一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务情况如下：　　1、电力设备业务　　公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售，是国家重点高新技术企业。依托核心技术优势，公司不断实现领域内的拓展与突破，致力构建传统能源、新型能源及聚变能源核心部件与装备的全方位产业体系。现公司主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等。　　(1)真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务情况如下：
　　1、电力设备业务
　　公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售，是国家重点高新技术企业。依托核心技术优势，公司不断实现领域内的拓展与突破，致力构建传统能源、新型能源及聚变能源核心部件与装备的全方位产业体系。现公司主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等。
　　(1)真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备及检测装备，成为国内品种最全、生产量最大的陶瓷真空灭弧室制造基地之一，具备年产超150万只真空灭弧室的能力。公司的“旭光牌真空灭弧室”作为行业一线知名品牌，产品广泛应用于国内外市场，得到国家电网、南方电网等重要用户的充分认可，并建立了长期合作关系，且多次为国家重点、尖端工程配套，在市场上享有良好信誉。公司产品规格包括交流额定电压380V-252KV、额定电流300-6300A、额定短路开断电流4-100KA的各类陶瓷真空开关管。广泛用于中高压电网配电领域，包括中高压交流配电网、高压柔性直流配电网、以及风电、光伏等新型绿色能源领域。
　　(2)大功率激光器射频电子管：电子管是利用电子在真空中运动来完成能量转换的器件。公司产品定位为大功率广播发射管和高功率射频振荡用发射管，其性能参数在国内居于领先地位。公司电子管产品体系丰富，涵盖大功率广播发射管、充气放电管、米波及分米波电视发射管、微波通讯三/四极管、激光激励振荡用发射管、射频烘干振荡用发射管、高能加速器用大功率管、工业加热管等多个品类，主要应用于激光加工设备、广播电视、医疗、可控核聚变、光刻机等半导体加工设备领域。同时，依托数十年电真空器件领域的技术积淀，公司系统参与可控核聚变科技工程，加速布局直线型场反位形装置及Z箍缩装置电源系统开关产品线，定向开发真空触发管、伪火花放电管等脉冲功率开关器件及失超保护开关，全力推动相关关键技术的自主化突破。
　　(3)新型电力及新能源成套设备：公司依托技术实力，一系列具有国内领先乃至国际先进水平的核心元器件成功研制，为公司整机业务的拓展提供了有力支撑。目前，公司的电力成套设备产品涵盖了开关柜、交直流用快速机械开关、快速真空旁路开关、永磁真空断路器、低压大容量真空断路器、相控断路器和高压真空断路器等多款系列产品，主要服务于海上风电、光伏等新能源和交直流电网等领域。
　　2、军工业务
　　公司依托原有军工业务基础，通过内生外延方式持续拓展产品线，现已构建起涵盖“弹、机、舰”领域的软硬一体化产品布局。目前，公司在军工领域有丰富的客户积累，拥有国内各大军工集团下属的企业和科研院所等客户。主要产品包括：导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件及智能嵌入式计算机系统等。
　　(1)公司本部：主要定位于“弹”、“舰”领域的电子管及变频装置业务发展。公司设立之初是专业从事真空电子管研发、设计、生产的军工企业，产品主要用于雷达、点火、引爆、电子对抗等；近年来，公司基于电气成套设备技术积累，大力配合各大科研院所军用电气装备的研制开发工作，目前已在舰船用变频装备业务发展上取得重大突破。
　　(2)易格机械：主要定位于“弹”、“机”领域的导引头结构件及航空航天发动机、飞行器等精密零部件业务发展，具有精密铸造+数控精密加工+装配+调试一体化制造能力，产品广泛用于航空、航天、兵器、光电信息等领域。
　　(3)睿控创合：公司致力于国产化智能嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。公司基于飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片以及麒麟、统信等国产操作系统，成功研制出了包含COMe、VPX、CPCI、Mother Board、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，推出了睿智系列 AI智算工控机，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。产品和服务涵盖了数据采集、信号处理、数据处理、数据交换、接口控制、大容量存储与图形图像处理等。目前，公司产品主要应用于弹载、机载、舰载、车载等多个领域的武器装备，以及高铁、地铁列车、高速公路、智能数据中心建设等民用领域。
　　3、电子材料业务
　　公司是专业从事陶瓷电真空器件的企业，用于电真空器件的陶瓷的设计、研发、生产配套产业是公司最重要的部分，其中陶瓷金属化是公司核心的技术之一；几十年来，公司已积累了丰富的氧化铝陶瓷金属化工艺技术和生产管理经验，培养和储备了一大批专业人才。公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。氮化铝作为第三代半导体材料，因具有独特的电子和热传导性能，产品应用领域广泛，市场需求持续攀升。报告期内，公司实施了多项措施，包括加大生产设备投入、实施技术革新、升级基础设施和优化管理等，以加快产能释放，实现氮化铝粉体年化产能500吨，并推出高、中端产品组合，粉体品质及产业规模达到国内领先水平。同时，为更好地满足集成电路、IGBT基板、大功率LED封装等半导体市场应用的需求增长，公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平；开发抗弯强度达550MPa以上的高抗弯基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域陆续获得批量订单，新产品前沿应用场景边界不断拓宽。目前，公司正加速推进氮化铝制品产能释放，深耕半导体等领域核心零部件国产化替代，其中面向新一代高速光模块的HTCC管壳及AI芯片封装用氮化铝连接器均已进入客户验证阶段；未来，公司将持续加大研发投入与技术创新，以更好地满足市场需求。
　　（二）主要经营模式
　　公司拥有完整的研发、设计、生产和营销体系，其具体情况如下：
　　采购模式：为加强供应商管理、减少生产协调环节并统一实施采购降成本，公司的采购模式为集中采购，即所有生产性物资的采购及采购价格、采购计划由公司统一管理。在采购方式上，通过招标、竞争性谈判等方式确定采购价格和主要供应商，降低采购成本。同时，加强对供应商现场监造和审核保证采购物料质量；强化订单管理和实施安全库存控制保证供货进度，减少资金占用。
　　生产模式：为了更好地满足市场需求，根据不同的状况，采取机动、灵活的生产模式，最大程度满足客户需求，同时兼顾生产资源的匹配性与利用率，根据不同的市场需求状况，公司采取市场预测确定生产计划，努力做到均衡生产，提高生产效率，常规产品适度增加库存，并动态调节生产和订单式生产相结合的生产模式。对于市场需求旺盛时，采用预测为主制定生产计划，需求平稳时，对于常规产品，公司依据市场需求和不同产品的生产周期，产品的通用化程度，制定零件及成品库存的下限与上限，依据库存变动动态调节生产量，达到产销平衡；对于非常规产品则根据客户订单制定生产计划，按订单需求及进度进行生产。
　　销售模式：国内市场通过建立覆盖全国各省市的销售队伍和目标客户的资料库，与国内主要电气设备制造商，建立长期、稳定的战略合作关系，积极参与客户的招投标，配合客户开发市场，利用综合优势获取合同订单。国外市场通过签约代理商推广销售和自主参加行业会展、网络推销等方式开发新的国外客户相结合的方式销售产品。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）电力设备行业
　　电力行业作为国民经济的基础性支柱产业，正处于构建新型电力系统与落实“双碳”战略的攻坚关键期。随着能源结构向清洁化、低碳化加速演进，行业整体呈现出量质齐升的发展态势。真空灭弧室及电气成套设备作为电力设备领域的核心组成部分，广泛应用于发、输、配、用各环节，其市场规模和增长率与宏观经济周期、电力工程建设及电网投资密切相关。
　　2025年，全国全社会用电量历史性突破达到10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%；国家电网完成固定资产投资超6500亿元，“十四五”时期累计完成固定资产投资超2.8万亿元，均创历史新高。与此同时，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40%；南方电网亦同步加码，2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。两大电网巨头投资齐头并进，为电力设备行业开启了新一轮投资大周期。这些数字不仅映射出我国经济的持续回暖与产业升级，更揭示了电力需求的结构性增长和电网投资的战略性扩张，为电力设备行业的高质量发展注入了强劲而持久的动力。
　　在政策导向方面，2024年至2025年，国家发展改革委、国家能源局相继发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，明确提出到2025年配电网网架结构更加坚强清晰、供配电能力合理充裕；到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。这一系列政策的实施将加速老旧配电网的升级改造，为行业的可持续发展奠定坚实基础。同时，随着“十五五”期间特高压建设持续高景气、新型储能装机加速、可控核聚变技术攻关，以及AI数据中心等新兴负荷用电需求的爆发式增长，电力设备行业正迎来产业升级和技术革新的新浪潮，推动整个电力行业向更加清洁、智能和高效的方向迈进。
　　（二）军工行业
　　军工行业作为国家安全与现代国防建设的基石，在国家战略体系中占据核心地位。面对全球地缘政治格局的深度调整，国防建设与经济发展的良性互动愈发显著。2025年，随着我国综合国力持续提升，军工行业承载着维护国家主权、安全与发展的重任，正处于从技术追赶向自主创新跨越、从高速增长向高质量发展的关键转型期。
　　2025年是“十四五”规划的收官冲刺之年，也是实现2027年建军百年奋斗目标的关键攻坚年。政府工作聚焦“如期实现建军一百年奋斗目标”，国防预算保持合理稳定增长，为国防和军队现代化提供坚实财力保障。中期维度上，《十四五规划和2035远景目标建议》明确了核心方向，将加快武器装备现代化进程，聚焦国防科技自主创新与原始创新，推动战略性前沿性颠覆性技术突破，加速装备升级换代与智能化发展，为2027年实现建军百年奋斗目标提供支撑。长期层面，《二十大》报告进一步锚定发展路径，强调全面加强练兵备战，构建强大战略威慑力量体系，提升新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，同时通过实施国防科技和武器装备重大工程，推动科技快速转化为战斗力。叠加地缘政治博弈加剧、地区冲突频发的态势，国际形势依然复杂严峻，加快武器装备现代化建设成为必然趋势，军工装备行业需求有望持续增长。
　　（三）电子材料行业
　　电子陶瓷材料是电子材料的重要组成部分，其发展水平直接影响电子设备的性能和可靠性。电子陶瓷以氧化物或氮化物为主要成分，通过结构设计、精确化学计量和特定烧结工艺实现高导热、高绝缘、机械强度高、抗辐射等优异特性。随着中国在泛半导体、新能源、AI算力等领域的全球制造地位持续提升，以及国家对新材料产业的大力支持，电子陶瓷材料的市场需求持续扩大，市场规模稳步增长，国产化进程显著加速。
　　据弗若斯特沙利文数据预测，预计到2026年全球泛半导体先进结构陶瓷市场规模将达到514亿元，中国市场规模将达到125亿元。目前，国内半导体结构陶瓷零部件市场国产化率仅为20%左右，主要市场份额被日本和欧美等企业占据。随着下游需求的持续增长，中国本土企业在全球产业链中的地位将进一步提升，设备国产化也将推动零部件国产化进程，拓展先进陶瓷行业的市场空间。
　　氮化铝作为高性能电子陶瓷的典型代表，因其理论热导率远高于传统氧化铝，且兼具与硅相匹配的热膨胀系数等性能优势，被广泛应用于集成电路、大功率电子器件封装基板、散热基板、半导体设备陶瓷加热器等领域，是国家政策重点支持的关键“卡脖子”材料。近年来，随着国内制备技术的持续突破，国产氮化铝材料性能已比肩国际顶尖水平，自给率稳步提升；与此同时，AI算力驱动的高速光模块、新能源汽车IGBT模块、第三代半导体封装等新兴应用领域需求爆发，为氮化铝产业打开了广阔的市场空间。在国产替代进程提速与下游应用需求双轮驱动下，氮化铝产业正迎来确定性增长周期，行业成长性明确。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球产业结构深度调整，科技革命与产业变革加速演进，公司始终坚持“电力能源+军工军品+电子材料”三位一体产业发展格局，紧紧围绕“技术领先、超前布局、可持续发展”核心发展战略，深度契合国家新型电力系统、核聚变能、交通强国、新材料产业高质量发展等重大战略部署，以技术创新为核心驱动力，稳步推进传统主业转型升级、核心技术壁垒构建及新兴业务布局落地，全年经营业绩实现高质量增长，综合竞争实力与可持续发展能力持续提升。
　　报告期内，公司经营业绩稳健向好：实现营业收入163,493.86万元；归属于上市公司股东的净利润16,157.02万元，同比增长57.67%；经营活动产生的现金流量净额12,903.38万元，同比增长86.87%。报告期内公司业绩实现大幅增长，主要得益于公司主营业务产品结构持续优化、高附加值产品规模化放量、前沿技术领域取得突破性进展及内部资产整合与运营效率持续提升，充分体现了公司在电力能源装备、新兴能源、军工配套及电子材料领域的核心竞争优势，已逐步形成“传统主业稳增长、战略赛道扩增量、前沿领域育新量”的三维业务协同发展体系。
　　（一）核心业务经营情况
　　1、电力能源业务：全产业链布局突破，打造能源装备核心竞争力
　　公司电力能源业务已构建覆盖传统能源装备、新型能源部件及聚变能源核心部件的全方位产业体系，报告期内在高端电力装备、新能源配套、核聚变核心部件三大领域均实现重大技术突破与市场落地，成为公司业绩增长的核心支撑。
　　（1）高端电力装备：高压等级产品持续突破，产能布局稳步推进。公司126kV、145kV真空灭弧室实现批量供货及稳定挂网运行，为武汉舵落口220kV变电站实现全球最大规模126kV真空环保型GIS开关设备规模化配套应用，国产高压环保电力装备正式进入商业化推广阶段；252kV单断口环保型真空断路器及真空灭弧室完成验收挂网，公司成为国际少数掌握该电压等级核心技术的企业；550kV双断口产品完成样机交付并进入验证测试阶段。同时，公司拟募集资金3.7亿元用于高压真空灭弧室扩能项目建设，新生产场地已完成购置，产业化建设有序推进，将进一步释放高端产品产能，契合国家电网升级改造市场需求。
　　（2）新能源部件：海外市场突破落地，新兴赛道布局日趋完善。公司为欧洲BorWin6海上风电柔直工程、沙特柔直工程配套旁路开关实现批量交付，产品获得国际高端市场认可；海上风电小型化弹簧机构真空断路器、舰船领域快速机械开关等新产品完成交付，在直流开断、舰船综合电力系统领域实现技术与市场双突破，柔性直流、海上风电、舰船电力等新兴市场布局日趋完善。
　　（3）聚变能源部件：技术跻身全球先进水平，产业化进程加速。公司已覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等主流核聚变技术路线，DB967兆瓦级四极管实现批量交付、技术水平跻身全球先进行列，中标国内重点托卡马克装置失超保护开关项目；公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院共建联合实验室，内部设立核聚变中心统筹业务发展，拟募集资金3.3亿元推进核心产品研发及产业化，为我国核聚变产业商业化提供关键部件支撑，打开长期成长空间。
　　2、军工军品业务：软硬一体化布局，国防配套能力持续强化
　　公司军工业务构建“弹、机、舰”软硬一体化配套体系，聚焦航空航天精密制造、智能嵌入式计算机两大核心领域，客户拓展、技术创新与产能升级成效显著。
　　（1）航空航天精密结构件：客户与产能双突破，规模效益显著提升。报告期内公司新增3家跨领域优质合格供应商客户，客户结构持续优化；通过添置中高端数控设备提升加工能力与精度，大零件产品核心客户销售收入同比增长70%，依托研产一体协同模式，持续巩固航空航天精密制造领域的市场地位。
　　（2）智能嵌入式计算机：自主创新能力凸显，军民市场双向突破。公司新增发明专利6项，通过知识产权合规管理体系认证，获评国家级专精特新“小巨人”企业；军工领域承接无人水下装备、无人机主控系统等重点型号项目，民用领域AI智算产品在高速公路、智能数据中心等场景实现批量应用，人形机器人控制器进入样机测试，深低温变送器在核聚变等大科学装置领域批量出货，实现国产高端传感技术的关键突破。
　　3、电子材料业务：氮化铝技术突破，助力高端散热国产化替代
　　公司以氧化铝陶瓷技术为基础，深耕氮化铝粉体、基板等高端电子材料领域，聚焦半导体、光通信、人工智能算力等关键领域国产化替代需求。报告期内，大颗粒氮化铝原料粉项目取得关键突破，高速光模块HTCC管壳、AI芯片封装氮化铝连接器进入客户验证阶段；超高热导基板、高抗弯基板实现多领域批量供货，公司先后获得省级企业技术中心、瞪羚企业、专精特新企业认定，正加速向高端散热解决方案提供商转型。
　　4、智能快速检测业务：抢抓交通强国机遇，培育全新增长极
　　公司依托技术积累切入智慧交通检测赛道，设立交科院（四川）交通技术有限公司打造产业化平台；智能快检设备完成样机集成调试并取得《辐射安全许可证》，突破行业准入壁垒，已组建专业技术团队并形成规模化生产能力，有望快速切入智慧交通检测增量市场。
　　（二）核心竞争力与内部运营提升情况
　　报告期内，公司以智能制造、降本增效、数字化转型、规范治理为抓手，持续提升内部运营效率与抗风险能力。在智能制造方面，关键工序自动化改造落地见效，液态硅橡胶包封等全自动生产线投运有效提升生产效率与产品一致性；在全价值链降本增效方面，构建研发、采购、生产关键流程管控体系，实现提质增效；在数字化转型方面，实现核心业务链路数据贯通，MES、金蝶等系统在核心环节广泛应用，同时探索AI技术在管理与业务中的实践应用，推动流程革新；在人才与治理方面，实施“人才备优计划”完善人才梯队，依据新《公司法》优化内控制度，投运屋顶光伏发电项目践行绿色发展理念，以党建引领推动企业与国家战略、社会责任深度融合。
　　（三）未来发展展望
　　公司将持续紧跟国家战略发展方向，以真空技术为核心根基，深化高端电力装备与聚变能源部件协同发展，持续强化军工业务配套能力，加速电子材料领域国产化替代进程，稳步推进智能快速检测业务产业化落地。未来，公司将继续坚持技术创新与产业升级，不断巩固核心竞争壁垒，实现高质量可持续发展，以优异的经营业绩回报广大投资者。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　历经六十年的发展，公司依托技术优势和产业链协同发展战略，紧密围绕新型电力、国防军工、电子材料等国家战略方向，积极探索内生增长与外延发展并行之路，通过不断的产业结构优化和升级，公司已较为成功地构建了“电力能源、军工、电子材料”三位一体的产业布局，为企业健康稳定发展奠定了坚实基础。
　　电力设备业务：公司构建了覆盖传统电力、新型能源及核聚变领域的全方位电力业务体系，广泛布局电力行业多场景，为顺应行业趋势与市场需求变化奠定了坚实基础。公司是国内外真空灭弧室的头部企业之一，公司的大功率电子管技术国内领先、国际先进。同时，公司是国内少数具备电力开关设备全产业链的研发、设计和生产能力企业之一，业务涵盖灭弧室、极柱、操动机构、控制器至整机装配，并在国内柔性直流领域率先布局、技术领先，在新型电力领域占据显著市场先机。在核聚变能源领域，公司围绕主流技术路线已初步构建产品矩阵，核心技术具有国内稀缺性及较高技术壁垒，部分产品实现批量交付与客户验证，获得市场认可。
　　军工业务：公司在“弹、机、舰”领域的软硬件产品体系布局日臻完善，其空间电荷控制电子管、气体开关器件、蜡膜铸造及精密零部件制造、国产化智能嵌入式计算机等技术方面达国内领先水平；同时，公司在国内军工市场客户资源丰富，客户资源可发挥良好的业务协同效应和资源共享，产业链协同发展优势显著。
　　电子材料业务：公司成功突破国外氮化铝产业的技术封锁，实现了高品质氮化铝粉体的连续化生产，量产规模超国内行业水平，品质与代表世界一流水平企业的产品为同一级别；同时，公司作为国内最大氧化铝金属陶瓷件生产企业之一，凭借多年的陶瓷金属化研发和生产经验积累，建立了完善的精密陶瓷零部件制造工艺平台。公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，在激光器、雷达、射频等高端领域实现封装材料国产化替代；新开发抗弯强度达550MPa以上的高抗弯基板已获得功率电子、新能源汽车、航空航天等领域批量订单；同时，面向新一代高速光模块进口替代需求开发的HTCC管壳及针对AI芯片封装开发的氮化铝连接器均已进入客户验证阶段，随着国内人工智能及算力基础设施建设的持续推进，公司氮化铝材料应用场景正加速向高算力核心器件领域延伸，新产品前沿应用边界不断拓宽。
　　公司核心竞争力具体体现如下：
　　1、品牌优势
　　多年来公司通过ISO9001质量体系认证、GJB9001C-2017军体系认证和军标生产线认证、国际电工委员会电子元器件质量评定体系认证以及“安全标准化电科标准二级”认证等，是总装备部、国防科工局认定的军品科研生产单位，同时“旭光牌真空灭弧室”一直列居行业一线知名品牌，产品行销国内外，得到以国家电网、南方电网、广电总局和德国TRUMF、美国EATON等为代表的国际国内各行业用户的充分认可并建立了长期合作关系，拥有良好的品牌形象和商业信誉。
　　2、生产工艺及装备优势
　　公司是国家级高新技术企业，在电真空器件制造上拥有完整的生产链，具有先进的工艺技术、生产装备及检测设备，特别在核心部件方面具有较强的研发制造能力。近年来，公司持续投入与改造提升了超大功率发射管和气体放电器件的零件及装管的加工、处理、装配、检测能力，同时掌握了关键工具、设备制造技术，超大功率发射管生产线和气体放电器件生产线已具雏形；通过加大技术研发与投入破解扩大经营规模与环保之间的矛盾，做到了增产、减排、达标排放；建立了126kV、252kV环保型高压真空灭弧室生产线；拥有国内规模最大、自动化水平最高的金属化陶瓷生产线，行业内唯一一条自动化上釉线，拥有国内规模最大及高水平的自动化固封极柱生产线，拥有达到国际先进水平的石墨栅沉积及激光加工技术等。同时，在零件的制造与处理方面，柔性数控加工生产线、焊料自动冲压线等已陆续安装投入使用，用于零件模具精密加工的厂房改造及加工中心陆续完成投入使用；自主搭建设备研发制造平台，专注于关键生产设备的自主设计与制造，实现从核心技术到核心装备的全面自主可控，为企业长远发展奠定坚实基础；多条自动化生产线及设备的稳定运行，有效保障了产品质量一致性、降低了生产成本、提升了运营效率。总体而言，公司在智能化制造的道路上已迈出了坚实的一步。
　　3、优良的资产质量和结构优势
　　公司的资产质量优良，拥有较为充足的货币资金以及流动性良好的银行票据，保持了较低的资产负债率，在应对经济发展趋缓的不利环境、为公司做大做强主业等方面，提供了坚实的资金保障和融资空间。
　　4、技术、质量优势
　　（1）真空灭弧室方面，A、公司是国内唯一一家拥有从金属、陶瓷制造到成套电气全产业链的企业，在整个产业链中具有完善的技术、人才和装备以及专业集成优势；B、公司是国内最早建立PDM、CAD、CAPP、CAE的企业之一，建立了基于CAE和三维CAD的设计、分析平台；C、公司承担多个126kV、252kV环保型高压真空灭弧室研发，掌握了高电压真空灭弧室设计、制造技术；D、在开关管的生产过程中，公司在国内率先实现了刷镀工艺的半自动化，在保证产品品质和生产效率提升的同时，减少了对环境的有害物质的排放；E、公司自主研发了具有电弧自扩散功能的四极纵磁场电极结构，经数十家用户的试验证实其技术水平处于国内领先地位；F、公司固封极柱产品的制造工艺先进，产品局部放电量低、绝缘水平高、确保产品长期运行的可靠性；G、公司建立了完整的产品质量保证体系，试验和检测条件完善，并拥有一条与国家电网公司绍兴电力试验站等效的真空开关投切电容器组老练和试验检测装置；H、公司成功研制具有电流和电压检测功能的一二次融合的柱上开关用固封极柱。
　　（2）大功率激光器射频电子管方面，公司拥有在行业内处于领先地位的热解石墨栅沉积与激光精密加工技术、钍钨阴极动态碳化技术和栅极、阴极自动点焊技术以及各种材料的表面处理工艺技术，这些核心技术确保了公司在大功率电子管业务上的国内领先地位，技术指标和产品质量与国际先进企业相媲美，产品60%以上出口到欧洲作为激光加工设备的核心元器件。为满足市场应用需求，公司新开发的大功率电子管已成功应用于国产光刻机等半导体加工设备领域；550kW和650kW大功率电子管已成功应用于大功率短波广播及大科学装置加速器领域；兆瓦级超大功率电子管已成功应用于可控核聚变领域。一系列高端技术产品的开发，不仅填补了国内技术空白，也吸引了众多客户洽谈合作，显示出市场对公司产品的广泛认可和需求。此外，公司拥有国内领先的气体放电器件生产专线，主要开展气体放电器件的设计开发生产和服务，可以实现洁净化的精密装配与封接、独特的排气工艺，结合多余物控制技术、参数精密调节和综合测试能力，产品质量国内领先。
　　（3）新型电力及新能源成套设备，公司是国内最早介入快速机械开关研发和应用的企业，开发的交、直流用快速机械开关系列产品技术先进，其部分指标达到国际领先水平；公司除具有较强的机械一次部分的研发实力，同时还具有很强的电路设计及软件开发能力，研发的产品大多为　　一、二次系统的结合，具有全数字化、智能化的特点，符合电力系统产品日益数字化、智能化的发展趋势；同时，公司是国内少有具备从灭弧室、极柱、操动机构、控制器、整机装配的快速机械开关全产业链的研发、设计和生产能力的企业，能对客户需求实现快速响应。公司深度配合国家电网、南方电网等科研院所，成功研制快速机械开关、快速触发开关、旁路开关、直流快速机械开关柜等系列创新产品，相关成果已广泛应用于张北柔性直流电网、舟山多端柔性直流、白鹤滩特高压直流、扎鲁特换流站、如东海上风电等国家重点工程，以及德国BorWin6海上风电、沙特柔直输电等国际项目，技术实力获得国内外客户高度认可。
　　（4）精密结构件方面，公司掌握了一次成形的石膏型蜡模熔模铸造技术，可以生产和加工各种复杂的铝合金、镁合金一次成形铸件，铸件质量稳定，该工艺生产的一次成形铸件能够减少飞机、武器等装备的零件使用数量和焊接次数，降低客户的生产成本，提升军品质量。公司通过多年的技术工艺创新，形成了超薄悬浮加工、高精度稳定化处理等数十项关键加工工艺，精密机械加工能力强，出厂合格率100%，已成为多家客户的金牌供应商。同时，公司拥有较为完整和体系性的装配、调试设备，具备对光电组件等复杂装配件独立装配、独立调试、模块化供货的能力，是国内少数同时具备精密铸造、精密机械制造、总装、总调一体化能力的军工企业之一。
　　（5）智能嵌入式计算机方面，公司积极响应国家信息产业国产化战略，依托飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片平台，结合麒麟、统信等国产操作系统，成功突破了Wintel体系的垄断，构建了完整的国产化软硬件生态链。开发了涵盖COMe、VPX、CPCI、Mother Board、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。同时，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，技术研发人员占比超过70%，打造了一支具备多CPU架构核心技术能力的专业化团队。
　　（6）电子材料业务方面，随着国内半导体材料替代进口的趋势日益凸显，公司致力发展电子陶瓷业务，特别是在氮化铝粉体和氮化铝陶瓷基板等领域，通过产能扩增与技术创新，已在国内市场奠定领先地位。公司的国内首台氮化铝粉体高温连续烧结炉成功投产，突破了氮化铝粉体的连续化生产关键技术，打破了间歇炉产出粉体产量低、一致性差的局限；目前自产粉体性能超国内行业水平，一致性好，与代表世界一流水平企业的品质为同一级别，主要性能指标经专业机构检测认证，能够满足高热导基板及半导体设备用结构件等高端氮化铝产品用粉体需求。在氮化铝制品方面，公司率先突破国内制品端多项核心工艺技术难题，如：创新采用的即烧结技术、高精度流延技术、高温多层共烧技术和大尺寸结构件烧结技术等，开发并投产了国内首套氮化铝基板连续化生产设备，成为中国首家具备全产业链商用氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC（高温共烧陶瓷）与高端功能器件产品量产能力的企业，并已成为国内氮化铝基板主要供应商；所生产结构件已广泛应用于半导体产业的光刻工艺、刻蚀工艺、薄膜工艺、离子注入等工艺中，成功进入半导体设备的核心产业链。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司营业收入163,493.86万元,同比增长3.06%，实现归属于上市公司股东的净利润16,157.02万元，同比增长57.67%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、电力设备业务
　　（1）行业发展趋势
　　近年来，随着社会用电需求持续攀升，电网投资力度不断加大，电力设备行业迈入发展新阶段。2025年国家电网投资超6500亿元，“十四五”累计投资逾2.8万亿元，均创历史新高；同时，国家电网规划“十五五”投资4万亿元，较“十四五”增长40%；南方电网同步跟进，2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。两大电网巨头投资齐头并进，开启了行业新一轮投资大周期。政策端，国家发展改革委、国家能源局发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，目标到2027年能源设备投资增长25%以上，叠加《配电网高质量发展行动实施方案》，将加速输配电设备更新与老旧配网升级。国际方面，国际能源署预测2030年全球电网投资将达6000亿美元，为我国电力设备出海提供广阔空间。
　　技术创新方面，电力装备正向智能化、绿色化、前沿化加速演进。2025年，新型储能装机突破、AI数据中心等新兴负荷用电需求爆发，推动电力系统柔性化、数字化水平持续提升；可控核聚变研发技术阶段性突破，配套电源系统、脉冲功率器件等核心装备需求显现，开辟前沿能源装备新赛道；同时，环保气体高压开关、天然酯绝缘油变压器等绿色低碳装备加速推广，行业升级迈向高可靠、高集成、低能耗方向。
　　综上所述，在“十五五”投资放量、设备更新落地、新型电力系统建设及前沿能源技术突破的多重驱动下，电力设备市场需求将保持稳健增长，行业迎来确定性发展机遇，同时也面临技术迭代加速、国际竞争加剧等挑战，机遇与挑战并存。
　　（2）市场竞争格局
　　真空灭弧室及电气成套设备市场竞争较为充分，国内真空灭弧室主要制造厂家包括旭光电子、宝光股份等，国际市场竞争对手主要为西门子、ABB、伊顿等企业；公司经过多年发展，依托技术积累、产品性能及创新能力，在国内外市场具备较强竞争优势，技术水平与产销规模位居行业前列。在核聚变配套领域，公司围绕主流技术路线已初步构建产品矩阵，核心技术具有国内稀缺性及较高技术壁垒，部分产品实现批量交付与客户验证，获得市场认可。同时，公司树立了稳定的市场品牌形象，积累了优质客户资源，为业务持续健康发展提供了坚实支撑。
　　2、军工业务
　　（1）行业发展趋势
　　近年来，全球地缘政治格局复杂演变，不确定性显著加剧，各国国防投入持续加大。在强国强军的新时代背景下，我国确立了2027年实现建军百年奋斗目标与2035年基本实现国防和军队现代化的宏伟蓝图，标志着军工行业步入关键发展的快车道。2025年，我国国防预算达1.78万亿元，同比增长7.2%，连续多年保持稳健增长，彰显了国家对国防建设的坚定意志与长远规划。
　　在战略引领下，军工行业正加速向信息化、智能化、无人化转型，重点聚焦新域新质作战力量建设。人工智能、大数据等前沿技术与武器装备深度融合，驱动新型主战装备、精确制导弹药及无人作战系统迭代升级。同时，实战化训练常态化催生装备消耗与更新需求，老旧装备现代化改造空间广阔。此外，行业改革持续深化，科研院所改制提速，产业链协同创新效能显著增强。在自主可控战略驱动下，关键零部件、先进材料等“卡脖子”环节国产化替代加速突破，供应链安全水平稳步提升。
　　展望未来，随着技术创新的持续推进、国防需求的不断增长以及军贸市场的逐步拓展，军工行业将迎来新一轮发展机遇，进一步巩固其在国家安全和经济发展中的关键作用。
　　（2）市场竞争格局
　　国防军工行业竞争格局呈现以大型军工集团为主导，军工企业与民营军工企业协同发展的态势。行业具有显著的技术密集型特征，技术研发和制造配套能力是构建企业核心竞争力的关键要素。公司坚持内生增长与外延拓展并举，持续丰富产品线，已构建起覆盖“弹、机、舰”领域的软硬一体化产品布局。凭借深厚的技术积淀及自主创新能力，公司在行业内积累了优质的客户资源，服务对象覆盖国内各大军工集团下属企业及科研院所，形成了稳固的市场根基，为公司的持续高质量发展提供了坚实支撑。
　　3、电子材料业务
　　（1）行业发展趋势
　　随着电子产品向高集成度、小型化和高频化方向快速发展，功耗和散热问题日益突出，对电子材料性能提出更高要求。氮化铝凭借优异的热导率、出色的绝缘性能及良好的化学稳定性，成为半导体和电子封装领域的关键材料，已广泛应用于半导体、新能源汽车、大功率电力电子模块、RF射频微波通讯、航空航天等领域，并随着AI算力基础设施建设和第三代半导体产业化加速，正向高速光模块、AI芯片封装等新兴场景延伸，展现出巨大市场潜力。
　　“十四五”以来，国家为推动先进电子新材料产业技术达到国际领先水平和加快推进应用示范，工业和信息化部将氮化铝粉体、陶瓷件及基板等重点新材料纳入《国家战略性新兴产业目录》
　　及《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》，为其研发和应用提供强有力支持。2025年，随着国产半导体设备国产化率稳步提升，关键电子材料及零部件的国产化需求更加迫切。同时，国家出台系列政策法规，大力支持国内半导体材料及设备零部件企业发展，推动产业链自主可控和技术创新，高端氮化铝材料国产化进程明显提速。
　　未来，随着AI算力、新能源汽车、第三代半导体等下游应用的持续爆发，以及技术进步和政策支持的持续深化，电子材料行业将迎来更广阔的发展空间，国产替代将成为行业发展的核心主线。
　　（2）市场竞争格局
　　全球氮化铝高端市场长期由日、美等发达国家主导。近年来，中国氮化铝产业虽发展迅速，但具备全产业链生产能力的成熟企业依然稀缺。公司作为国内少数实现氮化铝全产业链规模化量产的企业，已构建起涵盖粉体、基板、结构件、HTCC及高端功能器件的完整产品体系。在粉体环节，公司产能规模居国内领先地位，产品品质比肩行业先进水平，并拥有显著的成本优势；在制品应用端，产品已成功导入半导体、新能源、交通及航空航天等高端领域，与国内外百余家客户建立了稳定的批量供货关系，品牌影响力与市场竞争力持续提升。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“技术领先、超前布局、可持续发展”战略定位，以“战略聚焦、技术赋能、精益运营、组织激活”为主线，依托品牌积淀、核心技术及资本平台等优势，构建“主业稳增、新业突破、生态协同”的发展格局。具体而言：以公司真空灭弧室和法瑞克在行业的品牌影响力为基础，紧抓新型电力系统建设及核聚变产业发展机遇，以“技术纵深突破+应用场景横向拓展”双轮驱动，打造从元器件、系统模块到系统集成且具有核心竞争力的新型电力装备产业；聚焦半导体、光通信及人工智能算力等关键场景需求，以氮化铝为切入点，融合公司数十年氧化铝电真空陶瓷工艺技术，统筹氧化铝与氮化铝业务发展，并向氮化硅等其它先进陶瓷领域延伸，打造具有国际竞争力的高端陶瓷材料产业；充分发挥老牌军工企业的技术积累与品质优势，整合易格机械、睿控创合在各细分行业的技术与市场资源优势，紧扣"新域新质"作战力量建设机遇，推动技术协同与资源共享，形成强强联合的国防装备配套体系。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司紧抓“十五五”电力投资、核聚变产业发展战略机遇的关键之年，也是公司深化产业转型、构筑核心竞争新优势的重要阶段。公司将坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，以战略聚焦、技术赋能、精益运营、组织激活为核心主线，统筹推进传统主业迭代升级与战略新兴赛道突破发展，加速全域资源整合与核心能力重塑，加快构建“主业稳增、新业突破、生态协同”的高质量可持续发展格局，持续提升核心竞争力与发展韧性。
　　1、深耕电力能源主业，攻坚高端装备与新兴应用，夯实业务增长基石
　　紧抓“十五五”电网投资提速、新能源装机规模扩张的行业机遇，持续优化电力能源业务产业链布局与价值结构，强化高端产品技术攻坚与市场拓展。聚焦126kV及以上高压真空灭弧室、高端旁路开关等核心成套装备，加快规模化供货与市场渗透，深度切入新型电力系统发电机组配套、柔性直流输电、特高压输配电等重点应用场景，拓展发电侧与电网侧业务增量。有序推进高压真空灭弧室扩能项目建设，保障高端产品产能稳步释放；持续推进全流程提质增效，稳固传统开关管业务基本盘，构建多元化产品应用与市场布局。依托核心技术优势深化海外市场开拓，依托重点工程项目交付经验，强化与国际下游客户协同配套，持续提升公司品牌国际影响力与市场份额。
　　2、聚力战略新兴赛道，突破聚变能源技术，提速智能检测产业化
　　将可控核聚变业务定位为公司核心战略赛道，整合研发、制造、市场全链条资源，深化与国家级科研平台协同创新，集中攻坚离子回旋加热系统大功率器件、失超保护开关、脉冲开关等核心产品，扎实推进关键技术验证、工程化应用与批量交付能力建设。持续深化与核心客户合作，积极拓展新客户与新应用场景，推动公司从单一部件供应商向核聚变核心装备协同研发与系统配套伙伴转型，提升产业链核心价值站位。稳步推进智能快速检测业务发展，紧跟市场应用需求，加快规模化量产能力建设，持续完善行业资质认证体系，保障产品品质与产能匹配，实现业务市场化落地与稳步创收。
　　3、做强军工与电子材料业务，拓展高增长领域，构筑长期发展壁垒
　　军工业务紧扣国家新域新质作战力量建设战略机遇，积极布局商业航天、低空经济、无人智能装备等高成长性领域，深化与军工集团、科研院所的战略合作，加速重点型号项目配套落地与合格供应商准入，巩固军工产业链核心配套地位，提升军品业务规模效应与战略权重。电子材料业务紧跟高端电子信息产业发展趋势，聚焦AI算力组件、TR组件、新能源汽车、高速光模块等高端应用场景，优化研发体系、缩短产品开发周期，加快头部客户验证导入与市场渗透；实施主动市场拓展策略，持续提升品牌影响力与市场占有率，全力将电子材料业务打造为公司核心主业，构建长期稳健的业绩增长曲线。
　　4、深化数字化转型与精益运营，实现全链条提质增效
　　以数字化转型为核心抓手，打通研发、生产、销售、服务全业务链条，推动智能制造由单点优化向全系统集成升级。深化MES、ERP等核心信息系统应用，实现生产全过程透明化、标准化与质量可追溯，重点推进真空灭弧室封装、核心零部件精密加工等关键工序自动化改造，全面提升生产效率与规模化交付能力。构建覆盖研发设计、物资采购、生产制造、客户服务的全价值链成本管控体系，优化资源配置效率；积极推进AI技术与核心业务场景深度融合，以数字化赋能运营效率与组织竞争力提升。
　　5、强化组织人才建设、营销攻坚与风险管控，保障战略目标落地实施
　　坚持人才引领发展战略，深度匹配公司发展战略，持续优化人才梯队建设与干部管理机制，深入推进“人才备优计划”，精准引进与培育技术研发、市场营销、经营管理等核心领域高素质人才，破解人才结构性瓶颈。全面加强各业务板块营销团队建设，打造专业化、攻坚型市场营销队伍，提升市场拓展与订单获取能力。构建存量业务提质增效、增量业务突破转化的分类经营管理体系，严格管控经营现金流风险；建立客户信用动态管控机制，强化应收账款全周期管理，盘活资金资源保障战略研发与市场投入。优化绩效考核与激励机制，资源倾斜高附加值产品、新市场新客户领域，激发全员经营创效活力。实施经营费用精细化管控，严控非必要支出，优先保障核心战略项目投入；健全以经营结果为导向的考核评价体系，强化跨部门协同与战略项目闭环管理，全面提升组织运营效能，为公司持续健康高质量发展提供坚实保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济环境及市场竞争风险
　　公司主要产品板块所处的电力设备行业与国家宏观经济景气度有密切关系，同时随着电力设备行业竞争的加剧和产品同质化竞争的日趋激烈，面临着市场竞争的进一步加剧和产品毛利率偏低的风险。为此公司将积极关注宏观经济变化，努力优化产品结构、提高管理效率、加大数字化，自动化，智能化的改造速度，用智能化制造替代人的繁重劳动来降低运营的成本。
　　2、汇率波动的风险
　　汇率波动可能会给公司的产品出口业务以及以外币计量的资产带来风险。包括在以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，以外币计量的资产随着汇率的波动带来汇兑损益的变动风险。为规避汇率波动的风险，公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险；同时，根据汇率的变化，择机缩减外币资产的金额，降低汇率波动带来的影响。
　　3、安全、环保风险
　　随着国家环保政策的日益严格，面临需要提升环保水平的风险。为应对此风险，公司一方面加强在生产运营上精益管理，严格实行清洁生产；一方面不断对生产工艺进行优化，淘汰落后工艺，实现节能减排，持续降低生产过程中的能耗、物耗，提高能源的循环利用及三废处理能力。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料为铜、银等有色稀贵金属，由于其价格与国际大宗商品期货交易相关，主要原材料价格的大幅上涨，将对公司的生产成本带来较大的压力。公司通过实时跟踪和分析原材料价格走势，与国内银铜供应厂商协商，在其价格低于公司生产成本预算价位时，分期锁定银铜价格，同时在提高材料利用率和设计、工艺水平上下功夫，加强成本控制和管理，并根据主要原材料价格涨幅与销售价格联动原则对部分产品实施策略调价，有效降低原材料价格波动带来的风险。
　　5、产品技术创新风险
　　公司属于技术密集型器件制造行业，拥有自身的核心技术对企业未来的发展非常重要，同时随着该领域技术升级与产品的更新换代，需要对行业发展趋势有着准确的判断，并及时调整创新方向，将创新成果转化为成熟产品推向市场。但若在前瞻性技术创新领域偏离行业发展趋势，或者研发投入不足、不能及时更新技术、不能持续开发出适应市场需求的新产品，将可能面临产品竞争力和客户认知度下降的风险，从而对未来经营产生不利影响。在此方面，公司将针对行业新的发展方向和趋势，开展技术储备和前沿研究，同时以“向客户提供完整的解决方案”为目标，加大研发投入，建立健全新产品孵化机制，通过细分市场和重点客户，定制研发满足客户特殊需求的产品。
　　6、市场竞争导致产品销售价格下降的风险
　　随着真空灭弧室产品技术、工艺、材料不断成熟，行业供大于求局面加剧，国网、南网产品与用户工程市场产品价格竞争日益激烈，可能对公司盈利能力产生影响。为此，公司持续提升数字化、自动化、智能化制造能力以巩固公司行业地位；同时，公司持续优化产品结构，加大高附加值产品的销售力度，加快向低压和高压产品的研发速度，特别是对新能源领域的产品和环保型产品加大投放力度，进一步提高市场占有率。
　　7、客户资信风险
　　随着经济发展趋缓和货币从紧政策的继续推行，会对客户的财务状况以及业务往来等产生影响，可能导致客户资金支付能力变弱和资信下降，进而会给公司带来应收账款的风险。公司将实施客户动态跟踪和风险管控。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内，公司所处的电力设备、军工、电子材料行业情况如下：　　1、电力设备行业　　电力行业作为国民经济的重要支柱，正处于绿色低碳转型与高质量发展的关键阶段。随着能源结构优化和“双碳”目标的深入推进，行业整体呈现蓬勃发展的良好态势。真空灭弧室及电气成套设备作为电力设备领域的核心组成部分，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，其市场规模和增长率与宏观经济周期、电力工程建设及电网投资密切相关。　　据中国电力企业联合会数据显示：2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内，公司所处的电力设备、军工、电子材料行业情况如下：
　　1、电力设备行业
　　电力行业作为国民经济的重要支柱，正处于绿色低碳转型与高质量发展的关键阶段。随着能源结构优化和“双碳”目标的深入推进，行业整体呈现蓬勃发展的良好态势。真空灭弧室及电气成套设备作为电力设备领域的核心组成部分，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，其市场规模和增长率与宏观经济周期、电力工程建设及电网投资密切相关。
　　据中国电力企业联合会数据显示：2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%；全国电网工程建设完成投资2911亿元，同比增长14.6%。综上，这些数据不仅客观印证我国经济的持续回暖，也清晰揭示了电力需求的稳定增长和电网投资的持续扩张，为电力设备行业的高质量发展注入了强劲动力。
　　在政策导向方面，2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，明确提出要建设安全可靠、绿色智能的现代配电网体系。这一系列政策的实施将加速老旧配电网的升级改造，为行业的可持续发展奠定坚实基础。同时，随着特高压输电、储能技术以及低碳环保技术的广泛应用，加之国家对可控核聚变技术发展的大力支持，电力设备行业正迎来产业升级和技术革新的新浪潮，推动整个电力行业向更加清洁、智能和高效的方向迈进。
　　2、军工行业
　　军工行业是国防经济的核心和国防力量的重要组成部分，在国家工业体系中占据特殊地位。随着我国经济持续健康发展，国防和军队现代化需求不断提升，为军工产业提供了强劲增长动力。
　　据第十四届全国人大三次会议预算草案显示，2025年全国财政安排国防支出预算17,846.65亿元，同比增长7.2%，增幅与去年持平。这一稳定增长的军费投入，为军工行业发展奠定了坚实基础。短期来看，2025年作为“十四五”规划收官之年，在军费稳定增长以及加强实战化训练的背景下，军工行业需求端得到有力保障，业务发展态势持续向好。中期维度上，《十四五规划和2035远景目标建议》明确了核心方向，将加快武器装备现代化进程，聚焦国防科技自主创新与原始创新，推动战略性前沿性颠覆性技术突破，加速装备升级换代与智能化发展，为2027年实现建军百年奋斗目标提供支撑。长期层面，《二十大》报告进一步锚定发展路径，强调全面加强练兵备战，构建强大战略威慑力量体系，提升新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，同时通过实施国防科技和武器装备重大工程，推动科技快速转化为战斗力。叠加地缘政治博弈加剧、地区冲突频发的态势，国际形势依然复杂严峻，加快武器装备现代化建设成为必然趋势，军工装备行业需求有望持续增长。
　　3、电子材料行业
　　电子陶瓷材料是电子材料的重要组成部分，其发展水平直接影响电子设备的性能和可靠性。电子陶瓷以氧化物或氮化物为主要成分，通过结构设计、精确化学计量和特定烧结工艺实现高导热、高绝缘、机械强度高、抗辐射等优异特性。随着中国在泛半导体、新能源等领域的全球制造地位提升，以及国家对新材料的大力支持，电子陶瓷材料的市场需求持续扩大，市场规模稳步增长。
　　据弗若斯特沙利文数据预测，预计到2026年全球泛半导体先进结构陶瓷市场规模将达到514亿元，中国市场规模将达到125亿元。目前，国内半导体结构陶瓷零部件市场国产化率仅为20%左右，主要市场份额被日本和欧美等企业占据。随着下游需求的持续增长，中国本土企业在全球产业链中的地位将进一步提升，设备国产化也将推动零部件国产化进程，拓展先进陶瓷行业的市场空间。
　　氮化铝作为一种高性能的先进陶瓷材料，是国家大力支持发展的“卡脖子”材料之一，且列入国家《重点新材料首批次应用示范指导目录》。其热导率是氧化铝的7-10倍，兼具优异的绝缘性能和化学稳定性，广泛应用于集成电路、大功率电子器件封装基板、散热基板等领域。随着科技进步和国内氮化铝产业技术的提升，电子、半导体、光伏、LED、汽车、新能源等领域对高纯度氮化铝的需求快速增长，国产替代和材料替代需求进一步扩大。长期来看，氮化铝产业市场空间广阔，行业成长性明确。
　　（二）公司的主要业务概况如下：
　　1、电力设备业务
　　公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售，是国家重点高新技术企业。依托核心技术优势，公司不断实现领域内的拓展与突破，致力于构建从传统电力到新型能源、核聚变的全方位电力业务体系。现公司主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等。
　　(1)真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备及检测装备，成为国内品种最全、生产量最大的陶瓷真空灭弧室制造基地之一，具备年产超120万只真空灭弧室的能力。公司的“旭光牌真空灭弧室”作为行业一线知名品牌，产品广泛应用于国内外市场，得到国家电网、南方电网等重要用户的充分认可，并建立了长期合作关系，且多次为国家重点、尖端工程配套，在市场上享有良好信誉。公司产品规格包括交流额定电压380V-252KV、额定电流300-6300A、额定短路开断电流4-100KA的各类陶瓷真空开关管。广泛用于中高压电网配电领域，包括中高压交流配电网、高压柔性直流配电网、以及风电、光伏等新型绿色能源领域。
　　(2)大功率激光器射频电子管：电子管是利用电子在真空中运动来完成能量转换的器件。公司产品定位为大功率广播发射管和高功率射频振荡用发射管，其性能参数在国内居于领先地位。公司电子管产品体系丰富，涵盖大功率广播发射管、充气放电管、米波及分米波电视发射管、微波通讯三/四极管、激光激励振荡用发射管、射频烘干振荡用发射管、高能加速器用大功率管、工业加热管等多个品类，主要应用于激光加工设备、广播电视、医疗、可控核聚变、光刻机等半导体加工设备领域。同时，公司依托数十年电真空器件领域的技术积淀，系统参与可控核聚变科技工程，已加速布局直线型场反位形装置及Z箍缩装置电源系统快控开关产品线，定向开发真空触发管、伪火花放电管等脉冲功率器件，全力推动相关关键技术的自主化突破。
　　(3)新型电力及新能源成套设备：公司依托技术实力，一系列具有国内领先乃至国际先进水平的核心元器件成功研制，为公司整机业务的拓展提供了有力支撑。目前，公司的电力成套设备产品涵盖了开关柜、交直流用快速机械开关、快速真空旁路开关、永磁真空断路器、低压大容量真空断路器、相控断路器和高压真空断路器等多款系列产品，主要服务于海上风电、光伏等新能源和交直流电网等领域。
　　2、军工业务
　　公司依托原有军工业务基础，通过内生外延方式持续拓展产品线，现已构建起涵盖"弹、机、舰"领域的软硬一体化产品布局。目前，公司在军工领域有丰富的客户积累，拥有国内各大军工集团下属的企业和科研院所等客户。主要产品包括：导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件及智能嵌入式计算机系统等。
　　(1)公司本部：主要定位于“弹”、“舰”领域的电子管及变频装置业务发展。公司设立之初是专业从事真空电子管研发、设计、生产的军工企业，产品主要用于雷达、点火、引爆、电子对抗等；近年来，公司基于电气成套设备技术积累，大力配合各大科研院所军用电气装备的研制开发工作，目前已在舰船用变频装备业务发展上取得重大突破。
　　(2)易格机械：主要定位于“弹”、“机”领域的导引头结构件及航空航天发动机、飞行器等精密零部件业务发展，具有精密铸造+数控精密加工+装配+调试一体化制造能力，产品广泛用于航空、航天、兵器、光电信息等领域。
　　(3)睿控创合：公司致力于国产化智能嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。公司基于飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片以及麒麟、统信等国产操作系统，成功研制出了包含COMe、VPX、CPCI、Mother Board、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，推出了睿智系列AI智算工控机，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。产品和服务涵盖了数据采集、信号处理、数据处理、数据交换、接口控制、大容量存储与图形图像处理等。目前，公司产品主要应用于弹载、机载、舰载、车载等多个领域的武器装备和高铁、地铁列车之中。
　　3、电子材料业务
　　公司是专业从事陶瓷电真空器件的企业，用于电真空器件的陶瓷的设计、研发、生产配套产业是公司最重要的部分，其中陶瓷金属化是公司核心的技术之一；几十年来，公司已积累了丰富的氧化铝陶瓷金属化工艺技术和生产管理经验，培养和储备了一大批专业人才。公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。氮化铝作为第三代半导体材料，因具有独特的电子和热传导性能，产品应用领域广泛，市场需求持续攀升。报告期内，公司实施了多项措施，包括加大生产设备投入、实施技术革新、升级基础设施和优化管理等，以加快产能释放，实现氮化铝粉体年化产能500吨，并推出高、中端产品组合，粉体品质及产业规模达到国内领先水平。同时，为更好地满足集成电路、IGBT基板、大功率LED封装等半导体市场应用的需求增长，公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平；开发抗弯强度达550MPa以上的高抗弯基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域陆续获得小批量订单，新产品前沿应用场景边界不断拓宽。目前，公司正推进氮化铝制品的产能释放及在半导体核心零部件领域的国产化替代；未来，公司将继续加大研发投入和技术创新力度，以更好地满足市场需求。
　　（三）主要经营模式
　　公司拥有完整的研发、设计、生产和营销体系，其具体情况如下：
　　采购模式：为加强供应商管理、减少生产协调环节并统一实施采购降成本，公司的采购模式为集中采购，即所有生产性物资的采购及采购价格、采购计划由公司统一管理。在采购方式上，通过招标、竞争性谈判等方式确定采购价格和主要供应商，降低采购成本。同时，加强对供应商现场监造和审核保证采购物料质量；强化订单管理和实施安全库存控制保证供货进度，减少资金占用。
　　生产模式：为了更好地满足市场需求，根据不同的状况，采取机动、灵活的生产模式，最大程度满足客户需求，同时兼顾生产资源的匹配性与利用率，根据不同的市场需求状况，公司采取市场预测确定生产计划，努力做到均衡生产，提高生产效率，常规产品适度增加库存，并动态调节生产和订单式生产相结合的生产模式。对于市场需求旺盛时，采用预测为主制定生产计划，需求平稳时，对于常规产品，公司依据市场需求和不同产品的生产周期，产品的通用化程度，制定零件及成品库存的下限与上限，依据库存变动动态调节生产量，达到产销平衡；对于非常规产品则根据客户订单制定生产计划，按订单需求及进度进行生产。
　　销售模式：国内市场通过建立覆盖全国各省市的销售队伍和目标客户的资料库，与国内主要电气设备制造商，建立长期、稳定的战略合作关系，积极参与客户的招投标，配合客户开发市场，利用综合优势获取合同订单。国外市场通过签约代理商推广销售和自主参加行业会展、网络推销等方式开发新的国外客户相结合的方式销售产品。
　　公司在保持传统产品领域外，根据市场需求，结合公司技术优势，开展精密金属零件、陶瓷金属化、表面处理等加工业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　面对全球产业格局重塑、科技革命加速及行业竞争加剧的新形势，公司以主动应对、系统破局为抓手，锚定“技术领先、超前布局、可持续发展”三大战略，紧扣国家“双碳”目标与关键领域自主可控战略部署，在业务领域双向发力、纵深突破：一方面持续巩固高压环保电力装备领域的领先优势，通过核心技术升级与重点市场开拓，筑牢稳健运营的基本面；另一方面基于既有技术优势与业务协同能力，系统规划战略领域研发方向，厘定前沿领域核心产品，稳步拓展新兴技术赛道——重点推进可控核聚变产品矩阵布局、智能快速检测系统产业化平台建设，并结合市场核心需求，聚焦国防装备保障深化军民技术协同，加速推进氮化铝材料在半导体核心零部件领域的国产化替代，为战略性业务构建技术创新与产业转化落地的协同体系。同时，公司聚焦内外效能提升，以精益化运营提质增效、紧抓增量市场拓宽外部空间，推动传统业务稳健增长与前沿领域快速突破，为构筑长期竞争优势夯实支撑。
　　报告期内，公司核心财务指标呈现“营收稳中有进、利润同比增长、现金流大幅改善”的良好态势。具体如下：公司实现营业收入78,430.67万元，较上年同期增加364.29万元；实现归属于上市公司股东的净利润6,384.03万元，同比增长13.52%；实现经营活动产生的现金流量净额6,133.67万元，较上年同期增加5,567.82万元。
　　报告期内，公司重点工作情况：
　　（一）多维拓增量：三大新兴赛道共绘增长蓝图，突破行业边界。
　　公司在巩固传统优势的同时，聚焦高压真空开关升级、可控核聚变、智能快检三大方向，抢占新兴领域制高点，构建长期增长引擎。
　　1、高压真空开关：领跑绿色升级，创行业新里程。
　　1）技术突破：126kV真空灭弧室配合国内多家客户环保型GIS顺利通过全套型式试验，获得多个示范性工程订单，其中在武汉舵落口220kV变电站实现全球最大规模126kV真空环保型GIS开关设备的规模化配套应用；145kV真空灭弧室配合某客户环保型GIS顺利通过50Hz/60Hz全套型式试验，其电寿命30次处于国际领先水平；自主研发的全国产化252kV单断口环保型真空断路器及252kV单断口真空灭弧室，一次性通过全部型式试验，成为国际上第二家成功研制该电压等级单断口真空断路器的企业。
　　2）产业化落地：攻克了126kV及以上高压产品的国产化量产瓶颈，拟投资3.55亿元的高压真空灭弧室产业化（一期）项目，已完成生产场地竞拍购置并启动建设，构建高压领域技术与产能双支撑。
　　3）新能源领域拓展：公司聚焦沙特柔直工程、嵊泗工程、舰船综合电力系统、海上风电系统等新型电力系统项目应用需求，实现小型化弹簧机构真空断路器、可控振荡型快速机械开关、弧压增强型快速机械开关等产品的研发及配套技术突破；同时，顺利完成BorWin6海上风电柔直工程配套旁路开关的批量交付，助力国产先进输电技术进入欧洲市场。
　　2、可控核聚变：技术积淀延伸，抢占清洁能源革命先机。
　　1）业务覆盖：公司与国内多个核聚变项目建立了紧密技术协同，业务覆盖托卡马克装置、直线型场反位形装置及惯性约束混合堆装置等核心领域。
　　2）产品落地：兆瓦级电子管在托卡马克装置稳定应用，获得国内外多个重大核聚变项目订单；同时，加速布局直线型场反位形装置及Z箍缩装置电源系统快控开关产品线，配合客户特定性能需求，对真空触发管、伪火花放电管等脉冲功率器件及失超保护开关等产品开展适配优化。
　　3）协同创新：公司深化与科研院所及产业链相关企业的战略联动，深入开展脉冲真空器件及真空装置在聚变领域的应用研究，推动产品从器件向部件、系统装置升级。
　　3、智能快检：锚定智慧交通，推动产业化平台建设。
　　1）业务切入：紧跟“交通强国”战略，响应高速公路绿色通道快检需求，依托技术优势与现有业务联动效应，稳步推进大功率X射线管等新品开发及拓展交通领域多场景应用。
　　2）平台搭建：整合行业优质资源，与上下游企业深化协同并探索创新合作及运作模式，在成都设立交科院（四川）交通技术有限公司（现已注册登记），打造智能快检系统产业化平台，推动快检设备系统及关键零部件国产自主可控。
　　3）资源协同：整合技术、政策、产业化资源，构建全产业链服务能力与闭环竞争力，为智慧交通基础设施的高质量发展增添助力。
　　（二）精耕核心领域：军品与电子材料筑基，奋楫争先稳步前行。
　　公司聚焦军品、电子材料两大核心领域，以“国产化+智能化+高端化”为方向，深化技术突破与市场渗透，巩固行业地位。
　　1、军品业务：国产化与智能化双突破，订单与效率齐升。
　　1）航空航天飞行器精密结构件：科研及批产订单双增长，在保障存量客户量产订单稳定交付的同时，开拓3家跨领域新客户以完善市场布局；通过优化产线设备配置与工艺流程创新，生产效率、质量稳定性及成本控制能力显著提升，大零件业务产值同比增长150%，同时深化核心客户“研产一体”战略合作，依托技术优势和高效交付能力，持续巩固在西南地区精密制造领域的市场领先优势。
　　2）智能嵌入式计算机：AI智算领域，睿智系列DeepSeek边缘一体机在高速公路、物流运输、计算中心、教育信息化等民生领域实现规模应用；智能物联领域，睿联、睿达系列产品持续突破，落地车载无人驾驶、铁路安全检测、轨道交通障碍检测、供电安全智能检测等新基建场景；深低温测量技术，自主研制的PLC式温度变送器已服务于粒子加速器、可控核聚变等国家重大项目，且在工业气体分离等民用高精尖装备领域取得突破，加速推进军民技术转化；科研创新方面，通过知识产权管理体系认证，新增授权发明专利6项、科技成果评价2项，构建军民协同创新体系。
　　3）智能装备：项目交付方面，按期完成某泵变频器配套项目交付；某关键设备国产化项目顺利通过用户合同验收；另一国产化装备项目已完成测试和联调，正进行新增需求验证试验。市场开拓方面，伺服驱动模块样机顺利通过客户测试；电动调整镜项目已与客户达成合作意向。随着业务的持续深化，产品线日益丰富、应用领域不断扩展、客户资源稳步积累。
　　2、电子材料（氮化铝）：深化业务布局，尖端市场持续突破。
　　1）产能与效率：宁夏北瓷新厂房的建成投用，稳步推进氮化铝封装基板与结构件的产能释放。同时，深化实施精细化管理与技术创新，有效提升产品合格率与成本控制能力。
　　2）高端产品落地：顺应电子器件向高功率、小型化升级催生高导热性能需求的趋势，加速产品向半导体、新能源汽车、航空航天等核心领域深度渗透。基于高功率芯片等电子器件填充封装需求的增长，公司立项并实施大颗粒氮化铝原料粉项目，在大尺寸晶粒控制技术上取得积极突破，助力填补国内导热填料市场空白；开发的超高热导基板，凭借热导率超230W/m-k的优异性能，在提升电子器件稳定性和可靠性方面成效明显，已在激光热沉、TEC半导体迷你型制冷片领域批量供货；新开发的高抗弯基板，经应用验证其抗弯强度达550MPa以上，兼具高热导性与高抗弯，充分满足动态场景下对封装基板的特殊使用需求，并在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域获得小批量订单。
　　3）技术创新与成果转化：获得3项科学技术成果证书，其高性能氮化铝基板及结构器件技术经认证达到国内领先水平；同时，新增授权实用新型专利10项，并荣获省级企业技术中心、瞪羚企业等多项荣誉，为尖端市场深耕与渗透注入坚实动力。
　　（三）内部运营优化：提质增效，夯实发展根基。
　　1、数字化转型：重构管理流程，提升组织效能。以智能办公平台为切入点，推进管理协同数字化，建立跨部门资源协同配置机制，核心业务流程效率显著提升；同时，实施“人才备优计划”，构建“培训培养+绩效牵引+职业发展”三位一体人才管理体系，将岗位胜任力与管理梯队能力提升深度融合，支撑战略落地。
　　2、智造升级：聚焦核心指标，打造智能生产体系。以“工艺优化+装备迭代+流程重塑”为核心，推进关键工序自动化升级，全自动去油清洗线实现“零油污、高效率”，树立生产品质标杆；各事业部按“总体规划、分步实施”原则，聚焦生产效率、材料利用率、产品品质三大指标，初步建成示范型智能生产体系，为规模化交付提供保障。
　　3、供应链与成本管控：强化韧性与效益，双翼驱动价值创造。打造战略性供应链，深化优质供应商生态培育，拓展多元供应渠道，完善全流程质量管控，提升供应链抗风险能力；同时，建立供产销高效协同机制，通过智能化库存管理、应收账款风控体系提升资金运营效率；构建跨价值链降本增效体系，系统推进工艺技术突破、资源精益管理及运营效能优化，通过技术创新与管理优化的双向赋能，有效缓解成本压力。
　　（四）社会责任与党建：双向赋能，推动高质量发展。
　　1、践行绿色发展，彰显责任担当。推进厂房屋顶光伏发电项目，利用清洁能源降低生产能耗；实施绿色制造体系建设，优化工艺流程，强化资源循环利用；建立常态化环保教育机制，开展全员节能降耗培训，培育绿色低碳企业文化，兼顾经济效益与生态效益。
　　2、强化党建引领，凝聚发展合力。构建“理论+实践”双轮驱动学习体系，通过集中培训、红色研学等形式深化政策理解，确保企业战略与国家政策同向；建立领导干部“深、实、严、活”工作机制，激励党员发挥先锋作用，以党建实效赋能业务发展与战略执行。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　历经六十年的发展，公司依托技术优势和产业链协同发展战略，紧密围绕新型电力、国防军工、电子材料等国家战略方向，积极探索内生增长与外延发展并行之路，通过不断的产业结构优化和升级，公司已较为成功地构建了电力设备、军工、电子材料三位一体的产业布局，为企业健康稳定发展奠定了坚实基础。
　　电力设备业务：公司是国内外真空灭弧室的头部企业之一，公司的大功率电子管技术国内领先、国际先进。同时，公司是国内少数具备电力开关设备全产业链的研发、设计和生产能力企业之一，业务涵盖灭弧室、极柱、操动机构、控制器至整机装配，且在国内柔性直流及核聚变领域率先布局、技术领先，新型电力领域市场先机优势显著。
　　军工业务：公司在“弹、机、舰”领域的软硬件产品体系布局日臻完善，其空间电荷控制电子管、气体开关器件、蜡膜铸造及精密零部件制造、国产化嵌入式计算机等技术方面达国内领先水平；同时，公司在国内军工市场客户资源丰富，客户资源可发挥良好的业务协同效应和资源共享，产业链协同发展优势显著。
　　电子材料业务：公司成功突破国外氮化铝产业的技术封锁，实现了高品质氮化铝粉体的连续化生产，量产规模超国内行业水平，品质与代表世界一流水平企业的产品为同一级别；同时，公司作为国内最大氧化铝金属陶瓷件生产企业之一，凭借多年的陶瓷金属化研发和生产经验积累，建立了完善的精密陶瓷零部件制造工艺平台。公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，在激光器、雷达、射频等高端领域的封装材料实现了国产化替代。此外，新开发的高抗弯基板，经应用验证其抗弯强度达550MPa以上，兼具高热导性与高抗弯，充分满足动态场景下对封装基板的特殊使用需求，并在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域获得小批量订单；目前，公司氮化铝制品已与超过400家客户建立批量供货合作，成为百余家客户的主要供应商。
　　公司核心竞争力具体体现如下：
　　1、品牌优势
　　多年来公司通过ISO9001质量体系认证、GJB9001C-2017军体系认证和军标生产线认证、国际电工委员会电子元器件质量评定体系认证以及“安全标准化电科标准二级”认证等，是总装备部、国防科工局认定的军品科研生产单位，同时“旭光牌真空灭弧室”一直列居行业一线知名品牌，产品行销国内外，得到以国家电网、南方电网、广电总局和德国TRUMF、美国EATON等为代表的国际国内各行业用户的充分认可并建立了长期合作关系，拥有良好的品牌形象和商业信誉。
　　2、生产工艺及装备优势
　　公司是国家级高新技术企业，在电真空器件制造上拥有完整的生产链，具有先进的工艺技术、生产装备及检测设备，特别在核心部件方面具有较强的研发制造能力。近年来，公司持续投入与改造提升了超大功率发射管和气体放电器件的零件及装管的加工、处理、装配、检测能力，同时掌握了关键工具、设备制造技术，超大功率发射管生产线和气体放电器件生产线已具雏形；通过加大技术研发与投入破解扩大经营规模与环保之间的矛盾，做到了增产、减排、达标排放；建立了126kV、252kV环保型高压真空灭弧室生产线；拥有国内规模最大、自动化水平最高的金属化陶瓷生产线，行业内唯一一条自动化上釉线，拥有国内规模最大及高水平的自动化固封极柱生产线，拥有达到国际先进水平的石墨栅沉积及激光加工技术等。同时，在零件的制造与处理方面，柔性数控加工生产线、焊料自动冲压线等已陆续安装投入使用，用于零件模具精密加工的厂房改造及加工中心陆续完成投入使用；成立设备制造部，专注于专用核心设备的研发与制造，不仅掌握核心技术，同时还掌握核心设备的制造，使企业具有更强的发展后劲；多条生产线及自动化设备的运行，稳定了质量、降低了成本、提高了效率。总体而言，公司在智能化制造的道路上已迈出了坚实的一步。
　　3、优良的资产质量和结构优势
　　公司的资产质量优良，拥有较为充足的货币资金以及流动性良好的银行票据，保持了较低的资产负债率，在应对经济发展趋缓的不利环境、为公司做大做强主业等方面，提供了坚实的资金保障和融资空间。
　　4、技术、质量优势
　　（1）真空灭弧室方面，A、公司是国内唯一一家拥有从金属、陶瓷制造到成套电气全产业链的企业，在整个产业链中具有完善的技术、人才和装备以及专业集成优势；B、公司是国内最早建立PDM、CAD、CAPP、CAE的企业之一，建立了基于CAE和三维CAD的设计、分析平台；C、公司承担多个126kV、252kV环保型高压真空灭弧室研发，掌握了高电压真空灭弧室设计、制造技术；D、在开关管的生产过程中，公司在国内率先实现了刷镀工艺的半自动化，在保证产品品质和生产效率提升的同时，减少了对环境的有害物质的排放；E、公司自主研发了具有电弧自扩散功能的四极纵磁场电极结构，经数十家用户的试验证实其技术水平处于国内领先地位；F、公司固封极柱产品的制造工艺先进，产品局部放电量低、绝缘水平高、确保产品长期运行的可靠性；G、公司建立了完整的产品质量保证体系，试验和检测条件完善，并拥有一条与国家电网公司绍兴电力试验站等效的真空开关投切电容器组老练和试验检测装置；H、公司成功研制具有电流和电压检测功能的一二次融合的柱上开关用固封极柱。
　　（2）大功率激光器射频电子管方面，公司拥有在行业内处于领先地位的热解石墨栅沉积与激光精密加工技术、钍钨阴极动态碳化技术和栅极、阴极自动点焊技术以及各种材料的表面处理工艺技术，这些核心技术确保了公司在大功率电子管业务上的国内领先地位，技术指标和产品质量与国际先进企业相媲美，产品60%以上出口到欧洲作为激光加工设备的核心元器件。为满足市场应用需求，公司新开发的大功率电子管已成功应用于国产光刻机等半导体加工设备领域；550kW和650kW大功率电子管已成功应用于大功率短波广播及大科学装置加速器领域；兆瓦级超大功率电子管已成功应用于可控核聚变领域。一系列高端技术产品的开发，不仅填补了国内技术空白，也吸引了众多客户洽谈合作，显示出市场对公司产品的广泛认可和需求。此外，公司拥有国内领先的气体放电器件生产专线，主要开展气体放电器件的设计开发生产和服务，可以实现洁净化的精密装配与封接、独特的排气工艺，结合多余物控制技术、参数精密调节和综合测试能力，产品质量国内领先。
　　（3）新型电力及新能源成套设备，公司是国内最早介入快速机械开关研发和应用的企业，开发的交、直流用快速机械开关系列产品技术先进，其部分指标达到国际领先水平；公司除具有较强的机械一次部分的研发实力，同时还具有很强的电路设计及软件开发能力，研发的产品大多为一、二次系统的结合，具有全数字化、智能化的特点，符合电力系统产品日益数字化、智能化的发展趋势；同时，公司是国内少有具有从灭弧室、极柱、操动机构、控制器、整机装配的快速机械开关全产业链的研发、设计和生产能力的企业，能对客户需求快速响应。公司配合国家电网、南网等研究院研发出了包括快速机械开关、快速触发开关、旁路开关、直流快速机械开关柜在内的多项创新产品，这些创新产品已在张北工程、舟山工程、白鹤滩工程、扎鲁特工程、如东海上风电等国家重点工程以及德国BorWin6海上风电项目中得到应用，技术实力获得了客户高度认可。
　　（4）精密结构件方面，公司掌握了一次成形的石膏型蜡模熔模铸造技术，可以生产和加工各种复杂的铝合金、镁合金一次成形铸件，铸件质量稳定，该工艺生产的一次成形铸件能够减少飞机、武器等装备的零件使用数量和焊接次数，降低客户的生产成本，提升军品质量。公司通过多年的技术工艺创新，形成了超薄悬浮加工、高精度稳定化处理等数十项关键加工工艺，精密机械加工能力强，出厂合格率100%，已成为多家客户的金牌供应商。同时，公司拥有较为完整和体系性的装配、调试设备，具备对光电组件等复杂装配件独立装配、独立调试、模块化供货的能力，是国内少数同时具备精密铸造、精密机械制造、总装、总调一体化能力的军工企业之一。
　　（5）智能嵌入式计算机方面，公司积极响应国家信息产业国产化战略，依托飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片平台，结合麒麟、统信等国产操作系统，成功突破了Wintel体系的垄断，构建了完整的国产化软硬件生态链。开发了涵盖COMe、VPX、CPCI、Mother Board、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。同时，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，技术研发人员占比超过70%，打造了一支具备多CPU架构核心技术能力的专业化团队。
　　（6）电子材料业务方面，随着国内半导体材料替代进口的趋势日益凸显，公司致力发展电子陶瓷业务，特别是在氮化铝粉体和氮化铝陶瓷基板等领域，通过产能扩增与技术创新，已在国内市场奠定领先地位。公司的国内首台氮化铝粉体高温连续烧结炉成功投产，突破了氮化铝粉体的连续化生产关键技术，打破了间歇炉产出粉体产量低、一致性差的局限；目前自产粉体性能超国内行业水平，一致性好，与代表世界一流水平企业的品质为同一级别，主要性能指标经专业机构检测认证，能够满足高热导基板及半导体设备用结构件等高端氮化铝产品用粉体需求。在氮化铝制品方面，公司率先突破国内制品端多项核心工艺技术难题，如：创新采用的即烧结技术、高精度流延技术、高温多层共烧技术和大尺寸结构件烧结技术等，开发并投产了国内首套氮化铝基板连续化生产设备，成为中国首家具备全产业链商用氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC（高温共烧陶瓷）与高端功能器件产品量产能力的企业，并已成为国内氮化铝基板主要供应商；所生产结构件已广泛应用于半导体产业的光刻工艺、刻蚀工艺、薄膜工艺、离子注入等工艺中，成功进入半导体设备的核心产业链。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济环境及市场竞争风险
　　公司主要产品板块所处的电力设备行业与国家宏观经济景气度有密切关系，同时随着电力设备行业竞争的加剧和产品同质化竞争的日趋激烈，面临着市场竞争的进一步加剧和产品毛利率偏低的风险。为此公司将积极关注宏观经济变化，努力优化产品结构、提高管理效率、加大数字化，自动化，智能化的改造速度，用智能化制造替代人的繁重劳动来降低运营的成本。
　　2、汇率波动的风险
　　汇率波动可能会给公司的产品出口业务以及以外币计量的资产带来风险。包括在以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，以外币计量的资产随着汇率的波动带来汇兑损益的变动风险。为规避汇率波动的风险，公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险；同时，根据汇率的变化，择机缩减外币资产的金额，降低汇率波动带来的影响。
　　3、安全、环保风险
　　随着国家环保政策的日益严格，面临需要提升环保水平的风险。为应对此风险，公司一方面加强在生产运营上精益管理，严格实行清洁生产；一方面不断对生产工艺进行优化，淘汰落后工艺，实现节能减排，持续降低生产过程中的能耗、物耗，提高能源的循环利用及三废处理能力。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料为铜、银等有色稀贵金属，由于其价格与国际大宗商品期货交易相关，主要原材料价格的大幅上涨，将对公司的生产成本带来较大的压力。公司通过实时跟踪和分析原材料价格走势，与国内银铜供应厂商协商，在其价格低于公司生产成本预算价位时，分期锁定银铜价格，同时在提高材料利用率和设计、工艺水平上下功夫，加强成本控制和管理，并根据主要原材料价格涨幅与销售价格联动原则对部分产品实施策略调价，有效降低原材料价格波动带来的风险。
　　5、产品技术创新风险
　　公司属于技术密集型器件制造行业，拥有自身的核心技术对企业未来的发展非常重要，同时随着该领域技术升级与产品的更新换代，需要对行业发展趋势有着准确的判断，并及时调整创新方向，将创新成果转化为成熟产品推向市场。但若在前瞻性技术创新领域偏离行业发展趋势，或者研发投入不足、不能及时更新技术、不能持续开发出适应市场需求的新产品，将可能面临产品竞争力和客户认知度下降的风险，从而对未来经营产生不利影响。在此方面，公司将针对行业新的发展方向和趋势，开展技术储备和前沿研究，同时以“向客户提供完整的解决方案”为目标，加大研发投入，建立健全新产品孵化机制，通过细分市场和重点客户，定制研发满足客户特殊需求的产品。
　　6、市场竞争导致产品销售价格下降的风险
　　随着真空灭弧室产品技术、工艺、材料不断成熟，行业供大于求局面加剧，国网、南网产品与用户工程市场产品价格竞争日益激烈，可能对公司盈利能力产生影响。为此，公司持续提升数字化、自动化、智能化制造能力以巩固公司行业地位；同时，公司持续优化产品结构，加大高附加值产品的销售力度，加快向低压和高压产品的研发速度，特别是对新能源领域的产品和环保型产品加大投放力度，进一步提高市场占有率。
　　7、客户资信风险
　　随着经济发展趋缓和货币从紧政策的继续推行，会对客户的财务状况以及业务往来等产生影响，可能导致客户资金支付能力变弱和资信下降，进而会给公司带来应收账款的风险。公司将实施客户动态跟踪和风险管控。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，面对全球经济增速放缓、市场需求疲软等多重外部挑战，公司在董事会和经营管理层的领导下，以“十四五”战略规划为指引，充分发挥电力设备、军工、电子材料三大核心业务板块的竞争优势，深化改革创新，通过提质增效系列举措的扎实推进，实现了经营业绩的稳健增长和核心竞争力的持续提升。在电力设备领域，公司紧跟市场需求与产业升级趋势，业务规模及效益保持两位数增长，并在高压及新型电力业务领域取得显著突破，进一步巩固了行业领先地位。军工板块，公司紧抓新域新质发展机遇，加速推进新产品的开发和市场应用，实现了业务的稳步拓展和有效提升，市场认可度与行业影响力不断增强。电子材料业务方面... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对全球经济增速放缓、市场需求疲软等多重外部挑战，公司在董事会和经营管理层的领导下，以“十四五”战略规划为指引，充分发挥电力设备、军工、电子材料三大核心业务板块的竞争优势，深化改革创新，通过提质增效系列举措的扎实推进，实现了经营业绩的稳健增长和核心竞争力的持续提升。在电力设备领域，公司紧跟市场需求与产业升级趋势，业务规模及效益保持两位数增长，并在高压及新型电力业务领域取得显著突破，进一步巩固了行业领先地位。军工板块，公司紧抓新域新质发展机遇，加速推进新产品的开发和市场应用，实现了业务的稳步拓展和有效提升，市场认可度与行业影响力不断增强。电子材料业务方面，公司全力推动氮化铝材料的产能释放及技术创新，高品质氮化铝粉体年化产能达到募投项目设计目标，并成为国内率先实现超高热导基板批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，持续扩大在半导体零部件国产化领域的领先优势。
　　报告期内，公司实现营业收入158,646.41万元，较上年同比增长20.48%；实现归属于上市公司股东的净利润10,247.62万元，同比增长10.53%；实现经营活动产生的现金流量净额6,904.99万元，较上年同期增加8,158.95万元。
　　报告期内，公司重点工作情况：
　　（一）战略引领系统谋划，加速推进技术和产品升级突破，“新”的动能愈发强劲。
　　公司积极融入国家战略，推动市场导向与技术创新的深度融合，加速实现技术优势向高端化、智能化、绿色化、国产化产品竞争力的转化，全力打造产业升级的新引擎。
　　真空灭弧室：在高压产品的开发与产业化方面成功实现了从“跟跑”到“领跑”的跨越。自主研发的126kV真空灭弧室已通过国内多家整机头部企业的型式试验验证，并进入挂网运行阶段；145kV和252kV真空灭弧室已完成主要功能型式试验，同时成功中标南方电网550kV高压大容量真空灭弧室项目。为响应电力设备绿色化发展趋势，公司加快推进高压产品产线建设，为未来市场供应需求提供有力保障。
　　大功率射频电子管：新开发的550kW和650kW大功率电子管顺利通过专家评审组定型鉴定，填补了国内技术空白。目前，大功率电子管已在可控核聚变、科研医疗、3D打印及新材料制备等离子体设备等领域获得新订单。随着可控核聚变及大科学装置等高端领域对大功率电子管需求的不断扩大，公司凭借国内独有的制造技术优势，其产品将为业务增长注入新动力。
　　新型电力及新能源成套设备：为藏东南800kV柔直工程开发的高压直流断路器用快速机械开关顺利通过国家电网性能试验，为公司在特高压领域市场拓展奠定了基础。针对海上风电市场需求，公司开发的国产替代高、低压真空断路器已向多家客户供货，开发的真空快速旁路开关不仅成为德国Borwin6海外柔直工程的唯一合格供应商，还获得了沙特海外柔直工程项目新订单。同时，公司252kV真空型双断口断路器已顺利通过全部型式试验，成为国内首个以双断口方案通过252kV大容量试验的厂家；252kV真空型单断口真空断路器已完成基本开断试验，有望达到国际先进水平。
　　智能嵌入式计算机业务：紧密围绕人工智能技术发展趋势及关键领域国产化需求，积极推进技术深度融合与场景创新。AI人工智能领域，成功推出睿智DeepSeek边缘一体机系列产品，支持DeepSeek全系列模型灵活部署，可满足政务、交通、电力、医疗及企业等多部门协同处理海量数据与实时任务的需求，助力用户提升效率、优化决策。极低温测量领域，推出多款温度变送器产品，有效解决了极低温测量领域的“卡脖子”难题，并在可控核聚变、大科学装置、航空航天及医疗等领域展现出广泛应用前景。关键部件国产化方面，与国内领先企业深度合作，基于国内主流芯片和自主可控生态系统，开发了系列创新功能模块和嵌入式CPU产品，成功为部分科研机构、院校及企业实现了关键组件和软件的国产替代。此外，公司深耕垂直行业，其智能解决方案在轨道交通智能运维、智慧高速公路等领域取得显著成果，业务规模持续扩大。
　　氮化铝材料业务：成功实现氮化铝粉体年化产能500吨的目标，并推出高、中端产品组合，性能指标达国际先进水平；通过工艺创新，实现了氮化铝粉体原材料的国产化替代，显著降低成本，进一步巩固了国内领先地位。同时，公司突破基板连续烧结技术瓶颈，开发并投产国内首套氮化铝基板连续化生产设备，为大规模量产奠定坚实基础。在新品开发方面，公司成功推出230W/m-k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，并在激光器、雷达、射频等高端领域实现封装材料的国产化替代。此外，公司开发的高韧性、高抗弯基板已进入IGBT领域应用验证阶段，有望成为国内首家供应商；氮化铝黑瓷结构件也已进入半导体设备领域客户的验证阶段，将进一步丰富和完善公司产品结构。
　　（二）积极应对外部挑战，推动产业提质增效和规模扩张，“进”的空间持续拓展。
　　面对原材料价格高位波动、市场竞争加剧及高端产品需求增长等多重挑战与机遇，公司通过深化与现有客户的战略合作，积极开拓新客户和市场，成功实现了多领域市场的快速拓展和产品份额的显著提升，进一步增强了市场竞争力和品牌影响力。
　　1、电力设备业务做大做强：公司通过深耕国内外市场、全力争单保单、实施精细化运营及定制化营销策略，实现了规模与效益的双重提升。真空灭弧室产品方面，公司强化订单获取与交付能力，快速响应市场需求，产销规模达120万只左右，创历史新高，行业领先地位得到巩固。大功率电子管产品方面，积极应对外贸挑战，聚焦新兴应用市场开拓，在可控核聚变和半导体设备等领域取得新突破。同时，公司加速布局旁路开关和快速开关市场，成功承接多项柔直工程和海上风电项目产品订单，推动了新型电力及新能源成套设备业务的快速增长,全产业链发展能力进一步增强。报告期内，公司电力设备业务板块实现销售收入86,351.62万元，同比增长16.68%。
　　2、军品业务及电子材料业务做精做深：1）军品业务方面，公司积极应对市场挑战，持续强化市场开拓和业务配套能力，经营质效稳步提升。易格机械：成功开发新客户6家，并与重要客户建立了从科研到批产的产研合作模式，推动战略客户订单稳步增长及次新客户订单快速提升。同时，持续强化精密大型零件铸造及加工能力，确保了科研项目和批量生产任务的高效交付。西安睿控：加速从定制化向产品化转型，深度融合产品与业务，持续推进国产化与人工智能技术的应用。同时，不断突破技术、产品和行业边界，进一步扩展智能嵌入式技术在军工、工业控制、交通、能源等领域的应用范围。智能装备：顺利完成某型号特种装备交付，运行稳定，获得客户高度认可。同时，通过加大资源配置，新承接多项国产化装备设计与制造任务，产品已进入测试和整机联调阶段；伺服驱动模块类业务与用户单位达成合作意向，并提供测试样品。随着军工业务的持续深化，公司预计将陆续获得更多量产订单。报告期内，公司军工业务板块实现销售收入36,724.12万元，同比增长11.77%。2）电子材料业务方面，公司积极响应市场需求，实现了产能、产品性能和合格率的全面提升。依托精细化管理和持续技术创新，显著提升了生产效率和成本控制能力。同时，公司积极开拓国内外新客户资源，加速推进产品验证与市场导入，氮化铝产品在半导体、新能源、交通、航空航天等领域的应用不断深化，市场渗透率大幅提升。目前，公司已与超过400家客户建立批量供货合作，并成为百余家客户的主要供应商。报告期内，公司电子材料业务板块实现销售收入7,302.33万元，同比增长67.16%。
　　（三）坚持创新变革为引领，持续提升管理和运营效能，“稳”的根基更加坚实。
　　公司以创新驱动高质量发展为核心，革新工作方法，构建专业化能力体系：
　　1、创新平台建设：打造开放型创新平台，深化产学研融合。通过与领军企业共建创新联合体、高校订单式人才培养、科研院所联合技术攻关，形成“基础研究、技术攻关、成果转化、产业孵化”全链条创新体系，为技术创新和产业升级提供动力。
　　2、数字化运营体系：推动信息技术与业务深度整合，持续完善业财一体化平台功能，强化财务数据对业务运营的指导作用。在应用层面，全面部署智能数据可视化系统，构建覆盖各业务单元的管理驾驶舱，实现核心业务指标实时监测与智能分析，为科学决策提供数据支持。
　　3、深化精益管理：围绕“极致成本、极致效率”目标，优化产品成本模型，建立精细化费用管控标准。通过实施零配件标准化、物料损耗管控、能源效率提升及供应链协同优化等举措，显著提升成本控制力。同时，打造端到端业务流程闭环，强化研、产、销等环节的协同联动，提升资产运营效率，构建高效运营体系。
　　（四）以构建现代化治理体系为基石，系统推进“六大工程”建设，助力公司高质量发展。
　　公司聚焦内部管理的强化与提升，夯实组织能力，推动组织变革与提质增效。1）治理体系优化：实施“破局立新”组织变革计划，以战略为导向，敏捷为核心，将大数据、人工智能等技术应用于组织管理和业务流程，打造高效协同的战略型组织。2）领导力赋能：构建清晰明确的领导力责任标准体系，整合目标管理、经验分享、专项培训等多元化发展手段，提供全方位、互动式的学习体验，加速领导者战略执行力和创新领导力的提升。3）人才强基：实施关键岗位人才全景扫描，构建精准化、动态化的人才配置机制。通过打造“引育用留”全生命周期管理体系，赋能人才价值最大化，驱动团队向年轻化、专业化、知识化方向迭代升级。4）绩效革新：创新构建协同型绩效管理体系，以组织与员工共同成长为核心，将绩效管理与职业发展、能力建设体系紧密结合，打造开放、动态、互融的绩效生态系统，推动组织与员工双赢共进。5）风控护航：健全全面风险管理体系，落实“国九条”及新公司法要求，通过系统培训、风险排查、流程优化等措施，构建全业务链风险防控机制，保障稳健运营。6）文化铸魂：创新党建工作，融入红色基因，通过特色主题活动传承军工精神，开展多元化团队建设，增强凝聚力，打造特色企业文化品牌，注入发展动力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司所处的电力设备、军工、电子材料行业情况如下：
　　（一）电力设备行业
　　电力行业作为国民经济的重要支柱，正处于绿色低碳转型与高质量发展的关键阶段。随着能源结构优化和“双碳”目标的深入推进，行业整体呈现蓬勃发展的良好态势。真空灭弧室及电气成套设备作为电力设备领域的核心组成部分，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，其市场规模和增长率与宏观经济周期、电力工程建设及电网投资密切相关。
　　2024年，全国全社会用电量达9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%；全国重点调查企业电力投资总额1.78万亿元，同比增长13.2%；国家电网投资首次突破6000亿元，预计2025年将超过6500亿元。这些数字不仅映射出我国经济的持续回暖，也揭示了电力需求的稳定增长和电网投资的持续扩张，为电力设备行业的高质量发展注入了强劲动力。
　　在政策导向方面，2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，明确提出要建设安全可靠、绿色智能的现代配电网体系。这一系列政策的实施将加速老旧配电网的升级改造，为行业的可持续发展奠定坚实基础。同时，随着特高压输电、储能技术以及低碳环保技术的广泛应用，电力设备行业正迎来产业升级和技术革新的新浪潮，推动整个电力行业向更加清洁、智能和高效的方向迈进。
　　（二）军工行业
　　军工行业是国防经济的核心和国防力量的重要组成部分，在国家工业体系中占据特殊地位。随着我国经济持续健康发展，国防和军队现代化需求不断提升，为军工产业提供了强劲增长动力。
　　2024年政府工作报告明确提出“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”，并强调落实“十四五”规划。这一目标与2027年国防建设规划相结合，为军工行业明确了发展方向。在“强国必须强军”战略指引下，强军目标被提升至新高度，军工行业的发展空间进一步扩大。与此同时，我国国防预算近年来保持较高增速，充分体现了国家对国防和军队建设的高度重视和坚定投入。随着“十四五”规划进入收官阶段，国防装备建设正处于关键冲刺期，预计军工装备建设将迎来新一轮发展高峰，为行业注入新的发展活力。
　　党的二十大报告提出“增加新域新质作战力量比重”，推动武器装备向信息化、智能化转型。军工行业已从传统装备领域扩展至民机、低空经济、信息安全、军贸、商业航天等军民融合领域，市场空间显著提升。通过信息化、现代化和智能化发展，我国军工行业正快速弥补代际差距，并在部分领域实现反超甚至领跑，同时构建“非线式、非接触、非对称”作战能力。此外，俄乌冲突表明，在高强度持久战中，低成本、可持续的军工生产能力至关重要，对军工行业也提出了更高的要求。
　　（三）电子材料行业
　　电子陶瓷材料是电子材料的重要组成部分，其发展水平直接影响电子设备的性能和可靠性。电子陶瓷以氧化物或氮化物为主要成分，通过结构设计、精确化学计量和特定烧结工艺实现高导热、高绝缘、机械强度高、抗辐射等优异特性。随着中国在泛半导体、新能源等领域的全球制造地位提升，以及国家对新材料的大力支持，电子陶瓷材料的市场需求持续扩大，市场规模稳步增长。
　　据弗若斯特沙利文数据预测，预计到2026年全球泛半导体先进结构陶瓷市场规模将达到514亿元，中国市场规模将达到125亿元。目前，国内半导体结构陶瓷零部件市场国产化率仅为20%左右，主要市场份额被日本和欧美等企业占据。随着下游需求的持续增长，中国本土企业在全球产业链中的地位将进一步提升，设备国产化也将推动零部件国产化进程，拓展先进陶瓷行业的市场空间。
　　氮化铝作为一种高性能的先进陶瓷材料，是国家大力支持发展的“卡脖子”材料之一，且列入国家《重点新材料首批次应用示范指导目录》。其热导率是氧化铝的7-10倍，兼具优异的绝缘性能和化学稳定性，广泛应用于集成电路、大功率电子器件封装基板、散热基板等领域。随着科技进步和国内氮化铝产业技术的提升，电子、半导体、光伏、LED、汽车、新能源等领域对高纯度氮化铝的需求快速增长，国产替代和材料替代需求进一步扩大。长期来看，氮化铝产业市场空间广阔，行业成长性明确。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主要业务概况如下：
　　1、电力设备业务
　　公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售，是国家重点高新技术企业。现公司主要产品包括：真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等。
　　(1)真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备及检测装备，成为国内品种最全、生产量最大的陶瓷真空灭弧室制造基地之一，具备年产超120万只真空灭弧室的能力。公司的“旭光牌真空灭弧室”作为行业一线知名品牌，产品广泛应用于国内外市场，得到国家电网、南方电网等重要用户的充分认可，并建立了长期合作关系，且多次为国家重点、尖端工程配套，在市场上享有良好信誉。公司产品规格包括交流额定电压380V-252KV、额定电流300-6300A、额定短路开断电流4-100KA的各类陶瓷真空开关管。广泛用于中高压电网配电领域，包括中高压交流配电网、高压柔性直流配电网、以及风电、光伏等新型绿色能源领域。
　　(2)大功率激光器射频电子管：电子管是利用电子在真空中运动来完成能量转换的器件。公司产品定位为大功率广播发射管和高功率射频振荡用发射管，其性能参数在国内居于领先地位。近年来，公司为更好的发挥技术优势和产品价值，持续加大研发投入，积极开展前沿技术研究和新应用领域的拓展，现有电子管包括大功率广播发射管；充气放电管；米波、分米波电视发射管；微波通讯三、四极管；激光激励振荡用发射管；射频烘干振荡用发射管；高能加速器用大功率管；工业加热管等。产品主要用于激光加工设备、广播电视、医疗、可控核聚变、光刻机等半导体加工设备领域。
　　(3)新型电力及新能源成套设备：公司依托技术实力，一系列具有国内领先乃至国际先进水平的核心元器件成功研制，为公司整机业务的拓展提供了有力支撑。目前，公司的电力成套设备产品涵盖了开关柜、交直流用快速机械开关、快速真空旁路开关、永磁真空断路器、低压大容量真空断路器、相控断路器和高压真空断路器等多款系列产品，主要服务于海上风电、光伏等新能源和交直流电网等领域。
　　2、军工业务
　　公司依托原有军工业务基础，通过内生外延方式持续拓展产品线，现已构建起涵盖"弹、机、舰"领域的软硬一体化产品布局。目前，公司在军工领域有丰富的客户积累，拥有国内各大军工集团下属的企业和科研院所等客户。主要产品包括：导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件及智能嵌入式计算机系统等。
　　(1)公司本部：主要定位于“弹”、“舰”领域的电子管及变频装置业务发展。公司设立之初是专业从事真空电子管研发、设计、生产的军工企业，产品主要用于雷达、点火、引爆、电子对抗等；近年来，公司基于电气成套设备技术积累，大力配合各大科研院所军用电气装备的研制开发工作，目前已在舰船用变频装备业务发展上取得重大突破。
　　(2)易格机械：主要定位于“弹”、“机”领域的导引头结构件及航空航天发动机、飞行器等精密零部件业务发展，具有精密铸造+数控精密加工+装配+调试一体化制造能力，产品广泛用于航空、航天、兵器、光电信息等领域。
　　(3)睿控创合：公司致力于国产化智能嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。公司基于飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片以及麒麟、统信等国产操作系统，成功研制出了包含COMe、VPX、CPCI、MotherBoard、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，推出了睿智系列AI智算工控机，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。产品和服务涵盖了数据采集、信号处理、数据处理、数据交换、接口控制、大容量存储与图形图像处理等。目前，公司产品主要应用于弹载、机载、舰载、车载等多个领域的武器装备和高铁、地铁列车之中。
　　3、电子材料业务
　　公司是专业从事陶瓷电真空器件的企业，用于电真空器件的陶瓷的设计、研发、生产配套产业是公司最重要的部分，其中陶瓷金属化是公司核心的技术之一；几十年来，公司已积累了丰富的氧化铝陶瓷金属化工艺技术和生产管理经验，培养和储备了一大批专业人才。公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。氮化铝作为第三代半导体材料，因具有独特的电子和热传导性能，产品应用领域广泛，市场需求持续攀升。报告期内，公司实施了多项措施，包括加大生产设备投入、实施技术革新、升级基础设施和优化管理等，以加快产能释放，实现氮化铝粉体年化产能500吨，并推出高、中端产品组合，粉体品质及产业规模达到国内领先水平。同时，为更好地满足集成电路、IGBT基板、大功率LED封装等半导体市场应用的需求增长，公司凭借技术突破，成功开发出230W/m-k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平；开发的高韧性、高抗弯基板已进入验证阶段，有望成为国内首家供应商。此外，公司突破了基板连续烧结技术瓶颈，开发并投产国内首套氮化铝基板连续化生产设备，为大规模量产奠定坚实基础。目前，公司已与超过400家客户建立批量供货合作，成为百余家客户的主要供应商。未来，公司将继续加大研发投入和技术创新力度，以更好地满足市场需求。
　　（二）主要经营模式
　　公司拥有完整的研发、设计、生产和营销体系，其具体情况如下：
　　采购模式：为加强供应商管理、减少生产协调环节并统一实施采购降成本，公司的采购模式为集中采购，即所有生产性物资的采购及采购价格、采购计划由公司统一管理。在采购方式上，通过招标、竞争性谈判等方式确定采购价格和主要供应商，降低采购成本。同时，加强对供应商现场监造和审核保证采购物料质量；强化订单管理和实施安全库存控制保证供货进度，减少资金占用。
　　生产模式：为了更好地满足市场需求，根据不同的状况，采取机动、灵活的生产模式，最大程度满足客户需求，同时兼顾生产资源的匹配性与利用率，根据不同的市场需求状况，公司采取市场预测确定生产计划，努力做到均衡生产，提高生产效率，常规产品适度增加库存，并动态调节生产和订单式生产相结合的生产模式。对于市场需求旺盛时，采用预测为主制定生产计划，需求平稳时，对于常规产品，公司依据市场需求和不同产品的生产周期，产品的通用化程度，制定零件及成品库存的下限与上限，依据库存变动动态调节生产量，达到产销平衡；对于非常规产品则根据客户订单制定生产计划，按订单需求及进度进行生产。
　　销售模式：国内市场通过建立覆盖全国各省市的销售队伍和目标客户的资料库，与国内主要电气设备制造商，建立长期、稳定的战略合作关系，积极参与客户的招投标，配合客户开发市场，利用综合优势获取合同订单。国外市场通过签约代理商推广销售和自主参加行业会展、网络推销等方式开发新的国外客户相结合的方式销售产品。
　　公司在保持传统产品领域外，根据市场需求，结合公司技术优势，开展精密金属零件、陶瓷金属化、表面处理等加工业务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　历经六十年的发展，公司依托技术优势和产业链协同发展战略，紧密围绕新型电力、国防军工、电子材料等国家战略方向，积极探索内生增长与外延发展并行之路，通过不断的产业结构优化和升级，公司已较为成功地构建了电力设备、军工、电子材料三位一体的产业布局，为企业健康稳定发展奠定了坚实基础。
　　电力设备业务：公司是国内外真空灭弧室的头部企业之一，公司的大功率电子管技术国内领先、国际先进。同时，公司是国内少数具备电力开关设备全产业链的研发、设计和生产能力企业之一，业务涵盖灭弧室、极柱、操动机构、控制器至整机装配，且在国内柔性直流领域率先布局、技术领先，新型电力领域市场先机优势显著。
　　军工业务：公司在“弹、机、舰”领域的软硬件产品体系布局日臻完善，其空间电荷控制电子管、气体开关器件、蜡膜铸造及精密零部件制造、国产化嵌入式计算机等技术方面达国内领先水平；同时，公司在国内军工市场客户资源丰富，客户资源可发挥良好的业务协同效应和资源共享，产业链协同发展优势显著。
　　电子材料业务：公司成功突破国外氮化铝产业的技术封锁，实现了高品质氮化铝粉体的连续化生产，量产规模超国内行业水平，品质与代表世界一流水平企业的产品为同一级别；同时，公司作为国内最大氧化铝金属陶瓷件生产企业之一，凭借多年的陶瓷金属化研发和生产经验积累，建立了完善的精密陶瓷零部件制造工艺平台。公司凭借技术突破，成功开发出230W/m-k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，在激光器、雷达、射频等高端领域的封装材料实现了国产化替代。此外，公司新开发的高韧性、高抗弯基板已进入IGBT领域应用验证阶段，有望成为国内首家供应商；目前，公司氮化铝制品已与超过400家客户建立批量供货合作，成为百余家客户的主要供应商。
　　公司核心竞争力具体体现如下：
　　1、品牌优势
　　多年来公司通过ISO9001质量体系认证、GJB9001C-2017军体系认证和军标生产线认证、国际电工委员会电子元器件质量评定体系认证以及“安全标准化电科标准二级”认证等，是总装备部、国防科工局认定的军品科研生产单位，同时“旭光牌真空灭弧室”一直列居行业一线知名品牌，产品行销国内外，得到以国家电网、南方电网、广电总局和德国TRUMF、美国EATON等为代表的国际国内各行业用户的充分认可并建立了长期合作关系，拥有良好的品牌形象和商业信誉。
　　2、生产工艺及装备优势
　　公司是国家级高新技术企业，在电真空器件制造上拥有完整的生产链，具有先进的工艺技术、生产装备及检测设备，特别在核心部件方面具有较强的研发制造能力。近年来，公司持续投入与改造提升了超大功率发射管和气体放电器件的零件及装管的加工、处理、装配、检测能力，同时掌握了关键工具、设备制造技术，超大功率发射管生产线和气体放电器件生产线已具雏形；通过加大技术研发与投入破解扩大经营规模与环保之间的矛盾，做到了增产、减排、达标排放；建立了126kV、252kV环保型高压真空灭弧室生产线；拥有国内规模最大、自动化水平最高的金属化陶瓷生产线，行业内唯一一条自动化上釉线，拥有国内规模最大及高水平的自动化固封极柱生产线，拥有达到国际先进水平的石墨栅沉积及激光加工技术等。同时，在零件的制造与处理方面，柔性数控加工生产线、焊料自动冲压线等已陆续安装投入使用，用于零件模具精密加工的厂房改造及加工中心陆续完成投入使用；成立设备制造部，专注于专用核心设备的研发与制造，不仅掌握核心技术，同时还掌握核心设备的制造，使企业具有更强的发展后劲；多条生产线及自动化设备的运行，稳定了质量、降低了成本、提高了效率。总体而言，公司在智能化制造的道路上已迈出了坚实的一步。
　　3、优良的资产质量和结构优势
　　公司的资产质量优良，拥有较为充足的货币资金以及流动性良好的银行票据，保持了较低的资产负债率，在应对经济发展趋缓的不利环境、为公司做大做强主业等方面，提供了坚实的资金保障和融资空间。
　　4、技术、质量优势
　　（1）真空灭弧室方面，A、公司是国内唯一一家拥有从金属、陶瓷制造到成套电气全产业链的企业，在整个产业链中具有完善的技术、人才和装备以及专业集成优势；B、公司是国内最早建立PDM、CAD、CAPP、CAE的企业之一，建立了基于CAE和三维CAD的设计、分析平台；C、公司承担多个126kV、252kV环保型高压真空灭弧室研发，掌握了高电压真空灭弧室设计、制造技术；D、在开关管的生产过程中，公司在国内率先实现了刷镀工艺的半自动化，在保证产品品质和生产效率提升的同时，减少了对环境的有害物质的排放；E、公司自主研发了具有电弧自扩散功能的四极纵磁场电极结构，经数十家用户的试验证实其技术水平处于国内领先地位；F、公司固封极柱产品的制造工艺先进，产品局部放电量低、绝缘水平高、确保产品长期运行的可靠性；G、公司建立了完整的产品质量保证体系，试验和检测条件完善，并拥有一条与国家电网公司绍兴电力试验站等效的真空开关投切电容器组老练和试验检测装置；H、公司成功研制具有电流和电压检测功能的一二次融合的柱上开关用固封极柱。
　　（2）大功率激光器射频电子管方面，公司拥有在行业内处于领先地位的热解石墨栅沉积与激光精密加工技术、钍钨阴极动态碳化技术和栅极、阴极自动点焊技术以及各种材料的表面处理工艺技术，这些核心技术确保了公司在大功率电子管业务上的国内领先地位，技术指标和产品质量与国际先进企业相媲美，产品60%以上出口到欧洲作为激光加工设备的核心元器件。为满足市场应用需求，公司新开发的大功率电子管已成功应用于国产光刻机等半导体加工设备领域；550kW和650kW大功率电子管已成功应用于大功率短波广播及大科学装置加速器领域；兆瓦级超大功率电子管已成功应用于可控核聚变领域。一系列高端技术产品的开发，不仅填补了国内技术空白，也吸引了众多客户洽谈合作，显示出市场对公司产品的广泛认可和需求。此外，公司拥有国内领先的气体放电器件生产专线，主要开展气体放电器件的设计开发生产和服务，可以实现洁净化的精密装配与封接、独特的排气工艺，结合多余物控制技术、参数精密调节和综合测试能力，产品质量国内领先。
　　（3）新型电力及新能源成套设备，公司是国内最早介入快速机械开关研发和应用的企业，开发的交、直流用快速机械开关系列产品技术先进，其部分指标达到国际领先水平；公司除具有较强的机械一次部分的研发实力，同时还具有很强的电路设计及软件开发能力，研发的产品大多为一、二次系统的结合，具有全数字化、智能化的特点，符合电力系统产品日益数字化、智能化的发展趋势；同时，公司是国内少有具有从灭弧室、极柱、操动机构、控制器、整机装配的快速机械开关全产业链的研发、设计和生产能力的企业，能对客户需求快速响应。公司配合国家电网、南网等研究院研发出了包括快速机械开关、快速触发开关、旁路开关、直流快速机械开关柜在内的多项创新产品，这些创新产品已在张北工程、舟山工程、白鹤滩工程、扎鲁特工程、如东海上风电等国家重点工程以及德国BorWin6海上风电项目中得到应用，技术实力获得了客户高度认可。
　　（4）精密结构件方面，公司掌握了一次成形的石膏型蜡模熔模铸造技术，可以生产和加工各种复杂的铝合金、镁合金一次成形铸件，铸件质量稳定，该工艺生产的一次成形铸件能够减少飞机、武器等装备的零件使用数量和焊接次数，降低客户的生产成本，提升军品质量。公司通过多年的技术工艺创新，形成了超薄悬浮加工、高精度稳定化处理等数十项关键加工工艺，精密机械加工能力强，出厂合格率100%，已成为多家客户的金牌供应商。同时，公司拥有较为完整和体系性的装配、调试设备，具备对光电组件等复杂装配件独立装配、独立调试、模块化供货的能力，是国内少数同时具备精密铸造、精密机械制造、总装、总调一体化能力的军工企业之一。
　　（5）智能嵌入式计算机方面，公司积极响应国家信息产业国产化战略，依托飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片平台，结合麒麟、统信等国产操作系统，成功突破了Winte体系的垄断，构建了完整的国产化软硬件生态链。开发了涵盖COMe、VPX、CPCI、MotherBoard、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品，并紧跟人工智能技术发展趋势，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。同时，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，技术研发人员占比超过70%，打造了一支具备多CPU架构核心技术能力的专业化团队。
　　（6）电子材料业务方面，随着国内半导体材料替代进口的趋势日益凸显，公司致力发展电子陶瓷业务，特别是在氮化铝粉体和氮化铝陶瓷基板等领域，通过产能扩增与技术创新，已在国内市场奠定领先地位。公司的国内首台氮化铝粉体高温连续烧结炉成功投产，突破了氮化铝粉体的连续化生产关键技术，打破了间隙炉产出粉体产量低、一致性差的局限；目前自产粉体性能超国内行业水平，一致性好，与代表世界一流水平企业的品质为同一级别，主要性能指标经专业机构检测认证，能够满足高热导基板及半导体设备用结构件等高端氮化铝产品用粉体需求。在氮化铝制品方面，公司率先突破国内制品端多项核心工艺技术难题，如：创新采用的即烧结技术、高精度流延技术、高温多层共烧技术和大尺寸结构件烧结技术等，开发并投产了国内首套氮化铝基板连续化生产设备，成为中国首家具备全产业链商用氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC（高温共烧陶瓷）与高端功能器件产品量产能力的企业，并已成为国内氮化铝基板主要供应商；所生产结构件已广泛应用于半导体产业的光刻工艺、刻蚀工艺、薄膜工艺、离子注入等工艺中，成功进入半导体设备的核心产业链。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司营业收入158,646.41万元，同比增长20.48%；实现归属于上市公司股东的净利润10,247.62万元，同比增加10.53%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、电力设备业务
　　（1）行业发展趋势
　　近年来，随着社会用电需求的持续增长，电力工程与电网投资力度不断加大，电力设备行业迎来新的发展机遇。据人民日报报道，2024年国家电网投资首次突破6000亿元，同比增长超10%，预计2025年将超过6500亿元。与此同时，国家发展改革委和国家能源局发布的《能源重点领域大规模设备更新实施方案》提出，到2027年，能源领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动输配电、风电、光伏、水电等领域设备更新和技术改造。结合《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》和《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》等政策，电网投资建设将成为未来几年的核心任务。此外，国际能源署（IEA）预测，2024年全球电网基础设施投资接近4000亿美元，到2030年将升至约6000亿美元，这为电力设备企业提供了广阔的国际市场空间。
　　在技术创新方面，电力装备技术革命持续推进，智能化、环保性、特高压等领域的新技术与装备不断涌现，绿色低碳、零碳输变电装备成为国内外开关设备制造商的研究重点。
　　综合上述趋势和政策，电力设备市场需求将保持稳健增长，行业机遇与挑战并存。
　　（2）市场竞争格局
　　真空灭弧室及电气成套设备市场竞争比较激烈，国内真空灭弧室主要制造厂家包括旭光电子、宝光股份等，国际市场竞争对手主要为西门子、ABB、伊顿等老牌知名厂家。公司经过多年的稳健发展，凭借技术实力、产品性能和创新能力，在国内外市场赢得了高度认可，技术与产销规模均稳居行业前列。公司不仅建立了良好的品牌形象，还积累了稳固的客户资源，为业务的持续健康发展奠定了坚实支撑。
　　2、军工业务
　　（1）行业发展趋势
　　近年来，随着全球地缘政治局势的复杂化和不确定性加剧，各国纷纷加大国防投入。在强国强军的新时代背景下，我国明确提出了2027年实现建军百年奋斗目标、2035年基本实现国防和军队现代化的宏伟蓝图，标志着我国军工行业进入了一个关键发展阶段，预示着国防军工将会迎来一次大发展。在这一战略目标的指引下，军工行业的发展方向更加清晰，即加速向信息化、智能化和无人化转型。为实现这一目标，我国持续加强国防科技和工业基础建设。据国防部数据统计，近年来我国国防支出保持合理稳定增长，充分体现了国家对国防建设的高度重视和长期投入。与此同时，人工智能、大数据等前沿技术的深度融合，正在深刻改变军工行业的研发和生产模式。新型主战武器的快速列装、老旧装备的现代化升级，以及无人作战系统的蓬勃发展，为军工行业开辟了广阔的市场空间。未来，随着技术创新的持续推进和国防需求的不断增长，军工行业将迎来新一轮的发展机遇，进一步巩固其在国家安全和经济发展中的关键作用。
　　（2）市场竞争格局
　　国防军工行业的竞争者主要包括国内大型军工集团、军工企业和民营军工企业等，行业技术含量高，企业的技术研发能力决定了其在市场中的竞争力。公司通过内生发展和外部拓展相结合的方式，持续丰富产品线，现已构建起覆盖“弹、机、舰”领域的软硬一体化产品布局。同时，公司凭借技术优势，在军工领域积累了广泛的客户资源，客户群体涵盖国内各大军工集团下属企业及科研院所等，形成了稳固的市场基础，为持续发展提供了有力支撑。
　　3、电子材料业务
　　（1）行业发展趋势
　　随着电子产品向高集成度、小型化和高频化方向的快速发展，功耗和散热问题日益突出，对电子材料的性能提出了更高要求。氮化铝凭借其优异的热导率、出色的绝缘性能以及良好的化学稳定性，在电子材料领域占据了重要地位，并成为半导体和电子封装领域的关键材料之一。目前，氮化铝材料已广泛应用于半导体、泛半导体、消费电子、新能源汽车、大功率电力电子模块、RF射频微波通讯、航空航天等领域，展现出巨大的市场潜力。
　　“十四五”时期，国家为推动先进电子新材料产业技术达到国际领先水平和加快推进应用示范，工业和信息化部将氮化铝粉体、陶瓷件及基板等重点新材料纳入了《国家战略性新兴产业目录》及《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》，为其研发和应用提供了强有力的支持。与此同时，人工智能、高性能计算、物联网、自动驾驶等数字经济的蓬勃发展，推动了全球半导体需求的快速增长，也使得关键电子材料及零部件的国产化需求更加迫切。为此，国家出台了一系列政策法规，大力支持国内半导体材料及设备零部件企业的发展，推动产业链自主可控和技术创新。未来，随着技术进步和政策红利的持续释放，电子材料行业将迎来更广阔的发展空间。
　　（2）竞争格局
　　全球氮化铝高端业务市场主要由日美等发达国家企业主导。近几年，中国氮化铝产业快速发展，但具备全产业链生产能力的企业较少。公司作为国内少数实现氮化铝全产业链规模化量产的企业，已建立从粉体到基板、结构件、HTCC及高端功能器件的产品体系。氮化铝粉体方面，公司不仅实现了国内领先的产能规模，产品品质也达行业先进水平，同时具有显著的成本优势。在制品端，已成功将产品应用于半导体、新能源、交通、航空航天等多个高端领域，并与国内外超过百家客户建立了稳定的批量供货合作关系，品牌影响力和市场竞争力持续增强。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“立足主业、做强主业，上下产业链延伸”的发展主线，积极拥抱人工智能变革新机遇，以“创新引领、智造升级、智能管理、组织赋能”为驱动，借助公司品牌、核心技术和资本平台等优势，实现公司相关多元化发展及战略转型。具体而言，以公司真空灭弧室和法瑞克在行业的品牌影响力，打造具有核心竞争力的从元器件、系统模块到系统集成的新型电力产业；以氮化铝为切入点，借助公司几十年积累的氧化铝电真空陶瓷工艺技术，整合氧化铝和氮化铝陶瓷业务，并拓展至氮化硅等其它先进陶瓷领域，打造具有核心竞争力高端先进陶瓷产业；充分发挥老牌军工企业的技术积累和军工品质优势，大力提升军工业务的配套能力，深挖充气放电管的其它应用领域，研发新型新技术放电管，拓展模块集成市场，同时，以易格机械、睿控创合在各细分行业的技术与市场资源优势，形成各军工产业间技术相互支持，市场资源优势互补整合利用，打造成强强联合的军工业务板块。
　　(三)经营计划
　　1、经营目标
　　2025年经营目标：2025年营业收入18.55亿元,营业成本14.09亿元，费用2.42亿元。
　　2、2025年主要经营策略
　　面对全球产业链重构与技术革命加速的新格局，公司将以“技术领先、超前布局、可持续发展”为战略引擎，依托智能制造升级和智能管理赋能，加速实现企业转型升级与高质量发展目标。围绕“提质增效”核心任务，聚焦产业拓展、技术突破、智造升级、智能管理及人才赋能等关键领域，通过构建高效、敏捷的数智化运营体系，全面提升竞争力，确保年度目标的顺利达成。
　　(1)聚焦市场机遇，夯实经营业绩基础。以全球市场为导向，瞄准关键市场和新兴领域，持续释放优质产能，推动各业务板块效益持续增长。电力设备业务：紧抓行业结构性机遇，深耕高压环保电力装备、新型电力系统、半导体及可控核聚变等前沿领域，扩大生产规模，以创新驱动发展，巩固并扩大市场领先优势。军品业务：深化产品布局，依托精密零部件一体化制造和智能嵌入式计算机国产化的技术优势，结合人工智能发展趋势，加快新品研发，拓展市场空间，助力国家装备制造自主可控战略。电子材料业务：加速氮化铝粉体及制品产能释放与工艺革新，聚焦半导体关键领域，推动国产化替代，延伸产业链，打造国际化高性能电子材料平台。
　　(2)强化创新引领，推动产业布局优化。坚持市场导向和技术创新双轮驱动，搭建传统产业技术创新平台及前沿领域技术研究院，推动产业链延伸与升级，引导市场创新应用。真空灭弧室：以“大容量、小型化、长寿命”为技术创新方向，布局航天、轨交等新兴领域的产品开发；重点完成146KV/252KV系列产品型式试验和市场推广，并稳步推进550KV产品研发，打造行业标杆产品。电子管产品线：聚焦可控核聚变、半导体及医疗健康领域，从器件向整机设备拓展；同时推进CTK系列及高端X射线管研发，深化医疗CT球管合作，加速高端医疗设备国产化进程。军工产品：紧跟人工智能升级趋势，围绕航空、航天、智能装备、电子信息等领域，推出更具差异化、竞争优势的新产品，抢占市场份额。氮化铝产品：加快高韧性、高抗弯基板及高精度陶瓷结构件等高附加值产品的验证与市场导入，拓展国内外应用市场，实现批量供应。
　　(3)深化数智赋能，提升经营质效。以数智化转型为引擎，聚焦提质增效，全面构建高效管理体系，推动运营水平向更高层次迈进。效能革新：加大对智能管理与人才培育的投入，部署智能化办公平台，启动“人才备优计划”，优化人才发展路径，系统性提升运营效率与执行效能。智造升级：把握人工智能驱动的产业变革机遇，通过“工艺优化+装备迭代+流程重塑”协同创新，打造智能生产体系，实现制造能力全面升级。供应链优化：深化供应链管理，构建优质供应商生态，拓展多元化采购渠道，完善全流程质量控制体系，降低运营成本，增强供应链韧性。资金效率提升：构建供产销一体化高效联动机制，优化全链条库存管理体系，建立智能化应收账款管理机制，全面提升资金周转效能，支撑企业稳健发展。
　　(4)构建销售新生态，激发业务裂变增长。构建全渠道营销网络，扩大市场覆盖面，实现价值创造新突破。组织赋能：打造专业化、梯队化的营销人才体系，构建多层次人才储备；以数字化转型为支撑，推动组织从“经验驱动”向“数据驱动”转型升级，为业务扩张与战略落地提供保障。客户深耕：培育优质客户及大客户群体，实施精准化、差异化营销策略，深化战略合作关系；建立科学的客户信用评估体系，平衡市场拓展与风险管控，确保业务稳健可持续发展。市场扩张：全面推进国内外市场双轨并行，线上线下深度融合，直销与合作渠道协同发力，精准触达目标客户群体，构建全球化营销网络。服务延伸：提供技术咨询、专业培训等增值服务，解决行业及客户技术痛点，拓展业务边界；持续优化服务体系，提升客户满意度及深化客户粘性，打造企业发展新动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济环境及市场竞争风险
　　公司主要产品板块所处的电力设备行业与国家宏观经济景气度有密切关系，同时随着电力设备行业竞争的加剧和产品同质化竞争的日趋激烈，面临着市场竞争的进一步加剧和产品毛利率偏低的风险。为此公司将积极关注宏观经济变化，努力优化产品结构、提高管理效率、加大数字化，自动化，智能化的改造速度，用智能化制造替代人的繁重劳动来降低运营的成本。
　　2、汇率波动的风险
　　汇率波动可能会给公司的产品出口业务以及以外币计量的资产带来风险。包括在以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，以外币计量的资产随着汇率的波动带来汇兑损益的变动风险。为规避汇率波动的风险，公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险；同时，根据汇率的变化，择机缩减外币资产的金额，降低汇率波动带来的影响。
　　3、安全、环保风险
　　随着国家环保政策的日益严格，面临需要提升环保水平的风险。为应对此风险，公司一方面加强在生产运营上精益管理，严格实行清洁生产；一方面不断对生产工艺进行优化，淘汰落后工艺，实现节能减排，持续降低生产过程中的能耗、物耗，提高能源的循环利用及三废处理能力。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料为铜、银等有色稀贵金属，由于其价格与国际大宗商品期货交易相关，主要原材料价格的大幅上涨，将对公司的生产成本带来较大的压力。公司通过实时跟踪和分析原材料价格走势，与国内银铜供应厂商协商，在其价格低于公司生产成本预算价位时，分期锁定银铜价格，同时在提高材料利用率和设计、工艺水平上下功夫，加强成本控制和管理，并根据主要原材料价格涨幅与销售价格联动原则对部分产品实施策略调价，有效降低原材料价格波动带来的风险。
　　5、产品技术创新风险
　　公司属于技术密集型器件制造行业，拥有自身的核心技术对企业未来的发展非常重要，同时随着该领域技术升级与产品的更新换代，需要对行业发展趋势有着准确的判断，并及时调整创新方向，将创新成果转化为成熟产品推向市场。但若在前瞻性技术创新领域偏离行业发展趋势，或者研发投入不足、不能及时更新技术、不能持续开发出适应市场需求的新产品，将可能面临产品竞争力和客户认知度下降的风险，从而对未来经营产生不利影响。在此方面，公司将针对行业新的发展方向和趋势，开展技术储备和前沿研究，同时以“向客户提供完整的解决方案”为目标，加大研发投入，建立健全新产品孵化机制，通过细分市场和重点客户，定制研发满足客户特殊需求的产品。
　　6、市场竞争导致产品销售价格下降的风险
　　随着真空灭弧室产品技术、工艺、材料不断成熟，行业供大于求局面加剧，国网、南网产品与用户工程市场产品价格竞争日益激烈，可能对公司盈利能力产生影响。为此，公司持续提升数字化、自动化、智能化制造能力以巩固公司行业地位；同时，公司持续优化产品结构，加大高附加值产品的销售力度，加快向低压和高压产品的研发速度，特别是对新能源领域的产品和环保型产品加大投放力度，进一步提高市场占有率。
　　7、客户资信风险
　　随着经济发展趋缓和货币从紧政策的继续推行，会对客户的财务状况以及业务往来等产生影响，可能导致客户资金支付能力变弱和资信下降，进而会给公司带来应收账款的风险。公司将实施客户动态跟踪和风险管控。 收起▲