一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、我国调味品行业历史悠久，市场规模巨大　　调味品作为消费者每日餐饮中最为常用的产品之一，需求稳定且对经济环境变化的敏感度较低，有着较强的抗周期特性。　　随着居民生活水平的持续提升，调味品行业逐渐迈向成熟，餐饮、零售及工业渠道是销售体系的重要支撑。近年来餐饮渠道受外部环境影响需求有所波动，零售渠道产品不断推新,竞争有所加剧，工业渠道定制需求有所增加。　　饮食文化多样和消费需求多元驱动调味品多品类发展。中国幅员辽阔，各个地区的饮食文化和口味偏好呈现出丰富多样的特点，丰富的菜系及差异化的烹饪习惯为调味品的发展和多元... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、我国调味品行业历史悠久，市场规模巨大
　　调味品作为消费者每日餐饮中最为常用的产品之一，需求稳定且对经济环境变化的敏感度较低，有着较强的抗周期特性。
　　随着居民生活水平的持续提升，调味品行业逐渐迈向成熟，餐饮、零售及工业渠道是销售体系的重要支撑。近年来餐饮渠道受外部环境影响需求有所波动，零售渠道产品不断推新,竞争有所加剧，工业渠道定制需求有所增加。
　　饮食文化多样和消费需求多元驱动调味品多品类发展。中国幅员辽阔，各个地区的饮食文化和口味偏好呈现出丰富多样的特点，丰富的菜系及差异化的烹饪习惯为调味品的发展和多元化提供了广阔的空间。
　　2、调味品行业集中化趋势更加显著
　　随着行业规范度提升，以及消费者对健康、高品质产品的关注上升，具备品牌优势与渠道整合能力的龙头企业有望受益，行业集中度有进一步提升空间。为满足消费者需求，企业需在产品创新和品牌建设方面持续投入，推动产品与品牌的双重升级。随着行业竞争格局不断演变，未来的竞争将不再局限于价格，而是逐步转向品牌力、产品质量、营销能力及规范化管理等综合实力的比拼。
　　3、调味品行业温和复苏，未来发展仍具潜力
　　随着存量政策和一揽子增量政策协同发力，我国餐饮市场总体趋势向好，零售消费需求恢复有所加快。在调味品行业经历温和复苏的背景下，企业纷纷通过促销活动以加速库存消化，行业竞争依然激烈。当前连锁餐饮业和预制菜行业快速发展，调味品企业需要把握机会，积极拓展销售渠道，推动线上线下融合，构建全渠道营销体系，实现多元化布局，以更好地顺应行业发展潮流，寻求更高的成长空间。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司始于1840年清道光年间，是中国四大名醋之一——镇江香醋的代表，恒顺品牌被评为“中国驰名商标”、“中国食醋产业领导品牌”。经历180余年发展，恒顺已成为目前中国最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业，同时为全国同行业食醋首家上市公司（2001年上市），主导食醋产品连续20多年销量全国领先，食醋年产量超30万吨（中国调味品协会口径），广销84个国家和地区，恒顺品牌稳居中国食醋品牌排行榜榜首，恒顺醋产品多次蝉联国际金奖、国家质量金奖等，成为欧盟地理标志产品、中国名牌产品。
　　公司先后获得“全国文明单位”、“国家高新技术企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“建国70年中国调味品产业社会卓越贡献企业”、“十三五轻工行业科技创新先进集体”、“中国调味品行业领军企业”、“国际文化交流基地”、“智能制造试点示范工厂”、“国家知识产权示范企业”、“全国食品工业科技竞争力卓越企业”、“全国食品工业质量竞争力卓越企业”、“中国慈善公益500强企业”、“第21届全国青年文明号”、“国家级非物质文化遗产生产性保护基地”、“国家工业旅游示范基地”、“2022十四五重点研发计划”、“江苏省小巨人企业”、“改革开放40年·江苏高质量发展榜样企业”、“江苏省工人先锋号”、“江苏省优秀企业”、“江苏省质量标杆”、“江苏省文化产业”、“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”、“江苏省知名商标”等称号，荣获“亚洲名优品牌奖”、“中国专利奖”、“国家技术发明奖”、“中国轻工业联合会科技进步二等奖”、“江苏省科学技术三等奖”、“江苏省档案文化精品奖”等荣誉、中国食醋专业委员会主任委员单位。
　　（三）公司主要产品和业务
　　报告期内，公司申请专利12件，其中发明专利6件；获得授权专利10件，其中中国发明专利2件，日本发明专利1件。荣获“中国发明协会发明创业一等奖”“2024年度江苏省行业领域优秀科技进展（现代农业领域）”。
　　(四)公司主要经营模式
　　1、销售模式
　　在传统渠道与新兴业态融合的行业趋势下，公司深化“线下+线上”全渠道协同发展战略。在巩固传统分销优势的同时，加速布局数字化渠道矩阵，构建线上线下融合的立体化触点体系，实现消费场景的全域覆盖，推动销售规模与效率双提升。
　　线下渠道：持续巩固传统优势，覆盖全国超1700家经销商，终端网点突破35万家。通过精细化运营，华东核心市场收入贡献稳定增长，同时加速下沉三四线城市，拓展县级市场份额。强化与零售商超及消费者粘性，洞察消费者需求，不断优化产品品质；聚焦B端客户需求，推出餐饮大包装及定制化调味解决方案，更好地为餐饮、工业客户提供优质服务。同时深化“醋文化”IP建设，联合镇江文旅推出联名文创产品，带动礼品渠道销售并广受消费者好评。
　　线上渠道：加速扩张积极布局社交电商、社区团购等新业态，迎合当下健康消费趋势，有针对性打造线上大单品，增强用户粘性。
　　总部层面强化营销资源的战略统筹，建立资源投放的动态评估机制，通过提高渠道资源和品类资源投入的精准度，确保了资源的精细化和高效性使用，保证了战略市场资源投放的效率，持续提升渠道建设与品类培育的精准度。
　　报告期是营销数字化创新元年，通过前端“人货场”与后端“采供销”双引擎驱动，搭建全链路营销数字化架构，有效推进大数据、智能化的营销模式升级。
　　2、生产模式
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，围绕“以销定产，产销协同”的模式组织生产，推进提升销售计划准确性和订单进度均衡性，逐步实现产销同步，内控半成品与产成品合理库存，降低库存成本。公司通过工艺装备升级，快速推进企业智能化、数字化改造进程。通过向生产基地全面推进SAP系统运用和数据分析，快速实现生产系统的标准化和成本管控的精细化。在生产组织中，持续开展精益生产管理，强化生产过程成本管控，生产成本中心下移到班组到产线得到全覆盖，推进全员全过程生产成本管理,获得显著成效。2024年公司持续推进生产智能化及数字化技术的应用，进一步提升产品质量稳定性和生产效率，全面推进公司生产过程数字化深化转型。公司利用镇江独特的地理种植优势在镇江市周边建立了4500亩香陈醋专用糯米种植基地，并在江苏省建成了万余亩的食醋专用粮种植基地。采用“公司+基地+农户”的合作种植和定向采购模式，通过对GAP体系的认证推广，重点放在了统一农资供应、统一技术管理上，从源头上消灭了原材料的质量安全风险。通过产品生产过程的全过程质量管控，建立起了一整套从农田到餐桌的质量追溯管理体系，强化制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况的监督管理，确保了恒顺产品品质的稳定。
　　3、采购模式
　　为全面实现公司战略目标，进一步规范采购行为，公司遵循上市公司内控制度，根据年度采招工作实施的实际情况并结合自身的业务特点，以《江苏恒顺醋业股份有限公司采购管理办法》和《江苏恒顺醋业股份有限公司采购管理办法实施细则》为制度基础，全面落实“应招尽招、依法依规、公开透明、公平公正”的工作要求，依托信息化手段，建立“阳光采购平台”，通过官网对公司采购信息进行对外公示，以开放的机制为广大供应商，尤其是小微企业提供公开、公平、公正的采购参与途径。
　　4、生产工艺流程
　　（1）食醋（香醋、陈醋）
　　公司主营产品香醋、陈醋采用传统的固态分层发酵工艺，精选江南优质糯米为主要原料，历经制酒、制醅、淋醋三大过程、大小40多道工序，约180天以上时间的贮存，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。目前，该工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。公司坚持全产业链质量标准化管控，在每个生产环节都需通过严格的质量检验后才可进入下一生产流程中，确保产品安全，质量稳定。
　　食醋生产工艺流程：
　　原料验收→制酒发酵→制醅发酵→封醅→淋醋→煎醋→储存→产品包装→入库
　　（2）料酒
　　恒顺料酒以传统黄酒为基础加入萃取的香辛料调配而成。公司采用国内最先进的双边酿造工艺，精选江南优质大米为原料，无浸泡，直接蒸煮。麦曲生产采用全自动圆盘制曲工艺，糖化率高。制酒的前、后酵全部采用大罐发酵法，成品酒也采用大罐储存。公司最为核心的技术是采取鲜姜鲜葱为原料，通过先进淬取设备获得原汁原味的复合型调味液，定量添加，确保料酒的风味稳定。
　　料酒生产工艺流程：
　　原料验收→蒸饭→加曲拌料→大罐发酵→压榨→澄清→煎酒→储存→调配→产品包装→入库
　　5、品牌策略
　　恒顺将以“高端化立基、全国化破圈、健康化赋能、年轻化破局”为四大战略主线，依托央视权威背书构建品牌高度，借势流量媒体实现全国认知渗透，深度挖掘食醋健康属性，强化差异化竞争力，通过新媒体建立与年轻群体的情感连接，推动品牌从“传统调味品龙头”向“健康生活方式引领者”升级。
　　近半年来，恒顺利用央广传媒作为传播主阵地，在电视端、广播端传播恒顺产品健康属性，覆盖高净值人群，力图通过产品价值点的消费者教育，通过拉动消费客单价的提升来促进销售增长。同时将餐饮渠道的打造作为企业未来增量的重要组成部分，与多地的餐饮协会和厨师协会建立联谊关系，以厨师的使用场景教育为抓手，以产品的定制化服务为核心，深耕餐饮渠道建设，为企业增长点蓄能。
　　品牌传播上紧跟社会热点事件，利用社会化活动及事件做好品牌传播的视听感矩阵传播。利用苏超体育营销事件，在各赛事外场进行产品体验，内场进行品牌露出，事件流量转化为品牌流量，与网络热点高频互动，加深与年轻消费者的粘性。
　　深度挖掘食醋的健康属性，从“调味品”向“功能性食品”延伸。联合瑞金医院、江南大学等专业机构，深度挖掘食醋产业背后的健康属性，将恒顺品牌与餐桌健康高度绑定。打造企业专属节日IP“721·食醋健康日”，通过造节形式，将恒顺品牌的美好愿景与产品的健康化属性通过节点前后的系列活动传达给受众。
　　以央媒树立品牌高度，稳固和强化食醋第一品牌的行业地位，建立属于品牌的护城河；同时通过区域流量类入口媒体饱和攻击，围绕核心市场的品牌溢价和外围市场的品牌认知拓展两个方向，将品牌真正的打造成食醋品牌代表。除了在餐桌调味上的深耕外，我们还将通过产品使用场景的衍生和开发，寻找真正适合企业的第二增长曲线。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入11.25亿元，同比增长12.03%；利润总额1.26亿元，同比增长20.3%；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长18.07%。
　　公司坚决以“做强主业、提升盈利能力”的工作目标，以问题为导向抓实重点工作，确保完成全年各项工作任务，主要围绕以下三个方面开展工作：
　　聚焦主责主业，提升核心竞争力
　　一是强化品牌推广建设。以“高端化立基、全国化破圈、健康化赋能、年轻化破局”为四大战略主线，构建全媒体文化传播矩阵，以中华老字号品牌、非遗传统工艺为基础，深挖自媒体传播渠道并联合央广平台开展“美味中国行”品牌推广活动，讲好品牌故事、传播产品健康属性，全力提升品牌核心竞争力。二是完善恒顺产品体系。根据全国市场与区域市场特性，建立A（核心产品）+X（潜力产品）产品矩阵，并根据市场变化实施动态调整，精准制定营销政策与投入资源，实现产品全国化布局与区域市场培育相结合，确保核心产品稳健增长，潜力产品精准培育。三是加强产能释放攻坚。充分结合项目产能规模，开展产能释放专项行动，积极拓展餐饮、零售、电商、特通等渠道，优化渠道客户结构，加大市场投放力度，以实现降低项目运营成本、提升市场占有份额。
　　加强深化改革，提升盈利能力
　　一是推进营销模式改革。优化调整营销策略及费用投放体系，开展经销商转服务商、配送商运营试点，强化市场服务意识与终端打造，以镇江市场、淮海经济圈市场“攻坚”行动为样板，建立销售标准向各区域市场复制，加强产品触达终端、提高产品动销效率。二是加快薪酬绩效改革。将企业所有人员薪酬绩效与企业效益进行挂钩联动，构建导向鲜明的市场化薪酬绩效体系，坚持强化业绩考核刚性和推行岗位竞聘通道，推崇“能者上、庸者下、平者让”的岗位调整机制；优化一线销售人员重点项目考核指标，将服务经销商动销、终端打造列入重点考核范围，加大市场督查力度，提升营销资源投放的执行效率。三是提升数字化技术赋能。针对快消行业的特点和需求，基于AI技术“千店千面”应用，实现个性化、精准化的终端店铺销售管理，建立终端打造标准并利用信息化技术识别系统强化落地执行；优化营销数字运营中台，打通厂商与经销商之间的信息壁垒，优化费用追溯和管控，精准监控费用触达市场终端。
　　强化监管保障，加强风险防控
　　一是做好食品安全管控。持续推进“全员参与、全程可控、全链溯源”的质量保障体系运行，加强食品安全培训教育，实现一线员工质量培训覆盖率100%，形成“人人都是质量安全员”文化氛围；强化全过程风险防控网，健全从“农田到餐桌”全链条的风险识别评估和预警防控，确保全年食品安全零事故。二是健全内部监管体系。紧紧围绕党中央提出的“构建集中统一、全面覆盖、权威高效的审计监督体系”，充分整合、利用资源，针对管理重点和经营特点，发挥内部审计在有效管理、防范风险和提高经济效益中的作用。三是强化党风廉政建设。压紧压实管党治党政治责任，推动“两个责任”贯通协同、同向发力。全面加强党的纪律建设，巩固深化党纪学习教育成果，以深入贯彻中央八项规定精神学习教育为契机，建设打造“清风润企、阳光醋廉”纪检监察品牌，以廉政教育“小基地”发挥警示教育“大作用”，实现以“廉”化人的良好效果，持续巩固公司风清气正的政治生态。
　　下半年，公司紧盯营收、利润等关键指标，一着不让地全力完成年度经营目标，推进打造以“食品制造为支柱、农副加工为特色、新兴赛道为增量”的恒顺产业格局，努力实现公司高质量发展目标。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司为“中华老字号”企业，始创于1840年清道光年间，作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，是唯一的食醋上市企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技术优势、质量优等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是目前国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业；
　　（一）品牌价值巨大，消费升级潜力高。公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最大的持续性竞争优势。另外食醋类特别是恒顺香醋及相关产品（醋饮，醋胶囊等）作为健康食品，未来消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空间。
　　（二）酿造技艺独特，造就独具的产品特性。国务院2006年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非物质文化遗产名录，也是江苏省食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。恒顺香醋选用优质糯米为原料，采用固态分层发酵的传统技艺，历经制酒、制醅、淋醋三大工艺过程40多道工序精制而成，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。独特的酿造技艺，使得醋类产品拥有极强的盈利能力，高端产品毛利率在50%以上，使得其具备了大部分调味品没有的投资价值。
　　（三）技术研发领先，质管体系保持优势。公司目前拥有国际先进、装备精良的CNAS认证实验室，研究实验场所和中试基地占地6000多平方米，各类高端研发设备60余台套、省级以上科研平台6个、科技成果70多项，省部级以上科技奖励20余项，拥有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、江苏省农产品生物加工与分离工程技术研究中心、江苏省发酵调味品工程研究中心、江苏省国家食醋工程技术研究中心培育点、江苏省协同创新中心、镇江市重点实验室等创新平台。报告期内，公司核心竞争力持续提升。

　　四、可能面对的风险
　　调味品行业的原材料采购和生产过程中的质量控制关系到食品安全。国家已经颁布了以食品安全法为核心的一系列法律法规。调味品行业渠道快速整合，格局调整，以及消费者行为模式改变等，为调味品生产企业带来诸多挑战。产品、降本、技术、资本、人力等多方面升级已经成为企业必须直面的课题，公司面临着各种的风险。
　　1、原辅材料价格波动的风险：公司的主要酿造原料是糯米，若受全球宏观形势影响，其价格有所波动，势必影响毛利率，是公司面临盈利水平的重要风险。
　　2、品牌被侵害的风险：公司的恒顺品牌在调味品行业内拥有超强的信誉和广泛的知名度，是镇江香醋的代表，虽然近年来国家加大了对中华老字号，中国驰名商标的保护，但是近年来还是有部分小公司试图对恒顺的商标、商号进行仿制。公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。
　　3、食品安全控制风险：随着国家对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品安全和质量控制已成为食品加工企业生产经营的重中之重。国家及相关部门相继颁布了《食品生产加工企业质量安全监督管理实施细则》、《中华人民共和国农产品质量安全法》、《中华人民共和国食品安全法》、《食品安全国家标准管理办法》等一系列政策法规，用以规范食品加工企业的生产经营行为，以最大限度地保障消费者利益。公司自成立以来，在历次的国家级市场抽检中，产品质量均符合要求。尽管如此，如果公司的质量管理工作出现疏忽或因为其他原因发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售,因此，公司存在由于产品质量安全控制出现失误而带来的潜在经营风险。
　　以上潜在的风险公司高度重视，经营管理层及相关部门已认真研究落实应对预案，切实做好风险防控工作。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司董事会及时应对行业发展新格局，不断深化变革，围绕企业高质量发展的年度考核目标及要求，以增强盈利能力、提高运营效率为中心，抓重点、补短板、强弱项，不断提升恒顺的核心竞争力和价值创造能力。　　报告期内，公司实现营业收入（合并报表）21.96亿元，其中，实现主营调味品收入20.93亿元；利润总额1.32亿元，同比增长29.47%；归属于母公司所有者的净利润1.27亿元，同比增长46.54%。　　报告期内，公司主要开展了以下工作：　　一是深化改革取得突破；公司贯彻落实关于清理“两非两资”，对子企业重新梳理排定“一企一策”，对非主营业务范围内的子公司进行清退，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司董事会及时应对行业发展新格局，不断深化变革，围绕企业高质量发展的年度考核目标及要求，以增强盈利能力、提高运营效率为中心，抓重点、补短板、强弱项，不断提升恒顺的核心竞争力和价值创造能力。
　　报告期内，公司实现营业收入（合并报表）21.96亿元，其中，实现主营调味品收入20.93亿元；利润总额1.32亿元，同比增长29.47%；归属于母公司所有者的净利润1.27亿元，同比增长46.54%。
　　报告期内，公司主要开展了以下工作：
　　一是深化改革取得突破；公司贯彻落实关于清理“两非两资”，对子企业重新梳理排定“一企一策”，对非主营业务范围内的子公司进行清退，对连续三年亏损的子公司予以关停。为公司进一步整合优化资源奠定坚实基础。
　　二是降本增效再创佳绩；公司充分发挥集采效能，原辅包材节降成本成果显著；生产管理长效管控，综合能耗同比下降。持续推进降本增效，将为公司提高盈利能力提供有效支撑。
　　三是党建引领再上高度；思想建设上，落实党委会“第一议题”制度，推进主题教育取得实效。意识形态工作上，健全研判机制，统筹内外宣传，推动工作入脑入心。组织建设上，夯实基础，完善全面从严治党责任体系，压实各级党组织、党委书记及班子成员责任，严格执行“三会一课”，增强党组织凝聚力与战斗力。纵深推进党风廉政建设，将“强作风、提效能”作为书记项目。通过强化政治引领、聚力改革攻坚、突出队伍建设，在机构精简、项目推进、研发创新、成本管控、管理优化、人才培育等方面发力，实现作风效能与工作效益双提升。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、我国调味品行业历史悠久，市场规模巨大
　　调味品作为消费者每日餐饮中最为常用的产品之一，需求稳定且对经济环境变化的敏感度较低，有着较强的抗周期特性。
　　随着居民生活水平的持续提升，调味品行业逐渐迈向成熟，餐饮、零售及工业渠道是销售体系的重要支撑。近年来餐饮渠道受外部环境影响需求有所波动，零售渠道产品不断推新,竞争有所加剧，工业渠道定制需求有所增加。
　　饮食文化多样和消费需求多元驱动调味品多品类发展。中国幅员辽阔，各个地区的饮食文化和口味偏好呈现出丰富多样的特点，丰富的菜系及差异化的烹饪习惯为调味品的发展和多元化提供了广阔的空间。
　　2、调味品行业集中化趋势更加显著
　　随着行业规范度提升，以及消费者对健康、高品质产品的关注上升，具备品牌优势与渠道整合能力的龙头企业有望受益，行业集中度有进一步提升空间。为满足消费者需求，企业需在产品创新和品牌建设方面持续投入，推动产品与品牌的双重升级。随着行业竞争格局不断演变，未来的竞争将不再局限于价格，而是逐步转向品牌力、产品质量、营销能力及规范化管理等综合实力的比拼。
　　3、调味品行业温和复苏，未来发展仍具潜力
　　2024年我国社会消费持续复苏，随着存量政策和一揽子增量政策协同发力，我国餐饮市场总体趋势向好，零售消费需求恢复有所加快。在调味品行业经历温和复苏的背景下，企业纷纷通过促销活动以加速库存消化，行业竞争依然激烈。当前连锁餐饮业和预制菜行业快速发展，调味品企业需要把握机会，积极拓展销售渠道，推动线上线下融合，构建全渠道营销体系，实现多元化布局，以更好地顺应行业发展潮流，寻求更高的成长空间。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司始于1840年清道光年间，是中国四大名醋之一——镇江香醋的代表，恒顺品牌被评为“中国驰名商标”、“中国食醋产业领导品牌”。经历180余年发展，恒顺已成为目前中国最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业，同时为全国同行业食醋首家上市公司（2001年上市），主导食醋产品连续20多年销量全国领先，食醋年产量超30万吨（中国调味品协会口径），广销84个国家和地区，恒顺品牌稳居中国食醋品牌排行榜榜首，恒顺醋产品多次蝉联国际金奖、国家质量金奖等，成为欧盟地理标志产品、中国名牌产品。
　　公司先后获得“全国文明单位”、“国家高新技术企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“建国70年中国调味品产业社会卓越贡献企业”、“十三五轻工行业科技创新先进集体”、“中国调味品行业领军企业”、“国际文化交流基地”、“智能制造试点示范工厂”、“国家知识产权示范企业”、“全国食品工业科技竞争力卓越企业”、“全国食品工业质量竞争力卓越企业”、“中国慈善公益500强企业”、“第21届全国青年文明号”、“国家级非物质文化遗产生产性保护基地”、“国家工业旅游示范基地”、“2022十四五重点研发计划”、“江苏省小巨人企业”、“改革开放40年-江苏高质量发展榜样企业”、“江苏省工人先锋号”、“江苏省优秀企业”、“江苏省质量标杆”、“江苏省文化产业”、“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”、“江苏省知名商标”等称号，荣获“亚洲名优品牌奖”、“中国专利奖”、“国家技术发明奖”、“中国轻工业联合会科技进步二等奖”、“江苏省科学技术三等奖”、“江苏省档案文化精品奖”等荣誉、中国食醋专业委员会主任委员单位。
　　报告期内，公司荣获中国商业联合会技术发明奖特等奖、中国轻工业联合会科技进步一等奖、湖北省科技进步二等奖、江苏省轻工协会科技进步一等奖等奖励。报告期内，公司申请专利42
　　件，其中发明专利26件，PCT专利1件；获得授权专利25件，其中中国发明专利5件，韩国发明专利1件。“恒顺”商标被江苏省知识产权局列入“首批海外重点商标保护名录”，被江苏省商标协会评为“江苏省知名商标”。公司成功立项镇江市基础研究专项等项目。
　　(二)经营模式
　　1、销售模式
　　在传统渠道与新兴业态融合的行业趋势下，公司深化“线下+线上”全渠道协同发展战略。在巩固传统分销优势的同时，加速布局数字化渠道矩阵，构建线上线下融合的立体化触点体系，实现消费场景的全域覆盖，推动销售规模与效率双提升。
　　线下渠道：持续巩固传统优势，覆盖全国超1700家经销商，终端网点突破35万家。通过精细化运营，华东核心市场收入贡献稳定增长，同时加速下沉三四线城市，拓展县级市场份额。强化与零售商超及消费者粘性，洞察消费者需求，不断优化产品品质；聚焦B端客户需求，推出餐饮大包装及定制化调味解决方案，更好地为餐饮、工业客户提供优质服务。同时深化“醋文化”IP建设，联合镇江文旅推出联名文创产品，带动礼品渠道销售并广受消费者好评。
　　线上渠道：加速扩张积极布局社交电商、社区团购等新业态，迎合当下健康消费趋势，有针对性打造线上大单品，增强用户粘性。
　　总部层面强化营销资源的战略统筹，建立资源投放的动态评估机制，通过提高渠道资源和品类资源投入的精准度，确保了资源的精细化和高效性使用，保证了战略市场资源投放的效率，持续提升渠道建设与品类培育的精准度。
　　报告期是营销数字化创新元年，通过前端“人货场”与后端“采供销”双引擎驱动，搭建全链路营销数字化架构，有效推进大数据、智能化的营销模式升级。
　　2、生产模式
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，围绕“以销定产，产销协同”的模式组织生产，推进提升销售计划准确性和订单进度均衡性，逐步实现产销同步，内控半成品与产成品合理库存，降低库存成本。公司通过工艺装备升级，快速推进企业智能化、数字化改造进程。通过向生产基地全面推进SAP系统运用和数据分析，快速实现生产系统的标准化和成本管控的精细化。在生产组织中，持续开展精益生产管理，强化生产过程成本管控，生产成本中心下移到班组到产线得到全覆盖，推进全员全过程生产成本管理,获得显著成效。2024年公司持续推进生产智能化及数字化技术的应用，进一步提升产品质量稳定性和生产效率，全面推进公司生产过程数字化深化转型。公司利用镇江独特的地理种植优势在镇江市周边建立了4500亩香陈醋专用糯米种植基地，并在江苏省建成了万余亩的食醋专用粮种植基地。采用“公司+基地+农户”的合作种植和定向采购模式，通过对GAP体系的认证推广，重点放在了统一农资供应、统一技术管理上，从源头上消灭了原材料的质量安全风险。通过产品生产过程的全过程质量管控，建立起了一整套从农田到餐桌的质量追溯管理体系，强化制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况的监督管理，确保了恒顺产品品质的稳定。
　　3、采购模式
　　为全面实现公司战略目标，进一步规范采购行为，公司遵循上市公司内控制度，根据年度采招工作实施的实际情况并结合自身的业务特点，以《江苏恒顺醋业股份有限公司采购管理办法》和《江苏恒顺醋业股份有限公司采购管理办法实施细则》为制度基础，全面落实“应招尽招、依法依规、公开透明、公平公正”的工作要求，依托信息化手段，建立“阳光采购平台”，通过官网对公司采购信息进行对外公示，以开放的机制为广大供应商，尤其是小微企业提供公开、公平、公正的采购参与途径。
　　同时，公司采招委员会及其日常工作机构——采购（招标）办公室实施日常采购行为的监督和管理。公司所有的采购业务以公开招标为主其他采购方式为辅的方式开展，采购过程更加公开、透明、公平、公正，最大限度地降低了采购风险并成功实现了降本增效。2024年公开招标批次比例与同期比增长了33.9%。为发挥规模采购优势，保证采购质量，优化整合集团内供应商资源，进一步降低采购成本，公司发布了《江苏恒顺醋业股份有限公司集中采购管理办法（试行）》，从部门权责、集中采购范围、方式方法、质量管理、供应商管理、合同管理和监督考核等方面规范了集中采购行为。另外，公司还规范了供应商准入、退出机制，科学量化了供应商评估体系，保证了供应商资源持续、稳定和健康发展。公司还通过专业化供应商培养机制的实施，承担起公司应有的社会责任；通过采购资金科学合理化的运用，有效降低了应付账款的风险以及采购综合成本。
　　4、生产工艺流程
　　公司主营产品香醋、陈醋采用传统的固态分层发酵工艺，精选江南优质糯米为主要原料，历经制酒、制醅、淋醋三大过程、大小40多道工序，约180天以上时间的贮存，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。目前，该工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。公司坚持全产业链质量标准化管控，在每个生产环节都需通过严格的质量检验后才可进入下一生产流程中，确保产品安全，质量稳定。
　　食醋生产工艺流程：
　　原料验收→制酒发酵→制醅发酵→封醅→淋醋→煎醋→储存→产品包装→入库
　　（2）料酒
　　恒顺料酒以传统黄酒为基础加入萃取的香辛料调配而成。公司采用国内最先进的双边酿造工艺，精选江南优质大米为原料，无浸泡，直接蒸煮。麦曲生产采用全自动圆盘制曲工艺，糖化率高。制酒的前、后酵全部采用大罐发酵法，成品酒也采用大罐储存。公司最为核心的技术是采取鲜姜鲜葱为原料，通过先进淬取设备获得原汁原味的复合型调味液，定量添加，确保料酒的风味稳定。
　　料酒生产工艺流程：
　　原料验收→蒸饭→加曲拌料→大罐发酵→压榨→澄清→煎酒→储存→调配→产品包装→入库5、品牌策略
　　2024年继续贯彻与执行“做深醋、做高酒、做宽酱”的品牌和产品战略。利用央媒高端化和全国化的属性，提升恒顺品牌形象，在食醋存量市场中去寻找新的增量。24年企业与央广传媒形成战略合作伙伴关系，在传播内容上，恒顺首次在国家级媒体平台官宣携手中国烹饪大师联合推广复调品类产品，利用专业性建立消费者信任度，构建多元的使用场景和展示年轻化的产品布局战略。《中国味道》总顾问董克平实地探寻恒顺味道的秘密，利用体验官的形式，传达消费者更直观的品牌体验。在传播形式上，打造线上品牌传播+节点传播+直播带货多维一体的融媒体传播形式，既保证品牌传播的声量，也关注销售拉动的销量，既关注传播主线的高度，也关注活动落地的深度。
　　自媒体矩阵持续精细化运营，恒顺自媒体矩阵已经涵盖了小红书、抖音、公众号、视频号等主流平台，累计粉丝超28万。2024年围绕春节、五一端午、中秋国庆传统营销节点，借势线上热点话题，打造适合Z世代的互联网话题营销。品牌传播除了关注主流消费人群外，年轻消费者的投资也是我们重点关注的方向。通过线上互动活动的设计、线下活动的体验构建年轻受众与品牌沟通的路径，为潜在消费者的储备助力。
　　媒体传播的形式越来越多样化、复杂化，单一的传播媒介再难满足品牌和产品传播的需求。面对消费选择多样化的市场态势，我们也将积极迎合媒体环境变化，利用更生态的传播方式，更新潮的传播玩法，将恒顺品牌力的提升和品牌形象的年轻化作为长久目标去奋斗。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司为“中华老字号”企业，始创于1840年清道光年间，作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，是唯一的食醋上市企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技术优势、质量优等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是目前国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业；
　　（一）品牌价值巨大，消费升级潜力高。公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最大的持续性竞争优势。另外食醋类特别是恒顺香醋及相关产品（醋饮，醋胶囊等）作为健康食品，未来消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空间。
　　（二）酿造技艺独特，造就独具的产品特性。国务院2006年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非物质文化遗产名录，也是江苏省食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。恒顺香醋选用优质糯米为原料，采用固态分层发酵的传统技艺，历经制酒、制醅、淋醋三大工艺过程40
　　多道工序精制而成，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。独特的酿造技艺，使得醋类产品拥有极强的盈利能力，高端产品毛利率在50%以上，使得其具备了大部分调味品没有的投资价值。
　　（三）技术研发领先，质管体系保持优势。公司目前拥有国际先进、装备精良的CNAS认证实验室，研究实验场所和中试基地占地6000多平方米，各类高端研发设备50余台套、省级以上科研平台6个、科技成果70多项，省部级以上科技奖励近20项，拥有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、江苏省农产品生物加工与分离工程技术研究中心、江苏省发酵调味品工程研究中心、江苏省国家食醋工程技术研究中心培育点、江苏省协同创新中心、镇江市重点实验室等创新平台。报告期内，公司核心竞争力持续提升。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入（合并报表）21.96亿元，较上年同期上升4.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13亿元，同比上升48.30%。其中，主营调味品实现收入20.93亿元，同比增长0.73%；综合毛利率35.10%，同比增加2.73个百分点。醋系列实现收入12.66亿元，较上年同期下降2.20%，醋系列毛利率45.31%，同比增加2.21个百分点。酒系列实现收入3.29亿元，较上年同期上升0.47%，酒系列毛利率31.10%，同比增加5.47个百分点；酱系列实现收入1.80亿元，较上年同期下降8.07%，酱系列毛利率10.58%，同比减少0.57个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　食醋作为一种具有独特口味的调味品，其发酵工艺以及口味差异具有一定的地域性。公司在研发、装备、工艺、规模等方面具备一定的比较优势。未来看，醋行业将朝着产品高端化、健康化、多元化特征的方向迈进。公司通过定增扩产“醋”产能项目，深耕“香、陈、白、米、果”醋类产品，进一步巩固和发展醋类产品的优势。
　　料酒在餐饮行业、家庭烹饪中都有着广泛的应用。随着中国酿造料酒新标准的出台和消费习惯的进一步形成，料酒的应用也更趋广泛，料酒行业仍处于快速发展阶段。当前我国料酒行业集中度较低，公司顺应行业快速发展积极布局，定增扩产的“料酒”产能项目，2024年全面投产，其竞争优势将进一步显现。
　　酱类产品虽然已是相对成熟的品类，但是近年来呈现出品类丰富、功能复合的趋势，新产品不断涌现。公司基于淮扬菜、川湘菜，在复合调味料上都有新产能布局。
　　渠道方面，线上线下渠道加快融合，公司将加大线上产品的规划，逐步提高电商业务的份额。
　　综上所述，未来公司将持续推进醋酒酱战略落地，顺应行业发展趋势，发挥企业自身优势，为调味品行业的健康发展贡献力量。
　　(二)公司发展战略
　　十四五期间，紧紧围绕“醋、酒、酱”产品战略，着力打造“一业多品”的产业格局，实现醋业到味业的跨越，使百年恒顺成为调味品行业的标杆型企业。
　　(三)经营计划
　　公司董事会通过对2025年市场形势的研判，虽然市场带来的挑战会造成很大压力，但公司对潜在的市场机遇持有更加坚定的信心和期待，公司将按照坚持“做强主业、做大副业”的总体发展思路，从狠抓质量、营销创新、优化体系、降本增效、深化改革、党建引领等方面下足功夫，努力实现醋业强发展、突破调味品产业、强化大健康产业的发展格局。
　　主要工作计划如下：
　　（一）狠抓产品质量，固守生命底线
　　一是营造全员食品安全文化；持续加强食品安全宣贯，营造“人人关注食品安全、人人重视食品安全”的良好氛围。建立“全员参与、全程覆盖、全面改进”的质量创新改进机制，激发全员参与质量管理的主动性和创造性，推动质量文化从理念宣贯向行为习惯转变。
　　二是建立全过程风险管控机制；系统分析研判，明确管控方式，全面系统识别各过程各环节的风险隐患及质量控制点并形成监管清单，将食品安全风险管控下沉到最小管理单元；加强前端管控，重点供应商进行年度监督审核，督促问题整改；完善供应商淘汰机制，落实不合格供应商停供、黑名单管控措施。
　　三是强化落实全要素支撑保障；优化完善精准化检验、检测体系，完善内部三级检查体系，不断提升检查的科学性、有效性，针对重复发生问题，实行部门联动、提级管理；加强产销协同，根据市场趋势变化持续对现有产品优化升级，满足客户需求，提升用户体验；引入数字化、智能化等新装备、新技术，以数智化赋能品质提升，为产品全过程精准溯源提供保障。
　　（二）创新营销方式，加快产能释放
　　一是积极组织开展营销业务培训；搭建分层、分类培训体系，从品牌、产品两个维度全面赋能销售队伍；从品牌上讲好恒顺故事，树立品牌信心和品牌传播意识，将品牌推广融入市场拓展与布局；从产品上讲好恒顺香醋的非遗工艺、健康属性与保健理念，真正地将恒顺高品质产品卖点推广至各个渠道客户，将“恒顺产品，好在哪里”深入每个消费者心中。
　　二是强化品牌推广与渠道建设；在公司层面建立恒顺品牌推广工作专班，深入研究市场需求发展趋势，强调恒顺品质生活理念；研究建立以消费者为中心的高黏性品牌传播方案，打造恒顺产品健康属性的内容传播生态并常态化进行二次传播覆盖；重点培育和拓展餐饮市场，建立营销合作专案，选取与开发具有成本优势的大包装产品加快餐饮终端覆盖，针对10m口服醋系列中高端产品制定激励政策，对一线重点城市加快布局与推广，做深市场、做强核心单品。
　　三是推进恒顺体验店全国化布局；结合镇江市场恒顺味道体验店的运营经验，研究制定全国化布局方案；在产品推广上与传统渠道实现差异化发展，以恒顺品牌、产品文化属性为基础，打造门店网红打卡体验属性，增强互动体验功能，做强流量经济。
　　（三）坚持深化改革，聚焦主业发展
　　一是坚决清理“两非两资”；积极贯彻落实省、市国资委对于国企改革深化提升行动相关要求，根据恒顺集团核定主业，对非主业、非优势子企业排定清理计划、分类施策，明确2025年清理目标，建立工作小组，制定清理措施和计划加速推进。
　　二是健全现代化企业制度；持续推进高水平董事会建设，推进董事会和外部董事制度建设工作，持续完善董事会工作制度；健全完善董事会授权管理机制，制定《董事会授权管理办法》，将部分职权授予董事长和总经理行使，减少程序环节，提升决策效率。
　　三是建立完善风险防控体系；优化完善合规、内控、审计及法务多位一体的风险防控体系，建立内控审计年度实施计划与审计问题销号清单机制，定期开展重要岗位、子公司的审计整改督查工作，加强严格履行重大经营决策法律论证、规章制度法律审核程序，将“防风险”要求嵌入各项业务流程，提升公司经营发展的规范化水平。
　　（四）强化激励机制，激发干事热情
　　一是打造市场化薪酬绩效体系；以公司战略为指引、以价值贡献为主导，根据高管、核心管理人员与企业效益强挂钩、普通员工与企业效益低挂钩的原则实施岗位价值评估，构建“导向鲜明”的市场化薪酬绩效体系。
　　二是建立全员营销推广激励政策；公司根据产品发展战略，筛选与建立重点产品推广目录，制定产品推广奖励方案并实施宣贯推介，鼓励全体员工利用自身资源和渠道为公司产品销售赋能，共同为公司品牌推广贡献积极力量。
　　三是推行合理化建议奖励机制；根据各个业务板块的职能属性，加强合理化建议实施方案宣贯，鼓励全体员工根据自身岗位职责发现问题、反馈问题、提出建议，定期组织开展合理化建议评选活动，充分发挥一线员工的创造性和工作热情。
　　（五）坚持智改数转，推动降本增效
　　一是推进智能化、自动化改造；从公司内部系统梳理生产设备资产目录，定期调研生产设备创新提升技术，逐步实现对生产过程的精准控制，提高生产效率和产品质量，降低企业生产成本。
　　二是加强研发技术储备；从菌种研发、生产工艺、原辅包材等方面建立攻关研究小组；优化产品战略委员会工作机制，强化产销协同与市场洞察职能，根据市场发展动态与消费者喜好趋势，深度研究提升方案。
　　三是加快数字化转型步伐；加快打造数字化营销管理系统，建立“人、货、场”数据模型，积极做好产线溯源系统改造落地，对重点大单品赋码溯源开展系统性测试，强化产品追溯的精准性，巩固恒顺产品市场价格体系。
　　（六）坚持党建引领，激活“红色引擎”
　　一是突出“政治思想建设”这个核心，提升组织领导力。强化党的全面领导，严格执行党委前置研究讨论“三重一大”事项规程，围绕主责主业，发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用，促进党建优势转化为企业发展优势。
　　二是聚焦“党业融合”这个中心，提升企业内生动力。坚持党建工作与生产经营深度融合，做到同部署、同谋划、同考核，以“书记项目”为抓手，组织项目攻关，形成合力，聚焦责任落实和管理闭环，提升依法治企水平。
　　三是围绕“组织建设”这个重心，夯实基层党组织战斗力。持续开展党建品牌提升行动，深化“1+N”党建品牌体系建设，提升凝聚力和战斗力；加强“恒大哥、顺大嫂”队伍建设，切实为职工办实事解难事。
　　四是强化“队伍建设”这个恒心，激发干部人才竞争力。坚持党管干部原则，完善选人用人制度，突出政治站位，严格按照规定流程选聘干部，提升干部综合素能。
　　(四)可能面对的风险
　　调味品行业的原材料采购和生产过程中的质量控制关系到食品安全。国家已经颁布了以食品安全法为核心的一系列法律法规。调味品行业渠道快速整合，格局调整，以及消费者行为模式改变等，为调味品生产企业带来诸多挑战。产品、降本、技术、资本、人力等多方面升级已经成为企业必须直面的课题，公司面临着各种的风险。
　　1、原辅材料价格波动的风险：公司的主要酿造原料是糯米，若受全球宏观形势影响，其价格有所波动，势必影响毛利率，公司面临盈利水平的重要风险。
　　2、品牌被侵害的风险：公司的恒顺品牌在调味品行业内拥有超强的信誉和广泛的知名度，是镇江香醋的代表，虽然近年来国家加大了对中华老字号、中国驰名商标的保护，但是近年来还是有部分小公司试图对恒顺的商标、商号进行仿制。公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。
　　3、食品安全控制风险：随着国家对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品安全和质量控制已成为食品加工企业生产经营的重中之重。国家及相关部门相继颁布了《食品生产加工企业质量安全监督管理实施细则》、《中华人民共和国农产品质量安全法》、《中华人民共和国食品安全法》、《食品安全国家标准管理办法》等一系列政策法规，用以规范食品加工企业的生产经营行为，以最大限度地保障消费者利益。公司自成立以来，在历次的国家级市场抽检中，产品质量均符合要求。尽管如此，如果公司的质量管理工作出现疏忽或因为其他原因发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售,因此，公司存在由于产品质量安全控制出现失误而带来的潜在经营风险。
　　以上潜在的风险公司高度重视，经营管理层及相关部门已认真研究落实应对预案，切实做好风险防控工作。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　随着经济的不断发展以及中西方饮食文化的交融，消费者对调味食品的需求越来越多元化。此外，健康饮食观念的普及使得消费者更加注重调味食品的营养成分和健康属性，为中国调味食品行业的发展提供了巨大机遇。全球新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布的《2024年中国调味食品行业市场研究报告》数据显示，2024年中国调味食品消费者选购产品时主要关注的因素是口感口味和质量安全，分别占比47.4%、43.9%。当前，调味食品的主要销售渠道是线下商超和综合电商平台，其他销售渠道正在被逐... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　随着经济的不断发展以及中西方饮食文化的交融，消费者对调味食品的需求越来越多元化。此外，健康饮食观念的普及使得消费者更加注重调味食品的营养成分和健康属性，为中国调味食品行业的发展提供了巨大机遇。全球新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布的《2024年中国调味食品行业市场研究报告》数据显示，2024年中国调味食品消费者选购产品时主要关注的因素是口感口味和质量安全，分别占比47.4%、43.9%。当前，调味食品的主要销售渠道是线下商超和综合电商平台，其他销售渠道正在被逐渐渗透。随着健康理念在消费者选购产品时逐渐占据重要地位，调味食品行业正迎来以低钠低糖为核心理念的新消费需求。此外，拓宽销售渠道和推广渠道也将成为企业强化市场地位的新机遇。
　　产品创新与技术升级成为产业提质升级重要突破口
　　当前调味食品行业正面临产品创新与技术升级的双重机遇。消费者口味多元化和健康饮食需求的提升，促使企业研发出更多健康、营养的新产品。技术升级是企业提质升级的关键，通过引进先进技术和设备，提高生产效率和产品品质。大数据、人工智能的应用则助力企业实现精准营销。未来，调味食品行业将继续以产品创新和技术升级为突破口，推动行业持续健康发展。
　　渠道扩展为行业增长提供新机遇
　　iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，连锁超市或大型商场（55.0%）和综合电商平台（43.7%）是调味食品销售的主要渠道；超三成消费者通过短视频平台、内容分享平台等新媒体营销渠道来获取调味食品信息。新媒体渠道在调味食品宣传领域的市场地位正逐渐上升，企业可通过新媒体渠道快速、有效地与消费者建立联系，提高品牌的知名度，逐步完善营销策略与销售渠道。
　　健康理念成消费升级新需求
　　随着中国居民消费水平的提升，消费者在食品方面的消费支出也随之增加，主打健康（减钠、减糖）和无添加剂成为了调味食品消费者期望改善的方面。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，消费者选购调味食品时的首要关注因素是口感口味（47.4%）和质量安全（43.9%），超九成消费者关注配料表和营养成分表。在健康消费趋势下，能够兼具口味和健康、符合消费者多元需求的产品有望成为行业主流。
　　公司所处行业的分析：
　　一是调味品行业仍处于缓慢的修复过程中。越来越多的企业更加注重扩品类、调结构、降成本，推出更加个性化、差异化、多元化的产品，以应对市场变化。
　　二是公司转型发展，处于关键时期。在外部环境复杂多变的情况下，公司发展仍保持较好的韧性。生产成本的上升，对企业盈利能力提出挑战；渠道碎片化，对企业市场占有率提升提出新课题；消费的个性化、便捷化、健康化趋势，对企业产品迭代更新提出新要求。
　　三是未来发展，仍蕴含着潜力和机会。调味品行业作为必需消费品行业，其抗周期性质的基本特征没有发生改变；行业集中度不高，龙头企业、品牌企业的优势将进一步显现。因此，尽管行业面临着一系列挑战，但也蕴藏着发展潜力和机遇。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　公司始于1840年清道光年间，是中国四大名醋之一——镇江香醋的代表，恒顺品牌被评为“中国驰名商标”、“中国食醋产业领导品牌”。经历180余年发展，恒顺已成为目前中国最大的食醋生产企业、国家级农业产业化重点龙头企业，同时为全国同行业食醋首家上市公司（2001年上市），主导食醋产品连续20多年销量全国领先，食醋年产量超30万吨（中国调味品协会口径），广销81个国家和地区，供应中国驻外160多个国家的200多个使（领）馆。恒顺品牌稳居中国食醋品牌排行榜榜首，恒顺醋产品多次蝉联国际金奖、国家质量金奖等。
　　公司获得“全国文明单位”“国家高新技术企业”“农业产业化国家重点龙头企业”“智能制造试点示范工厂”“国家知识产权示范企业”“全国食品工业科技竞争力卓越企业”“全国食品工业质量竞争力卓越企业”“中国调味品行业领军企业”“中国慈善公益500强企业”“江苏省优秀企业”“江苏省质量标杆”“中国调味品产业社会卓越贡献企业”“全国轻工行业先进集体”等称号，荣获“亚洲名优品牌奖”“国家技术发明二等奖”“中国专利银奖”“中国轻工业联合会科技进步一等奖”等荣誉，是中国调味品协会食醋专业委员会主任委员单位。
　　报告期内，公司荣获中国轻工业联合会科技进步一等奖1项、江苏省轻工协会科技进步一等奖1项，镇江市职工十大“优秀专利”1项，江苏省高知名商标1项。报告期内，公司申请专利23件，其中发明专利17件。获得授权专利18件，其中发明专利4件。获准商标注册10件。
　　1、聚焦主营业务
　　坚定不移聚焦“做深醋、做高酒、做宽酱”三大调味品核心主业。一方面推动实施大单品战略，集中优势资源，优化市场策略，拓宽品牌声浪，促进产品实现精准投放；另一方面集中资本优势，积极稳妥对产能扩建项目提前谋篇布局，深度挖掘上下游供应链、新兴渠道资源，加速连锁餐饮企业合作进程。此外，公司深入贯彻落实国企改革三年行动要求，加大“两非两资”清理，积极处置低效无效资产，盘活存量资产，提高资产效益。
　　2、深化营销变革
　　一方面，为巩固市场基础建设成果，公司完成营销组织架构体系优化，将十大战区优化至六大战区，四十三个片区优化至三十一个片区，缩短工作层级，实现组织架构“扁平化”管理；另一方面，推动数字化营销。公司以技术创新、管理创新为抓手，以增效为目标，赋能电商业务发展，实现研发、生产、仓储、物流到终端消费者的全链路数字化，形成“产储运销、人货场费”全流程、全可控的数字化营销体系。
　　3、加强产销协同
　　公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，围绕“以销定产，产销协同”的模式组织生产，推进提升销售计划的准确性，逐步实现产销同步，内控半成品与产成品合理库存，降低库存成本。
　　4、优化绩效考核
　　对营销端、中后台开展岗位价值评估，梳理优化薪酬绩效考核体系，逐步实现差异化管理，增强岗位价值，促进激励；将经营目标和岗位目标与薪酬挂钩，年终根据指标完成情况进行年度绩效考核，奖优罚劣，激发人才活力。
　　5、严控采购成本
　　公司依托信息化手段，完善集采管理办法，通过线上电子采购平台，对公司采购信息进行对外公示，以开放的机制为广大供应商提供公开、公平、公正、阳光的采购参与途径。公司还规范了供应商准入、退出机制，科学量化了供应商评估体系，保证了供应商资源持续、稳定和健康发展。公司还通过专业化供应商培养机制的实施，承担起公司应有的社会责任；通过采购资金科学合理化的运用，有效降低了应付账款的风险以及采购综合成本。
　　6、强化品牌定位
　　从美誉度、传播度、创新度三个维度，围绕食醋和复调两大品类持续深耕。将“零添加”的健康卖点与“恒顺”品牌高度绑定，公司持续围绕高度类媒体作为恒顺品牌传播的主阵地，建立恒顺品牌传播度和美誉度的护城河，同时利用新媒体流量特性，扩大品牌的曝光度，通过传播的创新，建立起更适合企业的品牌传播生态，将恒顺品牌全国化和年轻化作为长久的目标去奋斗。
　　7、严守质量安全
　　严格落实食品安全主体责任监督管理规定，完善食品安全组织架构，健全食品安全小组；持续推进《日管控、周排查、月调度工作管理制度》，建立并落实食品安全主体责任长效管理机制，确保在全业务流程范围及关键环节将食品安全管控责任层层传导、逐级压实，保障全过程食品安全和质量管理落实到位，坚持质量强企战略，紧盯薄弱环节不放松，持续推进产品品质提升和质量改进工作。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，公司董事会及时应对行业发展新格局，不断深化变革，以醋业向味业跨越为总目标，紧紧围绕“醋、酒、酱”产品战略，加快关键技术攻关、产业转化和产品开发，强化产品规划落地。深度聚焦公司自身发展和能力建设，持续提升核心竞争力。
　　报告期内，公司实现营业收入（合并报表）10.04亿元，其中，实现主营调味品收入9.79亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.81亿元。
　　报告期内，公司主要开展了以下工作：
　　渠道拓展增强：公司加大餐饮、生鲜渠道拓展力度，开发大规格系列产品，组建专业团队布局渠道网络，建立标准化产品陈列体系，努力提升动销水平；加快线上渠道发展，加速布局线上产品矩阵，提高电商团队运营效率和质量。
　　产品策略优化：充分发挥产品战略委员会作用，优化产品开发设计流程、生产工艺、配方、包材、技术标准等，持续优化产品销售结构。上半年醋类产品销售占比提高4.14%；单二季度“醋、酒、酱”产品较同期同比均有较高增长。
　　推进数字营销：从大单品、重点产品出发，推动瓶盖、壶盖内外赋码追溯项目落地，解决市场串倒货现象，稳固价格体系；同时推进营销数字化体系建设，建立有效运营机制，优化业务流程，增强终端动销掌控能力。
　　内部管理提升：加大采招中心集团化管控力度，通过集采方式降低采购成本，上半年原辅包材累计降本0.22亿元；强化经理层经营分析调度，持续加强营销、运营、生产、保障、管理五大板块月度、季度和年度的经营动态管理。
　　优化人事结构：营销中心实现扁平化管理，建立对各战片区岗位价值评估机制，优化完善差异化薪酬绩效考核体系；坚持“末位调整”和“不胜任退出”原则，促进内部良性竞争；严控人员成本和人事费用增长，非核心岗位采取服务外包等模式，合理降低用工成本。
　　推动资源整合：坚持“大单品”战略，从包装、配方、工艺、产线等方面，进一步整合资源，增强大单品、大产线概念，提升规模效应，发挥量采优势和议价能力，有效降低生产能耗与采购成本；加大“瘦身强体”力度，推动下属子企业资源整合。
　　项目建设有序：公司充分发挥重大项目联席会议制度，对重大项目进程、项目质量、项目预算进行强管控，实现重大项目全生命周期管理。截至2024年7月末，募集资金投资项目“10万吨黄酒、料酒建设项目（扩建）”、“云阳公司年产10万吨调味品智能化生产项目（首期工程）”已建设完成，进入试投产阶段。
　　资本运作有效：公司董事会继续落实国企改革深化提升行动，优化中长期激励机制政策，制定了《2024年限制性股票激励计划》、《2024年员工持股计划》草案及相关管理办法，建立管理团队与公司、股东间共享共担机制。
　　坚持党建引领：公司党委坚持深入学习贯彻党的二十大、党的二十届三中全会精神和习近平新时代中国特色社会主义思想，认真落实中央及省、市委，市国资委党委工作部署要求，教育引导全体党员学纪、知纪、明纪、守纪，以紧抓作风推动工作效能提升。

　　三、风险因素
　　调味品行业的原材料采购和生产过程中的质量控制关系到食品安全。国家已经颁布了以食品安全法为核心的一系列法律法规。调味品行业渠道快速整合，格局调整，以及消费者行为模式改变等，为调味品生产企业带来诸多挑战。产品、降本、技术、资本、人力等多方面升级已经成为企业必须直面的课题，公司面临着各种的风险。
　　1、原辅材料价格波动的风险：公司的主要酿造原料是糯米，若受全球宏观形势影响，其价格有所波动，势必影响毛利率，是公司面临盈利水平的重要风险。
　　2、品牌被侵害的风险：公司的恒顺品牌在调味品行业内拥有超强的信誉和广泛的知名度，是镇江香醋的代表，虽然近年来国家加大了对中华老字号，中国驰名商标的保护，但是近年来还是有部分小公司试图对恒顺的商标、商号进行仿制。公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。
　　3、食品安全控制风险：随着国家对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品安全和质量控制已成为食品加工企业生产经营的重中之重。国家及相关部门相继颁布了《食品生产加工企业质量安全监督管理实施细则》、《中华人民共和国农产品质量安全法》、《中华人民共和国食品安全法》、《食品安全国家标准管理办法》等一系列政策法规，用以规范食品加工企业的生产经营行为，以最大限度地保障消费者利益。公司自成立以来，在历次的国家级市场抽检中，产品质量均符合要求。尽管如此，如果公司的质量管理工作出现疏忽或因为其他原因发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售,因此，公司存在由于产品质量安全控制出现失误而带来的潜在经营风险。
　　以上潜在的风险公司高度重视，经营管理层及相关部门已认真研究落实应对预案，切实做好风险防控工作。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司为“中华老字号”企业，始创于1840年清道光年间，作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，是唯一的食醋上市企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技术优势、质量优等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是目前国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业；
　　（一）品牌价值巨大，消费升级潜力高。公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最大的持续性竞争优势。另外食醋类特别是恒顺香醋及相关产品（醋饮，醋胶囊等）作为健康食品，未来消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空间。
　　（二）酿造技艺独特，造就独具的产品特性。国务院2006年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非物质文化遗产名录，也是江苏省食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。恒顺香醋选用优质糯米为原料，采用固态分层发酵的传统技艺，历经制酒、制醅、淋醋三大工艺过程40多道工序精制而成，独具“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，愈存愈醇”的特色。独特的酿造技艺，使得醋类产品拥有极强的盈利能力，高端产品毛利率在50%以上，使得其具备了大部分调味品没有的投资价值。
　　（三）技术研发领先，质管体系保持优势。公司目前拥有国际先进、装备精良的CNAS认证实验室，研究实验场所和中试基地占地6000多平方米，各类高端研发设备50余台套、省级以上科研平台6个、科技成果60多项，省部级以上科技奖励近20项，拥有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、江苏省农产品生物加工与分离工程技术研究中心、江苏省发酵调味品工程研究中心、江苏省国家食醋工程技术研究中心培育点、江苏省协同创新中心等科技创新平台。
　　报告期内，公司核心竞争力持续提升。 收起▲