一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　2026年上半年，面对外部环境复杂多变、国内供强需弱矛盾较为突出的形势，我国坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力、运行在合理区间，新动能快速成长，高质量发展向新向优。上半年，我国国内生产总值69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。
　　2026年上半年，我国资本市场围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化投融资综合改革，进一步增强制度包容性和适应性。中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，围绕发行上市、再融资、并购重组等方面完善制度安排，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　2026年上半年，面对外部环境复杂多变、国内供强需弱矛盾较为突出的形势，我国坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力、运行在合理区间，新动能快速成长，高质量发展向新向优。上半年，我国国内生产总值69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。
　　2026年上半年，我国资本市场围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化投融资综合改革，进一步增强制度包容性和适应性。中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，围绕发行上市、再融资、并购重组等方面完善制度安排，进一步提升资本市场服务科技创新和新质生产力发展的能力。投资端改革持续深化，主动ETF、商业不动产REITs试点稳步落地，养老金、保险资金等中长期资金入市渠道持续拓宽，耐心资本培育机制逐步健全。监管执法全面从严，坚持“零容忍”导向严厉打击各类资本市场违法违规行为，出台衍生品交易监督管理规则，部署开展非法跨境证券经营综合整治，投资者合法权益保障机制持续完善，市场生态持续净化。证券行业坚持合规经营与差异化发展并重，专业服务能力稳步提升，行业高质量发展取得积极进展。
　　（二）主营业务情况说明
　　公司主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。
　　公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金，以及金融产品销售、融资融券、股票质押、约定购回、股票期权、机构经纪、投资顾问、期货IB、上市公司股权激励行权融资（试点）等业务。
　　公司投行业务延续精品投行发展模式，具有较强的综合实力，主要为客户提供股权融资、债券融资、并购重组财务顾问及新三板挂牌等服务。
　　公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金开展权益类、固定收益类、衍生品及其他金融产品的投资交易和新三板做市等业务。
　　公司资产管理业务是指公司作为资产管理人，接受客户财产委托，为客户提供投资管理服务。公司可为单个客户提供单一资产管理业务，为多个客户提供集合资产管理业务，为客户办理特定目的专项资产管理业务，以及为客户提供投资顾问服务。
　　公司研究业务主要为机构客户提供涵盖宏观经济、固定收益、策略、金融工程及行业研究等领域的研究咨询服务，为地方政府与产业集团提供产业智库支持，并为公司内部其他业务条线提供研究协同。
　　此外，公司通过西证股权开展私募股权投资等业务，通过西证创新开展直接股权投资、另类投资等业务，通过西南期货开展期货经纪及风险管理等业务，通过西证国际投资开展跨境及海外金融业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司实现营业收入20.69亿元，同比增加37.67%；利润总额7.13亿元，同比增加38.75%；净利润6.05亿元，同比增加42.86%。截至2026年6月30日，公司总资产1,138.26亿元，净资产262.18亿元，母公司净资本176.21亿元，加权平均净资产收益率2.29%，基本每股收益0.09元。
　　（一）证券经纪业务
　　2026年上半年，证券市场震荡上行，上证综指上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%；A股市场累计成交额达317.53万亿元，刷新半年度历史成交记录。
　　报告期内，公司持续深化财富管理转型，核心经营指标实现较快增长。截至2026年6月30日，公司证券分支机构109家，客户总数近500万户，客户托管资产总值超过7,600亿元。上半年，公司金融产品保有规模同比增长约34%，权益ETF保有规模同比增长超70%，两融余额同比增长超65%，机构客户资产规模同比增长36%。创新推出“金融+体育”投教模式，以跨界融合有效提升金融知识普及的覆盖面与影响力；荣获财联社“年度投资者教育创新实践”奖。
　　下半年，公司财富管理业务将继续以客户为中心，提升产品覆盖率；加速投顾转型，推进新一代投顾业务平台建设；聚焦两融高客拓展，深化综合服务赋能；推进渠道合作、APP升级与数智运营，落地长尾客户集约化运营模式；持续打造投资者教育品牌。
　　（二）投资银行业务
　　2026年上半年，国内资本市场在深化改革的推动下呈现出持续向好的发展态势，A股市场股权类项目（含可转债）同比增长约48%，募集资金总额同比增长超85%（不含银行再融资）。证券公司上半年主承销公司债券类项目同比上升约15%，募集资金同比上升约32%。
　　报告期内，公司投行业务积极践行金融“五篇大文章”的要求，在股权融资、并购重组、债券融资三大业务上精准发力，服务实体经济规模近240亿元，持续提升市场竞争力和品牌影响力。成功保荐长裕控股集团股份有限公司在上交所主板发行上市，作为联席主承销商成功协助重庆至信实业股份有限公司在上交所主板上市；完成渝富控股参股深蓝汽车、天康生物收购羌都畜牧、优必选要约收购锋龙股份等财务顾问项目；主承销债券40只，承销金额约180亿元，打造重庆市大足天青石矿业有限公司高成长产业债、成都青港现代产业投资有限公司“一带一路”公司债券等多个具有辨识度的项目。
　　下半年，公司投行业务将紧扣高质量发展主线，更积极主动融入成渝地区双城经济圈建设，推动股权并购融资与债券融资齐头并进、相互赋能，切实提升区域市场占有率和品牌影响力，筑牢本土市场的基本盘；持续深化与现有战略客户的合作关系，以打造具有市场影响力的标杆性项目为突破口，围绕客户上下游生态构建综合服务方案，实现由服务单一客户向服务产业集群、由深耕一隅向布局一域的战略跃升。
　　（三）证券自营业务
　　2026年上半年，国内资本市场呈现显著的结构性分化格局。A股主要指数多数上涨，创业板指数和科创50指数创出历史新高，上半年涨幅分别达35.58%、64.25%。10年期国债收益率从年初1.85%下行至1.74%附近，资金面持续宽松，驱动债市走强。权益市场板块分化与债券市场稳步走强并行，市场出现“结构性行情”与“K型分化”。
　　报告期内，公司自营业务坚持“稳中求进”的经营原则和长期稳健的投资风格，锚定“投资+客需”双轮驱动战略，持续深耕优势业务，稳步开拓创新业务。权益自营投资聚焦多策略量化和“红利+”策略，收益稳定性逐步增强；固收自营投资采用“固收为底”和“多策略增厚”的投资框架，“固收+”成为增量收益的重要抓手；销售交易业务紧扣“资产挖掘”与“服务客户”核心定位，持续优化业务布局，增强市场影响力；做市业务积极参与撮合成交，新三板做市业务持续保持行业前列；场外衍生品业务聚焦服务国家战略和实体经济，持续深耕区域发展，服务川渝地区企业及上市公司。公司积极拓展创新业务，落地西南地区首单熊猫债CDS、重庆首单碳中和收益凭证并成功落地碳回购业务，进一步完善绿色金融与客需产品体系。
　　下半年，公司自营业务将坚守稳健经营原则，做深做实非方向性业务，持续推进业务创新，着力在投资与客需领域双轮驱动，力求创造稳定可持续的收益。同时，进一步完善自营业务逆周期调节机制，稳妥有序发展销售交易、场外衍生品等客需业务，增强投资行为稳定性与风险防控能力，进一步提升市场竞争力和发展质效。
　　（四）资产管理业务
　　2026年上半年，券商私募资管业务延续增长态势，截至2026年6月末证券公司及资管子公司的私募资管产品存量规模达到6.47万亿元，平均管理规模674.04亿元，管理规模中位数253.45亿元。
　　报告期内，公司资产管理业务推进产品体系多元化建设，实现资产管理规模及收入双增长。截至2026年6月末，公司资管（本部）存续资产管理计划132只，其中，集合资管计划63只，单一资管计划63只，专项资管计划6只，合计管理规模326.32亿元，同比增长约85%。私募资管业务方面，FOF产品体系持续扩容，衍生品工具箱持续完善，定制化资产配置方案进一步丰富，对客服务能力稳步提升。资产证券化业务方面，切实服务成渝地区双城经济圈建设，积极开拓基础设施、绿色金融等重点领域业务，持续提升资产挖掘能力，加强项目储备，夯实业务发展基础。
　　下半年，公司资管业务将继续丰富和优化产品体系，加速多资产多策略产品线孵化，加强权益投研能力建设，提升多元化资产配置服务能力；积极拓展创新资产证券化业务，持续提升企业融资服务质效，深度融入国家战略与地方发展大局，推动一批具有辨识度的标杆项目落地。
　　（五）研究业务
　　2026年上半年，证券行业保持高景气度，A股市场成交持续放量，科创赛道投融资热度攀升，整体市场竞争格局加速分化，中小券商在公募基金费率改革深化背景下，持续探索差异化发展路径。
　　报告期内，公司研究院紧扣战略部署，积极打造特色品牌，成功举办春季投资策略会，组织开展路演、调研等活动超4,000次，不断扩大市场影响力；加强对内协同联动，持续推动研究成果切实转化为业务成效。卖方研究服务聚焦核心客户开展深度复盘与服务，设立公募、私募、保险专属服务条线，持续拓宽机构客户覆盖边界，挖掘多元分仓佣金增量空间；新设川渝区域研究组，系统服务川渝上市公司，有力支撑公司深耕川渝战略落地。细化新发展研究部组织架构，在产业服务上持续助力地方政府招商引资，推动区域研究成果与公司业务、地方产业需求双向转化；在对内赋能上开设专题巡讲及客户沙龙，深化各业务条线协同联动，以深度研究输出赋能公司整体业务发展；在智库建设上，积极在主流媒体发声献策，协同打响服务重庆的智库品牌。
　　下半年，公司研究业务将持续加强队伍建设，打造投研人才梯队，挖掘更多差异化特色研究潜力，增强客户服务综合能力。继续做优做精对内服务，加强对内协同联动；持续深化产业研究赋能，做实产业智库建设，努力输出有重庆辨识度的研究成果。
　　（六）子公司经营业务
　　西证股权作为公司私募股权基金业务平台，在稳健运营存续基金的基础上，积极服务国家和地方产业发展战略，持续拓展基金管理业务，提升资产管理规模和专业化运营能力。西证创新坚定推进业务转型战略，聚焦股权、金融产品、特殊机会三大核心业务，推动多元业务协同发展，积极融入重庆区域发展大局，依托产业基金赋能地方经济发展与产业升级。西南期货积极应对市场变化与挑战，推进提质增效，期货经纪业务手续费收入同比增长超35%，代理交易额同比增长超40%，法人客户保证金规模与代理交易额分别增长约122%和77%。西证国际投资合理规划境外业务发展路径，持续聚焦核心业务发展。
　　三、核心竞争力分析
　　1、坚持改革创新和服务重大战略，为公司发展增强动能
　　公司始终践行金融服务实体经济的使命担当，坚持全面深化改革，服务实体经济和国家重大战略的能力稳步提升。公司牢牢把握资本市场改革机遇，锚定“打造一流区域投行、特色投行、精品投行”的目标，坚持特色化、差异化发展，全面推进业务能力升级。扎实做好金融“五篇大文章”，在股权融资、债券融资、并购重组、资产证券化等领域成功打造了一批具有市场影响力的标杆项目，品牌美誉度与行业影响力持续提升。
　　2、持续推进深耕区域战略，为公司筑牢市场根基
　　作为重庆市唯一法人券商，公司坚持扎根重庆、服务大局，全面聚焦成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略，全力开展服务重庆市高质量发展工作，深入推进与地方政府、重点国有企业、上市公司等建立稳定的合作关系，建立了区域品牌辨识度优势，本土市场根基持续筑牢。
　　3、拥有全链条业务能力与业务协同优势，为公司客户提供全方位服务
　　公司构建了全方位综合业务架构，形成覆盖财富管理、资产管理、投资银行、证券投资、研究咨询的全链条业务体系，拥有西证创新、西证股权、西南期货、西证国际投资等全资子企业以及银华基金、重庆股份转让中心等参股公司，实现境内外业务联动、多业态服务互补，能够为个人客户、企业客户、机构客户提供一站式、全周期金融解决方案。公司持续强化协同联动，建立跨条线、跨部门的协同机制，建立“一个西南”的协同理念，实现客户资源共享、业务流程衔接、服务能力互补，为客户提供全方位资产配置服务，不断提升服务竞争力与经营效益。
　　4、加速数智化转型，为公司业务发展提升质效
　　公司高度重视金融科技顶层设计，坚定不移推进数智化转型战略，系统性建设数据能力、应用能力、技术能力、治理能力“四大能力体系”，关键业务线上化率与客户数字化服务覆盖率显著提升。抢抓人工智能发展机遇，率先布局国产大模型本地化应用，重点围绕智慧投研、智能投顾、合规风控等核心场景打造数字化服务能力。通过数智化穿透式管理平台与全面风控一体化体系建设，实现管理效能与风险管控能力双提升，推动业务流程再造与服务模式创新，将技术优势持续转化为服务竞争力。
　　四、可能面对的风险
　　1.全面风险管理概况
　　报告期内，公司继续秉承“稳健”经营风险管理文化理念，将风险管理作为公司核心竞争力的重要组成部分，并以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标，围绕风险管理的组织架构、制度体系、量化指标、技术系统、人才队伍、应对机制等方面，不断深化与公司经营战略、业务规模以及复杂程度相适应的全面风险管理体系建设，确保公司风险整体可测、可控、可承受；同时，以并表管理为抓手，从公司治理、内部管理、风险管理、资本管理四个维度推动，切实增强母子公司垂直一体化管理能力，为公司高质量发展提供有力保障。
　　(1)风险管理制度体系
　　公司根据自身业务特点及风险管理要求，建立了以《西南证券股份有限公司风险管理规定》为核心的风险管理制度体系，包括纲领性的风险管理制度、各类专业风险管理制度、工具和方法类的风险管理制度以及业务层面的风险管理制度，明确了各类风险的识别、评估、监测、应对、报告的方法和流程，定期通过评估、稽核、检查和绩效考核等手段保证风险管理制度贯彻落实。
　　报告期内，公司深入贯彻落实《证券公司全面风险管理规范》与《证券公司并表管理指引（试行）》相关要求，新增制定《子公司风险管理办法》《碳排放权交易业务风险管理细则》等风险管理相关制度，完善相关业务风险的识别、评估、监测、应对、报告流程，保障公司风险管理机制与监管要求、业务发展相一致。
　　(2)风险管理组织架构
　　依照全面风险管理规范并结合实际情况，公司以分层架构、集中管理模式对整体风险进行管控，风险管理组织包括董事会，经理层和首席风险官，风险管理部、合规部、审计部、投行内核部等内控部门，业务部门等四个层级（见图），各层级之间相互衔接，有效制衡。
　　第一层：公司董事会及下设风险控制委员会负责督促、检查、评价公司风险管理工作，审议公司总体风险管理目标、定期风险评估报告、重大风险事件评估报告和重大风险解决方案等。公司董事会审计委员会负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　第二层：公司经理层负责经营管理中各项风险管理工作的落实，公司设首席风险官负责全面风险管理工作，首席风险官有权参加或列席与其履行职责相关的会议、调阅相关文件资料，获取必要信息。
　　第三层：公司设置独立的风险管理部门，在首席风险官领导下贯彻落实全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构的风险管理工作。其他内控部门分别承担职责范围内的风险管理责任。
　　第四层：公司组织聘任业务条线专职风险管理人员，各部门及分支机构根据职责范围设置风控岗，协助负责人履行风险管理职责。各部门、分支机构负责人应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理有效性的直接责任。
　　同时，公司设置了风险管理三道防线：各部门及分支机构是实施有效风险管理的第一道防线，承担风险管理的直接责任；公司风险管理部、合规部、投行内核部等部门具体实施各类专业风险管理的第二道防线；公司审计部对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观地审查和评价，是风险管理的第三道防线。三道防线紧密配合，能够主动识别、审慎评估、动态监控、及时报告、积极应对各类风险隐患。
　　报告期内，公司坚持全覆盖原则，积极推动各项风险管理新规落地，在不断提升全面风险管理效能基础上，结合母子公司业务特点和风险管理现状，从风险管理制度、系统、指标、考核等方面进一步强化母子公司一体化管理能力建设，保障公司持续稳健发展。
　　2.各类风险及其应对措施
　　报告期内，公司面临的主要风险包括：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、信息技术风险、合规风险等，风险状况及其应对措施如下：
　　(1)流动性风险
　　公司面临的流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　为有效控制流动性风险，公司持续强化流动性风险的识别、计量、监测和应对机制，提升公司流动性风险管理水平，具体措施包括：设立专人专岗对净资本、流动性等风控指标进行逐日监控；定期和不定期开展流动性风险压力测试，针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力；多维度拓宽负债融资渠道和额度，建立法人透支机制，持续提升公司的应急融资能力；加强资产负债期限匹配管理，均衡债务到期分布，建立充足的流动性资产储备，提高融资的多元化和稳定程度；制定流动性应急管理计划，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
　　报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性维持良好状态，未发生重大流动性风险事件。截至2026年6月30日，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）分别为255.00%和185.73%，持续符合并优于监管规定。
　　(2)市场风险
　　公司面临的市场风险是指所持金融工具的公允价值因市场价格不利变动而使公司发生损失的风险，包括权益类、利率类、商品类、汇率类及股权项目类风险。
　　为有效控制市场风险，公司董事会确定市场风险容忍度和重大风险限额，公司经理层下设投资决策委员会在董事会授权范围内确定业务市场风险限额，并以授权的形式分解至业务部门、分支机构及子公司监督执行。公司定期结合市场和自身业务开展情况对风险限额进行调整，确保业务市场风险整体可控、可承受。公司风险指标限额主要包括：业务规模、风险价值（VaR）、基点价值、希腊字母值、净敞口、投资集中度等，能够对整体市场风险进行有效管控。公司定期开展市场风险压力测试和敏感性分析，准确评估压力情景下的可能损失，压力测试结果为业务决策提供依据。公司还通过投资库管理、盯市监测、风险对冲等措施对市场风险进行管理。
　　报告期内，公司根据证券市场特点和风险承受能力动态调整市场风险限额，确保市场风险管理的有效性。截至2026年6月30日，针对公司持有的固定收益类投资组合进行敏感性分析，假设收益率曲线水平变动50个基点对利润总额和股东权益的影响如下：
　　截至2026年6月30日，公司按风险类别分类，根据历史数据计算VaR值(99%置信区间)，观察10个交易日风险价值如下：
　　(3)信用风险
　　信用风险是指在融资方、交易对手或公司持有证券的发行人违约或信用状况恶化给公司造成损失的风险。公司面临的信用风险主要包括：融资融券、约定购回式证券交易以及股票质押式回购交易等融资类业务信用风险，债券/权类投资交易信用违约风险，场外衍生品交易对手违约风险，针对代理客户买卖证券及期货结算资金不足风险。
　　为有效控制融资类业务信用风险，公司通过对客户进行风险教育、尽职调查、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索，建立担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准，对质押融资业务规模和集中度进行限额管理，对质押标的和客户信用风险进行监测等措施进行管理。为有效控制债券投资信用风险，通过对债券准入、投资集中度限额管理、债项内部评级、交易授信管理、债券风险监测、控制信用风险敞口等措施控制信用风险；为有效控制场外衍生品业务交易对手信用风险，对交易对手进行尽职调查、信用评级和交易规模授信管理，并采取盯市监测、担保物管理、追保措施、处置担保品等措施控制交易对手履约信用风险；为有效控制代理客户买卖证券及期货结算信用风险，以保证金结算方式对信用风险进行有效控制。
　　报告期内，公司信用风险整体可控，截至2026年6月30日，公司自营投资债券主要以利率债和高等级信用债为主，其中利率债及AAA级信用债持仓占比88.37%，融资融券业务整体维持担保比例为491.88%、约定购回业务整体履约保障比例为192.28%、股票质押回购业务整体履约保障比例为351.25%。
　　(4)操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，具体包括内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理等操作风险。
　　为有效控制操作风险，公司制定了操作风险管理办法，明确了操作风险偏好、风险容忍度，将公司各业务条线、各操作环节的风险情况进行梳理，不断完善内控流程，强化对操作风险的主动识别、评估和报告；通过综合应用操作风险管理三大工具，对日常运营中的操作风险进行管控，及时收集和分析操作风险损失事件相关数据，提高操作风险管理效率；持续完善公司新业务、新产品及子公司的操作风险评估和控制，制定应急处置预案；不断优化操作风险管理系统，通过规范化、电子化、一体化的操作风险管理平台，对操作风险进行全面管理；通过多种途径开展操作风险管理培训，树立员工操作风险管理理念，增强员工风险防范意识，持续提升公司的核心竞争能力。
　　报告期内，公司操作风险整体可控，未发生重大操作风险事件。
　　(5)声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司建立了声誉风险管理机制，规范了声誉风险识别、评估、控制、监测、应对和报告等环节具体管控方法，明确了声誉风险偏好和风险容忍度，持续识别、监测、评估、报告公司声誉风险事项；通过宣导、培训等方式，提高工作人员声誉风险意识，积极防范声誉风险和应对可能的声誉事件；专门设立声誉风险分析岗和媒体与公共关系岗，负责公司声誉风险管理、声誉风险监测以及对外媒体管理工作，防范声誉风险升级扩散，最大程度降低声誉损失和负面影响；建设声誉风险管理系统，主动监测识别公司及关联方舆情，对声誉事件进行分级分类管理，提高声誉风险管理效率；定期组织开展声誉风险管理考核，将考核结果应用于年度综合考核和人事管理体系，防范工作人员引发声誉风险。
　　报告期内，公司声誉风险整体可控，未发生重大声誉风险事件。
　　(6)洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在业务开展和经营管理过程中可能被洗钱和恐怖融资等违法犯罪活动利用而面临的声誉风险、法律风险等系列风险和客户流失、业务损失等财务损失。
　　为有效控制洗钱风险，公司将洗钱风险纳入全面风险管理，明确公司整体洗钱风险管理的风险偏好、风险容忍度，明确洗钱风险管理的组织架构和工作职责，成立反洗钱工作领导小组具体负责洗钱风险管理，确保洗钱风险整体可控。制定并有效执行客户尽职调查、客户洗钱和恐怖融资风险等级管理、可疑交易监测报告、名单监控及反洗钱特别预警措施、风险评估、信息保密、审计检查、考核奖惩等洗钱风险管理相关制度流程，建设反洗钱信息技术系统，相关部门及分支机构设置反洗钱岗，保障了公司反洗钱工作有效落实开展。不断开展受众广泛的宣传与培训，提升公司各个层级员工的反洗钱工作意识和履职能力，加强社会公众的风险防范意识。
　　报告期内，公司洗钱风险管理工作有序开展，未发生洗钱风险事件。
　　(7)信息技术风险
　　信息技术风险主要是指由于各种内、外部原因造成公司信息技术系统和通信系统无法提供正常服务，影响公司正常业务办理，进而影响公司的声誉和服务质量，甚至带来经济损失和法律纠纷的风险。
　　为有效控制信息技术风险，公司持续深化数字化转型，加强信息系统建设和管理，加大对信息安全、云计算应用、基础设施新增和更新等方面的投入；加强同城灾备和异地灾备系统建设，持续完善各类系统应急预案，加强系统运行监控，定期完成信息系统的运行评估和应急演练工作；优化网络结构，加强网络运行监控，定期做好网络安全漏洞扫描工作，及时更新防病毒软件；修订完善《信息系统安全管理细则》等系列信息化管理制度及业务流程，进一步补齐信息技术管理短板、规范信息化运维管控体系，有效提升公司信息技术规范化、标准化管理水平与整体管控能力。
　　报告期内，公司信息技术系统安全稳定运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　(8)合规风险
　　合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则，从而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司通过建立切实可行的合规管理体系，实现对合规风险的有效识别、评估和管理，形成合规考核、培训、检查、问责等长效机制，为公司各项业务依法合规经营提供有效支持和监督。主要措施包括：公司建立了董事会及董事会审计委员会、经理层及合规总监、合规部门及各部门、各分支机构、各层级子公司四级合规管理组织体系；严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、员工执业行为和隔离墙管理等各项合规管理工作；公司推崇全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员的合规意识，并采取有效措施保障合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；通过事前合规审查、事中合规监测、事后合规检查等流程，防范重大合规风险发生。
　　报告期内，公司合规管理工作有序开展，未发生重大合规风险事件。
　　3.风险控制指标动态监控和补足机制建设情况
　　公司建立并执行风险控制指标的动态监控机制，根据监管标准及创新业务的开展情况，持续升级和优化净资本系统，每日计算各项风险控制指标，按照预先设定的阀值和监控标准对风控指标进行自动预警。同时，定期向监管部门报告风险控制指标数据和达标情况，发生风控指标不利变动及超预警、超限情况及时向监管部门报告基本情况、问题成因、解决措施等。此外，公司制订了《风险控制指标监控系统管理办法》，对净资本等风控指标的计算规则、方法和流程予以明确，通过建立净资本与风险控制指标监控系统，实现净资本与风险控制指标的动态监控和自动预警。
　　公司制定了《资本补充管理办法》，完善了净资本补足机制。净资本补足途径包括但不限于限制资本占用程度高的业务发展，采用风险缓释措施，制定资本工具的类型、发行规模、发行市场、投资者群体、定价机制以及相关政策问题的解决方案等；已发行资本工具附有减记或转股条款的，根据约定或监管规定进行减记或转股；调整资本补充期间分红政策，根据需要暂缓、推迟或免除向股东分红。公司确保各项风险控制指标持续符合监管标准，提高吸收损失和抵御风险的能力。
　　报告期内，公司净资本和流动性等各项风险控制指标均持续符合监管要求。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。
　　公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金。此外还包括金融产品销售、融资融券、股票质押、约定购回、股票期权、机构经纪、投资顾问、期货IB、上市公司股权激励行权融资（试点）等业务。
　　公司投资银行业务延续精品投行发展模式，具有较强的综合实力，主要为客户提供股权融资、债券融资、并购重组财务顾问及新三板挂牌等服务。
　　公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金开展权益类、固定收益类、衍生品及其他金融产品的投资交易和新三板做市等业务。
　　公司资产管理业务是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。
　　公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金。此外还包括金融产品销售、融资融券、股票质押、约定购回、股票期权、机构经纪、投资顾问、期货IB、上市公司股权激励行权融资（试点）等业务。
　　公司投资银行业务延续精品投行发展模式，具有较强的综合实力，主要为客户提供股权融资、债券融资、并购重组财务顾问及新三板挂牌等服务。
　　公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金开展权益类、固定收益类、衍生品及其他金融产品的投资交易和新三板做市等业务。
　　公司资产管理业务是指公司作为资产管理人，接受客户财产委托，为客户提供投资管理服务。公司可为单个客户提供单一资产管理业务，为多个客户提供集合资产管理业务，为客户办理特定目的的专项资产管理业务，以及为客户提供投资顾问服务。
　　公司研究业务主要为机构客户提供涵盖宏观经济、固定收益、策略、金融工程及行业研究等领域的研究咨询服务。同时，该业务也为地方政府与产业集团提供产业智库支持，并为公司内部其他业务条线提供研究协同。
　　此外，公司通过西证股权开展私募股权投资等业务，通过西证创新开展直接股权投资、另类投资等业务，通过西南期货开展期货经纪及风险管理等业务，通过西证国际投资开展跨境及海外融资等业务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国锚定高质量发展任务不动摇，坚持稳中求进、以进促稳总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，通过积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，聚焦惠民生、促消费、强实体，以政策组合拳激发内需潜力、稳定发展预期，推动国民经济运行顶压前行、向新向优发展，高质量发展取得新进展，经济社会发展主要目标任务顺利完成。2025年，我国实现国内生产总值140.19万亿元，比上年增长5.0%。
　　2025年，党的二十届四中全会提出，要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。中国证监会出台系列政策新规，资本市场全面深化改革，证券行业迎来良好发展机遇。随着市场改革红利持续释放，市场交投活跃度持续提升，截至2025年末，上证综指年内上涨18.41%；深证成指上涨29.87%；创业板指数上涨49.57%；
　　2025年全年，A股累计成交额突破400万亿元，创历史纪录。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，按照重庆市委、市政府各项工作部署，坚持稳中求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，在服务实体经济、深化改革创新、强化风险防控等关键领域取得了扎实进展。
　　2025年，公司紧紧围绕成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略，全面推进对重庆区县政府、市属重点国企、上市公司的“三个全覆盖”和对重点产业园区的“白名单”精准服务，与重庆市39个区县政府和开发区管委会建立全面战略合作，实现对重庆市属重点国企服务全覆盖；经营指标和业务规模实现同比增长，市场竞争力持续提升；持续入选中国证监会“白名单”；连续11年被国家税务总局重庆市税务局评为“A级纳税企业”； ESG评级升至行业最高的AA级；投资者教育工作连续4年获评最高等级A级。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　坚持改革创新和服务重大战略，为公司发展增强动能。
　　公司始终践行金融服务实体经济的使命担当，坚持全面深化改革，服务实体经济和国家重大战略的能力稳步提升。同时，公司牢牢把握资本市场改革机遇，锚定“打造一流区域投行、特色投行、精品投行”的目标，坚持特色化、差异化发展，全面推进业务能力升级。
　　扎实做好金融“五篇大文章”，在股权融资、债券融资、并购重组、资产证券化等领域成功打造一批具有市场影响力的标杆项目，品牌美誉度与行业影响力持续提升，为公司进行市场拓展与客户服务持续注入动力。
　　持续推进深耕区域战略，为公司筑牢市场根基。
　　作为重庆市唯一法人券商，公司坚持扎根重庆、服务大局，全面聚焦成渝地区双城经济建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略，全力开展服务重庆市高质量发展工作，深入推进与地方政府、重点国有企业、上市公司等建立稳定的合作关系，建立了区域品牌辨识度优势，本土市场根基持续筑牢。
　　拥有全链条业务能力与业务协同优势，为公司客户提供全方位服务。
　　公司构建了全方位综合业务架构，形成覆盖财富管理、资产管理、投资银行、证券投资、研究咨询的全链条业务体系，拥有西证创新、西证股权、西南期货、西证国际投资等全资子企业以及银华基金、重庆股份转让中心有限责任公司等参股公司，实现境内外业务联动、多业态服务互补，能够为个人客户、企业客户、机构客户提供一站式、全周期金融解决方案。同时，公司持续强化协同联动，建立跨条线、跨部门的协同机制，建立“一个西南”的协同理念，实现客户资源共享、业务流程衔接、服务能力互补，为客户提供全方位资产配置服务，不断提升服务竞争力与经营效益。
　　加速数智化转型，为公司业务发展提升质效。
　　公司高度重视金融科技顶层设计，坚定不移推进数智化转型战略，系统性建设数据能力、应用能力、技术能力、治理能力“四大能力体系”，实现关键业务线上化率与客户数字化服务覆盖率显著提升。抢抓人工智能发展机遇，率先布局国产大模型本地化应用，重点围绕智慧投研、智能投顾、合规风控等核心场景打造数字化服务能力。通过数智化穿透式管理平台与全面风控一体化体系建设，实现管理效能与风险管控能力双提升，推动业务流程再造与服务模式创新，将技术优势持续转化为服务竞争力。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%；利润总额11.48亿元，同比增长37.28%；净利润10.62亿元，同比增长51.90%；加权平均净资产收益率4.08%，同比增加1.35个百分点；基本每股收益0.16元，同比增长45.45%。
　　(一)主营业务分析
　　营业收入变动原因说明：2025年度，公司实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%。其中，投资收益及公允价值变动收益共15.44亿元，同比增长19.18%；手续费及佣金净收入9.75亿元，同比增长28.73%；利息净收入5.52亿元，同比增长30.64%；其他业务收入1.28亿元，同比增长164.53%。
　　营业成本变动原因说明：2025年度，公司发生营业支出20.73亿元，同比增长21.18%。其中业务及管理费18.38亿元，同比增长11.35%；减值损失0.81亿元，同比增加0.87亿元；其他业务成本1.21亿元，同比增长200.83%。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：经营活动产生的现金流量净额-46.08亿元，同比减少144.33%，主要系为交易目的而持有的金融资产、拆入资金由上年同期净流入转为本期的净流出，且融出资金规模增加导致现金流出较多。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：投资活动产生的现金流量净额-5.74亿元，同比减少120.76%，主要系收回投资收到的现金同比减少，而投资支付的现金同比增加。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：筹资活动产生的现金流量净额71.75亿元，同比增加155.65亿元，主要系发行债券收到的现金同比增加，而偿还债务支付的现金同比减少。
　　1)主营业务分类别情况的说明：证券经纪业务
　　2025年，证券市场震荡上扬，国内主要股指全线上涨，市场交易活跃度显著提升，沪深股基日均成交额超2万亿元，全年成交额499万亿元，同比增长70%；两融余额从年初低点持续攀升，年末规模同比增长超36%，年内高点突破2.55万亿元。
　　报告期内，公司经纪业务着力构建特色化、差异化竞争优势，持续夯实业务增长基础。截至2025年12月31日，公司证券分支机构107家，客户总资产超7,000亿元。两融市场份额同比增长15%；非货公募基金保有规模较2024年末增长超30%；成功举办首届ETF实盘大赛，ETF交易账户总数同比增长超72%；机构客户资产规模同比增长约53%；机构客户交易量同比增长130%；与重庆证监局、检察机关创新共建全国首个“政检企”三方联动的证券期货犯罪警示教育中心，获证监会年度投资者保护便民服务、机制创新示范案例及重庆市清廉文化建设优秀案例；投资者教育工作连续四年获评A级。
　　2026年，公司经纪业务将围绕“扩户提质、结构优化、协同创新”的主线，推动业务转型与效能提升。持续完善客户服务体系，扩大高净值客户与机构客群；践行金融使命，助力区域经济高质量发展；深化数字化转型，构建智能化运营平台；强化内外协同，提升综合服务能力。
　　投资银行业务2025年，国内资本市场融资活跃度显著提升，A股市场股权类项目融资规模超过1.1万亿元，同比增长超90%，IPO项目募集资金规模增加95%，增发项目募集资金规模增长超4倍。证券公司全年主承销债券近2万只（包括公司债、企业债及非政策金融债），承销债券数量同比上升30%，总承销金额突破8万亿元，同比上升17%。
　　报告期内，公司投行业务紧密围绕服务实体经济与国家重大战略，扎实有效做好金融“五篇大文章”，立足重庆、辐射西部、服务全国大局，取得了积极成效。并购业务交易金额近210亿元，打造松发股份跨界并购、至正股份跨境并购。
　　渝三峡A并购重庆蔚蓝时代等市场标杆项目；服务新三板挂牌企业定向融资1.2亿元。公司主承销债券67只，承销金额超260亿元，打造多个具有辨识度的项目成果。牵头主承销渝富控股10年期科技创新公司债15亿元，是中西部地区首单兼具“先进制造业集群”和“支持西部大开发”双贴标科创债，引导金融资源向战略性新兴产业和“硬科技”领域集聚；为华邦健康发行科技创新可交换公司债，融资金额6亿元，是2025年全市场首单民营企业科技创新可交换债项目，为全国民营科创企业利用创新债券工具提供了“重庆样本”。
　　2026年，公司投行业务将持续深化“投行+投资+研究”综合服务模式，全面夯实区域投行、特色投行、精品投行的“硬实力”。持续打造并购业务辨识度，聚焦产业并购核心赛道，深耕优势行业，深入挖掘企业配套融资需求；发挥在债券创新发行、并购重组业务的品牌优势，加大对优质中小企业的服务力度，形成全链条、多层次的客户服务体系；加强再融资客户开拓，灵活用好简易程序、小额快速、储架发行等政策，引导上市企业夯实主营业务，提高市场竞争力。
　　证券自营业务2025年，国内证券市场呈现出显著的“股强债弱”格局。A股主要指数涨幅突出，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%和49.57%，市场活跃度创下历史新高，沪深两市全年成交额突破400万亿元。债券市场整体表现承压，受“股债跷跷板”效应、风险偏好转换及资金分流等因素影响，10年期国债收益率呈宽幅区间震荡。
　　报告期内，公司自营业务坚持“稳中求进”的经营原则和长期稳健的投资风格，持续深耕优势业务，稳步开拓创新业务。权益自营投资方面，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，构建“红利+”与“多策略量化”两大核心策略，通过多资产、多策略的配置实现稳定收益；固收自营投资方面，以固定收益配置与交易为基石，围绕“固收+”推进业务突破，增厚投资收益；销售交易业务方面，紧扣“资产挖掘”与“服务客户”核心定位，聚焦打造销售交易业务辨识度，增强公司的市场影响力；做市业务方面，以新三板做市为着力点，积极参与撮合成交为做市股票提供流动性；场外衍生品业务方面，聚焦服务国家战略和实体经济，提供包括收益凭证、场外期权和收益互换等各类型产品，服务川渝地区企业及上市公司。参与标准债券远期和标准利率互换新合约上市首日交易，获评上海清算所优秀参与机构，相关业务纳入《西部金融中心（重庆）发展白皮书（2025）》；成为全国首批信用衍生品双边清算线上化机构，落地挂钩碳中和债券双边清算的合约类信用衍生品交易以及挂钩绿色型企业的中央对手清算标准化信用违约互换交易；先后落地重庆区域和全国碳指标交易。
　　2026年，公司自营业务将继续聚焦稳健经营原则，做实做深非方向性业务，持续深化业务创新，积极在“投资业务和客需业务”上双轮发力，致力创造稳定和可持续收益。同时结合“证券业高质量发展28条”要求，完善自营业务逆周期调节机制，“稳慎有序”发展场外衍生品业务，强化投资行为稳定性和防风险能力，进一步提高市场竞争力，提升发展质效。
　　资产管理业务截至2025年12月末，证券公司及其资管子公司管理私募资管产品规模合计5.80万亿元，同比增长约6%；管理规模中位数220.65亿元，同比增长约7%。
　　报告期内，公司资产管理业务积极推动业务布局优化与合作生态拓展，资产管理规模实现快速增长。私募资管业务坚持客户导向，加强投研能力建设，积极推进多元化产品布局，推出纯债、固收+、权益、FOF等差异化策略产品，有效匹配不同风险偏好客户需求。ABS业务方面，发行两期银海租赁项目，规模12.88亿元，助力重庆市属国企资产盘活；发行重庆市级最大规模的知识产权证券化产品，储架规模10亿元，首期发行1.05亿元，覆盖重庆市7个区县共9家企业，盘活专利资产20项。截至2025年12月末，公司资管（本部）存续资产管理计划81只，其中，集合资管计划38只，单一资管计划38只，专项资管计划5只，合计管理规模236.56亿元，同比增长超70%。
　　2026年，公司将持续聚焦主动管理能力提升、客户服务优化、权益投资布局，着力提供更加多元化的产品与服务；深度融入重庆地方经济发展大局，大力服务企业融资需求，积极拓展知识产权、数据资产等创新类ABS业务，服务新质生产力发展。
　　研究业务2025年，在公募降佣与科技赋能的共同驱动下，卖方研究业务分化加剧，行业资源加速向头部机构集中。同时，机构投资者与产业端需求扩容，服务对象从二级市场逐步拓展至政府、产业资本等领域，加剧卖方研究向综合服务模式转变。
　　公司将研究院职能定位从传统的卖方研究机构向“卖方研究+内部赋能+智库建设”延伸，持续推进完善对财富客户、产业客户和机构客户的研究服务体系。积极落实公司“协同联动年”战略，不断提升机构客户综合服务质效，市场影响力稳中有进；持续深耕川渝服务，助力地方政府产业升级，有力支撑公司深耕川渝战略落地；进一步强化内部协同联动，推动研究赋能公司业务发展；组建新发展研究部，利用卖方研究资源开展产业研究服务，积极为地方政府和产业客户提供咨询服务，协同公司打响服务重庆的智库品牌。报告期内，成功举办春季投资策略会、夏季投资策略会及5场产业交流会，不断扩大市场影响力。
　　2026年，公司研究业务将持续打造专业精进的研究队伍，加大科技和总量研究等重点研究领域力量配置，引导研究团队聚焦高质量、深度研究，持续深耕机构客户服务，健全对内服务体系，推动科技赋能业务发展。同时，继续深化产业研究赋能，做实产业智库建设，重点围绕服务重庆发挥好资本市场功能性作用，努力输出有重庆辨识度的研究成果。
　　子公司经营业务2025年，西证股权作为私募股权基金业务平台，在做好存续基金运营的基础上，持续融入国家和地方产业发展战略，在合规运行、风险可控的基础上，积极拓展基金管理业务，扩大管理规模，联合建信AIC等共同发起设立重庆建源西证股权投资基金。西证创新主动应对市场变局，推动业务结构优化和转型，积极开展战略配售、上市公司破产重整等业务，持续丰富另类投资品类；强化投后管理，通过多种方式推动存量项目有序退出；深化国有资本协同联动，以产业投资基金为抓手，精准赋能地方产业发展。西南期货积极应对市场变化与挑战，推进提质增效，期货经纪业务全年成交金额同比增长26%，法人客户权益规模同比增长43%，风险管理业务规模达49亿元，同比增长56%，服务实体经济的深度与效能持续提升。西证国际投资合理规划境外业务发展路径，持续聚焦核心业务发展，完成子公司股权提级管理，推动境外业务平稳有序开展。
　　报告期内，公司现金及现金等价物净增加19.87亿元。具体分析如下：
　　72.25亿元，支付给职工及为职工支付的现金13.21亿元，支付利息、手续费及佣金的现金9.15亿元，拆入资金净减少额9亿元，支付的各项税费2.56亿元，支付其他与经营活动有关的现金15.12亿元。
　　(2)投资活动产生的现金流量净额-5.74亿元。其中，现金流入包括：收回投资收到的现金5.61亿元，取得投资收益收
　　到的现金5.28亿元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额0.08亿元；现金流出包括：投资支付的现金15.71亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1.01亿元。
　　(3)筹资活动产生的现金流量净额71.75亿元。其中，现金流入包括：发行债券收到的现金171.72亿元，收到其他与
　　筹资活动有关的现金1.38亿元；现金流出包括：偿还债务支付的现金91.44亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金9.05亿元，支付其他与筹资活动有关的现金0.87亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　资本市场全面深化改革将为证券行业高质量发展提供更加广阔的空间。
　　党的二十届四中全会强调，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。随着新“国九条”及“1+N”政策体系等改革举措的持续落地，我国资本市场基础制度正在发生系统性优化：注册制改革向纵深推进，市场投融资功能更趋均衡。与此同时，新质生产力布局全面提速，科技创新、产业升级等重点领域融资需求持续攀升。此外，随着金融“五篇大文章”深入推进，各业务场景不断丰富，市场边界将进一步拓宽。在此过程中，市场价值投资理念将持续强化，投资专业化程度显著提升，证券行业将面临更加广阔的业务空间。
　　资本市场进一步扩大开放将推动证券行业更高层次发展。
　　随着我国资本市场开放范围不断扩大，开放层次不断提高，国际国内两个市场的联动效应将日益明显。这一趋势对证券公司“走出去”与“引进来”的双向服务能力提出了更高要求，也为其向更高层次迈进提供了战略契机。在此背景下，国内证券公司正加快推进国际化布局，持续提升业务多元化水平，着力在跨境融资、跨境财务顾问等领域提供专业金融支持，积极发挥连接两个市场、两种资源的“桥梁”作用。伴随开放红利持续释放，国内证券行业的跨境服务能力有望实现系统性跃升。
　　数字技术将持续推动证券行业核心能力重塑。
　　新一轮信息科技迅速发展，正加速推动证券业务向智能化、敏捷化方向发展，数字化转型已从单纯的技术工具应用，演进为驱动业务模式重塑与核心能力升级再造的重要力量。在这一趋势下，各证券公司持续加大数字化建设力度，积极布局金融科技生态，推动产品设计和客户服务全面升级，打造全新竞争优势。伴随数字技术与业务场景的深度融合，行业数字化正朝着“零售+机构”双轮驱动、跨界协同生态共建、监管科技实时化的方向推进，数据要素价值挖掘与算法合规可控成为关键发力点，推动行业迈向以科技赋能和专业价值为导向的高质量发展新阶段。
　　中小券商依托自身禀赋将寻求特色化、差异化发展路径。
　　在行业资源加速整合、传统经纪及投行等业务竞争白热化的背景下，面临资本实力竞争和分类评价门槛要求，中小券商发展思路从“全面对标头部”转向“精准卡位细分”，将围绕区域深耕、股东资源、业务专精、科技赋能、协同联动等方面寻求特色化、差异化发展路径。
　　(二)公司发展战略
　　公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神及市委、市政府各项工作部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，主动服务和融入新发展格局，以推动高质量发展为主题，聚力培育和发展新质生产力，进一步全面深化改革，更好统筹发展和安全。按照“西部领先、全国进位和重庆辨识度”总体要求，立足重庆、辐射西部、服务全国大局，打造具有辨识度和竞争力的区域投行、特色投行、精品投行。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将坚持和加强党的全面领导，深入推进党建与经营管理深度融合，持续以大改革谋大发展，全力推动经营质效持续提升，在深化服务成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略中，推动自身发展迈上新台阶。
　　一是全力提升业务规模。持续深化“三走进一白名单”，坚持“走进区县”“走进上市公司”“走进国企”，做好“园区白名单”服务，紧抓成渝地区双城经济圈发展能级提升机遇，固存量、拓增量、强优势。持续提升服务重庆市高质量发展能级，提高服务品质，提升服务规模。
　　二是全力锻造核心能力。提升全层级投研能力，加强一体化智能投研平台建设，整合投研力量，铸强团队，打造精品，强化辨识度业务能力。坚持“以客户为中心”，大力推进分层服务，提升客户投资回报率，切实增强价值创造能力。持续提升数智化能力，为前台高效赋能、为中后台管理提效，实现客户满意度与公司运营效率的双重跃升。
　　三是全力践行科学管理。建强人才机制，完善人才培养机制，打造专业化、复合型人才队伍。优化协同机制，利用数智化手段提升信息整合效率，持续打造赋能综合金融服务的协同机制。坚持统筹发展和安全，强化底线思维，做好合规管理和风险管理，有效防范化解各类风险。持续健全权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理架构，推动公司运营机制更加完善。
　　(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1.全面风险管理概况
　　报告期内，公司继续秉承“稳健”经营风险管理文化理念，将风险管理作为公司核心竞争力的重要组成部分，并以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标，围绕风险管理的组织架构、制度体系、量化指标、技术系统、人才队伍、应对机制等方面，不断深化与公司经营战略、业务规模以及复杂程度相适应的全面风险管理体系建设，确保公司风险整体可测、可控、可承受，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作，对经营过程中面临的各类风险实施“全覆盖、穿透式、全流程”垂直一体化管理，为公司高质量发展提供有力保障。
　　公司全面风险管理建设概况和经营中面临的风险及其应对措施如下：
　　（1）风险管理组织架构
　　依照全面风险管理规范并结合实际情况，公司以分层架构、集中管理模式对整体风险进行管控，风险管理组织包括董事会，经理层和首席风险官，风险管理部、合规部、审计部、投行内核部等内控部门，业务部门等四个层级（见图）。各层级之间相互衔接，有效制衡。
　　第一层：公司董事会及下设风险控制委员会负责督促、检查、评价公司风险管理工作，审议公司总体风险管理目标、定期风险评估报告、重大风险事件评估报告和重大风险解决方案等董事会授权履行的风险管理职责。公司审计委员会负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　第二层：公司经理层负责经营管理中各项风险管理工作的落实，公司设首席风险官负责全面风险管理工作，首席风险官有权参加或列席与其履行职责相关的会议、调阅相关文件资料，获取必要信息。
　　第三层：公司设置独立的风险管理部门，在首席风险官领导下贯彻落实全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构的风险管理工作。其他内控部门分别承担职责范围内的风险管理责任。
　　第四层：公司组织聘任业务条线专职风险管理人员，各部门及分支机构根据职责范围设置风控岗，协助负责人履行风险管理职责。各部门、分支机构负责人应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理有效性的直接责任。
　　同时，公司设置了风险管理三道防线：各部门及分支机构是实施有效风险管理的第一道防线，承担风险管理的直接责任；公司风险管理部、合规部、投行内核部等部门具体实施各类专业风险管理的第二道防线；公司审计部对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观地审查和评价，是风险管理的第三道防线。三道防线紧密配合，能够主动识别、审慎评估、动态监控、及时报告、积极应对各类风险隐患。
　　（2）风险管理制度体系
　　公司根据自身业务特点及风险管理要求，建立了以《西南证券股份有限公司风险管理规定》为核心的风险管理制度体系，包括纲领性的风险管理制度、各类专业风险管理制度、工具和方法类的风险管理制度以及业务层面的风险管理制度，明确了各类风险的识别、评估、监测、应对、报告的方法和流程，定期通过评估、稽核、检查和绩效考核等手段保证风险管理制度的贯彻落实。
　　报告期内，公司积极推进中国证券业协会修订发布的《证券公司全面风险管理规范》在公司内落地，同时修订完善了公司《风险管理规定》《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》等风险管理相关制度，保障公司风险管理制度与监管要求、业务发展相一致。
　　（3）风险量化指标体系
　　公司自上而下建立量化风险控制指标管理体系，重点以净资本和流动性风险指标为基础，构建了包括风险偏好、风险容忍度和风险限额在内的风控指标体系，董事会审议确定公司整体风险偏好、风险容忍度和重大风险限额，以业务授权形式将其分解至各业务单元、各部门、分支机构及子公司，动态监测分析各类指标执行情况；风险指标覆盖可量化的各类型风险和各业务风险，定期对估值模型与风险计量模型的有效性进行检验和评价，确保计量结果的准确性和可靠性；同时，建立了完善的压力测试机制，定期或不定期根据业务发展情况和证券市场变化，对公司流动性风险、信用风险、市场风险以及净资本等各类风险限额指标进行压力测试，能够有效评估极端市场环境下的公司经营及风险状况变化。
　　报告期内，公司根据证券市场特点和公司经营风险偏好、风险容忍度、压力测试、风险评估结果等对风险限额进行动态调整，在整体风险可控的基础上，充分发挥以净资本和流动性为核心的风控指标在资源分配中的导向作用，将风险资源精准配置至风险较低的资本中介类业务领域，以及快速发展的创新业务领域，实现资源的高效利用，赋能业务持续稳健发展。
　　（4）风险管理信息系统
　　为保障风险管理制度和风险政策的执行，公司积极推动风险管理数字化转型，提升风险的前瞻性管理、全覆盖管理、穿透式管理、集团化管理、数智化管理能力，重点以“风险数据集市和数据治理为基础保障，各专业风险管理系统精准计量，全面风险管理平台实现应用管理”的思路，逐步构建了与公司风险偏好和业务复杂程度相适应的风险管理系统，覆盖各类型风险和各业务条线风险管理，满足风险识别、计量、汇总、监控和预警等工作需要；同时，按年制定风险管理信息技术系统专项预算，建立风险数据的治理和质量控制机制，不断迭代升级专业风险管理系统，着力提升风险管理信息系统自研能力，保障风险管理数字化转型的有效推进。
　　报告期内，公司继续积极推动风险管理数字化转型，组织建设新一代全面风险管理平台，进一步强化了风险信息的收集、识别、监测、分析等过程管控；同时，对市场风险、信用风险等专业风险管理系统进行了升级改造，不断深化风险数据的治理工作，打造高质量数据治理基座，切实运用数字化手段提升风险管理效率。
　　（5）风险应对管理机制
　　公司根据风险监测和分析结果，制定了与风险偏好相匹配的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，建立了包括内部应对机制、外部救助安排、突发事件应急救灾及灾备机制在内的完备的风险应对机制，有效化解和处置风险。同时，为了确保风险处置的有效性，公司确立了以各部门负责人为风险事件第一责任人的风险处置机制，各业务部门及分支机构根据职责范围设置合规风控经理岗位，协助负责人履行风险管理职责，确保风险应对的及时性和有效性。
　　报告期内，公司通过风险评估、压力测试以及风险排查等手段，及时识别应对潜在的经营风险并针对性加强了管理；同时，通过强化风险分级分类管理、完善风险管理考核机制等措施，积极提升风险应对和管理能力，保障公司持续稳健发展。
　　（6）风险管理文化
　　公司全面推行稳健的风险文化，并将其纳入公司企业文化体系内，形成“诚信、稳健、求精、创新”的经营管理理念，持续通过媒体宣传、组织内外部培训、交流讲座、开展风险管理课题研究等方式进行宣传教育，不断提升全员认识，从源头防范和化解潜在风险隐患。公司将文化建设纳入风险管理考核体系，建立了与风险管理效果挂钩的绩效考核及责任追究机制，保障全面风险管理的有效性。
　　2.各类风险及其应对措施
　　报告期内，公司面临的主要风险包括：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、信息技术风险、合规风险等，风险状况及其应对措施如下：
　　（1）流动性风险
　　公司面临的流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司流动性风险主要包括资产流动性风险和负债流动性风险。资产流动性风险是指公司所持资产不能及时变现或变现成本过高，导致自营投资及客户资产损失的可能；负债流动性风险是指由于公司缺乏现金，不能维持正常的业务支出或不能按时偿还债务，以及流动资金不足以应对客户大规模赎回公司管理产品的风险。此外，投资银行业务大额包销及自营业务投资规模过大、期限不匹配、长期资产比例过高等因素，都可能导致公司资金周转不畅，出现流动性困难的状况。
　　为有效控制流动性风险，公司持续强化流动性风险的识别、计量、监测和应对机制，提升公司流动性风险管理水平，具体措施包括：设立专人专岗对净资本、流动性等风控指标进行逐日监控；定期和不定期开展流动性风险压力测试，针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力；多维度拓宽负债融资渠道和额度，建立法人透支机制，持续提升公司的应急融资能力；加强资产负债期限匹配管理，均衡债务到期分布，建立充足的流动性资产储备，提高融资的多元化和稳定程度；制定流动性应急管理计划，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
　　报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性持续保持良好状态。截至2025年12月31日，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）分别为250.39%和167.45%，均符合监管要求。
　　（2）市场风险
　　公司面临的市场风险是指所持金融工具的公允价值因市场价格不利变动而使公司发生损失的风险，包括权益类、利率类、商品类、汇率类及股权项目类风险：
　　为有效控制市场风险，公司董事会确定市场风险容忍度和重大风险限额，公司经理层下设投资决策委员会在董事会授权范围内确定业务市场风险限额，并以授权的形式分解至业务部门、分支机构及子公司监督执行。公司定期结合市场和自身业务开展情况对风险限额进行调整，确保业务市场风险整体可控、可承受。公司风险指标限额主要包括：业务规模、风险价值（VaR）、基点价值、希腊字母值、净敞口、投资集中度等，能够对整体市场风险进行有效管控。公司定期开展市场风险压力测试和敏感性分析，准确评估压力情景下的可能损失，压力测试结果为业务决策提供依据。公司还通过投资库管理、盯市监测、风险对冲等措施对市场风险进行管理。
　　报告期内，公司根据证券市场特点和风险承受能力动态调整市场风险限额，确保市场风险管理的有效性。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指在融资方、交易对手或公司持有证券的发行人违约或信用状况恶化给公司造成损失的风险。公司面临的信用风险主要包括：融资融券、约定购回式证券交易以及股票质押式回购交易等融资类业务信用风险，债券/权类投资交易信用违约风险，场外衍生品交易对手违约风险，针对代理客户买卖证券及期货结算资金不足风险。为有效控制融资类业务信用风险，公司通过对客户进行风险教育、尽职调查、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索，建立担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准，对质押融资业务规模和集中度进行限额管理，对质押标的和客户信用风险进行监测等措施进行管理。为有效控制债券投资信用风险，通过对债券准入、投资集中度限额管理、债项内部评级、交易授信管理、债券风险监测、控制信用风险敞口等措施控制信用风险；为有效控制场外衍生品业务交易对手信用风险，对交易对手进行尽职调查、信用评级和交易规模授信管理，并采取盯市监测、担保物管理、追保措施、处置担保品等措施控制交易对手履约信用风险；为有效控制代理客户买卖证券及期货结算信用风险，以保证金结算方式对信用风险进行有效控制。
　　报告期内，公司信用风险整体可控，截至2025年12月31日，公司自营投资债券主要以利率债和高等级信用债为主，其中利率债及AAA级信用债持仓占比87.51%，融资融券业务整体维持担保比例为406.70%、约定购回业务整体履约保障比例为241.25%、股票质押回购业务整体履约保障比例为331.73%。
　　（4）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。具体包括内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理等操作风险。
　　为有效控制操作风险，公司制定了操作风险管理办法，建立了操作风险偏好、风险容忍度，将公司各业务条线、各操作环节的风险情况进行梳理，不断完善内控流程，强化对操作风险的主动识别、评估和报告；通过综合应用操作风险管理三大工具，对日常运营中的操作风险进行管控，及时收集和分析操作风险损失事件相关数据，提高操作风险管理效率；持续完善公司新业务、新产品及子公司的操作风险评估和控制，制定应急处置预案；不断优化操作风险管理系统，通过规范化、电子化、一体化的操作风险管理平台，对操作风险进行全面管理；通过多种途径开展操作风险管理培训，树立员工操作风险管理理念，增强员工风险防范意识，持续提升公司的核心竞争能力。
　　报告期内，公司操作风险整体可控，未发生重大操作风险事件。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司建立了声誉风险管理机制，规范了声誉风险识别、评估、控制、监测、应对和报告等环节具体管控方法，制定了声誉风险偏好和风险容忍度，持续识别、监测、评估、报告公司声誉风险事项；通过宣导、培训等方式，提高工作人员声誉风险意识，积极防范声誉风险和应对可能的声誉事件；专门设立声誉风险分析岗和媒体与公共关系岗，负责公司声誉风险管理、声誉风险监测以及对外媒体管理工作，防范声誉风险升级扩散，最大程度降低声誉损失和负面影响；建设声誉风险管理系统，主动监测识别公司及关联方舆情，对声誉事件进行分级分类管理，提高声誉风险管理效率；定期组织开展声誉风险管理考核，将考核结果应用于年度综合考核和人事管理体系，防范工作人员引发声誉风险。
　　报告期内，公司声誉风险整体可控，未发生重大声誉风险事件。
　　（6）洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在业务开展和经营管理过程中可能被洗钱和恐怖融资等违法犯罪活动利用而面临的声誉风险、法律风险等系列风险和客户流失、业务损失等财务损失。
　　为有效控制洗钱风险，公司将洗钱风险纳入全面风险管理，制定公司整体洗钱风险管理的风险偏好、风险容忍度，明确洗钱风险管理的组织架构和工作职责，成立反洗钱工作领导小组具体负责洗钱风险管理，确保洗钱风险整体可控。通过制定并有效执行客户尽职调查、客户洗钱和恐怖融资风险等级管理、可疑交易监测报告、名单监控、风险评估、信息保密、审计检查、考核奖惩等洗钱风险管理相关制度流程，建设反洗钱信息技术系统，相关部门及分支机构设置反洗钱岗，保障了公司反洗钱工作有效落实开展。不断开展受众广泛的宣传与培训，提升公司各个层级员工的反洗钱工作意识和履职能力，加强社会公众的风险防范意识。
　　报告期内，公司洗钱风险管理工作有序开展，未发生洗钱风险事件。
　　（7）信息技术风险
　　信息技术风险主要是指由于各种内、外部原因造成公司信息技术系统和通信系统无法提供正常服务，影响公司正常业务办理，进而影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷的风险。
　　为有效控制信息技术风险，公司持续深化数字化转型，加强信息系统建设和管理，加大对信息安全、云计算应用、基础设施新增和更新等方面的投入；加强同城灾备和异地灾备系统建设，持续完善各类系统应急预案，加强系统运行监控，定期完成信息系统的运行评估和应急演练工作；优化网络结构，加强网络运行监控，定期做好网络安全漏洞扫描工作，及时更新防病毒软件；根据业务发展持续完善优化业务连续性管理等信息技术相关制度流程，提高公司应对重要业务中断的应急处置能力。
　　报告期内，公司信息技术系统安全稳定运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　（8）合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则，从而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司通过建立切实可行的合规管理体系，实现对合规风险的有效识别、评估和管理，形成合规考核、培训、检查、问责等长效机制，为公司各项业务依法合规经营提供有效支持和监督。主要措施包括：公司建立了董事会及审计委员会、经理层及合规总监、合规部门及各部门、各分支机构、各层级子公司四级合规管理组织体系；严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、员工执业行为和隔离墙管理等各项合规管理工作；公司推崇全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员的合规意识，并采取有效措施保障合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；通过事前合规审查，事中合规监测、事后合规检查等流程，防范重大合规风险发生。
　　报告期内，合规管理工作有序开展，未发生重大合规风险事件。
　　3.风险控制指标动态监控和补足机制建设情况
　　公司建立并执行风险控制指标的动态监控机制，根据监管标准及创新业务的开展情况，持续升级和优化净资本系统，每日计算各项风险控制指标，按照预先设定的阀值和监控标准对风控指标进行自动预警。同时，定期向监管部门报告风险控制指标数据和达标情况，发生风控指标不利变动及超预警、超限情况及时向当地证监局报告基本情况、问题成因、解决措施等。此外，公司制订了《风险控制指标监控系统管理办法》，对净资本等风控指标的计算规则、方法和流程予以明确，通过建立净资本与风险控制指标监控系统，实施净资本与风险控制指标的动态监控和自动预警机制，实现动态监控。公司制订了《资本补充管理办法》，完善了净资本补足机制。净资本补足途径包括但不限于限制资本占用程度高的业务发展；采用风险缓释措施；制定资本工具的类型、发行规模、发行市场、投资者群体、定价机制以及相关政策问题的解决方案等；已发行资本工具附有减记或转股条款的，根据约定或监管规定进行减记或转股；调整资本补充期间分红政策，根据需要暂缓、推迟或免除向股东分红。确保各项风险控制指标持续符合监管标准，提高公司吸收损失和抵御风险的能力。
　　报告期内，公司净资本和流动性等各项风险控制指标均持续符合监管要求。
　　4.公司合规风控及信息技术投入情况
　　公司高度重视合规管理和风险管理，不断加强内控管理体系和制度建设，持续强化全面风险管理能力，有效管理和控制各类风险，保障公司稳健运行。2025年，公司合规风控方面投入1.01亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。
　　公司近年来不断加强信息系统建设，着力增强金融科技自主研发能力，提高信息技术对公司运营管理支撑力度。2025年，公司信息技术方面投入2.51亿元，主要为系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　2025年上半年，面对国际形势复杂多变，外部压力明显加大的局面，我国坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效统筹国内经济和国际经贸工作，实施更加积极有为的宏观政策，国民经济运行总体稳中向好，新质生产力加快培育成长，生产需求持续增长，就业形势总体稳定，居民收入稳步增加，高质量发展取得新成果。2025年上半年，我国实现国内生产总值（GDP）66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%　　。　　2025年上半年，证券行业深入贯彻落实党中央关于“持续稳定和活跃资本市场”的决策部署，全面应对... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　2025年上半年，面对国际形势复杂多变，外部压力明显加大的局面，我国坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效统筹国内经济和国际经贸工作，实施更加积极有为的宏观政策，国民经济运行总体稳中向好，新质生产力加快培育成长，生产需求持续增长，就业形势总体稳定，居民收入稳步增加，高质量发展取得新成果。2025年上半年，我国实现国内生产总值（GDP）66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%
　　。
　　2025年上半年，证券行业深入贯彻落实党中央关于“持续稳定和活跃资本市场”的决策部署，全面应对美国关税政策给国内资本市场带来的压力，持续推动新“国九条”及系列政策文件落地见效，市场运行稳中有进。突出服务新质生产力发展，不断深化A股市场“科技叙事”逻辑。推动出台深化科创板、创业板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性；发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关指引，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用；大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创型企业提供全方位、接力式金融服务。
　　（二）主营业务情况说明
　　公司主要业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。
　　公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金。此外还包括金融产品销售、融资融券、股票质押、约定购回、股票期权、机构经纪、投资顾问、期货IB、上市公司股权激励行权融资（试点）等业务。公司经纪业务以合规风控为前提，强调做深做实传统业务、坚持财富管理转型、不断提升员工业务创新能力，在系统建设、综合业务平台搭建、产品货架、渠道建设、资产规模、智能投顾、数字金融、服务实体经济、投资者教育与保护等方面均取得了长足发展。
　　公司投资银行业务主要为客户提供股权融资、债权融资，以及财务顾问等服务。公司投行业务延续精品投行发展模式，整体实力较强，业务较为均衡。
　　公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金开展权益类、固定收益类、衍生品及其他金融产品的投资交易和新三板做市等业务。公司自营业务多年来坚持“稳中求进”的经营原则，以风险收益比作为投资决策的重要参考指标，通过多元化投资交易策略和交易技术降低投资风险并增厚组合收益。经营模式上，公司聚焦以固定收益业务为业绩基石、权益业务为增长引擎的发展模式，并积极拓展做市以及场外衍生品、销售交易等客需业务，助力业务向低风险、非方向和多元化转型。同时，公司努力践行业务创新和数字化建设，以促进自营业务高质量发展。
　　公司资产管理业务是指公司作为资产管理人，接受客户财产委托，为客户提供投资管理服务。公司可为单个客户提供单一资产管理业务，为多个客户提供集合资产管理业务，为客户办理特定目的的专项资产管理业务，以及为客户提供投资顾问服务。按投向分，目前公司资产管理产品的种类涵盖债券、权益、混合、量化、现金管理、股票质押式回购、资产证券化等品种。
　　公司亦有新三板业务、场外市场业务等，并通过子公司开展私募股权、直接股权投资、另类投资、跨境及海外融资等业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入15.04亿元，同比增加26.23%；利润总额5.14亿元，同比增加65.48%；净利润4.23亿元，同比增加25.76%。截至2025年6月30日，公司总资产921.04亿元，净资产257.38亿元，母公司净资本167.14亿元，加权平均净资产收益率1.63%，每股收益0.06元。
　　（一）证券经纪业务
　　2025年上半年，证券市场震荡上扬，上证综指较年初上涨2.76%，深证成指较年初上涨0.48%，创业板指上涨0.53%；市场交投意愿高涨，沪深两市成交额188.78万亿元，同比增长63.87%；沪深股基日均交易量16,135.28亿元，较年初增长33.32%。
　　报告期内，公司聚焦打造特色化差异化竞争优势，不断积蓄发展动能。截至2025年6月30日，公司证券分支机构106家，客户总资产超5,500亿元。上半年公司券结资产规模同比增长超95%；非货公募基金规模和融资类业务期末余额同比增长均超30%；中间业务收入同比增长超20%。推出首届ETF实盘大赛，助力新客引流、转化；推动客户线上分层分级服务体系搭建，打造集约化、数字化的客户运营体系。联合重庆证监局、重庆市人民检察院第一分院在现有实体投教基地的基础上共建证券期货犯罪警示教育中心，被中国证监会评为年度投资者保护便民服务、机制创新示范案例。
　　下半年，公司经纪业务将继续以客户为中心，深化服务体系，加强投研服务，提升产品覆盖率；拓展机构合作，强化综合服务赋能；推进渠道合作、APP升级与数智运营；持续打造投资者教育品牌。
　　（二）投资银行业务
　　2025年上半年，我国资本市场投融资端改革进一步深化，A股市场共完成144家股权类项目（含可转债），与去年同期基本持平，募集资金2,428.36亿元（不含银行再融资），较去年同期上涨60%。报告期内，券商共完成债权类主承销项目（公司债、企业债及非政策性金融债）8,958个，同比上升31.39%，募集资金37,761.80亿元，同比上升12.17%。
　　报告期内，公司积极践行“金融服务实体”的本源使命，培育各个板块的优质企业和储备优质项目，在股权融资、并购重组、债券融资三大类业务上精准发力，提高市场竞争力和品牌影响力。服务*ST松发（603268.SH）资产重组成为“并购六条”意见实施后第一家披露方案、第一家完成注册的上市公司跨界并购项目，交易规模超80亿元，配套募集资金40亿元，创近年来民营企业重组规模新纪录，助力打造“民营造船第一股”；服务渝三峡A（000565.SZ）并购重庆蔚蓝时代节能技术有限公司，是重庆国资上市公司2025年首单并购项目。进一步开拓科技创新债、乡村振兴债等专项债券品种业务，加深对市级平台及各区县级平台的对接和服务。报告期内，公司服务华邦健康（002004.SZ）发行2025年全市场第一只民营企业科创类可交换债；协助长春交通发展集团有限公司成功发行碳中和绿色公司债券，协助宜昌国有资本投资控股集团有限公司非公开发行乡村振兴公司债券，协助脱贫地区企业重庆万州经济技术开发(集团)有限公司发行公司债券；协助重庆三峡融资担保集团股份有限公司公开发行可续期公司债券，创同期限、同品种全国担保行业发行利率历史新低，募集资金主要用于支持中小微企业和“三农”企业发展相关支出。
　　下半年，公司投资银行业务一方面持续深耕本土市场，发挥公司市属金融国企禀赋优势，统筹重庆地区股债业务团队协作，全力推进川渝地区并购重组业务、股权债权业务齐头并进；另一方面，面向全国市场继续深度服务现有战略客户群体，力争打造具有市场影响力的标杆性项目，由单一客户向产业链纵向延伸、向所在区域横向延伸，由点到链，由一隅到一域，构建完善公司投行业务“落地一批、推进一批、培育一批”的长效性项目储备体系。
　　（三）证券自营业务
　　2025年上半年，在中美贸易摩擦、地缘政治冲突先加剧后缓和以及国内政策逐步发力的宏观背景下，资本市场走势较为震荡。权益市场方面，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，沪深300指数总体表现平稳，市场情绪较上年同期改善较多。债券市场方面，2025年上半年债市先跌后涨,10年国债收益率前期“大幅震荡”，后续随着货币政策工具释放，资金面总体改善以及中美贸易谈判缓和，后期收益率“窄幅波动”。
　　报告期内，公司坚持“稳中求进”的经营原则和长期稳健的投资风格，不断深耕优势业务，稳步开拓创新业务，各项业务取得积极成效。权益自营投资方面，逐步建立了“多策略”的配置模式，取得了较为稳健的投资回报；固收自营投资方面，通过合理控制久期、及时调整持仓结构，成功把握市场节奏，持续获取收益；销售交易业务方面，紧扣“资产挖掘”与“服务客户”核心定位，补齐公司非方向性业务抓手；做市业务方面，以新三板做市为着力点，通过积极参与撮合成交为做市股票提供流动性；场外衍生品业务方面，通过搭建品类丰富的创新产品货架，提供包括收益凭证、场外期权和收益互换等各类型产品，服务投资者多样化风险管理和资产配置需求，累计对客发行产品规模约17.21亿元，为多家川渝地区实体企业客户提供多元综合金融服务。同时，公司通过业务创新积极践行国家战略，成功参与标准债券远期和标准利率互换业务新合约上市首日交易，被上海清算所评为2024年标准债券远期代理清算业务优秀参与机构，纳入《西部金融中心（重庆）发展白皮书（2025）》；在重庆碳市场完成公司首笔碳排放权交易；积极参与科技创新、绿色发展、成渝地区双城经济圈及西部陆海新通道建设等领域投资，助力实体经济发展。
　　下半年，公司证券自营业务将继续聚焦稳健经营原则，做实做深非方向性业务并持续深化业务创新，不断丰富投资的品种、区域和策略，依靠资产的全面性、区域的多元性、策略的多样性，致力创造稳定和可持续收益。同时结合“证券业高质量发展28条”要求，完善自营业务逆周期调节机制，稳慎有序发展场外衍生品业务，强化投资行为稳定性和防风险能力，进一步提高竞争力，提升发展质效。
　　（四）资产管理业务
　　根据证券投资基金业协会网站数据，截至2025年6月末，证券期货经营机构私募资管产品规模约12.09万亿元，其中，证券公司及其资管子公司私募资管总规模约5.52万亿元，同比下降4.8%；平均管理规模约581.14亿元，同比下降3.8%，管理规模中位数约216.21亿元，同比下降约8.9%。
　　报告期内，公司持续推进深化改革，加速优化业务体系，积极扩大朋友圈，资产管理规模实现快速提升。截至2025年6月末，公司资管（本部）存续资产管理计划48只，其中，集合资管计划23只，单一资管计划21只，专项资管计划4只，合计管理规模176.59亿元，较去年末增长28%。功能性业务特色化发展，为银海租赁发行第22期ABS，规模7.57亿元，助力重庆市属国企资产盘活；成功发行重庆市知识产权类ABS，首期规模1.05亿元，为知识产权密集型企业借力资本市场拓展融资渠道开辟创新路径。资管业务客户服务产品持续丰富，推出纯债、固收+、FOF等差异化策略产品，进一步完善产品线。
　　下半年，公司资产管理业务将继续发力做大规模、做强团队、做优服务，加速探索特色产品，积极布局权益产品，聚焦融资租赁、供应链、数据资产等ABS业务，提升重庆辨识度。
　　（五）研究业务
　　2025年上半年，在公募降佣、科技赋能等因素驱动下，卖方研究业务分化加剧，人才流动持续活跃，卖方服务逐步从传统模式向综合服务模式转变。
　　报告期内，公司推动研究所提档升级为研究院，将其职能定位从传统的卖方研究机构向“卖方研究+内部赋能+智库建设”延伸，推进完善对财富客户、产业客户和机构客户的研究服务体系；进一步优化对内服务机制，深挖内部投研需求，推动研究赋能公司业务发展；新组建新发展研究部，利用卖方研究资源开展产业研究服务，积极为地方政府和产业客户提供咨询服务，协同公司打造服务重庆的智库品牌。
　　下半年，公司研究业务将持续打造专业精进的研究队伍，加大重点研究领域力量配置，继续丰富卖方综合服务内容；注重提升对内服务质效，持续深化产业研究赋能，重点围绕深耕重庆发挥好资本市场功能性作用，努力输出有重庆辨识度的研究成果。
　　（六）子公司经营业务
　　西证股权积极面对行业挑战，积极调整战略部署，认真落实“西部领先，全国进位和重庆辨识度”的标准定位，不断融入成渝地区双城经济圈和西部陆海新通道建设，努力提升“募投管退”能力。在基金募集方面，着力推动设立专项基金、并购基金、特色产业基金等新基金。在项目投资方面，深入挖掘投资机会，加强投研能力建设，积极发挥功能性作用。在投后管理和项目退出方面，持续围绕在管基金，紧抓被投企业再融资机遇，推动存量项目逐步合理退出，全力提高业务发展质量。
　　西证创新积极主动应对市场环境变化，大力推动业务结构向多元化方向发展。在持续巩固传统股权投资业务优势的同时，拓展强现金流为主的金融产品投资，探索论证不良资产特殊机会投资，推动新业务成功落地，取得明显成效。同时，西证创新立足自身功能定位，不断提升服务重庆的功能性作用，积极深度参与重庆地方产业升级和“33618”现代制造业集群体系建设，助力区域经济高质量发展。
　　西南期货积极顺应市场经营环境，聚焦服务实体经济，各项业务稳健发展。经纪业务量质齐升，手续费收入同比增长15%，客户规模增长16%，成交额增长20.78%，机构化转型成效显著，法人客户权益同比增长21%，成交额增长120%，客户结构持续优化；资产管理业务成功发行多只期货蝶式跨期套利策略产品，管理规模同比增长191%；风险管理业务纵深推进，持续拓宽基差贸易品种覆盖广度。
　　西证国际证券持续压缩运营成本，西证国际投资积极推进股权转让及后续相关工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1.全面风险管理概况
　　公司秉承“稳健”经营风险管理文化理念，以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标，重点围绕风险管理组织架构、制度体系、风险指标、技术系统、人才队伍、应对机制、风险文化等方面，不断深化与公司经营战略、业务规模以及复杂程度相适应的全面风险管理体系建设，对各类风险进行有效管理，以确保公司风险整体可测、可控、可承受。
　　(1)风险管理制度体系
　　公司建立了以《西南证券股份有限公司风险管理规定》为核心的风险管理制度体系，包括纲领性的风险管理制度、各类专业风险管理制度、工具和方法类风险管理制度以及业务层面风险管理制度，明确了各类风险的识别、评估、监测、应对、报告的方法和流程，定期通过评估、稽核、检查和绩效考核等手段保证风险管理制度的贯彻落实。
　　报告期内，公司围绕《证券公司全面风险管理规范》不断加强风险管理制度建设，根据监管要求和业务发展需要，对风险管理制度进行全面梳理，修订完善了《市场风险管理办法》《信用交易业务风险监控作业指导书》《内部评级作业指导书》等44项风险管理制度流程，保障了公司风险管理制度与监管要求、业务发展相一致。
　　(2)风险管理组织架构
　　公司以分层架构、集中管理模式对整体风险进行管控，风险管理组织包括董事会、监事会，经理层和首席风险官，风险管理部、合规部、审计部、投行内核部等内控部门，业务部门等四个层级（见图）。各层级之间相互衔接，有效制衡。
　　第一层：公司董事会及下设风险控制委员会负责督促、检查、评价公司风险管理工作，审议公司总体风险管理目标，定期风险评估报告、重大风险事件评估报告和重大风险解决方案等董事会授权履行的风险管理职责。公司监事会负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　第二层：公司经理层负责经营管理中各项风险管理工作的落实。公司设首席风险官负责全面风险管理工作，首席风险官有权参加或列席与其履行职责相关的会议、调阅相关文件资料，获取必要信息。
　　第三层：公司设置独立的风险管理部门，在首席风险官领导下贯彻落实全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构的风险管理工作。其他内控部门分别承担职责范围内的风险管理责任。
　　第四层：公司各部门及分支机构根据职责范围设置风控岗，协助负责人履行风险管理职责。各部门、分支机构负责人应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理有效性的直接责任。
　　同时，为加强风险识别、评估、监测、报告及应对的全流程管理，公司设置了风险管理三道防线：各部门及分支机构是实施有效风险管理的第一道防线，承担风险管理的直接责任；公司风险管理部、合规部、投行内核部等部门具体实施各类型风险管理的第二道防线；公司审计部对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观地审查和评价，是风险管理的第三道防线。
　　报告期内，公司坚持全覆盖原则，积极推动各项风险管理新规落地，在不断深化全面风险管理效能升级基础上，结合母子公司业务特点和风险管理现状，从风险管理制度、系统、指标、考核等方面进一步强化母子公司一体化管理能力建设，保障公司持续稳健发展。
　　2.各类风险及其应对措施
　　报告期内，公司面临的主要风险包括：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、信息技术风险、合规风险等，风险状况及其应对措施如下：
　　(1)流动性风险
　　公司面临的流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　为有效控制流动性风险，公司持续强化流动性风险的识别、计量、监测和应对机制，提升公司流动性风险管理水平，具体措施包括：设立专人专岗对净资本、流动性等风控指标进行逐日监控；定期和不定期开展流动性风险压力测试，针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力；多维度拓宽负债融资渠道和额度，建立法人透支机制，持续提升公司的应急融资能力；加强资产负债期限匹配管理，均衡债务到期分布，建立充足的流动性资产储备，提高融资的多元化和稳定程度；制定流动性应急管理计划，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
　　报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性维持良好状态，未发生重大流动性风险事件。截至2025年6月30日，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）分别为184.04%和174.87%，持续符合并优于监管规定。
　　金融负债按剩余到期日分类：
　　(2)市场风险
　　公司面临的市场风险是指所持金融工具的公允价值因市场价格不利变动而使公司发生损失的风险，包括权益类、利率类、商品类、汇率类及股权项目类风险。
　　为有效控制市场风险，公司董事会确定市场风险容忍度和重大风险限额，公司经理层下设投资决策委员会在董事会授权范围内确定业务市场风险限额，并以授权的形式分解至业务部门、分支机构及子公司监督执行。公司定期结合市场和自身业务开展情况对风险限额进行调整，确保业务市场风险整体可控、可承受。公司风险指标限额主要包括：业务规模、风险价值（VaR）、基点价值、希腊字母值、净敞口、投资集中度等，能够对整体市场风险进行有效管控。公司定期开展市场风险压力测试和敏感性分析，准确评估压力情景下的可能损失，压力测试结果为业务决策提供依据。公司还通过投资库管理、盯市监测、风险对冲等措施对市场风险进行管理。
　　报告期内，公司根据证券市场特点和风险承受能力动态调整市场风险限额，确保市场风险管理的有效性。截至2025年6月30日，针对公司持有的固定收益类投资组合进行敏感性分析，截至2025年6月30日，公司按风险类别分类，根据历史数据计算VaR值(99%置信区间)。
　　(3)信用风险
　　信用风险是指在融资方、交易对手或公司持有证券的发行人违约或信用状况恶化给公司造成损失的风险。公司面临的信用风险主要包括：融资融券、约定购回式证券交易以及股票质押回购交易等融资类业务信用风险，债券/权类投资交易信用违约风险，场外衍生品交易对手违约风险，针对代理客户买卖证券及期货结算资金不足风险。
　　为有效控制融资类业务信用风险，公司通过对客户进行风险教育、尽职调查、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索，建立担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准，对质押融资业务规模和集中度进行限额管理，对质押标的和客户信用风险进行监测等措施进行管理。为有效控制债券投资信用风险，通过对债券准入、投资集中度限额管理、债项内部评级、交易授信管理、债券风险监测、控制信用风险敞口等措施管理信用风险；为有效控制场外衍生品业务交易对手信用风险，对交易对手进行尽职调查、信用评级和交易规模授信管理，并采取盯市监测、担保物管理、追保措施、处置担保品等措施控制交易对手履约信用风险；为有效控制代理客户买卖证券及期货结算信用风险，以保证金结算方式对信用风险进行有效控制。
　　报告期内，公司通过风险排查评估、压力测试、内部评级、风险信息监测等措施，持续识别潜在信用风险隐患，采取多维度、多策略管控债券投资交易、融资类业务以及交易对手信用风险，确保信用风险管理的有效性。截至2025年6月30日，公司进一步强化集中度管理，有效应对防范各类风险，其中公司融资融券业务整体维持担保比例为363.08%，约定购回业务整体履约保障比例为237.80%，股票质押回购业务整体履约保障比例为374.34%；同时，公司严格控制自营债券信用风险，自营投资债券主要以利率债和高等级信用债为主，其中利率债及AAA级信用债持仓占比为90.57%。
　　(4)操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。具体包括内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理等操作风险。
　　为有效控制操作风险，公司制定了操作风险管理办法，建立了操作风险偏好、风险容忍度，将公司各业务条线、各操作环节的风险情况进行梳理，不断完善内控流程，强化对操作风险的主动识别、评估和报告；通过综合应用操作风险管理三大工具，对日常运营中的操作风险进行管控，及时收集和分析操作风险损失事件相关数据，提高操作风险管理效率；持续完善公司新业务、新产品及子公司的操作风险评估和控制，制定应急处置预案；不断优化操作风险管理系统，通过规范化、电子化、一体化的操作风险管理平台，对操作风险进行全面管理；通过多种途径开展操作风险管理培训，树立员工操作风险管理理念，增强员工风险防范意识，持续提升公司的核心竞争能力。
　　报告期内，公司操作风险整体可控，未发生重大操作风险事件。
　　(5)声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司建立了声誉风险管理机制，规范了声誉风险识别、评估、控制、监测、应对和报告等环节具体管控方法，制定了声誉风险偏好和风险容忍度，持续识别、监测、评估、报告公司声誉风险事项；通过宣导、培训等方式，提高工作人员声誉风险意识，积极防范声誉风险和应对可能的声誉事件；专门设立声誉风险管理岗和媒体宣传岗，负责公司声誉风险管理、声誉风险监测以及对外媒体管理工作，防范声誉风险升级扩散，最大程度降低声誉损失和负面影响；建设声誉风险管理系统，主动监测识别公司及关联方舆情，对声誉事件进行分级分类管理，提高声誉风险管理效率；定期组织开展声誉风险管理考核，将考核结果应用于年度综合考核和人事管理体系，防范工作人员引发声誉风险。
　　报告期内，公司声誉风险整体可控，未发生重大声誉风险事件。
　　(6)洗钱风险
　　洗钱风险是指公司在业务开展和经营管理过程中可能被洗钱和恐怖融资等违法犯罪活动利用而面临的合规风险、声誉风险、法律风险以及客户流失、业务损失等财务损失的风险。
　　为有效控制洗钱风险，公司将洗钱风险纳入全面风险管理，制定公司整体洗钱风险管理的风险偏好、风险容忍度，明确洗钱风险管理的组织架构和工作职责，成立反洗钱工作领导小组具体负责洗钱风险管理，确保洗钱风险整体可控。通过制定并有效执行客户尽职调查、客户洗钱和恐怖融资风险等级管理、可疑交易监测报告、名单监控、风险评估、信息保密、审计检查、考核奖惩等洗钱风险管理相关制度流程，建设反洗钱信息技术系统，相关部门及分支机构设置反洗钱岗，保障了公司反洗钱工作有效落实开展。不断开展受众广泛的宣传与培训，提升公司各个层级员工的反洗钱工作意识和履职能力，加强社会公众的风险防范意识。
　　报告期内，公司洗钱风险管理工作有序开展，未发生洗钱风险事件。
　　(7)信息技术风险
　　信息技术风险主要是指由于各种内、外部原因造成公司信息技术系统和通信系统无法提供正常服务，影响公司正常业务办理，进而影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷的风险。
　　为有效控制信息技术风险，公司持续深化数字化转型，加强信息系统建设和管理，加大对信息安全、云计算应用、基础设施新增和更新等方面的投入；加强同城灾备和异地灾备系统建设，持续完善各类系统应急预案，加强系统运行监控，定期完成信息系统的运行评估和应急演练工作；优化网络结构，加强网络运行监控，定期做好网络安全漏洞扫描工作，及时更新防病毒软件；根据业务发展持续完善优化业务连续性管理等信息技术相关制度流程，提高公司应对重要业务中断的应急处置能力。
　　报告期内，公司信息技术系统安全稳定运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　(8)合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则，从而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司通过建立切实可行的合规管理体系，实现对合规风险的有效识别、评估和管理，形成合规考核、培训、检查、追责等长效机制，为公司各项业务依法合规经营提供有效支持和监督。主要措施包括：公司建立了董事会及监事会、经理层及合规总监、合规部门及各部门、各分支机构及各层级子公司四级合规管理组织体系；严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、员工执业行为和隔离墙管理等各项合规管理工作；公司推崇全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员的合规意识，并采取有效措施保障合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；
　　通过事前合规审查，事中合规监测、事后合规检查等流程，防范重大合规风险发生。
　　报告期内，合规管理工作有序开展，未发生重大合规风险事件。
　　3.风险控制指标动态监控和补足机制建设情况
　　公司建立并执行风险控制指标的动态监控机制，根据监管标准及创新业务的开展情况，持续升级和优化净资本系统，每日计算各项风险控制指标，按照预先设定的阀值和监控标准对风控指标进行自动预警。同时，定期向监管部门报告风险控制指标数据和达标情况，发生风控指标不利变动及超预警、超限情况及时向当地证监局报告基本情况、问题成因、解决措施等。此外，公司制订了《风险控制指标监控系统管理办法》，对净资本等风控指标的计算规则、方法和流程予以明确，通过建立净资本与风险控制指标监控系统，实施净资本与风险控制指标的动态监控和自动预警机制，实现动态监控。
　　公司制订了《资本补充管理办法》，完善了净资本补足机制。净资本补足途径包括但不限于限制资本占用程度高的业务发展，采用风险缓释措施，制定资本工具的类型、发行规模、发行市场、投资者群体、定价机制以及相关政策问题的解决方案等；已发行资本工具附有减记或转股条款的，根据约定或监管规定进行减记或转股；调整资本补充期间分红政策，根据需要暂缓、推迟或免除向股东分红。确保各项风险控制指标持续符合监管标准，提高公司吸收损失和抵御风险的能力。
　　报告期内，公司净资本和流动性等各项风险控制指标均持续符合监管要求。 收起▲