一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)主营业务、经营模式　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要,公司积极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。　　(二)全国电力行业总体情况　　至2025年6月底，全国发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，水电4.4亿千瓦，同比增长3.0%；火电14.7亿千瓦，同比增长4.7%；核电6091万千瓦，同比增长4.9%；风电5.7亿千瓦，同比增长2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主营业务、经营模式
　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要,公司积极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。
　　(二)全国电力行业总体情况
　　至2025年6月底，全国发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，水电4.4亿千瓦，同比增长3.0%；火电14.7亿千瓦，同比增长4.7%；核电6091万千瓦，同比增长4.9%；风电5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电11.0亿千瓦，同比增长54.2%。
　　1-6月,全国全社会用电量4.84万亿千瓦时,同比增长3.7%。分产业看,第一产业用电量677亿千瓦时,同比增长8.7%；第二产业用电量3.15万亿千瓦时,同比增长2.4%；第三产业用电量9,164亿千瓦时,同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7,093亿千瓦时,同比增长4.9%。
　　(三)公司所处的行业地位
　　公司目前的发电业务分布在广西、四川、云南、贵州、湖北、山东、山西等多个省区。截至2025年上半年,公司在役装机容量1,417.77万千瓦,其中水电装机1,024.04万千瓦；火电装机133.00万千瓦；风电装机94.47万千瓦，光伏装机166.26万千瓦。公司主营以水电为主,在役水电装机占72.3%,其中在广西水电装机919.32万千瓦,占广西统调水电装机的三分之二；在当前电力市场竞争日趋加剧、国家碳达峰碳中和要求的大背景下,水电作为低成本的清洁能源,经济效益和社会效益优势突出,保持较强的抗风险能力和市场竞争力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）发电量完成情况分析
　　截至2025年6月30日，公司直属及控股公司电厂2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%。其中：水电135.22亿千瓦时，同比下降6.08%；火电8.90亿千瓦时，同比下降45.30%；风电10.92亿千瓦时，同比下降5.78%；光伏7.15亿千瓦时，同比增长80.56%。
　　2025年上半年公司发电量同比下降的主要原因：一是上半年公司主要水电厂流域汛期来水同比偏晚，影响上半年的发电量；二是受广西发电装机容量快速增长影响，公司火电发电空间被挤占，火电发电量同比下降。
　　（二）2025年上半年主要财务指标
　　2025年6月底，公司资产总额505.57亿元；负债总额271.41亿元，权益总额234.16亿元，资产负债率53.68%，比年初下降2.62个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产200.89亿元，比年初增加6.31%。截至2025年6月，每股净资产2.23元；每股收益0.1467元/股，同比减少17.07%；经营活动产生现金净流量29.07亿元，同比增加0.88%。
　　（三）报告期主要工作
　　一是抓实成本领先、提质增效，全力争创更好经营业绩。通过优调度、强营销、控成本、降费用、争政策等措施，实现增收创效。市场营销多维创效，统筹中长协、现货等交易机制协同发力，减少偏差降费损失，实现价差套利，销售绿证获取收益；火电获取容量电费，“两个细则”及辅助服务市场获取收益。强化电量精益管控，开展汛期发电量“日调度、日盘点”，动态优化发电策略；开展低水头电站抢0.5米水头行动，水电发电耗水率对标五年均值降低0.22立方米/kWh。强化亏损企业治理，亏损面与亏损额实现“双下降”。努力争取大中型水电站西部大开发税收优惠政策。
　　二是坚持关口前移、标本兼治，全面提升本质安全水平。做好各类安全环保检查工作，推进问题整改。开展消缺除患清零行动，完成部分大坝除险加固等隐患治理，全面完成共110台水电机组检修和15台机组监控系统自主可控改造，设备设施可靠性全面提升。抓实金牌机组培育工作，龙滩电厂5、6、7号机组荣获中电联700MW及以上混流式机组指标前三名。开展公司系统大规模防灾减灾应急实战演练，强化多部门、跨层级协同能力。
　　三是强化目标引领、上下攻坚，有力有序推进发展建设。推动龙滩8、9号机组配套新能源指标置换。科学谋划“十五五”发展规划，构建“1+7+23”规划体系。创新发展模式，根据各地市区域资源禀赋、产业特点及地方规划，因地制宜差异化策划“一企业一基地”方案。建立并购项目“三级清单”，积极储备项目资源。开展工程建设领域开展“亮剑”专项行动，领导班子全员“包保攻坚”，全力推动新能源项目开工、投产；常态化约谈基层单位、施工总包单位，清退履约不力监理单位，解决项目超期问题。造价管控不断强化，动态调整“极限测试”标准，有效降低风电、光伏单位造价降成本；完成光伏升压站优化、风电升压站及风机基础优化，降低造价。
　　四是持续深化改革、激发活力，切实“让改革穿透基层”。创新构建干部人才“五级平台”成长链，明确加强本部建设“5665”思路，完成本部新一轮竞聘，上下交流24人，提岗聘任16
　　人。坚持用改革精神和严的标准推进基层企业“五好”班子建设，调整经理级、副经理级干部3批10人次。组织7家基层企业公开竞聘，跨企业流动40人，提岗15人；持续推进工程建设项目经理“揭榜挂帅”机制，5人获聘项目经理。制定全员履职能力提升攻坚战任务书，举办党委管理干部培训班三期，覆盖面达90%；指导开展厂级以上培训开展超147期，累计各类参训人数突破4000余人次。全方位加强干部交流锻炼，开展新一轮乡村振兴“第一书记”和驻村队员轮换，从基层选调8名优秀年轻人才至本部及地方政府挂职。对本部15个部门现场“问政”“全覆盖”，“赛指标、亮承诺”推动改进作风、提高效率。
　　五是加强顶层设计、高效协同，推动科技数智全面创优。加强顶层设计，组织开展“十五五”科技创新、数智化专项规划，围绕科技创新“十大方向”，推进“三个一批”科技项目清单。优化体系建设，主动参与共建创新联合体、研发平台、中试基地等，深化与广西能源局、气象局及广西电网开展四方“气象+电力”创新合作，塑造“四链”融合新优势。加快重大项目落地，强化月度调度机制，突出抓好重点项目实施，加快生产管控、管理中枢平台试点项目建设，提升公司全方位数智化运营管理能力，龙滩北斗大坝检测项目通过验收有效填补我国北斗联合组网系统在混凝土高坝安全监测领域应用空白，千兆光网应用案例获得2025年绽放杯光网应用创新大赛全国总决赛二等奖，智慧设备平台获得2025年IDC中国数字工业领航者--AI制造领军者奖项。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）清洁能源优势凸显，新能源比重增加
　　公司电源结构优势在于以清洁能源为主，清洁能源占公司在役装机容量的90%，受国家“双碳”政策支持，消纳有保障。
　　（二）培养了一大批发电管理、发电技术和发展管理的人才
　　公司上市以来，随着红水河流域梯级电站的开发和多年来实施的“购建并举，跨区域发展”的战略，积累了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验；形成了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技术。目前水电站的生产管理处国内同行业先进水平，具有建设“投资省、质量优、工期短”的水电站精品工程的实力和经验；锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理人才，可以依托红水河流域各电厂，应急培训新建和收购项目需要的特殊专业人才，从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。
　　（三）把握机遇，积极参与售电侧改革
　　随着电力体制改革的不断深入，公司积极参与售电侧改革，成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司，与广西电网公司联合组建了厂网合资的售电公司，参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位，为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。
　　（四）重视发挥上市公司融资平台功能，具备资本多渠道融资的成功经验
　　通过银行和资本市场双通道筹集资金降低融资成本，并不断探索新的融资工具和渠道，优化债务结构；同时推进系统内部资产整合和外部并购，加快发展多元化清洁能源并实现权益装机容量的进一步增长。
　　（五）管理创新，专业化和集约化管控模式完善成型
　　公司成立集控中心、财务共享中心、交易运营中心、集中采购中心等专业化机构，对生产调度、财务管理、电价交易和物资采购等进行科学化管控，其中：集控中心利用在红水河流域的装机规模化优势，对生产要素实行集约化管理，建立跨专业跨流域综合集控平台，优化调度提高整体水能利用率，降低生产运营成本；财务共享中心发挥集中核算、统一标准、强化监督与深化政策研究作用，显著提升财务处理效率、合规性与决策支持能力，有效降低了财务运营成本；交易运营中心承担电力市场信息汇聚分析、风险监测与交易评价等核心职能，以制度流程优化沟通协调，保障电力交易规范性与高效性，提升整体经营效益与风险管控水平；集中采购中心通过整合采购资源、规范流程管理，发挥了降低采购成本、提升采购效率、强化供应链管控的作用，取得了节约资金、优化资源配置、促进采购合规化的显著成效。

　　四、可能面对的风险
　　1.电力政策风险。国家电力体制改革正深化中,不断出台各项电改政策,这些政策和举措的推出,对企业盈利将产生影响。2.气候风险。清洁能源受气候变化影响较大。
　　3.煤炭价格波动风险。火电厂受电力供需、供应情况、运输条件、国内国际形势变化等因素影响较多,煤价由此产生波动和变化，对火电效益造成直接影响。
　　4.市场需求风险。电力需求受经济发展、气候变化、新增投产规模等因素影响较大,导致电力供需关系发生变化，对电量和电价会产生影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　（一）发电量完成情况分析　　2024年，公司完成发电量364.24亿千瓦时，同比增长27.77%。其中：水电305.83亿千瓦时，同比增长44.94%；火电26.56亿千瓦时，同比下降47.02%；风电20.58亿千瓦时，同比增长11.79%；光伏11.27亿千瓦时，同比增长104.17%。　　2024年公司发电量同比增长的主要原因：一是2024年公司主要水电厂流域来水同比增长，发电量同比增长；二是2024年新能源装机规模增加，发电量相应增长。　　（二）2024年主要经营指标　　2024年末，公司资产总额5,020,766万元，比年初增长6.19%；负债总额2,8... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）发电量完成情况分析
　　2024年，公司完成发电量364.24亿千瓦时，同比增长27.77%。其中：水电305.83亿千瓦时，同比增长44.94%；火电26.56亿千瓦时，同比下降47.02%；风电20.58亿千瓦时，同比增长11.79%；光伏11.27亿千瓦时，同比增长104.17%。
　　2024年公司发电量同比增长的主要原因：一是2024年公司主要水电厂流域来水同比增长，发电量同比增长；二是2024年新能源装机规模增加，发电量相应增长。
　　（二）2024年主要经营指标
　　2024年末，公司资产总额5,020,766万元，比年初增长6.19%；负债总额2,826,749万元，权益总额2,194,017万元，资产负债率56.30%，比年初上升0.94个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产1,889,627万元，比年初增长3.23%。年末每股净资产2.08元；每股收益0.2775元,同比增长91.64%；经营活动产生现金净流量560,660万元,较上年同期增长37.45%。
　　公司2024年度财务报告经天职国际会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见审计报告。
　　（三）报告期内主要工作
　　一是坚持治本攻坚、全面提升本质安全水平，安全生产持续保持稳定。坚持“高标准、严要求”，保持“反违章”高压态势，压实各级责任，全力以赴抓好安全生产工作。扎实开展“治本攻坚”三年行动，持续巩固“五个突出整治”成果，组织开展“安全严管月”活动。开展设备“缺陷清零”，圆满完成机组检修工作，设备可靠性得到明显提升。坚决扛牢能源保供、防洪减灾责任。成功应对强台风“派比安”“摩羯”等天气影响，有效应对洛清江、桂江、郁江流域等超5、10年一遇洪水。圆满完成了新中国成立75周年、党的二十届三中全会、第21届东盟博览会等重大保供任务和粤港澳大湾区调水压咸补淡任务。
　　二是坚持精益管理，全面深化提质增效，经营业绩实现翻番。全面降本增效创新高，通过优调度、强营销、控成本、治亏损等综合措施，加大激励力度，创效成果显著。优化发电和调度策略，落实珠江委流域综合调度要求，实施龙滩、岩滩动态水位控制，实现发电、防洪最大综合效益。全面完成治亏任务，实施“一企一策”治亏方案，全年未新增亏损企业。创新融资实现突破，成功发行全国首批首单、广西区内历史最低利率债券。开展对标一流行动，公司综合融资成本率、资产负债率、战新产业营收增长率等多项指标保持较优水平。
　　三是坚持创新发展，全面加快资源转化效率，投产容量创历史新高。全面推广“五个发展”模式，加大资源获取力度，加快项目转化落地。推进重点项目取得突破，建立公司班子“包保攻坚、对口指导”牵头机制，完善基层企业“一项目一领导”责任链条。河池“源网荷储”一体化试点等重点项目稳步推进。创新一线骨干“揭榜挂帅”，全面扩充发展队伍，压实“进政府、进现场”责任。优化设计降造提效，打造“四优”工程，风电、光伏造价实现持续下降。
　　四是坚持深化改革、激发活力，体制机制更加优化。认真落实国企改革各项要求，以入选国资委“双百企业”为契机，高质量完成各项改革重点任务，不断提高公司核心竞争力和增强核心功能。持续完善激励机制，实施项目经理“揭榜挂帅”机制，积极破解施工难题。优化运营管控体制机制，理顺新建项目投资、建设、运维主体之间关系，全面实行新能源“集中监控+区域运维+专业检修”的生产运营管理模式。充分激活内部人才市场，开展多轮全系统公开竞聘，打通员工跨企业流动通道。开展“强化培训年”活动，积极推进以竞赛促提升，获得中国大唐水电运行竞赛团队特等奖并包揽前六名，获得光伏竞赛团体一等奖；获得广西首届电力交易员大赛团体和个人一、二、三等奖的优异成绩，广西区内发电企业排名第一。
　　五是坚持创新驱动、数字赋能，科技创新打开新局面。召开中国大唐集团系统首次科技创新座谈会，全面推动高起点创新迈向新阶段。联合申报的“柔性直流与送端多能广域协同技术”项目成功入选2025年国家科技重大专项，2项科技项目入选2025年广西重点研发计划，同时实现“国重”“省重”项目“零”的突破。“数字桂冠，智慧电厂”成效明显，生产系统数字化建设初步完成，智慧运行全面优化。智慧大坝上线运行，并被国家能源局鉴定为技术先进。专利成果硕果累累，累计专利371项，2024年发明专利授权13项，实用新型专利授权24项，软科学著作14项，QC成果5项。
　　六是坚持依法合规、突出重点，风险防控化解更加有效。聚焦一流法治企业建设，坚持依法合规治企，健全完善法律、合规、风险、内控“四合一”管理体系，有效防范化解各类风险。公司1000万元以上较大法律纠纷案件实现近10年来首次清零，历史存量案件全部化解，系统内控缺陷整改率达100%。法治合规文化建设成果丰富，《桂冠电力“1+4+N”数智型合规体系运行成果报告》获第三届电力企业合规成果一等奖，《夯基铸魂赋能扎实推进诚信管理建设》入选2024年企业诚信管理典型案例，所属岩滩公司获评全国“八五”普法中期先进单位荣誉称号。“四基”建设初见成效，建立“三横三纵”的现代企业管理制度体系，编制典型风险隐患和内控缺陷清单，将风险管控措施内嵌业务流程。扎实推进国家审计及“举一反三”自查自纠问题整改工作。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模；2024年，全国全口径非化石能源发电量同比增长15.4%，全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重超过八成，达到84.2%，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%。其中，第一产业用电量1,357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量6.39万亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量1.83万亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量1.49万亿千瓦时，同比增长10.6%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包括水力发电、火力发电、风力发电、光伏发电、售电业务等；公司发电业务是当前的核心业务。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）清洁能源优势凸显，新能源比重增加
　　公司电源结构较为合理，以清洁能源为主，水电、风电、光伏等清洁能源占公司在役装机容量的90%以上。水电装机容量达1,024.04万千瓦，是公司主要盈利来源。风电、光伏逐渐形成规模，火电资产比重相对减少。受益于节能环保，清洁能源优先上网的政策，水电整体平均电价比其他类型电力电价低，在电力市场竞争中有较强的竞价优势。
　　（二）培养了丰富的发电运营维护、投资发展的专业人才
　　公司上市以来，随着红水河流域梯级电站的开发经营和多年来实施的“购建并举，跨区域发展”的战略，积累了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验；掌握了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技术。目前水电站、风电站和光伏电站的生产管理处于国内同行业先进水平，具有建设“投资省、质量优、工期短”的水、风、光等电站和打造精品工程的实力和经验；锻炼和造就了一大批水、风、光清洁能源建设、经营和管理人才，可以依托红水河流域集控中心、主要水电厂、新能源场站、检修公司等所属机构，为公司新建和收购项目提供足够的各类专业技术人才，从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。
　　（三）管理创新，专业化和集约化管控模式基本成型
　　公司利用在红水河流域的装机规模化优势，对生产要素实行集约化管理，成立集控中心、资金调度中心等专业化机构对生产、资金进行科学化管控。已投运的集控中心是跨分类、跨流域的综合集控平台，智能化水平较高，能较好的提高整体水能利用率，降低运营成本；资金中心发挥了资金统筹调度和降低资金安全风险的作用。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2024年实现利润总额308,823万元，较上年同期增加150,840万元。公司利润结构具体如下：
　　1.在火电方面本年实现利润-9,825万元,同比减亏5,130万元。
　　2.在水电方面本年实现利润292,413万元，同比增加160,795万元。
　　3.在风电方面本年实现利润17,441万元，同比减少13,912万元。
　　4.在光伏方面本年实现利润5,155万元，同比减少3,488万元。
　　5.在其他方面本年实现利润3,639万元，同比增加2,315万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据中国电力企业联合会发布的2024年-2025年全国电力供需形势预测报告。2025年，全国电力供需预测形势简要如下：
　　1.电力消费预测
　　预计2025年全国全社会用电量同比增长6%左右。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、“十四五”规划和2035年远景目标纲要、国家宏观调控政策措施，预计2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长。根据不同预测方法对全社会用电量的预测结果，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；2025年全国统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右（若2025年夏季全国平均气温偏低于2024年同期，则最高用电负荷在15.2亿千瓦左右，若夏季气温再创历年新高，则最高用电负荷可能达到15.7亿千瓦左右）。
　　2.电力供应预测
　　预计2025年全国新投产发电装机有望超过4.5亿千瓦，2025年底煤电所占总装机比重将降至三分之一。预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦。2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。其中，煤电所占总装机比重2025年底将降至三分之一；非化石能源发电装机23亿千瓦、占总装机比重上升至60%左右。水电4.5亿千瓦、并网风电6.4亿千瓦、并网太阳能发电11亿千瓦、核电6500万千瓦、生物质发电4800万千瓦左右。2025年太阳能发电和风电合计装机将超过火电装机规模，部分地区新能源消纳压力凸显。
　　3.电力供需形势预测
　　预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。从供应方面看，2025年，全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量基本相当，部分特高压直流工程投产，资源配置能力进一步增强；新能源发电装机占比持续提升，风、光资源及来水的不确定性增加了局部地区部分时段电力生产供应的风险。从需求方面看，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑。但外部环境更趋复杂严峻，外贸出口形势以及极端天气等方面给电力消费需求带来不确定性。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计2025年迎峰度夏期间，华东、西南、华中、南方区域中部分省级电网电力供需形势紧平衡，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解。迎峰度冬期间，随着常规电源的进一步投产，电力供需形势改善。
　　(二)公司发展战略
　　公司以绿色低碳发展为主题，以提质增效为主线，以改革创新为动力，立足广西区域核心，辐射7大资产分布省，展望全国，实践“自主建设+资产运营”发展模式，大力发展风电光伏产业，加快发展源网荷储和多能互补项目，加速新型储能产业布局，深度发展流域梯级水电，研究新业态、新模式产业开发，探索数字化企业模式，推进智慧电厂建设，做实做优清洁能源领域，做大装机、资本、效益规模，把公司建成“主业突出、发展强劲、治理完善、经营诚信、品牌卓著、回报丰厚”的现代一流能源央企上市公司。
　　(三)经营计划
　　（1）安全目标
　　杜绝一般及以上事故；杜绝人身伤亡事故；不发生全厂停电、设备损坏事故，不发生垮坝、漫坝、水淹厂房、恶性误操作事故；杜绝发生性质恶劣、造成不良影响的各类事件。实现“0”事故，“0”伤害。
　　（2）节能减排目标
　　供电煤耗确保≤321.1g/kWh，力争319.2g/kWh。
　　水电发电耗水率为≤9.14立方米/kWh，力争9.09立方米/kWh，水能利用率≥98%，实现电站侧责任“0”弃水。
　　可控应发电量完成率≥98.5%，力争99.1%。
　　环保指标：脱硫、脱硝环保设施投运率达100%，二氧化硫、氮氧化物、烟尘、废水达标排放，环保“0”事件。
　　（3）经营目标
　　发电量：406.00亿千瓦时；
　　营业收入：104.07亿元；
　　利润总额：34.34亿元。
　　2.2025年重点工作
　　（1）全面加快高质量发展，确保完成全年发展目标
　　一是加大力度推动重点项目落地，加快推进龙滩8、9号机、河池“源网荷储”一体化等重点项目，加强海上风电攻坚。二是加大力度排查和获取资源，切实抓好区外规模化基地项目谋划。三是加大力度打造“四优”工程，加强项目设计优化和全过程管控，全力打造具有较强市场竞争力的优质工程。四是加大力度收购并购优良资产。
　　（2）全面深化提质增效行动，确保全年经营业绩目标
　　一是强化电量精细化管控，以综合效益最大化为原则，锚定全年电量目标，统筹安排好新能源与火电、水电的协同发电。二是坚持精耕细作，加大市场的开发力度，做好“稳存量、拓增量”，全面提升市场创效水平。三是严控成本费用，深入推进成本领先工程，加强费用预算精益管控，严管各项费用支出。
　　（3）全面提升本质安全水平，确保安全生产稳定局面
　　牢固树立“生命至上，安全第一”理念，以“治本攻坚、强基固本”为主线，以问题隐患高质量整改为切入点，系统推进强基固本攻坚行动，持续提升基层企业“双防”机制建设、应急处突能力和专项攻坚能力，全面提升本质安全建设水平。
　　（4）全面提升精益管理水平，确保改革取得更大实效
　　一是进一步完善精准考核激励机制，坚持结果导向，不断优化、改进精准考核体系和考评机制，更好地发挥考核指挥棒作用。二是强化创先争优、对标一流意识，坚持对标一流，完善对标体系，持续提升对标成效。三是进一步提升精益化管理水平，坚持目标导向，全面推进精益化管理，提升管理效率水平。四是坚持“以奋斗者为本，让奋斗者出彩”，全面推进“揭榜挂帅”“军令状”机制，不断锤炼人才队伍建设，着力培养“一专多能”“一岗多专”综合型人才。
　　（5）全面加大科技创新力度，确保重大项目取得突破
　　一是编制好“十五五”规划，深入贯彻落实中央企业科技创新大会精神，编制好科技创新和数字化“十五五”规划。二是加快科技创新体系和能力建设，拓展创新合作渠道，联合多方力量形成合力，为公司的可持续发展提供强有力的技术支撑。三是加快数字智慧企业建设，紧密衔接集团公司“数字大唐”战略，构建更加高效的数智生态。
　　（6）全面强化依法合规管理，加快建设一流法治企业
　　一是强化顶层设计，制定实施“四合一”风险防控专项治理方案、世界一流法治企业建设工作实施方案，积极发挥法务中心作用，健全完善依法合规治企长效机制，为企业依法合规经营提供有力支撑。二是统筹风险防控与高质量发展，深化“1+4+N”数智型合规体系建设，加强“四基建设”，打造全过程风险管理体系，纵深推进重点领域合规管理出实效。三是坚决防范化解重点领域风险，一体推进依法治企与全面从严治党，加强法律监督与大监督格局，始终保持严基调推进企业风清气正、健康发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1.电力政策风险。国家电力体制改革在不断推进中，目前广西火电全部进入市场，光伏、风电部分进入市场，四川、云南水电也基本市场化。南方五省现货交易正在积极推进当中，同时，政府也在不断出台各种电改政策，这些政策和举措，对目前的企业发电模式和电价模式产生深刻影响，公司盈利水平可能会有所波动。
　　2.气候风险。截至报告期末，公司在非化石装机容量超过公司在役装机容量90%，处于发电主体地位。水电各流域来水受气候变化影响较大，风电、光伏也受当地气候影响较大。公司在役新能源和水电机组分布在广西、四川、贵州、湖北、云南、山东、山西等多个省区，地理位置差异大，气候变化和来水、来风、来光不确定性对公司发电量产生影响。
　　3.煤炭价格波动风险。公司唯一火电厂合山电厂，在役装机容量133万千瓦，占公司在役装机容量10%左右，目前，受国内、国际煤炭供需变化、国际形势变化、政策变化、运输条件等各种不确定因素影响，煤炭价格波动大，与煤矿对接长协煤量仍有待提高，这些都对火电效益产生影响。
　　4.市场需求风险。经济是具有波动性的，电力需求也随之波动，电力供不应求或电力过剩均有可能，随着市场化深入，电价受供需关系影响更为明显，进而影响企业效益。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)主营业务、经营模式　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要,公司积极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。　　(二)全国电力行业总体情况　　1-6月,全国基建新增发电生产能力1.5亿千瓦,同比多投产1,878万千瓦。其中,水电499万千瓦、火电1,825万千瓦、核电119万千瓦、风电2,584万千瓦、太阳能发电10,248万千瓦。　　1-6月,全国全社会用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主营业务、经营模式
　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要,公司积极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。
　　(二)全国电力行业总体情况
　　1-6月,全国基建新增发电生产能力1.5亿千瓦,同比多投产1,878万千瓦。其中,水电499万千瓦、火电1,825万千瓦、核电119万千瓦、风电2,584万千瓦、太阳能发电10,248万千瓦。
　　1-6月,全国全社会用电量累计4.66万亿千瓦时,同比增长8.1%。分产业看,第一产业用电量623亿千瓦时,同比增长8.8%；第二产业用电量3.07万亿千瓦时,同比增长6.9%；第三产业用电量8,525亿千瓦时,同比增长11.7%；城乡居民生活用电量6,757亿千瓦时,同比增长9.0%。
　　(三)公司所处的行业地位
　　公司目前的发电业务分布在广西、四川、贵州、山东、湖北、云南、山西等多个省区。截至2024年上半年,公司在役装机容量1,329.73万千瓦,其中水电装机1,023.54万千瓦；火电装机133.00万千瓦；风电装机84.81万千瓦；光伏装机88.38万千瓦。公司主营以水电为主,在役水电装机占77%,其中在广西水电装机918.82万千瓦,占广西统调水电装机的三分之二；在当前电力市场竞争日趋加剧、国家碳达峰碳中和要求的大背景下,水电作为低成本的清洁能源,经济效益和社会效益优势突出,保持较强的抗风险能力和市场竞争力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）发电量完成情况分析
　　2024年1-6月,公司直属及控股公司电厂累计完成发电量175.79亿千瓦时,同比增长19.48%。其中：水电143.97亿千瓦时,同比增长27.05%；火电16.27亿千瓦时,同比下降25.09%；风电11.59亿千瓦时,同比增长14.87%；光伏3.96亿千瓦时,同比增长97.75%。
　　2024年上半年公司发电量同比增长的主要原因是：公司骨干电厂所在的红水河流域,来水同比增长较多,发电量同比增长。公司位于贵州、四川、云南的水电站也因所在区域来水同比有所增长,发电量相应增长。
　　（二）2024年上半年主要财务指标
　　2024年6月底,公司资产总额484.46亿元；负债总额258.28亿元,权益总额226.18亿元,资产负债率53.31%,比年初下降2.05个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产197.57亿元,比年初增长7.93%。截至2024年6月,每股净资产2.18元；每股收益0.1769元/股,同比增长59.51%；经营活动产生现金净流量28.82亿元,同比增长16.17%。
　　（三）报告期主要工作
　　一是实现防汛安全和抢发多发电量目标。有效应对6月入汛后广西多地强降雨,各大流域水位快速上涨的严峻形势,统筹防洪度汛和抢发电量,积极协调配合、严格贯彻执行国家防汛部门和发电调度部门要求,做好红水河流域梯级优化运行,抢抓汛期发电黄金期,实现在桂水电增发27.9亿千瓦时,龙滩未发生泄洪,水位同比升高18.5米,多蓄能约28亿千瓦时。
　　二是提质增效成果显著。全力以赴压降财务费用,上半年综合融资成本率降至2.6%,再创新低。通过控煤价、降能耗节支5,367.19万元,优化采购方式节支1,238.05万元,处置闲置工程物资创收810.39万元,争取各类政策补贴、税收减免等创效3,563.61万元。
　　三是安全生产局面持续稳定。结合“两节”“两会”保电和春季安全大检查工作,确保50多个基建、检修现场安全。针对5月下旬以来强降雨天气,强化与电网、珠委、区气象部门沟通会商,及时启动并调整防汛应急响应等级,每日滚动发布发电策略,在确保防汛安全的基础上增发电量。常态化开展“四不两直”督查,远程与现场监督相结合,严抓违章行为。推进中小水电“关门电站”创建,完成百龙滩、西津等11座电站现场达标验收,累计完成18座水电站验收。完成安全教育基地建设。
　　四是国有企业深化改革持续推进。优化公司本部机构和岗位配置,加强本部、基层纵向交流,对15家基层企业开展“一对一”会诊,“一企一策”制定改革思路举措。设立区域事业部,开启全域发展新局面。围绕做精专业,政策研究中心、现场督查中心、项目评审中心、科技创新与数智中心、宣传文化中心、审计中心、法务中心等7个专项中心柔性组织迈向规范运作。
　　五是党建质量不断提升。高标准开展党纪学习教育,制定重点任务落实清单,创新“自选动作”,不断锤炼党员干部忠诚干净担当的政治品格。深化党建“三年提升”工程行动,在党建引领中助推企业文化落地。加强干部人才队伍建设,做好主要负责人、青年干部履职培训。强化宣传引导,在省部级以上媒体发稿415篇。乡村振兴评级实现“六连好”,教育、产业帮扶成果显著。
　　报告期内公司经营情况的重大变化,以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、风险因素
　　1.电力政策风险。国家电力体制改革正深化中,并不断出台各项电改政策,这些政策和举措,对企业盈利将产生影响。
　　2.气候风险。清洁能源受气候变化影响较大。
　　3.煤炭价格波动风险。火电厂受电力供需、供应情况、运输条件等因素影响较多,对煤价产生波动和变化，对火电效益有直接影响。
　　4.市场需求风险。电力需求受经济发展、气候变化、新增投产规模等因素影响较大,导致电力供需关系发生变化，对电量和电价会产生影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一）清洁能源优势凸显,新能源比重增加
　　公司电源结构优势在于以清洁能源为主,清洁能源占公司在役装机容量的90%，受国家“双碳”政策支持，消纳有保障。
　　(二）培养了一大批发电管理、发电技术和发展管理的人才
　　公司上市以来,随着红水河流域梯级电站的开发和多年来实施的“购建并举,跨区域发展”的战略,积累了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验；形成了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技术。目前水电站的生产管理处国内同行业先进水平,具有建设“投资省、质量优、工期短”的水电站精品工程的实力和经验；锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理人才,可以依托红水河流域各电厂,应急培训新建和收购项目需要的特殊专业人才,从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。
　　（三）把握机遇,积极参与售电侧改革
　　随着电力体制改革的不断深入,公司积极参与售电侧改革,成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司,与广西电网公司联合组建了厂网合资的售电公司,参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位,为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。
　　(四）重视发挥上市公司融资平台功能,具备资本多渠道融资的成功经验
　　通过银行和资本市场双通道筹集资金降低融资成本,并不断探索新的融资工具和渠道,优化债务结构；同时推进系统内部资产整合和外部并购,加快发展多元化清洁能源并实现权益装机容量的进一步增长。
　　（五）管理创新,专业化和集约化管控模式基本成型
　　利用在红水河流域的装机规模化优势,对生产要素实行集约化管理,成立集控中心、资金调度中心等专业化机构对生产、资金进行科学化管控。已投运的集控中心成为了知名的跨专业、跨流域的综合集控平台之一,优化调度后提高整体水能利用率,降低运营成本；资金中心发挥了资金统筹调度和降低资金安全风险的作用。 收起▲