一、报告期内公司从事的业务情况　　公司专注于生物医药健康产业，主要从事化妆品、医药、原料及添加剂的研发、生产与销售，另外，还涉及物业服务业务。公司主要业务情况如下：　　（一）化妆品业务　　公司化妆品业务以福瑞达生物股份为主要经营主体，同时涉及参股公司新疆伊帕尔汗。公司化妆品板块依托差异化的技术平台，打造了“颐莲”“瑷尔博士”等不同定位的多品牌体系，构建“生美+医美”双美生态。　　①“颐莲”品牌专研玻尿酸保湿修护，其喷雾系列居国内美妆化妆水类目榜首；　　②“瑷尔博士”品牌首创中国微生态护肤，搭配独家王浆酸原料，领跑微生态护肤赛道；　　③“珂谧”品牌以重组胶原蛋白成分为核心，成为高增长的医学美... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司专注于生物医药健康产业，主要从事化妆品、医药、原料及添加剂的研发、生产与销售，另外，还涉及物业服务业务。公司主要业务情况如下：
　　（一）化妆品业务
　　公司化妆品业务以福瑞达生物股份为主要经营主体，同时涉及参股公司新疆伊帕尔汗。公司化妆品板块依托差异化的技术平台，打造了“颐莲”“瑷尔博士”等不同定位的多品牌体系，构建“生美+医美”双美生态。
　　①“颐莲”品牌专研玻尿酸保湿修护，其喷雾系列居国内美妆化妆水类目榜首；
　　②“瑷尔博士”品牌首创中国微生态护肤，搭配独家王浆酸原料，领跑微生态护肤赛道；
　　③“珂谧”品牌以重组胶原蛋白成分为核心，成为高增长的医学美容新锐品牌；
　　④“伊帕尔汗”品牌的精油系列产品，因其品质及地域特色资源优势增长显著；
　　⑤“善颜”定位于精准护肤、靶向抗衰，覆盖高端客户个性化肌肤管理需求；
　　⑥培养品牌：彩妆品牌“UMT由苜”、头皮护理品牌“即沐”等。
　　（二）医药业务
　　公司医药业务涵盖中药及化药制剂的生产与销售。旗下明仁福瑞达专注于中成药、化学药、保健食品及药食同源产品的研发、生产与销售，药品产品覆盖骨科、妇科、内科、眼科、儿科五大领域，建有多种剂型的现代中药与化药生产线。先后获评“济南市绿色工厂”“山东省绿色工厂”“国家级绿色工厂”。报告期内新增药品文号利丙双卡因乳膏，国药准字H20253865。融合中医理论与现代科技，拓展药食同源健康业务，推出以黄精、肉苁蓉等为核心原料的多款健康新产品。参股的博士伦福瑞达致力于生物技术产品的研发、生产与销售，产品覆盖眼科、骨科、皮肤科等领域，其玻璃酸钠系列产品的研究与应用技术达到国际先进水平。报告期内新增药品文号地夸磷索钠滴眼液，国药准字H20255902。
　　药品领域拥有多个知名品牌。明仁福瑞达颈痛系列产品是国内首个专注于治疗神经根型颈椎病的中成药系列，曾入选山东省火炬计划，被评为国家重点新产品，并连续被评为“品质鲁药”建设优秀产品，是山东优质品牌产品、山东省单项冠军产品；小儿解感颗粒用于儿童风热感冒治疗，具备多项核心发明专利。博士伦福瑞达眼科品牌“润舒”“润洁”以及骨关节用药玻璃酸钠注射液“施沛特”均在市场上享有较高知名度。
　　（三）原料及添加剂业务
　　以透明质酸为核心，研、产、销一体化，依托合成生物产业基础，拥有多款生物发酵产品，产品出口至东亚、欧盟、北美等地区。
　　旗下焦点福瑞达是全球领先的透明质酸原料生产基地之一，拥有包括医药级、化妆品级、食品级透明质酸原料产品，年产能达420吨，产量和销量均在行业名列前茅。公司旗下福瑞达生物科技主要产品包括纳他霉素、乳酸链球菌素和复配食品防腐剂等食品添加剂；聚谷氨酸、依克多因等化妆品原料。核心产品透明质酸因其独特的优异的生物性能，在健康领域应用广泛，包括医药行业、化妆品行业、食品行业。产品采用微生物发酵法生产，经过持续菌种选育及工艺优化，发酵产率达国际先进水平。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化妆品领域
　　根据国家统计局发布的数据，2025年社会消费品零售总额为501,202亿元，同比增长3.7%。其中限额以上单位化妆品零售额为4,653亿元，同比增长5.1%。
　　监管政策方面，近年来，以《化妆品监督管理条例》为核心的法规体系全面建立，通过注册备案、功效评价、原料管理等制度，构建了科学严格的监管框架。2025年11月17日，国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，围绕五个方面提出24项改革措施，通过鼓励创新、优化注册备案管理、强化全链条风险防控、提升智慧化监管水平、推动监管与国际接轨，进一步筑牢化妆品质量安全底线，培育新质生产力，助推化妆品产业高质量发展。
　　从行业发展来看，随着消费者对化妆品产品质量、成分安全、功效可靠性等方面要求的不断提高，以及化妆品监管体系的持续完善，我国化妆品行业由“高速增长”向“高质量发展”转型，推动企业加强产品研发、合规管理与品牌建设，行业整体竞争格局趋向有序和专业化。
　　（二）医药领域
　　根据国家统计局发布的数据，按可比口径计算，2025年全国规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，实现利润总额73,982.0亿元，同比增长0.6%。其中，全国规模以上医药制造业企业2025年实现营业收入24870.0亿元，同比下降1.2%，实现利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。
　　政策监管方面，2025年医药行业政策以价值导向、协同监管、创新支持为核心，集采扩围优化、医保动态调整深化，同时强化全链条合规与数智化监管，鼓励中药创新及药食同源产业发展。国家卫健委加速《药食同源目录》扩容，推动党参、肉苁蓉等经典药材“食品化”，2025年两会提出“简化认定流程，缩短周期”，为药食同源产业发展注入新动能。
　　对公司业务而言，集采扩围直接影响玻璃酸钠注射液“施沛特”等核心产品，销售压力显著；政策支持中药二次开发与场景营销，公司可依托中药特色挖掘品类优势；全链条监管倒逼公司优化生产信息化与质量管理体系。公司积极响应政策，通过参与制定《中国药食同源产品认证通则》推动行业标准化。
　　（三）合成生物原料及衍生产品、添加剂领域
　　我国生物制造产业虽然起步较晚，但发展势头强劲。国家层面高度重视，《“十四五”生物经济发展规划》等一系列政策文件的出台，为产业发展提供了有力保障。中投产业研究院预测，未来十年我国生物制造产业规模有望保持17%的高速增长。
　　2025年，“十五五”规划将生物制造列为前瞻布局的六大未来产业之一，并明确合成生物学是其核心底层技术，标志着该领域已上升至国家战略竞争的新高度。
　　近两年AI技术的蓬勃发展，对合成生物学的代谢途径优化、生产过程优化、蛋白质设计等方面起到提升作用，进一步赋能生物合成技术快速突破。在国家政策支持、行业规范提升、人口老龄化驱动市场需求增长，以及制备技术持续创新的背景下，公司核心原料透明质酸有望保持稳定增长。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（一）持续增强各业务板块市场竞争力
　　1.化妆品板块
　　2025年，化妆品板块实现营业收入22.46亿元，同比减少9.27%，毛利率62.55%，与上年同期基本持平。其中，颐莲品牌实现收入10.43亿元，同比增长8.26%；瑷尔博士品牌实现收入9.47亿元，同比减少27.17%；珂谧品牌实现收入1.55亿元，同比增长258%。
　　报告期内，公司从渠道端、品线端、品宣端、组织端、运营端五大业务端协同发力，破除发展制约，夯实经营基础，优化经营质量。
　　（1）渠道端，大力推动全渠道协同发展，深化线上线下融合增长战略，推动线上线下流量互通，渠道整体运营质效稳步提升。①线上业务方面，优化线上渠道结构，以抖音为核心运营阵地，构建以“自播为主、达播为辅”的渠道矩阵。持续调整货盘机制，打造高转化标杆直播间，核心品牌自播间ROI（投产比）得到提高。精准提升内容种草与终端转化效能，同时开创“品牌+官媒”深度联动新范式，实现品牌公信力与销量同步提升。②线下渠道方面，持续扩张线下门店规模达到500家，稳步扩张单品牌店与“生美+医美”双美旗舰店布局，拓展医美机构、OTC、永辉超市等销售通路，并通过合作优质经销商提升全国市场覆盖率。
　　（2）品线端，推动以产品线为主导的营销组织重构。围绕穿膜胶原、王浆酸、287三大技术壁垒持续优化品线矩阵，重磅推出穿膜胶原品线、王浆酸品线、287品线，打造高毛利率产品，持续优化整体盈利结构。同步迭代升级“玻尿酸+”护肤矩阵，持续打造覆盖保湿、修护、抗衰全赛道的差异化产品集群，满足不同消费群体的精细化、场景化护肤需求，实现从渠道“卖产品”向品线“经营用户需求”的深度转型。
　　（3）品宣端，秉持“一品牌一策略”差异化品牌发展理念，锚定各品牌细分赛道定位，构建清晰品牌心智。通过官宣代言人，策划系列主题营销事件，提升品牌影响力。同时，融合技术研发与文化赋能，打造特色品牌叙事，举办颐莲品牌文化大会、瑷尔博士微生态大会等品宣活动，创新沉浸式体验营销形式。
　　（4）组织端，打造前台灵敏、中台支撑的扁平化敏捷团队。推动团队思想转变，引导全员从盯问题转向盯业务，围绕业务增长重视内容营销布局，搭建专业品牌内容营销团队，构建协同高效、良性循环的优质团队生态。同时，推行灵活多元化绩效考核机制，强化激励与奖惩，激发团队内生动力，以组织效能提升赋能业务高质量发展。
　　（5）运营端，持续深化精益化运营与数智化转型。优化产品结构，控制单品总量，集中资源深耕核心品类与优势单品打造；全面推进数智化升级，上线轻数费用管理、产品生命周期管理等信息化系统，打通研产供销全流程数据链路，实现精益管控与供应链降本增效。同时推动代工业务战略转型，优化客户结构，增加高附加值品牌客户，提升整体运营效率。
　　2.医药板块
　　2025年医药板块实现营业收入4.12亿元，同比减少19.53%，毛利率51.38%，同比减少0.94个百分点。
　　报告期内，持续增加具有明确临床需求的药品研发，在研制剂管线10余项，治疗领域覆盖皮肤、妇科、代谢等，提交注册申报4项，新获批文号2项（其中含博士伦福瑞达1项），分析测试中心通过CNAS实验室认证。
　　进一步聚焦资源，深耕医院与零售渠道，加速终端销售网络布局，提升核心产品竞争力。挖掘中药在慢病治疗、疾病预防与康复阶段的独特优势，加强学术推广与场景化营销。持续强化品牌建设，提升产品终端影响力与患者认知度。颈痛颗粒依托专家共识巩固“神经根型颈椎病专业用药”定位，新增合作医疗机构110家。
　　依托药食同源产品供应链服务平台，打造了以黄精、红参、肉苁蓉等为核心的药食同源功能型产品矩阵，探索“药品+健康产品”双轮驱动的业务生态。上市“轻养水”等20余款新产品，牵头发布“药食同源健康产品认证通则”，构建了覆盖线下线上、多元协同的全链路销售体系。线下通过银座商城专区及古城文创体验引流，线上依托抖音、小红书等平台开展场景化营销，销售同比增长25.8%。
　　3.原料及添加剂板块
　　2025年原料及添加剂板块实现营业收入3.79亿元，同比增加10.67%，毛利率40.62%，同比上升4.70个百分点。
　　报告期内，自主研发的二羟基苯乙醇通过国家药品监督管理局化妆品新原料备案，重点加速医药级转型与国际化布局。滴眼液级玻璃酸钠（简称“HA”，下同）原料药于2025年4月通过国家药监局药品审评中心的技术审评，备案状态正式转为A类，注射级HA原料药于2025年11月通过注册资料的形式审查，取得“I”状态登记号。完成2个规格滴眼液级HA韩国注册，获注册证；欧盟注射级HA原料药完成申报资料递交，进入技术审评。纳他霉素通过美国FDA原料药DMF备案。先后完成3款三类医疗器械用透明质酸钠原料（SH-MDN、SH-MDI、SH-MDE）器械主文档登记。构建的透明质酸酶高效表达菌株，经纯化酶活达到3000万U/mL，将该酶应用于不同分子量透明质酸分子量的精准控制，实现了400Da～3000000Da透明质酸的可控生产。研发了专供透明质酸发酵的植物蛋白胨，从源头减少致敏原，更符合欧盟等国家或地区法规要求。
　　公司建有两处合成生物产业基地。焦点福瑞达作为透明质酸钠专业生产商，建有不同级别的透明质酸生产线。化妆品透明质酸钠获EFfCIGMP、ISO9001、ISO14001、ISO45001、欧盟ECOCERT、COSMOS、NATRU、REACH豁免；食品级透明质酸钠获食品生产许可证、FSSC22000、BRC、HACCP、ISO9001、ISO22000、ISO14001、ISO45001、Kosher犹太认证、Haa清真认证、素食认证；医药级玻璃酸钠获药品生产许可证、国家药监局原料药注册证、欧盟CEP证书、FDADMF登记号、2个K-DMF注册证、WC认证。福瑞达生物科技建有食品原料及添加剂、化妆品活性原料、农业助剂及高端水溶肥、医药原辅料等产品的多条生产线。纳他霉素和乳酸链球菌素通过BRC认证，纳他霉素、乳酸链球菌素、聚谷氨酸通过KOSHER（犹太）和HALAL（清真）认证。
　　国内市场重点围绕化妆品、食品等行业的生产商及OEM代工厂，加强品牌端资源拓建及终端自主合作，围绕应用研究做市场拓新；国际市场方面，是全球70多个国家和地区的透明质酸钠产品供应商，进入多个全球知名品牌商供应链体系。
　　（二）持续提升科技创新能力
　　报告期内，公司研发投入1.83亿元，占营业收入的5.00%。科研团队442人，同比增长2.80%。
　　1.深化平台建设，增强研创人才吸引力与产品竞争力。焦点福瑞达获批设立国家级博士后科研工作站，新疆伊帕尔汗牵头组建的兵团芳香植物高值化制造业中试平台入选兵团首批省级制造业中试平台。依托合成生物技术平台，构建透明质酸高产菌株，结合对培养基和发酵条件的颠覆性优化，使发酵产量较传统工艺显著提升。
　　2.基础研究与应用研究互补，支撑创新发展。报告期内，《基于纳米晶/生物黏附的跨膜递送技术体系构建与代表性药物产业化》项目荣获山东省科学技术进步奖一等奖；“‘双碳’背景下生物粘多糖的绿色制造及产业应用”项目获评山东省科学技术进步奖二等奖，“难溶性药物皮肤与黏膜递药关键技术开发与应用”“超低分子量透明质酸生物制造关键技术研发及应用”分别获中国商业联合会科技进步奖一等奖和三等奖。
　　3.加大知识产权投入，拓宽技术护城河。2025年专利申请102项，其中发明专利71项；专利授权82项，其中发明专利43项。重点基于合成生物学底层科技，不断增强透明质酸及其衍生物和重组胶原蛋白的“双专利”技术布局。
　　4.以市场为导向，依托技术平台持续开发新产品。化妆品板块上市新产品182个；医药板块获药品生产批件2项，注册申报克立硼罗乳膏、夫西地酸乳膏、聚乙烯醇滴眼液、利非司特滴眼液4项；原料板块发酵法生产银耳多糖项目实现稳定生产，实现了一步法制备特定分子量透明质酸。
　　（三）持续深化精益智造能力
　　1.深化数智化转型实践，推进提质增效。化妆品板块引入MES系统（制造执行系统），构建起全流程数字链路，加大AGV自动运输机器人、AI视觉检测设备等智能装备的应用力度，关键工序自动化率大幅提升。原料板块建成并推广企业级“唯互AI平台”，实现人工智能深度嵌入研产销等核心业务流程。报告期内，福瑞达生物股份入选2025年山东省先进级（省级）智能工厂名单，获评山东省省长质量奖提名奖、全国质量标杆典型案例。
　　2.智能制造升级推动精益运营管控能力提升。医药板块在生产端通过优化排程实现节能降耗，在供应链端深化采购与物料精准管控实现原材料及包材成本下降，完成口服液体车间智能化升级，车间产能提升300%。
　　3.通过数字化场景打造，深化“工业+文旅”融合。福瑞达生物股份升级世界美妆科技馆沉浸式体验场景，直观展示产品从原料甄选到成品出厂的全流程品质管控，全年接待各类参观群体超1.6万人次，成为美妆行业透明化生产的重要示范基地，入选山东省两业融合试点企业、元宇宙创新应用名景。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）科技力优势
　　公司建有4个国家级、18个省级科研平台，实现工业生产企业省级科研平台全覆盖。与多家知名高校、科研院所建立长期稳定的合作关系。先后承担国家、省部级重大科技专项30余项，拥有授权专利400余项，获国家科技进步二等奖三项，国家科技进步三等奖一项，透明质酸应用技术达国际领先水平。公司积极推进合成生物新材料及终端医药、美妆应用创新，拥有宽域分子量透明质酸及多种新衍生物、多型重组胶原蛋白、微生物合成10-HDA等专利成分，拥有糖及糖复合物药物、骨科疼痛类药物、重组胶原蛋白、皮肤微生态、情绪护肤等科学研究平台以及技术研发体系，核心研发人员在应用技术领域有扎实的理论基础和丰富的实践经验。报告期内新授权专利82项。医药方面，主持利丙双卡因乳膏、利多卡因国家药品标准制定，参与起草“药食同源健康产品认证通则”天梯标准，完成药品注册申报4项，获批药品注册批件2项，取得国家药品监督管理局化妆品原料报送码8个，上市大健康产品20余项，上市药食同源植物提取物原料5项。原料方面，编制并发布了《化妆品用原料乙酰化透明质酸钠》团体标准。
　　（二）品牌力优势
　　公司搭建了企业、技术和产品品牌矩阵，坚持走高端品牌发展道路，拥有3个中国驰名商标、6个山东省著名商标。福瑞达及旗下福瑞达生物股份、明仁福瑞达、焦点福瑞达均为山东省高端品牌培育企业。公司还培育了“福瑞达”“明仁”“润洁”“润舒”“施沛特”等知名医药品牌，颈痛颗粒、小儿解感颗粒2个品种入选“品质鲁药”，维固康等3个产品入选“山东知名品牌”，颐莲、瑷尔博士、善颜3个美妆品牌入选“好品山东”。报告期内，颐莲、善颜品牌被评为“山东制造-齐鲁精品”。颐莲品牌荣获“TipTop全球美妆大赏-2025年度影响力品牌”，入选人民网“2025
　　国民消费创新案例”；瑷尔博士品牌入选29届CBE美妆好品牌奖项，其王浆酸抗衰研究斩获2025“金妆杯”奖项；珂谧品牌荣获“TipTop全球美妆大赏-2025年度新势力品牌”。
　　（三）组织力优势
　　公司构建职责分工明确、责权利清晰的组织架构，建立适应市场变化、以价值创造为导向的组织管控体系，保证公司在激烈的市场竞争中具备快速反应、高效决策、协同作战的能力；持续强化人才梯队建设，内培与外引，拥有杰出人才、领军人才等高层次人才23人，注重人才选育，加大人才储备，实施分层分类培养计划，形成人才梯次合理、衔接有序的良性循环；实施灵活高效、业务导向的多元化绩效管理，持续优化“绩效薪酬+专项奖励+中长期激励”的薪酬体系，激发员工创造力和活力，不断提升组织效率。
　　（四）全产业链优势
　　作为山东省“十强”产业集群领军企业，公司以科技战略思维布局业务结构，在济南、临沂、济宁、新疆伊犁4地建立7个工业生产基地，形成涵盖医药、化妆品、原料及衍生产品、添加剂等多个业态在内的健康产业链集群。拥有6个高新技术企业，1个国家专精特新小巨人企业，1个国家级制造业单项冠军企业。化妆品方面，旗下拥有专注于功效型化妆品研发与生产的福瑞达生物股份，并参股国内首家集种植、生产、销售、旅游观光于一体的天然芳香领域产品生产企业新疆伊帕尔汗；医药方面，公司旗下拥有从事现代中药、化学药和保健食品的明仁福瑞达，并参股透明质酸眼科和骨科药物的博士伦福瑞达；原料及衍生产品、添加剂方面，公司旗下拥有透明质酸原料年产能420吨的焦点福瑞达和以微生物合成技术为核心支撑的生物活性原料企业福瑞达生物科技。
　　（五）全渠道优势
　　公司构建了“国内+国际”“线上+线下”全渠道销售网络。国内，公司利用“线上+线下”相结合的发展模式，化妆品方面，线上完成传统电商与新零售电商的全面布局，涉及天猫、抖音、京东、小红书等；线下加快传统商超、线下新零售店等渠道的布局，线下直营及加盟店数量突破500家；在医药方面渠道触达大型医院、县域医院及诊所，医药连锁、线上药店等渠道，实现全渠道布局；国外，公司原料采用直营+经销模式，渠道全面布局，产品远销北美、欧盟、日韩等70多个国家和地区。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入36.51亿元，同比下降8.33%，实现利润总额2.85亿元，同比下降17.74%，实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元，同比下降22.90%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.73亿元，同比下降19.30%。截至2025年12月31日，公司总资产58.58亿元，较期初下降2.37%，归属于上市公司股东的净资产42.33亿元，较期初增长3.12%。其中，化妆品板块营业收入22.46亿元，毛利率62.55%；医药板块营业收入4.12亿元，毛利率51.38%；原料及衍生产品、添加剂板块营业收入3.79亿元，毛利率40.62%；物业管理及其他营业收入5.71亿元，毛利率22.18%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　宏观经济层面，2025年，我国经济在复杂的内外部环境下，继续保持稳中有进的态势。根据国家统计局发布的数据，2025年国内生产总值达到1,401,879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
　　行业环境层面，国家持续提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费，鼓励消费新模式新业态发展，公司所处的化妆品、医药、原料及添加剂等行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出良好的发展态势，同时也面临着更加严格的监管和激烈的市场竞争。
　　(二)公司发展战略
　　公司将积极培养全球视野，对接国家战略，对标一流企业，补短板强弱项，以前瞻性的创新判断力，系统规划明确方向，推动“战略、业务、组织、文化”价值重塑，加快发展新质生产力，实行“1234”高质量创新发展战略，即：夯实以透明质酸为基础的合成生物学技术领先优势，聚焦二大主业，做特做大医药板块、做强做优化妆品板块，推进“三化”发展，走差异化、生态化、国际化发展之路，实施四大工程，持续推进创新驱动、人才引领、品牌带动、数智赋能，致力于成为社会信赖国际知名的医药健康领军企业。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是福瑞达在承压转型中力求突破的关键之年。公司将全面推进市场拓展攻坚、科技转化攻坚、运营效能攻坚、创新协同攻坚，全力推动公司经营业绩回升、发展质效提升。
　　1.夯实发展基础
　　化妆品板块重点重塑动能，追求有质量的增长。聚焦核心消费人群，坚守品牌定位，全力构建线上线下贯通、公域引流与私域沉淀协同的全域营销体系。颐莲品牌继续稳固喷雾品类市场地位，提升盈利水平；瑷尔博士品牌在稳定益生菌系列基本盘的基础上，打造新的明星系列，形成新的产品增长点；珂谧品牌聚焦“胶原抗老”核心卖点，全力抢占抖音平台“胶原抗老次抛”品类榜首位置。
　　医药板块持续推动新产品上市，深化营销渠道、产品体系改革，培育药食同源新业务，对标行业先进实践，高效整合公司内外部研发、原料、品牌及渠道资源，推动药食同源业务从原料优势向产品品牌优势转化，打造新的业务增长极。
　　原料板块重点推进“医药级、国际化、高附加值”的转型升级。完成百吨级合成生物高端原料智创柔性生产车间建设项目，进一步丰富高端原料品类。推动原料药的国内外注册申报工作，拓展新的产品应用场景；加快推进医疗器械级胶原蛋白原料备案；加速纳他霉素高产菌株及工艺的技术转化，加大其在医药级产品和农业应用领域的开发力度。深化客户合作与协同开发，实现从传统原料供应商向“解决方案合作伙伴”的战略转型，优化全球市场布局。
　　2.强化科技创新驱动
　　围绕透明质酸、胶原蛋白、王浆酸等合成生物原料及其应用技术，进行前瞻性、系统性的专利布局，筑牢核心技术壁垒。在合成生物学等战略方向持续投入，力争在关键菌种构建、绿色生产工艺等方面形成一批具有自主知识产权、行业引领性的核心技术。攻克王浆酸产业化放大的技术瓶颈，实现原料的稳定、规模化生产，将技术领先优势转化为产品与市场优势。系统布局原料+终端产品矩阵，采用一个原料对应一个系列的终端应用产品，原料销售带动终端产品销售。药品领域完成3个项目注册申报，取得2个以上药品注册批件。医疗器械领域取得不少于3项Ⅱ类医疗器械注册证。“水光针”（注射用透明质酸钠凝胶）项目提交注册申请，拓展新材料在医疗器械中的开发应用。
　　3.提升治理水平
　　推进智能制造与绿色低碳升级，强化系统化与标准化支撑能力。继续深化多业务系统的集成，引入RPA机器人与AI技术相结合进行业务流程协同，构建全方位的数据治理和应用体系。构建全面精益管理体系，驱动价值创造。将质量提升与成本优化紧密结合，加速高产透明质酸、纳他霉素、聚赖氨酸等关键技术的产业化应用，实现质量、成本双领先。持续完善覆盖全链条的质量管理体系，筑牢合规风控体系。
　　4.深化产业链创新协同
　　深化内部产业链协同，重点推动原料、药品、化妆品、医疗器械等业务线的深度对接。在技术研发上，鼓励核心原料的内部优先验证与联合开发，缩短创新周期。在市场开拓上，探索药品与化妆品在消费者健康管理、医美术后修复等场景的交叉营销，实现客户资源互导。在供应链管理上，统筹内部需求，优化采购与物流体系，努力降低综合运营成本。将全产业链布局的优势转化为成本优势、创新优势和市场响应速度优势。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　在化妆品领域，近年来国家对化妆品行业的监管持续加强，尤其是在成分安全、环保标准和标签规范等方面，需要公司投入更多资源以满足合规要求。在医药行业，政策影响依然显著，药品和医用耗材集中带量采购提质扩面、深化医疗服务价格改革、医保支付方式改革等措施在推动医药行业高质量发展的同时，也可能导致行业运行模式和产品竞争格局发生变化。为应对上述政策风险，公司将密切关注国家宏观经济形势及行业政策法规的变化，增强决策层对经济形势和政策变化的预测与判断能力，提升管理层的应变能力，根据政策调整及时制定相应对策，以避免和减少政策变动对公司产生的不利影响。
　　2、行业风险
　　化妆品方面，我国化妆品市场竞争激烈，潮流变化迅速，消费者的审美和需求不断变化，如果公司不能及时推出符合市场需求的新产品或者不能有效地进行品牌推广，将面临市场份额下降的风险。对此，公司将加强品牌建设，提高品牌知名度和美誉度；加大研发投入，不断推出新产品，满足消费者的需求；建立快速反应的市场调研机制，及时了解消费者的需求和市场趋势，为产品研发提供依据。
　　医药方面，药品开发难度大、投入多、研发周期长，可能产生研发投入回报不及预期等影响。对此，公司将以临床价值与市场需求为导向，采用自主开发、合作开发及授权引进的模式，快速扩充产品管线。同时，公司将加强高端人才引育留用，培养高技能人才团队，并逐步打通线上产品链路，推动医药业务重回增长通道。
　　原料方面，随着透明质酸原料市场供给逐渐丰富，行业竞争加剧，市场价格存在波动风险。此外，公司原料业务受外汇汇率波动影响，存在汇率风险。对此，公司将加快高端原料布局，推进原料药国际国内注册，加快化妆品新原料的上市，并加强价格管控，制定完善的定价流程体系，以适应市场价格变动。同时，公司将运用相关金融工具，加强汇率风险防控。
　　3、经营风险
　　化妆品方面，线上渠道方面受到电商平台政策变化、流量成本上升等问题的影响，线下渠道则面临租金成本高、客流量下降等挑战，线上线下渠道的融合也可能因资源分配不均导致效率低下。另外，可能存在经销商管理不到位、供应链管理效率下降以及费用率变化影响净利润率等方面的经营风险。对此，公司将通过加强对经销商的规范管理和供应链体系建设，保持各渠道健康发展，从各方面应对经营风险。线上渠道方面，将加强与电商平台合作，灵活调整策略，利用数据分析和精准营销降低成本，提升转化率；线下渠道方面，将优化门店布局，引入体验式消费，加强会员管理。同时，加大全渠道融合投入，实现数据互通，优化资源配置，提升运营效率。
　　医药方面，随着集中带量采购、医保谈判等政策的进一步推进，医药行业的生产成本和盈利水平面临挑战，新产品也面临着价格降低风险。对此，公司将通过降本指标与绩效挂钩，加强降本考核，推进降本增效，同时，加强科学储备，实施规模采购，实现规模效益。
　　4、安全、环保风险
　　公司各业务板块在生产过程中还面临安全、环保风险，在产品生产过程中产生的废水、废气及其他污染物，若处理不当可能会对周边环境造成一定不利影响。对此，公司将强化安全生产管理，注重员工培训，落实相关安全生产措施，合理控制风险。同时，将持续重视履行环境保护的社会责任，坚持绿色发展理念，加大环保投入，确保环保设施的正常运转，保证达标排放。 收起▲

　　2025年1-9月份，公司实现营业收入25.97亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1.42亿元；截至2025年9月30日，公司总资产58.31亿元，归属于母公司所有者的净资产41.87亿元。公司三季度主要经营情况如下：
　　化妆品板块：2025年1-9月，公司化妆品板块营业收入15.69亿元，同比下降8.17%，毛利率61.24%。报告期内，颐莲品牌继续保持增长，1-9月实现销售收入7.86亿元，同比增长19.50%，其中喷雾品线实现销售收入6.64亿元，同比增长28%，成功举办首届品牌文化传播大会，并凭借“品牌喷雾代言人官宣案例”荣膺2025ADMEN国际大赏“实战金案”；瑷尔博士品牌... 查看全部▼

　　2025年1-9月份，公司实现营业收入25.97亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1.42亿元；截至2025年9月30日，公司总资产58.31亿元，归属于母公司所有者的净资产41.87亿元。公司三季度主要经营情况如下：
　　化妆品板块：2025年1-9月，公司化妆品板块营业收入15.69亿元，同比下降8.17%，毛利率61.24%。报告期内，颐莲品牌继续保持增长，1-9月实现销售收入7.86亿元，同比增长19.50%，其中喷雾品线实现销售收入6.64亿元，同比增长28%，成功举办首届品牌文化传播大会，并凭借“品牌喷雾代言人官宣案例”荣膺2025ADMEN国际大赏“实战金案”；瑷尔博士品牌主动求变，成功举办第六届微生态健康大会，1-9月实现销售收入6.46亿元，第三季度同比降幅收窄；珂谧品牌继续保持高速增长，1-9月实现销售收入7,719万元，第二季度环比增长82%，第三季度环比增长138%。研发方面，基于理想皮肤菌群研究和理想皮肤AI模型，发布行业首个理想皮肤数据平台；牵头制定的《重组胶原蛋白渗透、降解及对胶原的促生检测-人体在体拉曼光谱法》团体标准正式发布实施；继续推进医疗器械注册工作，透明质酸钠修护液（II类）取得产品注册证，1-9月累计取得3个II类医疗器械证。
　　医药板块：2025年1-9月，公司医药板块营业收入3.05亿元，同比下降17.46%，毛利率52.27%。全渠道累计新开发客户200余家，覆盖医院及OTC渠道，医院渠道颈痛颗粒加大学术推广力度，新增医疗机构70家。抢抓药食同源新消费机遇，报告期内牵头起草发布“药食同源健康产品认证通则”标准，加快产品布局，三季度新上市红参阿胶肽黄芪饮等7款药食同源产品。推进10余项药品新产品研发进度，其中2项准备提交注册申报。
　　原料及添加剂板块：2025年1-9月，公司原料及添加剂板块营业收入2.76亿元，同比增长11.19%，毛利率40.26%，同比增长0.87个百分点。公司积极参加各类化妆品级、医药级、食品级原料展会，大力拓展国内原料品牌客户及国际原料市场，同时，加快医药级转型升级，原料板块新增药品生产许可证1项。报告期内，医药级原料业务销量持续攀升，前三季度同比增长107.75%。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司主要业务涵盖化妆品、医药、原料及添加剂等业务板块，另外，还涉及物业管理等领域。　　（一）所属行业发展情况　　1.化妆品领域　　根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月份，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中，限额以上化妆品类零售总额2291亿元，同比增长2.9%。国内化妆品市场增速放缓，化妆品零售额增速低于社零总额增速。从行业发展脉络来看，当前市场增速的阶段性调整是行业迈向精细化发展的必经之路，竞争加剧正在推动美妆行业进入质效并重的新周期。长期深耕研发创新、构建精细化运营体系的企业，正凭借深厚的品牌资产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司主要业务涵盖化妆品、医药、原料及添加剂等业务板块，另外，还涉及物业管理等领域。
　　（一）所属行业发展情况
　　1.化妆品领域
　　根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月份，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中，限额以上化妆品类零售总额2291亿元，同比增长2.9%。国内化妆品市场增速放缓，化妆品零售额增速低于社零总额增速。从行业发展脉络来看，当前市场增速的阶段性调整是行业迈向精细化发展的必经之路，竞争加剧正在推动美妆行业进入质效并重的新周期。长期深耕研发创新、构建精细化运营体系的企业，正凭借深厚的品牌资产积累、差异化的产品力以及对消费者需求的精准洞察，在市场竞争中占据主动。报告期内，国家围绕化妆品完整版安全评估、原料管理、安全风险监测与评价等方面出台多项法规与监管措施，既为产品安全筑起坚实防线，也为创新发展指明清晰路径。
　　2.医药领域
　　根据国家统计局发布的数据，按可比口径计算，2025年1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34,365.0亿元，同比下降1.8%，其中，全国规模以上医药制造业企业2025年1-6月份实现利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%。监管政策方面，医药领域实施新版医保目录，对医保目录实行动态调整；继续扩围集采范围，优化谈判机制；全面铺开药品耗材追溯码全场景应用，强化从生产到使用的全链条监管。国家鼓励药食同源产业发展，保健食品备案扩容，行业监管政策持续优化。
　　3.合成生物原料及衍生产品、添加剂领域
　　全球合成生物学产业过去五年经历了高速增长，据第三方研究，市场规模从2018年的53亿美元增长到2023年的超过170亿美元，预计全球合成生物市场在可见的未来仍将保持较快发展势头。
　　核心产品情况：
　　透明质酸（以下简称“HA”）：由葡萄糖醛酸和乙酰氨基葡萄糖交替连接形成的大分子粘多糖，因其具有较好的锁水性、粘弹性、润滑性、生物相容性，在食品、化妆品、药品、医疗器械等领域广泛应用。
　　分子结构：
　　应用领域：HA广泛应用于医药行业、化妆品行业、食品行业。在国家政策支持、行业规范性提升、社会老龄化带来市场需求增加、制备技术持续革新等背景下，医药级、化妆品级HA随终端产品市场增长保持稳定增长；未来随着普通食品添加剂准入政策的进一步开放、消费者认知和接受程度的提升，HA在食品级应用端有望实现显著增长。近年来HA在机体组织修复和系统衰老调控等方面的作用也被逐步挖掘，推测未来将有更广阔的应用潜力。
　　（二）业务情况
　　1.化妆品板块
　　（1）主要业务情况
　　公司化妆品业务以福瑞达生物股份为主要经营主体，同时涉及参股公司新疆伊帕尔汗。公司化妆品板块以“5+N”品牌发展战略为指导，构建“生美+医美”双美新生态，打造了专研玻尿酸保湿修护品牌“颐莲”，专研微生态科学护肤品牌“瑷尔博士”，定位于以油养肤、以香养心品牌“伊帕尔汗”，定位于精准护肤靶向抗衰品牌“善颜”，以重组胶原蛋白成分为核心的医学美容品牌“珂谧”，以及诠润、UMT由苜、贝润、即沐等品牌，其中，“颐莲”“瑷尔博士”已跻身国产化妆品行业前列。
　　（2）主要经营模式
　　生产方面：公司化妆品业务的生产模式主要为自主生产。公司建有福瑞达智美科创园，建筑面积11.2万平方米，主要生产洁面、水乳、膏霜、原液、面膜等产品。该科创园拥有自动化的生产流水线设备、高水平的检测仪器、实验设备及严格的全过程管理体系，推行“透明工厂”理念，获评“山东省级智能工厂”，入选“山东省级绿色工厂”，并于报告期内入选山东省先进级（省级）智能工厂。
　　销售方面：构建起了“线上+线下”全渠道销售网络。线上销售方面，公司积极拓展电子商务以及社交媒体等新型零售渠道，在天猫、淘宝、京东、有赞等电商平台开设多家旗舰店，并与抖音、快手、微信、微博、小红书等新型短视频及社交平台进行深度合作。线下销售方面，加快善颜肌肤管理中心、瑷尔博士皮肤颜究院等线下品牌直营店和加盟店的布局，并依靠化妆品专卖店、商超和经销商拓展线下渠道，目前已入驻屈臣氏、银泰百货等传统商超，KKV、调色师等新零售渠道以及化妆品连锁专营店等渠道。
　　2.医药板块
　　（1）主要业务情况
　　公司医药业务涵盖中药及化药制剂的生产及销售，拥有颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个知名品牌。公司旗下明仁福瑞达致力于中成药、化学药、保健食品的研发、生产和销售，产品涵盖骨科、妇科、内科、眼科、儿科五大领域，其中，明仁颈痛系列产品是国内首个专业治疗神经根型颈椎病的系列中成药，入选山东省火炬计划，被列为国家重点新产品，连续被评为“品质鲁药”；小儿解感颗粒用于治疗儿童风热感冒，拥有多项核心发明专利技术。公司参股的博士伦福瑞达致力于生物技术产品的研究开发、生产和销售，产品涵盖眼科、骨科、皮肤科等领域，玻璃酸钠系列产品的研究及应用技术达到国际先进水平，眼科产品“润舒”“润洁”及骨关节炎治疗用药“施沛特”为国内知名品牌。此外，明仁福瑞达融合中医药理论与现代科技，积极拓展药食同源等健康产品业务，上市黄精原浆植物饮料、灵芝双参透明质酸钠饮、黄芪陈皮水、乌梅洛神水等产品。
　　（2）主要经营模式
　　生产方面：公司旗下明仁福瑞达建有生物医药产业园，拥有前处理车间、中药智能提取车间、口服固体车间等GMP车间，并切实把绿色制造融入生产各环节和全过程，先后获评“济南市绿色工厂”“山东省绿色工厂”“国家级绿色工厂”。在产品质量管理方面实行过程控制与检测控制相结合的方式，下设质量控制（QC）和质量保证（QA）队伍，从原材料筛选、生产过程、中间产品及成品质量检验和出厂成品放行等进行全过程监督检查，并建立了完善的产品质量追溯系统，保证产品质量，报告期内，明仁福瑞达分析测试中心通过CNAS实验室认证。构建“需求驱动、柔性高效”的生产体系，坚持市场导向的计划调度，确保各车间科学运行。同时承接外部委托加工业务，利用闲置产能创造增量收益。
　　销售方面：公司构建了多元化、全链路的销售体系。线下渠道深度覆盖：一方面，依托覆盖全国的自营销售队伍及经销商网络，开展专业化市场推广；另一方面，通过精细化招商模式，持续推进多渠道市场开发，确保产品广泛触达全国各级医院、基层医药机构及零售药店等核心医疗服务终端。线上渠道全面布局：积极拓展互联网营销领域，在阿里、京东、抖音、美团、拼多多等主流平台搭建电商业务矩阵，构建高效便捷的线上销售通路，拓宽市场覆盖半径。同步打造药食同源产品矩阵，并以药食同源产品供应链服务平台为核心支撑，提升整体业务竞争力。
　　面对药品集采扩围与医保控费等政策趋势，公司从渠道结构、营销模式及资源配置等方面实施系统性调整，挖掘中药在慢病治疗、疾病预防、康复阶段的独特优势，聚焦颈痛颗粒、小儿解感颗粒等增长品类的学术推广与场景营销，推动营销模式从“渠道推力”向“品牌拉力”转型。
　　3.原料及添加剂板块
　　（1）主要业务情况
　　公司旗下焦点福瑞达是全球领先的透明质酸原料生产基地之一，集透明质酸研发、生产、销售为一体，在透明质酸行业产量及销量均名列前茅。现拥有透明质酸原料420吨/年的产能，目前拥有医药级、食品级、化妆品级透明质酸生产车间，外贸出口地区主要为东亚、欧盟、北美等。
　　公司旗下福瑞达生物科技主要开展食品添加剂和化妆品原料的研发、生产和销售。食品添加剂方面，主要产品有纳他霉素、乳酸链球菌素和复配食品防腐剂等；化妆品原料方面，主要产品有聚谷氨酸、依克多因等。
　　核心产品关键技术指标：公司透明质酸采用微生物发酵法生产，经过多年坚持不懈的菌种选育及工艺优化，发酵产率达到12～14g/L，处于国际先进水平。构建了透明质酸酶高效表达菌株，酶活达到百万单位以上，是目前微生物源透明质酸酶报道最高水平，然后将该酶应用到不同分子量透明质酸分子量的精准控制上，实现400～3000000Da透明质酸的可控生产。研发了专供透明质酸发酵的植物蛋白胨，从源头减少致敏原，更符合欧盟等国家或地区法规要求，内毒素最低做到≤0.0002EU/mg，蛋白质最低未检出，核酸≤0.02。
　　（2）主要经营模式
　　生产方面：焦点福瑞达作为透明质酸钠专业生产商，拥有从原料到大健康终端产品的全产业链优势，通过开发透明质酸钠发酵高产技术，并自主开发高端植物氮源作为发酵原料，发酵产率和产品品质方面在行业保持领先水平。福瑞达生物科技围绕合成生物学和生物制造研究技术，在山东省临沭经济开发区建立了现代化的生产基地，以产品质量为核心，目前已通过了ISO9001、ISO22000，纳他霉素和乳酸链球菌素通过BRC认证，纳他霉素、乳酸链球菌素、聚谷氨酸通过KOSHER（犹太）和HALAL（清真）认证。
　　销售方面：成为全球70多个国家和地区的透明质酸钠产品供应商。国内市场重点围绕化妆品、食品等行业的生产商及OEM代工厂，采用代理商销售和直营相结合的模式，在广州、上海等地设有办事处，并加强品牌端资源拓建及终端自主合作，围绕应用研究做市场拓新；国外市场采用代理商销售和直营相结合的模式，逐步延伸至多元化渠道策略，品牌客户一对一服务开拓，打造食、妆、药行业布局。食品原料业务采取大客户战略，积极拓展国内国际大客户，进入多个全球知名品牌商供应链体系。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）上半年经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入17.90亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.05亿元。主要经营情况如下：
　　1.聚焦主责主业，全力拓市扩销增效
　　（1）化妆品板块
　　2025年上半年化妆品板块实现营业收入10.94亿元，同比减少7.73%。其中，颐莲品牌上半年实现营业收入5.54亿元，同比增长23.78%；瑷尔博士品牌上半年实现营业收入4.51亿元，同比减少29.97%。
　　品牌营销：上半年，化妆品板块不断加强品牌建设，注重打造品效协同的营销增长引擎。颐莲官宣喷雾全球代言人张凌赫，举办颐莲夏日喷雾节活动，喷雾品线销售额4.82亿元，增幅43%；瑷尔博士官宣品牌挚友十个勤天，品牌定位升级为“中国微生态护肤品开创者”，上新287面膜、287水乳等，287面膜上市两个月销售额近1000万元；珂谧举办2025重组胶原蛋白技术发布会暨珂谧KeyC穿膜胶原新品首发式，发布行业首创的穿膜胶原技术，推出穿膜胶原系列新品，胶原次抛上半年销售额超过1400万元；善颜与新华书店联合打造“书香+生美”沉浸式快闪体验店，开业“生美+医美”双美旗舰店，上半年拓展线下店20家；伊帕尔汗举办第六届薰衣草文化活动，纯露类产品位列京东纯露类目第1名。
　　上半年，瑷尔博士积极推进业务调整，通过四大举措构建健康发展新格局：一是转变团队思想，搭建优质团队生态，从盯问题转向盯业务；二是加强全渠道价格管控，完善价格管控政策与稽查机制；三是优化品线结构，在巩固微生态修护系列的益生品线市场占有率基础上，推出益生升级287品线，着力打造微生态抗衰系列的闪充品线和王浆酸品线；四是强化内容创新驱动，优化资源投放，通过打造优质内容和创意输出提高投产，打造差异化内容竞争优势。
　　渠道建设：上半年，化妆品板块线上渠道实现营业收入9.21亿元，占比84.20%；线下渠道实现营业收入1.73亿元，占比15.80%。线上渠道方面，天猫渠道优化投放，深化精细化运营，依靠内容+流量推动业务增长。直播渠道创新自播形式，如打造官宣代言人日不落专场直播、上线快手AI数字人等，颐莲自播渠道上半年同比增长28%，同时，调整达播策略，优化达播产品结构，挖掘品线机会点，重点拓展中腰部主播资源。线下渠道持续拓展，积极开拓永辉超市、名创优品、OTC等销售通路。
　　（2）医药板块
　　2025年上半年医药板块实现营业收入2.07亿元，同比减少13.87%。上半年，医药板块渠道下沉与产品力提升并举。新开发县级以上医院与OTC客户200余家。推动核心产品升级，舒腹贴膏启动包装升级，颈痛颗粒推出线上专属规格，小儿解感颗粒入选儿童流感推荐用药。不断提升品牌声量，积极参与中华中医药学会儿科年会、中国药店百樯会等行业大会，明仁颈痛颗粒斩获乌镇健康大会西湖奖·最受药店欢迎的明星单品。与此同时，积极发展药食同源业务，牵头制定“药食同源”认证标准，聚焦黄精、人参、肉苁蓉等提取物原料，在原料端与大客户达成合作，提升原料供货量；加强内部协同，与化妆品板块联合开发产品，与商业集团内部产业链接合作。
　　（3）原料及衍生产品、添加剂板块
　　2025年上半年原料及衍生产品、添加剂板块实现营业收入1.79亿元，同比增长4.15%。收入结构来看，透明质酸原料上半年销售收入1.16亿元，同比增长23.4%。其中，医药级透明质酸销售收入1608.81万元，同比增长287.3%。毛利率方面，透明质酸原料业务整体毛利率为47.1%，同比增长8.5个百分点。品牌及营销方面，上半年先后参加了广州“PCHI展会”、上海“IHMD峰会”、上海“CPHI”制药原料展会、阿姆斯特丹“in-cosmetics Global2025”化妆品原料展会等美妆、食品级及医药级各类国内外展会10余场，加快国内原料品牌客户开发及国际原料市场拓展，与此同时，加速培育定制化营销模式，拓展原料应用领域，并打造医药级透明质酸专业团队，为业务发展提供有力保障。目前医药级透明质酸市场涵盖欧洲、亚洲等。
　　2.坚持科技引领，创新驱动持续增强
　　（1）化妆品板块
　　公司秉承“妆药同源，科技护肤”，注重科研基础的搭建，在透明质酸领域的研究和应用方面取得系列成就，建立了基于皮肤菌群及其对皮肤影响相关性研究的基础研究体系，提出了皮肤微生态科学护肤理念，并加大合成生物学、功效基础等研究投入，由单一美妆主业升级为“生美+医美”双美新生态。公司科研团队由生物、化学、医药等多个学科和多个领域的专业人才组成，在渗透技术、纳米包裹技术、靶向技术、合成生物学技术等方面取得了显著的研究成果，覆盖了透明质酸、重组胶原蛋白、王浆酸等多个研究方向。基于不同的科技方向创建了不同的品牌，形成了多维度、多层次的“5+N”品牌布局。
　　报告期内，产品创新方面，化妆品板块共上市新产品80余个，包括瑷尔博士287面膜、颐莲紫光双萃精华水等重点新品。专利方面，新授权专利23项。基础研究方面，原料包覆载体平台完成7种纳米包裹载体类创新原料和6种超分子类创新原料开发；重组胶原蛋白技术经成果鉴定达到国际领先水平。应用研究方面，珂谧首创穿膜胶原技术，胶原皮下渗透率提升27.5倍；深化王浆酸项目，完成王浆酸精研金致系列产品开发储备，并于7月底上市。医疗器械方面，医用重组胶原蛋白敷料（Ⅱ类）取得产品注册证。
　　（2）医药板块
　　公司建有国家企业技术中心、山东省糖及糖复合物药物重点实验室和山东省骨科疼痛类药物工程研究中心，同山东省药学科学院、山东大学、浙江大学等科研院校合作，建立了“以企业为主体，市场为导向、产学研结合”的技术创新体系，先后承担多项国家重点研发计划等科研项目。同时，注重知识产权保护及科研成果产业化转化和市场化推广，授权专利先后获得多项中国专利奖、山东省专利奖、济南市专利奖。公司以市场需求为核心，以产品创新为先导，广泛拓展科研开发合作，注重人才的引进与培养，建有一支高素质的医药科研队伍。
　　报告期内，明仁福瑞达分析测试中心通过CNAS实验室认证。药品研发方面，获得利丙双卡因乳膏生产批件，克立硼罗软膏完成注册申报，夫西地酸乳膏、乌帕替尼缓释片完成生产验证，激活更年灵片、杞菊地黄口服液等7项老品种。药食同源研发方面，牵头制定《药食同源健康产品认证通则》，上市荒漠肉苁蓉浓缩液、九华黄精膏、红参粉等5项特色原料。
　　（3）原料及添加剂板块
　　报告期内，焦点福瑞达获批设立国家级博士后科研工作站，报告期内新增4项发明专利授权，同时，有序推进国内与国际医药级项目申报工作，完成SH-MDN和SH-MDI两款三类医疗器械用透明质酸钠原料主文档登记，完成玻璃酸钠原料药技术审评并正式转为A类备案状态，完成两个规格滴眼液级玻璃酸钠的韩国注册，获得注册证。福瑞达生物科技自主研发的二羟基苯乙醇通过国家药品监督管理局化妆品新原料备案，自主研发的纳他霉素通过美国FDA原料药DMF备案。
　　3.推进数智化转型升级，管理质量不断提升
　　报告期内，公司加快数智化建设。公司旗下福瑞达生物股份构建覆盖研发、生产、营销的数智生态，成功入选2025年山东省先进级（省级）智能工厂名单。研发端以PLM系统为产品开发奠定数智化基础，实现全生命周期管理，加速创新迭代；生产端通过MES与ERP系统的深度融合，推动生产制造迈入智能协同阶段；营销端以多系统联动实现费用精准管控、产品全流程追溯及客群精细化运营，上线电商费用分析、经销商数字化系统等。在AI技术应用方面，成立AI原料检索等15个专项小组，推广客服AI、视频制作、智能排产等应用场景。公司旗下明仁福瑞达作为国家级绿色工厂，通过智能化改造实现能耗与效率的双重突破。其智能化提取车间，应用人工智能技术精准控制生产参数，有效降低蒸汽能耗，提升产能，同时大幅改善员工工作环境。将绿色制造融入工业化全流程，通过绿色工艺优化，优先选用环保物料，连续多年通过质量管理、环境管理、能源管理等四大体系认证。
　　与此同时，公司于报告期内积极拓展新场景、新模式，化妆品板块工业旅游接待330余批、9000余人次，入选山东省第六批“两业融合”试点企业、山东省元宇宙创新“名品”应用“名景”及“2025新消费创意互动营销案例”。
　　（二）下半年经营计划
　　1.化妆品板块：
　　推动以产品线为主导的营销组织重构。以品线管理牵引产品开发、渠道策略、内容生产及用户运营，从渠道“卖产品”向品线“经营用户需求”转型。喷雾品线聚焦推广新品高保湿修护喷雾，重点拓展医美后补水人群，覆盖晒后、换季修护等场景，联动明星及文创IP赋能情绪价值，持续巩固喷雾类目市场地位；嘭润品线继续发力“中国高保湿”项目，聚焦熬夜高保湿场景，全渠道协同夯实“中国高保湿”品牌认知，以牌带品拉动二梯队嘭润货品销售；益生菌品线基于微生态屏障，以修护线为核心进行资源配置，以洁颜蜜为主品打通全渠道；闪充品线延续品牌的抗老定位，力争打造成为爆发力强的高客单大单品；胶原品线加强穿膜胶原品牌宣传，实现透皮胶原次抛TOP1。
　　聚焦新品孵化，深挖潜在机会点。颐莲积极推广新品双萃精华水，同步布局淡斑霜等功效新品，洞察各渠道市场机会，开发渠道潜力机会品，持续开拓市场增量空间。瑷尔博士以新品287面膜为核心驱动全品线增长，借助强场景化营销强化品牌修护定位；推出王浆酸精研金致系列，提升品牌基调。
　　加强化妆品及医疗器械创新储备与研究。加速透明质酸、重组胶原蛋白、王浆酸等化妆品核心原料的技术壁垒构建与场景应用研究，完成植入级重组Ⅲ型人源化胶原蛋白主文档登记，力争取得2项Ⅱ类器械注册证。
　　2.医药板块：
　　渠道方面，面对集采降价、市场准入难、渠道分散等行业挑战，构建区域准入策略，聚焦等级医院和连锁药店等专业渠道，修订全产品价格秩序体系、优化推广模式区隔、重构线上线下体系，提升产品线可及性。营销方面，推进组织机构变革，按照产品线及核心客户类型重构销售团队，增强OTC渠道运营力，向以消费者为中心的品牌拉动和流量带动转型，以连锁大数据分析为依据，聚焦颈痛系列、小儿解感、舒腹贴膏、丹皮酚软膏，重点支持大连锁及重点区域。产品方面，聚焦资源重点支持核心药品突破，推进核心药品进入医保、基药目录；打造骨健康、睡眠疗愈、性腺抗衰、家庭护理四大消费场景，推动零售场景从“商品交易”向“健康干预”升级。研发方面，紧扣市场需求和战略方向，坚持“仿创结合、中药为本”，围绕现有产品二次开发、药食同源研发，深度开发“中药+”业务。药食同源板块围绕消费者需求，聚焦黄精、人参、肉苁蓉等核心原料产品进行深度开发，依托中药智能化提取技术开发差异化药食同源产品，强化终端市场布局。
　　3.原料及添加剂板块：
　　原料领域，加快透明质酸医药级产品注册与市场推广，围绕国内外重点客户与重点产品，系统推进高端领域的业务拓展；持续深耕美妆核心客户，推动新品测试与替换进程；食品板块重点围绕氨基丁酸、透明质酸钠开发多款功能型产品；医疗器械领域稳步推进与大客户的商业化进展。添加剂领域，稳定纳他霉素的市场规模和新应用的开发推进，保证食品级纳他霉素的市场稳定，同步推进医药级，农业级和动保规格产品的开发。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）科技力优势
　　公司建有4个国家级、17个省级科研平台，实现工业生产企业省级科研平台全覆盖。与中科院、浙江大学、山东大学、江南大学、山东省药学科学院等知名高校、科研院所建立起长期稳定的合作关系，建有6个校企联合实验室。先后承担国家、省部级重大科技专项30余项，获授权专利近400项，获国家科技进步二等奖三项，国家科技进步三等奖一项，透明质酸应用技术达国际领先水平。公司积极推进合成生物新材料及终端医药、美妆应用创新，拥有宽域分子量透明质酸及多种新衍生物、多型重组胶原蛋白、微生物合成10-HDA等专利成分，拥有糖及糖复合物药物、骨科疼痛类药物、重组胶原蛋白、皮肤微生态、情绪护肤等科学研究平台以及技术研发体系，核心研发人员在应用技术领域有扎实的理论基础和丰富的实践经验。报告期内授权专利35件，申请59件。
　　（二）品牌力优势
　　公司搭建企业、技术和产品品牌矩阵，坚持走高端品牌发展道路，拥有3个中国驰名商标、6个山东省著名商标。福瑞达医药集团及旗下福瑞达生物股份、明仁福瑞达、焦点福瑞达均为山东省高端品牌培育企业。公司还培育了福瑞达、明仁、润洁、润舒、施沛特等知名医药品牌，颈痛颗粒、小儿解感颗粒2个品种入选“品质鲁药”，维固康等3个产品入选“山东知名品牌”，颐莲、瑷尔博士、善颜3个美妆品牌入选“好品山东”。
　　（三）组织力优势
　　公司构建职责分工明确、责权利清晰的组织架构，建立适应市场变化、以价值创造为导向的组织管控体系，保证公司在激烈的市场竞争中具备快速反应、高效决策、协同作战的能力；持续强化人才梯队建设，内培与外引，拥有杰出人才、领军人才等高层次人才18人，注重人才选育，加大人才储备，实施分层分类培养计划，形成人才梯次合理、衔接有序的良性循环；实施灵活高效、业务导向的多元化绩效管理，打造“绩效薪酬+专项奖励+中长期激励”的全面薪酬体系，激发员工创造力和活力，不断提升组织效率。
　　（四）全产业链优势
　　作为山东省“十强”产业集群领军企业，公司以科技战略思维布局业务结构，在济南、临沂、济宁、新疆伊犁4地建立7个工业生产基地，形成涵盖医药、化妆品、原料及衍生产品、添加剂等多个业态在内的健康产业链集群。拥有8个高新技术企业，1个国家专精特新小巨人企业，1个国家级制造业单项冠军企业。化妆品方面，旗下拥有专注于功效型化妆品研发与生产的福瑞达生物股份，并参股国内首家集种植、生产、销售、旅游观光于一体的天然芳香领域产品生产企业新疆伊帕尔汗；医药方面，公司旗下拥有从事现代中药、化学药和保健食品的明仁福瑞达，并参股透明质酸眼科和骨科药物的博士伦福瑞达；原料及衍生产品、添加剂方面，公司旗下拥有透明质酸原料年产能420吨的焦点福瑞达和以微生物合成技术为核心支撑的生物活性原料企业福瑞达生物科技。
　　（五）全渠道优势
　　公司构建了“国内+国际”“线上+线下”全渠道销售网络。国内，公司利用“线上+线下”相结合的发展模式，化妆品方面，线上完成传统电商与新零售电商的全面布局，涉及天猫、抖音、京东、小红书等；线下加快传统商超、线下新零售店等渠道的布局，线下直营及加盟店数量突破500家；在医药方面渠道触达大型医院、县域医院及诊所，医药连锁、线上药店等渠道，实现全渠道布局；国外，公司原料采用直营+经销模式，渠道全面布局，产品远销北美、欧盟、日韩等70多个国家和地区。

　　四、报告期内主要经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入17.90亿元，同比减少7.05%，实现利润总额1.53亿元，同比减少17.31%，实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比减少15.16%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.05亿元，同比减少6.25%。截至2025年6月30日，公司总资产60.37亿元，较期初增长0.61%，归属于上市公司股东的净资产41.52亿元，较期初增长1.14%。
　　其中，化妆品板块营业收入10.94亿元，毛利率61.99%；医药板块营业收入2.07亿元，毛利率51.80%；原料及衍生产品、添加剂板块营业收入1.79亿元，毛利率40.93%；物业管理及其他营业收入2.93亿元，毛利率21.80%。

　　五、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　在化妆品领域，近年来国家对化妆品行业的监管持续加强，尤其是在成分安全、环保标准和标签规范等方面，需要公司投入更多资源以满足合规要求。在医药行业，政策影响依然显著，药品和医用耗材集中带量采购提质扩面、深化医疗服务价格改革、医保支付方式改革等措施在推动医药行业高质量发展的同时，也可能导致行业运行模式和产品竞争格局发生变化。为应对上述政策风险，公司将密切关注国家宏观经济形势及行业政策法规的变化，增强决策层对经济形势和政策变化的预测与判断能力，提升管理层的应变能力，根据政策调整及时制定相应对策，以避免和减少政策变动对公司产生的不利影响。
　　2、行业风险
　　化妆品方面，我国化妆品市场竞争激烈，潮流变化迅速，消费者的审美和需求不断变化，如果公司不能及时推出符合市场需求的新产品或者不能有效地进行品牌推广，将面临市场份额下降的风险。对此，公司将加强品牌建设，提高品牌知名度和美誉度；加大研发投入，不断推出新产品，满足消费者的需求；建立快速反应的市场调研机制，及时了解消费者的需求和市场趋势，为产品研发提供依据。
　　医药方面，新药品开发难度大、投入多、研发周期长，可能产生研发投入回报不及预期等影响。对此，公司将以临床价值与市场需求为导向，聚焦骨、皮肤和眼健康等领域，采用自主开发、合作开发及授权引进的模式，快速扩充产品管线。同时，公司将加强高端人才引育留用，培养高技能人才团队，并逐步打通线上产品链路，推动医药业务重回增长通道。
　　原料方面，随着透明质酸原料市场供给逐渐丰富，行业竞争加剧，市场价格存在波动风险。此外，公司原料业务受外汇汇率波动影响，存在汇率风险。对此，公司将加快高端原料布局，推进原料药国际国内注册，加快化妆品新原料的上市，并加强价格管控，制定完善的定价流程体系，以适应市场价格变动。同时，公司将运用相关金融工具，加强汇率风险防控。
　　3、经营风险
　　化妆品方面，线上渠道方面受到电商平台政策变化、流量成本上升等问题的影响，线下渠道则面临租金成本高、客流量下降等挑战，线上线下渠道的融合也可能因资源分配不均导致效率低下。另外，可能存在经销商管理不到位、供应链管理效率下降以及费用率变化影响净利润率等方面的经营风险。对此，公司将通过加强对经销商的规范管理和供应链体系建设，保持各渠道健康发展，从各方面应对经营风险。线上渠道方面，将加强与电商平台合作，灵活调整策略，利用数据分析和精准营销降低成本，提升转化率；线下渠道方面，将优化门店布局，引入体验式消费，加强会员管理。同时，加大全渠道融合投入，实现数据互通，优化资源配置，提升运营效率。
　　医药方面，随着集中带量采购、医保谈判等政策的进一步推进，医药行业的生产成本和盈利水平面临挑战，新产品也面临着价格降低风险。对此，公司将通过降本指标与绩效挂钩，加强降本考核，推进降本增效，同时，加强科学储备，实施规模采购，实现规模效益。
　　4、安全、环保风险
　　公司各业务板块在生产过程中还面临安全、环保风险，在产品生产过程中产生的废水、废气及其他污染物，若处理不当可能会对周边环境造成一定不利影响。对此，公司将强化安全生产管理，注重员工培训，落实相关安全生产措施，合理控制风险。同时，将持续始终重视履行环境保护的社会责任，坚持绿色发展理念，加大环保投入，确保环保设施的正常运转，保证达标排放。 收起▲