一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务
　　报告期内，公司主营业务涵盖电力设备和新能源两大核心领域，主要业务及产品、用途、市场地位等具体如下：
　　1.电力设备业务
　　（1）真空灭弧室：公司主营产品真空灭弧室（包括固封极柱）是输变电线路开断的核心部件，电压等级覆盖0.38kV-252kV，电流等级覆盖320A-10000A，额定短路开断覆盖1.5kA-125kA，参数覆盖范围处于国内领先水平。该产品主要用于电力系统的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务
　　报告期内，公司主营业务涵盖电力设备和新能源两大核心领域，主要业务及产品、用途、市场地位等具体如下：
　　1.电力设备业务
　　（1）真空灭弧室：公司主营产品真空灭弧室（包括固封极柱）是输变电线路开断的核心部件，电压等级覆盖0.38kV-252kV，电流等级覆盖320A-10000A，额定短路开断覆盖1.5kA-125kA，参数覆盖范围处于国内领先水平。该产品主要用于电力系统的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运行及设备、运行维修人员的安全。因此，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，也应用于采掘、冶炼、化工、装备制造、轻工制造、轨道交通等工矿企业的中高压开断等领域。近年来，通过研发创新，“宝光牌”真空灭弧室在特高压换流变真空有载分接开关、抽水蓄能发电机真空断路器等重大装备中成功应用，打破国外垄断技术，实现国产化替代，技术达到国际领先水平。
　　（2）金属化陶瓷：公司主营产品配套关键零部件金属化陶瓷，主要应用于真空灭弧室绝缘外壳，电压覆盖范围为0.38kV-252kV。经过多年发展，陶瓷科技是电真空器件用金属化陶瓷细分领域的头部企业。报告期内，金属化陶瓷新型产品已向医疗、高端半导体以及X射线管延伸，部分实现批量化应用。
　　2.新能源业务
　　（1）储能业务：宝光智中经营的储能板块，是以EMS能量管理系统为核心，聚焦增强新型电力系统的灵活性与调节能力，销售系统软件及开展投资、运营多类型电力储能资产，提供调频、调压、调峰、备用等电力辅助服务，同步开展工商业储能，提供绿能工厂整体解决方案、源网荷储、光储充一体化系统集成，技术支持等服务。宝光智中在火储调频系统细分领域处于国内同行业领先水平，在多元混合储能调频系统、独立储能电站调频、源网荷储一体化调控系统等市场板块拥有突出的技术优势。
　　宝光智中已完成战略转型，从规模导向转向高质量发展，由“重收入”调整为“重毛利”、“优结构”、“可持续”、“高质量”发展。报告期内，完成首个GW级蒙能巴林左旗400MW/1600MWh独立储能能量控制系统项目，标志着EMS系统在大规模数据实时处理能力上迈进新高地，为大力发展虚拟电厂、源网荷储奠定技术储备与应用基础。
　　（2）氢能业务：宝光联悦经营的氢能板块，主要为天然气制氢及销售，兼营高纯氮气、医用氧气、氦气，氖气等特种气体业务。凭借先进的技术、销售、物流、整体建设与项目运营体系，宝光联悦能够为半导体、新材料等制造业企业，加氢站、燃料电池等应用端客户提供多元、可持续的氢气解决方案。报告期内，为加强战略布局，宝光联悦与陕煤集团旗下渭化集团合作建设制氢项目。该项目一是有效弥补了公司自身的产能不足，提升了区域市场的供应保障能力；二是通过嵌入陕煤成熟的化工原料体系，夯实了上游原材料供应链的稳定性与成本优势；三是依托甲醇驰放气制高纯氢（产能3000N立方米/h）的技术路径，拓展了工业副产氢纯化等新技术的规模化应用场景，进一步巩固了公司在区域氢能供应体系中的领先地位。
　　（二）主要经营模式
　　1.电力设备业务经营模式
　　公司电力设备业务采用“研发定制化、生产自主化、市场全球化”的经营模式。公司产品销售覆盖我国及全球40多个国家和地区，直接下游客户为开关柜、断路器、GIS等电力设备制造企业，终端用户以国家电网、南方电网等核心电网企业为主，同时服务于采掘、冶炼、化工、轨道交通等行业客户。作为全球领先的真空灭弧室产销基地，公司在报告期内完成对凯赛尔公司的控制权收购，进一步提升了市场竞争力，巩固了龙头地位。
　　在坚持全产业链自主可控的发展思路下，公司依托完善的产品体系与场景化解决方案能力，为客户提供定制化产品与服务，具备快速响应、精准适配的市场化服务能力。核心零部件领域，公司金属化陶瓷业务规模与技术水平位居行业前列，采用内部配套与外部市场化销售相结合的运营模式，在持续巩固电力装备领域应用的同时，积极拓展医疗、高端半导体等新兴应用领域，着力构建多元协同，融合发展的业务格局。
　　2.新能源业务经营模式
　　公司储能业务以EMS(能量管理系统)软件为核心，采用“软件销售+资产运营”双轮驱动的经营模式，依托电力辅助服务市场，为客户提供综合能源解决方案。具体而言，公司面向行业客户开展能量管理系统产品销售与技术服务；通过与火电企业合作投建储能资产，参与电力辅助服务并实现收益共享；同时积极布局电网侧独立储能投资运营，形成产品技术与投资运营协同发展的业务模式。
　　公司氢能业务聚焦天然气制氢及储运销全产业链运营，同步开展销售特种气体相关业务。主要面向高端制造、氢能应用等领域客户，提供一体化氢能解决方案，已形成以全产业链布局为基础、一体化服务为特征的经营模式。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，受外部市场环境及核心原材料价格大幅上涨等因素影响，公司经营业绩出现阶段性下滑。面对挑战，公司通过优化产品结构、提升关键零部件核心竞争力、夯实新能源业务基础，为业绩企稳回升奠定了坚实基础。具体驱动因素分析如下：
　　1.不利因素影响
　　(1)贵金属原材料价格大幅上涨，主营产品毛利承压
　　公司真空灭弧室核心原材料铜、银，2025年该贵金属价格创历史新高，其中铜价年内涨幅约33%，银价涨幅约128%。贵金属采购成本急剧上升，而产品售价受市场竞争制约传导滞后，导致主营产品毛利率同比下滑，盈利空间受到挤压。
　　(2)配网市场价格竞争加剧，盈利空间进一步压缩
　　受行业竞争加剧及市场环境影响，配网领域价格竞争日趋激烈，终端降价压力持续向上游供应商传导，对公司产品盈利形成进一步挤压。
　　2.积极应对与结构优化
　　(1)优化主营产品结构，提升高附加值产品比重
　　一是围绕高端化、定制化、节能化方向，持续拓展新型配网、环保型开关设备等新兴领域，提升高附加值产品占比。其中，新产品销售收入同比增长54.6%，新产品销量同比增长120%；二是加快高技术含量产品的市场推广，推动重点产品实现批量应用与规模化落地，有载分接开关、轨道交通等产品，销售数量实现翻番式增长；三是加速推进国际化，国际业务收入同比增长20.3%；四是推进与凯赛尔的双品牌运营，通过品牌互补、渠道整合与资源协同，完善市场布局，提升综合竞争力与行业影响力，其中，凯赛尔科技产能提升50%，销量增长33.7%。
　　(2)金属化陶瓷业务结构优化，新兴领域成为新增长点
　　作为关键零部件核心板块，金属化陶瓷业务一方面剥离传统配网业务，强化对真空灭弧室主业的配套能力；另一方面加速向医疗、高端半导体等“高精尖”领域拓展。报告期内，新产品逐步实现应用，产品与客户结构持续优化，其销售收入占比超过10%，已成为公司新的盈利增长点。
　　(3)储能业务积极推进战略转型
　　公司主动优化储能业务结构，退出低毛利的设备集成业务，聚焦EMS能量管理软件销售及火储联合调频服务等高附加值领域。
　　(4)氢能业务稳健增长，营收利润实现双增
　　氢能业务紧扣产业发展机遇，聚焦制氢、储运及销售主业，兼顾销售特种气体，扩大销售范围，增加产品服务内容；同步拓展新项目，增加供给，进一步提高市场份额。报告期内，宝光联悦营业收入同比提升25.81%，利润总额同比增长15.28%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）电力设备行业
　　行业基本情况：电力设备行业是国民经济的基础性、战略性产业，涵盖发电、输电、配电、用电全产业链设备制造，与宏观经济、电源投资规模、电网投资规模、社会用电需求等关系较为密切，其需求主要来自电源及输配电网络的新建、更新、维护，以及工商企业的电力系统投入。近年来，新型电力系统建设驱动核心部件需求升级。公司主营的真空灭弧室是中高压开关设备的核心部件，可广泛应用于智能电网、输电、新能源并网等领域。
　　宏观政策方面：根据国家发展改革委、国家能源局2024年印发的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》要求，报告期内，全国多数省份相继出台配套政策，以2025年为关键节点，重点提升配电网对大规模分布式新能源、充电桩等新型负荷的接入承载能力，加快推进电网数字化转型与智慧调控体系建设。政策旨在通过强化网架结构、提升系统承载力与运行灵活性，缓解新能源发电波动性与负荷侧不确定性带来的供需矛盾，为电动汽车、储能等新业态发展提供基础设施保障，构建安全可靠、绿色智能的现代配电网体系。同时，通过健全配电网全生命周期管理、加快老旧配电网升级改造，为电力系统安全稳定运行和新型电力系统建设提供有力支撑。
　　社会用电量及投资方面：据中国电力企业联合会《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2025年我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费第一大国地位。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，较“十三五”年均增速提高0.9个百分点。《新型电力系统发展蓝皮书（2025）》明确：2030年非化石能源发电装机容量占比超50%，推动电网智能化、柔性化升级。随着“双碳”目标推进，电网数字化、智能化转型加速，真空灭弧室作为关键元器件，市场需求将持续增长。彭博新能源财经最新预测显示，2025年全球电网资本支出预计突破4700亿美元（约合人民币3.4万亿元），同比增长16%，继续保持两位数高增长。固定资产投资上，2025年，国家电网首次超过6500亿元，同比增长了8%，规模创历史同期最高。其中配电网投资占比达到46%—50%。
　　市场竞争及贵金属方面：报告期内，受短期政策影响，国内配网市场竞争加剧，公司主营产品价格受真空开关整机价格明显下降的传导影响，出厂价格明显下降。贵金属铜及银方面：根据国家统计局、世界白银协会、海关总署及期货交易所公开报告，受地缘政治及全球宽松周期（降息预期）与新能源新兴工业需求等因素影响，2025年，国内铜现货价格振幅较宽。截至2025年12月31日，LME铜价报12496.5美元/吨，全年涨幅41.8%；沪铜主力合约价格报98240元/吨，全年涨幅约33%。国际银价方面，从2025年年初29.5美元/盎司升至年末71.58美元/盎司，全年涨幅约143%；国内银价，沪银主力合约从年初约7500元/千克升至17074元/千克，全年涨幅约128%，双双突破历史高点。
　　（二）储能行业
　　行业基本情况：储能行业是新型电力系统的“稳定器”，2025年在政策与技术双轮驱动下实现规模化发展。
　　宏观政策方面：2025年，独立储能电站商业化运营进程加快，《独立储能电站市场参与规则》（2025年修订版）明确独立储能可参与电力辅助服务及现货市场。安全标准强化，《电化学储能电站安全规程》（GB51048-2025）实施，要求储能系统配置“多级保护+智能消防”，推动行业从“追求规模”向“安全与效率并重”转型。
　　市场规模方面：行业处于“规模化放量期”，2025年全球储能市场快速增长，中国市场占全球新增储能装机比重超五成，其中电化学储能占比近68%。受新能源装机提速、电价及市场化机制推动，2025年国内新型储能新增装机约66GW，同比增长超五成，正式进入无补贴市场化发展新阶段。独立储能成为主流装机类型，带动储能系统需求同比大幅增长超七成。
　　（三）氢能业务
　　行业基本情况：氢能作为重要的零碳能源载体，产业发展驶入快车道。据行业机构预测，2025年全球氢能市场规模约达2295亿美元。中国作为全球最大的氢气生产国，2025年氢气产量超3700万吨，占全球总产量的36.6%，产业规模稳居世界首位。氢能产业链覆盖制氢、储运、应用等核心环节，随着低碳转型进程加速，全产业链布局持续深化，产业链上下游设备与技术领域迎来重要发展机遇期。
　　宏观政策方面：行业处于政策驱动期，技术路线逐步清晰但成本仍相对较高，行业周期性与新能源政策、化石能源价格高度相关。2025年国内氢气产业相关政策密集出台，推动行业从示范项目向规模化应用过渡，财政补贴政策有力支持氢气生产企业发展，《氢能装备安全通用要求》（GB/T40060-2025）发布实施，氢能装备标准体系持续完善，同时“风光制氢—化工耦合”等跨行业融合模式加快兴起，行业规范化、规模化发展基础不断夯实。
　　市场规模方面：《中国氢能产业展望报告》数据显示，2020年至2060年，我国的氢能消费将实现跨越式增长，从3173万吨激增至近8600万吨，乐观情景下甚至有望突破1亿吨大关。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”发展的谋篇布局之年。面对复杂多变的外部环境、日趋激烈的市场竞争，以及主要原材料铜、银价格大幅上涨带来的成本压力，公司迎难而上，紧紧围绕年度经营目标展开攻坚。
　　总体经营情况上看：报告期内，公司实现合并营业收入12.61亿元，同比下降13.88%；利润总额5,420.26万元，同比下降47.60%；归属于上市公司股东的净利润5,129.90万元，同比下降43.23%。
　　业务结构持续优化上看，重点板块表现良好：在整体承压背景下，公司主营新产品市场份额进一步扩展，销售数量同比增长120%；国际市场销售收入同比增长20.3%；金属化陶瓷新兴业务收入占比超过10%。
　　随着主营产品价格传导机制逐步显现，公司主营业务整体呈向上修复态势，关键零部件以及配套业务保持稳健，预计公司将逐步实现经营企稳回升。
　　（一）深化“双轮驱动”战略，主业升级与多元拓展协同推进
　　报告期内，公司积极应对原材料涨价与市场竞争，通过精益成本管控，主营真空灭弧室毛利率为18.35%，同比下降3个百分点，毛利下降控制在合理水平；国际化成效显著：海外销售及新签合同额实现较快增长，品牌影响力持续扩大；产品结构深度优化：重点发展轨道交通、高电压产品、金属化陶瓷、储能EMS等高附加值系列，推动主业向高端升级，为高质量发展筑牢根基。
　　（二）科技强企取得突破，核心攻关孕育产业新机
　　1.真空灭弧室核心领域实现重大突破
　　高电压产品：252kV单断口产品完成主要试验，超高压产品研发生产有序推进；
　　大容量应用：400MW抽水蓄能用大容量真空灭弧室通过国家级鉴定，达到国际领先水平；
　　世界级参数：世界最高单断口参数24kV真空灭弧室完成设计与首轮试制；
　　绿色制造升级：环保镀银、无铬酸洗等工艺实现批量应用；高电压及大电流老炼平台建成投用；
　　创新成果：全年开发新产品110余项，新增发明专利5项，3项产品入选陕西省重点新产品。
　　2.储能调频业务向智能决策升级
　　聚焦EMS能量管理系统，推动产品由基础能源管理向智能决策中枢升级，同步推进通信基础设备、能源管理中枢、配电智能终端三类战略新品研发，为向综合能源服务延伸提供技术支撑。
　　（三）数智赋能精益协同，运营效能持续提升
　　报告期内，公司智能制造与数字化运营水平全面提升。
　　智能制造达国际领先：零件加工、车坯、产线物流及固封极柱等环节自动化改造落地，产能大幅提升；建成高电压产品动静端老炼检测产线，产品一次老炼合格率提升至95%以上，公司获评“2025年陕西省真空灭弧室全流程数智化制造智能工厂”。
　　数字化实现全流程管控：MDM、ERP、SRM系统全面上线，MES系统覆盖制造全流程，实现生产、采购、质量一体化数字管控。
　　精益运营纵深推进：围绕生产、供应链、质量、研发、安全等六大领域开展全价值流改善，降本增效成果显著。
　　（四）完善治理强化合规，发展根基持续夯实
　　进一步优化治理体系,依法完成取消监事会，由审计委员会行使职权，实现职工代表董事改革，运营规范高效；全面强化合规风控体系：构建“穿透式”管理体系，开展内控缺陷整改“回头看”，风险防控能力显著提升；升级安全环保防线：建成安全环保体验中心，完成“机械臂”防撞等智能安全改造，实现安全监管由“人防”向“技防”转变。
　　（五）深度融入新型电力系统，推动绿色低碳转型
　　储能领域：增资汕尾唐兴公司，推进200MW/200MWh独立储能电站建设；中标内蒙古独立储能EMS及配套项目，实现首个GW级项目业绩突破；顺利交付河南省第一个火储调频项目，完成公司EMS系统与钛酸锂电池的首次配合，也标志着公司的能量控制系统目前可与对磷酸铁锂、超级电容、飞轮等多种储能形式进行配合，应用场景更加广泛。
　　氢能领域：新增宝鸡市首座加氢站应用，开展输氢焊管充氢试验合作，布局高端电子特气市场，在氢气“制—储—运—加—用”全链条取得重要进展。
　　绿色制造：持续推进环保工艺研发应用，优化生产能耗，助力电网低碳升级与可再生能源消纳，实现经济、社会与环境效益协同发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司顶住市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨和储能业务转型等多种压力，经营运行总体平稳，主要得益于以下几点：
　　1.深厚的军工底蕴与人才基石
　　公司源自1970年代的三线军工企业，历经50余年产业积淀，军工基因铸就严谨务实、攻坚克难的优良作风，为保障国家电力安全提供坚实精神支撑。坚持“人才强企”战略，构建完善人才培养体系，实施“卓英计划”，健全技术人才培养与引育机制，持续优化队伍结构，形成梯次合理、专业互补的技术与管理团队，为技术创新提供强劲智力保障。
　　2.领先的技术研发与品牌影响
　　公司聚焦真空灭弧室产业链关键核心技术攻关，研发实力行业领先。报告期内，多项“卡脖子”技术实现突破，126kV真空灭弧室达到国际领先水平，252kV单断口、550kV环保气体绝缘组合电器等重点项目稳步推进；换流变有载分接开关、轨道交通真空灭弧室国产替代化批量应用；发电机保护断路器成果达到国际先进。公司获评“国家知识产权示范企业”和“国家级绿色工厂”，产品远销全球40多个国家和地区，品牌影响力享誉海内外。
　　3.稳固的市场地位与产业布局
　　公司是国内真空灭弧室制造业单项冠军，市场占有率连续多年位居行业前列。构建“真空灭弧室+新能源”双轮驱动发展格局，在巩固传统电力设备优势基础上，新兴产业布局成效显著——储能业务聚焦EMS能量管理系统，氢能业务有序推进，金属化陶瓷产品向医疗、高端半导体领域拓展。同时，公司完成对凯赛尔科技控股收购，进一步强化配电网布局，产业链整合与生态协同能力持续增强。
　　4.卓越的智能制造与品质管控
　　公司践行“数智融合”战略，以智能化驱动产能与效率双提升。建成导电杆智能产线、126kV高电压灭弧室智能生产线等标杆项目，获评工信部“智能制造优秀场景”、陕西省工业和信息化厅“真空灭弧室全流程数智化制造智能工厂”，并入选陕西省工业和信息化厅“2025年度先进级智能工厂标杆”，获得《证券市场周刊》金曙光新质生产力奖。依托工业互联网平台，实现研发、生产、供应链全流程精益管控。坚守质量底线，强化关键环节管控，保障产品高可靠性，以卓越品质赢得市场与客户高度认可。
　　5.规范的公司治理与合规文化
　　建立权责清晰、运行高效的现代公司治理体系，信息披露工作获上交所“A级”评价。董事会运作规范高效，持续入选中国上市公司协会“2025年度上市公司董事会优秀实践案例”、获得第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”优秀董事会、获得《每日经济新闻》“上市公司最佳董事会”荣誉。深度践行ESG理念，建立健全管理体系，持续入选中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”、获得“年度ESG最佳实践奖”、获得“第三届国新杯-ESG金牛奖——ESG治理20强”。公司不断完善内控合规体系，将合规文化融入经营管理全过程，为公司高质量、可持续发展筑牢制度根基。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现合并营业收入12.61亿元，同比下降13.88%；归属于上市公司股东的净利润5,129.90万元，同比下降43.23%。合并总资产21.45亿元，同比增长21.58%；归属于上市公司股东的净资产7.78亿元，同比增长3.37%；资产负债率60.92%；加权平均净资产收益率6.7%，减少5.69个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.电力设备行业格局与趋势
　　电力设备市场需求将保持稳健增长，行业机遇与挑战并存，主要原因：
　　（1）行业格局：内外资差异化竞争，公司龙头地位稳固
　　公司已连续多年成为全球最大的真空灭弧室产销基地。除公司外，国内真空灭弧室主要参与者为旭光电子；外资品牌则以西门子、ABB、东芝、伊顿、明电舍为代表。目前，内外资品牌呈现差异化竞争格局，在高压、超高压等高端市场，外资品牌仍占据较大份额，国产替代空间广阔。在配网及中低压领域，国内企业凭借性价比优势占据主导地位。
　　（2）行业趋势：政策驱动配电网升级，市场空间持续扩大
　　根据国家发展改革委《关于加快推进新型电力系统建设的指导意见》等政策导向，高压开关行业正加速向绿色化、智能化方向发展，新能源消纳需求驱动配电网迎来大规模升级。“十五五”期间，两大电网合计投资近6万亿元，配网为核心板块。其中，国家电网计划总投资约4万亿元，配网占比约40%-45%；南方电网预计总投资约2万亿元，配网占比约40%。
　　（3）未来发展方向：高电压、环保替代、智能制造成为竞争新焦点
　　一是向高电压等级延伸，126kV及以上产品国产化进程加速；二是环保替代趋势明确，真空技术加速替代SF₆温室气体；三是智能制造与数智化升级，成为行业竞争的新焦点。
　　2.新能源行业格局和趋势
　　（1）储能：市场快速发展，技术实力成为竞争核心
　　行业格局方面，储能行业呈现“技术多元、头部集中”的竞争格局。头部企业占据主导地位，细分领域的专精特新企业加速成长。火储联合调频、独立储能、源网荷储一体化等多场景应用加速落地，行业市场化、规模化、标准化程度持续提升。
　　行业趋势方面，一是长时储能商业化进程提速；二是光储充一体化模式加快普及；三是技术标准化持续推进，储能系统安全相关强制性国家标准落地实施，电池热管理、消防与安全管控技术成为核心竞争要素。
　　公司定位：以EMS能量管理系统为代表的智慧调控技术，已成为提升电力系统灵活性、保障储能安全高效运行的核心关键，技术实力与项目落地能力成为行业竞争的重要因素。在全球能源转型背景下，储能市场需求持续释放，2026年行业规模预计保持较快增长。
　　（2）氢能：产业快速发展，全链条布局成为竞争高地
　　行业格局方面，我国氢能产业正处于快速发展阶段，氢能在“双碳”目标中定位持续升级，技术领先企业将受益于政策补贴及规模化降本。
　　报告期内，宝光联悦紧扣氢能产业发展脉搏，在“制—储—运—加—用”全链条布局上取得里程碑式突破：成功签约宝鸡市首座加氢站，成为区域氢能基础设施商业化的标杆；积极开展输氢焊管充氢试验合作，致力于解决长距离输氢的材料安全难题，研究成果有望填补国内相关技术空白；成功切入高端电子特气市场，实现“新旧动能”协同发力，构建了新的增长极。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”期间，公司以“主业突出、科技强企”为核心发展路径，锚定“成为国际一流的真空器件制造商和绿色能源服务商”愿景，深度融入新型电力系统建设与“双碳”战略。主业方面，聚焦真空灭弧室核心赛道，做强“双品牌”战略，攻坚高电压等高端产品技术，拓展电真空陶瓷等业务，巩固细分领域龙头地位；绿色能源方面，深耕储能EMS系统及氢能全产业链，打造细分领域竞争优势。
　　同时，公司强化科技创新与数智赋能，推进智能制造升级与研发体系建设；优化人才梯队，提升技术、营销人员占比；重点推进海外市场，进一步加强品牌国际化建设；深化合规治理与绿色转型，推动质量、效率、动力变革。通过全产业链协同发展，实现经营规模与盈利水平提升，筑牢高质量发展根基，彰显央企在高端装备与新能源领域的使命担当。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻中央经济工作会议和央企负责人会议精神，以高质量发展为主题，以效益为中心，以科技创新为支撑，以精益管理为主线，以市场拓展为龙头，以党建为保障，全力打赢经营翻身仗，全面完成年度工作任务目标。
　　1.以技术攻坚为引擎，实现动能加速突破
　　一是推进关键技术分层攻坚。完成126kV/145kV一体化真空灭弧室研发及市场化推广，252kV产品通过型式试验，超高压产品完成试制及性能验证，发电机保护用真空灭弧室完成主要型式试验；补齐环保型产品型谱，开发风电等高耐候定制化产品。二是深化产品差异化布局，增强竞争优势。优化中低压产品优化设计，精准匹配应用场景；加快网外产品技术迭代，对标国际推出小型化、高绝缘、高可靠的高端产品。三是重构研发体系，构建矩阵式跨职能研发架构，完善“产学研用”协同机制，将研发成果与市场效益、绩效评价直接挂钩。
　　2.以市场突破为抓手，实现规模价值跃升
　　一是建立原材料价格联动机制，应对成本上涨压力，助力行业生态改善，有序竞争；二是深耕核心客户，动态跟踪国内重点客户，确保市场目标落地；三是优化产品结构，聚焦高技术、中高压产品，拓展市场增量。四是做强海外平台，推进业务规模化突破，强化系统解决方案输出，提升国际竞争力；五是压实子公司任务：陶瓷科技拓展新市场、加快建设高压陶瓷产线；凯赛尔科技深化品牌协同；宝光智中做大EMS业务，打造示范工程；宝光联悦开拓氢能市场，提升市场占有率。
　　3.以精益管理为基石，实现提质固本支撑
　　一是深化精益运营，推进降本增效。坚持成本费用可控理念，运用精益管理优化资源配置、工艺流程与生产组织，强化目标管控，减少浪费、提升履约效率；结合组织机构优化，从体制机制上保障降本增效落地见效。二是强化精准成本管控，优化资源配置。深化业财融合，加强制造成本穿透分析，推动各业务单元向利润中心转型；通过集中采购、工艺优化严控单位消耗，加快资源向高附加值业务集聚，有序退出低效领域；严格“两金”管控与全面预算管理，实现可控管理费用稳步下降。三是严守安全环保底线，保障企业稳健运营。严格落实安全环保责任制，强化现场管理与检查巡查，实现风险隐患动态管控、安全教育培训常态化，筑牢安全绿色发展防线。四是健全合规管理体系，强化全链条风险防控。完善覆盖经营全流程的制度闭环，夯实合规“三道防线”，将风险管控嵌入研发、生产、销售各环节；强化制度执行监督与考核问责，推动合规要求刚性落实。
　　4.以数智融合为驱动，赋能智能发展
　　一是强化顶层规划，明晰数字化转型路径。结合企业实际与长远发展，完善智能制造与数字化“十五五”专项规划，为转型升级提供行动指引。二是加快重点项目落地，夯实智能制造基础。推动智能制造成熟度达到L3级，建成铜件自动酸洗、不锈钢电解抛光、智能物流、陶瓷自动车坯等自动化生产线。三是深化信息系统赋能，提升运营效能。完成CRM、PLM统建系统上线应用，推进AI大模型在智能运维等场景落地；加强信息化项目管控与考核，确保投资见效。
　　5.以深化改革为关键，激发内生动力
　　一是强化战略引领，高质量编制“十五五”发展规划。科学确定目标任务与实施路径，明晰核心业务定位与协同布局，构建行业领先的产业集群，引领公司高质量发展。二是深化体制机制改革，激活组织效能。完成组织机构系统性优化，提升运营效率；推行划小核算单元与绩效刚性挂钩机制，推动各业务单元由成本中心向利润中心转变。三是狠抓质量与品牌建设，构筑持久竞争优势。深化“双品牌”战略，提升“宝光”“凯赛尔”品牌影响力；以精益管理提升质量水平，强化全过程质量管控与供应链协同，持续提高产品可靠性与一致性。
　　6.以政治建设为统领，筑牢发展根基
　　一是加强政治建设，把牢发展方向。把党的领导全面融入公司治理，确保战略执行与党中央决策部署同向发力。二是夯实基层党建，促进深度融合。深化基层党建标准化、规范化建设，开展“党建+”攻坚行动，推动党员骨干在科技创新、市场开拓、降本增效中担当作为。三是强化干部队伍建设，提升执行能力。以“四讲”为标准，以实绩论英雄，深入实施人才强企，打造高素质复合型干部人才队伍。四是坚持全面从严治党，涵养清廉生态。强化政治监督与重点领域风险防控，推进廉洁文化建设，营造风清气正发展环境。五是深化文化融合，凝聚奋进共识。加强宣传思想工作，弘扬奋斗文化，实施奋斗者激励计划，筑牢意识形态阵地。六是发挥群团作用，汇聚发展合力。开展技能提升、师徒帮带、劳动竞赛等活动，完善建言献策机制，增强员工归属感与凝聚力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.行业竞争加剧导致的市场变化风险：公司主营产品的下游客户为开关厂，受行业短期政策影响，报告期内，市场竞争加剧。
　　对策：一是深耕国内市场、拓宽海外渠道，持续加大国内外市场开拓力度。二是实施产品与市场差异化策略，优化产品结构，聚焦高技术壁垒、高附加值产品，深耕高端市场；持续提升全流程客户服务水平，增强客户黏性；积极参与国际标准制定，加强知识产权保护，加快建设国际一流品牌。三是推进产业链延伸拓展，培育第二增长曲线。在巩固真空灭弧室核心优势基础上，按照“核心部件向整机系统延伸”的思路，拓展下游配网设备市场，降低供应链成本，提升综合毛利率
　　2.成本管控风险：公司主导产品真空灭弧室的主要原材料为铜、银等有色及稀贵金属，其价格与国际大宗商品市场价格高度关联。报告期内，原材料采购价格大幅上涨，对公司生产经营造成较大压力。
　　对策：一是密切跟踪铜、银等大宗商品价格走势，建立价格预警机制，合理把握采购节奏，降低价格波动影响；二是通过技术创新与智能制造，提升原材料利用率；三是建立健全产品销售价格与主要原材料价格联动机制，合理、及时传导上游成本压力；四是统筹实施技术、采购、节能等系列降本项目，稳固盈利水平。
　　3.国际化战略面临的地缘政治与贸易保护主义风险：近年来，地缘政治冲突加剧、贸易保护主义持续升温，给公司国际化经营带来严峻挑战。俄乌冲突、印巴局势、美伊对峙等均发生在公司重点海外市场，对区域市场拓展与运营稳定性造成不利影响；美国等国家不断加征关税、设置贸易壁垒，推高跨境贸易成本，对公司国际化进程形成制约。
　　对策：一是优化市场多元化布局，加快开拓东南亚、中东欧、拉美等新兴市场，降低高风险区域依赖，精准制定差异化市场进入策略。二是健全政策合规应对机制，专人跟踪海外贸易政策变化，强化合规体系建设，有效防范关税及管制风险。三是灵活运用跨境人民币结算、信用保险等金融工具，降低汇率及付款风险。四是深化国际交流合作，依托中资机构、协会及使馆获取风险信息，探索合资及轻资产模式，分散经营风险。
　　4.高电压真空开断环保替代速度不及预期风险：公司将高压真空灭弧室作为“十五五”重点战略方向并布局相关投资，尽管高压真空开关替代SF6开关为行业必然趋势，但替代进度受技术成熟度、经济性及市场接受度等因素制约。若替代进程放缓，可能影响产品规模化投放，进而对公司战略实现、资产周转及投资回报带来压力。
　　对策：一是强化政策研究与对接，设立专项小组跟踪国家导向，加强政企沟通，积极参与行业研讨与政策征询，推动形成有利于真空替代技术发展的政策环境。二是提升标准制定主导权，深度参与高压真空开断领域标准制修订，构建有利的市场准入与技术规范。三是实施精细化风险管控，加强项目全周期监控、成本管理、技术研发与资产优化，稳妥应对替代进度不及预期风险，保障投资回报与“十五五”战略落地。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期内所属行业发展情况
　　报告期内，公司所处行业情况说明：宏观政策方面：2025年上半年，根据2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》相关政策，我国多数省份陆续出台相关具体落地措施，聚焦2025年，电网需具备大规模分布式新能源与充电桩接入能力，并推动数字化转型与智慧调控体系构建。政策的核心逻辑在于：通过强化网架结构、提升承载力与灵活性，解决新能源发电波动性与负荷侧不确定性带来的供需矛盾，同时为电动汽车、储能等新业态提供基础设施... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期内所属行业发展情况
　　报告期内，公司所处行业情况说明：宏观政策方面：2025年上半年，根据2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》相关政策，我国多数省份陆续出台相关具体落地措施，聚焦2025年，电网需具备大规模分布式新能源与充电桩接入能力，并推动数字化转型与智慧调控体系构建。政策的核心逻辑在于：通过强化网架结构、提升承载力与灵活性，解决新能源发电波动性与负荷侧不确定性带来的供需矛盾，同时为电动汽车、储能等新业态提供基础设施支撑。
　　社会用电量及投资上：根据国家相关机构统计，2025年上半年全社会用电量完成4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，增速比上年同期下降4.4个百分点；其中第一产业同比增长8.7%，第二产业同比增长2.4%，第三产业同比增长7.1%，居民用电同比增长4.9%。国家电网在2025年上半年完成固定资产投资超过了2700亿元，同比增长了11.7%，规模创历史同期最高。2025年，国家电网承诺年度电网投资超6500亿元，其中配电网投资占比超过60%。
　　市场竞争及贵金属方面：报告期内，受短期政策影响，国内配网市场竞争加剧，主营产品价格受到波动影响。贵金属铜及银方面：根据国家统计局、世界白银协会、海关总署及期货交易所公开报告，受地缘政治及全球宽松周期（降息预期）与新能源新兴工业需求等因素影响，2025年上半年，国内铜现货价格振幅较宽，截至2025年6月30日，LME铜价报9878美元／吨，年内涨幅为12.49%；沪铜主力合约价格报79870元／吨，年内涨幅为8.27%；国际银价方面，从2025年年初22美元/盎司升至6月28.5美元/盎司，涨幅29.5%，国内银价，沪银主力6月突破8900元/千克，创历史新高。
　　（二）公司主要业务、主要产品及其用途、市场地位
　　1.电力设备业务
　　公司主营产品真空灭弧室是输变电线路开断的核心部件，电压等级覆盖为0.38kV—252kV。该产品主要用于电力系统的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运行及设备、运行维修人员的安全。因此，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，也应用于采掘、冶炼、化工、装备制造、轻工制造等工矿企业的中高压开断等领域。“宝光牌”真空灭弧室还适用于我国高铁轨道交通、特高压换流变真空有载分接开关、抽水蓄能发电电动机真空断路器，打破国外垄断技术，实现国产替代化，达到国际领先水平。
　　公司主营产品配套关键零部件金属化陶瓷业务，主要应用于真空灭弧室绝缘外壳。近几年，通过与高校合作建立陶瓷联合试验室，联合开展新型陶瓷材料研究，已在医疗、军工、高端半导体等领域实现应用。
　　2.新能源业务
　　子公司宝光智中经营的储能板块，是以EMS能量管理系统为核心，销售系统软件及开展投资、运营多类型电力储能资产，提供调频、调压、调峰、备用等电力辅助服务，同步开展工商业储能，提供绿能工厂整体解决方案、源网荷储、光储充一体化系统集成，技术支持等服务。2025年上半年，公司完成润阳50万千瓦绿色供电源网荷储一体化调控平台项目。该项目基于宝光智中自有天权平台，实现了对光伏、风电、储能和负荷端的平衡控制，为公司开展虚拟电厂系统的建设奠定了坚实基础。
　　子公司宝光联悦经营的氢能板块，主要专注在天然气制氢及销售领域，兼营高纯氮气、医用氧气、氦气，氖气等特种气体业务。报告期内，营业收入较去年同期增加49.11%。
　　（三）公司主要经营模式
　　1.电力设备业务经营模式
　　真空灭弧室及固封极柱是输变电线路开断的核心部件。“宝光牌”产品足迹遍布国内外40多个国家和地区。直接下游客户为开关柜、断路器、GIS等制造企业，产品终端用户以国家电网、南方电网为主，兼顾部分采掘、冶炼、化工、轨道交通等企业，已连续多年成为全球最大的真空灭弧室产销基地，受到国内外用户一致好评。产品全产业链自主可控，由于产品种类丰富，关键零部件控制要求复杂，通常会根据不同客户、不同场景需求对产品进行定制化设计，以满足客户使用需求。
　　金属化陶瓷是真空灭弧室的关键核心零部件。该产品伴随“宝光牌”真空灭弧室建设发展。金属化陶瓷对产品原材料要求严格，生产单元众多，工艺复杂，经过多年发展，公司金属化陶瓷生产销售规模全国领先，技术一流。产品直接下游客户一部分为公司，一部分为市场其它真空灭弧室生产商。除传统应用外，“宝光牌”金属化陶瓷已逐步向医疗、军工、高端半导体等领域实现应用，打破国外垄断技术，代表先进水平。
　　2.新能源业务经营模式
　　储能业务是以EMS软件为核心，销售系统软件及开展投资、运营多类型电力储能资产，提供调频、调压、调峰、备用等电力辅助服务。EMS软件销售主要客户为储能系统集成商，或储能资产持有（运营）商；多类型电力储能资产，主要以在火电侧发电厂建设或联合建设储能电站，取得运营权限，联合火电机组进行辅助服务调频，共享收益；在电网侧开展独立储能电站投资，取得未来多年运营权限，开展以调频为主的辅助服务。
　　氢能业务主要以天然气制氢、储存、运输、销售为主，公司拥有高水平的技术、销售、物流、整体建设与项目运营能力，为半导体、新材料等制造业、加氢站、燃料电池等氢能产业的诸多企业提供了各类可持续的氢气解决方案。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，主营产品毛利有所下降，业务格局优势明显，关键零部件金属化陶瓷业务占领技术高地，储能业务结构优化发展。具体有以下：
　　1.原材料贵金属“铜”和“银”价格大幅上涨，导致产品毛利降低
　　公司主营产品真空灭弧室主要原材料为贵金属铜和银，报告期内，由于原材料价格上涨，导致主营产品毛利降低。
　　2.配网市场竞争激烈，价格传导至供应商
　　报告期内，受短期政策影响，配网市场招投标价格竞争激烈，供应链价格传导至供应商。
　　3.金属化陶瓷业务布局新领域，开局良好
　　报告期内，公司金属化陶瓷业务，一方面夯实主营，专注真空灭弧室关键零部件领域，另一方面向医疗、军工及高端半导体迈进，为向“高精尖”应用领域延伸奠定基础。
　　4.储能业务转型，发展质量提升
　　报告期内，子公司宝光智中储能设备集成业务毛利偏低，不再作为业务发展重点，未来将专注于EMS软件销售及调频服务市场，虽收入有所下降，但盈利水平向好发展。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　1.公司报告期内经营情况分析
　　报告期内，公司经营稳中有进，主营产品国内、国际销售数量同比均实现上升。受配网市场短期政策及贵金属价格上涨影响，主营产品毛利率略有下降。报告期内，实现营业收入6.39亿元，同比下降24.71%；利润总额4,395.78万元，同比下降15.12%，归属于上市公司股东的净利润3,721.29万元，同比下降18.98%。主要原因有：优化业务结构，聚焦核心技术：公司主动作为，积极调整储能发展战略，专注辅助调频服务市场细分领域，不再将储能系统集成业务作为发展重点，该项调整直接导致储能业务收入同比下降95%，致使公司营业收入下降。
　　销售市场及贵金属原材料价格上涨：销售市场端，配网市场竞争进一步加剧，价格下降压力进一步传导至上游供应商；贵金属原材料端，由于贵金属铜、银价格大幅上涨，采购成本增加，导致营业成本上升。
　　应对方法：面对产品降价与成本上升的双重挑战，公司积极深入推进技术创新与降本增效。降本方面：报告期内通过集采、供应商多元化、技术创新及智能制造等举措降本，保障利润；增效方面：轨道交通用真空灭弧室、换流变有载分接开关、高电压产品销售收入同比增长68%。
　　2.核心业务协同发展，收入结构优化明显
　　报告期内，核心业务协同发展，主要有：报告期内，发挥资本市场优势，公司通过收购及增资完成对凯赛尔科技51.16%的控股。收购后，凯赛尔科技真空灭弧室销售数量与销售收入均实现增长，其中销售数量同比增长18%，销售收入同比增长24%。
　　报告期内，公司核心技术产品销售收入显增，轨道交通用、有载分接开关及高电压真空灭弧室等核心技术产品销售收入同比大幅增长68%。
　　报告期内，国际市场进一步开拓，高电压灭弧室成功打入欧美潜在市场，已部分达成合作意向并启动样品交付；南亚市场真空灭弧室销量实现翻番。
　　报告期内，子公司联悦氢能业务收入同比增长49.11%，金属化陶瓷业务向“高精尖”应用领域延伸。
　　3.技术研发成果丰硕，核心竞争力显著增强
　　报告期内，公司技术研发成果有：国家重点研发计划项目进展：“252kV真空灭弧室”研发工作顺利推进，型式试验接近尾声；“550kV1/2极真空灭弧室”已成功申报并正式启动，已完成真空灭弧室方案设计。
　　核心产品性能突破：继成功研发GIS用126kV真空灭弧室后，公司“TD1-126/3150-40B型真空灭弧室”与某公司研制的环保型气体绝缘开关设备（GIS）再次成功通过型式试验，并以满容量开断21次的优异成绩，刷新国内同类产品的纪录。通过了国家级新产品鉴定，达到国际领先水平。
　　关键技术国际领先：针对环保型开关、远海风电市场等需求研发的3种“40.5-72.5kV环保气体绝缘金属封闭开关设备用真空灭弧室”，均通过型式试验验证及国家级技术鉴定，达到国际领先水平。配合客户研发的国内首台400MW抽水蓄能24kV/16000A-125kA多断口并联发电机保护真空断路器通过型式试验，并通过国家级新产品鉴定，达到国际领先水平。
　　重大工程成功应用：国内首台采用公司自主研发BGH7110型真空灭弧室、拥有完全自主知识产权的“CHVT型换流变有载调压分接开关”，在我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程——“陇东至山东±800kV特高压直流输电工程”中成功实现批量投运，标志着公司在特高压关键设备领域的技术应用取得重大进展。
　　研发能力持续提升：公司在关键基础材料、基础工艺的研究与应用能力方面得到快速提升，并成功申报省级专家工作站，为创新发展奠定坚实基础。
　　4.智能制造持续深化，产能效能双提升
　　公司坚定践行“数智融合”发展战略，在荣获陕西省“智能制造工厂”称号的基础上，本报告期内持续大力推进产线的智能化升级与改造，成效显著。
　　报告期内，公司已初步完成三条关键产线的智能化改造及产能扩增项目。固封极柱产能扩增与智能化改造项目已顺利进入试运行阶段，预计全面投产后产能将提升50%；金属化陶瓷自动化车坯线项目进展顺利，试车成功，上半年实现金属化陶瓷车坯件小批量自制产量2万件。真空灭弧室扩能项目顺利完成，实现产能提升15%。
　　上述项目，有效提升了公司核心产品的制造效率与智能化水平。
　　5.质量管理精益求精，质量指标持续向好
　　2025年是公司“质量提升年”，围绕这一战略部署，公司专项部署并推进了116项质量提升工作，编制完成《质量风险地图》，强化关键质量控制点的精准管控。报告期内，各项质量指标均取得显著改善：灭弧室成品率稳定控制在99.50%以上；公司整体质量损失率同比降低；市场满意度进一步提高。关键质量指标均呈现持续向好、稳中有升的良好态势。
　　1.通过股权收购及增资方式，持有成都凯赛尔科技有限公司部分股权
　　报告期内，为进一步扩大真空灭弧室主业的市场占有率，公司通过股权收购及增资方式，持有凯赛尔科技51.16%股权。
　　2.储能业务转型
　　报告期内，受毛利率水平影响，公司对储能业务进行转型，不再重点发展储能系统集成业务，未来将以EMS能量管理系统为核心，专注软件销售以及辅助调频服务市场。受此影响，公司储能业务收入同比下降95%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力较2024年年度报告中披露的相关内容未发生重大变化。
　　1.坚持长期主义，五十年深耕好产品
　　公司是国内最早开发研制真空灭弧室产品的专业化企业之一。1975年，公司研制出第一只商用真空灭弧室，自此开启真空灭弧室国产替代化道路。除掌握真空灭弧室最核心技术外，公司还拥有原材料，波纹管、金属化陶瓷、导电杆等关键零部件核心技术和制造能力，构建了从原材料研发、核心零部件制造到真空灭弧室生产的完整产业链核心技术体系与制造能力。
　　截至报告期，公司已累计销售真空灭弧室超过1400万只，产品出口40多个国家和地区，是全球最大的真空灭弧室产销基地，具有领先的品牌影响力。
　　2.致力研发，掌握领先技术
　　公司作为最早研制真空灭弧室的企业之一，始终坚持科技创新。除已打破国外垄断的轨道交通用真空灭弧室、换流变有载分接开关用真空灭弧室外，报告期内公司再添抽水蓄能400MW级发电电动机真空断路器用真空灭弧室，实现大容量真空开关技术在发电机出口保护断路器市场领域新突破。
　　此外，公司主营产品向更高电压等级126kV、252kV、550kV迈进。其中国内首台套挂网的126kV环保型大容量柱式真空断路器，已在栾川县供电局110kV罗庄变电站顺利运行近一年半，挂网期间运行良好，各技术参数指标稳定。126kV GIS产品也即将挂网；252kV型式试验接近尾声；“550kV1/2极真空灭弧室”已成功申报并正式启动，已完成真空灭弧室方案设计。
　　3.数智赋能，构建新质生产力
　　公司以“数字化、自动化与标准化深度融合”为核心，构建了智能制造领域的新质生产力。
　　过去几年，公司大力实施智能化、数字化产线升级改造工程，推动生产现场全要素、全过程精益生产，着力加强业务链条的数字化、智能化应用。先后实施了真空灭弧室、导电杆等代表性智能产线建设；完成集成机器人自动上下料、AGV无人运输等技术应用；建成SRM、ERP、CRM等全流程数字化管理系统，积极打造电气装备智能制造业标杆工厂。通过智能产线建设与工艺优化，实现了“降本、提效、保供”三重目标，为业务规模化提供核心支撑。报告期内，公司固封极柱产能扩增及智能化提升项目完成设备安装和调试，进入调试运行；金属化陶瓷自动化车坯线项目进展顺利，试车成功，上半年实现金属化陶瓷车坯件小批量自制产量2万件；磨床改造完成，双面磨床较传统立式磨床效率提升200%以上。
　　4.加大出海，进一步推进国际化进程
　　深耕全球化市场30余年，进出口业务收入规模稳健增长。报告期内，重点通过整合ERP、CRM系统搭建营销管理分析平台，实现销售业绩实时可视化监控、客户需求特征精准分析与洞察，显著提升营销管理与业务流程协同效能。恪守“客户至上”理念，建立并完善销售预测机制、强化合同履约风险管控，确保产品与服务可靠、准时交付，为巩固全球市场竞争力提供核心支撑。
　　5.公司治理和市场信誉优势
　　作为央企控股上市公司，公司以合规运营为基石，严格落实监管要求，保障投资者权益。通过构建党委会、股东大会、董事会、监事会、管理层“五位一体”的现代治理架构，形成权责分明、有效制衡、运转高效的治理机制；依托持续完善的内控体系与制度建设，有效保障了公司合规高效运营。
　　四、可能面对的风险
　　1.行业竞争加剧导致的市场变化风险：公司主营产品的下游客户为开关厂，受行业短期政策影响，报告期内，市场竞争加剧。
　　对策：一是加大国内、国际市场开拓力度，国内市场主抓深耕细作，国际市场主抓拓宽销售渠道。二是充分利用自身优势，实行产品差异化，做到“人无我有，人有我强”；优化产品结构，重点发展技术壁垒高、附加值高的产品；实行差异化市场，重点维护、开拓高端市场，强化客户黏性；强化客户体验，提供优质售前、售中、售后服务，增强客户满意度和信任度；实现国际一流品牌建设，积极了解、参与国际标准的制定和推广工作，加强知识产权保护和管理，维护公司品牌权益和竞争优势；三是延链拓展，培育第二增长曲线，公司在夯实真空灭弧室核心部件优势基础上，按“从核心部件到整机系统”的延链策略，向下游配网设备市场延伸，降低供应链成本，提升产品综合毛利率。
　　2.成本管控风险：公司主业产品真空灭弧室主要原材料为铜、银等有色稀贵金属，价格与国际大宗交易商品交易价格直接相关，报告期内原材料采购价格大幅攀升，利润目标承压。
　　对策：一是通过参与集团公司集采，降低主要原材料铜材采购成本；二是多元化供应商，降低对单一供应商的依赖，通过长期采购合同或者备选供应协议，降低成本控制风险；三是强化库存管理，合理控制原材料库存水平，确保生产所需原材料供应稳定；四是通过技术创新和智能制造，提高原材料利用率；五是策划实施技术降本项目、采购降本项目、节能降耗项目，保障利润目标。
　　3.新产业成长不及预期的风险：公司布局了储能、氢能等新能源战略性新兴产业，储能技术更新迭代迅速，市场参与主体众多，市场竞争激烈，原有的产品和服务模式已经不能支持储能业务高质量发展。
　　对策：一是专注细分领域，及时调整业务模式；二是持续投入研发资源，加强与高校和科研院所的产学研合作关系，追踪前沿技术趋势，提升公司技术软实力；三是调整业务战略，采取差异化竞争策略，基于储能调频能力优势，专注细分赛道，把细分领域做扎实。
　　4.高电压真空开断环保替代速度不及预期风险：高电压真空灭弧室是公司目前战略布局的新产品投资项目，若相关产品替代速度不及预期，可能延缓产品批量供应进程，进而对资产周转效率及整体投资回报率构成压力。
　　对策：一是强化政策研究与响应：设立专项政策研究小组，密切追踪国家政策导向，建立与政府主管部门的常态化沟通机制。通过积极参与行业研讨会、政策意见征询等平台主动发声，推动政策环境向有利于真空替代技术发展方向倾斜；二是推动标准制定话语权：深度参与高电压真空开断领域关键行业标准的制修订工作，力争在标准体系构建中掌握主导权或核心话语权，塑造有利于公司产品推广的市场准入门槛和技术规范；三是实施精细化风险管控：通过强化项目全周期监控、深化成本精细化管理、提升技术研发前瞻性以及优化资产配置结构等综合管理举措，审慎应对替代速度不及预期的风险，切实保障项目投资回报安全。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是公司“十四五”规划纵深推进、攻坚克难的冲刺之年，更是为“十五五”发展谋篇布局、擘画蓝图的奠基之年。在这一年里，公司在政策红利持续释放下，以“主业突出，相关多元”为发展战略，秉承“着眼全球，服务客户”的市场理念，践行“轻松开断，服务全球，守护清洁，点亮未来”的使命，主动作为、敢闯敢干，乘势而上。通过技术突破、智能制造升级和国际化推进，全面巩固核心竞争力，保持了经营成果强劲发展态势。　　报告期内，公司实现营业收入14.64亿元，增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润9035.92万元，增长27.93%。公司秉承“制造业单项制造冠军”称号，稳居电力设备细... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司“十四五”规划纵深推进、攻坚克难的冲刺之年，更是为“十五五”发展谋篇布局、擘画蓝图的奠基之年。在这一年里，公司在政策红利持续释放下，以“主业突出，相关多元”为发展战略，秉承“着眼全球，服务客户”的市场理念，践行“轻松开断，服务全球，守护清洁，点亮未来”的使命，主动作为、敢闯敢干，乘势而上。通过技术突破、智能制造升级和国际化推进，全面巩固核心竞争力，保持了经营成果强劲发展态势。
　　报告期内，公司实现营业收入14.64亿元，增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润9035.92万元，增长27.93%。公司秉承“制造业单项制造冠军”称号，稳居电力设备细分领域真空灭弧室龙头地位；以储能、氢能为核心的新能源业务也实现了健康发展，战略性新兴产业布局成效显著，新质生产力转化加速，高质量发展动能得到系统性升级。
　　（一）聚焦主业，多元布局，高质量发展格局形成
　　报告期内，公司以巩固真空灭弧室核心竞争力为根本，以提升新能源产业发展质量为牵引，通过“真空灭弧室+新能源”双轮驱动，将“稳定基本盘，打造新引擎”作为策略部署，打造高质量发展格局。
　　2024年，主营产品市场占有率进一步提升，真空灭弧室产量较上年同期增长15.40%、销量较上年同期增长17.87%；产品结构进一步优化，高电压、轨道交通、有载分接开关等新领域产品收入实现翻番式增长，具备规模效应；主营业务整合迈出第一步，拟定收购凯赛尔科技，扩大市场占有率；产业布局取得先发优势，储能调频、氢能新能源领域实现健康可持续进展。
　　（二）放眼全球，多措并举，进一步拓展海外市场
　　为优化海外业务结构，提升国际影响力，公司着力构建全球化渠道生态体系，通过混合渠道管理模式，实施“直营+代理商”双轨制，全面提升海外业务渠道能力；依托央企平台，海外业务范围从传统的元器件出口加速向电气设备整体解决方案转型；新市场开发聚焦区域攻坚，重点布局欧洲和中东市场，目前已取得突破性进展，海外市场竞争力和品牌影响力持续提升。
　　（三）创新驱动，科技强企，做技术研发的全球领跑者
　　报告期内，公司坚持走“科技强企”之路，聚焦真空灭弧室产业链核心技术突破，用创新驱动发展。
　　“卡脖子”技术攻关方面，成功实现多个首次突破：国内首台套126kV大容量柱式断路器挂网运行；GIS开关用126kV灭弧室通过型式试验，达到国际领先水平。252kV单断口灭弧室、550kV环保气体绝缘组合电器等项目有计划实施。成功入选“中国标准智能市域列车研制及试验”项目，是灭弧室行业唯一入选企业。技术应用方面，“卡脖子”项目成果，换流变有载分接开关、轨道交通用真空灭弧室实现批量化应用；发断真空灭弧室领域取得的新成绩：国际首台400MW抽水蓄能24kV/16000A-125kA多断口并联发断通过型式试验，国家重点研发项目高压大容量发电机快速断路器通过短路电流210kA型式试验。基础工艺研究方面，完成新型复合封接材料、12kV固封极柱环氧材料工艺标准化，成功研制12kV系列环保型环网柜用真空灭弧室用耐高气压波纹管、高强高导电杆等核心材料，推动基础工艺研发实力迈向国际前列水平。
　　报告期内公司研发技术获行业高度认可：国内专利较去年同期增长25%，其中发明专利授权量同比翻番，荣获国家“知识产权示范企业”、中国电工技术协会科学技术奖三等奖荣誉称号、西电集团科学技术进步奖一等奖等。
　　（四）数智赋能，精益协同，引领行业数智化发展
　　报告期内，为加快构建新质生产力，公司制定了《智能制造发展规划》及《信息化专项工作规划》，以智能制造为核心，通过“技术+数据”双轮驱动实现产能与效率双突破。
　　2024年，公司顺利开展重点智能制造项目：建设完成关键零件导电杆智能产线，生产效率提升50%以上；获工信部“智能制造优秀场景”及中国上市公司协会“数字化转型典型案例”荣誉称号。建设完成铜零件酸洗自动线、不锈钢抛光产线，年清洗效率提升40%；建设完成白瓷车坯智能产线，自制率提升100%；建成126kV高电压灭弧室生产线。
　　报告期内，公司升级多项数字化管理平台，包括：完成MES系统搭建，并正式开展运营，覆盖生产全单元，实现产销联动计划与质量追溯；完成SRM系统搭建，实现采购全流程数字化管理，优化采购流程、促进采购降本；完成5#数字线四期建设，进一步提升AGV物流自动化。通过数智赋能，精益协同，公司为实现高质量发展注入新动能。
　　（五）规范运作，强基固本，持续加快企业内涵式发展
　　报告期内，公司坚持“内在优”和“外在强”相统一，努力建设世界一流企业。
　　2024年公司通过完善治理体系、强化人才建设、优化激励机制等举措，全面提升内部治理水平。公司治理成效显著：信息披露质量持续提升，获上海证券交易所“信息披露A”级评价，董事会建设取得突破，获中国上市公司协会“2024上市公司董事会最佳实践案例”，ESG表现优异，获得ESG“A级”及中国证券报2024第二届国新杯-ESG“金牛奖科技引领二十强”，创新建立“业法融合”机制，实现风险防控与内控水平双提升。人才体系建设全面加强：实施高层次人才引进计划，全年引进各类人才30人，完善人才培养体系，推出“卓英计划”，重点培养优秀青年人才和年轻干部，创建“259N”技术研发人才培养机制，开展多元培训项目，激发人才创新活力。通过以上强基固本措施，为持续健康发展创造有利条件。
　　（六）绿色低碳，转型升级，助力构建新型电力系统
　　报告期内，公司通过研发绿色产品和提供绿色技术服务方案，助力建设新型电力系统。
　　在新型电力系统建设方面，一是公司深度参与火储联合调频项目，交付亚洲单体容量最大的阳西电厂项目，通过能量管理系统（EMS）优化电网调频性能，提升可再生能源消纳能力；二是致力“源网荷储”一体化，中标内蒙古润阳500MW绿色供电一体化平台及芮城50MW独立储能调频项目，提升电力系统灵活性和稳定性；三是创新绿色低碳技术，推出72.5kV-252kV系列真空灭弧室，减少六氟化硫等温室气体排放，助力电网低碳化升级；四是智能制造与绿色生产，投运重金属深度处理设备，优化生产耗能，获评“陕西省绿色工厂”。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司所处的电力设备、新能源行业情况如下：
　　（一）电力设备行业
　　电力设备行业是我国重要经济支柱，其需求主要来自电源及输配电网络的新建、更新、维护，以及工商企业的电力系统投入，与宏观经济、电源投资规模、电网投资规模、社会用电需求等关系较为密切。
　　宏观政策方面：2024年国家发展改革委、国家能源局相继发布了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》和《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，提出建设安全可靠、绿色智能的现代配电网体系，健全配电网全过程管理，为电力系统稳定提供了有力的保障，加速老旧配电网的升级改造，支撑新型电力系统建设。
　　社会用电及投资方面：报告期内，全国全社会用电量达9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%；在电网投资方面，投资首次突破6000亿元，预计2025年将超过6500亿元；全国重点调查企业电力投资总额1.78万亿元，同比增长13.2%。
　　在政策支持和市场需求的双重推动下，电力行业正迎来新的发展周期，电力设备行业正迎来广阔发展的新机遇。
　　（二）新能源行业
　　1．储能行业
　　2024年，储能产业保持了高速增长的态势。
　　宏观政策方面：2024年出台多项关键政策，（1）《2024年能源工作指导意见》指明：下一步工作将强化促进新型储能并网和调度运行的政策措施，加强新型储能试点示范跟踪评价，探索推广虚拟电厂、新型储能多元化应用等新技术；（2）《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》（发改价格[2024]196号），调整了调峰、调频、备用辅助服务交易和价格机制、规范了辅助服务价格传导、强化了政策配套，成为影响储能参与辅助服务价格的关键政策；（3）2024年5月，国家发改委还发布第20号令《电力市场运行规则》，逐步构建起全国统一电力市场“1+N”的规则体系。
　　这些关键政策明确了储能的市场主体地位，规范了储能参与各类市场的规则条件，为新型储能市场化、商业化发展奠定基础。
　　市场规模方面：2024年中国储能新增并网项目规模达44.6GW/111.6GWh，与2023年的23.9GW/52.0GWh相比，增长115%。根据CNESADataLink全球储能数据库不完全统计，截至2024年底，我国电力储能累计装机达到137.9GW。储能累计装机首次超过抽水蓄能，达
　　78.3GW/184.2GWh，功率/能量规模同比增长126.5%/147.5%，成为电力系统中继火电之后的第二大灵活性调节资源。
　　2．氢能业务
　　氢能作为当前技术条件下最为清洁的终极能源，是我国新型能源体系的重要组成部分，对实现“双碳”目标具有重要意义。
　　宏观政策方面：2024年上半年，工信部、教育部、科技部等七部门明确将氢能作为未来能源产业重点发展方向之一，各省市积极出台氢能产业发展规划及支持政策，国内氢能产业政策支持体系日趋完善。除强有力发展政策外，2024年11月，我国正式出台《中华人民共和国能源法》，氢能正式被纳入能源管理体系，国家在法律层面上正式将氢能纳入能源管理体系。
　　市场规模方面：《中国氢能产业展望报告》数据显示，2020年至2060年，我国的氢能消费将实现跨越式增长，从3173万吨激增至近8600万吨，乐观情景下甚至有望突破1亿吨大关。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务涵盖电力设备和新能源两大核心领域，主要业务及产品线细分方向如下：
　　1．电力设备业务
　　公司主营产品真空灭弧室是输变电线路开断的核心部件，电压等级覆盖为0.38kV—252kV。该产品主要用于电力系统的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运行及设备、运行维修人员的安全。因此，广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，也应用于采掘、冶炼、化工、装备制造、轻工制造，轨道交通等工矿企业的中高压开断等领域。
　　公司子公司陶瓷科技经营的主要产品为金属化陶瓷产品，用于真空灭弧室绝缘外壳，在保证内配的情况下，部分外销。近几年，通过与域内高校合作建立陶瓷联合试验室，联合开展新型陶瓷材料研究，在军品用陶瓷材料和新门类产品研究、工艺上获得重大突破，陆续开发的新门类电子陶瓷产品，广泛应用于军工、医疗，新能源汽车等领域。
　　2、新能源业务
　　公司近年来布局的战略性新兴产业，以储能、氢能为核心的新能源业务增长迅速，成效显著，为公司高质量发展添加了动力。
　　子公司宝光智中经营的储能业务主要是以EMS系统为核心，销售系统软件及开展投资多类型电力储能资产，提供调频、调压、调峰、备用、黑启动等电力辅助服务，同步开展工商业储能，提供绿能工厂整体解决方案、源网荷储、光储充一体化系统集成，技术支持等服务。可确保电力系统安全稳定运行，保证电能质量，促进清洁能源消纳。主要应用于火电储能调频、新能源侧储能、电网侧独立储能、工商业储能，源网荷储一体化项目等。宝光智中研发的国内首家超级电容+磷酸铁锂混合储能调控技术在山西左权火储调频项目中应用，并成功入选国务院国资委第二批“启航企业”、荣获北京市“专精特新”中小企业称号。
　　公司子公司宝光联悦经营的氢能业务主要为氢能产业链上游的氢气生产及销售，同时积极布局氢气中游储运和下游应用场景，兼营高纯氮气、医用氧气、氦气，氖气等特种气体业务。氢气主要在燃料、化工原料，金属冶炼等方面使用。
　　3.公司主要经营模式
　　公司主营电力设备产品真空灭弧室是输变电线路开断的核心部件。该产品广泛应用于电力行业的发、输、配各环节，也应用于采掘、冶炼、化工、装备制造、轻工制造、轨道交通等工矿企业的中高压开断等领域。围绕产品特点，公司采取“以销定产”业务模式。近年来子公司进出口公司积极探索开展国际销售新模式，报告期内加大当地代理销售力度，取得成效。
　　储能业务是以EMS软件为核心，销售系统软件及开展投资多类型电力储能资产，提供调频、调压、调峰，备用等电力辅助服务，同步开展工商业储能，提供绿能工厂整体解决方案、源网荷储、光储充一体化系统集成，技术支持等服务。
　　氢能业务主要以制氢、储存、运输、销售为主，兼营高纯氮气、医用氧气、氖气，氦气等特种气体。根据产品特点，以直销为核心，采取运氢管束车短途运输。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1．坚持长期主义，沉淀“品牌优势”
　　公司是国内最早开发研制真空灭弧室产品的专业化企业之一。从1975年中国第一只商用真空灭弧室在此诞生，公司坚持开展真空灭弧室的技术研发与生产，这一技术突破为后续成为国内真空灭弧室产销量连续多年第一的行业地位奠定了基础。
　　公司以“技术深耕、创新驱动”为核心精神，铸就了难以复制的行业地位。作为真空灭弧室领域全球市场的龙头企业。公司50年来始终以真空灭弧室研发生产销售为主责主业，不断开发新产品、新技术、新工艺、新材料，逐步建立了具有国际影响力的技术竞争优势。作为国内该领域的领军企业，公司通过自主研发承担国家“卡脖子”技术攻关及“国重项目”，在国际国内市场形成了独特的影响力。“宝光牌”灭弧室是公司历史沉淀转化为当前竞争力的关键体现。这种将“长期主义”精神融入研发创新与市场拓展的模式，成为公司在能源转型浪潮中持续领跑的核心动力。
　　2．传承军工精神，厚植“央企优势”。
　　公司的前身是始建于1970年的国营宝光电工厂，一个三线军工企业。公司始终传承着“自力更生、艰苦奋斗，甘于奉献、勇攀高峰”的军工精神，以向国内外客户奉献优质的产品和服务为己任，形成了“高压领域突破+智能制造赋能+新兴领域布局”的三维优势。
　　公司围绕国家能源战略，聚焦高压与储能领域攻坚突破，通过技术协同与产业链延伸，将真空灭弧室的技术优势转化为新能源领域竞争力，助力储能业务成为第二增长曲线，推动“双碳”目标实现。在高压领域，成功研发高压灭弧室，助力实现“无氟化”环保目标。在储能领域，子公司宝光智中参与亚洲最大火储调频项目——阳西火储调频项目，通过EMS系统提升电网调频能力，促进新能源消纳。同时，氢能业务与光热业务也按照国家战略部署，持续提升市场竞争力，形成“储能+氢能”的多元化布局。形成了“传统主业+新兴产业”双轮驱动的发展模式，央企上市公司的优势得以显现。
　　3．推进全球化布局，形成“国际竞争力”
　　公司通过“全球化市场布局+数字化协同体系+全链条服务能力”，构建了覆盖国内外市场的核心竞争优势。
　　在营销端，公司依托30余年深耕全球化市场的外贸团队，通过客户技术团队实地审核、产品切换协助等举措，业绩持续保持两位数增长，真空灭弧室出口量保持行业领先。同时，构建双循环供应链体系，为东南亚、中东等新兴市场提供24小时响应服务。
　　公司在进出口业务上通过整合ERP、CRM系统搭建营销管理分析平台，实现销售业绩实时监控、客户画像精准分析及报价决策辅助，管理效率，业务流程效率大幅度提升。服务端践行“客户至上”，通过规范销售预测、强化合同履约风险管控，确保产品可靠交付，海外本地化服务团队成为巩固市场地位的关键支撑。
　　4．坚持科技创新，打造“电真空技术龙头”。
　　公司以“战略级研发投入+核心技术突破”构建技术护城河，形成“卡脖子攻关-国产替代-产业化应用”的创新链条。作为电真空技术领域的龙头企业，公司承担多项国家重点科技项目计划，攻克换流变有载分接开关用真空灭弧室。重点开展高电压输电等级真空灭弧室、大容量发断真空灭弧室、环保充气柜真空灭弧室等行业前沿技术研究，参与多项国家标准、行业标注制、修订工作，实现技术攻关与产业化应用深度融合。公司三获“国家制造业单项冠军示范企业”，并获得“国家知识产权示范企业”称号。
　　在新能源领域，公司自主研发EMS系统，火电储能调频EMS系统在国内多个项目应用，其综合效率处于行业领先水平。重点体现在：2024年国内首个超级电容+磷酸铁锂混合储能调控技术在山西左权火储调频项目中应用；参与亚洲最大火储调频项目--阳西火储调频项目。这种将技术攻关与产业化应用深度融合的模式，使其成为国家能源转型中不可替代的技术攻坚力量。
　　5、深化数智赋能，树立“黑灯工厂标杆”
　　公司以“数字化、自动化与标准化深度融合”为核心，构建了智能制造领域的新质生产力。
　　过去几年，公司大力实施智能化、数字化产线升级改造工程，推动生产现场全要素，全过程精益生产，着力加强业务链条的数字化、智能化应用。先后实施了真空灭弧室数字化产线建设、灭弧室导电杆智能产线等代表性项目，推动生产过程数字化、自动化、网络化、智能化。2024年公司建成真空灭弧室智能生产线四期，集成机器人自动上下料、AGV无人运输等技术，高压老炼周期大幅缩短；灭弧室导电杆智能产线实现“黑灯生产”，生产效率翻番式提升。同时，通过SRM、ERP、CRM等系统实施实现全流程数字化管理，为产销一体联动计划、采购业务统一平台数字化管理奠定了基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司整体发展趋势稳中向好。实现合并营业收入14.64亿元，同比增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润9035.92万元，同比增长27.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8572.43万元，同比增长28.07%。公司整体发展趋势稳中向好。
　　报告期末，公司合并总资产17.64亿元，同比增长15.37%；归属于上市公司股东的净资产7.52亿元，同比增长6.74%；资产负债率55.71%；加权平均净资产收益率达到12.40%。企业资产实现保值增值，整体运营质量显著提升。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.电力设备行业格局与趋势
　　电力设备市场需求将保持稳健增长，行业机遇与挑战并存，主要原因：
　　（1）行业趋势方面：①随着社会用电量需求不断增长，国家电网投资金额不断加大，传统设备产品需求具备增长支撑；②目前，全球电力设备绿色环保发展趋势明确，在实现我国“碳达峰”“碳中和”环保目标背景下，电力设备去氟化的呼声越来越高，真空灭弧室高电压产品和进口替代产品将带来可观的需求增量；③随着分布式消纳压力的日益加剧和多样化的用电需求出现，配网的改造提升需求愈发迫切，配网建设有望迎来加速拐点，为配网产品提供增量市场。
　　（2）行业格局方面：真空灭弧室产品市场竞争较为激烈，国内市场端已形成梯队竞争，第一梯队以宝光股份为代表，国内市场占有率正在稳步递升；国际市场端竞争同样激烈，竞争品牌有西门子、ABB等，公司布局海外市场多年，销售渠道逐步扩张，销售收入及利润水平逐年提高。
　　2.新能源行业格局和趋势
　　储能：2024年国家发展改革委等六部分联合印发《大力实施可再生能源替代行动的指导意见》明确提出：深入挖掘需求侧资源调控潜力，多元提升电力系统调节能力，加强新型储能技术攻关和多场景应用，支持新型基础设施发展绿电直供、源网荷储一体化项目。预计未来几年，全国电力辅助服务调频市场容量将逐步达到100亿元/年以上、源网荷储一体化市场容量约80亿元/年、新能源配储EMS系统年平均市场容量约1.6亿元。
　　公司核心产品储能EMS能量管理系统在火储联合调频/新能源配储配套EMS系统市场上技术领先，具备较高知名度。未来，公司将以能源管理系统为基础，为增强新型电力系统灵活性提供“X+储”多场景中（火储联合调频、独立储能调频、源网荷储一体化等）智慧调控的核心技术、产品、系统解决方案和服务。
　　氢能：我国氢能产业正处于快速发展阶段，未来行业格局和趋势将受到政策支持、技术创新，市场需求和国际合作等多重因素的影响。行业格局上，预计到2030年，我国氢能产业链将基本实现自主可控，国产化产品和装备具备国际竞争力，涵盖制氢、储运，燃料电池等关键环节，其中央企在氢能全产业链布局中发挥主导作用；应用场景将从交通领域，覆盖到工业领域以及储能与电力领域，未来，氢能将作为电能的重要补充，预计2060年占终端能源消费比重达12%-15%，与电能共同构建低碳能源体系。
　　(二)公司发展战略
　　未来，公司秉承“主业突出，科技强企”的发展战略，重点开展以下工作：
　　1.夯实主业，产品向更高电压等级迈进
　　真空灭弧室产品作为核心产品，自上市以来产销量稳居国内第一。未来，除进一步夯实先发优势，巩固龙头地位外，公司将顺应全球电力设备绿色环保趋势，向更高电压产品和进口替代产品迈进。
　　2.加大研发投入，提升科技应用场景转化速度
　　公司作为国内最早研发生产真空灭弧室的企业之一，拥有真空灭弧室中心实验室和陶瓷材料研究实验室，具备完善的研发体系和实验检测能力。未来要加速科技转化成果：一是加速126kV、145kv真空灭弧室的批量交付能力；二是尽快完成252kV真空灭弧室型式试验及挂网运行；三是持续提高解决高压及换流变有载分接开关用真空灭弧室国产化难题，助力实现高压及换流变全产业链自主可控等。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习近平总书记关于全面深化改革的一系列新思想、新观点、新论断，全面贯彻新发展理念，依据“主业突出，科技强企”战略，重点计划如下：
　　1.聚焦主责主业，夯实行业龙头地位
　　2025年，充分发挥市场龙头地位，整合凯赛尔科技，进一步扩大真空灭弧室市场占有率。业务方面，做绿色环保真空开关的行业引领者，成为国际一流品牌；关键零件金属化陶瓷业务方面，产销量需保持前列，在军工、医疗设备、射线检测、变压器用绝缘陶瓷等新领域需取得新突破；配网业务，要发挥灭弧室的技术优势，取得柱上断路器投标资质，在配网市场取得新突破；储能业务要以国务院国资委第二批“启航企业”为契机，充分发挥EMS核心技术，巩固调频领域领先地位；氢能业务，依托集团公司内部产业链，加大绝缘气体市场开拓力度。
　　2.聚焦国际业务，拓宽国际业务版图
　　进一步解放思想，扩大海外业务版图。一是紧抓中东、东南亚产业链转移契机、欧洲无氟化政策及电网改造的机遇，加快产品推广力度；二是拓宽渠道建设力度，探索通过代理、分销、等方式加强海外销售力量，培育国际化人才队伍。
　　3.聚焦创新驱动，突破核心技术壁垒
　　一是加大关键核心技术研究力度，优化研发投入结构；二是加强人才引用、机制创新，完成西安研发中心的建设；三是加快科技创新速度，确保产品研发引领行业发展，按计划完成国重项目及公司重点新产品的研发任务；四是推进基础工艺研究，提升产品质量；五是加强新能源领域技术研究，持续增强技术特色。
　　4.聚焦效率提升，精细管理优化运营
　　一是按照“喜新不厌旧”的建设思想，通过“顶层设计、蓝图规划、精益管理、团队协作、因地制宜、分步实施”的策略，建设符合企业发展的智能产线，形成新质生产力；二是以特评订单准时交付率提升为目标，打造运营指挥中心和数字化管控平台；三是提升资源协同能力，重点做好供应链协同，增强自主配套能力；
　　5.聚焦协同合作，凝聚合力砥砺前行
　　一是在做好重点项目建设的基础上，系统谋划“十五五”发展规划；二是持续完善公司治理体系，完成《公司章程》及《公司组织条例》的修订及监事会制度改革相关工作；三是深化市场化改革，激发企业活力，有序推进划小核算单元模拟市场化改革；四是以质量提升年为契机，推进“双归零”行动计划；五是有序推进安全环保配套工作，系统排查安全及环保风险，组织安全标准化二级达标复审工作；六是做好企业文化建设，增强企业文化代入感、认同感。
　　6.聚焦党建铸魂，初心如磐矢志不渝
　　一是强化政治建设，把学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想作为首要政治任务，全面贯彻落实党的二十届三中全会精神；二是巩固深化“三基建设”，深化基层党建“七抓”工程，建立党建责任制与生产经营、干部管理一体考核评价机制；三是加强专业化干部队伍建设，分级分类抓好干部教育培训和实践锻炼，加强干部监督、管理、考评工作；四是推动宣传思想文化建设走深走实，打造意识形态领域坚强堡垒；五是以严的基调强化正风肃纪，持续巩固深化大监督体系，加强新时代企业廉洁文化建设，为公司高质量发展提供坚强纪律保障；六是坚持党对统战、群团工作的统一领导，加强产业工人队伍建设，把职工群众的积极性充分调动起来，汇聚起共襄伟业的磅礴力量。
　　(四)可能面对的风险
　　1.国内电网建设速度不及预期风险：公司目前主要收入和利润来自于传统真空灭弧室产品，传统真空灭弧室产品下游我们认为与配电网的建设密切相关，因此若国内电网建设发展速度不及预期，将影响配电网的投资力度，进而影响公司传统真空灭弧室产品的需求。
　　对策：积极开拓新兴市场领域，如新能源配套市场、数据中心供电市场等；进一步扩大出口，走国际化路线，加强国际认证与标准对接，夯实海外销售渠道与合作伙伴关系；建设国际一流品牌，提升品牌国际知名度。
　　2.高电压产品产业政策发展不及预期风险：126kV高压真空灭弧室是目前公司重点布局的新产品，若相关产业发展政策速度较慢，将影响公司高电压产品批量供应步伐。
　　对策：设立政策研究小组，密切关注国家政策出台新动向，积极与政府部门沟通，通过参加行业研讨会、政策制定征求意见等活动，表达观点；积极参与行业制定标准，争取高电压产品行业标准制定中的话语权。　　3.新产业成长不及预期的风险：公司布局了储能、氢能等新能源战略新兴产业，储能技术更新迭代迅速，市场参与主体众多，竞争激烈。
　　对策：持续投入研发资源，加强与高校和科研院所的产学研合作关系，追踪前沿技术趋势；创新开展技术创新机制，设立奖励制度；采取差异化竞争策略，专注细分赛道，把细分领域做实做扎实。
　　4.成本管控风险：公司主业产品真空灭弧室主要原材料为铜、银等有色稀贵金属，价格与国际大宗交易商品交易价格直接相关，原材料价格波动较大。
　　对策：一是多元化供应商，降低对单一供应商的依赖，通过长期采购合同或者备选供应协议，降低成本控制风险；二是强化库存管理，合理控制原材料库存水平，确保生产所需原材料供应稳定；三是通过技术创新和智能制造，提高原材料利用率。
　　5.行业竞争加剧导致的销售价格下降风险：随着真空灭弧室市场竞争愈发激烈，竞争对手通过中低端产品低价策略争夺市场份额，存在产品销售价格下行的风险。
　　对策：实行产品差异化，做到“人无我有，人有我强”；优化产品结构，重点发展技术壁垒高附加值产品；实行差异化市场，重点维护、开拓高端市场，强化客户粘性；强化客户体验，提供优质售前、售中、售后服务，增强客户满意度和信任度；实现国际一流品牌建设，积极了解、参与国际标准的制定和推广工作，加强知识产权保护和管理，维护公司品牌权益和竞争优势。 收起▲