一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）大气污染治理　　1.新一代煤电节能降碳改造全面落地，新增装机市场呈现长尾态势，存量机组智能化升级市　　场持续扩容　　当前，煤电仍是我国电力保供的核心支撑，承担系统顶峰调节、负荷备用关键作用；同时煤电作为高耗能高排放行业，纳入全国重点行业节能降碳攻坚范围，改造空间广阔。算力产业高速扩张、国内新能源汽车充换电负荷快速攀升，将持续拉动中长期电力刚性需求，火电新增装机具备长尾增长空间。　　2026年是《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027）》攻坚落地之年，叠加《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划（2026—2028）》全面实施，国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）大气污染治理
　　1.新一代煤电节能降碳改造全面落地，新增装机市场呈现长尾态势，存量机组智能化升级市
　　场持续扩容
　　当前，煤电仍是我国电力保供的核心支撑，承担系统顶峰调节、负荷备用关键作用；同时煤电作为高耗能高排放行业，纳入全国重点行业节能降碳攻坚范围，改造空间广阔。算力产业高速扩张、国内新能源汽车充换电负荷快速攀升，将持续拉动中长期电力刚性需求，火电新增装机具备长尾增长空间。
　　2026年是《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027）》攻坚落地之年，叠加《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划（2026—2028）》全面实施，国内300MW及以上存量机组全面推进节能提效、灵活性改造、低碳耦合、智能管控一体化升级，除尘、换热、脱硫设备迎来集中替换周期，市场需求从单一治污转向节能、减碳、智能化综合成套解决方案。公司完整产品矩阵、一体化工程与全周期运维服务体系高度匹配新一代煤电清洁低碳、智能高效改造需求，叠加烟气AI预测、智能清灰机器人等智能化装备落地，持续抢占存量技改市场。海外火电业务同步提速，上半年火电环保成套出口订单实现快速增长，持续开拓东南亚、中亚等海外电力市场，国内外火电市场需求形成双向增长格局。
　　2.非电行业推动减污降碳深度协同，新兴市场与存量改造空间广阔
　　2026年上半年，国家持续出台系列节能降碳攻坚政策，钢铁、水泥、焦化、有色等重点非电行业超低改造窗口持续打开。《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》及水泥、焦化超低排放专项方案明确量化改造目标：要求2027年末80%以上钢铁产能完成全流程超低排放、30%产能达到行业能效标杆；2028年前重点区域水泥熟料产线全部完成深度升级，全国熟料改造覆盖率力争达80%；生态环境部明确2026年度将落地1亿吨水泥、5000万吨焦化超低改造任务，存量设备更新、系统提质、运维服务市场长期空间充足。但行业经营承压明显，钢企盈利修复有限，水泥行业新增产能集中释放、产能利用率偏低，市场整体招标总量收缩、低价竞争加剧。
　　面对非电行业需求萎缩、行业内卷加剧的外部环境，公司干法脱硫业务依托一体化超低排放成套解决方案实现逆势突破，市场占有率持续提升。公司持续夯实钢铁烧结、球团领域龙头地位，同步深耕炭素、炭黑、造纸碱回收、石化催化裂解、负极石墨化等新兴细分领域，落地多个标杆项目；海外市场实现重大突破，形成非电业务增长新支撑。HRCD高活性吸收剂销售、设备技改、运维服务等高附加值业务同步放量，多元业务协同发力，有效对冲传统市场下行压力，非电业务整体保持平稳的发展态势。
　　（二）新能源
　　1.风电光伏快速发展，矿山源网荷储项目加速落地
　　2026年上半年，国内风光装机规模持续扩容，绿电直连、矿山自发自用配套政策密集出台，工商业、矿区一体化风光储能项目备案量持续提升。报告期内，西藏拉果错源网荷储一期光伏、巴彦淖尔紫金风电、圭亚那光伏、苏里南光伏等一批海内外矿山微电网项目满负荷，稳定满发；黑龙江多宝山风电、新疆乌恰县光伏等项目运行指标不断改善，发电效益明显提升。全球海拔最高的西藏麻米措420MWp源网荷储一体化能源站项目于2026年6月30日全容量并网发电。截至2026年半年末，公司国内外已投运绿电总装机容量约1.6GW。控股股东紫金矿业核心矿区绿电覆盖率较低，且随着紫金矿业矿产品产量持续增长，为公司未来绿电业务项目储备提供充足保障。
　　2.电动矿卡产业化提速，战略增长极加快形成
　　依托《自然资源部等七部门关于进一步加强绿色矿山建设》《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》等政策红利，叠加控股股东紫金矿业计划三年内完成全部露采矿山矿卡油改电的目标，电动矿卡市场需求持续释放。报告期内，公司电动矿卡商业化落地取得实质进展，公司ZL140E（原型号LK220E）电动矿卡在紫金山、西藏巨龙矿区运行表现良好，顺利经受高海拔、重载、连续作业等严格考验，设备出勤率超九成，并已于2026年第二季度开始量产，陆续交付；大吨位ZL230E（原型号LK350E）、ZL150E（载重）电动矿卡以及ZL70EI（原型号LK110EI）无人驾驶矿卡同步下线测试。
　　海外市场布局逐步落地，国际化订单持续推进。澳洲板块与本土企业达成深度战略合作，专项开发澳洲ZL150E（载重）车型并推进AS系列认证，重点对接澳洲头部矿业集团；同步在非洲市场、南美市场推进电动矿卡与配套换电站一体化项目。公司搭建全周期服务体系，建立24小时驻场售后响应机制，及时闭环矿区设备故障；积极拓展换电站、备品备件配套业务，形成“整车+充换电+全周期运维”一体化解决方案。
　　3.储能行业需求持续扩容，直面成本上行与低价竞争
　　2026年上半年，国内储能行业延续高速增长态势，根据高工产研锂电研究所（GGII）测算，上半年国内储能电池出货量约为485GWh，同比增长超过80%；行业产能集中释放催生同质化低价竞争，电芯市场内卷加剧，叠加碳酸锂、铜箔等核心原材料价格大幅上涨，企业成本端持续承压。
　　在市场需求旺盛、成本与竞争双重压力并存的行业环境下，公司储能电芯板块紧抓市场化发展红利，充分依托紫金体系锂电、铜箔上游产业链协同优势，常态化开展套期保值对冲原材料价格波动风险，同步推进产线产能爬坡与工艺提质。储能电芯上半年出货量5.55GWh，在手订单已排至2026年末，产销端保持强劲景气。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，公司紧扣“环保+新能源”双轮驱动战略扎实推进全年经营部署，环保主业底盘稳固、经营韧性突出，新能源板块增长动能充沛，成为核心业绩增长引擎，整体经营规模与盈利水平实现稳健提升。
　　（一）上半年主要经营指标
　　公司2026年上半年经营业绩稳步增长，实现营业收入53.84亿元，同比增长14.96%；归属于母公司所有者的净利润5.57亿元，同比增长25.02%；扣非后归属于母公司所有者的净利润5.22亿元，同比增长25.42%；报告期内，主要因美元汇率波动带来汇兑损失5,008万元，对当期盈利产生一定影响。截至报告期末，公司资产负债率63.23%，有息负债率19.75%，有息负债率长期维持较低水平，整体财务结构稳健，经营基本面持续向好。2026年上半年，公司新增环保设备工程合同51.27亿元，其中电力行业占比63.33%，非电行业占比36.67%；报告期末公司在手环保设备工程合同201.52亿元，订单储备充足。
　　（二）传统环保基本盘扎实，出口业务成效显著
　　2026年上半年，面对行业巨变、竞争加剧的复杂形势，环保业务顶住市场压力，火电配套项目订单平稳增长，国际业务、VOCs治理业务同比大幅提升，持续贡献稳定现金流。电除尘与脱硝事业部中标额稳步提升，在手订单保持增长；船舶VOCs治理取得重大突破，真空热管、售后服务业务形成有效补充。干法脱硫事业部经营质量高，深挖碳素、造纸等非电市场。
　　环保出口业务方面，上半年各业务团队及国际市场部协同接待俄罗斯、韩国、越南、中国台湾等地大型集团客户考察，累计落地十余个海外项目，覆盖中亚、东南亚等区域电力、垃圾发电领域，国际市场拓展迈上新台阶。
　　（三）新能源业务放量提速，增长势头强劲
　　绿电业务经营业绩显著提升，全球规模最大的工业孤网项目——麻米措综合能源站于2026年6月30日顺利并网投运。报告期内，公司积极推进道县营江风电、山西紫金风电、陇南紫金光伏、圭亚那三期光伏、苏里南二期光伏等一批自发自用项目。储能电芯业务保持满产满销态势，产品良率维持高位，与亿纬锂能合资的60GWh电芯项目加快推进中。
　　当前国内电动矿卡渗透率仅约10%，整车更换周期约5年，行业未来增长空间广阔。在保障紫金矿业电动矿卡订单交付的基础上，公司大力拓展体系外市场：国内已与多家大型非煤有色金属矿企建立常态化联络机制；海外市场取得阶段性突破，相关车型有序推进测试认证。产能建设方面，公司加速推进龙岩北专业生产基地建设，布局车架产线与智能化检测实验线，持续夯实核心部件量产能力，生产基地全面建成后电动矿卡总产能将达1000台/年，公司将电动矿卡视为未来最具爆发力的战略增长极。同时，公司将构建“新能源（光伏、风电、水电、储能）+智能区域电网+矿业电气化”的新型矿业能源模式，致力成为矿业综合能源及电动化服务商。
　　（四）数智赋能加速，推动AI深度应用
　　公司持续深化挖掘飞书平台价值，依托飞书协同平台结合AI工具，提升内部管理规范化、精细化水平。编制AI发展规划，推动AI深度融入研发、生产、管理、客户服务等全流程，分层组织AI技能培训，引进AI应用和大模型技术专业人才，推动数据官队伍建设，培育适应人机协同的新型产业人才队伍，持续优化ERP系统，推进CRM实施，推动数字化技术真正落地见效。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技高一筹
　　公司坚持“技高一筹”，着力推动多项重大科研项目立项，集中优势资源开展新能源技术调研与规划，为公司“环保+新能源”业务发展提供技术支撑。2026年上半年，公司相继完成ZL230E（原型号LK350E）纯电动矿用自卸车、ZL70EI（原型号LK110EI）全向全驱纯电动无人矿用自卸车、电动矿卡专用兆瓦超充技术装备、电滤复合型尘雾捕集技术、移动集装箱储能车等项目初审或预审。截至目前，公司有效授权专利超1815项（其中发明专利610项）。
　　（二）卓越运营
　　公司持续夯实内部运营根基，通过体系优化、流程再造与数字化赋能全方位提升经营管理效能。2026年上半年，公司聚焦运营体系搭建核心工作，常态化开展经营数据分析研判；同步优化各类审批链路，按需增设关键审核节点，强化全流程内控管理。稳步推进CRM系统落地筹备工作，明确项目实施规划与组织架构；全面梳理、复核现行管理制度，优化条款实操性与合规标准，统筹推进知识库、AI制度一体化平台搭建，为全员快速检索、规范执行制度提供数字化支撑。
　　（三）市场先行
　　公司始终坚持“市场龙头，客户至上”的原则，环保、新能源双赛道市场格局持续优化。传统环保深耕火电、钢铁、化工等领域，依托核心技术形成竞争优势，海外东南亚、中亚办事处持续完善；新能源多点突破，绿电业务聚焦矿山源网荷储项目，麻米措等标杆项目形成示范，海外光储、水电站项目有序推进；电动矿卡开拓澳洲、非洲、中亚海外矿区，国内有色矿企渠道稳步搭建；储能顺利进入海外头部厂商供应商名录。公司依托完整产品矩阵与全周期运维方案，海内外订单持续放量，国际化布局提速。
　　（四）文化引领
　　公司的企业使命是“净化环境，保护气候，珍爱大自然”；企业愿景是“依靠技高一筹和卓越运营，创建具有全球竞争力的环保装备及新能源企业”；企业价值观是“持续深化改革、坚持创新驱动、尊重市场规律、推进卓越运营、推动共同发展”。企业文化作为企业发展的精神内核与内生动力，紧扣公司“环保+新能源”双轮驱动、国际化布局全新发展阶段，是凝聚全员共识、塑造核心软实力的纲领抓手。2026年上半年，公司统筹品牌宣传、文化阵地建设、内部宣贯系列工作，多渠道传播企业价值理念，有效凝聚全体员工干事合力，强化团队向心力与归属感，为公司抢抓双碳机遇、实现高质量可持续发展筑牢精神根基。
　　（五）高端制造
　　公司是全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业，拥有扎实的装备设计、生产制造、安装与运维能力，公司大气污染治理业务主要产品的核心装置均在本公司生产体系内制造，旨在为客户提供质量可靠稳定、科技先进的环保装备。公司常态化推进自有产线、生产车间技改升级，持续引进精密加工、智能制造新工艺，同步优化生产管控流程，稳步提升制造效率与成品品质。新能源板块电芯、储能系统、电动矿卡等产品依托高智能化产线组织规模化生产，工艺体系成熟稳定，制造数字化、自动化水平较高，为新能源业务规模化交付筑牢产能与品质根基。

　　四、可能面对的风险
　　环保业务方面，传统环保市场结构性调整持续深化，非电行业整体经营承压，钢铁企业盈利修复不及预期，水泥行业新增产能集中释放、产能利用率偏低，导致行业整体招标总量收缩，市场低价竞争态势进一步加剧，对公司订单获取及盈利水平形成一定挑战。公司将持续强化市场研判与需求分析，聚焦优质客户群体，优选高毛利、高适配性订单；加快布局新兴环保细分领域，拓展核心技术应用边界，积极培育新的业务增长极，对冲传统环保市场下行压力。
　　新能源业务方面，储能电芯核心原材料价格波动风险仍存，2026年上半年碳酸锂等关键原材料价格延续震荡走势，若价格大幅上行，将挤压储能业务利润空间；同时，行业产能集中释放引发同质化竞争加剧，市场内卷程度持续提升。公司储能电芯板块紧抓市场化发展红利，充分依托紫金体系锂电、铜箔上游产业链协同优势，常态化开展套期保值业务，有效对冲原材料价格波动风险，同步推进产线产能爬坡与工艺提质增效，提升核心竞争力。绿电业务方面，将高度关注海外绿电项目所在国家及地区的政治局势、法律法规、外汇政策等变化，重点应对汇率波动、ODI审批趋严等问题，持续完善海外项目风险防控体系，强化地缘政治风险、合规风险的防范与应对，保障海外项目稳步推进、有序落地。 收起▲

　　公司2026年第一季度经营业绩稳健增长，实现营业收入23.74亿元，同比增长20.77%；归属于母公司所有者的净利润2.44亿元，同比增长31.89%，扣非后归属于母公司所有者的净利润2.25亿元，同比增长30.49%。截至报告期末，公司归属于母公司所有者权益112.20亿元，较期初增长2.23%；资产负债率60.42%，较期初下降0.23个百分点，有息负债率18.49%，有息负债率长期处于较低水平。
　　年初至报告期末公司新增环保设备工程合同共计26.1亿元，其中电力行业占比72.14%，非电行业占比27.86%；报告期末公司在手环保设备工程合同198.26亿元，订单储备充足。

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　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务及业务方向　　1.大气污染治理　　公司是全球最大的工业烟气环保治理装备研发制造商，在技术水平、应用领域和业绩数量方面处于行业领先。公司拥有静电除尘、低低温电除尘、湿式电除尘、超净电袋除尘、真空热管、干式超净+技术装置、湿法脱硫系统、高效脱硝、智慧环保、AI电控装备、碳捕集、电解水制氢、臭氧发生器、管带和皮带输送机、气力输送装置、VOCs治理等在内的一系列超低排放系统技术与装备，总体达到国际先进水平，主要技术国际领先。技术与产品广泛应用于大型燃煤电站、中小型燃煤锅炉、钢铁烧结机及球团、焦化炉、水泥窑、玻璃窑、石油炼化、垃圾焚烧、各类工业窑炉等电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务及业务方向
　　1.大气污染治理
　　公司是全球最大的工业烟气环保治理装备研发制造商，在技术水平、应用领域和业绩数量方面处于行业领先。公司拥有静电除尘、低低温电除尘、湿式电除尘、超净电袋除尘、真空热管、干式超净+技术装置、湿法脱硫系统、高效脱硝、智慧环保、AI电控装备、碳捕集、电解水制氢、臭氧发生器、管带和皮带输送机、气力输送装置、VOCs治理等在内的一系列超低排放系统技术与装备，总体达到国际先进水平，主要技术国际领先。技术与产品广泛应用于大型燃煤电站、中小型燃煤锅炉、钢铁烧结机及球团、焦化炉、水泥窑、玻璃窑、石油炼化、垃圾焚烧、各类工业窑炉等电力及非电多个细分行业。在提供工业烟气超低排放一揽子解决方案的同时，还推出一系列环保设施提效改造、高效智能化售后运维服务，结合爬壁检测机器人、球形无人机巡检等最新技术手段和产品，为环保治理装备提供高质量、全流程的产品服务售后保障，消除客户后顾之忧。
　　2.绿电及储能
　　通过三年的精心布局与实施，公司的新能源板块逐步成长为业绩贡献的新增长引擎，特别是绿电业务开始贡献规模性利润，为公司长远可持续发展注入新动能。报告期内，巴彦淖尔紫金70MW风电项目、刚果（金）穆索诺伊、圭亚那二期、苏里南等一批项目建成投运，海外绿电项目集群初具规模，国内外已投运绿电总装机容量约1.2GW。西藏麻米措420MWp光伏+1650MWh储能“源网荷储”一体化能源站项目按计划开展建设，刚果（金）凯兰庚140MW水力发电机组+60MWp光伏（一期）项目详细设计、施工准备等相关工作稳步推进。
　　电芯业务进一步深化与亿纬锂能合作，通过提质提产、降本增效等一系列举措，转型升级成效显现。在原规划预留区域新建的第三条生产线于2026年2月顺利完成调试并投产，电芯总产能提升至每年13GWh，产品满产满销，经营实现盈利。公司积极布局钠离子电池研发，已完成170Ah钠离子电池样品开发，各项性能满足国标要求，并已与客户签订采购合同，计划2026年完成相关订单交付。储能PACK电池与系统集成业务通过加强海外市场布局，实现海外储能系统集成市场拓展和项目订单新突破。
　　3.电动矿卡
　　围绕紫金矿业“双碳”战略及建设绿色能源智慧矿山的战略需求，公司聚焦矿卡电动化市场机遇，引进行业专家，组建技术团队，自主研发大型电动矿卡并建成总装生产线。通过解决矿区重型运输面临的“高油耗、高排放、高故障率、高运维成本”等难题，以“安全可靠、节能高效、纯电智能”为核心设计理念，仅用时9个月时间，打破行业常规研发周期，成功突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒，下线并交付首台LK220E电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同。推进更大吨位LK350E电动矿卡、无人驾驶LK110EI电动矿卡研发，其中LK110EI实现紫金山金铜矿采购订单签订，助推绿色矿山建设与智能化转型。
　　（二）业务模式
　　公司目前已形成“环保与新能源技术研发、高端装备及产品制造、EPC工程建设及售后服务、环保设施及新能源电站运营”相结合的业务模式。
　　1.环保与新能源技术研发
　　公司始终坚持“技高一筹”发展战略，建设了国际一流的试验研究和工程实验基地，持续多年在技术研发方面投入大量资金和各类资源，研发了一大批在行业内具有领先水平的技术和装备，为公司不断做大做强，提供了强有力的支撑和保障。同时，紧跟技术发展最新趋势和业务发展需要，通过总部与事业部研发相结合的方式，开展电动矿卡技术、减污降碳技术、环境检测技术、绿电制氢技术、绿电能源管理系统等关键技术研发，为产品开发与升级、业务拓展提供坚实的技术保障支持。
　　2.高端装备及产品制造
　　公司高度重视装备及产品生产线的技术改造与升级，致力于生产行业领先的高端环保、新能源矿山装备及储能电芯、电池产品。环保业务板块拥有电除尘高精智造车间、干式超净高精装备生产车间、智能化托辊生产智造车间、电控装备智造车间等环保装备制造基地；储能电芯、储能电池PACK及系统集成车间采用行业领先的生产设备及技术，生产基地智能化水平高；新建设的电动矿卡集成车间采用模块化设计，支持柔性生产，兼容多款车型，全面推行智能化、流程化作业模式，可实现从零部件到整车的精准、高效装配。
　　3.EPC工程建设及售后服务
　　公司为客户提供从设计、采购、施工及交付的全流程环保EPC工程建设服务，以及完善的售后服务。公司清晰地认识到环保产业与工业化进程的共生关系，紧跟工业化迁徙进程，重点关注东盟和“一带一路”沿线国家工业化进程，加快开展海外业务拓展，形成新的业务增量。售后增值服务方面，公司具备完善的备品备件生产供应、快速检修及升级改造能力，通过遍布全国各省市及海外、24小时在线的售后服务体系，为客户提供全方位的一揽子售后服务解决方案，解除用户后顾之忧。
　　4.环保设施及新能源电站运营
　　公司积极拓展以环保设施及新能源电站为核心的运营服务业务。作为设施的运营方，可以发挥在环保及新能源领域的专业优势，保障设施的高质量运行，提升设施运行效率，降低运行成本，让客户专注于主营业务的生产经营，同时为运营方带来稳定的运营收入，促进公司长远可持续发展。公司目前在工业烟气治理领域运营的主要项目包括朝阳钢铁、莱芜钢铁、镔鑫钢铁、邯宝钢铁、新疆乌热电、新特能源烟气脱硫脱硝超低排放等项目；新能源领域运营项目主要是依托紫金矿业在国内外矿山的绿电项目投资运营。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）大气污染治理行业
　　2025年以来，我国持续深入推进蓝天保卫战，开展煤电超低排放改造工程实施。完成新增3亿吨粗钢产能、2.7亿吨焦化产能、4.7亿吨水泥熟料产能的全流程超低排放改造。根据生态环境部要求，2026年还将计划完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造，进一步带动大气污染治理行业持续稳定发展。
　　根据生态环境部环境规划院《大气污染治理行业发展报告》统计，非电行业超低排放改造市场规模超2000亿元，是大气治理行业第一大细分赛道，治理需求明确。2025年，钢铁行业超低排放工作稳步推进，全年共有264家钢铁企业完成超低排放改造公示，其中224家企业完成全工序超低排放改造，40家企业完成部分工序改造；水泥行业重点区域熟料产能超低排放改造完成率为55%；焦化行业60%产能完成超低排放改造。尚未完成改造的部分，将根据政策要求稳步推进改造升级，时间节点及改造目标要求十分明确。
　　随着AI及算力、数据中心的建设与发展，以及新能源车渗透率的进一步提升，全社会用电量稳步提升，煤电作为我国电力能源安全基石的地位更加凸显。根据中国环境保护产业协会统计数据，2025年全国新投产燃煤电站（项目口径）约35-40个，对应新增燃煤机组约70-80台，推动了除尘、脱硫脱硝产业进一步发展。整体来看，当前我国燃煤电站发电量依然较大，二氧化硫、氮氧化物的减排推动超低排放市场稳步释放，现役煤电机组低碳化升级改造具备较大潜力。
　　（二）绿电及储能行业
　　根据国家能源局统计数据，2025年全国风光发电量同比增长25%，占发电量比重达到22%，有力带动可再生能源电量占发电量比重达到近四成。“十四五”以来，我国以风光为代表的新能源加快发展，累计装机规模达到2020年底的3.4倍，电量占比累计提升12个百分点以上，为2030年前如期实现碳达峰和2035年自主贡献目标奠定了坚实基础。
　　2025年5月，国家发改委发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，明确“绿电直连”的定义，通过允许新能源电源与负荷物理直接连接，降低输电成本和损耗，实现就地消纳；储能电芯行业2025年蓬勃发展，特别是第二季度后市场需求强劲，头部电池企业工厂基本处于满产状态，方形磷酸铁锂电芯价格呈V型反转态势，总体经营情况好于市场预期。
　　（三）电动矿卡行业
　　当前，传统矿区运输车辆的燃油消耗成为矿山运营的重要成本来源。随着各类露天矿山的扩建及绿色矿山建设要求，降低运输能源消耗的需求显著攀升。
　　从行业发展看，电动矿卡是推出时间最早、企业采用最多的技术路线，具备全生命周期运营成本低、节能低碳、智能化水平高等多重优势，性价比高，使矿企有意愿和动力将燃油运输车辆使用电动化替代。随着无人驾驶、三电技术、整车装备技术的进步，电动矿卡的推广进程将不断加快。截至2025年底，全国电动矿卡保有量渗透率仅为10%左右，且整车更换周期约为5年，行业具备广阔的增量发展市场与存量更新空间。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司发展史上十分关键且具有里程碑意义的一年。面对内外部复杂的经济、社会、行业变化和挑战，公司上下齐心、奋力破局，牢牢把握“善作善成”的年度主题，实现经营业绩新的突破，各方面工作均取得重要进展。大气环保治理业务充分发挥业绩“压舱石”作用，特别是除尘板块继续抢抓市场机遇，业绩同比大幅增长，脱硫脱硝板块突破新应用领域，业绩稳中有升；新能源各业务齐头并进，多点开花，成为新的业绩增长引擎。绿电业务开始贡献规模性利润，储能电芯业务开始实现盈利，自主研发的首台纯电矿卡成功下线交付；启动面向紫金矿业的再融资工作，彰显控股股东对公司未来发展前景的坚定看好和信心；持续推动改革攻坚及管理创新，公司治理水平迈上新台阶。
　　（一）传统环保业务展现强大韧性，业绩“中流砥柱”作用凸显。
　　2025年，公司各大气治理业务团队经受住了市场变化的严峻考验，持续紧抓政策机遇，以明显优势保持行业领先，龙头地位进一步巩固。除尘板块凭借强大技术和业绩优势，紧跟煤电新建机组市场，全年斩获多个1000MW、600MW级煤电机组除尘项目合同，回款和在手合同均获佳绩，进一步筑牢业绩底盘；脱硫脱硝板块通过全面加强市场信息搜集和调研，在非电各行业经营未有明显改善的环境下，全方位深挖“低效、失效、负效”脱硫脱硝设施推倒重建、升级改造的存量市场，同步提升内部精细化管控水平，成效显著。电控装备、环保散料输送、真空热管、VOCs治理等业务凭借自身优势技术及产品，保持平稳发展。海外市场拓展加速，相继签订俄罗斯、哈萨克斯坦、印度尼西亚等一批重要出口项目。
　　售后与运维增值服务方面，以庞大的工程业绩为基础，依托市场全覆盖的服务网络与针对性的客户关系管理体系，提效改造、备品备件、检修运维等业务快速发展，成为环保板块业绩的重要支撑。2025年5月，公司通过受让浙江吉泰智能科技有限公司20%股份的方式，快速切入能源领域特种机器人赛道，抢占能源行业未来无人化、智能化的大规模运维市场，同步扩展和提升公司检修运维业务维度和智能化服务水平。
　　（二）绿电板块贡献规模性利润，储能电芯业务实现盈利。
　　绿电板块建成自发自用项目集群，运行稳定，形成规模利润贡献。2025年相继建成投运巴彦淖尔紫金、刚果（金）穆索诺伊、圭亚那二期等一批重点项目。麻米措综合能源站项目建设稳步推进，刚果（金）凯兰庚水电站前期工作全面展开。西藏拉果错一期项目负荷快速上升并保持高负荷稳定运行，保障了在满负荷情况下连续运行供电，技术水平及运营能力经受住考验，成功入选国家发改委2025年国家绿色低碳先进技术示范项目。
　　储能业务作为绿电业务的重要补充，始终坚持“向内求生”的战略纲领，通过提质提产、降本增效，紧抓机遇开拓市场，产品综合优率进入行业头部水平，产销两旺，实现盈利；储能PACK及系统集成板块充分挖掘细分领域市场，同时全面进军海外市场，均取得重要突破。
　　（三）电动矿卡“横空出世”，加快形成战略增长极。
　　电动矿卡装备研发及产业化取得里程碑意义的重大成果。通过“外部引智+内部挖潜”的双向策略，成立攻坚人才小组，以“稳动力、提能效、强安全”为研发核心，以“龙净速度”打破行业常规周期，高质量完成产线建设、产品研发、整车制造，实现“当年投资、当年建成、当年产出”，技术人员及生产车间加班加点，全力保障测试及组装进度。
　　公司自主开发的LK220E纯电动矿用自卸车，兼顾耐用性和经济性，设计载重140吨，载重系数达1.75，具有核心竞争优势，标志着公司探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案向前迈出了坚实一步，具有广阔发展前景，加快形成战略增长极。
　　（四）技术研发取得新突破，公司核心竞争力不断提升。
　　2025年，通过集中攻坚，成功开发大吨位纯电动矿卡，标志着公司在新领域技术创新取得重大突破，同时开展绿电直连、绿电制氢、电化学储能材料等一批新能源领域项目研发。环保技术方面，AI智慧高压电源通过高规格鉴定，整体达到国际领先水平；AI智慧环保岛技术迭代升级，积极探索机器人在环保领域的推广应用。同时，公司首次参与钢铁行业绿色低碳技术国际标准的制定工作，充分体现公司在大气环保治理技术的国际领先地位。
　　（五）启动再融资工作，彰显控股股东对公司未来发展的坚定信心。
　　再融资工作于2025年10月启动，面向控股股东发行约1.68亿股，募集资金20亿元，将全部用于补充流动资金。本次发行完成后，紫金矿业及其全资子公司合计持股比例将提升至33.76%，将进一步提升对公司战略和业务的引领与赋能作用，彰显控股股东对公司未来发展前景的坚定信心。
　　（六）举办上市25周年纪念活动，员工凝聚力空前提高，发展氛围昂扬向上。
　　2025年12月29日，公司上市25周年纪念大会在龙岩隆重举行。大会回顾了公司上市25年来走过的难忘历程，总结了公司成功取得长足发展的成功经验，为公司未来的发展提供了宝贵的精神指引。本次活动极大凝聚了团队共识、振奋了员工士气，充分展现了公司干部员工斗志昂扬的精神面貌，形成了“心往一处想、劲往一处使”的强大合力。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为全球最大的大气环保装备研发制造企业，龙净在大型装备制造、系统集成、供应链采购与管理、质量管控等领域构筑了独树一帜的核心体系能力，培育并积淀了一大批掌握机械结构设计、电气控制系统研发、大型装备总装等关键技术的专业团队，这既为大气环保板块打造了扎实的产业底盘，也为跨界新能源的研发凝聚了中坚技术骨干力量，使得技术、工艺、供应链体系等实现良好贯通，为源头掌控产品性能与降低成本奠定基础。
　　（一）技高一筹
　　公司坚持“技高一筹”科技引领，全力推动重大研发项目攻关，系统推进公司数智化规划，为公司“环保+新能源”业务发展提供技术支撑。2025年以来，公司相继开展CO催化剂、电动矿卡、钠离子电池、587Ah大容量储能电芯等项目的研发立项，并完成了电解水制氢装备与材料、BEX电除尘（含爬壁检测机器人）等多个项目的研发验收工作。截至目前，公司有效授权专利超1800项（其中发明专利近600项），累计主持、参与制修订超200项国际、国家、行业及团体标准。
　　（二）卓越运营
　　公司追求不断提升运营管理水平，持续深化改革，完善制度建设。2025年进一步加强客户信息和资信管理，调研内部CRM应用情况和需求，启动CRM系统建设。围绕“深化薪酬改革、费用控制、风险控制、走出去、差异化”等重点事项，开展责任制目标优化，助推公司行稳致远。强化招标全流程管控，精细化识别可降本节点，实现降本效果显著。通过案例和数据分析，识别和提炼改进建议，制订《工程项目验收管理制度》，规范验收管理活动，打通项目最后一公里，提升项目经营效益。
　　（三）市场先行
　　市场工作至关重要，公司始终坚持“市场龙头，客户至上”的原则，通过多年实践与创新，公司在电力、钢铁、水泥、石化等多个行业已累计了丰富的客户资源，并建立起完整高效的市场营销管理体系。2025年为促进售后业务增长，开展售后业务调研，识别主要问题，总结优秀经验，提出管理改进方案。通过开展投标、中标情况分析，编制中标分析情况报告，为市场一线营销提供决策支持。进一步拓展国际市场，加强海外市场环境和潜在需求、政策标准等各类信息的收集与研究。
　　（四）文化引领
　　公司的企业使命是“净化环境，保护气候，珍爱大自然”;企业愿景是“依靠技高一筹和卓越运营，创建具有全球竞争力的环保装备及新能源企业”;企业价值观是“持续深化改革、坚持创新驱动、尊重市场规律、推进卓越运营、推动共同发展”。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化是公司在新时代面临新形势的背景下提出的文化发展纲领，是构建龙净核心文化软实力的重要抓手，是新时期引领全体龙净人继续奋斗的力量源泉，将进一步增强团队凝聚力，助推公司高质量发展。
　　（五）高端制造
　　公司是全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业，拥有扎实的装备设计、生产制造、安装与运维能力，公司主要产品的核心装置均在本公司生产体系内制造，旨在为客户提供质量可靠稳定、科技先进的环保装备。注重通过规模化经营实现成本制造优势，贴近产品销售市场或原材料市场，降低物流成本。公司注重自有生产车间及生产线的改造升级，积极引入先进加工技术工艺，提升生产效率及产品品质。新能源板块业务产品制造采用先进、稳定的生产工艺，智能化水平高。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年度经营业绩稳步增长，实现营业收入118.72亿元，同比增长18.49%；归属于母公司所有者的净利润11.12亿元，同比增长33.95%；扣非后归属于母公司所有者的净利润10.45亿元，同比增长37.18%；经营活动产生的现金流量净额16.18亿元，盈利规模稳步增长、盈利质量显著提升。截至报告期末，公司归属于母公司所有者权益109.75亿元，较期初增长7.89%；资产负债率60.65%，较期初下降0.77个百分点；有息负债率16.68%，长期维持较低水平，资产负债结构持续优化，整体经营状况更加健康良性。
　　年初至报告期末公司新增环保设备工程合同102.58亿元，其中电力行业占比61.98%，非电行业占比38.02%；报告期末公司在手环保设备工程合同188.90亿元，订单储备充足。报告期内，公司大气污染治理业务展现出强大经营韧性，紧抓行业新政策落地机遇，积极把握煤电新建市场窗口，同时深耕电力及非电存量市场，凭借核心竞争优势持续巩固行业龙头地位；绿电业务已建成自发自用项目集群，形成规模化收益贡献。报告期内公司储能电芯累计交付约8GWh（95%以上外销），实现盈利，且在原产线预留区域新建的第三条生产线于2026年2月投产，电芯总产能提升至每年13GWh，订单排产期已至2026年底。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　大气污染治理方面，环境空气质量改善始终是社会关注的核心焦点，“十五五”时期空气质量改善要求将进一步提高，大气污染物减排作为空气质量改善的根本路径，也将施行更加严格的标准。2025年10月，生态环境部环境标准研究所组织召开国家污染物排放标准《火电厂大气污染物排放标准》（修订GB 13223-2011）开题论证会，标志着这一执行了15年的排放标准修订正式启动。可以预见的是，新的排放标准修订完成后，将对大气污染治理设备的排放技术指标提出更高要求，直接带动新一轮的环保设备更新及升级需求释放，未来大气污染治理市场依然有广阔前景。
　　新能源方面，截至2025年底我国风电、光伏总装机达到18.4亿千瓦，占全部电源装机比重达到47%，已历史性超过火电，跃居系统第一大电源，“十五五”期间将把“扩量提质、可靠替代”作为可再生能源发展的主线，进一步夯实新型能源体系非化石能源主体供应基础。同时，政策支持加速落地，进一步推动新能源各行业高质量发展。
　　电动矿卡方面，作为矿山绿色和智能化转型的重大核心装备，该细分行业尚处于发展起步阶段，目前产品市场销量、保有量渗透率都处于较低水平。结合外部支持和内部需求分析，电动矿卡正迎来政策和市场“双驱动”的高速增长期，未来发展前景广阔。
　　(二)公司发展战略
　　2025年，公司发展取得了长足进步，各项经营指标站上新台阶。2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是公司发展至关重要的一年，公司将持续推动“环保+新能源”战略取得新的突破。
　　公司将2026年发展主题定为“向上图强”。环保板块要继续发挥中流砥柱作用，发挥优势，稳住业务基本盘，力争实现稳中有进。新能源三大板块要齐头并进，扩大战果，在各自领域取得更大进展。绿电业务要推进精细化运营管理，同时稳步推进重大项目建设；储能业务要上产提质，争取各项经营指标再上新台阶；矿卡业务要锚定紫金矿业应用场景核心需求，集中资源开展产品测试与研发，搭建全流程服务保障能力体系。
　　(三)经营计划
　　1.环保业务要稳固基本盘，把握市场潜在机遇，激发新动能。
　　环保业务在2026年仍然是公司业绩的主要贡献者和压舱石，要紧紧抓住新《环境空气质量标准》修订和实施的市场机遇，跟进后续火电厂排放指标修订进展，同时持续深耕细作电力及非电存量升级改造市场，全力出击，力争收获更多高质量合同订单。应用领域方面，要更加主动作为，积极探索新业务方向，开拓生存发展空间，增强竞争优势。同时，要加速国际业务突破，引进培育复合型国际化人才，聚焦项目全流程执行，打造优质海外标杆案例；重点攻坚“一带一路”沿线、中亚、东南亚等市场区域，建好核心区域业务据点，探索搭建本地化技术服务与合规管控体系，助力公司环保国际业务加快发展。
　　2.坚定不移推进新能源业务战略，加快形成更大业务规模。
　　2026年是公司新能源业务战略纵深推进的重要年份，要紧紧依托紫金矿业的应用场景和赋能，加快新能源业务发展。
　　（1）绿电板块要进一步重点布局离网自发自用绿电直连项目，在建项目按照计划要求稳步推进施工及调试工作，确保按期投运；海外区域持续探索微网替代模式，同时依托大数据管理平台，优化存量项目运营策略，做好在手项目运营。
　　（2）储能要稳住“精益生产，满产满销”的基本盘，牵引外部市场与供应链快速联动，重点围绕安全第　　一、效率提升、组织能力建设开展工作，力争年内关键指标全部达到行业标杆水平。
　　（3）电动矿卡要紧紧抓住研发工作取得突破的重要机遇，集中资源聚焦研发升级、生产运营，全力保障首批矿卡生产和应用，以最快速度达到矿山应用标准，持续提升产品成熟度与可靠性；加快推进新产品研发，进一步丰富电动矿卡产品线。
　　(四)可能面对的风险
　　环保行业方面，非电部分行业效益还未有明显好转，部分跟踪项目延后启动，市场竞争进一步加剧。公司将通过加强市场分析，优选高质量客户与订单，通过提供精细化服务与高度定制化解决方案，深挖存量改造市场潜力。同时，大力拓展新的细分领域市场，扩大技术应用范围，积极培育新的业务增长点。
　　新能源行业方面，作为储能电芯的重要原材料和成本来源，2025年碳酸锂价格经历了“先抑后扬”的宽幅震荡，原材料价格上升对公司储能业务造成了一定成本压力。公司积极组织人员加强原材料供应链市场分析；开展套期保值业务，灵活应对市场行情波动；通过技术优化升级等手段，进一步降低原材料价格波动对产品成本的影响。绿电项目密切跟踪国家电力改革的相关政策，最大限度降低政策对项目执行过程带来的不利影响；高度重视和关注海外绿电项目所在国家的政治、法律变化情况，有效防范地缘政治的影响。 收起▲