一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：
　　1、污水处理业务
　　公司下属排水公司作为武汉市主城区污水处理行业的领军企业，为武汉市主城区提供污水处理服务。依据与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，自2012年4月25日起，排水公司取得了为期30年的污水处理服务特许经营权。在此期间，排水公司对特许经营项目下的各类城市污水收集、运输、处理等相关设施拥有经营管理权、运营维护权和重置更新权，致力于在服务区域内提供符合标准的城市污水处理公共服务，并依法享有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：
　　1、污水处理业务
　　公司下属排水公司作为武汉市主城区污水处理行业的领军企业，为武汉市主城区提供污水处理服务。依据与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，自2012年4月25日起，排水公司取得了为期30年的污水处理服务特许经营权。在此期间，排水公司对特许经营项目下的各类城市污水收集、运输、处理等相关设施拥有经营管理权、运营维护权和重置更新权，致力于在服务区域内提供符合标准的城市污水处理公共服务，并依法享有合理服务费用的特许权益。武汉市政府作为唯一的采购方，在特许经营期内向排水公司采购污水处理服务，并负责支付相应的污水处理服务费用。截至报告期末，排水公司下属北湖厂（80万吨/日）、三金潭厂（50万吨/日）、南太子湖厂（45万吨/日）、龙王嘴厂（40万吨/日）、黄家湖厂（40万吨/日）、二郎庙厂（24万吨/日）、汤逊湖厂（20万吨/日）、落步嘴厂（12万吨/日）、黄浦路厂（10万吨/日）等九座污水处理厂，总设计处理能力为321万吨/日，相应的自管污水泵站45座、自管污水收集管网约339公里。除排水公司外，公司积极拓展国内水务市场，通过公开市场招标、股权收购等方式，先后获得以下污水处理项目：
　　（1）武汉市东西湖区污水处理厂一期工程，处理规模为10万吨/日。根据与武汉市东西湖区水务局签订的《东西湖区污水处理厂一期建设工程BOT特许经营协议》，该项目采用BOT模式，特许经营期为21年，于2018年开始投产运行。
　　（2）湖北省宜都城西污水处理厂BOT项目，处理规模1万吨/日。根据与宜都市政府签订的《宜都市城西污水处理厂特许经营BOT协议书》，该项目采用BOT模式，特许经营期为29年，于2019年开始投产运行。
　　（3）湖北省仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目，处理规模为4.5万吨/日。根据与仙桃市住房和城乡建设委员会签订的《仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年12月转入商业运营。
　　（4）黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目，处理规模为1.11万吨/日，根据与黄梅县住房和城乡建设局签订的《黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2021年1月转入商业运营。
　　（5）海南澄迈县农村污水治理项目（第一批18个村、第二批42个村），项目采用EPC+O模式，公司控股子公司水务环境公司负责上述污水处理工程的运营。
　　（6）海南澄迈镇域污水处理厂项目，由澄迈县水务局将11座镇域污水处理厂（处理规模1.38万吨/日）委托给水务环境公司，水务环境公司负责上述污水处理工程的运营维护，并收取委托运营费。
　　（7）红安县乡镇生活污水治理PPP项目，处理规模为1.36万吨/日。根据与红安县住房和城乡建设局签订的《红安县乡镇生活污水治理PPP项目特许经营协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年7月1日转入商业运营。公司于2022年收购了武汉市水务集团有限公司持有的红安既济水务环境科技有限公司84%股权。
　　（8）海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目，合计处理规模为1.27万吨/日。根据与澄迈县水务局签订的《澄迈县农村生活污水治理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，项目合作期限为30年。
　　（9）澄迈县和岭农场与昆仑农场污水处理设施及配套管网工程，澄迈县水务局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营昆仑农场处理规模0.04万吨/日，污水提升泵站3座，和岭农场处理规模为0.04万吨/日，运营期3年。
　　（10）澄迈县存量农村污水治理工程委托运营项目，澄迈县水务局和生态环境局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营金江镇、福山镇、永发镇、加乐镇、瑞溪镇、中兴镇等六个乡镇共计78个自然村存量污水项目。本项目涉及的78个自然村污水处理设计规模为0.50万吨/日，运营期3年。
　　（11）仙桃市毛嘴镇污水处理厂网设施委托运营项目，处理规模为0.4万吨/日，配套管网52.95公里，运营期3年。
　　截至报告期末，公司总污水处理设计能力342.31万吨/日（含委托运营3.26万吨/日），同比增加0.73万吨/日。各污水处理厂经营稳定，共处理污水109,410.31万吨，较上年同比增加2.69%。此外，公司正在推进民院片区污水收集系统优化工程、湖滨泵站及出站管道扩建等项目，未来随着上述项目的陆续建成投产，将进一步提升公司污水处理能力，提高规模效应及区域经营优势。
　　2、水务工程建设业务
　　公司水务工程建设业务主要通过下属子公司工程公司和水务环境公司开展。工程公司集给水设施施工、污水设施施工、管道安装以及其他市政公用工程施工等经营业务为一体，涵盖环保与流域治理、建筑施工、工程机械施工、智能科技等领域。具有市政公用工程施工总承包壹级；建筑机电安装工程专业承包壹级；环保工程专业承包壹级；消防设施工程专业承包壹级；建筑装修装饰工程专业承包壹级；防水防腐保温工程专业承包壹级；电子与智能化工程专业承包壹级等多项资质。2025年工程公司坚定不移地实施“走出去”战略，积极拓展省外及重点区域市场，成功承接海南省临高县金牌港开发区污水处理厂及配套管网工程特许经营项目、安徽省梅冲湖路（新蚌埠路-祥和路）DN1600-DN1200供水管道工程施工项目等省外项目，展示了公司承接大型、复杂工程的能力。
　　水务环境公司业务领域包括水务工程、人工智能、水环境治理、水务投资、污泥处理处置、环保项目运营、低空经济、环保装备制造等，拥有建筑机电安装工程专业承包贰级、环保工程专业承包贰级、市政公用工程施工总承包贰级、电子与智能化工程专业承包贰级等施工资质。水务环境公司与工程公司形成在水务施工建设业务领域差异化协同发展态势。2025年水务环境公司与工程公司组成联合体中标了黄陂区湖泊蓝藻水华风险防控应急工程服务项目、临空港及华中师范大学土壤检测服务项目等。
　　3、自来水生产业务
　　公司自来水生产业务经营区域在武汉市汉口地区，下属宗关水厂、白鹤嘴水厂总设计处理能力为130万吨/日，能够有效地满足服务区域内社会用水需求，居于区域主导地位。根据公司与市水务集团公司签署的《自来水代销合同》及其补充协议，公司将生产的自来水通过市水务集团公司的供水管网资源进行销售。报告期内，公司下属两水厂实现供水量29,296万吨，较上年同比减少6.99%。
　　4、隧道运营业务
　　公司控股的长江隧道公司是武汉长江隧道的投资、建设和运营主体，是武汉市大型隧道投资、建设和运营单位。武汉长江隧道目前是武汉市中心城区的重要长江过江通道之一，对缓解武汉市过江交通的拥挤状态发挥了重要作用。报告期内，长江隧道公司在做好武汉长江隧道运营维护的基础上，继续加大外部市场拓展力度,成功中标海湾隧道正式运维管理服务项目，合同服务期3年（2025年－2027年），合同总金额6,307.33万元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、污水处理行业
　　随着美丽中国建设的全面深化和生态文明战略的持续推进，我国污水处理行业进入系统性提升与高质量发展的新阶段。2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的启动之年，污水处理行业在政策引领下进一步强化系统治理、智慧运营与资源循环。2024至2025年，中共中央办公厅、国务院办公厅先后印发了《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》、《关于持续推进城市更新行动的意见》等政策文件，明确将“加快建立污水处理厂网一体建设运维机制”列为重点任务，要求对地下管网等市政基础设施进行数字化改造，建立全流程数据平台与智慧管控平台，推动城市污水处理设施由传统运维向系统化、智慧化升级；此外，国家发改委等十部门发布了《关于推进污水资源化利用的指导意见》，明确提出到2035年形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局的战略目标，要求以现有污水处理厂为基础，合理布局再生水利用基础设施。在此政策背景下，行业重点将围绕厂网一体化运维体系、智慧水务平台建设、污水热能回收与污泥高值化利用等方向开展技术创新与示范应用，推动污水处理行业向系统融合、智能高效、绿色低碳的现代化环境基础设施转型。
　　2、水务工程建设行业
　　在新型城镇化不断推进、韧性城市与城市更新加快建设的大背景下，水务工程建设行业迎来新一轮发展机遇。2025年，住建部等9部门联合发布了《贯彻落实<中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见>行动方案（2025~2027年）》，要求进一步提升水务工程系统化、智能化、绿色化水平，发展智能建造与装配式施工，强化项目全生命周期数字化管理。同年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》明确提出到2030年城市更新取得重要进展、城市开发建设方式转型初见成效的战略目标，要求加强城市供水、排水、污水等地下管线管网建设改造，推进海绵城市建设。行业竞争逐步从规模扩张转向质量效益与技术创新能力竞争，具备数字化交付与绿色施工能力的企业将更具发展优势，这些变化将为水务工程施工与集成服务带来持续增长的市场空间。
　　3、自来水生产行业
　　自来水生产行业主要呈现地区性自然垄断特点，目前伴随着饮用水标准与供水价格机制的转型进入加速期，自来水行业展现出新的机遇与挑战。自2024年以来，《生活饮用水卫生标准》全面实施，2025年，配套实施《生活饮用水输配水设备、防护材料及水处理材料卫生安全评价》标准，水厂需对感官指标、消毒副产物指标、新增指标及水源水质潜在风险指标进行全流程监测，强化有毒有害物质迁移风险管控，为新型水处理技术应用提供规范支撑。2025年，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于完善价格治理机制的意见》，明确提出优化居民阶梯水价制度，推进非居民用水超定额累进加价收费，鼓励建立反映成本、激励提升、促进节水的水价动态调整机制。自来水行业正从保障型供给向安全、优质、高效的现代供水服务体系全面升级。
　　4、隧道运营行业
　　随着交通强国建设的深入推进与公路数字化转型全面提速，《城市隧道运维服务规范》《公路隧道交通工程与附属设施施工技术规范》等文件陆续出台，隧道全生命周期运维服务标准更为规范，隧道运营行业向专业化、智能化方向快速发展，特长隧道、水下隧道等复杂场景的第三方专业化运营需求持续增长，市场化、特许经营模式进一步成熟，行业逐步形成以数据驱动、安全韧性为核心的现代隧道运营服务体系。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳定发展理念，围绕年度工作目标，凝心聚力，克难攻坚，以高质量发展和绿色低碳为抓手，全面统筹推进企业平稳发展。
　　公司2025年实现营业收入406,146.39万元，较去年同期增加28,691.10万元；营业成本328,494.37万元，较去年同期增加21,435.41万元；归属上市公司股东的净利润9,290.36万元，较去年同期增加468.03万元。公司主营业务经营情况如下：
　　1、污水处理
　　报告期内，公司通过积极推进厂网一体化、提升运维效能等举措，全年实现污水业务收入207,956.58万元，较去年同期增加6,518.07万元。
　　2、工程建设
　　报告期内，公司通过加快重点工程项目建设进展，外部市场拓展等措施，全年实现工程施工收入162,661.05万元，较去年同期增加19,446.77万元。
　　同时，公司加速由传统水务施工企业向水生态环境技术建设工程铁军转型，全年累计对外签订工程合同146份，总金额约28.3亿元，较2024年增长3.93亿元，同比增长16.13%。
　　3、自来水生产
　　报告期内，公司下属宗关、白鹤嘴水厂聚焦安全生产与优质供水目标，通过优化生产工艺、强化设施设备的日常维护，确保供水设备高效稳定运行。自来水代销价格0.60元/吨，全年实现自来水业务收入17,079.76万元，较去年同期增加260.84万元。
　　4、隧道运营
　　报告期内，长江隧道公司安全平稳无事故运营，车辆总通行量为2621.72万辆，同比增加65.12万辆，增幅2.55%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.特许经营及区域市场优势。
　　报告期内，公司下属市排水公司继续拥有武汉市主城区污水处理的特许经营权，在特许经营区域范围内拥有独家从事污水处理服务、并收取服务费的权利。公司下属宗关、白鹤嘴水厂在武汉市汉口地区的供水市场具备供水区域垄断优势。特许经营权和区域市场优势地位为公司供排水业务的稳健发展提供了坚实保障及收入基础。
　　2.环保产业协同优势。
　　公司下属工程公司与水务环境公司，以水务工程项目建设为核心依托，向环保行业上下游产业链纵深拓展，充分释放“投、建、管、运”一体化模式下的产业链协同效能。围绕污水处理厂资源化综合利用核心场景，公司积极布局污水能源回收、污泥固废处置、再生水回用、光伏发电、高浓度有机废水处理及环保装备智造等绿色衍生产业链，通过优化资源配置、强化技术赋能，推动水务资源高效循环利用。通过产业协同发展，不仅有效扩大了业务规模、筑牢了水务环保主业根基，更提升了公司在水务市场的核心竞争力与行业影响力，持续增厚业务附加价值。
　　3.水务一体化运营能力。
　　公司构建了“投、建、管、运”全产业链一体化模式，覆盖污水处理、供水保障、管网运维等核心环节，通过编制流域污水系统调度方案，完成多座污水处理厂等数据矢量化，搭建管网GIS地理信息系统与智慧数字排水综合管理平台，实现“厂-网-河”一体化可视化监控与联合调度，污水处理厂进水BOD（生化需氧量）浓度达到行业领先水平。此外，水务一体化技术赋能与标准引领优势不断凸显，通过融合北斗高精度定位、5G、AI等技术，优化了管网测绘、施工管控与水质监测，并主导编制《武汉市厂网一体化运维工作标准》，展现了公司厂网一体的强大运营能力。
　　4.科技创新优势。
　　公司不断推动科技成果向新质生产力转化，形成了科技创新与产业发展相结合的创新模式，一是科创成果丰硕，公司2025年共形成科技成果30项（专利12项、省级工法5项、软件著作权9项、团体标准4项）。二是创新实践与生产模式深度融合，“南湖生态活水尾水再生利用工程”项目从全球多个参评项目中脱颖而出，荣获2025全球水奖（Global Water Awards）“年度最佳回用水项目（市政&工业）”大奖；龙王嘴污水处理厂智慧化改造项目打造高可靠、全覆盖、低成本的5G组网体系，入选国家工业和信息化部“2025年5G工厂名录”；仙桃水务环境科技有限公司获得“数据资源持有权证书”。三是创新联合体深化产学研融合，与湖北珞珈实验室、武汉人工智能研究院、华中科技大学、武汉理工大学等顶尖院所共建创新联合体，形成"需求众筹-联合攻关-场景验证"闭环体系，实现基础研究、应用研究、中试放大、规模应用贯通，推动科技创新从"问题导向"向"市场导向"转变。四是营造创新生态，积极推动科研成果转化，“氨氮后反馈”“智能投碳系统”“星天地水”等智能控制系统的应用有效实现了降本增效。
　　5.良好财务信用优势。
　　报告期内,公司信用状况良好，无不良信用记录。在信贷方面，公司始终按时足额履行债务偿还义务，无逾期或违约情况，展现出较强的偿债能力。公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定，表明公司在经营、财务、偿债能力等方面表现优异，违约风险极低。公司始终按时完成债券付息和兑付工作，不存在违约或延迟支付本息的情况。这一信用评级和良好的履约记录不仅增强了市场对公司的信心，也为公司未来的融资活动提供了有力支持。
　　6.稳健的内部控制体系。
　　公司建立了覆盖战略规划、运营管理、财务管控、风险防范等全流程的内部控制体系，明确了各部门及岗位的职责权限并严格执行，确保业务流程规范有序开展。同时，公司高度重视风险防范，定期开展风险评估，对市场风险、信用风险、操作风险等进行常态化监控，及时化解潜在风险，为公司的稳健经营提供了坚实保障。
　　7.全流程安全管理体系。
　　公司通过持续完善覆盖全流程的严密质量监控体系、精益化的生产运行管理、健全的安全生产责任制与风险防控机制、以及不断强化的应急保障能力，在供水水质安全、污水处理达标、隧道运管管理，工程建设及生产运行稳定和员工生命安全等方面构筑了坚实壁垒，支撑公司稳健运营及可持续发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司累计污水处理结算水量109,476.14万吨，其中排水公司污水处理服务费单价为1.99元/吨，宜都公司污水处理服务费单价为1.19元/吨，武汉市济泽污水处理有限公司污水处理服务费单价为1.07元/吨，仙桃水务环境污水处理服务费单价为3.02元/吨，黄梅济泽水务环境科技有限公司污水处理服务费单价为2.35元/吨，红安既济公司污水处理服务费单价为2.21元/吨，实现污水收入207,956.58万元，占公司营业收入的51.20%。水务工程收入162,661.05万元，占公司营业收入的40.05%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是承前启后、迈向“十五五”的重要节点。在生态文明建设持续深化、绿色低碳发展理念不断落实的背景下，水务环保行业将迎来更加系统化、资源化、智慧化的发展新阶段。当前，我国水务环保产业加速转型，一是统筹污染治理与生态保护持续推进，中央财政将“厂网一体化”纳入城市更新核心方向；二是水务资源循环利用正在成为产业新的行业增长点，再生水、污泥资源化、能源回收等，实现行业“降本+增收”双重收益；三是科技创新赋能运维与管理，智慧水务平台、物联网监测、AI预警系统等数字化手段在环保领域逐步渗透。政策方面，财政部《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》提出对污水全覆盖样板区和“厂网一体”运行维护机制，形成以污水收集效能提升为导向的按效付费机制；发改委《关于推进污水资源化利用的指导意见》提出加快推进污水资源化利用，促进解决水资源短缺、水环境污染、水生态损害问题，推动高质量发展、可持续发展；《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确指出，要有序推动市政基础设施智能化改造升级，探索面向新一代智能终端发展的城市规划、建设与治理，提升城市运行智能化水平。水务环保行业持续深化价格机制改革、资源回收市场逐步开发以及科技对环保行业的赋能将为环保企业提供新的市场空间和机遇。
　　(二)公司发展战略
　　本公司秉持“立足武汉，走向全国”的战略方针，坚持绿色发展与创新驱动，致力于推动传统水务环保行业的全产业链智能化转型，积极培育“技术研发-场景落地-数据赋能”的创新生态，不断强化水务环保全周期的综合竞争力，着力打造从单一水务环保服务商向国内一流环境综合服务商的升级。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司污水板块全年计划污水结算量为109,500万吨，供水板块全年计划供水量为29,500万吨，水务工程建设板块全年计划主营业务收入为171,956万元；预计营业收入438,638万元，营业外收入2,826万元，营业成本358,881万元；预计归属于上市公司股东的净利润为10,025万元。该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策变动风险。随着全面深化改革深入推进，水务行业作为政策强导向、强监管的公用事业领域，面临着多重政策变动带来的经营与发展风险，环保与行业监管政策的调整，叠加公共事业投资的长期性，面对政策变动风险更加显著。公司将持续聚焦国家战略发展方向，深化对行业政策导向与市场发展趋势的研判、布局，紧跟产业升级节奏，夯实核心竞争壁垒，主动加强与监管部门及相关机构的沟通联动，全力拓展契合国家政策导向、具备长期发展潜力的核心业务。进一步深化内部精细化管理、强化技术研发与商业模式创新，精准应对宏观经济及行业政策的动态调整，全面筑牢风险防控体系，推动公司经营业绩实现持续稳健增长。
　　2.污水处理服务费回收风险。在污水业务方面，由于污水处理服务费结算回收周期较长，存在应收款项无法及时回收风险。此外由于公司业务规模扩大，公司应收账款规模存在扩大可能。
　　为应对污水处理服务费回收风险，公司将积极与项目所在地政府协商，全力配合水量及水质审核等工作，推进应收款项回收工作。
　　3.利率风险。随着公司业务规模稳步扩张和项目的持续推进，预计未来需要通过融资手段，保障资金投入。若外部融资市场发生重大波动，引发融资利率水平上行，将直接抬升公司整体融资成本，形成成本端的经营压力。为有效对冲利率波动带来的潜在风险，公司将密切跟踪宏观经济走势与金融政策变动情况，提前统筹谋划、科学布局，通过拓展多元化融资渠道、运用创新金融产品等方式优化融资结构、降低综合融资成本，切实防范利率波动导致的融资成本增加风险，保障公司资金链稳健与经营发展稳定。
　　4.技术更新滞后的风险。科技行业技术迭代快，若无法及时跟进，可能被市场淘汰，由于研发周期过长，可能存在技术尚未完成就已落后市场最新技术趋势。公司将持续保持对行业技术趋势的高度敏感，密切关注市场动态，与高校、科研机构及产业链伙伴建立联合实验室或创新联盟，共同开展前沿技术预研，分散研发风险。围绕关键技术构建专利组合，积极参与行业标准制定。通过这样的策略，公司旨在确保在技术前沿保持领先地位，提升技术创新能力，以应对激烈的市场竞争。
　　5.税务风险。为确保税务合规，公司采取了多种管理措施。一方面，通过建立健全内部税务管控流程，优化税务管理制度，强化合规文化建设，并定期开展内部审计，以提升税务管理的规范性和效率。另一方面，公司积极借助外部力量，聘请了专业税务顾问、开展税务培训、进行税务健康检查等，借助第三方机构的专业能力，提升税务管理水平。同时，公司也通过跟踪政策法规、合理利用税收优惠以及引入数字化管理工具，进一步优化税务成本和管理效率。
　　6.安全生产风险
　　公司主营业务涉及有限空间作业、危化品储存使用、电气操作、高空作业等,如突发极端天气事件（如特大暴雨、洪涝、持续高温干旱、寒潮冰冻）可能造成安全生产事故，导致人员伤亡、财产损失、生产中断，并带来法律、赔偿和声誉风险。为有效防控风险，公司建立安全生产风险清单，明确各层级管控责任人。强化隐患排查治理，使用信息化系统闭环管理隐患。不断提升水质安全，推进自动化改造，淘汰老旧高风险设备，选用安全型替代品。不断完善应急管理体系，定期开展专项应急演练。针对环境影响防控，严格落实水质监测常态化，规范危化品处置避免污染水体，加强极端天气预警防控。通过技术防控、严格管理、文化塑造的三维联动，不断降低水务行业及有限空间作业等系统性安全风险，保障安全运行。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、污水处理行业　　随着国家对生态环境保护的不断加强，一系列严格的环保政策与法规应运而生。污水处理行业作为事关经济社会、国计民生的公共服务行业，在政策层面持续获得支持，这些政策不仅强调了污水处理的重要性，而且对污水处理行业带来了前所未有的发展机遇。2024年1月中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出深入推进长江、黄河等大江大河和重要湖泊的保护治理工作，加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，因地制宜开展内源污染治理和生态修复，并建立水生态考核机制。5月生态环境部等七部门联合印发《美丽河湖保护与建设行动... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、污水处理行业
　　随着国家对生态环境保护的不断加强，一系列严格的环保政策与法规应运而生。污水处理行业作为事关经济社会、国计民生的公共服务行业，在政策层面持续获得支持，这些政策不仅强调了污水处理的重要性，而且对污水处理行业带来了前所未有的发展机遇。2024年1月中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出深入推进长江、黄河等大江大河和重要湖泊的保护治理工作，加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，因地制宜开展内源污染治理和生态修复，并建立水生态考核机制。5月生态环境部等七部门联合印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，这是继2015年4月出台的“水十条”（《水污染防治行动计划》）后又一个重要文件，方案以改善水生态环境质量为重点，提出统筹水资源、水环境、水生态治理，推动构建上下游贯通一体的生态环境治理体系。2024年3月住建部等5部门联合发布《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》，要求持续推进“厂网一体”专业化运维，对污水处理厂和管网联动按效付费。2025年2月生态环境部、国家发改委等部门联合印发《关于加强生态环境领域科技创新推动美丽中国建设的实施意见》，提出加强减污降碳协同机理和生态系统碳汇过程等研究，提出到2035年，生态环境领域创新体系整体效能大幅提升。2025年2月中办、国办联合印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全。在政策的支持引导下，水务环保行业长期稳定发展的趋势将保持不变，并正在进入协同推进降碳、减污、扩绿、增长的高质量发展阶段。
　　2、水务工程建设行业
　　水务工程建设行业作为保障国家水资源安全、防洪抗旱、生态环境治理的重要基础性行业，在政策引导下，呈现稳步增长态势。中办、国办联合印发的《关于持续推进城市更新行动的意见》明确指出，加强城市基础设施建设改造，推动城市供水设施改造提标，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制，修复城市生态系统。国家发改委、住建部、生态环境部等联合印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，提出到2025年新增污水处理能力2000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，推动再生水利用率达到25%以上。未来，在政策引导、技术进步和市场需求的多重推动下，水务工程建设行业将迎来广阔的发展前景。
　　3、自来水生产行业
　　随着我国城镇化进程的持续推进，城市及县城供水量保持稳定，供水行业已步入成熟发展阶段，绿色化、数字化技术将成为行业升级的关键抓手。中共中央、国务院联合印发《国家水网建设规划纲要》，提出完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，到2025年补齐水资源配置、城乡供水、水网智能化等短板和薄弱环节，全面提升水安全保障能力。国家发改委、住建部等部门联合发布的《关于加强城市供水安全保障工作的通知》，提出到2025年，我国将建立较为完善的城市供水全流程保障体系和基本健全的城市供水应急体系。未来，自来水生产行业将通过一体化、集约化、智能化发展，加速推动供水设施智能化改造，持续构建完善的检测预警与应急保障体系，全面提升城市供水服务质量。
　　4、隧道运营行业
　　伴随经济增长及城市扩张，跨江、跨河或跨海间往来日益密切，跨江、跨河或跨海公路隧道由于环境污染小、运行速度快等优势，成为许多城市解决交通往来首选，为隧道运营管理业务市场提供了广阔的发展空间，同时对隧道运营管理水平提出了更高的要求。2024年出台的国家标准《城市隧道运维服务规范（GB/T43991-2024）》，对打造智能、安全、高效、绿色的城市隧道运维服务提出更高的要求。交通运输部印发的《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》明确指出要实施公路数字化专项行动，推动公路设计施工、养护保通、运营服务、市场治理、标准供给的数字化转型和智能化升级。未来，随着隧道运营持续向标准化、智能化、绿色化发展，专业化隧道运营业务将具备更为广阔的市场空间。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：
　　1、污水处理业务
　　公司下属排水公司作为武汉市主城区污水处理行业的领军企业，为武汉市主城区提供污水处理服务。依据与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，自2012年4月25日起，排水公司取得了为期30年的污水处理服务特许经营权。在此期间，排水公司对特许经营项目下的各类城市污水收集、运输、处理等相关设施拥有经营管理权、运营维护权和重置更新权，致力于在服务区域内提供符合标准的城市污水处理公共服务，并依法享有合理服务费用的特许权益。武汉市政府作为唯一的采购方，在特许经营期内向排水公司采购污水处理服务，并负责支付相应的污水处理服务费用。截至报告期末，排水公司下属北湖厂（80万吨/日）、三金潭厂（50万吨/日）、南太子湖厂（45万吨/日）、龙王嘴厂（40万吨/日）、黄家湖厂（40万吨/日）、二郎庙厂（24万吨/日）、汤逊湖厂（20万吨/日）、落步嘴厂（12万吨/日）、黄浦路厂（10万吨/日）等九座污水处理厂，总设计处理能力为321万吨/日，相应的自管污水泵站45座、自管污水收集管网339公里。
　　除排水公司外，公司积极拓展国内水务市场，通过公开市场招标、股权收购等方式，先后获得以下污水处理项目：
　　（1）武汉市东西湖区污水处理厂一期工程，处理规模为10万吨/日。根据与武汉市东西湖区水务局签订的《东西湖区污水处理厂一期建设工程BOT特许经营协议》，该项目采用BOT模式，特许经营期为21年，已于2018年开始投产运行。
　　（2）湖北省宜都城西污水处理厂BOT项目，处理规模1万吨/日。根据与宜都市政府签订的《宜都市城西污水处理厂特许经营BOT协议书》，该项目采用BOT模式，特许经营期为29年，于2019年开始投产运行。
　　（3）湖北省仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目，处理规模为4.5万吨/日。根据与仙桃市住房和城乡建设委员会签订的《仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年12月转入商业运营。
　　（4）黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目，处理规模为1.11万吨/日，根据与黄梅县住房和城乡建设局签订的《黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2021年1月转入商业运营。
　　（5）红安县乡镇生活污水治理PPP项目，处理规模为1.36万吨/日。根据与红安县住房和城乡建设局签订的《红安县乡镇生活污水治理PPP项目特许经营协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年7月1日转入商业运营。
　　（6）海南澄迈县农村污水治理项目（第一批18个村、第二批42个村），项目采用EPC+O模式，公司控股子公司水务环境公司负责上述污水处理工程的运营。截至报告期末，18村项目接收行政村15个，设计处理规模0.23万吨/日；42村项目接收行政村33个，设计处理规模0.45万吨/日。
　　（7）海南澄迈镇域污水处理厂项目，由澄迈县水务局将11座镇域污水处理厂（处理规模1.38万吨/日）委托给水务环境公司，水务环境公司负责上述污水处理工程的运营维护，并收取委托运营费。截止至报告期末，公司已接收并获准运营项目内的11座污水处理厂及配套管网，已接收项目规模1.38万吨/日。
　　（8）澄迈县和岭农场与昆仑农场污水处理设施及配套管网工程，澄迈县水务局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营昆仑农场处理规模0.04万吨/日，污水提升泵站3座，和岭农场处理规模为0.04万吨/日，运营期3年。
　　（9）澄迈县存量农村污水治理工程委托运营项目，澄迈县水务局和生态环境局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营金江镇、福山镇、永发镇、加乐镇、瑞溪镇、中兴镇等六个乡镇共计78个自然村存量污水项目。本项目涉及的78个自然村污水处理设计规模为0.50万吨/日，运营期3年。
　　（10）海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目，合计处理规模为1.27万吨/日，目前尚未进入运营阶段。根据与澄迈县水务局签订的《澄迈县农村生活污水治理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，项目合作期限为30年。报告期内，累计安装管网总长度1300km，安装一体化污水处理设备83座。
　　截至报告期末，公司总污水处理设计能力同比增加0.61万吨/日，达到341.61万吨/日（含委托运营2.64万吨/日）。各污水处理厂经营稳定，共处理结算污水53,081万吨，较上年同比增加0.01%。此外，公司正在推进民院片区污水收集系统优化工程、湖滨泵站及出站管道扩建等项目，未来随着上述项目的陆续建成投产，将进一步提升公司污水处理能力，提高规模效应及区域经营优势。
　　2、水务工程建设业务
　　公司水务工程建设业务主要通过下属子公司工程公司和水务环境公司开展。工程公司集给水处理、污水处理、机电设备安装、管道安装、消防设施、市政建筑、工程机械施工等经营业务为一体，拥有市政公用工程施工总承包壹级、建筑机电安装工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、消防设施工程专业承包壹级、防水防腐保温工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级、建筑工程施工总承包贰级、机电工程施工总承包贰级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、电力工程施工总承包二级资质、公路工程施工总承包贰级及公路路面工程专业承包贰级等专业资质，并通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和GB/T18001职业健康安全体系、GB/T50430-2017工程建设施工企业质量管理规范“四标一体”认证证书,已成为武汉市水务建设工程领域的排头兵。水务环境公司集水务工程、人工智能、水环境治理、水务投资、污泥处理处置、环保项目运营、低空经济、环保装备制造业务板块一体，拥有建筑机电安装工程专业承包贰级、环保工程专业承包贰级、市政公用工程施工总承包贰级等施工资质，荣获国家“高新技术企业”、“专精特新小巨人”、湖北省“瞪羚企业”荣誉，拥有发明专利2项、实用新型专利39项、计算机软著1项，以国家环境技术与产品创新应用的“领跑者”为发展目标。工程公司与水务环境公司形成在水务施工建设业务领域差异化协同发展态势。
　　3、自来水生产业务
　　公司自来水生产业务经营区域在武汉市汉口地区，下属宗关水厂、白鹤嘴水厂总设计处理能力为130万吨/日，能够有效地满足服务区域内社会用水需求，居于区域主导地位。根据公司与市水务集团公司签署的《自来水代销合同》及其补充协议，公司将生产的自来水通过市水务集团公司的供水管网资源进行销售。报告期内，公司下属两水厂实现供水量14,262.47万吨，较上年同比减少5.16%，供水代销单价由0.55元/吨上调至0.6元/吨。
　　4、隧道运营业务
　　公司控股的长江隧道公司是武汉长江隧道的投资、建设和运营主体，是武汉市大型隧道投资、建设和运营单位。武汉长江隧道目前是武汉市中心城区的重要长江过江通道之一，对缓解武汉市过江交通的拥挤状态发挥了重要作用。报告期内，长江隧道公司在做好武汉长江隧道运营维护的基础上，继续加大外部市场拓展力度,成功中标海湾隧道正式运维管理服务项目，合同服务期3年（2025年－2027年），合同总金额6,307.33万元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳定发展理念，围绕年度工作目标，凝心聚力，克难攻坚，以高质量发展和绿色低碳为抓手，全面统筹推进企业平稳发展。
　　公司2025年上半年实现营业收入207,582.39万元，较去年同期增加26,701.25万元；营业成本164,289.02万元，较去年同期增加20,660.50万元；归属上市公司股东的净利润8,149.74万元，较去年同期增加22.37万元。公司主营业务经营情况如下：
　　1、污水处理
　　报告期内，公司通过积极推进厂网一体化、提升运维效能等举措，上半年实现污水业务收入100,628.28万元，较去年同期增加664.35万元。
　　2、工程建设
　　报告期内，公司通过加快重点工程项目建设进展，外部市场拓展等措施，上半年实现工程施工收入91,121.08万元，较去年同期增加26,015.47万元。
　　同时，公司加速由传统水务施工企业向水生态环境技术建设工程铁军转型，上半年新签订盘龙城污水处理厂三期扩建项目工程总承包、后湖进水港渠应急整治工程、武汉国博新城C区C2地块部分居住兼商用房建项目等合同，新增合同金额81,415万元。
　　3、自来水生产
　　报告期内，公司下属宗关、白鹤嘴水厂聚焦安全生产与优质供水目标，通过优化生产工艺、强化设施设备的日常维护，确保供水设备高效稳定运行。同时，售水代销价格由0.55元/吨上调至0.60元/吨，上半年实现自来水业务收入8,320.04万元，较去年同期增加289.89万元。
　　4、隧道运营
　　报告期内，长江隧道公司安全平稳无事故运营，车辆总通行量为1,290.02万辆。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、特许经营及区域市场优势。
　　报告期内，公司下属市排水公司继续拥有武汉市主城区污水处理的特许经营权，在特许经营区域范围内拥有独家从事排水服务、并收取服务费的权利。特许经营权和区域市场优势地位为公司排水业务的稳健发展提供了坚实保障及收入基础。
　　2、环保产业协同优势。
　　公司下属工程公司及水务环境公司以水务工程项目建设为基础，结合多元化业务经验，向环保行业上下游产业链延伸，充分发挥环保产业链的协同优势。围绕污水处理厂，公司深耕污水资源化，将技术与国家“双碳”战略结合引领（低碳技术），以创新驱动打造环境治理标杆。积极拓展光伏发电、污水能源、污泥固废处理、再生水利用及高浓度有机废水处理等衍生绿色产业链业务，提高了资源配置效率，促进了水资源的高效利用。这一协同优势为公司拓展了业务规模，夯实了主业，提升了公司在水务市场的竞争力和影响力，增加了公司业务的附加价值，对公司在区域内的业务延伸和跨区域发展战略的实施具有深远意义。
　　3、全流程质量安全体系优势。
　　公司通过持续完善覆盖全流程的严密质量监控体系、精细化的生产运行管理、健全的安全生产责任制与风险防控机制、以及不断提升的应急保障能力，在供水水质安全、污水处理达标、隧道运维管理、工程建设及生产运行稳定和员工生命安全职业健康等方面构筑了坚实壁垒。对质量安全持之以恒的投入与卓越的管理能力，是公司履行社会责任、赢得政府信任和市民口碑的核心要素，也是支撑公司稳健运营、实现可持续发展的关键核心竞争力。
　　4、科技创新优势。
　　公司持续深化科技创新与产业发展的融合，大力推动科技成果转化。一方面，不断完善创新体系建设，公司下属排水公司、工程公司、水务环境公司及红安既济公司均已获得高新技术企业认定；另一方面，积极推进产学研合作，在中国环境科学研究院、湖北珞珈实验室、武汉市水务科学研究院、武汉人工智能研究院、华中科技大学、中国科学院水生生物研究所、中国科学院武汉岩土力学研究所等多家顶尖高校、科研机构建立了深度合作关系，在既有创新联合体基础上，报告期内又与武汉理工大学、湖北九峰山实验室建立合作关系，组建高水平专家智库，实现科创资源的共建共享。
　　5、良好财务信用优势。
　　报告期内,公司信用状况良好，无不良信用记录。在信贷方面，公司始终按时足额履行债务偿还义务，无逾期或违约情况，展现出较强的偿债能力。公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定，表明公司在经营、财务、偿债能力等方面表现优异，违约风险极低。公司始终按时完成债券付息和兑付工作，不存在违约或延迟支付本息的情况。这一信用评级和良好的履约记录不仅增强了市场对公司的信心，也为公司未来的融资活动提供了有力支持。
　　6、科学高效的风险管理优势。
　　公司以发展战略和经营目标为核心，打造了内控、风控、合规三位一体的全面风险管控体系。一方面建立了涵盖公司治理、财务、运营、人力资源等多个方面的内部控制体系，保障了公司各项规章制度执行到位，另一方面注重风险管理，定期开展风险评估，及时发现并应对潜在风险。同时，不断健全合规管理体系，确保公司各项业务的合规性和高效性。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策变动风险。公司目前主营业务水处理及自来水供应业务，属于市政公用环保行业，行业发展及相关企业经营活动受政府相关政策影响，政策导向性显著。目前我国处于全面深化改革进程中，在未来一段时间内，相关管理体制与监管政策可能面临调整及落实，具有长期投资特性的公共事业投资面临政策变动风险。
　　公司将密切关注国家相关政策变化，加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，巩固公司优势，主动与政府沟通，积极发展符合国家政策、前景方向好的环境服务产业。进一步内部挖潜增效、加强技术创新和管理创新，积极应对宏观政策和行业政策的变更，做好风险防范工作，促使公司业绩稳步发展。
　　2、污水处理服务费回收风险。在污水业务方面，公司约50%营业收入为污水处理服务费，支付主体均为各下属污水生产企业特许经营协议所在地政府方。由于污水处理服务费结算回收周期较长，存在应收款项无法及时回收风险。
　　为应对污水处理服务费回收风险，公司将积极与项目所在地政府协商，全力配合水量及水质审核等工作，推进应收款项回收工作。
　　3、利率风险
　　公司长期以来经营稳健，财务结构稳定，无不良信用记录，同时高度重视负债期限结构管理和销售现金管理。目前公司资产负债率处于较高水平，虽然目前经营活动产生的现金流充沛且保持稳定，但公司在建、拟建的固定资产投资项目以及未来潜在的市场化投资项目对资金的需求量较大，若外部融资市场发生重大变化并引发融资利率水平上涨，将形成融资成本上升的风险。
　　为降低利率波动风险，公司将通过不同融资手段降低利率。另外通过系统规划资金需求，进一步提高资金使用效率，节约资金成本，从而规避利率波动导致的融资成本增加。
　　4、汇率风险
　　截至报告期末，公司目前存在亚洲银行贷款合计5,514.60万美元。若汇率发生变动，其所产生的汇兑损益将对公司的财务费用及利润总额产生影响，存在项目建设投资或财务费用增加的风险。
　　为降低汇率波动风险，公司将密切关注国际汇率走势，适时利用相关金融工具，减少汇率波动给公司带来损失。
　　5、安全生产风险
　　水务行业涉及有限空间作业、危化品储存使用、电气操作、高空作业等。一旦发生安全生产事故，可能造成人员伤亡、财产损失、生产中断，并带来法律、赔偿和声誉风险。
　　为有效防控风险，公司建立安全生产风险清单，明确各层级管控责任人。强化隐患排查治理，使用信息化系统闭环管理隐患。不断提升水质安全，推进自动化改造，淘汰老旧高风险设备，选用安全型替代品。不断完善应急管理体系，定期开展针对液体泄漏、有限空间事故等专项应急演练。加强应急物资保障，目前各厂站均配备了应急物资储备。强化安全生产责任与培训，建立全员安全生产责任制，考核结果与绩效挂钩。强化相关方管理，严查施工单位或相关方资质，签订安全协议，实施现场“等同管理”。通过技术防控、严格管理、文化塑造的三维联动，不断降低水务行业及有限空间作业等系统性安全风险，保障安全运行。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　本公司秉持“立足武汉，走向全国”的战略方针，坚持绿色发展与创新驱动，致力于推动传统水务环保行业的全产业链智能化转型，积极培育“技术研发-场景落地-数据赋能”的创新生态，不断强化水务环保全周期的综合竞争力，致力于打造从单一水务环保服务商向国内一流环境综合服务商的升级。截至报告期末，公司污水处理设计能力341.58万吨/日（含委托运营规模2.64万吨/日），其中，武汉市内污水处理业务产能331万吨/日，武汉市外污水处理业务产能10.58万吨/日（含委托运营规模2.64万吨/日）；自来水生产设计能力130万吨/日。　　报告期内，公司实现污水处理量106,539万吨，同比... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　本公司秉持“立足武汉，走向全国”的战略方针，坚持绿色发展与创新驱动，致力于推动传统水务环保行业的全产业链智能化转型，积极培育“技术研发-场景落地-数据赋能”的创新生态，不断强化水务环保全周期的综合竞争力，致力于打造从单一水务环保服务商向国内一流环境综合服务商的升级。截至报告期末，公司污水处理设计能力341.58万吨/日（含委托运营规模2.64万吨/日），其中，武汉市内污水处理业务产能331万吨/日，武汉市外污水处理业务产能10.58万吨/日（含委托运营规模2.64万吨/日）；自来水生产设计能力130万吨/日。
　　报告期内，公司实现污水处理量106,539万吨，同比增加4,642万吨，增幅4.56%；供水量31,497万吨，同比增加502万吨，增幅1.62%；水务工程收入143,214.28万元，同比增加57,922.84万元，增幅67.91%；长江隧道通行车辆2,556.60万辆，同比减少44.2万辆，减少1.70%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、污水处理行业
　　随着全面推进美丽中国建设、新型城镇化战略等深入实施，我国污水处理行业规模仍呈现增长态势。党的二十届三中全会报告提出，要健全生态环境治理体系，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，并强调精准治污、科学治污、依法治污，以推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系。国家发改委《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》明确提出要推广实施供排水一体化、“厂—网—河（湖）”一体化专业化运行维护。住建部《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南》要求到2025年基本实现城市生活污水管网全覆盖，建立厂网一体长效机制，切实提升城市生活污水收集效能。同时，在“双碳”目标的引领下，污水处理行业正积极探索节能降耗技术，打造绿色低碳标杆厂，推进再生水利用、生态补水、污泥资源化、污水热源等循环综合利用，并利用物联网、大数据、人工智能等先进技术，实现行业智慧化管理及数字化升级，推动行业可持续发展。
　　2、水务工程建设行业
　　在国家持续推进城市更新行动、韧性城市建设、新型城镇化与城乡融合发展等背景下，水务工程建设行业具有广阔的发展空间。如国家发展改革委联合多部门发布的《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日。同时，随着BIM、智能建造、节能绿色建筑、人工智能等技术在工程项目中的应用，水务工程建设行业将更加注重项目的智能化、信息化、绿色化，以提高工程质量、降低安全风险，加快施工效率。
　　3、自来水生产行业
　　自来水生产行业主要呈现地区性自然垄断特点，传统城镇供水市场正趋于饱和。自2023年4月1日起，城市供水全面执行《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022），到2025年，我国将建立较为完善的城市供水全流程保障体系和基本健全的城市供水应急体系。未来，通过加速推进供水设施智能化改造，构建完善的检测预警与应急保障体系，全面提升城市供水服务质量以及建立动态调整的供水价格形成机制，自来水生产与供应行业将向城乡供水一体化、集约化、数字化转型升级。
　　4、隧道运营行业
　　2024年出台的国家标准《城市隧道运维服务规范（GB/T43991-2024）》，对打造智能、安全、高效、绿色的城市隧道运维服务提出更高的要求。交通运输部发布的《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》也明确指出要实施公路数字化专项行动，推动公路设计施工、养护保通、运营服务、市场治理、标准供给的数字化转型和智能化升级。未来，随着BIM、物联网、光伏发电、通风节能等技术的应用，隧道运营将向着绿色化、专业化、智能化等方向发展，对隧道运营管理质量提出了更高的要求和挑战，为专业化隧道运营业务市场释放了更为广阔的空间。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：
　　1、污水处理业务
　　公司下属排水公司作为武汉市主城区污水处理行业的领军企业，为武汉市主城区提供污水处理服务。依据与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，自2012年4月25日起，排水公司取得了为期30年的污水处理服务特许经营权。在此期间，排水公司对特许经营项目下的各类城市污水收集、运输、处理等相关设施拥有经营管理权、运营维护权和重置更新权，致力于在服务区域内提供符合标准的城市污水处理公共服务，并依法享有合理服务费用的特许权益。武汉市政府作为唯一的采购方，在特许经营期内向排水公司采购污水处理服务，并负责支付相应的污水处理服务费用。截至报告期末，排水公司下属北湖厂（80万吨/日）、三金潭厂（50万吨/日）、南太子湖厂（45万吨/日）、龙王嘴厂（40万吨/日）、黄家湖厂（40万吨/日）、二郎庙厂（24万吨/日）、汤逊湖厂（20万吨/日）、落步嘴厂（12万吨/日）、黄浦路厂（10万吨/日）等九座污水处理厂，总设计处理能力为321万吨/日，相应的自管污水泵站44座、自管污水收集管网339公里。
　　除排水公司外，公司积极拓展国内水务市场，通过公开市场招标、股权收购等方式，先后获得以下污水处理项目：
　　（1）武汉市东西湖区污水处理厂一期工程，处理规模为10万吨/日。根据与武汉市东西湖区水务局签订的《东西湖区污水处理厂一期建设工程BOT特许经营协议》，该项目采用BOT模式，特许经营期为21年，已于2018年开始投产运行。
　　（2）湖北省宜都城西污水处理厂BOT项目，处理规模1万吨/日。根据与宜都市政府签订的《宜都市城西污水处理厂特许经营BOT协议书》，该项目采用BOT模式，特许经营期为29年，于2019年开始投产运行。
　　（3）湖北省仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目，处理规模为4.5万吨/日。根据与仙桃市住房和城乡建设委员会签订的《仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年12月转入商业运营。
　　（4）黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目，处理规模为1.08万吨/日，根据与黄梅县住房和城乡建设局签订的《黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2021年1月转入商业运营。
　　（5）海南澄迈县农村污水治理项目（第一批18个村、第二批42个村），项目采用EPC+O模式，公司控股子公司水务环境公司负责上述污水处理工程的运营。截至报告期末，18村项目接收行政村15个，设计处理规模0.23万吨/日；42村项目接收行政村33个，设计处理规模0.45万吨/日。
　　（6）海南澄迈镇域污水处理厂项目，由澄迈县水务局将11座镇域污水处理厂（处理规模1.38万吨/日）委托给水务环境公司，水务环境公司负责上述污水处理工程的运营维护，并收取委托运营费。截止至报告期末，公司已接收并获准运营项目内的11座污水处理厂及配套管网，已接收项目规模1.38万吨/日。
　　（7）红安县乡镇生活污水治理PPP项目，处理规模为1.36万吨/日。根据与红安县住房和城乡建设局签订的《红安县乡镇生活污水治理PPP项目特许经营协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年7月1日转入商业运营。公司于2022年收购了武汉市水务集团有限公司持有的红安既济水务环境科技有限公司84%股权（上交所网站www.sse.com.cn2022年6月28日公司相关公告）。
　　（8）海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目，合计处理规模为1.27万吨/日。根据与澄迈县水务局签订的《澄迈县农村生活污水治理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，项目合作期限为30年。报告期内，已安装管网总长度902.98公里，已进场实施的自然村357个。
　　（9）澄迈县和岭农场与昆仑农场污水处理设施及配套管网工程，澄迈县水务局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营昆仑农场处理规模0.04万吨/日，污水提升泵站3座，和岭农场处理规模为0.04万吨/日，运营期3年。
　　（10）澄迈县存量农村污水治理工程委托运营项目，澄迈县水务局和生态环境局委托公司下属海南济泽水务环境科技有限公司运营金江镇、福山镇、永发镇、加乐镇、瑞溪镇、中兴镇等六个乡镇共计78个自然村存量污水项目。本项目涉及的78个自然村污水处理设计规模为0.50万吨/日，运营期3年。
　　截至报告期末，公司总污水处理设计能力增加0.66万吨/日（增加部分均为委托运营），达到341.58万吨/日（含委托运营2.64万吨/日）。各污水处理厂经营稳定，共处理污水106,539万吨，较上年同比增加4.56%。此外，公司正在推进民院片区污水收集系统优化工程、湖滨泵站及出站管道扩建等项目，未来随着上述项目的陆续建成投产，将进一步提升公司污水处理能力，提高规模效应及区域经营优势。
　　2、水务工程建设业务
　　公司水务工程建设业务主要通过下属子公司工程公司和武汉水务环境开展。工程公司集给水处理、污水处理、机电设备安装、管道安装、消防设施、市政建筑、工程机械施工等经营业务为一体，拥有市政公用工程施工总承包壹级、建筑机电安装工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、消防设施工程专业承包壹级、防水防腐保温工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级、建筑工程施工总承包贰级、机电工程施工总承包贰级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、电力工程施工总承包贰级、公路工程施工总承包贰级及公路路面工程专业承包贰级等专业资质，并通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和GB/T28001职业健康安全体系、GB/T50430-2017工程建设施工企业质量管理规范“四标一体”认证证书,已逐步成长为武汉市水务建设工程领域的排头兵。武汉水务环境集水务工程、人工智能、水环境治理、水务投资、污泥处理处置、环保项目运营、低空经济、环保装备制造业务板块一体，拥有建筑机电安装工程专业承包贰级、环保工程专业承包贰级、市政公用工程施工总承包贰级等施工资质，荣获国家“高新技术企业”、“专精特新小巨人”、“光谷瞪羚企业”荣誉，拥有发明专利2项、实用新型专利36项，以国家环境技术与产品创新应用的“领跑者”为发展目标。工程公司与水务环境公司形成在水务施工建设业务领域差异化协同发展态势。报告期内，公司水务工程板块收入143,214.28万元。
　　3、自来水生产业务
　　公司自来水业务产品为自来水，经营区域在武汉市汉口地区。下属宗关水厂、白鹤嘴水厂总设计处理能力为130万吨/日，能够有效地满足服务区域内社会用水需求，居于区域主导地位，根据公司与市水务集团公司签署的《自来水代销合同》及其补充协议，公司将生产的自来水通过市水务集团公司的供水管网资源进行销售。报告期内，公司下属两水厂实现供水量31,497万吨，较上年同比增加1.62%。
　　4、隧道运营业务
　　公司控股的长江隧道公司是武汉长江隧道的投资、建设和运营主体，是武汉市大型隧道投资、建设和运营单位。武汉长江隧道目前是武汉市中心城区的重要长江过江通道之一，对缓解武汉市过江交通的拥挤状态发挥了重要作用。报告期内，长江隧道公司在做好武汉长江隧道运营维护的基础上，继续加大外部市场拓展力度，除持续运营汕头海湾隧道外，还通过市场化竞标中标深圳、襄阳等多个隧道运营管理项目，报告期内新增中标金额321.63万元。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.特许经营及区域市场优势。
　　报告期内，公司下属市排水公司继续拥有武汉市主城区污水处理的特许经营权，在特许经营区域范围内拥有独家从事排水服务、并收取服务费的权利。公司下属宗关、白鹤嘴水厂在武汉市汉口地区的供水市场具备供水区域垄断优势。特许经营权和区域市场优势地位为公司供排水业务的稳健发展提供了坚实保障及收入基础。
　　2.环保产业协同优势。
　　公司下属工程公司及水务环境公司以水务工程项目建设为基础，结合多元化业务经验，向环保行业上下游产业链延伸，充分发挥环保产业链的协同优势。围绕污水处理厂资源化综合利用，公司积极拓展光伏发电、污水能源、污泥固废处理、再生水利用及高浓度有机废水处理等衍生绿色产业链业务，提高资源配置效率，促进水务资源的高效利用。这一协同优势不仅为公司拓展了业务规模，夯实了主业，还提升了公司在水务市场的竞争力和影响力，增加了公司业务的附加价值，对公司在区域内的业务延伸和跨区域发展战略的实施具有深远意义。
　　3.水务一体化运营能力。
　　公司秉承“综合治理、系统治理、源头治理”的治水理念，依托丰富的运营管理经验，通过深度参与黄孝河机场河流域治理、黄家湖片区治理等项目，成功构建了厂网一体的运营管理体系。从而实现全面系统化地满足区域水环境安全、城市运行安全、水资源安全和节能减排的业务需求，展现了公司厂网一体的强大运营能力。同时，公司还具备提供厂网系统一体化综合运营的整体解决方案和定制化服务能力，进一步提升了公司在水务市场的竞争力。
　　4.科学高效的风险管理。
　　公司以发展战略和经营目标为核心，打造了内控、风控、合规三位一体的全面风险管控体系。建立了涵盖公司治理、财务、运营、人力资源等多个方面的内部控制体系，保障了公司各项规章制度执行到位。同时高度重视风险管理，定期开展风险评估，及时发现并应对潜在风险。同时，不断健全合规管理体系，确保公司各项业务的合规性和高效性。
　　5.科技创新优势。
　　公司持续推进深化科技创新与产业发展的结合，大力推动科技成果转化，一是不断完善创新体系建设，子公司排水公司、工程公司、武汉水务环境及红安公司均已获得国家高新技术企业认定，推进高校、科研院所产学研合作，与中国环境科学研究院、湖北珞珈实验室、武汉人工智能研究院、华中科技大学、武汉市水务科学研究院等多所顶尖院所共建创新联合体，形成强大的专家智库，建立联合实验室，实现科创资源的共享共建；二是科创成果丰硕，在报告期内获得67项科创成果，包括专利授权、标准、软件著作权、省级工法、荣誉等，参编国家标准《城市隧道运维服务规范（GB/T43991-2024）》，先后取得中国创新方法大赛全国总决赛二等奖、“龙图杯”全国BIM大赛优秀奖、“市政杯”BIM应用技能大赛二类成果等成绩；三是科技成果转化成效显著，依托湖北省城镇污水低碳处理与资源化企校联合创新中心、污水处理与资源化利用湖北省中试基地、净水厂技术研究中试基地等3家省市科创平台，自主研发的MBR元件再生装置、市政污泥破壁技术等多项科创成果已应用于市场、生产中，有助于实现公司可持续发展作出新的更大贡献。
　　6.良好财务信用优势。
　　报告期内,公司信用状况良好，无不良信用记录。在信贷方面，公司始终按时足额履行债务偿还义务，无逾期或违约情况，展现出较强的偿债能力。公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定，表明公司在经营、财务、偿债能力等方面表现优异，违约风险极低。公司始终按时完成债券付息和兑付工作，不存在违约或延迟支付本息的情况。这一信用评级和良好的履约记录不仅增强了市场对公司的信心，也为公司未来的融资活动提供了有力支持。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司累计污水处理结算水量106,576.74万吨，其中排水公司污水处理服务费单价为1.99元/吨，宜都公司污水处理服务费单价为1.09元/吨（自2025年1月起，宜都公司污水处理服务费由1.09元/吨上调至1.19元/吨，上浮9.17%），武汉济泽公司污水处理服务费单价为1.07元/吨，仙桃水务环境污水处理服务费单价为3.23元/吨，黄梅济泽公司污水处理服务费单价为2.35元/吨，红安既济公司污水处理服务费单价为2.21元/吨，实现污水收入201,438.51万元，占公司营业收入的53.37%。水务工程收入143,214.28万元，占公司营业收入的37.94%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年是全面贯彻落实党的二十大精神的关键之年，也是深入实施“十四五”规划的攻坚之年。随着美丽中国建设的持续推进，水务环保行业正成为引领社会高质量发展的重要引擎，呈现出蓬勃发展的新态势。当前，我国正加快推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，统筹水资源、水环境、水生态治理，以“厂网一体化”与流域综合治理，持续推进长江、黄河等重点流域生态保护修复工作，巩固碧水保卫战成果。在政策方面，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，要“推进水、能源、交通等领域价格改革”，完善主要由市场供求关系决定要素价格机制；中共中央、国务院《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》明确提出，要加大生态环保设施建设力度，全面提升生态环境基础设施水平，构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系，形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络。生态环保设施建设需求以及价格形成机制改革，都将为水务环保行业带来显著的投资价值及广阔的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　本公司秉持“立足武汉，走向全国”的战略方针，坚持绿色发展与创新驱动，致力于推动传统水务环保行业的全产业链智能化转型，积极培育“技术研发-场景落地-数据赋能”的创新生态，不断强化水务环保全周期的综合竞争力，着力打造从单一水务环保服务商向国内一流环境综合服务商的升级。
　　(三)经营计划
　　2025年度，公司污水板块全年计划污水结算量为107,000万吨，供水板块全年计划供水量为30,360万吨，水务工程建设板块全年计划主营业务收入为158,817万元；预计营业收入407,241万元，营业外收入2,816万元，营业成本342,189万元；预计归属于上市公司股东的净利润为8,428万元。该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策变动风险。公司目前主营业务为水处理及自来水供应业务，属于市政公用环保行业，行业发展及相关企业经营活动受政府相关政策影响，政策导向性显著。目前我国处于全面深化改革进程中，在未来一段时间内，相关管理体制与监管政策可能面临调整及落实，具有长期投资特性的公共事业投资面临政策变动风险。
　　公司将密切关注国家相关政策变化，加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，巩固公司优势，主动与政府沟通，积极发展符合国家政策、前景方向好的环境服务产业。进一步内部挖潜增效、加强技术创新和管理创新，积极应对宏观政策和行业政策的变更，做好风险防范工作，促使公司业绩稳步发展。
　　2.利率风险。公司资产负债率处于较高水平，虽然近年公司经营活动产生的现金流充沛且保持稳定，但随着公司业务规模扩大，“厂网一体化”、流域水环境治理及污水处理厂改扩建等项目增加，需要较大的资金投入，若外部融资市场发生重大变化并引发融资利率水平上涨，将形成融资成本上升的风险。
　　为降低利率波动风险，公司将根据宏观经济和政策变动情况，提前组织谋划，通过多元化融资及创新金融产品等方式降低利率，从而减少利率波动导致的融资成本增加。
　　3.污水处理服务费回收风险。在污水业务方面，由于污水处理服务费结算回收周期较长，存在应收款项无法及时回收风险。
　　为应对污水处理服务费回收风险，公司将积极与项目所在地政府协商，全力配合水量及水质审核等工作，推进应收款项回收工作。
　　4.技术更新滞后的风险。科技行业技术迭代快，若无法及时跟进，可能被市场淘汰，由于研发周期过长，可能存在技术尚未完成就已落后市场最新技术趋势。
　　公司将持续保持对行业技术趋势的高度敏感，密切关注市场动态，深化与高校、科研院所的产学研合作，加速技术成果转化，及时把握科技导向。通过这样的策略，公司旨在确保在技术前沿保持领先地位，提升技术创新能力，以应对激烈的市场竞争。
　　5.税务风险。为确保税务合规，公司采取了多种管理措施。一方面，通过建立健全内部税务管控流程，优化税务管理制度，强化合规文化建设，并定期开展内部审计，以提升税务管理的规范性和效率。另一方面，公司积极借助外部力量，聘请了专业税务顾问、开展税务培训、进行税务健康检查等，借助第三方机构的专业能力，提升税务管理水平。同时，公司也通过跟踪政策法规、合理利用税收优惠以及引入数字化管理工具，进一步优化税务成本和管理效率。 收起▲