一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务情况概述　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，Polyethylene Terephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务情况概述
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，Polyethylene Terephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。
　　（二）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、PBT工程塑料业务板块
　　公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。
　　（三）公司所属行业基本情况
　　1、瓶级聚酯切片板块基本情况
　　2026年上半年，聚酯瓶片行业整体呈现供需紧平衡的运行态势。聚酯瓶片行业前六大企业执行减产约定，新增投产装置有限，2026年1-6月聚酯瓶片总产量848万吨左右，同比减少2.6%；供应量较去年同期小幅减少。受美伊战争影响，海外部分装置因原料供应紧缺而停产，国内聚酯瓶片凭借显著的价格优势填补了海外需求缺口，2026年1-6月聚酯瓶片（税则号39076110）累计出口320.80万吨，同比微增0.18%；但自5月起海运费持续上涨、舱位趋于紧张，导致部分订单发货延后，出口增速受到一定抑制。
　　需求方面：聚酯瓶片下游群体主要是软饮料包装、油脂包装、PET片材及其他包装。其中软饮料包装是聚酯瓶片消耗量最大的下游群体。据国家统计局数据显示，截至2026年5月，中国软饮料产量7285.1万吨，较去年持平。但受上半年聚酯瓶片价格持续高位影响，下游企业不敢大量囤货，普遍采取小单、高频次按需采购模式。同时，部分片材企业选用再生料替代原生料，一定程度分流了原生聚酯瓶片需求，导致国内终端整体需求表现一般。
　　展望2026年下半年，多套新装置计划投产，叠加前期停产装置复产，供应量显著增加，供需格局转向宽松，加工费面临压缩风险，部分中小型低效装置或提前停车检修以缓解累库压力。需求方面，三季度饮料旺季仍有支撑，包装及片材刚需稳定；四季度随气温回落，终端消费转淡，下游备货意愿下降，整体增量空间有限。
　　2、PTA板块基本情况
　　2026年上半年，国内PTA市场整体运行呈现宽幅震荡、波段分化的特征。截至目前，PTA无新增产能，总有效产能稳定在9,035万吨左右，1-6月PTA产量约为3,584万吨。随着海峡封锁，原油流动性收紧，带动上端及自身装置检修，PTA产能利用率降至71.71%。原料供应影响下，3月起炼厂开始防御性降负，同时终端订单偏弱，聚酯工厂主动减产，呈现供需双减局面，不过上游降负大于聚酯减产，PTA供需从累库转为去库，加工差低位回升。
　　出口方面，据海关统计，2026年1-6月PTA累计出口量在188.65万吨，同比增长2%。上半年地缘因素影响，海外PTA装置不同程度减产，韩国、中国台湾、印尼PTA装置降负减产增加，但由于中东乙二醇外输受阻，海外乙二醇紧缺，导致部分区域聚酯工厂负荷同比下降，因此海外PTA缺口并没有明显放大。
　　2026年下半年，聚酯新产能投放和纺织旺季带动刚需回升。全年聚酯新增产能集中下半年投产，叠加金九银十秋冬备货，内外纺服订单同步修复，聚酯开工持续走高，拉动PTA需求明显改善，年末旺季结束需求阶段性回落。
　　（四）公司行业地位
　　公司长期聚焦于“PTA—瓶级聚酯切片”产业链一体化发展，在聚酯行业积累了深厚实力，产能规模居全球前列，处于行业领先地位。公司旗下核心品牌“翠钰”瓶级聚酯切片，作为“中国驰名商标”，凭借卓越品质赢得了国内外知名食品饮料企业的广泛信赖与长期合作，具有较好的市场声誉和品牌效应。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对严峻复杂的内外部形势，公司在董事会的领导下，团结一心、共克时艰，有效做好应对，全力化解风险。2026年上半年公司实现营业收入966,935.48万元，同比增长8.78%；归属于上市公司股东的净利润493.05万元，扭亏为盈。
　　报告期内，公司主要工作情况如下：
　　1、优化销售策略，拓展市场渠道
　　报告期内，根据市场形势变化，公司及时调整优化销售策略，依托现有产能规模和品牌影响力，加强产销衔接，保持产销动态平衡，降低库存积压风险。深化客户关系维护与开发工作，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。
　　2、落实安全环保，加强生产管理
　　公司将安全生产、环境保护、稳定运行作为第一要务，严格落实安全生产责任，全面践行环境保护理念，持续加强生产运营管理，着力推进工艺技术改进。结合市场需求变化及公司实际情况，动态调整生产计划，保持生产节奏的稳定性。同时，进一步完善生产管理制度，强化现场管理和人员培训。
　　3、完善内部管理，提升治理能力
　　报告期内，公司根据自身发展需要，持续推进内部治理体系建设。根据《公司法》《证券法》等法律法规及相关规章制度要求，结合公司实际发展需要，完善内部控制，充分发挥内控体系建设对提升经营管理水平、风险防范等方面的作用，提升公司内控综合管理水平。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　2、生产技术及规模优势
　　公司生产装置工艺先进，自动化水平高，生产效率与产品质量稳定，具备规模化生产能力，新装置在行业内具有生产成本优势。公司经过多年行业深耕，积累了丰富的生产运营经验，能够灵活应对市场变化，快速调整生产节奏，保障产品供应稳定性。
　　3、客户与渠道优势
　　公司拥有稳定的国内外客户群体，与下游大中型客户建立了长期深度合作关系，客户认可度高。销售渠道覆盖全国及海外多个国家和地区，市场布局完善，具备较强的市场拓展与渠道维护能力。
　　4、产品与品牌优势
　　公司是国内主要的瓶级聚酯切片生产商之一，采用国内外先进工艺，经多年的发展，已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司拥有高标准研发中心与检测体系，保障产品品质稳定可靠。公司PTA产品为郑商所免检品牌，市场应用广泛。凭借技术积累与行业经验，公司能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求。
　　5、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　6、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司发展提供保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业竞争风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。同时，公司可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，募投项目均已投产。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料和相关设备以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元、欧元为主，人民币兑美元、欧元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元、欧元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、控股股东股份质押冻结风险
　　公司控股股东三房巷集团及其一致行动人三房巷国贸所持有的公司股份已被全部质押和司法冻结。未来，若上述股份被司法处置，可能存在影响公司控制权稳定性的风险。
　　9、债务逾期风险
　　由于部分债务逾期，公司及下属公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等费用。若借款逾期问题未能得到妥善解决，公司及下属公司可能面临诉讼、仲裁、被要求履行连带担保责任等风险。
　　10、诉讼风险
　　截至目前，公司及子公司存在因融资租赁、合同及票据、劳动人事等纠纷而产生诉讼和仲裁，因部分诉讼、仲裁尚未开庭或在审理调解阶段，最终判决结果尚不确定。诉讼、仲裁事项对公司本期利润或期后利润的影响尚无法准确计量，公司将积极处理相关事宜。
　　重要的诉讼情况可见“第八节、财务报告附注十六、承诺及或有事项2、或有事项和附注十七、资产负债表日后事项1、重要的非调整事项”。
　　11、退市风险
　　公司2025年度财务报表被出具无法表示意见的审计报告、2025年度内部控制被出具否定意见的内部控制审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票将在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示及其他风险警示。若2026年度未消除上述情形或增加新的退市情形，公司股票将可能被终止上市。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务情况概述　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务情况概述
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。
　　（二）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、PBT工程塑料业务板块
　　公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、瓶级聚酯切片行业概况
　　2025年，国内聚酯瓶片行业整体处于产能消化与结构优化并行的调整阶段。尽管新增装置投产节奏有所放缓，但前期集中释放的产能仍需市场逐步吸收，行业供需关系阶段性承压，产品价格总体呈现下行态势。然而，价格调整正加速推动行业优胜劣汰，促进资源向具备规模优势、技术优势和成本控制能力的头部企业集中，为中长期竞争格局的优化奠定基础。据CCF数据显示，2025年国内聚酯瓶片新增产能155万吨，剔除长停装置后年底产能基数增至2,147万吨，同比增长5.1%，全年产量约为1,753万吨，同比增长12.7%，产量增速显著高于产能增速，行业整体产能利用效率稳步提升，下游需求仍保持较强韧性。
　　需求方面，2025年，聚酯瓶片下游需求整体保持稳中有升的发展态势，展现出较强的市场韧性与增长潜力。主要应用领域中，瓶装水及饮料行业继续作为聚酯瓶片的核心消费市场，全年对PET包装的需求量约为634万吨，同比增长8.9%；食用油方面，2025年对PET需求为44.3万吨附近，同比增长2.1%；片材及其他领域需求约255万吨，同比增长8%。出口方面虽然仍遭遇较多贸易壁垒，但凭借我国聚酯瓶片产业在全球范围内显著的规模优势、成本优势及稳定的供应能力，出口订单依然保持增长态势，出口订单继续增长。根据税则号39076110计算，2025年聚酯瓶片出口总量在645万吨附近，同比增长10.40%。出口市场的持续扩张不仅有效缓解了国内阶段性供需压力，也进一步巩固了我国作为全球聚酯瓶片主要供应基地的地位。
　　2、PTA行业概况
　　2025年，PTA整体呈现震荡下行、效益收窄的运行态势。受全球经济增速放缓、下游需求增长不及预期等因素影响，PTA价格中枢较2024年明显下移。据CCF数据显示，全年PTA内盘均价为4,758.27元/吨，同比下跌13.70%；加工差平均值为255.60元/吨，较2024年下降27.30%。价格与加工差的合理回调，从行业长期健康发展角度看，有助于加速落后产能的市场化出清，推动行业竞争格局向更具成本优势和技术实力的头部企业集中。
　　从供应端来看，2025年国内PTA新增产能累计870万吨，年底产能基数调整至9209万吨，较2024年年底增加7.10%。尽管新增产能陆续释放，但由于加工差持续低位运行，部分装置检修或长停增多，2025年平均开工负荷为76.8%，同比下降2.90个百分点。产量方面，全年PTA产量7,376万吨，同比增长2.60%。
　　从需求端来看，2025年PTA下游市场整体表现呈现结构性分化特征。据CCF数据，2025年度聚酯产量为7,984万吨，聚酯对PTA需求为6,826万吨，同比2024年增加6.80%。出口方面，全年PTA出口量382万吨，较2024年同期下降13.60%，主要系受海外聚酯负荷下降、土耳其本土装置投产及印度BIS政策等因素影响。整体而言，2025年PTA社会库存去化，全年去库在117万吨附近。库存的持续消化反映行业在供给端开工调节与需求端实际消耗之间逐步形成新的平衡，改善行业资金占用状况，为后续价格和加工差修复创造更为有利的库存环境。
　　整体而言，2025年全球聚酯化工行业持续面临供需再平衡的压力，PTA及聚酯瓶片等主要产品在供给端产能集中释放与下游包装、纺织等领域需求增速阶段性匹配不足的共同影响下，行业竞争有所加剧，阶段性陷入价格低位运行的态势。从产业发展的中长期视角看，当前调整期是行业优胜劣汰、结构优化、集中度提升的关键阶段。在供需两端共同发力下，行业竞争格局将逐步向“一体化、绿色化、高端化、智能化”转型。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，地缘政治紧张、全球经济复杂多变，聚酯化工行业供需格局持续失衡，产品价格与加工费长期处于低位，叠加原材料价格波动、汇率变动、出口市场政策调整等多重因素影响，公司经营面临挑战。
　　面对严峻的外部环境，公司经营层围绕既定战略，积极应对行业周期压力，坚持稳生产、降成本、拓市场的经营思路，全力推进产业链项目建设与技术升级，严控各项费用支出，优化产销衔接，努力降低行业周期带来的压力。2025年公司实现营业收入1,987,659.50万元，同比减少17.65%；归属于上市公司股东的净利润-88,494.97万元。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、推进项目建设，优化产业布局
　　公司持续推进“PTA-瓶级聚酯切片”一体化产业链布局，稳步推进在建项目建设，完善产业链配套，提升产业链协同效应，实现资源、能源的综合开发和利用，降低产品的能耗和成本，提升公司业务竞争力和综合经营能力。
　　2、落实安全环保，加强生产管理
　　公司将安全生产、环境保护、稳定运行作为第一要务，严格落实安全生产责任，全面践行环境保护理念，持续加强生产运营管理，着力推进工艺技术改进。结合市场需求变化及公司实际情况，动态调整生产计划，保持生产节奏的稳定性。同时，进一步完善生产管理制度，强化现场管理和人员培训。
　　3、完善内部管理，提升治理能力
　　报告期内，公司根据自身发展需要，持续推进内部治理体系建设。按照《公司法》《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等法律法规要求，取消监事会，原监事会相关职权由董事会审计委员会行使。同时，公司修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等相关制度，保障公司规范运作。
　　4、优化销售策略，拓展市场渠道
　　报告期内，根据市场形势变化，公司及时调整优化销售策略，依托现有产能规模和品牌影响力，加强产销衔接，保持产销动态平衡，降低库存积压风险。深化客户关系维护与开发工作，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　2、生产技术及规模优势
　　公司生产装置工艺先进，自动化水平高，生产效率与产品质量稳定，具备规模化生产能力，新装置在行业内具有明显的生产成本优势。公司经过多年行业深耕，积累了丰富的生产运营经验，能够灵活应对市场变化，快速调整生产节奏，保障产品供应稳定性。
　　3、客户与渠道优势
　　公司拥有稳定的国内外客户群体，与下游大中型客户建立了长期深度合作关系，客户认可度高。销售渠道覆盖全国及海外多个国家和地区，市场布局完善，具备较强的市场拓展与渠道维护能力。
　　4、产品与品牌优势
　　公司是国内主要的瓶级聚酯切片生产商之一，采用国内外先进工艺，经多年的发展，已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司拥有高标准研发中心与检测体系，保障产品品质稳定可靠。公司PTA产品为郑商所免检品牌，市场应用广泛。凭借技术积累与行业经验，公司能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求。“翠钰”牌（聚酯切片）商标曾获得“中国驰名商标”称号、“江苏省重点培育发展的出口名牌”称号和“江苏省名牌”称号。
　　5、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　6、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、良好的流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司发展提供了良好的保障。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,987,659.50万元，较上年同期减少17.65%，归属于上市公司股东的净利润-88,494.97万元；公司总资产1,739,975.25万元，较年初减少6.47%；归属于上市公司股东的所有者权益482,499.91万元，较年初减少15.50%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、瓶级聚酯切片行业
　　中国瓶级聚酯切片行业表现出比较明显的集中化特征，行业排名较前的企业在产能规模、技术工艺、成本控制及客户资源等方面占据显著优势，主导了绝大部分市场份额。随着国家环保政策日趋严格、“双碳”目标深入推进，环保标准不断提升，部分小型、技术落后、能耗物耗较高的企业因难以满足合规要求或缺乏改造升级能力，逐渐被市场淘汰。这一过程客观上加速了行业供给侧的优胜劣汰，推动产能资源向优势企业集中，进一步强化了行业的集中化趋势。未来，中国瓶级聚酯切片行业的发展将更加注重绿色化、智能化和高端化方向的推进，行业增长动力正从单纯的规模扩张转向质量提升与价值创造。随着国家对环保政策的持续加码和消费者对环保材料需求的不断提升，生物基可降解等新型产品将成为行业发展的重要方向之一；同时智能化生产技术的应用将进一步提升生产效率和产品质量为行业的可持续发展提供有力支撑；随着下游应用领域对包装材料性能要求的不断提高，瓶级聚酯切片产品正朝着差异化、高端化方向演进。行业内领先企业将持续加大研发投入，开发满足特定客户需求的定制化产品，提升产品附加值，摆脱同质化低价竞争。
　　2、PTA行业
　　我国是PTA最大的生产和消费国，在全球PTA产业供应链中占据核心地位。在产业链一体化的竞争格局之下，产能高度集中，头部效应强化。根据最新的数据显示，2025年，前五大PTA生产企业的市场份额合计超过70%。未来，PTA行业的发展将更加注重技术创新、产业链协同和可持续发展。一方面，PTA企业将加大研发投入，优化工艺流程，如采用氧化反应催化剂、提高副产物回收利用率，以及开发新型PTA衍生物，拓宽产品应用范围。另一方面，PTA行业将加强与下游产业的协同，如与聚酯纤维、包装材料企业建立战略合作，共同开发新型材料、提高产品附加值，以及优化供应链管理，降低生产成本。此类价值共创的转变，将为PTA及下游行业带来更加稳定、可持续的发展环境。此外，PTA行业将更加重视环保责任与绿色转型。企业将积极采用清洁能源替代传统化石能源，降低碳排放强度；持续优化废水、废气处理工艺，推动超低排放改造，确保环保合规水平稳步提升。同时，行业将加快推进废旧聚酯产品的回收再利用体系建设，探索物理回收与化学回收双路径，推动聚酯材料向循环利用转变，助力实现“双碳”目标。具备前瞻环保布局和循环经济能力的龙头企业，有望在绿色转型过程中获得政策支持和市场认可，进一步巩固竞争优势。
　　(二)公司发展战略
　　公司将着重以提升企业综合竞争力为出发点，对产品研发、生产和销售等各环节进行全方位精细管理，以高效率的生产、高品质的产品和高保障的售后，服务于广大客户。加快推进项目建设，进一步发挥整体规模化经营效应，降低单位产品生产成本。聚焦聚酯产业前沿技术，发展和完善自身的“PTA-瓶级聚酯切片”产业链一体化布局，实现公司的持续发展。
　　(三)经营计划
　　1、加强市场跟踪，灵活应对风险
　　公司将密切关注宏观经济和行业变化，加强对市场走势的分析研判，根据形势变化及时调整经营策略，提高应对风险的灵活性和主动性，在保持稳健运营的基础上寻求突破机会。
　　2、完善内控机制，防范经营风险
　　公司将持续健全公司管理制度和内部控制体系，强化各部门之间的协同配合，提升风险识别和防范能力，切实防范各类经营风险，保障公司稳定运行。
　　3、深化精益生产，提升运营效率
　　持续推进精益生产管理，优化作业流程和绩效管理，推动技术和管理人员从单纯的执行者向价值创造者转变，提升整体运营效率和现场管理水平。
　　4、做好安全环保，夯实发展基础
　　公司将持续做好各项基础工作，完善相关管理制度，把安全生产责任落实到具体岗位，提高员工安全意识；加强安全隐患排查治理，确保安全隐患及时整改落实。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业竞争风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。同时，公司可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，募投项目均已投产。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料和相关设备以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元、欧元为主，人民币兑美元、欧元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元、欧元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、控股股东股份质押冻结风险
　　公司控股股东三房巷集团及其一致行动人三房巷国贸所持有的公司股份已被全部质押和司法冻结。未来，若上述股份被司法处置，可能存在影响公司控制权稳定性的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业基本情况　　1、瓶级聚酯切片板块基本情况　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业基本情况
　　1、瓶级聚酯切片板块基本情况
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。
　　2025年上半年末，中国PET瓶片设计产能已达2,168万吨/年。据百川统计，2025年下半年至2026年年底，聚酯瓶片行业预计新增产能约160万吨，产能增速整体放缓，聚酯瓶片产能扩张周期逐渐结束。然而，由于前两年产能大幅扩张，上半年产量增长超出预期。根据CCF统计，2025年上半年国内PET瓶片产量约为871万吨，同比增长16.6%。
　　需求方面，根据CCF统计，2025年1-6月PET瓶片消费量约为790万吨，下游需求量远低国内产量。相较于国内，出口仍然是需求增长的主要来源。在终端需求不及预期的背景下，市场供需错配，第二季度末国内主要聚酯瓶片生产商逐步开展减产检修计划，聚酯瓶片供需存改善预期。但目前聚酯瓶片社会库存仍较高，加工费承压低位运行，瓶片价格跟随成本端波动。
　　2、PTA板块基本情况
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。
　　2025年上半年，PTA在一定价格区间内维持宽幅震荡，整体呈现“成本驱动主导、供需博弈加剧、宏观扰动频繁”的特征。年初，行业延续了季节性淡季的低迷态，受终端订单增量不足、下游聚酯工厂集中检修的影响，PTA社会库存攀升至历史高位，价格走弱。二季度初，受贸易摩擦的升级和关税政策影响，原油价格下跌，产业链成本塌陷导致PTA价格一度跌至近四年的低点。随着贸易谈判进展、聚酯装置持续高开工、地缘局势升级推涨原油，PTA整体呈现去库局面。从供需基本面看，产能扩张与内需疲软的矛盾贯穿整个上半年。2025年上半年，PTA新增产能250万吨，截至上半年末，中国PTA产能为8,851.50万吨，整体延续扩张趋势。与此同时，上半年国内PTA装置开工率均值较去年同期相比上涨，在产能以及装置开工率双双走高的影响下，根据CCF数据，上半年PTA累计产量3,593万吨，同比增长3.60%。出口方面，受到全球经济下滑、贸易战以及地缘政治因素，2025年上半年PTA出口量较去年同期相比减少。需求端萎缩，使得PTA供应宽松局面难改。
　　（二）公司主要业务情况概述
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充。
　　（三）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、PBT工程塑料业务板块
　　公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。
　　（四）公司行业地位
　　公司长期聚焦于“PTA—瓶级聚酯切片”产业链一体化发展，在聚酯行业积累了深厚实力，产能规模居全球前列，处于行业领先地位。公司旗下核心品牌“翠钰”瓶级聚酯切片，作为“中国驰名商标”，凭借卓越品质赢得了国内外知名食品饮料企业的广泛信赖与长期合作，具有良好的市场声誉和品牌效应。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，国内外形势复杂，全球经济剧烈震荡，整体经济下行。聚酯瓶片行业竞争加剧，下游需求增速不及预期，加工费持续低位运行。面对复杂的市场环境，公司经营层在董事会的带领下，围绕战略目标，聚焦主业，积极应对行业周期。2025年上半年公司实现营业收入1,007,969.59万元，同比减少13.97%；归属于上市公司股东的净利润-27,092.97万元。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、聚焦主业，精细生产
　　报告期内，公司持续深化生产运营管控，着力提升工艺技术水平，不断完善管理制度。紧密跟踪生产装置运行状态，结合市场形势和公司实际情况，动态调整生产计划，保证生产经营平稳。
　　2、完善内部管理，提高经营能力
　　报告期内，公司始终将完善内部管理体系作为实现长期稳健发展的核心基石。严格按照相关法律法规及规范性文件的要求，从公司发展需求出发，不断夯实基础管理，持续完善相关业务流程及标准，提高公司经营能力。
　　3、优化销售策略，开拓内外贸市场
　　报告期内，公司根据市场形势，立足现有产能规模、品牌影响和客户结构等，及时调整优化销售策略，保持产销动态平衡，提升运营周转效率。深化客户维护与开发，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。
　　4、安全环保工作，推动低碳生产
　　报告期内，公司继续推进安全生产和可持续发展的提升工作，通过细化安全职责，强化安全监督，推动安全生产。同时公司加强环境管理运行体系，优化生产流程，节能减排，坚持绿色低碳的可持续发展理念。
　　5、推进项目建设，支持公司发展
　　公司深耕聚酯行业多年，紧紧围绕“PTA—瓶级聚酯切片”产业链，合理规划产业结构和一体化布局，积极推进在建项目建设，实现资源、能源的综合开发和利用，降低产品的能耗和成本，提升公司业务竞争力和综合经营能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产品优势
　　公司是国内较大的瓶级聚酯切片生产商。公司瓶级聚酯切片生产采用国内外先进工艺，经过多年的发展，公司已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司按高标准建设了研发中心和检测室，使用国际上先进成熟的分析检测设备和检测方法，使装置安全、稳定、高效运行，保证了产品品质。公司通过了ISO9001体系认证、ISO14001体系认证、OHSAS18001体系认证。公司参与起草修订了聚酯切片国家标准1项。产品通过了可口可乐、百事可乐的认证和美国FDA、欧盟EU的测试。公司PTA产品是郑州商品交易所PTA交割免检品牌，在下游涤纶短纤、涤纶长丝、瓶级聚酯切片、薄膜等领域都得到了长期的、广泛的使用。公司凭借多年积累的技术实力及行业经验，在产品性能、功能、可靠性和稳定性等方面不断提升，能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求，从而与下游厂商建立了长期稳定的关系。
　　2、品牌与客户优势
　　“翠钰”牌（聚酯切片）商标获得商务部“江苏省重点培育发展的出口名牌”称号、“江苏省名牌”称号和“中国驰名商标”称号。公司作为瓶级聚酯切片行业的龙头企业，凭借多年积累的技术实力及行业经验，积累了一批保持长期良好合作关系的优质客户。
　　3、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，抓住了产业调整中的机遇实现了快速增长，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，充分保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同效应可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　4、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　5、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、良好的流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司的持续健康发展提供了良好的保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　2、产品价格波动的风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料且以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元为主，人民币兑美元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、生产装置非计划停车的风险
　　公司生产装置运行情况良好，且定期进行生产装置及配套辅助设备的维护和检修，设备故障率较低。但若由于设备维护措施不到位或生产装置出现意外故障以及发生其他不可抗力因素，公司仍然存在非计划停车的风险，影响公司的正常生产经营。
　　9、募投项目新增瓶片产能消化的风险
　　可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，募投项目均已投产。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。 收起▲