的经营目标。
　　2024年上半年，供应链运营业务实现营业收入2,635.69亿元，同比下降24.81%；实现归属于母公司所有者的净利润14.21亿元，同比下降15.07%。
　　供应链运营业务分部实现归母净利润14.21亿元，同比减少2.52亿元，主要是由于受到宏观经济形势、大宗商品价格波动及传统汽车行业疲软影响，公司部分大宗商品集采分销业务和汽车销售业务利润较上年同期下降所致。
　　在经营管理方面，公司持续加强防范经营风险，不断夯实风控体系、巩固核心优势，主要经营成果如下：
　　1.深耕专业筑基石，强化风控促发展
　　在专业化发展方面：公司坚定不移地推进“专业化”发展战略，持续优化“七大专业集团+新兴事业部”的组织架构，进一步做实专业集团，做强核心主业。上半年，公司总部成立了风控中心，集合运营管理、物流管理、信用管理、法律、期货、稽查等各风险管理职能，通过加强各个风控部门的内部协同，审慎防控经营风险，更好地支持各经营单位开展业务。上半年，公司经营的黑色金属、有色金属、矿产品、农产品、浆纸、能源化工产品等主要大宗商品的经营货量近10,500万吨，同比增速近9%，多个核心品类继续保持行业领先地位。其中：钢材经营货量超3,300万吨，同比增长超13%；农产品经营货量超2,000万吨，同比增长超28%。
　　在资源获取方面：公司持续加强与国内外大型供应商的合作，其中，建发钢铁集团与主要国有上市及大型民营钢厂合作货量增幅超27%，向国际矿山直采合作货量增幅近20%，前十大供应商到货量中矿山直采比例超80%；建发农产品集团与大型国际粮商合作货量提升近5%。
　　在产业深耕方面：公司以终端客户需求为导向，持续深耕实体产业。建发钢铁集团投资控股的山东建科钢板有限公司实现投产，上半年板材类产品销量超60万吨，并与多家家电行业头部企业等终端产业客户达成合作。建发矿产集团完成祥光铜业控股权交割，以铜冶炼环节为出发点，发挥自身供应链优势，打通上游矿山采购与下游终端销售渠道，实现铜产业链核心环节全覆盖。
　　2.拓展国际展宏图，布网全球赢市场
　　公司积极融入国内国际双循环相互促进的新发展格局，持续完善多元稳健的全球供应链体系。上半年，公司进出口和国际业务额达到186.58亿美元，占供应链运营业务的比重约40%。
　　国内方面：公司深耕国内华东、华南市场，积极开拓中西部区域，充分发挥中西部平台公司优势，布局西部陆海新通道。上半年，公司对中西部客户销售的签约规模超过1,000亿元，同比增长9%。
　　国际方面：加快供应链业务海外布局，从东南亚走向美洲、欧洲、非洲等远洋市场。目前，公司已在RCEP成员国、金砖国家及“一带一路”沿线多个国家设立超50个海外公司和办事处，与170多个国家和地区建立了业务关系。近年来，公司持续完善多元化的全球供应链体系，积极拓展海外采购渠道和海外销售渠道：建发钢铁集团自2016年至今国际业务中海外钢材供货量占比由0.3%提升至33%；建发农产品集团自2018年至今海外货源中除美国以外的供货量占比由不到50%提升至90%；建发浆纸集团近五年阔叶浆进口量增幅超50%，纸张出口及转口量增长80倍。
　　在国际业务的构成中，公司转口业务占比48.7%，较上年同期提升8.74个百分点，同时地区结构亦有所变化。上半年，公司与亚太经合组织国家转口销售规模同比提升55%；与“一带一路”沿线国家转口销售规模同比提升近43%；与RCEP成员国家转口销售规模同比提升超66%；与东南亚联盟成员国家转口销售规模同比提升68%。
　　3.优化业务迎变革，跨界融合抓新机
　　除了大宗商品供应链运营业务，公司近几年持续发力消费品供应链运营业务。在消费品业务方面，公司正逐步优化品类结构，深耕汽车、机电、家电、轻纺、泛食品等板块，并不断创新经营模式，积极拓展产业布局，在国内、国际两个市场同步开拓业务机会。
　　2024年上半年，公司在消费品行业的出口规模超过5.38亿美元，同比增速超22%。
　　汽车及机电业务：2024年上半年，公司汽车、机电设备业务出口及转口签约额超16亿美元，同比增长18.70%。建发汽车集团二手车出口台数超8,000台，同比增长超310%，位居行业前列。新能源汽车业务拓展取得突破，建发汽车集团新获小米汽车授权，建设并运营小米汽车福建省首家授权2S店（销服一体店）；建发汽车集团携手红星美凯龙合力打造的汽车智能生态综合体π空间项目在红星美凯龙成都佳灵商场发布，新能源头部品牌特斯拉、比亚迪方程豹、华为问界等多个品牌完成入驻。
　　生活家电业务：建发消费品集团家电业务持续突破，2024年上半年生活家电业务经营规模达到12亿元，同比增长74%。此外，建发消费品集团携手美凯龙联合打造的高端生活电器馆“潮电荟”在红星美凯龙郑州中原全球家居1号店正式开业，为品牌方及经销商提供场域、运营、仓储物流、装修设计、私域集采等全链路支持，为消费者带来一站式的高端生活电器消费体验。
　　（二）房地产业务
　　2024年上半年，房地产业务分部实现营业收入512.21亿元，同比增长55.63%；实现归属于母公司所有者的净利润1.55亿元，同比下降38.02%。
　　房地产业务分部实现的归母净利润1.55亿元，同比减少0.95亿元。其中：（1）子公司建发房产根据谨慎性原则计提4.63亿元存货跌价准备，实现“归母净利润”9.47亿元，为公司房地产业务分部贡献“归母净利润”3.46亿元，同比增加0.35亿元；（2）子公司联发集团根据谨慎性原则计提6.14亿元存货跌价准备，房地产业务实现“归母净利润”为-2.68亿元，为公司房地产业务分部贡献的“归母净利润”为-2.85亿元，同比减少2.24亿元；（3）本报告期本公司出售天津金晨房地产开发有限责任公司股权，取得投资收益0.94亿元。
　　1.承压前行财务稳，高效回款排名升
　　子公司建发房产和联发集团居危思变，加强市场研究，加快库存去化，加快回笼资金，在核心城市提升市场占有率，行业排名持续提升。同时，子公司建发房产和联发集团保持审慎的财务管理，各自管控的核心负债指标全部达标，确保“三条红线”指标保持绿档。其中，建发房产6月末的资产负债率（剔除预收）为57.3%，净负债率为70.2%，现金短债比为6.3倍。
　　公司在一、二线城市的全口径销售金额占比近80%，全口径销售额超20亿元的城市数量达到9个。其中建发房产的杭州璞云、杭州朗云、乐清缦云项目在上半年达成开盘即罄。在全国超45个城市的市场占有率达到前10名。根据克而瑞研究中心发布的“2024年1-6月·中国房地产企业销售榜”，按全口径销售金额计算，建发房产位列全国第7名，较上年同期提升2名。
　　2.稳健拓储守策略，聚焦一二线优土储
　　在投资拓储方面，公司坚持“以收定支”并加强现金流统筹管理，扎实做好地块价值梳理、风险排查、客群定位，积极把握优质土地的市场机会，审慎拓展土地储备。
　　公司聚焦高能级城市和优质地段，深度挖掘流动性好、价值突出的优质标的，有效增强土储安全边际，优化库存结构。报告期内，公司以多元化方式获取优质土地17宗，全口径拿地金额合计约387.62亿元。公司上半年新增地块的全口径货值约686亿元，其中一、二线城市拿地金额占比达98%，重点在上海、厦门、杭州、武汉等地获取多个优质项目。
　　公司土储结构不断优化，截至2024年6月末，公司在一、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比约76.85%，较上年末提高3.27个百分点。
　　3.坚守品质高标准，新人居服务获美誉
　　公司持续推动产品体系的创新升级，坚守高品质交付标准，实现“所见即所得”的实景交付；关注主流客群需求与人居体验，提供有温度的服务陪伴。
　　建发房产专注于中高端改善型项目，上半年第四代“城市森林花园住宅”落地交付，实现“家家有庭院，层层带坊巷”的户型格局，打造高质人居生活场景。上半年建发房产总体客户满意度达94.2分，位列赛惟库内行业第一。联发集团聚焦现代人文的品质生活，持续完善三大产品体系，荣获“2024年房地产开发企业产品力TOP17”。
　　物业服务方面，建发房产和联发集团坚持以人为本，以“客户满意”为导向，打造品质人文社区，持续精进服务品质。上半年建发物业服务满意度达94分，位列赛维库内行业第二。稳健的综合实力和良好的物业服务口碑助力公司品牌在各城市落地深耕。截至2024年6月末，建发物业和联发物业在管项目数量达700个，在管项目面积达8,984.76万平方米，较上年末增加674.69万平方米。

　　三、风险因素
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　1.供应链运营业务面临的主要风险：
　　（1）价格风险
　　公司供应链运营业务面临的价格风险主要是大宗商品价格波动可能对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　针对大宗商品的价格风险，公司根据不同的商品和业务模式采取相应的管理方案：对于上下家客户锁定的业务，通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式进行管控，并对履约异常业务及时进行处置止损；对于非上下家客户锁定的业务，进行单边敞口量控制，善用浮动定价和指数定价的结算方式，同时对单边敞口价格风险进行合理的期货套保或期权保护；同时，公司密切关注相关商品市场价格和外界形势变化，督促经营单位加快周转，以降低价格风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指交易对方（供应商或客户）未能按时履行约定义务（供货、提货、付款等）而对公司造成损失的风险。
　　主要应对措施：
　　公司根据各业务板块的商品特性和交易特征，建立与行业相匹配的交易客商准入制度，充分评估客户资质和信用风险。公司制定了完善的授信管理办法，执行严格的集中授信方式，由总部统一控制信用额度审批。公司通过内外部信息渠道获取行业变化及客商信息，动态跟踪并及时调整客商授信策略和管控方案。
　　此外，公司还借助出口信用险、国内信用险等多种措施，严控信用风险。
　　（3）货权风险
　　公司供应链运营业务的货权风险主要是交易中的货权失控风险以及货物运输、仓储等环节中的货物损失风险。
　　主要应对措施：
　　公司建立了覆盖业务全流程的货权风险管控体系，相关职能管理部门从事前、事中、事后进行业务风险评估、物流方案制定、货物安全检查和执行规范稽核，主要采取了以下措施：
　　①注重业务模式的合理性评估和交易条件控制，主动回避高风险业务。
　　②实行严格的物流供应商准入标准，优先选择资质良好的大型国有物流企业作为物流供应商，在国内各主要港口及物流节点城市和主要的国外业务区域建立了高效、优质的物流服务网络，同时通过自管仓项目的推进，完善公司自身仓储物流资源的布局，为公司供应链业务提供物流支持和安全保障。
　　③设立了公司总部、下属专业集团、经营单位三级物流管理体系，通过授权管理，加强业务一线的物流管理职能和风险防范意识。
　　④建立了存货盘点检查制度，由专职巡库团队对公司存货安全情况进行日常监管和巡查。
　　⑤推进可第三方存证的远程视频盘点工具，以及具备场景分析的智能监控技术应用。
　　⑥投保“存货财产一切险”，加强货物安全保障。
　　⑦通过多种措施加强业务执行中物权凭证等重要履约单据的管理，规范业务操作。
　　（4）汇率风险
　　随着公司国际化战略的推进，公司以美元等外币结算的业务规模不断增长，公司在日常经营中面临汇率波动的风险。
　　主要应对措施：
　　公司对汇率风险实行总部统一管理，并制定相关的管理规定和执行细则。公司根据风险承受能力、整体资金状况、汇率趋势等综合因素，统筹涉及汇率风险的各类外汇业务的总量限额，对各经营单位涉及汇率风险的业务由公司总部资金部根据具体情况逐笔审批。公司汇率管理小组和资金部在对冲风险原则下审慎地运用衍生金融工具，规避汇率波动风险。近年来，汇率波动对公司生产经营影响较小。
　　（5）行业竞争加剧的风险
　　公司供应链运营业务处于高度市场化、充分竞争的格局。近年来，各细分品类的行业格局在不断变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。
　　主要应对措施：
　　公司在供应链运营行业深耕多年，已经积累了渠道优势和品牌优势，建立了多品类的供应链服务业务矩阵，形成了规模化和专业化的竞争优势。作为行业内龙头企业，公司积极响应国家政策，加速布局“一带一路”和其他国际市场，探索新模式和新业务领域，持续扩大业务版图和市场空间。此外，公司加强信息化建设，提高业务运作效率；提升服务方案附加价值，增加客户粘性并提升行业影响力，加强整体业务的竞争力。
　　2.房地产行业面临的主要风险：
　　（1）政策风险
　　房地产行业是国民经济的重要行业，与民生和社会经济紧密相关，这决定了政府对行业的关注及适时调控的可能性较大。国家根据房地产行业发展状况，通过对土地供给、财税政策、住宅供应结构、住房贷款等方面的政策调整，引导房地产市场的稳定发展。行业受国家宏观调控政策影响较大。
　　主要应对措施：公司密切关注宏观经济形势、跟踪行业监管动态，顺应宏观调控政策导向，根据政策变化及时制定应对措施，在拿地环节充分考虑政策风险，预留足够的安全边际。同时，公司将有序提升运营效率，平衡兼顾增长速度和发展质量，提升产品和服务的品质，积极建立多元化的房地产相关业务矩阵，以应对外部不确定因素的影响。
　　（2）市场竞争风险
　　房地产市场现已进入专业化、规模化、品牌化等综合实力竞争阶段，政策调控的不确定性进一步加剧了行业竞争风险。未来房地产行业集中度的不断提升，行业发展格局进一步分化，强者恒强的局面将进一步强化，房地产市场的竞争将更加激烈。
　　主要应对措施：公司将继续做好房地产项目布局，深耕现有重点区域，强化品牌建设与销售能力，提高库存商品销售转化效率。同时，公司将持续研发特色产品，强化品牌特色，因地制宜打造重点布局城市的标杆项目，发挥“房地产+”等房地产相关商业服务价值，加强差异化竞争优势，提高公司的市场竞争能力和抗风险能力，实现可持续发展。
　　（3）管理风险
　　房地产项目开发具有前期投入资金大、开发周期长、合作方多等行业特征，地产公司在项目开发周期、项目销售进度、工程质量等方面存在较大的管理压力。
　　主要应对措施：公司将进一步提升经营团队对项目运营的管理能力，不断细化内部管控，从投资决策、成本控制、过程监控、责任考核等多方面入手，加强财务管理和工程管控，提升对子公司的项目管理质量，降低经营风险。保障项目质量的基础上，公司进一步优化开发运营流程，缩短开发运营周期，同时加快库存去化，加强现金流管理，提升开发运营效率，保障公司安全稳健增长。
　　3.家居商场运营行业面临的主要风险：
　　（1）宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　房地产虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。此外，存量房市场的红利已经逐渐显现。根据国家统计局对70个大中城市的监测，改善性住房需求非常明显，二手房的成交量已经超过新房成交量。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。
　　美凯龙将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过稳健扩张商场网络、精细化运营，巩固市场领导地位，同时提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　（2）其他风险
　　美凯龙投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，美凯龙以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对美凯龙的财务状况和经营业绩造成不利影响；投资性房地产公允价值下降将影响美凯龙可供分配利润，从而可能会对美凯龙未来分红产生不利影响。
　　此外，美凯龙投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。
　　（一）供应链运营业务
　　1.强者恒强：全球化、多品类的资源整合能力和全球化的品牌影响力
　　在大宗商品供应链运营行业，公司营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营。公司作为行业内资深的供应链运营商，拥有多年沉淀的企业文化、人才资源和行业经验，具有跨行业整合商品、市场、物流、金融和信息资源的能力，善于为客户定制供应链解决方案和服务产品，提供稳健高效的供应链运营服务。公司秉承“成为国际领先的供应链运营商”的理念，积极布局全球化资源采购和销售网络，构建起了全球化的供应链服务体系，供应链服务辐射全球超过170个国家和地区。公司最近五年内签约合作的境内外供应商和客户数量超过12万家，其中境外的供应商和客户数量超2万家，在浆纸、农产品、钢铁、矿产品、轻纺、汽车、酒类等业务领域拥有了良好的品牌影响力。公司运营效率与质量持续改善，规模与效益形成良性循环。
　　2023年，公司位居《财富》“中国上市公司500强”第11位（较上年提升4名）、
　　《福布斯》“全球企业2000强”第640位；2021年至2024年，公司连续四年荣登“中国上市公司品牌价值榜TOP100”，品牌价值位列第54位。公司连续多年被评为“全国守合同重信用单位”、“全国外经贸质量效益型先进企业”，并先后入选“中国对外贸易500强”、商务部首批“全国供应链创新与应用示范企业”、“5A级供应链服务企业”等榜单。子公司拥有物流行业国家标准认证的“5A级综合物流企业”资质。
　　2.挖掘整合：定制化的“LIFT”供应链服务平台
　　公司长期致力于供应链服务平台的构建，打造国内领先的“LIFT”供应链服务体系，将供应链服务拓展至合作伙伴的业务全流程，同时运用物联网、互联网技术推进全球产品信息资源和合作伙伴资源整合、共享。公司从四大类供应链基础服务出发，走进客户价值链，为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源，以客户需求为导向，提供定制化解决方案，推动了资金、资源、服务的良性循环，不断挖掘供应链运营环节潜在的增值机会。
　　3.行稳致远：专业化、分级化、流程化的风险管控体系
　　风险管控能力是公司多年来保持供应链运营业务健康发展的核心竞争力。公司根据数十年的行业经验，将风险管控列为经营管理的第一工作并提升至战略层面，形成了“专业化、分级化、流程化”的风险管控体系。
　　在风控理念方面，公司秉持“专业化”的运营战略，针对不同的行业搭建相应的业务管理架构，深入市场、深入行业中心，做到“入行入圈”。
　　在风控体系方面，公司采用三级风险管理架构：第一级由董事会下设的风险控制委员会履行风险管控职责；第二级由公司经营班子和总部多个职能管理部门履行风险管控职责；第三级由子公司经营管理层和相关职能部门履行风险管控职责；通过分级管理，公司在防范风险的同时兼顾灵活、适度和高效。
　　在风控实施方面，公司已制定并持续完善内控制度及各项业务管理流程，具有“流程化”的特点。公司制定了《内控手册》《供应链业务运作管理条例》《供应链业务流程管理条例》《物流管理条例》《信用管理条例》《期货业务管理规定》等系列制度，并不断加强、优化流程管控和关键风险点的管控。公司动态调整关键风险指标，并将关键风险指标与薪酬挂钩，促进经营单位重视并加强风险防范。依托数据挖掘、机器学习等大数据技术，公司搭建形成了以E风控系列产品为代表的“智能风控体系模型”，为公司经营决策提供有力支持。
　　从理念、制度、到执行，公司完成了对业务全流程、全生命周期的风险管控体系建设，为公司实现基业长青提供了坚实保障。
　　4.科技赋能：数字化的供应链运营管控平台
　　随着大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链、5G等先进技术应用能力日趋成熟，以数字化、网络化、智能化为主导的新一轮科技革命已是大势所趋，并加速从市场消费端渗透至供应链各环节。公司适时将科技赋能提升到战略层面进行规划，积极推动业务实现数字化、智能化升级，培育新质生产力。公司研发了建发供应链ERP系统、仓储管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）、银企直连平台（E2B）、电子签约管理平台（E建签）、智汇罗盘数据分析系统（BI）、期货交易系统（CTP）、电子签约管理平台（E建签）等系统，并制订了具体的实施计划，未来将持续打造数字化的供应链运营管控平台，不断提升平台的洞察力、协同力及敏捷力，实现数据驱动的供应链决策优化，取得LIFT供应链组合服务与业务效率、服务成本的较优平衡。
　　赋能业务经营拓展：依托公司供应链协同平台，链接用户、供应商、客户、业务合作伙伴等供应链利益各方，提高供应链业务服务质量及协同效率，实现供应链资源的高效配置，更好满足用户个性化、场景化需求，创造业务增量价值。
　　赋能业务风险管控：强化数字化技术的运用，促进供应链业务在线化、可视化，通过科技手段实时掌握业务进展，加强业务风险管控。
　　赋能管理降本增效：聚焦财务、人力、供应链等内部运营环节，应用电子签约、RPA机器人等最新数字化技术，实现管理运营数字化，赋能员工，激活组织，降低各环节成本，提升运营效率。
　　5.金融赋能：资源优势叠加产研联动赋能业务发展
　　“研究-业务-风控”联动实现期货赋能。公司聚焦产业服务，将期货衍生品工具应用于黑色金属、农林产品、能源化工、有色金属等40多个品种的产业服务环节中，通过基差、点价业务为多行业客户提供灵活有效的价格风险管理，帮助客户平抑现货商品价格周期波动，稳定主营业务收益，终端客户服务规模不断提升。同时，公司还成立了黑色产业研究院、农产品研究院和浆纸产业研究院，几大研究院着力于产业研究和大宗商品价格分析，研究内容涵盖宏观经济、产业动态和商品期货等。基于专业化运营经验和产业研究成果，公司持续探索使用期货衍生工具创新业务模式，在含权贸易中通过多种期权组合交易为客户增厚利润、降低风险。
　　（二）房地产业务
　　1.重点城市布局能力突出
　　公司房地产业务已有数十年历史，秉持“布局全国、区域聚焦、城市深耕”战略，现已布局海西、长三角、粤港澳大湾区等核心城市群，包括福建省以及上海、北京、杭州、苏州、南京、成都等高能级城市，形成一、二线城市强有力的互补优势。
　　2024年上半年，公司以多元化方式获取优质土地17宗，全口径拿地金额合计约387.62亿元，其中一、二线城市拿地金额占比达98%，重点在上海、厦门、杭州、武汉等地获取多个优质项目。截至2024年6月末，公司在一、二线城市的权益口径土地储备（未售口径）货值占比约76.85%，较上年末提高3.27个百分点；公司在2021年7月1日之后拿地的“新库存”货值占比约71%，去化能力较强。
　　2.高品质住宅，成长新赛道
　　当前，在房地产行业新形势下，市场需求发生了新变化，客户从追逐房产增值转变为重视居住价值，居住需求由“有没有”转向“好不好”。时代在变，但人民对美好生活的向往始终不变，客户对居住品质的改善需求日益提升，房地产行业将进入新的“品质时代”。在此背景下，只有始终以客户为中心、长期注重产品品质的房地产企业，才能抓住发展机遇，提升竞争优势。
　　公司房地产业务充分发挥住宅产品户型研发、风格设计等方面的优势，开发出独特、优质的产品，现已形成良好的客户口碑。子公司建发房产已连续12年获得“中国房地产开发企业50强”，2023年位列第11位，在中国房地产业协会、上海易居房地产研究院共同发布的“2024房地产开发企业综合实力TOP500”榜单中，子公司建发房产位列第8位；子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，2024年荣膺“房地产开发企业综合实力TOP23”，位列“2024年房地产开发企业产品力TOP17”。
　　建发房产
　　子公司建发房产致力于成为“新中式生活匠造者”，提出“建识东方，发献大美”的新中式产品主张，通过“儒门、道园、唐风、华纹”的匠造理念，“金、木、水、火、土”的匠造工艺，将现代材料与工艺融入中国建筑的文化精髓中，打造出有时代特色的新中式建筑，呈现“所见即所得”的安心产品。目前打造了“王府中式”“禅境中式”“盛世唐风”“风雅宋韵”“诗意东方”等新中式产品。同时建发房产持续研发新的产品系列，不断匠造，预计今年将会有新产品面世。
　　建发房产中式产品谱系：
　　联发集团
　　联发始终坚持以客户为中心，挖掘城市主流人群在文化审美、情绪价值、产品功用、健康智慧等生活场景的需求，锁定现代人文赛道，打造悦系、嘉和系两大产品系以及高端定制产品。其中，悦系产品以世界文化遗产鼓浪屿“历史国际社区”多元建筑为蓝本，全国首创New“Amoy“Deco产品风格，凭借优秀的产品匠造力，荣获2023年中国房地产企业“优秀产品系”称号。嘉和系产品集萃城市顶级资源，不断满足高品质追求客户对新生活方式的向往，其中联发·嘉和府荣获“2023年全国五大交付力奢居作品”、联发·嘉和华府荣获“2024年房地产开发企业典型项目”。不仅如此，联发在奢居精筑领域，匠造69席独栋别墅——和園，以园中造园理念，铸亚洲传世院落，开启中国人文精神的传世之旅。近年来，联发秉持匠心精神不断创新产品设计与施工工艺，用心筑造，实现“所见即所得”的实景交付，同时基于产品空间打造与之匹配的服务，构建“温情九度”的全生命周期客户服务体系，与客户共建有温度的人文社区。
　　联发集团代表产品：
　　更多产品介绍：“https://www.xudc.com/fdckf.html
　　3.综合实力强劲驱动可持续发展
　　房地产行业加速洗牌、整合，房企分化日益明显，竞争格局日益清晰。产品力、服务力、营运能力和融资能力等综合实力强的房企，将更具备竞争优势。公司作为国有控股上市公司，能够结合国有体制和市场化机制的双重优势，让公司在实现稳健经营的同时也具备市场化经营管理的活力。在当前房地产行业下行周期中，公司能够保障各项财务指标稳健运行，同时持续优化市场研判能力、不断精进库存管理能力、全力加快周转速度，凭借强劲的综合实力穿越周期实现可持续发展。
　　公司地产业务以房地产开发为主业，同时布局城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、工程设计与服务，完善房地产开发和房地产产业链服务布局，发挥联动和协同效应，在持续强化核心主业的同时，发挥在产品研发和增值服务方面的竞争优势，培育公司未来新的增长点。
　　（三）家居商场运营业务
　　1.美凯龙经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　作为全国性家居装饰及家具商场运营商，美凯龙商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络的口碑效应以及中高端市场定位的成功实现、线上线下营销和服务创新升级使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度。2024年上半年，商场的顾客满意度达96.61%，优于行业水平。同时，美凯龙强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
　　2.经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现美凯龙在战略区域的布局并提供稳健的租金收入。美凯龙超八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，美凯龙以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。
　　3.不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　由于国人对美好生活的需要日益增长，美凯龙于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，美凯龙成功切入高端电器市场，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。美凯龙持续优化商场内的品类布局，于2022年将品类战略升级为十大主题馆战略，将品类拓展至顶地空间，即瓷砖、地板、吊顶等品类，实现十大品类的全面覆盖。
　　美凯龙将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师面向市场的获客能力。同时，M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
　　公司积极强化新能源车企对公司家居卖场渠道的认知，推动头部品牌、主流品牌进驻商场，引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　美凯龙与阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。美凯龙对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。美凯龙在夯实商场数字化运营、巩固“天猫同城站”发展的同时，积极探索更多触达消费者的线上新零售渠道。美凯龙重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。因此，美凯龙通过复用线上运营能力及资源、基于短视频及直播种草形成的流量池，进一步加强线上留资线下转化的能力，形成新的品宣阵地、建立新的流量渠道、打造新的获客方式，从而进一步赋能场内经销商。此外，公司与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等线上平台达成合作，积极完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。 收起▲