一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司成立1994年3月6日，是牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司的控股子公司，源于1952年8月1日的牡丹江国营造纸厂，公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，是国内首批通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业。公司于2001年在上海证交所上市交易，现已成为国内最大、世界前列的卷烟直接材料用纸生产基地。　　（一）所属行业情况　　近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大，已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司成立1994年3月6日，是牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司的控股子公司，源于1952年8月1日的牡丹江国营造纸厂，公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，是国内首批通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业。公司于2001年在上海证交所上市交易，现已成为国内最大、世界前列的卷烟直接材料用纸生产基地。
　　（一）所属行业情况
　　近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大，已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一。经过多年的发展，中国造纸行业市场规模不断扩大，供需关系已从过去的紧缺型转变为行业竞争加剧。
　　造纸行业是典型的顺周期行业，其景气程度与宏观经济走势呈现显著的正相关，根据国家统计局发布的2026年1-6月份数据显示，造纸及纸制品行业，营业收入6897.9亿元，同比增长5.5%，利润总额196.1亿元，同比增长27.5%。从1-6月份机制纸及纸板产量来看，上半年累计产量8313.2万吨，同比增长4.79%，行业呈"量价利齐升"修复态势。
　　从细分领域看，中国特种纸行业正在从“规模扩张”转向“质量提升”阶段，高端产品进口替代加速。食品包装纸在限塑令、消费升级、出口增长的驱动下，维持了为高景气度的增长。医疗/透析纸呈现高壁垒高增长趋势。烟草工业用纸存量博弈下，卷烟结构升级（细支/中支烟）、新型烟草（HNB）仍为未来增长的驱动因素。受宏观经济影响，热转印/标签纸需求波动明显，但受益于服装印花、物流标签数字化影响，有望迎来温和复苏。高端特种木浆（如针叶浆）对外依存度仍高，供应链安全风险犹存，中低端产能过剩引发的同质化竞争仍未完全缓解。
　　（二）主要业务
　　公司始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工业用纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸、食品食材接触用纸等系列；纸浆包括剑麻浆、大麻浆及亚麻浆等特种浆。
　　（三）主要产品
　　烟草工业用纸为公司主营产品，适用于传统烟草及新型烟草。包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等系列产品。
　　卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、斜罗纹、防伪图文、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、保润加香、强包灰等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的卷筒纸及加胶盘纸产品，主要销往品牌客户用于手卷烟纸册纸和Cone烟管的生产加工。
　　滤棒成形纸是用于加工烟用滤棒时卷包丝束滤材的专用纸。主要包括普通滤棒成形纸、高透气度滤棒成形纸、高定量硬成形纸、沟槽滤棒成形纸、复合滤棒成形纸和用于替代纤维素丝束滤材的纸质嘴棒原纸等系列产品。滤棒成形纸的国内市场覆盖率达到100%，公司产品可满足嘴棒不同结构的设计需求、赋予嘴棒更多功能，实现品牌差异化；产品质量符合烟用材料的安全性要求，满足卷烟的减害降焦需求，同时带给用户舒适的感官体验。
　　烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。公司产品性能具有高平滑度、高光泽度、印刷适性强，印刷色彩亮丽饱满，图文再现清晰等优点；产品纸质柔软细腻，搭口结实美观，产品尺寸稳定，湿变形小，能满足五色以上套印的要求，可根据客户需求调整正反两面吸收性能。产品主要包括普通烟用接装纸原纸、阻燃烟用接装纸原纸、自然透气度烟用接装纸原纸、防油烟用接装纸原纸、高不透明度烟用接装纸原纸、转移烟用接装纸原纸等系列产品。
　　新型烟草用纸是公司近年来深度开发和耕耘的重点领域，因其产品性能及加工方法与传统卷烟不同，相关的配套纸质材料也有较大区别。目前研制开发的产品包括：专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸原纸、HNB卷烟纸等多种新型烟草制品用纸，根据用途不同，可赋予产品高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等设计功能。未来公司将进一步与国内各中烟公司及国外烟草公司加强合作，推进新型烟草技术的创新与发展，满足市场需要。
　　印刷工业用纸主要应用于胶版印刷行业。公司专注于轻质高端印品基材的开发，其中薄型印刷纸是宗教出版物、工具书的首选，公司产品纸质细腻，不透明度高，具备良好印刷适性并呈现卓越的印刷效果；药品说明书原纸经印刷、折叠或装订后加工成药品说明书，公司的产品在平滑性、印刷适性、印刷效果、成形度方面具有极高的表现性能，适用于复杂的折叠工序和机械加工，质地均匀，同时产品质量符合FDA、RoHS等标准要求。
　　医疗保健生活用纸为一次性医疗保健耗材及医疗包装基材。随着医疗行业技术和理念的进步以及居民的医疗健康意识逐渐增强，医疗保健生活用纸的品类及应用有了蓬勃的发展。艾灸纸是用于卷制艾绒制成艾条的包装用纸，艾灸纸系列产品品类齐全，在行业中独具特色深受市场喜爱，创新研发的具有自主知识产权的无烟环保型艾灸纸新产品在行业中处于国内领先地位；医用吸潮纸尖原纸是用于制作牙科吸潮纸尖的专业材料，产品具有吸液速度快、吸液量大、表面光滑、光泽度好等特点；医用透析纸应用于医疗器械灭菌包装，可进行包装后灭菌并在使用前对医疗器械提供阻菌保护；医用隔离纸应用于医用乳胶手套的隔离包装，对灭菌后的医用乳胶手套起到隔离、辨识、保护等作用。
　　食品食材接触用纸及其他领域产品主要为工业用特种纸，是近期市场需求增长较快的领域。恒丰重点围绕“以纸代塑”、“绿色循环经济理念”等相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，积极向高附加值产品方向创新、延展。其中，以复合铝、转移铝系列产品为主，具有纸面细腻光滑、强度高、印刷适宜、包装成型效果好等特点，主要应用在卷烟、食品、糖果、饮料等包装领域。
　　可持续发展和责任是恒丰纸业不可分割的一部分，目前公司正积极布局环保内衬纸的开发与生产，以推进实现双碳目标为成长方向，寻找可持续、可生物降解、可回收甚至可重复使用的解决方案。此外公司重点开展了食品用涂硅纸原纸、无氟防油食品包装纸、咖啡滤纸、离型原纸、淋膜纸原纸、功能型吸管纸原纸、吸管包装纸、低定量热转印纸、美耐皿贴花原纸、吸油面纸、纸绳纸等特种纸新品开发，产品质量获得客户认可，多个产品通过技术创新，质量达到国内领先水平，并获得自主知识产权。
　　（四）经营模式
　　公司坚持以效益为核心，筹划地域多元化布局，围绕“科技、智能、绿色”发展战略，以规模提升促进效益增长，深耕细作重点领域。公司拥有26条造纸生产线、年生产能力32万吨，具有延伸企业产业链的印刷机、复合机、涂布超压机、无氯漂白麻浆专业生产线，可充分满足个性化的产品需求，提升对产品下游及终端市场的控制力、影响力。未来公司将秉承着“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念，夯实可持续发展之基，推进企业高质量发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）聚焦主业经营
　　报告期内，实现营业收入138,608.30万元，同比增长2.42%；归属于上市公司股东的净利润11,198.01万元，同比增长17.95%；扣除非经常性损益后的净利润11,159.84万元，同比增长30.71%。上半年，公司精准研判市场发展趋势，持续深耕国内外市场开拓，从严管控运营成本；顺利完成第二基地收购与战略布局。报告期内产量、销量、营业收入、利润等核心经营指标同比增长，经营质效稳步提升，主业发展根基持续夯实。
　　（二）强化科技创新
　　公司紧扣特种纸产业创新发展主线，完善创新激励体系，印发《技术创新与研发成果转化激励方案》，强化应用基础研究课题支持，构建长期竞争力、延长技术与产品生命周期；积极推进高新技术企业重新认定申报，成功获取中试熟化平台建设、标准化创新等财政扶持资金；省重点新产品通过财务审核，有望获得专项奖励，从政策、资金、资质多维度强化企业创新主体地位。上半年完成1项科技成果登记，新增9件专利申请。
　　（三）深化数字化转型
　　持续深入推进数智能化转型及智能工厂建设，举办第四届数字化创新创意大赛，聚焦AI赋能创新应用开展专题征集，常态化组织数字化实操培训，浓厚培育企业数字文化，夯实内部转型内生动力。依托与哈尔滨工业大学共建的数字产业技术研究院，双方联合攻关产学研合作项目，重点推进企业研发智能体建设。完成行业研发知识库及专属智能体主体功能开发。凭借扎实的转型实践与应用成效，公司上半年荣获2026CDI AI融合创新企业TOP10等荣誉。
　　（四）践行绿色发展
　　公司紧扣绿色低碳发展战略，持续推进节能减排工作，完成四项节能降碳绿色化改造项目立项并实施。完善环保治理，强化风险管控，减少污染物排放。推进厂内运输电动化、绿电采购，推动三期屋顶光伏项目建设，提升绿色用能比率。依照ISO14064标准完成2025年度组织碳盘查、核查并在可持续发展报告中进行披露。提高水利用率，推进白水回用项目实施。
　　（五）优化产业发展布局
　　充分发挥上市公司平台优势，聚焦特种纸主业做强做大。报告期内，发行股份收购四川锦丰项目获证监会批复，顺利完成股份发行及工商变更登记，构建起牡丹江、成都一南一北双基地发展格局，地域布局更趋完善。持续推进低效资产清理，完成湖北恒丰注销登记，高效实现“两资”“两非”企业出清。绿色印刷项目按计划启动施工建设，各项重点项目有序推进，为长远发展蓄势赋能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）经营管理团队人员稳定
　　公司经营管理团队凝聚力强、发展共识清晰，得到企业与社会的广泛认同。通过每年开展战略总结、政策研讨、规划调整与思想统一等工作，为企业快速发展提供了坚实的决策保障，确保公司经营理念与战略方向等核心要素高度协同。公司高度重视人才梯次结构及中高层队伍建设，以企业长远发展为导向实施战略性人力资源管理，为企业做强做大提供了强有力的支撑。
　　（二）战略与文化协调发展
　　公司坚持战略引领、文化驱动，构建可持续发展运行机制，积极推动战略与文化体系对公司核心竞争力的支撑作用。公司愿景、使命等核心价值观，已成为企业凝聚力和向心力的源泉。围绕战略规划目标，公司积极推进企业文化建设，深度关注战略与文化的匹配度，对企业文化理念的认同推动了各项工作的同心同向，进而打造出同行业难以复制的战略与文化管理体系。
　　（三）细分领域技术实力雄厚
　　公司是中国卷烟直接材料用纸研发与生产领域的领军企业，作为国内首批通过科技部和中国科学院认定的造纸行业重点高新技术企业，设有博士后科研工作站，同时也是国家知识产权优势企业、制造业单项冠军企业。公司始终坚持自主研发，引领行业研发与生产方向，其技术中心既是省级企业技术中心，也是黑龙江省特种纸中试基地与中试熟化平台。多年来，公司承担了国家火炬计划项目、国家重点新产品项目及省级重点科研项目等多项研发任务，是国家及行业标准制定的重要参与者。
　　（四）智能化水平行业领先
　　公司大力建设智能工厂，全面树立以数字化企业为核心的管理理念，持续提升企业经营管理水平，构建企业数据治理标准平台，进一步理顺并明确公司数据治理的管控要求，推进企业数字化转型升级，提升数据应用价值与信息增值能力。公司已通过国家工信部两化融合管理体系贯标认证，荣获黑龙江省智能工厂称号、工信部卓越智能工厂称号。
　　（五）国际化市场打开新发展格局
　　公司率先布局出口市场，坚持走向世界，建设一流企业的初心，卷烟直接材料用纸出口保持行业领先水平，与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立了稳定的合作关系，为开展新型烟草产品材料用纸合作奠定了坚实的基础。2024年公司成为国内首个明确科学碳目标（SBTi）的特种纸企业，持续提升了企业国际化形象。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济波动风险
　　在地缘政治冲突加剧、逆全球化趋势等复杂的国际国内形势下，国际经贸格局发生重大变化，全球产业结构正处于调整进程中，我国造纸产业的发展也将受到一定影响。造纸产业与国家经济发展、国民消费增长密切相关，作为周期性特征较为明显的行业，公司的经营业绩势必受到国际贸易格局及宏观经济周期性波动的影响。
　　2.市场竞争加剧风险
　　近年来，随着行业格局持续调整，公司作为卷烟配套用纸细分领域的龙头企业，竞争力稳步提升，但市场竞争格局也随之出现新变化，主要生产企业间的国内外市场竞争日趋激烈。此外，非本细分行业的特种纸相关造纸企业，也可能因追逐利润进入该领域，进而带来产能过剩与市场竞争加剧的风险。
　　3.原材料价格波动风险
　　作为原材料主要依赖进口的造纸生产企业，国外浆纸市场的波动可能导致公司原材料价格出现波动。为规避原材料价格上涨风险，公司将加强对原材料市场的分析与预判，密切关注进口纸浆价格的波动情况，通过有计划地采购和储备，减轻进口木浆的成本压力。
　　4.政策变动风险
　　企业的发展与政府监管、产业政策变动密切相关，相关政策变化会对公司的竞争环境、发展战略、经营策略等方面产生影响，进而增加公司未来经营活动的不确定性。随着国际贸易的深入推进，日趋严格的能源环保新政、国家基本税率调整、进出口管制措施实施，以及国家税收政策和地方优惠政策变动，都将对公司的生产经营和盈利水平产生一定影响。
　　5.项目实施风险
　　公司新项目建设的备案、环评、能评等审批工作的进展将直接影响项目实施进度，存在一定不确定性。此外，项目实施过程中可能面临供应商无法按合同约定及时交付设备的情况，进而导致项目延后；新项目建成投产后，还存在产能在一定时期内逐步释放的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司成立1994年3月6日，是牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司的控股子公司，源于1952年8月1日的牡丹江国营造纸厂，公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，是国内首批通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业。公司于2001年在上海证交所上市交易，现已成为国内最大、世界前列的卷烟直接材料用纸生产基地。
　　（一）主要业务
　　公司始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司成立1994年3月6日，是牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司的控股子公司，源于1952年8月1日的牡丹江国营造纸厂，公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，是国内首批通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业。公司于2001年在上海证交所上市交易，现已成为国内最大、世界前列的卷烟直接材料用纸生产基地。
　　（一）主要业务
　　公司始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工业用纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸、食品食材接触用纸等系列；纸浆包括剑麻浆、大麻浆及亚麻浆等特种浆。
　　（二）主要产品
　　烟草工业用纸为公司主营产品，适用于传统烟草及新型烟草。包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等系列产品。
　　卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、斜罗纹、防伪图文、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、保润加香、强包灰等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的卷筒纸及加胶盘纸产品，主要销往品牌客户用于手卷烟纸册纸和Cone烟管的生产加工。
　　滤棒成形纸是用于加工烟用滤棒时卷包丝束滤材的专用纸。主要包括普通滤棒成形纸、高透气度滤棒成形纸、高定量硬成形纸、沟槽滤棒成形纸、复合滤棒成形纸和用于替代纤维素丝束滤材的纸质嘴棒原纸等系列产品。滤棒成形纸的国内市场覆盖率达到100%，公司产品可满足嘴棒不同结构的设计需求、赋予嘴棒更多功能，实现品牌差异化；产品质量符合烟用材料的安全性要求，满足卷烟的减害降焦需求，同时带给用户舒适的感官体验。
　　烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。公司产品性能具有高平滑度、高光泽度、印刷适性强，印刷色彩亮丽饱满，图文再现清晰等优点；产品纸质柔软细腻，搭口结实美观，产品尺寸稳定，湿变形小，能满足五色以上套印的要求，可根据客户需求调整正反两面吸收性能。产品主要包括普通烟用接装纸原纸、阻燃烟用接装纸原纸、自然透气度烟用接装纸原纸、防油烟用接装纸原纸、高不透明度烟用接装纸原纸、转移烟用接装纸原纸等系列产品。
　　新型烟草用纸是公司近年来深度开发和耕耘的重点领域，因其产品性能及加工方法与传统卷烟不同，相关的配套纸质材料也有较大区别。目前研制开发的产品包括：专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸原纸、HNB卷烟纸等多种新型烟草制品用纸，根据用途不同，可赋予产品高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等设计功能。未来公司将进一步与国内各中烟公司及国外烟草公司加强合作，推进新型烟草技术的创新与发展，满足市场需要。
　　印刷工业用纸主要应用于胶版印刷行业。公司专注于轻质高端印品基材的开发，其中薄型印刷纸是宗教出版物、工具书的首选，公司产品纸质细腻，不透明度高，具备良好印刷适性并呈现卓越的印刷效果；药品说明书原纸经印刷、折叠或装订后加工成药品说明书，公司的产品在平滑性、印刷适性、印刷效果、成形度方面具有极高的表现性能，适用于复杂的折叠工序和机械加工，质地均匀，同时产品质量符合FDA、RoHS等标准要求。
　　医疗保健生活用纸为一次性医疗保健耗材及医疗包装基材。随着医疗行业技术和理念的进步以及居民的医疗健康意识逐渐增强，医疗保健生活用纸的品类及应用有了蓬勃的发展。艾灸纸是用于卷制艾绒制成艾条的包装用纸，艾灸纸系列产品品类齐全，在行业中独具特色深受市场喜爱，创新研发的具有自主知识产权的无烟环保型艾灸纸新产品在行业中处于国内领先地位；医用吸潮纸尖原纸是用于制作牙科吸潮纸尖的专业材料，产品具有吸液速度快、吸液量大、表面光滑、光泽度好等特点；医用透析纸应用于医疗器械灭菌包装，可进行包装后灭菌并在使用前对医疗器械提供阻菌保护；医用隔离纸应用于医用乳胶手套的隔离包装，对灭菌后的医用乳胶手套起到隔离、辨识、保护等作用。
　　食品食材接触用纸及其他领域产品主要为工业用特种纸，是近期市场需求增长较快的领域。恒丰重点围绕“以纸代塑”、“绿色循环经济理念”等相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，积极向高附加值产品方向创新、延展。其中，以复合铝、转移铝系列产品为主，具有纸面细腻光滑、强度高、印刷适宜、包装成型效果好等特点，主要应用在卷烟、食品、糖果、饮料等包装领域。
　　可持续发展和责任是恒丰纸业不可分割的一部分，目前公司正积极布局环保内衬纸的开发与生产，以推进实现双碳目标为成长方向，寻找可持续、可生物降解、可回收甚至可重复使用的解决方案。此外公司重点开展了食品用涂硅纸原纸、无氟防油食品包装纸、咖啡滤纸、离型原纸、淋膜纸原纸、功能型吸管纸原纸、吸管包装纸、低定量热转印纸、美耐皿贴花原纸、吸油面纸、纸绳纸等特种纸新品开发，产品质量获得客户认可，多个产品通过技术创新，质量达到国内领先水平，并获得自主知识产权。
　　（三）经营模式
　　公司坚持以效益为核心，筹划地域多元化布局，围绕“科技、智能、绿色”发展战略，以规模提升促进效益增长，深耕细作重点领域。公司拥有22条造纸生产线、年生产能力27万吨，具有延伸企业产业链的印刷机、复合机、涂布超压机、无氯漂白麻浆专业生产线，可充分满足个性化的产品需求，提升对产品下游及终端市场的控制力、影响力。未来公司将秉承着“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念，夯实可持续发展之基，推进企业高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，行业面临国内外环境复杂多变，全球市场需求趋弱，部分产品结构性、阶段性产能过剩凸显，市场竞争加剧，成本上升等问题。中国机制纸生产量16405万吨，创历史新高，消费量在2024年达到峰值13634万吨后略有下降。总体看，生产量与消费量的同比增长率均呈现波动，趋势为正增长。
　　从细分领域看，中国特种纸行业正在从“规模扩张”转向“质量提升”阶段，高端产品进口替代加速。食品包装纸在限塑令、消费升级、出口增长的驱动下，维持了为高景气度的增长，装饰原纸价格战趋缓，整体趋稳承压。医疗/透析纸呈现高壁垒高增长趋势。烟草工业用纸存量博弈下，卷烟结构升级（细支/中支烟）、新型烟草（HNB）仍为未来增长的驱动因素。受宏观经济影响，热转印/标签纸需求波动明显，但受益于服装印花、物流标签数字化影响，有望迎来温和复苏。
　　高端特种木浆（如针叶浆）对外依存度仍高，供应链安全风险犹存，中低端产能过剩引发的同质化竞争仍未完全缓解。
　　从政策与合规环境分析，能耗双控形势下，2025年5月1日实施的《制浆造纸单位产品能源消耗限额》新增16种细分产品能耗要求，直接抬高中小纸企合规门槛，倒逼落后产能出清。绿色认证体系欧盟碳边境调节机制（CBAM）及ESG要求，促使出口型企业必须进行碳足迹核算，FSC/PEFC认证成为进入国际供应链的“门票”。在化学品限制方面，对PFAS（全氟烷基物质）等有害化学品的限制法规趋严，推动水性涂层、生物基助剂研发加速。
　　展望未来，行业将加速向“纸基新材料”转型，纳米纤维素、生物质材料应用将开辟全新应用场景。具备技术研发能力、全产业链布局和绿色制造能力的龙头企业，将在未来结构性行情中占据主导地位。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营指标再上新阶
　　2025年是“十四五”收官之年。面对国内外政治、经济环境的复杂变化，公司坚定“科技、智能、绿色”发展战略，攻坚克难，全年实现营业收入282,247万元，同比增长1.77%；利润总额23,602万元，同比增长37.05%；归属于上市公司股东的净利润19,772万元，同比增长70.72%，经营活动产生的现金流量净额26,626万元，同比增长14.23%，各项经营指标超同期增长。
　　（二）科技创新驱动发展，多措并举结硕果
　　紧扣国家科技创新战略部署，聚焦主责主业精准发力。通过强化关键核心技术攻关、搭建省级创新平台、培育高素质科研团队、加大研发投入等举措，持续推进科技成果转化落地。全年新增省级备案创新平台1个，申请发明专利8件、授权2件，2项产品获评省重点新产品；参与修订轻工行业标准1项，2项成果入选省国资委出资企业十大科技创新成果。
　　（三）数字化赋能企业管理，智能升级促发展
　　持续提升数字化转型，全面赋能企业管理升级。系统推进人工智能应用的数字化知识管理规划；落地纸病在线动态计算、丰云汇等五项场景应用；成功举办第三届数字化创新创意大赛，营造数字文化氛围。特种纸数字产业研究院实验室管理功能正式上线。荣获工信部“国家卓越级智能工厂”称号。
　　（四）践行“双碳”战略，绿色低碳发展成效显著
　　深入贯彻落实国家“双碳”战略，深耕绿色低碳发展之路，公司全年光伏发电628万度，绿电应用总量突破7000万度，累计减少碳排放2.8万吨。屋顶光伏三期项目有序推进，顺利通过EATNS碳管理体系认证，EcoVadis、CDP评级稳中有升。为公司碳减排工作建立起系统化、规范化、长效化的管理体系。
　　（五）发挥平台优势做强主业，资本与产业双轮驱动
　　持续做强做大特纸主业，四川锦丰发行股份购买资产项目通过上海证券交易所重组委审核；年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目投产；绿色包装纸制品加工一期智能库房项目达成节点目标；湖北恒丰资产处置取得突破性进展，资产完成挂牌转让，产业布局迈向更深层次、多元化发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）经营管理团队人员稳定
　　公司经营管理团队凝聚力强、发展共识清晰，得到企业与社会的广泛认同。通过每年开展战略总结、政策研讨、规划调整与思想统一等工作，为企业快速发展提供了坚实的决策保障，确保公司经营理念与战略方向等核心要素高度协同。公司高度重视人才梯次结构及中高层队伍建设，以企业长远发展为导向实施战略性人力资源管理，为企业做强做大提供了强有力的支撑。
　　（二）战略与文化协调发展
　　公司坚持战略引领、文化驱动，构建可持续发展运行机制，积极推动战略与文化体系对公司核心竞争力的支撑作用。公司愿景、使命等核心价值观，已成为企业凝聚力和向心力的源泉。围绕战略规划目标，公司积极推进企业文化建设，深度关注战略与文化的匹配度，对企业文化理念的认同推动了各项工作的同心同向，进而打造出同行业难以复制的战略与文化管理体系。
　　（三）细分领域技术实力雄厚
　　公司是中国卷烟直接材料用纸研发与生产领域的领军企业，作为国内首批通过科技部和中国科学院认定的造纸行业重点高新技术企业，设有博士后科研工作站，同时也是国家知识产权优势企业、制造业单项冠军企业。公司始终坚持自主研发，引领行业研发与生产方向，其技术中心既是省级企业技术中心，也是黑龙江省特种纸中试基地与中试熟化平台。多年来，公司承担了国家火炬计划项目、国家重点新产品项目及省级重点科研项目等多项研发任务，是国家及行业标准制定的重要参与者。
　　（四）智能化水平行业领先
　　公司大力建设智能工厂，全面树立以数字化企业为核心的管理理念，持续提升企业经营管理水平，构建企业数据治理标准平台，进一步理顺并明确公司数据治理的管控要求，推进企业数字化转型升级，提升数据应用价值与信息增值能力。公司已通过国家工信部两化融合管理体系贯标认证，荣获黑龙江省智能工厂称号、工信部卓越智能工厂称号。
　　（五）国际化市场打开新发展格局
　　公司率先布局出口市场，坚持走向世界，建设一流企业的初心，卷烟直接材料用纸出口保持行业领先水平，连续多年实现超过20%以上产品出口的成绩，与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立了稳定的合作关系，为开展新型烟草产品材料用纸合作奠定了坚实的基础。2024年公司成为国内首个明确科学碳目标（SBTi）的特种纸企业，持续提升了企业国际化形象。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年实现营业收入282,246.64万元，比同期上升1.77%，营业成本227,269.79万元，比同期下降0.29%，主要原因是产品销量稳步增长，品种结构进一步优化，导致营业收入增加；利润总额23,602.03万元，比同期上涨37.05%，主要原因是国内、国际及新品贸易三大板块齐头并进、协同发力，公司全年销量较同期显著提升，主营业务收入和机制纸销量双双实现历史新高。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司处于造纸行业特种纸领域，主要产品细分领域为卷烟工业用纸，为国际卷烟直接材料用纸行业龙头企业。从行业竞争格局分析看，国外市场由DelfortGroup（德尔福特）、SWM（施韦策-摩迪，EvergreenHillEnterprise,Pte.Ltd.（新加坡）主导，国内市场呈现恒丰纸业、民丰特纸龙头引领，中烟摩迪、云南红塔蓝鹰等企业“多强”的竞争格局。近年来公司通过突破国际市场份额，在竞争中取得了较为显著的市场业绩，2025年公司国际市场销量占公司总销量的27.30%，市场结构持续优化。但是我们也看到，在国际市场竞争中区域壁垒明显的竞争现状，东南亚市场由印尼BMJ、TannGroup等企业占据主导，中国企业受地缘、物流、关税政策、地域布局等因素影响，很难实现快速介入，成为进一步拓展市场的阻力因素。
　　从行业发展趋势来看，烟用产品趋势呈现功能化与环保化。一方面，新型烟草材料HNB烟弹对高导热卷烟纸、防渗透成形纸需求爆发，技术门槛远高于传统纸。二是无铝化替代，为应对铝资源约束及环保要求，无铝内衬纸加速替代传统铝箔纸，成为头部企业必争之地。三是减害降焦要求低侧流烟气等功能性纸种需求持续增长。在技术趋势上，智能制造与柔性生产推动的数字化车间、AI视觉检测普及，提升了高毛利小批量订单的交付效率。公司麻浆全无氯漂白、生物基涂层等绿色工艺将成为区分同行业的重要竞争力。
　　原材料成本高位侵蚀利润、国际贸易摩擦风险、新型烟草技术路线不确定性为公司市场拓展带来了新的挑战，但是伴随着HNB渗透率提升带来的结构性增长、环保法规趋严淘汰中小产能及国产高端纸种进口替代为公司带来新的增长机遇。站位未来，在全球化与本土化并存阶段，积极在海外设厂或通过并购直接获取国际客户核心供应商资格，将成为新的竞争方向。同时，深度参与烟用产品，服务将从单一卖纸转向“材料解决方案提供商”，转向深度参与下游烟厂的产品设计阶段。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“让世界了解恒丰，让恒丰走向世界”的战略构想，牢牢把握智力资本及金融资本的结合运作，坚持以效益为核心，以同心多元一体化为主的战略定位，建设现代化国际一流企业。
　　第一，突出特种纸主业，进一步巩固“两个领先”的发展战略目标，即卷烟直接材料用纸在国内总体领先、在国际同行业领先。
　　第二，聚焦可持续发展，推动“科技、智能、绿色”发展战略落地。坚持以科技创新引领企业发展，强化创新驱动能力，完善智能制造体系，助力绿色低碳高质量可持续发展。
　　第三，深度参与产品迭代，主动把握烟草行业发展趋势与新潮流，做深做透烟用业务，延伸布局烟用辅助材料，持续提升国内外烟草客户服务水平。
　　第四，积极开拓增量市场，推动烟草配套以外的特种纸新产品市场销售，逐步拓展以特种纸为核心的企业发展路径，助力打造世界一流的特种纸企业集团。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，公司将坚持以同心多元一体化为主的发展定位，以“科技、智能、绿色”三大战略为引领，立足牡丹江、成都二个基地，确立特种纸、绿色印刷两条业务主线，全力构建高质量发展新生态。
　　1、巩固市场领先地位，三大市场齐头并进
　　坚持巩固和提升三大市场的占有率，夯实恒丰在烟草工业用纸领域不可动摇的领先地位。国内贸易要完成国内烟草全面布局。坚持以攻为守的营销策略，持续提升国内市场占有率；国际贸易要充分利用恒丰先发优势。坚持烟草市场与非烟市场同步推进，全面提高国际市场销售能力和销售水平；非烟用产品要推进产品和市场双开发。坚持以扩销增量、释放产能为工作主线，积极寻找创新型、引进型新产品。
　　2、深化研产融合，激发创新动能，突破关键技术壁垒
　　深化科技研发体系与激励机制的协同赋能，以重大专项的实施为战略牵引，系统性健全基础研究支撑体系，全面激发科研团队的原始创新活力与关键核心技术攻关能力。坚持“人才+项目”“平台+项目”双轮驱动模式，高效集聚高端创新资源，推动三大创新平台实现能级跃升。聚力特种纤维、涂布、起皱、印刷及深加工技术的前沿攻关，突破壁垒，实现关键核心技术自主可控。
　　3、前瞻AI布局核心载体，深化校企协同促产业升级
　　秉持“数据为核，AI驱动”理念，紧扣公司战略部署，聚力构建“恒丰智脑”核心载体，推进数字化平台应用及管理方案的落地与执行，系统性推动公司数智化转型走深走实。持续深化与牡丹江市、哈尔滨工业大学的合作。校企协同创新机制，全力保障智能研发平台知识库等新功能有序上线、稳定运行，切实将技术创新成果转化为产业竞争力。
　　4、系统推进碳管理，打造绿色低碳竞争力
　　系统推进碳管理体系建设，完善核算与减排机制，实施节能降碳改造。确保污水、烟气、噪声100%达标排放。积极构建绿色供应链，加强培训与交流，与上下游协同推进全链条节能减排降碳。将ESG理念全面融入运营，致力打造低碳制造与绿色产品的行业领先优势，形成可持续竞争壁垒，引领行业转型升级。制定锦丰纸业碳盘查方案，协同推进可持续发展工作。
　　5、强化资本运作，提升公司价值与治理效能
　　聚焦公司战略目标，系统推进市值管理与资本运作。强化投资者关系管理，持续提升资本市场形象与价值认同，推动股权价值合理提升，增强投资者信心；有序推动湖北恒丰解散清算，做好债权债务处置与注销流程；加速推进绿色印刷项目，增强企业竞争力和抗风险能力；稳步落实四川锦丰并购项目，以资本运作助力公司发展再上新台阶。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观经济波动风险
　　在地缘政治冲突加剧、逆全球化趋势等复杂的国际国内形势下，国际经贸格局发生重大变化，全球产业结构正处于调整进程中，我国造纸产业的发展也将受到一定影响。造纸产业与国家经济发展、国民消费增长密切相关，作为周期性特征较为明显的行业，公司的经营业绩势必受到国际贸易格局及宏观经济周期性波动的影响。
　　2.市场竞争加剧风险
　　近年来，随着行业格局持续调整，公司作为卷烟配套用纸细分领域的龙头企业，竞争力稳步提升，但市场竞争格局也随之出现新变化，主要生产企业间的国内外市场竞争日趋激烈。此外，非本细分行业的特种纸相关造纸企业，也可能因追逐利润进入该领域，进而带来产能过剩与市场竞争加剧的风险。
　　3.原材料价格波动风险
　　作为原材料主要依赖进口的造纸生产企业，国外浆纸市场的波动可能导致公司原材料价格出现波动。为规避原材料价格上涨风险，公司将加强对原材料市场的分析与预判，密切关注进口纸浆价格的波动情况，通过有计划地采购和储备，减轻进口木浆的成本压力。
　　4.政策变动风险
　　企业的发展与政府监管、产业政策变动密切相关，相关政策变化会对公司的竞争环境、发展战略、经营策略等方面产生影响，进而增加公司未来经营活动的不确定性。随着国际贸易的深入推进，日趋严格的能源环保新政、国家基本税率调整、进出口管制措施实施，以及国家税收政策和地方优惠政策变动，都将对公司的生产经营和盈利水平产生一定影响。
　　5.项目实施风险
　　公司新项目建设的备案、环评、能评等审批工作的进展将直接影响项目实施进度，存在一定不确定性。此外，项目实施过程中可能面临供应商无法按合同约定及时交付设备的情况，进而导致项目延后；新项目建成投产后，还存在产能在一定时期内逐步释放的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，2001年在上海证交所上市交易，2020年，通过高新技术企业认定，2023年公司再次通过国家高新技术企业认定。　　（一）所属行业情况　　近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大。目前，中国已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一，自2009年来，中国造纸的生产量和消费量一直排在世界首位。经过多年的发展，中国造纸行业市场规模不断扩大，供需关系已从过去的紧缺型转变为基本平衡型，形成供需基本平衡的格局。我国造纸行业的各项... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是国家烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地，2001年在上海证交所上市交易，2020年，通过高新技术企业认定，2023年公司再次通过国家高新技术企业认定。
　　（一）所属行业情况
　　近年来，中国经济的持续发展和国民收入的不断上升为我国造纸行业的发展提供了广阔的空间，我国的造纸产能和对纸张及纸制品的需求不断扩大。目前，中国已成为国际上最重要的造纸生产和消费国之一，自2009年来，中国造纸的生产量和消费量一直排在世界首位。经过多年的发展，中国造纸行业市场规模不断扩大，供需关系已从过去的紧缺型转变为基本平衡型，形成供需基本平衡的格局。我国造纸行业的各项技术也不断进步创新，逐渐趋向成熟，目前已能够做到满足国内大部分的市场需求。
　　造纸行业是典型的顺周期行业，其景气程度与宏观经济走势呈现显著的正相关，根据国家统计局发布的2025年1-6月份数据显示，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。从造纸及纸制品行业来看，营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%，利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。从1-6月份机制纸及纸板产量来看，上半年累计产量7933.2万吨，同比增长3.2%。
　　（二）主要业务
　　公司拥有70多年历史底蕴和特种纸研发制造技术，始终致力于安全环保型特色产品的研制开发。主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。特种纸按类别划分为烟草工业用纸、机械光泽纸、薄型印刷纸及其他生产生活用纸四大类别，主要产品包括烟草工业用纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸、食品食材接触用纸等系列；纸浆包括剑麻浆、大麻浆及亚麻浆等特种浆。
　　（三）主要产品
　　烟草工业用纸为公司主营产品，适用于传统烟草及新型烟草。包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等系列产品。
　　卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、强包灰、加香等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的手卷烟纸卷筒纸及加胶盘纸产品，主要销往品牌手卷烟纸客户用于手卷烟纸册纸和Cone烟管的生产加工。
　　滤棒成形纸是用于加工烟用滤棒时卷包丝束滤材的专用纸。主要包括普通滤棒成形纸、高透气度滤棒成形纸、高定量硬成形纸、沟槽滤棒成形纸、复合滤棒成形纸和用于替代纤维素丝束滤材的纸质嘴棒原纸等系列产品。滤棒成形纸的国内市场覆盖率达到100%，公司产品可满足嘴棒不同结构的设计需求、赋予嘴棒更多功能，实现品牌差异化；产品质量符合烟用材料的安全性要求，满足卷烟的减害降焦需求，同时带给用户舒适的感官体验。
　　烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。公司产品性能具有高平滑度、高光泽度、印刷适性强，印刷色彩亮丽饱满，图文再现清晰等优点；产品纸质柔软细腻，搭口结实美观，产品尺寸稳定，湿变形小，能满足五色以上套印的要求，可根据客户需求调整正反两面吸收性能。产品主要包括普通烟用接装纸原纸、阻燃烟用接装纸原纸、自然透气度烟用接装纸原纸、防油烟用接装纸原纸、高不透明度烟用接装纸原纸、转移烟用接装纸原纸等系列产品。
　　新型烟草用纸是公司近年来深度开发和耕耘的重点领域，因其产品性能及加工方法与传统卷烟不同，相关的配套纸质材料也有较大区别。目前研制开发的产品包括：专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸、HNB卷烟纸等多种新型烟草制品用纸，根据用途不同，可赋予产品高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等功能。未来公司将进一步与国内各中烟公司及国外烟草公司加强合作，推进新型烟草技术的创新与发展，满足市场需要。
　　印刷工业用纸主要应用于胶版印刷行业。公司专注于轻质高端印品基材的开发，其中薄型印刷纸是宗教出版物、工具书的首选，公司产品纸质细腻，不透明度高，具备良好印刷适性并呈现卓越的印刷效果；药品说明书原纸经印刷、折叠或装订后加工成药品说明书，公司的产品在平滑性、印刷适性、印刷效果、成形度方面具有极高的表现性能，适用于复杂的折叠工序和机械加工质地均匀，同时产品质量符合FDA、RoHS等标准要求。
　　医疗保健生活用纸为一次性医疗保健耗材及医疗包装基材。随着医疗行业技术和理念的进步以及居民的医疗健康意识逐渐增强，医疗保健生活用纸的品类及应用有了蓬勃的发展。艾灸纸是用于卷制艾绒制成艾条的包装用纸，艾灸纸系列产品品类齐全，在行业中独具特色深受市场喜爱，创新研发的具有自主知识产权的无烟环保型艾灸纸新产品在行业中处于国内领先地位；医用吸潮纸尖原纸是用于制作牙科吸潮纸尖的专业材料，由公司自主研发，并获得发明专利，产品具有吸液速度快、吸液量大、表面光滑、光泽度好等特点。
　　食品食材接触用纸及其他领域产品主要为工业用特种纸，是近期市场需求增长较快的领域。恒丰重点围绕“以纸代塑”、“绿色循环经济理念”等相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，积极向高附加值产品方向创新、延展。其中，以复合铝、转移铝系列产品为主，具有纸面细腻光滑、强度高、印刷适宜、包装成型效果好等特点，主要应用在卷烟、食品、糖果、饮料等包装领域。可持续发展和责任是恒丰纸业不可分割的一部分，目前公司正积极布局环保内衬纸的开发与生产，以推进实现双碳目标为成长方向，寻找可持续、可生物降解、可回收甚至可重复使用的解决方案。此外公司重点开展了食品用涂硅纸原纸、美耐皿贴花原纸、淋膜纸原纸、吸管纸原纸、吸管包装纸、低定量热转印纸、吸油面纸和纸线原纸等特种纸新品开发，产品质量获得客户认可，多个产品通过技术创新，质量达到国内领先水平，并获得自主知识产权。
　　（四）经营模式
　　公司坚持以效益为核心，以同心多元一体化为主的发展方向，一直秉承产品自主设计、自主生产和自主销售的经营模式，拥有22条造纸生产线、年生产能力27万吨，具有延伸企业产业链的印刷机、高白度连续漂白亚麻浆专业生产线，可充分满足个性化的产品需求。未来公司将秉承着“恒远兴业、诚信求丰”的经营理念，推进企业高质量发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以效益为核心，坚持高质量发展，聚焦主业，持续推动“科技、智能、绿色”的战略实施，紧紧围绕年度目标，精细管理，推动各项业务稳步增长。
　　一、主要经济指标完成情况
　　坚持以市场为导向，以效益为核心。报告期内，公司实现营业收入135,329万元，同比增长12.78%；归属于上市公司股东的净利润9,494万元，同比增长69.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,538万元，同比增长96.57%；总体来看，上半年，公司积极把握市场节奏，持续推进精益化管理，有效降低原材料及能源消耗，优化供应链管理及加强存货周转，严控采购成本和运营费用，公司核心业务盈利能力稳步增长，经营业绩同比实现强劲上升。
　　二、持续强化科技创新
　　聚焦主业、专注专业，不断以科技创新保持特种纸竞争力。报告期内，制发《技术中心2025年重大专项激励方案》，10个重大专项获得立项奖励，促推产品开发和成果转化。加快关键核心技术攻关，开发可视卷烟纸、无氟防油成形纸、无灰份纯质双光离型原纸等新产品，加速产品创新升级。产学研合作项目取得新进展，涂布阻燃接装纸原纸阻燃效果达到预期、涂布无铝内衬纸批量销售。上半年，新增发明专利申请5件、授权1件。
　　三、持续深化数字化转型
　　稳步推进数字化转型，全面提升企业研发、设计和生产智能化水平。报告期内，举办第三届“数字化创新创意大赛”，扎实推进数字化活动，培育企业数字文化习惯。依托数字纸业产业技术研究院，与哈工大共同围绕“研检管”全生命周期数据联合推进智能研发项目，构建行业级工业软件与AI研发体系，目前项目已完成整体蓝图规划设计。上半年公司“荣获2025年黑龙江省五一劳动奖状”“国家卓越级智能工厂”。
　　四、持续践行绿色发展
　　公司紧紧围绕绿色低碳发展战略，聚焦节能降碳管理、环境治理能力提升、清洁能源利用及麻浆全无氯生产优化四项年度重点工作任务，重点推进节能降碳绿色化改造、可持续发展-碳管理、特种纸废水深度处理、分布式屋顶光伏三期建设等项目，以上项目均按计划推进落实。2025年一季度通过AWS国际可持续水管理体系认证。
　　五、持续推进项目建设
　　发挥上市公司平台优势，做强做大特纸主业。报告期内，公司发布《发行股份购买资产暨关联交易草案》，依据国有资产管理相关规定完成评估备案，项目正式提交上交所审核，目前正在组织审核问询函回复工作，各项工作稳步推进；开展湖北恒丰清算解散处置工作，加速“两资”“两非”企业清理，力争年内完成湖北恒丰清算注销工作；年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目上半年竣工投产，为公司进一步优化产业结构，提高企业市场竞争优势，提供有利保障。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）经营管理团队人员稳定
　　公司经营管理团队具有高度的凝聚力和发展共识，得到了企业和社会的广泛认同。每年通过战略总结、政策研讨、规划调整、思想统一等措施，为企业快速发展提供了最深层的决策保障，确保公司经营理念和战略方向等核心要素高度协调。公司高度重视人才梯次结构和中高层队伍建设，并以企业长远发展为导向战略性人力资源管理，为企业做强做大提供了强有力的支撑。
　　（二）战略与文化协调发展
　　公司坚持战略引领、文化驱动，构建可持续发展运行机制，积极推动战略与文化体系对于公司核心竞争能力的支撑，公司愿景、使命等核心价值观，成为企业凝聚力和向心力的源泉，公司围绕战略规划目标，积极推动企业文化建设，深度关注战略与文化的匹配，对于企业文化理念的认同推动了公司工作的同心同向，创造了同行业难以复制的战略和文化管理体系。
　　（三）细分领域技术实力雄厚
　　公司是中国卷烟直接材料用纸研发和生产的领军企业，为国内首批通过科技部和中国科学院认定的造纸行业重点高新技术企业，设有博士后科研工作站，是国家知识产权优势企业、制造业单项冠军企业。坚持自主研发，引领着行业的研发和生产方向，公司技术中心既是省级企业技术中心，又是黑龙江省特种纸中试基地，多年来承担了国家火炬计划项目、国家重点新产品项目及省重点科研项目等多项研发任务，成为国家和行业标准制定的重要参与者。
　　（四）数字化建设水平行业领先
　　公司大力推进信息化建设水平，积极适应公司架构变革，实施ERP系统升级，全面建设以数字化企业为核心的管理理念，不断促进企业经营管理水平提升，构建企业数据治理标准平台，为进一步理顺和明确公司数据治理的管控要求，推进企业数字化转型升级，提升数据应用价值和信息增值。通过国家工信部两化融合管理体系贯标认证，获得黑龙江省智能工厂称号、工信部卓越智能工厂称号。
　　（五）国际化市场打开新发展格局
　　公司率先布局出口市场，坚持走向世界，建设一流企业的初心，卷烟直接材料用纸出口保持行业领先水平，连续多年实现超过20%以上产品出口的成绩，与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立了稳定的合作关系，为开展新型烟草产品材料用纸合作奠定了坚实的基础。2024年公司成为国内首个明确科学碳目标（SBTi）的特种纸企业，持续提升了企业国际化形象。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济波动风险
　　在地缘政治冲突加剧、逆全球化趋势等国际国内复杂局面下，国际经济贸易格局发生重大变化，全球范围内产业结构正在进行调整，我国造纸产业的发展也将受到一定的影响。造纸产业与国家经济发展和国民消费增长息息相关，作为行业周期性较为明显的行业，公司的经营业绩也势必受到国际贸易格局及宏观经济周期性波动的影响。
　　2.市场竞争加剧风险
　　经过近几年行业格局的调整，公司作为卷烟配套用纸细分行业的龙头企业，竞争力提升的同时，市场的竞争格局也迎来了新的变化，主要生产企业之间的竞争日趋激烈。非细分行业内的特种纸行业的相关造纸企业也可能会因为寻求利润而进入该领域，带来产能过剩和市场竞争加剧的风险。
　　3.原材料价格波动风险
　　作为原材料主要依赖进口的造纸生产企业，国外浆纸市场的波动极有可能导致公司原材料的价格波动。为规避原材料价格上涨风险，公司将加强对原材料市场分析和预判，关注进口纸浆价格波动反复情况，有计划地采购和储备，减轻进口木浆的成本压力。
　　4.政策变动风险
　　企业的发展与政府监管、产业政策变动息息相关，相关政策变化将对公司竞争环境、发展战略、经营策略等方面产生一定的影响，从而增加公司未来经营活动的不确定性。日趋严厉的能源环保新政、国家基本税率的调整、国家进出口管制、国家税收政策和地方优惠政策的调整，均将对公司生产经营和盈利水平构成一定影响。
　　5.项目实施风险
　　公司新项目建设的备案、环评、能评的审批将影响项目实施的进度，存在一定的不确定性。另外，项目实施过程中存在供应商不能及时按照合同交付设备产生的项目延后风险，新项目建成实施后，存在一定时期的产能释放风险。 收起▲