一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、所属行业情况　　2026年上半年，中央政策基调延续“维稳、松绑、减负”的核心策略，持续出台系统性稳楼市政策，并且多次通过顶层会议及平台，定调房地产的重要性和维稳决心。3月全国两会，政府工作报告明确提出“着力稳定房地产市场”，围绕市场稳定与风险防控、民生保障、新型城镇化、住房品质提升、住房制度改革、财政金融配套六大维度，构建全链条施策体系；4月中央政治局会议，进一步定调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。6月，《求是》发文《以更大力度提振消费》，文章明确要“加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、所属行业情况
　　2026年上半年，中央政策基调延续“维稳、松绑、减负”的核心策略，持续出台系统性稳楼市政策，并且多次通过顶层会议及平台，定调房地产的重要性和维稳决心。3月全国两会，政府工作报告明确提出“着力稳定房地产市场”，围绕市场稳定与风险防控、民生保障、新型城镇化、住房品质提升、住房制度改革、财政金融配套六大维度，构建全链条施策体系；4月中央政治局会议，进一步定调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。6月，《求是》发文《以更大力度提振消费》，文章明确要“加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋”，标志着稳定房地产已从行业问题上升为关乎居民财富安全和社会消费信心的宏观战略问题。在政策效果持续释放的情况下，2026年上半年房地产市场出现积极变化。根据国家统计局数据显示，6月70个大中城市中，新建商品住宅价格环比上涨城市达到20个，为2025年5月以来最多；其中一线城市新房价格环比上涨0.1%，连续4个月上涨；二线城市新房价格由上月下降0.1%转为持平，近一年首次止跌；上半年二手房网签面积同比增长10.2%，二手房与新房交易总量近三个月连续正增长，市场信心修复面正在逐步扩大；同时在“控增量、去库存、优供给”的导向下，6月末全国商品房待售面积76,315万平方米，同比下降0.9%，连续4个月下降，存量去化压力在逐步缓解。
　　2026年上半年，上海房地产市场延续促进需求释放的政策基调。2月25日，上海多部门联合发布“沪七条”，从限购、公积金贷款、个人住房房产税等维度优化调整。土地市场方面，2026年上半年公开市场成交22幅住宅地块，平均楼板价42,184元/平方米，楼板价延续2025年以来的高位水平；同时核心板块的住宅地块依旧具备较强吸引力，连续出现高溢价成交地块。新房市场方面，上半年供应211万平方米、成交232万平方米、供求比0.91，自2025年以来，市场连续维持在供求平稳态势；反映到库存方面，截至上半年全市狭义库存702万平方米、去化周期16.5个月、同比下降4.6%；二手房市场方面，2026年上半年累计成交14.7万套，月均约2.5万套，创下近五年半年度新高，市场在成交量的拉动下逐渐修复。
　　2026年上半年，苏州房地产市场政策持续宽松，“苏11条”从公积金贷款额度提升、多孩家庭购房支持、人才购房支持、以旧换新等方面发力，为市场筑底修复提供政策支撑。土地市场方面，低密化趋势进一步深化，在上半年成交的16宗住宅用地中，近九成地块容积率在1.02及以下，未来苏州新房市场将加速进入“低密改善时代”。新房市场方面，上半年供应116.0万平方米、成交129.4万平方米、供求比0.9，市场延续供求平稳的态势；上半年月度成交从1月低点逐步攀升至6月峰值29.7万平方米，成交均价平稳运行在2.6万/平方米到2.9万元/平方米区间，市场整体延续平稳修复行情；二手房市场方面，上半年成交3.33万套，同比上涨5.2%、环比上涨26.4%，成交规模同样创近五年半年度新高。
　　2026年上半年，遵义政策基调为“控增量、去库存、优供给”的总体政策，市场正处于内生性购房需求持续下滑，动力不足，整体处于筑底与转型的深度调整期。1月国家与地方层面陆续出台税费优化、公积金支持等政策，尤其是遵义本地公积金贷款额度提升、流程简化等措施，6月贵州省政府发放最高享1.5万消费券补贴，旨在激活市场需求。新房市场方面，2026年上半年遵义商品住宅成交3,356套，同比下降17.64%，其中红花岗区1,645套、汇川区1,238套、新蒲新区350套，红花岗和汇川两城区占比约86%。
　　2、主营业务情况
　　公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。其中公司位于上海的项目为全资子公司上海华智丽尚与上海盛真置业（保利置业全资子公司）合作开发的上海市杨浦区平凉社区01D4-04地块，合作权益比例为上海华智丽尚置业51%、上海盛真置业49%。该项目位于上海内环内东外滩滨江板块，地理位置优越，产品业态涵盖洋房、大平层以及别墅；目前项目现场正在进行连续作业施工，工程进展顺利。公司位于苏州的项目为苏州太湖上景花园、太湖汇景花园，产品业态涵盖高层住宅、沿街商铺、别墅以及公寓式住宅等；2026年上半年公司持续推进独栋别墅和沿街商铺的去化，并且在市场持续下行的态势下，实现签约金额约0.52亿元、回款金额约0.43亿元，在苏州高端市场成交大幅缩减的情况下，苏州项目独栋别墅产品的去化依然取得突破。公司位于遵义的项目，为遵义市红花岗区北京路城市更新项目，该项目同时也是贵州省重点工程项目之一。项目所在板块为遵义中心城区核心地段，周边配套成熟，地段优越。2026年上半年遵义项目在艰难的市场环境下，实现项目自开盘以来稳定健康的顺销状态；上半年累计签约金额约0.95亿元、回款金额约0.94亿元。
　　截至2026年6月30日，公司土地储备面积约5.29万平方米，包含苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米、遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，房地产行业深度调整周期延续，市场呈现新房探底、结构性企稳的特征。面对严峻的行业形势与经营压力，公司董事会与管理层积极贯彻落实企业发展战略，坚持稳健经营。报告期内，公司聚焦主营业务，持续加强项目全周期管控，推进精细化运营管理；同时不断完善公司治理结构，围绕年初制定的目标，有序推进各项经营工作，保持公司平稳健康发展。2026年上半年，公司实现营业收入14,461.89万元；实现归属于母公司股东的净利润-1,588.88万元。截至2026年6月30日，公司总资产461,655.21万元，归属于母公司股东净资产344,017.14万元。
　　公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。公司位于上海的项目为蘭桂坊，坐落于上海内环滨江东外滩核心板块，区位优势显著、地段价值突出。公司与保利置业合作，旨在充分发挥双方品牌、资源、运营管理优势，协同赋能项目发展。上半年为加速项目剩余房源去化、全力冲刺年度销售目标，公司积极联动合作方，优化营销策略、整合销售资源，全面提升营销效能。同时，高标准推进项目实体样板房、会所、实景示范区的建设打造，并且全部高品质呈现。公司位于苏州的项目为太湖上景花园、太湖汇景花园，前述项目产品业态涵盖高层住宅、叠加、联排、独栋、公寓式住宅以及沿街商铺等多元品类。目前，联排、叠加已全部售罄，高层住宅基本清盘，沿街商铺进入尾盘阶段。其中，独栋产品在完成全新形象升级入市后，市场反响良好，已累计去化超七成；为进一步助力剩余货值去化，公司正在全力推进独栋别墅全新样板房装修升级，计划于九月底对外开放展示。公司位于遵义的项目为遵义市红花岗区北京路海上中心项目，公司于2023年顺利完成地块红线范围内西区剩余房屋的拆迁工作，并于当年启动西区地块开发建设，项目一期所有楼栋全面完成竣备验收，公司正在扎实推进一期剩余楼栋的高品质交付工作，确保下半年交付目标顺利达成；同时，根据项目整体开发计划，公司也在积极和政府协调，推进地块红线内东区剩余房屋的拆迁工作，推动项目二期开发如期进行。
　　截至2026年6月30日，公司土地储备面积约5.29万平方米，其中，苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米，遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米。同时，公司将持续聚焦上海、苏州核心城市土地市场，审慎研判市场走势以及地块投资价值，择机拓展新增土地储备，优化公司土储结构、夯实地产主业发展。
　　截至本报告期末，公司旗下的宁波墨西和重庆墨希主要致力于石墨烯微片、石墨烯薄膜等新材料的研发及应用推广。受石墨烯应用技术及市场拓展等因素的影响，公司石墨烯产品的销售尚未形成有效规模，宁波墨西和重庆墨希目前仍处于持续亏损状态。现阶段，宁波墨西、重庆墨希主要致力于盘活闲置存量资产，持续开展与国家石墨烯创新中心及相关企业的应用技术合作。截至报告期末，公司控股子公司南江机器人为亏损状态。截至本报告披露日，为进一步优化公司的资源配置，公司拟清算注销控股子公司南江机器人。敬请广大投资者注意投资风险、审慎决策、谨慎投资。
　　截至本报告期末，公司及子公司金叠房产合计持有厦门国际银行3.2952%股权。厦门国际银行成立于1985年，总部位于厦门，作为首家在港澳均拥有全功能附属商业银行的城市商业银行，厦门国际银行协同港澳附属机构形成了“以内地为主体、以港澳为两翼”的战略布局，在北京、上海、广州、深圳、珠海、杭州、厦门与福建其他8个设区市，以及香港、澳门特别行政区等地共设有150余家营业性机构网点。根据厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度股东会决议，公司和金叠房产合计可收到厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度分配红利分别约为5,898万元、1,562万元、2,947万元。上述利润分配的实施须经相关审批程序的核准，截至目前，尚未收到厦门国际银行上述年度（2019年度、2020年度、2021年度）红利分配。根据2026年6月召开的厦门国际银行2025年度股东会，厦门国际银行2025年度不进行现金分红。
　　公司作为瑞力文化有限合伙人持有其27.14%的合伙份额。报告期内，瑞力文化存续期已届满。截止本报告披露日，基金所有已投项目已经全部完成退出，综合基金现状及基金存续期届满的实际情况，将不再继续延长在基金业协会的存续期。具体投资收益待瑞力文化的最终决算后方能确认。2026年上半年度，公司收到瑞力文化项目资本金91.44万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司是一家以房地产开发为主营业务，深耕改善领域的房地产企业。公司始终立足于城市核心板块，专注高品质改善住宅开发。经过多年发展，凭借匠心的设计理念和对品质的极致追求，成功打造了上海檀宫、华丽家族浦东花园、华丽家族古北花园等等一系列标杆作品，其中上海檀宫确立了公司在国内豪宅市场的行业领先地位。现阶段，公司正在销售的苏州太湖檀宫项目，延续和传承了上海檀宫高端改善的开发理念；正在建设的遵义北京路海上中心项目，标志着公司正式布局城市更新赛道；上海滨江东外滩蘭桂坊项目，秉持“一席一高定”的新城市别墅开发理念，着力塑造区域改善人居标杆。
　　公司具有清晰的中长期发展战略，坚定不移地聚焦房地产主业发展；经营层面，持续强化集团统筹管控能力，锚定经营安全底线，依托大运营管理体系，打通各业务模块协同链路，严控经营风险，保障企业稳健可持续发展；投资层面，坚守理性投资原则，强化前期风险研判，优选城市核心地段获取项目，推行以投资安全、经营指标达成、产品战略适配为核心导向的稳健投资策略；产品层面，紧扣市场真实需求，聚焦“好房子”打造，持续迭代完善“布局酒店化、室内定制化、建筑公建化、服务生活化、运维数字化”的产品体系；华丽生活层面，围绕“好服务”的核心目标，以丽福汇平台为载体，上线华丽生活APP，构建专属社区运营的华丽生活服务体系，为客户带来全新生活方式体验；组织层面，践行“同心、同道、同行”的企业价值观，凝聚团队力量；同时围绕地产主业发展优化组织架构，健全管理制度，理顺业务流程，持续激活组织内生动力。
　　面向未来，公司将秉持专业化、市场化经营思路，践行“一生好宅、华丽生活”的战略愿景，持续做强房地产主业，深耕改善人居领域，恪守“好地段、好房子、好服务”的发展策略，构筑差异化竞争优势，逐步塑造企业“精而美”的品牌形象。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　目前，国内房地产市场仍处于深度调整周期，各类刺激政策陆续出台落地。公司将密切跟踪研判市场发展态势，充分预判潜在风险，紧跟政策导向与市场变化，灵活动态优化经营策略，坚持精准、稳健的投资原则。同时，进一步强化内部运营管理能力，做好一盘一策，以及风险识别与处置化解，有效降低经营层面的不确定性。
　　2、行业竞争风险
　　房地产行业集中度不断提升，企业之间围绕品牌、规模、资金实力的竞争持续加剧，头部房企竞争优势显著。公司属于区域型中小房企，在深耕城市具备品牌、产品及客群基础优势，房地产业务运行平稳，资产负债率远低于行业平均水平。公司将持续提升产品力与服务力，差异化竞争，进一步提升企业综合竞争能力。
　　3、项目储备不足风险
　　行业投资资源持续向核心城市及优质板块集中，土拍回归市场化竞价逻辑，优质地块争夺激烈，土地获取难度不断增加。土地的适当储备作为房地产主业发展的基础，直接决定企业中长期发展空间。公司将积极把握土地招拍挂、收并购以及城市更新机会，力争获取契合公司发展战略的新项目，为企业可持续经营夯实基础。
　　4、现金流安全风险
　　房地产属于资金密集型行业，土地获取、工程建设均需要大额资金投入，稳定充足的现金流是企业正常经营、项目顺利推进的关键保障。受宏观经济及消费信心不足等影响，房地产项目存在销售和回款不及预期的可能性。公司将紧跟市场变化，适时优化营销策略，加速存量去化；同时强化预算管控，守住现金流安全底线。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。公司位于上海的项目为杨浦区平凉社区01D4-04地块。该地块土地面积4432.15平方米、容积率1.35、计容面积5983平方米。项目已于2025年入市销售，目前现场正在进行连续作业施工，公司以“酒店式别墅”的开发理念，植入高定服务，拟将该项目打造为板块内品质改善标杆。公司位于苏州的项目为太湖汇景花园，规划计容面积约76万平方米，产品涵盖独栋、联排、叠加、高层、商业及公寓式住宅等。目前，联排、叠加已全部售罄，高层住宅基本清盘，独栋别墅持续热销，商业处于尾盘阶段，公寓式住宅目前已完成自身配套服务的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。公司位于上海的项目为杨浦区平凉社区01D4-04地块。该地块土地面积4432.15平方米、容积率1.35、计容面积5983平方米。项目已于2025年入市销售，目前现场正在进行连续作业施工，公司以“酒店式别墅”的开发理念，植入高定服务，拟将该项目打造为板块内品质改善标杆。公司位于苏州的项目为太湖汇景花园，规划计容面积约76万平方米，产品涵盖独栋、联排、叠加、高层、商业及公寓式住宅等。目前，联排、叠加已全部售罄，高层住宅基本清盘，独栋别墅持续热销，商业处于尾盘阶段，公寓式住宅目前已完成自身配套服务的升级。为推进项目存量去化，公司一方面继续积极提升项目配套服务，提升社区生活氛围；另一方面继续推进商业以租代售，提升商业价值。公司位于遵义的项目为遵义海上中心，用地面积约6.2万平方米、总建筑面积约28万平方米，其中住宅约19万平方米，商业约2.1万平方米，2025年项目一批次一次性交房率达95%。该项目作为省级重点工程、城市更新示范工程，公司致力于将其打造为一个高品质的居住空间，注重开放、多元、温暖的社区氛围营造，以酒店式管家服务的理念，将该项目建成为遵义市城市更新新地标，重塑人居典范。
　　截至2025年12月31日，公司土地储备面积约5.29万平方米，包含苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米、遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米。目前，遵义项目东区尚有部分拆迁工作未完成，公司将继续敦促政府加快推进东区剩余动拆迁工作。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，是中国房地产市场深度调整与转型的关键年。国家以"稳增长、促消费、保民生"为核心，中央和地方协同发力，政策逻辑从“救市托底”全面转向“制度优化+高质量发展”，形成覆盖需求端、供给端、风险防控和长效机制建设的“四维一体”政策体系。年中一线城市限购政策大松绑，二三线城市全面解除限购，针对首付比例、住房公积金贷款、降低利率、税费减免等角度提供空前力度的金融政策支持。供给端“好房子”新规正式出台，推动房地产市场从“规模增长”向“品质提升”转型，这些举措有效提振了市场预期。根据国家统计局数据显示，2025年全国商品房销售面积约8.8亿平方米，同比下降8.7%，自2022年以来，降幅连续四年收窄。同时，根据国家统计局《2025年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》数据显示，2025年12月份70个大中城市中，新房价格环比上涨的城市数量比11月增加12个；全国70个大中城市中64城二手住宅价格跌幅仅在1%以内，呈现稳定趋势。随着宏观政策调控的持续加码，市场供需结构的深层次调整持续，房地产有望在2026年进入稳步回稳阶段。
　　2025年，上海房地产市场在政策优化与市场修复双重驱动下整体平稳向好。年内“8-25沪六条”从限购、信贷、公积金、税费等方面全面松绑、稳定预期，“好房子”政策引导行业供给端提质升级，推动市场向高品质居住转型；土地市场延续“缩量提质、优地优价”态势，全年公开及非公市场合计成交涉宅用地80宗，总成交计容面积约554.8万平方米，规模与上年基本持平，优质地块价值凸显、楼板价屡创新高，彰显企业对上海核心资产的坚定信心。新房市场供需基本平衡，全年供应4.06万套、成交4.45万套，成交均价80966元/平方米，同比上涨3.6%，高端改善需求持续释放，3000万元以上房源成交超2000套；二手房市场韧性强劲，全年成交25.4万套、同比上涨4.0%，创近三年新高，市场由结构调整稳步转入健康修复通道，整体呈现量价稳健、结构优化、高质量发展的良好格局。
　　2025年，苏州房地产市场政策持续优化，8-26新政全面取消新房限售，叠加全域不限购、优化信贷公积金、降低交易税费、推行卖旧买新补贴等一系列组合举措，有效激活改善需求；同步推进“好房子”建设与城市更新，引导行业向高品质居住转型。土地市场全年成交48宗涉宅地块，呈现“外围平稳、核心高热”的分化特征，姑苏区、园区等核心板块优质地块楼板价屡创新高，同时容积率1.01-1.5的低密地块占比持续提升；新房市场量缩价稳、供需平衡，全年商品住宅供应约268万平方米、成交约283万平方米，成交均价26500元/平方米，改善型产品成为市场主力，高端需求持续释放。二手房市场筑底企稳、流通性显著提升，全年成交约5.8万套，成交规模稳居历史中位。整体来看，2025年苏州房地产市场在政策驱动下，逐步走出调整期，呈现出鲜明的结构性稳健修复态势。2025年遵义市发布了多项促进房地产高质量发展的政策措施，其中包括首套房公积金利率下调和最高贷款额度提高等。土地市场方面，坚持控总量、优结构、稳预期，合理控制供应节奏，重点保障核心城区与城市更新地块供给。新房市场去化趋于平衡，根据遵义房产信息网数据显示，2025年遵义商品住宅成交6640套，同比基本持平；其中红花岗区成交3128套、汇川区成交1962套，两区市场占比超7成。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，房地产行业在“三大工程”加速落地与市场信心稳步修复的推动下，迈入供需优化、模式转型的新阶段。公司董事会与管理层紧扣高质量发展主线，坚守主业定力，深化精细化运营与产品力提升。报告期内，公司持续优化资产结构，筑牢品牌公信力。全体员工同心奋进，围绕年度战略目标有序推进各项工作。2025年度，公司实现营业收入37,996.67万元，同比增长7.70%；实现归属于母公司股东的净利润-7,337.83万元。截至2025年12月31日，公司总资产465,212.56万元，净资产345,606.01万元。
　　公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。公司位于上海的项目为杨浦区平凉社区01D4-04地块。该地块土地面积4432.15平方米、容积率1.35、计容面积5983平方米。项目已于2025年入市销售，目前现场正在进行连续作业施工，公司以“酒店式别墅”的开发理念，植入高定服务，拟将该项目打造为板块内品质改善标杆。公司位于苏州的项目为太湖汇景花园，规划计容面积约76万平方米，产品涵盖独栋、联排、叠加、高层、商业及公寓式住宅等。目前，联排、叠加已全部售罄，高层住宅基本清盘，独栋别墅持续热销，商业处于尾盘阶段，公寓式住宅目前已完成自身配套服务的升级。为推进项目存量去化，公司一方面继续积极提升项目配套服务，提升社区生活氛围；另一方面继续推进商业以租代售，提升商业价值。公司位于遵义的项目为遵义海上中心，用地面积约6.2万平方米、总建筑面积约28万平方米，其中住宅约19万平方米，商业约2.1万平方米，2025年项目一批次一次性交房率达95%。该项目作为省级重点工程、城市更新示范工程，公司致力于将其打造为一个高品质的居住空间，注重开放、多元、温暖的社区氛围营造，以酒店式管家服务的理念，将该项目建成为遵义市城市更新新地标，重塑人居典范。截至2025年12月31日，公司土地储备面积约5.29万平方米，包含苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米、遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米。目前，遵义项目东区尚有部分拆迁工作未完成，公司将继续敦促政府加快推进东区剩余动拆迁工作。
　　公司旗下的宁波墨西和重庆墨希主要致力于石墨烯及相关产品的生产、制备及应用。2025年受市场应用技术标准、产品生产销售成本以及市场拓展等因素的影响，公司石墨烯产品的销售尚未形成有效规模，宁波墨西和重庆墨希目前仍处于持续亏损状态。现阶段，宁波墨西和重庆墨希主要致力于盘活闲置存量资产，持续与国家石墨烯创新中心、科研院所及行业相关企业的合作，聚焦石墨烯技术提升，积极拓展行业目标客户及潜在应用市场。同时，公司下属的南江机器人主要着力于拓展工业机器人潜在的市场机遇，目前仍处于亏损状态。敬请广大投资者注意投资风险、审慎决策、谨慎投资。
　　截至本报告期末，公司及子公司金叠房产合计持有厦门国际银行3.40%股权。厦门国际银行成立于1985年，总部位于厦门，作为首家在港澳均拥有全功能附属商业银行的城市商业银行，厦门国际银行协同港澳附属机构形成了“以内地为主体、以港澳为两翼”的战略布局，在北京、上海、广州、深圳、珠海、杭州、厦门与福建其他8个设区市，以及香港、澳门特别行政区等地共设有150余家营业性机构网点。根据厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度股东会决议，公司和金叠房产合计可收到厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度分配红利分别约为5,898万元、1,562万元、2,947万元。上述利润分配的实施须经相关审批程序的核准，截至目前，尚未收到厦门国际银行上述年度（2019年度、2020年度、2021年度）红利分配。根据2025年6月召开的厦门国际银行2024年度股东会，厦门国际银行2024年度不进行现金分红。
　　公司作为瑞力文化有限合伙人持有其27.14%的合伙份额。报告期内，瑞力文化投资的部分项目处于退出阶段，具体投资收益待瑞力文化的最终决算后方能确认。2025年度，公司收到瑞力文化项目资本金7,974.95万元。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司是一家以房地产开发为主营业务、专注高端改善领域的精品房企，始终坚持布局城市核心板块，专注改善型住宅开发。历经多年深耕，公司凭借前瞻的设计理念与极致的品质追求，成功打造上海檀宫、华丽家族浦东花园、华丽家族古北花园等标杆作品，其中上海檀宫更是奠定了公司在国内豪宅市场的领先地位。目前，公司在售的苏州太湖檀宫项目，深度承袭上海檀宫的高端营造理念；在建的遵义北京路海上中心项目，开启了公司城市更新业务的全新征程；上海滨江东外滩蘭桂坊项目，以“一席一高定”的新城市别墅定位，致力打造区域改善标杆。公司战略清晰、聚焦主业，形成了多层次、体系化的发展布局；在投资战略上，始终保持稳健投资定力，强化前置风险研判，坚持在优质地段挖掘投资机会，实施以投资安全、经营指标兑现、产品战略匹配为目标的稳健投资策略。在产品战略上，紧贴市场需求，围绕“好房子”建设，持续迭代升级“布局酒店化、室内定制化、建筑公建化、服务生活化、运维数字化”的“五化”产品标准，不断提升产品核心竞争力。在华丽生活战略上，以“好服务”为目标，依托丽福汇平台，打造专属社区运营服务的华丽生活APP系统，全面落地华丽生活服务体系，构建高品质生活方式体验。在组织战略上，以“同心、同道、同行”的企业价值观凝聚发展合力，持续优化组织架构、规范管理制度、提升业务流程效率，不断增强组织自驱力与执行力。展望未来，公司将坚持专业化、市场化发展理念，践行“一生好宅、华丽生活”的战略愿景，持续夯实房地产主业，深耕改善赛道，坚守“好地段、好房子、好服务”的产品理念，打造区别于传统开发企业的核心竞争力，树立“精而美”的优质企业形象。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业占位
　　房地产行业仍维持8万亿规模的支柱产业地位，对宏观经济的直接贡献依然显著。同时，房地产行业超强的产业关联性带动大量相关岗位就业；与房地产相关的土地出让收入和税金收入，仍是地方财政收入的重要来源，对地方经济发展和基础设施建设提供有力保障。从全局看，房地产行业的支柱地位仍不可替代，在经济转型进程中，仍是维护经济稳定、保障民生福祉的关键领域，行业长期稳定健康发展的导向未发生改变。
　　2、政策趋势
　　2026年作为“十五五”开局之年，房地产政策总基调由2025年的“止跌回稳”调整为“着力稳定房地产市场”，核心导向聚焦于巩固市场企稳态势、优化供求关系、防范行业风险、推动高质量发展，中央统筹引领、地方精准落地的政策格局进一步深化，各项配套举措将围绕民生保障、存量盘活、品质提升等重点方向有序推进，整体呈现“稳预期、优供给、强民生、防风险”的四大核心趋势，逐步构建行业发展新模式。
　　3、市场展望
　　我国房地产存量建筑面积庞大，但建筑品质不高，居住体验感欠佳，和居民对美好居住生活的期望之间仍有差距。同时在房地产市场由增量转入存量的大背景下，居民对建筑环境品质改善和居住条件升级的需求日益旺盛和多元，改善市场将是未来中国住房市场最大的需求支撑；企业在改善领域的迭代创新，也需要从改善客群的真实生活方式出发，构建生活场景，以适应改善客群不断演进的生活需求和审美趋势，提供超出预期的居住体验。
　　4、企业应对
　　长期看，房地产市场仍保持一定规模，改善性住房需求持续释放。对于房地产企业而言，在改善领域持续迭代与创新，成为穿越行业周期、实现稳健发展的关键。在投资策略层面，公司将坚持精准投资、稳健布局，聚焦上海、苏州，在成熟板块挖掘优质改善型项目投资机会，严控投资风险，保障投资安全。同时，公司将进一步聚焦核心竞争力打造，着力构建以优质产品与高效服务为核心的价值体系，在产品端，公司将持续顺应市场改善需求，不断迭代“五化”产品标准，力争将每一个项目打造成为区域品质、价值与口碑标杆；在服务端，公司将持续整合销管一体化资源，全面构建华丽生活价值服务体系，持续提升客户体验，筑牢企业核心竞争力，实现公司高质量可持续发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续顺应国内经济发展新常态和未来行业发展趋势，夯实房地产开发及相关业务，进一步优化资产结构，谋求新的发展机会，提升上市公司核心竞争力和盈利能力，实现公司健康、稳健的持续发展，不断为股东创造更好的回报。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将持续跟踪行业形势与发展趋势，把握市场调整中的结构性机会，坚定落实三年战略规划中的城市深耕布局，坚持以投资安全、经营指标兑现、产品战略匹配为核心的稳健投资策略，适时补充优质项目储备。同时，公司将持续提升产品品质与服务体系，强化自身核心能力建设，在坚守房地产主业的基础上，不断完善资源配置与产业链协同，保障公司持续稳健运行。在项目运营方面，2026年公司房地产开发工作重点围绕上海项目、苏州项目、遵义项目有序推进。其中上海项目计划于2026年实现交付，公司将围绕交付节点统筹推进各项工作，严把工程质量与品质关，确保高品质、高满意度顺利交付，切实兑现对客户的承诺；苏州项目将持续推进独栋别墅及沿街商铺的销售工作，结合市场行情适时启动公寓式住宅销售；同时不断完善项目配套服务，营造优质社区生活氛围，落地丽福汇服务体系，以服务赋能销售、提升品牌口碑。遵义项目稳步推进房源续销工作，并完成二批次房屋交付；公司将坚定执行将该项目打造为遵义城市更新新地标的方向，全面落地“一生好宅，华丽生活”的产品理念，真正实现所见即所得，以高品质产品与定制化服务树立区域标杆，持续领跑当地市场。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场止跌风险
　　近年来，中国房地产市场经历了显著的波动，目前仍处于调整阶段，随着各项刺激性政策的持续释放，能否推动房地产市场彻底复苏反弹，仍有不确定性。公司将持续密切关注市场走势，一方面充分预估可能存在的风险，以政策和市场为导向，及时、灵活调整经营发展策略，做好精准投资、稳健投资；另一方面积极加强运营管理，持续做好风险的辨识和化解工作，降低经营风险。
　　2、行业竞争风险
　　目前房地产市场集中度进一步提高，企业在品牌、规模和资金等方面的竞争日趋激烈，头部大型房企竞争优势明显。公司作为区域深耕型中小房企，在品牌、产品、客户等方面具有较强的区域优势，房地产业务稳健经营，资产负债率显著低于行业平均水平；未来公司将持续提升产品能力和服务能力，以客户需求为导向，打造客户满意的非同质化产品。
　　3、项目储备风险
　　目前各大企业的投资持续向核心城市、重点板块聚集，并且在土拍市场回归价高者得的环境下，优质地块竞争激烈，土地获取难度加大；房地产作为公司主营业务，土地储备直接影响公司未来发展；2026年公司将密切关注土地市场信息，深入研判，积极参加土地竞拍和城市更新机会，推进优质项目的获取，合理增加土地储备，为公司发展创造有利条件。
　　4、财务风险
　　公司主营业务所处的房地产行业属资金密集型行业，土地和建设资金投入量大，现金流充沛是项目顺利开发的重要保障；受制于宏观经济下行以及消费需求不振，可能会影响项目销售和资金回笼；公司将密切关注市场走势，安排好现金流计划，及时调整运营策略，加快项目去化；同时加强资金预算管理，严控计划外支出，并且采用合理的融资方式，确保公司现金流安全。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、所处行业情况　　2025年上半年，按照促进房地产止跌回稳的决策部署和要求，中央与地方“因城施策”，出台多项相关措施推动房地产止跌回稳；金融政策上，央行降准降息，降低融资成本稳经济；土地储备优化土地资源配置，城市更新涵盖老旧小区改造等，旨在提升城市品质，满足群众美好生活需求。随着国常会指出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”的政策发力方向，预计下半年将围绕上述政策方向，全力落实已出台政策，持续推动市场止跌回稳。　　2025年上半年，在前期政策效果持续释放，以及新一轮稳市场举措的推动下，市场虽有波动，但总体上朝着止跌回稳的方向迈进。根据国家统计局... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、所处行业情况
　　2025年上半年，按照促进房地产止跌回稳的决策部署和要求，中央与地方“因城施策”，出台多项相关措施推动房地产止跌回稳；金融政策上，央行降准降息，降低融资成本稳经济；土地储备优化土地资源配置，城市更新涵盖老旧小区改造等，旨在提升城市品质，满足群众美好生活需求。随着国常会指出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”的政策发力方向，预计下半年将围绕上述政策方向，全力落实已出台政策，持续推动市场止跌回稳。
　　2025年上半年，在前期政策效果持续释放，以及新一轮稳市场举措的推动下，市场虽有波动，但总体上朝着止跌回稳的方向迈进。根据国家统计局数据显示，上半年商品房销售降幅同比收窄，全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个百分点；商品房销售金额下降5.5%，比去年同期收窄19.5个百分点，比去年全年收窄11.6个百分点；同时，从6月70个大中城市房价数据看，各线城市新建商品住宅销售价格同比均有所收窄，其中二线城市同比收窄0.5个百分点，一线和三线均收窄0.3个百分点。行业库存压力持续减轻，6月商品房待售面积环比下降479万平方米，连续四个月减少。随着中央部委多次明确发声稳市场，预计下半年地方政府将加快落实供给侧管理，从供求两方面共同促进行业达成新的供求平衡，为市场筑底提供更多支持。
　　2025年上半年，上海房地产政策以稳为主，旧改稳步推进，公积金政策持续优化，部分区域出台人才购房补贴政策，多措施并举满足居民住房消费需求；新房市场方面，上半年供应247.6万方、同比下降36%，成交308.9万方、同比下降4%，供应减少，库存逐步下降，截至上半年库存701万方、去化周期12个月、同比下降12%；新房均价8.2万元/平方米、同比上涨3%，整体维持上行趋势；同时多个改善型项目热度不减、开盘即罄；二手房市场方面，成交约11.4万套、同比上涨18%，交易活跃度持续稳定；上海房地产市场仍具有强大的活力和韧性，预计下半年市场仍将保持稳定的发展态势。
　　2025年上半年，苏州房地产政策以“松绑+补贴”为主基调，降低首付比例、下调房贷利率及推出契税优惠等组合政策，降低购房门槛；同时推出人才房票等举措，旨在激活市场需求，丰富市场供给结构，实现资源高效配置。新房市场方面，供应量持续缩减，上半年新房供应面积约128万平方米，同比减少约15%；成交面积约为166万平方米，同比基本持平；成交均价约2.64元/平方米，同比基本持平；新房库存去化周期仍超18个月，区域分化持续，核心区域热度较高，远郊板块以价换量现象普遍。二手房市场方面，在政策刺激下，上半年二手房累计成交量达31446套，同比涨幅达19.73%，表现相对稳定。
　　2025年上半年，遵义出台了一系列房地产支持政策，旨在稳定市场、促进住房消费和优化供给结构，包括下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，21个项目推出2097套房票房源，商贷提取再升级，组合贷线上全面放开等。根据遵义房产信息网数据显示，新房市场方面，2025年上半年遵义商品住宅成交4075套，同比上涨约13%，其中红花岗区成交1646套、汇川区成交1125套，两区市场占比约7成。
　　2、主营业务情况
　　公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。其中公司位于上海的项目为全资子公司上海华智丽尚与上海盛真置业（保利置业全资子公司）合作开发的上海市杨浦区平凉社区01D4-04地块（平凉街道71街坊东），合作权益比例为上海华智丽尚置业51%、上海盛真置业49%。上海杨浦项目位于上海内环内东外滩滨江板块，地理位置优越，为低密住宅地块。目前现场正在进行连续作业施工，工程进展顺利，项目预计2025年下半年入市销售；公司位于苏州的项目为苏州太湖上景花园，产品业态涵盖高层住宅、沿街商铺、别墅以及公寓式住宅等。目前，联排和叠加已全部售罄，高层住宅基本售罄。2025年上半年公司持续推进独栋别墅和沿街商铺的去化，并且在市场持续下行的态势下，实现签约金额约0.97亿元，回款金额约0.77亿元，在苏州高端市场成交大幅缩减的情况下，苏州项目独栋别墅产品的去化依然取得了突破。公司位于遵义的项目，为遵义市红花岗区北京路城市更新项目，项目所在板块为遵义中心城区核心地段，周边配套成熟，地理位置优越。遵义项目同时也是贵州省重点工程项目。2025年上半年遵义项目在艰难的市场环境下，实现项目自开盘以来稳定健康的续销状态，实现签约金额约1.02亿元，回款金额约1.06亿元。
　　截至2025年6月30日，公司土地储备面积约5.29万平方米，包含苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米、遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米。同时，为夯实房地产主业发展，公司将继续贯彻执行既定的投资战略，重视投资的安全性，持续聚焦改善领域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司董事会与管理层积极应对经济形势及行业竞争带来的挑战，积极贯彻落实企业发展战略、聚焦主营业务，同时，不断加强项目管控力度，推进精细化运营管理，围绕年初制定的目标，公司有序推进各项工作。2025年上半年，公司实现营业收入13,797.45万元；实现归属于母公司股东的净利润-1,041.24万元。截至2025年6月30日，公司总资产449,469.73万元，净资产357,018.51万元。
　　公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。公司上海项目，为全资子公司上海华智丽尚与上海盛真置业（保利置业全资子公司）联合竞得的杨浦区平凉社区01D4-04地块（平凉街道71街坊东）；上海项目位于上海内环内滨江东外滩板块，地理位置优越，公司和保利置业合作，旨在发挥两家企业各自优势，深耕上海，夯实房地产主业发展；杨浦项目命名为蘭桂坊，目前现场工程进度已达正负零，项目计划于2025年下半年实现首次开盘，公司目前正协同合作方，全力推进开盘前各项筹备工作，确保首开目标顺利达成。公司位于苏州的项目为苏州太湖上景花园，该项目由公司全资子公司苏州华丽及苏州地福进行开发，产品业态分为高层住宅、沿街商铺、别墅以及公寓式住宅等。目前，联排、叠加别墅已全部售罄，高层住宅基本售罄，沿街商铺也处于尾盘阶段，独栋别墅经重新改造，以新形象、新定位重新入市以来已累计去化超7成。为进一步加快苏州项目存量产品去化，公司正在完善A11住宅的配套，计划下半年启动销售。公司遵义项目，为遵义市红花岗区北京路城市更新项目，公司已于2023年顺利完成地块红线范围内西区剩余房屋的拆迁工作，并于当年启动西区地块的开发建设，首批次房屋预计2025年下半年迎来竣备交付，公司正以高标准推进各项准备工作，确保高品质交付目标顺利达成；同时，根据项目整体开发计划，公司也在积极和政府协调，推进地块红线范围内东区剩余房屋的拆迁工作，确保项目后续开发进度如期进行。
　　截至2025年6月30日，公司土地储备面积约5.29万平方米，包含苏州项目待开发土地面积约2.32万平方米、遵义项目待开发土地面积约2.97万平方米；公司也在持续密切跟踪上海土地市场动态，积极研判机会，择机参与优质地块的获取，扩充公司土地储备。
　　公司旗下的宁波墨西和重庆墨希主要致力于石墨烯微片及石墨烯薄膜的生产、制备及应用。受技术标准、产品成本以及市场拓展等因素的影响，公司石墨烯产品的销售尚未形成有效规模，宁波墨西和重庆墨希目前仍处于持续亏损状态。现阶段，宁波墨西主要致力于盘活闲置存量资产，持续开展与国家石墨烯创新中心及行业相关企业的合作；同时，将根据新材料产业上下游企业研发、生产、应用需要，适时启动宁波墨西剩余工业土地的开发与经营工作。报告期内，重庆墨希联合中科院重庆绿色智能研究院技术团队，聚焦和把握产品技术提升，积极拓展目标行业客户及潜在应用市场。公司下属的南江机器人主要着力于拓展潜在的市场机遇，目前仍处于亏损状态。敬请广大投资者注意投资风险、审慎决策、谨慎投资。
　　截至本报告期末，公司及子公司金叠房产合计持有厦门国际银行3.40%股权。厦门国际银行成立于1985年，总部位于厦门，作为首家在港澳均拥有全功能附属商业银行的城市商业银行，厦门国际银行协同港澳附属机构形成了“以内地为主体、以港澳为两翼”的战略布局，在北京、上海、广州、深圳、珠海、杭州、厦门与福建其他8个设区市，以及香港、澳门特别行政区等地共设有150余家营业性机构网点。根据厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度股东大会决议，公司和金叠房产合计可收到厦门国际银行2019年度、2020年度、2021年度分配红利分别约为5,898万元、1,562万元、2,947万元。上述利润分配的实施须经相关审批程序的核准，截至目前，尚未收到厦门国际银行上述年度（2019年度、2020年度、2021年度）红利分配。根据2025年6月召开的厦门国际银行2024年度股东大会，厦门国际银行2024年度不进行现金分红。
　　公司作为瑞力文化有限合伙人持有其27.14%的合伙份额。报告期内，瑞力文化投资的部分项目处于退出阶段，具体投资收益待瑞力文化的最终决算后方能确认。2025年上半年，公司收到瑞力文化项目资本金6,181.10万元。
　　在房地产市场供求关系发生重大变化的新形势下，公司在保障主营业务稳健运营的同时，期望通过投资获得探索新兴产业的机遇及发展机会，并获取合理的财务回报，为公司的可持续发展开辟新的路径。出于对创新药中长期发展潜力看好，作为南江集团的关联方，2025年8月，公司拟以总金额不超过人民币3.00亿元参与上海海和药物研究开发股份有限公司的配股融资。上述事项已经公司独立董事专门会议、第七届董事会第三十八次会议、第七届监事会第二十七次会议审议通过，尚需公司股东大会的批准。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司是一家以房地产开发为主营业务，聚焦改善领域的房地产企业，公司始终坚持在城市核心板块，致力于改善住宅开发。经过多年发展，凭借匠心的设计理念和对品质的极致追求，成功打造了上海檀宫、华丽家族浦东花园、华丽家族古北花园等精品楼盘，其中上海檀宫更是奠定了公司在中国豪宅市场的领先地位。
　　目前公司正在销售的苏州太湖檀宫项目，承袭和延续了上海檀宫的高端改善开发理念；正在建设的遵义北京路海上中心项目，开启了公司城市更新新征程；上海滨江东外滩蘭桂坊项目，以“一席一高定”的新城市别墅开发理念，致力于打造区域改善标杆。
　　公司拥有清晰的发展战略，坚持聚焦房地产主营业务发展；其中，经营战略方面，公司持续强化集团的经营统筹能力，以经营安全为导向，通过大运营管控体系，提升各模块协同效率，管控经营风险，保障公司可持续稳定发展。投资战略方面，公司始终保持投资定力，做好前置风险分析，坚持在“好地段”寻找投资机会，并且实施以投资安全、经营指标兑现以及产品战略匹配为目标的稳投资策略；产品战略方面，坚持贴合市场需求，围绕“好房子”的打造，不断迭代“布局酒店化、室内定制化、建筑公建化、服务生活化、运维数字化”的“五化”产品标准；华丽生活战略方面，以“好服务”为目标，以丽福汇平台为载体，上线专属社区运营服务的华丽生活APP系统，全面推进华丽生活服务体系落地，构建全新生活方式体验；组织战略方面，以“同心、同道、同行”的企业价值观凝聚共识，同时为匹配房地产主业发展，精简组织构架，规范管理制度，高效业务流程，持续提升组织的自驱力。
　　展望未来，公司将以专业化、市场化的理念，践行“一生好宅、华丽生活”的战略愿景，不断夯实房地产主业发展，聚集改善领域，坚持“好地段、好房子、好服务”的产品策略，同时在独立审慎评估的基础上，参与优质新兴产业投资，打造区别于传统开发企业的核心竞争力，逐步建立公司精而美的企业形象。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场止跌风险
　　近年来，中国房地产市场经历了显著的波动，目前仍处于调整阶段，各项刺激性政策的持续释放。公司将持续密切关注市场走势，一方面充分预估可能存在的风险，以政策和市场为导向，及时、灵活调整经营发展策略，做好精准投资、稳健投资；另一方面积极加强运营管理，持续做好风险的辨识和化解工作，降低经营风险。
　　2、行业竞争风险
　　目前房地产市场集中度进一步提高，企业在品牌、规模和资金等方面的竞争日趋激烈，头部大型房企竞争优势明显。公司作为区域深耕型中小房企，在品牌、产品、客户等方面具有较强的区域优势，房地产业务稳健经营，资产负债率显著低于行业平均水平；未来公司将持续提升产品能力和服务能力，以客户需求为导向，打造客户满意的非同质化产品，增强公司整体竞争能力。
　　3、项目储备风险
　　各大企业的投资持续向核心城市、重点板块聚集，并且在土拍市场回归价高者得的背景下，优质地块竞争激烈，土地获取难度加大；房地产做为公司的主营业务，土地储备直接影响公司未来发展；下半年公司将持续关注土地市场信息，深入研判，积极参加土地竞拍和城市更新机会，推进新增项目的获取，增加符合公司投资战略的土地储备，为公司未来发展创造有利条件。
　　4、财务风险
　　公司主营业务所处的房地产行业属资金密集型行业，土地和建设资金投入量大，现金流充沛是公司经营和项目顺利开发建设的重要保障；受制于宏观经济下行以及消费需求不振，可能会影响项目销售和资金回笼；公司将密切关注市场走势，及时调整营销策略，加快项目去化；同时加强预算管理，严控计划外支出，并且采用合理的融资方式，确保现金流安全。 收起▲